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Chinas kreative Buchfhrung: Schulden als Instrument wirtschaftlicher ...

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http://info.kopp-verlag.de/hintergruende/geostrategie/ellen-brown/chinas-kreative-buchfuehrung-schuldenals-instrument-wirtschaftlicher-entwicklung-nutzen.html, gedruckt am Freitag, 12. November 2010

10.11.2010

Chinas kreative Buchfhrung: Schulden als Instrument wirtschaftlicher Entwicklung nutzen


Ellen Brown
China ist mglicherweise genauso hoch verschuldet, wie die USA. Nur betreibt China eine andere Art von Buchfhrung was einem jngst in den USA verbreiteten politischen Werbefilm des konservativen Steuerzahlerbundes Citizens Against Government Waste eine zustzliche Ironie verleiht.

In dem Film, der bereits fr erhitzte Debatten gesorgt hat, ist ein chinesischer Vorlesungssaal im Jahr 2030 zu sehen. Dort referiert ein chinesischer Professor ber den Untergang von Weltreichen: dem Griechenland der Antike, Rom, Grobritannien, den Vereinigten Staaten: Sie machen immer denselben Fehler: Sie wenden sich von den Prinzipien ab, die sie gro gemacht haben. Amerika hat versucht, durch erhhte Ausgaben und steuerliche Manahmen den Ausweg aus einer groen Rezession zu finden. Umfangeiche, sogenannte Konjunkturprogramme, massive nderungen im Gesundheitssystem, die bernahme privater Firmen durch den Staat und eine erdrckende Schuldenlast. Natrlich seien die Chinesen, die ja die grten Glubiger gewesen seien, nun die Herren ber die Amerikaner. Die Studenten lachen. Zum Schluss heit es in dem Werbefilm: Sie knnen, ja Sie mssen die Zukunft verndern. In der Zeitschrift The Atlantic schreibt James Fallows:

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In dem Werbefilm sagt der Chinese, Amerika sei zusammengebrochen, weil es sich in einer Rezession auf a) staatliche Konjunkturprogramme,(b) groe nderungen im Gesundheitssystem und c) staatliche Eingriffe in wichtigen Industriebetrieben verlassen habe dabei sind alle diese Manahmen natrlich auch Teil der (erfolgreichen) chinesischen Politik zur Rezessionsbekmpfung. Das ist die eine Besonderheit. Eine weitere liegt darin, dass es China gelungen ist, trotz jahrzehntelanger hoher staatlicher Ausgaben die Verschuldung bemerkenswert niedrig zu halten. Laut IWF betrgt die kumulierte Gesamtverschuldung 2010 lediglich 22 Prozent des BIP, verglichen mit einer Bruttoverschuldung der USA von 94 Prozent des BIP 2010. Worin liegt Chinas Geheimnis? Nach Ansicht des Finanzkommentators Jim Jubak mglicherweise in der kreativen Buchfhrung die Art der Buchfhrung, fr die die Wall Street berchtigt ist, bei der Schulden aus den Bchern genommen und in Vermgenswerte verwandelt werden. China kann das tun, weil die Verschuldung nicht gegenber auslndischen Glubigern besteht. Die entsprechenden Banken sind in Staatsbesitz, der Staat kann seine eigenen Schulden abschreiben. Jubak beobachtet: China hat in der Vergangenheit Schulden aus den Bchern genommen und versteckt, was uns dazu veranlassen sollte, die Zahlen ganz genau zu durchleuchten. Untersuchen wir, wie China das letzte Mal die nationale Bilanz frisiert hat, nmlich whrend der Asienkrise von 1997, dann finden wir Hinweise darauf, wo die Schulden jetzt versteckt sein knnten. Der grte Teil der Bankkredite, rund 70 Prozent, ging laut Jubak an staatliche Unternehmen. Der Zusammenbruch des chinesischen Exporthandels infolge der Krise bedeutete, dass die Banken pltzlich auf Milliardenschulden saen, die eindeutig niemals bezahlt wrden. Aber damals versuchten die grten chinesischen Banken, durch den Verkauf von Aktien in Hongkong und New York Kapital aufzutreiben, und keine Bank knnte mit derart hohen uneinbringbaren Schulden in den Bchern an die ffentlichkeit gehen. Die kreative Lsung? Die Regierung in Peking richtete fr die vier grten Banken des Landes besondere AssetManagement-Firmen ein hnlich den Zweckgesellschaften, den Special Purpose Vehicles der Wall Street, mit denen Immobiliendarlehen aus den Bchern der US-Banken genommen wurden. Die chinesischen Firmen haben insgesamt von staatlichen Banken faule Kredite in Hhe von 287 Milliarden Dollar aufgekauft. Zur Bezahlung der Kredite haben sie Anleihen an die Banken ausgegeben, fr die sie Zinsen bezahlten. So wurden die staatlichen Banken 287 Milliarden Dollar an toxischen Schulden aus ihren Bchern los und verwandelten die faulen Kredite sogar in eine Einkommensquelle aus den Anleihen. Das kommt Ihnen bekannt vor? Die Wall Street hat 2008 bei den Bailouts dasselbe gemacht, wobei die US-Regierung fr die Vereinbarung gebrgt hat. Der Unterschied liegt darin, dass die grten chinesischen Banken im Staatsbesitz waren, sodass kein privates Bankenkartell, sondern die Regierung von der Vereinbarung profitierte. Der britische konom Samal El-Shahat schrieb im August 2009 in Al Jazeera: China hat es nicht zugelassen, dass der eigene Bankensektor so mchtig, so einflussreich und so gro wurde, dass er beim Bailout das Sagen hatte oder diesen kapern konnte. Die Regierung zog es vor, fr das Volk zu sorgen, fr sie hatten die Interessen der Menschen Vorzug vor denen bestimmter Interessengruppen. Deshalb vergeben die chinesischen Banken jede Menge Darlehen an die eigenen Menschen und deren Unternehmen. Dagegen htten die Banken in den USA und in Grobritannien alles Geld von den Steuerzahlern

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und das billige Geld, das die Zentralbanken mit der Quantitativen Lockerung bereitgestellt haben, an sich gerissen. Sie nutzen es dazu, sich abzusichern und ihre Bilanzen zu bereinigen, anstatt es an die Menschen zu verleihen. Das Geld wird von den Banken gekapert, ohne dass unsere Regierungen dagegen vorgingen. Tatschlich sind sie sogar mitverantwortlich dafr, dass es dazu kommen konnte. Heute bestehe Chinas Verschuldungsproblem, so schreibt Jubak weiter, in den Tausenden von Investmentfirmen, die von rtlichen Verwaltungen eingerichtet worden sind, um Geld von den Banken aufzunehmen und es an rtliche Unternehmen zu verleihen. Dadurch seien zwar Tausende Arbeitspltze geschaffen worden, aber gleichzeitig sei ein erheblicher bilanzneutraler Schuldenberhang entstanden. Er zitiert den Wirtschaftswissenschaftler Victor Shih, der berichtet, Investitionsgesellschaften der rtlichen Verwaltungen htten Ende 2009 ausstehende Schulden in Hhe von 1,7 Billionen Dollar verzeichnet, das entspricht 35 Prozent des chinesischen BIP. Darber hinaus htten die Banken den lokalen Investmentgesellschaften Kreditlinien in Hhe von 1,9 Billionen Dollar eingerumt. Insgesamt beliefen sich Verschuldung plus Kreditlinien also auf 3,8 Billionen Dollar. Das entsprche rund 75 Prozent des chinesischen BIP, das proportional erheblich geringer ist, als das BIP der USA. Nichts davon findet laut Shih Eingang in die Berechnungen des IWF, nach denen das Verhltnis von Gesamtverschuldung zu BIP bei 22 Prozent liegt. Andernfalls lge der Wert eher bei 100 Prozent des BIP. Proportional ist China somit mglicherweise hher verschuldet als wir, die USA. Trotzdem gelingt es dort, in erheblichem Umfang in Infrastruktur, lokale Unternehmen und lokale Arbeitspltze zu investieren. Fr die Chinesen scheint ihre kreative Buchfhrung zu funktionieren. Es mag zwar ein Taschenspielertrick sein, aber es war ein notwendiger Trick, um die wirtschaftliche Realitt in China mit den Standards des westlichen Bankwesens in Einklang zu bringen. Damit China 2001 der Welthandelsorganisation beitreten konnte, mussten die Buchfhrungsmethoden berarbeitet werden, damit sie westlichen Standards gengten; bis zum Beitritt hatten Kredite an die staatseigenen Betriebe nicht als notleidende Kredite gegolten. Sie waren, wie es beim IWF heit, bedingte Anleihen. Wurden sie abbezahlt, war es gut, wenn nicht, wurden sie abgeschrieben. Es gab keine Glubiger, die von den staatlichen Banken die Rckzahlung forderten. Glubiger war der Staat; und der Staat war zumindest in der Theorie das Volk. Auf jeden Fall war der Staat Eigentmer der Banken. Er vergab also Kredite an sich selbst und konnte diese nach Belieben abschreiben Es war besser, diese notleidenden Kredite an Zweckgesellschaften abzuschieben, als Dienstleistungen einzuschrnken oder die Menschen strker zu besteuern. Die chinesische Regierung hat zwar Dienstleistungen eingeschrnkt und die Steuern erhht, beides zu Lasten der Mehrheit der Menschen, aber nicht in dem Ausma, das ntig gewesen wre, wenn man die Bilanzen nach westlichem Standard htte ausgleichen mssen. Whrend die restliche Welt unter einer unverminderten Kreditklemme leidet, lassen die Banken in China die Kredite weiter munter flieen. Das Tempo, mit dem diese neuen Kredite vergeben werden, ist die direkte Antwort auf die Politik der Regierung zur Ankurbelung der Wirtschaft, bei der der Schwerpunkt auf Infrastruktur und inlndische Entwicklung gelegt wird. Whrend die US-Banken ihre Gelder unter Verschluss hielten, hat es die chinesische Regierung geschafft, dass ihre Banken das Kreditfenster ffneten, denn sie ist Eigentmerin der Banken. Das chinesische Bankwesen ist teilweise privatisiert worden, doch die Regierung besitzt nach wie vor die Aktienmehrheit der Groen Vier Geschftsbanken, die in den 1980er-Jahren aus der Peoples Bank of China ausgegliedert wurden. Wir knnten von den Chinesen lernen und unsere eigenen Banken ebenfalls in den Dienst der Menschen stellen, anstatt die Menschen fr die Banken arbeiten zu lassen. Wir mssen unsere Dollar von der Wall Street abziehen und an die Main Street zurckholen. Das geht nur, wenn wir das auer Kontrolle geratene private Bankenmonopol der Wall Street brechen und die Herrschaft

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ber Geld und Kredit wieder dem Volk selbst in die Hand geben. Wir knnten noch etwas von den Chinesen lernen und uns die Schulden mit ein wenig kreativer Buchfhrung vom Halse schaffen: Wenn die Anleihen fllig werden, knnten wir sie mit Dollar zurckzahlen, die vom Finanzministerium ausgegeben wrden, genauso wie die Federal Reserve die Federal Reserve Notes ausgibt, wenn sie versucht, mit dem Programm der Quantitativen Lockerung die Wall Street zu retten. In einem bemerkenswerten kurzen Abschnitt in einer Sendung des National Public Radio am 26. August 2010 wurde enthllt, wie dieser Prozess abluft. Es wurde beschrieben, wie ein Team von Fed-Mitarbeitern seit Ende 2008 Hypotheken in Hhe von 1,25 Billionen Dollar aufkaufte. Laut NPR konnte die Fed in kurzer Zeit so viel Geld ausgeben, weil sie ber eine einzigartige Vollmacht verfgt: Sie kann Geld aus der Luft schpfen, wann immer sie sich dazu entschliet. Also entschieden die Leute vom Hypotheken-Team, eine Anleihe zu kaufen, sie drckten auf eine Taste am Computer und voil, war das Geld geschpft. Wenn die Fed so vorgehen kann, um die Banken zu retten, dann kann dies auch das Finanzministerium, um die Steuerzahler zu retten. In einem Dokument, das im September 2010 dem American Monetary Institute vorgelegt wurde, hat Prof. Kaoru Yamaguchi mithilfe komplizierter mathematischer Modelle gezeigt, dass die Abzahlung der Staatsverschuldung mit schuldenfreien US-Bundesanleihen, richtig betrieben, eine positive stimulierende Wirkung auf die Wirtschaft htte, ohne inflationr zu wirken. Der oben erwhnte Werbefilm der CAGW hat recht: Wir haben uns von den Prinzipien abgewendet, die uns gro gemacht haben. Doch diese Prinzipien wurzelten nicht in fiskalischer Sparpolitik. Der berfluss, der die amerikanischen Kolonien gro gemacht hat, hatte seinen Ursprung in einem Geldsystem, bei dem die Regierung die Vollmacht hatte, eigenes Geld auszugeben anders als heute, wo Mnzen das einzige Geld sind, das die Regierung ausgibt. Dollarscheine werden von der Federal Reserve, einer Zentralbank im Privatbesitz, ausgegeben; die Regierung muss sie borgen, wie jeder andere auch. Doch es gilt noch immer Thomas Edisons berhmter Ausspruch: Wenn die Nation eine Dollar-Anleihe ausgeben kann, dann kann sie auch eine Dollar-Note in Umlauf bringen. Was die Anleihe gltig macht, macht auch die Banknote gltig. Der Unterschied zwischen der Anleihe und der Banknote ist der, dass die Anleihe dem Geldvermittler ermglicht, den doppelten Anleihebetrag plus 20 Prozent einzustreichen Es ist eine schreckliche Lage, wenn sich die Regierung, um den Wohlstand der Nation zu erhalten, verschulden und sich den enormen Zinsforderungen der Mnner unterwerfen muss, die den fiktiven Wert des Goldes kontrollieren. Chinas Regierung kann ihre Banken anweisen, Kredit im ntigen Ausma in der Landeswhrung auszugeben, denn sie ist Eigentmerin der Banken. Es ist eine Ironie, dass die Chinesen die Idee ganz offensichtlich von uns bernommen haben. Sun Yat-sen war ein groer Bewunderer Abraham Lincolns, der eine lhmende Verschuldung des Landes dadurch abwendete, dass er whrend des Brgerkriegs schuldenfreie Schatzanleihen ausgab. Lincoln folgte dabei dem Vorbild unserer Vorfahren, den amerikanischen Kolonisten. Wir mssen uns das souverne Recht zurckerkmpfen, das Gemeinwohl zu finanzieren, ohne uns dafr bei auslndischen Glubigern zu verschulden, indem wir unser eigenes von der Regierung in Umlauf gebrachtes Geld und Banken im ffentlichen Besitz einsetzen.

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