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a) Teora: Estudiar razonadamente los prstamos que se amortizan mediante anualidades crecientes en progresin geomtrica. Datos: Capital prestado: C0; duracin total: n aos; tanto anual constante i durante toda la operacin; razn de crecimiento q. Nota: Se ha de obtener la cuanta de la anualidad del primer ao, el capital vivo cuando han
transcurrido s aos desde el inicio de la amortizacin (s<n), as como las cuotas de amortizacin y el capital amortizado). (1,5 puntos).
b) Prctica: El banco de Santander ofert hace unos aos a sus clientes el Supercrdito personal 0%, tal como se puede ver a continuacin. (En la letra pequea se indica: Inters nominal: 0%. Comisin de apertura: 3%. TAE, incluyendo comisin para una operacin a 6 meses: 11,05%). Para un prstamo de 300.000 pesetas a devolver en 6 pagos mensuales constantes consecutivos, sin intereses, calcular razonadamente: b1) Cuanta mensual constante que se ha de pagar. (0,5 puntos). b2) Comprobar si el TAE al que figura en el anuncio est correctamente calculado. (1 punto). b3) Cuanta mensual a pagar si se hubiese aplicado un tanto nominal j12 = 6% en vez del 0%. (1 punto).
2. Emprstitos:
a) Teora.- Emprstitos no amortizables (Deuda Perpetua): Explicar sus caractersticas, cual es la anualidad que ha de pagar el emisor sabiendo que el tanto anual al que se pagan los intereses o cupones es i, y el valor de mercado de una de estas obligaciones cuando el tanto anual de mercado es i. (1 punto). b) Prctica: Se ha emitido un emprstito formado por 10.000 obligaciones de 1.000 euros nominales cada uno a amortizar en 10 aos por sorteo mediante anualidades constantes. El pago de cupones se realiza anualmente al 5%, se ofrece una prima de emisin del 1% del nominal de cada ttulo y una prima de amortizacin del 2%. Los gastos de administracin a lo largo de la vida del ttulo representan el 0,3% de las cantidades pagadas cada ao. Los gastos iniciales por la colocacin del emprstito en el mercado representan el 4% del nominal emitido. Obtener razonadamente (un punto cada apartado, en total 3 puntos): b1) Anualidades que lo amortizan. b2) Nmero de ttulos que se amortizan en el 6 sorteo y nmero de ttulos vivos despus de 4 sorteos. b3) Tanto efectivo para el emisor y tanto de rentabilidad de un ttulo que se amortiza en el quinto sorteo.
c) Aplicacin al caso en que x = 40 aos, a = 1.000 euros anuales, i = 3,5% anual. (1 punto).
UNED
1.
Teora
300.000 6
= 50.000 ptas
12
2.
a) b1)
a c = [CN r 1i + (C + P ) M r ] (1 + g )
1+ g C + P
= CN r 1
Ci C+P
+ CM r
1+ g C + P
a =
(1 + g ) (C + P )
C
= 1.318.547, 23
b2)
Sn i S10 0,04901
10.000
= 798, 7269
b3)
3.
a) b) c)
UNED
1. Prstamos:
a) Teora: Explicar razonadamente como se obtiene el tanto efectivo para el prestatario en el caso de un prstamo hipotecario detallando previamente los gastos que se han de tener en cuenta, tanto en el momento inicial como al finalizar la amortizacin del prstamo. (1,5 puntos). b) Prctica: Hace 4 aos, la empresa HYJ obtuvo un prstamo a amortizar en 12 aos mediante anualidades constantes siendo el tanto de valoracin el 5% anual. Se sabe que la cuota de intereses correspondiente a este ao (cuarto ao de la vida del prstamo) importa 1.002,4286 euros. Obtener razonadamente: b1) Capital prestado (Co) y anualidad constante que la amortiza (a). (1 punto). b2) Capital vivo despus de transcurridos estos cuatro aos y cuota de amortizacin de este ao. (0,5 puntos). b3) Valor del prstamo en este momento as como valores de usufructo y de la nuda propiedad, sabiendo que el tanto de mercado para operaciones de la misma duracin y riesgo es el 6%. (1 punto).
2.
Emprstitos:
a) Teora: Explicar detalladamente cuales son las caractersticas comerciales bilaterales que ofrece el emisor a los obligacionistas. (1 punto). b) Prctica: Una empresa que necesita financiacin emite un emprstito formado por 20.000 obligaciones de 5.000 euros cada una, a amortizar en 9 aos por reduccin de nominal. Durante cada uno de los cuatro primeros aos la reduccin de nominal ser de cuanta constante A, y durante cada uno de los cinco ltimos aos, de cuanta 1,2 A. Durante los 4 primeros aos se aplica un tanto anual del 5%, y durante los 5 ltimos aos un 6%. Obtener razonadamente: b1) Cuanta en la que se reduce el nominal de las obligaciones cada ao y nominal pendiente de amortizar a cada obligacin despus de transcurridos 5 aos de la vida del emprstito. (1 punto). b2) Trminos amortizativos (anualidades) correspondientes a los aos 4 y 5 de la vida del emprstito. (1 punto). b3) Componentes de intereses y amortizacin correspondientes a la anualidad del 5 ao. (1 punto)..
3.
UNED
Teora
I 4 = C3 i 1.002, 4286 = C3 0, 05 C3 = 20.048,572 C3 = a a12 3 0,05 20.048,5272 = a a9 0,05 a = 2.820, 6351 C0 = a an i C0 = 2.820, 6351 a12 0,05 = 25.000
b2)
C4 = 2.820, 6351 a12 4 0,05 = 18.230,36 C3 = 2.820, 6351 a12 3 0,05 = 20.048,57
b3)
2.
a) b1)
C = Ar = 4 A + 5 1, 2 A = 10 A A =
r =1 9
b2)
b3)
a5 = I 5 + A5
3.
Teora
UNED
1. Un inversor acaba de obtener un prstamo del banco ZYX a amortizar en 10 aos mediante anualidades constantes siendo el tanto de valoracin el 5% anual. La cuota de amortizacin (A1) correspondiente al primer ao importa 9.938,072 euros, obtener razonadamente: a) Capital prestado (C0). b) Anualidad constante (a) que lo amortiza. c) Valor del prstamo cuando han transcurrido 4 aos, as como valores del usufructo y de la nuda propiedad sabiendo que el tanto de mercado en este para operaciones de la misma duracin y riesgo es el 4,5% anual. 2. Emprstitos: a) Teora: Emprstitos que se amortizan por reduccin de nominal. Explicar razonadamente como se resuelve esta modalidad de emprstito tanto en el caso general (reduccin variable) como en el particular, en el que la reduccin de nominal es constante. Datos: N ttulos emitidos de nominal C euros cada uno, amortizacin en n aos e intereses a tanto anual i. b) La empresa ZK ha emitido un emprstito formado por 10.000 obligaciones de 1.000 euros nominales cada uno a amortizar en 10 aos por sorteo, amortizndose cada ao el mismo nmero de ttulos. El pago de cupones se realiza al 5% anual y se ofrece una prima de emisin del 2% del nominal de cada ttulo. Los gastos iniciales por la colocacin del emprstito en el mercado representan el 4% de la cuanta total nominal emitida. Obtener razonadamente: b1) Anualidades que han de pagarse en el primero y quinto ao. b2) Nmero de ttulos vivos despus de cuatro sorteos y cuanta que se paga por intereses en el quinto ao. b3) Tanto efectivo para el emisor y tanto de rentabilidad de un ttulo que se amortiza en el quinto sorteo. 3. Operaciones de constitucin de capital: a) Teora: Estudiar el caso de aportaciones mensuales, constantes (a) y pospagables durante n aos, sabiendo que se aplica un tanto nominal constante J12 durante toda la operacin. b) Aplicacin: Una persona ha abierto una cuenta de ahorro-vivienda en la que se compromete a aportar 300 euros mensuales y pospagables durante 5 aos. La cuenta se retribuye a un tanto nominal J12 = 3,6% anual. Obtener: b1) El montante que recibir esa persona al finalizar los 5 aos. b2) Capital constituido cuando han transcurrido 36 meses completos y cuota de constitucin correspondiente al mes 37.
Puntuacin: Pregunta 1 : 3 puntos. Preguntas 2 y 3: 3,5 puntos cada una.
UNED
1.
a)
A1 =
Sn i
9.938,072 =
S10 0,05
C0 = 125.000
b) c)
2.
a) b1)
Teora
N 10.000 = 1.000 10.000 0,05 + 1.000 = 1.500.000 10 10 N 10.000 10.000 a5 = C N4 i + C = 1.000 10.000 4 0,05 + 1.000 = 1.300.000 10 10 10 a1 = C N i + C
b2)
N4 = N (M1 + M2 + M3 + M4 ) = N 4 M = N 4 I5 = C N4 i = 1.000 6.000 0,05 = 300.000 N 10.000 = 10.000 4 = 6.000 ttulos 10 10
b3)
Emisor:
(C Pe ) N Go = ar (1 + ie )r (1.000 20) 10.000 400.000 =
r =1 10
A(1.500.000; 50.000)10 i
Ttulo aislado:
C Pe = C i as ir + C (1 + ir ) s 1.000 20 = 1.000 0,05 a5 ir + 1.000 (1 + ir )5 ir = 0,0547
3.
a) b1) b2)
Teora
C60 = 300 S512 0,036 = 19.689,48
12
s = 1 (1 + i)s 1 37 = 1 (1 + i)36 =
C60
S60 i
(1 + i)36 =
19.689,48
S60 0,003
(1 + 0,003)36 = 334,16