Mtodo de amortizao constante

Nesse mtodo de pagamento o princpio geral utilizado a utilizao de parcelas de amortizao com valor constante. Essas parcelas so definidas pela diviso do saldo devedor inicial pelo nmero de perodos correspondente ao prazo da operao. O juro devido a cada perodo calculado diretamente a partir do saldo devedor existente ao final do perodo anterior. As prestaes, nesse caso, no tem valor constante, como ocorre no mtodo francs que ser visto na prxima seo.

No mtodo de amortizao constante, a existncia de um prazo de carncia de k perodos para incio do pagamento das amortizaes pode ser tratado de trs formas alternativas. Na primeira alternativa o pagamento das amortizaes postergado k perodos (carncia) e durante esse perodo as prestaes incluiro somente o juro sobre o saldo devedor existente. Uma descrio mais detalhada dessa alternativa apresentada no quadro introduzido a seguir.

Na segunda alternativa para incluso de um prazo de carncia de k perodos para incio dos pagamentos, o juro capitalizado ao saldo devedor durante a carncia e pago integralmente no perodo que segue a esse prazo. Uma descrio mais detalhada dessa alternativa apresentada no quadro introduzido a seguir.

Na terceira alternativa para incluso de um prazo de carncia de k perodos para incio dos pagamentos, o juro capitalizado ao saldo devedor durante a carncia incluido no saldo devedor para pagamento aps a carncia. Uma descrio mais detalhada dessa alternativa apresentada no quadro introduzido a seguir.

Mtodo francs O mtodo francs em lugar de utilizar parcelas de amortizao constantes, como no mtodo de amortizao constante descrito na seo anterior, utiliza prestaes constantes. Esse mtodo formalmente introduzido no quadro apresentado a seguir.

No mtodo francs de amortizao, a expresso para o valor fixo da prestao P depende do computo do valor da srie:

que uma funo de j, a taxa de juros considerada. Se o nmero de termos dessa srie for grande, o clculo ``braal'' do valor de s seria tedioso. Se observarmos, contudo, que

onde , podemos achar o valor geral de S em funo de x usando o seguinte truque: se subtrarmos s de s multiplicado por x chegamos a

ou

Substituindo

na expresso que define P chegamos a

A considerao de perodos de carncia no oferece nenhuma dificuldade para aplicao do mtodo francs. Nesse caso, consideraremos duas situaes. No primeiros caso, para uma carncia de k perodos, os pagamentos durante a carncia incluiro somente o juro sobre o saldo devedor. Aps os k perodos de carncia, tudo se processar de forma idntica aplicao do mtodo francs sem considerao de carncia.

Alternativamente, se nenhum pagamento feito durante os perodos de carncia, o juro devido a cada perodo capitalizado ao saldo devedor. O valor da prestao constante ento calculada sobre o saldo devedor, que nesse caso inclui os juros capitalizados a cada perodo.

Mtodo misto e misto generalizado

No mtodo misto, que utilizado no Brasil pelo Sistema Financeiro de Habitao, as amortizaes, juros e prestaes so obtidas a partir da mdia aritmtica entre os valores computados pelo mtodo de amortizao constante e pelo mtodo francs. A obteno da planilha financeira para o mtodo misto pode ser realizada a partir da planilhas calculadas utilizando-se o mtodo de amortizao constante e o mtodo francs. Cada clula da planilha do mtodo misto calculada pela mdia aritmtica das clulas correspondentes das outras 2 planilhas. O prximo exemplo ilustra o procedimento descrito acima.

O mtodo misto torna as prestaes um pouco mais leves no incio dos pagamentos e um pouco mais pesadas no final dos pagamentos quando comparadas s prestaes derivadas do mtodo de amortizao constante. Se em lugar de uma mdia aritmtica simples utilizarmos um fator de ponderao , um nmero real qualquer, para clculo de uma mdia ponderada entre o mtodo francs e o mtodo de amortizao constante, podemos gerar uma famlia de mtodos mistos que dependente do valor de . A esse mtodo chamaremos mtodo misto generalizado. As prestaes, amortizaes e juros nesse caso seriam calculados a partir do uso de como fator de ponderao para as clulas das planilhas dos dois mtodos utilizando:

onde, a clula da linha i e coluna j da planilha financeira do mtodo misto e e so as clulas correspondentes nas planilhas do mtodo francs e do mtodo de amortizao constante. O caso mais comum considera

e corresponde mdia aritmtica entre os dois mtodos. O caso em que mtodo francs e o caso em que ao mtodo de amortizao constante.

corresponde ao

Num resultado que demostrado nas prximas sees, verifica-se que a taxa de juros efetiva e contratual no sistema misto generalizado sempre igual a taxa de juro contratual e efetiva j que foi utilizada para elaborao das planilhas para o mtodo de amortizao constante e para o mtodo francs, para qualquer valor de utilizado na ponderao. Quando os valores das prestaes sero sempre decrescentes com a evoluo dos

perodos ou iguais (no caso em que ). Se as prestaes sero crescentes em valor. No exemplo introduzido a seguir mostramos a evoluo das prestaes quando .

Tabela ``Price''
Introduziremos a seguir o mtodo de amortizao pela ``tabela Price'' que uma especializao do mtodo francs para o caso em que definimos uma taxa de juro anual com capitalizao mensal.

Mtodo americano
No mtodo americano, que usado frequentemente em outros pases, o tomador do emprstimo devolve o capital inicial em uma s parcela de amortizao no perodo final da operao. As prestaes peridicas consideram um juro simples calculado sobre o capital inicial. usual que o tomador do emprstimo constitua um fundo de amortizao destinado reposio do valor integral do capital inicial ao final do emprstimo.

O prximo exemplo ilustra o uso do mtodo americano para amortizao de um emprstimo.

Metodo alemo

No mtodo alemo as prestaes so sempre idnticas, como ocorre no mtodo frans. A diferena fundamental entre esses dois mtodos est no fato de que no mtodo alemo o juro sobre o saldo devedor pago de forma antecipada. A quantia inicial recebida pelo tomador do emprstimo no perodo 0, nesse caso, j vem deduzida do juro antecipado correspondente a esse perodo. Nos mtodos discutidos nas sees anteriores esse mesmo juro s seria pago no incio do perodo 1.

No incio de cada periodo i ( ) o tomador do emprstimo deve pagar que inclui uma parte do capital inicial e juros antecipados sobre o saldo devedor existente. A dificuldade maior nesse caso a obteno de de modo que parcela para amortizao do capital devemos ter:

. Se representarmos por

mas, no ltimo perodo (n) o saldo devedor ser zero dado que

por definio de que exatamente a parcela de amortizao do capital e com isso temos que a ltima prestao ser definida por

Como os valores de e

devem ser os mesmos para

podemos igualar as definies de

para chegarmos a

mas como

, temos

Se resolvermos recursivamente para relao geral

, usando o mesmo raciocnio, chegaremos a

Com essa ltima relao podemos em princpio conhecer qualquer valor problema no momento exatamente acharmos o valor de . Como temos

em funo de

.O

podemos substituir

usando a ltima relao chegando a

ou

mas o termo do parnteses uma progresso geomtrica de razo

logo

Como sabemos o valor de

podemos encontrar

por

e com isso podemos resolver recursivamente os valores dos outros perodos por

Finalmente, com esses ltimos resultados, podemos calcular os valores das parcelas usando

O uso do mtodo alemo de amortizao ilustrado pelo prximo exemplo.

 importante salientar que no mtodo alemo a taxa de juro efetiva superior taxa de juro contratual da operao dado que o pagamento do juro antecipado. No ltimo exemplo a taxa de juro contratual era 10% mas a taxa de juro efetiva seria de aproximadamente 11,11%. A taxa efetiva, nesse caso, computada pela taxa interna de retorno da operao em que se recebe 100.000,00 no perodo 0 com a restituio dada em 5 pagamentos iguais de 27.132,70 UM nos perodos 1 a 5.

Mtodo completo
Nesta seo apresentamos um mtodo que possibilita a gerao de planos de pagamento que no s refletem uma dada taxa efetiva j mas, tambm, cujas prestaes atendem certos requisitos prestabelecidos. O mtodo chamado completo porque inclui como casos particulares todos os

mtodos descritos nas sees anteriores que apresentam uma taxa de juros contratual igual a taxa de juro efetiva. Como os procedimentos utilizados para desenvolvimento do mtodo exigem noes mais avanadas de lgebra linear, sua leitura opcional para o leitor. Desenvolveremos, inicialmente, a noo de espao linear de mtodos de pagamento em n

perodos utilizando uma taxa efetiva j. Por definio, um elemento de um vetor que representa um fluxo de recebimentos e pagamentos nos perodos 0 a n de forma que a taxa efetiva (taxa interna de retorno) desse fluxo seja j.

um espao porque

O elemento , um fluxo que consiste em zero recebimentos e pagamentos nos perodos 0 a n, pertence a . Isso porque a taxa interna de retorno do fluxo representado por ele j. e e fluxos se definimos

Para quaisquer nmeros reais

com as operaes de soma e multiplicao entendidas no contexto vetorial, temos que . Para comprovarmos isso basta que computemos a taxa efetiva a taxa que soluciona de que seria

ou, equivalentemente,

Se fizermos

, os termos nos parentesis, que representam valores presentes dos . Logo j tambm a taxa efetiva de . e

mtodos e sero zero, dado que dessa forma verificamos que

Em geral, para desenvolvermos um procedimento capaz de gerar todos os possveis elementos de conveniente que tenhamos disponvel uma base para atravs da qual possamos construir qualquer elemento desse espao a partir da combinao linear de elementos dessa base. Uma possvel base para matriz , onde o conjunto de vetores contendo os n fluxos definidos pelas colunas da

Demonstraremos a seguir que qualquer elemento de

pode ser construdo a partir de uma

combinao linear das colunas de , as quais representaremos por , onde . Podemos verificar facilmente que o mtodo de pagamento definido por qualquer um desses vetores tem taxa efetiva igual a j por construo e, dessa forma, pertencem a de , representado por , pode ser construdo por . Um elemento qualquer

que seria representado em termos matriciais por

onde

Podemos encontrar os valores dos elementos de definindo

Isso garante que

para que

, onde

o elemento da linha i do vetor j. Esse procedimento garante tambm

dado que

em razo de que o elemento da linha 0 em todos os vetores da base o nmero 1. Mas em funo da definio dos s temos

e isso de fato verdade dado que elemento de

. Mostramos, com esse argumento, que qualquer

ou seja, um fluxo de pagamentos e recebimentos nos perodos 0 a n cuja taxa

interna de retorno j, pode ser construdo a partir de uma dada combinao linear dos elementos da base apresentada para .

A partir dessas noes podemos construir todos os mtodos de pagamento de uma dvida , valor esse recebido no perodo 0, a ser paga em prestaes nos perodos 1 a n. A construo desses mtodos pode ser realizada a partir da base para o espao que apresentamos e valores especficos de . Esse procedimento conveniente porque podemos com ele sempre encontrar um mtodo de pagamento que atenda certas exigncias que possam ser expressas em termos de restries nos valores de . Se existir uma soluo que atenda as restries definidas (o que no necessariamente ocorrer) isso indica que existe um mtodo de pagamento em que pode ser definido a partir de valores de especficos. Se as restries puderem ser expressas a partir de um sistema linear de equaes, a existncia de uma soluo (e por sua vez de um mtodo que atenda as restries especificadas) depende de resultados relacionados soluo de sistemas de equaes lineares amplamente conhecidos. O procedimento ilustrado pelo prximo exemplo.

Soluo: A restrio, nesse caso, pode ser expressa por

ou em termos dos s por

onde j=0,10. Temos tambm a restrio de que

Esse um sistema com 5 equaes e 5 incgnitas (os valores dos s) que nesse caso pode ser resolvido facilmente por substituio recursiva ou pela soluo do sistema:

onde

Como j=0,10 temos

A soluo em termos de

dada por

onde

Para encontrar o plano desejado basta que multipliquemos , por esse ltimo resultado, o que resultar em

, a base definida previamente para

Esse resultado mostra que o plano envolve o recebimento de 100.000 UM no perodo 0 e pagamento de parcelas correspondentes ao valores negativos do vetor, nos perodos subsequentes. Os valores de indicam a parcela de amortizao a ser paga em cada perodo. A planilha financeira, apresentada na Tabela 1.16, mostra que nesse caso ocorrer, em alguns perodos, a capitalizao de parte do juro ao saldo devedor e em outros o pagamento de juros capitalizados, que devem ser deduzidos do saldo devedor.

Table 1.16: Planilha financeira para financiamento pelo mtodo completo. O leitor pode verificar que a taxa de juros efetiva nesse caso tambm igual a 10% e atende a restrio estabelecida de que as prestaes de um perodo a metade da prestao do perodo subsequente. A coluna correspondente ao juro capitalizado indica, quando o valor da tabela negativo, que essa parcela do juro ser capitalizada ao saldo devedor. Se for positiva, indica pagamento de juros capitalizados de perodos anteriores. O saldo devedor final apresentado de 0,10 resultado de erros de aproximao. Os mtodos de amortizao constante e francs so casos particulares do mtodo completo obtidos a partir das seguintes restries em termos dos elementos de .

No mtodo de amortizao constante temos

No mtodo francs temos:

ou, em termos dos elementos de