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A n l ei h e n

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Da kommt Freude auf. Die kostenlosen Online spiele von Gamigo erfreuen sich einer immer greren Beliebheit.

Spielend an den Anleihemarkt

Gamigo ist ein fhrender Anbieter von kostenlosen Online spielen. Die Gesellschaft agiert im wahrsten Sinne des Wortes in einem Massenmarkt und will weiter wachsen.
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verkauf von Spielen ber den Einzelhandel oder das Internet sowie Abonnements fr komplexe MMOGs im Vordergrund. Mittlerweile handelt es sich um sogenannte Free-to-Play-Spiele, die komplett kostenlos gespielt werden knnen. Da es sich bei den angebotenen Spielen um Free-to-Play-Spiele handelt, ist die Haupteinnahmequelle der Gesellschaft der Verkauf virtueller Gter, womit entweder ein schnellerer Spielfortschritt oder ein individuelleres Spielerlebnis ermglicht wird, er-

ennen Sie MMOGs? Keine Angst, MMOGs sind weder Auerirdische noch eine ansteckende Krankheit. MMOGs sind Computerspiele, die meist von sehr vielen Spielern gleichzeitig ber das Internet gespielt werden knnen. Diese sogenannten Massively Multiplayer Online Games erfreuen sich einer immer grer werdenden Beliebtheit. Branchenkenner sprechen dank des Fortschritts der technischen Mglichkeiten hier bereits von einem absoluten Wachstumsmarkt. Die Gamigo AG ist als ehemalige AxelSpringer-Tochter in diesem Bereich be-

reits seit dem Jahr 2000 aktiv und bietet mit dem regionalen Schwerpunkt auf Europa und Nordamerika derzeit zehn Spiele an. Dabei verfgt die Gruppe eigenen Angaben zufolge ber mindestens zehn Millionen Spielkonten (im Eigenbestand) mit einer tglichen durchschnittlichen Besucherzahl von mehr als 70.000 Nutzern. Die Gesellschaft bernimmt dabei das komplette Spielmanagement, die Abwicklung, das Marketing sowie den technischen Support. Haupteinnahmequelle sind dabei derzeit die drei Spiele Last Chaos, Fiesta Online und Cultures Online. Aber wie verdient Gamigo Geld? Vor einigen Jahren stand noch der Einzel-

Rasantes Wachstum
= Umsatz in Mio. Euro = EBIT in Mio. Euro
30,6 21,7 14,9 1,48 0,21 2012 2013e 2014e 2015e
Foto: Getty Images

46,2

8,95

2,73

Die Analysten von GBC Research erwar ten in Zukunft deutliches Wachstum bei Umsatz und EBIT. Quelle: GBC Research

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Anleihen


Vielversprechende Eckdaten Um die hierfr notwendigen Investitionen stemmen zu knnen, plant die Gamigo AG die Emission einer Unternehmensanleihe im Qualittssegment der Frankfurter Brse Entry Standard fr Unternehmensanleihen. Das Volumen der mit einem jhrlichen Kupon in Hhe von 8,5 Prozent ausgestatteten Corporate Bonds beluft sich auf bis zu 15 Millionen Euro. Eine wichtige Besonderheit in der Ausstattung der Anleihe ist das kurze Intervall der Zinszahlungen, welche ber die fnf Jahre Laufzeit vierteljhrlich erfolgen werden. Gem den Anleihebedingungen ist die GamigoAnleihe mit guten Investorenschutzrechten ausgestattet, hebt Analyst Filker hervor. Allen voran zu nennen ist die Ausschttungssperre, wonach mgliche Ausschttungen an die Aktionre auf maximal 25 Prozent des Jahresberschusses begrenzt sind.

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klrt Cosmin Filker von GBC Research. Die Einnahmen sollen in Zukunft um Gelder aus den Bereichen Merchandising und Werbung erweitert werden, ergnzt der Analyst. Rasantes Wachstum erwartet Im abgelaufenen Geschftsjahr 2012 hat Gamigo damit Umsatzerlse in Hhe von 14,9 Millionen Euro erzielt. Dabei stand ein operativer Gewinn in Hhe von 1,48 Millionen Euro in den Bchern. In den kommenden drei Jahren soll sich der Umsatz auf ber 46 Millionen Euro verdreifachen und der operative Gewinn auf knapp neun Millionen Euro ansteigen (siehe Grafik Seite 44). Im Gesprch mit dem aktionr erklrt der Vorstandsvorsitzende Remco Westermann, dass Gamigo durch die Ausweitung des Spieleportfolios und den Erwerb zustzlicher Spiellizenzen, aber auch durch die bernahme von Gesellschaften aus dem Bereich der MMOGs wachsen will.

Neben dem Umsatz- und Gewinnwachstum drften sich bis 2015 die fr die Anleiheglubiger wichtigen Bonittskennzahlen sukzessive verbessern und die Eigenkapitalquote weiter steigen. Im Vorjahr kletterte das Eigenkapital von 1,88 Millionen auf 5,66 Millionen Euro. Gemessen an der gegenber dem Vorjahr deutlich reduzierten Bilanzsumme von 12,4 Millionen Euro verbesserte sich die dazugehrige Eigenkapitalquote signifikant auf 45,6 Prozent (Vorjahr: 8,4 Prozent). Gutes Spiel Der Zinscoupon der Gamigo-Anleihe liegt mit 8,5 Prozent im Branchenvergleich im oberen Drittel, die Investorenschutzrechte im blichen Rahmen und die vierteljhrliche Zinszahlung kommt immer mehr in Mode. Fr den risikobereiten Anleihe-Investor ist die Gamigo-Anleihe sicher mehr als nur ein interessantes Spiel.m.schroeder@deraktionaer.de

Interview mit Remco Westermann, Vorstand der Gamigo AG

Ausbau der Marktstellung

n DER AKTIONR: Herr Westermann, knnen Sie kurz erklren, in welchen Bereichen die Gamigo AG aktiv ist und wie die Gesellschaft Geld verdient?

REMCO WESTERMANN: Wir betreiben und vermarkten internationale Computerspiele aus dem Segment der sogenannten Massively Multiplayer Online Games kurz MMOGs. Wir bieten dabei ausschlielich Free-to-Play-Spiele an, die komplett kostenlos gespielt werden knnen. Geld verdienen wir ber Item Sales, also ber den Verkauf von virtuellen Gtern wie Schwerter, Huser, Kleidung oder hnlichem, die den Spielspa erhhen und dem einzelnen Spieler ermglichen, innerhalb der Spiele schneller erfolgreich zu sein.
n Sie planen eine Unternehmensanleihe und wollen 15 Millionen Euro einnehmen. Wo sollen die Gelder eingesetzt werden?

fr den Ausbau unserer Marktstellung genutzt werden. Wir wollen das SpielePortfolio sowohl mit Onlinespielen als auch mit Spielen fr mobile Endgerte erweitern. Zudem sollen bestehende Spiele-Lizenzen auf weitere Lnder mit dem Fokus auf Europa und Nordamerika ausgeweitet werden. Die Mittel der Anleihe sollen aber auch fr Akquisitionen verwendet werden. Zu guter Letzt soll der Emissionserls zur Rckfhrung von Darlehensverbindlichkeiten genutzt werden.
n Wo sehen Sie die Gesellschaft in drei Jahren?

Will mit der Gamigo-Anleihe hoch hinaus: Remco Westermann.

Der Erls soll vorwiegend zur Finanzierung des weiteren Wachstums und

In drei Jahren ist die Gamigo AG ein fhrender Publisher und Distributor im Bereich der Onlinespiele. Damit sind wir ein interessanter Partner fr jeden Entwickler, der ein neues Spiel hat, und natrlich auch eine gute Anlaufstelle fr jemanden, der solche Spiele spielen will.

n Ist ein spterer Brsengang geplant?

n Vielen Dank fr das Gesprch!

Foto: gamigo AG

Ich will einen Brsengang nicht ausschlieen, aber konkret geplant ist da aktuell nichts. Zunchst sollen die Potenziale der Gesellschaft erschlossen werden.