FRMULAS PARA A DISCIPLINA ANLISE DAS DEMONSTRAES FINANCEIRAS PROF.

HUANG CHIEN EN DCC/CCSA/UFS

NDICE DE ESTRUTURA PATRIMONIAL Capital de Terceiros/Capital Prprio = (PC + PNC) / PL Composio do Endividamento = PC / (PC + PNC) Endividamento Geral = (PC + PNC) / Ativo Total Imobilizao do Capital Prprio = (Investimento + Intangvel + Imobilizado) / PL Imobilizao dos Recursos Permanentes = (Investimento + Intangvel + Imobilizado) / (PL+PNC) NDICES DE SOLVNCIA/LIQUIDEZ Liquidez Geral = (AC + ARLP) / (PC + PNC) Liquidez Corrente = AC / PC Liquidez Seca = (AC - Estoques - Despesas Antecipada) / PC Liquidez Imediata = Disponibilidade / PC NDICES DE PRAZOS MDIOS Prazo Mdio de Estocagem (PME) = (Saldo Mdio dos Estoques x 360 dias) / Custos das Vendas Prazo Mdio de Cobrana (PMC) = (Saldo Mdio de Duplicatas a Receber x 360 dias) / [(Receita Operacional Bruta a prazo) (Devolues e Abatimentos, ambos a prazo)] Ateno, USE os valores da devoluo e abatimento sem o sinal da DRE, ou seja, no fim, estaria DESCONTANDO da Receita Operacional Bruta (a prazo) tais valores. Agora, voc pode pensar de outra forma: Receita Operacional Lquida (a prazo) + Imposto (a prazo), entendeu? Prazo Mdio de Pagamento dos Fornecedores (PMPF) = (Saldo Mdio de Fornecedores x 360 dias) / (Compras Brutas a prazo) Ateno: Compras Brutas = Compras lquidas (CL) / (1-a), sendo a = alquotas de ICMS e Compras lquidas (CL) = EF-EI+CMV, onde EF = Estoque Final, EI = Estoque Inicial e CMV = Custo das Mercadorias Vendidas. IMPORTANTE: voc acabou de calcular as compras brutas totais, no entanto, o que voc precisa colocar na frmula so as compras a prazo. Essa forma de calcular a Compra Bruta apenas para empresas comerciais. Ciclo Operacional = PME + PMC Ciclo Financeiro = PME + PMC - PMPF MARGENS DE LUCRATIVIDADE DAS VENDAS Margem Bruta = Lucro Bruto / Receita Operacional Lquida Margem Operacional =( RARFT + Receita Financeira) / Receita Operacional Lquida Margem Lquida = Lucro Lquido / Receita Operacional Lquida Mark-up = Lucro Bruto / Custo das Vendas Indicadores de Avaliao das Aes Valor Patrimonial da Ao (VPA) ($) = Patrimnio Lquido / N de Aes Emitidas Lucro por Ao (LPA) ($) = Lucro Lquido / N de Aes Emitidas Dividendo por Ao (DPA) ($) = (Dividendos Propostos + JSCP)/ N de Aes Emitidas
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Preo / Lucro (P/L) (tempo de recuperao em anos) = Cotao da Ao / Lucro por Ao Cash Yield - Taxa de recuperao do investimento ( em %) = Dividendo por Ao / Cotao da Ao Cash Yield - Taxa de recuperao do investimento (tempo de recuperao em anos) = Cotao da Ao / Dividendo por Ao Pay-Out - Taxa de distribuio dos lucros (%) = Dividendo por Ao / Lucro por Ao Anlise Dinmica do Capital de Giro 1) Capital Circulante Lquido (CCL) = AC PC, ou pela frmula (mais analtica), PNC + PL ANC. Significado: recurso de longo prazo que est financiando o Ativo Circulante. 2) Necessidade de Investimento em Giro (NIG) = ACCi PCCi. Significado: montante de Ativo Circulante que precisa ser financiado por recurso de longo prazo. 3) NTFP (Necessidade Total de Financiamento Permanente ) = NIG + ANC. Significado: montante de Ativo que precisa ser financiado por recurso de longo prazo. 4) RP (Recurso Permanente) = PNC + PL. Significado: recurso de longo prazo disposio da empresa. Observao: o PCCi realmente faz parte de recurso de longo ( longo prazo por causa da renovao constante) disposio da empresa, no entanto, tal valor foi levado em considerao no clculo do NIG. 5) Saldo de Disponvel (SD): Trs (3) formas de calcular o SD: (1) SD = CCL NIG (2) SD = ACF PCF (3) SD = RP NTFP Significado: a verdadeira margem de segurana (folga financeira) conforme o estudo de Michael Fleuriet (Wharton) substituindo o CCL. Deduo da segunda (2) forma: SD = CCL - NIG SD = AC - PC - (ACCi - PCCi) SD = (ACCi + ACF) - (PCCi + PCF) - ACCi + PCCi SD = ACCi + ACF - PCCi - PCF - ACCi + PCCi SD = ACF - PCF

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Anlise de Desempenho Econmico - ADE 1) ROI (Retorno do Investimento) = RARFT 1 / Investimento 1 Com receita financeira e excluir o imposto e contribuio social (recalculados). 2) Ki (Custo da dvida) = Despesa Financeira COM Benefcio Fiscal/Passivo Oneroso Como calcular a Despesa Financeira com Benefcio Fiscal (DF c/ BF)? DF c/ BF = DF - BF = DF - (DF X Tx IR/CS) = DF(1- Tx IR/CS) 3a) RSPL (Retorno sobre Patrimnio Lquido) = Lucro Lquido / Patrimnio Lquido 3b) Mas, de forma mais analtica, o RSPL = ROI + (ROI Ki) x PO/PL a contribuio (que pode ser negativa ou positiva) da alavancagem financeira no RSPL 3c) Mas, tem mais analtica ainda, o RSPL (na forma Du Pont) = ROI + (ROI Ki) x PO/PL No entanto, ROI pode ser quebrado em Margem Operacional (M) e Giro de investimento (G), ou seja, = ROI + (ROI Ki) x PO/PL = M x G + (ROI Ki) x PO/PL 1 2 4 3

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1 2 3 4

= = = =

ROI quebrado em Margem e Giro Composio da estrutura de capital CAF

Spread

Onde: Margem (M) = RARFT 1 (viso ADE) / Receitas Operacionais Liquidas 1 Com receita financeira e com imposto e contribuio. Giro (G) = Receitas Operacionais Liquidas / Investimento (viso ADE) CAF = Contribuio da Alvancagem Financeira no RSPL (CAF>0 quando ROI>Ki) (CAF<0 quando ROI<Ki) Siglas AC = Ativo Circulante ACCi = Ativo Circulante Cclico ACF = Ativo Circulante Financeiro NTFP = Necessidade Total de Financiamento Permanente ARLP = Ativo Realizvel a Longo Prazo PC = Passivo Circulante PCCi = Passivo Circulante Cclico PCF = Passivo Circulante Financeiro PNC = Passivo No Circulante PL = Patrimnio Lquido RARFT = Resultado Antes do Resultado Financeiro e dos Tributos (Termo aplicado pela CVM). JSCP = Juros sobre Capital Prprio

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