DEVOIRAENVOYERALACORRECTION

Application1 Prsentezles3premireslignesdutableaud'amortissementd'unprtde120000francs remboursablemensuellementparamortissementconstantsur5ansautauxde14,4%.Le tauxmensuelestuntauxproportionnel. Reprenezl'exerciceavecunremboursementparmensualitsconstantes. Application2 AlorsquevousaviezpromisJeanHaysdeluiverser65000francsdans2ans,80000 francsdans5anset100000francsdans10ans,vousluidemandezd'honorervotre detteparunrglementuniquequevouseffectuerezdans6ans.Quelseralemontantde cerglementsiletauxd'intrtconvenus'lve6%etsilesintrtssontcalculsselon lemodecompos.

Application3 LecritredelaValeurActuelleNetteestilunboncritredeslectiondesprojets d'investissement?Pourquoi? Application4:CASPACIFIC Afindecompltersagammedeproduits,lasocitPACIFICatudilafabricationd'un nouveau produit qui pourra tre commercialis en N+1. Ce projet ncessite la constructiond'uneunitdeproductionenN. Les tudestechniquesetles tudesdemarch relativesauprojetsontralisespardes cabinetsspcialiss. Leurcots'lve420000FHT.Lesdirigeantsontchoisidenepasactivercestudeset delesinscrireenchargesexceptionnellesdel'exerciceN. Le cot des constructions est valu 1 400 000 F HT (dure de vie 2O ans, amortissement linaire) et le matriel 4 000 000 F HT ( dure de vie 8 ans, amortissementlinaire).

Ilestprvudecderle31/12/Npour360000FHTdesmatrielsancienspartiellement amortis(amortissementdgressif,duredevie7ans,coefficient2,5).Ces quipements avaienttacquisle2/1/N3pour600000FHT. Leterrainsurlequel serontconstruitslesateliersappartient lasocit etpeut tre valu300000FHT.Savaleurdevraitaugmenterde3%paran. Lesexcdentsbrutsd'exploitationprvisionnelssontlessuivants: ANNEES N+1 N+2 N+3 N+4 N+5 N+6 EBE 400000 800000 2000000 2000000 2000000 800000

Lebesoindefinancementducycled'exploitation,ncessaireaudmarrageduprojetest de200000FHT.CebesoinsupplmentaireenfondsderoulementserasuffisantenN+1 etN+2.Maiscomptetenudel'augmentation desventes en N+3, il est pr vu de rinvestir200000FHTenN+3pourassurerlacouverturedesbesoinsn sdu cycle d'exploitation. L'entreprisefinanceracetinvestissementmoitipardescapitauxpropres,moitiparun empruntlongtermeautauxde12%contractauprsd'unebanque. Letauxd'impositiondesbnficesestde33,33%.Letauxd'impositiondesplusvalues longtermeestde15%. Onsupposequelavaleurrsiduelledesconstructionsetdumatrielest gale leur valeurcomptable. QUESTIONS 1) Quelles sont les diffrentes phases du processus dcisionnel de choix d' investissementquiprcdentl' valuationdesdiffrentesvariablesdel'investissement? (20lignesmaximum) 2)Prsenterletableaud'amortissementdesmatrielsancienscdsle31/12/N. 3)Evaluerlecapitalinvestidansceprojet. 2

4)Evaluerlesautresvariablesdel'investissement. 5)DfinitiondelaVAN(valeuractuellenette)etsignificationd'uneVANnulle,d'une VANpositiveetd'uneVANngative. 6) Calculer la valeur actuelle nette de l'investissement . Le co t moyen pondr du capitaldelasocitPACIFICestde14%aprsimpt. 7)Lacommercialisationdecenouveauproduitestconsidrecommestratgiqueparla directioncommerciale. QuelsconseilsallezvousdonnerlasocitPACIFIC? 8)L'emprunt bancaire serarembours en6ans,parannuitsconstantes.Indiquer le montant de l'emprunt et les deux premires lignes du tableau d'amortissement de l'emprunt. Application5 LesactionsdelasocitAsontcotes200.Leprochaindividendeparactionestde13. Quelestlecotdesescapitauxpropres: a) Silesdividendesprvusdanslefutursontconstants b) Silesdividendessontenaugmentationde4% c) Letauxdesempruntsd'Etattantde6,5%,lesrsultatsprcdentssontilsplausibles ? Application6:CasViard

Lasocit VIARD,leaderdanslacommercialisationd'ufsdepoissons,a misunemprunt obligatairearemboursementparamortissementconstantd'uneduredeviede10ansautaux de6,5%.Le contratcomportedeux clausesparticulires :enpremier lieu, ilcomporte un diffr depaiementdetroisans.Durantlestroispremiresannes,l'metteurnerembourse paslecapitaletnepayepaslesintrts,quipourtant,continuent courir.D'autrepart,cet empruntcomporteuneprimederemboursementgale3%dunominal. Cetempruntcomporte5.000obligationsd'unnominalde2.000F.

Etablissezletableaud'amortissementdel'emprunt 3

QuelestleT.A.B.del'emprunt? QuelestleT.A.N.del'empruntcomptetenud'untauxd'impositionde30%? Quelle est la valeur d'une obligation si les taux pour les emprunts de m me niveaux s'tablissent7%cinqansaprsexactementaprssonmission? Application7:Casrasoirs"Flam" Ledirecteurgnraldelasocit"rasoirsflam"dcidedefinanceruninvestissementpar uneaugmentationdecapitalde600.000francs.Actuellement,lecapitaldelasoci test divis en900actionsdenominalde1000Francs.Unexpertamisen videncequela valeurdelasocitFlamtaitde1.345.500F. 1/Quelestleprixactueld'uneaction? 2/Pourinciterlesactionnairesanciens souscrire l'augmentationdecapital,ilest dciddevendrelesactionsnouvelles unprixinfrieurde10%auprixactuel.Ilvous estalorsdemand: Dedterminerlaparitentreactionsnouvellesetactionsanciennes. Decalculerlavaleurthoriquedudroitdesouscription Dedterminerlemontantdelaprimed'missionetd'indiquerquelniveauexactdes comptessociauxsesitueceposte. 3/Aquoisertledroitprfrentieldesouscription