PERTINENCE DU SOLDE STRUCTUREL DANS LANALYSE DE LORIENTATION DE LA POLITIQUE BUDGETAIRE : UNE APPLICATION SUR LE CAS TUNISIEN

I.

Introduction Les indicateurs danalyse classiques (dficit public et dficit primaire) des oprations

budgtaires de lensemble des pouvoirs publics ne donnent quune lecture errone de lorientation de la politique budgtaire. En effet, une amlioration de ces indicateurs peut reflter, soit une amlioration de la conjoncture conomique, soit une politique de redressement volontariste de la part du gouvernement, soit une amlioration des conditions de lemprunt. En revanche, leur dtrioration peut tre le fait de lenvironnement conomique ou elle peut reflter galement une politique trs expansionniste du gouvernement dans un contexte conomique favorable ou, enfin, une dgradation des conditions de lemprunt. En effet, lvolution de ces indicateurs nest pas dtermine uniquement par la politique budgtaire proprement dite, mais galement par un certain nombre de facteurs extrieurs la sphre dinfluence directe des responsables politiques. La conjoncture conomique gnrale est le principal de ces facteurs. Celle-ci influence le solde budgtaire des pouvoirs publics, vu que, compte tenu de leffet des stabilisateurs automatiques, la sensibilit de leurs recettes la conjoncture diffre fortement de celle de leurs dpenses. Une conjoncture plus favorable fait automatiquement progresser les recettes fiscales et parafiscales, tandis que si lon fait abstraction des dpenses sociales les plus sensibles au cycle, les dpenses publiques ne sont gure influences, ce qui conduit donc une amlioration du solde des pouvoirs publics. Inversement, une conjoncture moins porteuse va de pair avec une dtrioration de ce solde. Limpact de la conjoncture sur le solde public peut rendre alors difficile lapprciation de lorientation des finances publiques, de sorte quil est utile destimer la sensibilit du solde la conjoncture afin den dduire le solde hors effets dus aux variations de lactivit. Un tel exercice est important la fois pour le pilotage macroconomique et la gestion des finances publiques. En Tunisie, les politiques volontaristes dexpansion budgtaire des annes 70 et 80, qui accordaient aux dpenses publiques un rle dterminant dans le dveloppement conomique, on t poursuivie au-del du raisonnable, ce qui a engendr un dficit insupportable, traduit par une crise quavait connue la Tunisie en 1986. Le fait dadopter le plan dajustement structurel

(PAS) montre que le laxisme budgtaire apparent rvle un choix dlibr de la part des autorits gouvernementales tunisiennes. Depuis le dbut des annes 1990, les mesures prises ont permis de corriger la drive des comptes publics. Or, il na pas t dmontr que cette amlioration est le fait des mesures dassainissement discrtionnaires ou du fait dune amlioration du cycle conomique. Dans ce contexte, la question de lvaluation de lorientation de la politique budgtaire se pose delle-mme. La premire partie de cet article est consacre une application de la mthode en deux tapes (telle quelle est utilise par les organisations internationales) aux donnes tunisiennes. Cette application permettra de dgager les difficults de cette mthode dans le cas des pays en dveloppement. Ces difficults sont lies notamment aux problmes dvaluation de lOutput Gap et des incertitudes portant sur le calcul des lasticits, ainsi que les ambiguts et la pertinence du concept mme du solde corrig des variations du cycle conomique. La deuxime partie procde la prsentation dune mthode VAR structurelle avec une application empirique sur le cas tunisien. Cette mthode constitue une approche alternative afin dviter les difficults lies lutilisation de la premire approche. Elle consiste en une dcomposition du solde budgtaire en une composante budgtaire transitoire et une composante permanente. Une analyse des rsultats sur la base de cette mthodologie est confronte aux rsultats de la mthode en deux tapes. II. Lvaluation du solde budgtaire corrig des influences conjoncturelles : la mthode en deux tapes Blanchard [1990] souligne que lindicateur de lorientation de la politique budgtaire doit permettre de spcifier la part quil faut attribuer lenvironnement conomique et la part qui est due aux mesures discrtionnaires dans les variations du solde budgtaire. Afin dvaluer correctement lorientation de la politique budgtaire, les organisations internationales telles que le FMI et lOCDE distinguent dans lvolution des finances publiques ce qui rsulte des actions dlibres des autorits budgtaires de ce qui relve de la stabilisation automatique de lactivit sous leffet de la conjoncture macroconomique. Pour isoler la contribution des stabilisateurs automatiques aux variations du dficit des administrations publiques, ces

institutions procdent au calcul dun indicateur budgtaire corrig de leffet du cycle conomique. Leurs mthodes de correction des variations conjoncturelles sont gnralement fondes sur une approche en deux tapes. La premire tape consiste caractriser la situation de lconomie dans le cycle par le niveau dun output gap. Dans la deuxime tape, lincidence de cet cart sur le budget des pouvoirs publics est estime laide des lasticits au PIB des diffrentes recettes et dpenses des administrations publiques. Le solde corrig des variations conjoncturelles correspond simplement au solde observ dont on a dduit cette composante conjoncturelle. II.1. Lapprciation de lenvironnement macroconomique Les institutions internationales ont recours plusieurs techniques pour calculer lOutput Gap. La plupart dentre elles ncessitent un scnario de rfrence conomique ; une trajectoire de croissance potentielle ou tendancielle. Dans la littrature conomique, deux principaux types de mthodes permettent destimer lcart de PIB : celles labores sur la fonction de production et celles fondes sur la technique de lissage ou de filtrage. Bien que cette littrature considre que lapproche par la fonction de production soit plus satisfaisante, puisquelle est fonde sur des hypothses macro-conomiques explicites, le degr dincertitude qui entoure sa mise en uvre est trop lev. En effet, les estimations dune fonction de production macroconomique soulvent un problme thorique potentiellement important, tant donn que la ligne de partage entre les variations structurelles et les fluctuations temporaires est parfois difficile tracer1. Outre ce problme thorique, lvaluation du PIB potentiel pour les pays en dveloppement est difficile mettre en uvre en raison de labsence de donnes fiables sur lvolution de la population et du taux de chmage ncessaires pour calculer lemploi potentiel. Lapproche statistique- fonde sur les techniques de lisage- vite ce problme dans la mesure o elle utilise uniquement linformation contenue dans la srie historique de la production pour dterminer la production potentielle. Cest cette approche que nous utiliserons par la suite pour valuer lOutput gap en Tunisie. II.1.1. Lapproche fonde sur les techniques de lissage
1

En raison deffets dhystrsis par exemple. Des travailleurs qui perdent leur emploi lors dune phase de dclin conjoncturel peuvent tomber dans une situation de chmage structurel sils perdent leurs comptences au cours de la priode dinactivit.

Lapproche de la dcomposition tendance-cycle fonde sur les techniques de lissage est la plus pragmatique. Elle consiste assimiler lenvironnement conomique normal une volution tendancielle des principales variables macroconomiques. La mthode repose sur le postulat que, sur longue priode, le PIB observ gravite autour du PIB potentiel et que ce dernier peut tre valu comme la tendance du PIB observ. Cette tendance nest pas fonde sur la thorie conomique mais elle est calcule laide de filtres statistiques.2. Il existe de nombreuses mthodes plus ou moins sophistiques pour dcomposer une srie temporelle en une partie cyclique, une tendance et un rsidu. Ces mthodes diffrent par les hypothses sous jacentes quelles ncessitent, tant sur le plan statistique que sur le plan conomique. Parmi les mthodes dinspiration statistique les plus utilises, on trouve le filtre de Hodrick-Presott3. Il est la fois le plus simple et le plus transparent ; il ne ncessite que peu dhypothses conomiques subjectives. Sa souplesse et sa capacit fournir un cycle conforme lintuition expliquent sa prdominance parmi les mthodes statistiques de dcomposition. Ce filtre calcule une tendance non linaire dans laquelle la valeur tendancielle peut tre dcrite comme une moyenne mobile centre et pondre des valeurs observes : les poids attachs ces observations dcroissent mesure que celles-ci sont loignes dans le temps. Lors du lissage de la srie temporelle, un compromis est recherch en vue de rester le plus prs possible des valeurs observes tout en vitant les variations trop brusques de la croissance tendancielle. La mesure dans laquelle ce dernier objectif contrebalance le premier est dtermine par le paramtre de lissage (), la croissance tendancielle tant dautant moins instable que celui-ci reoit une valeur leve4. En pratique, la littrature conomique souligne que les diffrences obtenues par lapplication de la mthode HP par rapport la mthode utilisant la fonction de production sont
2

La tendance du PIB peut tre value par un modle tel que la dcomposition Beveridge-Nelson [1981] ou le modle composantes inobservables de Havrey [1985]. La mthode de Beveridge et Nelson est fonde sur lestimation dun modle ARIMA dans le cas univari et un modle VAR dans le cas multivari. Dans le modle composante inobservables de Harvey, les composantes de la srie initiale sont stochastiques et elles sont values de faon indpendante. 3 Hodrick, R.J., et Prescott, E.C., Journal of Money, credit and Banking, n 29, 1997, pp. 1-16. 4 Le filtre de Hodrick-Prescott consiste minimiser lquation suivante : XXXXXXXXXXXX o y srie actuelle et y* srie filtre. La valeur choisie pour dtermine dans quelle mesure la variabilit de la srie va tre alloue la tendance ou au cycle. Quand = 0, la srie lisse est gale la srie actuelle et toute la volatilit de la srie est incorpore dans la composante tendancielle. Plus la valeur de est leve plus la srie est lisse. Quand tend vers linfinie, la srie filtre sapparente une tendance dterministe.

relativement faibles. La seule diffrence concerne la fin de lchantillon, cest--dire les donnes les plus rcentes. Une telle diffrence nest gure surprenant, dans la mesure o le filtre HP est directement appliqu la srie de PIB, alors que pour la fonction de production, le filtre est utilis diffrentes tapes de la procdure dextraction de la tendance des principales sries intervenant (taux de chmage, taux de participation, productivit des facteurs, etc.). II.1.2. Incidence du cycle conomique sur les variables budgtaires Lestimation de lincidence sur les comptes des pouvoirs publics des carts observs par rapport la situation conjoncturelle de rfrence (normale) constitue la deuxime tape de la mthode. Il sagit en effet de supprimer linfluence du cycle dans les variations du dficit budgtaire observ. Dune manire gnrale, deux approches sont distinguer. La premire mthode consiste calculer les lasticits budgtaires apparentes annuelles de chaque impt au PIB pour diffrentes priodes. La priode qui sera choisie correspond celle durant laquelle les rformes budgtaires, si elles avaient lieu, nont pas engendr des changements de structure conomique. Ceci permettra dviter les estimations non fiables lorsque les sries temporelles sur lesquelles se basent les spcifications conomtriques sont biaises par dimportants changements dans la politique budgtaire. Par exemple, si le changement de lorientation de la politique budgtaire a un lien avec le cycle conomique, llasticit traduira, en outre de leffet du jeux des stabilisateurs automatiques, celui des mesures discrtionnaires qui sont prises pour des motifs de lissage du cycle. Dans ce cas, tant donn que la correction destine tenir compte de leffet de la conjoncture ne peut prendre en considration que lincidence du cycle conjoncturel, llasticit calcule serait alors survalue. La deuxime mthode consiste calculer ces mmes lasticits en rgressant les mmes catgories dimpts et de dpenses (sociales) sur le PIB (exprims en taux de croissance) et une tendance dterministe. Pour les mmes raisons voques dans la premire mthode, la priode la plus stable est celle aussi qui sera prise en considration. Ct recettes, on prend diffrentes catgories dimpts (impts directs sur les mnages, impts directs sur les entreprises, cotisation sociales et impts indirects) et ct dpenses, on prend la catgorie la plus rpute sensible au cycle conomique, en loccurrence

les dpenses sociales dans le cas des pays en dveloppement5. Le fait que les lasticits des recettes soient fortement sensibles au cycle dactivit est un rsultat largement rpandu. Les recettes fiscales agissent dune manire pro-cyclique ; elles ralentissent plus rapidement que le PIB pendant une dtrioration de lconomie et augmentent moins rapidement pendant une phase de croissance. Quand aux dpenses sociales, elles se comportent dune manire contracyclique ; si la conjoncture conomique se dtriore, les dpenses sociales augmentent et leffet inverse se produira si la situation conomique sembellie. II.2. Estimation du dficit budgtaire corrig de leffet du cycle pour la Tunisie : application de lapproche en deux tapes

1/ Evaluation de lcart de PIB

Lanalyse rtrospective des fluctuations conjoncturelles de lconomie tunisienne sappuie sur des donnes annuelles de PIB aux prix de 1995 couvrant la priode 1970-20026. Elle consiste reprer les diffrentes phases dexpansion et de ralentissement de la croissance conomique sur la base dun filtre H-P. Les phases dexpansion et de ralentissement sont dtectes partir du signe et de lamplitude des carts entre le PIB observ le PIB tendanciel ; les carts au PIB, cest--dire la composante cyclique, sobtenant selon la formule suivante :
(Y Y * ) / Y * .

Un cart positif, signe des tensions sur lappareil productif, signifie que

lconomie opre au dessus de son potentiel, alors quun cart ngatif tmoigne dune sousutilisation des capacits de production. Le graphique 1 compare les estimations des carts de PIB obtenues par la mthode de filtre HP pour diffrentes valeurs de . Il nexiste pratiquement pas de diffrence des rsultats. Il ressort de lanalyse des fluctuations conjoncturelles de lconomie tunisienne sur la priode de ltude que les cycles dtects concident avec des vnements majeurs, tels que la fin de lexprience socialiste, les chocs et contre chocs ptroliers, la grande crise de 1986, etc7.
5

Dans le cas des pays dvelopp, la catgorie de dpense la plus sensible au cycle de lactivit conomique est lallocation de chmage. 6 Source, World Development Indicators 2004. Les donnes de PIB sont jusqu 2002. 7 En dpit du fait que la part de la valeur ajoute du secteur agricole na cess de dcrotre depuis les annes 70, le cycle de PIB demeure fortement imprgn de la conjoncture agricole. Voir Baccouche., Bouazizet et Goaied Croissance potentielle et fluctuation conjoncturelles en Tunisie , Revue dEconomie Internationale, CEPII,

GRAPHIQUE 1 : Ecarts au PIB tendanciel pour diffrentes valeurs

1.2 Ecarts au PIB tendanciel 0.8 0.4 0.0 -0.4 -0.8 -1.2 -1.6 1970

1975

1980 OG100

1985

1990

1995 OG400

2000

OG10

La dfinition retenue pour le cycle correspond une priode comprise entre deux creux. Au vu du graphique 1, lconomie tunisienne semble avoir connu, sur lensemble de la priode considre, 7 cycles et 8 points bas de lcart au PIB, situs en 1970, 1973, 1977, 1982, 1986, 1989, 1994 -1995 et 2002 8. Le point le plus base est celui de lanne de la crise en 1986, la crise sociale en 1982 et le premier choc ptrolier en 1973. Nanmoins, lobservation des carts de PIB ne permet pas elle seule didentifier la nature de ces points bas. A titre dexemple, lanne 1977 et 1986 est associe un ralentissement de la croissance conomique alors que lanne 1986 est une anne de rcession (-1,5%), lanne 1977 rvle une croissance positive (3,4%). Il ressort galement du graphique que le cycle tunisien prsente durant la priode 1970-1986 un profil temporel atypique caractris par une nette asymtrie favorable aux phases de croissance. Cette asymtrie tend disparatre de sorte que les cycles deviennent plus quilibrs sur la priode 1989-1995, une priode qui concide avec

1996. 8 Etant donn que loprateur de lissage est symtrique, les premiers et les derniers points de la srie filtre ne sont pas interprtables en raison des effets inhrents au lisage par moyenne mobile. Dans ce cas 1970 et 2002 ne peuvent pas tre en effet repres comme points bas de lcart au PIB. Linconvnient de la fin de srie peut tre attnu partiellement en prolongeant la srie du PIB selon un taux de croissance raisonnable sur 3 ou 4 annes.

la libralisation et louverture croissantes de lconomie tunisienne. La libralisation et louverture conomique ont t caractrises par des tensions sur lappareil productif.

2/ Evaluation des lasticits budgtaires Afin destimer les lasticits budgtaires, nous avons calcul les lasticits apparentes annuelles de chaque impt pour diffrentes priodes. Les diffrentes catgories de recettes qui ont t prises en compte sont : les impts directs, les impts indirects, les cotisations sociales, les taxes sur le commerce international (T/comIn) et autres taxes. La priode la plus significative va de 1988 2000 et dont les lasticits concorde avec les rsultats gnralement prsents dans le cas des pays en dveloppement (voir annexe, tableau N1) Une telle priode vite de prendre en compte les annes soixante-dix et quatre-vingt, considrs trop anciennes et pour lesquelles il y a eu de nombreux changements de lgislation fiscale. Les lasticits ont t calcules de la manire suivante : Ri / Ri = .Yi / Yi avec Ri les diffrentes catgories de recettes et Y le PIB. Lestimation des recettes totales : ER = [(Rimp dir/ Rrec tot )*1 + (Rimp indir/ Rrec tot )*2 + (Rcoti sociales/ Rrec tot )*3 + (RT/commIn/ Rrec tot )*4 (Riautimpts/ Rrec tot )*5 ] = 1,04. Elasticits budgtaires apparentes pour la Tunisie Impts 1988 2000 directs 1,26 Impts indirects 1,45 Cotisations sociales 1,60 T/sur le com Autres International impts 0,44 0,70 Recettes totales 0,97 Dpenses sociales 0,96

La composante cyclique des dpenses budgtaires a t obtenue par la mme mthode, en calculant llasticit apparente annuelle pour la catgorie de dpense qui est rpute plus sensible au cycle conomique. En labsence des dpenses dallocation de chmage, toutes les catgories de dpenses sociales ont t considres comme des dpenses sensibles au cycle dactivit. En effet, si la conjoncture conomique se dtriore de 1%, les dpenses sociales augmentent de 0,96%, et vice versa dans le cas oppos.

Pour calculer le dficit corrig des fluctuations cycliques, nous avons utilis lensemble de ces lasticits, ainsi que lcart de PIB obtenu partir dun filtre HP avec une valeur de = 100. Le solde corrig des fluctuations cycliques est la diffrence entre les recettes corriges des fluctuations et les dpenses corriges des fluctuations cycliques :
sld str = [( R / Y )t * ER Gapt ] [( D / R )t * ED * Gapt ]

avec ( R / Y )t est la part moyenne des recettes sur le PIB. ER est llasticit des recettes agrges et Gap est lcart de PIB, i.e. la dviation du PIB courant son niveau tendanciel en volume Y *t . ( D / Y )t est la part moyenne des dpenses sociales sur le PIB. ED est llasticit des dpenses sociales. GRAPHIQUE 2 : solde budgtaire, solde corrig des variations du cycle et solde cyclique.

4 2 0 -2 -4 -6 -8 -10 72 74 76 78 80 82 84 86 88 90 92 94 96 98 00 SLDCYCL SLDCVC SLDBUD

Selon la mthode en deux tapes, globalement la dtrioration du dficit observ sur toute la priode de ltude nest que partiellement due aux mesure discrtionnaires de la politique budgtaire. En effet, comme on peut le constater partir du graphique, cest la contribution de la composante cyclique qui est la plus importante. Bizarrement, la composante dlibre du dficit public concide avec les annes o lcart du PIB est important, en

loccurrence lanne 1973, 1982, 1986 et 1989. Dans ces annes cest la composante automatique qui doit tre normalement la plus importante. Cependant, lamlioration de la conjoncture en 1987, par exemple, concide avec une amlioration de la composante structurelle et une dtrioration de la composante conjoncturelle. Une remarque importante est que la partie structurelle sest relativement redresse partir de 1990. Ce redressement est expliqu partiellement par la relative amlioration de la conjoncture conomique et essentiellement par les mesures discrtionnaires prises dans le cadre de la politique de lassainissement et de consolidation des comptes publics, mesures prises parfois en dpit dune conjoncture dtriore. Au vu du graphique, les rsultats ne sont pas en grande partie conformes lvolution globale de lconomie tunisienne. En effet, la priode 82-90, est la partie o la conjoncture conomique sest dtriore le plus et le dficit public moyenne est le plus important tout au long de la priode tudie, alors que cest bien la composante structurelle qui relativement plus importante. La dtrioration de la partie structurelle du dficit peut tre gnralement expliqu par les mesures de dficit prises en vue de financer les projets dinvestissement dans le cadre de la politique de dveloppement. Cependant, lamlioration de la partie conjoncturel, dans un climat daffaire dtrior, ne peut tre explique, do les rsultats contradictoires de la mthode en deux tapes. II.3. Limites des mthodes dvaluation des organisations internationales La mthode deux tapes utilise par les organisations internationales afin de distinguer la composante conjoncturelle de la composante structurelle du solde implique des choix normatifs. Elle soulve des difficults lies au calcul de l output gap et des incertitudes qui portent sur la sensibilit des recettes et des dpenses budgtaires aux fluctuations de lactivit dune part et des ambiguts lies au concept mme du dficit structurel. A/ Limites inhrentes lvaluation de lOutput Gap Les rsultats de la correction des variations conjoncturelles dpendent fortement de la manire dont est dfinie lvolution tendancielle de lenvironnement macroconomique.

Lestimation de la production potentielle ou tendancielle est le problme le plus controvers du calcul du solde structurel, dans la mesure o il ne sagit pas dune grandeur directement observable9. Caractriser ltat de la conjoncture par un output gap est galement fragile, parce que le niveau de ce dernier dpend largement du choix adopt pour le calcul du PIB tendanciel ou potentiel. Les diffrences sur loutput gap entranent en effet des divergences importantes sur le niveau du solde corrig des variations du cycle. Les procdures de lissage et en particulier le filtre H-P prsentent gnralement deux dfauts. Dune part, lutilisation du filtrage nest pas indique en cas de rupture structurelle soudaine de la tendance, car une telle rupture au cours dune anne donne sera en effet lisse par le filtre et rpartie sur plusieurs annes. Ainsi, les grandes ruptures qua connues lconomie tunisienne (73, 82 et 1986) ont t lisses dans la srie. Dautre part, ce filtre se heurte au problme dit des points extrmes . A la fin (mais aussi au dbut ) de la srie temporelle, la valeur tendancielle ne peut plus tre calcule comme une moyenne mobile centre et devient donc trop tributaire des valeurs rellement observes. La tendance peut en tre fortement biaise. Afin de rsoudre ce problme des points extrmes, les sries temporelles sont gnralement prolonges (artificiellement) par des estimations. Dans ce cas, le biais affectant les donnes tendancielles la fin de la priode dobservation est inversement proportionnel la qualit des estimations. Cependant pour tre efficace le filtre HP doit tre appliqu sur des sries domines par des hautes frquences, ayant un spectre prsentant un pic situ aux frquences correspondant celles dun cycle dactivit habituel, ces frquences devant reprsenter en outre un poids important dans la variance des sries observes. Nanmoins, la tendance et le cycle, dirigs par les mmes innovations, ne sont pas indpendants. En consquence, la tendance estime par un filtre HP na pas de proprit conomique spcifique, en particulier elle ne peut pas tre considre comme un objectif de politique conomique, dans la mesure o elle est uniquement fonction du paramtre de lissage qui dtermine dans quelle mesure la variabilit de la srie va tre alloue la tendance ou au cycle. Or, il ny a aucun fondement thorique permettant de justifier le choix dune valeur particulire de , cette valeur dcoule dun simple choix

Crel et Sterdyniak [1995].

arbitraire. Selon la valeur de , lOutput Gap fluctue de faon plus ou moins ample, et le dficit structurel que lon dduit connat une plus ou moins grande variabilit. Outre les dfauts des techniques de lissage, le degr de dtail avec lequel la situation conjoncturelle est dcrite revt galement de limportance. Dans la plupart des cas, lapprhension de lenvironnement conomique ne porte que sur le PIB dans son ensemble, de sorte que la comparaison de la situation conjoncturelle avec une situation considre comme normale revient calculer lcart de production10. B/ Limites inhrentes aux sensibilits des variables budgtaires Les rsultats de la correction des variations conjoncturelles dpendent aussi de la manire dont on calcul les lasticits. En effet, les organisations internationales nutilisent gnralement pas les volutions effectives des recettes et des dpenses pour estimer les lasticits lactivit, parce que ces volutions effectives intgrent des modifications de barmes, quelles veulent considrer comme structurelles et donc carter de lestimation. Or, il est dlicat de dterminer a priori, dans les volutions de barmes, ce quon impute au structurel. Limpt sur le revenu, par exemple, est un impt progressif comportant des seuils nominaux. Si lon ne modifie pas ces seuils, avec linflation et la progression des revenus rels, la pression fiscale tend vers le taux marginal le plus lev. Doit-on considrer comme structurelle toute modification du barme ? Ou retenir comme structurelle les seules modifications de barme qui vont au-del de lindexation des seuils sur linflation ? Ou enfin seulement celles qui aboutissent modifier la pression fiscale ? Les deux premiers choix impliquent la construction des sries lgislation inchange ou constante, le dernier revient adopter, pour le calcul du solde conjoncturel, une lasticit gale 1. Les choix ne sont pas uniformes dune organisation lautre, ni mme dun impt lautre pour une mme organisation11. C/ Pertinence du Concept du solde structurel

10 11

Bouthevillain. C et S. Garcia (2000). Audenis. C et C. Prost (2003).

Plusieurs ambiguts sont attaches au concept de dficit structurel. En fait, ce que lon appelle dficit structurel est souvent dfini dans la littrature comme le dficit budgtaire corrig uniquement de limpact des fluctuations conjoncturelles de lactivit. Dautres influences de court terme, telles que celles de linflation ou des taux dintrt, sont peu ou pas prises en compte. En ce sens, le caractre structurel du dficit est discutable. En effet, il ne faut pas confondre les soldes corrigs des variations conjoncturelles avec les soldes structurelles, desquels on a limin, non seulement lincidence conjoncturelle mais aussi, dans la mesure du possible, linfluence de tout facteur non rcurrent ou temporaire. Par ailleurs, le dficit structurel ne sagit que dun indicateur de ltat des finances publiques et aucun cas dun objectif de politique conomique. En outre, lattribution dun caractre automatique la partie conjoncturelle du dficit et un caractre dlibr ou discrtionnaire la partie structurelle nest pas pertinent tant donn que la partie conjoncturelle du solde budgtaire peut intgrer des mesures de stabilisation qui peuvent tre qualifies de structurelles. Dans ce sens, Crel et Sterdyniak (1995) considrent que la partie conjoncturelle du dficit devrait aller au-del des stabilisateurs automatiques, du moins tant que les mesures budgtaires de stabilisation dlibre sont effectivement rversibles et temporaires. Supposons, par exemple, que lconomie subisse un choc de demande dpressif. Dans ces conditions, il peut tre lgitime que le gouvernement accroisse ses dpenses ou rduise les impts. Pourtant, les organismes internationaux comptent cette partie de la hausse du dficit dans le dficit structurel. Mme si les mesures de stabilisation dlibre sont difficiles isoler, le terme de dficit structurel utilis par ces organismes est en effet trompeur.

III. Lvaluation du dficit Structurel : la mthodologie VAR Structurel

En raison des difficults prcdemment voques, une mthodologie alternative repose sur lestimation dun modle VAR ayant pour variables le dficit en point de PIB et le taux de croissance du PIB. Nous prsentons une dcomposition du solde budgtaire en y distinguant entre les composantes budgtaires permanente et transitoire. Cette dcomposition permettra

de rsoudre les critiques prcdemment voqus. Dans un premier lieu, la croissance potentielle est dtermine dune faon endogne au modle. Dans un deuxime lieu, le solde calcul ne sinterprte pas, comme dans le cas des organismes internationaux, en termes dactions subies et dlibres prsentes des autorits budgtaires. En effet, la composante transitoire du solde budgtaire na pas deffet de long terme sur le PIB ; elle intgre les mesures budgtaires voulues et subies et les mcanismes dinertie suite un choc transitoire sur cet agrgat ; la composante permanente, quand elle, inclut les actions automatiques et dlibres suite leffet dun choc permanent sur le PIB. Enfin, la modlisation VAR vite le dfaut majeur dont souffre la mthode classique. En effet, cette mthode ne tient compte que dune relation entre le PIB et le solde budgtaire. Elle suppose que le dficit est influenc ex post par les carts de PIB au PIB tendanciel, mais elle nglige la relation inverse savoir que lcart de PIB peut tre modifi par la politique budgtaire. Avec lapproche VAR Structurel, le dficit budgtaire et les variations du PIB peuvent co-dtermins12.

III.1. Application sur les donnes tunisiennes et analyse des rsultats Le but de cette tude est de prciser lorientation de la politique budgtaire en Tunisie partir des soldes budgtaires primaires sur la base dun modle VAR. Ce dernier est appropri ltude de variables dtermines simultanment et dont la dynamique est lie. Afin de surmonter ces critiques, la mthodologie VAR mesure limpact du cycle conomique sur le solde public sans quil soit ncessaire didentifier a priori les modifications de lgislation qui sont dordre structurel. De plus, elle intgre limpact des fluctuations passes de lactivit sur le solde actuel. La modlisation VAR structurel ncessite le passage des chocs issus dun VAR canonique des chocs pouvant tre interprts sur le plan conomique. Cette phase didentification repose sur un certain nombre dhypothses. En se rfrant la mthode didentification de Blanchard et Quah (1989), nous estimons la reprsentation VAR structurelle suivante avec : A(L) Xt = ut Le vecteur des variables du systme estimer (X), est compos du produit rel et du solde budgtaire primaire en pourcentages du PIB. Les sries sont annuelles et portant sur la
12

C. Bouthvellian et S. Garcia (2000).

priode 1972 200213. En effet, en effectuant les tests usuels de racine unitaire (ADF), on conclut que la premire variable est la combinaison dune tendance dterministe et dune tendance stochastique (aprs transformation en logarithmes). Cette variable est stationnaire en diffrence premire [I(1)]. Cependant, la variation du ratio du solde primaire/PIB est stationnaire en niveau. Lordre du modle VAR retenu est celui qui repose sur un critre statistique (Akaike, Schwartz) Dans notre cas on retient 6 retards 14. Lanalyse multivarie du rang de cointgration, selon la mthodologie de Johansen (1988), permet de conclure labsence de relation de cointgration. Par consquent on postule une reprsentation VAR de la dynamique des sries stationnaires, sans cointgration15, do lexpression suivante du vecteur X : X = [lnY, SP/Y] u est le vecteur des alas structurels orthogonaux et non corrls entre eux auparavant. Les chocs provenant de lactivit qui ont un effet de long terme (chocs doffre) et les chocs provenant de la politique budgtaire qui ont seulement un effet de court terme (chocs de demande) : u = [upermanent ,utransitoire] Le modle VAR peut tre rcrit sous la forme moyenne mobile Xt = B(L)ut Afin de calculer les fonctions de rponse aux chocs et la dcomposition de la variance des erreurs de prvision. A partir des donnes, nous estimons la reprsentation vectorielle autorgressive de la forme : C(L) Xt = t o sa reprsentation moyenne mobile : Xi = D(L) t

13 14

Les mmes sries issues de la WDI (2004). Voir annexe pour les tests de stationnarit et la dtermination de lordre de lintgration. 15 Rappelons que la transformation de sries non stationnaires en sries en diffrences premires peut conduire une mauvaise spcification statistique. Si les sries sont cointgres, il faut alors introduire les variables dcarts aux relations de LT qui doivent tre substitues autant de diffrences premires des sries initiales.

 est le vecteur des innovations. Nous supposons que les innovations sont des combinaisons linaires. Des chocs structurels affectant le systme, ceci revient supposer quil existe une matrice G de plein rang de dimension (2,2) telle que : t= G ut Nous pouvons crire : B(L) = D(L)G Ainsi il est facile de retrouver la reprsentation VAR structurelle grce la relation suivante : A(L) = G -1C(L) Si nous appelons la matrice de variance covariance des innovations, la reprsentation structurelle du modle est obtenue grce au calcul des 4 lments de la matrice G. Lhypothse dorthogonalit des chocs structurels, E(u u) = I, qui permet de les distinguer les uns des autres, et de linarit des relations ente les chocs structurels et les innovations nous permet dcrire : G G = . Comme est une matrice symtrique de dimension (2,2), trois lments de la matrice G peuvent tre identifis partir de lquation prcdente. Il est donc ncessaire dintroduire une contrainte supplmentaire pour que le modle soit juste identifi.

Sachant que D(1) reprsente la matrice des effets de long terme des innovations sur le niveau des composantes de X , les effets long terme des alas structurels sur le niveau des composantes de X sont donnes par la matrice = D(1)G. La restriction de long terme peut tre formule de la faon suivante : {2,1} = 0. Elle signifie que le choc transitoire na pas deffet long terme sur le PIB. Le systme de 4 quations 3 quations extraites de la relation G G= et une restriction ayant une signification conomique 4 paramtres inconnus. Le modle VAR Structurel ainsi dfini est utilis afin dvaluer la contribution relative des chocs permanents et transitoires aux fluctuations du solde budgtaire primaire.

III.

2. Interprtation des rsultats

A partir du graphique 3, on constate que les chocs lorigine des fluctuations du solde budgtaire primaire sont de nature permanente. En effet, la composante permanente sur lensemble de la priode de lobservation accapare 2/3 du total du dficit primaire. Cette composition est devenue de plus en plus importante partir des annes 80 et a accuse un repli partir de lanne 1992.

GRAPHIQUE 3 : Dcomposition du solde primaire en une partie transitoire et une partie permanente
0 -2 -4 -6 -8 -10 -12 72 74 76 78 80 82 84 86 88 90 92 94 96 98 00 SLDTRANS SLDPRIM SLDPERMA

Les rsultats obtenus partir du modle VAR Structurel et des mthodes en deux tapes donnent ainsi des informations diffrentes sur la composition du dficit. Une telle diffrence est due aux spcificits des deux mthodes. En effet, si la mthode en deux tapes fournit un dficit corrig de limpact de lcart de PIB, le modle VAR Structurel permet de calculer un dficit ajust de toutes les variations cycliques du PIB, except celles induites par la politique budgtaire. La mthode VAR fournit un dficit structurel plus proche du dficit observ que celui obtenu par la mthode en deux tapes. Ceci peut tre expliqu par le fait que la composante cyclique issue du modle VAR intgre limpact des mesures

discrtionnaires et rcurrentes qui sont en lien avec le cycle. Cependant, les fluctuations des recettes et des dpenses budgtaires, non automatiques, mais lies au cycle conomique sont intgres dans la partie structurelle du dficit dans les rsultats issus de la mthode en deux tapes.

Solde budgtaire primaire, solde structurel primaire corrig du cycle (filtre HP 100), solde permanent (VAR Structurelle)
2 0 -2 -4 -6 -8 -10 -12 72 74 76 78 80 SLDPRIM 82 84 86 88 90 92 94 96 98 00

SLDSTPRIM

SLDPERMA

Conclusion

Afin danalyser lorientation de la politique budgtaire, le concept de dficit structurel est incontournable. Cependant, en dpit de sa dfinition simple, lvaluation et linterprtation dun tel indicateur sont plus complexes. Dans cet article nous avons montr que plusieurs mthodes permettent de corriger le dficit de limpact des fluctuations conjoncturelles.

Dans la premire partie de larticle, nous avons appliqu aux donnes tunisiennes lapproche en deux tapes. Cette mthode permet de distinguer dans la politique budgtaire, la partie lie aux stabilisateurs automatiques et celle lie aux mesures discrtionnaires. Toutefois, plusieurs critiques lui ont t reprochs par la littrature. Linconvnient majeur a trait dans lobligation de dterminer la croissance potentielle et de calculer plusieurs lasticits afin de distinguer la composante conjoncturelle de la composante structurelle du solde. De tels handicaps savrent lourds de consquences lorsque la mthode est applique sur les pays en dveloppement.

Dans la deuxime partie, nous avons appliqu une mthodologie alternative que constitue lvaluation dun modle VAR Structurel. Une telle approche permet dviter les cueils de lapproche classique (en deux tapes). En effet, elle autorise la co-dtermination du solde budgtaire et de PIB dune part et elle ne ncessite pas de mesurer la croissance potentielle ou tendancielle dune faon ad hoc afin de mesurer la composante transitoire du solde budgtaire dautre part.

Lutilisation dun VAR Structurel apparat particulirement pertinente en ce quelle vite le calcul des lasticits budgtaires et dcarts de PIB et ne requiert pas plusieurs hypothses conomiques comme nous lavons vu avec la premire mthode. Toutefois, la mthode qui a t utilise dans cet article ne manque pas non plus de limites. En effet, lutilisation dun indicateur agrg (bien que corrig de leffet des charges dintrt) impose de supposer que ses diffrentes composantes (recettes et dpenses) ragissent de faon quivalente un choc dactivit, ou un choc sur lun de ces composantes a le mme impact sur lactivit. Une application dun modle VAR trois variables budgtaires (recettes/PIB, dpenses/PIB et PIB) pourrait permettre une analyse en profondeur des spcificits de la politique budgtaire.

Annexe 1 Tableau 1 : Elasticits budgtaires apparentes pour la Tunisie

test lasticit t-stat probabilit lasticit

Autax 0.91 2.26 4% 1.1

Secsoc 1.02 3.08 1% 1.87

Taxco m 1.19 6.14 0.2% 0.85

Taxbenf 1.0 3.51 0.6% 0.86

Tva 0.8 6.22 0.2% 0.85

77-81

81-86

86-96

88-2000

90-2000

t-stat probabilit lasticit t-stat probabilit lasticit t-stat probabilit lasticit t-stat probabilit

3.67 0.4% 1.21 5.04 0.1% 0,71 3,01 0.12% 0.77 282 1%

4.46 0.12% 1.37 4.53 0.3% 1,6 4.3 0.1% 1.42 4.13 0.2%

4.33 0.15% 0.85 2.7 0.15% 0,44 1,07 3.02% 0.26 0.59 56%

2.68 2% 0.96 4.13 0.8% 1,26 5,58 0.1% 1.32 5.6 0.2%

4.34 0.15% 1.13 3.22 0.53 1.45 2.97 1.16 1.64 259 1%

Annexe 2 : Tableau 2 : Tests de stationnarit (ADF) Variables Log(PIB) Ordre dintgration 1 Nbres de retard 7 Tests observs -0.48670 T(student) -3.75 (1%) -3.0 (5%) -2.63(10%) -3.58 (1%) -2.93 (5%) -2.60 (10%)

Sldbud/PIB

-4.59999

Annexe 3 : Tableau 3 : composition du solde primaire (mthodologie VAR structurelle) sldprim -2.06 -2.62 -2.08 -2.34 -4.14 -7.00 sldtrans -0.30 -0.39 -0.31 -0.50 -1.17 -2.14 sldperma -1.75 -2.23 -1.76 -1.84 -2.97 -4.85

1972 1973 1974 1975 1976 1977

1978 1979 1980 1981 1982 1983 1984 1985 1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000

-5.27 -6.42 -4.21 -4.08 -7.76 -10.18 -7.22 -7.72 -10.16 -7.85 -6.95 -7.59 -8.73 -9.22 -6.25 -6.73 -4.88 -6.92 -7.09 -7.40 -3.81 -5.68 -5.83

-1.63 -1.98 -1.30 -1.26 -2.42 -3.17 -2.26 -2.41 -3.17 -2.45 -2.17 -2.37 -2.73 -2.88 -1.95 -2.10 -1.52 -2.16 -2.22 -2.31 -1.19 -1.77 -2.13

-3.64 -4.44 -2.90 -2.82 -5.34 -7.01 -4.96 -5.31 -6.98 -5.39 -4.78 -5.21 -5.99 -6.33 -4.29 -4.62 -3.35 -4.76 -4.87 -5.08 -2.62 -3.90 -3.70

Rfrences Blanchard O, J (1990). Suggestions For A New Set Of Fiscal Indicators, OCDE, Department Of Economics And Statistics, Document De Travail, N79. Blanchard O, J. Et Quah D (1989). The Dynamic Effects Of Aggregate Supply And Demand Disturbances , The American Economic Review, Vol. 79, N4. Creel J. M., Et Sterdyniak H (1995). Les Dficits Publics En Europe: Causes, Consquences Ou Remdes A La Crise ? , Revue De LOFCE, N54.

Giorno C., et Suyker W.(1995). les estimations de lcart de production de lOCDE , Economie Internationale, n69. Sterdyniak H. et Alii (1997). la notion de croissance potentielle , Economie Internationales, n69. Baccouche R., Bouazize R. et Fluctuations Conjoncturelles En Tunisie . Beveridge.C, C.R.Nelson (1981) : a new approach to the decomposition of economic time series into permanent and transitory components with particular attention to the measurement of the business cycle, journal of monetary economics, n7, mars, pp. 151-174. Canova. F (1991): Detrending and business cycles facts, working paper of European university institute, ECO n91/58, Florence. C. Giorno, W. Suyker (1997). Les estimations de lcart de production de lOCDE, economie internationale, n69, 1er trimestre. A.C. Harvey (1985) : trends and cycles in macroeconomic time series , journal of business and economic statistics, n3, pp. 216-227, juillet. R. Hodrick, E;Prescott(1980): post-war US business cycles: an empirical investigation, discussion paper, n451, Carnegie-Mellon univessity. P.R. de Masi (1997): les estimations de lcart de production du FMI, Economie Internationale, n69, 1er trimestre. C. Nelson, C. Plosser (1982) :trends and random walks in macroeconomic time series, journal of monetary economics, 10, pp.139-162. H. ongena, W. Roeger (1997): les estimations de lcart de production de la commission europenne, economie enternationale, n69, 1er trimestre. St-amant.P, s.vannorden(1997) Measurment of the output gap : a discussion of recent reseach at the bank of Canada, technical report n79, Bank of Canada. Bouthvillain.C, S.Garcia (2000) Limites des methods dvaluation et pertinence du concept de dficit public structurel , Revue franaise dEconomie, 2000. Bruno.C Les dficits publics en Europe : suggestion pour un nouvel indicateur de lorientation de la politique budgtaire , Economie et Prvision, 2000. Audenis.C, C. Prost Finances publiques et cycle conomique : une autre approche , Economie et Prvision, 2003. Goaied. M.(1997). Croissance Potentielle et