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Microsoft wagt Milliardenwette

Softwarekonzern zahlt 8,5 Mrd. Dollar fr Internet-Telefondienst Skype // Investoren kassieren ab


Andrea Rungg,
Annika Graf, Hamburg,
und Helene Laube, San Francisco
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Eine gewagte Milliardenbernahme
soll Microsoft endlich zum erhofften
Durchbruch im Internetgeschft ver-
helfen. Der Softwarekonzern kauft
einer Investorengruppe und dem
Anteilseigner Ebay fr insgesamt
8,5 Mrd. Dollar den Internet-Telefo-
niedienst Skype ab. Der Softwarekon-
zern leistet sich damit die teuerste
bernahme der 36-jhrigen Unter-
nehmensgeschichte.
Das acht Jahre alte Unternehmen
zhlt zwar derzeit 170 Millionen ak-
tive Nutzer. 2010 erreichte es einen
Umsatz von 860 Mio. Dollar. Nen-
nenswerte Gewinne hat Skype bisher
aber nie erwirtschaftet.
Microsoft erffnet mit dem spekta-
kulren Zukauf eine neue Front in sei-
nem Kampf gegen Rivalen wie Google
und Apple. Der fr das E-Mail-Pro-
gramm Outlook oder die Videospiel-
konsole Xbox bekannte US-Konzern
will die Skype-Dienste nun mit seinen
Produkten fr Endkunden verknpfen
und diese damit attraktiver machen.
Wir sehen enorme Mglichkei-
ten, sagte Microsoft-Chef Steve Ball-
mer gestern bei der Bekanntgabe des
Geschfts. Die Marke Skype ist ein
Synonym fr Video- und Sprachkom-
munikation geworden.
Ebay hatte Skype im Jahr 2005 fr
2,6 Mrd. Dollar erworben. Vor 18 Mo-
naten erwarb eine Gruppe von Inves-
toren um die Beteiligungsfirma Silver
Lake fr 1,9 Mrd. Dollar rund zwei
Drittel der Anteile. Mit dem Verkauf
an Microsoft knnen die Investoren
nun einen Gewinn von rund 5 Mrd.
Dollar einstreichen. Es ist damit eines
der eintrglichsten Geschfte, die
Finanzinvestoren je gemacht haben.
Kritiker zweifeln daran, dass sich
der hohe Kaufpreis auszahlen wird.
Dieser Kauf ergibt aus meiner Sicht
keinen Sinn fr Microsoft, sagte
Roger Kay, Analyst beim IT-Marktfor-
schungsunternehmen Endpoint Tech-
nologies. Die beste Erklrung im Mo-
ment ist, dass Ballmer verhindert,
dass Google oder Facebook sich Skype
schnappen aber das ist eine un-
glaublich teure Versicherungspolice.
Der Softwarekonzern steht im On-
linegeschft unter enormem Druck.
Microsoft muss frchten, den An-
schluss an die Wettbewerber Google,
Apple oder Facebook komplett zu ver-
lieren. Die Internetsparte des Kon-
zerns schreibt bisher nur Verluste.
Eine geplante bernahme des Web-
pioniers Yahoo im Jahr 2008 fr
44,6 Mrd. Dollar scheiterte. Die Mi-
crosoft-Suchmaschine Bing ist bis-
lang keine ernsthafte Konkurrenz fr
den Branchenprimus Google.
Skype gilt im Onlinegeschft als
starke Marke. Der Konzern arbeite
sich damit weiter ins Geschft fr
Endkunden vor, sagte Analyst Leif-
Olof Wallin von der Marktforschungs-
firma Gartner. Wenn sie es schaffen,
Skype ordentlich zu integrieren, ist
der Preis nicht mehr so furchtbar
hoch, so der Branchenexperte.
Microsoft drfte es auch gezielt auf
die 170 Millionen Skype-Kunden ab-
gesehen haben. Von ihnen profitiert
der Softwarekonzern in seinem
schleppenden Geschft mit Online-
werbung. Analyst Yun Kim von der In-
vestmentbank Gleacher & Co. rechnet
Microsoft vor allem gute Chancen aus,
wenn der Konzern die Suchmaschine
Bing in Skype integriert.
Microsoft und Skype hatten be-
reits Anfang Mrz eine Werbepart-
nerschaft geschlossen. Werbung ist
ein wichtiger Ansatz fr uns, Geld zu
verdienen, sagte Skype-Chef Tony
Bates, der die neue Sparte Microsoft
Skype leiten wird.
Schwerpunkt: Seite 8
Das Kapital: Seite 15
Am liebsten gratis
Aktive Nutzer von Skype in Mio., monatlicher
Durchschnitt fr Okt.Dez.
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davon zahlende
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BETEILIGUNGEN BETEILIGUNGEN
Der griechische
Patient der
Telekom
Eigentlich sollte Sdosteuropa
zum Wachstumsmotor fr
Europas grten Telekommu-
nikationskonzern werden. Doch
bei der hellenischen Tochter
OTE luft es katastrophal.
BERICHT SEITE 3 BERICHT SEITE 3
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LEITARTIKEL
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Akt der
Verzweiflung
> Microsoft Das Phnomen kennt
man aus dem Fuball: Ein einst er-
folgreicher Klub, der im Mittelma
versunken ist, kauft sich fr viel Geld
einen alternden Star ein und hofft,
damit bald wieder Meister zu werden.
Das kann klappen ist oft aber nicht
mehr als ein verzweifelter Versuch,
den eigenen Niedergang aufzuhalten.
hnlich knnte es dem Software-
riesen Microsoft gehen. Der Konzern
mag zwar immer noch ordentlich ver-
dienen. Auf den Wachstumsmrkten
der Zukunft geben aber andere die
Trends vor, etwa Facebook und Goo-
gle. Mit dem Milliardenkauf des
Online-Telefondienstes Skype will
Microsoft nun endlich das schaffen,
woran man bisher stets gescheitert
ist: den Konzern zum ernst zu neh-
menden Mitspieler um die Vorherr-
schaft im Internet zu machen.
Und wer wei: Vielleicht kann der
Konzern seine Neuerwerbung Skype
perfekt mit all seinen anderen Diens-
ten und Gerten verknpfen mit der
Spielkonsole, den Office-Program-
men oder auch dem Handybetriebs-
system. Wenn zudem die neue Koope-
ration mit dem finnischen Handy-
hersteller Nokia klappt, dann knnte
die neue Troika Microsoft-Skype-
Nokia sogar Google und Facebook
gefhrlich werden.
Wahrscheinlich ist all das jedoch
nicht. Skype hat fr den Kaufpreis von
8,5 Mrd. Dollar kaum mehr zu bieten
als einen bekannten Namen und rund
560 Millionen Nutzer von denen nur
ein Bruchteil bereit ist, Geld fr den
Service auszugeben. Ob der Zukauf je-
mals krftig zum Gewinn beitragen
kann, ist fraglich. Die Technik der
Internettelefonie ist weder neu noch
exklusiv. Lngst gibt es andere An-
bieter, die um die zahlungswilligen
Kunden in der Wirtschaft buhlen.
Auch hat Microsoft bislang kein
allzu groes Talent dafr gezeigt, Zu-
kufe in die bestehenden Strukturen
zu integrieren. Der Konzern hat sich
als zu schwerfllig und starrsinnig
erwiesen, um mit den Markttrends
mithalten zu knnen.
Einen Gewinner gibt es bei dem
Deal aber doch: Facebook. Das welt-
grte soziale Netzwerk drfte sich
darber freuen, dass sein schrfster
Konkurrent Google bei Skype nicht
zum Zuge gekommen ist. Und kann
sich sogar Hoffnungen machen, ber
seinen Aktionr Microsoft selbst ir-
gendwann Zugang zu dem Internet-
Telefondienst zu bekommen und
das, ohne viel Geld dafr auszugeben.
Weitere Leitartikel
und Kommentare: Seite 24, 25
Kartenbetrug
kostet Banken
Millionen
Groinstitute wechseln ein
Drittel ihrer Automaten aus
Heinz-Roger Dohms, Frankfurt
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Der Betrug mit geflschten EC-Karten
wird fr Deutschlands Banken zu ei-
nem ernsthaften Image- und Kosten-
problem. Nach FTD-Informationen
haben die groen Privatbanken 2010
fast ein Drittel ihrer Geldautomaten
austauschen mssen, weil diese zu
leicht manipulierbar waren. Wie das
Bundeskriminalamt (BKA) gestern
mitteilte, stiegen die Verluste durch
das sogenannte Skimming im ver-
gangenen Jahr um rund 50 Prozent
auf etwa 60 Mio. Euro. Insgesamt
wurden nach BKA-Angaben 3183
Geldautomaten manipuliert.
100 000 Euro pro Automat
Beim Skimming bringen Tter am
Automaten eine Minikamera an, mit
der die Eingabe des PIN-Codes ge-
filmt wird. Auerdem berstlpen
die Betrger den Kartenschlitz mit
einem Lesegert, das die EC-Karte
ausliest. Mit den so gewonnenen Da-
ten stellen sie geflschte EC-Karten
her, mit denen sich problemlos Geld
abheben lsst.
Die Banken fhren mittlerweile
einen erbitterten Kampf gegen die
hoch technisierten Skimming-Ban-
den, die in der Regel aus Osteuropa
heraus operieren. Zwar sind die Be-
trugsverluste als solche berschaubar.
Hinzu kommen auch hohe Kosten fr
die berwachung. Ein neuer Geld-
automat zum Beispiel kostet rund
100000 Euro.
Die Branche ergreift immer neue
Manahmen, um den Betrug irgend-
wie einzudmmen. So montierte die
Deutsche Bank zuletzt an ihren Filia-
len die automatischen Trffner ab,
durch die Kunden ihre Karte schieben
mussten, wenn sie auerhalb der ff-
nungszeiten kamen. Einen Befrei-
ungsschlag erhoffte sich die Branche
auch von dem neuartigen EMV-Chip.
Diese Technik verhindert allerdings
nur in Europa das Geldabheben mit
geflschten Karten. Die Banden rea-
gieren, indem sie einfach Helfer au-
erhalb Europas anheuern.
Wincor Nixdorf betroffen
Aus Angst, die Kunden noch mehr zu
verunsichern, geben sich die meisten
Banken beim Thema Skimming ver-
schlossen. So wollte die Deutsche
Bank den kostspieligen Austausch von
1200 Geldautomaten im vergangenen
Jahr nicht kommentieren. Insgesamt
wechselten die in der sogenannten
Cash Group versammelten Groban-
ken nach FTD-Informationen 2010
rund 2500 Automaten aus. Diese sol-
len allesamt von Wincor Nixdorf
stammen. Der Automatenhersteller
hatte jngst seine Aktionre mit einer
Gewinnwarnung schockiert. Wincor
Nixdorf nahm keine Stellung zu den
Informationen.
Agenda: Seite 23
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Hong Kong Good Baby
Schwangere Chinesinnen berrennen die Krankenhuser der einstigen britischen Kronkolonie. Die Frauen
versprechen sich ein besseres Leben fr Mutter und Kind. Nun will die Regierung den Gebrtourismus stoppen
Rahul Jacob, Hongkong
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Vermittlern ist das Geschftemachen strengstens
verboten, heit es auf einem Schild im Baptist
Hospital in Hongkong. Direkt darunter steht Ma
Sheung-fong und prahlt, wie groartig die Ge-
schfte laufen. Sie ist eine Art Krankenhausmak-
lerin. Ma organisiert Entbindungen fr chinesi-
sche Frauen in den privaten Krankenhusern der
einstigen britischen Kronkolonie. Fr umgerech-
net rund 1500 Euro reserviert ihre Agentur Hong
Kong Good Baby ein Bett, sorgt eine Woche lang
fr die medizinische Betreuung und bezahlt die
Unterlagen, die ntig sind, damit das Kind seine
Aufenthaltsgenehmigung erhlt.
Es ist die Verzweiflung chinesischer Frauen, die
den illegalen Hndlern das Geld in die Kassen
splt. Schwangere hoffen durch eine Entbindung
in Hongkong auf ein besseres Leben fr ihre Kin-
der. Denn die politischen, rechtlichen und wirt-
schaftlichen Rahmenbedingungen in der Sonder-
verwaltungszone sind noch immer deutlich libe-
raler sind als im Rest Chinas. Jedes Kind, das in
Hongkong geboren wird, erhlt auch automatisch
ein Bleiberecht. Zudem entfllt fr einige die
Geldstrafe, die auf dem Festland wegen der Ein-
kindpolitik Pekings drohen wrde.
Diese Aussichten haben die Zahl der in der
Sonderverwaltungszone geborenen Kinder chine-
sischer Frauen drastisch in die Hhe getrieben.
Wurden vor zehn Jahren gerade einmal 620 Kin-
der geboren, waren es im Jahr 2010 fast 33000.
Die Krankenhuser knnen den Zustrom kaum
noch bewltigen. Hongkongs medizinisches Sys-
tem ist mehr als nur berhitzt, es wird unzuverls-
sig werden, warnt Cheung Tak-hong, Leiter der
Gynkologie im Prince of Wales Hospital. Wir sind
der Meinung: Die Zahl der Entbindungen muss be-
grenzt werden.
Nun will Hongkongs Regierung dem Gebrtou-
rismus einen Riegel vorschieben. Gesundheitsmi-
nister York Chow kndigte an, die Anmeldungen
smtlicher ortsfremden Schwangeren zu zentrali-
sieren. Beobachter werten dies als ersten Schritt
hin zu einer Deckelung der Pltze, die Schwange-
ren aus China zur Verfgung gestellt werden.
Vielleicht bekommt Hongkong auch unerwartet
Hilfe vom Mutterland. Die Volksrepublik muss
womglich ihre Einkindpolitik berdenken. Die
jngste Volkszhlung zeigt, dass die Bevlkerung
immer langsamer wchst und noch dazu vergreist.
Um das rasante Wirtschaftswachstum zu bewl-
tigen, hilft vor allem eins: mehr Kinder.
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ABGEDREHT IN CANNES
Wie die Filmbranche nach jahrelanger
Krise ihr Geschft retten will SEITE 7, 28
MITTWOCH
11. MAI 2011
2,10
www.ftd.de
Hand drauf: Microsoft-Vorstandschef Steve Ballmer (r.) und sein Skype-Pendant Tony Bates besiegeln den teuersten Zukauf in der Microsoft-Geschichte
Olympi-Ja: Das IOC lobt den Bewerber Mnchen, die Konkurrenz aber auch SPORT SEITE 27
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EDITORIAL
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Der Aufschwung
nach dem Aufstand
Von Pflichterfllung fr sein Land
spricht der ehemalige gyptische Of-
fizier Mohammed Abdel Salam abge-
klrt, wenn er von seiner Aufgabe als
Kairoer Brsenchef in dieser schwie-
rigen bergangszeit erzhlt. Doch
whrend des Interviews mit FTD-Au-
tor Max Borowski kann er kaum ver-
hehlen, dass ihm der Aktienhandel
auch eine Leidenschaft ist. Den Bild-
schirm mit aktuellen Marktdaten in
Borowskis Rcken lsst er nie aus den
Augen. Und zum Handelsschluss reit
es ihn mitten im Gesprch dann mit:
Ja!, entfhrt es dem Ex-General, kurz
ballt er die Hnde zu einer Siegesges-
te. Der Leitindex hat im Plus ge-
schlossen, freut er sich, und endlich
hat auch das Handelsvolumen etwas
zugelegt. Was der Umbruch in gyp-
ten fr den dortigen Finanzmarkt be-
deutet, lesen Sie auf Seite 17.
Eine anregende Lektre wnscht
Ihre Chefredaktion
Alle Fden in der Hand:
Catherine von Frs-
tenberg-Dussmann
sagt, jeder knne mit
Vorschlgen zu ihr kom-
men, auch die Putzfrau.
Interessierter Zuhrer:
Ex-Bundeswirtschaftsmi-
nister und Freund des
Hauses Wolfgang Cle-
ment
Queen Catherine I.
Die Herrscherin der Dussmann-Gruppe hat einen neuen Finanzchef engagiert und plaudert selbst viel lieber ber Betriebskitas
Isabel Gomez, Berlin
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Der Frau im eleganten Etuikleid ist es
zu hell. Sie runzelt die Stirn, schaut um
sich und entdeckt eine Mitarbeiterin.
Machen Sie das zu, fordert sie die
Angestellte auf, die nicht schnell
genug die Jalousien herunterlassen
kann. Alles, was Catherine von Frs-
tenberg-Dussmann an diesem Vor-
mittag im Berliner Dussmann-Haus
macht und sagt, verdeutlicht, dass sie
bei Deutschlands grtem Service-
dienstleister das Sagen hat.
Seit Firmengrnder Peter Duss-
mann 2008 den zweiten Schlaganfall
erlitt, ist seine amerikanische Frau,
Jahrgang 1951, die Chefin. Erst als
Aufsichtsratsvorsitzende und, seit die
Peter-Dussmann-Stiftung als Kom-
plementrin der Kommanditgesell-
schaft auf Aktien eingesetzt wurde, als
Vorsitzende des Stiftungsrats. Die
Gruppe ist einer der am breitesten auf-
gestellten Dienstleister. Gebude-
technik, Catering, Pflege Dussmann
hat alles im Repertoire. Auch ber-
raschende Personalwechsel.
Vor drei Wochen bewies Catherine
Dussmann ihre Durchgriffsmacht: Sie
trennte sich vom Vorstandsvorsitzen-
den Thomas Greiner nach 14 Jahren
im Betrieb. Zum Nachfolger wurde
Dirk Brouwers ernannt, bis dahin
Greiners Stellvertreter. Auch Finanz-
chefin Christiane Jaap musste nach
17 Jahren weichen. Gestern nun war-
tete Catherine Dussmann mit einer
weiteren berraschung auf: Hans-Jr-
gen Meyer habe am Vorabend seinen
Vertrag als neuer Finanzvorstand
unterschrieben. Fr Dussmann war
der frhere Finanzchef von Vattenfall
Europe der Wunschkandidat.
Zu den Grnden der Personalro-
chade uert sie sich nicht. Lediglich
Wolfgang Clement, frherer Bundes-
wirtschaftsminister, Stiftungsratsmit-
glied sowie laut Catherine Dussmann
Freund des Hauses, sagt, der Wech-
sel sei nicht grundlos geschehen.
Die Zahlen jedenfalls stimmen:
Der Gesamtumsatz der Gruppe betrug
1,5 Mrd. Euro 8,8 Prozent mehr als
2009. Als Ziel fr 2011 gibt Brouwers
fnf Prozent Wachstum aus. Und
internationale Vertrge mit DAX-
Konzernen, die ein Dienstleistungs-
paket beziehen sollen. Spruchreifes
gebe es allerdings noch nicht.
Catherine Dussmanns Lieblings-
projekt hat schon konkretere Formen.
Statt der Bilanzen erlutert sie es in
einem Kauderwelsch aus Englisch und
Deutsch voller Verve: Betriebskinder-
grten mit flexiblen ffnungszeiten,
zweisprachigem Erzieherstab und
Fokus auf Kunst und Musik. Meine
Idee, sagt sie und lchelt kritische
Fragen nach der Finanzierung des
Kindergartenplans weg.
Probleme spricht nur Bouwers an.
Der Servicemarkt wachse langsam,
Lohnsteigerungen mssten aufgefan-
gen werden. Und: Der Fachkrfte-
mangel hat auch uns erreicht vor
allem in der Pflege, sagt er und pr-
sentiert gleich eine Lsung. Der Duss-
mann-Campus, eine interne Weiter-
bildungseinrichtung in Zeuthen bei
Berlin, soll weiter ausgebaut werden.
Bereits jetzt, fhrt die Chefin aus, habe
man Schlafgelegenheiten fr die
Dussmnner und Dussfrauen ge-
schaffen. Die Innenarchitektur habe
ich gemacht, schliet sie lchelnd.
Zuvor hatte sie von ihren zwei
Springpferden in Bayern berichtet:
Ich reite noch immer die Queen ist
ja schlielich, was, 80? Und sie reitet
auch noch. So gerechnet, knnte
Dussmann noch 20 Jahre im Sattel
bleiben.
Und, Simon, hat sich
dein Ansehen
verndert, seit du
den Beruf gewechselt hast?
Seit ich nicht mehr Banker bin,
sondern Lehrer? Es ist
berhaupt kein Vergleich, was
die Wahrnehmung innerhalb
der Gesellschaft anbelangt.
Ich glaube, jeder hat instinktiv
Achtung vor Menschen, die ihrer
Berufung folgen und dazu beitragen,
die nchste Generation auf das
Erwachsenenleben vorzubereiten.
Beispielsweise durch Verschaffen eines
Praktikumsplatzes.
Genau. Seit ich
Lehrer bin, sucht niemand
mehr meine Gesellschaft.
Der Liberale Daniel Bahr wird Gesundheitsminister, die Tigerente
bleibt ein possierliches Symbol der Koalition von Union und FDP
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KOPF DES TAGES DANIEL BAHR
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Der Tortenmann
Als neuer Gesundheitsminister bernimmt der 34 Jahre alte FDP-berflieger das
wohl schwierigste Ressort der Bundesregierung. Es ist seine erste Bewhrungsprobe
Timo Pache, Berlin
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Seit Ulla Schmidt wei man, was ei-
nen Gesundheitsminister erwartet:
Als Chef dieses Ressorts habe man
immer die Torte im Gesicht, berich-
tete Schmidt gern. Auch ihr Nachfol-
ger Philipp Rsler machte in seiner
recht kurzen Amtszeit Erfahrungen
mit rzten, Apothekern und Kassen-
funktionren, er klagte ebenso hufig
ber die Torte im Gesicht. Aller-
dings blieb dabei eine Frage stets of-
fen: Wer hatte die Torten eigentlich
fabriziert, die ihnen ins Gesicht flo-
gen? Diese Frage fhrt zu Daniel Bahr.
Mit gerade mal 34 Jahren ber-
nimmt Bahr eines der schwierigsten
mter der Bundesregierung: eben je-
nes Gesundheitsministerium. Fr
Bahr ist der Aufstieg ein kleiner
Schritt, allerdings mit groen Folgen:
Seit dem Herbst 2009 fungierte er un-
ter Rsler als Parlamentarischer
Staatssekretr, war ein einflussrei-
cher Ideengeber und Verbndeter des
Ministers, agierte unbehelligt im Hin-
tergrund. Die Torten bekam Rsler ab.
Nun muss er selbst ran. Und das ist
besonders pikant, weil Bahr anders
als Rsler in den Oppositionsjahren
der FDP einer der grten Tortenb-
cker der Gesundheitsbranche war.
Gleich nach dem Einzug in den
Bundestag 2002 engagierte sich Bahr
in der Gesundheits- und Sozialpolitik,
zunchst als pflege-, ab 2005 als ge-
sundheitspolitischer Fraktionsspre-
cher. Und anders als die vielen ver-
meintlichen Generalisten der FDP, die
um komplizierte Sachthemen gerne
einen groen Bogen machen, grub
sich Bahr tief in die Materie ein aber
mit einer wichtigen Einschrnkung:
Dass er je wrde umsetzen mssen,
was er an Wohltaten fr rzte, Apo-
theker und Hospitler ersann, schien
hchst unwahrscheinlich. Das erleich-
terte die Oppositionsarbeit ungemein.
Wann immer in jenen sieben Jah-
ren rzte fr mehr Geld protestierten,
Klinikbetreiber ber ihre Nte klagten
oder in der gesetzlichen Krankenversi-
cherung die Beitrge stiegen, war
Bahr zur Stelle und forderte: mehr
Geld und bessere Arbeitsbedingun-
gen, eine bessere Ausstattung der
Krankenhuser und mehr Kassenwett-
bewerb. Er lieferte die Torten, die Ulla
Schmidt ins Gesicht flogen. Und sp-
ter Rsler, als der nicht halten konnte,
was Bahr versprochen hatte.
So sehr sich der FDP-berflieger,
der direkt nach dem VWL-Bachelor
Abgeordneter wurde, nun ber seine
Karriere freuen drfte, so sehr wird er
diese unerfllbaren Erwartungen
frchten. Rsler hinterlsst ihm zwei
groe Projekte, die viel Konflikte und
Enttuschungen parat halten: die Re-
form der Pflegeversicherung und das
geplante Gesetzespaket zur besseren
Patientenversorgung. Und anders als
Rsler fehlt Bahr eine wichtige Gabe
fr die Gesundheitspolitik Geduld.
Im Gegenteil, er geht Konflikten
nur ungern aus dem Weg. Das zeigte
sich 2010, als sich CSU und FDP im
Streit ber die Gesundheitsreform
wechselseitig als Gurkentruppe
und, O-Ton Bahr, Wildsau verun-
glimpften. Die Kanzlerin musste in-
tervenieren, und alle Beteiligten stan-
den dumm da. Auch im FDP-Macht-
kampf war es Bahr, der die Revolte der
Jungen gegen die Alten anstachelte
etwa mit seiner Drohung, notfalls in
einer Kampfkandidatur gegen Partei-
vize Rainer Brderle anzutreten.
Man tritt Bahr kaum zu nah, wenn
man ihm unterstellt, dass auch das Ge-
sundheitsressort nicht die Endstation
seiner Karriere sein soll. Denn im Ehr-
geiz hnelt er seinem politischen Zieh-
vater Jrgen Mllemann, der Bahr in
den 90er-Jahren bei den Julis in Mns-
ter entdeckte. Anders als Rsler, der
mit 45 aus der Politik aussteigen will,
hat Bahr sich keine Frist gesetzt. Dafr
hat er sich aber anders als etwa Ge-
neralsekretr Christian Lindner mit
dem FDP-Vorsitz in Nordrhein-West-
falen eine wichtige Machtbasis gesi-
chert. Fraktionsvorsitz, vielleicht so-
gar Parteichef es gibt noch einige
mter, die ihn reizen drften.
Rslers Rochaden: Seite 9
Schwerpunkt: Seite 11
Kronprinz folgt auf
Logistikmilliardr Khne
Klaus-Michael Khne, 73-jhriger Mehrheitseigner
des Logistikkonzerns Khne + Nagel (K+N), macht
Platz fr einen Jngeren: Der Verwaltungsrat des
Unternehmens mit Sitz in der Schweiz hat Karl Ger-
nandt den der kinderlose Khne 2008 zum Kron-
prinzen erkoren hatte zum Prsidenten gewhlt.
Nach anfnglichen Spannungen mit Khne konnte
sich der 50-jhrige Ex-Zementmanager Gernandt als
strategischer Kopf des Konzerns mit 20 Mrd. Franken
Erls jhrlich durchsetzen. Bei der Khne Holding, die
die Anteile des Logistikmilliardrs an der Reederei
Hapag-Lloyd verwaltet, lenkt Gernandt die Geschicke
bereits. Es gibt auer bei Berthold Beitz fr unser
Verhltnis kein Modell in der deutschen Wirtschaft,
sagte Gernandt mit Blick auf den Testamentsvollstre-
cker von Alfred Krupp krzlich im FTD-Gesprch.
Beitz zog viele Jahre die Fden bei ThyssenKrupp.
Im K+N-Vorstand tut sich indes eine Lcke auf:
Peter Ulber, Chef des Kerngeschfts mit See- und
Luftfracht, verlsst den Konzern zum Jahresende.
K+N verwies auf persnliche Grnde. LEO KLIMM
Telekomkonzern KPN
befrdert E-Plus-Chef Dirks
E-Plus-Chef Thorsten Dirks bekommt mehr Verant-
wortung. Knftig wird er neben der Deutschlan-
Sparte des niederlndischen Telekomkonzerns KPN
auch das internationale Mobilfunkgeschft auer-
halb der Niederlande verantworten. Dies teilte der
Konzern gestern im Rahmen einer Investorenveran-
staltung mit. Den Posten als Vorstandschef von
KPN Mobile International bernimmt der deutsche
Manager von Eelco Blok, der im April dieses Jahres
an die Spitze von KPN gerckt ist.
Der 47-jhrige Dirks ist seit bereits seit 15 Jahren
im E-Plus-Management ttig. ber Deutschland
hinaus ist er knftig fr KPNs Mobilfunkmrkte in
Belgien, Frankreich und Spanien verantwortlich.
KPN hatte Ende April die Prognosen gekappt und
einen Stellenabbau angekndigt. Bis 2015 sollen in
den Niederlanden 4000 bis 5000 Jobs wegfallen.
Zudem prfe der Konzern nun auch Krzungen in
Spanien und Frankreich, hie es gestern. KPN er-
wartet nun fr 2011 ein operatives Gesamtergebnis
von 5,3 Mrd. Euro. ARNDT OHLER
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PERSONALIEN
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FDIC Die Chefin der
US-Einlagensiche-
rung Federal Deposit
Insurance Corpora-
tion, Sheila Bair,
scheidet im Sommer
aus dem Amt. Das gab
die Behrde gestern bekannt. Ihr
Nachfolger steht noch nicht fest. Die
57-Jhrige hatte bereits signalisiert,
dass sie nach Ablauf ihrer Amtszeit
Ende Juni ihren Posten abgeben wol-
le, um sich ihrer Familie zu widmen
und ein Buch zu schreiben. Bair
werde bis 8. Juli amtieren, um in
dieser Zeit eine Regelung fr die Ab-
wicklung systemisch wichtiger Un-
ternehmen im Krisenfall fertigzustel-
len, erfuhr die Nachrichtenagentur
Reuters. Finanzinstitute mit Verm-
genswerten von mehr als 50 Mrd.
Dollar mssen demnach Angaben
unter anderem zu Verschuldung und
Cashflow machen. REUTERS
Citigroup Die US-Bank hat nach
Reuters-Informationen einen hoch-
rangigen Investmentbanker des Kon-
kurrenten Bank of America Merrill
Lynch abgeworben. Doug Baird,
bislang geschftsfhrender Direktor
des US-Aktienmarktgeschfts bei der
BofA, trete seine Stelle im August an.
Baird, der auch 20 Jahre fr die Deut-
sche Bank arbeitete, habe am Montag
gekndigt. Er soll bei der Citigroup
den neuen Posten des Prsidenten fr
das Aktiengeschft in Nord- und Sd-
amerika erhalten. REUTERS
Thalys International Das Zug-
unternehmen wechselt seinen Ge-
schftsfhrer aus. Wie Thalys, das
unter anderem die Strecke KlnPa-
ris befhrt, gestern mitteile, folgt der
34-jhrige Franck Gervais auf Oli-
vier Poitrenaud, der den Betrieb
verlsst. Gervais kommt vom franz-
sischen Baukonzern Eiffage. FTD
2 Kpfe & Karrieren
MITTWOCH, 11. MAI 2011 FINANCIAL TIMES DEUTSCHLAND
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KOPF HOCH...
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Arnold Schwarzenegger Als
Mister Universum und kalifornischer
Gouverneur lief es lange richtig gut
fr den sterreicher. Doch das Blatt
hat sich gewendet: Vor Kurzem be-
schwerte sich Arnie ber seine
schlaffen Muskeln, er fhle sich
scheie, wenn er in den Spiegel
sehe. Jetzt zog Gattin Maria Shriver
nach 25 Ehejahren aus der gemeinsa-
men Villa aus. Arnies Gejammer war
wohl zu viel fr die Moderatorin aus
dem Kennedy-Clan. Die Falten kom-
men, die Frau geht kein leichtes
Schicksal fr den Actionstar. Besser
luft es fr das Projekt Kino-Come-
back: Der Gouvernator-Comic des
63-Jhrigen soll schon bald verfilmt
werden. DAGMAR BARTOSCH
FIRMEN
Adecco.............................. 5
Air Berlin.......................... 6
Allianz............................. 17
Axa................................... 21
BayernLB...................... 16
Bilfinger Berger ......... 21
BMW.................................. 5
British Airways.............. 6
British American
Tobacco............................ 4
Centrosolar..................... 4
Centrotherm.................. 4
Check24........................ 17
Chrysler ............................ 5
Daimler............................. 5
Dekabank ..................... 16
De La Rue......................... 4
Deutsche Bank........... 16
Deutsche Post............... 3
Deutsche Telekom...... 3
DHL .................................... 3
Disney............................... 7
DZ Bank......................... 17
Easyjet .............................. 6
Ebay ........................... 8, 15
EGX.................................. 17
Emirates .......................... 6
Etihad Airways.............. 6
Exxon Mobil................. 15
Facebook......................... 8
Fiat...................................... 5
Fielmann....................... 21
Fox ...................................... 7
Freescale.......................... 7
Fresenius...................... 21
Giesecke & Devrient. . . 4
Google............................... 8
HDI Direkt..................... 17
Helaba............................ 16
Hochtief........................ 21
Honda ............................... 4
HSH Nordbank........... 16
Huangshi Wanda......... 4
HUK-Coburg................ 17
Imperial Tobacco ......... 4
ING................................... 21
Japan Tobacco............... 4
LBBW.............................. 16
Lufthansa........................ 6
Microsoft............ 1, 8, 15
Nokia................................. 8
NordLB........................... 16
NXP..................................... 7
Oberthur.......................... 4
OTE..................................... 3
Pertamina.................... 15
Philip Morris................... 4
Qatar Airways................ 6
Royal Bank
of Scotland .................. 22
Royal Dutch Shell...... 15
R+V Versicherung..... 17
Skype.................... 1, 8, 15
Socit Gnrale....... 22
Solarworld.................... 21
Sony Pictures................. 7
Stratec Biomedical 21
Suzuki Motors............... 4
Talanx ............................ 17
Targobank.................... 23
Teambank .................... 17
Tepco................................. 4
Toyota ............................... 4
UBS ......................... 16, 22
Unicredt Bank ............ 22
Volkswagen.............. 4, 5
Wafer ................................ 7
WestLB.................. 15, 16
NAMEN
Abd al-Salam, M. ..... 17
Ackermann, J. ............ 16
Andreesen, M. .............. 8
Ballmer, St. .................... 8
Bin Said
Al Maktum, A. ............... 6
Bck, D. ......................... 23
Boldyreff, A. ................ 17
Brsig, C. ...................... 16
Clark, T. ............................. 6
Dinges, A. ....................... 5
Donahoe, J. .................... 8
Franz, Chr. ....................... 6
Grounds, M. ................ 16
Grbel, O. ..................... 16
Heitmann, Kl.-J. ........ 17
Kirsch, W. ..................... 17
Lynton, M. ...................... 7
Marchionne, S. ............ 5
McCall, C. ........................ 6
Mulally, A. ....................... 5
Ottenberg, K. ................ 4
Ross, R. ............................ 7
Rothman, T. ................... 7
Rubin, A. .......................... 8
Shimizu, M. ................... 4
Suzuki, O. ........................ 4
Weiler, W. ..................... 17
Wiesendanger, Chr. 16
Zennstrm, N. .............. 8
............................................................................................................................................
INDEX
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Bilder wie 2008 sind zu erwarten, wenn die Telekom mit der Sanierung in Griechenland startet. Damals demonstrierten OTE-Mitarbeiter gegen den Einstieg der Deutschen
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Telekom kmpft sich durch Griechenland
Vorstand will Regierung derzeit keine weiteren Anteile an schwchelnder OTE abkaufen // Gesamte Fhrungsriege reist ins Land
Arndt Ohler, Hamburg
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Die griechische Tochter der Deut-
schen Telekom, OTE, bringt den Kon-
zern in die Bredouille. Die Lage des
Unternehmens ist so verheerend,
dass die Deutschen versuchen, den
drohenden Zukauf von weiteren
OTE-Anteilen mglichst zu verschie-
ben. Finanzchef Timotheus Httges
ist krzlich nach Athen gereist, um
mit der Regierung zu sprechen. Der
Staat hlt eine Verkaufsoption ber
zehn Prozent der OTE-Aktien, die er
jederzeit ziehen kann.
Das ist eine absolute Katastro-
phe, wettert ein hochrangiger Tele-
kom-Manager in Bezug auf die Ent-
wicklung bei OTE. Speziell im Fest-
netz haben wir ein Problem, heit es
an anderer Stelle. Der Vorstand sowie
der gesamte Aufsichtsrat planen,
Ende Mai nach Griechenland zu
fliegen, um sich dort genau ber die
Entwicklung von OTE zu informieren.
Dies erfuhr die FTD aus mit den Vor-
gngen vertrauten Kreisen.
Die Deutsche Telekom steht in
stndigem Dialog mit der Regierung,
schlielich sind wir gemeinsam Aktio-
nre, so gestern ein Telekom-Spre-
cher. Tagungen des Aufsichtsrats im
Ausland habe es mehrfach gegeben.
Neben dem USA-Geschft drfte Grie-
chenland eines der heiesten Themen
auf der Telekom-Hauptversammlung
morgen in Kln werden.
OTE ist eine der grten Beteili-
gungen der Deutschen Telekom. An-
gesichts des geplanten Ausstiegs des
DAX-Konzerns in den USA geraten
der Osten und Sdosten Europas
strker in den Fokus. Die dortigen
Auslandsbeteiligungen sollen zum
Wachstumsmotor werden. Vor allem
bei schnellen Internetanschlssen,
Webfernsehen und dem mobilen Da-
tenzugang gibt es in diesen Mrkten
Aufholpotenzial im Vergleich zu
westlichen Industrienationen.
Doch es gibt etliche Grnde dafr,
dass die Telekom aktuell nicht daran
interessiert ist, ihren OTE-Anteil auf-
zustocken. Griechenland steckt mitten
in einer Finanzkrise. Whrend die Ge-
schfte zum Beispiel in Polen, Kroatien
und Tschechien laufen, brachen Um-
satz und Ergebnis bei OTE in Rum-
nien und Griechenland im ersten Quar-
tal 2011 im Vergleich zum Vorjahres-
zeitraum ein. Auch der Ausgang des
Verkaufs von T-Mobile USA ist ein Un-
sicherheitsfaktor fr die Telekom.
Fast auf den Tag vor drei Jahren
wurde das OTE-Geschft noch gefei-
ert: Die Telekom werde von OTE profi-
tieren, schrieb Telekom-Chef Ren
Obermann 2008, als sich der Konzern
mit der griechischen Regierung auf
den Einstieg bei OTE geeinigt hatte.
OTE werde ein wichtiger Partner der
Telekom sein.
Heute wrden manche Manager
die Beteiligung am liebsten komplett
verkaufen. Da wurden 3 Mrd. Euro
an die Wand gefahren, heit es in der
Fhrung. 2008 hatte die Telekom fr
30 Prozent an OTE knapp 4 Mrd. Euro
bezahlt. Damals war der Ex-Telekom-
Finanzchef Karl-Gerhard Eick fr
bernahmen zustndig. In den Jahren
darauf musste der Konzern Hunderte
Millionen abschreiben. Die OTE-Aktie
ist seit Januar 2009 um rund 42 Pro-
zent eingebrochen. An der Brse in
Athen ist das Unternehmen aktuell
3,4 Mrd. Euro wert.
Fr Finanzchef Httges geht es
darum, bessere Bedingungen fr die
ntige Sanierung von OTE einzufor-
dern. Wir kommen an Kosten- und
Effizienzprogrammen nicht vorbei,
sagte Obermann vergangene Woche
bei der Vorlage der Zahlen fr das
erste Quartal in Bezug auf OTE. Ange-
sichts der sehr aktiven griechischen
Gewerkschaften ist die Untersttzung
der Regierung bei anstehenden Ein-
schnitten unumgnglich. Zudem wer-
den die Deutschen nach Auffassung
der Telekom bei der Regulierung
gegngelt ein weiterer Punkt fr die
Diskussionen mit der Regierung.
Aktuell hlt der Staat 20 Prozent
an OTE. Die Hlfte davon ist in eine
Put-Option gepackt. Jederzeit kann
die Regierung das Paket der Telekom
anbieten die Deutschen mssen zu-
greifen. Der Anteil ist rund 425 Mio.
Euro wert der durchschnittliche Ak-
tienkurs der vergangenen 20 Handels-
tage plus einen Aufschlag von 15 Pro-
zent. So ist es vertraglich vereinbart.
Angesichts der kritischen Lage hat
die Regierung in Griechenland den
grten Privatisierungsplan der Ge-
schichte angestoen. Regierungsbe-
auftragte fahnden in aller Welt nach
Kufern fr Unternehmensbeteili-
gungen und Liegenschaften. Bis 2015
sollen etwa 50 Mrd. Euro in der
Staatskasse landen.
Sollten die Griechen daher einen
Bieter fr die weiteren zehn Prozent
finden, knnte die Telekom bevorzugt
zugreifen. In guten Zeiten hatte sich
der Konzern ein Vorkaufsrecht auf die
Anteile gesichert. Mglich, dass die
Bonner notgedrungen zugreifen wer-
den. Angesichts der langfristigen In-
teressen knnte ein fremder Gro-
investor durchaus stren.
Infineon kauft
Ex-Werk aus
der Insolvenz
Chipkonzern zahlt 100 Mio.
Euro fr Qimonda-Fertigung
Angela Maier, Mnchen
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Der Halbleiterkonzern Infineon kauft
das Dresdner Werk seiner insolventen
Tochter Qimonda zurck. Der Mnch-
ner Konzern zahlt fr Immobilien und
Fertigungsanlagen des Anfang 2009
zusammengebrochenen Speicher-
chipherstellers 100,6 Mio. Euro, wie
Infineon und Qimonda-Insolvenzver-
walter Michael Jaff mitteilten. Zu-
gleich stockte Infineon das Investiti-
onsbudget fr das bis September lau-
fende Geschftsjahr von 700 Mio. auf
850 Mio. Euro auf. Die Mnchner pro-
duzieren in all ihren Werken weltweit
an der Kapazittsgrenze.
Der DAX-Konzern hatte das extrem
schwankungsanfllige Speicherchip-
geschft unter dem Namen Qimonda
2006 ausgegliedert und an die Brse
gebracht. In der jngsten schweren
Chipkrise stellte Infineon jegliche Fi-
nanzhilfen ein, sodass Qimonda An-
fang 2009 mit 3000 Mitarbeitern In-
solvenz anmelden musste. Der Rck-
kauf ist auch deshalb ungewhnlich,
weil Jaff Infineon zugleich verklagt
hat: Dabei geht es nach FTD-Informa-
tionen um einen Betrag in mittlerer
dreistelliger Millionenhhe. Jaff
wirft Infineon einen Formfehler bei
der Abspaltung von Qimonda vor. Bis-
lang hat der Konzern dafr Rckstel-
lungen von 104 Mio. Euro gebildet.
Aktienrckkauf treibt Kurs
Mit dem Werk, das in Dresden direkt
an die bestehende Infineon-Produk-
tion angrenzt, erwirbt Infineon Anla-
gen fr 300-Millimeter-Wafer. Dies
sei eine wichtige Basis fr den Aufbau
einer mglichen Massenfertigung
von Leistungshalbleitern auf
300-Millimeter-Scheiben, heit es.
Die Entscheidung darber solle bis
September fallen. Infineon testet
diese Produktion zunchst in einer Pi-
lotlinie in Villach, die derzeit einge-
richtet wird. Jaff hatte die Reinrume
in Dresden seit Qimondas Insolvenz-
antrag betriebsbereit gehalten.
Infineon sitzt nach erfolgreicher
Sanierung und dem milliardenschwe-
ren Verkauf der Handychip-Sparte in-
zwischen auf einem Geldberg von
2,6 Mrd. Euro. Bis zu 300 Mio. Euro
davon will der Konzern nun via Ak-
tienrckkauf den eigenen Anteilseig-
nern zurckgeben, wie er am Montag-
abend mitteilte. Die Infineon-Aktie
war daraufhin gestern mit einem
Kursplus von drei Prozent strkster
Wert im Leitindex DAX.
Deutscher Post droht Milliardenstrafe
EU-Kommission beziffert unerlaubte Beihilfen im Briefgeschft auf 2,5 Mrd. Euro // Streit um Portopreise und Beamtenbezge
Leo Klimm, Hamburg,
und Mark Schrrs, Brssel
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Die EU-Kommission fhrt in einem
Beihilfeverfahren schwere Geschtze
gegen die Deutsche Post auf: Brssel
weitete gestern Ermittlungen aus, die
seit 2007 laufen und bezifferte wo-
mglich zu Unrecht erhaltene Sub-
ventionen erstmals auf einen Milliar-
denbetrag. Die wettbewerbswidrigen
Beihilfen, die der Konzern im Stamm-
geschft mit Briefen bezogen haben
soll, knnten sich in der Zeit von 1995
bis 2007 auf 2,5 Mrd. Euro belaufen,
sagte eine Sprecherin von EU-Wett-
bewerbskommissar Joaqun Almunia.
Die Attacke aus Brssel verstrkt
den Druck erheblich, dem sich die Post
wegen mutmalicher Behinderungen
des Wettbewerbs ohnehin ausgesetzt
sieht. Auch bei Bundesnetzagentur
und Bundeskartellamt laufen Verfah-
ren, weil der Konzern mit Dumping-
preisen fr Grokunden und diskrimi-
nierenden Geschftspraktiken klei-
nere Briefdienste ausbooten soll.
Die EU-Kommission wiederum
zeigt sich mit der Ausweitung der Er-
mittlungen entschlossen, die Post in
einem zweiten Versuch zur Rckzah-
lung von Beihilfen zu zwingen. Die
Behrde hat einen ersten Kampf um
Ausgleichszahlungen an die Post ver-
loren: In dem Verfahren warf Brssel
dem Konzern vor, er habe in den 90ern
Verluste im Paketgeschft durch Ge-
winne aus dem staatlichen Briefmo-
nopol ausgeglichen. Nach langem
Rechtsstreit musste der Bund der Post
2010 jedoch 1 Mrd. Euro erstatten.
Gestern nun erhob Brssel neue
Vorwrfe: Der Ex-Staatskonzern kas-
siere zur Erfllung seiner Pensions-
pflichten gegenber Beamten gleich
zweimal. Zum einen erhalte er Sub-
ventionen vom Bund. Zum anderen
habe er Briefpreise fr Privatkunden
mehrfach nicht gesenkt, obwohl das
nach der Berechnungsformel ntig
gewesen wre. Die Pensionen werden
bei der Preisregulierung bercksich-
tigt. Brssel frchte eine berkom-
pensation zum Nachteil der Post-
Wettbewerber, hie es. Die Post wies
die Vorwrfe als unbegrndet zurck.
Um die Preispolitik des Konzerns
gibt es heftigen Streit: Post-Chef
Frank Appel forderte am Montag eine
weniger strenge Regulierung des Por-
tos. Zugleich fhlen sich Rivalen wie
TNT durch Rabatte diskriminiert, die
der Konzern Geschftskunden ge-
whrt. Und die Bundesnetzagentur
hat ein Verfahren gegen den Post-Ab-
leger First Mail erffnet: Die Billig-
tochter in der Rhein-Ruhr-Region, die
ihre Zusteller schlechter bezahlt als
der Mutterkonzern, soll den Wettbe-
werb behindern. Am heutigen Mitt-
woch wird der Fall verhandelt.
3
MITTWOCH, 11. MAI 2011 FINANCIAL TIMES DEUTSCHLAND
Das soll ein
Viersitzer sein?
Amerikaner lieben groe Wagen Fiat
kommt ihnen mit dem 500. Riskant, wie
Daimlers Smart-Flop zeigt Seite 5 Unternehmen
www.ftd.de/unternehmen
Google greift Amazon an
Konzern ermglicht Nutzern Zugriff auf Musik in der Wolke
Helene Laube, San Francisco
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Google eifert Amazon nach und star-
tet in den USA einen vorerst kostenlo-
sen Musik-Cloud-Dienst. Music Beta
by Google luft zuerst als Testversion
und wird nicht der breiten ffentlich-
keit zugnglich gemacht. Mit dieser
Herangehensweise will Google die
Musikbranche besnftigen. Denn ob-
wohl der Internetkonzern bereits seit
einem Jahr mit den Plattenlabels ver-
handelt, hat er ebenso wie Amazon
noch keine Lizenzabkommen ge-
schlossen. Diese braucht Google
jedoch, um einen vollstndigen
Musikdienst inklusive Verkauf starten
zu knnen. Den derzeit grten digi-
talen Musikladen betreibt Apple mit
iTunes.
Der Cloud-Dienst ist der erste, lang
erwartete Schritt von Google ins Mu-
sikgeschft. Er funktioniert hnlich
wie der Cloud-Player von Amazon.
Nutzer knnen ihre zuvor gekaufte
Musik auf von Google betriebene Ser-
ver laden und ber Computer, Handys
und andere internetfhige Gerte da-
rauf zugreifen. Das Speichern von Lie-
dern in der Wolke ist ein in der Tech-
nologiebranche hartumkmpftes Mo-
dell, da Nutzer mit der Ausbreitung
von Handys, Tablets und anderen
internetfhigen Gerten von verschie-
denen Standorten aus auf ihre digitale
Musik zugreifen wollen.
Auer dem weltgrten Online-
hndler Amazon sind mehrere Start-
ups in dem Bereich unterwegs. Auch
Apple soll die ntige Technologie fr
einen Cloud-Dienst aufgebaut haben.
Der Technologiekonzern verhandelt
mit den groen Plattenlabels ber Li-
zenzen fr ein umfangreiches Ange-
bot in der Wolke. Es ist jedoch unklar,
ob und wann Apple ein Konkurrenz-
angebot startet.
Rettung dank Logistik
Teurer Nachlass Rabatte auf Brief-
preise, die die Post Geschftskunden
einrumt, haben in der Bilanz des ers-
ten Quartals Spuren hinterlassen: Trotz
mit 3,5 Mrd. Euro stabiler Umstze
sank der operative Gewinn im deut-
schen Stammgeschft gegenber dem
Vorjahr um vier Prozent auf 373 Mio.
Euro. Der Rckgang wre indes strker
ausgefallen, htte das boomende Pa-
ketgeschft nicht einen Teil ausgegli-
chen. Insgesamt bertraf die Post, die
auch weltgrter Logistiker ist, aber
dank des Aufschwungs die Erwartun-
gen: Der Umsatz stieg um sieben Pro-
zent auf 12,8 Mrd. Euro, der Betriebsge-
winn um 23 Prozent auf 629 Mio. Euro.
Im Geschft mit Fracht und Warenlage-
rung wurde der Margenverfall gestoppt.
Der Konzern besttigte sein Gewinnziel
von 2,2 bis 2,4 Mrd. Euro. LEO KLIMM
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327
2011
655
239
2009
997
376
2010
Gestrte Verbindung
Umsatz und Ebitda* von OTE, jeweils im
1. Quartal, in Mio.
*Gewinn vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen
4 Industrie
MITTWOCH, 11. MAI 2011 FINANCIAL TIMES DEUTSCHLAND
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Centrosolar kmpft mit
schwachem Solarmarkt
Centrosolar sprt die Auswirkun-
gen des schwachen Solarmarkts:
Nach 4,4 Mio. Euro im Vorjahres-
zeitraum blieben in den ersten
drei Monaten 2011 ein Nettover-
lust von 0,8 Mio. Euro. Der Um-
satz schrumpfte im ersten Quar-
tal von 85 auf von 71,1 Mio. Euro,
teilte der Mnchner Modulbauer
gestern mit. 72 Prozent der Erl-
se erzielte das Unternehmen au-
erhalb Deutschlands: Das ist ein
fr die Branche sehr hoher Wert
und wichtig, weil der deutsche
Markt in diesem Jahr schrumpfen
wird. Der Absatzmarkt in
Deutschland prsentierte sich in-
folge der starken Krzungen der
Einspeisevergtungen bei gleich-
zeitig noch hohen Solarzellen-
preisen deutlich schwcher, teil-
te das Unternehmen mit. Centro-
solars Schwesterunternehmen
Centrotherm profitiert dagegen
von der wachsenden Nachfrage
der Solarindustrie nach Produkti-
onsanlagen. Im ersten Quartal
wuchs der Umsatz von 115,3 auf
189,3 Mio. Euro. Der Nettoge-
winn verdoppelte sich fast auf
12,2 Mio. Euro. Der Auftragsein-
gang stieg um rund 188 Prozent.
An der Brse sorgte das fr einen
Kurssprung von mehr als fnf
Prozent. Vor allem die Nachfrage
aus Asien nach Einzelanlagen fr
die Produktion von Solarzellen-
und -modulen kurbelten die Ge-
schfte an. KATHRIN WERNER
Imperial Tobacco
schrpft Raucher
Der Zigarettenhersteller Imperial
Tobacco hat trotz eines rauen
Marktumfelds den Gewinn im
Halbjahr steigern knnen. In den
sechs Monaten per Ende Mrz
sei der bereinigte Gewinn um
sechs Prozent auf 88,4 Pence je
Aktie geklettert, teilte der Her-
steller von Gauloises-Zigaretten
und die weltweite Nummer vier
der Branche gestern mit. Die Ver-
kufe gingen jedoch insgesamt
um 0,7 Prozent zurck. Mit 300
Milliarden Zigaretten pro Jahr
rangiert Imperial Tobacco nach
dem Marlboro-Hersteller Philip
Morris, British American Tobacco
und Japan Tobacco. Wegen der
hheren Preise zog der Umsatz
um ein Prozent an. Zur berra-
schung der Investoren kndigte
das Unternehmen zudem an, sein
Aktienrckkaufprogramm wieder
aufzunehmen und eine hhere
Dividende zu zahlen. Die Aktien
von Imperial Tobacco legten um
3,1 Prozent zu und damit deutlich
strker als der Londoner Gesamt-
markt. Vor allem auf dem wichti-
gen spanischen Markt hatte das
Unternehmen zu kmpfen: Rund
jeder fnfte Spanier ist ohne Job
und greift daher zu billigeren Zi-
garetten der Konkurrenz. Zudem
ist seit Jahresbeginn auch in Spa-
nien ein Rauchverbot fr ffent-
liche Rume in Kraft. REUTERS
TUI Travel erwartet
starke Sommersaison
Europas grter Reiseveranstalter
TUI Travel startet trotz der Unru-
hen in Nordafrika zuversichtlich
in die wichtige Sommersaison.
Viele Urlauber verbringen ihre
zwei Wochen am Strand dieses
Jahr lieber auf Mallorca als in
Hurghada: Wir haben unser An-
gebot in allen unseren Mrkten
umgebaut, um der vernderten
Nachfrage nach Alternativlndern
wie Spanien, Griechenland und
der Trkei gerecht zu werden,
sagte TUI-Travel-Chef Peter Long
gestern. Die Unruhen in gypten
und Tunesien htten den Konzern
im ersten Geschftshalbjahr, das
bis Ende Mrz lief, zwar mit
29 Mio. Pfund belastet. In der
anstehenden Sommerferiensaison
sei aber nicht mit weiteren nega-
tiven Effekten zu rechnen. Auch
insgesamt rechnet TUI Travel mit
einem starken Sommergeschft:
Die Buchungen lgen ber dem
Niveau von 2010. Bemerkenswert
gro sei wieder einmal die Reise-
lust der Deutschen der Bu-
chungsstand liege zehn Prozent
ber Vorjahr. Angesichts der Er-
gebnisse des ersten Halbjahres
und der Sommerbuchungen sei
die Firma auf Kurs, die Erwartun-
gen fr 2011 zu erfllen, hie
es. REUTERS
Folgen des Bebens lassen
Suzukis Gewinn einbrechen
Japanischer Autobauer profitiert jedoch vom Erfolg in Indien
Die Zerstrung, die das Erdbeben in
Japan angerichtet hat, belastet die
Bilanzen der dortigen Autobauer
schwer. Suzuki Motors teilte gestern
mit, in den drei Monaten bis Ende
Mrz sei der Betriebsgewinn um
51 Prozent abgerutscht. Eine Prog-
nose fr das neue Geschftsjahr wagte
Japans viertgrter Autohersteller
nicht. Zu ungewiss ist die Lage bei der
Versorgung mit Teilen und Strom in-
folge der Naturkatastrophe.
Wie der Rest der Branche leidet
Suzuki seit dem Erdbeben und dem
Tsunami vom 11. Mrz unter einer
Unterbrechung der Lieferkette. Ana-
lysten sehen das Unternehmen, das
mit Volkswagen im Rahmen einer
berkreuzbeteiligung kooperiert, je-
doch besser aufgestellt als die Wettbe-
werber Honda und Toyota. Der grte
Markt Suzukis ist Indien, wo prak-
tisch alle Teile vor Ort bezogen wer-
den. Das Wachstum beim dortigen
Autoabsatz verlangsamt sich zwar,
liegt aber immer noch im zweistel-
ligen Prozentbereich.
Die Werke Suzukis in Japan sind
diesen Monat zu rund 70 Prozent aus-
gelastet, jene von Toyota nur zu einem
Drittel. Suzuki-Chef Osamu Suzuki
sagte jedoch, er wisse nicht, wie viel
der Autobauer darber hinaus produ-
zieren knne. Fr Juni und darber
hinaus machen wir keine Prognose ,
so Suzuki. Dieses Jahr knne schwie-
rig werden.
Im letzten Quartal des abgelaufe-
nen Geschftsjahres verzeichnete Su-
zuki 14,48 Mrd. Yen (125 Mio. Euro)
Betriebsgewinn. Der Nettogewinn
brach um 81 Prozent auf 2,57 Mrd. Yen
ein, der Umsatz fiel um 1,4 Prozent auf
680,5 Mrd. Yen. Bis Ende Mrz hat
das Beben die Firma nach eigenen An-
gaben bereits 5 Mrd. Yen gekostet.
Bedenken wegen eines mglichen
Strommangels nach dem Abschalten
eines weiteren Atomkraftwerks durch
den Stromkonzern Chubu Electric
Power vergangene Woche spielte Fir-
menchef Suzuki herunter. Er sagte,
vergangenes Jahr sei selbst zu Zeiten
sehr groer Stromnachfrage auch
ohne das nun abgeschaltete Atom-
kraftwerk ausreichend Strom geliefert
worden. Im Namen des Unterneh-
mens und als Privatperson sei er
erleichtert, dass das Atomkraftwerk
geschlossen wurde. REUTERS, FTD
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Es gibt einen
unfairen Wettbewerb
KARSTEN OTTENBERG,
G&D-Chef, kritisiert die Bundesbank fr
ihre Ausschreibungspolitik
Geldscheinproduktion wird teurer
Hhere Baumwollpreise schmlern Gewinn von Giesecke & Devrient // Sorge um Qualitt
Gerhard Hegmann, Mnchen
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Dem Familienkonzern Giesecke &
Devrient (G&D) macht der Geldnoten-
druck immer grere Sorgen. Neben
der wachsenden Konkurrenz durch
staatliche Druckereien kommen jetzt
auch Belastungen durch den stark ge-
stiegenen Preis fr Baumwolle hinzu
dem Rohstoff fr Geldscheine. Auf
der Basis der binnen Jahresfrist mehr
als verdoppelten Baumwollpreise
wrde der Gewinn in diesem Jahr um
etwa 20 Mio. Euro niedriger ausfal-
len, gab G&D gestern bei der Bilanz-
vorlage bekannt. Insgesamt erwarte
der Konzern 2011 nur ein leichtes
Umsatzplus bei einem voraussichtlich
geringeren Ergebnis. 2010 stagnierte
der Umsatz bei 1,7 Mrd. Euro. Der
Gewinn sank nur durch die Grndung
einer Stiftung auf 80,5 Mio. Euro.
Die Probleme im Banknotensektor
treffen die Firma empfindlich: Die
Sparte ist mit 45 Prozent noch der
grte Umsatzlieferant vor dem Sek-
tor Chipkarten/Services mit 42 Pro-
zent. Im Banknotensektor brach der
Umsatz 2010 um 16 Prozent auf
753 Mio. Euro ein. Das Kartenge-
schft wuchs hingegen um 20 Prozent.
Der 49-jhrige G&D-Chef Karsten
Ottenberg versucht seit Jahren, das
Geschft mit neuen Technologien fr
Chipkarten sowie sichere elektro-
nische Transaktionen, Software und
Dienstleistungen auszubauen. Dies
soll den Umbruch bei Banknoten
abfedern.
Auf dem bislang abgeschotteten
Spezialmarkt tummeln sich nur
wenige Privatanbieter. So hatte jahr-
zehntelang die Bundesbank ihre Geld-
scheine bei der Berliner Bundesdru-
ckerei sowie G&D nach einer Kosten-
plus-Gewinn-Formel drucken lassen.
Als die Bundesbank 2010 erstmals gr-
ere Euro-Auftrge ins Ausland ver-
gab, da es dort billiger war, gab es hef-
tige Proteste der Stammdruckereien.
G&D-Chef Ottenberg kritisierte
gestern offen die Ausschreibungspoli-
tik der Bundesbank, weil sie seiner
Ansicht nach nicht europaweit aus-
schreiben muss. Es gibt einen unfai-
ren Wettbewerb, betonte Ottenberg.
Er hoffe, ber politischen Druck eine
einheitliche Vergabepraxis in Europa
zu erreichen. Sollte dies scheitern,
mssten auch wir unsere Strukturen
anpassen und uns einen kostengns-
tigeren Druckort in Europa suchen.
Indirekt warnte Ottenberg vor
knftig qualitativ schlechteren Euro-
Banknoten. So gebe es beim Euro-
Druck zulssige Bandbreiten bei der
Qualitt daher htten keinesfalls
alle Euro-Noten einen identischen
Qualittsstandard. berlegungen zu
Aufkufen hat G&D nicht: Wir haben
keine Ambitionen zum Konsolidierer
kleinerer und grerer Anbieter im
Bereich Banknotendruck zu werden,
sagte Ottenberg im Zusammenhang
mit dem krzlich gescheiterten
Versuch des franzsischen Konzerns
Oberthur, den groen britischen
G&D-Konkurrenten De La Rue zu
schlucken.
Der Mnchner Konzern wchst lie-
ber in kleineren Schritten: So soll zum
Ausbau des Chipkartengeschfts der
Restanteil von 40 Prozent am chinesi-
schen Kartenhersteller Huangshi
Wanda bernommen werden. Die
Firma produziert rund ein Viertel aller
chinesischen Magnetkarten.
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/Jiji P
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Tepco geht auf Betteltour
Japanischer AKW-Betreiber fordert staatliche Hilfe fr Entschdigungszahlungen an Strahlenopfer // Konzernkassen sind leer
Martin Klling, Tokio
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Der Betreiber des havarierten Atom-
kraftwerks in Fukushima hat staat-
liche Hilfe beantragt. Der Konzern
brauche die Untersttzung, um die
von dem Unfall Betroffenen zgig zu
entschdigen, erklrte Tepco-Pr-
sident Masataka Shimizu nach einem
Treffen mit Regierungsvertretern.
Handelsminister Banri Kaieda er-
mahnte den Konzern, die vom Staat
erbetene Summe so klein wie mglich
zu halten. Zudem forderte er Tepco
auf, die Kosten der Katastrophe nicht
ber eine Erhhung der Strompreise
wieder hereinzuholen.
Tepcos Hilfegesuch befeuert Spe-
kulationen am Finanzmarkt, das Un-
ternehmen knne verstaatlicht wer-
den. Bisher hat die Regierung erklrt,
dass Tepco nicht von der Brse ge-
nommen werden solle. Stattdessen
will der Staat Tepco helfen. Im Ge-
sprch sind staatliche Finanzspritzen
sowie ein von Stromkonzernen und
dem Staat finanzierter Sonderfonds
fr diese und mglicherweise kom-
mende Atomkatastrophen. Als Vorbe-
dingung fr jegliche Hilfe fordert die
Regierung allerdings radikale Refor-
men von Tepco.
Einer Erklrung des Tepco-Pr-
sidenten zufolge sind die Kassen des
Konzerns leer. Es ist extrem schwie-
rig, Mittel zu besorgen, heit es in
der Stellungnahme, mit der Shimizu
den Antrag auf Staatshilfe begrnde-
te. Tepco muss im laufenden Ge-
schftsjahr 750 Mrd. Yen (8,75 Mrd.
Euro) an Krediten und Anleihen zu-
rckzahlen, die der Konzern fr die Sa-
nierung der Krisenmeiler und den Bau
neuer Kraftwerke aufgenommen hat.
Dazu addieren sich noch enorme
Entschdigungszahlungen. Tepco hat
den fast 100000 Evakuierten bereits
Zahlungen von 1 Mio. Yen (8600 Euro)
pro Familie und 750000 Yen pro
Singlehaushalt zugesagt. Doch dies ist
nur ein kleiner Vorschuss. Etwa
4000 Mrd. Yen (34,4 Mrd. Euro) werde
Tepco letztlich zahlen mssen, schtzt
die Zeitung Asahi. Dies entspricht
80 Prozent von Tepcos Umsatz aus
dem Geschftsjahr 2009 und dem
38-Fachen des damaligen Rein-
gewinns. Die Regierung sieht Tepco in
der Pflicht und will mglichst alle Kos-
ten auf den Stromkonzern abwlzen.
Nach oben gebe es fr Entsch-
digungszahlungen keine Grenze,
hatte Anfang Mai Kabinettssekretr
Yukio Edano erklrt. Die Regierung
will Tepco auch zu Zahlungen an Bau-
ern aus Nachbarprfekturen zwingen,
die wegen der Strahlenangst ihre Pro-
dukte nicht mehr verkaufen konnten.
Der Stromkonzern wollte Anteile an
Firmen und Immobilien verkaufen
und auch seinen 33000 Angestellten
die Lhne um 20 Prozent krzen. Die
Regierung lehnte den Vorschlag ab.
Manager sollten sogar auf 30 Prozent,
Vorstandsmitglieder auf 50 Prozent
ihrer Gehlter verzichten.
Gestern kndete Tecpo-Chef Shi-
mizu nun weitere Sparmanahmen
an. Mit den Gewerkschaften werde
ber Entlassungen verhandelt. Die
Bezge von Geschftsfhrern will der
Tepco-Chef nun um 60 Prozent kap-
pen und selbst vorerst ohne Entgelt
arbeiten. Den genauen Plan will Shi-
mizu voraussichtlich Mitte Mai mit
der Bilanz fr das Ende Mrz abge-
laufene Finanzjahr vorlegen.
Allerdings ist die Lage des Kon-
zerns weiterhin vllig unklar. Zum
einen ist nicht sicher, wie lange die
Rettungsarbeiten an den Katastro-
phenmeilern noch dauern werden.
Tepco will die Reaktoren in sechs bis
neun Monaten soweit unter Kontrolle
bringen, dass von ihnen keine akute
Gefahr mehr ausgeht.
Auerdem droht dem bisherigen
Strommonopolisten durch eine mg-
liche Energiewende neue Konkurrenz.
Ministerprsident Naoto Kan hat ges-
tern eine berprfung der staatlichen
Energiepolitik angekndigt. Der Fo-
kus soll knftig nicht mehr wie bisher
auf der Atomenergie, sondern auf er-
neuerbaren Energien liegen.
Energiewende in Japan: Seite 9
Licht aus im
Sommer
Hitze Wenn mit hohen
Temperaturen im Som-
mer der Strombedarf in
Tokio steigt, droht laut
Tepco ab Juli eine Versor-
gungslcke. Den hchs-
ten Strombedarf prophe-
zeit der Energiekonzern
fr Mitte August.
Hertz Andere Versorger
knnen die Lcke nur be-
dingt fllen, da das japa-
nische Stromnetz unter-
schiedlich getaktet ist: in
Tokio und dem Osten mit
50 Hertz, in Westjapan
mit 60 Hertz.
Hilfe Tepco hat deshalb
angekndigt, neue Gas-
turbinen an zwei Wrme-
kraftwerken in Betrieb zu
nehmen, die zumindest
einen Teil der Lcke aus-
gleichen knnten.
Zwei Stunden mehr Zeit hatten sie
nicht, die rund 100 Bewohner des
Dorfes Kawauchi, die gestern unter
Aufsicht in ihre Huser zurckkehren
durften. In weien Schutzanzgen, mit
Atemmasken und Geigerzhlern aus-
gerstet, suchten sie nach Fotos, Doku-
menten und anderen Habseligkeiten, die
sie in 70 mal 70 Zentimeter groen
Plastiktten mitnehmen durften. Das
Dorf liegt rund 20 Kilometer vom Kata-
strophenreaktor entfernt und gehrt
damit zum Sperrgebiet
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FINANCIAL TIMES DEUTSCHLAND MITTWOCH, 11. MAI 2011
Industrie // Dienstleistungen
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Auf der New York Auto Show gab Fiat schon einmal die Richtung vor: Der 500er soll das Image der Italiener in den USA verbessern
Ziemlich mini, wenig smart
Mit dem kleinen Fiat 500 wollen die Italiener in Amerika den Weg ebnen fr ihre Edelmarke Alfa Romeo. Als Vorbild nutzen sie
den erfolgreichen Mini aus dem Hause BMW als abschreckendes Beispiel gilt der Smart von Daimler
Matthias Ruch, New York
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Der heutige Tag markiert einen Wen-
depunkt fr Fiat, verkndet Luca de
Meo feierlich. Der neue 500 gibt uns
die Chance, Fiat weltweit wieder ins
Rampenlicht zu stellen. Ganz Turin
steht an diesem Tag im Zeichen eines
kleinen, neuen Autos, mit dem Mar-
kenchef de Meo den italienischen Au-
tokonzern aus der Krise bringen und
am liebsten gleich die ganze Welt er-
obern will. Es ist der 3. Juli 2007.
Vier Jahre spter steht de Meo auf
einer anderen Bhne. In New York
prsentiert er stolz den neuen Beetle
fr Volkswagen. Ausgerechnet de
Meo, der fr die Italiener die Marken
Fiat und Alfa Romeo zurck nach
Amerika bringen sollte, lief zum gro-
en Rivalen aus Deutschland ber.
Also muss sich der kleine Fiat 500
in den USA ohne seinen Mentor
durchschlagen. Die Verantwortung
fr seinen Erfolg trgt jetzt Laura Soa-
ve. Bisher musste man ziemlich ver-
mgend sein, um sich in Amerika ein
italienisches Auto leisten zu knnen,
sagt die Amerikanerin mit italieni-
schen Wurzeln mit Blick auf Ferrari
und Maserati. Mit dem Fiat 500 kn-
nen sich jetzt auch andere Kunden ein
italienisches Erlebnis leisten.
Ausgerechnet mit einem Kleinst-
wagen, der gerade mal 3,55 Meter
misst, will Konzernchef Sergio Mar-
chionne die Herzen der Amerikaner
gewinnen. Wenn sich der Cinque-
cento hier behaupten kann, wre dies
ein wichtiger Erfolg fr den Neustart
der Italiener in den USA und fr die
umstrittene Allianz mit dem amerika-
nischen Autobauer Chrysler.
uerlich orientiert sich der Fiat
500 stark an seinem berhmten Vor-
gnger aus dem Jahr 1957. Er befindet
sich damit zwischen dem Smart von
Daimler und dem Mini von BMW. Der
Smart hatte sich nach seiner Markt-
einfhrung in den USA nur anfangs
gut verkauft. 2010 aber konnte Daim-
ler gerade noch 5900 Stck absetzen.
Der Mini dagegen verkauft sich an-
haltend gut. Er ist allerdings auch
deutlich lnger und breiter als der
Smart und damit offenbar gerade
gro genug, um auch in Amerika als
Auto ernst genommen zu werden.
Zu den prominenten Kritikern des
Fiat 500 zhlt Alan Mulally. Dabei
baut Ford in Europa das Modell Ka auf
Basis des Fiat 500. Autos, die kleiner
seien als der Fiesta von Ford knnten
in Amerika keinen Erfolg haben,
stellte der Ford-Chef klar. Fr ihn fllt
der kleine Italiener daher in die glei-
che Kategorie wie der Smart. Diese
Bedenken weisen die Italiener zurck:
Die Menschen sind berrascht, wie
viel Platz dieses Auto bietet, behaup-
tet ein Konzernsprecher. Sogar vier
Personen knnten darin sitzen. Das
hngt natrlich von der Gre der
Personen ab, fgt er hinzu.
Seit April steht der Fiat in den ers-
ten Autohusern, rumlich getrennt
von der Schwestermarke Chrysler.
880 Stck konnte Fiat in den ersten
vier Wochen verkaufen, fr das Jahr
2011 liegt das Absatzziel bei 25000.
Um nicht die Fehler von Smart zu
wiederholen, folgen die Italiener dem
Vorbild von Mini. Kaum ist der Cin-
quecento auf dem Markt, sollen neue
Modelle folgen: ein Cabrio, eins mit
Elektromotor und eine Sonderedition
namens Gucci. Wir mssen das Auto
frisch halten und drfen nicht abwar-
ten, bis es langsam stirbt, heit es bei
Fiat. Ab 15500 Dollar soll der Fiat 500
angeboten werden 5000 Dollar
gnstiger als der Mini.
Gebaut wird der Cinquecento im
Billiglohnland Mexiko. Rund
110000 Stck will Fiat dort knftig
pro Jahr produzieren: Die Hlfte davon
sollen in den USA, in Kanada und in
Mexiko verkauft werden, die andere
Hlfte ist vor allem fr Brasilien sowie
fr China bestimmt.
Als Botschafter soll der 500er in
Nordamerika italienisches Design
verkrpern und den Weg ebnen fr
die groe Schwestermarke Alfa Ro-
meo. Vor 30 Jahren hatte sich Fiat aus
Amerika zurckgezogen. Ende 2012
wollen die Italiener mit Alfa einen
Neustart wagen. Weitere Modelle der
Marke Fiat, die in den USA keinen gu-
ten Ruf geniet, sind nicht geplant.
Ratingagentur belohnt
BASF fr Schuldenziel
Die Ratingagentur Standard &
Poors (S&P) hat den Chemiekon-
zern BASF in seiner Kreditwr-
digkeit hochgestuft. Neben be-
eindruckenden Quartalszahlen
nannte S&P als Grund die Schul-
denpolitik des Weltmarktfhrers.
Wir glauben, dass der Vorstand
die Schuldensenkung 2011 zu ei-
nem vorrangigen Ziel gemacht
hat, teilte S&P mit, das BASF
nun mit A+ statt mit A bewer-
tet. Der neue Vorstandschef Kurt
Bock hatte zum Amtsantritt krz-
lich den Abbau von Verbindlich-
keiten nach dem Zukauf von
Cognis als Ziel ausgegeben. Wir
wollen das Rating, das wir heute
haben, erhalten, hatte er gesagt.
Daraus leite sich als angemesse-
ne Verschuldung etwas mehr als
einmal Ebitda ab also einmal
das jhrliche Ergebnis vor Steu-
ern, Zinsen und Abschreibungen.
Nun hat Bock von S&P sogar
eine Heraufstufung erreicht.
KLAUS MAX SMOLKA
Boom im chinesischen
Automarkt khlt ab
Der Automarkt in China verliert
an Fahrt: Das Wachstum hat im
April den dritten Monat in Folge
nur eine einstellige Prozentzahl
erreicht. Nach Angaben des
Branchenverbands CAAM wurden
mit 1,14 Millionen Fahrzeugen
nur 2,8 Prozent mehr verkauft als
im Vorjahr. Damit verliert der
neben den USA wichtigste Auto-
markt der Welt allmhlich an
Tempo. Dies ist aber von der
Regierung gewnscht, um eine
berhitzung der Wirtschaft zu
vermeiden. Nach 9,1 Prozent An-
stieg im ersten Quartal seien die
Zahlen fr April enttuschend,
sagte ein Brsianer in Frankfurt.
2011 war der Automarkt noch um
32 Prozent gewachsen. REUTERS
Markt fr Leiharbeiter leer gefegt
Zeitarbeitsfirmen knnen groe Nachfrage kaum noch bedienen // Adecco meldet Engpsse
Marcell Haag, Hamburg
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Zeitarbeitsfirmen haben Schwierig-
keiten, die groe Nachfrage an Ar-
beitskrften zu bedienen. Damit
knnte sich das rasante Wachstum der
Vermittler bald abkhlen. Wir sehen
einen Engpass bei Bewerbern. Es wird
fr uns zunehmend schwieriger, Ar-
beitskrfte zu finden, auch bei den
Facharbeitern, sagte Andreas Din-
ges, Deutschland-Chef des Schweizer
Zeitarbeitdienstleisters Adecco, der
FTD. Insbesondere in den Groru-
men Stuttgart, Frankfurt und Mn-
chen gebe es schon Schwierigkeiten.
Fr den Aufschwung in der deut-
schen Wirtschaft, wo der Markt fr
Arbeitsvermittlung derzeit besonders
boomt, wre der Personalengpass be-
drohlich. Zeitarbeit ist hufig die
einzige Mglichkeit, um die Produk-
tion bei steigender Nachfrage schnell
hochfahren zu knnen, sagt Thomas
Schleiermacher vom Institut der deut-
schen Wirtschaft. Nach Angaben des
Bundesarbeitgeberverbands der Per-
sonaldienstleister sind die Mitarbei-
terzahlen bei Zeitarbeitsfirmen im
vergangenen Jahr um rund 27 Prozent
auf etwa 800000 gestiegen. Im Feb-
ruar 2011 gab es dann nur noch ein
Plus von 0,7 Prozent. Mit den Riesen-
schritten an Wachstum kann es nicht
mehr weitergehen, in manchen Ge-
genden haben wir in Deutschland
schon Vollbeschftigung, sagt ein
Verbandssprecher.
Adecco hat in Deutschland mit
41000 Mitarbeitern im ersten Quartal
2011 das hchste Umsatzwachstum
aller Lnder verbucht: Es stieg um
38 Prozent auf 356 Mio. Euro. Die
Zahlen gaben die Schweizer gestern
bekannt. Im fr Adecco traditionell
grten Markt Frankreich lag das
Wachstum dagegen nur bei 23 Pro-
zent. Wettbewerber Randstad hatte im
gleichen Zeitraum fr den deutschen
Markt ein Umsatzplus von 29 Prozent
vermeldet, Manpower kam auf 21 Pro-
zent. In Deutschland profitieren wir
vom allgemeinen wirtschaftlichen
Aufschwung. Besonders in der Auto-
mobilindustrie sind wir gut vertreten
und haben hier eine groe Nachfrage,
so Adecco-Deutschland-Chef Dinges.
Insgesamt stieg der Umsatz von
Adecco im ersten Quartal um knapp
ein Viertel auf 4,92 Mrd. Euro. Der
Gewinn kletterte gar um 77 Prozent
auf 100 Mio. Euro. Mit einer operati-
ven Umsatzrendite von 3,5 Prozent ist
der Konzern profitabler als die beiden
Hauptkonkurrenten. Die Marge liegt
aber noch unter der Zielmarke von
5,5 Prozent, die das Adecco-Manage-
ment mittelfristig anstrebt.
Mit weiteren Aussagen zur knf-
tigen Entwicklung blieb Adecco ges-
tern sparsam. Der Konzern rumte
lediglich ein, dass sich im April auf-
grund des starken Vorjahresmonats
eine leichte Abschwchung abge-
zeichnet habe.
FTD/ms; Quelle: Autodata
Smart
14600
5900
Mini
45200
45600
VW Beetle
14100
16500
2009 2010
Mini ist das Maximum
Verkaufte Autos ausgewhlter Hersteller in den
USA
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zum Vor-
jahres-
quartal in %
Frankreich
1408 +23
Nordamerika
921 +17
Grobritannien und Irland
411 +3
Deutschland und sterreich
356 +38
Italien
237 +38
Leihen statt fest einstellen
Umsatz von Adecco in ausgewhlten
Regionen, 1. Quartal 2011, in Mio.
6 Dienstleistungen // IT
MITTWOCH, 11. MAI 2011 FINANCIAL TIMES DEUTSCHLAND
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Abgehoben: Easyjet startet unter anderem von Berlin-Schnefeld. Gleich daneben entsteht der neue Flughafen Berlin Brandenburg International
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Easyjet zahlt fr Pnktlichkeit drauf
Kosten fr zustzliches Personal schmlern Ergebnis // Offensive soll lukrative Firmenkunden locken
Jennifer Lachman, Hamburg
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Easyjet macht im harten Wettbewerb
um zahlungskrftige Geschftsrei-
sende Boden gut. In den Monaten Ja-
nuar bis Mrz seien durchschnittlich
81 Prozent der tglich rund 1100 Flge
pnktlich gewesen, sagte die Chefin
von Europas zweitgrter Low-Cost-
Fluggesellschaft, Carolyn McCall,
gestern bei der Prsentation der Zwi-
schenbilanz. Ein Jahr zuvor waren es
gerade einmal 66 Prozent.
Die Zuverlssigkeit einer Fluglinie
ist eines der Hauptkriterien fr Ge-
schftsreisende. Easyjet hat inzwi-
schen zu greren Wettbewerbern
aufgeschlossen: Bei der Lufthansa
starteten im Mrz und April laut Da-
tendienst Flightstats 79 Prozent aller
Flge wie geplant, bei British Airways
78 Prozent. Allerdings trieb McCalls
Pnktlichkeitsoffensive die Kosten
bei dem Billigflieger in die Hhe, so-
dass Easyjet den Vorsteuerverlust
trotz hherer Umstze im ersten Halb-
jahr auf 153 Mio. Pfund (174 Mio.
Euro) beinahe verdoppelte.
Die 49-Jhrige hat es zu einem ih-
rer wichtigsten Ziele erkoren, die
Fluglinie fr Geschftsreisende at-
traktiver zu machen. Sie sind gern
gesehene Gste, da die Firmen in der
Regel bereit sind, mehr fr das Ticket
zu zahlen. Zudem gelten sie als pfle-
geleicht, da sie reiseerfahren und oft
mit wenig Gepck unterwegs sind.
Der Wettbewerb ist jedoch in den ver-
gangenen Jahren hrter geworden.
McCall zufolge reisen im Schnitt
18 Prozent der Easyjet-Passagiere aus
beruflichen Grnden. Der relative An-
teil ist damit zwar gegenber dem
Vorjahreszeitraum gleich geblieben.
Allerdings befrderte Easyjet in der
ersten Hlfte des laufenden Ge-
schftsjahrs das im September en-
det mit 23,9 Millionen insgesamt
rund 11,6 Prozent mehr Gste.
Wie auch Air Berlin buhlte Easyjet
ursprnglich um Privatreisende. Viele
dieser Passagiere haben sich inzwi-
schen jedoch an Billigtarife gewhnt.
Ihre Zahlungsbereitschaft ist gesun-
ken, was zu einem anhaltenden Preis-
kampf unter den Fluglinien gefhrt
hat. Der neue Lufthansa-Chef Chris-
toph Franz sagte neulich, er knne
sich nicht vorstellen, dass irgend-
jemand in der Lage ist, derzeit im
Europa-Verkehr nennenswerte posi-
tive Zahlen zu schreiben. Entspre-
chend attraktiv sind die Geschftsrei-
senden geworden.
Easyjet litt bisher darunter, dass
die Fluglinie als chronisch unpnkt-
lich galt. Die zustzlichen Mitarbeiter,
die McCall einsetzte, kosteten die
Fluglinie im ersten Halbjahr 28 Mio.
Pfund. Insgesamt stiegen die Perso-
nalkosten auf 185 Mio. Pfund. Noch
strker schlugen jedoch die Kerosin-
kosten zu Buche: Sie belasteten die
Bilanz mit 383 Mio. Pfund. Das sind
78 Mio. Pfund mehr als vor einem
Jahr. Im zweiten Halbjahr will McCall
jetzt strker um Firmenkundenver-
trge werben und flexible Tarife an-
bieten. Die Investoren berzeugte das:
Die Aktie notierte in London 2,9 Pro-
zent hher bei 357 Pence.
ICE und S-Bahn Berlin
bremsen Bahngeschft
Trotz des anhaltenden Wirt-
schaftsaufschwungs hat die
Deutsche Bahn in den ersten
Monaten des Jahres ihre eigenen
Ziele verfehlt. Sowohl Umsatz
als auch Gewinn lagen zwischen
Januar und Mrz unter den eige-
nen Vorgaben, wie die Nachrich-
tenagentur Reuters gestern aus
dem Umfeld der Bahn-Finanzab-
teilung erfuhr. Die Strafzahlun-
gen bei der S-Bahn Berlin sowie
ein besonders im Februar schwa-
cher Fernverkehr bremsten das
Unternehmen aus. Auch die G-
terbahn entwickelte sich zu Jah-
resbeginn nicht ganz wie erhofft.
Dennoch lag der Umsatz im ers-
ten Quartal bei knapp
9,3 Mrd. Euro. Das ist mehr als
zehn Prozent ber dem Vorjahr,
ohne Bercksichtigung der Um-
stze des britischen Verkehrs-
konzerns Arriva. Er blieb aber
ebenso unter den Erwartungen
wie der Gewinn vor Steuern und
Zinsen: Mit rund 400 Mio. Euro
lag er ber Vorjahr aber unter
der Planung. REUTERS
Xing sieht Potenzial
in Deutschland
Das Karrierenetzwerk Xing hat
2011 mit einem Rekordgewinn be-
gonnen und will die Mitgliederba-
sis mit neuen Anwendungen ver-
grern. Mit einem Gewinn von
2,7 Mio. Euro im ersten Quartal
wurde das Ergebnis im Jahresver-
gleich mehr als verdoppelt (plus
114 Prozent). Der Umsatz stieg
um 24 Prozent auf 15,7 Mio. Euro.
In Deutschland gehren erst fnf
Prozent der Bevlkerung einem
beruflichen Netzwerk an, in den
USA und anderen Lndern sind
das schon zehn bis 15 Prozent.
Hier sehen wir daher noch erheb-
liche Wachstumschancen fr
Xing, sagte Vorstandschef Stefan
Gro-Selbeck. DPA FTD/ms; Quelle: Easyjet
29,6
2005
33,0
2006
37,2
2007
43,7
2008
45,2
2009
48,8
2010
Im Steigflug
Passagiere von Easyjet in Mio.*
*Geschftsjahr bis Ende September
Emirates fliegt
mit A380
Rekorde ein
Golf-Fluglinie sieht kein Ende
des steilen Wachstumskurses
Emirates hat den Jahresgewinn
2010/11 auf ein Rekordniveau gestei-
gert. Der berschuss sei im abgelau-
fenen Geschftsjahr, das im Mrz en-
dete, um 43 Prozent auf 1,6 Mrd. Dol-
lar (1,1 Mrd. Euro) geklettert, teilte
die staatliche Fluglinie des Wsten-
staats gestern mit. Den Erfolg fhrt
der Golf-Carrier auf den Einsatz des
Riesenfliegers vom Typ A380 zurck.
Emirates baut derzeit die welt-
grte Flotte an A380-Groraum-
flugzeugen von Airbus auf. Das ist
Teil des Plans, Dubai zu einem inter-
kontinentalen Drehkreuz auszubauen
und Passagiere von westlichen Flug-
hfen wie Frankfurt oder London ab-
zuwerben. Konkurrenten wie die
Lufthansa monieren, dass Anbieter
wie Emirates oder Etihad aus Abu
Dhabi von ihren Regierungen sub-
ventioniert werden und so den Wett-
bewerb verzerren. Insgesamt plant
Emirates mit einer Flotte von 120
A380. Das Einzige, was die Expansion
einschrnke, sei der mangelnde Platz
auf den Flughfen, sagte Emirates-
Chef Tim Clark.
Der Umsatz des Gesamtkonzerns
lag mit 15,6 Mrd. Dollar 26 Prozent
ber dem Vorjahr. Emirates befrderte
31,4 Millionen Passagiere, was einem
Plus von 14 Prozent entsprach. Die
Auslastung betrug 80 Prozent. Im
Frachtgeschft vermeldete die Flugge-
sellschaft einen Umsatzzuwachs von
28 Prozent auf 2,4 Mrd. Dollar. Fr das
laufende Geschftsjahr und das kom-
mende prognostizierte Emirates-Pr-
sident Scheich Ahmad Bin Said Al
Maktum Wachstum im zweistelligen
Prozentbereich. BLOOMBERG, FTD
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E-Commerce
Cashcow oder Cash-Killer?
Strategien und Erfolgsfaktoren fr
den Onlinehandel von morgen
THEMENSCHWERPUNKTE
Q Strohfeuer oder Dauerbrenner welche Geschftsmodelle sind langfristig tragfhig?
Q Wie lsst sich mit E-Commerce nachhaltig Geld verdienen?
Q One World One Shop? Welche Rolle spielt die Internationalisierung?
Q Welche Regeln gelten in der globalen Kuferwelt von morgen?
Q Von Erfolgen und Misserfolgen lernen aktuelle Cases und Experten-Breakouts
VERANSTALTER:
Donnerstag, 16. Juni 2011
BallinStadt, Hamburg
Mit Experten-Breakouts auf original Hamburger Barkassen
Heiko Hubertz
Bigpoint
Arnulf Keese
Paypal Deutschland
Dr. Cornelius Patt
Zooplus
Arnd von Wedemeyer
Notebooksbilliger.de
Hanjo Schneider
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Amanda Rosenberg
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GANZLN WLLT.
www.k-plus-s.com
Die WelLbevolkerung wachsL, die Ansprche an die Lagliche
Lr nahrung verandern sich und die Nachrage nach land wirL-
schaL lichen lrodukLen sLeigL - vor allem in den Schwellen-
landern - sLeLig an. Ls gilL, llachenerLrage zu erhohen, um
den wachsen den 8edar an NahrungsmiLLeln decken zu
konnen. MiL unseren Dn ge miLLeln schaen wir dar eine
wichLige voraus seLzung. So leisLen wir einen erheblichen
8eiLrag zur nachhalLigen Lrnahrung der WelLbevolkerung.
lr ein llus an WachsLum und reiche LrnLe.

DUNGLMlTTLL SALZ LkGANZLNDL GLSCHAlTS8LkLlCHL
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FINANCIAL TIMES DEUTSCHLAND MITTWOCH, 11. MAI 2011
Medien // Informationstechnologie
Warner Music beschert
neuem Eigner Verluste
Kurz vor dem Verkauf an den
Milliardr Len Blavatnik hat der
US-Musikkonzern Warner Music
Group seinen Verlust ausgewei-
tet. Dank eines strkeren Inter-
netgeschfts fiel der Fehlbetrag
aber geringer aus als von Exper-
ten erwartet. Im zweiten Ge-
schftsquartal habe es ein Minus
von 38 Mio. Dollar oder 25 Cent
je Aktie gegeben, teilte das Un-
ternehmen gestern mit. Analys-
ten hatten im Durchschnitt mit
einem Verlust von 28 Cent je
Anteilschein gerechnet. Der
Umsatz stieg um 2,4 Prozent auf
682 Mio. Dollar. Der russisch-
stmmige Blavatnik hatte ver-
gangene Woche angekndigt,
Warner Music fr 3,3 Mrd. Dollar
zu kaufen. Die Musikbranche be-
findet sich im Umbruch. Die Ver-
kufe von CDs nehmen immer
weiter ab. Das Geschft mit digi-
taler Musik im Internet haben
sich andere Unternehmen ge-
sichert, wie Apple mit seinem
iTunes Store. REUTERS
Youtube baut
Onlinefilmverleih aus
Youtube mausert sich zur Online-
videothek. Die Nutzer knnen seit
Dienstag aus rund 3000 Spielfil-
men auswhlen und sich die Strei-
fen samt Kritiken und Bonusmate-
rial bers Internet anschauen. Das
Angebot ist vorerst allerdings den
US-Amerikanern vorbehalten, die
fr eine Neuerscheinung in der
Regel 3,99 Dollar als Leihgebhr
berappen mssen. Mit den Block-
bustern greift Youtube bestehende
Onlinevideotheken wie Netflix
oder die Serienplattform Hulu an.
Im Vorreiterland USA boomt das
Geschft, Fernsehanstalten und
Kabelbetreiber machen sich be-
reits groe Sorgen, dass sie ber-
flssig werden knnten. DPA
Ein Relikt goldener Zeiten: Das Bild von Faye Dunaway ber dem Festivalpalast stammt von 1970. Auch die wartenden Fans sind Hollywoods Zielgruppe entwachsen
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Der Fluch der Cte dAzur
Nach drei Jahren Krise will die Filmwelt das Festival in Cannes nutzen, um den Aufschwung auszurufen. Die Hoffnung der
Veranstalter ruht auf der Rckkehr einer schon totgesagten Filmgattung. Doch die groen Hollywood-Studios zgern noch
Lutz Meier, Paris
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Thierry Frmaux verlsst sich auf sein
Gespr. Der Aufschwung der Filmin-
dustrie liegt in der Luft, erklrt der
Chef des Filmfests von Cannes im Ge-
sprch mit der FTD. Ich kann es rie-
chen. Zwar ist es der Beruf des Direk-
tors, Optimismus zu verbreiten, bevor
heute das zwlftgige Branchentreffen
an der Cte dAzur beginnt. Doch Fr-
maux muss sich dazu erkennbar we-
niger zwingen als bei vergangenen
Anlssen. Drei Jahre lang, so sagt er,
htte Cannes die Folgen der Finanz-
und Wirtschaftskrise jedes Jahr mehr
gesprt. Nun gehe es aufwrts. Es
fngt erst gerade an, und es ist noch
zerbrechlich, aber es ist da, sagt der
Direktor. Die Organisatoren verweisen
darauf, dass die Hotels in diesem Jahr
voll seien, nachdem es in den Vorjah-
ren Absagen gab. Zudem steige die
Zahl der Aussteller im Filmmarkt.
Auf den ersten Blick scheint ein
Blick ins Wettbewerbsprogramm
Frmaux These zu sttzen. Die neu-
este Folge von Fluch der Karibik luft
auer Konkurrenz. Und mit Terrence
Malicks Drama The Tree of Life steht
als einziger wirklicher US-Film eine
Produktion auf dem Programm, wie sie
die Festivalmacher schtzen, seit Mar-
tin Scorcese 1976 mit Taxi Driver die
Goldene Palme in Cannes gewann:
Groes Budget, groe Stars, populr
und von knstlerischem Wert die Art
von US- und Hollywood-Kino, die
Cannes jahrelang gro machte.
Es ist jene Art Kino, der seit Jahren
der Niedergang attestiert wird. Die
laut Tom Schatz, Professor fr Film-
business an der University of Texas,
einen Branchensektor vertritt, der so
weit an den Rand gedrngt wurde, dass
es nur noch eine Frage der Zeit ist, bis
er herunterfllt. Zuerst zogen sich die
Hollywood-Studios aus dem riskanten
Wettbewerb um Festivalpreise und
den Oscar zurck. Sie konzentrierten
sich auf Produktionen mit Riesenbud-
gets, Fortsetzungsfilme und Zielgrup-
pen, die sie mit ihren Marketing-
maschinen sicherer erreichen konnten.
Den unabhngigen Produzenten, die
in die Bresche sprangen, ging oft mit
der Finanzkrise die Puste aus: Sie hat-
ten sich stark durch Finanzinvestoren,
Hedge-Fonds und Fonds finanziert, die
es kaum mehr gab.
Kann man angesichts eines solch
tief greifenden Strukturwandels schon
wieder einen Kurswechsel proklamie-
ren? Einiges spricht dagegen. Disneys
Finanzchef Jay Rasulo etwa kndigte
Anfang des Jahres an, der Konzern
werde dieses Jahr 80 Prozent seines
Budgets in groe Fortsetzungsfilme
stecken 2010 waren es 40 Prozent.
Gleichzeitig wurde jedoch aufmerk-
sam registriert, dass Disneys Studio-
boss Rich Ross das erste Mal seit
Jahren lange beim Sundance Festival
vorbeischaute, dem Schaufenster des
gebeutelten Independent-Films. An-
dere Studiobosse erklrten, auch Hol-
lywood msse mehr erwachsene
Filme produzieren. Tom Rothman von
Fox sagte krzlich, Filme von Erwach-
senen fr Erwachsene knnten sich
rechnen, wenn die Budgets beschrnkt
blieben. Ich glaube nicht, dass wir
berleben knnen, wenn wir nur noch
Filme wie ,X-Men machen. hnlich
drckte es Michael Lynton von Sony
Pictures aus. Als Hoffnungszeichen
gilt, dass die legendren Produzenten-
brder Weinstein als langjhrige Takt-
geber des anspruchsvollen US-Films
sich Ende des Jahres nach langer
Durststrecke 450 Mio. Dollar von der
Bank Goldman Sachs und dem Ver-
sicherer Assured Guaranty sicherten.
Der US-Film hat noch Schwierig-
keiten und steht an einem Scheide-
weg, sagt Frmaux. Die Zahl der Kino-
besucher in den USA sinkt immer
schneller, erstmals brach 2010 auch
das jahrelang boomende DVD-Ge-
schft ein. Nachdem jedoch ausgerech-
net originre Stoffe wie Black Swan,
Inception und The Kings Speech
Erfolg hatten, setze nun vielleicht ein
Umdenken ein, mutmat Frmaux.
Strker sieht er den Aufschwung
schon bei Produzenten aus anderen
Weltregionen. Frmaux verweist auf
die Filme europischer Regie-Altmeis-
ter wie Pedro Almdovar, Aki Kauris-
mki oder Lars von Trier, die er im Pro-
gramm hat. Der Festivalchef jedenfalls
ist sich sicher, dass seine Nase etwas
wert ist. Wir wollen den Filmen hel-
fen, aber auch der Industrie, erklrt er.
In Rechtevertrgen sei oft vereinbart,
dass der Preis nachtrglich steigt,
wenn ein Film in Cannes gezeigt wird.
Erhlt er einen Preis, gibt es noch ei-
nen Aufschlag. Wir drfen also nicht
enttuschen, sagt Frmaux.
Familienzwist auf Zelluloid: Seite 28
Freescale zapft Brse an
Finanzinvestoren um Blackstone wollen Rally bei Chipaktien fr Brsenlisting nutzen
Angela Maier, Mnchen
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Der chronisch defizitre US-Chipher-
steller Freescale will bei seiner Rck-
kehr an die Brse 1 Mrd. Dollar ein-
spielen. Mit den Mitteln aus dem Ak-
tienmarktdebt (IPO) will der Infine-
on-Konkurrent Schulden tilgen, die
Ende Mrz noch bei 7,6 Mrd. Dollar
lagen. Gestern reichte Freescale den
Prospekt bei der US-Brsenaufsicht
SEC ein. Das Listing wird fr die
nchsten Wochen erwartet.
Die Eigner von Freescale, ein Kon-
sortium aus Finanzinvestoren um die
US-Beteiligungsgesellschaft Black-
stone, nutzen damit den aktuellen H-
henflug der Chipbranche an der Brse
aus. Die Investoren hatten die ehema-
lige Halbleitersparte von Motorola
auf dem Hhepunkt des Kreditbooms
2006 fr 17,6 Mrd. Dollar gekauft und
von der Brse genommen. Dieser
grte Technologie-Buyout aller Zei-
ten mutierte bei Ausbruch der Finanz-
und Wirtschaftskrise aber schnell zu
einer der missglcktesten Private-
Equity-bernahmen berhaupt.
Insofern war lange unklar, wie den
Investoren der Ausstieg berhaupt ge-
lingen knnte. Angesichts des nun
schon seit zwei Jahren andauernden
Aufschwungs der weltweiten Chipin-
dustrie ist das Interesse der Aktienan-
leger an dem schwankungsanflligen
Halbleitergeschft jedoch deutlich
gestiegen. So sprang der Branchen-
index Philadelphia Semiconductor In-
dex in den vergangenen zwlf Mona-
ten um 25 Prozent. Der Kurs der Infi-
neon-Aktie legte sogar um ber
60 Prozent zu.
Die ebenfalls von Private Equity
dominierte und hoch verschuldete
NXP hatte es im August 2010 zwar nur
mit Mhe an die US-Brse Nasdaq
geschafft. Doch selbst NXPs Aktien
haben ihren Wert seither auf gut
30 Dollar mehr als verdoppelt.
Freescale schreibt allerdings seit
Jahren Verluste. Doch zuletzt hat der
steile Branchenaufschwung auch das
Geschft der texanischen Firma mit
20000 Beschftigten getrieben: Im ers-
ten Quartal 2011 lag der Konzernum-
satz mit 1,19 Mrd. Dollar um 17 Prozent
ber dem Vorjahreszeitraum indes
nur leicht ber dem Schlussquartal
2010. Unter dem Strich blieb ein Ver-
lust von 148 Mio. Dollar gegenber ei-
nem Minus von 95 Mio. Dollar im Vor-
jahreszeitraum. Denn Freescale wurde
auch durch die Japan-Katastrophe in
Mitleidenschaft gezogen: Das schwere
Erdbeben hat die Wafer-Fabrik im japa-
nischen Sendai schwer beschdigt. Im
Zusammenhang damit buchte Free-
scale Lasten von 90 Mio. Dollar.
Die Amerikaner hatte sich bei Auto-
chips jahrelang ein Kopf-an-Kopf-Ren-
nen mit Infineon um die Weltmarktfh-
rerschaft geliefert, zuletzt die Mnch-
ner aber ziehen lassen mssen. Damit
nun bei dem IPO nichts schiefgehen
kann, garantieren Citigroup, Deutsche
Bank, Barclays Capital, Credit Suisse
and JP Morgan die Emission. Freescale
will 43,5 Millionen Aktien ausgeben,
zu Preisen zwischen 22 und 24 Dollar.
Damit wird das Eigenkapital mit
5,5 Mrd. Dollar bewertet. 261 FTD/np; Quelle: Freescale
61
III
18
IV
1
17
3
2009 2010 2011
Prinzip Hoffnung
Operatives Ergebnis von Freescale in Mio. $
II IV I I
Marken statt Geschichten
Think Big Dreistellige Millionenbud-
gets, zweistellige Summen frs Marke-
ting und eine eingefhrte Marke, die oft
einem Comic oder einem Videospiel ent-
stammt: So sah jahrelang das erstrebte
Produkt der Hollywood-Studios aus.
Verdrngung In den 80er-Jahren ent-
standen noch 70 Prozent der Hollywood-
Erfolgsserien originren Geschichten der
Filmemacher, so Marktforscher. 2000 bis
2010 waren es 25 Prozent.
HYPE UM SKYPE 8,5 Mrd. Dollar ist Microsoft der Internettelefonanbieter wert, doch des-
sen Geschftsergebnisse rechtfertigen das nicht. Nur wenn Microsoft Skype in mglichst viele der eigenen Angebote
integrieren kann, wird sich der Kauf lohnen. Die Verkufer haben auf jeden Fall einen guten Schnitt gemacht
8 Informationstechnologie
MITTWOCH, 11. MAI 2011 FINANCIAL TIMES DEUTSCHLAND
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Gefangen
in der
Ertragsfalle
Softwarefirma sucht ein
tragfhiges Geschftsmodell
Ulf Brychcy, Hamburg
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Skype gilt als Synonym fr das preis-
werte oder gar kostenlose Telefonie-
ren, Chatten und Videotelefonieren
ber das Internet. Das Geschftsmo-
dell trgt aber bislang nicht, das Soft-
wareunternehmen steckt trotz ver-
gleichsweise hoher und wachsender
Umstze in den roten Zahlen.
> Produkte Das Grundgerst sind
die kostenlosen Onlinedienste wie
Anrufe oder Videocalls zwischen den
Skype-Nutzern. Dafr bentigen sie
auf ihren Rechnern und Smartphones
die Skype-Software. Bezahlen mssen
die Kunden Zusatzdienste, etwa SMS-
Nachrichten, mobile Angebote, Vi-
deokonferenzen, eine eigene Skype-
Telefonnummer oder Anrufe ber
Skype in etablierte Fest- und Mobil-
funknetze. Experten sehen vor allem
in der mobilen Videotelefonie das
grte Wachstumspotenzial.
> Nutzer Das Unternehmen hatte
nach eigenen Angaben Ende 2010
weltweit 145 Millionen Nutzer mit
krftig steigender Tendenz. Doch da-
von waren nur 8,8 Millionen, also
sechs Prozent, zahlende Kunden.
Diese kommen vor allem aus dem pri-
vaten Bereich, Firmenkunden sind
eher selten. Hier drfte der neue Eig-
ner Microsoft ansetzen, der mit seiner
Betriebssoftware eine starke Stellung
in der Unternehmenswelt besitzt. Im-
mer wichtiger wird zudem die Video-
telefonie, die bereits rund 42 Prozent
aller Skype-to-Skype-Gesprchsmi-
nuten ausmacht.
> Einnahmen Mit ihren Zusatz-
diensten hat die Firma 2010 knapp
860 Mio. Dollar umgesetzt nach
719 Mio. Dollar im Jahr zuvor. Seit der
Grndung 2003 sind zumeist hohe
Verluste angefallen: 2009 waren es al-
lein 368 Mio. Dollar, vor allem wegen
Software-Lizenzgebhren, die an die
Skype-Grnder geflossen sind. Im
vergangenen Jahr lag der Verlust bei
knapp 7 Mio. Dollar. Da Skype eine
klassische Softwarefirma mit nur ei-
nem Grundprodukt ist, mssten die
operativen Kosten im Vergleich zum
Umsatz eigentlich niedrig sein. Zumal
Skype kaum ber eine eigene, teure
Infrastruktur verfgt. Experten ver-
muten jedoch, dass Skype hohe Sum-
men zahlt, um auf PC vorinstalliert zu
werden zum Wohle der Reichweite.
Die Wette auf fette Beute
Ob sich der Einkauf fr Microsoft jemals lohnen wird, steht in den Sternen. Drei Gewinner stehen jedoch schon fest
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194
2006
382
2007
551
42
2008
719
2009
860
2010
Stetig gewachsen
Skype-Umsatz in Mio. $
aber nur einmal im Plus
Nettoergebnis in Mio. $
119
1405
383
7
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ft
31,2
Business
(Office, Share-
point, etc.)
27,2
Windows & Windows Live
14,1
Entertainment
and Devices
(Xbox, Windows
Phone, Zune, etc.)
23,7
Server and Tools
3,5
Online Services
(MSN, Bing, etc.)
0,3
Sonstiges
gesamt
52,9
Mrd. $
Im Internet ein Nobody
Anteile der Geschftsbereiche am Microsoft-
Umsatz, Juli 2010 bis Mrz 2011, in %
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3 ... 2 ... 1 ... deins!
John Donahoe An Skype hat er sich
vergeblich die Zhne ausgebissen: Das
teure Experiment hatte Ebay-Chef John
Donahoe von seiner Vorgngerin Meg
Whitman geerbt. Die hatte Skype 2005
fr 2,6 Mrd. Dollar gekauft, es jedoch
nicht geschafft den Online-Telefon-
dienst in den zwei Jahren bis zu ihrem
Rcktritt Ende 2007 bei Ebay zu inte-
grieren. Als Donahoe im Mrz 2008 den
Chefposten bernahm, wollte er endlich
einen Nutzen ziehen aus der Verknp-
fung des Internetmarktplatzes, der
Bezahltochter Paypal und dem Telefon-
dienst. Was wir dieses Jahr noch weiter
testen werden sind die Synergien. Soll-
ten diese stark genug sein, werden wir
Skype auf jeden Fall behalten. Wenn
nicht, werden wir das Thema Skype neu
berdenken. Das knnte dann auch zur
Veruerung fhren, sagte er im
Herbst 2008. Ein Jahr spter verkaufte
Donahoe die Mehrheit an Skype. Eine
Investorengruppe um Silver Lake und
Andreessen Horowitz kaufte 70 Prozent
der Anteile fr 1,9 Mrd. Dollar sowie
eine Anleihe im Wert von 125 Mio. Dol-
lar Skype wurde damit auf 2,75 Mrd.
Dollar taxiert. Skype ist ein gutes
alleinstehendes Unternehmen, aber es
hat keine Synergien mit unserem
E-Commerce-Geschft und Paypal,
rumte Donahoe ein. Kleines Trost-
pflaster: Ebay wird nun durch den Ver-
kauf an Microsoft fr den restlichen
30-Prozent-Anteil einen ordentlichen
Preisaufschlag bekommen.
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Alles meins
Marc Andreessen Skype war sein
Lehrstck: Im Jahr 2009 setzte Marc
Andreessen mit seinem Geschftspart-
ner Ben Horowitz den ersten Fonds mit
einem Volumen von 300 Mio. Dollar auf.
50 Mio. Dollar davon investierten sie
spter in Skype. Es war Andreessens
erster groer Deal als Wagniskapital-
geber. ber die genaue Hhe seines
Anteils ist nichts bekannt, aber der Ein-
stieg ebnete ihm den Weg fr Beteili-
gungen an Unternehmen, die mittler-
weile Milliardenbewertungen erhalten.
So hat es der 39-Jhrige geschafft, was
vielen Wagniskapitalgebern verwehrt
blieb: Er hat sich Anteile an den derzeit
angesagtesten Startups gesichert:
Facebook, Twitter, Groupon und Zynga
zhlen zu seinen Beteiligungen. Erst im
November kaufte Andreessen Horowitz
fr 50 Mio. Dollar Anteile an Facebook.
Damals wurde das soziale Netzwerk
auf 35 Mrd. Dollar taxiert mittlerweile
hat sich die Bewertung verdoppelt.
Andreessen ist binnen zwei Jahren zum
Schwergewicht in dem Geschft ge-
worden. Dass Andreessen nun ausge-
rechnet von einer bernahme durch
Microsoft profitiert, ist eine Ironie des
Schicksals: Mitte der 90er-Jahre hatte
er mit Netscape den ersten grafischen
Browser frs Internet erfunden. Als
Wunderkind zierte Andreessen den Titel
des Time-Magazins. Netscape war ein
Riesenerfolg bis Microsoft die einst
legendre Firma mit dem Internet Ex-
plorer aus dem Markt drngte.
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Es war mal seins
Niklas Zennstrm Als Ebay Skype
im Jahr 2005 kauft, ist das fr Niklas
Zennstrm ein Ritterschlag. Gemein-
sam mit seinem Grndungspartner Ja-
nus Fries hat er bisher das international
erfolgreichste europische Internet-
unternehmen hervorgebracht. Skype
war nach der Musiktauschbrse Kazaa
das zweite prominente Startup, das
Zennstrm grndete. Kazaa brachte
dem Schweden allerdings mehr Feinde
als Freude: Musiklabels verklagten ihn
in den USA. Doch weil Zennstrm ein
Jahr lang die Klage nicht zugestellt wer-
den konnte, kam er am Ende glimpflich
davon. Aber auch fr Ebay war Zenn-
strm ein unbequemer Zeitgenosse:
Knapp zwei Jahre nach dem Kauf be-
sttigte er die Einschtzungen der Ana-
lysten: Zennstrm rumte ein, dass der
Internettelefondienst zum Zeitpunkt der
bernahme durch Ebay berbewertet
war. Wir mussten die Entwicklung und
das Wachstum von Skype vorhersagen
und haben festgestellt, dass die kurz-
fristigen Erwartungen zu hoch gegriffen
waren, gestand Zennstrm. Nun gilt
der Preis fr Skype erneut als zu hoch,
doch Zennstrm drfte es freuen. Nach
seinem Ausstieg 2007 sicherte er sich
2009 mit seinem frheren Grndungs-
partner Fries mit List und Hartnckig-
keit erneut ein Stck an Skype. Zenn-
strm und Fried hatten damit gedroht,
Skype Softwarelizenzen zu entziehen.
Am Ende berlies Ebay beiden zusam-
men 14 Prozent an Skype.
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Microsoft schluckt Skype:
Von der Integration hngt
ab, ob das Geschft knftig
schwer im Magen liegt
Microsoft saugt Onlinetelefonierer auf
Softwarekonzern will mit Skype sein Handy- und Internetgeschft ankurbeln // Expansion mit Videoangeboten
Annika Graf, Hamburg,
und Helene Laube, San Francisco
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Microsoft kauft sich mit Skype nicht
nur eine bedeutende Marke und seine
mittlerweile 170 Millionen Nutzer.
Gelingt es dem Softwarekonzern, den
Anbieter von Internet- und Videotele-
fonie erfolgreich in seine Handysoft-
ware und bestehende Onlinedienste
zu integrieren, knnte er endlich den
Vorsprung mchtiger Konkurrenten
wie Google und Apple im Internet-
und Mobilfunkgeschft verringern.
Doch wie gut Skype tatschlich zu Mi-
crosoft passt, muss sich erst noch zei-
gen. In der Vergangenheit war Micro-
soft nmlich nicht immer erfolgreich
bei der Umsetzung von bernahmen.
Mit Handy-Software und Internet-
diensten versucht der Softwarekon-
zern, sich neue Mrkte und Werbe-
kunden zu erschlieen. Mit migem
Erfolg: Der Anteil im Smartphone-Ge-
schft lag im vergangenen Jahr laut
dem Marktforschungsinstitut Gartner
bei nur 4,2 Prozent, dem Web-Mail-
Dienst Hotmail machen Konkurren-
ten wie Google zu schaffen. Micro-
softs Instant Messenger verliert
durch Onlinenetzwerke wie Facebook
an Relevanz. Die bernahme von
Skype soll dem Geschft einen neuen
Schub geben. Insbesondere Skypes
Videotelefonie ist fr Microsoft inte-
ressant.
Wir sehen den groen Wunsch,
mehr mit Video zu machen, schrieb
Microsoft-Chef Steve Ballmer gestern
in einer E-Mail an seine Mitarbeiter.
Microsoft wolle es den Menschen ein-
facher machen, ber verschiedene
Bildschirme an Telefon und Fernseher
miteinander zu kommunizieren
ber Chat, Telefon oder Video. Micro-
soft will Skype in seine bestehenden
Nachrichtendienste wie die E-Mail-
Programme Outlook und Hotmail,
den Instant-Messenger, aber auch auf
die Spielekonsole Xbox und Handys
mit Windows-Phone-Betriebssystem
integrieren. Skype soll auch in die
Kommunikationsplattform Lync inte-
griert werden, die Microsoft Unter-
nehmenskunden anbietet.
Der groe Vorteil, den Microsoft
seinen Kunden mit Skype bieten kann,
ist die Verbindung in andere Netze.
Bislang knnen sie zwar bereits ber
das Microsoft-eigene Netzwerk mit-
einander kommunizieren, was ihnen
allerdings fehlt, ist zum Beispiel die
Mglichkeit, ins Fest- oder Mobil-
funknetz weltweit zu telefonieren. Ein
Wettbewerbsvorteil gegenber ande-
ren Anbietern: Google zum Beispiel
bietet Anrufe ins Mobilfunk- und
Festnetz von seinen Mail-Accounts
bislang nur in den USA an. Der Such-
konzern soll deshalb selbst Interesse
an Skype gehabt haben, genau wie das
Onlinenetzwerk Facebook. Technisch
sei die Integration von Skype in die
Microsoft-Dienste kein Problem, er-
wartet Gartner-Analyst Leif-Olof
Wallin. Die grte Herausforderung
wird es sein, die einzelnen Accounts
zusammenzulegen und den Nutzern
klarzumachen, dass sie knftig nur
noch ber einen Account agieren.
Mit dem reinen Skype-Dienst auf
dem Handy kommt Microsoft aller-
dings recht spt. Fr Windows Pho-
ne 7 soll es die Anwendung erst mit
einem Update im Laufe des Jahres ge-
ben. Apple und Google haben lngst
Skype-Apps im Programm, genau wie
eigene Angebote fr Videotelefonie.
Trotzdem knnte eine gelungene
Integration von Skype die Attraktivi-
tt von Windows Phone 7 steigern, er-
wartet Analyst Yun Kim von Gleacher
& Co. Der Softwarekonzern versucht
derzeit mit aller Kraft, in dem Ge-
schft aufzuholen. Nicht ohne Grund
schloss Microsoft im Februar eine Al-
lianz mit dem Handyhersteller Nokia,
um seine Software auf Millionen No-
kia-Smartphones zu bringen.
Microsoft-Chef Ballmer betonte,
er werde den Erfolg der bernahme
an den klassischen Faktoren,
Umsatz, Nutzerzahlen und operatives
Ergebnis messen. Genaue Zahlen
nannte Ballmer nicht. 2010 machte
Skype trotz 860 Mio. Euro Umsatz
keinen Gewinn. Microsoft hat bei der
Integration zugekaufter Unterneh-
men nicht immer die eigenen Ziele
erreicht. Der 6 Mrd. Dollar teure Zu-
kauf des Onlinewerbeunternehmens
Aquantive hat sich nach Meinung von
Beobachtern bislang nicht bezahlt ge-
macht. Als Flop gilt die bernahme
des Startups Danger, fr das Micro-
soft 2008 angeblich eine 500 Mio.
Dollar bezahlte. Das einzige Produkt
des Unternehmens, das vom Android-
Erfinder und heutigen Google-Mana-
ger Andy Rubin gegrndet wurde, war
das Sidekick-Handy, das inzwischen
eingestellt wurde. Microsoft inte-
grierte Teile der Danger-Technologie
in seine KIN-Handys. Der Verkauf der
Gerte wurde 2010 nach nur 48 Tagen
wieder gestoppt.
Kapital: Seite 15
9
MITTWOCH, 11. MAI 2011 FINANCIAL TIMES DEUTSCHLAND
Heimliches Zubrot
Die neuen Regeln fr Nebeneinknfte
von Parlamentariern verschleiern
niedrige Summen. Jetzt wird
nachgebessert Seite 10 Politik
www.ftd.de/politik
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Japan stoppt
Ausbau der
Atomenergie
Premier verwirft nach
Fukushima Kernkraftplne
Martin Klling, Tokio,
und Georg Fahrion, Berlin
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In Reaktion auf den Atomunfall von
Fukushima will Japans Regierung ihre
Energiepolitik ndern. Der Plan, den
Anteil der Kernenergie am Energie-
mix bis 2030 von derzeit 30 auf
50 Prozent anzuheben, werde aufge-
geben, sagte Premier Naoto Kan ges-
tern. Stattdessen sollten die erneuer-
baren Energien ausgebaut und Strom-
sparmanahmen gefrdert werden.
Setzt der Premier sich durch,
knnte Japan vor einer Energiewende
stehen. Seit der lkrise Anfang der
70er-Jahre hat das ressourcenarme
Land auf den Ausbau der Atomkraft
gesetzt, um seine Energiesicherheit
zu erhhen. Japan muss nahezu
96 Prozent seines Energiebedarfs im-
portieren; ein Groteil davon ist l
aus dem Nahen Osten. Im Kontext der
globalen Debatte ber den Klimawan-
del wurde Atomkraft zudem auch in
Japan als Weg zur Senkung der Koh-
lenstoffdioxidemissionen gepriesen.
Energiewende mglich
Erst 2010 hatte die regierende Demo-
kratische Partei (DPJ) dafr votiert,
das Atomprogramm schneller auszu-
bauen. Um seine Importabhngigkeit
zu reduzieren, strebte Japan als eines
von wenigen Lndern einen geschlos-
senen nuklearen Brennstoffkreislauf
an. Dem Plan zufolge sollten im Jahr
2030 nur 20 Prozent der Elektrizitt
aus erneuerbaren Energiequellen ge-
wonnen werden. Die Katastrophe vom
11. Mrz hat die Strategie allerdings
schon deswegen zunichtegemacht,
weil das Erdbeben und der Tsunami
zehn der 54 Meiler Japans zerstrt
oder schwer beschdigt haben.
Die wirtschaftlichen und techni-
schen Voraussetzungen fr eine Ener-
giewende sind gut. Sowohl in der So-
lartechnik als auch bei Brennstoffzel-
len, Akkus und sehr energiesparenden
Autos und Haushaltsgerten rangie-
ren japanische Konzerne wie Toyota
oder Panasonic bereits an der Welt-
spitze. In den sdlichen Landesteilen
wird Sonnenstrom schon bald auch
ohne Subventionen wettbewerbsfhig
sein, schtzen Industrieinsider. Zu-
dem stellt die vulkanische Aktivitt
im Untergrund ein bisher wenig an-
gezapftes Energiepotenzial dar.
Kein vollstndiger Ausstieg
Ein vollstndiger Ausstieg aus der
Kernkraft, wie Deutschland ihn an-
strebt, ist in Japan aber unwahr-
scheinlich. Die Atomlobby hat starke
Verbndete in Brokratie, Medien
und Politik auch in Kans eigener
DPJ. Der Schwenk ist fr Kan nicht
unproblematisch, sagt Patrick Kll-
ner, Direktor des Giga-Instituts fr
Asienstudien in Hamburg. Mit inner-
parteilichem Widerstand ist zu rech-
nen. Dazu kommt die Opposition, die
im Oberhaus die Mehrheit hat und
den Premier strzen will.
Wenngleich also Gegenwehr zu
erwarten ist, knnte Kan aus seiner
neuen Energiepolitik politischen
Vorteil ziehen, denn die Bevlkerung
beugt die Kernkraft zunehmend kri-
tisch. Mit der Kursnderung folgt
Kan auch einem vernderten Mei-
nungsbild, sagt Kllner. Schon am
Wochenende hatte Kan durchgesetzt,
dass der AKW-Komplex Hamaoka
abgeschaltet wird, bis er besser vor
Tsunamis geschtzt ist.
Kan kndigte gestern an, er werde
bis zum Ende der Atomkrise auf sein
Gehalt als Ministerprsident verzich-
ten und nur noch von seinen Bezgen
als Parlamentarier leben. Ob ihn das
retten wird, ist fraglich: Umfragen zu-
folge haben sich mehr als 70 Prozent
der Whler von seiner Regierung ab-
gewandt. Drei Viertel werfen ihm
schwaches Krisenmanagement vor.
Merkel bereitet Weg fr neue Griechen-Hilfe
Bundeskanzlerin will aber erst Bericht der Prfkommission in Athen abwarten // Slowakei pldiert fr Umschuldung
Mark Schrrs, Brssel, Claudia Kade, Berlin,
und Wolfgang Proissl, Frankfurt
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Bundeskanzlerin Angela Merkel bereitet die ffent-
lichkeit auf weitere Milliardenhilfen fr das hoch
verschuldete Griechenland vor. Zwar sagte sie ges-
tern in Berlin, dass ber solche Manahmen erst
entschieden werde, wenn die Prfkommission aus
Vertretern von EU, Europischer Zentralbank (EZB)
und Internationalem Whrungsfonds (IWF), die
derzeit in Athen weilt, ihren neuesten Bericht vor-
gelegt hat. Das jedoch bedeutet, dass weitere Hilfen
durchaus mglich sind. Laut Medienberichten ist
eine Summe von 30 bis 60 Mrd. Euro im Gesprch.
Nach FTD-Informationen aus EU-Kreisen wird
Athen neue Hilfen aber nur bekommen, wenn die
Regierung endlich ihre Zusagen einhlt, die sie als
Gegenleistung fr das erste Notprogramm aus dem
Mai 2010 in Hhe von 110 Mrd. Euro gemacht hatte.
Die Griechen hinken vor allem beim Defizitabbau
und der Privatisierung von Staatseigentum in Hhe
von rund 50 Mrd. Euro hinterher. Wir knnen den
deutschen Steuerzahlern nicht erklren, die Grie-
chen htten ihre Gegenleistung zum Milliarden-
plan nicht geliefert und deshalb werfen wir ihnen
nun gleich noch mal ein zweites Milliardenpaket
hinterher, hie es in EU-Kreisen.
Die Schuldenprobleme Griechenlands haben
sich zuletzt wieder zugespitzt. Bei einem am Ende
doch bekannt gewordenen Geheimtreffen berieten
die wichtigsten Euro-Vertreter am Freitag in Lu-
xemburg ber die Lage und stellten danach weitere
Hilfen in Aussicht. Besonders fr Merkel aber ist das
heikel: In der ffentlichkeit und bei vielen Politi-
kern gibt es groen rger ber die anhaltende Krise
in Griechenland und anderen Euro-Lndern.
EU-Whrungskommissar Olli Rehn erklrte ges-
tern, er erwarte Entscheidungen ber weitere Hilfen
fr Griechenland bereits in den kommenden
Wochen. Debatten ber den Umfang eines zweiten
Pakets bezeichnete er als verfrht. Dem Vernehmen
nach ist sowohl im Gesprch, den Zins von gut vier
Prozent, den Griechenland zahlen muss, erneut zu
senken, als auch dem Land mehr Zeit fr den Defi-
zitabbau zu geben und Kreditlaufzeiten zu verln-
gern. Die Nachrichtenagentur Reuters berichtete
gestern unter Verweis auf Berliner Koalitionskreise,
dass berlegt werde, an der Verlngerung auch pri-
vate Investoren zu beteiligen allerdings freiwillig.
Die Slowakei ist indes der Ansicht, dass Grie-
chenland seine Probleme letztlich nur mit einer
Umschuldung bewltigen kann. Die Krise in Grie-
chenland ist so tief greifend, dass ohne einen sol-
chen Schritt jegliches Finanzinstrument allein nicht
hilfreich wre, sagte Regierungschefin Iveta Radi-
cova gestern Reuters TV. Die Slowakei hat sich an
dem ersten Rettungspaket fr Griechenland betei-
ligt. Andere EU- und Euro-Vertreter lehnen eine
Umschuldung bislang aber kategorisch ab.
Weitere Berichte: Seite 12, 14
Kolumne: Seite 24
EuGH strkt
homosexuelle
Partnerschaft
Richter sprechen Paaren
hhere Rentenansprche zu
Jasmin Lrchner, Brssel,
und Jens Tartler, Berlin
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Der Europische Gerichtshof (EuGH)
hat gestern in einem Grundsatzurteil
die Rechte gleichgeschlechtlicher Le-
bensgemeinschaften gestrkt. Homo-
sexuelle in einer eingetragenen Part-
nerschaft haben demnach die glei-
chen Rentenansprche wie Ehepaare.
EU-Mitgliedsstaaten, in denen
eine gleichgeschlechtliche Ehe oder
Partnerschaft zugelassen ist, mssen
das Urteil in ihr nationales Recht
berfhren.
Die EU-Richter urteilten gegen die
Stadt Hamburg, die einem schwulen
Verwaltungsangestellten eine gnsti-
gere Steuerklasse bei der Berechnung
seiner Rente verweigert hatte. Sie
werteten dies als Diskriminierung
wegen der sexuellen Ausrichtung.
Der Klger hatte 40 Jahre fr die Stadt
gearbeitet, ehe er 1990 erwerbsunf-
hig wurde. Im Oktober 2001 ging er
mit seinem Partner eine eingetragene
Lebenspartnerschaft ein. Anschlie-
end stellte er einen Antrag, seine
Rentenbezge neu zu berechnen. Die
Stadt lehnte ab, weil sie die eingetra-
gene Lebenspartnerschaft nicht mit
einer Ehe vergleichbar fand.
Als Verheiratetem htte dem
Mann eine gnstigere Steuerklasse
zugestanden und damit monatlich
302,11 Euro mehr Rente. Die Richter
befanden, dass die Bezge offenbar
erhht worden wren, wenn er im Ok-
tober 2001 geheiratet htte, anstatt
eine eingetragene Lebenspartner-
schaft mit einem Mann einzugehen.
Gegen das Urteil kann keine Beru-
fung eingelegt werden; der Fall geht
an das Arbeitsgericht Hamburg zu-
rck. Laut EuGH knnen sich Einzelne
auf das Urteil berufen, schon bevor ihr
Staat es in nationales Recht berfhrt.
Der Finanzexperte Bert Rrup
sagte der FTD: Fr die gesetzliche
Rentenversicherung ist das Urteil
kein Problem. Da gibt es seit 2004 die
volle Gleichstellung von Lebenspart-
nerschaften. Probleme entstnden
im Steuerrecht, bei der Beamtenver-
sorgung und den berufsstndischen
Versorgungswerken. Fr die betrieb-
liche Altersvorsorge sei das Urteil
sehr wichtig.
Rrup sprach sich dafr aus, das
Ehegattensplitting auch Lebenspart-
nern zu gewhren. Sie haben alle
Rechte und Pflichten wie in einer Ehe.
Selbstverstndlich mssen sie auch
beim Splitting gleichgestellt werden.
Leitartikel: Seite 25
Hilfe fr Portugal
Zahlen Portugal soll fr den Teil des
78-Mrd.-Euro-Rettungspakets, der von
der EU kommt, zwischen 5,5 und sechs
Prozent Zinsen zahlen. Das sagte EU-
Whrungskommissar Olli Rehn gestern.
Irland zahlt knapp sechs Prozent, be-
kommt aber wohl bald einen Nachlass.
Warten In Finnland wurde gestern
eine Abstimmung ber das Portugal-Pa-
ket auf Freitag verschoben. Finnland gilt
als Wackelkandidat, fr die EU-Gelder
ist aber Einstimmigkeit ntig. Anfang
nchster Woche wollen die EU- und
Euro-Finanzminister abstimmen.
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Hat wieder gute Laune: Philipp Rsler feixte gestern bei der Fraktionssitzung der Liberalen. Nach langen Querelen kann er nun doch das Wirtschaftsressort bernehmen
Rsler vollendet Machtwechsel
Knftiger FDP-Chef setzt Brderle als Fraktionschef durch // Morgen Kabinettsumbildung
Timo Pache, Berlin
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Mit der Wahl von Rainer Brderle
zum neuen Fraktionschef hat der de-
signierte FDP-Vorsitzende Philipp
Rsler die wichtigste Hrde beim
Umbau der Parteispitze genommen.
Brderle wurde gestern mit 86 von 90
Stimmen zum Nachfolger von Birgit
Homburger gewhlt. Sein Amt als
stellvertretender Parteichef gibt Br-
derle beim Parteitag in Rostock am
kommenden Freitag auf.
Auch die brigen Leerstellen in der
FDP-Spitze konnte Rsler weitge-
hend besetzen: Als Kompensation fr
ihren Verlust des Fraktionsvorsitzes
soll Homburger nun zur stellvertre-
tenden Parteichefin aufsteigen ne-
ben Justizministerin Sabine Leut-
heusser-Schnarrenberger und dem
designierten Gesundheitsminister
Daniel Bahr. Rsler selbst wird Wirt-
schaftsminister und Vizekanzler.
Nach wochenlangen Querelen und
Grabenkmpfen vollzieht sich der
Machtwechsel bei den Liberalen da-
mit berraschend schnell. Rsler war
bereits Anfang April als Nachfolger
des scheidenden Parteichefs Guido
Westerwelle nominiert worden. Seit-
her hatte er aber fr den versproche-
nen personellen Neuanfang schwer
kmpfen mssen. Insbesondere Br-
derle und Homburger widersetzten
sich lange allen Versuchen, sie aus ih-
ren mtern zu drngen was Rsler
die Kritik einbrachte, sich nicht durch-
setzen zu knnen.
Nach der Wahl Brderles demons-
trierten alle Beteiligten groe
Geschlossenheit. Rsler zeigte sich
zufrieden, dass er die wichtigsten
Entscheidungen vor dem Parteitag
hat durchsetzen knnen. Ziel ist es,
damit alle Personaldiskussionen
abzuschlieen, sagte er.
Bundeskanzlerin Angela Merkel
(CDU) begrte die rasche Neuwahl
der FDP-Fraktionsspitze. Dies sei ein
Beitrag dazu, dass sich die Koalition
wieder der Sacharbeit widmen knne.
Das empfinde ich als ein sehr hilfrei-
ches Vorgehen, sagte sie vor ausln-
dischen Journalisten in Berlin. Zuletzt
hatte sich in der Union groer Unmut
ber die Personalquerelen in der FDP
angestaut, da die Koalition bei wichti-
gen Entscheidungen gelhmt war.
Brderle, der sich bis zuletzt mit
Rsler um das Wirtschaftsressort ge-
stritten hatte, sagte: Wir sind fest
entschlossen, das Blatt zu wenden.
Die FDP habe in den ersten Jahren der
schwarz-gelben Regierung zwar Feh-
ler gemacht. Aber bis zur Bundestags-
wahl 2013 bleibe gengend Zeit, um
die Liberalen aus ihrem Tief herauszu-
fhren. In Umfragen kommt die FDP
aktuell nur auf drei bis vier Prozent,
eine Fortsetzung der schwarz-gelben
Koalition wre derzeit unmglich.
Im Kabinett sollen die geplanten
Ministerwechsel morgen vollzogen
werden. Zunchst sollen Brderle und
Rsler von Bundesprsident Christian
Wulff ihre Entlassungsurkunden er-
halten und damit formal aus ihren
mtern als Wirtschafts- und Gesund-
heitsminister ausscheiden. Gleich im
Anschluss erhlt dann Rsler seine
Ernennungsurkunde zum neuen
Wirtschaftsminister, sein bisheriger
Staatssekretr im Gesundheitsressort,
Daniel Bahr, seine Ernennungs-
urkunde zum Gesundheitsminister.
Anschlieend soll der 34-jhrige Bahr
im Bundestag vereidigt werden. Fr
Bahr wiederum soll die gesundheits-
politische Sprecherin der Fraktion,
Ulrike Flach, zur Gesundheitsstaats-
sekretrin aufrcken.
Kopf des Tages: Seite 2
Rslers Rochaden: Seite 11
Der Fall Koch-Mehrin
Vorwurf Fr die FDP-Politikerin Sil-
vana Koch-Mehrin wird es in der Plagi-
atsaffre allmhlich eng. Zwar prft die
Universitt Heidelberg die Vorwrfe des
gezielten Abschreibens noch, nach In-
formationen des Tagesspiegels wollen
die Heidelberger Koch-Mehrin den Dok-
tortitel aber aberkennen. Grund seien
mehrere festgestellte Plagiate in ihrer
Dissertation.
Galgenfrist Offiziell will sich die Uni-
versitt Heidelberg Anfang Juni uern.
Noch stehe eine Stellungnahme oder
Anhrung Koch-Mehrins vor dem Pro-
motionsausschuss ihrer Fakultt aus.
Die Anhrung ist vllig ergebnisoffen,
teilte die Uni mit. Koch-Mehrin ist Vize-
prsidentin des Europaparlaments und
Mitglied des FDP-Prsidiums.
10 Deutschland // Europa
MITTWOCH, 11. MAI 2011 FINANCIAL TIMES DEUTSCHLAND
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Abgeordnete werden noch undurchsichtiger
Streit um unklare Neuregelung fr Nebeneinknfte von Parlamentariern // Koalition muss Vorschlag nachbessern
Friederike von Tiesenhausen, Berlin
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Die geplante Neuregelung fr Neben-
verdienste von Abgeordneten wird
nachgebessert. Nach scharfer Kritik,
dass ihr Vorschlag geringe Einknfte
intransparenter mache als bisher,
muss sich die Rechtsstellungskom-
mission des Bundestags morgen er-
neut mit dem Thema befassen. Uni-
ons-Fraktionsgeschftsfhrer Peter
Altmaier sprach von einem Missver-
stndnis.
Zuvor hatte sich die Opposition
vom bereits erzielten Konsens wieder
abgesetzt: Mit der SPD wird es keine
Regelung geben, die eine Verschleie-
rung der Nebeneinknfte zulsst,
sagte Fraktionsgeschftsfhrer Tho-
mas Oppermann gestern. Die Linke
sprach von einer Mogelpackung.
Dabei waren sich Opposition und
Koalition im April einig gewesen. Das
bisherige, oft kritisierte Stufenmodell
sollte reformiert werden. Statt ihre
Nebeneinknfte in drei Stufen einzu-
ordnen, sollten es knftig sieben Stu-
fen sein. Damit gbe es deutlich mehr
Transparenz im oberen Bereich.
Bislang fiel unter die hchste
Stufe drei jeder Zusatzverdienst von
7000 Euro und mehr. Darunter knnte
sowohl ein Vortragshonorar ber
8000 als auch ein Beratervertrag ber
200000 Euro fallen. Knftig sollte es
sieben Stufen von 10000 bis ber
150000 Euro geben.
Problematisch ist allerdings die
Untergrenze. Hier ist der Beschluss
der Rechtsstellungskommission zwei-
deutig. Laut Parlamentsvizeprsident
Hermann Otto Solms (FDP) soll knf-
tig eine einheitliche Jahresunter-
grenze von 10000 Euro gelten. Miss-
verstndlich ist, ob es sich um eine ku-
mulative Grenze fr alle Einknfte
handelt oder ob jeder einzelne Ver-
dienst unter dieser Summe nicht auf-
gefhrt werden muss.
Altmaier selbst machte gestern die
Zweideutigkeit deutlich: Wenn man
dann Vortrge hlt fr unterschiedli-
che Auftraggeber, knnte man am
Ende mglicherweise mehr verdienen
als andere und msste es nicht ange-
ben, sagte er. Allerdings seien alle
parlamentarischen Geschftsfhrer
davon ausgegangen, dass diese Rege-
lung alle Einknfte pro Jahr umfasst.
Altmaier kndigte eine Klarstellung
an, dass die 10 000 Euro einmal im
Jahr erreicht werden und nicht
365-mal, jeweils fr sich genommen.
Die Rechtsstellungskommission
werde hier morgen nachjustieren.
Die Grnen forderten aber schon
weitere Verbesserungen. Wenn die
bisherige monatliche Bagatellgrenze
von 1000 Euro entfllt, muss die jhr-
liche Grenze ebenfalls abgesenkt wer-
den, sagte Geschftsfhrer Volker
Beck. Denkbar sei beispielsweise eine
jhrliche Untergrenze von 5000 Euro.
Transparency International wre
auch dies nicht genug: Es ist nicht
einzusehen, wieso die Abgeordneten
nicht wie in Grobritannien oder den
Niederlanden smtliche Nebenein-
knfte auf Heller und Pfennig genau
angeben sollten, so Deutschland-Ge-
schftsfhrer Jochen Bumel.
Interessant wird die Offenlegung
vor allem bei Vielrednern. Rekordhal-
ter in dieser Legislatur ist Ex-Finanz-
minister Peer Steinbrck (SPD), der
2010 insgesamt 45 Vortrge aus-
gewiesen hat. Fr 41 davon erhielt er
ein Honorar der Stufe drei, also mehr
als 7000 Euro. Demnach hat Stein-
brck durch Reden mindestens
3000000 Euro verdient.
Leitartikel: Seite 25
Steuerschtzung weckt
Begehrlichkeiten
Die Aussicht auf ppige Steuer-
mehreinnahmen hat eine neue
Debatte ber Entlastungen von
Brgern und Wirtschaft ausge-
lst. Unionsfraktionsvize Michael
Fuchs (CDU) hlt angesichts ei-
nes mglichen Geldsegens von
136 Mrd. Euro bis 2015 Steuer-
entlastungen fr denkbar. Auch
CSU-Landesgruppenchefin Gerda
Hasselfeldt sprach sich gestern
vor Beginn der Steuerschtzung
dafr aus, bei vorhandenen Spiel-
rumen Durchschnittsverdiener
zu entlasten. FDP-Generalsekre-
tr Christian Lindner warnte wie
die beiden Unionspolitiker davor,
den Sparkurs zu entschrfen. Er
pldierte aber zugleich fr niedri-
gere Einkommensteuern. Bundes-
finanzminister Wolfgang Schu-
ble (CDU) hatte zuvor klarge-
stellt, dass es weiter keine Spiel-
rume fr Entlastungen oder
neue Ausgaben gebe. DPA
Stasiakten-Chef besteht
auf Versetzungen
Der Leiter der Stasi-Unterlagen-
Behrde, Roland Jahn, hlt trotz
Kritik am Ziel fest, belastete Mit-
arbeiter seines Hauses in andere
Bundesbehrden zu versetzen. Ei-
nige Betroffene htten bereits ei-
nen Wechsel bei entsprechenden
Angeboten zugesagt, sagte er
gestern. Opfer empfnden es als
Schlag ins Gesicht, wenn Ex-Sta-
si-Offiziere sie beim Besuch der
Unterlagenbehrde am Empfang
begrten. Jahn war mit dem
Plan, frhere Stasimitarbeiter
entfernen zu wollen, in die Kritik
geraten. Ihm zufolge sind 47
Mitarbeiter betroffen. Der Gro-
teil habe frher beim Personen-
und Objektschutz der Stasi gear-
beitet. Heute seien sie in der Be-
hrde am Empfang, als Sachbear-
beiter oder im Archiv ttig. DPA
Schubles groer Verlust
Noch hat der Minister keinen Ersatz fr Markus Kerber, der zum Industrieverband BDI wechselt
Jens Tartler, Berlin
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Es war kein unfreundlicher Akt. Dazu
kennen sich Wolfgang Schuble und
Hans-Peter Keitel zu lang und zu gut.
Der Finanzminister, so heit es auf
beiden Seiten, wurde nicht kalt er-
wischt von der Nachricht, dass der
Leiter seiner Grundsatzabteilung,
Markus Kerber, im Juli als Hauptge-
schftsfhrer zum Bundesverband der
Deutschen Industrie (BDI) wechselt.
BDI-Prsident Keitel ist hochzu-
frieden mit seiner Spitzenpersonalie.
Er rhmt die wirtschaftliche und poli-
tische Erfahrung Kerbers und dessen
Teamfhigkeit. Kerber war unter
mehreren Kandidaten Keitels Favorit
und wurde von den BDI-Vizeprsi-
denten einstimmig abgesegnet.
Fr Schuble ist Kerbers Abgang
dagegen ein schwerer Verlust. Doch
konnte und wollte der Finanzminister
seinem engsten Vertrauten keine
Steine in den Weg legen. Dazu ist der
Job beim BDI zu prestigetrchtig und
zu gut bezahlt. Genaue Zahlen werden
nicht genannt, aber das Gehalt wird
weit ber dem eines Abteilungsleiters
im Finanzministerium liegen. Kerber
war fr Schuble aus verschiedenen
Grnden wichtig. Der Minister ist ein
Mensch, der eine Zeit braucht, um
Vertrauen aufzubauen. Mit Kerber
hatte er schon als Innenminister sehr
eng zusammengearbeitet. Der Quer-
einsteiger aus der Wirtschaft hatte fr
Schuble zum Beispiel die Islamkon-
ferenz organisiert und betreut.
Auch im Finanzministerium war
Kerber sowohl fr Schuble als auch
fr den beamteten Staatssekretr
Hans Bernhard Beus ein unentbehr-
licher Ratgeber. Kerber war weniger
klassischer Ordnungspolitiker, viel-
mehr ein moderner Politikmanager.
Der ehemalige Londoner Investment-
banker internationalisierte die Grund-
satzabteilung. Er verschaffte Schu-
ble Respekt im Kreis der G20, der
wichtigsten Industrie- und Schwel-
lenlnder. Er arbeitete ein Abkommen
ber die deutsch-chinesische Zusam-
menarbeit in Finanzfragen aus. Auch
die Achse mit Frankreich strkte er.
So war es nur konsequent, dass
sich der Leiter der Grundsatzabtei-
lung den Bereich Internationales aus
der Abteilung Finanzmarktpolitik
einverleibte. Von dieser Operation
kann er jetzt allerdings nicht mehr
profitieren.
Ein Nachfolger fr Kerber ist noch
nicht bekannt. Er ist auch schwierig zu
ersetzen. Schon nach dem Regie-
rungswechsel 2009 hatte sich gezeigt,
dass die Personaldecke der CDU auf
dem Gebiet Wirtschaft und Finanzen
erstaunlich dnn ist. Das war auch ein
Grund dafr, dass Schuble zwei
beamtete SPD-Staatssekretre ber-
nahm. Wenn es jetzt um den neuen
Leiter der Grundsatzabteilung geht,
wird die CDU sehr darauf achten, dass
einer der ihren zum Zuge kommt.
Sollte der Finanzminister im eige-
nen Haus keinen geeigneten Kandida-
ten finden, knnte er sich auch in
seiner Heimat Baden-Wrttemberg
umschauen, wo die CDU abgewhlt
wurde. Mglicherweise gibt es auch
im Bundeswirtschaftsministerium ei-
nen Beamten, der den Wechsel von
Rainer Brderle zu Philipp Rsler
nicht mitmachen will. Oder Schuble
findet wieder einen Quereinsteiger.
Transparenz in Stufen
Regel Derzeit mssen Nebeneinknfte
angezeigt werden, sofern diese mehr als
1000 Euro im Monat oder 10000 Euro
im Jahr einbringen. Die Angaben erfol-
gen in Form von Stufen. Stufe eins er-
fasst einmalige oder regelmige mo-
natliche Einknfte von 1000 bis 3500
Euro, Stufe zwei Einknfte bis 7000 Euro
und Stufe drei Einknfte ber 7000 Euro.
Plan Knftig sollen hohe Einknfte
transparenter werden: Der ltestenrat
hatte sich fr eine einheitliche Unter-
grenze von 10000 Euro ausgesprochen.
Wer weniger hinzuverdient, msste dies
dann nicht mehr angeben. Darber soll
es sieben Stufen geben, beginnend mit
Jahreseinknften ber 10000 bis zu ber
150000 Euro (Stufe sieben). Der Vor-
schlag soll aber nachgebessert werden.
Zubrot
Durchschnittliches Nebeneinkommen* der Bundes-
tagsabgeordneten nach Fraktionen 2007 in
*bisher angemeldet
(aktuellste verfgbare Zahlen)
FTD/sdk; Quelle: Nebeneinknfte-Bundestag.de
CDU/CSU 12715
SPD 11558
FDP 5967
Die Linke 3915
Die Grnen 56
A
ris
Lcheln heit
Zhne zeigen
Die SPD will die vier groen
Stromkonzerne in Deutsch-
land entmachten. Die Ener-
gieversorgung msse de-
mokratisiert werden, sagte
Parteichef Sigmar
Gabriel (r.) gestern nach
einem Treffen mit dem par-
lamentarischen Geschfts-
fhrer der Fraktion, Tho-
mas Oppermann, Frakti-
onschef Frank-Walter
Steinmeier, SPD-Frakti-
onsvize Hubertus Heil
und den Vorstandschefs der
Konzerne in Berlin, darunter
RWE-Chef Jrgen Gro-
mann (v. r.). Nach Gabriels
Ansicht sollten Konzerne bei
neuen Investitionen von Zu-
schssen in Hhe von 15
Prozent, die ab 2013 nach
EU-Recht erlaubt sind, aus-
geschlossen werden. Das
Geld msse an mittelstndi-
sche Anbieter flieen. DPA
Sthlercken
Personalwechsel innerhalb der FDP
FTD/kn; Quelle: FTD
im Gesprch fr
Position war vorher besetzt von
Jrg-Uwe Hahn Hermann Otto Solms
Andreas Pinkwart
Cornelia Pieper
Heinrich Kolb
Wolfgang Kubicki
Holger Zastrow
Katja Suding
Elke Hoff
Daniel Bahr
Gesundheitsminister
Parteivorsitzender
Philipp Rsler
Guido Westerwelle
Auenminister
Rainer Brderle
Fraktionschef
Vizekanzler
Wirtschafts-
minister
Sabine Leutheusser-
Schnarrenberger
Justizminister
Dirk Niebel
Entwicklungs-
hilfeminister
Parteivize
Sabine Leutheusser-
Schnarrenberger
Parteivize
Birgit Homburger
Generalsekretr
Christian Lindner
drei Beisitzer
noch nicht gewhlt
Sitz qua Amt
Rainer Brderle
Sitz qua Amt
(Vizeprsidentin
Europaparlament)
Silvana Koch-
Mehrin
Sitz qua Amt
(Schatzmeister)
Patrick Dring
Parteivize
Daniel Bahr
Philipp Rsler
Parteiprsidium
Bundestagsfraktion
Kabinett
11
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FINANCIAL TIMES DEUTSCHLAND MITTWOCH, 11. MAI 2011
Deutschland
RSLERS ROCHADEN Der designierte FDP-Chef baut die Partei zu seinen Gunsten
um. Mit Rainer Brderle auf dem Fraktionsvorsitz handelt er sich allerdings einen starken Gegenspieler ein. Die Bun-
deskanzlerin strt das nicht, solange ihr Koalitionspartner nur wieder regierungsfhig wird
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Man muss schon an-
erkennen, dass Rsler
die Umbruchsituation
gut gemeistert hat
KANZLERAMTSVERTRETER
Wohlwollende Chefin
Neuer FDP-Vorsitzender zwingt Merkel Kabinettsumbildung auf. Die Kanzlerin nimmt es hin
Claudia Kade, Berlin
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Angela Merkel bekommt das Sthle-
rcken beim kleinen Koalitionspartner
hautnah zu spren: Voraussichtlich am
nchsten Mittwochmorgen lsst sich
an ihrer rechten Seite am Kabinetts-
tisch der neue Vizekanzler Philipp Rs-
ler nieder. Mit seinem Machtanspruch
auf den Wechsel vom Gesundheits-
zum Wirtschaftsressort zwingt der
knftige FDP-Chef der Kanzlerin eine
Kabinettsumbildung auf.
Merkel wagte bisher nur in uers-
ten Notlagen einen Umbau ihrer Re-
gierungsmannschaft und so machte
sie hinter den Kulissen klar, dass Rs-
ler nur die FDP-Posten neu verteilen
knne, aber keinen Gedanken an gr-
ere Rochaden zu verschwenden brau-
che. Dass der bisherige Wirtschaftsmi-
nister Rainer Brderle, der mit Merkel
mehrmals aneinandergeraten war,
nun aus der Kabinettsrunde ver-
schwindet, drfte Merkel besnftigen.
Sie freue sich auf die Zusammen-
arbeit mit Rsler als Vizekanzler und
FDP-Parteichef, so Merkel gestern. Es
sei ein sehr hilfreiches Vorgehen,
dass die FDP vor dem Parteitag die
wichtigsten Personalien geklrt habe.
Dies sei ein wesentlicher Beitrag da-
fr, dass die schwarz-gelbe Koalition
mit neuer FDP-Fhrungsmannschaft
sich der Sacharbeit widmen knne.
Tatschlich ist Merkel zufrieden,
dass Rsler bereits vor seiner offiziel-
len Wahl zum Liberalenchef am Wo-
chenende parteiintern Fhrungs-
strke bewiesen hat. Man muss
schon anerkennen, dass er die schwie-
rige Umbruchsituation gut gemeistert
hat, heit es im Kanzleramt. Rsler
hatte Merkel in den vergangenen Wo-
chen von seinem Vorhaben in Kennt-
nis gesetzt, das Wirtschaftsressort an-
zustreben und die Kanzlerin zeigte
Verstndnis fr den Schachzug.
Zwar hielt sie sich eisern an das un-
geschriebene Gesetz, dem Koalitions-
partner keines falls in Personalfragen
hineinzuregieren. Es ist aber schon
sinnvoll, wenn der FDP-Chef als Wirt-
schaftsminister die liberale Kernkom-
petenz verkrpert, heit es in Mer-
kels Beraterstab. Das kann auch der
gesamten Koalition nutzen. Fr ein
geschicktes Manver halte sie auch
Rslers Entschluss, die ltere FDP-
Garde nicht komplett auszumustern
und Brderle den Fraktionsvorsitz zu
bertragen. In der Spitze der CDU/
CSU-Bundestagsfraktion wird eine
reibungslose Zusammenarbeit Br-
derles mit seinem Unionskollegen
Volker Kauder (CDU) erwartet.
Als Risiko gilt in der Union dage-
gen der neue FDP-Gesundheitsminis-
ter Daniel Bahr. Denn mit der Reform
der Pflegeversicherung hat der bis-
here Parlamentarische Staatssekretr
die schwierigste Sozialreform dieses
Jahres zu bewerkstelligen.
Neue Tne in alten Mauern
Der knftige Wirtschaftsminister Philipp Rsler wird anders auftreten als seine Vorgnger
Timo Pache, Berlin
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Im Wirtschaftsministerium ist man
schnelle Wechsel der Minister inzwi-
schen gewhnt. Von Karl-Theodor zu
Guttenberg ber Rainer Brderle zu
Philipp Rsler vergingen gerade mal
gute zwei Jahre. Die Beamten strten
sich bisher wenig daran. Egal, wer un-
ter ihnen Minister war, die Mitarbei-
ter in dem herrschaftlichen Gebude
im Berliner Regierungsviertel hielten
Kurs: fr lngere Laufzeiten von Kern-
kraftwerken, fr Steuerentlastungen
der Brger und weniger Staat in der
Wirtschaft. Andere Ministerien kn-
nen darber lange Klagen ausbreiten.
Aber womglich gehren viele alte
Konflikte bald der Vergangenheit an.
Zwar wird ein Wirtschaftsminister
Philipp Rsler kaum mit allen Glau-
bensstzen liberaler Wirtschaftspoli-
tik brechen. Im Gegenteil, als FDP-
Chef wird er sogar das Programm der
Partei immer wieder besonders hoch-
halten mssen. Und dennoch drfte
Rsler das Amt in etlichen Themen
neu aufstellen. Dafr sprechen schon
seine zurckhaltende Art und seine
bisweilen unorthodoxen Entschei-
dungen als Gesundheitsminister.
Vor allem in der Energiepolitik
erwarten Rsler in den kommenden
Wochen weitreichende Entscheidun-
gen. So muss der neue Wirtschafts-
minister einerseits den beschlossenen
zgigen Ausstieg aus der Atomener-
gie und den damit verbundenen Aus-
bau regenerativer Energien vorantrei-
ben und andererseits Energiekon-
zerne und Industrie bei Laune halten.
Sein Vorgnger Rainer Brderle tat
sich mit diesem Spagat zuletzt sicht-
lich schwer. Rsler wird die Dinge
eher pragmatisch handhaben.
Schon unmittelbar nach der Atom-
katastrophe in Fukushima setzte er
sich parteiintern an die Spitze der
Bewegung und pldierte fr einen
schnellen Ausstieg. Rslers knftiger
Gegenspieler und Kabinettskollege,
Umweltminister Norbert Rttgen
(CDU), drfte den Wechsel an der
Spitze des Wirtschaftsressorts des-
halb mit groem Interesse verfolgen.
hnlich verhlt es sich mit einem
anderen potenziellen Konfliktthema
der Koalition: dem Umgang mit dem
Flugzeugbauer EADS. Der deutsche
Eigner Daimler will sich von seinen
15 Prozent an EADS trennen, die Bun-
desregierung tat sich bisher schwer
mit einer gemeinsamen Linie. Einig
waren sich Union und Liberale nur,
dass die Eignerparitt zwischen
Deutschland und Frankreich gewahrt
bleiben soll. Wie das geschieht, ist
aber unklar vor allem, weil sich das
Wirtschaftsressort gegen ein Engage-
ment des Staates wehrte. Aus seiner
Zeit in Niedersachsen, wo der Neue
2009 immerhin ein Dreivierteljahr als
Wirtschaftsminister arbeitete, drfte
Rsler dagegen ein eher entspanntes
Verhltnis zu voll- oder halbstaat-
lichen Beteiligungen mitbringen.
Bleibt das Dauerthema Steuersen-
kungen: Allzu groe Hoffnungen darf
sich Finanzminister Wolfgang Schu-
ble (CDU) nicht machen. Diese Forde-
rung wird Rsler kaum aufgeben. Al-
lerdings wird er auch hier besonnener
auftreten als seine Vorgnger.
Neues Team im Bundestag
Fraktionsvorsitz Die FDP-Bundestagsfraktion hat
am Dienstag ihren neuen Vorstand komplettiert. Als
Stellvertreter des neuen Fraktionschefs Rainer Br-
derle wurden Patrick Dring, Heinrich Kolb und Gisela
Piltz in ihrem bisherigen Amt besttigt. Neu whlten
die FDP-Bundestagsabgeordneten Volker Wissing,
Martin Lindner sowie Florian Toncar. Damit scheiden
Jrgen Koppelin, Miriam Gru und Ulrike Flach als
stellvertretende Fraktionsvorsitzende aus.
Parlamentarische Geschftsfhrer Hier bleibt
alles beim Alten. Jrg van Essen ist weiterhin Erster
Parlamentarischer Geschftsfhrer (PGF) der FDP-
Bundestagsfraktion. Vervollstndigt wird das Team
durch Otto Fricke, Christian Ahrendt und Claudia Win-
terstein. Die PGFs managen den Alltag im Bundestag.
Sie regeln die Geschfte fr ihre Fraktionen, reichen
Themen ein und kmmern sich um Parlamentsdebat-
ten. Vor wichtigen Abstimmungen sorgen sie dafr,
dass alle Abgeordneten anwesend sind.
S
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lterer Jugendlicher fr den liberalen Neuanfang
Der 65-jhrige Rainer Brderle soll als Fraktionschef die FDP beleben. Fr Parteichef Rsler ist die Berufung ein Risiko
Monika Dunkel, Berlin
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Warum er so unverzichtbar fr seine Partei sei, er-
klrte Rainer Brderle in den Tagen vor dem Show-
down in der FDP gerne mit ein paar simplen Fakten.
Die Wahlbeteiligung der unter 25-Jhrigen liege
unter 30 Prozent und der Medianwhler der FDP sei
ber 50 Jahre. Soll heien: In einer Partei, in der
eine Boygroup der Generation 30 plus das Sagen
hat, braucht es ein paar ltere Inventarstcke, die
den Jungchen mal sagen, wann es mit dem moder-
nen Schnickschnack reicht. Dann witzelte der
65-Jhrige meist noch: Ich bin gegen Altersrassis-
mus. Es gibt auch ltere Jugendliche.
Dazu zhlt er sich selbst. Denn Silver-Ager Br-
derle hlt sich fit. Morgens trainiert er mit dem Deu-
serband, geht frh schlafen, raucht nicht, isst und
trinkt mig. Ab und an gnnt er sich ein Glschen
Wein aber sonst lebt er fr einen Spitzenpolitiker
ausgesprochen diszipliniert. Und vor allem er regt
sich nicht auf. Der Mann hat in seinem Politikerleben
alles gesehen, alles erlebt und traut fast keinem.
Vielleicht erklrt es sich so, dass Rainer Brderle
nun als Sieger vom Platz geht. Im wochenlangem
Machtgezerre erst um den Parteivorsitz, dann das
Wirtschaftsministerium und am Ende den
Fraktionschefsessel sah es lange so aus, als wrde
Brderle den Krzeren ziehen. Die Jungen drng-
ten ihn, aufzustehen fr Philipp Rsler als Wirt-
schaftsminister und Daniel Bahr als Parteivize.
Doch Brderle blieb sitzen und pokerte.
Und nun das. Eben noch Flop, jetzt top. Rai-
ner Brderle bernimmt den Fraktionsvorsitz
und wird neuer Herr ber die 93 FDP-Bundes-
tagsabgeordneten. Die whlten ihn gestern mit
86 von 90 Stimmen, 95,6 Prozent. Fortan be-
stimmt er die praktische Politik der Partei und
dirigiert die Geschfte mit dem Koalitionspartner
CDU/CSU. In der Parteihierarchie rckt er damit
klar auf, er hat mehr Macht als jeder liberale Minis-
ter. Das drfte es sein, was Brderle an dem Job
reizt. Er will einen Linksruck der FDP verhindern.
Klar, die Sache hat ihren Preis. Bundeswirt-
schaftsminister war einst sein Traum: Delegations-
reisen in ferne Lnder, mit den Wichtigen reden,
dort eine Messe, hier ein Unternehmen. Elf Jahre
hat Brderle auf den Job hingearbeitet, nach nur
anderthalb Jahren ist schon wieder Schluss. Statt
eines mchtigen Apparats muss er sich knftig mit
einem kleinen Stab begngen.
Fr den Regierungspartner knnte Brderles
Aufstieg noch gefhrlich werden. Mit ihm bekommt
Kanzlerin Angela Merkel auf jeden Fall einen
gewieften Taktiker und starken Gegenspieler. Bei
den Themen Euro, Steuersenkung, Staatseingriffe
hat Brderle zum Teil dezidiert andere Vorstellun-
gen. Beim Euro fordert er etwa ein striktes Veto-
recht des Bundestags fr neue Milliardenhilfen an
Schuldenlnder. Auch pocht er auf eine Steuersen-
kung noch in dieser Legislatur. Der studierte Volks-
wirt sieht sich als Garant des liberalen Marken-
kerns, fr Wettbewerb und wenig Staat. Ihm traut
die Partei Widerspruch zu, seit er sich bei der
Entscheidung ber die Opel-Brgschaft gegen
Merkel durchsetzen konnte und damit das Profil
der FDP als liberale Kraft strkte.
Fr den knftigen Parteichef Rsler kann die
Berufung Brderles auf den Fraktionssitz allerdings
auch unbequem werden. Brderle, seit 13 Jahren in
der FDP-Fraktion und bestens verdrahtet, wei vor
allem den Wirtschaftsflgel hinter sich. Gut denk-
bar, dass er seine Truppen mobilisiert, wenn ihm die
Politik der Jungen zu weich gesplt zu sehr grn
light oder als SPD II daherkommt.
Eine Kostprobe seiner Unerschrockenheit gab
Brderle auf dem Landesparteitag in Rheinland-
Pfalz, wo er sich von den Suselliberalen absetzte
und als Vertreter des wahren Liberalismus ohne Zu-
satzstoffe pries. Zu den Suselliberalen zhlt der
Mann, der sich als Ordnungspolitiker klarer Kante
sieht, die Troika Rsler, Bahr und Generalsekretr
Christian Lindner, die von mitfhlendem Liberalis-
mus reden und damit einen sozialeren Zuschnitt der
liberalen Vorstellungen meinen. Erstaunlich an der
Tirade war vor allem der Zeitpunkt. Denn da hatte
Brderle lngst mit Rsler gesprochen und war in die
Plne der Jungen eingeweiht, dass er Homburger ab-
lsen solle, falls die beim Landesparteitag in Stutt-
gart schlecht abschnitte.
Fr Probleme sorgte der renommierte Dampf-
plauderer kurz vor den Landtagswahlen in Ba-
den-Wrttemberg und Rheinland-Pfalz. Da
raunte er der Wirtschaft bei einem Treffen im
BDI zu, die Sache mit der Atomwende sei nur
ein Wahlkampfgag. Merkel fhlte sich dpiert
und in der eigenen Partei war die Aufregung
gro. Auch fr Rsler ist die Ablsung Birgit
Homburgers durch Brderle mit einem Rest-
risiko verbunden. Ohnehin scheint auer Rs-
lers angestrebtem Wechsel ins Wirtschaftsmi-
nisterium wenig gewonnen. Da lst der Wahl-
verlierer Brderle die Wahlverliererin Hom-
burger an der Fraktionsspitze ab. Ihr baden-
wrttembergischer Landesverband schaffte es
aber zumindest noch knapp in den Landtag , wh-
rend die FDP in Mainz ganz rausflog. Beide sind
keine sonderlich smarten TV-Figuren oder
talentierte Redner, nur der Dialekt ndere sich,
hmte gleich mal die Sddeutsche Zeitung.
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Solche Sachen
kommen nie aus
Paris, Rom oder
London, sondern
immer aus Berlin
EIN RANGHOHER
EU-VERTRETER
ber Indiskretionen bei
heiklen EU-Themen
Miese Stimmung in Euroland
EU-Lnder werfen Deutschland Indiskretionen im Umgang mit Schuldenkrise vor. Berlin wehrt sich und kontert
Mark Schrrs, Brssel, Claudia Kade, Berlin,
und Claus Hecking, Straburg
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Wenn Angela Merkel heute im Berliner Kanzleramt
EU-Kommissionsprsident Jos Manuel Barroso
empfngt, wird es alles andere als ein gemtlicher
Plausch zweier Spitzenpolitiker. Die Euro-Schul-
denkrise spitzt sich erneut zu, besonders in Grie-
chenland wird die Lage tglich dramatischer: Athen
wird wohl nur mit einem weiteren Milliardenpaket
von EU und Internationalem Whrungsfonds (IWF)
eine Pleite abwenden knnen. Da sind auch Merkel
und Barroso mit Vorschlgen gefragt.
Fr Merkel knnte es aber auch noch aus einem
anderen Grund ungemtlich werden: Einige EU-
Partner werfen Berlin vor, dass aus Deutschland im-
mer wieder vertrauliche Informationen an die f-
fentlichkeit geraten. So war es auch am Freitag, als
Spiegel Online ber ein Geheimtreffen fhrender
Euro-Vertreter in Luxemburg zum Thema Griechen-
land berichtete. Selbst von einem mglichen Aus-
stieg aus der Euro-Zone war in dem Bericht die Re-
de was seitdem aber alle vehement dementieren.
Man erkennt schon ein gewisses Muster. Sol-
che Sachen kommen nie aus Paris, Rom oder Lon-
don, sondern immer aus Berlin, sagt ein ranghoher
EU-Vertreter. Und selbst mehrere Spitzenvertreter
der schwarz-gelben Koalition rumen hinter vorge-
haltener Hand ein, dass sie sich schon gergert ha-
ben, wenn vertrauliche Einzelheiten zweifelsfrei aus
dem deutschen Regierungsapparat durchgesickert
sind. Das lief nicht immer alles optimal, auch hier
in Berlin nicht, gibt ein Unionsabgeordneter zu.
Was der Grund dafr ist, darber herrscht indes
eher Rtselraten. So mancher auf EU- und Euro-
Ebene spekuliert, dass in Berlin nicht immer allen
die Verantwortung klar ist, die sie tragen. Ich hoffe
nur nicht, dass da jemand eine ganz eigene Agenda
verfolgt, sagt ein Euro-Vertreter.
Besonders in Deutschland sind die Hilfen fr die
Euro-Krisenlnder heftig umstritten nicht zuletzt
bei der FDP. Anfang vergangenen Jahres zgerte
Merkel lange, ehe sie dem 110-Mrd.-Euro-Ret-
tungspaket fr Griechenland und dem 750-Mrd.-
Euro-Rettungstopf fr den Euro zustimmte. Den
haben nun Irland und Portugal anzapfen mssen.
Dabei hat Berlin oft eine harte Haltung eingenom-
men: Keine Hilfe ohne harte Sparmanahmen und
Reformen und nur gegen entsprechende Zinsen.
In Brssel und vielen Hauptstdten wird
Deutschland deshalb ganz besonders beugt. Man-
che sehen uns derzeit als die Zuchtmeister. Das
macht auch uns die Arbeit nicht immer leichter,
sagt ein deutscher EU-Abgeordneter. Die ganze EU
wird einem Stresstest ausgesetzt. Dafr muss man
sich hier in Brssel als Deutsche ein bisschen sch-
men, sagt die Fraktionschefin der Grnen im EU-
Parlament, Rebecca Harms, zu den vermeintlichen
Leaks aus Deutschland.
Auch Merkel selbst hasst Indiskretionen be-
sonders in derart heiklen Problemfllen wie der
Euro-Krise. Dass generell zu viel gequatscht wird,
findet sie sowieso, heit es in ihrem Beraterstab im
Kanzleramt. Dass die Indiskretionen aber speziell
von deutscher Seite gestreut wrden, ist aus Sicht
der Regierung ein unhaltbarer Vorwurf. Die An-
schuldigungen htten ihre Ursache sicher auch in
der Hartnckigkeit Merkels im Ringen um die Sta-
bilitt der Gemeinschaftswhrung: Der, der immer
einfordert, macht sich nicht bei allen beliebt.
Deutschland habe mit seiner robusten Wirt-
schaft und seinem relativ strikten Sparkurs viele
Neider auf den Plan gerufen, sagt auch ein Vertreter
der Unionsfraktionsspitze im Bundestag: Das ist
der einzige Grund fr diese Vorwrfe.
Die Stimmung ist auf jeden Fall gereizt. Viel
Gesprchsbedarf also fr Merkel und Barroso.
Warten auf die Retter: Im Hafen von Misrata warten seit Wochen Flchtlinge darauf, aus der umkmpften Stadt evakuiert zu werden nur nach und nach klappt das auch
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Uno funkt SOS fr Flchtlinge
Hilfsorganisationen rufen EU und Nato zu Seerettung auf // Hunderte Menschen ertrunken
Claus Hecking, Straburg
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Nach Berichten ber den Untergang
mehrerer Schiffe im Mittelmeer rufen
die Hilfsorganisationen der Vereinten
Nationen die EU und die Nato ein-
dringlich zur Rettung von Boots-
flchtlingen aus Libyen auf. Wir sind
zutiefst besorgt ber die Ereignisse im
Mittelmeer, wo wir von zahlreichen
Todesfllen wegen gekenterter Boote
erfahren, sagte eine Sprecherin des
Uno-Flchtlingshilfswerks UNHCR
gestern in Genf. Unsere klare Bot-
schaft ist: Wartet nicht auf ein Notsig-
nal, fahrt sofort hin, schaut, ob die
Menschen Hilfe brauchen und rettet
sie. Europas Staaten mssten sofort
zuverlssigere Mechanismen fr die
Seerettung einfhren, forderte sie.
Der Nato msse wenigstens bewusst
werden, dass immer mehr Boote in
Gefahr geraten.
Mit dem Hilferuf nimmt die
UNHCR den Westen in die Verantwor-
tung fr die Flchtlingskatastrophe,
die der Krieg in Libyen ausgelst hat.
Rund 750000 Menschen seien seit
Beginn der Kmpfe Mitte Februar aus
dem Land geflohen, sagte Uno-Not-
hilfekoordinatorin Valerie Amos am
Montag im Sicherheitsrat in New
York. Weitere 65000 Libyer seien im
eigenen Land auf der Flucht. Fr viele
gebe es kaum Nahrung und Wasser
und nur unzureichende medizinische
Versorgung.
Nur ein kleiner Teil der Flcht-
linge wagt die gefhrliche berfahrt
bers Meer Richtung Europa. Nach
Angaben des Hilfswerks werden min-
destens vier Schiffe vermisst, die das
Land in den letzten Wochen verlassen
haben. Seit dem 25. Mrz seien
wenigstens 800 Menschen ertrunken.
Unter anderem soll am Freitag
nahe Tripolis ein Boot mit bis zu 600
Migranten aus Ostafrika an Bord aus-
einandergebrochen und gesunken
sein. Ein hoher somalischer Diplomat
berichtete dem UNHCR, mindestens
16 Leichen seien angeschwemmt wor-
den. Nach einem Bericht der briti-
schen Zeitung The Guardian kamen
bei einem anderen Unglck 61 Men-
schen ums Leben, weil sie von Schif-
fen und Flugzeugen der Nato nicht
gerettet wurden. Eine Sprecherin wies
dies zurck. Die Nato reagiere grund-
stzlich auf derartige Hilferufe. So
habe das Bndnis Ende Mrz mit-
geholfen, zwei Schiffe aus Seenot zu
befreien, sagte sie.
Das Gros der Bootsflchtlinge sind
Menschen aus dem stlichen und
sdlichen Afrika, die Libyen als
Durchgangsstation auf dem Weg nach
Europa nutzen wollten und dabei in
die Wirren des Brgerkriegs gerieten.
Diese Menschen werden in Libyen
nun gejagt, weil beide Kriegsparteien
sie fr Sldner der jeweils anderen
Seite halten, sagte eine UNHCR-
Vertreterin der FTD. Nach Angaben
der Internationalen Organisation fr
Migration sollen viele Migranten von
Libyern in die Boote gezwungen und
ihrer gesamten Habe beraubt worden
sein. Viele Flchtlinge seien Opfer
von Menschenschmugglern.
Die Kritik der Hilfsorganisationen
richtet sich besonders gegen die euro-
pischen Staaten. Deren Regierungen
htten bisher weniger als zwei Pro-
zent der Menschen aufgenommen, die
versucht htten, Libyen zu verlassen,
beklagte die UNHCR-Sprecherin.
Bislang macht die EU keine Anzei-
chen, ihre Grenzen zu ffnen. Im
Gegenteil: Nach einem internen Streit
ber die Verteilung von Flchtlingen
aus Nordafrika erwgen die 25 Mit-
gliedsstaaten des Schengen-Raums
die Wiedereinfhrung von Kontrollen
an ihren Binnengrenzen. Morgen be-
raten darber die EU-Innenminister.
Kommentar: Seite 25
Versicherungsamt
warnt Krankenkassen
Das Bundesversicherungsamt hat
die gesetzlichen Krankenkassen
aufgefordert, Mitglieder der in-
solventen Kasse City BKK um-
standslos aufzunehmen. Dem
Amt, das Aufsichtsbehrde der
bundesweit ttigen Kassen ist, l-
gen Beschwerden von City-BKK-
Kunden vor, die offensichtlich ab-
gewimmelt werden sollten. Da-
mit besttigte das Bundesversi-
cherungsamt einen FTD-Bericht
vom Montag, dass einige Kran-
kenkassen die Versicherten der
City BKK an andere Kassen wei-
terverweisen oder sie mit der
Auskunft verunsichern, es sei
unklar, ob ihre Behandlungspro-
gramme fortgefhrt werden
knnten. Solche Verhaltenswei-
sen anderer Kassen seien klar
rechtswidrig, sagte Maximilian
Ganer, Prsident des Amts. So-
weit wir als Aufsichtsbehrde da-
von erfahren, werden wir dem in
aller Konsequenz nachgehen,
kndigte er an. FTD
Briten knnen knftig
Studienplatz kaufen
Die britische Regierung will zu-
stzliche Studienpltze an den
besten Universitten des Landes
wie Oxford oder Cambridge fr
Reiche reservieren. Der zustndi-
ge Staatssekretr David Willets
besttigte gestern einen Bericht
des Guardian. Es msse aber
sichergestellt werden, dass sich
niemand einkaufen kann, sagte
er. Dem Plan zufolge sollen Uni-
versitten Sonderpltze bereithal-
ten. Bewerber knnen zu den er-
hhten Studiengebhren fr Aus-
lnder an ihrer Wunschhochschu-
le aufgenommen werden. Das
wre fr ein Medizinstudium
28000 Pfund pro Jahr verglichen
mit sonst etwa 9000 Pfund. DPA
Mehr als 80 Tote bei
Kmpfen im Sdsudan
Rund zwei Monate vor der ge-
planten Unabhngigkeit des Sd-
sudan sind bei Gefechten mit Re-
bellen nach Angaben der Armee
mehr als 80 Menschen gettet
worden. Milizen htten eine Rin-
derfarm berfallen teilte die Ar-
mee des Sdens gestern mit. Der
Vorfall habe sich bereits am Wo-
chenende ereignet. Nach Anga-
ben der Uno sind in diesem Jahr
mehr als 1000 Menschen bei Un-
ruhen im Sden des grten afri-
kanischen Staates ums Leben ge-
kommen. Die Bevlkerung des
Sdsudan hatte sich in einem Re-
ferendum fr die Loslsung vom
Norden entschieden. REUTERS
Ex-Tourismusminister
in gypten verurteilt
Der frhere gyptische Touris-
musminister Sohair Garranah
muss wegen Verschwendung
ffentlicher Gelder ins Gefngnis.
Er sei zu einer fnfjhrigen Haft-
strafe verurteilt worden, hie es
gestern in Justizkreisen in Kairo.
Ein Gericht habe Garranah fr
schuldig befunden, illegal Land
unter Wert verkauft zu haben
und ihn zu der Haft sowie zu ei-
ner Geldstrafe verurteilt. Garra-
nah ist einer von mehreren An-
gehrigen der Fhrung des ge-
strzten Prsidenten Hosni Mu-
barak, denen wegen Korruption
der Prozess gemacht wird. Vor
wenigen Tagen war Ex-Innenmi-
nister Mubaraks, Habib al-Adli,
wegen Geldwsche und Bereiche-
rung zu zwlf Jahren Haft verur-
teilt worden. REUTERS
USA hoffen auf Verhr
von Bin-Laden-Witwen
Pakistan prft, ob US-Terrorfahn-
dern direkter Zugang zu den Wit-
wen des getteten Al-Kaida-
Chefs Osama Bin Laden gewhrt
wird. Die USA haben bislang
nicht offiziell beantragt, Zugang
zu Bin Ladens Witwen zu bekom-
men, sagte Auenstaatssekretr
Salman Bashir gestern in Islama-
bad. Wir werden das Thema er-
wgen, wenn sie einen formalen
Antrag stellen. Der Sender CBS
hatte berichtet, US-Beamte drf-
ten die Frauen persnlich verneh-
men und nicht nur Fragen bei
den pakistanischen Behrden
einreichen. DPA
12 Europa // International
MITTWOCH, 11. MAI 2011 FINANCIAL TIMES DEUTSCHLAND
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Ermittlungen
gegen Pariser
Ministerin
Lagarde steht wegen
Finanzaffre in der Kritik
Lutz Meier, Paris
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Die wichtigste Ministerin des franz-
sischen Prsidenten Nicolas Sarkozy
muss wegen einer Finanzaffre nun
eine Untersuchung frchten. Der zu-
stndige Pariser Generalstaatsanwalt
beantragte gestern ein Ermittlungs-
verfahren gegen Wirtschafts- und Fi-
nanzministerin Christine Lagarde.
Der Politikerin wird Amtsmissbrauch
in Zusammenhang mit einer Affre
um den Geschftsmann Bernard Tapie
vorgeworfen. Abgeordnete der sozia-
listischen Opposition hatten auf das
Verfahren gedrungen.
Das Vorgehen der Justiz knnte La-
garde schwchen, die seit Langem das
auch international angesehenste Re-
gierungsmitglied in Paris ist. Ihre
Vertrauten versuchten gestern, die
Bedeutung des Verfahrens herunter-
zuspielen. Sie bezeichneten den An-
trag des Staatsanwalts als normalen
Schritt in der juristischen Prozedur.
Die Ermittlungen betreffen eine Af-
fre um den schillernden Geschfts-
mann Tapie, die Frankreichs Politik be-
reits ber 18 Jahre lang in Atem hlt.
Tapie war Anfang der 1990er-Jahre Ei-
gentmer des deutschen Sportartikel-
konzern Adidas, bevor er diesen an die
Bank Crdit Lyonnais verkaufte. Die
Bank aber verkaufte die Anteile kurze
Zeit spter fr das Doppelte des Preises
weiter. Tapie sah darin Betrug und be-
kam Jahre spter recht: ein Schiedsge-
richt sprach ihm 2008 285 Mio. Euro
Schadensersatz zu. Fr die Schuld der
groteils liquidierten Bank muss der
franzsische Staat geradestehen.
Lagarde wird nun vorgeworfen,
dass sie das fragliche Schiedsgericht
eingeschaltet hat, anstatt die Sache
der regulren Justiz zu berlassen.
Sarkozy-Gegner werfen der Regie-
rung vor, sie htte Tapie begnstigt,
weil dieser 2007 zur Wahl des Prsi-
denten aufgerufen hatte. Lagarde zog
zudem Kritik auf sich, weil sie erklr-
te, Tapie erhalte aus der Staatskasse
nur 20 bis 40Mio. Euro, der Rest
werde mit Schulden verrechnet. Tat-
schlich berwies der Staat 210 Mio.
Euro, wie das Enthllungsblatt Ca-
nard Enchan spter schrieb.
In den folgenden Wochen muss
sich nun der Cour de Justice de la R-
publique mit Lagardes Handeln be-
schftigen, ein Spezialgericht fr
Amtsverfehlungen von Regierungs-
mitgliedern. Die frhere Staranwltin
Lagarde, die eigentlich ihr Image als
Sauberfrau pflegt, war vor Kurzem
erstmals wegen einer Affre in die Kri-
tik geraten: Sie hatte 2009 und 2010
privat in die Firma eines Managers in-
vestiert, den sie selbst zum Chef der
Mittelstandsfrderbank Oso befr-
dert hatte. Lagarde hatte sich gewehrt.
Sie sei stolz auf die Investition.
Gaddafi unter Feuer
Neuer Angriff Zum dritten Mal in-
nerhalb weniger Tage hat die Nato ges-
tern Nacht eine Unterkunft von Diktator
Muammar al-Gaddafi bombardiert.
Neue Spekulationen Seit Tagen
mehren sich Gerchte, Gaddafi knne
beim Angriff vom 30. April etwas zuge-
stoen sein. Der Diktator hat sich seit-
her nicht in der ffentlichkeit gezeigt.
Mittelmeer
100
Bengasi
Adschdabija
Tripolis
Misrata
Malta und Italien
Evakuierung
aus Misrata
200 km NIGER TSCHAD
SUDAN

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TUNE-
SIEN
LIBYEN
FTD/am; Quelle: UN
Exodus
Zahl der Flchtlinge aus Libyen bis 8.5.2011
23262 61244
18151
356287
9590
12 800
267490
2800
Polizei beschlagnahmt
Mafia-Immobilien
Italienische Ermittler haben G-
ter im Wert von geschtzt rund
600 Mio. Euro bei zwei Mafia-
clans der neapolitanischen Ca-
morra beschlagnahmt. Darunter
seien allein 300 Wohnungen der
Mafia in Rom, berichteten Me-
dien des Landes gestern. Vier auf
die Mafia spezialisierte Staatsan-
wlte koordinierten den jngsten
Schlag gegen die organisierte
Kriminalitt, bei dem den Mafia-
clans ein Groteil ihrer kriminel-
len Geschftsgrundlage entzogen
worden sein soll. Sondereinhei-
ten nahmen zudem sieben Mafio-
si der Clans Mallardo und Casale-
si fest. Beide Clans htten ihre
illegalen Geschfte vor allem in
der Hauptstadt betrieben. Be-
schlagnahmt, versiegelt oder ge-
sperrt wurden etwa 900 Immobi-
lien und 23 Betriebe, rund 200
Bankkonten sowie Luxusautos.
Unternehmen des kampanischen
Mallardo-Clans hatten sich in
Rom unter anderem auf Bauspe-
kulation, illegalen Grohandel
mit Getrnken und Medikamen-
ten sowie auf den Betrieb von
Wettbros spezialisiert. DPA
Hunderte Taliban
greifen Polizeiposten an
Hunderte Taliban haben gestern
in der nordostafghanischen Pro-
vinz Nuristan einen Polizeiposten
angegriffen. Wie Polizei und Re-
gierungssprecher mitteilten, wur-
den bei dem mehrstndigen Feu-
ergefecht zwei Aufstndische ge-
ttet. Polizeichef Schams ul Rah-
man Sahid sagte, es seien drei
Mitglieder der Sicherheitskrfte
verletzt worden. Es ist bereits der
zweite Angriff binnen wenigen
Tagen. Die Taliban hatten Anfang
des Monats den Beginn ihrer
Frhlingsoffensive angekndigt.
Am Wochenende hatten Aufstn-
dische Regierungsgebude in der
sdlichen Stadt Kandahar ange-
griffen. Ein Sprecher der interna-
tionalen Schutztruppe Isaf in Ka-
bul sagte, die Koalition habe von
Gefechten in der Region gehrt,
sei aber noch nicht um Hilfe ge-
beten worden. Wir halten uns auf
jeden Fall bereit, falls unsere Hil-
fe angefordert wird, sagte der
Sprecher. FTD, REUTERS
Sechs Tote bei Terror
im Nordkaukasus
Bei einem Anti-Terror-Einsatz
und einem Selbstmordattentat
sind in der russischen Konfliktre-
gion Nordkaukasus mindestens
sechs Menschen gettet worden.
In Naltschik in der Teilrepublik
Kabardino-Balkarien strmten
Spezialkrfte ein Haus und er-
schossen vier Islamisten. Das
teilten die Behrden gestern
nach Angaben der Agentur Inter-
fax mit. In der Teilrepublik Dage-
stan riss ein Selbstmordattentter
bei einer Kontrolle auerdem
einen Polizisten mit in den Tod,
ein zweiter Beamter wurde
schwer verletzt. Nach Angaben
von Innenminister Raschid Nur-
galijew sind allein seit Jahresbe-
ginn im islamisch geprgten
Nordkaukasus 130 Terroristen
gettet worden. In der Region
kommt es fast tglich zu An-
schlgen und Gefechten. Erst vor
wenigen Tagen wurde in Dage-
stan ein Journalist ermordet. DPA
Katastrophenschden
auf Rekordniveau
Naturkatastrophen haben den
Vereinten Nationen zufolge in
den ersten Monaten 2011 bereits
erheblich hhere Schden als im
gesamten Vorjahr verursacht.
Durch Desaster wie den Tsunami
und das Erdbeben in Japan seien
Verluste von mehr als 300 Mrd.
Dollar entstanden, teilte die Uno
gestern mit. Trotz insgesamt bes-
serer Warnsysteme stiegen die
Schden an Schulen, Kranken-
husern, Straen und Brcken in
vielen Lndern mit geringen und
mittleren Einkommen. Aber auch
reiche Staaten seien zunehmend
betroffen. Der Bericht nennt die
berschwemmungen in Austra-
lien und Erdbeben in Neusee-
land. Das Risiko, durch eine
Naturkatastrophe ums Leben zu
kommen, sei weltweit betrachtet
allerdings gesunken. REUTERS
13
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FINANCIAL TIMES DEUTSCHLAND MITTWOCH, 11. MAI 2011
Europa // International
EU verhngt Strafen gegen Syriens Fhrung
Prsident Assad steht nicht auf der Sanktionsliste // Sein Cousin Makluf droht mit Kampf bis zum Ende
Joachim Zepelin, Berlin
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Die Europische Union hat gestern Einreiseverbote
gegen Angehrige des Regimes von Prsident Ba-
schar al-Assad in Syrien verhngt und deren Verm-
gen eingefroren. Auerdem gilt seit gestern ein
Waffenembargo gegen Syrien. Die EU reagierte da-
mit auf die blutige Niederschlagung des Aufstands,
in dessen Verlauf nach unterschiedlichen Schtzun-
gen von Menschenrechtlern bisher mindestens 630
Demonstranten und 80 Sicherheitskrfte gettet
worden sein sollen.
Auf der Liste mit 13 Namen der von den Sanktio-
nen der EU Betroffenen steht auch Assads Bruder
Maher, der die Elitetruppe der Republikanischen
Garde und die Vierte Division der Armee befehligt,
und Rami Makluf, ein Cousin Assads, der als einer
der einflussreichsten Geschftsleute Syriens gilt.
Weiter wurden Strafen gegen den Geheimdienst-
chef des Landes und andere Offizielle verhngt, die
unmittelbar fr das gewaltsame Vorgehen gegen
Demonstrationen verantwortlich sind.
Auffllig an der Sanktionsliste ist, dass Prsident
Assad selbst nicht darauf steht, obwohl Frankreich
auch ihm die Einreise in die EU verbieten und seine
Konten einfrieren wollte. Die EU laufe Gefahr, zu
einem passiven und machtlosen Zeugen zu werden,
sagte ein Sprecher des Auenministeriums in Paris.
Deutschland und Spanien haben sich aber mit ei-
nem zweistufiges Vorgehen durchgesetzt, bei dem
zunchst nur Angehrige des Sicherheitsapparats
bestraft werden. Im Auswrtigen Amt (AA) hie es
dazu gestern: Entscheidend war, dass auf Initiative
von Deutschland, Frankreich und anderen Staaten
schnell substanzielle EU-Sanktionen auf den Weg
gebracht werden konnten. Das sei in dem Verstnd-
nis geschehen, dass diesem ersten Schritt weitere
folgen, die auch die politische Fhrung einbeziehen.
Auf diese Weise will die Bundesregierung ein weite-
res Druckmittel gegen Assad und andere politisch
Verantwortliche in der Hand behalten.
Bei Libyens Diktator Muammar al-Gaddafi hatte
die internationale Gemeinschaft sofort die schrfs-
ten Sanktionen verhngt und den Fall an den Inter-
nationalen Strafgerichtshof (ICC) berwiesen. Da-
durch wurde jedoch auch der Spielraum fr eine po-
litische Lsung verengt. Ein Exil ist fr Gaddafi
kaum noch denkbar, da er von den meisten Lndern
an den ICC berstellt werden msste.
Bundesauenminister Guido Westerwelle (FDP)
hat Assad gestern mit weiteren Sanktionen gedroht,
falls er nicht bereit sei zu einem Kurswechsel und
dem Beginn glaubhafter politischer Reformen. Die
jetzt beschlossenen Strafen seien nur ein erster
Schritt: Wenn Syrien weiter auf Repression setzt,
werden wir den Druck verstrken und die Sanktio-
nen verschrfen, sagte Westerwelle.
Die syrische Fhrung glaubt jedoch, die interna-
tionalen Reaktionen aussitzen zu knnen. Diese
Waffe wurde schon oft gegen uns eingesetzt, sagte
Assads Beraterin Buthaina Schaaban in einem In-
terview mit der New York Times. Wenn sich die
Lage erst beruhigt habe und die Sicherheit im Land
wieder hergestellt sei, knne man ber alles reden:
Ich hoffe, wir sehen jetzt das Ende dieser Geschich-
te. Ich denke, der gefhrlichste Moment liegt hinter
uns. Schaaban bezeichnete die Demonstranten als
eine Kombination aus Fundamentalisten, Extre-
misten, Schmugglern und entlassenen Hftlingen,
die benutzt werden, um Unruhe zu stiften. Mit Leu-
ten, die einen bewaffneten Aufstand anfhren,
knne man nicht freundlich umgehen, rechtfertigte
sie das brutale Vorgehen der Sicherheitskrfte. An-
dererseits forderte sie die Opposition zu einem Dia-
log auf, um die Gelegenheit zu nutzen, Syrien poli-
tisch vorwrts zu bringen.
Makluf, einer der reichsten Geschftsleute des
Landes, dem neben l- und Bauunternehmen auch
die Mobiltelefonfirma Syriatel gehrt, hat in einem
gestern vorab verffentlichten Interview mit der
New York Times stellvertretend fr das syrische
Regime dagegen deutliche Drohungen ausgespro-
chen: Wenn es in Syrien keine Stabilitt gibt, dann
wird es auch in Israel keine Stabilitt geben, sagte
Makluf, der nach einer Darstellung der EU die Un-
terdrckung der Opposition finanziert. Niemand
knne garantieren, was geschehen werde, wenn
man das Regime von Assad weiter unter Druck set-
zen wrde. Die Entscheidung der Regierung sei ge-
fallen, dass sie bis zum Ende kmpfen werde,
sagte Makluf, der zu den engsten Vertrauten Assads
zhlt. Der Aufstand im Land habe die kleine Fh-
rungsschicht nur noch enger zusammenrcken las-
sen, so der 41-Jhrige: Wenn wir leiden werden,
werden wir nicht allein leiden.
Keine Lust mehr auf die groe Gas-Oper
Die Pipeline Nabucco soll den kaspischen Raum mit Europa verbinden. Doch das wichtigste Lieferland Aserbaidschan verliert das Vertrauen in das Projekt
Nils Kreimeier, Baku
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Selbst James Bond war schon da. Als
die Macher des Films Die Welt ist
nicht genug den groen Kampf um
die globalen Energieressourcen in
Szene setzen wollten, da kamen sie
nach Aserbaidschan, in die baumlose
Ebene sdlich von Baku. Neben der
Fernstrae M 3 ragen Hunderte Pfer-
dekopfpumpen aus dem Boden, und
vor der Kste des Kaspischen Meers
reihen sich lplattformen aneinander.
Mitten drin liegt das Terminal San-
gatschal, eine gewaltige Ansammlung
von Rhren und Silos und eine Art
Traumort Europas. Hier beginnt die
BTC-Pipeline, die l durch die Trkei
in die EU bringt. Vor allem aber sollen
hier bald Milliarden von Kubikmetern
an Gas aus dem Shah-Deniz-Feld an-
kommen und verarbeitet werden, fr
europische Heizungen und Kraftwer-
ke. Gas fr die geplante Riesen-Pipe-
line Nabucco, eines der grten Ener-
gieprojekte der EU, an dem auch die
deutsche RWE beteiligt ist.
Wir haben ein Frderprojekt, und
das Gas ist da, sagt Murat Hejdarow,
Berater des staatlichen aserbaidscha-
nischen Energiekonzerns Socar. Jetzt
brauchen wir die Infrastruktur fr den
Transport. Doch whrend die EU-
Kommission und das betreffende Kon-
sortium hartnckig am Bau der 3300
Kilometer langen Nabucco-Rhre
festhalten, regt sich in Aserbaidschan
zunehmend Skepsis. Der Wille
Europas ist nicht vollstndig erkenn-
bar, sagt Nowrus Mammadow, Beauf-
tragter fr internationale Fragen im
aserbaidschanischen Prsidialamt. Als
vergangene Woche bekannt wurde,
dass Nabucco deutlich teurer wird und
erst spter in Betrieb gehen soll, fhl-
ten sich die Zweifler besttigt.
Die grundstzliche Idee der Pipe-
line findet in Baku Zustimmung: Gas
soll aus dem kaspischen Raum nach
Westen gebracht werden, ohne den
Weg ber Russland, von dem man sich
hier ungern abhngig macht. Aserbai-
dschan wre ein Schlsselstaat, da
auch mgliche Lieferungen aus Turk-
menistan das Kaukasusland passieren
mssten. Als im Januar EU-Kommis-
sionsprsident Jos Manuel Barroso
und sein Energiekommissar Gnther
Oettinger nach Baku kamen, wurden
sie daher freundlich empfangen. Zehn
Milliarden Kubikmeter Erdgas pro
Jahr, so die unverbindliche Zusage,
knnte das Land fr Nabucco bereit-
stellen immerhin ein Drittel der ge-
samten Kapazitt.
Doch nach Jahren der Verhandlun-
gen ist man ungeduldig geworden in
Aserbaidschan und sieht sich nach
anderen Partnern um. Whrend das
politische Groprojekt Nabucco die
Schlagzeilen beherrschte, wurden
mehrere kleinere Projekte mit hnli-
chen Zielen gestartet. Die ITGI-Pipe-
line, durch die einfach die bestehende
Verbindung zwischen Aserbaidschan
und Griechenland bis nach Italien ver-
lngert wrde. Die Transadriatische
Pipeline, bei der ebenfalls Italien ers-
ter Nutznieer wre. Oder das Agri-
Projekt, das den Transport von ver-
flssigtem Erdgas von Georgien nach
Rumnien vorsieht.
Es gibt einige Vorhaben, bei de-
nen mehr getan wurde als bei Nabuc-
co, obwohl sie erst danach angeleiert
wurden, sagt Natig Abassow vom
aserbaidschanischen Energieministe-
rium. Wir knnen uns nicht auf das
Spiel der Worte verlassen, fr uns ist
wichtig, was tatschlich getan wird.
Auch bei den Frderunternehmen,
die ihre Investitionen in Aserbai-
dschan planen mssen, macht man
Druck. Sogar von einer Deadline am
1. Oktober ist die Rede. Wir haben ein
Kreuzchen im Kalender gemacht und
gesagt, wann wir einen Vorschlag fr
einen Preismechanismus haben wol-
len, sagt Socar-Berater Hejdarow.
Dass die Anteilseigner von Nabucco
bis dahin so weit sein knnten, wird in
Baku stark bezweifelt. Vielleicht kann
ja James Bond helfen.
Baku
Exklave
Nachitschewan
Gasfeld
Shah
Deniz
100 km
RUSSLAND
A
R
M
E
N
IE
N
ASERBAIDSCHAN
IRAN
Energiequellen
l- und Gasvorkommen
Kaspisch
e
s
M
eer
Sangachal
FTD/sdk; Quelle: Eco
Geoscience Database
A
P
/Je
ff R
o
b
e
rs
o
n
Jahrhundertflut
in Memphis
Das mchtige Hochwasser
kommt im Zeitlupentempo:
Ein groer Wellenkamm
wlzt sich den Mississippi
herab. Nach Informationen
des Nationalen Wetterdiens-
tes der USA wird er auf die
Rekordhhe von 14,60 Meter
ansteigen und damit mehr
Wasser mit sich fhren als
bei der bislang grten Flut-
katastrophe 1927. Die Was-
sermassen erreichten ges-
tern die Stadt Memphis im
US-Bundesstaat Tennessee.
Teile der Stadt des Rhythm
and Blues stehen unter Was-
ser, Huser und Wohncontai-
ner sind berflutet. Helfer
und Soldaten sind rund um
die Uhr im Einsatz, um
Dmme zu sichern und Men-
schen zu evakuieren. Nach
Angaben der Behrden
knnte es einen Monat dau-
ern, bis das Hochwasser zu-
rckgeht. Es wird aber damit
gerechnet, dass die Deiche
halten und die Sehenswr-
digkeiten der Musikmetro-
pole wie Graceland, den
ehemaligen Wohnsitz von El-
vis Presley, oder die Beale
Street mit ihren zahlreichen
Klubs schtzen. DPA
Protest trotz Repression
Opfer Seit Beginn der Proteste in Sy-
rien am 18. Mrz starben nach unter-
schiedlichen Angaben von Menschen-
rechtlern mindestens 630 Zivilisten und
80 Angehrige der Sicherheitskrfte.
Mut Hunderte Frauen protestierten
gestern in der Kstenstadt Banijas ge-
gen die jngste Verhaftungswelle der
Sicherheitskrfte. Sie verlangten die
unverzgliche Freilassung aller Gefan-
genen, berichteten Aktivisten.
Athens Bemhungen
Erstes Fazit Trotz aller bleibenden
Sorgen um den griechischen Haushalt
2010 hat sich die Regierung in Athen
bereits mchtig ins Zeug gelegt, um
das Defizit zu senken.
Rotstift Zahlreiche Krzungen wurden
verabschiedet zum Beispiel bei den
ffentlichen Gehltern in Hhe von
460 Mio. Euro und bei den Pensionen in
Hhe von insgesamt 810 Mio. Euro.
Steuererhhungen Auch auf der
Einnahmenseite hat die Regierung
Hand angelegt: durch eine Mehrwert-
steueranhebung mit einem Volumen
von 750 Mio. Euro, Erhhungen der
Benzinsteuer (250 Mio. Euro), der Ta-
baksteuer (250 Mio. Euro) sowie der Al-
koholabgaben (50 Mio. Euro).
Ausblick Weitere Manahmen sind
bereits auf den Weg gebracht und
drfte schon 2011 Geld bringen: Die
Kosten der ffentlichen Verwaltung sol-
len bis 2013 um 1,5 Mrd. Euro gesenkt
werden. Umstrukturierungen in ffentli-
chen Firmen sollen 800 Mio. Euro, der
Verkauf von Staatsfirmen soll nochmals
7 Mrd. Euro bringen.
14 Weltwirtschaft
MITTWOCH, 11. MAI 2011 FINANCIAL TIMES DEUTSCHLAND
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Mexiko-Stadt
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Fuerteventura
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Ibiza
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Madeira
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Athen
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Nizza Nizza
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Venedig Venedig
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Glasgow Glasgow
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Helsinki
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Nordamerika mittags, Ortszeit
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11.05.2011
11.05.2011
11.05.2011
Durchzug von
Schauern und
Der Vormittag zeigt sich im Osten
und Sden noch vielerorts heiter oder
sonnig. Schauer und Gewitter haben
dagegen bereits eine Linie von der Mosel
bis zur Elbmndung erreicht. Im Lauf des
Nachmittags erfassen die Regengsse auch
das Allgu, das Vogtland und Vorpommern.
Die Werte erreichen maximal 19 bis 24
Grad, im Spreewald 27 Grad.
Donnerstag: Sdlich von Eifel, Harz und
Spree hufig bewlkt mit Schauern und im
Verlauf teils krftigen Gewittern. Im
Norden aufgelockert und nur selten
Schauer. Hchstens 17 bis 22 Grad.
Freitag: Im Sden und Osten abziehende
Schauer. Sonst nach teils sonnigem
Vormittag zeitweise wolkig, aber nur
selten Regen. Hchstwerte von 16 bis 21
Grad, am Oberrhein bis 23 Grad.
Sonnabend: Neben dichteren Wolken auch
sonnige Abschnitte, anfangs an der Ostsee,
im Verlauf ber dem Binnenland einige
lokale Schauer. Nur 12 Grad an der
Nordsee, bis 22 Grad im Sden.
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nullwetter
wolkig
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heiter
sonnig
wolkig
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einzelne Schauer
heiter
heiter
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heiter
wolkig
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wolkig
einzelne Schauer
heiter
einzelne Schauer
heiter
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sonnig
heiter
wolkig
zeitweise Regen
Gewitterneigung
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Gewitterneigung
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sonnig
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einzelne Schauer
wolkig
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einzelne Schauer
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Gewitterneigung
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Tunis
Prag
Maskat
Dschidda
Dammam
AUFSTEIGER
J
Italiens und Frankreichs Indus-
triefirmen liegen auf Expansi-
onskurs. Im Mrz produzierten ita-
lienische Firmen im Vergleich zum
Vormonat 0,4 Prozent mehr. In
Frankreich stieg der Output im ers-
ten Quartal um drei Prozent zum
Vorquartal. FTD
ABSTEIGER
L
US-Importeure hatten im April
mit deutlich hheren Kosten zu
kmpfen. Die Einfuhrpreise legten
gegenber dem Vormonat um
2,2 Prozent zu, wie das US-Arbeits-
ministerium gestern meldete. FTD
Chinas Handelsbilanz
irritiert USA
Chinas drastisch gestiegener Han-
delsberschuss hat ranghohe Wirt-
schaftsgesprche beider Seiten in
Washington berschattet. Der chine-
sische berschuss lag im April bei
11,4 Mrd. Dollar. Im Mrz waren es
nur 139 Mio. Dollar. konomen fh-
ren den Sprung darauf zurck, dass
hohe Rohstoffpreise die Importnach-
frage drosselten. Die Zahlen bestr-
ken jene, die Chinas Whrung als
unterbewertet kritisieren. Aus unse-
rer Perspektive ist die chinesische
Wirtschaft stark genug, um den
Druck auszuhalten, der bei einer
Aufwertung der Whrung entstn-
de, sagte US-Finanzminister Timo-
thy Geithner im Sender PBS, anlss-
lich des gestern zu Ende gegange-
nen US-chinesischen Wirtschaftsdia-
logs. SABINE MUSCAT
.......................................................................................................
WIRTSCHAFTS
WUNDER
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Auf Journalisten war er am Dienstag-
abend nicht gut zu sprechen. Zum
Thema Griechenland sagte Ifo-Prsi-
dent Hans-Werner Sinn in der Hum-
boldt-Uni in Berlin: Eine interne
Abwertung geht nicht. Wrde man
sie so weit treiben, wie es kono-
misch ntig ist, nmlich zu 20 bis 30
Prozent, wrde das Griechenland in
den Brgerkrieg treiben. Und dann:
Achtung an die Journalisten im
Raum! Ich sage nicht: In Griechen-
land bricht der Brgerkrieg aus.
berspitzen Sie nicht immer so. Ich
habe auch Griechenland nie empfoh-
len, aus dem Euro auszutreten. Zum
ersten Mal erklrte Sinn an diesem
Abend vor groem Publikum, wie die
Zentralbanken der Euro-Krisenln-
der bei der Bundesbank fast
400 Mrd. Euro Schulden anhufen
konnten. Einen ausfhrlichen Bericht
zum Auftritt gibt es unter:
www.ftd.de/wirtschaftswunder
b
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Den Griechen bleibt bald nichts anderes mehr brig, als ihre Gtter anzuflehen Asklepios wre eine gute Adresse: Er ist Gott der Heilkunst
Spardiktat
mit
Nebenwirkung
Hrtere Einsparungen gefhrden
Griechenland // Binnenkonjunktur
liegt bereits jetzt am Boden
Martin Kaelble und Mathias Ohanian, Berlin
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Eine weitere Verschrfung der Haushaltskonsoli-
dierung knnte die Lage in Griechenland aussichts-
los machen. Davor warnt eine Reihe von konomen.
Bisher waren die Programme zu stark auf Austeri-
tt und zu wenig auf Wachstum ausgerichtet, be-
tont Dani Rodrik, Starkonom an der Harvard Uni-
versity in Boston. In Zukunft solle man nun zualler-
erst einmal wieder fr Wachstum sorgen, so Rodrik
gegenber der FTD.
Die griechische Regierung hat auf Gehei von
EU und Internationalem Whrungsfonds bereits
drastische Sparmanahmen durchgedrckt (siehe
Kasten). So konnte sie das Haushaltsdefizit gemes-
sen an der Wirtschaftsleistung binnen einem Jahr
um rund fnf Punkte auf 10,5 Prozent drcken. Das
reicht jedoch nicht aus: Griechenland soll nach
jngsten Medienberichten ein neues Hilfspaket im
Umfang von bis zu 60 Mrd. Euro bentigen, um den
Staatsbankrott abzuwenden. In der Folge wurden
bereits Stimmen nach noch hrteren Sparanstren-
gungen laut.
Einige konomen bezweifeln jedoch, dass dieser
Reflex den richtigen Weg weist: So besteht die Ge-
fahr, dass zur Beruhigung der Mrkte immer spek-
takulrere Pakete verabschiedet werden, die am
Ende aber keinen Sinn mehr ergeben. Heute sagen
die Mrkte, die Defizite sind die grte Gefahr. Mor-
gen schon knnten sie sagen, das grte Problem
sei das schwache Wachstum und die Ursache dafr
die harten Fiskalprogramme, warnt Harvard-ko-
nom Rodrik. Auch Dennis Snower, Prsident des In-
stituts fr Weltwirtschaft, betont: Das Fazit der
Zwischenkriegszeit ist, dass in einer Depression ein
zu scharfer Konsolidierungskurs die Wirtschaft ei-
nes Landes zerstren kann. Die Konsolidierungs-
auflagen fr Griechenland seien zu hart und er-
drckten die Wirtschaft, so Snower.
Die Binnenkonjunktur liegt durch das harte Spa-
ren am Boden. Einige Experten sprechen von einem
Teufelskreis und nehmen bereits das Wort Depres-
sion in den Mund. Die Wirtschaftsleistung sank
2010 um 4,5 Prozent und drfte auch 2011 nochmals
um ber drei Prozent schrumpfen. Die dadurch weg-
fallenden Einnahmen torpedieren den Erfolg der
Konsolidierung. Sogar Ratingagenturen betonten
daher zuletzt, dass es nun wichtig sei, dass wieder
Wachstum generiert wird.
Immerhin: Den schrfsten Teil an Konsolidie-
rung drfte das Land bereits hinter sich haben mit
einer Verbesserung des Primrsaldos von gut sie-
ben Prozent der Wirtschaftsleistung im vergange-
nen Jahr. 2011 sollen es noch einmal gut 2,5 Prozent
sein, 2012 etwas ber einem Prozent. Fr die Kon-
junktur wre es alles andere als frderlich, wenn
man da jetzt noch zustzlich etwas oben drauf pa-
cken wrde, warnte David Milleker, Chefvolkswirt
von Union Investment. Als grobe Daumenregel
knne man zwei Prozent der Wirtschaftsleistung
einsparen, ohne die Konjunktur abzuwrgen.
Insgesamt drfte sich nach Berechnung der De-
kabank die Konsolidierungsleistung der Griechen
zwischen 2009 und 2014 auf rund 20 Prozent vom
Bruttoinlandsprodukt aufsummieren. Das ist schon
ein enormer Batzen, sagte Andreas Scheuerle,
Volkswirt der Dekabank. Die Griechen htten bis-
lang gezeigt, dass sie es ernst meinen. Tatschlich
hat Athen die von IWF und EU geforderten Konsoli-
dierungsmanahmen zum grten Teil umgesetzt.
Allerdings wurde die Ausgangsbasis des Konsoli-
dierungspfads aus den Vorjahren mehrfach nach
oben revidiert. Das schmlerte die Leistung der Re-
gierung. Und Anleger und Investoren wurden da-
durch wiederholt verunsichert.
Das Schuldenproblem wrde sich nach Ansicht
einiger konomen von selber lsen, wenn sich die
Finanzmrkte wieder beruhigen und das Wirt-
schaftswachstum strker zulegt. Bereits in der Ver-
gangenheit haben die Finanzmrkte Risiken falsch
bewertet, warnte Michael Heise, Chefvolkswirt der
Allianz. Niemand kann behaupten, dass das Pro-
blem in Griechenland nicht ohne Umschuldung ge-
lst werden kann. Eher sollte man versuchen, die
Manahmen effizienter zu gestalten, fordern einige
konomen. Vor allem bei den Einnahmen hinkt der
Staat seinen eigenen Plnen noch hinterher. Die
Regierung knnte effizienter die Steuern eintrei-
ben, moniert Allianz-konom Heise. Und: wenn
auch die Privatisierung der Staatsbetriebe beschleu-
nigt wird, hilft das der Binnenwirtschaft ebenfalls.
Andere konomen sehen das Hauptproblem in
der Krze der Zeit. Wenn man Griechenland mehr
Zeit zur Konsolidierung geben wrde, wre das fr
die Wirtschaft des Landes besser, sagt Paul De
Grauwe, Professor an der Universitt Leuven.
Doch diese Zeit hat Athen nicht. Stattdessen
muss die Regierung gegenber den Mrkten immer
wieder Sparwillen demonstrieren. Zuletzt hat Athen
erklrt, bis 2015 nochmal zustzlich 6,7 Prozent des
Bruttoinlandsprodukts einzusparen. Das ist eine
Beruhigungsspritze fr die Mrkte und nicht mehr
als eine Absichtserklrung, so Scheuerle. Doch es
wirft schon die Frage auf, ob das Ganze zielfhrend
ist. Irgendwann msse die Wirtschaft einfach wie-
der Luft fr Wachstum bekommen, sonst seien alle
Sparbemhungen fr die Katz.
......................................................................
Klare Kante: Guido
Mantega hlt nicht viel
von diplomatischen
Verklausulierungen
Schuld sind
die entwickel-
ten Lnder,
weil sie die
Mrkte mit
Liquiditt
berflutet
haben
GUIDO MANTEGA,
Brasiliens
Finanzminister
Brasilien wettert gegen Bernanke
Finanzminister Mantega begrndet Rohstoff-Crash mit US-Geldpolitik // FTD-Gesprch
Dennis Kremer, So Paolo
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Der groe Rohstoffproduzent Brasi-
lien macht die Geldpolitik in den USA
und Europa explizit fr den jngsten
Crash an den internationalen Roh-
stoffmrkten verantwortlich. Schuld
daran sind vor allem die entwickelten
Lnder, weil sie die Mrkte mit Liqui-
ditt berschwemmt haben, sagte
Finanzminister Guido Mantega in ei-
nem Interview mit der brasilianischen
Tageszeitung Folha de So Paulo, an
dem auch die FTD teilnahm. Die ex-
pansive Geldpolitik der amerika-
nischen Notenbank Fed und der Euro-
pischen Zentralbank (EZB) habe zu
den bertreibungen an den Mrkten
beigetragen woraufhin die Blase
nun geplatzt sei.
Brasilien zhlt als einer der gr-
ten Rohstoffproduzenten der Welt ei-
gentlich zu den Profiteuren des Preis-
booms. Die Wirtschaft des sdame-
rikanischen Landes ist im vergange-
nen Jahr um 7,5 Prozent gewachsen
so stark wie seit 24 Jahren nicht mehr.
Inzwischen allerdings frchtet die
Regierung um Prsidentin Dilma
Rousseff zunehmend eine berhit-
zung: Ende April lag die jhrliche In-
flationsrate bei 6,51 Prozent und no-
tierte damit erstmals seit 2005 ber
der von Regierung und Notenbank
tolerierten Hchstgrenze von 6,5 Pro-
zent. Das sorgt fr Verunsicherung in
einem Land, in dem die bislang letzte
Hyperinflation gerade einmal 15 Jahre
zurckliegt.
Die Fed und die EZB berschwem-
men den Markt mit Dollar und Euro,
sagte Mantega. Das Kapital sei aus
Mangel an Anlagemglichkeiten in
die Rohstoffmrkte gewandert, des-
wegen seien beispielsweise die Preise
fr Rohl in die Hhe geschossen. Zu-
letzt hat der Markt nur auf ein Signal
gewartet, um die Blase platzen zu las-
sen und Gewinne mitzunehmen. Ich
glaube, dass der Tod Osama Bin La-
dens ein solches Signal gewesen ist.
Die Ttung des Al-Kaida-Chefs hatte
an den Rohstoffmrkten fr erheb-
liche Unruhe gesorgt und beispiels-
weise beim lpreis ein wildes Auf und
Ab hervorgerufen. Zudem hatten Kon-
junktursorgen in den USA und ein
drastischer Einbruch beim Silberpreis
manche Investoren in Panik versetzt.
Es ist nicht das erste Mal, dass
Mantega die Geldpolitik der USA mit
deutlichen Worten verurteilt. Bereits
im Herbst 2010 hatte er den niedrigen
US-Leitzins und den Aufkauf von
Staatsanleihen durch die amerika-
nische Notenbank aufs Schrfste kri-
tisiert und von einem Whrungskrieg
gesprochen. Die brasilianische Lan-
deswhrung Real wertet seit einiger
Zeit deutlich gegenber dem Dollar
auf, was brasilianische Exporte ver-
teuert in Kombination mit einer
hheren Inflationsrate eine Gefahr fr
die aufstrebende Wirtschaftsmacht
Brasilien.
Trotz des Anstiegs der Preise gab
sich Mantega optimistisch, die Teue-
rung in den Griff zu bekommen, ohne
das brasilianische Wirtschaftswachs-
tum zu stark zu bremsen. Wir befin-
den uns am Wendepunkt: Weiter stei-
gen wird die Inflation nicht, sagte er.
Die Regierung habe die ntigen Ma-
nahmen ergriffen: Sie senke die
Staatsausgaben und versuche, die Be-
vlkerung davon zu berzeugen, mehr
zu sparen und weniger zu konsumie-
ren. Dazu hatte zuletzt auch der bra-
silianische Notenbankchef Alexandre
Tombini aufgerufen. Dass ein solcher
Appell die Wachstumsaussichten der
brasilianischen Wirtschaft stark ein-
schrnken knnte, glaubt Mantega
nicht. Er rechnet damit, dass sie in die-
sem Jahr um 4,5 Prozent zulegen wird.
Verkauf der
WestLB vor
dem Aus
Sparkassen wollen
Verbundbank selbst betreiben
Meike Schreiber, Frankfurt
.........................................................................................................................
Der Verkauf der gesamten WestLB an
einen privaten Investor steht kurz vor
dem Aus. Nach FTD-Informationen
luft alles darauf hinaus, dass die
WestLB-Eigentmer sowie der Bund
den seit fast einem Jahr whrenden
Verkaufsprozess in den nchsten
Tagen offiziell abblasen sofern die
EU-Kommission dem zustimmt. Es sei
zu kompliziert, einen privaten Inves-
tor mit ins Boot zu nehmen, schlie-
lich solle die Verbundbank spter in
einer anderen Landesbank aufgehen,
sagten Insider. Dem Vernehmen nach
wird der ehemalige CDU-Politiker
Friedrich Merz stattdessen wohl mit
dem Verkauf der Teile beauftragt, die
nicht in eine Verbundbank wandern.
Er hatte zuletzt ein Mandat fr den Ge-
samtverkauf. Die WestLB-Eigentmer
das Land Nordrhein-Westfalen und
die regionalen Sparkassenverbnde
wollten sich gestern nicht uern.
EU-Wettbewerbskommissar Joa-
qun Almunia hatte es vor wenigen
Tagen schriftlich begrt, dass die
WestLB zu einer kleineren Sparkas-
senzentralbank umgebaut wird. In
einem Brief an die Bundesregierung
verlangte die EU bis Ende Juni
Details. Diese Verbundbank soll nur
etwa ein Fnftel der jetzigen WestLB
umfassen. Ihr Kapital von 1 Mrd. bis
1,5 Mrd. Euro soll zur Hlfte von den
NRW-Sparkassen kommen, die an-
dere Hlfte msste der Rest der deut-
schen Sparkassenfamilie oder spter
eine andere Landesbank aufbringen.
Zuletzt hatten die Eigentmer
jedoch auch versucht, die WestLB als
Ganzes zu verkaufen. Dieser Eigent-
merwechsel ist eine Auflage der EU.
Nachdem die WestLB mehrfach ge-
rettet werden musste, will Brssel die
Landesbank aus dem Verkehr ziehen.
Die Wettbewerbsbehrde hatte
vergangene Woche deutlich gemacht,
dass der Gesamtverkauf auch ein
mglicher Weg hin zu einer Verbund-
bank sei. Dabei htten die Bieter die
WestLB gekauft und das Verbund-
geschft spter an die Sparkassen
weitergereicht. Im April hatten die
Finanzinvestoren Apollo und Lone
Star zwei unverbindliche Angebote
abgeben. Dem Vernehmen nach wa-
ren diese aber an zahlreiche Nebenbe-
dingungen geknpft, die die WestLB-
Eigentmer nicht akzeptieren wollen.
Moodys prft Landesbanken: Seite 16
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DAS KAPITAL
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Microsofts strategischer
Wetteinsatz
Und, wann haben Sie das letzte Mal Geld an Skype
berwiesen? Nie? Dann gehren Sie zu den 99 Pro-
zent registrierten Nutzern und 94 Prozent monatli-
chen Nutzern, die Skype nutzen, ohne dafr zu zah-
len. Ob man den 663 Millionen registrierten Kun-
den mehr Geld entlocken kann, wenn Skype unter
das Microsoft-Dach kommt? Und man dann jedes
Telefonat mit gleichzeitigem Drcken der Tasten
Alt Gr, Strg und Entf beginnen muss, und die
Telefonate wegen permanenten Zumllens des Sys-
tems mit neuer Software immer langsamer werden?
Spa beiseite, denn den hat Microsoft mit sei-
nem Internetangebot ohnehin nicht fast 2 Mrd.
Dollar wurden hier in den vergangenen neun Mona-
ten verbrannt. Was sind da schon 8,5 Mrd. Dollar
fr eine der bekanntesten Internetmarken? Bewer-
tungstechnisch viel Geld. Skype erzielte 2010 einen
Umsatz von 860 Mio. Dollar, ein sogenanntes be-
reinigtes Ebitda von 264 Mio. Dollar und ein Ebit
von nur 20,6 Mio. Dollar. Damit zahlt Microsoft
also rund zehnmal abgelaufenen Umsatz, 32-mal
bereinigtes Ebitda und 413-mal Ebit. Zumindest
der Umsatzmultiplikator sieht damit gegenber den
13 von Linkedin, den 32 von Facebook oder gar den
90 von Renren gnstig aus. Allerdings haben diese
Firmen auch deutlich bessere Margen.
Aber es ist unwahrscheinlich, dass sich Microsoft
auf solcherlei Vergleiche einlassen wird oder gar
eine angemessene Rendite von Skype erwartet. Die
wird es als separates Unternehmen nie erwirtschaf-
ten. Skype ergibt, wenn berhaupt, nur als Ergn-
zung oder gar Bindeglied von Microsofts bisheriger
Produktpalette Sinn. Sicherlich passt Skype viel bes-
ser zu Xbox/Kinect, Microsoft/Nokia, Messenger/
Outlook als damals zu Ebay. Die strategische Ratio
ist also gegeben. Doch gibt es neben dem Preis ein
grundlegendes Problem: Die Verknpfung von
Skype, Mobiltelefonie und Microsofts brigen Pro-
dukten wird viel Zeit in Anspruch nehmen. Doch im
Internet luft die Zeit gegen einen. Die Nutzer
ndern ihre Prferenzen im Handumdrehen, und
auch die Wettbewerber allein schon die Mobilfunk-
anbieter bleiben nicht unttig. Der Softwaregigant
wrde schon alle berraschen, wre er diesmal nicht
wieder einen Schritt zu spt oder zu langsam.
Indonesiens groer ldurst
Exxon Mobil versteigert eine 25-Prozent-Beteili-
gung an einem groen l- und Gasprojekt in Ango-
la. Dass sich unter den Interessenten auch der indo-
nesische Minerallkonzern Pertamina findet, ist ein
wichtiges Signal: Der Staatskonzern bekommt al-
les, was ntig ist, um die Produktion zu steigern.
Man habe wenig Alternativen, wrde Jakarta
vermutlich argumentieren. Die grte Volkswirt-
schaft Sdostasiens ist ungewhnlich stark vom l
abhngig das schwarze Gold macht knapp die
Hlfte des landesweiten Energieverbrauchs aus und
damit doppelt so viel, wie es in anderen Schwellen-
lndern die Norm ist. Das ist historisch bedingt,
denn seit Royal Dutch Shell 1890 im Norden Suma-
tras zu bohren begann, schwammen Wirtschaft und
Haushalte lange Zeit in l. Doch 1977 erreichte die
Produktion mit 1,6 Millionen Barrel pro Tag ihren
Zenit. Seit 2004 importiert das Land mehr, als es
ausfhrt, inzwischen liegt die Produktion noch
leicht ber einer Million Barrel pro Tag. Doch aus
Angst vor massiven Unruhen subventioniert der
Staat den lkonsum weiterhin stark. Offiziell heit
es, die Treibstoffpreise wrden korrigiert, sobald sie
mehr als zehn Prozent von den Planannahmen ab-
weichen. Das war 1998, 2001 und 2008 der Fall, und
jedes Mal gab es Unruhen. Dieses Mal liegt der Roh-
lpreis deutlich ber den angenommenen 80 Dollar
pro Barrel, dennoch kneift der Staat und streicht die
Benzinsubventionen fr privat genutzte Pkw nicht.
Selbst bei einem gemigten Szenario, bei dem
der Rohlpreis fr den Rest des Jahres auf sein bis-
heriges Jahresmittel von 91 Dollar pro Barrel fllt,
wrden die Subventionen elf Prozent der gesamten
Staatsausgaben und der Nettokreditaufnahme aus-
machen. Dieses Geld fehlt fr wichtigere Dinge wie
Straen, Hfen und Brcken. Jakarta muss der Be-
vlkerung klarmachen, dass man sich billiges l
nicht leisten kann. Ein Wettbieten um auslndische
Aktiva drfte dafr kaum der richtige Weg sein.
15
MITTWOCH, 11. MAI 2011 FINANCIAL TIMES DEUTSCHLAND
Wuchergebhren
Fr Ausknfte streicht das
Finanzamt viel Geld ein zu
Recht, sagt der BFH Seite 20 Finanzen
www.ftd.de/finanzen
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Turbulenzen an den Mrkten
bescheren US-Banken Gewinne
Handelsabteilungen berichten von nahezu perfektem Quartal
Justin Baer, New York
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Die Handelsabteilungen der groen
US-Investmentbanken haben an fast
allen Tagen im ersten Quartal einen
Gewinn fr ihre Muttergesellschaften
erwirtschaftet. Laut einem gestern bei
der US-Finanzaufsicht SEC verffent-
lichten Dokument haben die Hndler
der US-Bank Goldman Sachs im ers-
ten Quartal an nur einem einzigen von
insgesamt 62 Handelstagen einen
Verlust erwirtschaftet, der wiederum
bei unter 50 Mio. Dollar lag. Zum Ver-
gleich: Im Vorjahr fiel bei Goldman
Sachs allein im letzten Quartal an
13 Tagen ein Handelsverlust an und
im Gesamtjahr 25. JP Morgan und die
Bank of America haben im ersten
Quartal gar an allen Tagen Geld im
Handel verdient, Morgan Stanley nur
an drei Tagen verloren.
Die Verffentlichung sttzt die be-
reits zur Vorlage der Quartalsbilanzen
im Mai geuerte These der meisten
Analysten, nach denen sich die gro-
en US-Banken nach einem Einbruch
der Erlse 2010 wieder auf planbare
Gewinnbeitrge ihrer Handelsabtei-
lungen einstellen knnen. Sowohl die
politischen Unruhen im Mittleren Os-
ten als auch die Naturkatastrophen in
Asien htten aufgrund des starken
Anstiegs der Handelsaktivitten den
groen Banken in die Hnde gespielt,
erklrte Dick Bove, Analyst von Roch-
dale Securities gestern.
Allein bei Goldman Sachs hatten
sich die Umstze im Handel im ersten
Quartal 2011 gegenber dem letzten
Quartal 2010 verzweieinhalbfacht
bei hoher Profitabilitt. Traditionell
ist das Startquartal allerdings auch
das umsatzstrkste eines jeweiligen
Jahres.
Bini Smaghi attackiert Merkel
EZB-Direktoriumsmitglied wirft Kanzlerin Beschdigung der Euro-Zone vor
Wolfgang Proissl, Frankfurt
...................................................................................................................................................................
Lorenzo Bini Smaghi, Direktoriumsmitglied der Eu-
ropischen Zentralbank (EZB), hat Bundeskanzlerin
Angela Merkel (CDU) indirekt schwere Vorwrfe
beim Euro-Krisenmanagement gemacht. Der Italie-
ner warf der Kanzlerin vor, mit ihrer Forderung nach
einer Beteiligung von Privatglubigern an Staats-
pleiten die Euro-Zone gefhrdet zu haben. Das
werde dadurch besttigt, dass einige Marktseg-
mente schweren Schaden genommen htten, als
die Idee Mitte Oktober 2010 in Umlauf gebracht
wurde. Die Vorteile eines tiefen und liquiden Fi-
nanzmarkts, in dem sich internationale Investoren
sicher fhlen zu investieren, wurden aufs Spiel ge-
setzt, was die Wettbewerbsfhigkeit des Euro unter-
miniert hat, sagte Bini Smaghi gestern in Florenz.
Der einflussreiche Geldpolitiker nannte Merkel
in seiner Rede nicht beim Namen. Doch da die Kanz-
lerin die Privatglubigerhaftung im Herbst vergan-
genen Jahres ins Spiel gebracht und vergangenen
Dezember in vernderter Form auch in EU-Gipfel-
beschlssen verankert hatte, richtete der EZB-Ver-
treter seine Vorhaltungen eindeutig an sie. Noten-
bankchef Jean-Claude Trichet hatte bereits Ende
Oktober 2010 vor Merkels Plan gewarnt, als dieser
erstmals bei einem EU-Gipfel besprochen wurde.
Seit Oktober steigen die Risikoaufschlge fr Euro-
Krisenstaaten dramatisch an, was die Fragmentie-
rung des Euro-Staatsanleihenmarkts vorantreibt.
Bini Smaghi kritisierte gestern die Illusion von
Politikern, man knne die Euro-Zone dadurch str-
ken, dass man die Mrkte die beste Haushaltspolitik
bestimmen lasse, anstatt die EU-Institutionen und
-Regeln zu strken. Auch diese Kritik richtet sich an
Merkel, denn die Bundesregierung begrt im Prin-
zip, dass Mrkte bei den Zinsen fr Anleihen von
Euro-Staaten wieder strker auf die einzelnen Risi-
ken der Lnder achten. Dahinter steht die berzeu-
gung, dass dieser Marktdruck mehr als alle Regel-
werke bei den betroffenen Regierungen eine solide
Haushaltspolitik frdert.
Viele konomen argumentieren, ein Neustart
des hoch verschuldeten Krisenstaats Griechenland
sei nur nach einem deutlichen Schuldenschnitt
mglich. Die EZB und die Bundesregierung lehnen
eine griechische Restrukturierung dagegen strikt
ab Bini Smaghi verglich sie gestern gar mit dem
politischen Selbstmord eines Staates.
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Irgendwann ist jedes Mittel recht
Microsoft relativ zum S&P Index Informationstechnologie,
indexiert, 10.5.2001 = 100
140
120
100
80
60
10.5.2001 10.5.2011
FTD/np; Quelle: Bloomberg
16 Banken
MITTWOCH, 11. MAI 2011 FINANCIAL TIMES DEUTSCHLAND
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Schweizer
vertrauen der
UBS wieder
Positiver Trend hlt laut Leiter
Vermgensverwaltung an
Tobias Bayer, Zrich
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Die UBS hlt die jngsten Zuflsse in
die Vermgensverwaltung auf dem
Heimatmarkt Schweiz fr nachhaltig.
Die Kunden vertrauen uns wieder,
sagte Christian Wiesendanger, Leiter
der Vermgensverwaltung Schweiz
der UBS, gestern auf dem Schweizer
Bankengipfel in Zrich. Das spre ich
in den Gesprchen. Kunden, die uns
whrend der Krise verlieen, kehren
wieder zu uns zurck.
Nach Milliardenverlusten mit
amerikanischen Hypothekenpapieren
musste die UBS im Oktober 2008 vom
Steuerzahler gesttzt werden. Zudem
geriet sie wegen angeblicher Beihilfe
zur Steuerhinterziehung mit der US-
Justiz in Konflikt, woraufhin sie dra-
matische Abflsse in der Vermgens-
verwaltung erlitt. Jetzt scheint sich
die Situation zu bessern: Im ersten
Quartal lagen die Nettozuflsse bei
11 Mrd. Franken. Allerdings ist frag-
lich, ob es sich um einen stabilen
Trend handelt oder nicht.
Wiesendangers Aussagen deuten
auf eine Kehrtwende hin, die sich in
den kommenden Quartalen wider-
spiegeln sollte. Die heimischen Kun-
den sind dabei ein wichtiger Indika-
tor: Von den 791 Mrd. Franken, wel-
che die UBS global verwaltet, entfal-
len 171 Mrd. Franken auf die Schweiz.
Der Heimatmarkt steuerte in den ers-
ten drei Monaten des Jahres 2 Mrd.
Franken an Neuzuflssen bei. Die
Sparte ist besonders profitabel: Die
Bruttomarge lag 2010 bei 112 Basis-
punkten. Im Durchschnitt erreichte
die Vermgensverwaltung im ersten
Quartal dieses Jahres 98 Basispunk-
te. Bei Neueinstellungen hlt sich
Wiesendanger dennoch zurck.
Die Baustelle der UBS bleibt das
Investmentbanking. Neben Analys-
ten zweifeln auch UBS-Topbanker
nach Informationen der Financial
Times die mittelfristigen Ziele von
Vorstandschef Oswald Grbel an. Bis
2014 strebt er einen Gewinn von
15 Mrd. Franken an. 6 Mrd. Franken
davon soll das Investmentbanking er-
wirtschaften. Mit 2,2 Mrd. Franken
2010 ist die Sparte bisher davon weit
entfernt. Gerade in den USA hinken
die Schweizer nach dem Abgang von
50 Mitarbeitern seit 2009 der Konkur-
renz hinterher. Matthew Grounds, Co-
Chef fr das Investmentbanking, will
dennoch bei der Fusionsberatung in
den USA in die Top Five aufsteigen.
Man habe auch Kapital fr Neuein-
stellungen zur Seite gelegt, sagte er
der Nachrichtenagentur Bloomberg.
Trinkaus sieht Vertrauen
in Privatbanken sinken
Das Dsseldorfer Geldhaus HSBC
Trinkaus sieht die Privatbanken in
Deutschland in einer Vertrauens-
krise. Dazu htten nicht nur die
Schwierigkeiten von Sal. Oppen-
heim vor der bernahme durch
die Deutsche Bank beigetragen,
sondern auch die unlngst ge-
platzten Verkufe von BHF und
Merck Finck, sagte Vorstandsmit-
glied Olaf Huth der Brsen-Zei-
tung. Die Kunden fragen sich
natrlich, wie es weitergeht. Die
Strukturbrche seien noch nie so
gro gewesen, betonte der bei
HSBC Trinkaus fr das Private
Banking zustndige Manager.
Nach seinen Worten braucht die
Branche dringend Konsolidierung,
der Druck auf die Ergebnisse
nehme zu. REUTERS
Spanische Sparkasse
strkt Kernkapital
Spaniens grte Sparkasse Ban-
co Financiero y de Ahorros (BFA)
stemmt sich gegen die Krise im
heimischen Finanzsektor. Das
aus insgesamt sechs Cajas zu-
sammengeschlossene Institut
konnte seinen Gewinn im ersten
Quartal 2011 um rund 17 Prozent
auf 195 Mio. Euro steigern. Im
Vorjahreszeitraum hatten hier
noch 169 Mio. Euro gestanden.
Gleichzeitig strkte BFA die
Kernkapitalquote von 7,1 Prozent
im Dezember auf nunmehr
7,3 Prozent. Damit erfllt die Ca-
ja aber noch nicht die ab Sep-
tember geltenden Anforderungen
der Regierung von mindestens
acht Prozent. Laut spanischer
Notenbank fehlten BFA im Mrz
dazu 1,8 Mrd. Euro. Weil sich
keine Investoren finden, plant
BFA das unter dem Namen
Bankia firmierende Privatkun-
dengeschft in der zweiten Jah-
reshlfte an die Brse zu brin-
gen. KATHINKA BURKHARDT
Der seltene Auftritt des Clemens B.
Der Chefaufseher der Deutschen Bank scheut den Gang auf die groe Bhne. Nun hat er einen
gewagt. Die Zuschauer interessierten sich aber fr etwas anderes: Wer beerbt Josef Ackermann?
Nina Luttmer, Frankfurt
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Eine Warmlaufphase gibt es fr Cle-
mens Brsig, den Aufsichtsratschef
der Deutschen Bank, nicht. Sein Ge-
sprchspartner auf dem Podium beim
Frhstcksgesprch der Frankfurter
Volksbank gestern fllt gleich mit der
Tr ins Haus. Wie stehts denn mit der
Ackermann-Nachfolge?, fragt ihn
Jrgen Jeske, ehemaliger Herausge-
ber der Frankfurter Allgemeinen Zei-
tung. Denn die Frage, wer sptestens
2013 Deutsche-Bank-Chef Josef
Ackermann beerben wird, bewegt die
Frankfurter Finanzwelt seit Monaten.
Es ist einer der wenigen Auftritte
Brsigs, der als Aufsichtsratschef fr
die Nachfolgesuche zustndig ist.
Normalerweise hlt er sich von f-
fentlichen Veranstaltungen fern. Vor
zwei Jahren versuchte er, sich selbst
als Ackermann-Erbe einzusetzen
und scheiterte. Ackermann verln-
gerte seinen Vertrag als Bankchef
notgedrungen, denn fr einen Kron-
prinzen hatte Brsig ja nicht gesorgt.
Das Verhltnis von Ackermann und
Brsig gilt seither als angeschlagen.
Warum also tritt der scheue Auf-
sichtsratschef gerade bei einer Volks-
bank auf? Vielleicht weil er eine beson-
dere Beziehung zu den Genossen-
schaftsbanken hat, wie er sagt. Sein Va-
ter hatte einen Lebensmittelgrohan-
del im badischen Achern und war Ge-
nosse, genau wie sein Grovater. Sein
erstes Sparbuch habe Brsig bei einer
Volksbank gehabt.
Die interessantere Frage aber, wer
Ackermann-Nachfolger wird, lsst er
erwartungsgem unbeantwortet.
Wir verfolgen einen ganz geordneten
Prozess und werden zu gegebener Zeit
eine Entscheidung treffen und sofort
verffentlichen. Wir haben noch Zeit,
sagt er. Michail Gorbatschow habe ge-
sagt: Wer zu spt kommt, den bestraft
das Leben. Wer zu frh kommt, den
bestraft es auch, meint Brsig.
Wie es denn mit einer Doppelspitze
aussehe, fragt Moderator Jeske. Auch
dazu will Brsig nichts sagen. Auf die
Frage, ob der Rechtsstreit mit den USA
die Chancen von Investmentbanking-
chef Anshu Jain mindere, geht Brsig
ebenfalls nicht explizit ein. Die USA
haben die Deutsche Bank auf mehr als
1 Mrd. Dollar Schadensersatz ver-
klagt, da sie sich mit ihrer US-Tochter
MortgageIT Staatsgarantien erschli-
chen haben soll. MortgageIT gehrte
zu Jains Bereich. Brsig betont, dass
die Bank sich nichts vorzuwerfen habe.
Wir sind sehr sensibel, was Reputati-
onsschden angeht. Deswegen sind
wir sehr unglcklich ber die Klage,
rumt er ein.
Anschlieend gibt es eine Tour de
Force durch verschiedene Themen.
Frauenquote in den Fhrungsebenen?
Da halte ich nichts von, sagt Brsig.
Griechenland-Umschuldung? Die
Auswirkungen wren gravierend. Fu-
sion von Deutscher Brse und NYSE
Euronext? Der Finanzplatz Frankfurt
wird nicht darunter leiden, sondern
eher profitieren.
Die millionenschweren Gehlter
der DAX-Vorstnde auch der Deut-
sche-Bank-Manager, die Brsig mit-
verantwortet verteidigt er. Und sagt
etwas, was als Fingerzeig auf die
schwierige Suche nach einem neuen
Bankchef gedeutet werden kann: Die
Marktknappheiten bestimmen das
Gehalt. Es ist eben nicht so, dass gute
Leute im berfluss vorhanden sind,
sondern das Gegenteil ist der Fall.
Noch gute Schuldner Die Moodys-Noten der Landesbanken*
BayernLB A1 (unter Beobachtung)
Deka Aa2 (Ausblick stabil)
Landesbank Hessen-Thringen Aa2 (Ausblick stabil)
Landesbank Baden-Wrttemberg Aa2 (Ausblick negativ)
Nord/LB Aa2 (Ausblick negativ)
HSH Nordbank A3 (Ausblick negativ)
WestLB A3 (Ausblick negativ)
*Langfristiges Rating fr ungarantierte Verbindlichkeiten, nach dem 19. Juli 2005 begeben; Quelle: Unternehmen
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Schlechte Nachrichten: Moodys
kndigt sich bei den Landesbanken
an - beinahe wie ein Gasableser
Ratingagentur
prft
Landesbanken
Moodys unterzieht die Institute umfassender
Neubewertung // Schlechtere Noten mglich
Meike Schreiber, Frankfurt
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Die positiven Jahresabschlsse habe
nicht geholfen: Die Landesbanken
mssen damit rechnen, dass ihre Bo-
nittsnoten bald erneut herabgestuft
werden. Wie die Ratingagentur Moo-
dys gestern mitteilte, unterzieht sie
die Branche in den nchsten Wochen
einer umfassenden Neubewertung.
Dabei schaut sich Moody's an, ob sich
die Staatsbanken auch langfristig
noch auf die Untersttzung ihrer Ei-
gentmer Bundeslnder und Spar-
kassen verlassen knnen. Die Unter-
suchung knne auch zu einer Ver-
schlechterung einzelner Ratings fh-
ren. Ob die Eigentmer oder der
Bund eine Landesbank auch in den
nchsten fnf Jahren noch sttzen, ist
heute deutlich schwerer zu beurteilen
als vor der Krise, sagte Moodys-Ban-
kenexpertin Katharina Barten.
Fr die Landesbanken sind dies er-
neut schlechte Nachrichten. Die f-
fentlich-rechtlichen Institute erholen
sich nur langsam von der Finanzkrise.
Mit Ausnahme von Landesbank Ba-
den-Wrttemberg (LBBW) und
WestLB schrieben sie aber 2010 alle
wieder Gewinne. Sogar die arg gebeu-
telte HSH Nordbank hatte ein kleines
Plus ausgewiesen und damit die Ge-
winnzone ein Jahr frher erreicht als
erwartet. Die LBBW will zumindest
dieses Jahr wieder schwarze Zahlen
schreiben. Aus der Reihe fllt
die WestLB, die nach mehrfa-
chen Staatshilfen von der
EU-Kommission aus dem
Verkehr gezogen und zu ei-
ner Sparkassenverbund-
bank geschrumpft werden
soll.
Sollten sich nun die
Ratingnoten verschlech-
tern, mssen die Landes-
banken wohl hhere
Zinsen fr ihre Anlei-
hen bezahlen, was ihre
fragilen Geschftsmo-
delle weiter bedroht.
HSH Nordbank und
WestLB haben bei
Moodys die schlech-
testen Noten, sie werden
mit A3 benotet, was zwar noch als
sicher gilt, aber nur noch eine Stufe
ber den B-Noten liegt. Diese
B-Noten entsprechen einer durch-
schnittlichen Anlage, sind aber noch
drei Stufen vom Ramschstatus ent-
fernt ist. Sptestens ab diesen speku-
lativen Note drfte es einer Bank
schwerfallen, sich noch ber den Ka-
pitalmarkt zu refinanzieren.
In den vergangenen Jahrzehnten
konnten die Landesbanken nicht ohne
die Untersttzung ihrer staatlichen
Eigner berleben: Bis zum Jahr 2005
hafteten die staatlichen Eigentmer
rechtlich bindend fr die Anleihen der
Banken. Zuletzt galt diese Unterstt-
zung zwar nur noch implizit, verhalf
den Instituten aber dennoch zu ver-
gleichsweise guten Ratingnoten.
Inzwischen ist es aber politisch
nicht mehr so leicht durchzusetzen,
dass der Bund oder die Lnder eine
Landesbank sttzen, zumal die Mg-
lichkeiten, die der Soffin mit dem
Sttzungsfonds und den Abwick-
lungsanstalten geboten hat, nicht
mehr genutzt werden knnen, so
Moodys. Zudem nehme das neue Re-
strukturierungsgesetz Anleiheinves-
toren mit in die Verantwortung. Zu
guter Letzt erschwert die EU-Kom-
mission die Sttzung von Banken zu-
nehmend, indem sie die Beihilfen nur
unter harten Auflagen genehmigt.
Auch der gemeinsame Haftungs-
verbund von Landesbanken und Spar-
kassen wird nun berprft. Er sieht
vor, dass der Verbund zur Not jedes
Institut rettet. Moodys hat diese Si-
cherungseinrichtung bislang wohl-
wollend in die Noten einflieen
lassen strker als die Agenturen
S&P und Fitch. Wir bewerten nun
auch die Sttzungswahrscheinlich-
keiten durch den Haftungsverbund
neu, sagte Barten. Knftig betrachte
man dabei die Landesbanken indivi-
dueller: So werde bercksichtigt, wel-
cher regionale Sparkassenverband be-
reit war und entsprechend bereit sein
werde, eine Landesbank zu unterstt-
zen. Auch schlieen wir nicht ganz
aus, dass einzelne Mitglieder mittel-
fristig den ffentlich-rechtlichen Ver-
bund verlassen, sagte die Analystin.
17
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FINANCIAL TIMES DEUTSCHLAND MITTWOCH, 11. MAI 2011
Banken // Versicherungen // Finanzmrkte
Aareal Bank legt im
ersten Quartal zu
Der Immobilienfinanzierer Aareal
Bank hat im ersten Quartal 2011
den Konzerngewinn im Vergleich
zum Vorjahr auf 24 Mio. Euro
verdreifacht. Es handelt sich um
ein Ergebnis nach Abzug aller
Kosten fr Staatshilfen, die sich
im ersten Quartal fr die stillen
Einlagen des staatlichen Stabili-
sierungsfonds Soffin auf 6 Mio.
nach zuvor 8 Mio. Euro beliefen.
Das Betriebsergebnis vor Steuern
konnte um 57 Prozent auf
47 Mio. Euro und damit den
hchsten Stand seit dem zweiten
Quartal 2008 gesteigert werden.
Am 14. April konnte die Aareal
Bank erfolgreich eine Kapitaler-
hhung um knapp 270 Mio. Euro
abschlieen. Davon wurden
75 Mio. Euro zum Abbau von Sof-
fin-Einlagen verwendet, die sich
nunmehr noch auf 300 Mio. Euro
belaufen. Zudem wurde eine im
eigenen Bestand gehaltene
Soffin-Garantieanleihe ber
2 Mrd. Euro zurckgegeben, so-
dass hierfr knftig keine Bereit-
stellungsgebhren mehr anfallen.
Aareal-Chef Wolf Schumacher
sagte fr 2011 eine deutliche
Steigerung des Konzernbetriebs-
ergebnisses voraus. ROLF LEBERT
Kabinett macht neue
Schulden fr NordLB
Das Land Niedersachsen wird
600 Mio. Euro zustzliches
Stammkapital in die Nord/LB
stecken und dafr neue Schulden
aufnehmen. Das hat die Landes-
regierung gestern im Kabinett
beschlossen. Hintergrund ist der
neue europische Bankenstress-
test, der eine Verstrkung der Ei-
genkapitalbasis der Landesbank
erforderlich macht. Das Land
wird dafr knapp 1,1 Mrd. Euro
stille Einlagen bei der Bank in
hartes Kernkapital umwandeln.
Schon bei einem vergangenen
Stresstest war die Nord/LB auf
einem der letzten Pltze gelandet
obwohl sie anders als andere
ohne staatliche Hilfe durch die
Finanzkrise gekommen war. Mit
den Stresstests prft die Europ-
ische Bankenaufsicht, wie dick
die Risikopuffer der Banken sind
mit dem Ziel, weitere Finanz-
krisen zu vermeiden. DPA
Deutsche Bank sieht
Gold bei 2000 Dollar
Die Deutsche Bank erwartet, dass
der Goldpreis um weitere 30 Pro-
zent zulegen und bis Januar 2012
die Marke von 2000 Dollar je Un-
ze durchbrechen wird. Begrndet
wurde dies mit dem Bestreben
vieler Investoren, sich gegen die
konjunkturelle Unsicherheit ab-
zusichern. Am 2. Mai hatte der
Goldpreis mit 1577,57 Dollar je
Unze das hchste Niveau aller
Zeiten erreicht. Ich bin sehr op-
timistisch eingestellt mit Blick
auf Gold, trotz des gegenwrti-
gen Niveaus, sagte Hal Lehr,
Managing Director im Bereich
Rohstoffe bei der Deutschen
Bank, in einem Bloomberg-Inter-
view in Buenos Aires. Der Gold-
preis kann 2000 Dollar je Unze
in den nchsten acht Monaten
erreichen. Gestern Nachmittag
notierte Gold am Kassamarkt we-
nig verndert bei 1512,9 Dollar je
Unze in New York. BLOOMBERG
Banco do Brasil
bertrifft Erwartungen
Lateinamerikas gemessen an ih-
ren Einlagen grte Bank, die
Banco do Brasil, hat im ersten
Quartal 2011 einen Gewinnschub
von 25 Prozent verzeichnet. Bra-
siliens staatseigenes Geldinstitut
konnte wegen hheren Zinsein-
nahmen und geringeren Rck-
stellungen fr ausfallgefhrdete
Kredite unter dem Strich umge-
rechnet 1,3 Mrd. Euro in den ers-
ten drei Monaten des Jahres er-
wirtschaften. Damit bertraf die
Bank die Erwartungen der von
Reuters befragten Analysten, die
von einem Gewinn von 1,2 Mrd.
Euro ausgegangenen waren. Im
Vorjahreszeitraum hatte Banco do
Brasil 1 Mrd. Euro Gewinn ver-
zeichnet. Groen Anteil an dem
guten Ergebnis hatte das Zinsge-
schft: Hier stiegen die Einnah-
men um 29 Prozent zum Vorjahr
auf 3,2 Mrd. Euro. REUTERS
Teambank braucht frisches
Kapital fr weiteres Wachstum
DZ Bank als Konzernmutter besonders gefordert
Rolf Lebert, Frankfurt
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Die optimale konzerninterne Vertei-
lung des Kapitals hat fr die DZ Bank
Gruppe weiterhin hchste Prioritt.
Das stellte Konzernchef Wolfgang
Kirsch gestern auf der Hauptversamm-
lung des genossenschaftlichen Spit-
zeninstituts zum wiederholten Male
klar. Die regulatorischen nderungen
werden die DZ Bank Gruppe kapitalsei-
tig vor signifikante Herausforderun-
gen stellen, sagte Kirsch. Umso mehr
mssen sich die Konzerntchter an-
strengen, wenn sie die Dachgesell-
schaft davon berzeugen wollen, von
der knappen Ressource Kapital Mittel
fr eigenes Wachstum abzuzweigen.
Die Teambank, Konsumentenkre-
ditfinanzierer des genossenschaftli-
chen Finanzverbunds, sieht sich die-
ser Herausforderung gewachsen. Ihr
Vorstandschef Alexander Boldyreff
hat keinen Zweifel daran, dass die DZ
Bank noch im Mai eine Kapitalerh-
hung um 175 Mio. Euro auf dann rund
520 Mio. Euro bewilligen wird. Sie
soll in erster Linie dem weiteren
Wachstum des Ratenkreditspezialis-
ten dienen, der sein Betriebsergebnis
vor Steuern 2010 auf 84,8 Mio. Euro
fast verdoppelt hat und im ersten
Quartal 2011 gegenber dem Vorjahr
erneut um 67 Prozent 25,1 Mio. Euro
zulegte. Angesichts dieser Ergebnis-
entwicklung ist es Boldyreff vor dem
konzerninternen Wettbewerb um die
Kapitalallokation nicht bange.
Da die DZ Bank mehr als 90 Pro-
zent an der Teambank hlt, muss sie
den grten Teil der Kapitalerhhung
tragen. Der Rest liegt bei den Volks-
banken und zu einem kleineren Teil
bei der R+V Versicherung. Sollten hier
Anteile freibleiben, wrden diese von
der DZ Bank bernommen.
Das Spitzeninstitut erzielte im ers-
ten Quartal ein operatives Ergebnis
von 513 Mio. Euro, zu dem alle Toch-
tergesellschaften positiv beitrugen.
Fr 2011 wre Kirsch zufrieden, wenn
sich ein Ergebnis in hnlicher Hhe
wie im Jahr 2010 ergeben wrde. Vor
Steuern hatte die DZ Bank im vergan-
genen Jahr 1,6 Mrd. Euro verdient
und ihre Kapitalbasis aus thesaurier-
ten Gewinnen um 800 Mio. Euro ge-
strkt. Die harte Kernkapitalquote lag
Ende Mrz 2011 bei 8,5 Prozent.
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Wir warten noch auf
eine formelle Erkl-
rung vonseiten der
ESMA
STANDARD & POORS
ESMA entwarnt im Zoff um Ratings
Neue EU-Wertpapieraufsicht verspricht Kulanz bei Anerkennung von Ratings aus Drittlndern
Uta Harnischfeger, Frankfurt
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Die frisch gegrndete EU-Wertpapier-
aufsicht ESMA kommt europischen
Finanzunternehmen bei der Ausle-
gung des EU-Rechts deutlich entgegen
und will auch knftig Ratingurteile aus
Drittlndern wie etwa den USA oder
Grobritannien anerkennen. Das er-
fuhr die FTD aus Aufsichtskreisen. Zu-
mindest fr eine begrenzte und noch
unbestimmte Zeit will sie bestehende
Verordnungen kulant auslegen und
nicht von der neu gewonnenen Macht
Gebrauch machen, wenn ihr ab dem
7. Juni die Zustndigkeit fr die Auf-
sicht ber Ratings bertragen wird.
Fr europische Finanzinstitute
sind das gute Nachrichten, da sie sich
weiter auch auf Ratings von angelsch-
sischen Banken sttzen knnen: Ein-
zelne Banken hatten geschtzt, im
Falle einer strengen Interpretation sei-
tens der ESMA bis zu 10 Mrd. Euro an
frischem Kapital zu bentigen.
Hintergrund ist ein lange schwe-
lender Streit zwischen der EU und den
USA. Vor allem weil sich Vertreter der
EU ber die ausgebliebene Umset-
zung der Eigenkapitalregeln Basel II
in den USA rgern, wollten sie unter
dem Regime der ESMA ab 7. Juni
keine Ratings aus Drittlndern von
auerhalb der EU mehr anerkennen.
Mglich gemacht htte dies eine zwei
Jahre alte EU-Verordnung, laut der
Ratingagenturen aus sogenannten
Drittstaaten also auch die angel-
schsischen US-Spieler Moodys,
Standard & Poors und Fitch fortan
bei der Wertpapieraufsicht ESMA um
Lizenzen bitten und eine lange Liste
an Kriterien erfllen mssen. So ht-
ten sie etwa Ratingkriterien offenle-
gen und die Eignung ihrer Manager
beweisen mssen. Diese Idee ist aber
zumindest frs Erste aufgeschoben.
Grund fr die geplante Manahme
war, dass Ratingagenturen eine Mit-
schuld an der Finanzkrise gegeben
wird durch zu optimistische Ratings
fr strukturierte Finanzmarktpro-
dukte und zu spte Herabstufungen.
Ratingagenturen vermissen aller-
dings immer noch eine offizielle
Aussage. Wir warten auf eine formelle
Erklrung vonseiten der ESMA ber
die Kriterien und den letzten Termin
fr die Anerkennung von Nicht-EU-
Ratings fr regulatorische Zwecke in
der EU, so ein Sprecher von Stan-
dard & Poors.
Weil die meisten der etwa 20 Boni-
ttsprfer erst krzlich ihre Lizenz be-
antragten, werden viele den Stichtag
verpassen. In der bergangsphase
luft alles wie gehabt, sagte ein
ESMA-Sprecher. Die Agenturen ht-
ten auerdem drei Monate ab Lizen-
zierung, um alle ESMA-Kriterien zu
erfllen. Bisher hat nur Euler Hermes
eine solche Lizenz.
Auerdem will die ESMA fortan
nur Ratingagenturen aus Lndern
zulassen, deren Ratingaufsicht sie
grundstzlich gutheit. Im Klartext:
Die ESMA muss die neuen US-Bilanz-
und Ratingregeln, die gerade mit der
US-Finanzreform umgesetzt werden,
fr gut befinden. Ja, es gibt in einigen
Punkten noch Probleme, aber global
gesagt, sind die USA uns in vielen
Punkten entgegengekommen. Wir
warten jetzt die Umsetzung der End-
version ab, so der ESMA-Sprecher.
Wer wartet, bis eine neue Verfassung verabschiedet ist, der verpasst den Einstieg. So sieht das zumindest Kairos Brsenchef Mohammed Abdel Salam
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Talk like an Egyptian
Mohammed Abdel Salam redet und redet und redet dieser Tage. Mit einer Investoren-Roadshow und
zahllosen Interviews wirbt der gyptische Brsenchef um Vertrauen in Kairos darbenden Aktienmarkt
Max Borowski, Kairo
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Mohammed Abdel Salam lehnt sich entspannt
zurck hinter seinem imposanten Chefschreibtisch.
Die rechte Hand hlt eine Zigarette, die linke ruht
auf der Maus seines Computers, mit dem er stndig
das Marktgeschehen beobachtet. Der Chef der Kai-
roer Brse EGX hat gerade einen Interviewmara-
thon hinter sich, der mit einer mehrstndigen Pres-
sekonferenz begann und einem knappen Dutzend
Einzelstatements fr gyptische TV-Teams endete.
Abdel Salam redet viel dieser Tage, er will Vertrauen
ausstrahlen und Zuversicht verbreiten. So hofft er,
die internationalen Investoren fr sein Land zurck-
zugewinnen.
Rckblick: Nach den Massendemonstrationen
gegen den mittlerweile gestrzten gyptischen
Prsidenten Hosni Mubarak war die Kairoer Brse
Ende Januar wochenlang fast durchgehend
geschlossen. Die Banken arbeiteten nicht, der Kol-
laps des Finanzsystems wurde befrchtet. Gerade
westliche Investoren, die den gyptischen Aktien-
markt wegen seiner vergleichsweise groen Liqui-
ditt und der stabilen politischen Bedingungen
schtzten, zogen sich zurck. Der Leitindex EGX 30
verlor rund ein Drittel seines Werts.
Abdel Salam tut nun, was ein Verkufer tun
muss: Er redet sein Produkt schn. Der frhere Offi-
zier der gyptischen Armee redet also nicht vom
Absturz, sondern davon, dass sich die Kurse weit-
gehend stabilisiert htten. Er betont, dass Banken,
Brokerhuser und alle anderen Investoren wieder
vllig normal arbeiten wrden. Und: Die letzten
Sicherheitsmanahmen, die ein unkontrolliertes
Abstrzen der Kurse etwa durch zeitweises Ausset-
zen des Handels bei groen Kursverlusten verhin-
dern sollen, wrden bald aufgehoben, verspricht er.
Die Anleger sehen die Lage deutlich kritischer
nicht nur wegen der jngsten tdlichen Auseinan-
dersetzungen zwischen Christen und Muslimen in
dem Land. Vor allem die zahlreichen Korruptions-
prozesse machen den Investoren Sorgen. Schlie-
lich sind viele an der Kairoer Brse gelistete Unter-
nehmen und auch groe gyptische Banken betrof-
fen. Das Schicksal vieler Firmen ehemaliger
Regimefiguren sei unklar, warnen Analysten.
Zudem wurden die Besitztmer einiger gyptischer
Wirtschaftsgren eingefroren. Dabei geht es auch
um groe Aktienvermgen, die fr unabsehbare
Zeit vom Handel ausgeschlossen sind was Titel
illiquider macht. Doch das seien hchstens psycho-
logische Hindernisse, sagt Abdel Salam dazu. Das
Management der betreffenden Firmen sei komplett
getrennt von den Eigentmern. Die Parteifunktio-
nre, Minister und Familienangehrigen Mubaraks
htten doch auch frher keine Zeit gehabt, sich um
das Tagesgeschft ihrer Beteiligungen zu km-
mern. Und die Aktienpakete dieser Leute seien auch
vor der Revolution nicht frei handelbar gewesen.
Anfang Mrz, wenige Tage vor der Wiedererff-
nung der Kairoer Brse, ist Abdel Salam zu deren
neuem Chef ernannt worden. Sein Vorgnger galt
als zu eng verbunden mit dem alten Regime. Ein
Outsider ist freilich auch Abdel Salam nicht. Er
diente 26 Jahre lang in der Armee, brachte es bis
zum General. Whrend seiner Militrzeit studierte
er Computertechnik. 1989 wechselte er als IT-Spe-
zialist zur Finanzaufsicht, 1996 grndete er dann
eine Clearingfirma, deren Chef er bis heute ist.
Wirklich angepasst an die internationale Finanz-
welt hat sich Abdel Salam nie. Sein Englisch klingt
holprig wie das eines arabischen Militrs, nicht wie
das eines Managers. Trotzdem will er noch in die-
sem Monat zu einer Roadshow nach Europa und in
die USA aufbrechen. Was er den Investoren dort sa-
gen will, wei er schon: Wer Gewinn machen will,
muss jetzt einsteigen, das ist die Botschaft. Die
Verhltnisse in gypten seien weitgehend stabil.
Wer wartet, bis ein neuer Prsident gewhlt und
eine neue Verfassung verabschiedet ist, der verpasst
den Einstieg.
Sturz ins Bodenlose
EGX 30 in Punkten
7000
vom Handel ausgesetzt
6500
6000
5500
5000
4500
2.1.2011
10.5.2011
4957,68
FTD/np; Quelle: Bloomberg
HUK wirft
Allianz
Tuschung vor
Lockangebote irritieren laut
HUK-Chef die Verbraucher
Herbert Fromme, Mnchen
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Die HUK-Coburg hat der Allianz vor-
geworfen, mit ihren neuen Autover-
sicherungspolicen die Verbraucher zu
tuschen. Das erinnert mich an die
Radiowerbung ,60 Prozent auf alle frei
geplanten Kchen, sagte Klaus-
Jrgen Heitmann, Vorstand der HUK-
Coburg gestern und unterstellte dem
Rivalen damit Lockangebote. Der
Streit zeigt, dass der Kampf um Markt-
anteile in der Autoversicherung trotz
einer leichten Entspannung bei den
Preisen unvermindert heftig ist.
Die Allianz will wieder in die Offen-
sive, nachdem sie 2010 die Marktfh-
rerschaft in der Autoversicherung an
die HUK-Coburg verlor. Die Allianz
biete einen auf die absoluten Notwen-
digkeiten reduzierten Basistarif, be-
hauptete Heitmann. Der wird dann in
Vergleichen und Rankings vorne ste-
hen, sagte er. Dann muss man alles in
Paketen dazu whlen. Da wird die Auto-
versicherung ab 150 Euro angeboten,
man kommt aber am Ende doch wieder
bei 350 Euro oder 400 Euro raus.
Die HUK-Coburg hatte Ende 2010
8,68 Millionen Fahrzeuge versichert,
360000 mehr als ein Jahr zuvor. Diese
Zahl umfasst Mopeds und Mofas. Ohne
sie lag der Bestand bei 8,4 Millionen,
die Allianz hatte knapp 8,2 Millionen.
Wegen Winterschden und niedrigen
Preisen musste auch die HUK-Coburg
einen technischen Verlust melden. Die
Schaden- und Kostenquote in Auto
stieg von 94,9 Prozent auf 102,3 Pro-
zent der Beitrge. Der Markt kam auf
107 Prozent. Inzwischen gingen die
Preise im Durchschnitt im Neu-
geschft leicht nach oben, aber der
Preiskampf sei nicht vorbei, sagte
Vorstandschef Wolfgang Weiler.
Heftige Angriffe richtete er gegen
das Online-Vergleichsportal Check24.
HUK-Coburg hat gerade zusammen
mit der Talanx-Tochter HDI Direkt
und der WGV die Mehrheit am
Check24-Konkurrenten Aspect On-
line bernommen. Wir wollen den
Wettbewerb bei den Portalen wieder
herstellen, sagte Weiler. Ein Portal
habe eine dominierende Stellung
erreicht. Dieser Nahezu-Monopolist
diktiert das Marktgeschehen. Je gr-
er seine Marktmacht wird, desto
mehr Provisionen nimmt er. Heute
liege das Niveau dabei bei 75 Euro bis
100 Euro je Police.
Der Konzern erhhte seine ge-
samten Prmieneinnahmen 2010 um
2,7 Prozent auf 5,06 Mrd. Euro. Der
Jahresberschuss ging um 10,8 Pro-
zent auf 319 Mio. Euro zurck.
18 Investmentfonds
MITTWOCH, 11. MAI 2011 FINANCIAL TIMES DEUTSCHLAND
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Aberdeen Immobilien KAG
DEGI EUROPA EU 39,89 37,99 0,260 -17,94 -3,77 0
DEGI GE BUSINES EU 97,79 97,79 0,060 0,00 0,00 0
DEGI GL BUSINES EU 75,84 75,84 0,490 -30,82 0,97 0
DEGI Internat. EU 46,42 44,21 0,070 -3,63 -6,97 0
AEGON Investment Company (Ireland) Plc
AEG Gl.Op.A acc* GB 9,96 9,96 0,066 0,43 0,00 0
Gl.Opp.Fd B Acc * GB 10,12 10,12 0,098 1,20 0,00 0,01
Gl.Opp.Fd B acc * EU 10,21 10,21 0,115 1,23 0,00 0
Gl.Opp.Fd. A Acc * EU 9,86 9,86 0,149 1,03 0,00 0
AHWTop-Div.Int.* EU 54,14 51,03 0 -64,71 0,00 0
AHWTop-Div.Int.B* EU 59,28 56,86 0 -43,74 0,00 0
AHWTop-Div.Int.C* EU 58,83 57,01 0 -42,03 0,00 0
Adifonds EU 81,87 77,97 0 -7,62 0,00 0
Adirenta P EU 13,44 13,05 0,290 0,00 0,00 0
Adireth EU 83,25 80,83 1,680 0,13 0,00 0
Adiselekt EU - 171,19 0 49,88 0,00 0
Adiverba EU 92,58 88,17 0 -77,78 0,00 0
Akt Dtschld AE EU 134,04 127,66 0 24,55 0,00 0
Akt Europ AE EU 63,89 60,85 0 -32,03 0,00 0
Concentra AE EU 70,44 67,09 0 27,26 0,00 0
Europazins AE EU 46,23 44,88 0,540 0,00 0,00 0
Fl Rentenfd AE EU 72,99 70,52 1,550 3,82 0,00 0
Flex Eur Ba AE EU 56,22 54,06 0,230 1,94 0,00 0
Flex Eur Dy AE EU 56,90 54,19 0 -8,71 0,00 0
Flexi Immo A EU 109,16 104,96 3,860 0,01 2,37 0
Fondak P EU 122,61 116,77 0 32,44 0,00 0
Fondirent EU 40,97 39,78 0,060 0,00 0,00 0
Geldmarkt AE EU 49,87 49,87 0,880 0,00 0,00 0
Geldmkt SP AE EU 50,52 50,52 0,790 0,00 0,00 0
Industria AE EU 79,97 76,16 0 -22,33 0,00 0
Interglobal AE EU 152,64 145,37 0 -50,00 0,00 0
Mobil-Fonds AE EU 54,44 53,37 1,030 0,00 0,00 0
Nebenw DE AE EU 155,31 147,91 0 66,68 0,00 0
RCMReale Werte A EU 54,61 52,51 0,150 1,43 0,00 0
Rentenfonds AE EU 74,25 72,44 1,520 0,00 0,00 0
Rohstofffonds AE EU 135,98 129,50 0 65,65 0,00 0
Thesaurus ATE EU 593,02 564,78 0 42,61 0,00 0
Vermgenb DE AE EU 122,01 116,20 0 32,65 0,00 0
Wachst Eurld AE EU 65,77 62,64 0 -10,22 0,00 0
Wachst Europ AE EU 69,59 66,28 0 16,32 0,00 0
Allianz Global Investors Luxembourg S.A.
Abs Ret ATE EU 112,17 106,83 0,590 -2,07 0,00 4,90
AGIF B St E IE EU 9,29 9,29 0 -5,25 0,00 0
AGIF Eu EqD ATE EU 181,65 173,00 0 35,41 0,00 11,61
AGIF EuBd AE EU 10,17 9,87 0,090 0,00 0,00 0
AGIF Gl AgTr AE EU 126,93 120,89 0 12,66 0,00 0
AGIF GlEcoT AE EU 84,88 80,84 0 -21,74 0,00 0
All CommStra A EU 112,88 107,50 0 -0,65 0,00 0
Bond Pf EU 1174,47 1118,54 8,070 0,00 0,00 535,66
Eur Bd TR AE EU 57,55 55,87 0,480 0,00 0,00 0
Europe 25 ATE EU 104,73 99,74 0,330 1,45 0,00 6,21
Fondak Euro.A(EUR)* EU 47,09 44,85 0 -11,52 0,00 0
Fondak Wait or Go* EU 68,81 65,53 0 52,37 0,00 0
Mlt.AsiaAct.A(EUR)* EU 50,40 48,00 0 -6,22 0,00 0,25
Oriental Income AT EU 122,12 116,30 0,210 10,67 0,00 1,04
RCMBRIC Equity AT EU 95,09 90,56 0,00 0
RCMEM.MrktsA(EUR)* EU 399,54 380,51 0 58,30 0,00 11,31
RCMEnh ST Euro AT EU 106,25 106,25 0,940 0,00 0,00 3,51
Sm.Cap Europa AE EU 113,25 107,86 0 60,61 0,00 0
Allianz Global Investors Ireland Ltd.
Emg Mrkt Bd AE EU 61,62 59,83 1,030 0,00 0,00 0
Gl Emg Mrkt AE EU 41,61 39,63 0 67,66 0,00 0
US Eq AE EU 46,33 44,12 0 38,33 0,00 0
AAA MAP Rend.AMI P EU 107,98 102,84 0,550 -7,23 -2,56 0
AAA MAP Sich.AMI P EU 101,61 98,65 1,770 5,14 -0,69 0
Aktiv Trend Glbl AMI EU 102,95 98,05 3,870 1,37 0,01
AktivTrendGlAMI Pa EU 99,99 95,23 1,580 4,21 0,00
Alpha select AMI EU 22,68 21,60 0 6,80 0,00 0
Conq.Bhv.Fin. AMI EU 10,21 9,72 0 -10,07 0,00 0
CQUAD.ArtsTRGIAMI EU 98,05 93,38 0 93,70 -0,05 0
CQUAD.StratAusgAMI EU 52,97 50,09 0 12,24 0,59 0
CT Welt Pf AMI Pt EU 104,65 99,67 0 -0,35 0,00
CT Welt Portf. AMI EU 36,40 34,67 0,050 24,38 -0,05 0
DC Value One AMI Pt EU 111,88 106,55 0 7,15 0,00
EuropEqMinVar AMI EU 72,92 69,45 0 -14,44 0,00 0
GALIPLAN Akt.G.AMI* EU 97,21 92,58 0 8,98 0,00 0
Gen InvEuAk.AMI Pt* EU 105,58 100,55 0 67,28 0,00
Gen.In.7:3 V AMI Pt* EU 111,79 108,01 0,230 3,89 0,00
Gerl EuroAktVC10Pt EU 105,42 102,35 0 2,61 0,00
Gerling AS EU 35,95 34,40 0,180 -40,34 0,00 0
Gerling Balanced 3 EU 126,49 120,47 0,960 11,57 0,00
Gerling Flex EU 35,67 34,05 0,180 -29,92 0,00 0
Gerling Global EU 17,44 16,81 0,170 0,00 0,00 0
Gerling Kompakt P(t) EU 142,70 135,90 0,260 26,99 0,08
Gerling Massiv EU 110,60 105,33 3,750 0,70 0,23
Gerling Money Sav. EU 57,12 57,12 0,230 0,00 0,00 0
Gerling Pf.Tot.Ret EU 97,79 94,03 1,750 -9,72 0,58 0
Gerling Rendite EU 19,85 19,27 0,240 0,00 0,00 0
Gerling Reserve EU 51,51 51,25 0,570 0,00 0,00 0
Gerling Vario P(a) EU 24,68 23,73 0,130 -9,75 0,00 0
Gerling Vario P(t) EU 105,24 101,19 0,170 1,43 0,00
Gerling Zukunft EU 6,81 6,52 0 -198,98 0,00 0
GerlingEuroStar 50 EU 36,83 36,83 0 19,32 0,00 0
GerlPf MuETFStr Pa EU 19,87 19,29 0,190 -74,61 0,18 0
GerlPf Real Estate EU 110,71 105,44 1,930 -0,39 2,10 0
GFS Strat IV AMI EU 119,98 114,27 0 4,81 0,00
Gl.Min.Varianz AMI EU 50,28 47,89 0 -18,54 0,35 0
Glob.ETF Aktien Pa EU 9,95 9,66 0 2,99 0,00
Golden Gate Global EU 7,81 7,51 0,030 -78,07 -0,43 0
HeLa AMI P(t) EU 115,31 109,82 0,180 -7,17 -0,48
HSSB Vermgensb. I EU 9,48 9,16 0,060 -47,43 -5,27 0
HSSB Vermgensb.II EU 8,12 7,73 0 -9,18 -8,21 0
JF M-Rentenf.AMI I* EU 34,97 34,97 0,210 0,00 0,00
JF Renten W. EU 103,81 101,77 2,140 0,00 0,00 0
JF-Mittelst.Rent P* EU 35,96 34,91 0,170 0,00 0,00
Kapit.Tot.Re.AMI P EU 97,84 94,99 1,290 -34,80 0,01 0
KAPITAL PROZINS EU 23,49 22,48 1,110 0,00 0,00 0
Kapitalauf.+AMI P EU 79,13 76,83 1,260 -160,79 0,00 0
Kapitalauf.AMI P EU 81,02 78,66 0,850 -106,76 -0,09 0
Kirch.Verm.III AMI EU 105,78 104,73 0 40,23 -0,95 0
Kirchrder 1 AMI EU 86,58 85,72 0,830 -10,82 -0,38 0
Lacore AA.AMI It EU 1000,37 1000,37 3,460 1,93 0,00
MPC Europa Meth. EU 166,15 158,24 0 2,93 0,00 0
MPC Gr. Pf. AMI EU 62,80 59,81 0,490 14,36 0,14 0
NV Str.Stif.AMI Pt EU 100,41 100,41 0,460 0,49 -0,49
NV Strat Q PI AMI PO EU 93,86 93,86 1,910 361,86 -0,80 0
NV Strat Stift AMI EU 110,09 106,88 0,770 -2,90 -0,50
NV Strat.Q.Pl. AMI EU 116,36 110,82 2,850 -32,99 1,65 0
PF Glob ETF Aktien EU 16,84 16,35 0,020 -28,79 0,00 0
RBV- VV AMI EU 91,19 86,85 0,360 -20,37 -0,42 0
Responsibility Fds EU 93,50 89,05 0,590 -7,74 0,00 0
Sherpa Abs.Ret.AMI EU 100,98 96,17 0 20,01 0,00
terrAssi.Akt.I AMI EU 14,61 13,98 0 -68,97 0,00 0
terrAssisi Renten I AMI EU 100,93 100,43 0,920 0,00 0,00
TOP TREND AMI EU 115,97 110,45 0,480 -11,11 0,00 0
TOP TREND Evo AMI P EU 105,64 101,58 0 6,98 -0,08
Val. Intell.Fd AMI EU 108,88 108,88 0,070 7,87 0,00
Zan.Eu.Cor.B.AMI I* EU 102,81 102,81 2,160 0,00 0,00
Zan.Eu.Cor.B.AMI P* EU 104,72 102,67 1,000 0,00 0,00
Zantke Eu.HY AMI Ia* EU 109,13 109,13 2,130 0,00 0,00
Zantke Eu.HY AMI Pa* EU 111,22 109,04 2,060 0,00 0,00
Amundi Funds Classic
Aqua Global C* EU 87,92 87,92 0,017 -9,83 0,00 1,48
Aqua Global D* EU 82,47 82,47 0,016 -16,37 0,00 1,39
Arbitrage Inflat.C* EU 106,64 106,64 0,828 0,00 0,00 20,49
Arbitrage VaR2 $ C* US 120,43 120,43 1,504 -0,04 0,00 44,53
Arbitrage VaR2 $ D* US 102,77 102,77 1,294 -0,04 0,00 6,34
Arbitrage VaR2 C* GB 116,91 116,91 1,480 -0,03 0,00 54,02
Arbitrage VaR2 D* GB 97,30 97,30 1,213 -0,02 0,00 9,12
Arbitrage VaR2 C* EU 117,55 117,55 1,730 -0,05 0,00 27,23
Arbitrage VaR2 D* EU 102,71 102,71 1,519 -0,06 0,00 7,21
ASEAN NewMarkets C* US 94,21 94,21 0 13,39 0,00 1,59
ASEAN NewMarkets D* US 78,17 78,17 0 -5,39 0,00 1,34
Asian Growth C* US 28,03 28,03 0 66,82 0,00 0,75
Asian Growth D* US 27,49 27,49 0 68,78 0,00 0,52
Asian Income C* US 19,15 19,15 0,644 0,26 0,00 6,35
Asian Income D* US 14,28 14,28 0,486 0,35 0,00 2,14
Asian PacificRen.C* US 17,90 17,90 0,017 44,08 0,00 0,16
Asian PacificRen.D* US 17,84 17,84 0,016 44,64 0,00 0,08
Brazil C* US 124,47 124,47 0 17,37 0,00 3,57
Brazil D* US 118,88 118,88 0 16,37 0,00 1,38
Dyn.Forex C* EU 109,38 109,38 0 -0,17 0,00 20,73
Dyn.Forex D* EU 103,41 103,41 0 -0,06 0,00 1,46
Dyn.ForexAsiaPac C* JP 10302,00 10302,00 0 0,00 0,00 285,85
Dyn.High Yield C* EU 104,44 104,44 3,006 -0,10 0,00 12,44
Dyn.High Yield D* EU 104,10 104,10 2,776 -0,04 0,00 0,58
Dyn.VaR 4 $ C* US 109,53 109,53 1,946 -0,05 0,00 8,44
Dyn.VaR 4 $ D* US 99,26 99,26 1,680 -0,12 0,00 7,83
Dyn.VaR 4 C* EU 113,13 113,13 2,681 -1,54 0,00 25,06
Dyn.VaR 4 D* EU 94,61 94,61 2,282 -2,45 0,00 10,19
Dyn.Volatility C* EU 117,89 117,89 0 3,76 0,00 21,49
Dyn.Volatility D* EU 105,83 105,83 0 5,50 0,00 2,32
Em. Internal Dmd.C* US 99,44 99,44 0 3,42 0,00 1,11
Em. Internal Dmd.D* US 143,63 143,63 0 25,41 0,00 0,25
Emerging Europe C* EU 34,20 34,20 0 73,99 0,00 0,65
Emerging Europe D* EU 34,03 34,03 0 72,68 0,00 0,57
Emerging MarkDbt C* US 28,29 28,29 1,322 1,29 0,00 11,68
Emerging MarkDbt D* US 16,90 16,90 0,799 2,34 0,00 3,34
Emerging Markets C* US 35,32 35,32 0,061 70,35 0,00 2,40
Emerging Markets D* US 34,38 34,38 0,056 71,60 0,00 1,27
Emerging World C* US 107,93 107,93 0 8,77 0,00 1,14
Eq. Stat. Arbitr.C* EU 99,67 99,67 0 25,87 0,00 1,75
Euro Bond C* EU 14,44 14,44 0,384 -0,19 0,00 4,97
Euro Bond D* EU 10,76 10,76 0,288 -0,21 0,00 1,19
Euro Govies C* EU 97,79 97,79 1,944 0,00 0,00 0
Euro Govies D* EU 96,39 96,39 1,121 0,00 0,00 0
Euro High Yld Bd C* EU 16,01 16,01 0,822 -0,55 0,00 6,58
Euro High Yld Bd D* EU 11,21 11,21 0,587 -0,78 0,00 2,10
Euro Quant C* EU 7,06 7,06 0,002 22,85 0,00 0,51
Euro Quant D* EU 6,64 6,64 0,002 22,07 0,00 0,28
Euro Reserve C* EU 12,39 12,39 0,058 0,00 0,00 2,90
Euro Reserve D* EU 10,16 10,16 0,048 0,00 0,00 0,72
Euro Select Bond C* EU 112,44 112,44 4,083 0,00 0,00 22,10
Euro Select Bond D* EU 96,76 96,76 3,471 0,00 0,00 13,37
EuroCorporate Bd C* EU 15,42 15,42 0,423 -0,02 0,00 4,81
EuroCorporate Bd D* EU 10,70 10,70 0,297 -0,02 0,00 1,32
EuroInflation Bd C* EU 132,68 132,68 2,165 0,05 0,00 10,87
EuroInflation Bd D* EU 127,44 127,44 2,125 0,32 0,00 10,17
Europe Smal.Comp.C* EU 8,35 8,35 0,004 41,57 0,00 0,18
Europe Smal.Comp.D* EU 8,25 8,25 0,004 40,97 0,00 0,17
European Bond C* EU 144,72 144,72 4,922 -0,08 0,00 31,52
European Bond D* EU 105,65 105,65 3,651 -3,17 0,00 19,23
Gems Europe C* EU 78,66 78,66 0 -26,72 0,00 4,50
www.amundi-funds.com
Telefon +49-(0)69-26314-0
www.allianzglobalinvestors.de
AHW SICAV LRII
Telefon 01805/23 82 82
www.ahw-capital.com
Gems Europe D* EU 77,69 77,69 0 -11,67 0,00 4,03
Gems World C* US 93,06 93,06 0 -2,21 0,00 2,91
Glb. Inflat. Bd. C* EU 110,04 110,04 0 0,00 0,00 5,40
Glb. Inflat. Bd. D* EU 105,74 105,74 0 0,00 0,00 4,96
Global Aggregate C* US 179,08 179,08 7,066 0,26 0,00 16,63
Global Agriculture C* US 96,28 96,28 0 -1,46 0,00 0
Global Agriculture D* US 106,42 106,42 0 7,41 0,00 0,02
Global Bond C* US 24,97 24,97 1,336 0,02 0,00 6,38
Global Bond D* US 17,39 17,39 0,945 1,13 0,00 2,16
Global Conv.Bd.C* EU 10,91 10,91 0 -0,84 0,00 1,92
Global Conv.Bd.D* EU 10,63 10,63 0 -0,87 0,00 1,80
Global Corp.Bond C* US 127,03 127,03 4,107 0,00 0,00 12,71
Global Corp.Bond D* US 112,66 112,66 3,712 0,00 0,00 3,53
Global Equities C* US 8,75 8,75 0 24,95 0,00 0,76
Global Equities D* US 8,46 8,46 0 25,50 0,00 0,33
Global Finance C* US 10,55 10,55 0 11,45 0,00 0,23
Global Finance D* US 10,34 10,34 0 10,81 0,00 0
Global Resources C* US 94,18 94,18 0 -5,49 0,00 0,09
Global Resources D* US 98,47 98,47 0 44,99 0,00 0,09
Greater China C* US 547,55 547,55 0 73,51 0,00 7,52
Greater China D* US 547,52 547,52 0 72,93 0,00 6,32
Index Euro C* EU 103,46 103,46 0 -1,39 0,00 5,22
Index Euro D* EU 131,31 131,31 0 23,65 0,00 4,66
Index Europe C* EU 110,15 110,15 0 5,47 0,00 5,15
Index Europe D* EU 124,29 124,29 0 19,65 0,00 3,32
Index GlbBdEurHdgC* EU 112,54 112,54 2,970 0,00 0,00 6,37
Index GlbBdEurHdgD* EU 102,76 102,76 2,738 0,00 0,00 4,05
Index NthAmerica C* EU 121,21 121,21 0 15,12 0,00 3,41
Index NthAmerica D* EU 136,46 136,46 0 26,59 0,00 2,27
Index Pacific C* EU 139,39 139,39 0,029 25,03 0,00 4,16
India C* US 162,77 162,77 0 34,63 0,00 0
India D* US 134,85 134,85 0 15,31 0,00 0
India Infrastruc.C* US 63,19 63,19 0 -55,41 0,00 0,04
India Infrastruc.D* US 104,28 104,28 0 5,21 0,00 0
Japan Value C* JP 6199,00 6199,00 0 -55,20 0,00 6,80
Japan Value D* JP 10382,00 10382,00 0 4,20 0,00 0
Korea C* US 25,70 25,70 0 73,55 0,00 0,07
Korea D* US 25,74 25,74 0 73,55 0,00 0,03
Latin America Eq.C* US 727,76 727,76 0 76,27 0,00 18,76
Latin America Eq.D* US 661,26 661,26 0 78,62 0,00 15,01
LDI Gilt Plus C* GB 0,00 0,00 0 0,00 0,00 0
LDI IndLink.Pl. C* GB 0,00 0,00 0 0,00 0,00 0
Min.Variance Eur.C* EU 137,03 137,03 0 23,63 0,00 3,74
Multimanag LS Eq C* EU 101,17 101,17 0,00 0,00 0
Restructuring Eq.C* EU 73,07 73,07 0,046 -37,91 0,00 1,34
Select Euro C* EU 135,31 135,31 0,037 22,27 0,00 4,81
Select Euro D* EU 127,82 127,82 0,049 21,33 0,00 2,61
Select Europe C* EU 143,01 143,01 0 27,59 0,00 4,85
Select Europe D* EU 136,28 136,28 0 25,87 0,00 2,77
Switzerland C* CH 8,50 8,50 0 33,85 0,00 1,27
Switzerland D* CH 8,49 8,49 0 33,77 0,00 1,20
Thailand C* US 99,08 99,08 0 59,36 0,00 2,16
Thailand D* US 95,67 95,67 0 62,52 0,00 1,88
US InnovativeCie.C* US 9,45 9,45 0 24,81 0,00 0,06
US InnovativeCie.D* US 9,44 9,44 0 24,68 0,00 0,08
US Opportunities C* US 11,48 11,48 0 21,10 0,00 0,03
US Opportunities D* US 11,48 11,48 0 21,09 0,00 0,01
USD Reserve C* US 12,11 12,11 0,024 0,00 0,00 1,56
USD Reserve D* US 10,03 10,03 0,020 0,00 0,00 0,56
Volatil.World Eq.C* US 139,00 139,00 0 -0,09 0,00 2,67
Volatil.World Eq.D* US 125,18 125,18 0 -0,07 0,00 0,18
Volatil.WorldEq.II* EU 102,24 102,24 0 -0,06 0,00 0
Volatility EuroEq.C* EU 148,68 148,68 0 -0,06 0,00 3,43
Volatility EuroEq.D* EU 134,01 134,01 0 -0,06 0,00 2,80
Assenagon Asset Management S.A.
DBMAbsolute Flex I EU 44,86 43,14 0,070 -5,67 0,00 0
DBMAbsolute Flex R EU 43,80 42,12 0 -7,21 0,00 0
Bankhaus Ellwanger & Geiger
Telefon +49-(0)711-214 8232 www.privatbank.de
E&G Im.akt.Eu.Cl.C* EU 177,79 169,32 0 -17,66 0,00 0
E&G Pro.St.As.Cl.C EU 69,63 66,31 0 -23,56 0,00 0
BANKHAUS SCHELHAMMER & SCHATTERA
SUPERIOR 1-Eth.R.A* EU 72,80 71,00 1,331 0,00 0,00 0
SUPERIOR 1-Eth.R.T* EU 79,35 77,40 1,450 0,00 0,00 7,72
SUPERIOR 2-Eth.M.A* EU 67,00 64,40 0,291 4,68 0,00 0
SUPERIOR 2-Eth.M.T* EU 77,75 74,75 0,337 5,43 0,00 5,31
SUPERIOR 3-Eth.(T)* EU 855,60 834,70 5,420 1,57 0,00 68,94
SUPERIOR 3-Ethik* EU 749,60 731,30 4,749 1,38 0,00 0
SUPERIOR 4-Eth.A.A* EU 56,50 54,25 0 7,35 0,00 0
SUPERIOR 4-Eth.A.T* EU 58,15 55,90 0 7,56 0,00 1,44
SUPERIOR 5-Eth.G.A* EU 101,00 100,45 0,679 0,00 0
SUPERIOR 5-Eth.G.T* EU 113,60 113,00 0,763 0,00 13,76
BL
BL-Sh. TermDoll A US 253,48 248,51 0,190 0,00 0,00 0
BL-Sh. TermDoll B US 538,78 528,22 0,960 0,00 0,00 0
BL-Sh. TermEuro A EU 253,96 248,98 1,790 0,00 0,00 0
BL-Sh. TermEuro B EU 570,59 559,40 4,130 0,00 0,00 0
BL-Global Bond A EU 319,54 304,32 5,880 0,00 0,00 0
BL-Global Bond B EU 628,99 599,04 11,400 0,00 0,00 0
BL-Bond Euro A EU 266,83 254,12 4,100 0,00 0,00 0
BL-Bond Euro B EU 1050,09 1000,09 15,960 0,00 0,00 0
BL-Bond Dollar A US 314,01 299,06 8,050 0,00 0,00 0
BL-Bond Dollar B US 1159,79 1104,56 30,100 0,00 0,00 0
BL-Global 30 A EU 677,83 645,55 5,370 11,35 0,00 0
BL-Global 30 B EU 1309,56 1247,20 10,230 9,86 0,00 0
BL-Global 50 A EU 821,23 782,12 4,930 21,18 0,00 0
BL-Global 50 B EU 1425,15 1357,29 8,520 17,75 0,00 0
BL-Global 75 A EU 1150,63 1095,84 2,540 25,80 0,00 0
BL-Global 75 B EU 1705,41 1624,20 3,800 18,59 0,00 0
BL-Gl. Equities B EU 497,76 474,06 0 22,73 0,00 0
BL-Gl. Flexible A EU 107,24 102,13 0,170 10,45 0,00 0
BL-Gl. Flexible B EU 128,93 122,79 0,200 7,37 0,00 0
BL-Eq.America B US 3912,92 3726,59 0 30,63 0,00 0
BL-Eq.Europe B EU 4142,81 3945,53 0 38,80 0,00 0
BL-Eq.Horizon B EU 670,64 638,70 0 20,33 0,00 0
BL-Optinvest B EU 123,54 117,66 0,020 -0,65 0,00 0
BL-Emerg.Markets A EU 107,55 102,43 0,550 18,43 0,00 0
BL-Emerg.Markets B EU 119,53 113,84 0,620 16,49 0,00 0
BL-Eq.Dividend A EU 105,49 100,47 0 7,89 0,00 0
BL-Eq.Dividend B EU 114,28 108,84 0 0,78 0,00 0
BL FUND SELECTION
BL Fd Select.30 EU 130,67 124,45 0 10,07 0,00 0
BL Fd Select.50 EU 135,11 128,68 0 16,47 0,00 0
BL Fd Select.75 EU 138,45 131,86 0 23,45 0,00 0
BL Fd Select.Asia US 2303,58 2193,89 0 47,33
BL Fd Select.Eq EU 133,46 127,10 0 25,67 0,00 0
BL Fd Select.Evol. EU 112,29 106,94 1,460 2,93 0,00
BL Fd Select.Japan JP 7714,00 7347,00 0 -1,01
Bantleon Cash (IA) EU 98,86 98,86 1,280 0,00 0,00 0
Bantleon Corpor.IA EU 98,70 98,70 2,040 0,00 0,00 0
Bantleon Dynamic IA EU 92,23 92,23 1,060 0,00 0,00 0
Bantleon Opp. L IA EU 130,18 130,18 1,260 0,00 0,00 0
Bantleon Opp. L IT EU 144,10 144,10 1,390 0,00 0,00 8,24
Bantleon Opp. S IA EU 113,26 113,26 1,360 0,00 0,00 0
Bantleon Opp. S IT EU 125,59 125,59 1,510 0,00 0,00 9,68
Bantleon Opp.L PA EU 102,60 102,60 0,610 0,00 0,00 0
Bantleon Opp.L PT EU 102,79 102,79 0,610 0,00 0,00 0,24
Bantleon Opp.S PA EU 100,23 100,23 0,950 0,00 0,00 0
Bantleon Opp.S PT EU 100,66 100,66 0,950 0,00 0,00 0,46
Bantleon Return IA EU 106,30 106,30 1,440 0,00 0,00 0
Bantleon Return IT EU 96,94 96,94 1,260 0,00 0,00 0,68
Bantleon Return PA EU 98,19 98,19 1,160 0,00 0,00 0
Bantleon Return PT EU 96,65 96,65 1,140 0,00 0,00 0,58
Bantleon Strat. IA EU 99,17 99,17 1,340 0,00 0,00 0
Bantleon Strat. IT EU 98,75 98,75 1,260 0,00 0,00 0,63
Bantleon Strat. PA EU 97,37 97,37 1,150 0,00 0,00 0
Bantleon Trend IA EU 102,72 102,72 1,350 0,00 0,00 0
Bantleon Trend IT EU 96,34 96,34 1,260 0,00 0,00 0,72
Bantleon Yield IA EU 99,02 99,02 1,710 0,00 0,00 0
Bantleon Yield PA EU 98,38 98,38 1,530 0,00 0,00 0
Bantleon Yield PT EU 97,70 97,70 1,460 0,00 0,00 0,82
Access 80%Guar.* EU - 5,92 0
Cont. European Eq.* EU - 21,22 0
Euro Bond* EU - 40,54 0
Euro Curr. Reserve* EU - 25,52 0
Euro Eq.Ind. Track* EU - 15,85 0
German Equity* EU - 44,19 0
Global Bond* GB - 1,52 0
Global Equity* GB - 1,86 0
Global Mixed* GB - 1,83 0
Jap. Eq.Ind. Track* JP - 449,07 0
Japan Bond* JP - 1659,91 0
Japan Equity* JP - 2378,72 0
Pacific Basin Eq.* US - 43,49 0
Sterl. Curr. Res.* GB - 4,98 0
UK Bond* GB - 7,26 0
UK Eq.Ind. Track* GB - 12,95 0
UK Equity* GB - 10,64 0
US Bond* US - 12,74 0
US Equity* US - 48,03 0
USD Curr. Reserve* US - 9,94 0
USD Eq.Ind. Track* US - 36,00 0
CPB Immobilien KAG
Const.Real Est.A EU 122,18 118,62 0,060 0,00 0,00 0
EII Property Funds
Global Prop Cl A $* US - 22,31 0 -1,25 0,00 0
Global Prop Cl A** EU - 20,54 0 -25,12 0,00 0
Global Prop Cl I* EU - 108,92 0 -20,70 0,00 0
World Inv (ex US)* EU - 181,36 0 31,55 0,00 0
First Private Investment Management KAG mbH
FP Akt.Emerg.Mkts.* EU 106,52 101,45 0 48,68 0,00
FP Aktien Global A* EU 57,16 54,44 0 13,05 0,00 0
FP Alpha Global* EU 50,30 47,90 0 0,92 0,22 0
FP EuroAkt.Staufer* EU 53,67 51,11 0 -18,80 0,00 0
FP Europa Akt.ULM* EU 52,71 50,20 0 -7,47 0,00 0
FP FOREX PLUS* EU 45,39 43,23 0,110 0,00 0,47 0
Star Asia-Pac Eq A* EU 113,77 108,08 0 56,19 0,00 0
Star China Eq USD* US 21,53 20,45 0 52,10 0,00 0
Star Cont. Europe* EU 13,59 12,91 0 26,01 0,00 0
Star EmMkt Rate A* EU 11,69 11,10 0 0,00 0,00
Star Euro Equity A* EU 213,28 202,62 0 28,11 0,00 0
Star Jap Eq EUR A* EU 96,07 91,27 0 -24,89 0,00 0
Star Key Qua Strat* US 10,71 10,17 0 0,00 0,00
Star US AC Eq USD* US 10,44 9,92 0 -0,25 0,00 0
Star Worldwide Eq.* EU 12,09 11,48 0 4,86 0,00 0
EU 120,22 115,59 0,920 9,43
EU 116,23 110,69 0 7,01
EU 113,62 110,31 1,120 4,56
Gothaer Euro-CashA* EU 104,21 104,21 1,740 0,00 0,00 0
Gothaer Euro-Rent* EU 53,30 51,25 0,870 0,00 0,00 1,56
investments@goam.de
www.gam.com
www.bantleon.com
Telefon: (+352) 499 24 -1
www.banquedeluxembourg.com
HSBC Trinkaus Investment Managers
Glb Inv Dollar Mi. US 170,81 167,46 0,561 12,16 0,00 26,17
Glb Inv Euro Bonds EU 127,15 124,66 0,186 -1,75 0,00 17,44
Glb Inv h.-y.Gov. US 221,05 214,61 1,457 0,00 0,00 46,34
Global Strategy* EU 83,60 79,62 0,050 -0,03 0,00 6,25
IFOS Internationale Fonds Service AG
Alegra ABS I (EUR)* EU 1744,02 1659,36 0 -0,37 0,00 636,91
Alegra ABS II EUR* EU 2359,84 2245,29 0 0,00 0,00 222,17
Alegra Val.09 Fd I* EU 490,28 465,77 177,956 0,19 0,00 0
Alegra Value 2008* EU 2150,85 2043,31 783,563 0,00 0,00 0
Alegra Value 2010* CH - -
Alegra Value 2010* EU 113,54 113,54 0,974 0,00 0,00 0
Blankart Aeternitas* CH 99,65 98,65 0 -1,20 0,00 0
Blankart Aeternitas* EU 99,52 98,52 0,015 -0,67 0,00 0
CIIMEuro.Stock Pf* EU 100,89 98,91 0,006 12,75 0,00 2,31
Crescendo Gl. Sol.* EU 136,16 129,68 1,241 -0,21 0,00 16,75
E&L Strategiefd Gl* EU 949,42 904,21 1,708 -1,76 0,00 84,99
Fidelitas Opp. Fd* EU 42,28 38,72 0,021 10,73 0,00 0,50
Glob.All Optimiser* EU 451,41 429,91 0,019 -0,12 0,00 2,79
ICSG PremiumWorld* CH 70,87 68,14 0 2,27 0,00 15,40
ifund liquid alt.I* CH - -
ifund liquid alt.I* EU 1051,18 1051,18 0 1,31 0,00 1,67
ifund liquid alt.R* CH - -
ifund liquid alt.R* EU 1038,62 1038,62 0 1,32 0,00 1,34
ifund liquid opp.I* CH 992,24 992,24 0 -0,83 0,00 0
ifund liquid opp.I* EU 1058,91 1058,91 0,089 1,18 0,00 0
ifund liquid opp.R* CH 996,16 996,16 0 -0,53 0,00 0
ifund liquid opp.R* EU 1049,24 1049,24 0,089 1,19 0,00 0
Infidar Global Opp* EU 90,53 87,89 0,118 -0,36 0,00 11,07
Koi Investment Fds* EU 188,17 179,21 0 0,00 0,00 18,64
MAMFonds Euro I* EU 1107,39 1085,47 14,186 -1,17 0,00 49,82
Mont Blanc China Fd* HK 815,34 803,23 0 -3,27 0,00 0
Pearlf. Equ. Fnd* EU 23,82 22,69 0 -16,79 0,00 0
Pearlf. L/S Strat.* EU 66809,00 66809,00 0 14,04 0,00 34,21
Pearlf.L/S Opport.* EU 160605 160605 0 -35,84 0,00 0
Polivest Opp. Sel.* EU 87,86 80,47 1,399 11,30 0,00 1,39
Pro Strategy* EU 114,40 111,61 0,203 7,43 0,00 1,55
Quest Capital Fd* EU 24,40 22,34 0,114 3,16 0,00 0,13
Temple Opp. Fd* EU 263,03 240,90 0,045 2,94 0,00 0,11
Val.Hldg. Europa* EU 10,93 10,61 0,002 3,68 0,00 0
Val.Hldg.Cap.Part. EU 2521,46 2521,46 0 11,65 0,00 101,81
VP Aktien Europa* EU 758,04 743,18 0,001 2,39 0,00 178,27
VP Aktien NA* US 734,25 719,85 0,007 0,35 0,00 117,40
VP Aktien Schweiz* CH 973,41 954,32 0 2,76 0,00 108,84
VP Aktien Top Eu* EU 512,09 502,05 0,002 3,24 0,00 51,35
VP Aktien Top USA* US 963,03 944,15 0,002 0,23 0,00 44,15
VP Aktien Top Welt* US 1357,33 1330,72 0 1,27 0,00 84,95
VP Alt. Fix.Income* US 249,47 249,47 0 0,00 0,00 227,51
VP Geldmarktfd CHF* CH 1087,11 1076,35 8,728 -0,92 0,00 144,30
VP Geldmarktfd EUR* EU 1322,79 1309,69 12,185 0,00 0,00 295,94
VP Geldmartkfd USD* US 1562,86 1547,39 15,332 1,10 0,00 283,04
VP Obligationen CHF A* CH 942,45 942,45 0 0,22 0,00 0,17
VP Obligationen CHF B* CH 1066,86 1056,30 0 0,22 0,00 148,82
VP Obligationen EUR A* EU 1222,39 1222,39 18,345 0,06 0,00 184,43
VP Obligationen EUR B* EU 1537,22 1522,00 3,167 0,06 0,00 516,84
VP Obligationen USD A* US 1389,54 1389,54 35,672 0,21 0,00 55,60
VP Obligationen USD B* US 1812,09 1794,15 4,487 0,21 0,00 441,43
VP Sel Akt. EM.Asia-A-* US 1695,08 1695,08 0 8,17 0,00 74,31
VP Sel Akt. EM.Asia-B-* US 2649,74 2597,78 0 8,17 0,00 382,26
VP Sel Akt. Em.Mkt -A-* US 1520,46 1520,46 3,561 5,63 0,00 58,88
VP Sel Akt. Em.Mkt -B-* US 1993,54 1954,45 0 5,63 0,00 167,98
VP Sel Akt. Nat.Res -A-* US 1548,02 1548,02 3,864 13,33 0,00 137,66
VP Sel Akt. Nat.Res -B-* US 1887,88 1850,86 0 13,33 0,00 238,78
VP Sel Aktien Europa -A* EU 1071,80 1071,80 3,821 7,90 0,00 53,51
VP Sel Aktien Europa -B* EU 1467,35 1438,58 0 7,89 0,00 145,76
VP Sel Aktien NA -A-* US 938,94 938,94 0,163 13,61 0,00 178,31
VP Sel Aktien NA -B-* US 1229,91 1205,79 0 13,62 0,00 311,29
VP Sel Aktien Pazifik-A* JP 78279,00 78279,00 0 6,26 0,00 25751
VP Sel Aktien Pazifik-B* JP 90266,94 88497,00 0 6,25 0,00 33482
VP Sel Aktien Schw. -A-* CH 1059,37 1059,37 1,290 6,73 0,00 29,34
VP Sel Aktien Schw. -B-* CH 1745,06 1710,84 0 6,73 0,00 126,53
VP Strat.Fds Ausg.A* CH 1048,61 1048,61 6,143 2,81 0,00 111,61
VP Strat.Fds Ausg.A* EU 635,16 635,16 3,762 0,23 0,00 66,40
VP Strat.Fds Ausg.A* US 875,20 875,20 5,028 6,41 0,00 62,18
VP Strat.Fds Ausg.B* CH 1427,19 1399,21 0 2,81 0,00 277,67
VP Strat.Fds Ausg.B* EU 869,92 852,86 0 0,23 0,00 255,29
VP Strat.Fds Ausg.B* US 1354,99 1328,42 0 6,40 0,00 347,70
VP Strat.Fds Ausg.C* CH 107,70 105,07 0,030 1,23 0,00 277,67
VP Strat.Fds Kons.A* CH 868,97 868,97 6,712 2,54 0,00 28,25
VP Strat.Fds Kons.A* EU 1080,56 1080,56 15,151 0,24 0,00 46,11
VP Strat.Fds Kons.A* US 1197,50 1197,50 2,654 6,45 0,00 17,20
VP Strat.Fds Kons.B* CH 1001,84 982,20 0 2,54 0,00 112,22
VP Strat.Fds Kons.B* EU 1245,93 1221,50 0 0,24 0,00 254,38
VP Strat.Fds Kons.B* US 1221,45 1197,50 0,408 6,45 0,00 17,26
Bond Fund B* EU 915,44 915,44 0,770 0,00 0,00 29,31
Bond Global B* EU 1323,58 1323,58 1,130 0,00 0,00 31,14
Bond Global InfLkB* EU 1121,95 1121,95 0,410 0,00 0,00 39,95
Eq EmEurope+MENA B* EU 2124,23 2124,23 0 57,45 0,00 13,28
Eq Glob SecTrendsB* US 1647,97 1647,97 0 7,81 0,00 22,44
MMBond EmMrkts B* US 3252,86 3252,86 0 0,18 0,00 164,18
MMConv Bonds B* US 1246,17 1246,17 21,420 2,88 0,00 10,51
MMEq Europe B* EU 1275,03 1275,03 0 -25,74 0,00 15,77
MMEq N America B* US 1379,54 1379,54 0,480 15,40 0,00 3,70
Strategy 2 Years B* EU 1511,36 1511,36 32,860 -0,02 0,00 30,48
Strategy 3 Years B* EU 1447,42 1447,42 18,550 4,98 0,00 12,58
Strategy 4 Years B* EU 1409,38 1409,38 11,790 14,27 0,00 8,48
Strategy 5 Years B* EU 1441,71 1441,71 7,340 13,39 0,00 1,15
Sust Imp GlobBondB* EU 1099,14 1099,14 0,420 0,14 0,00 6,21
Lwenfonds
Asia* EU - 114,74 -1,090 52,53 5,47 1,17
Asia RealEsSt REIT* EU - 106,11 -2,160 16,97 2,41 0
Certificates* EU - 74,37 -10,470 -7,36 1,70 3,54
Commodities* EU - 85,84 -0,210 -5,11 1,61 4,60
Convert. America* US 136,08 136,08 0,435 0,00 0,00 0
Convert. Europe* EU 162,91 162,91 0,704 -1,18 0,00 0
Convert. Far East* EU 1659,97 1659,97 0 11,86 0,00 0
Convert. Global* EU 123,98 123,98 0,316 0,60 0,00 0
Convert. Japan* EU 1232,81 1232,81 0 4,04 0,00 0
Gl. Futures XI* EU - 1988,30 0,00 0,00 0
Man AHL Trend CHF D* CH 95,58 95,58 0 0,00 0,00
Man AHL Trend EUR D* EU 101,84 101,84 0 0,00 0,00
Man AHL Trend EUR I* EU 100,39 100,39 0 0,00 0,00
Man AHL Trend GBP D* GB 101,41 101,41 0 0,00 0,00
Man Lg/Sh Europe D* EU - 100,63 0,00 0,00
Man Lg/Sh Europe I* EU - 101,84 0,00 0,00
Man Multi Manager D* EU - 84,65 0 0,00 0,00
EuroBalance EU 42,26 40,63 0,560 -25,19 0,00 0
EuroErtrag EU 54,27 52,43 1,430 -6,34 0,00 0
EuroFlex EU 51,64 51,13 1,950 0,00 0,00 0
EuroInvest A EU 67,14 63,94 0 17,43 0,00 0
EuroKapital EU 56,11 53,44 0 -44,64 0,00 0
EuroRent A EU 31,04 29,99 1,300 0,08 0,00 0
Floor EuroAktien EU 48,44 46,35 0,030 -10,30 0,00 0
GlobalBalance DF EU 43,97 42,28 0,570 22,12 0,00 0
GlobalChance DF EU 35,31 33,63 0 22,18 0,00 0
MEAG FairReturn A EU 54,79 53,19 0,590 0,22 0,00
Nachhaltigkeit A EU 66,00 62,86 0 22,38 0,00 0
Osteuropa A EU 44,24 42,13 0 -17,17 0,00 0
ProInvest EU 109,86 104,63 0 -7,20 0,00 0
ProZins A EU 50,29 50,29 0,500 0,00 0,00 0
MKLuxinvest S.A.
IAM-Novum EU 7,80 7,41 0,561 3,15 0,00 0
MPC Competence
MPC Europa Meth.I EU 1333,54 1270,04 0 20,23 0,00
koVision Classic EU 94,42 89,92 0 60,09 0,00 0
kotrend Bonds EU 53,62 51,81 1,250 0,00 0,00 0
Klima EU 38,09 36,28 0 0,00 0,00 0
koTrust EU 114,30 108,86 0 -2,51 0,00 0,06
koVision Europe EU 34,58 32,93 0 0,00 0,00 0
koVision Gar.20C EU 113,44 108,04 0,780 -3,76 0,00 3,33
Water For Life C EU 104,07 99,11 0 1,10 0,00 0
New Energy EUR* EU 6,25 5,89 0 25,78 0,00 0
Payden & Rygel Global Ltd.
Gl.Em.Mkts Bd A* EU 17,01 17,01 0,284 0,00 02757
Gl.Em.Mkts Bd A* EU 16,41 16,41 0,624 0,00 0,33
Global HY Bond EUR* EU 13,66 13,66 0,00 3268,03
Global HY Bond USD* US 17,74 17,74 0 0,00 10,32
International Bd $* US 19,73 19,73 1,066 0,00 14,61
International Bd * EU 13,26 13,26 0,388 0,00 5,37
CPLUS St Inst Acc* US 11,52 11,52 0,145 0,09
CPLUS St InstHdgAc* EU 13,50 13,50 0,161
CPLUS St Z Inc* US 13,60 13,60 0,150
Dev Loc Mks E Acc* US 13,80 13,80 0,066
Div Inc E Hdg* EU 11,73 11,73 0,373
Div Inc E Hdg Inc* EU 11,22 11,22 0,250 0,03
Div Inc E Inc* US 12,24 12,24 0,285 0,10
Div Inc Hdg* EU 9,86 9,86 0,225
Div Inc I Hdg* EU 12,06 12,06 0,416 0
Div Inc Inst Acc* US 15,91 15,91 0,575 2,94
DLME Uhdg Acc* EU 11,65 11,65 0,056
DLMI Uhdg Acc* EU 11,06 11,06 0,084
DLMZ Inc* US 10,46 10,46 0,064
EB Inst Acc* EU 16,82 16,82 0,223 2,52
EB Inst Inc* EU 12,82 12,82 0,089 0,32
EB Inv Acc* EU 16,31 16,31 0,197 3,17
EB Inv Inc* EU 12,36 12,36 0,082 0,26
ELAD Inst Acc* EU 12,89 12,89 0,274 0
ELAD Inst Inc* EU 11,47 11,47 0,151
ELB E Acc* US 13,54 13,54 0,552
ELB E UHdg Acc* EU 13,07 13,07 0,516
ELB Inst Acc* US 13,85 13,85 0,614
ELB Inst Uhdg Acc* EU 10,71 10,71 0,457
ELB Inst Uhdg Inc* EU 9,62 9,62 0,334
ELiq E Acc* EU 10,21 10,21 0,065 0,03
ELiq I Acc* EU 10,15 10,15 0,076
ELiq I Inc* EU 1,00 1,00 0,008
EMBd Z Inc* US 12,50 12,50 0,147
EMCorp Bd E Acc* EU 11,14 11,14 0,215
EMCorp Bd I Acc* US 11,77 11,77 0,271
EMCorp Bd I HdgAcc* EU 11,43 11,43 0,258
EMCorp Bd Z Inc* US 11,03 11,03 0,135
EMInst Acc* US 32,68 32,68 0,769 6,32
EMInst Hdg Acc* EU 30,13 30,13 0,686 5,82
EMLo Bd G UHgd In* EU 9,94 9,94 0,240
EMLo Bd Inv UHgd* CH 10,04 10,04 0,241
EMLo Bd Inv UHgd* EU 10,29 10,29 0,248
EMLo Bd R Acc* US 10,87 10,87 0,337
EMLo Bd Z Inc* US 14,31 14,31 0,501
EmMa Bd E Hdg* EU 28,79 28,79 0,578 0
EqSPF E Acc* US 11,63 11,63 0 18,32 0
EqSPF E Hdg Acc* EU 10,58 10,58 0 6,76
EqSPF E Inc* US 11,63 11,63 0 18,30 0
Tel: + 353 1 475 2211
Fax: + 353 1 416 1441
Tel: 0 92 81 | 72 58 30 20
www.meag.com
LGT Capital Management AG
Telefon +423 235 13 02
lgt.cm@lgt.com
EqSPF EUR E Acc* EU 11,26 11,26 0 9,46 0
EqSPF EUR E Inc* EU 11,25 11,25 0 9,33 0
EqSPF EUR InsHdgAc* EU 11,23 11,23 0 13,06
EqSPF EUR Inst Acc* EU 11,30 11,30 0 10,90 0
EqSPF EUR Inst Inc* EU 11,19 11,19 0 10,04 0
EqSPF Inst Acc* US 11,79 11,79 0 19,31 0
EqSPF Inst Inc* US 11,70 11,70 0 18,61 0
EqSPF USD Inv Acc* US 11,51 11,51 0 15,37
ERR Inst Acc* EU 11,89 11,89 1,897 0
ERR Inst Inc* EU 10,83 10,83 1,723
EULD Inst Acc* EU 14,12 14,12 0,128 0
Euribor+E Acc* EU 11,22 11,22 0,112 0
Euribor+Inst Acc* EU 11,65 11,65 0,143 1,07
Euro Bd E Acc* EU 16,04 16,04 0,169 0
Euro Bd E Inc* EU 9,34 9,34 0,057 0
Euro Credit E Acc* EU 10,43 10,43 0,104
Euro Credit Inst* EU 11,93 11,93 0,152
FX Strat E Acc* EU 10,55 10,55 0,404
FX Strat I Acc* EU 10,79 10,79 0,441
FX Strat Z Inc* EU 9,89 9,89
GB Ex-US Inst Acc* US 14,58 14,58 0,481 1,93
GB ExUSInstHdf Acc* EU 11,92 11,92 0,324 0
GB ExUSInstHdf Inc* EU 10,86 10,86 0,254
GB HY Bd E Hdg* EU 18,67 18,67 0,693 0
GB HY Inst Hdg* EU 15,76 15,76 0,605
GB Inst Hdg Acc* CH 24,86 24,86 0,822 0
GB Inst Hdg Acc* EU 19,78 19,78 0,681 3,65
GB Inst Hdg Inc* EU 16,15 16,15 1,277 3,51
GB Inst UHdg Acc* US 25,31 25,31 0,896 3,34
GB Inv Acc* US 20,76 20,76 0,723 3,95
GB Inv Hdg Acc* EU 19,35 19,35 0,626 2,61
GB Inv Inc* US 12,97 12,97 0,377 0,37
GB Z Uhgd Inc* US 10,51 10,51 0,270
GIGC Admin Hdg* EU 13,29 13,29 0,309 0,08
GIGC E Acc* US 13,20 13,20 0,306
GIGC E Hdg Acc* EU 13,45 13,45 0,299 0,23
GIGC H Inst Acc* EU 14,08 14,08 0,353 1,80
GIGC Inst Hdg Inc* EU 11,84 11,84 0,174 0,04
GIGC Inst Hdg Inc* GB 12,80 12,80 0,194 0,04
GIGC Inst Inc* US 11,62 11,62 0,183 0,04
GIGC Inv Acc* US 15,30 15,30 0,382 0,30
GIGC Inv Hdg Inc* EU 12,40 12,40 0,181 0,04
GIGC Inv Hdg Inc* GB 12,41 12,41 0,184 0,04
GIGC Inv Inc* US 12,35 12,35 0,187 0,07
GIGC Z Inc* US 10,98 10,98 0,170
Gl Bd E Hdg* EU 18,87 18,87 0,568 0
Gl HY Bd. Inst Hdg* CH 11,94 11,94
Gl HY E Acc* US 15,14 15,14 0,569 0
Gl HY E Hdg Acc* EU 16,98 16,98 0,606 1,79
Gl HY E Inc* US 10,77 10,77 0,274 0,15
Gl HY Inst Acc* US 15,79 15,79 0,634 2,71
Gl HY Inst Hdg Inc* EU 12,83 12,83 0,323 0,20
Gl HY Inst Inc* US 10,95 10,95 0,285 3,11
Gl InvGrCr Hdg Inc* CH 12,24 12,24 0,171
Gl InvGrIn Hdg Acc* EU 13,84 13,84 0,331 0
Gl M-A E Hdg Acc* EU 13,70 13,70 0 -0,81
Gl M-A Ins Hdg Acc* EU 14,01 14,01 0,016 0,54
Gl M-A Inst Hdg Inc* EU 11,14 11,14 0,014 0,69
Gl M-A Z Inc* US 11,62 11,62
Glb Adv E Hdg Acc* EU 10,29 10,29 0,107
Glb Adv I Hdg Acc* EU 10,37 10,37 0,140
GRR E Hdg Acc* EU 14,17 14,17 0,569 0
GRR E Hdg Inc* GB 11,49 11,49 0,294
GRR Inst Acc* US 15,30 15,30 0,812 3,04
GRR Inst Hdg Ac* EU 14,86 14,86 0,696 0
GRR Inst Hdg Inc* EU 13,24 13,24 0,508 1,53
GRR Inst Hdg Inc* GB 7,70 7,70 0,333 0,36
GRR Inst Inc* US 13,85 13,85 0,580 0,39
GRR Inv Hdg Acc* EU 14,50 14,50 0,653 2,08
GRR Inv Hdg Inc* CH 11,97 11,97 0,498 0,44
GRR Inv Hdg Inc* EU 12,13 12,13 0,473 0,44
GRR Inv Hdg Inc* GB 12,14 12,14 0,510 0,43
GRR Inv Inc* US 12,11 12,11 0,524 0,44
GRR Z Inc* US 10,59 10,59
HY E Inc* US 10,56 10,56 0,272 0,09
HY Inst Acc* US 22,03 22,03 0,917 4,00
HY Inst Hdg Acc* EU 19,56 19,56 0,778 5,72
HY Inst Hdg Inv* EU 13,23 13,23 0,336 0,15
HY Inst Inc* US 9,91 9,91 0,262 0,23
HY Inv Inc* US 8,01 8,01 0,211 0,09
LAD E Hdg* EU 8,91 8,91 0,087
LAD E Inc* US 11,07 11,07 0,095 0,05
LAD Inst Acc* US 13,83 13,83 0,186 2,32
LAD Inst Hdg* EU 8,80 8,80 0,075 0
LAD Inst Inc* US 10,71 10,71 0,098 0,07
LAD Inv Inc* US 10,62 10,62 0,096 0,06
LAD Z Inc* US 10,34 10,34
Stocks Plus Inc* EU 8,47 8,47 0,226 0
Stocks Plus Z $Inc* US 14,04 14,04 0,403
TRet E Acc* US 22,95 22,95 0,371 0
TRet E Hdg Acc* EU 17,80 17,80 0,276 0
TRet E Inc* US 12,19 12,19 0,148 0,11
TRet Ins Hdg Acc* EU 18,62 18,62 0,337 2,26
TRet Inst Acc* US 24,04 24,04 0,458 3,97
TRet Inst Hdg Inc* EU 14,81 14,81 0,181 0
TRet Inst Inc* US 16,03 16,03 0,208 0,14
TRet Inst Uhdg Acc* EU 16,83 16,83 0,319 0
TRet Inv Acc* US 22,99 22,99 0,414 3,82
TRet Inv Hdg Acc* EU 18,21 18,21 0,315 1,77
TRet Inv Inc* US 16,25 16,25 0,205 0,13
TRet Z Inc* US 8,89 8,89 0,119
Uncon E Hdg Acc* EU 11,25 11,25 0,254
Uncon Inst Hdg Acc* EU 11,40 11,40 0,287
Uncon Inst Hdg Acc* EU 11,13 11,13 0,238
Uncon Z Inc* US 10,22 10,22 0,238
Uncons Bd E Hdg Acc* CH 9,98 9,98 0,037
Uncons Bd G Hdg In* EU 10,13 10,13 0,177
US Gov MM Z Inc* US 1,00 1,00
TMWImmo.Weltfd. EU 50,72 48,30 0,310 0,51 -3,53 0
Dynamic Bonds A EU 98,56 96,16 0,990 0,00 0,00 0
Dynamic Bonds V EU 124,93 121,88 1,240 0,00 0,00 0
Emerging-Aktien A EU 241,20 229,71 0 -18,68 0,00 0
Emerging-Aktien VT EU 257,92 245,64 0 123,57 0,00 0
Emerging-Renten A EU 122,92 118,19 3,100 0,00 0,00 0
Emerging-Renten VT EU 179,45 172,55 4,340 0,00 0,00 0
EmMkt-Aktien T EU 251,65 239,67 0 69,31 0,00 0
EmMkt-Rent T EU 165,12 158,77 4,120 0,00 0,00 0
Energie A EU 183,84 175,09 0 45,92 0,00 0
Energie VT EU 195,84 186,51 0 75,12 0,00 0
Energie-Aktien T EU 193,37 184,16 0 84,84 0,00 0
Ethik-Aktien A EU 97,06 92,44 0 46,41 0,00 0
Ethik-Aktien T EU 99,69 94,94 0
Ethik-Aktien V EU 100,10 95,33 0 12,98 0,00 0
Eurasien-Aktien A EU 171,61 163,44 0 13,63 0,00 0
Eurasien-Aktien T EU 195,26 185,96 0 13,45 0,00 0
Eurasien-Aktien V EU 199,72 190,21 0 13,16 0,00 0
Euro ShortT Rent A EU 68,10 67,43 0,490 0,00 0,00 0
Euro ShortT.Rent T EU 102,35 101,34 0,730 0,00 0,00 0
Euro-Corporates A EU 111,36 108,12 1,010 0,00 0,00 0
Euro-Corporates T EU 149,02 144,68 0
Euro-Corporates V EU 161,99 157,27 1,430 0,00 0,00 0
Europa Aktien A EU 161,10 154,90 0,020 -22,00 0,00 0
Europa High Yield A EU 78,27 75,99 1,460 -0,13 0,00 0
Europa HighYield V EU 194,10 188,45 3,490 -0,13 0,00 0
Europa-Aktien T EU 179,87 172,95 0,030 -9,93 0,00 0
Europa-Aktien VT EU 183,00 175,96 0,030 -1,43 0,00 0
Europa-HighYield T EU 156,58 152,02 2,830 -0,13 0,00 0
Europa-SmallCap A EU 188,09 179,13 0,020 -62,19 0,00 0
Europa-SmallCap T EU 193,59 184,37 0
Europa-SmallCap V EU 198,61 189,15 0,040 54,43 0,00 0
EuroPlus-Rent A EU 7,29 7,11 0,160 0,00 0,00 0
EuroPlus-Rent T EU 10,97 10,70 0,230 0,00 0,00 0
EuroPlus-Rent V EU 11,89 11,60 0,250 0,00 0,00 0
Euro-Rent A EU 79,43 77,49 0,630 0,00 0,00 0
Euro-Rent T EU 112,44 109,70 0,880 0,00 0,00 0
Euro-Rent V EU 125,45 122,39 0,980 0,00 0,00 0
Glbl-Fundmtl-AktVT EU 84,31 81,07 0,050 16,72 0,00 0
Global-Aktien A EU 159,16 153,04 0,010 15,16 0,00 0
Global-Aktien T EU 170,10 163,56 0,010 18,79 0,00 0
Global-Aktien V EU 171,81 165,20 0,010 18,22 0,00 0
Global-Mix A EU 636,41 617,87 3,890 10,55 0,00 0
Global-Mix T EU 753,90 731,94 4,600 10,44 0,00 0
Global-Mix V EU 790,83 767,80 4,820 10,41 0,00 0
Global-Rent A EU 51,26 49,77 0,400 0,00 0,00 0
Global-Rent T EU 73,42 71,28 0,560 0,00 0,00 0
Global-Rent V EU 82,08 79,69 0,620 0,00 0,00 0
Healthcare A EU 89,78 85,50 0,010 -1,80 0,00 0
Healthcare VT EU 92,40 88,00 0,010 38,06 0,00 0
HealthCare-Aktien T EU 92,40 88,00 0,010 28,80 0,00 0
Inflationsschutz A EU 108,84 105,67 4,260 0,00 0,00 0
Inflationsschutz T EU 124,00 120,39 4,880 0,00 0,00 0
Kathrein Corp.Bd A EU 97,60 94,70 1,700 0,00 0,00 0
Kathrein Corp.Bd T EU 152,20 147,70 2,650 0,00 0,00 0
Kathrein Euro Bd A EU 106,30 103,10 2,400 0,00 0,00 0
Kathrein Euro Bd T EU 156,10 151,40 3,530 0,00 0,00 0
Kathrein Max Ret.A EU 113,20 107,80 0 0,00 0,00 0
Kathrein Max Ret.T EU 115,00 109,40 0 0,00 0,00 0
Kathrein Yield +A EU 104,80 103,10 0 0,00 0,00
Kathrein Yield +T EU 116,60 114,80 0,040 0,00 0,00
sterreich Aktie T EU 173,58 166,90 0 10,41 0,00 0
sterreich-Akt. A EU 154,75 148,80 0 5,00 0,00 0
sterreich-Akt. V EU 182,92 175,88 0 16,04 0,00 0
Osteuropa Rent V EU 239,16 232,19 3,320 0,00 0,00 0
Osteuropa-Aktien A EU 296,58 282,46 0,020 18,54 0,00 0
Osteuropa-Aktien T EU 323,52 308,11 0,020 18,13 0,00 0
Osteuropa-Aktien V EU 337,88 321,79 0,020 17,99 0,00 0
Osteuropa-Rent A EU 119,60 116,12 1,730 0,00 0,00 0
Osteuropa-Rent T EU 202,86 196,95 2,830 0,00 0,00 0
Pazifik-Aktien A EU 101,78 97,87 0 14,12 0,00 0
Pazifik-Aktien T EU 108,84 104,65 0 40,50 0,00 0
Pazifik-Aktien V EU 109,62 105,40 0 60,08 0,00 0
R 53 A EU 1080,77 1039,20 8,700 0,00 0,00 0
Raiffeisenfds-Anl. EU 103,91 102,37 0,220 0,00 0,00
REM-LocalBonds A EU 113,34 108,98
REM-LocalBonds VT EU 120,14 115,52
Russland Aktien A EU 91,92 87,54 0 -16,87 0,00 0
Russland Aktien VT EU 92,95 88,52 0 27,38 0,00 0
S.TermStrategy +A EU 90,91 87,58 1,080 0,00 0,00 0
S.TermStrategy A EU 90,60 87,28 1,210 0,00 0,00 0
S.TermStrategy VT EU 108,06 104,10 1,440 0,00 0,00 0
S.TermStrategy+VT EU 107,17 103,25 1,270 0,00 0,00 0
Short Term-Rent T EU 92,80 91,88 0,670 0,00 0,00 0
Techno-Aktien T EU 79,54 75,75 0 27,80 0,00 0
Technologie A EU 76,05 72,43 0 -32,31 0,00 0
Technologie VT EU 80,48 76,65 0 16,45 0,00 0
TopDiv-Aktien A EU 91,55 88,03 0,150 7,66 0,00 0
TopDiv-Aktien T EU 104,35 100,34 0,170 16,19 0,00 0
TopDiv-Aktien VT EU 107,68 103,54 0,170 73,18 0,00 0
TopSel.-Gar.FdT oG EU 108,27 104,11 0,780 0,00 0,00 0
TopSel.Garan.fonds EU 111,09 106,82 0,790 0,00 0,00 0
TopSel-Gar.fd T mG EU 108,27 104,11 0,780 0,00 0,00 0
US-Aktien A EU 78,72 75,69 0 25,22 0,00 0
US-Aktien T EU 82,17 79,01 0 15,58 0,00 0
US-Aktien V EU 82,23 79,07 0 9,05 0,00 0
WALSER EUR C. AT T EU 670,90 664,26 2,630 0,00 0,00 0
Raiffeisen Salzburg Invest Kapitalanlage GmbH
Ethik Bd Opport A EU 90,65 88,01 0,840 0,00 0,00 0
Ethik Bd Opport T EU 114,33 111,00 1,050 0,00 0,00 75,66
Europe Return A EU 88,61 84,39 0,010 -0,19 0,00 0
Europe Return T EU 95,43 90,89 0,010 17,68 0,00 0
Glob Strategy Fonds EU 9,31 8,87 0 2,00 0,00 0
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Kl. AktienEuropa A EU 77,35 73,67 0,010 -14,17 0,00 0
Kl. AktienEuropa T EU 96,71 92,10 0,010 -5,79 0,00 2,68
Klassik $ Spar A US 97,74 97,01 0,810 0,00 0,00 0
Klassik $ Spar T US 133,23 132,24 1,110 0,00 0,00 30,30
Klassik Aktien A EU 171,02 162,88 0,020 16,31 0,00 0
Klassik Aktien T EU 195,10 185,81 0,030 11,47 0,00 3,21
Klassik Aktien VT EU 120,39 114,66 0 21,03 0,00
Klassik Anleihen A EU 80,06 78,11 2,500 0,00 0,00 0
Klassik Anleihen T EU 120,82 117,87 3,780 0,00 0,00 26,70
Klassik Inv. Aktien EU 82,86 78,91 0,010 -81,52 0,00 1,95
Klassik Inv.Akt. I EU 118,86 113,20 0,020 37,23 0,00
Klassik Inv.Akt. Z EU 120,40 114,67 0,020 28,21 0,00
Klassik Inve. A VT EU 120,42 114,69 0 36,72 0,00
Klassik Megatr. A EU 67,81 64,58 0,020 -2,19 0,00 0
Klassik Megatr. T EU 82,58 78,65 0,020 -3,25 0,00 0,06
Klassik S.T.Anl.A EU 89,92 89,03 1,020 0,00 0,00 0
Klassik Short A VT EU 101,46 100,46 1,270 0,00 0,00
Klassik Spar A EU 66,27 65,94 0,740 0,00 0,00 0
Klassik Spar T EU 87,64 87,20 0,980 0,00 0,00 18,53
Klassik ST Anl.T EU 110,97 109,87 1,240 0,00 0,00 3,82
Klassik StratErtrA EU 65,25 63,45 1,940 -2,86 0,00 0
Klassik StratErtrT EU 90,30 87,85 2,670 0,48 0,00 19,60
Klassik StratWa A EU 66,10 64,10 0 7,43 0,00 0
Klassik StratWa T EU 89,35 86,70 0 6,90 0,00 12,86
Priv.Bank.Inv.100A EU 108,50 103,33 0,120 7,60 0,00
Priv.Bank.Inv.100T EU 112,39 107,04 0,120 7,34 0,00
Priv.Bank.Inv.50 A EU 101,30 97,87 1,980 -0,14 0,00
Priv.Bank.Inv.50 T EU 104,14 100,62 2,030 -1,31 0,00
Total Return I EU 9,41 8,96 0,110 -5,08 0,00 0
Total Return II EU 8,48 8,08 0,080 -2,31 0,00 0
VPI World Invest EU 59,25 56,43 0 -3,07 0,00 0
VPI World SelectTM EU 47,69 45,42 0,050 -1,33 0,00 0
Schoellerbank Invest
Akt. Whrg. A EU 109,10 104,85 0 0
Akt. Whrg. T EU 113,65 109,25 0 4,92
Aktienfonds Val. A EU 117,60 113,00 0 0
Aktienfonds Val.(T) EU 128,70 123,70 0 4,17
All Europe EU 9,16 8,72 0 6,46
All Japan T EU 6,04 5,75 0 7,26
All Trends EU 8,67 8,25 0 3,69
All World EU 10,12 9,63 0 8,58
Anleihefds 2014 A EU 99,35 94,80 1,600
Anleihefds 2014 T EU 99,35 96,40 1,640 2,48
Anleihefonds (T) EU 112,80 109,50 3,360 43,74
Anleihefonds A EU 72,25 70,10 2,160 0
Eth.Vors.(T)(RVO) EU 7,94 7,70 0 6,43
Ethik Vorsorge T EU 7,94 7,70 0 6,43
Euro Alternativ A EU 76,10 73,85 1,040 0
Euro Alternativ T EU 122,65 119,05 1,680 33,84
Glbl Pension Fnd T EU 14,75 14,32 0,160 11,25
Glbl Pension Fonds EU 8,05 7,81 0,080 0,56
Global Dynamic T EU 108,88 105,71 0,110 1,64
Global Dynamic VT EU 109,12 105,94 0,110 1,53
Global Health Care EU 7,25 6,90 0 6,20
Global Resources A EU 125,53 119,55 0
Global Resources T EU 126,52 120,49 0 2,21
Globo I EU 89,00 87,20 0 0,25
Globo II EU 55,35 52,65 0,080 1,32
Kurzinvest (T) EU 89,35 88,85 0,680 28,84
Kurzinvest A EU 67,65 67,25 0,520 0
Realzins Plus A EU 101,30 98,30 2,000 0
Realzins Plus T EU 128,20 124,40 2,560 23,49
Schbk Liquid A EU 97,16 96,19 1,640 0
Schbk Liquid T EU 115,56 114,41 1,920 52,07
Top Balanced (T) EU 10,31 9,81 0,080 0,47
Top Balanced (VT) EU 10,40 9,90 0,080 0,47
Top Vario Mix (T) EU 11,64 11,08 0 0,50
Top Vario Mix (VT) EU 11,74 11,18 0 0,53
Untern.Anl.Fd 2014A EU 109,85 106,60 4,400
Untern.Anl.Fd 2014T EU 114,00 110,65 4,570 3,97
USD Kurzinvest (T) EU 70,85 70,45 0,040 21,87
USD Kurzinvest A EU 49,60 49,30 0,040 0
USD Rentenfonds A US 60,80 59,00 0,880 0
USD Rentenfonds T US 90,00 87,20 1,280 29,47
Value Select EU 97,20 92,50 0,240
Vorsorgefonds (T) EU 111,20 108,40 2,520 38,94
Vorsorgefonds A EU 64,15 62,55 1,440 0
Zinsstruktur PlusA EU 104,25 101,15 1,440 0
Zinsstruktur PlusT EU 118,85 115,35 1,640 18,68
CONV.All.Cap.Con A EU 119,89 115,83 0,850 0,00 0,00 0
CONV.All.Cap.Con T EU 126,95 122,65 0,760 0,00 0,00 0
CONV.All.Cap.Con VA EU 127,51 123,19 0,070 0,00 0,00 0
EcologyStockFOCUS EU 118,93 113,26 0,110 10,57 0,00 0
FamilyBusinessTr.T EU 127,91 121,81 0 18,03 0,00
Global Macro T EU 111,30 106,00 0 -59,62 0,00 0
GRENBELL Strat PA EU 102864 101845 754,280 0,00 0,00
GRENBELL Strat RA EU 105,17 100,16 0,350 0,00 0,00
GRENBELL Strat SPA EU 10434,99 10131,05 61,620 0,00 0,00
Quality Stock Fnds EU 106,90 101,81 0 4,02 0,00 0
Rentability Fonds EU 101,75 99,26 2,070 0,00 0,00
SI Bal.Protect 95T EU 51,93 50,41 0,360 -0,14 0,00 6,91
SI Bal.Protect90A EU 105,09 101,53 1,970 0,80 0,00
SI Bal.Protect90T EU 110,10 106,37 2,020 0,44 0,00
SI Bal.Protect90TC EU 103,63 100,12 0,140 0,93 0,00
SI Bal.Protect95A EU 37,31 36,22 0,230 0,00 0,00 0
SI Bd EUR FlexD A EU 26,27 25,63 0,580 0,00 0,00 0
SI Bd EUR FlexD T EU 39,77 38,80 0,880 0,00 0,00 63,36
SI Bd EUR FlexD TC EU 102,82 100,31 0,460 0,00 0,00
SI Bd EUR SpezialA EU 9,63 9,39 0 0,00 0,00 0
SI Bd EUR SpezialT EU 11,74 11,45 0,030 0,00 0,00 11,85
SI Bd EUR SpezialV EU 12,50 12,19 0 0,00 0,00 11,78
SI Bd USD FlexD A US 118,38 114,93 2,110 0,00 0,00 0
SI Bd USD FlexD T US 176,23 171,09 3,140 0,00 0,00 28,53
SI Bond 1-3 y A EU 101,09 99,10 2,100 0,00 0,00 0
SI Bond 1-3 y T EU 118,87 116,53 2,460 0,00 0,00 10,84
SI Bond 3-5 y A EU 107,12 105,01 2,370 0,00 0,00 0
SI Bond 3-5 y T EU 130,78 128,21 2,880 0,00 0,00 12,33
SI Eq.ETF Global IT EU 150,86 143,67 0 0,00 0,00
SI Eq.ETF GlobalRT EU 128,13 122,02 0 0,00 0,00
SI Eq.ETF GlobalTC EU 104,67 99,68 0 0,00 0,00
SI Eq.Select Glob. EU 70,30 66,95 0 0,00 0,00 0,32
SI Equity Europe EU 59,98 57,12 0 5,92 0,00 1,36
SI Equity US US 101,44 96,61 0 9,00 0,00 0,60
SI ShortTermEUR A EU 65,97 65,64 0,910 0,00 0,00 0
SI ShortTermEUR T EU 94,62 94,15 1,300 0,00 0,00 9,99
SI SparTrust MA EU 83,50 81,86 2,090 0,00 0,00 0
SI SparTrust MT EU 133,44 130,82 3,340 0,00 0,00 20,90
SI SparTrust MTC EU 102,75 100,73 0,600 0,00 0,00
Sp.Bd High Yield A EU 88,83 85,82 4,140 0,00 0,00 0
Sp.Bd High Yield T EU 146,70 141,74 6,730 0,00 0,00 50,51
Sp.Bd Infl.LinkedA EU 97,06 94,69 2,330 0,00 0,00 0
Sp.Bd Infl.LinkedT EU 111,88 109,15 2,680 0,00 0,00 6,17
Sp.Bond CorporateA EU 107,46 103,82 3,450 -0,02 0,00 0
Sp.Bond CorporateT EU 158,03 152,68 5,000 -0,04 0,00 24,25
Sp.BondCorporateTC EU 104,76 101,21 0,460 0,00 0,00
Sp.Equity EM EU 209,50 199,52 0 59,97 0,00 2,81
Sp.Pensionsk.Trust EU 66,58 64,64 0,880 0,00 0,00 0
Sp.Qual.Gr.EuropeA EU 132,60 126,28 0 39,28 0,00 0
Sp.Qual.Gr.EuropeT EU 133,04 126,70 0 33,30 0,00 0,05
Sp.Qual.Gr.Glob IT EU 85,84 85,84 0,010 15,09 0,00
Sp.Qual.Gr.Glob RT EU 89,03 84,79 0,010 223,06 0,00 0
Sp.Qual.Gr.Pacific* EU 158,73 151,17 0 3,42 0,00 11,65
Sp.Qual.Gr.US EUR EU 101,32 96,49 0 -107,28 0,00 0
Sp.Quality Gr. US US 211,32 201,25 0 31,31 0,00 0,12
Sp.SeilernGlb.Tr.A EU 88,78 86,19 0,140 6,53 0,00 0
Sp.SeilernGlb.Tr.T EU 124,89 121,25 0,200 17,57 0,00 3,62
Stability Fonds EU 109,22 104,01 0,480 0,00 0,00 0
Strat.Comm. Fd T EU 120,62 114,87 1,870 0,00 0,00 0
Strat.Comm. Fd VA EU 123,78 117,88 1,500 0,00 0,00 0
Strat.Comm.Fd IVA EU 10991,04 10467,65 82,440 0,00 0,00
State Street
Bekanntmachung bzgl. der Neuberechnung des Aktiengewinns
Der fr die unten in Kursivschrift aufgefhrten SSgA Fonds fr die Zeit vor dem
01.09.2010 verffentlichte Aktiengewinn wurde neu berechnet. Der neu berech-
nete Aktiengewinn ist im Internet unter http://statestreet.fondscontainer.de ver-
ffentlicht.
French Funds
Active World Bond* EU 299,53 299,53 3,590 0,00 0,00 51,46
Austral. Ind Eq Fd* AU 312,96 312,65 0,040 -3,34 0,00 14,19
Austral. Index Eq* AU 309,89 309,58 0 535,74 0,00 39,27
Austria Idx Eq Fd* EU 123,43 123,31 3,600 7,12 0,00 0
Austria Index Eq* EU 122,54 122,42 0 94,89 0,00 10,76
Canada Ind Eq Fd I* CA 290,04 289,75 0 10,81 0,00 6,60
Canada Index Eq* CA 286,56 286,27 0 71,73 0,00 13,03
Con.Dis.Idx Eq F I* US 98,52 98,37 0 24,76 0,00 0,99
Con.Stap.Idx EqF I* US 226,09 225,75 0 16,39 0,00 4,35
ConsDiscretIndexEq* US 96,64 96,50 0 26,13 0,00 5,17
ConsStaplesIndexEq* US 221,68 221,35 0 52,74 0,00 8,96
Denmark Idx Eq F I* DK 2362,58 2360,22 0 25,72 0,00 20,85
DenmarkIndexEquity* DK 2337,99 2335,65 0 99,40 0,00 35,19
EmerAsiaAlphaEq I* US 792,93 792,93 0 22,03 0,00 14,25
EmerAsiaAlphaEqEUR* EU 555,83 555,83 0 125,37 0,00 12,36
EmerMidE&AfricaEq* US 484,61 481,24 0 65,87 0,00 6,79
EMU Alpha Equity C* EU 522,14 522,14 0 95,91 0,00 27,16
EMU Alpha Equity D* EU 416,75 416,75 0 -12,88 0,00 12,25
EMU Govt Bnd Ind D* EU 216,72 216,57 8,540 0,00 0,00 24,70
EMU Ind Real Est I* EU 220,22 220,00 0 1,00 0,00 26,77
EMU Ind RealEstate* EU 208,34 208,13 0 53,91 0,00 25,96
EMU Index Equity I* EU 231,08 230,85 0 -12,39 0,00 14,98
EMU Index Equity P* EU 225,91 225,68 0 -19,30 0,00 20,74
EMUGovtBndIndex C* EU 466,67 466,34 1,630 0,00 0,00 121,76
Energy Idx Eq F I* US 290,51 290,07 0 16,34 0,00 5,89
Energy Index Equ* US 284,64 284,21 0 106,21 0,00 7,86
Eur.exUK Idx RE I* EU 266,63 266,36 0 79,17 0,00 16,49
EURCorpIndusBndInd* EU 167,25 166,42 2,510 0,00 0,00 38,41
Europ.Idx RE Fd I* EU 174,95 174,43 0 38,02 0,00 10,38
Europ.Idx RE Fd P* EU 170,15 169,64 0 7,98 0,00 7,01
Europe Alpha Eq* EU 502,31 502,31 0 50,12 0,00 29,99
Europe Enhanced Eq* EU 159,68 159,04 0 60,09 0,00 61,25
Europe Index Eq I* EU 166,00 165,17 0 26,98 0,00 8,36
Europe Index Eq P* EU 161,90 161,42 0 45,43 0,00 8,10
Financ.Idx Eq Fd I* US 105,94 105,78 0 -1,25 0,00 1,71
Financials Ind Eq* US 103,85 103,69 0 27,30 0,00 9,99
France Index Equ* EU 420,76 420,34 0 -35,01 0,00 16,52
Germany Index Eq* EU 118,50 118,38 0 46,53 0,00 6,06
GlEmMktsAlphaEqEUR* EU 729,59 729,59 0 146,89 0,00 19,17
GloEmMktAlphaEq I* US 1040,82 1040,82 0 15,15 0,00 11,79
Heal.Care Idx Eq I* US 138,74 138,53 0 13,19 0,00 1,71
HealthCareIndexEqu* US 136,02 135,82 0 26,41 0,00 4,02
Hong Kong Index Eq* HK 2047,10 2045,05 0 51,81 0,00 101,31
HongKong Idx Eq F I* HK 2064,89 2062,83 0 47,34 0,00 44,82
Indust.Idx Eq F I* US 148,91 148,69 0 24,13 0,00 1,67
Industrials Ind Eq* US 146,00 145,78 0 74,71 0,00 5,24
Italy Index Equity* EU 89,78 89,69 0 -33,29 0,00 14,00
Japan Alpha Equity* EU 118,33 118,33 0 -0,76 0,00 4,12
Japan Index Eq I* JP 7084,08 7077,00 0 29,84 0,00 211,43
Japan Index Equity* JP 6923,92 6917,00 0 43,23 0,00 240,46
JapTopixAlphaEqEUR* EU 45,71 45,71 0 -7,06 0,00 0,77
Mater. Idx Eq F I* US 256,56 256,18 0 21,06 0,00 2,90
Materials Index Eq* US 251,57 251,19 0 115,95 0,00 10,08
N America Enh Eq* US 179,70 179,52 0 42,25 0,00 58,73
NL Index Equity* EU 85,95 85,86 0 -46,57 0,00 12,33
Norway Idx Eq Fd I* NO 2445,11 2442,67 0 11,15 0,00 51,08
Norway Idx Eq Fd P* EU 307,53 307,22 0 9,22 0,00 80,27
Norway Index Eq* NO 2419,99 2417,57 0 127,91 0,00 216,53
Pacific Enh Equity* JP 14000,95 13973,00 0 79,65 0,00 4718,58
Sing. Idx Eq Fd I* SG 304,36 304,06 0 11,78 0,00 9,60
Singapore Index Eq* SG 301,76 301,46 0 49,67 0,00 20,36
Spain Index Equity* EU 199,51 199,31 0 -45,47 0,00 147,11
SPDRAEX Index* EU 35,86 35,85 0 -38,18 0,00 0,97
SPDRMSCI Eur Ene* EU 97,32 97,10 0 29,97 0,00 7,43
SPDRMSCI Eur Fin* EU 38,25 38,16 0 -13,27 0,00 3,43
SPDRMSCI Eur Ind* EU 96,32 96,10 0 85,00 0,00 5,40
SPDRMSCI Eur IT* EU 31,36 31,29 0 -1,82 0,00 1,63
Telefon +43 662-8686-853
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SPDRMSCI Eur Mat* EU 148,37 148,03 0 154,55 0,00 5,31
SPDRMSCI Eur Util* EU 78,06 77,88 0 141,03 0,00 7,24
SPDRMSCI EurCoDis* EU 58,49 58,36 0 28,83 0,00 3,86
SPDRMSCI EurCoSta* EU 89,69 89,48 0 56,72 0,00 3,93
SPDRMSCI EurHeaCa* EU 61,00 60,62 0 10,32 0,00 3,12
SPDRMSCI Europe* EU 119,62 119,35 0 29,58 0,00 9,38
SPDRMSCI EurSmCap* EU 109,01 108,76 0 35,16 0,00 3,82
SPDRMSCI EurTelSe* EU 45,00 45,03 0 5,56 0,00 5,29
Sweden Idx Eq Fd I* SE 2582,70 2580,12 0 38,76 0,00 43,03
Sweden Index Eq* SE 2556,22 2553,67 0 35,02 0,00 191,43
Switzerland Ind Eq* CH 198,75 198,55 0 40,77 0,00 9,23
Switzerld Idx Eq I* CH 200,94 200,74 0 0,31 0,00 2,92
Switzerld Idx Eq P* EU 158,92 158,76 0 -3,61 0,00 7,53
Techn.Idx Eq Fd I* US 62,54 62,45 0 17,28 0,00 0,61
Technology Ind Eq* US 61,32 61,23 0 27,04 0,00 0,23
Telecom. Index Eq* US 72,26 72,15 0 8,73 0,00 5,79
Telecom.Idx Eq F I* US 73,83 73,72 0 15,83 0,00 2,88
UK Index Equity I* GB 234,15 232,75 0 -3,39 0,00 13,51
UK Index Equity P* GB 229,19 227,82 0 9,81 0,00 17,19
US Alpha Eq EUR* EU 407,11 407,11 0 41,78 0,00 3,47
US Alpha Eq USD I* US 580,76 580,76 0 26,10 0,00 6,30
US Idx Eq Fd I hdg* EU 139,76 139,62 0 18,82 0,00 1,28
US Index Equity I* US 202,31 202,11 0 29,69 0,00 7,57
US Index Equity P* US 197,80 197,60 0 37,77 0,00 10,00
Utilities Idx Eq I* US 190,14 189,86 0 -6,73 0,00 6,54
Utilities Index Eq* US 186,00 186,15 0 116,13 0,00 12,89
World Idx Eq Fd I* EU 127,71 127,52 0 12,63 0,00 4,66
World Idx Eq P hdg* EU 120,74 120,56 0 13,78 0,00 2,25
World Ind Eq I USD* US 182,20 181,93 0 35,81 0,00 7,46
World Ind Eq P USD* US 178,04 177,77 0 48,76 0,00 10,16
World SRI Idx Eq I* US 127,19 127,00 0 30,62 0,00 2,54
Dublin Funds
Eu. Corp.Bd Idx B* EU - 13,52 0,092
Eu.Br.In.Gr.Bd.I* EU - 11,85 10,23
Gov. Nd. Idx Fd.B* EU - 13,09 0,183 2,04
SSgA EMU GovBdInd* EU - 12,99 0,176 2,04
SSgA EUR CorpBdInd* EU - 13,59 0,210 0
SSgA EUR Liquid I EU 1,00 1,00 0 0,00 0
SSgA EUR Liquid S2 EU 1,00 1,00 0 0,00 0
SSgA Liquidity Plc* US 1,00 1,00 0 0,00 0
SSgA US CorpBdInd* US - 14,74 0,256 2,67
SSgA US GovBdIndex* US - 14,66 0,131 5,79
US Gox.Bd Idx Fd B* US - 14,74 0,137
Luxembourg Funds
A.Gl.Infl.Li.Bnd.I* US - 10,80 0,686 0,00 0,00 0
EMVolat.Equity I* EU - 11,78 0 12,47 0,00 0
Em.Mark. Select E* EU - 9,72 0 -2,20 0,00 0
EMU Alpha Eq I* EU - 15,63 0 38,61 0,00 0,41
EMU Alpha Eq P* EU - 15,42 0 4,21 0,00 0
ENH.EMEQUITY I* US - 12,66 0 19,40 0,00 0
Eu.Ag.Co.Bd.In.Fd I* EU - 11,08 0,010 0,00 0,00 0,21
Eur.Tr.Bd.Ind.Fd P* EU - 10,08 0,124 0,00 0,00 0,12
Gl.Tr. Bd Ind.Fd I* US - 10,94 0,105 0,00 0,00 0,10
Gl.Trea.Bond Fnd.P* US - 10,94 0,098 0,00 0,00 0
Gl.Trea.Bond.Fnd.I* US - 9,91 0,092 0,00 0,00 0
GlobalAdvFd EMHV* EU 1850,83 1846,20 -4,444 55,70 0,00 64,07
GlobalAdvFd MMHV* EU 1957,56 1952,67 -3,243 22,84 0,00 177,60
Premia Fund I* EU - 100,33 0 1,06 0,00 1,82
Rex.Gl.EMLo.B.F.I* US - 12,85 0,330 0,00 0,00 0,32
Sect.Healthc.Eq P* US - 11,08 0 7,01 0,00 0
Sect.Healthc.Eq. I* US - 11,13 0 10,32 0,00 0
SSgA Eu.ManVol EqI* EU - -
SSgA EurTr BdIndI* EU - 10,10 0,130 0,00 0,00 0
SSgA Glb ManVolEqI* US - 11,89 0 13,56 0,00 0
Bond Invest EUR A* EU 68,91 65,63 2,260 0,00 0,00 0
CH Eq Fd Green Inv* CH 94,38 89,89 -0,030 10,42 0,00 0,14
Eq Fd Climat.Inv.B* EU 80,41 76,58 0 -32,57 0,00 0
Eq.Green Inv EMB* US 147,04 140,04 0 28,20 0,00
Eq.-Water Inv.B* EU 99,18 94,46 0 -6,51 0,00 0
PF Green In.YieldA* EU 107,30 102,19 2,140 -1,88 0,00 0
Pf. F.Gre.In.Eq.A* EU 100,14 95,37 0 25,13 0,00 0,24
Pf. F.Gre.In.Inc.A* EU 114,14 108,70 3,260 0,00 0,00 0
Pf.F.Gr.Inv.Bal.A* EU 90,97 86,64 0,790 12,56 0,00 0,07
Asian Ex-Jap Eq.A* US 11,28 11,28 0 11,53 0,00 0
Asian Ex-Jap Eq.I* US 16,34 16,34 0 36,92 0,00 0
Asian Ex-Jap Eq.S* US 15,51 15,51 0,010 32,76 0,00 0
Em.Lcl.Mkt Bd.I* US 13,49 13,49 0,270 0,00 0,00 0
EU Struc.Res.Eq I* EU 13,34 13,34 0 14,87 0,00 0
Europ. Ex-UK Eq. I* EU 8,16 8,16 0 -28,73 0,00 0
European CorpBd A* EU 12,02 12,02 0,170 0,02 0,00 0
European CorpBd I* EU 14,70 14,70 0,220 0,02 0,00 0
European CorpBd Z* EU 16,31 16,31 0,290 0,02 0,00 0
European Eq. A* EU 7,95 7,95 0 -28,91 0,00 0
European Eq. I* EU 8,36 8,36 0 -26,54 0,00 0
Glb HiYldBd AH EUR* EU 17,33 17,33 0 -0,03 0,00 0
Glbl Aggreg.Bd A* US 16,28 16,28 0,230 -0,04 0,00 0
Glbl Aggreg.Bd I* US 14,27 14,27 0,210 -0,03 0,00 0
Glbl Aggreg.Bd S* US 11,52 11,52 0,170 -0,02 0,00
Glbl Aggreg.Bd Z* US 22,34 22,34 0,390 -0,02 0,00 0
Glbl EmMkt Bd A* US 14,60 14,60 0,320 0,11 0,00 0
Glbl EmMkt Bd I c* US 16,89 16,89 0,400 0,11 0,00 0
Glbl EmMkt Bd I d* US 11,77 11,77 0,280 0,13 0,00
Glbl EmMkt Eq.A* US 25,25 25,25 0 56,55 0,00 0
Glbl EmMkt Eq.I* US 30,49 30,49 0 57,95 0,00 0
Glbl EmMkt Eq.JD* US 7,93 7,93 0 -26,06 0,00 0
Glbl Equity A acc* US 19,78 19,78 0 32,51 0,00 0
Glbl Equity I acc* US 10,72 10,72 0 3,47 0,00 0
Glbl Equity J acc* US 8,70 8,70 0 -18,88 0,00 0
Glbl FI Abs.Ret.I* US 10,16 10,16 0,050 -0,01 0,00
Glbl HiYld Bd A* US 20,55 20,55 0,430 1,65 0,00 0
Glbl HiYld Bd AD* US 12,77 12,77 0,270 1,53 0,00 0
Glbl HiYld Bd I* US 21,28 21,28 0,480 1,63 0,00 0
Glbl HiYld Bd JD* US 10,13 10,13 0,250 2,03 0,00 0
Glbl HiYld Bd Z* US 23,64 23,64 0,580 1,61 0,00 0
Glbl Lge Cap Eq.A* US 21,03 21,03 0 52,64 0,00
Glbl Lge Cap Eq.I* GB 15,36 15,36 0 34,69 0,00
Glbl Lge Cap Eq.I* US 21,52 21,52 0 52,42 0,00
Glbl Lge Cap Eq.S* US 10,46 10,46 0 4,39 0,00
Glbl Nat.Resour. A* US 9,10 9,10 0 -9,00 0,00 0
Glbl Nat.Resour. I* US 13,26 13,26 0 22,88 0,00 0
Glbl R.E.Sec.Eq.A* US 17,75 17,75 0,030 14,84 0,00
Glbl R.E.Sec.Eq.I* US 18,17 18,17 0,030 14,75 0,00
Japanese Equity A* EU 5,44 5,44 0 -83,64 0,00 0
Japanese Equity I* EU 5,96 5,96 0 -69,07 0,00 0
LatinAmerican Eq.A* US 16,50 16,50 0 41,17 0,00
LatinAmerican Eq.I* US 10,82 10,82 0 7,36 0,00 0
MiddleEast&Africa Eq.A* US 6,19 6,19 0 -70,25 0,00 0
MiddleEast&Africa Eq.I* US 8,35 8,35 0 -30,82 0,00 0
PricGl.HiYdBdAHNOK* NO 151,50 151,50 0 0,00 0,00 0
U.S.BlueChip Eq.J* US 11,35 11,35 0 10,31 0,00 0
US Aggregate Bd JD* US 10,78 10,78 0,210 -0,12 0,00 0
US Blue Chip Eq A* US 17,54 17,54 0 26,08 0,00 0
US Lcap Core Eq.A* US 14,52 14,52 0 31,60 0,00
US Lcap Core Eq.I* US 14,77 14,77 0 31,60 0,00
US Lcap Gr Eq A* US 14,54 14,54 0 28,61 0,00 0
US Lcap Gr Eq I* US 16,45 16,45 0 31,56 0,00 0
US Lcap Grwth Eq.J* US 11,64 11,64 0 12,44 0,00 0
US Lcap Value Eq A* US 16,75 16,75 0 23,34 0,00 0
US Lcap Value Eq I* US 14,58 14,58 0 22,87 0,00 0
US Lcap Value Eq J* US 9,87 9,87 0 -6,90 0,00 0
US SmCompany Eq A* US 19,58 19,58 0 39,95 0,00 0
US SmCompany Eq I* US 25,45 25,45 0 41,85 0,00 0
GenoEuroClassic* EU 47,50 46,12 0,240 0,32 1,17 0,43
Uni21.Jahrh.-net-* EU 22,30 22,30 0 -46,41 0,00 -44,67
UniEuroSt.50 A* EU 42,85 41,20 0 12,88 0,00 14,29
UniFonds* EU 42,17 40,16 0 31,95 0,00 30,14
UniGlobal* EU 119,23 113,55 0,040 10,02 0,00 9,95
UniRenta* EU 18,57 18,03 0,250 0,00 0,06 0
Walser Privatbank
Walser Pf Akt.Eur. EU 74,22 70,69 0 35,45 0,00 5,04
Walser Pf.Cap.USD US 182,99 177,66 0 0,00 0,00 27,01
Walser Pf.Class.NA US 133,10 126,76 0 86,84 0,00 1,19
Walser Pf.EmMkt.Se EU 100,23 95,46 0 -3,76 0,00
Walser Pf.Germ.Sel EU 183,38 174,65 0 31,08 0,00 5,55
Walser Pf.Gl.St.S. EU 112,43 107,08 0 1,63 0,00
Walser Pf.Rent Eur EU 130,33 126,53 0,030 0,00 0,00 22,59
Walser Pf.Rent Gl. EU 110,49 107,27 0,006 0,00 0,00
Walser Valor AT -V- EU 90,76 86,44 0,370 7,85 0,00 0
WWK Sel-Balance EU 11,53 10,98 0,050 19,48 0,00 0
WWK Sel-Chance EU 9,60 9,14 0 24,93 0,00 0
WWK Sel-EuRe B EU 10,23 9,93 0,170 0,00 0,00 0
WWK Sel-EuRe C I EU 9,87 9,87 0,180 0,00 0,00 0
WWK Sel-TopTen EU 7,89 7,51 0 12,60 0,00 0
SONSTIGE FINANZPRODUKTE
apano Investments
AP Garant 1* EU - 803,30 0
JPMo-Str.Indexzert.* EU - 0,77 0
Multi-StratIndz.II* EU - 0,67 0
Protect.IP220 I* EU - 1507,64
Protect.IP220 II* EU - 1448,26
Protect.IP220 III* EU - 1354,97
Protect.IP220 IV* EU - 1531,31
Protect.IP220 V* EU - 1276,37
Protect.IP220 VI* EU - 1115,49 0
ProtIP220 StratSE* EU - 1174,42 0
ProtIP220 StratSE2* EU - 1173,91 0
Telefon +352-2619-6379
www.wwk-investment.lu
Telefon 0180 3 959500 (0,09 Eur/min)
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Name Wh- Aus- Rck- ZWG Aktien- Immo- ATE
rung gabe- nahme- gewinn bilien-
preis preis gewinn
10.05. 10.05.
Tgliche Verffentlichung der Anteilspreise von Qualittsfonds mitgeteilt von vwd group
* Fondspreise etc. vomVortag oder letzt verfgbar
ATE: Akkumulierte Thesaurierte Ertrge auslndischer Fonds seit 1.1.1994 gem AIG
Aktiengewinn: Aktueller Aktiengewinn (Veruerungsgewinn bei Investmentanteilen) in Prozent
Whrungen: AU=Australischer Dollar, CH=Schweizer Franken, CA=Canadischer Dollar,
DK=Dnische Krone, EU=Euro, GB=Brit. Pfund, JP=Japanische Yen, NO=Norwegische Krone,
SE=Schwedische Krone, US=US-Dollar. Bei der ausschttenden Tranche ist die Whrung
unterstrichen. Weitere Fondsinfos unter fondscontainer.vwd.de/vwd
ZWG: Zwischengewinn seit 1. Januar 2005
Alle Angaben ohne Gewhr - keine Anlageberatung und -empfehlung
19
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FINANCIAL TIMES DEUTSCHLAND MITTWOCH, 11. MAI 2011
Finanzmrkte
Egal ob Indizes, egal ob Aktien, egal ob EUR/USD/CHF/JPY, hier fnden Sie die Produkte: www.derivate.bnpparibas.de
7200
7300
7400
7500
7600
7700
122
123
124
125
126
127
1,41
1,43
1,45
1,47
1,49
1,51
320
330
340
350
360
370
Mi Do Fr Mo Di Mi Do Fr Mo Di Mi Do Fr Mo Di Mi Do Fr Mo Di
Infineon
Mnchener Rck
Volkswagen
Beiersdorf
Fresenius Medical Care
Henkel *Vernderung in %
+3,0
+2,6
+2,3
0,1
0,6
1,8
%
%
%
%
%
%
%
%
7502
+1,2 %
123,95
0,33
1,4397
+0,0032
348,57
+1,30 %
DAX in Punkten Bund-Future in Punkten
Euro Stoxx 50
S&P 500
FTSE 100
Nasdaq
Nikkei
Dow Jones
Hang Seng
Micex
Bund 10 J
US-Staatsanleihe 10 J
3-M-Euribor
US-Staatsanleihe 30 J
in
in
in sFr
$ in
WTI-l ($/Barrel)
Weizen (/Scheffel)
Gold ($/oz)
Kupfer ($/t)
Euro Kurs in $ CRB Index in Punkten
BRSENINDIZES ZINSEN DEVISEN ROHSTOFFE AUSREISSER DES TAGES
Tops und Flops im DAX zum Vortag*
j j j j j j j j j j
j j j l j j j j j j
Schlusskurse oder Stand 21:00 Uhr MESZ; Vernderungen, sofern nicht anders vermerkt, zum Vortag; Quelle: Bloomberg
Auftragsflut Chinesische Orders
fhrten im ersten Quartal zur Verdrei-
fachung der Auftrge beim Hersteller
von Anlagen zur Solarzellenfertigung.
10.5.2011
39,20
39
38
37
36
9.5.2011
FTD/ms; Quelle: Bloomberg
Centrotherm Kurs in
2939 +1,3 6019 +1,3 9819 +0,2 23336 +0,8 3,122 +0,019 1,426 +0,003 0,8805 +0,0049 1,2679 +0,0158 103,77 +1,22 1518,23 +4,47
1357 +0,8 2869 +0,9 12763 +0,6 1678 0,2 3,195 +0,035 4,334 +0,026 116,29 +0,88 80,77 +0,41 769,00 +9,75 8910 +20
WALL STREET
China gibt
US-Aktien
Auftrieb
Starke Handelsdaten aus China haben
gestern den Konjunkturoptimisten an
den New Yorker Aktienmrkten R-
ckenwind gegeben. Zu den grten
Gewinnern zhlten die Aktien von
Versorgern. Hndler werteten dies als
Anzeichen dafr, dass Investoren trotz
der guten Daten aus der Volksrepublik
derzeit auf Nummer sicher gehen und
dem Aufschwung nicht trauen. Ver-
sorgeraktien gelten als konjunktur-
unabhngig. Bei den Einzelwerten ge-
riet vor allem Microsoft unter Druck,
nachdem der Softwarekonzern die
milliardenschwere bernahme des
Onlinetelefondienstes Skype ange-
kndigt hatte.
Der Dow-Jones-Index der Stan-
dardwerte legte bis 21 Uhr MESZ um
0,6 Prozent zu auf 12763 Punkte. Der
breiter gefasste S&P 500 kletterte
0,8 Prozent auf 1357 Zhler. Der In-
dex der Technologiebrse Nasdaq
gewann ebenfalls 0,9 Prozent auf
2869 Stellen. Der Versorgerindex
legte 1,5 Prozent zu.
Anleger hoffen darauf, dass China
die Weltwirtschaft weiter antreibt.
Die jngsten Handelsdaten aus der
Volksrepublik besttigten sie darin:
Der Exportweltmeister hatte im April
so viele Waren ins Ausland verkauft
wie nie zuvor. Die chinesischen Han-
delsdaten zeigen, dass sich andere
groe und aufstrebende Volkswirt-
schaften festigen, sagte Anlagestra-
tege Paul Mendelsohn von Windham
Financial Services.
Bei den Einzelwerten standen ins-
besondere die Aktien von Microsoft
im Blick. Der Aktienkurs rutschte um
0,8 Prozent ab, nachdem der Soft-
warekonzern den Kauf des Onlinetele-
fondienstes Skype fr 8,5 Mrd. Dollar
angekndigt hatte. Es handelt sich um
die bislang grte bernahme in der
Geschichte von Microsoft. Analysten
halten den Kaufpreis fr sehr hoch.
Skype gehrt einer Gruppe von Fi-
nanzinvestoren, zu rund einem Drittel
ist noch das Internetauktionshaus
Ebay beteiligt. Der Ebay-Kurs schnell-
te um 2,5 Prozent in die Hhe.
Zu den Gewinnern zhlten die An-
leger des Kopiergerteherstellers Xe-
rox, die sich ber einen Kursanstieg
von 3,4 Prozent freuen konnten. Das
US-Unternehmen hatte zuvor seine
Umsatzprognose angehoben. REUTERS
BRSEN EUROPA
DAX treibt Brsenpessimisten zur Weiglut
Rolf Becker, Frankfurt
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Nach der teilweise panischen Reak-
tion auf die Griechenland-Diskussion
am Wochenanfang machten sich
Europas Aktienmrkte gestern wieder
unabhngig vom Wohl und Wehe
Athens. Gute Geschftszahlen wurden
von den Anlegern gerne beachtet,
auch die US-Brsen legten erneut zu
und sttzten den Markt.
Der DAX nherte sich gestern wie-
der rasant seinem Drei-Jahres-Hoch
von Anfang Mai, zu dem ihm noch
knapp 100 Punkte fehlen. Er kletterte
1,2 Prozent auf 7502 Punkte. Der Euro
Stoxx 50 legte ebenfalls 1,2 Prozent zu.
Die Hoffnung, dass die Euro-Ln-
der ein weiteres Mal fr das klamme
Griechenland in die Bresche springen
knnten, sorgte zudem auch fr Beru-
higung in der Schuldenfrage. Auer-
dem konnte sich Athen recht pro-
blemlos kurzfristige Mittel am Geld-
markt beschaffen. Das hat etwas
Angst aus dem Markt genommen,
kommentierte ein Brsianer. Davon
profitierten vor allem die groen Ban-
ken des sdeuropischen Landes: Al-
pha Bank fhrte mit einem Kursplus
von 9,3 Prozent den europischen
Stoxx 600 an, nach dem Chemiekon-
zern Solvay folgten die National Bank
of Greece sowie die EFG Eurobank mit
Zuschlgen von sechs Prozent.
Das Gute an Europa ist nicht, dass
es keine Probleme gbe, sondern dass
sie zum grten Teil in den Preisen
bereits bercksichtigt sind, sagte
Russ Koesterich, Chefstratege beim
ETF-Anbieter iShares gegenber der
Nachrichtenagentur Bloomberg.
Die belgische Chemiegruppe Sol-
vay hat fr das erste Quartal nahezu
eine Verdoppelung ihres Betriebs-
gewinns ausgewiesen, die Aktie legte
8,3 Prozent zu. Auch die Zahlen der
Deutschen Post wurden positiv aufge-
nommen, das Papier des Logistikers
lag zeitweise drei Prozent im Plus und
schloss 1,3 Prozent strker. Die
Ankndigung eines Aktienrckkaufs
befrderte Infineon an die DAX-
Spitze. In den kommenden zwei
Jahren sollen bis zu 300 Mio. Euro fr
Manahmen der Kapitalrckge-
whr aufgewendet werden.
Nach Ansicht von Michael Foeller
von ICF Kursmakler ist auch der Kapi-
talrckfluss durch wiederangelegte
Dividenden ein Grund fr die positive
Marktentwicklung der letzten Wo-
chen. Mit Blick auf die gute Gewinnsi-
tuation der Unternehmen hlt Foeller
auch kurzfristig Kursgewinne fr
mglich: Warum nicht die 8000 im
Mai? Bis dahin msste der DAX nach
dem gestrigen Zuwachs noch sechs-
einhalb Prozent klettern. Helfen
knnte dabei, dass die Dividendensai-
son noch lange nicht vorbei ist und vor
allem die Zahlungen der Dividenden-
Schwergewichte Post und Telekom
noch ausstehen. Die im Falle der
Exmonopolisten sogar steuerfreien
Dividenden seien in Aktien wohl
attraktiver angelegt als zu einem Pro-
zent Zinsen auf dem Tagesgeldkonto,
ist Foeller berzeugt.
RENTEN/DEVISEN
Beruhigungspillen fr Athens Anleiheglubiger
Andr Khnlenz, Frankfurt
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Die Regierung in Athen hat gestern
nahezu reibungslos neue kurzfristige
Anleihen auf den Markt gebracht und
das, obwohl viele Marktteilnehmer
frchten, dass das Land seine Staats-
papiere schon bald restrukturieren
muss, um seine Schuldenlast zu sen-
ken. Die Sorgen hatten vorgestern
nochmals zugenommen, nachdem die
Ratingagentur Standard & Poors die
Bonittsbewertung Griechenlands um
zwei Stufen auf B gesenkt hatte.
Zusammen mit der seit dem Wo-
chenende aufgekommenen Debatte
ber ein neues Hilfspaket fr Athen
beruhigte die Emission die Nerven
vieler Anleger: Die Kurse der Papiere
ber fast alle Laufzeiten stiegen, und
umgekehrt sanken deren Renditen.
Bei zehnjhrigen griechischen
Schuldverschreibung fiel sie um
28 Basispunkte auf 15,432 Prozent.
Bei zweijhrigen Papieren sank sie um
43 Basispunkte. Der Euro pendelte mit
geringen Ausschlgen bereits seit vor-
gestern um die 1,4358 Dollar.
Gestern musste die Regierung bei
Auktion halbjhriger Papiere ber
1,625 Mrd. Euro eine Rendite von
4,88 Prozent bieten nur wenig mehr
als bei der vorherigen Platzierung am
12. April, als die Emissionsrendite bei
4,80 Prozent lag. Auch die Gebots-
summe der Anleger lag ungefhr auf
dem Niveau vom April. Rund ein Drit-
tel der neuen Papiere seien an ausln-
dische Investoren gegangen, sagte
der Chef der Schuldenagentur in
Athen, Petros Christodoulou.
Die Ergebnisse zeigen, dass viele
Anleger zumindest auf Sicht eines
halben Jahres noch keine Umstruktu-
rierung erwarten. Diskutiert wird der-
zeit, ob sich Griechenlands Regierung
womglich mit seinen Glubigern auf
verlngerte Laufzeiten von Anleihen,
geringere Zinszahlungen oder gar
einen Schuldenschnitt verstndigen
muss. Dahinter steht die Befrchtung,
dass Athen wegen der anhaltend
hohen Marktzinsen nicht wie geplant
ab Anfang 2012 wieder frisches Geld
ber lnger laufende Anleihen am Ka-
pitalmarkt aufnehmen kann, womit
das Sparprogramm gefhrdet wre.
Seit Freitag kursieren Spekulatio-
nen, dass die EU und Internationaler
Whrungsfonds (IWF) in den nchs-
ten Wochen ein neues Rettungspaket
mit den Griechen aushandeln werden.
Nach verschiedenen Medienberich-
ten soll es dabei um Summen von 60
bis 100 Mrd. Euro gehen. Auch knnte
ber eine verlngerte Rckzahlung
fr die Notkredite sowie niedrigere
Zinsen gesprochen werden. Eine
Entscheidung soll in einigen Wochen
gefllt werden, sagte EU-Whrungs-
kommissar Olli Rehn gestern. Im Juni
ist die laufende berprfung des
Sparprogramms durch EU, IWF und
Europische Zentralbank vorbei.
Bisher kann die griechische Regie-
rung sich immerhin noch Geld ber
Papiere mit kurzen Laufzeiten von bis
zu einem Jahr am Geldmarkt leihen.
Diese Schatzwechsel bieten im Ge-
gensatz zu lnger laufenden Anleihen
keinen Zinskupon, die Rendite ergibt
sich fr die Anleger allein aus dem
niedrigen Ausgabepreis der Papiere.
Krftige Erholung bei
Rohstoffen geht weiter
Auch lpreis zieht wieder an // Hohe Prognosen sttzen Gold
Die Rohstoffmrkte haben sich ges-
tern deutlich erholt. Auch der lpreis
stand zwar noch am Morgen unter
Druck, zog aber dann in der Spitze um
bis zu 2,2 Prozent zum Vortag an. Ein
Fass der Sorte Brent kostete am Abend
117,61 Dollar und somit 1,7 Prozent
mehr als am Vortag. Auch die US-Sorte
WTI legte mehr als ein Prozent zu.
Die llagervorrte der USA steu-
ern den hchsten Wert seit zwei Jah-
ren an. Die genauen Daten verffent-
licht heute das US-Energieministe-
rium. Zehn von der Nachrichtenagen-
tur Bloomberg befragte Analysten er-
warten einen Anstieg, einer geht von
einem unvernderten Wert aus.
Gold legte am Kassamarkt 0,3 Pro-
zent zu auf 1518,23 Dollar je Unze. Der
Silberpreis notierte 2,2 Prozent fester,
fr die Unze wurden am Kassamarkt
38,68 Dollar bezahlt. Die britische
Bank HSBC hob gestern ihre Progno-
sen fr beide Rohstoffe: Fr das kom-
mende Jahr geht die Bank bei Silber im
Durchschnitt von einem Anstieg von
26 Dollar auf 34 Dollar je Unze aus, bei
Gold von 1450 Dollar auf 1525 Dollar
je Unze. Die Deutsche Bank sieht bei
Gold noch mehr Potenzial: Bis Januar
2012 werde der Preis die Marke von
2000 Dollar je Unze knacken.
Die Industriemetalle Blei, Zink, Ni-
ckel und Aluminium verteuerten sich.
Drei-Monats-Kontrakte auf Kupfer an
der London Metal Exchange machten
einen Schritt zur Seite und notierten
bei 8892,50 Dollar je Tonne. BLOOMBERG
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DAX
Euro Stoxx 50 Net Return
DAX eilt voraus
Indizes indexiert, 16.3.2011 (Japan-Tief) = 100
115
110
105
100
95
16.3.2011 10.5.2011
FTD/ms; Quelle: Bloomberg
B
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Alter Wein in neuen
Aktien
Man sieht es den beiden Herren nicht auf den
ersten Blick an. Aber sie gehren qua Amt zu
den grten Weinkennern Australiens. David
Dearie (r.) ist Vorstandschef von Treasury Wine
Estates (TWE), dem nach eigenen Angaben welt-
weit zweitgrten Weinhersteller. Er und sein
Finanzchef Mark Fleming feierten am Diens-
tag in der Australia Securities Exchange (ASX) in
Melbourne einen gelungenen ersten Handelstag.
Bei einem Ausgabepreis von 3,21 australischen
Dollar stieg der Kurs bis Handelsschluss auf
3,36 Dollar. Das in Melbourne ansssige Unter-
nehmen ist damit 2,2 Mrd. Dollar (rund 1,6 Mrd.
Euro) wert. Zum Weinimperium gehren Marken
wie Coonawarra Estate, Fifth Leg und
Penfolds (u.). Der australische Getrnkekon-
zern Fosters hat TWE per
Aktiensplit an die Brse
gebracht. Damit beendet
Fosters den teuren Aus-
flug ins Weingeschft,
das mit milliarden-
schweren bernahmen
seit 2000 aufgebaut
wurde und 2008
Trevor OHoy seinen Job
als Konzernchef koste-
te. War da nicht was?
Genau: Bier und Wein
sollte man eben nicht
mischen. MIT BLOOMBERG
20 Steuern
MITTWOCH, 11. MAI 2011 FINANCIAL TIMES DEUTSCHLAND
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Kein Steuervorteil fr
geschlossene Fonds
Haftungsvergtungen, die ge-
schlossene Fonds an ihre Gesell-
schafter zahlen, sind nicht um-
satzsteuerfrei. Das hat der Bun-
desfinanzhof (BFH) im Fall eines
Komplementrs entschieden, der
bei mehreren geschlossenen
Immobilienfonds geschftsfh-
rungs- und vertretungsbefugt
war und fr die Verbindlichkeiten
der Fonds persnlich zu haften
hatte. Dafr enthielt er nach den
Gesellschaftsvertrgen eine ge-
sondert vereinbarte Festverg-
tung. Der BFH entschied, dass die
Haftung des Komplementrs Teil
einer einheitlichen Leistung ist,
die auch Geschftsfhrung und
Vertretung umfasst. Diese Leis-
tung sei insgesamt umsatzsteuer-
pflichtig. FTD
Finanzrichter hren
auch im Schlaf gut zu
Ein Richter kann dem Vortrag
whrend der mndlichen Ver-
handlung auch mit (vorberge-
hend) geschlossenen Augen und
geneigtem Kopf gut folgen. Da-
von sind zumindest Deutschlands
oberste Finanzrichter berzeugt.
Zwar gilt ein Gericht nicht als
vorschriftsmig besetzt, wenn
ein Richter im Prozess schlft
und deshalb wesentlichen Vor-
gngen nicht folgt. Das kann laut
Bundesfinanzhof aber erst ange-
nommen werden, wenn sichere
Anzeichen fr das Schlafen wie
tiefes, hrbares und gleichmi-
ges Atmen oder gar Schnarchen
sowie eindeutige Anzeichen von
fehlender Orientierung gergt
werden (Az.: IV B 108/09). Der
mit der Klage angegriffene eh-
renamtliche Richter hatte be-
hauptet, dass er die Augen nur
zum grndlichen Nachdenken
geschlossen hatte. FTD
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Kontakt: rechtundsteuern@guj.de
Fragen kostet
nichts? Das war
einmal. Fr ver-
bindliche Aus-
knfte prsentiert
das Finanzamt
saftige
Rechnungen
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Ziehen Sie bitte
erst eine
Gebhrenmarke!
Fr eine Auskunft ber die drohende Steuerlast verlangt der
Fiskus viel Geld. Zu Recht, hat der Bundesfinanzhof nun geurteilt
Mareeke Buttjer, Hamburg
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Manchmal wissen selbst Steuerbera-
ter nicht weiter. Und wenn es mal
gnzlich undurchsichtig wird, gibt es
auch fr sie nur noch einen Weg den
zum zustndigen Finanzbeamten.
Der darf nmlich eine verbindliche
Auskunft erteilen. Der Beamte prft
einen komplexen Sachverhalt und er-
klrt, wie die Behrde ihn im Ernstfall
steuerrechtlich beurteilen wrde ob
also eine Besteuerung stattfindet oder
nicht. An diese Entscheidung ist das
Finanzamt spter gebunden. Das ist
der Vorteil.
Der Nachteil: Dieser Service kostet
und zwar nicht wenig. Dem Bundes-
finanzhof lag nun ein Fall vor, in dem
ein Unternehmen 91456 Euro fr die
Auskunft zahlen sollte (Az.: I R 61/10
und I B 136/10). Die Klger hielten die
Gebhren und deren Hhe fr verfas-
sungswidrig und verloren den Pro-
zess. Das Finanzamt htte durch die
Auskunft mehr Arbeit, das Unterneh-
men einen Vorteil, also muss es auch
zahlen, urteilte der BFH.
Dem obersten Finanzhof lagen
zwei derartige Flle zur Entscheidung
vor. In beiden ging es um Umstruktu-
rierungen von Unternehmen. Das sind
die klassischen Anwendungsflle fr
verbindliche Ausknfte. Gibt sich ein
Unternehmen eine neue Rechtsform,
ist der Vorgang meist so komplex,
dass es notwendig wird, sich hinsicht-
lich der drohenden Steuerlast im
Vorfeld abzusichern. Auerdem geht
es bei Umstrukturierungen um viel
Geld. Da kann die Hhe der Besteue-
rung zum Faktor werden, der darber
entscheidet, ob sich der Schritt wirk-
lich lohnt. In einem der BFH-Flle
rechnete der Klger damit, dass eine
Umstrukturierung im schlimmsten
Fall zu Mehrsteuern von 30 Mio. Euro
htte fhren knnen.
Eine gesetzliche Grundlage fr die
verbindliche Auskunft gibt es seit
2006. Weil die Verwaltung seinerzeit
frchtete, dass sie in der Folge mit An-
fragen berrannt wrde, wurde die
Gebhrenpflicht eingefhrt. Wie viel
ein Steuerpflichtiger konkret zahlen
muss, wird danach berechnet, wel-
chen Wert die verbindliche Auskunft
fr ein Unternehmen hat. Dabei exis-
tieren zwei Berechnungsmethoden.
Zum einen kann das Finanzamt den
Gegenstandswert ermitteln. Die Aus-
kunftsgebhr ist dann ein bestimm-
ter, in einer Tabelle festgelegter Pro-
zentsatz davon. Ist es jedoch nicht
mglich, einen Wert zu ermitteln, fllt
eine Zeitgebhr an. Die Verwaltung
stellt 50 Euro pro angefangene halbe
Arbeitsstunde in Rechnung.
Das wird oft teuer, sagt Wirt-
schaftsprfer Patrick Harz von der
Kanzlei Dornbach & Partner. Meist
bewegen sich die Gebhren zwi-
schen 5000 und 30000 Euro.
Mehr als rund 91000 Euro muss
dann allerdings doch niemand
zahlen. Bei diesem Betrag gibt es
eine Kappungsgrenze. Solche
Flle sind zwar selten, kommen aber
immer mal wieder vor, sagt Martin
Clemens, Steuerberater bei Deloitte.
Mglich ist eine verbindliche Aus-
kunft prinzipiell nur, wenn sie sich auf
einen Fall bezieht, der in der Zukunft
steuerliche Auswirkungen haben
knnte. Steuerpflichtige mssen ein
besonderes Interesse vorweisen, also
beispielsweise darlegen, dass eine
mgliche Besteuerung praktische
Auswirkungen auf ihr Unternehmen
hat. Dazu mssen sie den Fall in allen
Einzelheiten aufbereiten, sodass das
Finanzamt idealerweise die Frage zur
Besteuerung nur noch mit Ja oder
Nein beantworten muss.
Dass die Verwaltung dafr dann
Gebhren verlangt, ist fr Wirt-
schaftsprfer Harz Grund zur Emp-
rung. Wir Berater erledigen bei der
Vorbereitung der verbindlichen Aus-
kunft den Groteil der Arbeit. Und die
Finanzverwaltung ist hufig selbst fr
die Unbersichtlichkeit des Steuer-
systems verantwortlich, wenn sie
etwa Rechtsprechung nicht umsetzt.
Zudem gebe es Bereiche, in denen das
Gesetz bewusst Lcken hat. Da sind
Sie als Steuerberater auf verbindliche
Ausknfte einfach angewiesen.
Fr den BFH ist hingegen nicht
ausgemacht, dass es nur einen Schul-
digen fr die Unbersichtlichkeit des
Steuerrechts gibt. Zu einem erheb-
lichen Teil beruht die Kompliziertheit
und mangelnde Durchschaubarkeit
des Steuerrechts auch auf der Komple-
xitt und Vielgestaltigkeit des moder-
nen Rechts- und Wirtschaftslebens,
heit es im Urteil. Auch einen Seiten-
hieb auf die Beraterbranche konnten
sich die obersten Finanzrichter nicht
verkneifen: Es drfe nicht auer Acht
bleiben, dass die Unbersichtlichkeit
ihre Ursache zum Teil auch in der
Kreativitt der Steuerpflichtigen und
deren Berater habe.
Dem stimmen sogar manche Bran-
chenvertreter zu. Wir leben eben in
einer komplexen Welt, in der eine
Steuererklrung auf dem Bierdeckel
nicht zu machen ist. Auerdem gibt es
tatschlich diese leicht aggressive
Steuerberaterbranche, sagt Herbert
Olgemller, Rechtsanwalt bei Streck
Mack Schwedhelm. Er findet auch die
Gebhren des Finanzamts vertretbar.
Der Steuerpflichtige kauft sich
schlielich ein Stck Rechtssicherheit
fr die Zukunft. Das erkennen sogar
die meisten Mandanten an, sagt auch
Steuerberater Clemens. Deshalb wr-
den sie sich meist klaglos in die Ge-
bhrenpflicht fgen. Etwas anderes
bleibt ihnen allerdings auch nicht
brig.Sie wollen das Verhltnis zum
Finanzamt meist nicht gefhrden.
Immerhin, fr kleine Flle will der
Gesetzgeber Entlastung schaffen. Der
Entwurf fr ein Jahressteuergesetz
2011 sieht fr Bagatellflle bis 10000
Euro Steuerlast eine kostenfreie Aus-
kunft vor.
p
riv
a
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INTERVIEW
.......................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................
Steuerberater trauen niemandem
Gabriele Schfer,
Professorin fr Wirtschaft
an der Hochschule
Heilbronn, ber neue
Geschftsfelder fr
Steuerberater und deren
strenges Berufsrecht
FTD Das OLG Celle hatte einem Steu-
erberaterbro erlaubt, eine Inter-
netplattform mit einer Tochter-
firma zu betreiben, die Fachbcher
und Software verkauft. Der BGH
hat das nun zur neuen Entschei-
dung zurckverwiesen. Zu Recht?
GABRIELE SCHFER Ich kann in dem
BGH-Urteil keine nachvollziehbare
Begrndung erkennen. Vor allem ver-
misse ich eine bergeordnete Syste-
matik. rzte haben auch ein relativ
strenges berufsstndisches Recht,
Zahnrzte aber drfen Zahnpasta und
Zahnbrsten in der Praxis verkaufen.
Der BGH sagt, die Vermarktung
von gemeinsamen Produkten sei
laut Steuerberatergesetz verboten.
SCHFER Wo soll ein Schaden entste-
hen, wenn eine Steuerberatungsge-
sellschaft auf einer Website Fachb-
cher aus einer Firma anbietet, an der
sie selbst beteiligt ist? Das Gegenteil
ist doch der Fall: Im Sinne des Kun-
dennutzens werden Vorteile geschaf-
fen. Wenn die Steuerberater Bcher
anbieten, gibt es doch eine Mglich-
keit nachzuprfen, wofr sie fachlich-
inhaltlich stehen. Es wird also Trans-
parenz hergestellt.
Ist das Urteil also ein Rckschritt?
SCHFER Nach meinem Eindruck ist die
Rechtsprechung in diesem Bereich
sehr konservativ. Das zeigen die jahre-
langen Kmpfe darum, das antiquierte
Steuerberaterberufsrecht strker zu
ffnen. Und diese strengen berufs-
stndischen Regeln haben durch das
BGH-Urteil nun eine Besttigung
erfahren. Das ist bedauerlich. Der
Qualitt der Rechnungswesenbetreu-
ung von Unternehmen allgemein
und darum geht es letztlich ist das
nicht frderlich. Dabei wren erheb-
liche Qualittsverbesserungen wn-
schenswert.
Was sollte sich ndern?
SCHFER Es ist doch absurd, dass ein
IHK-geprfter Bilanzbuchhalter nur
Belege kontieren, aber keinen Ab-
schluss, ja nicht einmal eine Umsatz-
steuervoranmeldung machen darf.
Jeder Jurist hingegen ist kraft seiner
Staatsexamina genau dazu berech-
tigt obwohl niemand wei, ob er
dazu befhigt ist.
Der beklagte Steuerberater behaup-
tet, viele Kollegen wrden sich auf
ihrem Berufsrecht und der Gebh-
renordnung ausruhen und nicht
mit der Zeit gehen.
SCHFER Es ist immer noch ein weit-
verbreitetes Selbstbild von Steuer-
beratern, dass sie alles wissen und
deshalb besser keinem anderen
trauen.
Auch die konservativen Steuerbe-
raterkammern mssen sich diese
Kritik gefallen lassen.
SCHFER Sicherlich sind sie die trei-
benden Krfte. Auf der anderen Seite
agieren die Kammern natrlich so,
weil es die Steuerberater mehrheitlich
wollen.
Haben die Kammern grundstzlich
Vorbehalte gegen Werbung?
SCHFER Jedenfalls stnde ihnen ein
gelassenerer Umgang mit Werbung
gut zu Gesicht. Je mehr Informationen
Steuerberater Unternehmern und an-
deren Kunden zur Verfgung stellen,
desto besser knnen diese beurteilen,
was fr eine Dienstleistung sie da ei-
gentlich einkaufen.
INTERVIEW: REN MARTENS
Zur Kasse, bitte
Zug um Zug Der Gesetzgeber hat
2006 in die Abgabenordnung geschrie-
ben, dass das Finanzamt fr verbindli-
che Ausknfte Gebhren verlangen darf.
Die Hhe richtet sich nach dem Gegen-
standswert oder der Bearbeitungsdauer.
Gekappt Der Bundesfinanzhof hat
nun entschieden, dass sogar 91 000
Euro angemessen sein knnen. Bei dem
Betrag liegt die Kappungsgrenze.
Mehr Informationen unter
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21
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FINANCIAL TIMES DEUTSCHLAND MITTWOCH, 11. MAI 2011
Geldanlage
Beschftigte finden
Betriebsrente attraktiv
Zwei Millionen Beschftigte wol-
len in den kommenden zwlf
Monaten einen Vertrag fr eine
betriebliche Altersversorgung
abschlieen. Zu diesem Ergebnis
kommen Hochrechnungen aus ei-
ner Studie des Marktforschungs-
instituts Yougovpsychonomics.
Das Institut befragte mehr als
1000 Arbeitnehmer und mehr als
500 kleine und mittelstndische
Unternehmen. Zurzeit verfgen
etwa 8,7 Millionen Beschftigte
ber eine betriebliche Altersver-
sorgung, 17,1 Millionen nicht.
Etwa 4,4 Millionen Arbeitnehmer
interessieren sich der Studie
zufolge fr eine Betriebsrente.
Mehr als jeder Dritte in Warte-
stellung erklrte, bei einer Be-
triebsrente sei sein Geld besser
angelegt als etwa in einer Kapi-
tallebensversicherung. Die ver-
breitetste Form der Betriebsrente,
die Direktversicherung, ist aller-
dings nichts anderes als eine
Kapitallebensversicherung. Seit
2002 haben Arbeitnehmer einen
Rechtsanspruch auf eine Be-
triebsrente in Form der soge-
nannten Entgeltumwandlung.
Dabei flieen die Beitrge aus
dem Bruttogehalt des Beschftig-
ten, sie mssen nicht versteuert
werden, und weder er noch das
Unternehmen mssen darauf
Sozialabgaben zahlen. Anders als
die Bezeichnung nahelegt, muss
sich der Arbeitgeber nicht an die-
ser Form der Betriebsrente betei-
ligen. ANJA KRGER
Griechenland-Krise
dmpft Interesse an ETFs
Die Diskussionen ber die Zu-
kunft des hoch verschuldeten
Griechenlands haben das Interes-
se der deutschen Privatanleger
an brsennotierten Indexfonds
(ETFs) belastet. In der vergange-
nen Woche seien auf zwei Kufer
im Schnitt drei Verkufer gekom-
men, teilte die Brse Stuttgart
am Dienstag mit. Das sei erst die
zweite Woche im laufenden Jahr
gewesen, in der die Verkufer
berwogen htten. Erstmals war
das whrend der Erdbebenkata-
strophe in Japan Mitte Mrz der
Fall gewesen. Anleger trennten
sich von Aktien-ETFs auf nahezu
alle Mrkte, vor allem jedoch auf
die besonders gut gelaufenen mit
Bezug auf Asien und Lateiname-
rika. Rohstoff-ETFs wurden
ebenfalls besonders stark ver-
kauft, sagte Michael Grgens,
der den ETF-Handel an der Brse
Stuttgart leitet. Die Kufe ber-
wogen lediglich bei Indexfonds
auf Anleihen. REUTERS
Steuerfahndung schliet
Straffreiheit aus
Steht die Steuerfahndung mit ei-
nem Durchsuchungsbeschluss vor
der Tr, ist keine strafbefreiende
Selbstanzeige mehr mglich.
Nach dem Urteil des Finanzge-
richts Dsseldorf tritt mit Erschei-
nen des Beamten selbst dann eine
Sperrwirkung fr eine Selbstan-
zeige ein, wenn die Taten im Ver-
lauf der Prfung nicht aufgedeckt
werden (Az.: 14 K 2780/09 E).
Steuerhinterzieher knnen daher
nur straffrei ausgehen, wenn sie
ihre Snden vor Einleitung des
Strafverfahrens oder vor Ergehen
einer Prfungsanordnung umfas-
send beichten. ROBERT KRACHT
Union Investment
dampft Fonds ein
Der genossenschaftliche Fonds-
anbieter Union Investment beab-
sichtigt, drei Fonds miteinander
zu verschmelzen sowie ein Port-
folio aufzulsen. Die Gesellschaft
begrndet dies mit der Strategie,
Produkte vom Markt zu nehmen,
wenn Fonds mit einer hnlichen
Anlagestrategie existierten oder
aber geringe Fondsvolumina ein
fr den Anleger wirtschaftliches
Management nicht mehr erlau-
ben wrden. Die Fonds Uni Dou-
ble Chance, Uni Euro Flex sowie
Uni Eurorenta Corporates T
werden auf andere Produkte ver-
schmolzen. Der Uni Conclusio
European Equities A wird aufge-
lst. Die Fondsverschmelzungen
bedeuten fr Anleger laut Union
Investment keine steuerlichen
Nachteile. FTD
TecDAX-Firmen locken mit Rekorddividende
Technologieunternehmen schtten mehr Geld aus als vor der Finanzkrise // DAX-Konzerne berweisen ihren Anlegern 26,5 Mrd. Euro
Teresa Goebbels
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Dank der guten wirtschaftlichen Entwicklung gei-
zen Deutschlands Unternehmen nicht lnger mit
Dividenden. Die Mitglieder des Technologieindex
TecDAX schtten in diesem Jahr sogar so viel Geld
aus wie nie zuvor in der Summe 540 Mio. Euro. Zu
diesem Ergebnis kommt eine Untersuchung der
Deutschen Schutzvereinigung fr Wertpapierbesitz
(DSW) und des Instituts fr Portfolio-Strategien der
FOM Hochschule Essen, die gestern in Frankfurt
vorgestellt wurde. Bei den DAX-Titeln lag der abso-
lute Wert aller Ausschttungen mit 26,5 Mrd. Euro
zwar noch unter Vorkrisenniveau, aber fast 30 Pro-
zent ber dem 2010 erreichten Wert.
Fr die Studie nahmen die Aktionrsschtzer
und Wissenschaftler alle im Prime Standard notier-
ten Titel unter die Lupe. Wer diesem Segment der
Deutschen Brse angehren mchte, muss unter
anderem strengeren Transparenzstandards gen-
gen als den gesetzlich vorgeschriebenen. Nur wer
diese Voraussetzungen erfllt, kann in einem Index
der DAX-Familie gelistet werden. ber alle Prime-
Standard-Aktien hinweg stieg die Dividenden-
summe um 31,7 Prozent auf 31,1 Mrd. Euro.
Nicht nur die absolute Hhe der Dividende, auch
die Dividendenrendite liegt deutlich hher als im
Vorjahr. Bei den DAX-Werten Eon, RWE, Deutsche
Telekom und Munich Re bersteigt das Verhltnis
von Dividende zu Aktienkurs sogar die Rendite der
entsprechenden Unternehmensanleihen.
Die derzeitige Situation ist ein wirklich starkes
Pldoyer fr ein Investment in Aktien, sagte DSW-
Chef Ulrich Hocker. Denn die jhrlich gezahlten Di-
videnden fungierten bei schwankenden Kursen als
Risikopuffer fr Investoren.
Privatanleger sollten jedoch nicht nur auf die
Hhe der Ausschttung achten, rt Frank Klumpp,
Aktienanalyst der Landesbank Baden-Wrttemberg
(LBBW). Wichtig sei zum Beispiel auch, ob die Divi-
dende tatschlich aus aktuell erwirtschafteten Ge-
winnen gespeist werde oder aus der Unternehmens-
substanz. Dazu komme die Frage, wie volatil die
Gewinne und die Dividenden bisher waren.
Zehn Unternehmen machen der DSW-Studie
zufolge in diesem Punkt eine sehr gute Figur sie
haben seit 2007 in jedem Jahr ihre Dividende gestei-
gert. Unter ihnen sind etwa Fresenius, Solarworld
und Fielmann, aber auch die Bauunternehmen Bil-
finger Berger und Hochtief. Stratec Biomedical, ein
Hersteller von biotechnologischen Analysegerten,
fhrt die Liste an mit einer Dividendensteigerung
von durchschnittlich 35 Prozent im Jahr.
Die zehn Dividendensteigerer boten ihren Aktio-
nren neben jhrlich hheren Zahlungen einen wei-
teren Vorteil: Sie erholten sich schneller vom Br-
sencrash. Zwar fielen ihre Kurse in der Krise im
Gleichklang mit dem DAX. Aus dem Tal kletterten
sie allerdings wesentlich schneller wieder heraus.
Mit ihrer Botschaft steht die DSW nicht allein:
Seit einigen Monaten werben Fondsgesellschaften
wieder verstrkt fr Dividendenstrategien und lan-
cieren neue Produkte. Bei zahlreichen Anlegern
werden indes ungute Erinnerungen wach. Dividen-
denfonds waren schon vor der Finanzkrise ein Ver-
kaufsschlager gewesen. 2008 und 2009 bescherten
sie ihren Investoren jedoch hohe Verluste, weil sie
viele Aktien von Banken im Portfolio hatten, die
einst mit hohen Dividenden punkten konnten. Aus-
schlielich auf die Dividendenrendite zu schauen ist
fragwrdig, sagt LBBW-Analyst Klumpp.
Abgeschlagene Rckversicherer Ausgewhlte Versicherungstitel
Name ISIN Performance in % Brsenwert KGV
2011 1 Jahr in Mrd. 2011e
1
Allianz DE0008404005 13,6 27,1 45,9 8,5
Axa FR0000120628 19,9 8,3 34,6 7,2
ING NL0000303600 23,1 30,4 34,3 6,2
Munich Re DE0008430026 1,0 13,1 21,2 14,9
Hannover Rck DE0008402215 4,2 20,1 4,6 8,6
Stand: 10.5.2011; 1) erwartetes Kurs-Gewinn-Verhltnis; Quelle: Bloomberg
Talfahrt beendet
Dividenden der DAX-Unternehmen in Mrd.
DAX MDAX + SDAX + TecDAX
2007 2008 2009 2010 2011
F
T
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/a
m
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u
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lle
: D
S
W
32,6
33,7
25,9
23,1
30,7
.......................................................................................................
KOLUMNE
.......................................................................................................
Die Bank als
Sndenbock
Robert Kracht Robert Kracht
Hatten auch Sie sich fr dieses Jahr
vorgenommen, die Steuererklrung
endlich mal pnktlich bis Ende Mai
abzugeben? Und denken sich: Eigent-
lich htte ich es ja geschafft, aber
meine verschlafene Bank hat es mal
wieder versumt, mir die Steuerbe-
scheinigung pnktlich zu schicken?
Doch so einfach sollte Sie die Bank
nicht zum Sndenbock machen. In
diesem Jahr haben die meisten Insti-
tute die Bescheinigungen anders als
im Vorjahr pnktlich verschickt. In
vielen Fllen mssen Anleger die Un-
terlagen aber anfordern, weil nicht
jede Bank sie automatisch verschickt.
Die Steuerbescheinigung nach
amtlich vorgegebenem Muster ist n-
tig, damit die Finanzmter die einbe-
haltene Abgeltungsteuer auf die fl-
lige Einkommensteuerschuld anrech-
nen knnen. Fehlt sie, dauert die ange-
strebte Erstattung etwa bei einem in-
dividuellen Steuersatz unter 25 Pro-
zent, einer Verlustverrechnung oder
ungnstig verteiltem Freistellungs-
auftrag etwas lnger als erhofft.
Im Vorjahr hatten zahlreiche Ban-
ken mit den komplexen und damals
neuen Vorschriften zur Abgeltung-
steuer zu kmpfen, darum versptete
sich der Versand der Steuerbescheini-
gung fr Millionen Kunden. Bei den
meisten Instituten sind diese Pro-
bleme inzwischen jedoch gelst. In al-
ler Regel wurden die Bescheinigun-
gen bis Ende April zugestellt per
Post, E-Mail oder Download beim On-
linebanking.
Sollte die Bescheinigung jetzt im-
mer noch fehlen, mssen Anleger also
gezielt nachfragen. Sie haben ein An-
recht darauf, von ihrem Kreditinstitut
nach Aufforderung eine Steuerbe-
scheinigung zu erhalten. Die Bank ist
nmlich verpflichtet, sie ihren Kun-
den unabhngig von der Vornahme ei-
nes Steuerabzugs auszustellen. Selbst
eine fr 2010 vorliegende Nichtveran-
lagungsbescheinigung entbindet das
Institut nicht von der Verpflichtung
zur Auflistung und Herausgabe der
Daten. Dies hat kostenlos zu erfolgen,
denn es handelt sich um eine behrd-
liche angeordnete Manahme.
Wenn Sie also noch immer auf Ihre
Bescheinigung warten, sollten zwei
Punkte auf Ihre To-do-Liste: Beim Fi-
nanzamt beantragen Sie wegen aus-
stehender Unterlagen formlos eine
Fristverlngerung ber Mai hinaus,
und bei Ihrer Bank fragen Sie entwe-
der nach dem Bearbeitungsstand oder
beantragen gleich fr 2010 und die
Zukunft eine automatische bersen-
dung. Dann klappt das im nchsten
Jahr auch mit den guten Vorstzen.
........................................................................................................................
Robert Kracht ist ehemaliger Finanz-
beamter und Betriebsprfer. Er schreibt
als freier Steuerfachautor fr die FTD.
Naturkatastrophen und kein Ende: Bewohner im US-Staat Tennessee kontrollieren vom Boot aus ihre berfluteten Grundstcke. Fr Rckversicherer bedeuten die
berschwemmungen hhere Schadenskosten. Sie knnen aber auch hhere Preise fr den Versicherungsschutz verlangen
A
F
P
Viele Probleme, etwas Hoffnung
Die Aktien von Versicherern profitieren vom Zinsanstieg. Doch die Rally knnte schon bald vorbei sein
Friederike Krieger
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Hohe Schden durch Naturkatastro-
phen, restriktive Eigenkapitalregeln,
Sorgen um die Zukunft der Lebensver-
sicherung die Versicherungsindus-
trie hat momentan viele Baustellen zu
bewltigen. Trotzdem legen ihre Ak-
tien krftig zu. Analysten raten jedoch
zur Vorsicht. Die Rally knnte schon
bald wieder vorbei sein.
Der Sektorindex des Stoxx 600, in
dem 32 europische Erst- und Rck-
versicherer gelistet sind, hat seit Jah-
resbeginn um 10,4 Prozent zugelegt
so viel wie kein anderer der insgesamt
19 Stoxx-600-Branchenindizes. Ein-
zelne Aktien stiegen deutlich krfti-
ger, die Titel von ING und Axa zum
Beispiel um mehr als 20 Prozent.
Commerzbank-Analyst Roland
Pfnder fhrt das vor allem auf die
steigenden Zinsen fr langfristige Pa-
piere zurck. Zehnjhrige Bundesan-
leihen, die im September vergange-
nen Jahres nur bei 2,2 Prozent rentier-
ten, lagen im April bei 3,5 Prozent,
sagt er. Das macht das Leben fr die
Versicherer deutlich leichter. Vor al-
lem Lebensversicherer sind auf gut
verzinste Papiere angewiesen, um die
Garantieversprechen gegenber ihren
Kunden einlsen zu knnen. Zudem
hat die Aussicht auf steigende Pr-
mien die Kurse beflgelt. Bei den
Erstversicherern sind schon seit an-
derthalb Jahren Preissteigerungen zu
beobachten, sagt Pfnder. Nach den
hohen Naturkatastrophenschden im
ersten Quartal 2011 werden zudem die
Preise fr Rckversicherungsschutz
steigen. Rckversicherer nehmen
Erstversicherern einen Teil ihrer Risi-
ken ab. Pfnder rechnet damit, dass
auch die neuen EU-Eigenkapitalvor-
schriften Solvency II zu einer hhe-
ren Nachfrage nach Rckdeckung
fhren werden und damit zu stei-
genden Prmien.
Pfnder glaubt, dass der Aufwrts-
trend bei den Versichererwerten an-
halten wird. Wir sind deutlich positi-
ver gestimmt als zu Jahresbeginn,
sagt er. Allerdings bergen die Titel
auch deutlich hhere Risiken als noch
vor drei Jahren. Die Schuldenkrise in
Europa knnte zu einem Problem fr
die Gesellschaften werden, sagt der
Analyst. Versicherer investieren ihr
Kapital zum groen Teil in Staatsan-
leihen und haben oft auch Papiere von
Wackelkandidaten wie Griechenland,
Irland und Portugal im Portfolio. Auch
ein Absacken des Dollar-Kurses
wrde sich negativ bemerkbar ma-
chen. Vor allem Rckversicherer sind
hier stark investiert, sagt er.
Die Inflation bedeutet eine weitere
Gefahr fr Versicherer. Dann reichen
die Schadenreserven eventuell nicht
mehr aus, um die Schden zu zahlen,
sagt Pfnder. Dieses Szenario hlt er
aber fr unwahrscheinlich.
WestLB-Analyst Andreas Schfer
ist nicht so optimistisch. Die Versi-
chereraktien haben wegen des Zins-
anstiegs fr einige Wochen besser ab-
geschnitten als der Gesamtmarkt,
doch das wird sich wieder normalisie-
ren, sagt er. Das Kursplus der vergan-
genen Monate wirke nur so hoch, weil
die Ausgangsbasis sehr bescheiden
gewesen sei. In der Tat: Auf Sicht von
fnf Jahren liegt der Sektorindex der
Versicherer 36 Prozent im Minus, nur
Bank- und Immobilienaktien haben
schlechter abgeschnitten. Ich glaube
nicht, dass Anleger mit Versicherer-
aktien besonders glcklich werden,
sagt Schfer. Die WestLB geht davon
aus, dass der Sektor nur noch minimal
zulegen wird. Vor allem bei Lebens-
versicherern sei unklar, woher noch
Wachstum kommen solle.
Stefan Bongardt vom Analysehaus
Independent Research sieht das hn-
lich. Prmienzuwchse gebe es vor al-
lem bei den Schaden- und Unfallversi-
cherern, bei den Lebensversicherern
seien die Wachstumsaussichten sehr
eingeschrnkt. Gute Margen lassen
sich nur noch in Schwellenlndern er-
zielen, in den europischen Kern-
mrkten sind sie unter Druck, sagt er.
Wer trotzdem Versichereraktien kau-
fen will, dem rt WestLB-Analyst
Schfer zu Rck- und Erstversiche-
rern, die viel Schaden- und Unfallge-
schft haben. Sie sind nicht so abhn-
gig von der Kapitalmarktentwicklung
wie Lebensversicherer, sagt er.
Das World Wide Web
muss nicht
die Welt kosten.
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1
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22 Derivate
MITTWOCH, 11. MAI 2011 FINANCIAL TIMES DEUTSCHLAND
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UBS Bloomberg CMCI
JP Morgan
Commodity Curve
S&P GSCI
Breit streuen, hoch gewinnen
Rohstoffindizes auf Dollar-Basis indexiert,
10.5.2001 = 100
400
300
200
100
0
10.5.2001 10.5.2011
FTD/np; Quelle: Bloomberg
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Ein bisschen l, ein bisschen
Kupfer, ein bisschen Gold
Mit Indexzertifikaten knnen Anleger breit gestreut in Rohstoffe investieren
Wolfgang Hagl
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An den Rohstoffmrkten wird derzeit
Geschichte geschrieben. Jubelten die
Hndler vor Kurzem noch ber den
Anstieg des Goldpreises auf mehr als
1500 Dollar, und gipfelte die sagen-
hafte Rally bei Silber praktisch zeit-
gleich im hchsten Kurs seit mehr als
drei Jahrzehnten, so erlebte der ge-
samte Commodity-Sektor Anfang Mai
eine Korrektur seltenen Ausmaes.
Nicht nur bei Edelmetallen ging es
abwrts, auch bei anderen Commodi-
ties kamen die Preise auf breiter Front
ins Rutschen.
Experten fhren diesen Sell-off auf
die Liquidation spekulativer Positio-
nen zurck und hegen deshalb keinen
Zweifel am Fortbestand des Mega-
trends Rohstoffe. Wegen des anhal-
tend positiven makrokonomischen
Wachstumsumfeldes glauben wir,
dass die Rckgnge der vergangenen
Woche eine gute Einstiegsgelegen-
heit darstellen, schreiben die Roh-
stoffanalysten von Morgan Stanley in
einem aktuellen Marktbericht.
Auf teils drastische Weise zeigen
die jngsten Preiskorrekturen, dass
Diversifikation gerade bei Rohstoffen
sinnvoll ist. Eine der einfachsten
Mglichkeiten bieten Indexzertifika-
te. Allerdings unterscheiden sich die
zugrunde liegenden Preisbarometer
zum Teil deutlich voneinander. Zu-
nchst stehen sie alle vor der gleichen
Herausforderung: Der Handel mit
Rohstoffen luft auf Termin. Insofern
sind Indizes auf den regelmigen
Austausch von Kontrakten (Future)
angewiesen. Dieser sogenannte Roll-
vorgang kann unabhngig vom ge-
nerellen Preisniveau den Wert deut-
lich beeinflussen. Notiert ein lnger
laufender Future ber dem nchstfl-
ligen, drckt das Wechselspiel auf den
Kurs des Index. Steht der zu erwer-
bende Kontrakt dagegen unterhalb
des flligen, entsteht ein Rollgewinn.
Die Art und Weise, wie und wann
ein Index die Terminkontrakte durch-
wechselt, ist nicht das einzige Unter-
scheidungsmerkmal. Klare Differen-
zen zeigen sich auch bei der Gewich-
tung einzelner Rohstoffklassen. Beim
S&P GSCI etwa sind die weltweiten
Produktionsmengen fr die Eintei-
lung mageblich. Das fhrt dazu, dass
der wohl bekannteste Rohstoffindex
mit gut zwei Dritteln einen sehr ho-
hen Energieanteil ausweist. An den
Ausgaben des tglichen Lebens orien-
tiert sich der Rogers International
Commodity Index. In der von Invest-
mentguru Jim Rogers seit 1998 be-
rechneten Benchmark ist deutlich we-
niger Energie zu finden. Dagegen
spielen Agrarprodukte mit einem An-
teil von 31 Prozent eine vergleichs-
weise groe Rolle.
Seit 2007 ist der von der Schweizer
Grobank UBS zusammen mit dem
US-Nachrichtendienstleister Bloom-
berg entwickelte Constant Maturity
Commodity Index (CMCI) am Start. Er
basiert auf einem vllig neuen Roll-
konzept. berdies flieen in die Ge-
wichtung neben dem Verbrauch Kon-
junkturindikatoren und das Handels-
volumen der einzelnen Rohstoffe ein.
Diese Vorgehensweise fhrt dazu,
dass der CMCI zu gut einem Drittel
aus Energie besteht. Agrargter brin-
gen es auf knapp 30 Prozent, und auch
Industriemetalle sind mit 27 Prozent
stark vertreten. Das Konzept funktio-
niert: Im langfristigen Vergleich luft
der CMCI den traditionellen Indizes
eindeutig den Rang ab. Vielleicht ein
Grund dafr, dass mittlerweile sowohl
S&P als auch Jim Rogers Hand an ih-
ren Konzepten angelegt haben und
mithilfe rolloptimierter Indizes ver-
suchen, die negativen Einflsse des
Terminmarktes abzuschwchen.
Seit Januar knnen deutsche Zerti-
fikateanleger auch in den JP Morgan
Commodity Curve Index investieren.
Die Schweizer Privatbank Vontobel
nutzte dieses Barometer fr den Ein-
stieg in das Geschft mit Rohstoffderi-
vaten. Mit 36 verschiedenen Commo-
dities ist das im Herbst 2007 einge-
fhrte Universum besonders breit auf-
gestellt. JP Morgan macht die Gewich-
tung am Open Interest, also dem in
Terminkontrakten ausstehenden Vo-
lumen der verschiedenen Produkte,
fest. Energie dominiert auch in diesem
Index mit einem Anteil von knapp
50 Prozent eindeutig. Bei den einzel-
nen Positionen engagiert sich JP Mor-
gan ber die gesamte Terminstruktur-
kurve hinweg. Auf diese Weise mch-
ten wir die Einflsse der notwendigen
Rollvorgnge gltten und dadurch
eine hhere risikoadjustierte Rendite
erreichen, sagt Tim Owens, fr die
Entwicklung des Index verantwortli-
cher Manager der US-Bank.
Unabhngig vom Strickmuster des
Index gilt es, bei den Zertifikaten die
Kosten nicht aus den Augen zu verlie-
ren. Neben Managementgebhren ist
die Differenz zwischen Geld- und Brief-
kurs, im Fachjargon Spread, ein wichti-
ges Auswahlkriterium. Wegen der Dol-
lar-Schwche, Rohstoffindizes notie-
ren fr gewhnlich in der US-Wh-
rung, ist eine Absicherung oft sinnvoll.
Gleichwohl mssen Anleger dafr auf
einen Teil der Performance verzichten.
HVB-Zukunftsanleihe
Emittent Unicredit Bank
ISIN DE 000 HV5CT5 5
Struktur Garantie mit Hchst-
standsicherung
Laufzeit 7.11.2017
Nominalwert 1000
Kurs 100,29 %
Quelle: Emittentenangaben
Mit Kohle Kohle machen
Nach der Katastrophe in Japan wird der fast schon verfemte Rohstoff auch fr Anleger interessant
Benjamin Feingold
........................................................................................................................
Nicht erst seit Fukushima wei man,
wie gefhrlich die Kernkraft sein
kann, wie endlich fossile Energietr-
ger wie l sind und dass regenerative
Energien den riesigen Energiehunger
allein nicht stillen knnen. Seit
Fukushima aber ist die Diskussion,
Kohle als Energietrger strker zu
nutzen und mithilfe des technischen
Fortschritts umweltschonender ein-
zusetzen, wieder mehr in den Vorder-
grund gerckt.
Nach Aussage von Experten sind
die Vorrte an Kohle um ein Vielfaches
grer als die bei Erdl und -gas
zusammengenommen. Auch werde
die Nachfrage nach Stein- und Braun-
kohle insbesondere in den aufstreben-
den Schwellenlndern zunehmen. Al-
lein in China werden noch immer fast
90 Prozent des Stroms aus fossilen
Energietrgern gewonnen, berwie-
gend aus Kohle. Mit einem Anteil von
mehr als 50 Prozent ist das Land der
grte Kohleimporteur der Welt.
Einige Zertifikateanbieter haben
Papiere emittiert, mit denen Anleger
an einer steigenden Kohlenachfrage
partizipieren knnen. Dabei handelt
es sich durchweg um Indexzertifikate,
die sich allerdings nicht auf den Koh-
lepreis, sondern auf einen Basket oder
einen Index von Unternehmen bezie-
hen, deren Geschftsfeld primr im
Kohlesektor zu finden ist.
Royal Bank of Scotland (RBS), die
Socit Gnrale und die UBS bieten
jeweils ein Kohleindexzertifikat an,
deren Basiswerte sich aus Aktien von
Unternehmen zusammensetzen, die
ber alle Kontinente hinweg verteilt
sind. Dennoch ist das Auswahl-
universum begrenzt, weshalb die
Zusammensetzung der Baskets hn-
lich ausfllt, jedoch sind die Anteile
unterschiedlich gewichtet.
Die Socit Gnrale hat ihr Index-
zertifikat erst vor Kurzem auf den
Markt gebracht, weshalb die dort ver-
tretenen 20 Titel noch fast gleich ge-
wichtet sind. Die Zusammensetzung
des Index wird halbjhrlich berprft.
Wie bei den Konkurrenten sind die
Anforderungen an die zur Auswahl
stehenden Kohleunternehmen hn-
lich. Sie mssen einen Groteil ihrer
Umstze mit dem Rohstoff erwirt-
schaften, die Aktien eine bestimmte
Mindestgre und damit ein Mini-
mum an Liquiditt aufweisen.
Bei RBS etwa kommen nur Aktien
von Unternehmen infrage, die eine
Marktkapitalisierung von mindestens
400 Mio. Dollar haben, bei der UBS
sind es 200 Mio. Dollar. Fr beide Ge-
sellschaften berechnet und kontrolliert
Standard & Poors die Indexzusam-
mensetzung und passt sie gegebenen-
falls an. Bei der UBS vierteljhrlich, bei
RBS alle sechs Monate. Alle drei Zerti-
fikate beziehen anfallende Dividenden
in die Indexberechnung mit ein.
Liegt bei dem Papier der Schweizer
UBS der Schwerpunkt mehr auf chine-
sischen und amerikanischen Unter-
nehmen, die knapp 70 Prozent des In-
dex ausmachen, so finden sich bei
dem Zertifikat von RBS unter den Top
Ten auch Aktien von zwei austra-
lischen, einem thailndischen und ei-
nem niederlndischen Konzern. Auf
die Performance hatte das indes kei-
nen Einfluss, beide Zertifikate er-
reichten im vergangenen Jahr ein Plus
von rund 22 Prozent.
Die drei Kohlepapiere bieten Anle-
gern die Chance, von den Wachstums-
perspektiven des Kohlesektors zu
profitieren, auch wenn die Schwer-
punkte regional etwas unterschied-
lich sind.
Ausgewhlte Indexzertifikate auf Rohstoffe
Index ISIN Gebhren in % Kurs Spread
Mangement Quanto* in in %
JP Morgan Com. Curve DE000VT044A1 1,00 1,90 106,70 0,76
S&P GSCI DE000GS1ATR3 1,15 0,85 48,21 0,62
UBS Bloomberg CMCI DE000UB5G6Y6 0,50 136,34 0,90
Rogers Int. Commodity NL0000445542 1,75 2,60 108,59 0,51
Reuters/Jefferies CRB DE000SG2CRB5 1,00 3,79 28,82 0,49
* Gebhr fr Whrungsabsicherung gegenber dem US-Dollar; Stand: 10.5.2011; Quelle: Emittentenangaben
Ausgewhlte Zertifikate auf Kohleindizes
Index ISIN Perf. in %
1 Jahr
Gebhr
p. a. in %
Kurs
in
Spread
in %
Solactive Coal DE000SG2C0L6 k. A.* 1,00 101,12 1,00
Global Coal NL0000725257 22,16 1,00 225,20 1,50
Stowe Global Coal DE000UB1CAL3 21,10 1,20 132,85 1,40
* keine Angaben, da erst kurze Zeit am Markt; Quelle: Emittentenangaben
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NEWCOMER
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Fondsanleihe mit
Kapitalgarantie
Die neue HVB-Zukunftsanleihe rich-
tet sich an Anleger, die von der positi-
ven Entwicklung zukunftsweisender
Branchen berzeugt sind. Als Basis-
werte des Garantiepapiers dienen drei
Fonds: der DWS Zukunftsressourcen
(Wasser, Agrochemie, erneuerbare
Energien), der Julius Br Multipart-
ner SAM Sustainable Water Fund
(Wasserversorgung, -aufbereitung,
-verwaltung, -analyse) sowie von Pio-
neer der Global Ecology Funds (um-
weltbewusst wirtschaftende Unter-
nehmen). Die Startniveaus der Fonds
wurden gestern fixiert und die Pro-
dukte zu je einem Drittel im Korb ge-
wichtet. Die Wertentwicklung des
Fondsbaskets wird einmal pro Monat
berechnet. Der aktuelle Wert wird mit
den bisher ermittelten Monatsdaten
addiert und anschlieend durch die
Anzahl der Monate dividiert. Der so
berechnete Durchschnittswert wird
festgeschrieben, sobald er einen
neuen Hchststand erreicht. Er bildet
dann den aktuellen Mindestrckzah-
lungsbetrag. Eine solche Durch-
schnittsberechnung in Verbindung
mit einer Hchststandsicherung ist
fr Anleger nur dann gut, wenn die
Kurse schnell stark steigen. Passiert
das erst zum Ende der Laufzeit, ist sie
von Nachteil. Dem Emittenten dient
die Durchschnittsmethode dazu, bei
Flligkeit der Anleihe die Kapitalga-
rantie zu finanzieren. MATTHIAS SCHMITT
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.....................................................................................................................................................
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Das ist der spannendste Job,
den ich jemals gemacht habe
DIRK BCK, Leiter der Targobank-Betrugsabteilung
Die Fahnder
Im Verborgenen kmpft die Finanzbranche gegen den Betrug mit
geraubten Kontodaten. Es ist ein hoch technisierter Krieg gegen
professionelle Verbrecherbanden. Erstmals gewhrt nun mit der
Targobank ein Geldinstitut einen Blick hinter die Kulissen
Heinz-Roger Dohms, Duisburg
...................................................................................................................................................................
Was, wenn die Tter jetzt nicht kommen? Eine Bla-
mage wre das. Immerhin hat Sandra Wiese gestern
Abend gleich in zwei Stdten die Polizei aufge-
scheucht. Nicht nur den leitenden Hauptkommissar
in Karlsruhe. Sondern auch dessen Kollegen in
Augsburg. Verstndlich, dass sie kaum schlafen
kann in dieser Nacht. Um kurz nach fnf, drauen ist
es noch dunkel, macht sie sich auf den Weg ins Bro.
In Augsburg liegen die Polizisten lngst auf der
Lauer. Schlielich hatte Wiese ihnen gesagt, dass
die Betrger am frhen Morgen kommen werden.
Und zwar genau dorthin, in die Filiale der Targo-
bank in der Bahnhofstrae 2.
Sie kommen tatschlich, exakt um 5.24 Uhr und
41 Sekunden, wie spter auf dem Film der berwa-
chungskamera zu sehen sein wird. Es ist eine Szene
wie in einen schlechten Krimi: Einer steht Schmiere,
der andere die Lederjacke hochgeschlossen, die
Baseballkappe tief im Gesicht macht sich am Geld-
automaten zu schaffen. Gut eine Minute warten die
Polizisten ab, dann schlagen sie zu. Die beiden Mn-
ner leisten keinen Widerstand.
Kurze Zeit spter erreicht die Nachricht aus
Augsburg Sandra Wiese im zentralen Servicezen-
trum der Targobank in Duisburg. Alles klar, Mission
beendet, sie kann wieder nach Hause fahren. Es ist
schlielich Samstag, normalerweise htte sie zu
dieser Zeit im Bro gar nichts zu tun. Wiese ist Ban-
kerin. Verbrecher jagt sie erst seit Kurzem als eine
Art interne Profilerin der Targobank.
Ursprnglich hat Sandra Wiese eine junge Frau
mit ernstem Blick Kunstgeschichte studiert. Zur
Targobank verschlug es sie nur zufllig und noch
viel zuflliger in die Betrugsabteilung. So ist die
32-Jhrige hineingeschlittert in einen Krieg, der
seit Jahren auf Schlachtfeldern mit obskuren Na-
men wie Skimming oder Phishing gefhrt wird.
Und der immer mehr Schaden anrichtet.
Das Skimming, das Aussphen von Kontodaten
an Bankautomaten, habe im vergangenen Jahr um
55 Prozent gegenber dem Vorjahr zugenommen,
berichtete das Bundeskriminalamt (BKA) gestern.
3183 solcher Angriffe auf Geldautomaten habe es
2010 gegeben, etwa 200000 Bankkunden waren be-
troffen. Auch das Phishing, das Abfangen von Kon-
tozugangsdaten beim Onlinebanking, bleibt unter
digitalen Dieben populr, im vorvergangenen Jahr
hat es 2923 Attacken gegeben Die Zahlen fr 2010
liegen noch nicht vor, aber Beobachter rechnen auch
hier mit steigenden Fallzahlen. Die Kartenbetrger
entwickeln dabei immer neue Strategien, warnt
BKA-Chef Jrg Ziercke.
Der Schaden ist immens. Allein das Skimming
kostete die Banken im vergangenen Jahr etwa
60 Mio. Euro, 50 Prozent mehr als 2009. Viel schwe-
rer aber noch wiegt der immaterielle Schaden: der
schleichende Vertrauensverlust in Bankkarten und
Onlinebanking.
Die Geldinstitute wissen lngst, dass sie zurck-
schlagen mssen. Nicht nur mit Technik. Sondern
auch mit Manpower. Mit viel Geld rsten sie ihre
Betrugsabteilungen auf, um Schritt zu halten mit
den hoch technisierten, meist osteuropischen Ver-
brecherbanden. Sie arbeiten im Verborgenen, um
nur ja keinen Wirbel zu verursachen. Die Kunden
sollen, wenn mglich, nichts von den Gefechten
mitkriegen. Mit der Targobank, der frheren Citi-
bank, erlaubt nun erstmals ein Institut einen Blick
hinter die Kulissen dieses geheimen Krieges.
Gefhrt wird er aus dem Servicezentrum der
Bank in einem grauen Betonklotz neben dem Duis-
burger Hauptbahnhof. Der Kampf ist gar nicht so
aussichtslos, wie die steigenden Fallzahlen glauben
machen. Diese Botschaft zumindest sendet Dirk
Bck aus, der Chef von Sandra Wiese und Leiter der
Betrugsabteilung: Wir wollen so effizient werden,
dass die Betrger uns kaum noch angreifen. Die sol-
len sehen: Wir sind kein lohnendes Ziel.
Bcks Einheit existiert schon seit dem Jahr 2003.
Stationiert ist sie im achten Stock, vom Fahrstuhl
aus rechts, in einem Groraumbro mit hellem Tep-
pich, ein paar Pflanzen, vielen Schreibtischen und
wenig Platz. Am Kopfende hockt Wiese, Team EC-
Karten-Betrug. Skimming.
Sie erzhlt, wie sie damals, am 23. Oktober 2010,
in Augsburg die Verbrecher hat auffliegen lassen.
Dazu muss sie etwas ausholen. Auf ihrem PC-Bild-
schirm ruft sie ein paar Bilder auf, die sie zusam-
mengetragen hat fr Vortrge drauen in den Filia-
len. Die Bilder sind zu Paaren geordnet, links ein
Geldautomat, rechts derselbe Geldautomat, es ist
wie bei diesen Rtselspielen, Erkenn den Unter-
schied. Auf dem rechten Bild, da sieht man, dass
der Kartenschlitz bersteht, sagt Wiese. Die Betr-
ger haben ber den alten Schlitz einen fast bauglei-
chen Aufsatz gestlpt. Sobald ein Kunde seine EC-
Karte in den Automaten schiebt, scannt eine einge-
baute Software den Magnetstreifen der Karte. Nach
ein paar Stunden nehmen die Betrger den Aufsatz
wieder ab. Mit den Magnetdaten ist es kein Problem
mehr, die ausgelesenen Karten nachzubauen. Sie
brauchen jetzt nur noch die Geheimnummern.
Wieder auf dem rechten Bild, da sieht man, dass
die Spitze des Herstellerlogos unter der Sichtblende
verschwindet, sagt Wiese, sie zeigt auf ihren Moni-
tor. Die Betrger haben eine zweite Blende aufge-
klebt, mit einer eingesetzten Kamera, die abfilmt,
wie die Kunden ihre PIN-Codes in die Tastatur des
Automaten tippen. So kommen die Tter an die
Nummern. Ein paar Tage spter werden dann an
anderen Geldautomaten die Konten geleert. Die
Kunden merken es erst, wenn sie in ihre Kontoaus-
zge durchsehen. Und dann ist es lngst zu spt.
Sandra Wiese soll die Verluste mglichst klein
halten, das ist ihre Mission. Oder besser noch: Die
Tter schnappen. Dabei ist sie zunchst mal eine
normale Sachbearbeiterin. Hat ein Targobank-
Kunde ein Problem mit seiner EC-Karte, landet der
Fall bei ihr. Meistens geht es um verlorene Karten.
Routine. Dann aber meldet sich pltzlich ein Kunde,
der sich ber rtselhafte Kontobewegungen be-
schwert, zum Beispiel ber eine Abbuchung in Bul-
garien, obwohl der Kunde noch nie in Bulgarien
war, sagt Wiese. Kommen weitere Beschwerden
aus derselben Region, aus derselben Stadt, wei sie:
Das ist Skimming, jetzt wird es ernst.
Ein Wettlauf gegen die Zeit beginnt. Wo Geld
verloren ist, da ist meistens noch mehr Geld zu ret-
ten. Ein Tter, der von einem Konto das Tageslimit
von 1100 Euro abhebt, steht am nchsten Tag meist
wieder an einem Automaten. Je frher die Konten
dicht sind, desto geringer der Schaden.
Wiese wird zur Kriminalistin, sie kombiniert die
Beschwerden der Kunden, um herauszufinden, wel-
chen Automaten die Betrger manipuliert haben.
Sie schickt Techniker los, die das Transaktionsjour-
nal auslesen, die Datenbox des Automaten. Parallel
schauen sich die Kollegen aus der Sicherheitsabtei-
lung die Bilder der berwachungskamera an, um zu
erfahren, wann genau die Tter den Automaten
heimgesucht haben. Durch die Kombination von
berwachungsfilm und Datenjournal kennt Wiese
die betroffenen Kunden. Deren Konten lsst sie um-
gehend sperren, zur Not ohne Einverstndnis der
Kunden. Jede Minute kann Tausende Euro retten.
Doch das ist nur das vordergrndige Ziel. Auf
lange Sicht geht es darum, die Kalkulationen der
Verbrecher zu durchkreuzen, denen zu zeigen, dass
wir schneller sind als sie, sagt Abteilungsleiter
Bck. Die sollen lernen, dass unsere berwa-
chungskameras nicht nur Fake sind. Und dass wir
unsere Hard- und Software stndig verbessern.
Am spektakulrsten sind zurzeit die Erfolge im
Feldzug gegen das Phishing. Dabei sind die Spezia-
listen hnlich versiert wie die Betrger, die Kunden-
profile mit Computerviren beim Onlinebanking ab-
fangen. Die Betrugsbekmpfer aus den Banktrmen
arbeiten inzwischen wie Rasterfahnder. Ein Compu-
terprogramm filtert verdchtige Internetberwei-
sungen heraus, die Bcks Soldaten dann einzeln
durchleuchten: Kann es sein, dass Herr Mller 2000
Euro ins Ausland transferiert? Das hat er doch noch
nie getan. Und seit wann macht Herr Mller Recht-
schreibfehler in der Verwendungszweckzeile? 2010
htten Betrger versucht, mit abgefangenen Kun-
dendaten fast 600000 Euro von Targobank-Konten
zu berweisen, sagt Bck. 80 Prozent davon haben
wir rechtzeitig gestoppt. Er ist stolz auf diese Quo-
te. Wir holen ein Vielfaches des Geldes, das wir
kosten, wieder herein.
Auf 30 Mitarbeiter ist seine Truppe inzwischen
angewachsen. Angst, dass die Arbeit ausgeht, hat er
nicht. Seine Leute gewinnen zwar Schlachten. Aber
nie den Krieg. Schlielich rstet auch die Gegen-
seite immer weiter auf. Wir mssen immer auf den
nchsten Angriff gefasst sein, sagt Bck. Bulle
von der Targobank hat ihn ein Freund aus dem Ho-
ckeyverein neulich genannt. Dem 42-Jhrigen hat
das gefallen, er mag seinen Beruf. Es ist der span-
nendste Job, den ich jemals gemacht habe.
Auch Sandra Wiese gefllt es, wenn sie auf einer
Party erscheint und die Leute sie, die Sachbearbeite-
rin, auffordern: Erzhl doch mal von deinem Job.
Zum Beispiel die Augsburg-Story.
Also: ber Wochen hinweg hatten die zwei Mn-
ner es waren immer dieselben, wie die berwa-
chungsbilder zeigten im vergangenen Herbst zu-
geschlagen. Immer bei der Targobank. Immer in der
gleichen Region. Immer am Freitagabend. Fnf
Wochenenden ging das so, in Karlsruhe, Stuttgart,
Ulm, Pforzheim, schlielich Offenburg.
Am sechsten wrden die Tter also wiederkom-
men, irgendwo im Sdwesten, so viel stand fr
Wiese fest. Alle erdenklichen Parameter ging sie
durch, wieder und wieder, irgendeine Spur mussten
die Tter doch hinterlassen haben. Die Testkarte!
Die Betrger verwendeten eine x-beliebige Happy-
Digit-Karte, um auszuprobieren, ob sie den nachge-
bauten Automatenschlitz sauber aufgeklebt hatten,
sie hatten immer wieder die gleiche verwendet.
Also gab Wiese am sechsten Freitagabend deren
Erkennungsnummern in ein internes Suchpro-
gramm ein. Gegen 21 Uhr schlug es an: Augsburg,
Filiale Bahnhofstrae. Die Tter waren also da.
Wiese verstndigte die Polizei. Im Morgengrauen
wurden die Betrger verhaftet. Mission erfllt.
23
MITTWOCH, 11. MAI 2011 FINANCIAL TIMES DEUTSCHLAND
Gold oder Silber
Bei der Bewerbung um die Olympischen
Winterspiele 2018 zeichnet sich ein
Kopf-an-Kopf-Rennen zwischen Mnchen
und Pyeongchang ab Seite 27 Agenda
www.ftd.de/agenda
Gefahr im Verzug
Vom Schreibtisch aus sprt die Targobank-Ermittlerin Sandra Wiese Kartenbetrgern nach
Das Aussphen von
Kontodaten an Geld-
automaten kostete die
Banken 2010 etwa 60
Mio. Euro. Die Tter
manipulieren jetzt auch
Fahrkartenautomaten
der Deutschen Bahn.
308
1349
2387
2058
3183
Geldruberinvasion
Angriffe auf Geldautomaten*
in Deutschland
3000
2000
1000
0
2006 2010
FTD/np;
Quelle: BKA
* Skimming
24 Kommentar
MITTWOCH, 11. MAI 2011 FINANCIAL TIMES DEUTSCHLAND
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Wir reden nicht vom
Austritt Griechen-
lands, sondern vom
Ende des Euro
Die Whrungsunion ist
kein System fester
Wechselkurse, sondern
eine Gemeinschaft
Kein Euro ohne Griechenland
Der Austritt eines Landes wrde die gesamte Whrungsunion zerstren. Es wird keinen
anderen Weg geben, als die Athener Schulden Schritt fr Schritt zu sozialisieren
Wolfgang Mnchau Wolfgang Mnchau
Es vergeht kaum eine Woche, in der
nicht irgendein konom den Austritt
Griechenlands aus dem Euro fordert.
Der in Deutschland einflussreiche
Ifo-Chef Hans-Werner Sinn hat die
Forderung zuletzt aufgestellt und der
Idee gewisses Ansehen verschafft.
Es gibt aber ein grundlegendes
Problem mit einem Austritt eines
Landes aus einer Whrungsunion.
Jene hat hnlichkeiten mit dem Staat.
Sie ist auf Dauer angelegt. Wenn je-
mand austritt, ist sie keine Wh-
rungsunion mehr, sondern mutiert zu
einem System fester Wechselkurse.
Ein Staat, der einen Austritt ermg-
licht, wre kein Staat, sondern eine
lockere Konfderation.
Wenn Griechenland austritt, dann
ist der weiteren Erosion des Euro-
Raums Tr und Tor geffnet. Die Fi-
nanzmrkte werden dann auf einen
Austritt von Irland spekulieren. Dann
wre auch Portugal gefhrdet, und fr
Spanien wrde jeder Liquidittseng-
pass zu einer existenziellen Krise.
Das Problem, das Makrokono-
men mit der Whrungsunion haben,
liegt darin, dass in der formellen Mo-
dellwelt der Makrokonomie keine
hybriden Strukturen zwischen einem
festen Wechselkurssystem und einem
Staat existieren. Dort gibt es nur
Regierungen, die investieren, konsu-
mieren, Steuern erheben und Schul-
den machen. konomischen Model-
len liegt daher zugrunde, dass Politik
national, rational und vollkommen
autark ist.
Wer sich auf der Basis dieser
Staatstheorie dem Thema einer Wh-
rungsunion nhert, kann sich schnell
verheddern. Die Whrungsunion ist
kein System fester Wechselkurse,
sondern eine auf Dauer angelegte
Gemeinschaft, in der Anpassung ber
andere Kanle erfolgen sollte als ber
eine nominale Whrungsabwertung.
Die Whrungsunion ist wiederum in
die EU eingebettet. Sie ist eine politi-
schen Konstruktion mit einer starken
historischen Bindung, einem starken
Rechtssystem, in dem Souvernitt
geteilt ist. Auch aus der EU gibt es
kein schnelles Entkommen.
Erst durch den Lissabonner Ver-
trag ist es mglich, dass Lnder die
EU verlassen und auch nur unter
eingeschrnkten Bedingungen. Eine
einfache Regierungsmehrheit jeden-
falls reicht dafr nicht. Und man
braucht zudem die Untersttzung
aller anderen Mitgliedsstaaten. Erst
recht kann man ein Land nicht mal so
eben aus der EU schmeien. Und fr
einen Austritt aus dem Euro-Raum
gibt es weder eine Prozedur noch eine
rechtliche Grundlage.
Aus dem gleichen Grund kann
man kein Bundesland aus der Bun-
desrepublik werfen, auch wenn es
jahrein, jahraus Schulden macht und
Transferleistung in Anspruch nimmt.
Der Grund dafr ist klar. Unsere Ver-
fassung wrde es nicht zulassen. Ge-
nauso wenig wie die Vertrge der EU.
Wenn also ein konom wie Sinn
ber den Austritt Griechenlands spe-
kuliert, dann stellt sich zunchst die
Frage wie er die Whrungsunion defi-
niert. Bei Sinn ist das klar. Es ist eine
Union souverner Staaten. Das G in
seinem konomischen Denken das
Krzel fr den Staatssektor bezieht
sich auf Deutschland. Er wrde nie auf
die Idee kommen, den Staat zu teilen
und zum Beispiel auf einen Austritt
des Saarlands zu setzen. Fr ihn ist
die Whrungsunion ein System fester
Wechselkurse. Und wenn dieses Sys-
tem nicht mehr nachhaltig funktio-
niert, dann wird es eben aufgelst.
Es ist daher wichtig, in der politi-
schen Debatte ber die Whrungs-
union ein paar Eckpfeiler zu setzen,
zum Beispiel, dass man keinen
Rechtsbruch duldet. Die Whrungs-
union hat demnach Zge eines Staa-
tes, ohne dabei ein Staat zu sein. Sie
ist eine Schicksalsgemeinschaft.
Problematisch ist, dass man dar-
ber in den 90er-Jahren nicht sprach
und stattdessen in der ffentlichkeit
auf der Neuverschuldungsgrenze von
drei Prozent des Bruttoinlandspro-
dukts herumritt. Wir sollten Herrn
Professor Sinn also dazu animieren,
sich auf Problemlsungen zu konzen-
trieren, die legal sind.
Man bedenke die Dynamik eines
Rauswurfs oder Austritts. Sollte Grie-
chenland aus dem Euro ausscheiden,
wrde dies umgehend den freien Ka-
pital- und Personenverkehr auf ab-
sehbare Zeit einschrnken. Andere
Lnder der Peripherie wrden den
freien Kapitalverkehr ebenfalls ein-
dmmen. Ich nehme an, dass Irland
binnen wenigen Tagen einen Kom-
plett-Default anmelden wrde. Die
ganze Euro-Kiste wrde mit einem
Riesenkaracho zusammenbrechen.
Wir reden hier also nicht vom Aus-
tritt Griechenlands, sondern vom Ende
des Euro. Man kann so etwas natrlich
fordern, nur msste man die Kosten
berechnen. Sie entstnden dadurch,
dass dem berschssigen deutschen
Auensektor Mrkte abhandenkom-
men, die jetzt im europischen Bin-
nenmarkt vereint sind. Eine deutsch-
nationale Whrung wre zudem derart
berbewertet, dass der deutsche Leis-
tungsbilanzberschuss binnen Krze
dahinschmlze. Die konomischen
Kosten eines Zusammenbruchs einer
Whrungsunion werden von den Erb-
sen zhlenden Advokaten eines Grie-
chenland-Austritts nicht eingeplant.
Fr sie ist ein Austritt Griechenlands
nur billig, weil sie keine Externalit-
ten unterstellen.
Politiker wie Finanzminister
Wolfgang Schuble oder Notenban-
ker verstehen weitaus besser, was
hier auf dem Spiel steht. Ich gehe fest
davon aus, dass sie eine Zerspren-
gung der EU nicht zulassen werden.
Und daher glaube ich, dass Griechen-
land seinen neuen Kredit bekommen
wird. Wenn dieser Kredit zu Ende
geht, kommt der nchste. Griechen-
lands Schulden werden sukzessive
sozialisiert, weil wir keine Alterna-
tive haben.
Man wird auf diesen uerst unbe-
friedigenden Umstand langfristig nur
auf zwei Arten reagieren knnen. Ent-
weder man teilt sich die Schulden und
vereinigt dann aber konsequenter
auch die Fiskalpolitik, oder man lst
die Whrungsunion auf. Bitte nur
keine Scheinlsungen wie einen Aus-
tritt Griechenlands.
Wie sollten daher all denen, die
sich mit einfachen Lsungen dieser
Krise hervortun, auf den Zahn fhlen.
Wenn sie die Whrungsunion aufl-
sen wollen oder dass Deutschland aus
der EU austritt, dann sollte man das
ruhig diskutieren und sich ber die
Kosten der Alternativen Klarheit ver-
schaffen. Einen Austritt Griechen-
lands zu fordern ist der Versuch, das
Rad der Geschichte zurckzudrehen.
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E-Mail munchau@eurointelligence.com
Wolfgang Mnchau ist FT- und FTD-
Kolumnist. Er leitet den Informations-
dienst Eurointelligence.com.
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Bernanke muss auf die Anleger Rcksicht nehmen. Die haben
ohnehin schon Grund genug, nervs zu sein
KENNETH ROGOFF ist Professor an der Universitt Harvard und ehemaliger Chefkonom des IWF
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Die Angst vor dem Ausstieg
Noch fllt es US-Notenbankchef Ben Bernanke leicht, seine expansive Geldpolitik zu
verteidigen. Richtig schwierig wird es erst, wenn er die fllige Straffung erklren muss
Kenneth Rogoff
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Auf der jngsten, allerersten Pressekonferenz der
US Federal Reserve hat Notenbankchef Ben Ber-
nanke den massenhaften Ankauf von US-Staatsan-
leihen vehement verteidigt. Zwei Wochen ist dieser
historische Auftritt nun her. Und noch immer wird
darber gestritten, ob Bernankes Begrndung fr
die sogenannte Politik der quantitativen Locke-
rung nun berzeugend war oder nicht.
Die meisten konomen haben seinen Auftritt als
meisterlich eingestuft. Die Mrkte scheinen da we-
sentlich skeptischer zu sein. Der Dollar-Kurs jeden-
falls gab unmittelbar nach der Rede erst einmal
nach. Aber das ist vielleicht einer der problema-
tischsten Aspekte des Zentralbankgeschfts: Die
Botschaft, die die Zentralbank verschicken mchte,
kommt bei den Anlegern hufig ganz anders an.
Natrlich musste die Fed den Weg der quantita-
tiven Lockerung einschlagen, weil ihr bliches
Werkzeug zur Feinabstimmung von Inflation und
Wachstum, der Zinssatz fr Tagesgelder, bereits seit
Langem bei null liegt. Trotzdem bleibt das Wirt-
schaftswachstum in den USA stockend und wird von
einer strrisch hohen Arbeitslosigkeit begleitet.
Die quantitative Lockerung von den Hndler
nur QE fr Quantitative Easing genannt wird
fr alles Mgliche verantwortlich gemacht: von
Vermgenspreisblasen bis zu Hungerrevolten. Al-
lenthalben wird diese Politik beiend kritisiert. Fr
die Kritiker ist das QE der Anfang vom Ende des
Weltfinanzsystems, wenn nicht gar der Zivilisation
selbst. Ihre bezeichnendste Beschwerde ist, dass zu
wenig darber bekannt sei, wie die quantitative Lo-
ckerung funktioniert, und dass die Fed daher das
Weltfinanzsystem unangemessenen Risiken aus-
setze, um eine bescheidene Ankurbelung der US-
Volkswirtschaft zu erreichen.
Ob die Kritiker nun recht haben oder nicht. Eines
ist klar: Die Fed hinkt den anderen globalen Zentral-
banken bei der Straffung der Geldpolitik hinterher,
die Ratingagenturen ziehen eine Herabstufung der
Kreditwrdigkeit der USA in Betracht, und die Kauf-
kraft des US-Dollar ist gegenber den Whrungen
ihrer Handelspartner zwischenzeitlich auf den bis-
her niedrigsten Stand berhaupt gesunken.
Bernankes Verteidigung war unmissverstnd-
lich: Das QE, argumentierte er, sei nicht annhernd
so unkonventionell, wie seine Kritiker behaupten.
Betrachte man, wie es die Finanzbedingungen
langfristige Zinsen, Volatilitt und Aktienkurse
beeinflusst habe, sehe das QE einer konventionellen
Zinspolitik unheimlich hnlich. Insofern seien die
Befrchtungen ber die angeblichen negativen
Auswirkungen das QE malos berzogen, und es sei
auch nicht weiter schwierig, das Steuer irgendwann
wieder herumzureien. Bernanke verwarf die Hin-
weise auf die Rohstoffpreise und die Inflation in den
Schwellenlndern und argumentierte, dass diese
Phnomene viel mehr mit lockerer Geldpolitik und
bermig rigiden Wechselkursen in diesen schnell
wachsenden Lndern selbst zu tun htten.
Auf den US-Notenbankchef kommen schwierige
Zeiten zu. Im Verlauf des nchsten Jahres wird die
Fed in einen Straffungszyklus einsteigen und die
Zinsen stetig erhhen mssen. Sie will dies nicht
bereilen, weil die US-Konjunktur, mit einem
glanzlosen Wachstum von 1,8 Prozent im ersten
Quartal, noch immer schwach ist. Doch die Fed darf
auch nicht zu lange warten, damit die Inflation nicht
gefhrlich steigt, was die Notenbank zwingen wr-
de, deutlich aggressivere Schritte zu ergreifen.
Wenn Bernanke das QE auslaufen lassen will,
muss er eine weitere Tretmine vermeiden: den uner-
wnschten Zusammenbruch der Vermgenspreise.
Viele ausgebuffte Hndler an der Wall Street sind
berzeugt, das QE sei nur der alte Greenspan-Put,
diesmal aber auf Speed. Der Kult des Greenspan-
Puts grndete auf dem erklrten Glauben des vori-
gen US-Notenbankchefs, die Fed solle einen steil
steigenden Aktienmarkt laufen lassen, solange die-
ser nicht die langfristige Preisstabilitt bei Gtern
des normalen Bedarfs untergrabe. Wenn jedoch der
Aktienmarkt zu schnell falle, so Greenspans Credo,
sollte die Fed sich ber eine Rezession Sorgen ma-
chen und aggressiv einschreiten, um diesen Fall ab-
zubremsen.
Haben die Hndler recht? Ist das QE lediglich
eine Fortsetzung des Greenspan-Puts? Auf jeden
Fall stimmt es, dass die heutigen, ultraniedrigen
Zinsen die Anleger ermutigen, Geld in riskante An-
lagen zu stecken. Die Fed wrde vermutlich argu-
mentieren, dass es Aufgabe der Regulierer sei, zu
verhindern, dass Vermgenspreisblasen und daraus
letztlich Schuldenkrisen entstehen, obwohl die
Geldpolitik natrlich dabei auch eine Rolle spielt.
Angesichts der schwachen Konjunktur htte
Bernanke sogar noch weiter gehen und argumentie-
ren knnen, dass es die Fed sei, die hier richtig liegt,
und dass andere Notenbanken wie etwa die Euro-
pische Zentralbank mglicherweise auf eine
kurzfristige Schwankung bei der Inflation berrea-
gieren. Vielleicht hat Bernanke sich damit zurck-
gehalten, weil er seinen auslndischen Kollegen
keine Probleme bereiten wollte.
Auch auf die Anleger muss Bernanke stets Rck-
sicht nehmen. Die haben nmlich schon Grund ge-
nug, nervs zu sein: Schlielich muss auf der histori-
schen Lockerung der Geldpolitik irgendwann eine
auergewhnlich schmerzhafte Straffung folgen.
Wird die Konjunktur robust genug sein, wenn diese
Zeit kommt? Den unweigerlichen Schritt hin zur
Straffung zu erklren knnte sich als deutlich gr-
ere Herausforderung erweisen, als die quantitative
Lockerung zu verteidigen.
Die Fed muss immer bedenken, dass, egal wie
ruhig und rational ihre Analyse sein mag, sie es mit
Mrkten zu tun hat, die alles andere als ruhig und
rational sein knnen. Eben weil so viele Emotionen
in das QE gesteckt wurden, werden die psychologi-
schen Auswirkungen einer Rckkehr zur Normali-
tt gefhrlich und unvorhersehbar sein.
www. project-syndicate.org
Leben retten
rentiert sich nicht
Die Pharmaindustrie vernachlssigt die Entwicklung von
unprofitablen Medikamenten gegen tdliche Krankheiten.
Der Staat sollte hier lukrative Forschungsanreize setzen
Oliver Moldenhauer
und Philipp Frisch
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Tuberkulose gilt in Europa und
Nordamerika als besiegt. Allenfalls
in Romanen taucht sie noch auf, un-
ter dem Namen Schwindsucht. In
vielen Teilen der Welt ist die Lun-
genkrankheit allerdings auch heute
noch eine alltgliche Gefahr, die je-
des Jahr 1,7 Millionen Tote fordert.
Dennoch wird zu der Krankheit
heute kaum geforscht. Die Medika-
mente sind ber 40 Jahre alt. Das am
hufigsten angewandte diagnos-
tische Verfahren ist mit 130 Jahren
sogar noch lter und erkennt nur
ungefhr die Hlfte aller Flle.
Und Tuberkulose ist nicht die
einzige von der Forschung ver-
nachlssigte Krankheit. Dazu zh-
len auch Malaria, Leishmaniose
(besser bekannt Schwarzes Fieber)
oder die Schlafkrankheit. Fr sie
mssten dringend sowohl neue
Diagnostika als auch Medikamente
entwickelt werden, die effektiver
wirken, weniger Nebenwirkungen
haben und die Therapie deutlich
verkrzen. Doch weil sie kaum
erforscht werden, existieren fr sie
keine angemessenen Medika-
mente oder Diagnostika.
Diese mangelhaften Forschungs-
anstrengungen stehen dabei im
krassen Missverhltnis zur Bedeu-
tung dieser Krankheiten fr die
Patienten weltweit. Von den 1556
neuen pharmazeutischen Wirkstof-
fen, die zwischen 1975 und 2004 zu-
gelassen wurden, wurde nur rund
ein Prozent fr die Behandlung von
Tropenkrankheiten entwickelt. Und
das, obwohl diese fr ber elf Pro-
zent der globalen Erkrankungen
verantwortlich sind.
Dieses Missverhltnis hat seinen
Ursprung im Anreizsystem fr pri-
vate medizinische Forschung.
Groe Pharmaunternehmen inves-
tieren in Medikamente, die hohe
Gewinne versprechen und nicht
unbedingt in solche, die viele Men-
schenleben retten knnten. Tuber-
kulose oder tropische Krankheiten
kommen fast ausschlielich in den
fr gewinnorientierte Pharmafir-
men unattraktiven Mrkten des glo-
balen Sdens vor. Das hat bis zum
heutigen Tag zu einer vielfach td-
lichen Vernachlssigung dieser
Krankheiten gefhrt.
Nur symbolische Frderung
Fr die Forschung zu diesen Krank-
heiten ist darum klar, dass nicht-
kommerzielle Finanzquellen jen-
seits der profitorientierten Indus-
trieforschung und neue Instru-
mente notwendig sind. Fr die Ver-
wendung ffentlicher Gelder wie
auch Spenden gibt es eine ganze
Reihe von kombinierbaren frucht-
baren Mglichkeiten, von ffent-
lichen Projektausschreibungen in-
klusive der Finanzierung der Ent-
wicklung bis zur Produktreife oder
auch die Frderung ffentlicher For-
schungsinstitute wie die des For-
schungszentrums Borstel, das viel
zu Tuberkulose arbeitet, und des
Bernhard-Nocht-Instituts fr Tro-
penmedizin in Hamburg.
Nichtkommerzielle Forschungs-
stiftungen, sogenannte Produktent-
wicklungspartnerschaften, haben
bei der Entwicklung neuer Medika-
mente, Diagnostika und Impfstoffe
fr vernachlssigte Krankheiten
eine zunehmende Bedeutung. Der
Vorteil dieser internationalen Part-
nerschaften liegt vor allem im Port-
foliomanagement: Es werden zu je-
dem gewnschten Produkt immer
eine ganze Reihe konkurrierender
Projekte durchgefhrt, sodass Gel-
der schnell von Projekt zu Projekt,
von Institution zu Institution und
von Land zu Land verschoben wer-
den knnen je nach dem Erfolg der
jeweiligen Arbeit.
In diesem Jahr will erstmals auch
das Bundesforschungsministerium
solche Produktentwicklungspart-
nerschaften frdern. Allerdings ist
der hierfr bereitgestellte Betrag
von 22 Mio. Euro ber einen Zeit-
raum von vier Jahren noch eher
symbolisch zu verstehen. Er muss
dringend erhht werden, wenn
Deutschland seiner Verantwortung
wirklich gerecht werden mchte.
Im Augenblick ist zum Beispiel
der niederlndische Beitrag dreimal
so hoch. Selbst die Hilfsorganisa-
tion rzte ohne Grenzen gibt mehr
Geld an die Drugs for Neglected
Diseases Initiative, eine Produkt-
entwicklungspartnerschaft, die sie
zusammen mit fnf ffentlichen
Forschungseinrichtungen gegrn-
det hat.
Prmie ohne Patentschutz
Bisher fehlt ein wichtiges innova-
tives Instrument zur Frderung der
Forschung zu vernachlssigten
Krankheiten. Seit einigen Jahren
wird darum die Ausschreibung von
Forschungsprmien als Anreiz zur
Erforschung vernachlssigter
Krankheiten diskutiert. Mit einer
solchen Prmie htten etwa kleine
Biotechnologiefirmen die Mglich-
keit, Gewinne mit der Entwicklung
von Produkten fr die Armen der
Welt zu machen und zwar, ohne
ihnen durch hohe Produktpreise
den Zugang zu den Medikamenten
zu verbauen. Die Idee ist ganz
einfach: Wer etwa als erster ein
neues Tuberkulosediagnostikum
auf den Markt bringt, das effektiv
gegen multiresistente Tuberkulose
hilft, erhlt einen zwei- bis dreistel-
ligen Millionenbetrag. Zum Aus-
gleich muss er auf das Recht zur
Monopolproduktion verzichten. In-
novation ist nutzlos, wenn sich die
Menschen den Zugang zu den Me-
dikamenten nicht leisten knnen,
weil sie nur von einem Unterneh-
men hergestellt werden. Es muss
daher bei jeder ffentlichen Frde-
rung von Forschung zu vernachls-
sigten Krankheiten Bedingung
sein, dass keine patentbasierten
Monopole entstehen.
So knnte endlich ein Markt fr
Innovationen zugunsten der Armen
entstehen. Nicht nur rzte ohne
Grenzen hlt das fr eine innovative
Idee, sondern auch der Nobelpreis-
trger und ehemalige Weltbank-
Chefkonom Joseph Stiglitz und der
Wirtschaftswissenschaftler James
Love. Die Bundesregierung sollte
sich an der Erprobung solcher For-
schungsprmien beteiligen.
..................................................................................................................
Oliver Moldenhauer leitet die
aktuelle Medikamentenkampagne der
Hilfsorganisation rzte ohne Grenzen.
Der Beitrag wurde anlsslich des Wis-
senschaftsjahrs Gesundheitsfor-
schung verfasst.
Philipp Frisch ist Mitarbeiter von
rzte ohne Grenzen.
............................................................................................................................................................................................................
IMPRESSUM
............................................................................................................................................................................................................
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A B H M
Wir haben ja keine andere Mglichkeit mehr.
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GESAGT...
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Steve Balmer, Chef des Computerkonzerns
Microsoft, ber die bernahme des Online-
Telefondienstes Skype
A
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Wir sehen durchaus die
Mglichkeit, den Umsatz
und den Gewinn von Skype
zu steigern
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...GEMEINT
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DAS LETZTE
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Polizisten wissen, was zu tun ist, denn sie haben Datenverkehr
Claus G. Schmalholz
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Bei den grundlegenden Dingen gibt
es immer zwei Lager: Raucher und
Nichtraucher, Cowboys und Indianer,
Facebook-Nutzer und Festnetztelefo-
nierer. Letztere lassen sich am Um-
gang mit persnlichen Daten unter-
scheiden. Whrend die Freunde im
Gesichtsbuch ffentlich alles ber
sich und andere preisgeben, horchen
Schnurtelefonierer schon mal arg-
whnisch ins Gert hinein: War da
nicht so ein verrterisches Knacken,
als ob die Leitung abgehrt wrde?
Millionen iPhone-Besitzer und
Playstation-Spieler knnen ber die-
sen antiquierten Argwohn nur la-
chen. Was soll schon passieren, wenn
man online mit dem Kumpel aus
Mombasa Mortal Kombat zockt.
Datenschutz ist was fr Spieer, die
glauben, Daten ber ihr langweiliges
Leben wrden irgendeinen interes-
sieren. Nur solche Typen knnen sich
darber aufregen, dass Hacker die
Zugangsdaten von 75 Millionen
Playstation-Nutzern geklaut haben
und Apple die Positionsdaten der
iPhone-Besitzer sammelt. Sind doch
nur Daten, sagen die Spieler.
Sind doch nur Daten, sagten auch
die Mitarbeiter des niederlndischen
Navigationsgerteherstellers Tom-
tom, als sie die anonymisierten Rou-
teninformationen Tausender Kunden
an regionale Behrden verkauften.
Der Plan: Die Beamten sollten damit
zum Beispiel schnellere Ampelschal-
tungen programmieren. Die Beam-
ten hatten aber eine noch bessere
Idee und schickten die Daten der Po-
lizei. Die wertete die Infos aus,
schaute, wo die Autofahrer stets zu
schnell fuhren, und stellte genau da
Blitzer auf. So bekam wohl mancher
Tomtom-Besitzer ein Knllchen frs
Rasen, obwohl er doch gar nichts zu
verbergen hatte. Irgendwie bldbld
von Tomtom. Passt aber exakt zur
Top-Ten-Liste der iPhone-Apps aus
2010. Zu den beliebtesten Program-
men zhlt die Facebook-App. Direkt
davor rangiert Trapster, ein Pro-
gramm, das vor Radarfallen warnt.
NEBENEINKNFTE
Zeigt her eure Kohle
Auch Bundestagsabgeordnete sind
nur Menschen. Und knnen als sol-
che schon mal ein bisschen durch-
einanderkommen zumal, wenn es
ums eigene Geld geht. Doch das
Gezerre um die Verffentlichungs-
regeln fr Nebeneinknfte nimmt
langsam bizarre Zge an. Eigentlich
haben alle eine neue Regelung be-
schlossen, doch nun will jeder etwas
anderes darunter verstehen.
Dabei wre es doch so einfach,
endlich Klarheit bei diesem traditio-
nell umstrittenen Thema zu schaf-
fen: Wer sich etwas zu seinen Ab-
geordnetenbezgen hinzuverdient,
muss ffentlich angeben, wofr er
wie viel Geld erhalten hat. Das funk-
tioniert in anderen Lndern ganz
prima. Warum sollte es in Deutsch-
land nicht mglich sein?
Es ist vllig unverstndlich, wa-
rum hierzulande so ein Aufhebens
um die Nebeneinknfte gemacht
wird. Am brokratischen Aufwand,
wie einige Abgeordnete behaupten,
kann es jedenfalls kaum liegen. So
schwierig ist es nmlich nicht, die
Einnahmen zum Beispiel auf einer
Internetseite einzutragen. Vielmehr
scheint hinter der Verschleierungs-
taktik die Angst vor den Whlern zu
stecken, die sich am Zubrot ihrer
Volksvertreter stren knnten.
Dabei ist es prinzipiell keine
Schande, Geld zu verdienen auch
nicht fr Abgeordnete. Im Gegen-
teil: Die Brger sollten sich freuen,
wenn sie im Parlament nicht nur von
Politikern vertreten werden, die in
ihrem Leben nichts anderes gesehen
haben als Kreisverbandssitzungen
und Plenardebatten.
Natrlich kann man es mit den
Nebeneinknften auch bertreiben.
Etwa wenn sich dadurch Interessen-
konflikte ergeben. Oder wenn, wie
im Fall des SPD-Abgeordneten Peer
Steinbrck, der Eindruck entsteht,
dass Vortragsreisen die eigentliche
Abgeordnetenttigkeit in den Hin-
tergrund drngen. Aber um genau
solche Flle zu erkennen, sollten die
Einknfte ja transparent gemacht
werden. Dann kann sich jeder Wh-
ler selbst ein Urteil bilden.
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Jede Beschrnkung ist ein
Angriff auf Europas populrstes
Grundrecht: die Freizgigkeit
Finger weg von Schengen
Die Reisefreiheit steht fr das, was Europa im Kern ausmachen sollte: Sie verbindet die Vlker
erinnert Ihr Euch noch an die Zeit vor dem Schen-
gen-Abkommen? Stundenlang standen wir zu Feri-
enbeginn im Stau vor den Grenzbergngen nach
sterreich, Frankreich, Holland. Lustlose Unifor-
mierte haben unsere Papiere kontrolliert. Und wehe,
der Pass war ein paar Tage abgelaufen.
Diesen Anachronismus haben Eure Vorgnger
abgeschafft und den Abbau der zwischenstaatlichen
Grenzen vereinbart. Schengen war eine groe Tat.
Dort, wo einst Stacheldrahtzune und Schlagbume
prangten, stehen heute blaue Schilder mit der Euro-
paflagge. Ungehindert knnen wir nun zwischen
25 Lndern hin- und herreisen, Europas ganze Viel-
falt erleben: ber die Masurischen Seen paddeln,
von Portugals Klippen den weiten Atlantik bestau-
nen oder einfach zur Arbeit ber den Grenzfluss
nebenan pendeln. Schengen macht ihn wahr, den
Traum vom vereinten Europa.
Wenn Ihr morgen in Brssel zusammenkommt,
werden einige von Euch versuchen, diese grandiose
Errungenschaft zu untergraben. Sie werden Horror-
bilder an die Wand malen von Flchtlings-Tsuna-
mis, die es gar nicht gibt. Sie werden ihre Plne als
Anpassungen, Adaptionen oder Przisierun-
gen von Schengen verbrmen. Tatschlich aber
wollen sie nur das eine: renationalisieren, die Gren-
zen wieder hochziehen, wann immer es ihnen passt.
Aus purem Eigennutz. Egal, wie sehr sie uns allen
damit schaden.
Wenn Europas Brger befragt werden, was sie
positiv mit der EU verbinden, nennt kaum einer den
Binnenmarkt oder gar den Euro. Ganz oben steht die
Reisefreiheit, verkrpert durch Schengen. Keine
2000 Seelen hat das namensgebende Luxemburger
Moselstdtchen, aber mehr als zehn Millionen Goo-
gle-Eintrge weltweit. Hier im Dreilndereck mit
Deutschland und Frankreich standen sich einst die
Bunker des Westwalls und der Maginot-Linie ge-
genber. Heute verbinden Brcken und Straen die
Brger dreier Staaten, ohne einen einzigen stren-
den Kontrollpunkt dazwischen. So will es das
Schengen-Abkommen: Europas Nationen schtzen
gemeinsam ihre Auengrenzen. Um ihre Grenzen
nach innen zu ffnen.
Zwei angeschlagene Populisten stellen das alles
nun infrage. Ein egozentrischer Franzose, der um
seine Wiederwahl bangt und den Extremisten der
Front National Stimmen am rechten Rand abluch-
sen will. Und ein alter Italiener mit Vorliebe fr
junge Mdchen, der von all seinen Prozessen und
Skandalen ablenken will. Er hat alles losgetreten:
mit seiner Ankndigung, tunesischen Flchtlingen
Visa zu geben, mit denen diese quer durch Schen-
genland touren knnen. Es hat funktioniert: Jetzt
frchtet Ihr Minister einen Migrantensturm auf
Eure Heimat. Und mancher von Euch, wie etwa der
deutsche Kollege, scheint zum Mitlufer von Sarko
und Silvio zu werden.
Aber gert Schengen tatschlich auer Kontrol-
le? Das heutige Abkommen erlaubt bereits die vor-
bergehende Wiedereinfhrung von Grenzkontrol-
len: in Ausnahmefllen, falls die ffentliche Sicher-
heit eines Staates ernsthaft bedroht ist, sofern die
Kontrollen angemessen und nicht diskriminierend
sind. Etwa 50-mal haben Schengen-Staaten davon
Gebrauch gemacht, nie gab es ernste Probleme.
Doch nun soll alles anders werden: wegen nicht
einmal 35000 tunesischen Flchtlingen in Italien,
von denen wenige Tausend nach Frankreich weiter-
gereist sind. Eine ernsthafte Bedrohung der ffent-
lichen Sicherheit sind die Tunesier weder fr Italien
noch Frankreich. Ganz zu schweigen von einem
Exodus biblischen Ausmaes, vor dem die Regie-
rung in Rom warnt. Zum Vergleich: Im Bosnien-
Krieg der 90er-Jahre nahm Deutschland 350000
Flchtlinge auf.
Was wollen die Schengen-Gegner? Ihre Grenzen
knftig nicht nur in Ausnahmesituationen hochzie-
hen, sondern auch, wenn die ffentliche Sicherheit
gar nicht bedroht ist? Kontrollen durchfhren, die un-
angemessen oder diskriminierend sind? Die Flcht-
lingsboote im Mittelmeer stoppen, indem sie Berufs-
pendler auf der Rheinbrcke von Kehl nach Straburg
durchleuchten? Natrlich werdet Ihr Innenminister
nicht von heute auf morgen wieder allenorts Grenz-
huschen aufstellen. Aber jede Schengen-Beschrn-
kung ist ein Frontalangriff auf Europas populrstes
Grundrecht: die Freizgigkeit. Und einige in Eurem
Kreis denken bereits weiter. Der Niederlnder Gerd
Leers etwa, dessen Regierung zum berleben auf den
Rechtsausleger Geert Wilders angewiesen ist, stellt
nun die Niederlassungsfreiheit infrage. Bei unver-
hltnismiger Beanspruchung des Sozialsystems
will Leers auch EU-Brger ausweisen.
Wo ist Eure viel beschworene Solidaritt? Brssel
verkommt zum Spielfeld nationaler Egoisten: in der
Auenpolitik, bei der Euro-Krise. Aber nirgends ist es
so schlimm wie bei der Migration. Seit Jahren weigert
Ihr Euch, der EU-Grenzschutztruppe Frontex Geld fr
eigene Ausrstung zu geben. Dabei wrdet Ihr so die
Auengrenzen besser in den Griff kriegen. Eine euro-
pische Zuwanderungspolitik ist nicht in Sicht, ber
eine neue Asylpolitik findet Ihr nicht einmal ansatz-
weise Konsens. Weil jeder das Flchtlingsproblem lie-
ber auf die anderen abschiebt.
Liebe Minister, die EU braucht nicht noch mehr
Regularien, sondern eine gemeinsame Identitt. Und
hier ist der Schengen-Vertrag das Beste, was Europa
seinen Brgern bisher zu bieten hat. Ihn anzutasten
wre Ausdruck grenzenloser Dummheit.
Mit freundlichen Gren
Claus Hecking
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Claus Hecking ist FTD-Korrespondent in Brssel.
E-Mail hecking.claus@guj.de
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Schwule und Lesben
mssen nicht bitten
sie haben Rechte
HOMOEHE
Gleichheit schaffen
Es ist wichtig, dass der Europische
Gerichtshof (EuGH) die Benachtei-
ligung eines schwulen Mannes in
Hamburg bei seinen Rentenanspr-
chen als das gebrandmarkt hat, was
sie ist: Diskriminierung. Schwule
und Lesben, zumal in eingetrage-
nen Partnerschaften, mssen nicht
um Gleichbehandlung bitten, sie
haben ein Recht darauf.
Die Gleichstellung schwuler und
lesbischer Partnerschaften mit der
herkmmlichen heterosexuellen
Ehe ist mhseliges Stckwerk. Im-
mer wieder bleibt sie an berholten
Regelungen und allzu konserva-
tiven Wertvorstellungen hngen.
Im deutschen Recht, bemerkt das
europische Gericht, gebe es inzwi-
schen keinen groen rechtlichen
Unterschied mehr zwischen der
klassischen Ehe und einer gleichge-
schlechtliche Partnerschaft. Welche
Chromosomen zwei Partner haben,
ist nebenschlich. Die Konsequenz
daraus geht weit ber diesen
Rechtsstreit hinaus: Wenn Ho-
moehe und klassische Ehe bei den
Rentenansprchen gleich behandelt
werden sollen, warum dann nicht
auch in anderen Rechtsfragen?
Eine derart logische Schlussfol-
gerung wird in der Regierung bis-
lang nur von der FDP gezogen. Die
CSU und weite Teile der CDU wollen
sie verdrngen. Wer aber konse-
quent weiterdenkt, muss folgern,
dass es keinen haltbaren Grund gibt,
eingetragene Lebenspartnerschaf-
ten von Homosexuellen zu benach-
teiligen. Und das geschieht noch in
vielen Bereichen, zum Beispiel beim
Ehegattensplitting. Whrend hete-
rosexuelle Paare ihr Einkommen auf
beide Partner verteilen knnen und
so weniger Steuern zahlen, bleibt
Schwulen und Lesben diese Mg-
lichkeit verwehrt.
Der Forderung nach vollstndi-
ger Gleichstellung wird gern das
Argument entgegengebracht, dass
aus einer Homoehe keine Kinder
hervorgehen knnten. Zum einen
stimmt das nicht zwingend es gibt
Adoptionen. Zum anderen zieht es
nicht, weil auch viele klassische
Ehen gewollt oder ungewollt kin-
derlos bleiben. Niemand kam des-
wegen aber auf die Idee, kinderlo-
sen Ehepartnern ihre steuerlichen
Privilegien zu streichen.
Wenn es den Unionspolitikern
wirklich darum ginge, Kindererzie-
hung steuerlich zu belohnen, drf-
ten sie die Belohnung nicht an die
Ehe koppeln. Schlielich gibt es ja
auch viele andere Formen des Zu-
sammenlebens als nur die Teilung
in verheiratet oder nicht: geschie-
dene Alleinlebende mit Kindern,
unverheiratete Eltern, geteiltes Sor-
gerecht und vieles andere mehr. Die
althergebrachte Bevorzugung rein
nach Trauschein trifft auf heutige
Lebensmodelle nicht mehr zu.
In den vergangenen Jahren hat
die Bundesregierung in der Famili-
enpolitik bereits einige berholte
ideologische Standpunkte revidiert.
Es ist an der Zeit, dass sie die Part-
nerschaften von Homosexuellen
grundstzlich gleich bewertet.
Die Leitartikel geben die Meinung der Zeitung wieder und sind daher unsigniert
Es ist ein Brderle!
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FINANCIAL TIMES DEUTSCHLAND MITTWOCH, 11. MAI 2011
Kommentar
26 Sport
MITTWOCH, 11. MAI 2011 FINANCIAL TIMES DEUTSCHLAND
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Der Todesfahrer
hatte Angst
Vorahnung Der am
Montag tdlich verun-
glckte Wouter Weylandt
hatte seit dem Giro-Start
Angst um seine Gesund-
heit. Nach dem Auftakt
der Italien-Rundfahrt
schickte er seinem
Manager eine SMS: Das
Rennen sei sehr gefhr-
lich, es werde nervs
gefahren. Das bereitet
mir Sorgen, habe
Weylandt geschrieben.
Unfallhergang Nach
Aussage von Teamkolle-
gen hatte Weylandt etwa
bei Tempo 70 mit dem
Vorderrad eine Beton-
mauer touchiert. Der
Belgier strzte demnach
zuerst mit dem Gesicht
auf die Mauer, dann auf
den Asphalt. Er hat nicht
gelitten, er war auf der
Stelle tot, sagte Renn-
arzt Giovani Tredici.
Hohe Gefngnisstrafen
fr griechische Sprinter
Sieben Jahre nach dem mysteri-
sen Motorradunfall vor der Erff-
nungsfeier der Olympischen
Spiele 2004 in Athen sind die
griechischen Sprinter Ekaterini
Thanou und Kostas Kenteris we-
gen Meineids zu Bewhrungs-
strafen von jeweils 31 Monaten
verurteilt worden. Ein Gericht in
der griechischen Hauptstadt sah
es als erwiesen an, dass das Lu-
ferduo am 12. August 2004 einen
Unfall vorgetuscht hatte, um
sich einer angeordneten Doping-
kontrolle zu entziehen. Ihre
Rechtsanwlte legten sofort Be-
rufung ein. Das Gericht ist der
Auffassung, dass der Unfall nie
stattgefunden hat, sagte Richter
Dimitris Lefkos. Weder Kenteris
noch Thanou waren beim Urteils-
spruch anwesend. Der Sprecher
des Internationalen Olympischen
Komitees, Mark Adams, begrte
die Entscheidung. Der Richter
habe das besttigt, was wir seit
Langem wussten: dass es diesen
Unfall nie gegeben hat, sagte
Adams. DPA
Boll mit gutem Start in
Tischtennis-WM
Mitfavorit Timo Boll hat den er-
hofften Start in die Tischtennis-
WM erwischt. Nach einer drei-
tgigen Wartezeit gewann der
Weltranglistenzweite sein Auf-
takteinzel gegen den Japaner
Kenji Matsudeira mit 4:1-Stzen
und qualifizierte sich locker fr
die zweite Runde der Titelkmpfe
in Rotterdam. Neben Boll stehen
noch weitere fnf Herren des
Deutschen Tischtennis-Bundes in
der zweiten Runde. Nur Bolls
Klubkollege Christian S tanzte
aus der Reihe. Der deutsche
Meister von 2010 erlebte gegen
den Nordkoreaner Jang Song
Man eine unliebsame berra-
schung und verlor mit 3:4-Stzen.
DPA
Nowitzki wird in den
Basketballhimmel gelobt
Nach der Vier-Spiele-Gala gegen
Titelverteidiger Los Angeles La-
kers und dem Einzug ins Finale
der Western Conference hat Dal-
las Coach Rick Carlisle Basket-
ballsuperstar Dirk Nowitzki mit
Lob berschttet. Fr mich ge-
hrt er zu den zehn besten Spie-
lern in der Geschichte der NBA,
sagte Carlisle dem US-Fernseh-
sender ESPN. Er spielt auf eine
einzigartige Art und Weise und
trgt schon seit zehn Jahren die
gesamte Last des Klubs, sagte
der Trainer der Mavericks. Wenn
er auf dem Parkett ist, haben wir
das Gefhl, dass wir jeden schla-
gen knnen. Er fhrt das Team.
Seine Wrfe sind groartig, seine
Zuspiele sind fantastisch. Auer-
dem ist er einer von denen, die
unsere Abwehrarbeit organisie-
ren, schwrmte Carlisle. DPA
HSV-Handballer planen
schon Meisterfeier
Der Meistertrip nach Mallorca ist
in Planung, der Meistertanz ein-
studiert gleich den ersten von
vier Matchbllen zum Titel
wollen die Handballer des HSV
Hamburg heute nutzen. Wir
mchten unbedingt vor unseren
Fans alles klarmachen, sagt Tor-
hter Johannes Bitter vor dem
Gastspiel des VfL Gummersbach.
Die Oberbergischen sollen auf
keinen Fall erneut zum Spielver-
derber werden. Im vergangenen
Jahr feierte Gummersbach einen
sensationellen 39:31-Sieg in der
Hansestadt und nahm genau die
beiden Punkte mit nach Hause,
die den Norddeutschen am Ende
im Titelrennen fehlten. 2009 fg-
te der VfL dem HSV im Pokal-
Halbfinale eine empfindliche
Heimniederlage bei. Und so stt
Trainer Martin Schwalb bei sei-
nen Warnungen vor dem Gegner
im Team des Tabellenfhrers
durchaus auf offene Ohren: Wir
wollen Meister werden, aber wir
sind es noch nicht. Wenn man
nur fnf Prozent der Leistung
nicht abruft, reicht das nicht
mehr. Wir mssen die Leiden-
schaft weiter leben, ohne nachzu-
lassen. Doch die Hoffnungen der
Konkurrenz sind seit vergangener
Woche praktisch zerstrt. SID
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Schweigeminute: Das
Team des verunglck-
ten Wouter Weylandt
hlt fr einen Moment
inne
Ein Livorno gibt es immer zu erreichen
Beim Giro dItalia stehen alle wegen eines tdlichen Unfalls unter Schock zudem wchst der Fahndungsdruck wegen Dopings
Martin Henkel, Berlin
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Die vierte Etappe nach Livorno wird
annulliert aber trotzdem gefahren.
Im Gedenken an den bei einem
Abfahrtssturz tdlich verunglckten
jungen belgischen Fahrer Wouter
Weylandt. Das verkndete der Renn-
direktor des Giro dItalia, Alberto
Zomegnan, Montagabend wenige
Stunden spter mit bleichem Blick.
Auf einer Pressekonferenz berichtete
der Italiener von den schwersten
Stunden meines Lebens, als er Wey-
landts im fnften Monat schwange-
ren Frau den Tod ihres Mannes erkl-
ren musste. Aber was heit erklren?
Weylandt sei gestrzt, wie man auf ei-
nem Rad nun mal strzen knne. Er ist
ja beileibe nicht der Erste und wrde
nicht der Letzte sein. Zomegnan
meinte das nicht zynisch, aber ein
Abbruch wrde den Tod des Belgiers
ja nicht ungeschehen machen. Nur
einer, der nicht wei, wohin er fahren
soll, bleibt stehen, schloss der Italie-
ner. Wir aber wissen es: Wir fahren
nach Livorno.
Also wird es weitergehen bis zum
Ziel, der letzten Etappe nach Mailand
am 29. Mai. Aber so macht es keinen
Spa. Weylandts Tod lsst das nun
nicht mehr zu, und wenn die Cara-
binieri erst anrcken, dann wird aus
dem Gedenk-Giro anlsslich der
150-Jahr-Feiern zur Einigung Italiens
endgltig eine beklagenswerte Ange-
legenheit.
Denn die gute Laune war schon vor
Beginn des Giro getrbt. Und das
nicht, weil der immer noch unter
Dopingverdacht stehende Spanier
Alberto Contador am Start im Sattel
sa der Tour-de-France-Sieger war-
tet auf ein Urteil des Internationalen
Sportgerichtshofs (CAS) zur Klrung
der Frage, wie das verbotene Klber-
mastmittel Clenbuterol in seinen Kr-
per gelangt ist. Sondern weil unter
anderem auch Michele Scarponi
antrat und der befindet sich gerade
mitten in einer Ermittlung der italie-
nischen Justiz. Die nmlich hat es satt,
dass in ihrem Land gedopt wird, als
gbe es Verbote nur, um sie zu ber-
treten. Sie hat den Dopern und ihren
Hintermnnern den Kampf angesagt.
Zwei Ermittlergruppen haben in
den vergangenen Monaten an die 100
Personen berwacht und verhrt
sowie etwa 100 Wohnungen gefilzt
eine Gruppe in Mantua, eine in Padua.
Mittlerweile arbeiten sie zusammen.
Scarponis Team Lampre, dass infolge
der Untersuchungen unlngst bei-
nahe implodiert wre, hat sie zusam-
mengefhrt. 32 Fahrer und Teamfunk-
tionre des Rennstalls, so ermittelten
die Fahnder, sollen bis 2009 die Apo-
theke von Guido Nigrelli aufgesucht
und sich von dem Pharmazeuten aus
Mariana Mantovana, einem Dorf in
der Poebene, Rat eingeholt haben:
Wie man Wachstumshormone, Ana-
bolika oder Epo einnimmt und wie
man die Einnahme dann verschleiert.
Teamchef Giuseppe Saronni nahm vor
zehn Tagen seinen Hut, vier weitere
Fahrer wurden dazu gentigt: Mauro
Da Dalto, Marco Bandiera, Mauro
Santambrogio und Alessandro Ballan.
Ballan etwa soll mindestens zehn Mal
Epo bei Nigrelli bestellt haben. In
einem mitgeschnittenen Telefonat
sagt Nigrelli zum Lampre-Fahrer
Daniele Pietropolli: Ohne Chemika-
lien htte Ballan das niemals
geschafft. Die Rede ist von dessen
Weltmeistertitel im Jahr zuvor.
Dass Scarponi, der Giro-Vierte vom
Vorjahr, erst diesen Winter zu Lampre
wechselte, entlastet ihn nicht. Sein
Faible fr Epo und Blutdoping ist
nachgewiesen, er war Kunde des
spanischen Blutpanschers Eufemiano
Fuentes. Auch bei ihm wurde unlngst
die Polizei vorstellig Beim Training
am Vulkan tna, den der Giro anfhrt,
damit es dieses Mal schn zur Sache
geht, standen die Beamten vor seinem
Hotelzimmer und beschlagnahmten
Medikamente und Trainingsplne.
Der Vorwurf: Zusammenarbeit mit
Michele Ferrari. Was so gut wie sicher
bedeutet: Doping.
Der Mediziner Ferrari hat seine
blutige Kunst jahrzehntelang unge-
zhlten Profis zur Verfgung gestellt.
Auch dem siebenfachen Tour-Sieger
Lance Armstrong, der nie verhehlte,
den Epo-Experten zu schtzen ange-
blich fr dessen Trainingsplne. 2004
war Ferrari wegen Sportbetrugs zu ei-
nem Jahr Haft auf Bewhrung verur-
teilt worden, zudem wurde ihm die
Ausbung seines Berufs untersagt
und jede Zusammenarbeit mit ihm
sanktioniert. Scarponi knnte allein
dafr mit einer Sperre von sechs Mo-
naten belangt werden.
Vielleicht aber werden es auch
mehr. Dem 58-jhrigen Ferrari, der
sich in der Schweiz niedergelassen hat
und dort erneut Notdrftige empfngt
es heit, das halbe Katjuscha-Team
lasse sich von ihm verarzten stellt
auch der emsige US-Ermittler Jeff
Novitzky nach, der die Dopingvor-
wrfe gegen Armstrong untersucht.
Nachdem bekannt wurde, dass Ferrari
15 Mio. Euro auf einem Konto gehor-
tet hat, ist der hagere Medikus nun
bereit, auszusagen. Der Druck ist
enorm, vorvergangene Woche infor-
mierte er die Ermittler in Padua, er sei
zu einem Treffen bereit.
Einen Zeitpunkt nannte er aller-
dings nicht, weshalb der vorerst nur
vernommene, 31 Jahre alte Scarponi
gestern im Gedenktross mitfahren
durfte, um heute wieder in die Vollen
zu gehen. Verdacht hin oder her, und
Friede sei mit den Toten: Ein Livorno
gilt es nmlich immer zu erreichen.
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Verteilt die Blle bei Milan,
wenn ntig auch per Auen-
rist: Kevin-Prince Boateng
Wasserbomben im Luxushotel
Wie es dem Berliner Kevin-Prince Boateng gelang, sein Rpelimage abzulegen und bei Italiens neuem Fuballmeister AC Mailand Stammspieler zu werden
Julius Mller-Meiningen, Rom
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Wasserbomben zu werfen ist eher etwas fr kleine
Jungs, und Kevin-Prince Boateng hat sich noch ein-
mal eine Nacht lang eingereiht in diese Kategorie
der ewigen Kinder. Alexandre Pato, 20, der stets zu
Unfug aufgelegte Antonio Cassano, 28, und Boa-
teng schleuderten auf der Party in einem rmischen
Luxushotel ein paar mit Wasser gefllte Luftballons
auf die Gste, die sich die Laune durch diesen Streich
kaum verderben lieen. Schlielich konnte der
AC Mailand bereits zwei Spieltage vor Schluss der
Serie A seine 18. italienische Meisterschaft feiern.
Der 24 Jahre alte Berliner Boateng hat damit seinen
ersten bedeutenden Titel als Fuballspieler gewon-
nen da darf man sich schon mal gehen lassen.
Es ist ja doch erstaunlich, welchen Weg Boateng
in den vergangenen zwlf Monaten zurckgelegt
hat. Mit dem FC Portsmouth war er in England in die
zweite Liga abgestiegen, sein berhmtes Foul an
Michael Ballack im FA-Cup-Finale katapultierte den
Berliner ins Fegefeuer der ffentlichen Meinung in
Deutschland. Das war keine leichte Zeit, berich-
tete Boateng neulich im Corriere dello Sport.
Meine Familie und ich wurden bedroht, ich musste
sogar einen Sicherheitsdienst anstellen. Trotzdem
spielte er fr Ghana eine vorzgliche WM, dann
sicherte sich der AC Mailand in einem undurchsich-
tigen Deal mit dem CFC Genua seine Dienste. Nun
tanzt Boa, wie ihn die Tifosi nennen, Michael Jack-
sons Moonwalk in der Milan-Kabine, das hatte er im
Fall des Scudetto-Gewinns versprochen. Und Bal-
lack stolpert in Leverkusen von einer Krise in die
nchste.
Dabei ist Boateng der Erfolg in Mailand nicht
gerade zugeflogen. In einer der ersten Trainings-
einheiten in Milanello rumpelte er heftig mit dem
Routinier Gennaro Gattuso zusammen, was ihm
innerhalb der Mannschaft aber einigen Respekt
verschafft haben soll. So erzhlte er es zumindest.
In der Winterpause verletzte sich der Spieler
und kehrte erst im Februar in die Mannschaft
zurck. Trainer Massimiliano Allegri setzte
Boateng fortan als Spielmacher hinter den
Spitzen ein, dort wurde der Berliner unersetz-
lich. Allegri hat mir die Balance zwischen Abwehr
und Angriff beigebracht, sagte er. Neben Ausdauer,
Technik und Einsatzfreude wird in Mailand vor al-
lem seine taktische Reife geschtzt. Die Mann-
schaft, deren Defensive im Vorjahr unter Trainer
Leonardo schwer wackelte, hat sich auch dank Boa-
teng entscheidend stabilisiert. In bisher 36 Spielen
bekam Milan nur 23 Gegentore, das ist der Spitzen-
wert der Serie A.
Klubpatron Silvio Berlusconi zgerte jedenfalls
nicht, als er am Abend des Titelgewinns nach den
besten Neuverpflichtungen gefragt wurde: Boa-
teng und Ibrahimovic. Bei dem Urteil handelte es
sich ausnahmsweise nicht um einen Fall verzerrter
Wahrnehmung.
Obwohl der CFC Genua die Hlfte der Rechte be-
sitzt, wird Boateng auch kommende Saison beim
AC Mailand spielen. Genuas Prsident Enrico Pre-
ziosi will den Spieler nicht zurckfordern, dafr aber
ordentlich vom Durchbruch Boatengs profitieren.
Nach dem Meistertitel sei die noch ausstehende Ab-
lse an Genua von 6 Mio. auf 7 Mio. Euro gestiegen.
Fr Milan-Geschftsfhrer Adriano Galliani steht
auer Frage: Er ist unser Spieler.
Auch atmosphrisch hat sich Boateng bestens
eingegliedert. Mit Wasserbomben, aber auch mit ei-
ner Breitseite gegen den Lokalrivalen Inter Mailand:
Sie sollten sich daran gewhnen, dass Milan die
Derbys noch fr lange Zeit gewinnen wird.
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FINANCIAL TIMES DEUTSCHLAND MITTWOCH, 11. MAI 2011
Sport
Machtkampf bei
Eintracht Frankfurt
Mitten im Abstiegskampf hat bei
Eintracht Frankfurt auch noch ei-
ne Diskussion um die Machtflle
von Vorstandsboss Heribert
Bruchhagen begonnen und
Trainer Christoph Daum eine
berraschende Kehrtwende hin-
gelegt. Pltzlich will der erfolglo-
se Coach der Hessen auch blei-
ben, falls die Eintracht absteigt.
Welche Rolle Bruchhagen knftig
haben wird, ist ebenso ungewiss.
Ihm soll offenbar ein Sportdirek-
tor zur Seite gestellt werden, im
Gesprch ist der frhere HSV-
Manager Dietmar Beiersdorfer.
Daum hatte bislang einen Ver-
bleib im Abstiegsfall in Frankfurt
ausgeschlossen, da er sich selbst
fr die Zweite Liga als ungeeig-
net bezeichnete. Ich habe das
nur gesagt, weil ich felsenfest
davon berzeugt war, dass die
Zweite Liga keine Rolle spielt,
sagte Daum nun gestern. DPA
Werder und der HSV
buhlen um Ekici
Die Fuballbundesligisten Wer-
der Bremen und Hamburger SV
buhlen um Mittelfeldspieler Meh-
met Ekici vom 1. FC Nrnberg.
Es gibt Interesse von den beiden
Vereinen, sagte Roland Jeromin,
der Anwalt des Profis. Der trki-
sche Nationalspieler hat einen
bis Juni 2012 gltigen Vertrag
mit dem FC Bayern und ist bis
Saisonende an den 1. FC Nrn-
berg ausgeliehen. Er kann sich
vorstellen, dahin zu gehen, wo er
sich weiterentwickeln kann, sag-
te der Anwalt. Beim FC Bayern
sei das in der kommenden Saison
eher schwierig. DPA
Van Gaal bei Juventus
Turin im Gesprch
Louis van Gaal soll mglicher-
weise beim italienischen Fuball-
rekordmeister Juventus Turin
anheuern. Der 59-jhrige Nieder-
lnder, zuletzt in Diensten von
Bayern Mnchen, wird als heier
Kandidat fr die Nachfolge von
Nochcoach Luigi Del Neri gehan-
delt. Juve-Prsident Andrea
Agnelli hat nach Angaben der
Sporttageszeitung Corriere dello
Sport bereits Kontakte zu van
Gaal geknpft. Sollte der Holln-
der zu Juve wechseln, wrde Van
Gaal wieder Strmer Luca Toni
im Kader haben, der seit Anfang
des Jahres fr den Verein kickt.
Die schwierigen Beziehungen
zum Niederlnder hatten Toni
Anfang 2010 dazu veranlasst,
Mnchen zu verlassen. Del Neri
ist stark unter Druck geraten,
nachdem Juve am Montag durch
ein 2:2 gegen Chievo Verona die
groe Chance verpasst hat, Bo-
den auf den vierten Tabellenplatz
gutzumachen. Dieser garantiert
die Teilnahme an der Champions-
League-Qualifikation. SID
Ministerin entlastet
Frankreichs Trainer
Erleichterung bei Laurent Blanc,
die franzsische Sportministerin
Chantal Jouanno hat Frankreichs
Fuballnationaltrainer von Ras-
sismusvorwrfen freigesprochen.
Es gibt keine Anhaltspunkte,
dass Laurent Blanc diskriminie-
rende Praktiken untersttzt hat,
sagte die Ministerin. Es habe ei-
ne Diskussion ber Doppelstaats-
brgerschaften innerhalb eines
Verbandsgremiums gegeben,
aber es sollten keine Quoten
eingefhrt werden, so Jouanno.
Am Montag hatte es ein Kreuz-
verhr von Blanc durch den na-
tionalen Verband FFF und das
Sportministerium gegeben. Blanc
hatte bei der Anhrung die Hin-
tergrnde der ffentlich geworde-
nen Erwgungen fr eine Quote
bei der Frderung von Talenten
aus arabischen und afrikanischen
Einwandererfamilien in Frank-
reichs Jugendakademien erlu-
tert. Der Verband besttigte: Es
gibt keine Beweise dafr, dass
die Einfhrung einer Quotenrege-
lung ernsthaft geplant war, sag-
te der Verbandschefermittler Pa-
trick Braouezec. Zwischenzeitlich
war sogar ber einen Rcktritt
von Blanc spekuliert worden. Der
technische Direktor des Verban-
des, Franois Blaquart, war indes
suspendiert worden. SID
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Da drben stehen sie, und sie sind stark: Aber
deutsche Eishockeystars haben keine Angst
Negativ sein ist scheie
Deutschlands Eishockeyspieler wollen heute im WM-Viertelfinale gegen den Favoriten Schweden ganz mutig agieren
Gewaltige Aufgabe riesiges Selbstvertrau-
en: Deutschlands WM-Cracks wollen den ds-
teren Viertelfinal-Prognosen trotzen und mg-
lichst wenig Angst vor dem Eishockey-Gigan-
ten Schweden haben, der in der Runde der letz-
ten Acht auf sie wartet. Trotz zuletzt drei Pleiten
in Serie scheint der Optimismus vor dem K.-o.-
Spiel gegen den achtmaligen Weltmeister heute
(20.15 Uhr/Sport1) in der deutschen National-
mannschaft ungebrochen: Wir sind so eine gute
Truppe, wir knnen wirklich alles schaffen, sagte
Verteidiger Constantin Braun gestern in Bratislava.
Das klingt nach der Niederlagenserie, die sich
den tollen ersten Gruppenspielen anschloss, ver-
wegen, doch auch nach dem Durchhnger in der
Zwischenrunde glaubt man im Deutschen Eis-
hockey-Bund (DEB) wieder an die berraschung.
Wir sind nicht chancenlos, glaubt Sportdirektor
Franz Reindl. Do or die! gab Strmer John Tripp
als Motto vor der erhofften Revanche fr das
2010 verlorene Spiel um WM-Bronze aus
mach es oder stirb!
Zuletzt verpatzte das Team von Bundestrainer
Uwe Krupp die Generalprobe am Montag gegen
Tschechien. Beim 2:5 war die DEB-Auswahl dem Ti-
telverteidiger klar unterlegen, auch wenn Nord-
amerika-Profi Korbinian Holzer hinterher meinte:
Wir haben nicht so schlecht gespielt. Auch der
Coach neigte dazu, die Niederlage schnzureden:
Wir waren unglcklich in den entscheidenden Mo-
menten, befand Krupp.
Im Match gegen die Schweden, die von einem
deutschen Team in der WM-Geschichte und in bis-
lang 37 Spielen nur zweimal besiegt werden konn-
ten, setzen Krupps Spieler auf Selbstbewusstsein.
Wir brauchen uns nicht zu verstecken, sagte Hol-
zer, wir wissen, was wir knnen. Abwehrkollege
Braun formulierte gar ein tollkhnes Ziel: Ich bin
hierher gekommen, um Gold zu holen! Wir knnen
alles schaffen, wenn wir nur annhernd so gut spie-
len wie gegen Russland und die Slowakei.
Wie schon bei den ersten Gegnern hofft Braun
auf schwedische berheblichkeit: Die groen Na-
tionen gehen gegen uns nicht mit dem Respekt ins
Spiel, der uns gebhrt. Angesprochen darauf, dass
die Skandinavier gegen Kanada (2:3) am Montag
nicht mit letztem Einsatz antraten, um als Verlierer
ein Duell mit Rekordweltmeister Russland zu ver-
meiden, schmunzelte der Berliner. Wenn der
Schwede denkt, wir sind ein einfacherer Gegner,
dann soll er das ruhig, sagte Braun.
Um gegen den WM-Dritten aus dem Vorjahr zu
bestehen, muss Krupps Auswahl vor allem ihre
Chancen verwerten. Diese Schwche zeigte das
Tschechien-Spiel gnadenlos auf. Die haben Riesen-
fehler gemacht, und wir haben sie nicht genutzt,
bemngelte der Trainer. Zu allem berfluss kam
auch noch Pech bei den Gegentoren dazu. Hoffent-
lich ist unser Glckspulver, nicht schon verschossen
und wir haben noch Reserven, sagte Reindl. Aber
es entscheidet die Qualitt auf dem Eis. Dabei ist
den Schweden, die gegen Kanada ihre besten Spie-
ler geschont hatten, schwer beizukommen. Das
hatte die deutsche Auswahl schon in der WM-Vor-
bereitung bei zwei Pleiten (1:2, 0:2) erfahren, in de-
nen Schweden noch deutlich schwcher aufgestellt
war als jetzt bei der WM in der Slowakei. Die haben
relativ kurzen Prozess gemacht, erinnert sich
Krupp. An die Niederlagen will man nun aber kei-
nen Gedanken mehr verschwenden. Der Deutschka-
nadier Tripp sagte es so: Wir mssen Selbstver-
trauen haben. Negativ sein ist scheie. DPA
Bestechung
auch in der
Fifa-Spitze?
Englische Parlamentarier
erheben schwere Vorwrfe
Dem Fuballweltverband Fifa droht
offenbar ein neuer Korruptionsskan-
dal. In einer Anhrung vor dem briti-
schen Parlament beschuldigte Lord
David Triesman gestern vier hoch-
rangige Fifa-Mitglieder. Der frhere
Prsident des englischen Verbands FA
und Ex-Chef der gescheiterten eng-
lischen WM-Bewerbung fr 2018
nannte in diesem Zusammenhang die
Namen der Fifa-Exekutivmitglieder
Jack Warner, Nicols Leoz, Ricardo
Teixeira und Worawi Makudi. Dar-
ber hinaus sagte der Abgeordnete
Damian Collins, dass es Beweise fr
Bestechungszahlungen in Hhe von
1,5 Mio. Dollar an Fifa-Vizeprsiden-
ten Issa Hayatou aus Kamerun und
den Ivorer Jacques Anouma gebe.
In einer ersten Reaktion distan-
zierte sich Weltverbandsprsident Jo-
seph Blatter gestern nicht wirklich
von den Vorwrfen: Ich bin Prsident
und habe ein eigenes Gewissen. Daher
kann ich nur fr mich und nicht fr
andere Exekutivmitglieder sprechen.
Er habe die Mitglieder nicht ausge-
whlt und wisse nicht, ob sie Engel
oder Teufel seien. Sollten Untersu-
chungen entsprechende Beweise lie-
fern, so werde man unverzglich han-
deln und keine Toleranz zeigen.
Triesman berichtete indes detail-
liert ber vier Vorflle. Demnach soll
Jack Warner, der erst in der vergange-
nen Woche als Prsident der Konfde-
ration Concacaf (Nord- und Mittel-
amerika und Karibik) besttigt worden
war, 4 Mio. Dollar fr den Bau von
Schulen in Trinidad und Tobago gefor-
dert haben. Die Anfrage htte man al-
lerdings sofort zurckgewiesen.
In einem weiteren Fall habe sich
im November 2009 der Prsident der
sdamerikanischen Konfderation
Conmebol, Nicols Leoz, gewnscht,
zum Ritter geschlagen zu werden.
Auch diesem absurden Wunsch htte
man eine prompte Absage erteilt. Im
gleichen Zeitraum habe man auch den
brasilianischen Verbandsprsidenten
Ricardo Teixeira am Rande eines Ln-
derspiels zwischen England und Bra-
silien in Doha getroffen. Dabei soll der
73-Jhrige konkrete Anspielungen ge-
macht haben. Wenn man etwas haben
wolle, msse man zu ihm kommen
und sagen, was man fr ihn habe.
Auch der thailndische Funktionr
Worawi Makudi sei Triesman unange-
nehm aufgefallen. Makudi wollte sich
demnach die TV-Rechte fr ein ge-
plantes Lnderspiel zwischen Eng-
land und Thailand in Bangkok si-
chern.
Im Vorfeld der WM-Vergabe hatte
es Bestechungsvorwrfe gegen die Fi-
fa-Exekutivkomiteemitglieder Amos
Adamu (Nigeria) und Reynald Tema-
rii (Tahiti) gegeben. Adamu wurde fr
drei, Temarii fr ein Jahr gesperrt.
Den beiden Offiziellen wurde vorge-
worfen, ihre Stimmen fr die WM-
Vergabe feilgeboten haben. SID
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Sollte Mnchen den Zuschlag bekommen, wre das auch das Verdienst von Ex-Eiskunstlaufstar Katarina Witt
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Sie haben kein einziges
Haar in der Suppe
gefunden
CHRISTIAN UDE, Mnchens Ober-
brgermeister, freut sich ber den
Bericht der IOC-Evaluierungskommission
Sehen wir die Sache einfach positiv
IOC-Kommission lobt Olympia-2018-Bewerber Mnchen aber die Konkurrenten auch
Thomas Becker, Mnchen
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Thomas Bach hatte es eilig. Nicht dass
er sich um ein Statement zum Bericht
der IOC-Evaluierungskommission
drcken wollte, aber der IOC-Vize, via
Telefonleitung von Genf aus ins
Mnchner Rathaus gebeamt, hatte
noch einen Termin: Der IOC-Prsi-
dent wartet mit dem Essen. Wir wol-
len ja keine Stimmen aufgrund man-
gelnder Hflichkeit verlieren. Da ent-
lsst man Bach natrlich gern in die
Mittagspause mit Jacques Rogge, zu-
mal er sich mit seinen Mitstreitern
wie immer sehr einig war. Oberbr-
germeister Christian Ude fasste das
allgemeine Wohlsein der Olympia-
werber ber den noch druckfrischen
Report der Bewerbungsprfer zusam-
men: Sie haben kein einziges Haar in
der Suppe gefunden.
Auf 119 Seiten hat die Evaluie-
rungskommission die Eindrcke von
ihren Besuchen der drei Bewerber-
stdte um die Winterspiele 2018 wie-
dergegeben. Da sie weder Punkte
noch Noten verteilt hat, muss man bei
der Bewertung ein wenig ber den
Daumen peilen: Eine Woche vor der
technischen Prsentation vor dem
IOC in deren Hauptsitz in Lausanne
und 57 Tage vor der Vergabe der
Spiele am 6. Juli in Durban geht das
Kopf-an-Kopf-Rennen zwischen
Mnchen und Pyeongchang (Sdko-
rea) weiter; Bewerber Annecy gilt als
abgeschlagen. Die Vorteile der beiden
Hauptduellanten drften sich wohl im
Dezimalbereich bewegen. Die Kom-
mission glaubt, dass alle drei Stdte
die Olympischen Winterspiele erfolg-
reich ausrichten knnten, war die
zentrale Botschaft des Papiers. Das
heit: Es ist und bleibt am Ende eine
politische und eine sportpolitische
Entscheidung.
Mnchens Bewerbungschef Bern-
hard Schwank zeigte sich gestern
wenig berraschend auerordent-
lich begeistert von den positiven
Bewertungen der IOC-Tester: Dieser
Bericht bekrftigt uns, dass wir fr die
Spiele 2018 ein starkes Angebot ma-
chen. Das bestrkt uns in unserer Ar-
beit. Um zehn Uhr morgens war der
Bericht im Internet verfgbar gewe-
sen, eine Minute spter habe Schwank
schon Zeile fr Zeile verschlungen,
verriet sein Sprecher.
38 Stunden nach dem positiven
Brgerentscheid in Garmisch-Parten-
kirchen gab es fr das deutsche Gro-
projekt die erwarteten Punktabzge
fr die nur mige Zustimmung in der
deutschen ffentlichkeit bei einer
IOC-Umfrage im Dezember 2010 und
die ungeklrte Grundstcksfrage in
Garmisch-Partenkirchen. 55 Prozent
der Garmischer hatte sich nach mona-
telangem Streit schlielich zu Olym-
pia bekannt Rckenwind in den
Augen der Befrworter, eine Ohrfeige
nach Ansicht der Gegner, ein Mini-
malerfolg aus eher neutraler Sicht.
Die IOC-Kommission hat bei ihrem
Besuch immerhin deutsche Tugenden
entdeckt: Neben der bewiesenen Er-
fahrung Deutschlands als Gastgeber
von internationalen Groereignissen
und dem starken Transportsystem
lobte sie vor allem die starke und
innovative Nachhaltigkeitsstrategie
im Umweltkonzept der Mnchner. Der
Plan habe sehr niedrige permanente
Auswirkungen auf die Umwelt.
Sorge bereiten also hauptschlich
die vom IOC ermittelten Zustim-
mungsraten: 60 Prozent in Mnchen,
53 Prozent in Bayern und 56 Prozent
deutschlandweit. Die Sdkoreaner
schnitten in dieser Disziplin mit 92
Prozent Zustimmung deutlich besser
ab. Mnchens Oberbrgermeister
Ude aber meinte: Die ffentliche Zu-
stimmung unser Schwachpunkt im
Bericht hat sich seit der Umfrage
wesentlich verbessert.
Knnte sein. Das IOC hatte seine
Zahlen im Dezember ermittelt, also
noch vor all den wunderbaren Win-
tersportereignissen in Deutschland,
meinte Katarina Witt, nach Willy Bog-
ners Rckzug im vergangenen Herbst
das prominenteste Zugpferd der
Mnchner Bewerbung: Es gibt kein
Land der Welt, das jeden Samstag und
Sonntag so viel Wintersport zeigt wie
Deutschland und das bei tollen Ein-
schaltquoten. Auerdem sei sie von
Anfang an zuversichtlich gewesen:
Ich freue mich als Athletin, dass be-
sonders unser Konzept von Athleten
fr Athleten Beachtung gefunden hat.
Ober-Olympier Bach hatte vor dem
Mittagessen in Genf hchstes Lob
der Evaluierungskommission fr die
Themen Umwelt, Nachhaltigkeit, Fi-
nanzen und Sportstttenkonzept im
Bericht entdeckt. Er wei aber auch:
Its stupid, but its politics. Und da ist
offen, wie sich die deutsche Olympia-
bewerbung auf seine eigenen Ambi-
tionen auswirkt. In zwei Jahren wird
der neue IOC-Chef gewhlt. Den Job
htte er selbst sehr gern.
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GANZ OBEN
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Machts gut, und danke fr den Knig:
Es gehen getrennte Wege das rum-
nische Knigshaus und das Haus Ho-
henzollern-Sigmaringen. Rumniens
Ex-Knig Michael I. erklrte gestern
alle dynastischen und historischen
Bindungen zur Nebenlinie des deut-
schen Kaisergeschlechts fr beendet.
Die Schwaben hatten 1866 mit einem
ihrer Shne ausgeholfen, als man sich
in Bukarest auf keinen Thronkandida-
ten einigen konnte. Nun wolle er der
Dynastie und dem Knigshaus einen
nationalen und unabhngigen Cha-
rakter verleihen, erklrte Michael,
selbst ein Urenkel des royalen Wan-
derarbeiters. Der Entscheidung ging
eine angemessene Bedenkzeit voraus:
Michael erfllt einen Wunsch, den
sein Vorgnger und Grovater Ferdi-
nand I. geuert hatte. Im Jahre 1921.
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GUTE FRAGE
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Von: Horst Metzing, Sportdirektor
Deutscher Schachbund
Betreff: Cleverer Zug
> Rainer Brderle soll FDP-
> Fraktionschef werden,
> damit Philipp Rsler dessen
> Amt als Wirtschaftsminister
> bernehmen kann. Wann
> empfiehlt sich eine Rochade?
Eine Rochade dient meistens zur Ver-
teidigung. Sie wird im Rahmen der
Spielerffnung ausgefhrt, um den K-
nig in Sicherheit zu bringen und den
Turm fr das Mittelspiel vorzubereiten.
Wichtig ist: Fr eine Rochade mssen
bestimmte Voraussetzungen erfllt
sein. Zwischen dem Knig und dem
Turm darf keine andere Figur stehen.
Auerdem darf der Knig ber kein
Feld ziehen, das vom Gegner ange-
griffen wird.
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NEULICH IN
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... Krefeld Was ist grn und stock-
steif? Ein Frosch in der Khltruhe.
Nein, das ist keine Abwandlung des
altbekannten Mixerwitzes. Hier gibt
es nichts zu lachen. Das ist die bittere
Wahrheit. Ein tiefgefrorenes Amphib
wartet derzeit darauf, dem Krefelder
Amtsrichter als Beweismittel vorge-
legt zu werden. Das Tier soll Opfer
einer nchtlichen Meuchelattacke ei-
nes entnervten Nachbarn geworden
sein. Offenbar hatte das Gequake den
47-Jhrige seit Langem gestrt. Eines
Nachts soll der Mann zum Luftge-
wehr gegriffen und den Frosch eiskalt
erschossen haben. Per Kopfschuss,
direkt zwischen die Augen. Der Teich-
besitzer erstattete Anzeige. Bei dem
mutmalichen Froschkiller fand die
Polizei zwei Waffen. Aber das alles n-
dert ja nichts an der eigentlichen Tra-
gdie: Der Frosch ist hopsgegangen.
28 Out of Office
MITTWOCH, 11. MAI 2011 FINANCIAL TIMES DEUTSCHLAND
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Bonjour tristesse: Tilda Swinton und John Reilly in We Need to Talk about Kevin, dem Wettbewerbsbeitrag der britischen Filmemacherin Lynne Ramsay
Im belgischen Film Der Junge mit
dem Fahrrad (o.) hilft eine Friseurin
einem Heimkind aus der Einsamkeit.
Das Missbrauchsdrama Michael (u.)
ist der einzige deutschsprachige Wett-
bewerbsbeitrag
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Vater, Mutter, Kind
Heute beginnen die 64. Filmfestspiele in Cannes. Das 20 Mio. Euro teure Spektakel
berrascht mit Familienfilmen und einem recht hohen Frauenanteil
Dieter Osswald, Cannes
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Um Superlative ist man in Cannes ge-
meinhin kaum verlegen: die schns-
ten Stars, die glamoursesten Partys,
die meisten Journalisten, das an-
spruchsvollste Kino, der grte Kom-
merz, die spektakulrsten Skandale
und das beste Wetter sowieso. In die-
sem Jahr aber wird es auch ein wenig
besinnlich an der Cte dAzur: Die
Filmfestspiele entdecken die Familie.
Fast die Hlfte der 20 Palmen-Kan-
didaten geht mit Eltern-Kind-Konflik-
ten ins Rennen. Der finnische Fatalist
Aki Kaurismki lsst im Migranten-
drama Le Havre einen jungen Afri-
kaner von einem verbitterten Knstler
adoptieren. Die Briten beschftigt in
We Need to Talk about Kevin eine
desolate Mutter-Sohn-Beziehung, der
israelische Beitrag Footnote widmet
sich der eitlen Rivalitt von Vater und
Sohn, die belgischen Dardenne-Br-
der erzhlen im Kind mit Fahrrad
von einem vernachlssigten Jungen,
das sterreichische Debt Michael
schildert, angelehnt an den Kam-
pusch-Skandal, den Missbrauch eines
Zehnjhrigen.
Selbst die Hollywood-Granden
Brad Pitt und Sean Penn geben sich
familientherapeutisch im sinnsu-
chenden Generationenkonflikt The
Tree of Life des eigenbrtlerischen
Regie-Maestros Terrence Malick.
Bei so viel Leinwandgrbelei drf-
ten die Deutschen eigentlich nicht
fehlen. Doch denkste! Whrend Gast-
geber Frankreich unbescheiden gleich
vierfach im Wettbewerb vertreten ist,
bleibt das Kino made in Germany ein-
mal mehr auen vor das sollte sich
Berlinale-Chef Dieter Kosslick mal er-
lauben. Dabei gbe es mit I Phone
You eine formidable Komdie aus der
Feder von Wolfgang Kohlhaase und
von Roland Emmerich das Shake-
speare-Stck Anonymous. Nicht zu
vergessen eine gefeierte Doku ber
die Klitschko-Brder.
Trotzdem hat es die deutsche Film-
lobby erneut nicht geschafft, in
Cannes Tren zu ffnen. Als schaler
Trost bleibt der Verweis auf die ppi-
gen deutschen Frdergelder, die in so
manchem auslndischen Wettbe-
werbsfilm stecken.
Allein der Berliner Andreas Dresen
hat es nach Cannes geschafft, wenn-
gleich nur in die Nebenreihe Un Cer-
tain Regard, wo er schon 2008 mit
Wolke Neun das Publikum begeis-
terte. Sein Halt auf freier Strecke er-
zhlt davon, was passiert, wenn eine
Familie pltzlich mit dem Tod kon-
frontiert wird. Das ist eine Ge-
schichte der Extreme, die aus alltgli-
chen Vorgngen erwachsen, eine Ge-
schichte, die im Tod das Leben feiert,
verspricht Produzent Peter Rommel.
So traditionell schwach die Deut-
schen vertreten sind, so ungewhn-
lich stark ist diesmal der Anteil weib-
licher Regisseure. Vier der 20 Wett-
bewerbsfilme wurden von Frauen ge-
dreht, ein geradezu sensationeller
Wert fr ein Festival, in dessen
64-jhriger Geschichte es bisher nur
eine Palmen-Gewinnern gab: Jane
Campion, die 1993 fr Das Piano
ausgezeichnet wurde. Als Geheimtipp
gilt die Australierin Julia Leigh mit ih-
rem erotischen Mrchen Sleeping
Beauty. Es erzhlt von der Studentin
Lucy, die sich ein Zubrot als schla-
fende Schnheit verdient. Dass sie da-
bei zum voyeuristischen Objekt gei-
fernder alter Herren gert, hat sie am
nchsten Morgen wieder vergessen.
Die ganz besondere Aufmerksam-
keit indes gilt einer Dame, die auf der
Leinwand nur eine Nebenrolle spielt:
Carla Bruni gibt in Woody Allens Er-
ffnungsfilm Midnight in Paris eine
Museumsfhrerin. Ob die First Lady
am Mittwochabend tatschlich ber
den roten Teppich flanieren wird, wird
fast ebenso hei diskutiert wie ihre
angebliche Schwangerschaft. Noch so
ein Eltern-Kind-Drama.
Mobilfunkanbieter
muss Vater enttarnen
Die Deutsche Telekom muss einem
Fnfjhrigen Auskunft darber ge-
ben, wer sein mutmalicher Vater ist.
Die Mutter des Kindes hatte vor Jah-
ren eine Affre mit einem Mann, von
dem sie nur Vornamen und Handy-
nummer kannte. Als sie schwanger
wurde, brach der Mann den Kontakt
ab und meldete seine Handynummer
ab. Die Frau hatte seinerzeit ohne
Erfolg eine Auskunftsklage gegen die
Telekom, damals T-Mobile, einge-
reicht. Das Gericht verwies auf Per-
snlichkeitsrecht und Datenschutz. In
einem zweiten Anlauf verklagte nun
das Kind selbst die Telekom und
bekam recht. Laut Urteil des Bonner
Amtsgerichts hat das Kind einen
Anspruch auf Kenntnis der eigenen
Abstammung. In der Abwgung der
Interessen berwgen eindeutig die
Interessen des Kindes, das seine Her-
kunft ermitteln und seinen Unter-
haltsanspruch durchsetzen wolle. Das
Urteil ist bereits rechtskrftig (Az.: AG
Bonn 104 C 593/10). DPA
Erdbebenprophet
ngstigt Rmer
Eine Erdbebenvorhersage aus den
70er-Jahren sorgt in Rom fr Unruhe.
Vor rund 30 Jahren sagte der Autodi-
dakt Raffaele Bendandi fr den heuti-
gen Mittwoch ein Beben in der Haupt-
stadt voraus. Trotz Entwarnung von
Experten sollen Geschfte geschlos-
sen bleiben, Eltern wollen Kinder
nicht in die Schule schicken, manch
einer will die Stadt verlassen. Das
Geophysikalische Institut in Rom be-
ruhigt: Es gebe absolut keinen Grund
zur Panik. Auf einem Tag der offenen
Tr wollen die Wissenschaftler Besu-
chern klarmachen, dass eine Vorher-
sage von Erdbeben praktisch unmg-
lich sei. Rom und die Region Latium
liegen in einem tektonisch eher unge-
fhrlichen Gebiet, sagt der Seismo-
loge Alessandro Amato. Zuletzt bebte
die Erde Medienangaben zufolge am
12. Mai 2009. Die kleine Erschtte-
rung in der Nhe des Vatikans er-
reichte 2,1 auf der Richterskala. DPA
Mein Bruder, die See
AUTOR Jack Kerouac
Edel, 224 S., 39,95 Euro
In diesem Buch geht es nicht nur ums Saufen und
Vgeln: Im Mittelpunkt steht das groe Thema
Literatur. Der Herumtreiber und Gelegenheitsma-
trose Wesley lernt nach einer durchzechten Nacht
einen New Yorker Uni-Dozenten samt seiner
Suferclique kennen. Aus der Rivalitt zweier sehr
unterschiedlicher Mnner entsteht eine fragile
Kameradschaft, die beide gemeinsam auf einem
Schiff anheuern lsst. In einer wilden Mixtur aus
Alkoholexzessen, Grostadtabenteuern und dem Versuch, das alles literarisch
zu verarbeiten, schrieb Oberbeatnik Jack Kerouac seine allererste Erzhlung
die bislang noch unverffentlicht war. Nach ziemlich schwachen Fundstcken
aus dem Nachlass des 1969 verstorbenen Autors kann man diesen Text als lite-
rarische Entdeckung feiern. Er begeistert, trotz stilistischer Mngel, durch
seine sptpubertren und frhexistenzialistischen Charaktere, die den Leser
sofort an die Hand nehmen. Darber hinaus ist diese Erstausgabe ein biblio-
philes Schmuckstck: Das groformatige Buch mit fast 60 wunderschnen
SchwarzWei-Fotos der New Yorker Huserschluchten von Magnum-Legen-
den wie Henri Cartier-Bresson bis Weegee verleiht nicht nur der aus den 40er-
Jahren stammenden Erzhlung, sondern auch der eigenen Fantasie Flgel.
WILLY THEOBALD ****+
Jack Taylor und der verlorene Sohn
AUTOR Ken Bruen
Atrium Verlag, 297 S., 16 Euro
Ken Bruen luft sich offenbar gerade erst warm.
Schon in den ersten fnf Jack-Taylor-Krimis hielt
der Ire ein hohes Niveau befeuert von Jameson,
Guinness und Dialogen sprde wie Kantholz. In
Band sechs aber legt der promovierte Metaphysi-
ker noch mal nach. Die frische Abstinenz seines
misanthropischen Helden macht diesen zwar nicht
umgnglicher, immerhin aber verbringt Jack Tay-
lor so weniger Zeit in Galways Pubs. Schlielich
hat der ehemalige Polizist auch reichlich zu tun:
Ein pdophiler Priester wurde gekpft, sein ju-
gendlicher Widergnger verfolgt
ihn, und der Dmon eines toten
Kindes lsst ihn nicht los. Und
dann noch dieser aufdringliche
Stalker. Dahinter hallt aber auch
hier Bruens Kernfrage wie ein
permanentes Grundrauschen:
Wohin hat der keltische Tiger das
alte Irland nur gescheucht?
GREGOR KESSLER *****
Der gute Herr Jesus und der ...
AUTOR Philip Pullman
S. Fischer, 240 S., 18,95 Euro
Was wre, wenn? Maria nicht nur Jesus geboren
htte, sondern auch seinen Zwillingsbruder Chris-
tus? Empfangen nicht jungfrulich, sondern ge-
zeugt von einem namenlosen Strauchdieb, der sich
als Engel ausgab? Philip Pullman, Autor der Fanta-
sy-Trilogie His Dark Materials, versucht sich in
seinem neuen Werk Der gute Herr Jesus und der
Schurke Christus an einer Neuinterpretation des
Evangeliums. Ohne berlieferung und eigene Fik-
tion zu trennen, entwickelt er die Unterscheidung
zwischen Jesu Auftreten als Wohltter, und dem
Bestreben seines Bruders, die
mchtige Institution Kirche zu
schaffen. Dieser bekannte Gegen-
satz wird dem Leser zwar an-
schaulich vermittelt, dabei mitun-
ter aber derart scherenschnittar-
tig untergejubelt, dass sich auch
Kirchenskeptiker mit dem Holz-
hammer geprgelt fhlen.
NICOLAS SCHNEICH ***++
Blutiges Frhjahr
AUTOR Greg Gifune
Festa Verlag, 413 S., 13,95 Euro
Jeder Mensch hat eine Leiche im Keller, und nie-
mand zerrt gern die Vergangenheit ans Licht. Im
Fall von Bernard ist er selbst derjenige, der sich im
Keller erhngt aber auch eine blutige Spur zerst-
ckelter Frauenleichen im Wald hinterlassen hat.
Seine Dauerfreunde, die ihn seit der Highschool-
Zeit begleiten, knnen nicht begreifen, dass sie sich
so in ihm geirrt haben sollen. Deshalb versuchen
sie sich von ihren Kindheits- und Jugenderinnerun-
gen und von dem, was Bernard irgendwie auch ih-
nen angetan hat, zu befreien. Gut lesbarer Thriller,
der letztlich jedoch keine berra-
schenden Wendungen bietet. Was
bleibt, sind grundlegende Fragen:
Sind wir fr unsere Taten verant-
wortlich? Ist das Milieu, dem wir
entstammen, prgend fr unser
spteres Ich oder nur eine flaue
Entschuldigung fr vermeidbare
Entgleisungen?
ANNA TSCHACKERT ****+
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FEIERABEND! MUSIK BHNE LITERATUR FILM
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Neue Stechmcken
in Deutschland
Forscher haben in Deutschlands Sd-
westen den japanischen Buschmos-
kito entdeckt, in anderen Stechm-
cken wiesen sie drei Viren nach, die
zum Teil schwerwiegende Tropen-
krankheiten hervorrufen knnen.
Darum ist es jetzt wichtig, die medi-
zinische Bedeutung dieser Ergebnisse
fr die Bevlkerung in Deutschland
nher zu untersuchen, sagte Jonas
Schmidt-Chanasit vom Bernhard-
Nocht-Institut fr Tropenmedizin. Es
erstellt zusammen mit der Universitt
Heidelberg eine Datenbank, auf deren
Grundlage eine Mckenkarte fr
Deutschland entstehen soll. Es be-
stehe kein Grund zur Panik, betonten
die Wissenschaftler. So breite sich
zwar die Malariamcke Anopheles
plumbeus in vielen lndlichen Ge-
meinden Sddeutschlands aus. Auf-
grund der medizinischen Situation
hierzulande seien aber derzeit keine
Malariaepidemien zu erwarten. SID