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FONDOS MUTUOS DE INVERSIN EN VALORES I. DEFINICION

Conforme el artculo 238 de la Ley de Mercado de Valores establece que el fondo mutuo de inversin en valores es un patrimonio autnomo integrado por aportes de personas naturales y jurdicas para su inversin en instrumentos y operaciones financieras. El fondo mutuo es administrado por una sociedad annima denominada sociedad administradora de fondos mutuos de inversin en valores, quien acta por cuenta y riesgo de los partcipes del fondo.

II. INSCRIPCION Y SUPERVISION

El art. 241 de la LMV seala que corresponde a CONASEV inscribir el fondo mutuo en el Registro, as como autorizar su traspaso a otra sociedad administradora y ejercer su control y supervisin. La inscripcin de un Fondo Mutuo en el registro deber ser solicitada ante la CONASEV por la Sociedad Administradora, debiendo acompaarse a la solicitud los documentos indicados en el art. 243 de la LMV y su art. 24 del Reglamento, tales como un ejemplar del contrato de custodia suscrito entre la sociedad administradora y el custodio, miembros del comit de inversiones, reglamento interno del fondo, prospecto de colocacin, el contrato entre el fondo y los partcipes, etc. 2.1. Etapas: Los fondos mutuos luego de su inscripcin en el Registro atraviesan dos etapas (art. 49 del Reglamento): 1. La etapa pre-operativa: comprende desde la inscripcin del Fondo Mutuo
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hasta el inicio de su etapa operativa. Esta etapa dura seis meses y puede ser prorrogada por una sola vez, por un perodo igual, a solicitud de la Sociedad Administradora. 2. La etapa operativa: es aquella en la que el Fondo Mutuo realiza inversiones. Para ingresar a esta etapa el Fondo Mutuo deber contar con 50 partcipes, un patrimonio neto no inferior a S/. 400.000 y la Sociedad Administradora debern remitir al Registro la Relacin de los miembros del comit de vigilancia. Luego de 6 meses de iniciada esta etapa, el Fondo Mutuo debe contar con un mnimo de 100 partcipes y un patrimonio neto no menor a S/. 750.000 (art. 245 LMV, arts. 49 y 51 del Reglamento). Iniciada las actividades del Fondo Mutuo el patrimonio neto o el nmero de partcipes descendiese de los lmites indicados en el prrafo anterior, de no regularizarse esta situacin luego de un plazo otorgado por CONASEV, el Fondo Mutuo y la Sociedad Administradora, en caso de no tener otro fondo bajo su administracin, entrarn en liquidacin. III. TIPOS DE FONDOS

Los fondos mutuos pueden adoptar las siguientes modalidades de acuerdo a los tipos de instrumentos en que se invierten: 3.1. Fondos mutuos de renta fija.- Cuyos recursos son invertidos nicamente en instrumentos financieros que reditan una rentabilidad fija en determinado perodo de tiempo, como los bonos, pagars, etc. 3.2. Fondos mutuos de renta variable.- Solamente se invierten en acciones y otros derivados. 3.3. Fondos mixtos.- La sociedad administradora invierte estos fondos en
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acciones e instrumentos de renta fija y variable. As mismo pueden dividirse en: fondos en moneda nacional y fondos en moneda extranjera.

IV. CARACTERISTICAS

4.1.

Presentan un objetivo de inversin establecido:

Tienen determinadas sus estrategias para generar rendimiento, las que son explicadas en un documento llamado un prospecto. En este prospecto tambin se informa el tipo de compaas a las que se les comprarn acciones: incipientes y poco conocidas (Small Cap), en desarrollo (Mid Cap), en crecimiento (Large Cap) o empresas establecidas con una larga trayectoria que se les conoce como las blue chips. 4.2. Un equipo gerencial especializado: Este equipo de analistas escoge las empresas en las cuales el fondo va a invertir, liberando al inversor individual (a nosotros) de tener que tomar esas decisiones ante las cuales generalmente carecemos de tiempo o conocimiento extenso de sus finanzas. 4.3. Varias formas de obtener ganancias: Al comprar ttulos o cuotas de un fondo mutuo, se puede ganar tanto por la distribucin de dividendos como por la distribucin de ganancias de capital que se generan al vender participaciones que se posee de diferentes empresas, bueno, en el caso que las acciones de las empresas en las que el fondo ha invertido hayan incrementado en valor (tambin pueden decrecer en su valor y por lo tanto no seran ganancias de capital sino prdidas). Tambin el inversor puede lograr ganancias si vende sus ttulos del fondo a un precio mayor que cuando los adquiri o puede generar una crdito fiscal si al venderlas a menor precio acepta una prdida de capital que luego puede deducir del impuesto sobre la renta.
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4.4. Potencial de rendimiento a largo plazo: En los Fondos mutuos es donde ms provecho se obtiene de varias "tcnicas" de inversin como son el valor promedio del dlar o Cost Dollar Average en ingls, del efecto de diferir los impuestos y de las ganancias de los intereses compuestos. Sin embargo, estas inversiones no estn garantizadas y pueden perder su valor inicial o simplemente producir un rendimiento menor que el esperado. 4.5. El rendimiento de cada fondo depende de varios factores:

Del objetivo establecido, Del desempeo de las empresas en las que invierte, Del equipo gerencial que lo gestiona y su competencia De los gastos en que incurren los fondos De la tendencia del mercado burstil.

V. COMISIONES Y GASTOS

5.1. Comisiones y Gastos a Cargo del Fondo: La Sociedad Administradora slo podr cargar o cobrar al fondo mutuo la comisin unificada, las comisiones propias de las operaciones de inversin y tributos aplicables. Se entiende por comisiones propias de las operaciones de inversin a las comisiones de intermediacin por transacciones burstiles o extraburstiles, mantenimiento de cuentas, comisiones por transferencias interbancarias y otras de similar naturaleza. 5.2. Comisin Unificada del Fondo: La Sociedad Administradora fijar una comisin unificada, expresada en trminos porcentuales anuales con base de trescientos sesenta (360) das, a
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cargar al fondo mutuo por concepto de remuneracin y otros gastos, dentro de un rango establecido previamente, el mismo que ser incluido en el prospecto simplificado. La comisin unificada del fondo mutuo se aplicar sobre el patrimonio neto de precio cierre del fondo mutuo, segn lo establecido en el Reglamento, y una vez iniciada la etapa operativa. Las variaciones dentro de los rangos aprobados se sujetan a lo establecido en el Reglamento, segn corresponda. La comisin unificada de los fondos mutuos se devengar diariamente y se liquidar en la periodicidad prevista en el reglamento de participacin 5.3. Comisiones y Gastos a cargo de los

Partcipes: La Sociedad Administradora podr cargar o cobrar a los partcipes comisiones de suscripcin, rescate, transferencia, traspaso y tributos aplicables, siempre que se encuentre establecido en el prospecto simplificado. De considerar otra comisin por la emisin del certificado de participacin, sta deber estar sealada de manera explcita en el prospecto simplificado. Las comisiones o gastos no previstos en el prospecto simplificado sern asumidos por la Sociedad Administradora. Las variaciones dentro de los rangos aprobados se sujetan a lo establecido en el Reglamento, segn corresponda. Cuando un participe realice ms de una suscripcin y luego realice algn rescate en el mismo fondo mutuo, deber considerar el criterio de primera entrada, primera salida, para el cmputo de los plazos mnimos de permanencia.

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VI. DIFERENCIA ENTRE FONDOS DE INVERSION Y FONDOS MUTUOS

6.1. Marco Legal: Los Fondos de Inversin y sus Sociedades Administradoras se encuentran regulados por el Decreto Legislativo N 862 (LFI) y su modificatoria Ley N 27641, as como por el Reglamento de Fondos de Inversin y sus Sociedades Administradoras, segn Res. Conasev N 042-2003-EF/94.10, de fecha 27 de junio de 2003. Por otra parte, la Res. Conasev N 627-97-EF/94.10, aprueba las normas contables aplicables a los Fondos de Inversin. 6.2. Definicin de Fondo de Inversin: La LFI define al fondo de inversin como un patrimonio autnomo para su inversin en valores y dems activos, bajo la gestin de una sociedad annima denominada Sociedad Administradora de Fondos de Inversin, por cuenta y riesgo de los participes del Fondo (art. 1 LFI, texto segn la Ley N 27641). 6.3. Tipos: Los Fondos pueden ser: diversificados o no diversificados. a) Los Fondos diversificados, adems de seguir los criterios de diversificacin establecidos en sus correspondientes Reglamentos de Participacin, debern sujetarse a lo siguiente: a.1) La emisin en valores emitidos y garantizado por una misma persona jurdica no podr exceder del treinta y tres por ciento (33%) del activo total del Fondo. a.2) La inversin directa o indirecta en un bien o en derechos sobre el mismo, no podr exceder del setenta y cinco (75%) del activo total del Fondo.

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b) Los Fondos no diversificados se sujetaran nicamente a los criterios de diversificacin establecidos en sus respectivos Reglamentos de Participacin, pudiendo concentrar sus inversiones en un solo activo. 6.4. Diferencia con los Fondos Mutuos de Inversin: En lo que se refiere a las diferencias con los Fondos Mutuos de Inversin, estos tienen por objeto efectuar inversiones en valores mobiliarios, de renta fija o variable, mientras los Fondos de Inversin tienen un campo ms amplio ya que adems de lo mencionado, pueden canalizar sus recursos a bienes inmuebles, desarrollar actividades productivas, as como proyectos de inversin, con la finalidad de lograr una rentabilidad para los inversionistas. Por otra parte, en los Fondos de Inversin no se permite redimir la cuota de participacin, nicamente se tiene el derecho de separacin en los casos como: de ciertos Acuerdos de la Asamblea General que incidan en la poltica de inversiones, incremento de comisiones o gastos a ser cobrados a los partcipes o al Fondo, el aumento del lmite de endeudamiento del Fondo, modificacin del plazo de duracin del Fondo; la realizacin de inversiones en activos, bienes o derechos emitidos o garantizados por dichas personas, cuando no hayan sido subsanados dentro del plazo previsto por la normatividad; las inversiones no previstas en la poltica de inversiones del Fondo atribuibles a la gestin de la sociedad administradora.

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VII. SOCIEDADES ADMINISTRADORAS DE FONDOS MUTUOS

7.1. Definicin: Las Sociedades Administradoras de Fondos Mutuos (SAFM) son sociedades annimas, autorizadas por CONASEV, que tienen como objeto exclusivo la administracin de uno o ms fondos mutuos por cuenta y riesgo del participante. Estas entidades cobran una comisin de administracin, la cual se determina libremente. Tambin pueden cobrar comisiones por suscripcin y rescate de cuotas. Todas estas comisiones pueden ser cobradas independientemente de que las inversiones tengan xito o no y deben estar claramente detallada en el Reglamento de Participacin. En su denominacin debe incluirse la expresin Sociedad Administradora de Fondos Mutuos de Inversin en Valores, o su abreviatura "SAFM". Sin embargo si la sociedad administradora fuera a administrar Fondos de Inversin, de conformidad con el Decreto Legislativo N o 862, su denominacin deber

incluir la expresin "sociedad administradora de fondos" o su abreviatura "SAF". Corresponde a CONASEV autorizar la organizacin y funcionamiento de la sociedad administradora, as como ejercer el control y supervisin de sta. 7.2. Capital Mnimo: El capital mnimo de las Sociedades Administradoras es de Setecientos Cincuenta Mil Nuevos Soles (S/.750 000,00), el mismo que debe estar totalmente pagado al momento de iniciar sus operaciones. No obstante lo anterior, el patrimonio neto de la sociedad administradora no podr ser inferior a 0.75% de la suma de los patrimonios de los fondos mutuo

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y fondos de inversin bajo su administracin. CONASEV mediante normas de carcter general podr establecer un lmite mximo al patrimonio mnimo exigible a las sociedades administradoras en funcin a las caractersticas de los fondos administrados y a la situacin del mercado. 7.3. Prohibiciones: La Sociedad Administradora se encuentra prohibida de: a) Asegurar el capital invertido o rentabilidades a los partcipes y a los inversionistas, a excepcin de los fondos mutuos garantizados;

b) Contratar personas, que le presten servicios directa o indirectamente, que hayan sido sancionados conforme a lo dispuesto en el inciso i) del Artculo 343 de la Ley. c) Mantener accionistas, directores, gerentes o miembros del comit de inversiones, que se encuentren incursos en alguna de las prohibiciones sealadas en el inciso el, o en el inciso del Reglamento; y, Otros que de manera general disponga la Gerencia General de CONASEV.

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En el desarrollo de sus actividades, la sociedad administradora deber cumplir las siguientes normas generales de conducta, para lo cual sta implementar los procedimientos y controles necesarios para su debida observancia: A) Equidad.- la sociedad administradora deber otorgar un tratamiento igualitario a los partcipes, actuando imparcialmente, brindando a stos las mismas condiciones y oportunidades, evitando cualquier acto, conducta,

1) Suspensin hasta por un plazo de treinta (30) das, destitucin o inhabilitacin de miembros del Comit de Inversiones, Comit de Vigilancia, Comit de Clasificacin, y de los directores, gerentes, auditores de las personas jurdicas sometidas a supervisin. 2) No encontrarse impedido por las leyes; No ser director, asesor, funcionario o trabajador de CONASEV, ni ser Cnyuge o pariente de alguna de estas personas. 3) No haber sido condenado por un delito doloso en un proceso con carcter de cosa juzgada, en el pas, o en el pas de domicilio para los no residentes, as como de los pases en los que hubiera residido. 4) No haber sido declarado en quiebra, aunque se haya sobresedo el procedimiento, en insolvencia, interdiccin o se encuentre o haya solicitado acogerse a un procedimiento concursal, en tanto dure esta situacin, sea en el pas o en exterior. 5) No haber sido declarado administrativamente responsable por la comisin de infracciones muy graves, inhabilitacin o destitucin, segn corresponda. 6) No encontrarse inhabilitado por CONASEV o la Superintendencia, o por instituciones equivalentes del pas de residencia, de aquel donde labora o haya laborado o en el caso de personas jurdicas del pas donde se constituye u opera, mientras dure la inhabilitacin. 7) No haber sido sancionado por CONASEV o la Superintendencia, o por instituciones equivalentes del pas de residencia, de aquel donde labora o haya laborado o en el caso de personas jurdicas del pas donde se constituye representantes su control y y

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u opera, por falta muy grave; hasta que transcurran cinco (5) aos desde la fecha en que la sancin quedo consentida. 8) No ser accionista, director, gerente, miembro del comit de inversiones, o funcionario de control interno, de otra sociedad administradora; 9) No haber sido declarado incapaz o interdicto. 10) No encontrarse prohibido, por razn de sus funciones, de ejercer el comercio, de conformidad con las normas legales vigentes. 11) No ejercer una funcin pblica. 12) No tener ms del cincuenta por ciento (50%) de su patrimonio afectado por medidas cautelares. 13) No registrar, directa o indirectamente, deudas vencidas por ms de ciento ochenta das (180), o mantener ms del 50% de sus deudas con categora de clasificacin dudosa, prdida u otra equivalente, en empresas del sistema financiero o en alguna central de riesgo, nacional o extranjera. 14) No ser director, gerente o representante legal de personas jurdicas comprendidas en las siguientes situaciones: insolvencia, procedimiento concursal o quiebra.

3 Nmina de los miembros del directorio y gerentes de la sociedad administradora, adjuntando sus respectivos Currculo en los cuales se detalle como mnimo la experiencia profesional y acadmica, y las declaraciones sealadas en el inciso del Reglamento Prctica u omisin que pueda resultar beneficioso o perjudicial para algunos partcipes; B) Prioridad de intereses.- deber privilegiar en todo momento los intereses de los fondos mutuos que administre y de sus partcipes sobre sus propios intereses, los de sus vinculados, su personal o terceros; C) Reserva de la Informacin.- deber mantener absoluta reserva de la informacin privilegiada a la que se tuviese acceso, y de aquella informacin relativa a los partcipes; asimismo, abstenerse de utilizarla en beneficio propio o de terceros; D) Competencia.- deber disponer de los recursos idneos y necesarios, as

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como de los procedimientos y sistemas adecuados para desarrollar eficientemente sus actividades vinculadas al fondo mutuo; E) Honestidad, Cuidado y Diligencia.- deber desempear sus actividades con honestidad, as como con el cuidado y diligencia debidos en el mejor inters del fondo mutuo y sus partcipes, evitando actos que puedan deteriorar la confianza de los participantes del mercado; F) Informacin a Partcipes e Inversionistas.- deber ofrecer a los partcipes de los fondos mutuos a su cargo toda informacin que pueda ser relevante para la adopcin de decisiones de inversin por parte de ellos, en igualdad de condiciones. Informar sobre los atributos de rentabilidad y riesgo que caracterizan a las inversiones de los fondos mutuos en la colocacin de cuotas. Toda informacin a los partcipes e inversionistas debe ser clara, correcta, precisa, suficiente y oportuna, para evitar su incorrecta interpretacin y debe enfatizar los riesgos que cada operacin conlleva; G) Objetividad y Prudencia.- deber actuar con rigurosidad profesional y moderacin en la obtencin, procesamiento y aplicacin de la informacin relacionada a las decisiones de inversin y valuacin de los activos del fondo mutuo, a fin de cautelar los intereses de ste y los de sus partcipes; y, H) Observancia.- deber cumplir con las normas que regulan el ejercicio de sus actividades; as como con sus propios procedimientos internos establecidos en los manuales correspondientes. 7.4.2. De Informacin: 7.4.2.1 Las sociedades administradoras debern presentar a CONASEV

la informacin relativa a ellas y a los fondos mutuos que administren, de acuerdo a las disposiciones de carcter general que dicha institucin establezca. 7.4.2.2 Asimismo, debern remitir al Registro:

a) Su informacin financiera intermedia y anual auditada, as como su

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memoria, de acuerdo a lo establecido en las normas que regulan la preparacin y presentacin de la informacin financiera. b) Cuando se produzcan cambios en los miembros del comit de inversiones, as como de los accionistas, directores o gerentes de la sociedad administradora, deber remitirse en la misma oportunidad en la cual se comunica el hecho de importancia, las declaraciones a que se refiere el inciso Del, inciso, o el inciso del del Reglamento, segn corresponda.

7.4.2.3

La Sociedad Administradora est obligada en relacin con cada

fondo mutuo a cumplir las siguientes reglas de informacin: a) Remitir a CONASEV, a travs del Sistema MVNet, la informacin financiera, la composicin de la cartera de inversiones, la informacin relativa a valor cuota, partcipes, patrimonio, y otras que determine el rgano de lnea de CONASEV; b) Remitir al Registro los estados financieros auditados al cierre del ejercicio, as como la memoria anual, aprobados por el directorio de la sociedad administradora, u rgano equivalente, en la oportunidad establecida en las normas que regulan la preparacin y presentacin de la informacin financiera. La memoria anual deber contener la informacin mnima que se seala en el Reglamento; c) Remitir a CONASEV el informe a que se refiere el. Del Reglamento, correspondiente al ejercicio, en el mismo plazo sealado en el inciso b) precedente; d) Remitir a CONASEV copia de todo aviso o material de carcter informativo o publicitario efectuado por la sociedad administradora a travs de cualquier medio, con relacin a los fondos mutuos administrados, al siguiente da til de su divulgacin; y, e) Remitir al Registro informacin sobre la comisin unificada, comisin de suscripcin y rescate, al da til siguiente de producida su modificacin, de acuerdo al formato establecido por el rgano de lnea de CONASEV. 7.4.3 De Garanta: Las Sociedades Administradoras debern constituir en favor de CONASEV, en respaldo de los compromisos contrados con los partcipes a su

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cargo, por un monto no inferior al porcentaje que mediante norma de carcter general establezca CONASEV en funcin del patrimonio neto administrado de cada fondo mutuo. Declaracin jurada de los miembros del comit de inversiones de no estar comprendidos dentro de los supuestos Contemplados en el inciso. Del Reglamento, con una antigedad no mayor a treinta (30) das, adjuntando los currculos correspondientes. La garanta a que alude el prrafo anterior tiene carcter intangible y no puede ser objeto de medida judicial o gravamen. Dicha garanta podr adoptar las siguientes modalidades: a) Depsito bancario a la orden de CONASEV; b) Carta fianza bancaria en favor de CONASEV; y, c) Pliza de caucin emitida por empresas de seguros en favor de CONASEV. CONASEV podr exigir una garanta por montos mayores en razn del volumen y naturaleza de los fondos mutuos, o de otras circunstancias fundamentadas. 7.4.4 De la Remisin de los Estados de Cuenta: La sociedad administradora se encuentra obligada a remitir a los partcipes los estados de cuenta, al menos mensualmente, en la forma indicada por el partcipe en el Los estados de cuenta debern contener como mnimo lo siguiente: a) Nmero de cuotas posedas a la fecha de corte del perodo de informacin y a la fecha del corte anterior, con indicacin de sus respectivos valores; b) Detalle de las operaciones de suscripcin, rescate, transferencia o traspaso efectuadas por el partcipe durante el perodo de informacin; c) Relacin de entidades vinculadas a la sociedad administradora en los que invierte el fondo mutuo y sus respectivos porcentajes con respecto al total de la cartera; d) Un cuadro comparativo de la rentabilidad del fondo mutuo y el ndice de comparacin elegido en su prospecto simplificado, para el ltimo mes, as como los ltimos tres (3), seis (6) y doce (12) meses, considerando para estos periodos el ltimo da calendario respectivo;

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e) Comisin f) unificada, comisin de suscripcin y rescate vigentes,

comparadas con las aplicadas en el anterior periodo informado; Informar los excesos de inversin, y en particular las entidades con las cuales mantiene excesos de inversin o en las que se presenten inversiones no previstas y sus porcentajes con respecto a la cartera del fondo mutuo, as como los riesgos asociados a dichos excesos o inversiones no previstas, en tanto se mantengan stos. El rgano de lnea de CONASEV podr requerir a la sociedad administradora que incorpore informacin relativa a los riesgos adicionales a los descritos en el reglamento de participacin; g) Los riesgos asociados a los excesos de participacin, incluyendo los de partcipes fundadores, debern ser revelados en tanto dure el exceso, el nmero de partcipes y el porcentaje agregado de aquellos partcipes que excedan el diez por ciento (10%) de las cuotas suscritas del fondo mutuo, acompaado de la siguiente nota: El rescate importante de las cuotas de un partcipe que posee ms del 10% de las cuotas en circulacin de un fondo mutuo puede afectar el rendimiento del resto de partcipes; h) Cualquier hecho relevante producido en el perodo de la informacin de inters de los partcipes; y, i) Otras que determine la Gerencia General de CONASEV.

VIII. FONDOS MUTUOS DE INVERSION EN VALORES

8.1. Inversiones a cargo de Sociedades Administradoras de Fondos Mutuos: 8.1.1. Inversiones Permitidas:

Conforme el artculo 249 del Texto nico Ordenado de la Ley del Mercado de Valores las inversiones de los recursos del fondo mutuo podrn efectuarse en valores inscritos en el Registro, valores no inscritos en el Registro (segn detalle del artculo 107 del D.S. N 93-2002); depsitos en entidades del sistema financiero constituidas en el pas, as como instrumentos representativos de stos; depsitos en entidades financieras del exterior, as

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como instrumentos representativos de stos y valores emitidos en el extranjero; opciones, futuros y otros instrumentos derivados, en las condiciones que, mediante disposiciones de carcter general, establezca CONASEV; valores emitidos o garantizados por entidades del Estado, negociados en el Per o en el extranjero; operaciones de reporte; y otros instrumentos y operaciones financieras que determine CONASEV mediante disposiciones de carcter general. 8.1.2. Criterio de Diversificacin de las Inversiones: La diversificacin de las inversiones permite distribuir el riesgo, a travs de inversiones en una variedad de valores provenientes de distintos sectores econmicos y emisores, de tal manera que el comportamiento desfavorable en 5 el precio de unos valores pueda verse compensado por el alza de otros .

La administracin y las decisiones de inversin de cada fondo mutuo son realizadas por el Comit de Inversiones de la Sociedad Administradora de Fondos Mutuos. Un mismo Comit de Inversiones puede desempear funciones respecto de ms de un fondo mutuo administrado por la misma sociedad administradora. El Comit est integrado por no menos de tres personas naturales (Artculo 255 del D.S. N 93-2002). c) Por Moneda: Se debe fijar los porcentajes mximos y mnimos en funcin a las inversiones en la moneda correspondiente al valor cuota y en funcin a monedas distintas del valor cuota.

6 Los lmites que se describirn a continuacin no son de aplicacin para el caso de los fondos mutuos estructurados y garantizados. 7 El trmino entidad comprende a las personas naturales, personas jurdicas, fondos mutuos, fondos de inversin, patrimonios que se constituyan en los procesos de titulizacin, Estados, Bancos Centrales u Organismos

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Internacionales, segn corresponda. 8 Los lmites a los que se refiere este literal no sern aplicables en aquellas inversiones en instrumentos financieros u operaciones que constituyan deudas o pasivos de Estados, Bancos Centrales u Organismos Internacionales de los que Per sea miembro, las cuales podrn ser equivalentes hasta el 100% del activo total del fondo mutuo, siempre que tales inversiones cumplan las condiciones de liquidez, riesgo, Informacin y diversificacin que establezca CONASEV. Dichos instrumentos en los cuales se invierte deben contar con clasificacin de riesgo no menor de la categora BBB menos o equivalente y debern contar con informacin pblica respecto a los precios, tasas y las caractersticas relevantes de estas emisiones, disponibles en sistemas de informacin como Bloomberg o Reuters. (R.C.N 68-2010-EF/94.01 9 No es aplicable a las inversiones en instrumentos financieros u operaciones que constituyan deudas o pasivos de Estados, Bancos Centrales u Organismos Internacionales de los que Per sea miembro, las cuales podrn ser equivalentes hasta el 100% del activo total del fondo mutuo, siempre que tales Inversiones cumplan las condiciones de liquidez, riesgo, informacin y diversificacin que establezca la CONASEV.

d) Por Mercado: Tambin se puede invertir en instrumentos financieros extranjeros, los cuales son emitidos al amparo de leyes distintas a la peruana. e) Por Niveles de Riesgo: Se debe establecer parmetros de inversin para los distintos niveles de riesgo.

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f) Derivados:

Siempre que se realicen con fines de cobertura, el fondo mutuo puede invertir en los siguientes instrumentos derivados: Forwards: Se entiende por operacin forward, a aquella por la cual se pacta adquirir o vender un activo determinado, a un precio y fecha futura determinados previamente. Swaps: Se entiende por operacin swap al contrato mediante el cual se pacta intercambiar flujos de intereses en fechas futuras predeterminadas y sobre una base de clculo previamente determinado. Opciones: Slo los fondos mutuos garantizados o estructurados podrn celebrar o transar contratos de opciones, dentro o fuera de mercados burstiles, en el Per y en el extranjero. El contrato de opcin es aquel contrato a travs del cual un comprador o titular adquiere, a un precio denominado prima de la opcin, por un plazo o a una fecha determinada, el derecho a comprar o vender a un precio prefijado, llamado precio de ejercicio de la opcin, un nmero determinado de unidades de un subyacente previamente definido y debidamente caracterizado. Entindase como subyacente a aquel activo o ndice sobre el cual se realizan los respectivos contratos.

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8.1.3. Excesos de Inversin no previstos en la Polticas de

Inversiones: Los excesos de inversin as como las inversiones no previstas en la poltica de inversiones del fondo mutuo se encuentran reguladas en el artculo 251 del Texto nico Ordenado de la Ley de Mercado de Valores, las que se pueden producir por: a) Causas no atribuibles a la Sociedad Administradora Son causas no atribuibles a la sociedad administradora: Precios: Cuando, habiendo adquirido instrumentos dentro de los

porcentajes mximos aplicables, se producen variaciones en los precios o cotizaciones ocasionando excesos. Rescates: Cuando se presenten rescates de cuotas del fondo mutuo que producen una disminucin de su activo total.

Como consecuencia de modificaciones en la clasificacin de riesgo de algn instrumento de la cartera del fondo mutuo. Los ocurridos durante los primeros 3 meses de iniciada la etapa operativa. En el caso que alguna de las inversiones deje de cumplir alguna de las Condiciones permitidas. Otros casos en los que la Gerencia General de CONASEV, en mrito a la fundamentacin efectuada por la sociedad administradora, determine que fueron ocasionados por causas ajenas a su gestin. para ser considerada como

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En las cuatro primeras casusas, la sociedad administradora deber subsanar en un plazo no mayor a seis (6) meses, luego de producido el exceso de inversin o la inversin no prevista en la poltica de inversiones del fondo mutuo. Excepcionalmente, por causas justificadas podr ser prorrogable perodo adicional mximo de seis (6) meses y por nica vez. por un

b) Causas atribuibles a la Sociedad Administradora Se producen por causas atribuibles a la sociedad administradora, cuando se originen directamente de la gestin de la propia sociedad administradora. Deben ser subsanados a ms tardar al da til siguiente de ocurrido, en caso contrario deben ser revelados como hecho de importancia indicando claramente la condicin administradora. Excepcionalmente, por razones justificadas ante CONASEV se podr regularizar en un plazo mximo de seis (6) meses, contados desde el inicio del exceso o inversin no prevista. En este caso, la sociedad administradora deber informar a todos los partcipes esta situacin y su debida justificacin, precisando el plan de regularizacin del exceso o inversin no prevista, sindoles de aplicacin a los partcipes el derecho a rescatar sus cuotas sin estar afectos a la comisin de rescate. La sociedad administradora deber restituir al fondo mutuo y a los partcipes que corresponda, cualquier perjuicio ocasionado por los excesos o inversiones no previstas en la poltica de inversiones del fondo mutuo Ya sea por causas atribuibles o no, la sociedad administradora no de atribuible a la gestin de la sociedad

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podr efectuar nuevas adquisiciones de instrumentos de las entidades involucradas en el exceso, ni realizar operaciones financieras teniendo como contraparte a estas entidades, hasta que se regularice su situacin. Mientras dure el exceso o inversiones no previstas en la poltica de inversiones, la sociedad administradora deber informar dicha situacin a los partcipes a travs del estado de cuenta.

8.1.4. Gravmenes: El artculo 254 del Texto nico Ordenado de la Ley de Mercado de Valores establece que los bienes y derechos que integren los activos de los fondos mutuos no podrn estar afectos a gravmenes, medidas cautelares o prohibiciones de cualquier naturaleza, salvo que se trate de garantas otorgadas que surjan de las operaciones propias de los fondos.

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Es el contrato de administracin que suscriben la sociedad administradora y el partcipe antes de la primera suscripcin que realice por cada fondo mutuo o serie. Debe elaborarse tomando en cuenta la informacin mnima establecida en el artculo 243 del Texto nico Ordenado de la Ley de Mercado de Valores, concordante con el artculo 40 y Anexo E de la Resolucin CONASEV actualizado. La entrega del reglamento de participacin puede ser reemplazada por su divulgacin a travs de una pgina web. En este caso, en el prospecto simplificado se deber indicar la direccin de la pgina web en la cual se podr obtener el reglamento de participacin. No obstante lo sealado, en caso que el partcipe requiera la entrega fsica del reglamento de participacin, la sociedad administradora deber proporcionrselo sin costo alguno. La sociedad administradora podr manejar un solo contrato de N 68-2010-EF/94.01.1, el mismo que debe mantenerse

administracin para todos los fondos mutuos o sus series que administre, para lo cual deber acreditar que el partcipe haya recibido previamente a la firma del contrato, el prospecto simplificado. 9.1. Contenido:

El contrato Reglamento de Participacin a que se refiere el Artculo 242 de la Ley, deber contener como mnimo la siguiente informacin: a.- Identificacin: 1) Nombre o denominacin social del partcipe y documento de identidad o nmero de RUC, segn corresponda;

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IX. REGLAMENTO DE PARTICIPACION 2) Nombre y documento de identidad de su representante legal debidamente facultado para suscribir y rescatar cuotas, de ser el caso; 3) Domicilio del partcipe; y, 4) Correo electrnico, de ser el caso; b.- Denominacin del fondo mutuo, y su serie, de ser el caso; c.- Denominacin social de la sociedad administradora; d.- Fecha de la firma del contrato; e.- Comisin unificada, comisin de suscripcin y comisin de rescate vigentes, incluyendo los impuestos respectivos; f.- Pgina web; g.- Indicacin que la incorporacin del partcipe al fondo mutuo importa su plena aceptacin y sometimiento al prospecto simplificado, reglamento de participacin y dems reglas que regulen su funcionamiento; h.- Autorizacin del partcipe para que la sociedad administradora rescate las participaciones que mantenga en exceso, en caso venzan los plazos sealados en el Reglamento, sin que se haya efectuado la subsanacin correspondiente, as como en aquellos casos requeridos por las normas tributarias; i.- Aceptacin o no del uso de medios electrnicos para realizar operaciones, de ser el caso, debiendo precisarse el medio electrnico especfico a utilizar. La sociedad administradora deber precisar en este documento o en el

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reglamento de participacin que operaciones se podrn realizar a travs de

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j.- Alternativa elegida para la entrega del estado de cuenta por parte de la sociedad administradora; k.- Alternativa utilizada por la sociedad administradora para realizar las comunicaciones que sean requeridas, incluyendo las derivadas de los trmites de modificacin del prospecto simplificado, reglamento de participacin o contrato de administracin; l.- Identificacin y firma del promotor que particip en la operacin; y, m.- Firma del partcipe. 9.2. Partcipe: La calidad de partcipe en un fondo mutuo se adquiere por:

Suscripcin de certificados de participacin, en el momento en que la sociedad administradora recibe el aporte del inversionista. Adquisicin de certificados de participacin. Adjudicacin de certificados de participacin posedos en copropiedad, sucesin por causa de muerte u otras formas permitidas por las leyes. Cuando un certificado de participacin pertenezca en copropiedad a ms de un

Regulado artculo 246 del Texto nico Ordenado de la Ley de Mercado de Valores. Persona, sus titulares debern designar a una de ellas para que los represente frente a la sociedad administradora.

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9.3. Lmites en la Participacin: Regulado por el artculo 248 de la Ley de Mercado de Valores la cual establece que ninguna persona natural o jurdica podr ser titular, directa o indirectamente, de ms del diez por ciento (10%) del patrimonio neto de un fondo mutuo, salvo que se trate de: a) Aportantes fundadores, durante los dos (2) primeros aos de operaciones, debiendo disminuir progresivamente su participacin en el fondo mutuo de acuerdo a un plan de venta de cuotas. b) El incremento de la participacin como consecuencia de la disminucin del nmero de cuotas por rescates efectuados por otros partcipes. En este ltimo supuesto, el partcipe no deber adquirir nuevas cuotas mientras su inversin represente un exceso en relacin al patrimonio del fondo.

9.4. Rescate: Las cuotas de los fondos mutuos debern ser rescatadas por la sociedad administradora cuando as lo solicite su titular, con sujecin a las limitaciones establecidas en el prospecto simplificado, reglamento de participacin y el Reglamento. Se encuentra regulado en los artculos 246 al 248 la Resolucin CONASEV N 68-2010-EF/94.01.1. Sin perjuicio de lo establecido, existen dos tipos ms de rescates 9.4.1. Rescate Programado: Los partcipes podrn ejercer su derecho de rescate en una fecha determinada o determinable distinta a la fecha de presentacin de la solicitud de rescate, siempre que esta modalidad, denominada rescate programado

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9.4.2. Rescates Significativos: Cuando se solicite rescatar un monto o porcentaje superior al establecido en el Reglamento de Participacin se configurar un rescate significativo, el cual debe ser pagado en un plazo mximo de diez (10) das tiles de ocurrido el rescate significativo. La sociedad administradora deber comunicar este hecho a CONASEV. 9.5. Pago del Rescate: El rescate se efectuar con cargo a las cuentas del fondo en un plazo que no exceder de tres (3) das tiles de presentada la solicitud. El plazo sealado en el prrafo anterior no es de aplicacin para el rescate programado y el rescate significativo.

X. LA CUOTA, FONDOS DE CAPITAL ABIERTO Y EL CERTIFICADO DE PARTICIPACION

10.1. La Cuota: El patrimonio del fondo mutuo se encuentra dividido en cuotas caractersticas iguales, representadas por Certificados de Participacin emitidos por la SAFM.

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El valor cuota resulta de dividir el valor total del patrimonio del fondo mutuo entre el nmero de cuotas en poder de los partcipes. El valor cuota incorpora las ganancias o prdidas, realizadas o potenciales, de todas las inversiones. Por ejemplo, si una fecha determinada el valor del patrimonio de un fondo mutuo asciende a US$ 10 000 000 y existen 1 000 000 cuotas en posesin de los partcipes, entonces el valor cuota es: Valor Cuota: Valor Patrimonio Numero de Cuotas US$ 10 000 000 1.000.000 = US$ 10

Si usted cuenta con US$ y decide invertirlos en el fondo mutuo del ejemplo, podr adquirir un total de 10 cuotas. El valor cuota se calcula diariamente en funcin de la fluctuacin de los precios de los valores en que invierte el fondo mutuo. 10.2. Fondos de Capital Abierto: Conforme lo establece la Ley del Mercado de Valores, el patrimonio de los fondos mutuos es susceptible de variacin por efecto de nuevas aportaciones o rescates de las existentes. 10.3. mutos: Los certificados de fondos mutuos son valores mobiliarios que se caracterizan por ser emitidos masivamente, ser nominativos y representarse por medio de certificados o por anotaciones en cuenta. Pueden contener una o varias cuotas, a voluntad del adquiriente, quien tendr el derecho de fraccionar el titulo para facilitar su venta o rescate. Caractersticas de los certificados de participacin en fondos

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10.4. Los certificados de participacin en fondos mutuos deben contener: Los certificados de participaciones expresarn obligatoriamente: La denominacin del Fondo. La denominacin de la Administradora, su domicilio y datos de inscripcin en el Registro Mercantil. La especificacin del Fondo de Capital Fijo o Capital Variable. En caso de Fondos de Capital Fijo, indicacin del monto del capital en circulacin. El valor nominal de cada cuota o participacin. La cantidad de cuotas o participaciones que representa el certificado y su nmero correlativo. El nombre del ttulo valor del certificado. Los datos relativos a la inscripcin del Fondo y la Administradora en el Registro. La fecha de emisin. La firma de uno o varios de los Directores de la Administradora XI. MECANISMOS PARA ASEGURAR EL CORRECTO FUNCIONAMIENTO CON EL FONDO MUTUO Si bien los fondos mutuos y las SAFM son supervisados por CONASEV, la legislacin prev mecanismo, en materia de gestin, que permiten atenuar los riesgos. Adicionalmente, las SAFM constituyen una garanta a favor de CONASEV, en respaldo de los compromisos asumidos con sus partcipes, por un monto no inferior al 0.75 % del patrimonio neto de cada fondo mutuo administrado. Al ser afectado por su SAFM, se puede optar por la va del arbitraje para resolver reclamos o controversias. Tambin existe otra va que consiste en presentar el reclamo ante la CONASEV, la que evaluara el caso y, en el supuesto que dicho reclamo proceda, iniciara la ejecucin de las garantas correspondientes.

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