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12 Groer Brsencheck: Das sind die besten Aktien der Welt - Aktien - Finanzen - Handelsblatt
26. September 2012

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GROSSER BRSENCHECK

21.09.2012, 07:50 Uhr

Das sind die besten Aktien der Welt

von Stefan Hajek

Wer sich vor Inflation schtzen will, braucht Aktien. Doch mit welchen Papieren knnen Anleger ein Vermgen anhufen, ohne allzu groe Risiken einzugehen? Eine neue Studie zeigt die besten aus insgesamt 9.000 Aktien.

Die Aktienauswahl ist keine Hexerei. Allein Glck reicht jedoch nicht aus.
Quelle: dpa

Dsseldorf. "Na ja, es knnte schlimmer sein", sagte Britta Quoka, als sie, wie Millionen Deutsche, jetzt die Prognose fr ihre Rente bekam. 2100 Euro ab 2041 wenn sie weiter einzahlt wie bisher. Damit kme die Rheinlnderin ber die Runden. Aber wrde sie auch noch reisen oder ausgehen knnen? Was, wenn Miete, Heizung, Benzin weiter so schnell teurer werden wie in den letzten Jahren? 31 Jahre sind eine lange Zeit. Sie suchte einen Finanzberater auf. Der rechnete vor: Schon bei nur drei Prozent Inflation bis 2031 htten Quokas 2100 Euro nur noch eine Kaufkraft von 840 Euro. Quoka besitzt zwar eine Lebensversicherung und legt jeden Monat 200 Euro aufs Tagesgeldkonto. Dessen Zinsen aber gleichen nicht mal die aktuelle Niedriginflation aus; und die Lebensversicherung schickt Jahr fr Jahr eine schmalere Gewinnprognose. Der Berater schlgt vor, in Aktien zu investieren. Und so erffnet Quoka einige Tage spter ein Depot. 10.000 Euro, die sie in Aktien stecken will, zieht sie vom Konto ab, jeden Monat kommen 150 Euro in einen Aktienfonds. Damit liegt Quoka im Trend: Erstmals seit 2001 steigt die Zahl der Aktionre wieder: Knapp zwei Millionen Deutsche trauten sich seit Januar neu an die Brse. Aber welche Aktien sollen Neuaktionre wie Quoka kaufen? Solche aus Wachstumsbranchen oder langweilige Klassiker, die regelmig Dividenden berweisen? Es gibt weltweit 50.000 Aktien. Wie eine sinnvolle Auswahl treffen? Helfen dabei kann die weltweit einzigartige Analyse der Boston Consulting Group (BCG): Seit 1999 durchkmmt ein Team von Analysten jedes Jahr die Bilanzen von 9000 groen Unternehmen aus mehr als 50 Lndern. Dabei ermitteln die BCG-Analysten jene Aktien, die Anlegern ber mehrere Jahre hinweg die hchste Gesamtrendite (Kursgewinne plus Dividenden) bringen. Vor allem aber analysieren sie, wie gut diese Kursgewinne vom Geschftserfolg der Unternehmen untermauert sind und wie gut daher die Chancen stehen, dass diese Aktien auch weiter gute Ergebnisse liefern.

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ANLAGESTRATEGIE

So finden Sie die besten Aktien der Welt

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So lesen Sie die Tabellen: Boston Consulting ermittelt die besten zehn Aktien jeder Branche. Der Gesamtertrag (Tabelle, linke Spalte) zeigt, wie viel Prozent Anleger aus Kursgewinn und Dividenden seit Ende 2006 im Schnitt pro Jahr verdienten. Aus der Analyse der Quellen, aus denen der Erfolg sich speist, lsst sich ableiten, ob eine Aktie gnstig ist. Beruht der Ertrag auf Umsatzwachstum, Gewinnmargen und Schuldenabbau, ist dies positiv. Wankelmtige Anleger Ein Unternehmen, das unter sonst gleichen Bedingungen seine Gewinnmarge verdoppelt, etwa von 20 auf 40 Cent Gewinn je Dollar Umsatz, msste auch seinen Brsenwert verdoppeln. In der Realitt passiert das nie, weil Anleger Zahlen je nach Brsenstimmung anders bewerten. Ist eine Aktie stark gestiegen, obwohl sich die fundamentalen Daten eher schwach entwickelt haben, muss sich die Haltung der Anleger verndert haben: Sie gestehen dem Unternehmen etwa pro erwirtschafteten Dollar Gewinn einen hheren Brsenwert zu. Je mehr eine Aktie vom Faktor Brsenbewertung (vorletzte Spalte) profitiert hat, desto riskanter. Denn ebenso schnell, wie Aktien an der Brse beliebt werden, knnen sie in Ungnade fallen. Bei der Berechnung gilt: Hherer Umsatz und hhere Gewinnmargen sind wertsteigernd, ebenso Dividenden, Schuldenabbau und Aktienrckkufe. Kapitalerhhungen sind wertmindernd, da der Gewinn sich danach auf mehr Aktien verteilt. Der Erfolg von Kia Motors (Zeile 2) berechnet sich so: 17 Prozentpunkte aus Umsatzwachstum, 39 Prozentpunkte aus hheren Gewinnmargen, ein Punkt Dividende. 33 Punkte hat die Geringerbewertung der Kia-Gewinne (Anleger gestehen Kia fr einen Dollar Gewinn relativ weniger Brsenwert zu) zunichte gemacht, drei Punkte gingen durch Ausgabe neuer Aktien verloren, 18 Prozentpunkte plus wiederum schuf Kia aus Schuldenabbau. In Summe sind dies 17+39+1333+18 = 39 Prozent Gesamtertrag pro Jahr.

Auch Stars knnen unter die Rder geraten

Die WirtschaftsWoche stellt die jeweils zehn besten Aktien aus zwlf Branchen weltweit exklusiv vor. Aus den Branchen-Spitzenreitern von BCG wiederum haben wir 14 chancenreiche Aktien ausgewhlt, die auch durchschnittlichen Privatanlegern zugnglich sind und sich fr ein sehr langfristig angelegtes Investment eignen. Sicher: Wer Aktien kauft und frei nach Brsenguru Andr Kostolany sich schlafen legt, macht es sich zu einfach. Ab und zu ein Blick ins Depot und auf das Geschft der darin enthaltenen Unternehmen muss sein. Auch Weltkonzerne, die heute hervorragend dastehen, knnen morgen unter die Rder geraten, wie zuletzt etwa General Motors, Kodak oder Nokia. Und es gibt natrlich keine Aktie, die immer steigt.

Aktien fr Langfrist-Anleger
AmBev

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Guter Schutz gegen die Euro-Krise bietet die Brauerei aus Brasilien. Sie wchst vor allem in den Schwellenlndern, ist aber weltweit prsent und nahezu schuldenfrei. Brsenwert in Millionen Euro: 81674 Kurs-Gewinn-Verhltnis: 20,7 Dividendenrendite: 0,9 Prozent.
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Apple Baidu British American Tobacco CF Industries Deckers Outdoor Elekta Kia Motors Novo Nordisk Millicom Cellular Salesforce.com Shire Vodafone Williams Partners LP

Aber: Substanzaktien bieten Inflationsschutz und berstehen Krisenzeiten mit sehr viel geringeren Kursabschlgen als andere Papiere. "Die Erfahrung der vergangenen Jahrzehnte lehrt, dass Kursgewinne der Aktien, die ihren Brsenerfolg aus dauerhaften Werttreibern wie Umsatzwachstum oder Dividenden beziehen und die noch nicht zu hoch bewertet sind, nachhaltiger sind", sagt Frank Plaschke, Partner bei BCG und Co-Autor der Studie. Die Signale an die Anleger sind eindeutig: Notenbanken pumpen die Geldmenge auf zuletzt verkndete Mario Draghi, Chef der Europischen Zentralbank (EZB), dass er notfalls unbegrenzt Anleihen klammer Staaten gegen Euro aufkaufen werde. Und die Staaten nehmen weitere Schulden in Kauf, Deutschland seit Mitte der Woche auch mit hchstrichterlicher Genehmigung, nachdem das Bundesverfassungsgericht Mitte der Woche dem Europischen Stabilittsmechanismus (ESM) grnes Licht gegeben hat.

Die Leute merken nicht, wie sie enteignet werden

Weil die Mrkte weiter niedrige Zinsen und mehr Inflation erwarten, laufen Aktien gut: "Nur die Privatwirtschaft geht gengend unternehmerische Risiken ein, um Renditen zu erzielen, die auf Dauer ber der Inflation liegen", sagt der Mnchner Finanzmarktforscher Andreas Beck. ber Aktien investieren Anleger in die Privatwirtschaft. Zinsanleger dagegen verlieren auch bei miger Inflation wenn die Zinsen fr sichere Anlagen unter der Inflationsrate liegen. Das aber ist auch in den kommenden Jahren wahrscheinlich: Die verschuldeten Staaten wollen keine hheren Zinsen fr ihre neuen Schulden bezahlen und gleichzeitig ihre bestehenden Schulden durch Inflation entwerten. Sparer werden so schleichend enteignet. "Das Perfide daran ist, dass die Leute es zunchst nicht merken", sagt der Wormser Wirtschaftsprofessor Max Otte. Denn nominal in nackten Zahlen auf dem Papier werden die Vermgen nicht kleiner. "Viele Anleger unterliegen daher einer Wohlstandsillusion", sagt Otte. Erst wenn sie sich zur Ruhe setzen, merken sie, dass sie sich von ihrem Ersparten lngst nicht mehr so viel kaufen knnen wie gedacht. Gegenhalten knnen sie vor allem mit Aktien. Sicher: "Die Scheu der meisten Anleger vor Aktien ist nicht verwunderlich", sagt Otte, "schlielich ist der Dax allein in den vergangenen zehn Jahren zweimal um rund 50 Prozent vom vorherigen Hoch zurckgefallen." Aber Anleger haben eine wirksame Waffe gegen schwankende Kurse: die Zeit. "Der grte Teil der Lsung des Volatilittsproblems liegt darin, sein Aktienengagement zu verstetigen und mglichst lange durchzuhalten", sagt Otte. Das bedeutet: Wer regelmig fr kleinere Betrge Aktien kauft und die Dividenden fleiig reinvestiert, fhrt in der Regel besser, als wenn er alle Jubeljahre einen groen Batzen erwirbt. Und wer lange an der Brse bleibt, verringert sein Risiko deutlich.

Crashjahre sind seltener als viele glauben

Denn zum einen sind Crashjahre wie 2000 und 2008 relativ selten: Seit 1949 endeten von 62 Brsenjahren in Deutschland nur 16 mit Verlust. Zum anderen wird die Wahrscheinlichkeit, sich mit Aktien die Finger zu verbrennen, schnell kleiner, je lnger man investiert. Schon wenn man fnf Jahre durchhielt, gab es seit 1949 nur noch neun Verlustphasen, in die man htte stolpern knnen. Dem stehen 49 Perioden gegenber, nach denen Anleger ihre Aktien mit teils satten Gewinnen verkauft htten. Bei zehn Jahren Haltedauer sind es nur noch drei Verlustphasen, die schlechteste 1960 bis 1970 mit einem Minus von 1,8 Prozent. Ab 15 Jahren Haltedauer oder lnger gab es keine Periode mehr mit negativem Ergebnis.

Morgan Stanley Empfehlungen - Konsumaktien

Flop 1

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Unilever
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Unilever ist einer der weltweit grten Anbieter von Markenartikeln im Bereich Kosmetik und Krperpflege. Der wesentliche Teil des Unilever-Geschftes besteht aus der Herstellung und dem Vertrieb von tglich gebrauchten Markenartikeln.
Flop 2 Flop 3 Flop 4 Top 1 Top 2 Top 3 Top 4

Im vergangenen Jahr erstellte die WirtschaftsWoche aus den von Boston Consulting ermittelten besten Aktien der Welt erstmals ein Depot aus Substanzwerten, deren Brsenwert nach den BCG-Kriterien besonders nachhaltig ist, weil zum Beispiel der Umsatz strker wchst als die Brsenbewertung, Schulden abgebaut oder eigene Aktien zurckgekauft werden. Inklusive Dividenden liegt dieses Substanzdepot bereits rund 20 Prozent im Plus.

Wichtige Fragen fr Anleger

Zur Analyse der Einzelwerte zerlegen die BCG-Analysten den Brsenerfolg der Besten in seine Bestandteile: Aus welchen Quellen speisen sich die Kursgewinne? Stieg der Umsatz analog zum Brsenwert, vielleicht sogar strker? Oder waren es die Anleger selbst, die das Unternehmen zunehmend lieb gewannen, die Aktie vermehrt kauften und so lediglich die Bewertung nach oben hievten? Wurden Schulden angehuft oder abgebaut? Wurden neue Aktien ausgegeben, die Gewinn und Dividende verwssern, die jeder Aktionr bekommt und wie sieht es mit einer regelmigen Dividende aus?
DIVIDENDENKNIGE

Welche Aktionre Kasse machen

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5,25 Millionen Euro fr den Weihnachtsunternehmer Er gilt als Weihnachtsmann des deutschen Handels: Henning Kreke, Chef des Douglas-Konzerns. Fr kaum einen anderen Hndler ist das Weihnachtsgeschft wichtiger. Zu der Hagener Unternehmensgruppe gehrt nicht nur die gleichnamige Parfmeriekette sondern auch der Buchfilialist Thalia, der Schmuckhndler Christ und der Schoko-Spezialist Hussel. Fr Kreke, der gemeinsam mit seinem Vater Jrn, 12,14 Prozent der Holdinganteile direkt hlt, war indes am 24. Mrz Bescherung. Brutto 5,25 Millionen Euro Dividende landeten einen Tag nach der Hauptversammlung auf dem Gabentisch von Familie Kreke.
Bild: ap

All dies sind wichtige Fragen fr Anleger, denn die BCG-Analyse zeigte in den vergangenen 14 Jahren auch, dass es durchaus unterschiedlich stabile Werttreiber fr Aktien gibt: Umsatzwachstum erweist sich dabei als der nachhaltigste Werttreiber; je lnger die Analysten den Betrachtungszeitraum whlten, desto strker fiel dieser Faktor ins Gewicht. Das erscheint auch logisch. Die anderen fundamentalen Werttreiber (Gewinnmargen verbessern, Dividenden erhhen, Schulden abbauen und Aktien zurckkaufen) bringen zwar kurzfristig genauso viel Ertrag fr Aktionre, knnen aber naturgem nicht auf Dauer gesteigert werden; ihr Effekt nutzt sich ber die Jahre ab.

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Diese Aktien hat Buffett im Depot

Coca Cola

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Anzahl der Aktien: 200 Millionen Anteil am gesamten Unternehmen: 8,73 Prozent Anteil in Buffetts Portfolio: 21,6 Prozent
Wells Fargo American Express Procter & Gamble Kraft Foods Wal Mart Wesco Financial Conoco Phillips US Bancorp Johnson & Johnson

Am flchtigsten ist der Faktor Bewertung: Billigen Anleger einem Unternehmen fr denselben Euro Umsatz und Gewinn einen hheren Brsenpreis zu als in frheren Jahren, so ist das meist nicht von Dauer. "Diese Hherbewertung fut auf Erwartungen der Anleger an knftig steigende Gewinne, weil sie das Unternehmen beispielsweise in einer wachsenden Boombranche whnen", sagt BCG-Partner Plaschke. "Meist entwickeln diese Erwartungen aber eine Eigendynamik, mit der die Unternehmen irgendwann nicht mehr schritthalten." Soll heien: Die Brse legt die Latte immer hher; auch wenn das Unternehmen weiter profitabel ist und krftig wchst, wird es sie irgendwann reien.

Die Methodik der Studie

Einfach erklren lsst sich die BCG-Methodik an einem Beispiel aus dem Dax: Auf den ersten Blick sind die Aktien von Autobauer VW und Rohstoffwert K+S in etwa gleich attraktiv. Beide brachten Anlegern in den vergangenen fnf Jahren eine mehr als ordentliche Gesamtrendite aus Kursgewinnen und Dividenden von durchschnittlich 18 (VW) oder 15 (K+S) Prozent pro Jahr. Doch whrend beim Dngemittelhersteller K+S fast der gesamte Mehrwert aus einer Verbesserung der Gewinnmarge und aus Umsatzwachstum kommt, sank die Bewertung an der Brse (siehe Tabelle Seite 104). Im Vergleich zu 2007 wollen Anleger bei K+S heute fr denselben Euro Umsatz und Gewinn deutlich weniger zahlen. VW hingegen billigen sie eine hhere Brsenbewertung zu. Auch VW konnte Umsatz und Gewinnmarge steigern, allerdings nicht so stark wie K+S. Fazit: Bei K+S ist der Brsenerfolg der vergangenen Jahre fundamental untermauert; bei VW fut er zum Teil darauf, dass Anleger die Bewertung in die Hhe trieben.

Diese "Turnaorund"-Wetten haben funktioniert

Wette 1

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Pro Sieben Sat 1. galt Anfang 2009 als sicherer Pleitekandidat. Zu hoch verschuldet, keine Wachstumsperspektiven. Die Aktie rutschte auf 0,90 Euro ab. Mittlerweile, rund drei Jahre spter, kosten die Papiere wieder mehr als 18 Euro. Zeitweise notierte die Aktie sogar bei mehr als 25 Euro.

Aktien-Tiefstkurs (5 Jahre): 0,90 Euro Aktienkurs heute: 18 Euro

Wette 2 Wette 3 Wette 4 Wette 5 Wette 6

Wenn Umsatzwachstum der bevorzugte Kurstreiber ist, bekommen Anleger aber ein Problem: "Die Finanz- und Schuldenkrise beschrnkt das Wachstum der meisten Volkswirtschaften noch auf Jahre hinaus", sagt BCGhandelsblatt.com/finanzen/aktien/aktienanalysen//7152362.html 5/9

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Berater Hady Farag. Nach einer aktuellen BCG-Umfrage rechnet nur noch jedes zweite brsennotierte USUnternehmen mit einem Umsatzwachstum von sechs Prozent oder mehr in den kommenden drei bis fnf Jahren. "Auch die Gewinnmargen der Unternehmen sind im Durchschnitt bereits auf einem historischen Hchstwert", sagt Farag.
ANLAGESTRATEGE VON JP MORGAN

Aktien sind noch immer attraktiv bewertet

Dax und Dow Jones sind auf dem Vormarsch, die Notenbanken fluten die Mrkte mit Geld. Doch von Blase keine Spur, meint Christian Preussner von JP Morgan Asset Management. Welche Aktien jetzt einen Blick wert sind.

Was also knnte Aktienkurse knftig zustzlich treiben? Nun: Whrend Staaten unter Schuldenlasten chzen und das Wachstum der Wirtschaft eher schwach bleibt, sitzen viele Unternehmen auf "Bergen von Cash", sagt Plaschke. Allein die 500 grten brsennotierten US-Firmen halten zusammen rund 2700 Milliarden Dollar NettoCash (Barmittel minus Finanzschulden). Es bestehen gute Chancen, dass die Firmen grere Teile ihrer Barmittel an ihre Anteilseigner ausschtten. Fonds und Pensionskassen, die mit ihren auf Zinsprodukte ausgelegten Portfolios immer weniger Rendite erzielen, fordern dies zunehmend. "Gerade in den USA gibt es noch viel Spielraum fr Dividendenerhhungen", sagt Plaschke. Die durchschnittliche Ausschttungsquote der Teil des Nettogewinns, den Unternehmen als Dividende auszahlen lag zuletzt nur bei rund zwlf Prozent; Anfang der Neunziger schtteten die 500 grten US-Unternehmen 28 Prozent ihrer Nettogewinne an Aktionre aus.

British American Tobacco

Entscheidend ist aber nicht nur die aktuelle Dividendenrendite (Dividende je Aktie in Euro geteilt durch Aktienkurs), sondern vor allem die Fhigkeit, auch knftig eine genauso hohe Dividende zu bezahlen. Nur dann wirken die Ausschttungen auf Dauer kurssttzend; auf Dividendenkrzungen reagieren die meisten Anleger hingegen enttuscht und mit Verkufen. Um die Dividenden mglichst konstant oder erhhbar zu halten, muss das Unternehmen einen stetig steigenden Barmittelzufluss (Cash-Flow) erwirtschaften, mglichst Netto-Cash auf der Bilanz haben und seine Dividenden nicht aus der Substanz ausschtten, also in einem Jahr deutlich mehr Mittelzuflsse erzielen, als letztlich ausgeschttet wird.

Die Lieblingsaktien von Max Otte

Platz 10

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Delta Lloyd Otte: sehr gnstige hollndische Versicherung mit wenig Exposure in Sdeuropa.

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Ein Unternehmen, das diese Anforderungen perfekt erfllt, ist der Tabakkonzern British American Tobacco (BAT). BAT ist stark in Asien; Marken wie Dunhill und Lucky Strike werden in mehr als 160 Lndern vertrieben. Der Umsatz stieg in den vergangenen Jahren seit 2008 im Schnitt um rund sieben Prozent. BAT ist eine Cashcow: Seit 2006 verdoppelte sich der Barmittelzufluss von 1,54 auf 3,33 Milliarden Pfund. Der Konzern schttet regelmig etwa 65 Prozent der Gewinne aus. In den vergangenen zwlf Jahren konnten die Briten die Dividende um 14 Prozent pro Jahr anheben. Derzeit liegt die Dividendenrendite bei 4,6 Prozent trotz der Kursgewinne der vergangenen Jahre. Anlegern gefllt, dass BAT stark in den Schwellenlndern ist. Asien, Afrika und Lateinamerika werden in den kommenden Jahren strker wachsen als die westlichen Industrielnder. Sie haben weniger Schulden und eine
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junge, konsumhungrige Bevlkerung. Deshalb finden sich folgerichtig in den Bestenlisten der BCG-Analysen seit einigen Jahren immer mehr Aktien aus China, Indien oder Brasilien.

Der brasilianische Braukonzern AmBev wurde mit der belgischen Interbrew ("Becks") zu InBev fusioniert. 2008 verschmolz der Konzern dann mit dem USBrauerei-Riesen Anheuser-Busch.
Quelle: ap

AmBev und Deckers Outdoor

Der brasilianische Braukonzern AmBev, dessen Aktie auch an deutschen Brsen gehandelt wird, macht 90 Prozent der Umstze in Schwellenlndern. 2004 wurde der Konzern zunchst mit der belgischen Interbrew ("Becks") zu InBev fusioniert. 2008 verschmolz InBev mit dem US-Brauerei-Riesen Anheuser-Busch. Der Umsatz des Konzerns wuchs in den vergangenen vier Jahren um rund 14 Prozent pro Jahr; der Gewinn legte im Schnitt um 25 Prozent zu. Das Unternehmen profitiert stark von seinen lokalen Marken, etwa Bier "Brahma", das in Lateinamerika marktfhrend ist. Zugleich hat AmBev Schulden abgebaut. Da das Biergeschft in den Schwellenlndern stark wchst und AmBev dank bekannter Marken Preiserhhungen durchsetzen kann, sollte die Aktie weitgehend immun gegen die Unbilden der Euro-Krise bleiben. Die Aktie des 1973 in Kalifornien als Sandalen-Lieferant fr Hippies gegrndeten US-Schuhherstellers Deckers Outdoor gehrt zu den besten der Welt im Bereich der Konsumgter. Als Substanzaktie ist Deckers fr langfristig investierende Anleger interessant, weil der Umsatz in den vergangenen Jahren deutlich strker zulegte als Gewinn und Brsenbewertung. Bisher hat das Unternehmen immer Kosten drcken und einmal verbuchte Umstze mit zeitlicher Verzgerung in hhere Gewinne ummnzen knnen. Eine Dividende zahlt Deckers zwar (noch) nicht; dafr profitiert das Unternehmen vom Outdoor-Trend. Nach einem starken Kursrckgang in den letzten Monaten die Strafe fr zu hohe und nicht gehaltene Wachstumsprognosen ist das Papier mit einem Kurs-Gewinn-Verhltnis (KGV) unter neun gnstig.

CF Industries und Baidu

CF Industries gehrt zu den profitabelsten und wachstumsstrksten Chemiekonzernen der Welt. Dennoch bewerten die Anleger den Umsatz und Gewinn heute niedriger als vor fnf Jahren. So liegt das KGV trotz einer eindrucksvollen Rally unter neun. Das 1946 als Kooperative von Farmern in Chicago gegrndete Unternehmen stellt Stickstoff- und Phosphatdnger her. Wegen der weltweiten Drre und der Bodenerosion in vielen Lndern steigt die Nachfrage danach. Der chinesische Internet-Anbieter Baidu wchst beim Umsatz um ber 70 Prozent pro Jahr mit das hchste Wachstum im BCG-Ranking quer durch alle Branchen. Zwar verlieren die Chinesen im Heimatmarkt leicht Marktanteile im Suchmaschinengeschft an kleinere Konkurrenten; das Wachstum ist aber nach wie vor eindrucksvoll, der Markt alles andere als gesttigt. Dass kleinere Wettbewerber zeitweise noch schneller wachsen, muss Anleger also nicht grmen, zumal Baidu zugleich seine Profitabilitt verbessert hat.

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Im Bereich der Medizintechnik gilt die schwedische Elekta als eine Top-Aktie.
Quelle: ap

Shire, NovoNordisk und Elekta

Shire Biopharmaceuticals ist ein klassischer Value-Kauf: Die Anleger trauen dem britischen BiotechnologiePionier scheinbar nicht mehr viel zu: So sank der Brsenwert pro Penny Umsatz und Gewinn in den vergangenen Jahren deutlich. Dabei hat Shire zahlreiche Blockbuster und interessante Neuentwicklungen in der Pipeline, unter anderem gegen Hyperaktivitt bei Kindern sowie Magen-Darm- und seltene Erbkrankheiten. Der Umsatz ist seit 2008 im Schnitt pro Jahr um 14 Prozent gestiegen; Shire erzeugt einen hohen freien Cash-Flow (rund ein Viertel des Umsatzes von ber vier Milliarden Dollar).
CHEMIEBRANCHE
ERSCHPFUNG

Akzo-Nobel-Chef macht einen Monat Pause

STAGNIERENDER UMSATZ

Krise belastet Chemie- und Elektrobranche

DAX-KANDIDAT

Ein weiterer lukrativer Wert im Pharma-Bereich ist die dnische NovoNordisk. Das Geschft ist relativ krisensicher. Selbst in Horrorjahren wie 2009 legte es zu. Bei Insulin-Produkten haben die Dnen einen Weltmarktanteil von mehr als 50 Prozent. Weil weltweit, vor allem in Schwellenlndern, immer mehr Menschen Diabetiker werden, wchst der Markt stetig.

Die schwedische Elekta ist eine Top-Aktie aus dem Bereich der Medizintechnik. Mit einem KGV von 18 ist Elekta zwar nicht mehr ganz billig; bisher konnten die Schweden allerdings die hohen Erwartungen stets bererfllen. Elekta ist stark in der Krebsmedizin, wegen der Alterung der Weltbevlkerung ebenfalls ein weltweiter Wachstumsmarkt.
Lanxess baut weltweit grtes Kautschukwerk

Kia Motors, Apple und Williams&Partners

Kia Motors besticht durch starkes Umsatzwachstum bei zugleich sinkender Umsatz- und Gewinnbewertung an der Brse. Die Koreaner wachsen weltweit zweistellig, der Gewinn legte im letzten Quartal um ein Viertel zu. Gerade in Europa hat die Marke noch Potenzial. Und Kia arbeitet weiter an Qualitt und Effizienz, so wurden vor zwei Jahren unter anderem der Leiter Qualittsmanagement von Toyota und der ehemalige Chefdesigner von Audi abgeworben.
APPLE
NACH UNRUHEN

Apple-Zulieferer nimmt Arbeit wieder auf

OHNE ZUSTIMMUNG

Apple bedient sich bei Schweizer Bahnhofsuhren

NEUES KARTENSYSTEM

Hohn und Spott fr Apples iOS 6 Maps

Der US-Pipeline-Betreiber Williams & Partners ist eine der grten Master Limited Partnerships (MLPs). ber diese Rechtsform wollte der US-Kongress Infrastruktur-Unternehmen steuerlich begnstigen. Das sollte ausreichend Investitionen sichern, besonders in die wartungsintensiven Pipelines fr l und Gas. MLPs mssen keine Unternehmenssteuern bezahlen, dafr aber den Groteil ihrer CashFlows an Investoren durchleiten. Der Konzern hat seinen Umsatz im Schnitt seit 2008 jedes Jahr verdoppelt. Zugleich sank die Bewertung an der Brse, was das Risiko von Kursverlusten mindert.

Eine Klasse fr sich ist Apple. Skeptiker erwarten nach dem Jahre andauernden Hhenflug brsentglich einen Absturz der Aktie. Doch Apples Umstze und Gewinne sind in den vergangenen Jahren sogar noch strker gewachsen als der Brsenwert. Fundamental ist die Aktie also nach wie vor gnstig. Das KGV liegt bei zwlf.

Vodafone und Salesforce

Der High-Tech-Bereich bietet zwlf Jahre nach dem Crash wieder reichlich Wachstumsaktien. Salesforce.com etwa profitiert stark vom weltweiten Wachstum des Cloud Computing (Software sowie Speicher- und
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Rechenkapazitt nicht mehr gekauft im eigenen Hause, sondern gemietet im Internet). Salesforce.com ist hier Pionier, stellte schon vor zwlf Jahren als eines der ersten Unternehmen weltweit seine Unternehmenssoftware zum Mieten ins Netz, es wchst pro Jahr um ber 30 Prozent und wird 2012 die Drei-Milliarden-Dollar-Grenze beim Umsatz knacken. Nicht nur Unternehmen aus stark wachsenden Branchen sind fr Anleger interessant. "Auch die Zugehrigkeit zur insgesamt wachstumsschwachen Telekommunikationsbranche ist keine pauschale Entschuldigung fr unterdurchschnittliche Aktienperformance", sagt BCGCo-Autor Farag. Vodafone etwa ist stark in Schwellenlndern (Afrika, Naher Osten) und erzielt eine hohe Gewinnmarge. Durchschnittlich sechs Prozentpunkte pro Jahr zum Gesamtertrag von elf Prozent steuerte allein die Dividende bei. Die wird es auch weiter geben, dafr steht der CashFlow von 6,1 Milliarden Pfund.

Vodafone ist besonders in den Schwellenlndern stark.

Quelle: dapd

Millicom International Cellular

Millicom International Cellular hat seinen Sitz zwar in Luxemburg und ist an der Stockholmer Brse notiert, doch das Unternehmen ist ein fast reinrassiges Schwellenlnder-Investment. Unter der Marke Tigo vertreibt Millicom gnstige Handys mit Prepaidkarten in Lateinamerika und in Afrika meistens billiger als lokale Wettbewerber. Das Unternehmen wchst im Schnitt um 14 Prozent pro Jahr, kann aber die Gewinnmarge stabil halten und bezahlt regelmig eine attraktive Dividende. Was fast alle Unternehmen auf der Auswahlliste gemeinsam haben: Pro Dollar Umsatz und Gewinn gestehen Anleger ihnen einen niedrigeren Brsenwert zu als noch vor einigen Jahren. Der weltweite Rckzug der Anleger in den vergangenen Krisenjahren hat die akzeptierten Bewertungen gedrckt. Weder im historischen Vergleich noch in Relation zu Zinsprodukten wie Anleihen sind Aktien derzeit teuer. "Was auf lange Sicht klar fr Aktien spricht, ist ihr aktuelles Preisniveau", sagt Otte. "Die Investoren sind im Durchschnitt sehr zurckhaltend, sie haben kaum noch hohe Erwartungen an die Aktienmrkte", besttigt BCG-Berater Plaschke. Solche Phasen waren in der Vergangenheit immer gute Kaufzeiten.
Quelle: Wirtschaftsw oche

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