CARERRA DE CONTABILIDAD

SEPARATA DE MATEMTICAS FINANCIERAS

Ao 2011

El presente documento es una recopilacin de informacin obtenida en libros de autores prestigiosos y diversos sitios de internet. El uso de este material es estrictamente educativo y sin fines de lucro Edicin de circulacin restringida sustentada en la Legislacin sobre Derechos del Autor DECRETO LEGISLATIVO 822 Artculo 43 Respecto de las obras ya divulgadas lcitamente, es permitida sin autorizacin del autor. La reproduccin por medios reprogrficos, para la enseanza o la realizacin de exmenes de instituciones educativas, siempre que no haya fines de lucro y en la medida justificada por el objetivo perseguido, de artculos o de breves extractos de obras lcitamente publicadas, a condicin de que tal utilizacin se haga conforme a los usos honrados y que la misma no sea objeto de venta u otra transaccin a ttulo oneroso, ni tenga directa o indirectamente fines de lucro

Sesin 1- 2 - 3 Concepto Est conformada por un conjunto de definiciones, frmulas y tcnicas de clculo que permiten analizar, plantear y resolver casos en un marco financiero. Asimismo, nos proporciona los criterios necesarios para la evaluacin y toma de decisiones de alternativas de inversin y/o financiamiento. Terminologa Bsica: Para poder desarrollar el clculo financiero. Es necesario conocer las siguientes terminologas, abreviaturas y conceptos. Stock: Se refiere a toda cantidad de dinero asociada a una fecha especfica. Puede expresarse como: Stock inicial o Valor Actual (VA), Stock final o Valor Futuro (VF). Flujo: Se refiere a toda sucesin (entradas y/o salidas) de dinero que ocurren a lo largo del tiempo. Cuando estas cantidades son iguales y se pagan o depositan peridicamente se conoce como flujo o serie uniforme. Inters: ( I ) Es el costo del dinero, es decir, la cantidad de dinero que se paga o cobra por el prstamo de un capital. Depende de la tasa de inters y del perodo de tiempo. Tasa de Inters: ( i ) Es el inters que se paga o cobra por cada unidad monetaria y por cada unidad de tiempo. Se expresa en trminos porcentuales (%) pero para los clculos debe ser convertido a forma decimal. Valor del Dinero en el Tiempo: Se refiere a un principio bsico de las finanzas por el cual se establece que: el dinero tiene distinto valor a travs del tiempo, es decir, cantidades iguales de dinero, en distintos perodos de tiempo, no tienen el mismo valor. Diagrama de Tiempo Valor: Es una herramienta auxiliar que nos permite representar grficamente todos los datos de un problema financiero, para luego proceder a su solucin.

1. INTERS COMPUESTO 1.1. Concepto: Es aquel inters que se capitaliza, es decir, cuando los intereses devengados se suman al capital para generar nuevos intereses. 1.2.Capitalizacin: Es el proceso mediante el cual los intereses producidos por un valor presente se adicionan a ste, al final de cada perodo, conformando un nuevo capital para el siguiente perodo y repitindose el proceso hasta el final del plazo. 1.3. Perodo de Capitalizacin: Perodo de tiempo al final del cual se produce la suma de los intereses al capital. Estos perodos se dan por medio de la frecuencia de capitalizacin, que representan el nmero de veces en que capitalizan en un ao. Periodo de Capitalizacin Anual Diaria Quincenal Mensual Bimestral Trimestral Cuatrimestral Semestral Frecuencia 1 360 24 12 6 4 3 2

1.4. Frmula del Monto o Valor Futuro a Inters Compuesto

VF = VA ( 1+ i ) n
Factor Simple de Capitalizacin

(FSC)

Para aplicar la frmula se debe cumplir que la tasa y el tiempo deben tener el mismo periodo. 1.5. Frmulas derivadas del Valor Futuro

VA

VF VA VF 1 i (1 i ) n

VA VP

1 n

1 i

VA VP

log

VA VP log(1 i )

1.6. Ejercicios 1. Hallar el monto a retirar por un depsito de S/. 28.650, durante 16 meses, efectuado en el Banco Pas, colocado al 4,5% anual durante los primeros 6 meses y 4,75% anual durante el tiempo restante. 2. El da 26 de mayo se abri una cuenta de ahorros, con tasa de inters variable, en el Banco Tropical, a plazo fijo durante 90 das, con S/. 12.500 y a una tasa del 24% anual. Hallar el monto acumulado, al final del plazo, si se sabe que las tasas de inters fueron las siguientes: el 29 de junio 6,50% trimestral; el 1 de agosto 2,10% mensual. 3. Se abre una cuenta con un depsito de S/. 3.000 a la tasa del 0,25% mensual. Luego de cuatro meses se depositan S/ 2.000; dos meses despus cambia la tasa a 0,18% mensual. Despus de tres meses se retiran S/. 2.850, y 8 meses despus se retira el saldo. Cul es ese saldo? 4. Se recibe un prstamo de $ 2.895 con una tasa anual del 18,5% que ser cancelada mediante el pago de $ 845 dentro de 2 meses, $ 1.350 dentro de 4 meses y el saldo un mes despus. A cunto asciende el ltimo pago? 5. Se recibe un prstamo con una tasa de inters del 4,04% bimestral, por lo que se debe pagar un monto de $ 728,28 dentro de 2 meses y $ 883,26 dentro de 5 meses. Cul fue la cantidad otorgada como prstamo. 6. Cunto se debe depositar en una cuenta a plazo fijo, que paga la tasa de inters del 5,68% anual, para que al cabo de 22 meses 15 das el monto acumulado sea de S/. 18.750? 7. Cunto podr disponer hoy, si me han descontado un paquete de 4 letras cuyos valores nominales son S/. 2.655; 3.180; 4.250 y 3.100; las cuales vencen dentro de 30, 45, 60 y 90 das, respectivamente? La tasa de inters que cobra la entidad financiera es de 4,060401% bimestral? 8. El 28 de setiembre se efectu un depsito en un banco la cual pagaba la tasa de inters del 0,4% mensual. El 17 de octubre vari a 0,48% y el 3 de diciembre a 0,53%. Hoy, 31 de diciembre, el monto acumulado es S/. 6.385. Cul fue el depsito inicial? 9. Despus de 1 ao 2meses y 18 das de haber depositado S/. 3.954,50 se obtuvo un monto de S/. 4.643.30. A qu tasa de inters mensual se coloc el capital? 10. A qu tasa de inters anual debe colocarse un capital para que se duplique en 15 aos? 11. A qu tasa de inters mensual se concedi un prstamo de S/. 4.500, otorgado el 18 de agosto y cancelado el 28 de diciembre, si al cabo de dicho tiempo fue cancelado con un pago de S/. 4. 995,80?

12. Despus de colocar un capital de S/. 1.000 a una tasa de inters del 0,45 % mensual se obtuvo un monto de S/. 1.675.58. Hallar cul fue el tiempo transcurrido en esta operacin. 13. Si se depositan S/ 62.250 en una cuenta a plazo fijo a 200 das, que paga la tasa de inters del 8,45% anual, con renovacin automtica si no se retira el monto al final del plazo. En cunto tiempo podr retirar S/. 5.000 adicionales. 14. En cunto tiempo un capital, depositado a la tasa de inters del 9,25 % anual, podr generar intereses iguales al 15% del monto? 15. Cunto tiempo, a partir del segundo depsito, ser necesario para que un depsito de S/. 8.450.65, efectuado hoy en el Banco Amrica y un depsito de S/. 10.200, que se efectuar dentro de 150 das, permitan retirar un monto de S/ 21.000, si la tasa de inters que paga el banco es del 5,10% anual Sesin 4 5 - 6 2. TASAS DE INTERS 2.1. Tasa Nominal: Es una tasa de referencia. Tasa de inters que se anuncia para un perodo de tiempo determinado. Tasa de inters del perodo multiplicado por el nmero de perodos en el ao. Es una tasa relativa o referencial para la cual se debe indicar el perodo de capitalizacin y que para efectos de clculo se debe convertir a una tasa efectiva.

Tasa No min al

Tasa del periodo x n

Frecuencia de Capitalizacin

2.1.1. Frecuencia de Capitalizacin: Es el nmero de veces que se capitalizan los intereses en un determinado lapso (sealado en la tasa nominal).

Tasa del periodo

Tasa Nominal n

2.2. Tasa Efectiva: Es aquella que se aplica directamente a los perodos para la cual est dada. .

TEA
TEA

1
1

tasa del periodo n

TNA n n 1
1 n

tasa del periodo

TEA (anual)

1 TEA

TEB (bimestral)

TES (semestral) TEC (cuatrimestral) TET (trimestral)

TEM (mensual) TEQ (quincenal) TED (diaria)

2.3. Tasas Equivalentes: Dos tasas con distinto periodo o frecuencia de capitalizacin son equivalentes cuando a partir un capital produce igual cantidad de intereses en un mismo plazo. Para convertir una tasa efectiva en otra efectiva peridica o equivalente se aplica.

i periodo : n

i periodo : p

n p

Donde: i( periodo::n ) = Tasa efectiva del periodo que se quiere calcular. i( periodo:: p ) = Tasa efectiva del periodo dado como dato. n/p = Relacin entre el nmero de periodos de la tasa a calcular y la tasa dada, en ese orden, expresados en la misma unidad de tiempo.

2.4. Ejercicios 1. Hallar la tasa del periodo, si TNA = 17,89% con capitalizacin mensual. 2. Si TNS = 25,35% capitalizable quincenal, hallar tasa la del periodo. 3. Dada TNT = 18,98% con capitalizacin diaria, hallar la tasa del periodo. 4. Si i = 4,59% cuatrimestral, capitalizable bimestralmente, hallar la tasa del periodo. Convertir: 1. 5,21% mensual a TEA.
2. 3. 4. 5. 6. 7. 8. 9.

4,15% cuatrimestral a tasa efectiva anual. 28,47% TEA a tasa diaria. 24,45% anual a tasa quincenal. TNA = 27,76% con capitalizacin mensual a TEA. TN = 12,65% trimestral, capitalizable diariamente a TEA. i = 8,24% anual, convertible cuatrimestralmente a tasa semestral. 4,65% TEB a TET. 1,25% mensual a semestral.

10. 8,75% TEC a TED.

2.4.1. Ejercicios propuestos Convertir: 1. 12,6 % cuatrimestral a TEB. 2. 15,9 % trimestral a tasa cuatrimestral. 3. 36 % capitalizable trimestralmente a TEM.

4. 9,47 % anual / trimestral a TEQ. 5. 0,06 % diaria a tasa semestral efectiva. 6. 1,24 % mensual efectiva a TNA. 7. 15,6 % semestral a TNA capit. mensual. 8. 1,5 % mensual a TNT capit. quincenal. 9. 10,46% trimestral a TNS capit. diaria. 10. Suponga que desea invertir cierto capital durante un ao y le ofrecen las siguientes alternativas, todas con el mismo nivel de riesgo. Cul sera su eleccin? ALTERNATIVA A B C D E F G 3. TASA DE INFLACIN / DEVALUACIN 3.1. Definicin: Proceso por el cual se registra un aumento generalizado y constante en los precios de los diferentes bienes y servicios, trayendo como consecuencia la prdida del poder adquisitivo de la moneda. La inflacin se calcula y registra a travs de una tasa de inflacin (f). Tambin se calcula mediante los nmeros ndices, especficamente el ndice de precios al consumidor (IPC), proporcionados por el Instituto Nacional de Estadstica e Informtica (INEI). 3.2. Tasa de Inflacin Acumulada: RENTABILIDAD 28,45% anual /capitalizacin bimestral 0,98% TEQ 14,82% semestral efectivo 4,53 % TEC 5,94 % efectivo trimestral 29,76% TEA 0,07% diario

acumulada

1 f * 1 f * 1 f * . . . * 1 fn 1 2 3

3.3. Tasa Real ( r ): Mide el grado en que la inflacin distorsiona las tasas activas o pasivas, restndole a la tasa efectiva el efecto de la inflacin. La tasa real ( r ) es una tasa a la que se le ha deducido el efecto de la inflacin.
Tasa real r 1 i 1 i f 1 f f = tasa de inflacin

1 f Donde, i = tasa efectiva

3.4. Ejercicios 1. Si la inflacin mensual de un determinado ao, de enero a diciembre fue: 0,21%; 0,27%; 0,38%; - 0,05%; - 0,09%; 0,47%; - 0,15%; 0,12%; 0,21%; 0,17%; 0,25% y 0,32%, respectivamente. Calcular: la inflacin acumulada del primer trimestre; del primer semestre y la inflacin anual. 2. Si en un perodo de 6 meses la inflacin registr las siguientes tasas: Marzo: 0,12%; Abril: 0,28%; Mayo: 0,22%; Junio: 0,48%; Julio: -0,15%; Agosto: 0,09% Determinar la tasa de inflacin acumulada para dicho semestre. Cunto disminuye el poder adquisitivo en el mismo lapso. 3. Una entidad bancaria ofrece pagar la tasa de inters del 6% mensual por das. Si la inflacin fue del 0,33%, 0,48% y 0,98% mensual, respectivamente. Calcular la tasa de inters real que se obtendra. depsitos a 90

4. Calcular la tasa real trimestral aplicada a una inversin de S/. 12.870 colocado el 1 de junio a una TEM del 1,45%, si la tasa de inflacin fue de 0,85% para junio, 0,97% para julio y 1,05% para agosto, respectivamente. 5. Se solicit un prstamo de S/. 20.000 con una tasa de inters del 2,5% mensual, que ser cancelado al cabo de 180 das. Se proyecta adems una la tasa de inflacin de 0,25% mensual para los primeros 3 meses, 0,32%; 0,13% y 0,18% para los ltimos 3 meses, respectivamente. Determinar: a) El monto nominal que se deber pagar. b) Inflacin acumulada del periodo. c) El monto real que se pagara. 6. Una institucin financiera estima que la inflacin del prximo mes ser de 1,34% y desea saber cul es la tasa de inters que debe cobrar en sus prstamos a 30 das para obtener una tasa real de rentabilidad del 1,78% mensual? 6. Una letra, con vencimiento dentro de 60 das, fue descontada a una tasa del 16,985856% cuatrimestral. Si la inflacin del primer mes fue del 1,87% y la del 2 mes fue del 1,96%, Cul fue la tasa real pagada por dicho crdito? 7. Qu tasa de inflacin mensual debe producirse para conseguir una tasa real mensual del 1,76%, en un depsito de ahorros que paga una tasa de inters del 24,36 % anual con capitalizacin mensual? 3.5. Devaluacin Tambin definida como el proceso de depreciacin de la moneda, se refiere a la disminucin del valor de ella, en cuanto al tipo de cambio, en relacin con una moneda fuerte tal como el dlar o el euro.

Cuando ocurre el proceso contrario, se trata de una revaluacin o apreciacin. Un agente econmico de mercado puede invertir o financiarse en Dlares, Euros o Nuevos Soles, por lo que no es suficiente que la tasa en soles sea mayor a la inflacin, sino, cul es el Costo de Oportunidad de dejar de invertir en otra moneda. Eso va a depender de qu expectativas o proyeccin tiene de devaluacin de la moneda en el tiempo que durar la inversin o el financiamiento. 3.6. Efecto del tipo de cambio en el clculo financiero La rentabilidad (o prdida) de un depsito en moneda extranjera depender de la tasa de inters que se pague por el depsito y por la devaluacin (o revaluacin) de nuestra moneda con respecto de dicha moneda extranjera. Por lo tanto, la tasa efectiva en moneda nacional de un depsito o inversin en moneda extrajera, estar dada por la tasa de inters efectiva en moneda extrajera y la tasa de devaluacin de la moneda nacional (la devaluacin tambin es una tasa efectiva), segn la siguiente frmula:

Tasa en N. Soles

1 Tasa en M.E. * 1 Tasa de devaluaci n esperada

Si se deseara convertir la tasa en M.N a tasa en M.E., la frmula sera:

Tasa en M.E. 1 Tasa en N. Soles 1 Tasa de devaluaci n esperada 1

3.7. Ejercicios 1. Un inversionista dispone de un determinado capital y est analizando dos posibilidades de inversin. La primera opcin rinde el 5,45% TEA, en dlares. La segunda, ofrece una rentabilidad del 8,85% TEA en N. Soles. Se proyecta que para los prximos 6 meses la moneda tenga una depreciacin del 3,45%. Qu opcin recomendara, invertir en soles o dlares?

2. Un inversionista desea colocar cierto capital durante 180 das y est analizando las siguientes alternativas: invertir en una cuenta en S/. que le permitira obtener un rendimiento del 9,45% TEA, o invertir en una cuenta en US$ con un rendimiento de 6,47% TEA. Actualmente el tipo de cambio es de S/. 2.74 por dlar y segn las proyecciones de una consultora financiera se espera que dentro de un semestre el tipo de cambio sera de S/. 2.89 por dlar. Calcular en qu moneda es ms rentable invertir 3. Un empresario desea invertir su capital por 8 meses. Las mejores tasas que puede conseguir de los bancos son del 6,05% TEA en US$ y del 13,76% TEA en N. S/. Si la expectativa de depreciacin semestral es de 3,57% Determinar en qu moneda debe invertir. 4. Una persona requiere de un capital para iniciar un negocio y busca la mejor alternativa de financiamiento para un plazo de 175 das. Las tasas ms atractivas, de los bancos ms

confiables, en S/. y US$, son de 18,45% y de 9,75% TEA, respectivamente. Si hoy el tipo de cambio es de S/. 2.81 por dlar y se proyecta que dentro de un ao sea de S/. 3.024 por dlar. Calcular en qu moneda conviene el prstamo. 5. Una persona dispone de un capital y busca maximizar su rentabilidad financiera para un plazo de 290 das. Las mejores tasas de los bancos ms slidos son de 10% TEA en S/. y 5,67% TEA en US$. Si la devaluacin proyectada por el inversionista es de 6,25% anual. Calcular en qu moneda conviene invertir. 6. Usted desea solicitar un prstamo para cancelarlo dentro de 330 das. Averigua que las tasas ms convenientes, en ese momento, son 23,50% TEA en soles y 14,50% TEA en dlares. El tipo de cambio es de S/. 2,835 por dlar y de acuerdo a proyecciones del mercado se estima que 11 meses despus ser de S/. 3,00 por dlar. Encontrar: a) En qu moneda le conviene solicitar el prstamo? b) Transcurrido el plazo, observ que el dlar se cotiz en S/. 2,96 y no en S/. 3,00 como se haba proyectado. Le convino realmente el solicitar el prstamo en Soles? 7. Un capitalista decide el 18 de agosto invertir $ 40.000 en una cuenta que rinde la tasa del 6,25% TEA (en soles). A la fecha, el tipo de cambio es de S/. 2.83 por dlar, de modo que proyecta retirar su inversin el 30 de diciembre del mismo ao, fecha que se estima un tipo de cambio de S/. 2.92 por dlar. a) Calcular el monto que retirar. b) Si tiene la alternativa de colocar dicho capital en una cuenta en M.N. que paga la tasa del 0.72083% TEM, Qu opcin le convendra?

Sesin 7 INTERES VENCIDO , INTERES ADELANTADO 4. Tasas de inters utilizadas en el sistema financiero 4.1. Tasa de Inters Activa: Aquellas que los bancos o financieras aplican a las colocaciones a sus clientes por crditos o prstamos de de corto, mediano y largo plazo. Usualmente, se expresan como tasas efectivas. 4.2. Tasa de inters Pasiva: Aquellas que los bancos o financieras aplican a las captaciones que realizan del pblico en general o de empresas. Tambin este tipo de tasas se expresan como tasas efectivas. 4.3. Tasa de inters vencida: Es aquella tasa que se aplica a un valor actual (VA) o capital inicial, la cual se hace efectivo al concluir el tiempo de depsito o prstamo.

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4.4. Tasa de inters adelantada: Aquella tasa que nos permite conocer la cantidad que tiene que pagarse o depositarse por haber contrado una deuda, antes de la fecha de vencimiento pactada. La tasa de inters adelantada calcula en cunto disminuye el precio o valor nominal de un ttulo valor, por ejemplo: letra, pagar. La tasa adelantada considera el tiempo entre la fecha que se anticipa el pago y la fecha de su vencimiento. 4.5. Tasa de inters compensatoria: Aquella que constituye la retribucin por el uso del dinero o de cualquier otro bien y /o servicio. En transacciones u operaciones bancarias la tasa de inters convencional compensatoria est representada por la tasa de inters activa para las colocaciones y por la tasa de inters pasiva para las captaciones.. De acuerdo a lo establecido en la Ley General del Sistema Financiero, de Seguros y Orgnica de la Superintendencia de Banca, Seguros y AFP (SBS), esta tasa es fijada por el mercado, libremente, en funcin a la oferta y la demanda. Este inters se cobra desde el momento del prstamo del dinero, hasta su cancelacin definitiva. Se puede aplicar en forma vencida, al trmino de la operacin o en forma adelantada, al inicio de la operacin. 4.6. Tasa de inters moratoria: Constituye la indemnizacin por incumplimiento del deudor en la devolucin del prstamo y del inters compensatorio pactado, en la fecha de vencimiento. El inters moratorio se cobra slo cuando se haya pactado para la operacin y se calcula solamente sobre el valor del prstamo, adicionalmente a la tasa de inters compensatoria o a la tasa de inters legal, cuando se haya pactado En los casos en que la devolucin del prstamo se efecte por cuotas, el cobro del inters moratorio se realiza nicamente sobre la parte que corresponde al capital de las cuotas vencidas insolutas, mientras subsista esta situacin. Su cobro siempre se efectuar en forma vencida, es decir al momento en que la deuda vencida es definitivamente cancelada. 5. Aplicaciones de la tasa efectiva en el clculo de intereses adelantados. 5.1. Descuento Racional: Una operacin de descuento es una forma de crdito, en la cual el descuento es la cantidad de dinero que se resta al valor nominal de un ttulo valor (letra de cambio, pagar u otro documento) antes de su fecha de vencimiento con la nica finalidad de hacerlo efectivo en la fecha de descuento. En la operacin de descuento se obtiene el pago anticipado del ttulo valor, mediante la cesin del mismo a otra persona o entidad financiera, la cual adelanta el importe del valor nominal del ttulo valor, descontando o restando los intereses en forma adelantada por el tiempo que resta para el vencimiento del ttulo valor.

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5.2. Valor Nominal del ttulo valor: Es la cantidad o monto que est inscrita en la obligacin. Indica la cantidad que debe pagarse en la fecha de vencimiento sealada. 5.3. Descontar un ttulo valor: Es la accin de recibir o pagar hoy un dinero a cambio de una suma mayor comprometida para fecha futura, segn las condiciones pactadas en el documento. Un ttulo valor puede ser descontado una o ms veces antes de la fecha de su vencimiento. Cuando la operacin se efecta entre entidades financieras se denomina redescuento. 5.4. Descuento: Es la diferencia entre el valor nominal y valor que se recibe, en el momento de descontar el ttulo valor. 5.5. Valor lquido o valor efectivo: Es el valor nominal menos el descuento. Es el valor en dinero que se recibe en el momento de descontar la obligacin. 5.6. Tasa de descuento: Es el valor porcentual del valor nominal que deduce el prestamista al descontar el pagar. 5.7. Plazo: Periodo de duracin del prstamo.

5.8. Descuento racional compuesto.

Descuento D

VF * 1 1 i

VF * 1

1 1 i n

5.9. Factores de descuento Son tasas adelantadas porque se aplican sobre los montos nominales de ttulos valores. 5.10. Ejercicios de aplicaciones de tasa efectiva, descuentos en pagars y letras, inters compensatorio y moratorio 1. Hallar el descuento racional de una letra cuyo valor nominal es de S/.9.000 y vence dentro de 50 das. La tasa efectiva mensual del 2.70% El banco cobra, 0.35% de comisin de cobranza y S/.5 de portes. Efectuar la liquidacin. 2. El da 14 de mayo la empresa IBC, vende productos ferreteros a IDL por un total de S/.15.578, emitindose y aceptndose en la fecha una Letra con vencimiento a 120 das y con una tasa de inters del 3,40% mensual. Si el 18 de agosto procede a descontar dicha letra en el Banco Exterior, calcular la cantidad que tendr que cobrar.. 3. Determinar el importe que se abonar en la cuenta corriente de una empresa que presenta una letra, en la seccin descuentos en una entidad financiera por S/. 8.750 que vence en 90 das. La TEA es 23%, comisin 1,25%, portes S/. 6,00

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4. Determinar el valor lquido que una entidad financiera pagara el 16 de abril al descontarse una letra por S/. 17.500 con vencimiento el da 28 de mayo, si se cobra una TEA del 18,57%, adems el banco cobra una comisin de 0,25% del importe de la letra y portes por S/. 5,00. Adicionalmente se pide calcular el costo efectivo peridico y el costo efectivo anual (CEA). 5. El Banco Americano tiene una letra para descuento por el importe de US$ 20.000 cuya fecha de vencimiento es el 26/09. La letra se paga el 27/08, descontado a una TEA del 18%. El banco cobra como portes US$5 y comisin del 0,25% sobre el importe de la letra, se pide calcular el importe de descuento y el valor a pagar. Valor nominal de la letra Tasa efectiva anual (TEA) Periodo de la tasa (m) Fecha de pago Fecha de vencimiento Das calculados (n) Descuento (inters adelantado) Portes Comisin de cobranza Total de descuento Valor a Pagar 6. Una letra por S/.14.650, cuya fecha de giro fue el 19 de marzo y que vencer el 27 de mayo, se presenta al descuento el da 12 de abril. El banco cobr inters adelantados a una tasa del 1,65% mensual; comisiones del 0,85% y portes de 8,50 soles. Determinar el abono correspondiente. 7. Desarrollar la siguiente planilla de descuento: PLANILA DE DESCUENTO DE LETRAS Fecha de Descuento 01/03 TEM 2,50% Letra 1 2 3 Fecha de Vencimiento 19/03 5/04 21/04 N das Importe S/. 20.560 S/.15.785 S/.10.438 Inters Portes S/. 6,00 S/. 6,00 S/. 6,00 Letra Descontada

8. Determinar el Valor Lquido que el banco abonara el 16 de abril al descontarse una letra de S/.12.500 con vencimiento el 23 de Mayo, si se cobra con una TEA de 29,75%, adems el banco cobra una comisin de 0,25% y portes por S/. 4,00. Adicionalmente se pide calcular el costo efectivo peridico y CEA.

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9. Una empresa obtuvo un prstamo de S/ 100.000 el da 15 de julio, bajo las siguientes condiciones: vencimiento 15 de noviembre, inters compensatorio del 25% TEA; inters moratorio del 1,34% TEM. La empresa por omisin paga la deuda el da 10 de diciembre. Determinar el importe de dicho pago. 10. Un pagar de S/. 15.890 venci el da 03 de mayo y fue cancelada el da 18 de junio. Desde la fecha de vencimiento hasta el da 25 de mayo la tasa compensatoria fue del 69,5881433% TEA y a partir de esa fecha hasta el pago del documento, aument en un punto porcentual sobre la tasa mensual original. La tasa moratoria que se aplica representa el 25% de la TEM compensatoria inicial. Calcular el total a pagar. 11. Una letra con valor nominal de S/.10.800 que venci el 3 de marzo, fue cancelado el 14 de abril, Cul es el pago total a efectuar si la TAMN es del 5% TEM, la tasa de mora es el 15% de la TAMN, los gastos de protesto ascienden a S/.20 y los portes son S/.5? 12 Una empresa logr un prstamo de S/ 200.000 el da 15 de julio, bajo las siguientes condiciones: vencimiento 15 de enero, inters compensatorio del 28% TEA e inters moratorio del 1,5% TEM. Si la empresa paga la deuda el da 2 de febrero, determinar el importe de dicho pago.

Sesin 8 - 9 6. ECUACIONES DE VALOR 6.1. Concepto: Es toda igualdad matemtica en la que se relacionan los stocks y los flujos, con una o ms variables, todas ellas afectados por sus correspondientes factores financieros (capitalizacin y/o actualizacin), satisfaciendo una determinada condicin. En las operaciones financieras y mercantiles suelen presentarse casos en las cuales los deudores y acreedores, por convenir a sus intereses, se ponen de acuerdo para modificar las condiciones pactadas originalmente, lo que hace que se generen nuevas relaciones contractuales. Las ecuaciones de valor se aplican principalmente en los casos de: - refinanciamiento de deudas, - modificacin del nmero de pagos o depsitos, - adelanto o postergacin de fechas de pago, 6.2. Procedimiento de clculo: a) En un diagrama de tiempo valor se colocan todos los datos proporcionados, y una vez definidas se colocan las incgnitas, segn sea el caso. b) Se establece analticamente una equivalencia financiera, es decir, con los datos y variables buscamos la relacin que se debe cumplir. c) Se escoge un punto de referencia temporal, llamado fecha focal, en el cual se ubicarn las cantidades involucradas (datos y variables) con sus respectivos factores financieros. d) Segn lo realizado en (a) y (b), se plantea la ecuacin de valor, obtenindose el valor de la incgnita.

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6.3. Ejercicios 1. Se solicita un prstamo de S/. 4.000 con una TEM del 3% que se cancelar con un primer pago de S/. 1.500 dentro de 1 mes y 2 pagos de igual valor, dentro de 2 y 4 meses, respectivamente. Calcular dichos pagos. 2. Para cancelar una deuda se debern realizar los siguientes pagos: S/. 654,85 dentro de 45 das, S/. 589,56 dentro de 3 meses y S/. 986,50 un mes despus. El deudor acuerda con el acreedor cancelar toda la deuda con un pago nico a los 80 das. Si se aplica una TEM del 2,35% Cul ser el valor de dicho pago? 3. Un prstamo de S/. 1.865 a una TEM del 1,85% se cancelar mediante 3 pagos, dentro de 2, 4 y 6 meses, respectivamente y se pacta que cada pago sea un 25% menor a la anterior. Determine el valor de cada una de los pagos. 4. Una persona abre una cuenta de ahorros con S/. 3.200 y proyecta realizar 4 depsitos, dentro de 3, 4, 5, y 6 meses, respectivamente. Los depsitos son de diferentes cantidades y cada uno ser un 10% mayor que el depsito anterior, y adems, el monto deseado a tener en la cuenta de ahorros dentro de 8 meses es de S/. 10.000. Calcular el valor de cada depsito, si la tasa que paga el banco es del 4,25% TEA. 5. En la negociacin sostenida por H.M.S. SAC con un banco local, se aprob reemplazar las deudas de la empresa de S/.12.000 y S/.15.450, con vencimientos dentro de 60 y 120 das, respectivamente, por un pago nico, con vencimiento a 90 das y con una tasa de inters del 24% TEA. Hallar la cantidad a pagar en esa fecha 6. La distribuidora Alimentos SAC vende sus productos al crdito por un total de S/. 5 . 800, por lo cual el restaurante Costa Azul acepta tres letras de cambio, de igual valor nominal, con vencimientos dentro de 45, 75 y 105 da, respectivamente. Si se aplica una TEM del 2,3%, determinar. a) El valor nominal de cada letra. b) Si el valor de las letras disminuyera en un 20% con respecto a la anterior, qu valor nominal tendr cada letra? 7. Se dispone de S/. 24.000 y se decide invertir en 3 cuentas de ahorros, que pagan la tasa de inters del 4% trimestral, de modo que pueda disponer en el futuro de montos similares en cada cuenta. Si proyecta utilizar dichos fondos dentro de 4 aos, 5aos 8meses y el ltimo dentro de 7aos 4 meses. Cunto deber depositar en cada cuenta? 8. Se recibe un prstamo de S/. 2.500 con una TEA del 40%, el cual ser cancelado con tres pagos iguales dentro de 1, 2 y 4 meses, respectivamente. Si a los 18 das de efectuar el primer pago se refinancia el saldo, de modo que ste ser cancelado en cuatro cuotas, en forma mensual y cada pago ser un 10% menor que el anterior. Calcular el valor de cada pago.

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Sesiones 10 11 - 12 7. RENTAS Y ANUALIDADES 7.1. Concepto: Se refiere a toda sucesin de cantidades iguales de dinero que se pagan o reciben con la misma frecuencia de tiempo. Tambin se les conoce como Rentas o Pagos y se les simboliza mediante la letra P o R. 7.2. Clasificacin: Las anualidades se pueden clasificar de acuerdo a diferentes criterios, siendo el ms frecuente: 7.2.1. Segn su duracin: Temporales: Aquellas cuando se conoce tanto el inicio como el final del flujo. Ejemplo: Un prstamo bancario. Perpetuas: Aquellas para las cuales se conoce el inicio pero no el final del flujo. Ejemplo: Las pensiones por jubilacin. 7.2.2. Segn el inicio del primer pago o depsito: Inmediatas: Son aquellas en el cual la primera renta, pago o depsito se establece primer periodo. Ejemplo: Compras al crdito. desde el

Diferidas: Son aquellas en la cual la primera renta se establece despus del primer periodo. Ejemplo: Compre hoy, pague dentro de 90 das 7.2.3. Segn cuando se produce la renta: De pago vencido: Cuando la renta se produce al final de cada periodo. Ejemplo: Crditos personales, hipotecarios, etc. De pago anticipado: Llamados tambin imposiciones, son aquellas rentas que se producen al inicio de cada periodo. Ejemplo: Pago de alquileres, plizas de seguros, etc. 7.3. Circuito Financiero Representa todas las posibles equivalencias o transformaciones que se puedan realizar entre el VA, VF y los flujos uniformes. capitalizacin 1 6 VA 5 2 actualizacin P 4 3 VF

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1 VF 3 VF

VA * 1 P* 1 i i

i n

FSC 1 FCS

2 VA 4 P

VF 1 VF * i

n VF * 1 i n

FSA

1 i

5 VA

P*

1 i

i* 1 i

1 n

6 P FAS

VA *

i* 1 i n 1 i 1 FRC

1 FDFA n

FSC: Factor Simple de Capitalizacin. FSA: Factor Simple de Actualizacin. FCS: Factor de Capitalizacin de la Serie. FDFA: Factor de Depsito al Fondo de Amortizacin FAS: Factor de Actualizacin de la Serie. FRC: Factor de Recuperacin de Capital. Todas las frmulas de anualidades, se aplican a los casos que estas sean temporales, inmediatas y de pago vencido, ya que han sido deducidas bajo esas condiciones. Debe tenerse en cuenta que el VA debe estar ubicado un perodo antes del primer pago o depsito y el Valor Futuro debe estar ubicado en la misma posicin del ltimo pago o depsito. En las frmulas, el valor de n representa el nmero de rentas consideradas y la tasa i deber ser del mismo periodo que la frecuencia de los pagos o depsitos. 7.4. Ejercicios de Anualidades Vencidas
1. Una empresa est proyectando implementar un nuevo sistema de aire acondicionado,

dentro de dos aos, cuyo costo lo estiman en S/. 54.000. Para ello, la gerencia financiera propone ahorrar, mensualmente, una determinada cantidad durante ese tiempo. El banco donde efectuarn los depsitos paga la tasa de inters del 4,25% TEA. Qu cantidad debern depositar cada fin de mes con el propsito de lograr la compra? 2. Un trabajador dependiente ha cotizado a una AFP S/. 165 mensuales, durante los ltimos cinco aos de actividad laboral. Calcular qu monto habr acumulado en ese perodo si la tasa de rendimiento de la AFP es del 10.50% TEA. 3. La empresa BFI S.A.C. decide cancelar hoy las ltimas 4 cuotas de un prstamo contrado con un banco local. Las cuotas vencen dentro de 30, 60, 90 y 120 das y cada una es de S/. 678,45. Qu cantidad deber pagar si se aplica a esta operacin 2,15% TEM? 5. Una tienda vende computadoras personales con las siguientes condiciones: S/. 500 de cuota inicial y S/. 630 mensuales durante medio ao. Si a sus operaciones comerciales aplican una TET del 6,25%, cul es el precio al contado?

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6. Calcular el monto acumulado al cabo de 36 meses, luego de realizar 24 depsitos mensuales consecutivos de S/. 356.756 cada uno, en una cuenta de ahorros que paga la tasa de inters del 5,12% TEA. 7. Si se compra un equipo, pagando una cuota inicial de $ 70, y el saldo, que se financia a la tasa 4% TEM, se cancela mediante 12 cuotas mensuales de $ 69.26. Hallar el precio al contado del T.V. 8. Una empresa educativa requiere de una impresora, cuyo precio al contado es de $ 4.000. Se compra al crdito pagando una cuota inicial del 25% del precio al contado y seis cuotas mensuales iguales. La tasa de inters que se cobrar ser del 15,7625 % trimestral. Hallar el valor de la cuota mensual. 9. Una persona efectu compras de equipos de cmputo en una tienda por departamentos por un total de S/. 1,580. Al momento de cancelar, con la tarjeta de crdito de la tienda, escoge la opcin pago diferido a 90 das (el primer pago se efectuar a los 90 das), indicando un total de 6 cuotas. Si la tienda aplica una TEM del 4,50%. Calcular el valor de sus cuotas. 10. Para la compra de un departamento, se solicit un prstamo hipotecario. El banco le otorga un crdito equivalente al 80% del valor del inmueble. El prstamo establece el pago de cuotas mensuales iguales de $ 650, con un plazo total de 8 aos, seis meses de gracia total y una tasa de inters del 11,50% TEA. a) Calcular el precio al contado del inmueble. b) Si se desea cancelar toda la deuda al vencimiento de la quincuagsima quinta cuota, cunto ser la cantidad a pagar? 11. Un prstamo de S/.10.800 otorgado al 23% TEA ser cancelado mediante el pago de 6 cuotas bimestrales iguales ms 12 cuotas mensuales iguales, siendo la cuota bimestral el doble de la mensual. Calcular el valor de dichas cuotas. 12. Un automvil cuyo valor al contado es de $ 18.000 se compra al crdito pagndose una cuota inicial del 25% del valor al contado y el saldo, financiado al 25% TEA, se cancelar en 18 cuotas mensuales iguales excepto las de julio y diciembre que sern dobles. Si el pago de la primera cuota corresponde al mes de junio, y las cuotas se pagan cada 30 das, calcular las cuotas mensuales ordinarias y extraordinarias. 13. Se compra un TV plasma pagando una cuota inicial del 10% y el saldo se financia en 15 cuotas mensuales. Las 5 primeras son de S/. 80 c/u; las 5 siguientes son de S/. 100 c/u y las 5 restantes de S/. 150 c/u. Hallar el precio al contado del TV si la tasa de inters que se cobra es 36% TEA. 14. Un automvil cuyo precio al contado es $16.000 es comprado por medio de un crdito personal pagando una cuota inicial del 25% y 18 cuotas mensuales fijas vencidas. Calcular cul es el importe de cada cuota si por el financiamiento se cobra la tasa de inters del 3,50% mensual, as como por gastos administrativos $2,50 ms el 0,05% del saldo deudor como seguro de desgravamen (sumarlo a la tasa mensual), respectivamente.

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15. Un auto del ao cuyo precio al contado es de $ 18.900 se ofrece al crdito con una cuota inicial del 20% y el saldo, financiado al 34,50%TEA ser cancelado mediante 36 cuotas mensuales iguales excepto las de julio y diciembre que sern dobles. Halle el valor de la cuota ordinaria y extraordinaria si la primera cuota se pagar en el mes de setiembre. Sesiones 13 - 14 8. CRONOGRAMAS DE PAGO (Cuadro de Servicio de Deuda) 8.1. Concepto: Se refiere a todo cuadro de servicio de una deuda en la que se detalla el proceso de amortizacin. 8.2. Amortizacin: Proceso financiero mediante el cual una deuda u obligacin y los Intereses que generan, se extinguen progresivamente por medio de pagos peridicos. De cada pago o cuota una parte se aplica a cubrir el inters generado por la deuda y el resto a disminuir el saldo por pagar. 8.3. Elementos del Cronograma de Pagos. 8.3.1 Inters: Se calcula aplicando la tasa del periodo sobre el saldo deudor inmediato anterior. I i x Saldo Deudor

k 1

8.3.2. Amortizacin: Es parte de la cuota o pago que se cancela a cuenta del saldo deudor o principal. Se calcula segn el tipo de cronograma.

Amortizacin k

Cuota

Inters k

(Cuotas Iguales) (Cuotas Decrecientes)

Amortizacin k

Principal n de periodos

8.3.3. Cuota o Pago: Es el desembolso que se realiza peridicamente y se calcula de acuerdo al tipo de cronograma.

Cuota

Amortizacin k

Inters k

8.3.4. Saldo Deudor: Llamado tambin saldo del principal, o saldo. Representa el total que an falta pagar hasta un determinado perodo.

Saldo Deudork

Saldo Deudork 1

Amortizacink

8.4. Sistemas de repagos de prstamos. Un cronograma de pagos puede elaborarse de distintas maneras, siendo los ms frecuentes las de: a) Cuotas Iguales (Cuotas Fijas) o Mtodo Francs. b) Cuotas Decrecientes (Amortizaciones Iguales) o Mtodo Alemn.

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8.5. Ejercicios 1. Una alumno del IFB desea adquirir una computadora porttil, cuyo precio al contado es S/. 2.047,40. Logra la compra recibiendo la facilidad de pagar el 20% del precio al contado como cuota inicial y el saldo, financiado a la tasa de inters del 25% anual, lo cancelar en seis cuotas mensuales. Elaborar el cronograma de pagos correspondiente: a. Si las cuotas son fijas (iguales). b. Si las cuotas son decrecientes. 2. Elabore un cronograma de pagos correspondiente al reembolso de un prstamo de S/.5.000. Se debern considerar 6 cuotas constantes, bimestrales y una TEA del 24,50% y un periodo de gracia total de 120 das. 3. Elabore un cronograma de pagos correspondiente al reembolso de un prstamo de $ 8.600. Se debern considerar 4 cuotas constantes, trimestrales y una TEA del 21,55 % y un periodo diferido parcial de 180 das. 5. Desarrollar un cronograma de pagos para un prstamo de S/. 1.500, a cancelarse en 6 meses, con cuotas iguales y con una TEA del 10%. El desembolso se efecta el 12 de noviembre y los pagos se realizarn los das 12 de cada mes. 6. Elaborar un cronograma de pagos hasta la 10 cuota, de un prstamo personal de S/.15.760 a pagarse en 20 cuotas mensuales iguales, excepto las de julio y diciembre que sern dobles. La tasa de inters es del 45,25% TEA y la primera cuota se pagar en el mes de marzo. 7. Se adquiere un prstamo personal de S/. 8.500, el cual deber ser cancelado en 18 cuotas mensuales iguales, con una tasa de inters del 25% anual. Ya cancelada la 5 cuota, la SBS interviene la financiera por problemas de liquidez. a) Elabore el cronograma de pagos correspondiente hasta la 5 cuota. Debido a la intervencin de la SBS, la deuda pasa a otra entidad financiera, la cual modifica, por acuerdo mutuo, las condiciones de pago a 12 cuotas decrecientes, incrementando la tasa de inters mensual en medio punto porcentual. b) Elabore el cronograma de pagos hasta la 4 cuota refinanciada. 8. Un prstamo de $ 15.000 se cancelar mediante el pago de 24 cuotas mensuales decrecientes siendo la tasa de inters del 22,5% TEA. El deudor al momento de pagar la 6 cuota solicita pagar slo el 50% de la misma y solicita adems que el saldo deudor se refinancie en 18 cuotas mensuales iguales. Determinar: a) Cunto pag al vencimiento de la 6 cuota? b) A cunto ascendi el saldo deudor? c) El valor de la cuota mensual luego del refinanciamiento. 9. Se concede un prstamo de S/. 25.000 para pagarlo en 24 cuotas mensuales iguales y a la tasa de inters del 32% anual. a) Calcular el valor de cada cuota.

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b) Si al vencimiento de la cuota 10 se cancela slo el 45% de la cuota y se cuerda un refinanciamiento del saldo mediante el pago de 18 cuotas mensuales decrecientes, calcular el valor de la 6 cuota. 10. Un banco aprueba a la empresa A.C.M. un prstamo de $ 60.000, para la compra de una mquina, el cual ser cancelado en 8 cuotas mensuales iguales, aplicando una TEA del 18%. a) Elabore el cronograma de pagos para el cliente. Las condiciones financieras permiten que el cliente realice una amortizacin adicional en cualquier momento del plazo considerando una TEM del 1,60% para la reprogramacin del nuevo saldo en el nmero de cuotas pendientes y en montos decrecientes. b) Elabore el cronograma correspondiente si el cliente amortiza $ 1.500 adicionales en el tercer mes. 11. Una deuda de S/. 35.000 se va a cancelar en 7 cuotas mensuales iguales y a la tasa del 41.16% anual. a) Hallar el valor de la cuota y elabore el cronograma de pagos correspondientes. Si al momento de pagar la cuarta cuota, abona el doble, con la finalidad de amortizar ms para bajar la deuda pero sin variar el nmero de cuotas pactadas b) Cul es la cantidad que amortiz el cuarto periodo? c) Calcular la nueva cuota y elaborar el cronograma correspondiente. 12. Completar el siguiente cronograma de cuotas iguales, sustentando cmo obtiene siguientes resultados: a) El valor del prstamo o principal. b) La tasa mensual. c) El valor de la cuota. los

Mes 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12

Inters

Amortizacin

Cuota

Saldo Deudor

7.575,20 892,52 112,46

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Sesin 15 9. Depreciacin de Activos Las maquinarias, las edificaciones y otras clases de activos, necesarios para las operaciones de las empresas, generan por el uso, una disminucin de sus valores, que no puede evitarse con los gastos corrientes de operaciones. Puesto que el capital invertido debe permanecer constante, es necesario estudiar la forma de establecer un fondo de reserva que compense esta prdida de valor. 9.1. Definicin: Es la prdida de valor, no recuperada con el mantenimiento, que sufren los activos y se debe a diferentes factores que causan finalmente su inutilidad, obligando, por lo tanto, el reemplazo del activo. Costo Inicial (C), es el costo de adquisicin del activo, el cual puede incluir embalaje, transporte, descarga, instalacin. La vida til (n), o duracin probable de un activo, se determina con base en la experiencia y, tanto los expertos en estas materias como los fabricantes de equipos y maquinarias sealan la vida til de los distintos activos y sobre estos datos se basa el clculo de la depreciacin. Al terminar la vida til del un activo, debe reemplazarse, invirtindose para ello un valor que recibe el nombre de costo de reemplazo. Durante la vida til del activo debe separarse peridicamente una determinada cantidad (para cubrir la depreciacin del activo), creando con ella un fondo que recibe el nombre de fondo de reserva (F) o depreciacin acumulada, y que debe ser igual al costo de reemplazo al terminar la vida til del activo. Cuando el activo ha dejado de ser til, siempre conserva algn tipo de valor, as sea como chatarra o material de desecho. Este valor residual recibe el nombre de valor de desecho o de salvamento (S). Valor Contable (V) o tambin conocido como valor en libros, es la diferencia que se establece entre el costo del activo y el fondo de reserva. Valor de Uso (W), es la diferencia entre el costo inicial y el fondo de reserva. Existen varios mtodos para determinar el cargo peridico que debe efectuarse por concepto de depreciacin; a continuacin, estudiaremos los ms utilizados.

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9.2. Mtodo de lnea recta o uniforme. Es el ms simple de los mtodos y el ms utilizado: consiste en suponer que la depreciacin anual es la misma para toda la vida til del activo y, de acuerdo con esto, se reservan cada ao partes iguales, de tal manera que al terminar la vida til del activo, se tenga un fondo de reserva que, sumado al valor de salvamento, de cmo resultado el valor de reemplazo. No obstante que es el mtodo ms usado, hay dos objeciones importantes en su aplicacin. Primero: No tienen en cuenta los intereses sobre el fondo de reserva. Segundo: Las maquinarias y equipos se deprecian ms rpidamente en sus primeros aos de uso, adems, hay que tener en cuenta que, en los primeros aos de uso, el gasto por reparaciones es pequeo y aumenta con el transcurso del tiempo, llegando a ser considerable en los ltimos aos, por lo que conviene distribuir los gastos de reparacin y depreciacin en forma ms uniforme, disponiendo que los cargos por depreciacin sean mayores en los primeros aos de uso de los equipos y menores en los ltimos aos, en los cuales los gastos por reparaciones sern mayores. Designando como C el costo inicial, que se supone ser igual al de reemplazo, por S al valor de salvamento y n por los aos de la vida til, la depreciacin peridica (D) se obtiene de la siguiente frmula:

D
9.2.1. Ejercicios

C n

1. Cierto equipo de una empresa tiene un costo de US$ 5.000 y una vid estimada de 4 aos. Si el valor de salvamento es del 10% del costo inicial, hallar el valor de la depreciacin anual y el cuadro correspondiente. 2. La compaa Cementera compr una mquina para hacer bloques de ladrillo de concreto en S/.120.100,00. estima que tendr una vida til de 8 aos y un valor de rescate de S/.13.520. Empleando el mtodo de la lnea recta, obtener la depreciacin anual y elaborar el cuadro de depreciacin. 3. Aplicando el mtodo uniforme o de lnea recta. Cul ser el valor contable de una mquina con una vida til estimada de 7 aos? Su costo de adquisicin fue de US$ 40.000 y se previ valor de salvamento al final de su vida til de US$10.000,00? Construir la tabla de depreciacin, e indicar: a) Cul es valor acumulado al segundo ao? b) Cul es el valor al finalizar el tercer ao?

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4. Se estima que una mquina cuyo costo es de S/.4.000 tendr una vida til de 6 aos y al fin de dicho periodo un valor de salvamento de S/.400. Encontrar la depreciacin promedio anual. Elaborar una tabla de depreciacin por el mtodo uniforme donde se muestre el valor en libros cada ao. 5. Aplicando el mtodo de lnea recta, calcular el valor acumulado en el fondo de reserva, despus de 10 meses de comprada un determinado equipo, cuyo costo fue de S/.12.760 y una vida til estimada de 9 aos y un valor de salvamento de S/.2.100. 6. Aplicando el mtodo uniforme. Hallar cul ser el valor en libros de un grupo de computadoras, con una antigedad de 6 aos y 4 meses y una vida til estimada de 10 aos. El costo de este grupo de computadoras fue de US$ 8.460 y se proyecta un valor de salvamento, al final de su vida til, del 15,50% del costo. 9.3. Mtodo de la suma de dgitos. Con este mtodo, se logra que el cargo por depreciacin sea mayor en los primeros aos de vida del activo y vaya disminuyendo cada ao. Para hallar el cargo anual de depreciacin se procede de la siguiente manera: Se ordena de mayor a menor los nmeros que corresponden a los aos de duracin del activo. La depreciacin para cada ao queda expresada por un factor, dada por una fraccin, cuyo numerador es el dgito que corresponde, en orden decreciente, al ao cuya depreciacin se est calculando (nmero de aos que le restan de vida til al activo) y cuyo denominador es la suma de todos los nmeros (dgitos). Entonces, la depreciacin se calcula segn la siguiente frmula:
aos que le restan al activo suma de dgitos

S *

9.3.1. Ejercicios 1. Elaborar un cuadro de depreciacin mediante el mtodo de la suma de dgitos para un activo fijo que adquiere una empresa a un costo de S/. 6.000,00, adems de gastos de flete e instalacin de S/. 500. Se estima que la vida til de este activo ser de 4 aos y que tendr un valor de salvamento de S/. 1.200. 2. Una mquina tiene un costo inicial de S/. 89.000, una vida til de de 6 aos y un valor de salvamento de S/. 12.000. Elaborar un cuadro de depreciacin aplicando el mtodo de suma de dgitos. 3. Una entidad educativa adquiri por medio de una importacin directa al fabricante un lote de computadoras personales a un costo de US$ 95.600. Por concepto de flete martimo, desaduanaje e impuestos pag un 15% del valor de la compra, y por traslado e instalacin

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pag un 2,5% del valor de la compra. Estima que la vida til del lote adquirido sea de 6 aos y adems considera que el valor de desecho, al final de la vida til ser del 10% del valor de la compra. Desarrollar el cuadro de depreciacin por el mtodo de la suma de dgitos. 4. Una empresa constructora adquiri una nueva mezcladora en US$ 16.800 a la cual le estima una vida til de 8 aos, as como un valor rescate del 12% del costo de la mquina. Elaborar el cuadro de depreciacin por el mtodo de la suma de dgitos. 9.4. Mtodo de unidades producidas. Con este mtodo, la depreciacin de los activos contempla la intensidad de su uso o la cantidad de unidades producidas, dejando de lado el deterioro por el paso del tiempo. De esta manera, el cargo por depreciacin no ser el mismo periodo a periodo, sino que est en funcin de la produccin, la misma que tampoco es la misma a lo largo del tiempo. La depreciacin se calcula de la siguiente manera:

C - L produccin total

* produccin anual

9.4.1. Ejercicios 1. Un activo fijo adquirido en S/. 16.000 posee las siguientes caractersticas tcnicas: capacidad de produccin diaria mxima de 1.000 unidades, vida til de produccin: 1.250.000 unidades. Se estiman los siguientes niveles de produccin para los siguientes 5 aos: 200.000; 250.000; 350.000; 300.000; 150.000 unidades respectivamente. Calcular la depreciacin anual y elabore el respectivo cuadro, considerando un valor de desecho del 10% del costo. Una camioneta rural, para el servicio turstico, tuvo un costo de adquisicin de US$ 25.000 y se le proyecta una vida til de 1.000.000 km. Adems de un valor de salvamento de US$ 5.000. Calcular la depreciacin para los 4 primeros aos de operacin si el propietario proyecta los siguientes recorridos: primer ao 300.000 km; segundo ao 250.000 km; tercer ao 200.000 km; cuarto ao 150.000 km.

2.

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Sesin 16 - 17 INSTRUMENTOS PARA ANLISIS DE INVERSIONES 10. PRINCIPIOS DE INVERSIN 10.1. Concepto: Se refiere a las distintas formas y criterios que se aplican para determinar la factibilidad y/o conveniencia de una alternativa de inversin o de financiamiento. Toda inversin se analiza en base a un flujo de caja proyectado, considerando la informacin ms importante el Flujo de Efectivo Neto (FEN), que se calcula con la diferencia entre los flujos de ingresos y los flujos de egresos. Otra informacin importante es la tasa de rendimiento esperado de la inversin, dado por el Costo de Oportunidad de Capital (COK). 10.2. Indicadores de Evaluacin: El anlisis de una inversin basado en el FEN y en el COK origina ciertos indicadores, llamados Indicadores de Evaluacin, los cuales los podemos clasificar en: 10.2.1. Indicadores de Actualizacin: Se basan en el clculo del Valor Actual del FEN, asociado a una alternativa de inversin. 10.2.2. Indicadores de Equivalencia: Se aplican en la evaluacin de alternativas que tienen diferente vida til, requiriendo homogenizar la unidad de tiempo para que las cantidades sean comparables y se calcula mediante la aplicacin del Factor de Recuperacin de Capital (FRC) que se aplica a un determinado valor presente. 10.2.3. Indicadores de Rentabilidad: Son aquellos que mediante una tasa reflejan el rendimiento asociado al flujo de efectivo neto de una inversin. Se obtiene en base a la comparacin del flujo de entrada de efectivo con el flujo de salida de efectivo. 10.3. Indicadores de Actualizacin: 10.3.1. Valor Actual Neto (VAN): Es el principal indicador de actualizacin y se obtiene de la diferencia entre los flujos de entrada de efectivo y los flujos de salida de efectivo, todos ellos, actualizados a una tasa dada por el COK.

Io FEN 1

FEN 2 FEN 3

FEN n

3 ...

FED

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Io = Inversin Inicial FEN = Flujo de Efectivo Neto FED = Flujo de Efectivo Descontado (Actualizado)

F.E.D.
VAN

FE 1 1 COK
Io

FE 2 1 COK 2
FED

FE 3 1 COK 3

...

FE n 1 COK n

Criterios de Decisin: - Para toda alternativa: Si VAN 0 ( FED Io ) Se acepta Tasa de rendimiento Esperado Io ) Se rechaza n B Se escoge el de mayor VAN

Tasa de rendimiento Obtenido Si VAN 0 ( FED

- Para AMES A y B: 1 condicin n A =

2 condicin VAN A vs. VAN B

10.3.1.1. Ejercicios 1. Una empresa est analizando la posibilidad de comprar una nueva mquina de produccin cuyo costo es US$ 25.000. Con de este activo proyectan ingresos adicionales durante los prximos 5 aos segn lo siguiente: Ao FEN 1 10.000 2 12.500 3 14.000 4 10.000 5 8.000

La empresa evala sus inversiones considerando una tasa mnima de rendimiento del 12,50% TEA. Con estas proyecciones, Recomendara la compra? 2. Evale las siguientes alternativas de inversin cuyos F.E.N. se dan a continuacin: Ao 0 1 2 3 4 5 6 A ( 34.500 ) 10.200 10.200 10.200 10.200 10.200 14.000 B ( 55.000 ) 15.000 18.000 17.000 19. 000 15.000 11.000 C ( 80 000 ) 19.000 16.000 15.000 40.000 35.000 16.000

Considerando un COK = 15 % anual, cul opcin recomendara:

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3. Se est considerando la compra de cierto activo que requiere de una inversin inicial de US$ 32.000 y que a lo largo de su vida til, de 5 aos, producir los siguientes flujos de efectivo. Ao FEN 1 -8.750 2 19.200 3 12.350 4 15.250 5 20.720

Si se espera una tasa de rendimiento sobre la inversin del 20% anual, determine la conveniencia de comprar dicho activo. 4. Se est considerando la compra de cierto activo que requiere de una inversin inicial de US$ 38.000 y que a lo largo de su vida til, de 5 aos, producir los siguientes flujos de efectivo. Ao FEN 1 -2.750 2 18.000 3 21.000 4 25.000 5 14.000

Si se espera una tasa de rendimiento sobre la inversin del 20% TEA, determine la conveniencia de comprar dicho activo. 10.4. Indicadores de Rentabilidad: 10.4.1. Tasa Interna de Retorno (TIR): Es aquella tasa para la cual el VAN de un flujo de efectivo es igual a cero. Tambin se define como la mxima tasa de rendimiento que se puede obtener una determinada inversin. El valor de la TIR es independiente de la tasa de rendimiento fijada por el inversionista, slo depende del flujo que se est considerando (es un valor caracterstico del flujo). Para calcular la TIR se puede utilizar una hoja de clculo o en forma manual mediante tanteo y aplicacin del mtodo de interpolacin lineal. 10.4.1.1. Ejercicios 1. Calcular la TIR del siguiente flujo si el COK = 17,45 % anual Aos FEN 0 -20.115 1 8.700 2 8.700 3 8.700 4 8.700

2. Sean los siguientes flujos anuales esperados de los siguientes proyectos mutuamente excluyentes. Aos Proy. A Proy. B 0 - 7.900 - 9.890 1 1.688 3.100 2 2.230 3.100 3 3.150 3.100 4 4.290 8.000 5 5.350 5.417

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a) Cul recomendara si el rendimiento requerido es 19%? b) Calcular la TIR de cada proyecto. 3. Una empresa dedicada a la fabricacin de muebles y equipos para bancos ha estimado los flujos de efectivo neto para los seis aos de vida de dos proyectos, X y Y. Estos flujos se resumen a continuacin: Proyecto X Proyecto Y Inversin Inicial US$ 41.000 US$ 23.000 Ao Entradas de Efectivo 1 10.800 6.500 2 10.800 6.500 3 14.500 8.500 4 14.500 8.500 5 18.000 9.500 6 18.000 9.500 a) Halle el VAN de cada uno de los proyectos, para un COK = 22% b) Halle la TIR de cada proyecto. 4. Sean los siguientes flujos anuales esperados de los siguientes proyectos mutuamente excluyentes. Aos 0 1 2 3 Proy. A - 7.500 1.250 2.250 3.250 Proy. B - 9.500 3.200 3.200 3.200 a) Cul recomendara si el rendimiento requerido es 18 % b) Calcular la TIR de cada proyecto. 4 4.250 3.200 5 5.250 3.200

5. Una empresa ha estimado los flujos de efectivo para los cinco aos de vida de dos proyectos, A y B. Estos flujos se resumen a continuacin: Proyecto A Proyecto B Inversin Inicial US$ 38.000 US$ 15.000 Ao Entradas de Efectivo 1 8.000 4.950 2 12.000 4.950 3 14.000 4.900 4 16.000 4.900 5 12.000 4.900 Halle la TIR de cada uno de los proyectos para un COK = 20% 10.5. Relacin Beneficio - Costo (B/C): El mtodo de anlisis B/C se basa en la relacin entre los costos y beneficios asociados con un proyecto particular. El primer paso es determinar cules elementos son beneficios y cules son costos. En general, los beneficios son ventajas, expresadas en trminos monetarios, que recibe el propietario. Los costos son los gastos anticipados de construccin, operacin, mantenimiento, etc.

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La relacin Beneficio/costo esta representada por la relacin:

Ingresos Costos

Donde los Ingresos y los Costos deben ser calculados utilizando el VAN o el (valor actual de costos). El anlisis de la relacin B/C, toma valores mayores, menores o iguales a 1, lo implica que:

VAC

que

B/C > 1 implica que los ingresos son mayores que los costos, por lo tanto, el proyecto es aconsejable. B/C = 1 implica que los ingresos son iguales que los costos, por lo tanto, el proyecto es indiferente. B/C < 1 implica que los ingresos son menores que los costos, por lo tanto, el proyecto no es aconsejable. 10.5.1. Ejercicios 1. Una empresa de confecciones para ampliar su negocio ha solicitado un crdito a un Banco local por S/.30.000 para ser cancelado a 5 aos a una TEA del 15% y estima tener el siguiente flujo de inversiones, ingresos por ventas y costos de operacin. Calcular el resultado de la inversin utilizando el criterio B/C, e interprete el resultado. Ao Inversin Ingresos Costos 0 30.000 1 25.000 15.000 2 30.000 18.000 3 35.000 21.000 4 35.000 21.000 5 35.000 21.000 10.6. Periodo de Recuperacin de Capital (Payback): Se define como el nmero de aos que se requiere para que las entradas de efectivo de una inversin recuperen las salidas de efectivo de esa inversin y evala si es econmicamente conveniente. Para calcular el periodo de recuperacin simplemente se cuenta el nmero de aos que toma a las entradas de efectivo proyectadas igualar a las salidas de efectivo proyectadas. 10.6.1. Ejercicios 1. Supngase que se tienen dos proyectos que requieren un mismo valor de inversin inicial equivalente a S/. 1.000. El proyecto (A) presenta los siguientes FEN (datos en miles):

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Aos Proyecto A Proyecto B

0 -1.000 -1.000

1 200 600

2 300 300

3 300 300

4 200 200

5 500 500

2. Se tiene los siguientes flujos de 2 proyectos se pide determinar cul es el que conviene por el criterio del VAN y B/C, si el COK = 20% Ao Ingresos Inversin/co stos 0 -25.000 -30.000 1 7.000 9.000 2 7.000 12.000 3 8.500 15.000 4 8.500 16.000

Sesin 18 EXAMEN FINAL

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