La Inversión y Su Comportamiento en México 1940-2009

LAINVERSINYSU COMPORTAMIENTOEN MXICO:19402009
SAMUEL ORTIZ VELASQUEZ
Prlogo de
JOS C. VALENZUELA FEIJO
La inversin y su comportamiento en Mxico: 1940-2009
P a r a D o a Y o l a, C a r m e l i t a y Too
NDICE
PRLOGO: INDUSTRIALIZACIN Y DESARROLLO.

(Jos C. Valenzuela Feijo)
INTRODUCCIN.
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I. IMPORTANCIA Y SIGNIFICADO DE LA INVERSIN. 1.1 Inversin y Acervo de Medios de Trabajo. 1.2 Inversin e Ingreso Nacional. 1.3 Inversin y Productividad. 1.4 Inversin y Crecimiento. 1.5 Inversin y Empleo.
19 19 26 27 29 31
II. LA INVERSIN EN EL SISTEMA DE CUENTAS NACIONALES. 2.1 Definicin de la Inversin en la Contabilidad Nacional. 2.2 La Cuenta del Ahorro-Inversin en el Sistema de Cuentas Nacionales. 2.3 Componentes y Desagregaciones.
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III. PATRONES DE ACUMULACIN EN AMRICA LATINA. 3.1 Breve Esbozo del Patrn Primario Exportador. 3.2 El Patrn de Industrializacin por Sustitucin de Importaciones. 3.2.1 Fase de industrializacin no intencional. 3.2.2 Fase de industrializacin consciente. 3.2.3 Fase de agotamiento y crisis del patrn. 3.2.4 La Inversin en el Modelo. Hiptesis bsicas. 3.3 El Patrn de Acumulacin Neoliberal. 3.3.1 Las Polticas Econmicas en el Modelo. 3.3.2 Rasgos bsicos. 3.3.3 La Inversin en el Modelo. Hiptesis Bsicas.
56 57 59 60 63 67 70 71 71 75 79
IV. LAS TENDENCIAS MS GENERALES DE LA INVERSIN. 4.1 Inversin Fija Bruta e Inversin Geogrfica Bruta 4.2 PIB e Inversin Fija Bruta. 4.3 El Coeficiente de Inversin.
80 80 84 86
V. FLUCTUACIONES DE LA INVERSIN. 5.1 El Coeficiente de Variabilidad. 5.2 Ciclos de la Inversin.
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VI. EL DESTINO SECTORIAL DE LA INVERSIN. 6.1 Composicin Sectorial de la Inversin por Destino Econmico. 6.1.1 Composicin por Sectores-Destino. 6.1.2 Composicin por Ramas-Destino. 6.2 Tendencias y Oscilaciones de la Inversin por Destino Econmico. 6.2.1 Tendencias y Oscilaciones de la Inversin por Sectores-Destino. 6.2.1.1 Tendencias. 6.2.1.2 Inestabilidad. 6.2.2 Tendencia y Oscilaciones de la Inversin por Divisin-Destino. 6.2.2.1 Tendencias. 6.2.2.2 Inestabilidad.
96 97 96 102 109 109 109 112 115 115 117
VII. INVERSIN ACTIVA E INVERSIN PASIVA. 7.1 7.2 7.3 7.4 Composicin Relativa. Tendencia y Oscilaciones. 7.2.1 Tendencias. 7.2.2 Inestabilidad. Destino Econmico. Inversin Activa por Origen: Nacional e Importada. 7.4.1 Composicin Relativa. 7.4.2 Tendencias y Oscilaciones. 7.4.2.1 Tendencias. 7.4.2.2 Inestabilidad. 7.4.2.3 Peso de los Insumos Intermedios Importados en la Inversin Activa de Origen Nacional.
121 125 127 127 128 131 139 139 140 140 141 142
VIII. LOS AGENTES DE LA INVERSIN. 8.1 Inversin: Privada y Pblica. 8.1.1 Composicin Relativa de la Inversin por Agentes. 8.1.2 Tendencias y Oscilaciones de las Inversin por Agentes. 8.1.2.1 Tendencias. 8.1.2.2 Inestabilidad. Inversin Privada Nacional y Privada Extranjera. Inversin Privada Extranjera por Destino Econmico.
146 147 147 150 150 151 155 160
8.2 8.3
CONCLUSIONES. BIBLIOGRAFA.
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ANEXO ESTADSTICO.
1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. 8. 9. 10. 11.
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Mxico. IGB, IFB y VE: 1950-2009 (precios constantes de distintos aos base). PIB global e IFB global: 1940-2009 (precios constantes). Mxico. PIB, IFB y Coeficiente de Inversin: 1940-2009 (precios corrientes). Mxico. Destino Sectorial de la Inversin: 1960-2006 (precios constantes). Mxico. PIB Industrial y PIB de los Servicios: 1960-2006 (precios constantes). Mxico. PIB por Grandes Divisiones de la Actividad Econmica: 1960-2006 (precios constantes). Mxico. Inversin Activa e Inversin Pasiva: 1950-2009 (precios constantes). Mxico. Inversin Activa por Origen: Nacional o Importado: 1960-2009 (precios constantes). Mxico. Inversin por Agentes Institucionales: Privada y Pblica: 1940-2009 (precios constantes). Mxico. Rubros de la Inversin Extranjera Directa: 1950-2009 (precios corrientes). Mxico: Inversin Extranjera Directa por Destino Econmico: 1950-2009 (precios corrientes).
La inversin y su comportamiento en Mxico: 1940-2009 PRLOGO:
INDUSTRIALIZACION Y DESARROLLO
Jos C. Valenzuela Feijo.1
n tiempos de dominio poltico conservador y neoliberal, en el plano ideolgicodoctrinario es la teora neoclsica, en cualquiera de sus variantes, lo dominante. Con lo cual, la temtica del desarrollo econmico se retira completamente de la escena. Por qu? En parte por las preferencias tericas de la academia neoclsica: buscar
con obsesin enfermiza las condiciones de tal o cual equilibrio econmico y de cmo estos equilibrios (que para nada existen en el mundo real) aseguran el mximo bienestar a los individuos participantes. Y tambin porque los instrumentos de anlisis que maneja esta escuela resultan completamente intiles para captar los procesos de desarrollo. Procesos, valga el recuerdo de lo elemental, que implican conflictos, desequilibrios y contradicciones mayores. Como bien deca Marx, sin antagonismo (contradiccin, JVF) no hay progreso.2 Desde la emergencia y consolidacin de la escuela neoclsica o marginalistacirca 1870, con Jevons, Menger, Walras y muy luego Marshall, hasta el ltimo tercio del siglo XX, el tema del desarrollo (que fuera el predilecto de los grandes clsicos como Smith y Ricardo), fue completamente dejado de lado. De hecho, en todo ese largo perodo no se encuentra ningn escrito medianamente interesante sobre el tema. La nica excepcin es el libro de Schumpeter sobre el desarrollo, originalmente publicado en 1912, pero el enfoque all utilizado por el gran terico alemn, es muy ajeno al neoclsico. En sus propias palabras, el desarrollo es un proceso discontinuo, es decir, un fenmeno () totalmente extrao a lo que puede ser observado en la corriente circular o en la tendencia al
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Profesor investigador. Departamento de Economa, UAM-I. C. Marx, Miseria de la filosofa, pg. 52. Editorial Progreso, Mosc, 1974. 5
equilibrio.3 Asimismo, ha escrito que el capitalismo es, por naturaleza, una forma o mtodo de transformacin econmica y no solamente no es jams estacionario, sino que no puede serlo nunca.4 En lo aparente, en las ltimas dcadas la perspectiva neoclsica ha terminado por concederle atencin al problema del crecimiento. Esto a partir de los aos ochenta o algo antes, del siglo XX. Preocupacin que se refleja ampliamente en los textos contemporneos de macroeconoma, en los cuales se distinguen los problemas del largo plazo, o los senderos del crecimiento equilibrado, y los problemas ms propios del corto plazo. En lo cual, los teoremas que se manejan para el largo plazo pasan a ser los dominantes y, a la vez, los ms estrictamente compatibles con los supuestos neoclsicos de base. Pero es justamente por esta congruencia con los supuestos bsicos de la teora, lo que torna a esos modelos de crecimiento completamente intiles para entender los reales procesos de desarrollo. El sendero argumental es sencillo: se acepta que en el corto plazo los precios pueden ser ms o menos pegajosos y que la vuelta al equilibrio pudiera no ser demasiado rpida. Pero a la larga, como lo muestran los teoremas neoclsicos sobre el crecimiento, ese equilibrio con pleno empleo y asignacin ptima de los recursos productivos, se termina por lograr. En suma, la visin que manejan los neoclsicos contemporneos sobre el fenmeno del crecimiento, muy poco (o nada) tiene que ver con los procesos objetivos reales. A diferencia de lo que antes suceda, ahora s hablan del crecimiento. Pero lo hacen en trminos tales, que de sus doctrinas nada de verdadero se puede aprender sobre el fenmeno. Sostener, por ejemplo, que a la larga se debe dar un proceso de convergencia entre pases desarrollados y subdesarrollados, es una hiptesis empricamente tan falsa que llega a ser estrambtica. Por supuesto, en la reflexin sobre el desarrollo, nada puede reemplazar a la reflexin rigurosa y propia. Pero si de herencias vlidas se trata, no cabe duda que debemos pensar en los grandes clsicos (Smith, Ricardo, Mill), en la visin marxista (de hecho, la de Marx es una teora del desarrollo econmico) y en el estructuralismo de la Cepal clsica (Pinto, Prebisch, Furtado, et al). El rescate debe apuntar no tanto a tales o cuales hiptesis concretas sino a la estructura analtica y terica de esos enfoques, a su capacidad para
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J. Schumpeter, Teoria del desenvolvimiento capitalista, pg. 75. FCE, Mxico, 1978. J. Schumpeter, Capitalismo, socialismo y democracia, Tomo I, pg. 120. Edit. Orbis, Barcelona, 1983. 6
proporcionar una visin de conjunto, dinmica y estructural. Y no es menor la desgracia de los tiempos actuales: en los centros universitarios, con profesores muy adoradores de las modas e incitaciones del poder, ese tipo de perspectivas tericas se han desechado o arrinconado casi del todo. Y, valga la mencin, con modales muy poco acadmicos. II Del proceso de desarrollo se ha dicho que es cambio social ms crecimiento. Como toda frmula, con sta corremos el peligro de una visin demasiado esquemtica y hasta eventualmente confusa. Y aunque no es posible en este apunte examinar adecuadamente el fenmeno del desarrollo, conviene una mnima puntualizacin. Lo primero es casi una platitude: el desarrollo, tal como hoy lo entendemos, es un fenmeno histricamente delimitado, lo que supone que en las sociedades tradicionales o pre-capitalistas, en algn momento de su historia, tienen lugar determinadas transformaciones que son justamente las que dan lugar al fenmeno que nos preocupa. Algo que implica un doble movimiento: desaparicin de las estructuras antiguas y emergencia de otras estructuras, que son justamente las que desatan el proceso de crecimiento (mayor inversin, mayor densidad de capital, mayor productividad y mayor ingreso per-cpita). En concreto, cules son las implicancias estructurales del desarrollo econmico? Para nuestros propsitos, podemos limitarnos a sealar dos nudos centrales: i) cambios en las estructuras econmicas y polticas; ii) emergencia de un fuerte proceso de industrializacin. Sobre el primer punto podemos enumerar algunos aspectos centrales como: a) la emergencia de un nuevo tipo de Estado, ahora al servicio del capital. Lo cual, ms all de sus decisivas implicaciones polticas e ideolgicas, en lo econmico pasa a generar consecuencias mayores como una fuerte reduccin de los gastos improductivos junto al consiguiente aumento de la acumulacin productiva. Tambin cabe mencionar esa especie de ley que apuntara Gerschenkron: mientras histricamente ms tarde llega el pas del caso a su fase de despegue, mayor y ms fuerte va a ser la incidencia del Estado en el proceso econmico; b) la actuacin estatal (v. gr. va aranceles protectores) a favor del capital nacional y en contra de los intereses extranjeros. En el mismo caso inicial de Inglaterra se
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observa como el rgimen de los Tudor utiliza toda una batera de recursos para desplazar a los intereses holandeses. Esta actividad resulta an ms clara en los tiempos actuales y en los pases dependientes: si no se controla y regula el impacto econmico y poltico del capital extranjero, ser casi imposible que el pas receptor tenga un fuerte proceso de desarrollo. En otras palabras, todo proceso de desarrollo econmico efectivo opera con una muy fuerte componente nacional; c) cambio drstico en las relaciones de propiedad imperantes en el agro: del modo feudal o semi-feudal a formas capitalistas de produccin. Con lo cual se eleva la productividad y se libera fuerza de trabajo, se expande el mercado interno, se mejora el balance de pagos y sobremanera! , se destruye la base econmica de la aristocracia terrateniente, el verdadero pilar del antiguo orden. La otra gran condicin (si las previas son necesarias, sta es la suficiente), es la emergencia de un slido proceso de industrializacin. Se ha dicho que hablar de desarrollo sin industrializacin es como hablar de una ensalada sin verduras. Esta especie de igualdad entre industrializacin y desarrollo, en que la primera funciona como vrtebra central, se ha puesto en duda por la ideologa neoliberal. Para sta, en consonancia con su concepcin del ingreso nacional (que no distingue actividades productivas e improductivas), el valor agregado en la rama de finanzas es estrictamente homogneo con el valor agregado en la industria de transformacin. La falacia de este aserto es mayor y, por lo mismo, conviene detenerse mnimamente en la significacin de la industria. III El hombre, para vivir, interacta con la naturaleza. La investiga y la transforma, dndole una forma til, capaz de satisfacer sus necesidades. En este proceso, inherente a la condicin humana, se suelen distinguir dos grandes mutaciones: la del neoltico y la de la revolucin industrial de comienzos del siglo XIX. Con la primera, emerge la agricultura como actividad sedentaria y, por esta ruta, surge tambin el excedente econmico. Con la segunda, surge la industria como actividad econmica independiente, la que pasa a operar como motora del crecimiento. Por qu la industria es tan importante y funciona como el autntico ncleo o viga maestra de todo proceso de desarrollo?
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Podemos empezar por una simple constatacin emprica: no hay pases altamente desarrollados que no posean una fuerte base industrial. Tampoco hay pases altamente industrializados que se puedan catalogar como subdesarrollados. El desarrollo implica un alto nivel del PIB per-cpita y ste viene bsicamente determinado por el nivel de la productividad del trabajo. A su vez, la productividad est estrechamente asociada al nivel de la densidad de capital: capital fijo por hombre ocupado. Ms concretamente, por la dotacin de mquinas y equipos por hombre ocupado. La clave, por lo mismo, radica en la incorporacin de mquinas y equipos al proceso de produccin. Pero, dnde se crean estas mquinas y similares? La respuesta es muy clara: en el sector de la industria de transformacin. Lo mencionado tambin tiene que ver con los medios de transporte. Dnde se producen camiones y automviles, donde barcos, trenes y aviones? Tambin con un factor que hoy es decisivo: las comunicaciones. Dnde se producen las plantas y conductores de la electricidad, donde los modernos sistemas electrnicos y equipos de cmputo, etc.? La agricultura, tambin se ve revolucionada por los productos de origen industrial: pinsese en tractores y mquinas cosechadoras. Tambin en fertilizantes y semillas mejoradas. El mismo sector de servicios, tradicionalmente renuente a la penetracin tecnolgica, se ha empezado a conmover y a transformarse. Cmo? En lo bsico, con cargo a las innovaciones e inventos que surgen en ese gran laboratorio que es la industria. Pinsese en las transformaciones que empiezan (todava muy embrionariamente) en el sector de la educacin. O en materia de espectculos, de salud, de deportes. El impacto de la industria en la fuerza de trabajo y, al final de cuentas, en el mismo ser humano, es tambin inmenso. Podemos apuntar: i) acostumbra muchas veces con mtodos coactivos- a la fuerza de trabajo a operar con muy altos niveles de intensidad: el hombre se torna ms rpido, ms preciso, ms resistente; ii) por lo menos en trminos tendenciales, pasa a exigir cada vez ms una fuerza de trabajo altamente calificada, mejor preparada y ms eficiente. En las actuales ramas de vanguardia, por ejemplo, la proporcin de ingenieros y tcnicos es elevadsima. Y la calificacin que exige la industria (que opera
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como variable independiente) es a veces proporcionada por la misma industria o por centros educativos que responden a esas exigencias; iii) en un sentido ms general, la industria funciona como el principal estmulo para el desarrollo de la inteligencia abstracta. Primero, porque la misma materia-naturaleza que se pretende transformar as lo exige: no es con conjuros de chamanes o rogativas a la divinidad como se transforma y domina a la naturaleza. No olvidemos: para entender algo hay que entender la lgica propia de ese algo. Segundo, porque la organizacin formal del proceso de trabajo industrial y la misma vida urbana en que predominan las relaciones impersonales, tambin ayuda al desarrollo de dichas capacidades. Por detrs de todos estos nuevos productos y de las tremendas transformaciones que han ido provocando en la vida econmica (y ms en general, en el conjunto de la vida humana), tenemos otro aspecto a subrayar: el grande y creciente papel de la ciencia y la tecnologa en los procesos de la produccin moderna.5 Algo que, por lo dems, todos aceptan. Pero hay un punto previo que a veces pasa desapercibido: la industria desarrollada, especialmente al nivel de la seccin que produce medios de trabajo (instrumentos, mquinas, etc.), ha pasado a funcionar como base material y condicin indispensable para el desarrollo de la tecnologa y ciencia modernas. De hecho, al margen de un sector industrial altamente sofisticado, la ciencia y la tecnologa modernas no pueden existir. Valga un simple ejemplo: quin puede construir un acelerador de partculas? Un simple y perito artesano o un sector industrial sofisticado y capaz? IV En los pases subdesarrollados y dependientes, la industrializacin encuentra obstculos mayores. Uno: el peso de las estructuras agrarias tradicionales. Dos: los intereses del capital extranjero tradicional, anclado en sectores primario-exportadores y enemigo de la industria nacional. En Mxico, la revolucin elimin de cuajo el primer problema y por lo menos control en algn grado al segundo (un buen momento fue el de la presidencia de Lzaro
En la produccin a base de maquinaria () el proceso total se convierte en objetivo, se examina de por s, se analiza en las fases que lo integran, y el problema de ejecutar cada uno de los procesos parciales en un todo se resuelve mediante la aplicacin tcnica de la mecnica, la qumica, etc., para lo cual, como es lgico, las ideas tericas han de ser necesariamente corregidas y completadas, ni ms ni menos que antes, en gran escala, por la experiencia prctica acumulada. Cf. C. Marx, El Capital, Tomo I, pg. 310. FCE, Mxico, 1974. 10
Crdenas). Al cabo, termin por darse un rpido desarrollo industrial. Por lo mismo se pas a hablar de un nuevo patrn de acumulacin, el de la llamada industrializacin basada en la sustitucin de importaciones (ISI). Entre 1940 (o un poco antes) y hasta 1980, el liderazgo del crecimiento fue asumido por la industria. Asimismo, se puede constatar que la forma asumida por el desarrollo industrial sigui ciertas pautas ms o menos esperables. Para el caso, resulta til retomar el clsico texto de Hoffmann. Para ste, el crecimiento industrial suele asumir una secuencia del tipo: Etapa I: predominio de la industria de bienes de consumo. Etapa II: las industrias de bienes de capital adquieren cada vez mayor importancia: su producto o valor agregado llega a representar casi la mitad del volumen del producto de las industrias de bienes de consumo. Etapa III: las industrias de bienes de consumo se hallan en el mismo nivel que las de bienes de capital; pero se nota una tendencia a que estas ltimas avancen con ritmo algo ms rpido que aqullas.6 El mismo autor seala que el motivo bsico por el cual se desarrollan primero las industrias de bienes de consumo parecera residir en que la expansin de las industrias de bienes de capital requiere grandes montos de capital y tcnicas avanzadas de produccin, como as tambin mano de obra especializada. Antes de que se den las condiciones favorables para el crecimiento de las industrias de bienes de capital, deben perfeccionarse ciertas industrias del tipo de las alimenticias y textiles. Estas industrias de bienes de consumo pueden aprovechar los conocimientos tcnicos que ya poseen los artesanos provenientes de las industrias domsticas en mayor escala de lo que podran hacerlo las industrias de bienes de capital. Industrias como las alimenticias y las textiles requieren, por lo general, inversiones iniciales muchsimo menores que ciertas industrias de bienes de capital, como por ejemplo la fabricacin de maquinarias y vehculos.7 Este proceso, con los matices y peculiaridades del caso, se vena dando en Mxico y hacia mediados de los setentas, se empieza a advertir una crisis en el estilo tradicional, todava anclado entre las etapa I y II de Hoffmann. Y diversos voceros indican que se deba avanzar a una industrializacin: i) ms pesada: con produccin nacional de bienes
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Walther G. Hoffmann, Historia del desarrollo industrial, pg. 81. Edic. Del Atlntico, Buenos Aires, 1961. Una visin sinttica del desarrollo de la industria latinoamericana en A. Pinto, Poltica de industrializacin en Amrica Latina, pgs.131-148; en Max Nolff ed., Desarrollo industrial latinoamericano; FCE, Mxico, 1982. 7 Hofmann, obra citada, pg. 4. 11
intermedios sofisticados y de bienes de capital; ii) con capacidad exportadora; iii) con un mnimo de autonoma tecnolgica, por lo menos en el espacio de la asimilacincorrectora de las tecnologas importadas. Valga indicar: la secuencia y desagregacin del sector que maneja Hoffmann debe ampliarse en funcin de las realidades contemporneas. Por ejemplo, es necesario distinguir entre las ramas que producen bienes de capital-consumo y las que producen bienes de capital-capital (mquinas que producen mquinas), siendo sta ltima la ms decisiva para el progreso tcnico. Asimismo, es imprescindible diferenciar los subsectores segn el grado de elaboracin (adicin de valor agregado) y de sofisticacin tecnolgica (incluyendo aqu la calificacin de la fuerza de trabajo) que manejan. Para toda estrategia de desarrollo industrial a implementar en los tiempos actuales, tales y otras distinciones resultan imprescindibles. No siendo nuestro propsito presentar aqu un diseo estratgico nos limitamos a sealar el punto. V La crisis terminal de la ISI finalmente lleg. Pero no se resolvi en favor de una ruta como la recin indicada sino a favor del patrn o modelo neoliberal. Por lo mismo, en vez de asistir al avance y fortalecimiento del proceso de industrializacin, hemos asistido a un real proceso de des-industrializacin del pas. Es decir, de destruccin industrial. Cules han sido las implicaciones del patrn neoliberal? Distribucin del ingreso y tasa de plusvala. En lo econmico, un primer y decisivo rasgo es el fuerte salto que se observa en la tasa de plusvala. Con lo cual, se agrava ms lo que ya era una muy desigual distribucin del ingreso. A la vez, se debilita la capacidad de absorcin del mercado interno con el consiguiente impacto negativo en los niveles de la inversin, de la industrial en especial. Por qu se eleva tanto la tasa de plusvala? En el fenmeno inciden la mayor tasa de desempleo (abierto y disfrazado) y la casi total destruccin del poder de sindicatos y partidos de izquierda, sea por coaccin abierta (caso del SME) o por soborno (caso del PRD).
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Desregulacin y aperturismo. La desregulacin significa que se eliminan diversos controles estatales que afectaban a la actividad econmica, tanto en lo interno como en sus relaciones con el exterior. Lo cual, no equivale a neutralidad estatal: por el contrario, es la forma que asume la intervencin estatal favorable a los nuevos intereses dominantes. De hecho, en vez de un avance a la libre competencia lo que de verdad se tiene es el paso a una fuerte dominacin de la regulacin corporativa (i.e., de los grandes monopolios, nacionales y forneos). El aperturismo neoliberal implica dos aspectos: desregulacin de los nexos externos y elevacin del coeficiente de apertura externa. Con lo cual, el gran favorecido resulta el capital extranjero, en especial el de tipo financiero. Para nuestros propsitos, el punto a subrayar sera el impacto negativo que esto acarrea en la industria nacional y en las decisiones de inversin que la afectan. Acumulacin y crecimiento. La inversin depende de la rentabilidad que espera lograr el agente del caso. Y si la rentabilidad dependiera slo de la tasa de plusvala, deberamos esperar una alta tasa de acumulacin. Pero no hay tal: son diversos los factores que impiden tal resultante. Entre los ms decisivos podemos indicar: i) la alta inestabilidad de la economa provoca un mayor grado de incertidumbre, factor que afecta muy especialmente a los proyectos de inversin de ms larga maduracin. La tasa de inters, usualmente elevada en las nuevas condiciones, acta en el mismo sentido; ii) el estancamiento o achicamiento del mercado interno. En lo cual inciden la fuerte reduccin salarial (en Mxico, de casi 20 puntos del Ingreso Nacional), el menor gasto pblico y el explosivo aumento del componente importado de la oferta global. Estos factores generan un serio problema por el lado de las ventas y, por lo mismo, provocan la retraccin de los niveles de inversin del sistema. A su vez, el bajo coeficiente de inversin se traduce en muy bajos ritmos de crecimiento, de la productividad y del PIB. O sea, se arriba a una situacin de cuasi-estancamiento. Parasitismo y desplome industrial. El alto nivel del excedente econmico combinado con la delgada magnitud de la inversin productiva, se traduce tambin en un fuerte despilfarro del excedente. De hecho, los gastos improductivos y las remesas al exterior pasan a explicar un 80% o ms del excedente total. Por eso se debe hablar de parasitismo: mucha explotacin y muy dbil acumulacin. Por consiguiente, una economa
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semi-estancada. Condicin que afecta de modo especial al sector de la industria de transformacin. En la fase neoliberal, probablemente la industria sea la rama econmica ms castigada: caen sus ritmos de crecimiento, incluso por debajo del crecimiento del PIB (algo muy inusual), la productividad crece lentamente, la capacidad de absorcin ocupacional del sector se torna casi nula, se acenta la heterogeneidad industrial y se rompen los incipientes eslabonamientos intra-sectoriales del sector. En suma, un sector ms dbil, menos integrado, ms dependiente y cuasi-estancado. Bloque de poder y fraccin clasista dirigente. En un marco como el descrito se puede entender que los principales perjudicados por el modelo neoliberal han sido: en primersimo lugar la clase obrera industrial. En segundo lugar, buena parte de la burguesa industrial, especialmente los segmentos medios y pequeos y que operan para el mercado interno. Si tales son las clases ms perjudicadas, quines se benefician con el estilo neoliberal? La respuesta es sencilla: el gran capital financiero (nacional y extranjero) y los grandes monopolios con capacidad exportadora. De hecho, a nivel poltico de seguro el cambio bsico ha sido el paso de la burguesa financiero-comercial a los puestos de mando (o sea a asumir el rol de fuerza dirigente o hegemnica) en el bloque de poder. Todo lo cual, como es obvio, deja sus huellas en las polticas econmicas que se vienen desplegando, las que deben ser estrictamente funcionales a la nueva configuracin de fuerzas. Mecanismos de dominacin. Tambin stos experimentan un cambio mayor. En las nuevas condiciones, claramente reaccionarias, las concesiones econmicas a favor de los sectores obreros, campesinos y medios, (concesiones que fueran importantes en la fase anterior, la de la ISI) prcticamente desaparecen. En su reemplazo, asumen un mayor peso tanto la coaccin ideolgica (dominio irrestricto y dictatorial de los medios de comunicacin de masas, como la TV) y la coaccin directa (o violencia expresa). En el pas se habla de transicin a la democracia, pero lo que en verdad ha tenido lugar es el avance a un sistema de poder en que cada vez menos personas le imponen su voluntad a un grupo cada vez mayor de la poblacin. Es decir, las grandes mayoras no son tomadas en cuenta. Por lo mismo, en tanto la alienacin ideolgica o falsa conciencia tiene sus lmites, no puede extraar el creciente papel de la violencia abierta en los asuntos sociales.
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Asimismo, dada la supremaca del capital financiero especulativo (por arriba) y el creciente peso de las masas urbanas marginales y alumpenadas (por abajo), tampoco puede extraar la creciente descomposicin moral del pas. VI El trabajo que presenta el profesor Samuel Ortiz nos ofrece un excelente recuento de las vicisitudes del proceso de industrializacin en Mxico. La cobertura temporal que maneja le permite examinar primero la fase de la ISI y luego la neoliberal. Esto le facilita comparar ambos patrones de acumulacin, algo de suyo interesante y que deja muy mal parado al desempeo neoliberal. Cuando uno coteja esta comparacin con lo que una incansable propaganda (muchas veces usando la boca de acadmicos respetables) repite una y otra vez, puede no solamente salvarse de estas visiones deformadas y apologticas. Tambin medir la brutal distancia que se abre entre lo que sostienen los de arriba y sus voceros respecto a la efectiva realidad de la economa actual. Algo que, una vez ms, nos advierte sobre la tremenda significacin que asumen los factores de distorsin ideolgica en los tiempos que corren. El tema que concentra la atencin del libro es la industria en la fase neoliberal. El anlisis es sistemtico, cuidadoso y detallado. Como no es el caso entrar aqu a un resumen quisiramos simplemente sealar tres aspectos centrales: la notoria mayor inestabilidad que afecta al PIB y a la inversin industrial, los lentos ritmos de crecimiento del PIB, de la productividad y de la ocupacin; tambin, la desarticulacin de las cadenas productivas. El panorama es sombro y bien se podra hablar de algo as como el auge y la cada de la industria mexicana. Es muy importante, si deseamos superar esta situacin, entender el conjunto de factores que han provocado este descenso. Para ello, la atenta lectura del texto de Samuel Ortiz resulta de gran valor. Lo recomendamos ampliamente.
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INTRODUCCIN 8
tasa de inversin (razn inversin a producto) y la relacin producto-capital.9 El coeficiente de inversin influye en el crecimiento en la medida en que determina la ampliacin de la planta productiva. Mientras, la relacin producto-capital se ve influenciada por los movimientos en la productividad del trabajo (relacin producto a ocupacin productiva) y la densidad de capital (relacin capital a ocupacin productiva) provocados por la inversin. En efecto, la inversin es el vehculo que permite: ensanchar los acervos de capital, elevar la densidad de capital, incorporar los adelantos tecnolgicos (progreso tcnico incorporado) y el efecto de este ltimo, reflejado en el crecimiento de los niveles de la productividad del trabajo (el componente fundamental del proceso de desarrollo econmico). Como elemento de la demanda agregada, la inversin es el elemento ms inestable y por ello explica en gran parte las tendencias y oscilaciones del ingreso nacional. Por otro lado, la variable de marras influye decisivamente en los niveles de ocupacin de la economa: s cae, los acervos de capital puede caer (o reducir su dinmica) y el desempleo aumentar. As, el estudio del desempeo de esta variable se vuelve fundamental para las economas y a nivel terico se convierte en una primera e inevitable fase para avanzar al complejo tema de los determinantes que regulan la conducta de la inversin.10
a acumulacin (inversin) constituye la fuerza motriz del proceso de crecimiento econmico de los pases. Efectivamente, es sabido que dos de los determinantes bsicos del proceso de crecimiento por el lado de la oferta son: el coeficiente o
El trabajo presenta una revisin actualizada de la tesis de maestra titulada: La inversin y su comportamiento en Mxico, UAM-I, elaborada por el autor. El autor agradece la asesora para la elaboracin de este trabajo del profesor Jos Valenzuela de la UAM Iztapalapa y los comentarios crticos de los profesores: Abelardo Maria y Alejandro Segundo de la UAM Azcapotzalco (lectores y miembros del jurado). 9 La ecuacin se asocia con la literatura poskeynesiana del crecimiento, principalmente con autores como: Harrod y Domar. En la literatura latinoamericana la idea es desarrollada por la CEPAL [CEPAL, 2006]. Una exposicin similar, desde la ptica de Kalecki se encuentra en Julio Lpez [Lpez, 1991]. 16
Debido a su importancia, en el presente trabajo se examinarn las tendencias ms generales (a nivel estadstico) del proceso de inversin en Mxico durante el periodo 19402009. 11 Se trata de un periodo en que la economa mexicana funciona hasta el ao de 1981 con un patrn de acumulacin que se ha denominado: Industrializacin basada en la Sustitucin de Importaciones (ISI). Luego del ao 1982 hasta la actualidad, el patrn de acumulacin imperante ha sido el denominado neoliberal. Por lo mismo, la cobertura temporal a manejar permite comparar el desempeo de la inversin en estos dos patrones de acumulacin. La metodologa consiste en identificar tendencias utilizando: tasas de crecimiento promedio anual y tasas de crecimiento ajustadas. Ambas resumen la evolucin de la variable en el tiempo, no obstante, la primera toma en cuenta nicamente el primer y el ltimo valor de la serie, lo que constituye un inconveniente si el primero y/o el ltimo valor de la serie est fuera de tendencia. Para solucionar el problema, se recurre a una tasa de crecimiento ajustada que describe de mejor manera la evolucin de la variable al incorporar los valores fuera de tendencia. La inestabilidad se medir con el coeficiente de variabilidad. Los clculos se harn para todo el periodo, para la ISI, para el neoliberalismo y por periodos quinquenales. Para tal propsito, el documento se divide en ocho captulos. El capitulo introductorio aborda la importancia y el significado de la inversin para las naciones. El captulo II revisa el tratamiento y ubicacin que se le otorga a la inversin en el Sistema de Cuentas Nacionales (SCN). Su revisin es importante, pues ello nos permitir comprender y manejar con cuidado los conceptos y modos de elaboracin estadstico que se aplican para las grandes variables macroeconmicas como la que nos ocupa. En el captulo III se estudian los rasgos bsicos de los patrones de acumulacin en Amrica Latina: ISI y Neoliberal. El propsito consiste en obtener una visin de conjunto del problema y ensayar algunas hiptesis sobre el comportamiento de la variable
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Autores como Michael Kalecki consideran que el tema de los determinantes de la inversin es la principal pieza de resistencia de la teora econmica [Kalecki, 1971]. 11 Los aos de inicio y trmino varan en funcin de la informacin disponible. Por ejemplo, algunas series comienzan en 1950 y otras en 1960. As mismo, hay series que concluyen en 1994 y otras en 2006. 17
en ambas fases. En efecto, como hiptesis bsicas se manejan las siguientes: i) en trminos de crecimiento y como parte del PIB, la inversin tiene un comportamiento ms dinmico durante el periodo de la ISI. Es menos oscilante y es mayor el peso relativo de la inversin en la industria de la transformacin y de la inversin estatal; ii) Durante el modelo neoliberal, la inversin crece menos rpido, cae como parte del PIB, es ms oscilante y cae el peso relativo de la inversin estatal; iii) Con el proceso de apertura, el componente importado de la inversin en maquinaria y equipo se eleva, se incrementa el peso relativo de la inversin en sectores financieros y cae el peso relativo de la inversin manufacturera. En el captulo IV se estudian las tendencias ms generales del PIB, la Inversin Fija Bruta (IFB) y el coeficiente de inversin para el periodo 1940-2009. En el captulo V se revisan las fluctuaciones del PIB y la IFB con base en el clculo del coeficiente de variabilidad. As mismo, se investiga muy preliminarmente la posible existencia de oscilaciones cclicas en el gasto en inversin. El periodo comprende los aos: 1940 a 2009. En el captulo VI se examina la composicin relativa, tendencias e inestabilidad de la inversin por destino econmico, tanto a nivel sectorial como ramal, con base en diversos criterios de agregacin, cada uno de los cuales permite iluminar importantes aspectos del comportamiento de la variable. El periodo abarca los aos: 1960 a 2006. El captulo VII trata el comportamiento de la inversin residencial y de productores. Desagregando la inversin de productores en pasiva (inversin en edificios e instalaciones productivas) y activa (inversin en maquinas y equipos). As mismo, se examina el desempeo de la inversin activa segn su origen: nacional o importada. El periodo de anlisis comprende los aos: 1960 a 2009. En el captulo VIII se examina el desempeo de las inversiones segn agentes institucionales: sector privado y gobierno. Dentro del sector privado, se examina el peso que ha jugado la inversin extranjera directa en el proceso. En la ltima parte, se presentan las conclusiones ms generales.
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La inversin y su comportamiento en Mxico: 1940-2009 CAPTULO I
IMPORTANCIA Y SIGNIFICADO DE LA INVERSIN
1.1 Inversin y acervo de medios de trabajo.12
importancia y significado que tiene el proceso de inversin en el desarrollo econmico de los pases. En su sentido ms genrico, por inversin podemos entender aqul proceso que permite incrementar el acervo de medios de trabajo con que funciona una determinada sociedad. Para el caso, nos podemos situar en el contexto del proceso de trabajo, entendido en su sentido ms general, como actividad racional encaminada a la produccin de valores de uso [Marx, 2006; 136]. En este proceso, se distinguen dos factores: i) la masa de trabajadores que se desempean en las actividades relacionadas con la produccin y ii) la masa de recursos materiales o medios de produccin de los que se sirven los trabajadores durante el proceso productivo. En cuanto al primer elemento, se trata de los trabajadores productivos, los que crean directa o indirectamente los productos o valores de uso que luego se usan en el consumo personal o productivo. El segundo elemento, es el que ms interesa a los efectos de este trabajo, pues los recursos materiales, o medios de produccin, que el hombre utiliza en el proceso de produccin se dividen en: i) Objetos de trabajo: son los objetos sobre los cuales recae la actividad humana y que
l objetivo de ste captulo consiste en examinar la categora o concepto de inversin, tanto en su sentido ms general como en las diversas variantes o acepciones que se le suele dar a la categora. Asimismo, examinaremos la
sufren una transformacin durante el proceso productivo. A su vez, se dividen en materias primas y bienes intermedios. Esto, de acuerdo al grado de elaboracin que han experimentado, es decir, de la cantidad de trabajo que se ha aplicado en su obtencin y
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En este apartado seguimos muy de cerca a J. Valenzuela F., Producto excedente y crecimiento, caps. 1-3. Trillas, Mxico, 2003. 19
elaboracin. Debemos mencionar tambin a las materias auxiliares muy importantes en el proceso productivo, tales como combustibles y energa elctrica. ii) Los instrumentos o medios de trabajo, son los recursos materiales que se interponen
entre el trabajador y el objeto de trabajo, medios que son empleados para ayudar a transformar los objetos de trabajo. Estos instrumentos son claves como factores determinantes del nivel de productividad del trabajo. Los medios de trabajo se pueden dividir en activos y pasivos. Los medios activos, son instrumentos que actan directamente en el proceso de transformacin de los objetos de trabajo, como las mquinas, equipo de operacin, herramientas y similares, Marx se refiere a ellos como instrumentos mecnicos, cuyo conjunto forma el sistema seo y muscular de la produccin [Marx, 2006; 132]. Entretanto, los pasivos, son los medios que funcionan como condicin externa del proceso de produccin: puentes, caminos, edificios e instalaciones, para nuestro autor los medio pasivos son condiciones materiales [Marx, 2006; 133]. En el proceso de trabajo, en su sentido ms general y abstracto, se pueden distinguir tres estadios o momentos: a) El de las premisas inciales o condiciones de existencia. Lo cual nos remite a la disponibilidad de recursos o patrimonio productivo: i) fuerza de trabajo disponible; ii) objetos de trabajo; iii) medios de trabajo. b) El despliegue de la actividad productiva propiamente tal. Al interior de la cual cabe distinguir el aspecto organizacin social del proceso y el aspecto de la tecnologa que usan los correspondientes procesos productivos. En especial, es aqu importante la relacin entre medios de trabajo adelantado y los hombres ocupados. Ello, pues es un coeficiente que influye decisivamente en los niveles de productividad que alcanza el trabajo; c) El tercer momento es el de los resultados. Es decir, los niveles de produccin que se alcanzan en el proceso. Los niveles de produccin, en volumen, dependen de dos factores: 1) la masa de trabajo que se aplica en el proceso; 2) el rendimiento o productividad de ese trabajo (razn producto por hombre ocupado). Este segundo
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factor est altamente correlacionado con la dotacin de medios de trabajo por hombre ocupado o densidad de capital. Teniendo los niveles de produccin que se obtienen, si se les divide por la poblacin total, se consigue el nivel del producto por habitante. Tal indicador se suele utilizar para medir el nivel de vida y bienestar que alcanza la poblacin del pas. Este indicador depende muy estrechamente del nivel de la productividad del trabajo, y a su vez este ltimo depende fuertemente de la densidad de capital. En efecto, la habilidad tcnica y la capacidad productiva humana se traducirn en general en un aumento del nivel del producto por habitante. Puede verse la importancia que adquieren el nivel y crecimiento del acervo de medios de trabajo. Los medios de trabajo, son una categora general, vlida en cualquier sistema econmico. Pero en cada perodo histrico, asumen una connotacin particular. En el caso del capitalismo, se sostiene que pasan a funcionar como capital, es decir, como una suma de valor (encarnada o materializada en el medio de trabajo concreto) que se valoriza, que crece en su valor. Como sealaba Marx, se trata de un valor que se valoriza [Marx, 2006; 109]. En este contexto, se debe advertir que esta propiedad de valorizacin no radica en la materialidad del medio de trabajo en cuanto tal sino en su uso en el preciso marco de una determinada relacin social de produccin. Es esta relacin social subyacente y no otro factor, el que transforma a la cosa material en un bien capaz de valorizarse, de engendrar ms valor o plus valor. Es decir, una ganancia para el capital. En lo que sigue, usaremos la nocin de activos fijos o de capital fijo, como expresin actual, de la categora ms general de medios de trabajo. Los activos fijos, como norma dura ms de un ciclo productivo. Es decir, colaboran en el proceso de produccin por un perodo de tiempo ms o menos largo. Por lo mismo, se suelen considerar como un fenmeno que responde a las caractersticas de los acervos o stocks. La imagen que se pudiera usar es la de un estanque o embalse relleno con cierta cantidad de agua. En que el agua viene a ser la contraparte de todos los activos fijos (instrumentos, mquinas, edificios, instalaciones, etc.) que estn disponibles, en tal o cual economa, para llevar adelante el proceso de produccin.
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Es importante hacer una distincin entre acervos de capital brutos y acervos de capital netos. Los acervos brutos se refieren al valor de los acervos en activo sin considerar que tanto se han desgastado o depreciado. Los acervos netos, se refieren al valor remanente, una vez deducida la depreciacin acumulada de los acervos en activo: (1.1) Donde: KB1=acervos de capital bruto al inicio del periodo; KN1=acervos de capital neto en el periodo 1; DAC1=depreciacin acumulada en el periodo 1; DAC0=depreciacin acumulada al inicio del periodo; D0=Depreciacin anual en el periodo 0. El valor de los acervos brutos se alimenta de un flujo de recursos llamado inversin bruta y se reduce por el valor de las bajas por terminacin de vida til: (1.2) Donde: KB0 = acervos brutos en el periodo 1; IB0 = inversin bruta en el periodo 0. El valor de los acervos netos se determina por la inversin neta: (1.3) Donde: KN1= acervo de capital neto al final del periodo; KN0 = acervos de capital neto al inicio del periodo; IN0 = inversin neta que se efecta en el periodo 0. Al respecto, la inversin neta es igual a la diferencia entre la inversin bruta anual menos la depreciacin anual:13
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La depreciacin anual puede expresarse como una proporcin del valor de los acervos brutos:
Donde es la tasa de depreciacin del acervo de capital fijo que se relaciona inversamente con su tiempo de rotacin (en el esquema de Marx). Siendo este tiempo igual al periodo de vida til del medio de trabajo (PVU), medido en aos u otra unidad de tiempo (meses, das, etc.).
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(1.4) La inversin bruta es el gasto total o produccin total de bienes de capital que se realizan en la economa en un ao.14 La depreciacin anual nos muestra la parte del valor del acervo bruto que se deprecia en un ao (cuyo valor retorna al poseedor del acervo), no implica que el acervo deje de prestar servicios productivos.15 As mismo, nos define la inversin de reposicin o inversin de remplazo (IR), la cual se refiere a la reposicin del valor de la inversin (del capital adelantado) en acervos.16 Entretanto, la inversin neta seala el aumento en el valor de la inversin (del capital adelantado) en acervos. Efectivamente si despejamos la inversin neta de (1.3) nos queda: (1.3) Si: Donde: significa cambio. Entonces:
Por ejemplo, si el perodo de vida til de un medio de trabajo es de dos aos, el coeficiente de desgaste ser igual a 0.5; si la vida til es de 10 aos, el coeficiente baja a 0.10 y si es de 50 aos (caso v. gr. de edificios y similares), el coeficiente de depreciacin llega a 0.02. Por lo mismo, si se considera este coeficiente a nivel agregado, su magnitud va a depender de la composicin de los acervos (es decir, composicin por tipo de acervos) y de la respectiva vida til de cada tipo de acervos. Normalmente, cuando el proceso de desarrollo se va desplegando y se alcanzan altos niveles de producto por habitante, en el acervo de medios de trabajo asumen un mayor peso aquellos instrumentos ms pesados, caros y de duracin ms larga. Por lo mismo, se debera esperar que el PVU promedio y agregado, resulte mayor y, por lo mismo, que el coeficiente de depreciacin sea menor. No obstante, el mismo progreso tcnico que provoca esos cambios tambin provoca la obsolescencia de los equipos e instalaciones. Factor que acorta el perodo de vida til de los medios de trabajo (que deja de ser un factor puramente fsico y se transforma en un factor de tipo econmico) y, por lo mismo, aumenta la magnitud del coeficiente de depreciacin. En una economa cerrada. En una economa abierta, el gasto en inversin es igual a la produccin interna de bienes de capital, ms las exportaciones netas de bienes de capital. En pases subdesarrollados, como Mxico, usualmente la produccin interna es pequea y el grueso de la inversin se sustenta en importaciones. 15 Pues un acervo sigue prestando servicios productivos, aunque cada ao se vaya depreciando. es decir, aunque su valor remanente vaya disminuyendo, materialmente est fijo en la produccin hasta el momento en que se da de baja y solo se da de baja cuando finaliza su vida til (que es el momento en que termina de depreciarse). 16 La reposicin de la maquinaria y equipo no consiste en comprar el mismo tipo de mquina que se est depreciando, al contrario, el poseedor del acervo adquirir la ms novedosa, ello permitir ampliar aun mas las capacidades productivas. 23
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(1.4) La variacin neta de los acervos, es vital en todo proceso de crecimiento. Combinando las expresiones (1.3) y (1.3) arribamos a una expresin que muestra la trayectoria temporal de los acervos como sigue:
(1.5)
Donde: k = tasa media anual de crecimiento de los acervos.
Como es evidente, el crecimiento de los acervos depende de los montos que alcanzan la inversin neta o acumulacin. Si la tasa de variacin del acervo es constante, arribamos a una expresin como la previa. El nivel que alcanza en cierto momento depende del nivel en el punto de partida y de la tasa k, que nos define la tasa de variacin de los activos fijos. La cual, es una expresin del esfuerzo de inversin que realiza el pas. Para efectos de resumir las relaciones que se establecen entre acervos y niveles de inversin, podemos recurrir a un ejercicio aritmtico. Si suponemos que en un periodo inicial (0), el valor de los acervos brutos al inicio del periodo se expresa en 100 unidades de medida (um), de los cuales, cuatro quintas partes corresponden a acervos netos y una quinta parte corresponde a depreciacin acumulada. As mismo, suponemos un desgaste o depreciacin anual de los acervos de 4 um. En el periodo inicial se efecta una inversin bruta de 10 um, de la cual dos quintas partes se destinan a reponer el valor de la inversin (del capital adelantado) en acervos y tres quintas partes se destinarn a aumentar el valor de la inversin (del capital adelantado) en acervos. Por lo anterior, el valor de los acervos brutos al final del periodo pasar a 110 um (acervos brutos al inicio del periodo ms inversin bruta efectuada en el periodo 0); los acervos netos pasarn a 86 (acervos netos al inicio del periodo ms inversin neta efectuada en el periodo 0) y la depresin acumulada pasar a 24 (depreciacin acumulada en el
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periodo 0 mas depreciacin anual del periodo 0). La variacin de los acervos netos al final del periodo ser de 6 um que coincide con la inversin neta o acumulacin. Las relaciones se sintetizan en el siguiente cuadro:
Cuadro 1.1 Acervos y niveles de inversin, un ejemplo.
Acervos Brutos (KB) Periodo (A)=(B)+(C) (B) Acervos Netos (KN) Depreciacin Acumulada (DAC) (C) Depreciacin anual Inversin Bruta (IB) Inversin Neta (IN) Inversin de Reposicin (IR)
(D)
(E)=(F)+(G)
(F)
(G)
0 1 =(1)-(0)
100 110 10
80 86 6
20 24 4
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El diagrama 1.1 nos presenta otra forma de representar el balance de los acervos productivos al final del periodo:
Diagrama 1.1 Valor de los acervos de capital fijo
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A continuacin se expondr grosso modo la importancia de los acervos y el gasto en inversin para las economas. Para ello se presenta la inversin con relacin a diversas variables macroeconmicas clave: ingreso nacional, productividad, empleo y crecimiento.
1.2 Inversin e Ingreso Nacional.
La relacin entre inversin (I) e ingreso nacional (Y) la podemos indicar con cargo a un esquema conocido y muy simple. Partiendo de la definicin del ingreso nacional por el lado del gasto y suponiendo una economa cerrada y privada, escribimos: (1.6)
Luego, hacemos depender el nivel del Consumo (C ) del nivel del Ingreso Nacional. As, en la forma ms simple posible podemos escribir:
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(1.7) Donde c es la propensin marginal al consumo.17 Si reemplazamos 1.7 en la primera expresin, tenemos: (1.8)
Por consiguiente, para el Ingreso Nacional, arribamos a: (1.9)
Donde:
= Multiplicador de la inversin.
O sea, el Ingreso Nacional est afectado directamente por el nivel de la inversin y ser mayor o menor (dado el nivel de I) segn el nivel de la propensin marginal al consumo.
1.3 Inversin y Productividad.18
La productividad del trabajo (F) es el indicador que muestra la eficiencia con que son utilizados los recursos productivos disponibles por la sociedad, se trata del componente fundamental del proceso de desarrollo econmico. La productividad se define como la razn producto por trabajador ocupado y a nivel agregado se puede representar como la razn PIB a poblacin ocupada (PO).19
La propensin marginal al consumo mide la proporcin guardada entre una pequea variacin en el consumo con una pequea variacin en la renta (C/Y). 18 En este y siguiente numerales nos basamos en apuntes de clases de los cursos impartido por el Prof. Jos Valenzuela Feijo. 19 Si a la poblacin total de un pas se le resta la poblacin no activa para trabajar v. gr. las personas de la tercera edad, nios, discapacitados, etc., se llega al concepto de poblacin activa. Si a esta se le resta la poblacin con posibilidades de trabajar pero que se encuentra desempleada, se obtiene el concepto de poblacin ocupada. Finalmente hay que restar de esta ultima a la poblacin ocupada que est al margen de las actividades productivas (por ejemplo la poblacin ocupada en el sector servicios) para llegar a la categora PO (productiva). 27
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(1.10) Multiplicando por uno la expresin 1.10, llegamos a lo siguiente: (1.11) De la expresin se tiene que el cociente [PIB/KF] representa la relacin productocapital medio, que se simboliza con y expresa la cantidad de producto creado por unidad de capital fijo. Entretanto, el cociente [KF/PO] corresponde a la densidad de capital Z y representa la cantidad de capital fijo por hombre ocupado. Sustituyendo y Z en la expresin 1.11 se obtiene: (1.12) Si suponemos que se mueve poco, entonces F crece pari passu del movimiento de Z. En efecto, cuando se analiza el comportamiento a largo plazo se puede observar una muy alta correlacin positiva (casi cercana a la unidad) entre la productividad del trabajo y la densidad del capital. Brevemente, siguiendo a Valenzuela, tenemos que entre los factores que determinan la relacin producto-capital destacan: i) la composicin del capital fijo en: activo y pasivo. El capital activo tiene un impacto directo en los niveles de produccin mientras el pasivo tiene un impacto indirecto; b) la produccin a gran escala permite ahorrar capital fijo por unidad de producto (es ms evidente para la parte pasiva del capital fijo) y por lo tanto eleva ; c) la edad del capital fijo guarda (con igualdad de otras condiciones) una relacin inversa con la relacin producto a capital; d) durante el periodo de maduracin de las inversiones el producto no se eleva pero si el acervo de capital, por lo tanto decrece. A partir del momento en que comienzan a operar las capacidades productivas comienza el flujo de productos sin que el acervo vare, por lo tanto la relacin producto a capital se eleva. e) Las inversiones tienen diferentes periodos de maduracin, luego de dicho periodo sigue la etapa de aprendizaje, transcurre desde que las nuevas capacidades productivas comienzan a funcionar hasta que lo hacen en condiciones normales, al no alcanzarse el nivel de la produccin potencial de las nuevas capacidades se da un impacto negativo en ;
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f) la tasa de operacin o el grado en que son usadas las capacidades productivas tiene un impacto negativo sobre la relacin producto a capital. Finalmente, al diversificarse la produccin, las nuevas ramas que van apareciendo suelen funcionar con un menor al promedio pues son ms intensivas en capital. Y como dichas ramas crecen a un ritmo superior al promedio en ellas se va concentrando la inversin, elevndose el peso que el capital fijo de la rama tiene sobre el total. El resultado final es una tendencia de largo plazo a favor de una reduccin de la relacin producto a capital fijo. Por otro lado, la densidad de capital est determinada por el progreso tcnico.20 Efectivamente, debido a que el progreso tcnico se asocia comnmente con mtodos productivos y maquinas ms perfeccionadas, el provocar un aumento de Z. Valga insistir que, dentro del esquema que se est manejando, la productividad del trabajo aumenta porque se efectan inversiones que incorporan progreso tcnico. Entre los determinantes de la densidad de capital destacan: i) tasa de acumulacin, ii) oferta tecnolgica, iii) gastos en investigacin y desarrollo iv) presiones competitivas.
1.4 Inversin y Crecimiento.
Si el PIB muestra el nivel efectivo de aprovechamiento de las capacidades de produccin en un periodo determinado, en tanto, el PIB potencial (PIBp) supone su pleno aprovechamiento, entonces, su cociente muestra la tasa de operacin con que funciona la economa o el grado con que se utilizan las capacidades productivas (to): (1.13) Donde: 0 to 1. Indica que el mximo nivel de la tasa de operacin es 1, aunque como regla siempre se ubica por debajo.
20 Entendemos por progreso tcnico el surgimiento de nuevos productos y de nuevas formas de realizar un producto ya conocido.
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En el apartado 1.3, hemos definido la relacin producto-capital media, a continuacin, auxilindonos de la expresin 1.12 se distinguirn dos variantes: la relacin producto-capital estadstica media (e) que es el cociente entre el PIB efectivo y el acervo de capital fijo total, y la relacin producto-capital tcnica media (t) que es la razn entre el PIB potencial y el acervo de capital fijo total: (1.14) (1.14) Combinando las expresiones 1.14 y 1.14con la expresin 1.13, resulta: (1.15) La expresin 1.15 muestra que la relacin producto-capital estadstica es igual a la relacin producto-capital tcnica ajustada por la tasa de operacin. Con base en 1.15, podemos definir la relacin producto-capital estadstica incremental, como una razn que relaciona la variacin del PIB con la variacin en el acervo de capital fijo total, ambas, para un periodo determinado: PIB = KFt [e] (1.16)
Ahora, si se divide la expresin 1.16 entre la variable PIB, se obtiene la tasa de crecimiento del producto (rg): rg = PIB / PIB = [KFt / PIB] [e] (1.17)
Como sabemos, la variacin en los acervos de capital fijo es igual al monto de inversin (bruta o neta, es inversin bruta si consideramos los acervos de capital bruto y es neta si consideramos los acervos de capital netos). Para fines de este trabajo se tratar de la inversin bruta.21
21 El motivo, la informacin disponible sobre depreciacin del capital fijo es muy escasa. No obstante, el trabajar con inversin bruta no es incorrecto, sobre todo si consideramos que la depreciacin regularmente es una proporcin constante del capital fijo.
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Por lo tanto la expresin 1.17 puede sufrir una segunda transformacin: rg = [IB / PIB] [e] = ib [e] (1.17)
Donde ib es el coeficiente de inversin bruta. Finalmente si sustituimos e por su dominio dado en la expresin 1.15, la ecuacin 1.17 sufre una ltima modificacin: rg = ib [t][to] (1.17)
La expresin 1.17 muestra la tasa de crecimiento del producto en funcin de tres variables clave: el coeficiente de inversin, la relacin producto-capital incremental tcnica y la tasa de operacin.22 Considerando que: i) la tasa de operacin es una variable de corto plazo y que; ii) la relacin producto-capital incremental tcnica es un dato tecnolgico que tendencialmente cae lentamente por el aumento en la intensidad del capital (pues recordemos que la intensidad de capital es el inverso de la relacin producto-capital). Con esto, se obtiene que el factor clave que explica el crecimiento est dado por la variable inversin.
1.5 Inversin y Empleo.
Para establecer el vnculo entre inversin y empleo, acudimos nuevamente a la expresin 1.12, la cual muestra la densidad de capital. Si despejamos de dicha expresin, la poblacin ocupada, se obtiene: (1.12) Es decir, la poblacin ocupada depende positivamente de los acervos de capital fijo e inversamente de la densidad de capital.
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La ecuacin que relaciona la tasa de crecimiento del producto con el coeficiente de inversin y la relacin producto-capital se asocia con la literatura poskeynesiana del crecimiento, principalmente con autores como: R. F. Harrod y E. Domar. En la literatura latinoamericana la idea es desarrollada por la CEPAL [CEPAL, 2006]. 31
Definiendo la densidad de capital incremental como la razn entre la variacin que experimenta en un periodo dado el acervo de capital fijo y la variacin que experimenta la poblacin ocupada, resulta: (1.18) Y despejando de la expresin anterior la variacin de la poblacin ocupada: (1.18) Ahora dividamos 1.18 entre 1.12 (1.18) Y multiplicando por uno el lado derecho de la expresin 1.18, se obtiene: (1.18) Si PO / PO es la tasa de crecimiento de la poblacin ocupada (npo); KF/PIB es el coeficiente de inversin bruta (ib); PIB / KF es el coeficiente producto-capital medio () y [Z / Z] es el inverso de la tasa de variacin de la densidad de capital, tenemos: (1.19) Finalmente, si suponemos que = a , esto es, el coeficiente producto-capital medio es igual a un factor a multiplicado por la relacin producto-capital incremental (), se obtiene: (1.19) Pero [ib ()] es la tasa de crecimiento del producto (rg): (1.19)
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La ltima expresin muestra que la tasa de crecimiento de la ocupacin (npo), depende positivamente de la tasa de crecimiento del producto (rg) y de la densidad de capital (Z) y depende negativamente de la densidad de capital incremental (Z). Con a=1, se aprecia: i) Como regla, por lo menos en un plazo relativamente largo, se tiene que Z > Z. Ello, en virtud del progreso tcnico y del aumento en la densidad de capital que suele provocar. Por lo tanto, tendramos que la tasa de crecimiento de la ocupacin ser mayor que la tasa de crecimiento del producto. ii) Con Z = Z entonces npo = rg. Con ello, se advierte la relacin directa que existe entre niveles de inversin y empleo: un mayor esfuerzo de inversin, eleva los acervos de capital fijo y por esta va se puede incrementar el nivel de ocupacin de la economa. Con el nimo de presentar un resumen de los tems considerados, el diagrama 1.2 muestra las conexiones bsicas que se establecen entre las categoras involucradas:
Diagrama 1.2 Relacin de la inversin con las variables: YN, Z, F, crecimiento y ocupacin:
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Grosso modo, el cuadrante I: relaciona los niveles del ingreso nacional (YN) con la inversin bruta (IB). Un incremento en la inversin, del punto 1 al 2, elevar el nivel del ingreso nacional de forma ms que proporcional, dado el valor del multiplicador de la inversin. El cual se traslada del punto YN1 al punto YN2. Recordemos que la inversin bruta nos define la variacin en los acervos brutos (KF). As, el nivel de los acervos en el tiempo 2 (KF2), ser igual a los acervos en el
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tiempo 1 (KF1), ms el monto de inversin bruta (IB) en ese lapso. Por ello, ubicados en el cuadrante II, el aumento de la inversin, eleva los acervos del punto KF1 al punto KF2. El cuadrante II, relaciona el acervo de capital con la densidad de capital Z. La inversin amplifica los acervos productivos los cuales traen incorporado progreso tcnico (es decir, se incorporan maquinas y mtodos productivos ms perfeccionadas). Ello provoca un incremento en la dotacin de capital fijo por trabajador ocupado o densidad de capital (Z pasa del punto Z1 al punto Z2). El incremento de Z, provoca un aumento idntico del producto por trabajador ocupado productividad del trabajo (F), permaneciendo constante .23 As F se traslada del punto F1 al punto F2 (vase cuadrante III). Ahora en el cuadrante IV; la ampliacin de los acervos de capital fijo (suponiendo que se amplifican en favor de la maquinaria y equipo o parte activa de los acervos productivos) se traducir en un incremento de la relacin producto-capital (). Con ello, el coeficiente producto-capital se traslada del punto 1 al punto 2. Recordemos que junto con la tasa de operacin (to) y el coeficiente de inversin (ib), explican la tasa de crecimiento del producto. As, el aumento en , ceteris paribus, provoca una elevacin de la tasa de crecimiento del producto (situados en el cuadrante V, ocurre un traslado de la tasa de crecimiento, del punto rg1 al punto rg2). Finalmente, en el cuadrante VI el cambio en rg provocar un efecto idntico en la tasa de crecimiento de la ocupacin (npo), suponiendo que el factor a y el cociente [Z/Z] permanecen inalterados. Una vez definida la importancia y el significado de la inversin, conviene preguntarnos sobre cmo se concretiza la categora en la contabilidad nacional de los pases. Pata tal efecto, en el siguiente tem revisaremos el tratamiento y ubicacin que se le da a la inversin en el sistema de cuentas nacionales de Mxico (SCN). El SCN es el fundamento terico que nos permitir operar la categora en captulos subsiguientes.
CAPTULO II
En este caso se trata del efecto del progreso tcnico llamado neutral, segn Julio Lpez, este estimula el uso de nuevos mtodos productivos que provocan que el aumento proporcional de Z sea idntico al aumento proporcional de F, permaneciendo constante la relacin producto-capital [Lpez, 1991]. 35
23
LA INVERSIN EN EL SISTEMA DE CUENTAS NACIONALES
l captulo II tiene como objetivo estudiar el mtodo de la contabilidad nacional de los pases para el clculo de la inversin. Su revisin es importante, pues nos permitir comprender y manejar con cuidado los conceptos y modos de
elaboracin estadstico que se aplican para las grandes variables macroeconmicas. El camino a privilegiar consiste, primero, en la observacin de las identidades macroeconmicas de la contabilidad nacional, mediante las cuales, llegaremos a la variable inversin. En una segunda parte, nos detendremos a estudiar la cuenta del ahorroinversin del Sistema de Cuentas Nacionales por Sectores Institucionales, la cual muestra las distintas formas que existen para el proceso de acumulacin de capital. Finalmente, estudiaremos los componentes y las posibles desagregaciones del gasto en inversin que posibilita el sistema.
2.1 Definicin de la Inversin en la Contabilidad Nacional.
El punto de partida lo ubicaremos con la medida del valor de la produccin del total de los bienes y servicios producidos por la economa en un periodo determinado (regularmente medido en aos) o Valor Bruto de la Produccin (VBPpb). Al respecto, surge un problema con este indicador, por la doble contabilizacin que implica, pues toma en cuenta el consumo intermedio cuando este ya va incluido en el producto final. Para aliviar el problema avanzaremos a la construccin de otro indicador, a saber, el Valor Agregado Bruto (VABpb). El cual elimina la doble contabilizacin, pues resta al VBP, el consumo o demanda intermedia (CI): VABpb = VBPpb CI (2.1)
El subndice pb nos est indicando que el agregado se presenta en valores bsicos, i.e. solo toma en cuenta los llamados otros impuestos netos de subsidios en la
36
produccin. Los cuales consideran los impuestos y subsidios que se aplican durante el proceso productivo, v. gr. el impuesto predial, la tenencia vehicular y el impuesto a la nomina,
netos de los subsidios que son recibidos. El indicador muestra tambin una medida de la
distribucin del ingreso entre trabajadores o remuneraciones a los asalariados (RW), gobierno u otros impuestos netos de subsidios en la produccin (OINS) y empresarios o excedente bruto de operacin (EBO), su medida es el Ingreso Nacional (YNpb): YNpb =VABpb = RW + EBO + OINS (2.1)
En breve, el EBO se compone del excedente neto de operacin (ENO) ms el Consumo de capital fijo (CKF). As, se puede reescribir la expresin 2.1 como sigue: YNpb =VABpb = RW + (ENO + CKF) + OINS (2.1)
A partir de las definiciones anotadas, se construyen una serie de familias de conceptos. En efecto, si se resta del VABpb la inversin de reposicin o CKF se llega a la categora de Valor Agregado Neto (VANpb): VANpb = VAB CKF = RW + ENO + OINS (2.2)
Si al VAB a precios bsicos se le aaden los llamados impuestos netos de subsidios a los productos aplicables a la compra y venta de bienes y servicios (v. gr. IVA, impuestos a las exportaciones e importaciones, etc.), obtendremos la medida del Producto Interno Bruto a precios de mercado (PIBpm): PIBpm = VABpb + impuestos netos de subsidios a los productos (2.3)
El PIB considera la produccin total de bienes y servicios durante un periodo determinado (generalmente un ao), en un mbito nacional independientemente de si la propiedad de los medios de produccin es de residentes o de no residentes. Si deducimos las transferencias de ingresos percibidas en el territorio nacional por no residentes, y se incluyen las de agentes residentes por ingresos que se generaron en el exterior, la medicin resultante es el Producto Nacional Bruto (PNB): PNBpm = PIBpm + Remuneraciones netas de los factores del exterior. (2.4)
37
A partir de la definicin del PIB se hacen distintas desagregaciones. Una de ellas nos permite obtener la medida del ahorro nacional bruto que es la fuente principal de la materializacin de la inversin. Del cuadro 2.1 se desprende que si al PIBpm se le suman los ingresos factoriales netos del resto del mundo (Yfn), se obtiene la medida del ingreso nacional disponible a precios de mercado (YNdpm):24 YNdpm = PIB + Yfn
Cuadro 2.1 Agregados macroeconmicos para Mxico, ao 2004 (en porcentajes).
OTROS IMPUESTOS A LA PRODUCCIN 1 REMUNERACIN DE ASALARIADOS PRODUCTO INTERNO BRUTO (a precios de mercado) 100 CONSUMO DE CAPITAL FIJO 10 IMPUESTOS A LOS PRODUCTOS NETOS 10 IMPUESTOS A LOS PRODUCTOS NETOS 10 VALOR AGREGADO BRUTO (a precios bsicos) 90 30 GASTOS DE CONSUMO FINAL INGRESO NACIONAL BRUTO DISPONIBLE (a precios de mercado) 91 AHORRO NACIONAL BRUTO 21 CONSUMO DE CAPITAL FIJO 48 AHORRO NACIONAL NETO 52 79 INGRESOS FACTORIALES NETOS DEL RESTO DEL MUNDO -1
(2.5)
EXCEDENTE NETO DE OPERACIN 49
Fuente: Elaborado con base en INEGI, SCNM, 2008.
El exceso del ingreso nacional disponible sobre el gasto de consumo final (CF), es la medida del ahorro nacional bruto (ANB). ANB = YNd CF (2.6)
Los ingresos factoriales netos (ingresos menos gastos) del resto del mundo se componen por: las remuneraciones de asalariados procedentes del resto del mundo, rentas de la propiedad y de la empresa procedente del resto del mundo netas y transferencias corrientes procedentes del resto del mundo netas.
24
38
Si al ahorro nacional bruto se le resta el consumo de capital fijo (CKF) el remanente es el ahorro nacional neto (ANN): ANN = ANB CKF (2.7)
Finalmente, la suma del consumo de capital fijo, ahorro nacional neto y el saldo de la cuenta corriente por balance de pagos (SCC), es la medida del ahorro total bruto de la economa (ATB). Con tal indicador, quedan expresadas todas las formas primarias internas y externas con las que se ha de financiar la inversin:25 ATB = ANN + CKF + CC = ANB + SCC (2.8)
Cuadro 2.2 Financiacin de la inversin para Mxico, ao 2004 (en porcentajes).
MAQUINARIA AHORRO NACIONAL NETO 50 INVERSIN FIJA BRUTA O AHORRO TOTAL BRUTO 100 CONSUMO DE CAPITAL FIJO 45 FORMACIN BRUTA DE CAPITAL FIJO 89 MAQUINARIA Y EQUIPO DE PRODUCTORES 76 58 EQUIPO DE TRANSPORTE 23 CONSTRUCCIN NO RESIDENCIAL 42 CONSTRUCCIN RESIDENCIAL 24 VARIACIN DE INVENTARIOS 11 73
PRSTAMO NETO DEL RESTO DEL MUNDO 5
Fuente: Elaborado con base en INEGI, SCNM, 2008.
En efecto, en las cuentas nacionales el ahorro total bruto es igual a la Inversin Geogrfica Bruta (IGB).
25
Desde ahora tenemos que advertir que el saldo corriente por balance de pagos se suele denominar de muy diversas formas: ahorro externo, prstamo neto del resto del mundo o excedente de la nacin por transacciones corrientes. 39
La IGB es igual a la formacin bruta de capital fijo o inversin fija bruta (IFB) ms la variacin de inventarios (VI). Luego, como muestra el cuadro 2.2, la IFB se desagrega de muy diversas maneras, pero este punto se retomar en el apartado siguiente. ATB = IGB = IFB + VI (2.9)
2.2 La Cuenta del Ahorro-Inversin en el Sistema de Cuentas Nacionales.
Las cuentas nacionales describen en lo fundamental los resultados finales de la actividad econmica de un pas. Para tal propsito, identifican categoras de entidades econmicas, convencionalmente: empresas, familias, gobierno y resto del mundo y las funciones econmicas que realizan, las cuales se resumen en los procesos fundamentales de produccin, consumo y formacin de capital [Vuskovic: 1986]. En Mxico, el Sistema de Cuentas Nacionales (SCN) que elabora el Instituto Nacional de Estadstica Geogrfica e Informtica (INEGI) obedece las recomendaciones del manual Sistema de Cuentas Nacionales de 1993 de Naciones Unidas e identifica como categoras de anlisis o sectores institucionales a los siguientes: 26 i) Empresas o sociedades no financieras (productores), ii) Familias u hogares (consumidores y productores), iii) Gobierno general, iv) Resto del mundo y adicionalmente incorpora a las llamadas: v) Instituciones privadas sin fines de lucro que sirven a los hogares (IPSFLSH) y vi) Sociedades financieras. Al respecto, el cuadro siguiente muestra en lo bsico, las caractersticas relevantes de cada sector institucional:
26 El SCN define un sector institucional como la agrupacin de entidades econmicas que se distinguen por dos aspectos: i) tienen la capacidad para realizar actividades econmicas, efectuar transacciones con otras unidades econmicas y poseer activos; ii) disponen de recursos contables para realizar: transacciones reales, financieras as como balances y pasivos (con excepcin de los hogares) [INEGI, 2004].
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Cuadro 2.3 Sectores Institucionales que contempla el Sistema de Cuentas Nacionales de Mxico.
Sector Institucional Subsectores que lo integran Principales Funciones Recursos Usos
a
Fuentes de informacin
Sociedades no Financieras
Privadas, pblicas.
Consumo intermedio (CI) , remuneracin de asalariados Censos Econmicos, SHCP, Anuarios burstiles Producir bienes y servicios no financieros Ingresos por la venta de la (RA), pago de impuestos y de la BMV, Sistema integral de informacin de para su venta en el mercado. produccin. contribuciones, dividendos e la SHCP y de la Cuenta de la Hacienda Pblica. inversin fija bruta. CI a, pago de impuestos y contribuciones sociales indemnizaciones de seguros no de vida e inversin fija bruta. Censo de servicios financieros, estados financieros del Banco de Mxico, estados analticos consolidados de la Banca Comercial y de Desarrollo, anuarios burstiles de la VMB, Comisin Nacional Bancaria y de Seguros. Presupuesto de egresos de la federacin, analtico de ingresos del Gobierno Federal, Estado del ejercicio presupuestal anual y la cuenta de la hacienda pblica federal, analtico del captulo 4000 transferencias, GDF, IMSS, ISSSTE, ISSFAM. Encuesta Nacional de Ingreso y Gasto de los Hogares (ENIGH). Encuestas nacionales de: empleo, de micro negocios; Censo agrcola, Ganadero, Ejidal, Encuesta Nacional Agropecuaria.
Sociedades Financieras
Fondos procedentes de su margen Bancos y otras de intermediacin financiera, sociedades Intermediacin financiera o facilitar su intereses, primas contractuales, financieras, empresas realizacin; asegurar y afianzar. comisiones, etc. Tambin reciben de seguros y fondos dinero por depsitos o emisiones de pensiones. de bonos u otros valores. Ofrecer bienes y servicios no de mercado a la sociedad como administracin pblica, Impuestos, derechos, productos, defensa, educacin, salud, seguridad social, aprovechamientos y contribuciones etc. Realiza acciones de redistribucin del sociales. ingreso mediante impuestos, subsidios y transferencias. Consumir.
Sector del Gobierno General
Gobierno general.
CI a, RA, pago de intereses, prestaciones sociales, transferencias corrientes e inversin fija bruta.
Consumidores. Hogares Productores. ISFLSH Resto del Mundo
RA, impuestos y contribuciones, Consumo final de bienes y ingresos por rentas de la servicios. propiedad. CI a, remuneracin de Producir bienes y servicios no financieros impuestos y Ingresos procedentes de la venta asalariados, para su venta o trueque en el mercado o de la produccin. contribuciones e inversin fija para el autoconsumo. bruta. Proporcionar bienes y servicios no de Cuotas, transferencias voluntarias CI a, RA y transferencias. mercado. en dinero o en especie. Contabiliza las operaciones entre las Exportacin de bienes y unidades institucionales residentes con no Importacin de bienes y servicios. servicios. residentes.
Balanza de pagos.
Fuente: elaborado con base en: INEGI, ABC Sistema de Cuentas Nacionales de Mxico, Cuentas por Sectores Institucionales, 2000.
a
Incluye gastos en materias primas, energa elctrica, agua, publicidad, comunicaciones, etc. El sector gobierno general incluye a los gobiernos: central (federal, gobierno del DF y organismos descentralizados), local (estatales y municipales) y seguridad social. Incluye a pequeas manufacturas, de construccin o de servicios, trabajadores por cuenta propia, profesionistas independientes, ejidatarios, jornaleros, artesanos, vendedores ambulantes. Iglesias, asociaciones religiosas, clubes sociales, deportivos, culturales y recreativos; los sindicatos, partidos polticos y las organizaciones no gubernamentales.
41
Las cuentas nacionales tienen como propsito registrar las transacciones con el crdito (recursos o entradas) y el dbito (empleos o salidas), correspondiente a cada uno de los sectores que intervienen en la transaccin. Adicionalmente, en cada sector, se identifica una cuenta para cada una de las funciones que se definen en el sistema. Las cuentas se asemejan, en lo bsico, al procedimiento de registro de la contabilidad empresarial: i) del lado derecho se anotan los recursos que son transacciones que incrementan el valor econmico de una unidad o sector. En tanto, del lado izquierdo se anotan los empleos que son las transacciones que lo reducen. Por ejemplo, como se ver ms adelante, en la cuenta de produccin el valor bruto de la produccin es un recurso y el consumo intermedio es un empleo. Luego: ii) cada anotacin motiva dos registros, as, un crdito siempre tiene su contrapartida en un dbito. Es decir, un quid pro quo que se puede representar mediante una ecuacin: crdito = debito, v. gr. las remuneraciones a los asalariados son una salida para las sociedades no financieras y a su vez una entrada para los hogares; los gastos por concepto de consumo de bienes constituyen una entrada para las sociedades no financieras y una salida por concepto de consumo para los hogares; una transferencia del gobierno a los hogares, constituye una salida para el primero y una entrada para el segundo; una transferencia de las sociedades no financieras (por concepto de impuestos) al gobierno es salida para las primeras y entrada para el segundo, una transferencia por concepto de remesas de los trabajadores mexicanos en el extranjero figuran como entrada en el sector hogares y como salida en el sector resto del mundo, etc. Las cuentas que se contemplan en el sistema son en trminos generales las siguientes: i) Cuenta de produccin; ii) Cuentas de distribucin y utilizacin del ingreso; iii) Cuentas del ahorro-inversin o cuenta de capital iv) Cuenta financiera y v) Cuenta del resto del mundo. Las cuentas i y ii se denominan genricamente cuentas corrientes. En tanto, las cuentas iii y iv se denominan cuentas de acumulacin. Los saldos o agregados
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macroeconmicos resultantes de cada una, se obtienen, salvo algunas modificaciones, obedeciendo las identidades expuestas en el apartado 2.1. En efecto, la cuenta de produccin tiene la funcin econmica de mostrar el proceso de produccin de los sectores y de forma consolidada para la economa total. Para tal propsito, muestra como recursos el VBPpb y como empleos el CI. Su saldo contable es el VABpb. Cabe advertir que el sector de sociedades no financieras es por definicin el de los productores y por lo tanto, el que ms aporta al VBP de la economa domestica, seguido de los hogares productores. V. gr. ambos representan en 1999 para el caso de Mxico el 90% del VBP de la economa domestica [SCNM, 2006]:
Cuadro 2.4 Componentes de la cuenta de produccin. Empleos Recursos Consumo Intermedio Valor Bruto de la Produccin pb Valor Agregado Bruto pb
La cuenta de distribucin y utilizacin del ingreso tiene la funcin de mostrar el proceso de consumo y generacin del ahorro. Para tal efecto, en un primer momento muestra la generacin del YNd y en un segundo momento muestra la generacin del ANB. Para ello, se subdivide en: 1. Cuenta de distribucin primaria del ingreso. La cual seala para cada sector, la formacin del llamado ingreso primario. Mientras, la cuenta consolidada muestra la distribucin del ingreso entre trabajadores, gobierno y empresarios. Su saldo es el ingreso nacional (YN).27
Es igual al PIB en magnitud, pero diferente en interpretacin: cuando se hace referencia al volumen de bienes y servicios producidos en un periodo determinado se llama PIB, cuando se estudia su distribucin entre los distintos participantes se llama ingreso nacional. 43
27
La inversin y su comportamiento en Mxico: 1940-2009 Cuadro 2.4 Componentes de la cuenta de distribucin primaria del ingreso.
Recursos Excedente de operacin / Ingreso mixto* Remuneraciones de asalariados Impuestos a los productos y a las importaciones Otros impuestos a la produccin Subsidios: a los productos, a la produccin Rentas de la propiedad cobradas, intereses, dividendos, Rentas de la propiedad pagadas, intereses, dividendos, retiros de cuasi sociedades, rentas de la tierra, retiros de cuasi sociedades, rentas de la tierra, utilidades utilidades reinvertidas de la inversin extranjera directa reinvertidas de la inversin extranjera directa Ingreso nacional Usos
*El ingreso mixto es el que perciben los hogares en su carcter de productores.
2. Cuenta de distribucin secundaria del ingreso. Registra la diferencia entre el YN y las transferencias recibidas y pagadas en dinero como: i) los impuestos corrientes sobre el ingreso y la riqueza; ii) contribuciones y prestaciones sociales. Su saldo contable es el YNd. En breve, se denomina de redistribucin secundaria, porque no altera la magnitud del ingreso nacional, solo opera un proceso de redistribucin entre sectores. V. gr. una transferencia del gobierno a los hogares, reduce el ingreso del primero y eleva el ingreso del segundo, sin que se produzca una variacin en la magnitud. 3. Cuenta de redistribucin del ingreso en especie. Registra una redistribucin adicional por medio de las transferencias en especie. Su saldo es el ingreso disponible ajustado (YNda). Es una cuenta pertinente para tres sectores: Gobierno, Hogares e IPSFLH. Al respecto, las transferencias se financian por medio de impuestos, contribuciones de la seguridad social y transferencias del resto de los sectores institucionales. 4. Cuenta de utilizacin del ingreso disponible: Muestra en los recursos la forma en cmo se integra dicho ingreso y del lado izquierdo el consumo final (CF).28 Para cada sector, su saldo es el Ahorro neto (AN): (2.10) Donde i=1,,5 es el sector institucional.
28
El consumo final se desagrega en individual y colectivo, el primero es consumo arbitrario, pues cada persona elige lo que va a consumir, mientras el segundo depende de las decisiones de los gobernantes sobre la cuanta de servicios de salud, educacin, defensa nacional, etc. 44
Cabe sealar que los sectores consumidores son por definicin: Hogares, IPSFLH y Gobierno general. Entretanto, las sociedades no financieras y las financieras no realizan gastos de consumo final, por lo cual, su ahorro neto ser igual a su ingreso disponible neto. La cuenta consolidada de utilizacin del ingreso disponible muestra como saldo los ahorros de los distintos sectores institucionales o el ahorro nacional neto (ANN):
(2.10)
Cuadro 2.5 Componentes de la cuenta consolidada de utilizacin del ingreso disponible. Usos Recursos
Ingreso nacional disponible neto: Gastos de Consumo final. Remuneracin de asalariados Excedente neto de operacin Otros impuestos a la produccin Impuestos a los productos netos Remuneraciones de asalariados del resto del mundo netas Renta de la propiedad y de la empresa del resto del mundo netas. Otras transferencias corrientes del resto del mundo netas.
Ahorro Nacional Neto
El saldo ahorro nacional neto abre la primera cuenta de acumulacin llamada cuenta consolidada de ahorro-inversin o cuenta de capital, que es la que ms interesa para los fines de este trabajo. La cuenta, detalla las distintas formas que existen para el proceso de acumulacin de capital. As, en el lado del crdito, muestra el ahorro que es el financiamiento de la inversin, mientras en el dbito muestra la formacin de capital real, i.e., las compras de bienes de capital. Al respecto, caben algunas observaciones. Para cada sector institucional se anota del lado de los recursos: i) el ahorro neto, el cual puede ser positivo o negativo en funcin de si
45
supera o no los gastos de consumo final (AN) y ii) las llamadas transferencias de capital por cobrar y por pagar (TKN).29 El saldo del lado derecho recibe el nombre de variaciones del valor neto debidas al ahorro y a las transferencias de capital (VNATKi). Representa el monto neto positivo o negativo de que dispone el sector para la financiacin del capital: (2.10)
Donde el subndice i = 1, ,5 indica el sector institucional.
Por su parte el ahorro bruto del sector se representa como: (2.11) Ahora bien, considerando la cuenta del ahorro-inversin para el total de la economa, la definicin del VNATK se obtiene aadiendo a los componentes previos el saldo por cuenta corriente de balance de pagos o ahorro externo (SCC): (2.12) Donde: subndice ED significa para la economa domstica, mientras TE significa para el total de la economa. Como se revis en la expresin 2.8 del apartado 2.1, se cumple que la suma del ahorro nacional neto, el consumo de capital fijo, las TKN para la economa domstica y el SCC arroja el ahorro total bruto de la economa: (2.13)
30
(2.13)
29
Las transferencias de capital son transacciones en las que se traspasa la propiedad de un activo (distinto del dinero y de las existencias) de una unidad institucional a otra, en las que se transfiere dinero para que el beneficiario pueda adquirir otro activo o en las que se transfieren los fondos obtenidos mediante la disposicin de otro activo [ONU, et. al. 1993]. 30 Obsrvese que a diferencia de la expresin 2.8, aqu se aaden las transferencias netas de capital, esta informacin no afecta los resultados, pues se cumple que las entradas siempre sern iguales a las salidas. 46
Por otro lado, en los empleos se registran los componentes materiales de la formacin bruta de capital o inversin geogrfica bruta (IGB): i) formacin bruta de capital fijo o inversin fija bruta (IFB); ii) variacin de inventarios (VI) y iii) una nueva variable no considerada en la expresin 2.9: las llamadas adquisiciones menos disposiciones de objetos valiosos (OVN). Para cada sector se tiene: (2.14) Ntese que para cada sector institucional: IBi ABi. El desajuste proviene del ahorro de cada sector, el cual en muchas ocasiones es insuficiente para financiar su inversin. En breve, el ahorro externo es el elemento de ajuste. Aunque este no se hace explicito para cada sector, se puede calcular de forma indirecta. En efecto, el SCC para cada sector es el remanente entre la inversin bruta y el ahorro bruto de dicho sector. (2.15) Nuevamente para la economa domstica se cumple que: (2.16) Y por lo tanto: ATBTE = IGBTE
Cuadro 2.6 Componentes de la cuenta del ahorro-inversin. Empleos
(2.17)
Recursos
a) Formacin bruta de Capital: ANN 1. Transferencias de capital recibidas menos Construccin pagadas Maquinaria y equipo (-) Consumo de capital fijo 2. Prstamo neto del resto del mundo = Saldo por cuenta corriente Variacin de inventarios Adquisiciones menos disposiciones de objetos valiosos b) Adquisiciones menos disposiciones de activos no financieros no producidos. Prstamo neto (+) / Endeudamiento neto (-) Variaciones del valor neto debidas al ahorro y las transferencias de capital
47
El saldo contable neto (SN) de la cuenta recibe el nombre de prstamo neto (PN) o endeudamiento neto (EN). Ello en virtud de que muestra el monto de recursos de la unidad, sector o de la economa en su conjunto que sobran para ser prestados o que tienen que tomarse en prstamo. Se conforma por la diferencia entre la VNATK, la IGB, el CKF y la llamadas adquisiciones netas de activos no financieros no producidos (ANFNP). Para cada sector institucional se tiene:31 (2.18) (2.18) Y para la economa domstica, tenemos: (2.19) El prstamo neto es el que los sectores institucionales residentes le realizan al resto del mundo y al mismo tiempo constituye el ahorro del exterior en el pas con signo negativo, esto es, se cumple: PNED = - SCC (2.20)
Entretanto, el endeudamiento neto es el que los sectores institucionales residentes reciben del resto del mundo y al mismo tiempo, constituye el ahorro del exterior en el pas con signo positivo, esto es, se cumple: ENED = +SCC (2.20)
Agreguemos, las formas que asume el saldo neto en trminos de elementos financieros se detallan en la cuenta financiera. La cual describe las transacciones intermedias con activos financieros que realizan las unidades institucionales.32 Es decir, el ahorro que reporta la Cuenta de utilizacin del ingreso disponible representa solo el hecho de consumir una cantidad diferente al ingreso, la diferencia puede
31
Los activos no financieros no producidos son activos necesarios para la produccin, pero que no se han obtenido por un proceso productivo. Pueden ser de origen natural como la tierra y terrenos, bosques no cultivados y los yacimientos de minerales. O intangibles como los derechos patentados [ONU, et. al. 1993]. 32 Los activos financieros se sub-dividen en: derechos financieros, oro monetario, derechos especiales de giro DEG asignados por el FMI y acciones de sociedades e instrumentos de riesgo llamados derivados. 48
ser positiva o negativa. Pero el ahorro positivo puede implicar v. gr. un incremento en los saldos bancarios, en la tenencia de valores u otros activos. Por tanto, la Cuenta de utilizacin del ingreso disponible describe el ahorro existente, pero no revela nada respecto a los instrumentos financieros a travs de los cuales se ha financiado. Como en esta investigacin se tratar la inversin financiada mediante el ahorro total bruto, la cuenta del ahorro-inversin se considera la cuenta fundamental que describe este proceso, y por lo tanto, la cuenta financiera quedar fuera del estudio. Finalmente, la cuenta de transacciones corrientes con el exterior registra todas las transacciones entre la economa nacional y el resto del mundo, con el objetivo de que el sistema contine siendo cerrado. La cuenta muestra: i) los ingresos que obtienen los residentes por las exportaciones de bienes y servicios y los ingresos factoriales recibidos del resto del mundo. Por lo tanto, su monto es una salida en la cuenta del resto del mundo (puesto que son compras de no residentes) y una entrada en el sector residente; ii) las erogaciones o gastos que se efectan para importar bienes y servicios y para pagar los servicios factoriales del resto del mundo. Los cuales representan salidas para los residentes y entradas para los no residentes. Su saldo es el saldo por cuenta corriente con el exterior o el ahorro externo.
Cuadro 2.7 Cuenta de transacciones corrientes con el exterior. Empleos Recursos
a) Exportacin de bienes y servicios Exportacin de bienes Bienes FOB Maquila Exportacin de servicios b) Servicios de factores (recibidos) Remuneraciones Rentas de la propiedad Transferencias Ingresos = Egresos = a + b c) Importacin de bienes y servicios Importacin de bienes Bienes FOB Insumos de maquiladoras Importacin de servicios d) Servicios de factores (pagados) Remuneraciones Rentas de la propiedad Transferencias Saldo Corriente con el exterior = a + b -[c + d]
Fuente: elaboracin propia con base en INEGI, Sistema de Cuentas Nacionales de Mxico, Cuentas de bienes y servicios 1997-2002, tomo I, 2004. Tanto las exportaciones como las importaciones de bienes se registran por el valor de mercado en un punto de valoracin uniforme que qued establecido en la frontera aduanera de la economa que los exporta, esto es, el valor franco a bordo (FOB). En esa frontera, se incluye el valor de los bienes ms el valor de los servicios de distribucin hasta ese punto.
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En sntesis, se ha definido la cuenta del ahorro-inversin como cuenta fundamental que describe el proceso de formacin de capital de las economas. En el lado del crdito, se anota el ahorro o el financiamiento de la inversin. En tanto, del lado del dbito aparece la formacin de capital real, o sea, las compras de bienes de capital. En el siguiente apartado se examinan ms detalladamente los rubros, componentes y desagregaciones de las compras de bienes de capital.
2.3 Componentes y Desagregaciones.
La inversin geogrfica bruta o formacin bruta de capital se cuantifica en el SCN por: i) el valor total de la inversin fija bruta (IFB); ii) las variaciones de existencias y iii) las adquisiciones menos las disposiciones de objetos valiosos [ONU et al, 1993]. A continuacin se presentan los componentes de cada una de ellas. La informacin para la IFB se detalla en el cuadro siguiente:
Cuadro 2.8 Componentes de la Inversin fija bruta. Variable
Tangibles Adquisiciones menos disposiciones de activos fijos (nuevos existentes)
Componentes
1. Construccin residencial y no residencial. 2. Maquinaria y equipo. 3. Activos cultivados utilizados repetidamente en el proceso productivo. 1. Exploracin minera. 2. Programa de informtica. 3. Originales para esparcimiento, literales artsticos. 4. Otros.
IFB
Intangibles
Mejoras importantes de activos tangibles no producidos Costos asociados con la transferencia de la propiedad de los activos no producidos
Fuente: ONU et al, Sistema de Cuentas Nacionales 1993, Captulo X.
El Manual de Naciones Unidas, define la IFB como el valor total de las adquisiciones netas de inversin tangible (activos fijos tangibles) e inversin intangible (activos fijos intangibles) nuevas o existentes. Las cuales se efectuaron por el productor durante un periodo determinado. Mas ciertas adiciones al valor de los activos no producidos
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(como tierras y terrenos) realizadas por la actividad productiva de las unidades, mas los costos asociados a la transferencia de la propiedad de los activos no producidos [ONU et al, 1993]. En breve, el Manual define a los activos como activos econmicos. Los activos econmicos son entidades: i) sobre los que unidades institucionales ejercen derechos de propiedad individual o colectivamente y; ii) de las que sus propietarios pueden obtener beneficios econmicos por su posesin o uso durante un periodo de tiempo [ONU et. al. 1993]. Con relacin a los activos es pertinente enumerar algunas observaciones muy generales: i) Los activos cultivados involucran el crecimiento natural de arboles, plantas, ganado, granjas pisccolas. Los cuales se usan repetidamente para obtener subproductos como: fruta, leche y lana entre otros. ii) Las adquisiciones de activos fijos nuevos incluyen tambin cualquier renovacin, reconstruccin iii) o ampliacin de un activo existente que incremente significativamente su capacidad productiva o que ample su vida til. Un activo fijo existente es aquel que ya ha sido adquirido por un usuario al menos o producido por cuenta propia y cuyo valor ya ha sido incluido al menos en la IBF de un usuario. iv) Sobre los activos fijos intangibles los llamados originales pueden ser: pelculas, grabaciones sonoras, manuscritos o cintas que llevan grabados representaciones artsticas de radio o televisin, eventos deportivos, etc., Y adicionalmente, deben cumplir con la condicin de que el original pueda ser vendido por el productor. v) La IFB puede adoptar la forma de mejoras de los activos fijos existentes o bien, mejoras de los activos tangibles no producidos. Dichas mejoras deben incrementan su capacidad productiva, amplan su vida til o ambas. En breve, no se deben confundir las mejoras con las actividades propias del mantenimiento y las reparaciones normales. vi) Finalmente se excluyen de la IBF: i) algunos bienes durables de productor como las pequeas herramientas cuyo gasto es reducido y; ii) algunas clases de equipo militar
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como: cohetes, misiles, bombas, vehculos y equipos (buques de guerra, submarinos, aeronaves militares, etc.), cuyo empleo es para la destruccin de vidas humanas y propiedades, lo cual contradice a la produccin de bienes y servicios. No obstante ciertas clases de equipo militar como las computadoras, equipos de comunicaciones y hospitales militares si se consideran como capital fijo. En el SCN, los activos fijos que conforman la IFB, se agregan de muy diversas maneras, atendiendo a diversos propsitos. El cuadro siguiente muestra la informacin:
Cuadro 2.9 Desagregaciones de la Formacin Bruta de Capital Fijo en el SCNM. Variable Agregacin
Sociedades no financieras Sociedades financieras Por sectores institucionales Gobierno general Hogares IPSFLH Agricultura, silvicultura y pesca Minera Industria manufacturera o de la transformacin Construccin IFB Por actividad econmica de origen Electricidad, gas y agua Comercio, restaurantes y hoteles Transporte, almacenaje y comunicaciones Servicios financieros, seguros, actividades inmobiliarias y de alquiler. Servicios comunales, sociales y personales. Por agentes institucionales Pblico y privado Maquinaria y equipo Por tipo de bien Construccin Nacional o extranjera Pblico y privado Residencial y no residencial Pblico y privado Por actividad econmica de origen
Fuente: INEGI. Cuentas por Sectores Institucionales 1999-2004 y Cuenta de Bienes y Servicios 1997-2002.
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Una primera agregacin, proviene de la informacin por sectores institucionales. Efectivamente, la inversin fija bruta del sector i es igual al total de adquisiciones netas de construccin (Cn) ms maquinaria y equipo (MYE): IFBi = Cni + MYEi (2.21)
Por lo tanto, la IFB para la economa total se expresa de la siguiente manera: (2.22) Con la expresin 2.22, se agota la informacin que proporciona el SCN por sectores institucionales. La Cuenta de bienes y servicios para el total de la economa proporciona otras posibilidades de agregacin, las cuales se presentan a continuacin: a) La IFB total, se obtiene sumando las inversiones por origen de las distintas divisiones de la actividad econmica, i.e. las actividades productivas donde se elaboraron los medios de produccin: (2.23) Donde j = 1,,9 son las actividades econmicas que se distinguen en la economa Mexicana. Estas se observan en el cuadro 2.9. En breve, podemos dividir muy genricamente las diversas divisiones de la actividad econmica en primordialmente productivas y primordialmente improductivas. Las primeras conciernen a actividades productivas propiamente, o sea, divisiones donde se elaboran productos. En tanto, en las segundas, se despliegan actividades, que dan lugar a resultados que no son productos. As tenemos; divisiones productivas: i) agricultura; ii) minera; iii) manufacturas; iv) construccin; v) electricidad, gas y agua; vi) transporte y comunicaciones. En tanto, las divisiones improductivas son; i) comercio; ii) finanzas; iii) servicios y iv) gobierno (aunque no sea del todo justo).
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b) La IFB se puede obtener como la suma de los siguientes agregados: i) construccin, la cual se divide en: residencial (CnR) y no residencial (CnNR) y ii) maquinaria y equipo, tanto nacional (MYEN) como importada (MYEM): Cn = CnR + CnNR MYE = MYEN + MYEM (2.24) (2.24)
Entonces la IFB se puede expresar como una combinacin de las expresiones previas: IFB = CR + CNR + MYEN + MYEM (2.24)
De la anterior expresin podemos filtrar la llamada inversin productiva, que se define como la suma de la inversin en construccin no residencial o inversin pasiva, mas la inversin en maquinaria y equipo o inversin activa:
INVERSIN PRODUCTIVA = IFB - CR = CNR + [MYEN + MYEM] INVERSIN PRODUCTIVA = INVERSIN PASIVA + INVERSIN ACTIVA (2.24) (2.24iv)
La exclusin de la inversin en construccin residencial descansa en el hecho de que se aplica, por definicin a producir un bien de consumo duradero. c) Agreguemos que la inversin activa o inversin en maquinaria y equipo, se puede descomponer segn su actividad econmica de origen: (2.26) A partir de la expresin 2.26 se distinguen dos variantes: i) maquinaria y equipo de origen nacional (MYEN) y ii) maquinaria y equipo de origen importado (MYEM): (2.26) (2.26) Por lo tanto la expresin 2.26 se puede expresar como:
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(2.26) d) Finalmente, la IFB puede dividirse en inversin privada (IPR) e inversin pblica (IPU). O sea, en los sectores que demandan dicha inversin: IFB = IPR + IPU (2.25)
A partir de la expresin previa, es posible dividir la inversin por sector demandante en: i) IFB privada en construccin (IPRCn) y en maquinaria y equipo (IPRMYE) e ii) IFB pblica en construccin (IPUCn) y en maquinaria y equipo (IPUMYE): IFBPR = IPRCn + IPRMYE IFBPU = IPUCn + IPUMYE As, la expresin 2.25 se expresa como: IFB = IPRCn + IPRMYE + IPUCn + IPUMYE (2.25) (2.25) (2.25)
Por otro lado, las existencias abarcan: i) los productos terminados elaborados por la unidad; ii) los productos adquiridos a otras unidades y destinados al consumo intermedio o a la reventa y iii) los trabajos en curso. Entretanto, los objetos valiosos son bienes que mantienen las unidades econmicas a lo largo del tiempo como depsito de valor, ya que se espera que su valor no disminuya relativamente con respecto al nivel general de precios (vase cuadro 2.10).
Cuadro 2.10 Componentes de las variaciones en existencias y de las adquisiciones netas de objetos valiosos.
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Fuente: dem.
La informacin presentada en este apartado, ser de gran utilidad en los captulos siguientes, porque: i) permite manejar con cuidado el concepto y los modos de elaboracin estadstica para variables macroeconmicas fundamentales como la que nos ocupa; ii) debido a que interesa examinar cuidadosamente los diversos aspectos que permiten caracterizar el proceso de inversin en Mxico durante los ltimos 70 aos, se utilizarn los diversos criterios de agregacin y desagregacin de la variable que posibilita el sistema. Pero antes de iniciar con esa tarea es importante subrayar que la cobertura temporal a manejar nos permitir comparar el desempeo de la variable de marras en los patrones de acumulacin llamados usualmente de Industrializacin por Sustitucin de Importaciones y Neoliberal. Se trata de dos periodos en los que se manejan polticas y estrategias de desarrollo muy diferentes y cuya evaluacin ha sido altamente controversial.33 En virtud de lo anterior, en el siguiente apartado se har una revisin sucinta de los rasgos elementales de ambos patrones de acumulacin. Con el propsito de obtener una visin de conjunto del problema, que nos permita ensayar algunas hiptesis sobre el comportamiento de la variable en ambas fases.
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Lo anterior se traduce en el conflicto entre paradigmas tericos: por un lado, el neoclsico cuya preferencia es por el estilo neoliberal, y por otro, paradigmas como el poskeynesiano y el estructuralismo de la CEPAL que tienden a favorecer un estilo como el de la industrializacin sustitutiva. 56
La inversin y su comportamiento en Mxico: 1940-2009 CAPTULO III
PATRONES DE ACUMULACIN EN AMRICA LATINA
l comportamiento de la inversin tiene lugar en un determinado contexto. Este tiene que ver con el marco econmico estructural vigente y, asimismo, con el ordenamiento poltico y cultural que enmarca las actividades econmicas. Por
consiguiente, una correcta comprensin de la conducta de la inversin debe efectuarse considerando este marco estructural. En el plano ms econmico, este marco estructural se puede ordenar con cargo a la categora patrn de acumulacin. En el perodo de anlisis que se ha elegido, encontramos la vigencia de dos patrones de acumulacin: el denominado industrializacin basada en la sustitucin de importaciones (ISI) y el neoliberal (NL). Se trata de ordenamientos estructurales bastante diferentes y que deben afectar, de una u otra manera, al comportamiento de la inversin. Dada su importancia, en este captulo pasamos a examinar los rasgos bsicos de tales patrones o modelos de desarrollo. Asimismo, recordaremos muy brevemente lo medular del patrn previo a la ISI: el patrn primarioexportador. Esto, para mejor situar la emergencia y razn de ser de la industrializacin sustitutiva. Asimismo, porque el patrn neoliberal, en algn grado, muestra ciertas semejanzas con el primario-exportador. Para el tratamiento del apartado y principalmente para la exposicin de la ISI, nos basamos en lo esencial en el anlisis de CEPAL (y/o de autores a ella ligados). Ello en virtud de que en sus escritos se observa: i) en general una adecuada identificacin y descripcin de los fenmenos ms relevantes del desarrollo latinoamericano y, ii) un intento de articulacin interpretativa. Aunque tal articulacin opera en un plano ms bien descriptivo. Valga agregar, no es propsito del presente trabajo desplegar de manera minuciosa las caractersticas y dinmicas de ambos patrones, de los cuales existe una vasta literatura. Solo nos limitaremos a una enumeracin de los rasgos sobresalientes de cada etapa, los
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cuales nos servirn para situar en perspectiva el fenmeno que estamos estudiando, a saber, el comportamiento de la inversin en Mxico. Y ensayar algunas hiptesis sobre el comportamiento de la variable en ambas fases. Siguiendo a Anbal Pinto y atendiendo a los propsitos expuestos en el prrafo anterior, situaremos las distintas fases con relacin a factores que consideramos medulares, los cuales guiarn nuestra exposicin. Estos son: a) El sector clave; b) La fuente del dinamismo econmico; c) La contradiccin estructural fundamental [Pinto, 1973].
3.1 Breve esbozo del Modelo Primario Exportador.
Para bien entender el contexto del surgimiento del patrn ISI, antes revisaremos brevemente el contenido esencial de su predecesor: el Modelo Primario Exportador (MPE). La periodizacin de CEPAL sugiere que aquella fase se extendi en Amrica Latina desde aproximadamente la segunda mitad del siglo XIX hasta la gran crisis de los aos 19291933. La fuente principal del dinamismo se sustenta en la demanda exterior de productos primarios, i.e. la tasa de crecimiento de la economa estar en funcin de una variable determinada exgenamente: las exportaciones. Dicha demanda dinamizar al sector exportador de esos bienes, el cual se convertir en el sector clave. Desde el punto de vista de la capacidad productiva, la irradiacin del sector exportador sobre el resto del sistema es pequea. No obstante, se desarrolla una economa urbana comercial e industrial en cuyo marco se fueron estableciendo ciertas industrias ligeras, v. gr. tejidos, calzado, vestido y muebles. Caracterizadas en general por presentar bajos niveles de productividad. El sector exportador, al contrario, opera con una elevada productividad. Aunque, en muchos casos, la productividad elevada obedece ms a una explotacin ms intensiva de recursos naturales y fuerza de trabajo que a absorcin de progreso tcnico -entendida como
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asimilacin de instrumentos y procesos productivos ms eficaces- [Pinto, 1973]. Como sea, el punto a remarcar es que los aumentos visibles de la productividad no solo se concentraron en el sector exportador y actividades conexas, si no que por diversas razones, no consiguieron irradiarse hacia el resto del sistema, dejndolo ms o menos intacto. Mantenindose as la estructura dual tpica de las economas latinoamericanas. Por otro lado, la concentracin del progreso tcnico y de sus frutos, tiene su contrapartida en la distribucin desigual de la renta. En efecto, dada la concentracin de la propiedad de los recursos naturales, capital y la abundante mano de obra, el ingreso generado tena que repartirse muy desigualmente. Con estos rasgos, emerge, de acuerdo a Pinto, la contradiccin estructural bsica del modelo: la disociacin entre la estructura de produccin y la estructura de demanda. La primera, dominada por el sector primario, es muy poco diversificada: es monoproductora. La segunda, debido al incremento del ingreso y de su concentracin en pocas manos, es muy diversificada. La contradiccin se resuelve por la va de las importaciones, financiadas con los ingresos de las exportaciones de productos primarios [Pinto, 1973].34 En este marco, para que entre en crisis el patrn, basta solo una situacin de desequilibrio externo duradero que rompa con el ajuste entre estructura de demanda y estructura de produccin internas. El desajuste externo duradero se encuentra durante el periodo 1914-1945, cuando: las economas latinoamericanas fueron sacudidas por crisis sucesivas en el transcurso de veinte aos de guerra, de depresin o de ambas. Mientras tanto, la prolongada crisis de los aos treinta puede considerarse como el punto crtico de ruptura del funcionamiento del modelo primario-exportador [Tavares, 1980; 30]. En efecto, las contracciones del comercio internacional, se tradujeron en reducciones severas de los ingresos por exportaciones de productos primarios, lo que tuvo
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Las importaciones no solo deban cubrir los bienes de consumo terminados, sino tambin prcticamente la totalidad de los bienes intermedios y de capital necesarios para el proceso de crecimiento inducido por el crecimiento exgeno de la renta [Tavares, 1980]. 59
su contrapartida en la reduccin de la capacidad para importar, con el consiguiente impacto deprimente sobre la tasa de crecimiento del producto. 35 Pero la gran crisis y el consiguiente estrangulamiento externo que le sigui, no desembocaron en general en una depresin prolongada de las economas latinoamericanas pues los gobiernos de los pases latinoamericanos instrumentaron una serie de medidas conducentes a defender el nivel de ingreso y de ocupacin, ante los embates del exterior. Lo cual, termin por impulsar un nuevo patrn de acumulacin. Pero, sobre este punto regresaremos mas tarde. En sntesis, tenemos que la emergencia del nuevo patrn de acumulacin obedeci a la conjugacin de dos factores centrales: i) la gran crisis y el estrangulamiento exterior que se genera y ii) las medidas de los gobiernos latinoamericanos conducentes a defender los niveles de ingreso y ocupacin. Ellas perfilan el viraje hacia dentro de las economas y el consiguiente trnsito al patrn ISI.
3.2 El Modelo de Desarrollo Basado en la Industrializacin por Sustitucin de Importaciones.
La periodizacin de CEPAL, sugiere que aquella fase se extendi desde la gran crisis de 1929-1933 hasta aproximadamente finales de la dcada de los sesenta. 36 No obstante, al interior, pueden distinguirse tres sub-fases que tipifican el proceso: i. Fase de industrializacin no intencional. La cual abarcara aproximadamente el periodo desde la crisis de 1929-1933, hasta alrededor de 1940-1945.
Como pauta Tavares, la abrupta cada del ingreso por exportaciones, signific de inmediato una cada del 50 por 100 de la capacidad importadora de la mayor parte de los pases de la regin. 36 Es necesario advertir sobre el carcter relativo de las fechas. Pues se derivan de la experiencia de los pases de mayor nivel de desarrollo relativo de la regin. As se trata, ms que de una periodizacin precisa, de recalcar momentos y problemas de significacin general. 60
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ii. Fase de industrializacin consciente, o bien de sustitucin fcil. La que abarca desde los aos 1940-1945, hasta aproximadamente mediados de los aos cincuenta. iii. Fase de agotamiento y crisis del patrn, o bien de sustitucin difcil. Abarcara aproximadamente hasta la dcada de los sesenta y setenta. No obstante, para pases como Mxico esta se retrasa y se ubica en 1982 con la crisis de la deuda externa y con la interrupcin en el ritmo de crecimiento del PIB que fue una caracterstica desde 1933 a 1981 [INEGI, 2010]. En los apartados siguientes se expondr grosso modo los rasgos relevantes de cada sub-fase.
3.2.1 Fase de Industrializacin no Intencional.
Esta etapa est ntimamente relacionada con la crisis de 1929-33 y las respuestas de los gobiernos para hacerle frente. Retomando in extenso un texto de Anbal Pinto: Al trastorno econmico siguieron las convulsiones sociopolticas y a estas un viraje en las orientaciones oficiales. Estas apuntaron ahora en dos direcciones, visibles a posteriori a despecho de la improvisacin y el desorden propio de esa coyuntura. Por un lado hacia la ms estricta administracin del intercambio exterior y particularmente de las drsticamente reducidas disponibilidades de moneda extranjera. Se trata, antes que nada, de que las pocas divisas a mano se reserven para los que son o se creen los usos ms indispensables. Al lado de esa preocupacin dominante se perfila una segunda: la de moldear las consecuencias de la crisis exterior, valindose para ello de rbitros como la adquisicin de excedentes no exportables, programas extraordinarios de obras pblicas, expansin crediticia, otorgamiento de subsidios oficiales. En ltimo trmino, como se comprende, todos derivan hacia el sostenimiento de los niveles de
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ocupacin e ingreso y por ende de la demanda efectiva. A la Monsieur Jourdan, se practic el keynesianismo sin saberlo [Pinto, 1974; 136-137].
De la cita anterior se desprende que esta primera fase es llamada no intencional porque en realidad, ms que un proyecto explicito de industrializacin, es una derivacin o una respuesta de los gobiernos a una coyuntura internacional especficamente dura. A saber, el abrupto desajuste producido en el sector externo y su manifestacin primordial: la fuerte contraccin de la capacidad para importar. El punto a remarcar es que las medidas adoptadas por los gobiernos, conducentes al sostenimiento de la demanda efectiva (v. gr. compra de excedentes o financiamiento de mercancas almacenadas, programas extraordinarios de obras pblicas, etc.) consiguieron preservar los niveles de produccin de la economa. 37 Si a este hecho agregamos el control
Consideremos un ejemplo [Tomado de los apuntes de clase del profesor Valenzuela]. Si trabajamos con una ecuacin muy elemental como la siguiente:
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Donde: X = exportaciones; M = importaciones; m = propensin media a importar; YN = ingreso nacional. De la expresin anterior se desprende lo siguiente:
Si suponemos primero que en una situacin inicial de ajuste en el sector externo: X0 = M0 = 40, con m=0.4, entonces: YN0 = 100. El punto A en la grfica siguiente muestra la situacin:
Si por alguna razn suponemos que i) se reduce la monta de exportaciones y (en ausencia de otras fuentes de ingresos por divisas) tambin se reduce la monta de importaciones, digamos que en un 50%. Entonces: X1 = 62
irrestricto de las importaciones no prescindibles, el resultado es el fuerte estimulo a la produccin interna sustitutiva. La cual se apoyo fundamentalmente en la demanda preexistente de bienes de consumo no duradero que demandaban las clases altas y que durante el MPE se abastecan con cargo a las importaciones. En virtud de lo cual, las ramas industriales que comandan el proceso en esta etapa embrionaria son de carcter tradicional: alimentos, bebidas, textiles, vestido, cuero, etc. Las que se comenzaron a gestar bajo el seno del Modelo Primario Exportador. Por lo tanto, como ya se apunt, operan con una baja densidad de capital, tecnologa poco sofisticada y que no exigen una mayor masa de inversin. En efecto, ms que un fuerte desembolso de inversin, los factores clave que incidirn en la tasa de crecimiento del PIB, por lo menos en esta primera etapa, son: i) incremento de la tasa de operacin con que funciona la economa; ii) mayor ocupacin; iii) elevacin de la relacin producto-capital mediante el alargue del periodo de vida til de los equipos, maquinaria e instalaciones. Por lo anterior, son ramas al alcance del inversionista privado nacional [Valenzuela, apuntes de clase]. Bajo este contexto, el rol econmico del Estado, como agente de la inversin, se limita a las obras pblicas, en tanto, el capital extranjero no juega en trminos generales un papel significativo. Finalmente, agreguemos que la respuesta proviene desde el mismo bloque en el poder y sobre la base de una convergencia de intereses. Y no tanto de fuerzas sociales excluidas. No existe por lo tanto, una ruptura poltica sustantiva que altere de fondo la naturaleza del Estado, como ocurri, v. gr. con la Revolucin Francesa. Aunque s tiene lugar una gran excepcin: la de Mxico, donde si hay un abierto enfrentamiento con los intereses agrarios tradicionales.
M1 = 20, y; ii) se preserva la misma propensin marginal a importar m=0.4. Bajo estas circunstancias, el nivel de ingreso nacional reducira su monta en la misma proporcin: YN1 = 50. En el grfico, se observa un desplazamiento de la curva X0 a X1 y por tanto, un nuevo equilibrio en el punto B, donde ocurre el reajuste del sector externo. Pero si se desea preservar el nivel del ingreso nacional del periodo anterior, se debe reducir el coeficiente de importaciones (como hicieron los gobiernos de los pases de Amrica latina), para nuestro caso hipottico de 0.4 a 0.2. El punto C ilustra la situacin, mediante un desplazamiento hacia abajo de la curva de importaciones. 63
3.2.2 Fase de Industrializacin Consciente.
Se denomina de industrializacin consciente porque opera sobre la base de un proyecto explicito de industrializacin. En efecto, la ideologa y la doctrina se nutren en alto grado (y/o convergen) con las tesis e interpretaciones que comienza a desarrollar CEPAL. El periodo abarcara desde los aos 1940-1945 hasta aproximadamente mediados de los aos cincuenta. En esta etapa y tomando como referencia los rasgos de la sub-fase anterior, se perfilan ntidamente, segn Tavares, las caractersticas bsicas del patrn ISI: i) Traslado desde fuera hacia dentro del impulso motor del dinamismo. En efecto, la variable exportaciones, cede la estafeta a la variable inversin (tanto privada como pblica), como determinante fundamental de la tasa de crecimiento del PIB. ii) Ahora los recursos se reasignan en funcin de la industrializacin sustitutiva, con el propsito de sustituir lo que antes se abasteca va mercado externo. Como consecuencia del tem i, se gesta un traslado de sectores eje: del sector exportador a la actividad industrial, especficamente a la industria de la transformacin y dentro de esta, a las industrias ligeras o tradicionales. Recordemos que si bien, durante la etapa de industrializacin no intencional, ms que fuertes desembozos de inversin, la tasa de crecimiento del PIB se explica v. gr. por el incremento en la tasa de operacin con que funciona la economa. Hacia fines de los aos treinta y/o comienzos de los cuarenta, la capacidad ociosa resulta ya muy exigua o nula. Por lo cual, en esta nueva sub-fase, el dinamismo de la economa pasa a depender en lo fundamental de la dilatacin del coeficiente de inversin. Con lo anterior, podemos enumerar las caractersticas de las ramas que lideran el proceso (Valenzuela, Apuntes de clases): i) Operan con una tecnologa y organizacin poco sofisticada.
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ii) Baja densidad e intensidad del capital. iii) Tamaos de planta medianos y pequeos, por lo cual, la inversin inicial no resulta extremadamente alta. iv) El periodo de maduracin de la inversin y el periodo de aprendizaje son relativamente cortos. De los tems anteriores, se desprende que: i) se trata de ramas al alcance del inversionista privado nacional, por lo que el papel del capital extranjero juega un rol menor; ii) al ser ramas con baja densidad de capital, la inversin adems de su efecto multiplicador sobre el ingreso, impacta fuertemente en el nivel de empleo. El Estado pasa a jugar un rol econmico decisivo, por dos vas: i) mediante la implementacin de una poltica econmica de estimulo al desarrollo industrial, ii) sus obras de infraestructura bsica y por iii) el impulso a algunas industrias bsicas como la siderrgica, que por supuesto no pertenece al grupo de las ramas tradicionales. Sobra decir, que el proceso es orientado por la demanda preexistente y por la distribucin del ingreso, que se supone relativamente mejor. En efecto, en esta sub-fase, la dilatacin del mercado se gua por: i) el nivel de ingreso de los grupos con un elevado poder adquisitivo y por; ii) incorporacin al consumo de los trabajadores de los sectores ms dinmicos, los cuales, cuentan, por supuesto, con remuneraciones ms altas. Como un rasgo ms, podemos hablar del carcter parcial del modelo. En efecto, la ISI resulta parcial en virtud de que las transformaciones de la estructura productiva afectan nicamente al sector industrial y actividades conexas, sin modificar el perfil de las exportaciones, las cuales conservan su carcter tradicional y primario [Tavares, 1980]. Como una derivacin del punto anterior destaca: i) la acentuacin y complejizacin de la llamada heterogeneidad estructural. Ya que la modernizacin al ser parcial, no logra arrastrar al conjunto de la economa. Inclusive al interior del sector lder, se observa una aguda heterogeneidad; ii) la conservacin de una base exportadora precaria y sin dinamismo.
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Finalmente, otro rasgo se refiere al carcter cerrado del modelo. Como apunta Tavares: Los nuevos sectores dinmicos aparecen y se expanden en el mbito restringido de los mercados nacionales, lo que determina el carcter cerrado del nuevo modelo [Tavares, 1980; 32]. Por lo mismo, la vocacin exportadora del sector industrial resulta prcticamente inexistente. Con base en los rasgos enumerados, nuevamente irrumpe la contradiccin fundamental bsica de esta sub-etapa: la estructura productiva se diversifica hacia adentro pero no hacia afuera, pues se preserva el perfil tradicional y primario de las exportaciones [Pinto, 1973]. En inminente la tendencia abierta al desequilibrio externo. Como seala nuestro autor: Mientras la expansin del ingreso interno y los reclamos directos de la industrializacin sustitutiva presionan sobre la capacidad para importar, esta se halla constreida por la naturaleza y comportamiento de la base primario exportadora [Pinto, 1973]. Hay que agregar que hacia fines de los aos cincuenta, se traslada de una etapa de sustitucin fcil a otra difcil. Varios factores explican la situacin. Por el lado de la demanda interna: i) reduccin del coeficiente medio de importaciones; ii) a medida que el proceso avanza, las importaciones (nivel y composicin) de los bienes intermedios y de capital se vuelven muy rgidas, por lo cual se observa una tendencia a la desaparicin de reas de sustitucin que estimulaban su remplazo por produccin internas; iii) una hipottica saturacin del mercado de productos tradicionales. Por el lado coyuntural; i) cambios en la disposicin empresarial a invertir. La cual se torna negativa, al entrar en la sustitucin de insumos y equipos que solan importarse, con cargo a algn subsidio y que generalmente eran de mejor calidad y; ii) el empeoramiento de las condiciones externas [Pinto, 1973]. Sobre el ltimo punto, cabe recordar que a partir de 1954, las condiciones externas son nuevamente muy restrictivas, la consecuencia obvia, es la nuevamente drstica reduccin en las reservas. Ello tiene su contrapartida en la reduccin de la capacidad para importar, la contraccin de la inversin privada y la reduccin en los ritmos de crecimiento econmico. Como parte de la respuesta a estos nuevos problemas, primero se prueba
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reducir an ms el coeficiente general de importaciones y luego emergen los crditos externos y la inversin extranjera (hasta 1965, sobre todo la inversin extranjera). Corresponda a la corriente de fondos extranjeros la funcin de aliviar aquel desequilibrio implcito. En breve, amn de que el problema no se resuelve (y si se agrava, va acentuacin de la dependencia financiera), se termina por cancelar la vocacin nacionalista del esquema. Finalmente, agreguemos que el bloque en el poder sufre una reestructuracin, pasando la burguesa nacional a jugar el rol principal. Para lograrlo, se sirve de un bloque popular que lidera ella, el que se integra bsicamente por capas medias urbanas y proletariado urbano, v. gr. el Cardenismo en Mxico, con apoyo campesino.
3.2.3. Fase de Agotamiento y Crisis del Patrn.
Como ya se dijo, en esta fase, la continuacin del proceso de industrializacin en funcin de la explotacin del mercado interno enfrenta dificultades crecientes. Los rubros a abordar son bienes intermedios relativamente complejos y bienes de capital. Los cuales, plantean exigencias tecnolgicas y de masas de inversin, difciles de obtener. Por lo mismo, se sostiene que slo las grandes corporaciones, privadas, estatales y sobretodo extranjeras estaran en condicin de abordar tales proyectos. Por otro lado, como se trabaja en funcin casi exclusiva del mercado interno surge el problema de las economas de escala, las que ante mercados internos estrechos, no se podran aprovechar, con el consiguiente impacto en los costos unitarios de produccin. En cuanto a los agentes de la inversin y el crecimiento, se puede sealar: a) las inversiones extranjeras pasan a jugar un papel preponderante en esta fase. En efecto, el estrangulamiento externo que se manifiesta nuevamente a mediados de la dcada de los cincuenta se intenta resolver por medio de la entrada de inversin extranjera; b) Se profundizar la intervencin estatal va incremento del gasto pblico y del dficit fiscal
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(este ltimo, financiado con endeudamiento externo), para compensar la contraccin que sufre la inversin privada. Aunado a lo anterior, podemos decir que se mantiene el liderazgo del sector industrial, pero hay un traslado del sector eje, pues las ramas lideres sern ahora las productoras de bienes de consumo durable (automviles, refrigeradores, televisores, sistemas de calefaccin y refrigeracin, etc.) y tambin, algunas productoras de bienes intermedios y de capital. Se trata de ramas que se tipifican como modernas. Hay un fuerte vnculo entre los puntos anteriormente citados, pues las inversiones extranjeras se desplazan a las ramas lideres, de tal modo que se desplazan y/o asocian con el capital privado nacional. Tomando forma algunas situaciones que se acentuaran en la etapa neoliberal: i) cambia el signo poltico de la burguesa industrial, pues abandonar su matiz nacionalista; ii) el nuevo sector eje, quedar fuera de la tutela del Estado, por lo cual, en cierto grado se observa un debilitamiento de la conduccin estatal del proceso; iii) una tendencia a la creciente extranjerizacin de las unidades productivas, lo que a la larga, se traducir en una situacin de progresivo endeudamiento exterior. Con ello, se asiste al inicio de la desnacionalizacin de la industria. En el perodo, autores como Dos Santos hablan del nuevo carcter de la dependencia. Las nuevas ramas lideres tienen una amplia irradiacin y complejos nexos con otros sectores, v. gr. la industria automotriz. En general, se caracterizan por operar con (Valenzuela, Apuntes de clases): i) Densidad e intensidad de capital superiores. ii) Tecnologa y administracin ms compleja. iii) Tamaos mnimos de planta relativamente superiores y que, por ende, exigen una mayor inversin inicial. iv) Periodos de maduracin y de aprendizaje ms largos. v) Ms intensivos en importaciones. Entre las caractersticas de los nuevos bienes producidos destacan: i) debido a la elevada densidad de capital con la que operan, no absorben gran cantidad de fuerza de trabajo, ello aunado a un precio unitario elevado, impide que los productos sean de uso
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generalizado, sino ms bien tengan un destino selectivo; ii) No tienen su contrapartida en una demanda preexistente y satisfecha en el pasado con cargo a las importaciones. Por lo tanto, ya no se habla propiamente de sustitucin de importaciones. Se trata, ms bien, de una sustitucin adelantada. Se acentan las tendencias a la monopolizacin y oligopolizacin de la economa. Esto, unido a la baja capacidad de absorcin ocupacional de las ramas lderes, agrava la regresividad de la distribucin del ingreso, lo que se traduce en la complejizacin de la heterogeneidad estructural. En breve, el sector industrial, fue incapaz de absorber la migracin creciente del campo a la ciudad, dando origen a fenmenos como el subempleo, la economa informal y la marginalidad en los centros urbanos [Guilln, 2003]. La contradiccin estructural bsica se perfila: el desfase entre el grado de desarrollo de las fuerza productivas de los pases latinoamericanos, manifiestas v. gr. en el nivel del ingreso medio y la emergencia de una estructura productiva destinada a producir bienes suntuarios caractersticos de las economas desarrolladas. En palabras de Pinto: no puede haber consumo de masas al estilo de las economas industrializadas all donde la gran masa no rebasa los niveles de subsistencia [Pinto, 1973; 134]. Agreguemos, el nivel y la composicin de las importaciones se vuelven muy rgidos, incrementndose fuertemente las de bienes de capital. En virtud de lo cual se agudizan las presiones sobre el balance de pagos y se acude al endeudamiento externo creciente. Como este no logra resolverse, se arriba a una situacin de estrangulamiento externo. En un intento de resumir, podemos decir que: a) el avance del proceso de industrializacin hacia ramas ms pesadas que operan con una menor relacin productocapital, obliga a elevar el coeficiente de inversin si se desea mantener el ritmo de crecimiento del PIB. Efectivamente, del apartado 1.4 sabemos que: rg = ( ib ) ( ) (3.1)
Por consiguiente, la ecuacin 3.1 muestra que si desciende la relacin productocapital incremental (), debe elevarse el coeficiente de inversin (ib) si se desea por lo
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menos preservar la tasa de crecimiento del producto (rg). Pero teniendo en cuenta que el gasto en inversin tiene un muy alto componente importado, se puede esperar que tambin suba rpidamente la demanda por divisas. Frente a ello, se tiene por el lado de la oferta de bienes acumulables que: i) el carcter trunco del proceso de industrializacin (no se logra avanzar a la produccin interna de bienes de capital), da lugar a que la oferta interna de bienes de capital sea casi nula; ii) la conservacin del sector exportador primario tradicional, provoca que la capacidad para importar que ste genera sea decreciente; iii) el no desarrollo de capacidad exportadora por parte de los sectores industriales que han aparecido, tampoco contribuye a crear ms capacidad para importar. La conjugacin de factores como los indicados da lugar a una capacidad material de acumulacin [Valenzuela, 1987] notoriamente insuficiente y que termina por provocar un estrangulamiento de la acumulacin y el crecimiento.38 Esta contradiccin a su vez estara definiendo las rutas a seguir para superar el problema: a) avanzar selectivamente en la produccin interna de bienes de capital; ii) impulsar drsticamente la capacidad exportadora de la industria. Como veremos a continuacin, la ruta seguida fue muy diferente. En el caso de Mxico, la agudizacin de dichos problemas estructurales se ubica a partir de 1976. En efecto, Abelardo Maria, seala como antecedentes los siguientes: i) la crisis de pagos externos, ii) la consiguiente devaluacin del peso mexicano en 1976 y iii) la desaceleracin del ritmo de expansin del PIB. Pero gracias al auge de las exportaciones petroleras de 1976-1981 y al acceso del financiamiento externo se pudo evitar temporalmente la instrumentacin de algunas de las polticas de ajuste estructural acordadas por el FMI, particularmente la reduccin en el dficit fiscal, externo y la apertura comercial. La nica poltica que se aplic fue la de contencin salarial [Maria, 2003]. En breve, ello se tradujo en una elevacin de la tasa de explotacin y en un repute de la tasa general de ganancia en Mxico. El incremento del excedente econmico tuvo su contrapartida en un fuerte dinamismo de la inversin productiva y el empleo. Pero su efecto
38
Por capacidad material (o real) de acumulacin se entiende la disponibilidad de ciertos bienes que por su naturaleza pueden funcionar como sustrato material del proceso de acumulacin. Dadas algunas simplificaciones, lo anterior se traduce en la oferta disponible de maquinaria y equipo [Valenzuela, 1987]. 70
fue de muy corta duracin, ello en virtud del: i) descomunal incremento de las tasas de inters internacionales a partir de 1979-1980, principalmente en Estados Unidos y del ii) desplome de los precios del petrleo de 1981. El efecto combinado de esos sucesos junto con la deuda creciente de la economa mexicana tuvo consecuencias muy severas. En 1982, se cay en suspensin de pagos, el tipo de cambio se desplom y la economa entr en una profunda recesin [Maria, 2003]. Se perfila as el viraje hacia afuera y la entrada en operacin del patrn Neoliberal, que se expondr ms adelante.
3.2.4 La Inversin en el Modelo. Hiptesis Bsicas.
En la fase ISI, el dinamismo de la economa depende en lo fundamental de la dilatacin del coeficiente de inversin. La actividad industrial, y en particular, la industria de la transformacin, se convierten en el sector lder. Ello por supuesto junto con una decidida presencia del Estado como promotor del desarrollo. En virtud de lo cual, cabra esperar que la inversin presente un comportamiento muy dinmico en trminos de crecimiento y como parte del PIB, adems, que fuese menos oscilante. Asimismo, se deseara un peso importante de la inversin estatal. Por otro lado, se tendra un mayor peso relativo de la inversin industrial, junto con mayores ritmos de expansin y menor inestabilidad. Al interior de la industria de la transformacin, se observara una reorientacin de la inversin, de las ramas tradicionales a las ramas modernas Como una derivacin del punto anterior, seguramente el componente nacional de la inversin se elevara aun ms, junto con una acentuacin, a medida que el proceso avanza, de la participacin de la inversin estatal y la privada extranjera.
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3.3 El Patrn de Acumulacin Neoliberal.
La emergencia del nuevo patrn descansa en la conjugacin de dos factores medulares; i) la crisis de la deuda de 1982 y sus consecuencia inmediata: la suspensin del financiamiento voluntario por parte de los acreedores extranjeros; ii) las medidas de los gobiernos de la poca, para hacerle frente a la situacin, que consistieron en lo bsico en la adopcin de los rgidos programas de ajuste estructural del FMI. En las lneas siguientes se expondrn, en trminos muy generales, las caractersticas del patrn neoliberal, tomando como base, las polticas econmicas rectoras y los rasgos estructurales del modelo. Ello en virtud, de que se suele suponer que la poltica econmica opera en una rbita distinta a la de la estructura, cuando, en realidad, detrs de las polticas operan factores estructurales de la realidad econmica.
3.3.1 Las Polticas Econmicas en el Modelo.39
En el terreno econmico, los programas de ajuste estructural se basan en los siguientes ejes rectores:
a) Desregulacin econmica estatal y los procesos de privatizacin que la acompaan.
Brevemente, la reduccin del peso de la intervencin estatal a favor del mercado, ms que buscar favorecer la libre competencia, busca que la planificacin corporativa sea la que juegue el rol principal en la asignacin de los recursos.
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En este y el resto del captulo, seguimos muy de cerca a Valenzuela [2007]. 72
b) Control irrestricto y reduccin del nivel salarial.
Con respecto a este punto se puede sealar lo siguiente: i) el sistema funciona, con bajos ritmos de crecimiento de la acumulacin y del producto, como una derivacin resultan los bajos ritmos de crecimiento de la ocupacin. Por ello opera con muy altos niveles de desempleo, tirando hacia abajo los salarios; ii) se usa la coaccin fsica sobre la organizacin de los trabajadores, con el objetivo de reducir su poder de regateo. Si suponemos que los bajos niveles del salario real provocan desinters y simulacin en las pautas del trabajo, se afecta negativamente a la dinmica de la productividad del trabajo y, por esta va, se reprime aun ms el crecimiento econmico. La consecuencia (como veremos ms adelante), es el estrechamiento del mercado interno y el abrupto incremento de la tasa de explotacin de las economas.
c) Apertura externa y la liberalizacin de los flujos externos de mercancas y capitales (excepto de mano de obra).
Sobre este punto hay que recordar que la apertura externa, en el marco del dbil dinamismo del mercado interno, ha incrementado exitosamente las exportaciones, principalmente las manufactureras privadas. Por lo cual, el crecimiento econmico descansa, como ocurra durante el Modelo Primario Exportador, en el comportamiento de las exportaciones. Aqu, en todo caso, se debe sealar que las importaciones crecen an ms rpido que las exportaciones lo que da lugar a un dficit externo persistente (que se ha mantenido como un rasgo estructural de los pases de Amrica latina, a lo largo de los tres patrones de desarrollo por los que han transitado) el cual perjudica a las ganancias capitalistas y restringe el crecimiento del producto. Como escribiera Kalecki: lo esencial es el incremento del excedente de exportaciones y no el incremento de las exportaciones en trminos absolutos [Kalecki, 1982; 25].
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El moderno sector exportador se beneficia con el proceso de apertura. As, las ramas lderes de la fase neoliberal son las productoras de bienes para la exportacin, principalmente las productoras de bienes de consumo duradero y de capital, v. gr: maquinaria y equipo, equipos de computacin, comunicacin y medicin, aparatos, componentes y accesorios elctricos, equipo de transporte, etc. Las cuales podemos tipificar como modernas. Y algunas tradicionales como los textiles y vestido. Hay que subrayar, que a primera vista, el modelo neoliberal supera uno de las restricciones de la ISI, ya que se ha avanzado en la produccin interna de bienes de capital, la que funciona con una vocacin exportadora importante. Pero tal apreciacin encubre un comportamiento muy diferente. Ello en virtud de que las ramas lderes operan con una fuerte participacin del capital privado extranjero y en muchos casos, son simples plataformas de exportacin, principalmente hacia los Estados Unidos (caso de Mxico). Entre las caractersticas de las nuevas ramas lderes, destacan [Valenzuela, apuntes]: i) Operan con plantas de mayor tamao, por lo cual la inversin inicial resulta superior. ii) Mayor densidad e intensidad del capital, lo que eleva la desocupacin y sube el costo unitario de los bienes producidos. iii) Periodos mucho ms largos de maduracin de las inversiones. iv) Ms intensivas en importaciones de bienes intermedios y de capital. Lo que se traduce en una progresiva desarticulacin de las cadenas productivas internas. Los tems i, ii, iii, junto a la notable reduccin de la intervencin estatal (va recortes del gasto pblico) y un contexto de elevadas tasa de inters (con el objetivo de atraer capitales forneos), generan que los proyectos de inversin se vuelvan muy riesgosos, tirando hacia arriba el factor incertidumbre en el modelo. Lo anterior significa un castigo para las inversiones ms pesadas, el resultado es una abrupta cada en los niveles de inversin y produccin, asociada a un mayor grado de inestabilidad del sistema. El sector ms golpeado es, por supuesto, la industria nacional, que trabaja primordialmente para el mercado interno.
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d) Predominio del capital financiero sobre el capital productivo.
Las elevadas y persistentes tasas de inters presentes en el neoliberalismo tienen un doble efecto para las economas, por una parte restringen la inversin productiva y el crecimiento del producto. Pero a su vez, son el medio que permite atraer a los capitales forneos para superar los problemas de balance de pagos, que se acentan con el proceso de apertura externa. En efecto, se intenta compensar por medio de supervit por cuenta de capital, el creciente y persistente dficit por cuenta corriente. Esto significa que una parte cada vez mayor del excedente generado por las economas va a parar a manos del capital financiero: la fraccin ms favorecida del patrn neoliberal [Valenzuela, 2007]. Lo anterior significa que en el modelo neoliberal, adquieren gran importancia los sectores que podemos tipificar como primordialmente improductivos, principalmente los servicios financieros. Los cuales sern los que mayor capacidad de absorcin ocupacional generen. Finalmente, como seala Arturo Guilln, en el neoliberalismo, se agudiza la heterogeneidad estructural del sistema productivo y de la estructura social. Ya que las ramas lderes del proceso, operan desarticuladas del sistema productivo, por lo que ejercen un pobre efecto de arrastre o irradiacin sobre el resto del sistema. En efecto, se observan ntidamente tres niveles en los sistemas productivos: i) en la punta, el sector exportador, aislado del resto del sistema, le sigue; ii) el sector moderno, creado durante la ISI, e integrado por pymes y hasta grandes empresas, separadas del sector exportador y dependientes del mercado interno y; iii) los sectores atrasados, compuestos por las antiguas actividades tradicionales (urbanas y rurales) y la cada vez ms gruesa franja de la economa informal [Guillen, Arturo, 2008]. Los puntos anteriores, merecen un comentario, pues ellos suelen ser lo ms visible del modelo. Pero se debe de tener presente que detrs de la poltica econmica seguida, estn operando determinantes estructurales de la realidad econmica. Al respecto, el apartado siguiente tiene por objetivo mostrar los rasgos estructurales del modelo neoliberal.
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Para tal efecto, se prestar atencin al modo en que operan los procesos de produccin y utilizacin del excedente econmico en el neoliberalismo.
3.3.2 Rasgos bsicos.
Siguiendo a Valenzuela, definiremos algunas relaciones bsicas. El Producto Agregado (PA), se expresa como: (3.1) Donde, PE se refiere al Producto Excedente y PN se refiere al Producto Necesario. Consideremos ahora que la tasa de explotacin (p) es igual a: (3.2) Con esta relacin se perfila el primer rasgo estructural: en la fase neoliberal, la tasa de explotacin se eleva sobremanera. Se eleva por que el producto excedente es muy superior al producto necesario. La tasa de explotacin habra llegado a un nivel de seis aproximadamente, frente a un nivel cercano a tres en la fase previa [Valenzuela, apuntes de clase]. Otra forma de ver el problema es mediante el clculo del Potencial de Reproduccin Ampliada (pra), el cual se expresa como sigue: (3.3) El cociente, muestra la parte del excedente que se genera por unidad de producto (WA). En la fase actual, dicho cociente supera fcilmente el 80% [Valenzuela, 1995]. El punto se debe remarcar, ello en virtud de que en el neoliberalismo se suele alegar que la inversin es baja por la insuficiencia de ahorro. Ms que eso, el punto se invoca para justificar la entrada de las inversiones extranjeras. Con la evidencia emprica en la mano, se puede decir que el problema no reside en la falta de recursos que potencialmente se podran
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destinar a la acumulacin productiva, sino ms bien, en la falta de incentivos a la acumulacin. Si la tasa de explotacin depende en lo fundamental de tres variables: i) la jornada de trabajo anual (JTa); ii) la productividad del trabajo (F) y iii) el salario real anual (Sra). En tanto, la manera en que dichas variables impactan a p es: (3.4)
Con ello, se perfila un segundo rasgo estructural: en el neoliberalismo, la variable fundamental que explica el comportamiento de p viene dado por el descomunal descenso del salario real y en menor medida por el aumento de la productividad. En porcentajes, tendramos que del aumento total de la tasa de plusvala, cerca de un 16% es explicado por la mayor productividad, en tanto un 84% por el descenso del salario real [Valenzuela, 1995]. El abrupto incremento del Producto Excedente, tiene que encontrar salidas para su realizacin. Para referirnos a dichos gastos o salidas hablaremos de los Gastos que Realizan el Excedente (GRE). Ellos son: i) acumulacin productiva (Ak); ii) exportaciones netas (X - M) y; iii) gastos improductivos (GI): (3.5)
A continuacin estudiaremos brevemente el comportamiento de dichos componentes.
i) Comportamiento de la acumulacin:
Aunque en la fase neoliberal el excedente se eleva sustancialmente, la tasa de acumulacin o inversin neta sufre un abrupto descenso.
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Entre los factores que impactan directamente el nivel de la demanda agregada y por intermedio de esta, a la tasa de acumulacin, se pueden enumerar los siguientes: i) reduccin de las ventas hacia el mercado interno; ii) el gran descenso del gasto pblico; iii) la apertura externa. Finalmente, iv) las elevadas tasas de inters a lo largo del periodo [Valenzuela, 2007].40 En el neoliberalismo, sin embargo, ellos influyen negativamente en la configuracin de la demanda global. En efecto: a) La significativa reduccin del salario real a lo largo del periodo, tiene su contrapartida en el fuerte descenso de las ventas hacia el mercado interno, impactando negativamente a la demanda agregada. b) El gran descenso del gasto pblico, manifiesto por el lado de la inversin productiva impacta por dos vas: i) directamente, ya que al caer, golpea ms que proporcionalmente a la demanda agregada, va el efecto del multiplicador del gasto pblico, e; ii) indirectamente, va los mayores costos de inversin en que incurren los capitalistas privados por la dbil inversin pblica en infraestructura bsica. c) La apertura externa impulsa un proceso de des-sustitucin de importaciones. Es decir, una parte cada vez mayor de la demanda global pasa a ser satisfecha con importaciones con el consiguiente estrechamiento del mercado interno; d) Las elevadas tasas de inters han provocado su conocido impacto deprimente sobre la inversin, elevando el factor incertidumbre en el modelo. f) las exportaciones se han elevado, generando un impacto favorable sobre DA, pero su impacto se limita a un grupo selecto de empresas con capacidad exportadora y que en la gran mayora operan con una fuerte presencia de capital extranjero [Valenzuela, 2007]. En general, la conjugacin de los tems anteriores explica el estancamiento de la demanda agregada, con su impacto deprimente sobre la inversin.
40 Recordemos que en los pases de Amrica latina, la inversin privada no es autnoma, sino que responde en gran medida a los movimientos de la demanda previamente existente.
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ii) Comportamiento de las exportaciones netas.
En cuanto a las exportaciones netas, nos limitaremos a anotar que se mueven en sentido contrario al esperado, ello en virtud de que a pesar de que se elevan fuertemente las exportaciones, las importaciones crecen a un ritmo ms rpido. Por lo cual se observa una clara tendencia al dficit externo cada vez ms abultado.
iii) Comportamiento de los Gastos improductivos.
Si el excedente econmico se eleva, entonces los gastos que realizan el excedente deben elevarse pari passu, para evitar que surjan problemas de realizacin. Hemos visto que los mecanismos anteriores (inversin, saldo externo) han sido incapaces de realizar el excedente econmico. Por lo tanto deben existir otros mecanismos que contrarresten dicha tendencia. La salida llega por el lado de los gastos improductivos, los cuales se han elevado sobremanera en la fase neoliberal. Segn estimaciones de Valenzuela, los gastos improductivos se habran elevado nada menos que un 71% entre 1981 y 1994. Dentro de estos gastos, son los del consumo capitalista los ms importantes: si en 1981 explicaron un 39% de excedente, en 1994, subieron a 58%. Le siguen los del consumo de gobierno: entre 1981 y 1994 explican alrededor del 14% del excedente. Finalmente los salarios pagados a trabajadores improductivos, los cuales en 1981 representan un 10.7% del producto excedente, en tanto, en 1994, representan el 5.3% [Valenzuela, 2007].
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3.3.3 La Inversin en el Modelo. Hiptesis Bsicas.
Hemos visto que el patrn de acumulacin neoliberal funciona con una alta tasa de explotacin y un elevado excedente econmico. Pero a la vez, con un elevado despilfarro del excedente y muy bajos ritmos de crecimiento. Esto ltimo se explica porque una parte cada vez menor del excedente se destina a acumulacin o inversin productiva. A nivel de polticas econmicas, la reduccin de la inversin estatal y las elevadas tasas de inters a lo largo del periodo, se convierten en un fuerte castigo para las inversiones ms pesadas, elevando el factor incertidumbre en el modelo. Adems, el estancamiento de la demanda global presente en la fase actual, se convierte en otro factor que afecta la dinmica de la inversin. Por otro lado, la rigidez de la oferta interna de bienes intermedios y de capital, eleva la demanda por importaciones, generndose un proceso de des sustitucin de importaciones y de desarticulacin de cadenas productivas internas. Por ello, como hiptesis bsicas podemos sostener que en la fase neoliberal, la inversin se expande menos rpido, cae como parte del PIB y se vuelve muy oscilante. Adems de que tiene lugar una abrupta reduccin del peso de la inversin estatal, junto con un incremento de la participacin del capital privado extranjero. Con el proceso de apertura el componente importado de la inversin se eleva (de por s era elevado durante la ISI), se incrementa el peso relativo de la inversin en los sectores financieros y cae el peso relativo de la inversin manufacturera.
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La inversin y su comportamiento en Mxico: 1940-2009 CAPTULO IV
LAS TENDENCIAS MS GENERALES DE LA INVERSIN
n este captulo se presentan las tendencias ms generales del gasto en inversin, manejaremos la Inversin Fija Bruta (IFB) y la Inversin Geogrfica Bruta (IGB)41. Junto con los niveles absolutos que va asumiendo la variable y sus
ritmos de expansin, haremos el cotejo de su comportamiento con el del PIB. De este modo tambin podremos medir las tendencias del esfuerzo de inversin que ha venido realizando el pas., es decir, examinar las tendencias del coeficiente de inversin.
4.1 Inversin Fija Bruta e Inversin Geogrfica Bruta.
Las series IGB e IFB (y todas las que se usen a partir de este captulo) presentan el inconveniente de expresarse en distintos aos base: i) de 1940 a 1960 el ao base es 1960; ii) durante 1960-1988 el ao base es 1980; iii) durante 1988-2004, el ao base es 1993 y iv) durante 2004-2009, el ao base es 2003. No es sencillo homogenizar las series, pues las ponderaciones de precios para cada ao base suelen ser distintas. Pese a este problema, el mtodo de interpolacin simple, es el que comnmente se emplea para homologar series. Nosotros interpolaremos todas las series, para lo cual, se utilizar la siguiente regla de tres:
Cuadro 4.1 Proceso de empalme, a la base 1993
Ao 1986 1987 1988 1989 Serie X a precios contantes de 1980 A B C Serie X a precios constantes de 1993 Serie X interpolada a la base 1993 A=[A/C][F] B=[B/C][F] F G
F G
Los datos se han empalmado a partir de que existe un ao comn (en el ejemplo es 1988). Hay que sealar que al interpolar las series, las proporciones entre las cifras se mantienen. Fuente: Almagro, Francisco (2008).
41
Recordemos que la IGB es la suma de la IFB ms la variacin de existencias. 81
Entre 1950 y 2009, la tasa media anual de crecimiento de la Inversin Fija Bruta (IFB) fue de 4.9%, entretanto, la Inversin Geogrfica Bruta (IGB) se expande al 3.8%, i. e. la IFB crece 1.3 veces ms de prisa que la IGB. Distinguiendo periodos encontramos: durante 1950-1981 (fase ISI) la IFB crece a una tasa de 7.8% mientras la IGB se expande a una tasa promedio anual de 6.8% (esto significa que la IFB crece 1.1 veces ms de prisa). Entretanto, durante el periodo 19821009 (fase neoliberal), la IFB crece a una tasa promedio anual de 2.3% y la IGB crece al 1.4% (es decir, la primera crece 1.6 veces ms rpido que la segunda).
Cuadro 4.2 Mxico. Tasas de crecimiento promedio anual de la Inversin por quinquenios: 1940-2009 (Precios constantes de 1993)
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 Periodo 1940-1944 1945-1949 1950-1954 1955-1959 1960-1964 1965-1969 1970-1974 1975-1979 1980-1984 1985-1989 1990-1994 1995-1999 2000-2004 2005-2009 1950-2009 1950-1981 1982-2009 Inversin Geogrfica Bruta --6.5 2.6 4.4 3.7 7.6 4.5 -7.8 -0.7 6.4 12.5 -1.3 -1.1 3.8 6.8 1.4 Inversin Fija Bruta 5.9 5.3 5.2 3.8 7 7.3 6.5 5.2 -5.9 -0.3 5.4 10.8 0.3 2 4.9 7.8 2.3
--- Dato no disponible. Datos interpolados al ao base 1993. Fuente: i) 1940-1950: Banco de Mxico (1976). Precios constantes de 1960; ii) 1950-1960: Banco de Mxico (1959). Precios constantes de 1960; iii) 1960-1988: INEGI (1994). Precios constantes de 1980; iv) 1988-2004: INEGI (2008). Precios constantes de 1993; v) 2004-2009: INEGI (2009). Precios constantes de 2003.
La conclusin primera a remarcar es muy ntida: al pasar del patrn ISI al patrn neoliberal se observa una abrupta cada en los ritmos de expansin de la inversin. De hecho, en la fase neoliberal, el ritmo de crecimiento equivale a casi una cuarta parte del observado en el periodo de la ISI.
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El hecho de que la tasa de variacin promedio anual de la IGB sea menor que la tasa de variacin de la IFB para el periodo 1950-2009, y que tal comportamiento se acente durante el periodo neoliberal, implicara que, a lo largo del tiempo, la variacin de existencias (VE) se va reduciendo cada vez ms (y as ocurre si se grafica la informacin que presenta el anexo 1). Tal conclusin sera un absurdo. De hecho, ello se contradice con la informacin que proporciona CEPAL, la cual apunta a que durante el periodo 1950-1981 la IFB creci al 8.3% y la IGB creci al 8.4% y para 1982-2008, la IFB creci al 2.8% y la IGB al 2.9%. Es decir, la IGB creci 1.8% ms que la IFB durante la ISI y 2.6% ms durante la fase neoliberal. Adems, la informacin de CEPAL nos permite observar una trayectoria ms creble de los inventarios como parte de la IGB:
Grfica 4.1 Mxico. Evolucin del cociente VE/IGB: 1950-2008
Fuente: CEPAL (2009). Amrica latina y el Caribe. Series histricas de estadsticas econmicas 1950-2008, Santiago de Chile, millones de dlares constantes de 1990.
Se aprecia, que la variacin en existencias como parte de la IGB es muy oscilante a lo largo de todo el periodo. Pero durante los aos 1950 y 1981 presenta un leve incremento en su peso relativo. A partir de 1982, se reduce su peso relativo y se acenta su grado de inestabilidad, debido a las fuertes cadas en los ritmos de crecimiento del PIB asociadas a las crisis econmicas recurrentes de la fase neoliberal: 1982, 1986, 1995, y una ltima que comienza en 2002 y se prolonga a 2008 (de seguro su nivel cay an ms durante el ao 2009).
83
La explicacin de las cifras que arroja INEGI radica en una muy probable inconsistencia en la estadstica disponible sobre el clculo de la VE. Si nos fijamos en la informacin del anexo 1, se aprecia que la participacin de los inventarios en la IGB, a precios constantes de 1960, fue de 15.6% en el ao 1960 y el cociente sube, en el mismo ao, a 38.4%, si se trabaja con precios constantes de 1980, esto significa que el cambio de ao base incrementa la participacin relativa de la variacin en inventarios en un 147%. Algo similar ocurre con los aos 1988 y 2003. La sobreestimacin de los inventarios durante los primeros aos y luego su subestimacin durante los ltimos, se acenta con el proceso de empalme de las series. Por tal motivo, el indicador IGB resulta muy poco confiable. As, para reducir los errores en las estimaciones y evitar recurrir a diversas fuentes de informacin, a partir de aqu, privilegiaremos nicamente el comportamiento de la IFB que proporciona INEGI. Debido a la mayor inestabilidad en las tasas de crecimiento quinquenales de la IFB (ver cuadro 4.2), sobre todo a partir del quinquenio 1980-1984, es pertinente obtener su respectiva tasa de crecimiento ajustndole una curva de tendencia.42 El cuadro siguiente muestra la informacin:
42
Para ello se elige un modelo de la evolucin de la serie, v. gr. el modelo exponencial simple: (4.1)
xT = (Xo)(1 + r)t Que se transforma en un modelo lineal cuando se le aplican logaritmos. As, se obtiene: Log xT =log(x0) + t[log(1 + r)]. De la expresin anterior, podemos decir lo siguiente: 1 = log(x0) y 2 = [log(1 + r)] Entonces, sustituyendo 4.3 y 4.4 en la expresin 4.2, obtenemos: Log xT = 1 + 2t
(4.2)
(4.3) (4.4)
(4.5)
La expresin 4.5, es un modelo de la forma log-lin. Si corremos la regresin, el valor del coeficiente 2 medir el cambio proporcional relativo en x para un cambio absoluto dado en el valor de la variable t. Finalmente, 2 es igual a la expresin 4.4, entonces podemos despejar r de esa expresin, y expresarla en porcentajes: r = [(antilogaritmo 2) -1] [100]. 84 (4.6)
La inversin y su comportamiento en Mxico: 1940-2009 Cuadro 4.3 Mxico. Tasas de crecimiento ajustadas de la inversin (precios constantes de 1993).
Periodo 1940-2009 1940-1981 1982-2009 IFB 5.56% 8.08% 4.02%
Fuente: las del cuadro 4.2
Con estos datos, tenemos que durante la etapa neoliberal, el ritmo de expansin de la inversin equivale apenas poco menos de la mitad del ritmo observado durante la ISI.
4.2 PIB e Inversin Fija Bruta

Conviene comparar los ritmos de crecimiento de la inversin con los ritmos de crecimiento del producto. Esto se muestra en el cuadro 4.5. Se observa que entre 1940 y 2009, la tasa media anual de crecimiento del PIB fue de 4.7%, mientras la IFB crece en el mismo periodo a una tasa de 6.1%, i.e. la inversin crece a un ritmo 1.3 veces superior al del crecimiento del PIB. Distinguiendo periodos, se tiene: durante el periodo ISI el producto crece a una tasa media de 6.2%, mientras la IFB crece a una tasa media anual de 8.8% (i.e. la IFB crece a un ritmo 1.4 veces superior al del crecimiento del PIB). En la etapa 1982-2009, el PIB crece una tasa media de 2% y la IFB a 2.3% (i.e. la IFB crece a un ritmo 1.15 veces superior al del crecimiento del PIB). Estos ritmos dispares (crece menos el PIB que la inversin) pudieran estar indicando una posible elevacin de la relacin capital-producto o intensidad de capital (es decir, un descenso de la relacin producto-capital) a lo largo de todo el periodo estudiado. Aunque hay que subrayar que parece que la relacin capital-producto fue relativamente superior en la fase ISI. Fijamos en periodos quinquenales, se pueden comparar el desempeo de las variables en los ocho primeros y en los ltimos seis quinquenios. Se encuentra lo siguiente: i) mayores ritmos de crecimiento de la IFB y el PIB en los primeros ocho. Hay que
El valor de r de la expresin 4.6, representar una tasa de crecimiento exponencial para todo el periodo, la cual estar menos expuesta a los valores fuera de tendencia. 85
subrayar que en 6 de los 8 periodos considerados, la inversin crece ms de prisa que el PIB; ii) mayor inestabilidad en las tasas de crecimiento de la inversin y el PIB durante los ltimos seis quinquenios y solo en 3 de ellos, la IFB crece a tasas superiores que las que presenta el PIB.
Cuadro 4.4 Mxico. Tasas de variacin promedio anual de la IFB y el PIB: 1940-2009 (precios constantes de 1993).
Periodo Inversin Fija Bruta (1) PIB (2) Poblacin (3) PIBh (4) = (2)-(3) (5) = (1) / (2) (6) = (1) (2)
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14
1940-1944 1945-1949 1950-1954 1955-1959 1960-1964 1965-1969 1970-1974 1975-1979 1980-1984 1985-1989 1990-1994 1995-1999 2000-2004 2005-2009 1940-2009 1940-1981 1982-2009
5.9 5.3 5.2 3.8 7.0 7.3 6.5 5.2 -5.9 -0.3 5.4 10.8 0.3 2.0 5.9 8.8 2.3
5.4 3.9 4.3 4.5 5.4 4.9 5.1 5.2 1.4 0.7 2.8 4.1 1.2 0.6 4.5 6.2 2.0 2.5 3.0 1.6 2.0 3.2 0.4
1.092 1.372 1.199 0.845 1.291 1.489 1.279 0.996 -4.155 -0.434 1.902 2.634 0.250 3.333 1.311 1.419 1.150
0.5 1.4 0.9 -0.7 1.6 2.4 1.4 0.0 -5.9 -1.0 2.6 6.7 -0.9 1.4 1.4 2.6 0.3
Fuente: Para PIB e inversin, las del cuadro 4.2 Para poblacin: INEGI (2000a). Estadsticas histricas de Mxico, tomo I. y CONAPO, pgina electrnica.
La probable elevacin de la intensidad de capital durante las dos etapas, a igualdad de otras condiciones, debi provocar una reduccin en la tasa de crecimiento de la economa. Pero no ocurri as, por lo menos para la etapa ISI. Ello se explica en gran parte, porque seguramente el coeficiente de inversin sufri un incremento sustancial en dicho periodo. Al respecto, en el tem siguiente se examina la evolucin del coeficiente de inversin de la economa mexicana.
86
4.3 El Coeficiente de Inversin.
Como es evidente, el diferente ritmo de expansin del PIB y de la inversin, debe provocar movimientos en el coeficiente de inversin. O sea, en la porcin del PIB que el pas dedica al gasto de inversin. La grafica 4.1 muestra el comportamiento del coeficiente de inversin:
Grfica 4.2 Mxico. Comportamiento del coeficiente de inversin [IFB/PIB]: 1940-2009 (precios corrientes).
Fuente: i) para el periodo 1940-1969: Estadsticas de la oficina de cuentas de produccin 1960-1975 (incluye cuentas nacionales). Banco de Mxico S.A. Subdireccin de investigacin econmica y bancaria, Mxico 1976; ii) de 1969 a 1988: SCNM varios aos: 1975, 1983, 1986, 1989; iii) 1988 en adelante SCNM, INEGI, pgina electrnica.
Para todo el periodo, se observa grosso modo que el coeficiente es muy oscilante y crece lentamente en el tiempo. Pero esta apreciacin encubre dos comportamientos muy diferentes. Durante el periodo 1940-1981 (o fase ISI), el esfuerzo de inversin presenta una clara tendencia a la alza hasta alcanzar su nivel mximo en 1981. Luego, a partir del ao 1982 (fase o periodo neoliberal), el coeficiente de inversin sufre un fuerte descenso, con
87
cadas profundas en 1982, 1986, 1989, 1995 y 2003. Solo a partir de este ltimo ao, comienza a dibujar una tendencia a la alza. O sea, tambin se da una mayor inestabilidad (o variabilidad) del esfuerzo de inversin. El cuadro siguiente presenta el esfuerzo de inversin por periodos quinquenales:
Cuadro 4.5 Coeficiente de inversin por quinquenios para Mxico (precios corrientes).
Periodo 1940-1944 1945-1949 1951-1954 1955-1959 1960-1964 1965-1969 1970-1974 1975-1979 1980-1984 1985-1989 1990-1994 1995-1999 2000-2004 2005-2009 1940-2009 1940-1981 1982-2009 Media Coeficiente de inversin IFB/PIB 7.18 11.57 15.17 16.52 16.77 19.53 19.22 21.35 21.49 18.65 18.81 19.13 19.86 21.38 17.56 16.25 19.53
Fuente: dem grfica 4.2
Comparando periodos largos, se aprecia que el coeficiente de inversin es ms elevado durante el periodo 1982-2009 que durante el periodo 1940-1981 (debido, en parte a los bajos niveles de inversin durante la guerra y la inmediata posguerra). Esto nos indicara un incremento relativo del coeficiente de inversin del 20%. Para evitar caer en conclusiones apresuradas hay que subrayar que el coeficiente de inversin presenta una tendencia a la alza durante la ISI y se estanca en el neoliberalismo. Adems, la columna 6 del cuadro 4.4, presenta la tasa de crecimiento del esfuerzo de inversin. Segn esta, durante la ISI el coeficiente crece al 2.6% anual y durante el patrn neoliberal crece al 0.3%. Es decir, en la fase actual, el ritmo de expansin del esfuerzo de inversin equivale apenas a una novena parte del observado en la ISI.
88
Considerando que el coeficiente de por si se mueve lentamente en el tiempo (pues crece a una tasa media de apenas 1.4% durante el periodo 1940-2009), ello es reflejo de un bajsimo ritmo de acumulacin que ha caracterizado a la economa mexicana, tendencia que se profundiza durante el actual patrn neoliberal. Finalmente, la cada ms profunda registrada del esfuerzo de inversin ocurri entre los aos 1981 a 1983, cuando el coeficiente registra una tasa de variacin negativa de 32.5%. A partir de entonces no recupera nuevamente los niveles de 1981. En suma, las mayores tasas de crecimiento del producto en la ISI, se asocian con un coeficiente de inversin creciente. Entretanto, los bajos ritmos de crecimiento de la etapa neoliberal, se asocian con un fuerte descenso del esfuerzo de inversin.43 Usar el coeficiente de inversin [IFB/PIB] para medir el esfuerzo de inversin que realiza el pas a veces es engaoso. Si bien pensamos, la Inversin Fija Neta (IFN) tiene como sustento el Producto Excedente (PE) y, por lo mismo, el real esfuerzo de inversin hay que medirlo comparando la IFN con el Producto Interno Neto (PIN). As mismo, no se debe de olvidar que el producto excedente es generado por los trabajadores productivos y, por consiguiente, es el esfuerzo de estos trabajadores el que opera como sustento del esfuerzo de inversin. Un ejemplo aritmtico nos puede ayudar a entender el problema antes mencionado. En un esquema donde el ingreso nacional (YN) se hace igual a:
Donde p = tasa de plusvala; PE= producto excedente.44
43
Hay que sealar que solo se observa una relacin estadsticamente significativa entre ambas variables durante la ISI (1940-1981): pib = (3.429) + (0.172) (ib). Donde: pib=tasa de variacin anual PIB; ib = coeficiente de inversin bruta. Prob. (0.017) (0.04) R2 = 0.1 Por otro lado, pese a que se hicieron diversas pruebas, no se aprecia una relacin estadsticamente significativa entre las variables para la fase neoliberal (1982-2009). 44 Para una exposicin sobre el desarrollo, Vase: Valenzuela, Jos (2006). Ensayos de economa marxista, UAM-I, captulo V. 89
Supongamos que la tasa de plusvala es igual a 2.0. En este caso, el Producto Excedente pasa a ser equivalente a un 67% del Ingreso Nacional (YN). Si el coeficiente de inversin es igual a un 18% del YN, la tasa de acumulacin (relacin inversin sobre PE) ser igual a un 26.9%. En un segundo momento suponemos una tasa de plusvala igual a 6.0 y, por lo tanto, la relacin PE a YN ser igual a un 85.7%. Si el coeficiente de inversin es de 20%, la tasa de acumulacin resulta igual a un 23.3%. En otras palabras, aunque el coeficiente de inversin se eleva (pues pasa de un 18% a un 20%), el esfuerzo efectivo (acumulacin sobre excedente) resulta menor, pues pasa desde un 26.9% a un 23.3%. Con base en los tems anteriores podemos enumerar algunas conclusiones preliminares: a) crecimiento dinmico y relativamente estable de la inversin y el producto durante el patrn ISI, lo cual pudiera ser un indicador de una muy favorable rentabilidad; b) menor crecimiento combinado con una mayor inestabilidad de la inversin y el PIB durante el patrn neoliberal; c) probablemente la relacin capital-producto crece pero muy lentamente en el largo plazo; d) mayores fluctuaciones de la inversin con respecto al PIB; e) el esfuerzo de inversin es fluctuante y crece muy lentamente durante todo el periodo, sin embargo, relativamente crece ms durante el patrn ISI; en la etapa neoliberal se estanca y se torna muy inestable. Finalmente; f) debido a que la inversin experimenta tasas de crecimiento quinquenales positivas durante el patrn ISI, superiores al 5% (salvo en el quinquenio 1955-59), puede existir un ciclo econmico largo en esta etapa.
CAPTULO V
FLUCTUACIONES DE LA INVERSIN
n este captulo examinaremos las oscilaciones o inestabilidad que puede asumir el gasto en inversin. El punto es importante pues normalmente son las oscilaciones de la inversin las que provocan las oscilaciones del PIB. Adems, una
inestabilidad elevada suele ir asociada a una conducta poco dinmica de la inversin. Ello, en tanto puede significar un mayor grado de incertidumbre y de riesgo para los agentes que toman las decisiones de invertir.
90
4.1 El Coeficiente de Variabilidad.
Las grficas presentan la evolucin de la IFB y el PIB para el periodo que nos ocupa:
Grfica 5.1 Mxico. PIB, datos ajustados a una curva de tendencia exponencial: 1940-2009 (miles de pesos de 1993).
Grfica 5.2 Mxico. IFB, datos ajustados a una curva de tendencia exponencial: 1940-2009 (miles de pesos de 1993).
Fuente: Las del cuadro 4.2 91
Durante el periodo 1940-1981, los datos de la IFB y el PIB se ajustan muy bien a la curva de tendencia que describe su evolucin en el tiempo, aunque la IFB es ms inestable que el PIB. Hay que subrayar que la evolucin el PIB se ajusta casi a la perfeccin a la curva que describe su comportamiento, porque durante 1940-1981, su variacin anual fue siempre (salvo el ao 1953) positiva. Lo anterior, no se cumple para el periodo 1982-2009, pues el grado de inestabilidad de la inversin y el producto resultan considerables. La conclusin a privilegiar es que al pasar al patrn neoliberal se observa un mayor grado de inestabilidad de la inversin y el PIB. Una medida que ayuda a identificar el grado de oscilacin de las variables viene dada por el coeficiente de variacin (CV), el cual expresa la desviacin estndar (sy) como una proporcin de la media (my). 45 El cuadro siguiente resume la informacin:
Cuadro 5.1 Mxico. Comportamiento del Coeficiente de Variacin (CV) de la inversin y el PIB a/
Variable Periodo Media Desviacin estndar Coeficiente de variacin En porcentaje 1940-2009 4.6 3.6 0.8 78.3 PIB 1940-1981 6.4 2.5 0.4 38.8 1982-2009 2.1 3.5 1.7 171.0 1940-2009 6.7 12.6 1.9 187.8 IFB 1940-1981 9.7 12.3 1.3 126.8 1982-2009 2.4 12.2 5.0 499.7
Fuente: las del cuadro 4.2 a/ El clculo se realizo tomando como datos las variaciones simples anuales del PIB e IFB. Para los siguientes clculos del CV, se procede de forma similar. Metodologa tomada de CEPAL.
45
El coeficiente de variacin (CV) para una muestra de valores y1, y2,,yn se define como: (5.1)
CVy = sy/my Donde sy es la desviacin estndar muestral y my es la media muestral:
(5.2) (5.3) Para sy, my > 0 se obtienen dos posibilidades: Si sy < my entonces la variacin ser pequea con respecto a la media; Si sy > my, la variacin ser grande con respecto a la media. 92
La inversin y su comportamiento en Mxico: 1940-2009 Cuadro 5.2 Mxico. Grado de variabilidad de la IFB y el PIB, bajo el patrn ISI y bajo el patrn Neoliberal
93
Para la IFB durante todo el periodo el coeficiente de variacin es del 188% con respecto a su media. Durante el patrn ISI la variabilidad es de 127%. En tanto, durante el patrn neoliberal se dispara a 500%. Considerando al PIB, durante todo el periodo su CV es de 78%. Durante el periodo ISI de apenas 39% y para el periodo neoliberal sube a 171%. Para el conjunto de Amrica latina, la situacin es casi similar. Entre 1950 y 1980, el coeficiente de variabilidad del PIB es de 31% y en el periodo 1982-2003, el CV se elev a un 103% [CEPAL, 2004]. Si consideramos su comportamiento conjunto medido a travs del esfuerzo de inversin, el cuadro siguiente, nos muestra en lo bsico, que este es muy oscilante en ambos periodos. Su valor es de casi 300% durante la ISI, y se reduce abruptamente a un nmero negativo de -4185% en la fase neoliberal. Ello nos indica que en este tipo de fluctuaciones, tambin se manifiesta la tendencia al fuerte descenso de la tasa de inversin.
Cuadro 5.1 Comportamiento del Coeficiente de Variacin (CV) para el Esfuerzo de Inversin.
Variable Periodo Media Desv estndar CV En porcentaje 2.0 9.6 4.8 475.5 Esfuerzo de inversin [IFB/PIB] 1940-2009 1940-1981 3.5 10.5 3.0 298.7 1982-2009 -0.2 7.7 -41.8 -4,184.9
Fuente: grfica 4.1
En resumen, los datos muestran que en ambos periodos, la inversin tiene un grado de oscilacin mayor que el PIB. De hecho, en ambas fases, la inversin es 3 veces ms oscilante que el producto. Consideradas por separado, se aprecia que en el neoliberalismo, la inversin y el PIB se vuelven ms fluctuantes. Su comportamiento conjunto medido a travs del esfuerzo de inversin, nos dice que en la fase actual, su grado de inestabilidad es en trminos absolutos 11 veces mayor que en la fase ISI! Ello es reflejo, de que el mayor grado de inestabilidad en el PIB y la inversin, tienen su contrapartida en una tendencia al descenso de la tasa de inversin. La realidad, evidencia el carcter tendencioso de la llamada estabilidad macroeconmica que se promueve en la poltica econmica neoliberal (en tipo de cambio
94
y nivel de precios). Pues deja de lado el comportamiento de las principales variables macroeconmicas como lo son, el PIB y la inversin, indicadores que dan cuenta de las condiciones de vida de la poblacin. Los cuales, en la fase actual, amn de su semiestancamiento se vuelven sumamente inestables.
5.2 Ciclos de la inversin.
Podemos investigar, muy preliminarmente, la posible existencia de oscilaciones cclicas en el proceso de inversin en Mxico. Como ao inicial, consideraremos 1942. En el periodo 1942-2009, logramos observar picos y fondos en el gasto de inversin. Como estos se suceden en forma relativamente regular, se distinguen ciclos, ello, considerando la altura del auge y la profundidad de la recesin. Con base en lo anterior, se pueden dividir los ciclos de la inversin en dos periodos: 1942-1977 (asociado a la etapa ISI) y 1977-2009 (asociado a la fase neoliberal). El cuadro 5.3 muestra la informacin. Durante el primer periodo (1942-1977) que abarca 35 aos, se distinguen cinco ciclos, la duracin media del auge sera de 5.6 aos y de la fase recesiva de 1.4 aos, la altura media del auge es de 99% y la profundidad que alcanza de 8%. Escarbando al interior del periodo se presta atencin a lo siguiente: i) de 1942 a 1949 el ciclo dura 7 aos, con un auge de 5 aos y una altura de 172% (por cierto, la altura ms alta de todos los ciclos observados), mientras la fase recesiva es de 2 aos y una profundidad de 14%; ii) luego se asiste a dos ciclos cortos: 1949-1953 y 1953-1958. Presentan una duracin de 4 y 5 aos respectivamente, un auge de 3 y 4 aos y una recesin de un ao. En ambos, la altura del auge es de 69 y 44%. Y la profundidad de la recesin de 11 y 5% respectivamente; iii) posteriormente se asiste al ciclo ms largo de todo el periodo estudiado (1958-1971) el cual dura 13 aos, tiene un auge de 12 aos, con altura de 156% y una recesin de un ao, con profundidad de 3%; iv) el ltimo ciclo (1971-1977) dura seis
95
aos, tiene un auge de 4 aos que alcanza una altura de 54%, una recesin de dos aos la cual alcanza una profundidad de 8%.
Cuadro 5.3 Ciclos de la inversin (fija bruta) en Mxico, 1942-2008 a/
AO MNIMO AO MXIMO AUGE DURACIN DEL CICLO 7 4 5 13 6 6 4 6 2 7 7 EXTENSIN (AOS) 5 3 4 12 4 4 2 5 1 5 6 ALTURA (%) 171.8 68.9 44.2 155.7 54.2 90.4 14.8 55.7 8.4 86.3 43.8 RECESIN EXTENSIN (AOS) 2 1 1 1 2 2 2 1 1 2 1 PROFUNDIDAD (%) -13.6 -11.3 -5.0 -2.7 -7.6 -40.3 -11.9 -2.5 -29.0 -6.2 -10.1
CICLOS
1. 1942-1949 2. 1949-1953 3. 1953-1958 4. 1958-1971 5. 1971-1977 6. 1977-1983 7. 1983-1987 8. 1987-1993 9. 1993-1995 10. 1995-2002 11. 2002-2009 VALORES MEDIOS
1942 1949 1953 1958 1971 1977 1983 1987 1993 1995 2002 TOTAL 1942-1977 1977-2009
1947 1952 1957 1970 1975 1981 1985 1992 1994 2000 2008
6 7 5
4.6 5.6 3.8
72.2 98.9 49.9
1.5 1.4 1.5
-12.7 -8.0 -16.6
a/ Para la altura se obtiene su variacin simple entre el punto mximo y el mnimo de inicio; para la profundidad se obtiene la variacin simple considerando el punto mnimo final y el punto mximo. La metodologa se tom de Valenzuela, Jos (1986). Fuente: dem cuadro 4.2.
Durante el siguiente periodo largo (1977-2009), que abarca 32 aos (es decir, tres aos menos que el anterior periodo largo) ha presentado 6 ciclos (es decir, un ciclo ms comparado con el anterior periodo largo). Cotejado con el periodo anterior, esto nos sugiere que durante el patrn neoliberal, los ciclos de la inversin se han vuelto ms recurrentes. Adems, la altura que alcanza el auge se reduce y la profundidad de la recesin se incrementa. En efecto, la duracin media del ciclo se reduce de 7 a 5 aos, el auge se reduce de 5.6 a 3.8 aos, la altura que alcanza el auge se reduce de 99 a 50%. Mientras el periodo de recesin se extiende de 1.4 a 1.5 aos y su profundidad pasa de 8 a 17%. Destacan al
96
interior del periodo dos ciclos por la profundidad de la recesin: i) el de 1977-1983, el ciclo dura 6 aos, su auge es de 4 aos, la altura de 90% y la recesin de 2 aos con una profundidad del 40% (la mayor de todos los ciclos considerados), y ii) 1993-1995, es el ciclo ms corto de todo el periodo, dura 2 aos, la altura que alcanza el auge durante el primer ao es de 8% y la profundidad de la recesin de 29%. El menor nmero de ciclos de la inversin, junto con los altos ritmos de crecimiento y menor inestabilidad de la inversin y el PIB global durante el primer periodo largo pudieran ser un indicativo de una muy favorable rentabilidad para los agentes que toman las decisiones de invertir durante la ISI (recordemos que durante la ISI, la fuente principal del dinamismo econmico provino principalmente de la variable inversin tanto pblica como privada, aplicada en lo bsico a la industria). Mientras, la emergencia de los ciclos durante la etapa neoliberal coincide con la brutal cada en los ritmos de crecimiento y la mayor inestabilidad de la inversin y el PIB global. Lo cual pudiera ser un indicativo de un mayor grado de incertidumbre y de riesgo para los agentes econmicos.
CAPTULO VI
EL DESTINO SECTORIAL DE LA INVERSIN
esta va afecta la composicin del PIB. En ltima instancia la composicin del PIB es un indicativo del nivel de desarrollo econmico de los pases. Para el desarrollo del apartado, nos auxiliaremos de dos fuentes de informacin. La primera proviene de las dos encuestas del Banco de Mxico sobre: Acumulacin y formacin de capital en Mxico, que dan luz sobre el destino sectorial de la inversin. Una encuesta abarca el periodo 1960-1994 y muestra la informacin agregada para 59
n este captulo buscamos presentar el comportamiento del gasto en inversin por sectores de destino. Su revisin es importante, pues el destino sectorial de la inversin afecta la dinmica y crecimiento de los sectores de la economa y por
97
ramas de la actividad econmica. La otra encuesta abarca los aos 1960-2006 y muestra la informacin agregada por gran divisin de la actividad econmica en ndice real base 1999. Hay que advertir que tales encuestas excluyen: i) al sector agropecuario y diversas ramas; ii) la rama 6: extraccin de petrleo crudo y gas natural, rama 33: petrleo y derivados, 34: petroqumica bsica, 36: fertilizantes, 58: equipo y material de transporte, 62: comercio, 68: servicios profesionales, 69: servicios de educacin; y 73: administracin pblica y defensa. Debido a esta parcialidad, la informacin se debe utilizar con cautela. La segunda fuente de informacin proviene de las Cuentas econmicas y ecolgicas de Mxico que elabora el INEGI. La cual presenta informacin global y sectorial (13 sectores) sobre destino de la inversin para el periodo 1993-2004. Su atractivo radica en que incluye a los sectores que excluye las encuestas del Banco de Mxico: i) Agricultura, ganadera, silvicultura y pesca; ii) extraccin de petrleo y gas; iii) electricidad, agua y gas; iv) Comercio y v) administracin pblica y defensa. Su debilidad se encuentra en que no se presenta la informacin a nivel ramal y que la muestra es reducida. Nosotros utilizaremos ambas fuentes de informacin para tener una aproximacin aunque sea preliminar sobre las tendencias de la inversin por destino econmico.
6.1 Composicin Sectorial de la Inversin por Destino Econmico.
6.1.1 Composicin por Sectores-Destino.
El cuadro 6.1 muestra la composicin sectorial parcial de la inversin para el periodo 1960-2004, con base en las encuestas del Banco de Mxico y las Cuentas econmicas y ecolgicas que presenta INEGI. 46
46
Para efectos de cotejar el comportamiento de la inversin para un periodo largo, se homolog la informacin que presenta INEGI a la informacin del Banco de Mxico. Para ello, se excluyeron de la serie 1995-2004 de INEGI los sectores: i) Agricultura, ganadera, silvicultura y pesca; ii) extraccin de petrleo y gas; iii) electricidad, agua y suministro de gas y; iv) administracin pblica y defensa. 98
Durante el periodo 1960-1981 (fase ISI), la inversin en la industria muestra un peso relativo que representa casi las cuatro quintas partes de la inversin total. La cual se reparte de la siguiente manera: industria extractiva 5.2%; industria de la transformacin 68.1% y construccin 4.4%. Entretanto, la inversin en el sector terciario representa casi una quinta parte de la inversin total, la cual se distribuye as: restaurantes y hoteles 2.2%; transporte y comunicaciones 11.5% y servicios 8.7%. Durante el periodo 1995-2004 (o fase neoliberal), la inversin industrial representa una cuarta parte de la inversin total. Las reparticiones quedan as: extraccin 0.5%, manufactura 30% y construccin 5.3%. El sector terciario percibe relativamente las tres cuartas partes de la inversin total, de la cual un 3.6% se va para el sector de restaurantes y hoteles; transporte y comunicaciones capta un 7.1% y servicios 62.5%.
Cuadro 6.1 Mxico. Dinmica de la composicin sectorial de la formacin bruta de capital: 1960-2004 (en porcentajes)
PERIODO
MINERA (1)
MANUFACTURA
CONSTRUCCIN
RESTAURANTES Y HOTELES (2)
TRANSPORTE Y COMUNICACIONES
SERVICIOS
INDUSTRIA (3)
TERCIARIO (4)
TOTAL
1960-1964 1965-1969 1970-1974 1975-1979 1980-1984 1985-1989 1990-1994 1995-1999 2000-2004 1960-1981 1995-2004
2.5 4.5 5.8 7.0 8.3 10.8 6.2 0.5 0.4 5.2 0.5
71.1 76.5 68.7 58.1 61.4 46.1 50.5 23.5 18.2 68.1 20.9
6.2 4.0 4.1 4.2 1.8 1.8 1.1 5.8 4.8 4.4 5.3
1.4 1.0 3.2 3.4 1.7 0.8 1.9 3.8 3.3 2.2 3.6
9.0 6.1 7.4 20.9 18.4 26.6 22.4 7.3 7.0 11.5 7.1
9.8 7.9 10.9 6.3 8.3 13.8 17.9 59.0 66.3 8.7 62.5
79.8 84.9 78.6 69.3 71.6 58.7 57.8 29.9 23.5 77.7 26.7
20.2 15.1 21.4 30.7 28.4 41.3 42.2 70.1 76.5 22.3 73.3
100 100 100 100 100 100 100 100.0 100.0 100.0 100.0
Fuente: i) de 1960-1994: Banco de Mxico (1995). Acervos y formacin de capital, 1960-1994 (discos de 3.5), precios corrientes; ii) de 1995-2004: INEGI (2000b y 2005). Cuentas econmicas y ecolgicas de Mxico, precios corrientes. (1) Excluye extraccin de petrleo y gas; (2) A partir del quinquenio 1995-1999, incluye comercio; (3) Incluye las divisiones: minera, manufactura y construccin; (4) Incluye las divisiones: restaurantes y hoteles, servicios y transporte y comunicaciones.
99
Los datos muestran en lo bsico que en la fase neoliberal, el peso relativo de la inversin industrial cae a menos de una tercera parte con relacin a la fase ISI, al interior de la industria, tambin cae a menos de una tercera parte la inversin manufacturera, la inversin en minera casi desaparece y se observa un aumento marginal de la inversin en construccin. En contraste, la inversin en el sector terciario de la economa triplica su participacin relativa, la cual se explica fundamentalmente porque la inversin en servicios se multiplica por siete veces. El problema es conocido: la industria de la transformacin pierde, durante la fase actual, su liderazgo en el proceso de crecimiento econmico. Dividiendo el periodo en quinquenios, varios aspectos salen a relucir. La inversin en la industria minera (no incluye extraccin de petrleo y gas) adopta una forma de campana durante los 9 quinquenios considerados. Comienza durante el quinquenio 1960-1964 cuando participa con el 2.5%, llega a su nivel mximo durante 1985-1989 cuando participa con el 11% y cae a 0.4% durante 2000-2004. La tabla muestra una reduccin sistemtica del peso relativo de la inversin en la industria manufacturera. En efecto, se observan trayectorias en forma de campana las cuales van perdiendo altitud y amplitud a lo largo del periodo. La campana ms importante comienza en el quinquenio 1960-1964 y concluye en el quinquenio 1975-1979, en su interior, el punto de mayor altitud ocurre en 1965-1979 cuando la inversin en dicha industria representa el 76.5% de las divisiones consideradas. A partir de entonces se asisten dos trayectorias. Una que va del quinquenio 1975-1979 a 1985-1989, cuyo punto ms alto corresponde al quinquenio 1980-1984 cuando se ubica en 61.4%. Y otra que comienza en 1985-1989 y concluye en 2000-2004 (durante el quinquenio 2000-2004, la inversin manufacturera llega a su nivel histrico ms bajo de todo el periodo: 18.2%), su punto ms alto ocurre en el periodo 1990-1994 cuando se coloca en 50.5%. Durante 1960-1964 la inversin en construccin tiene un peso relativo de 6.2% en la inversin total, a partir de ese punto, decrece hasta representar en 1990-1994 el 1.1%. Luego crece a 5.8% durante 1995-1999 y sufre una cada marginal durante el ltimo quinquenio considerado. Su participacin es poco significativa, a pesar de que dicho sector contina figurando como el principal participante de la inversin por origen.
100
La inversin en restaurantes y hoteles presenta la forma de una campana que comienza en el quinquenio 1965-1969 (participa con el 1%) y concluye en el quinquenio 1985-1989 (participa con el 0.8%). El punto mximo lo alcanza durante 1975-1979 cuando tiene un peso relativo de 3.4%. En 1990-1994 participa con el 1.9% y se multiplica por dos durante el quinquenio 1995-1999, la informacin se debe tomar con cautela ya que a partir de este quinquenio se incluye la inversin que llega al sector comercio. La inversin que llega a la divisin transporte y comunicaciones presenta una forma de campana que comienza en 1965-1969 y concluye durante 1980-1984, su punto ms alto lo alcanza durante 1975-1979 cuando llega a 21%. Luego, se observa otra forma acampanada que comienza en el quinquenio 1980-1984 y concluye en 2000-2004, el punto ms alto se localiza durante el quinquenio 1985-1989 cuando la inversin en aquel sector se coloca en 26.6%. Por otra parte, la tabla muestra un peso relativo creciente de la inversin en servicios, el cual podemos ubicar a partir del quinquenio 1975-1979 cuando representa el 6.3%, se multiplica por tres durante 1990-1994 cuando representa cerca del 18%. A partir del quinquenio 1995-1999 se coloca en 59% y eleva su peso relativo a 66.3% durante 20002004. Una conclusin muy preliminar nos seala la existencia de un cambio sectorial de la inversin en la fase neoliberal. Ello en virtud de que a partir del quinquenio 1995-1999, el peso relativo de la inversin en la industria de la transformacin representa apenas poco ms de las dos quintas partes de la inversin que lleg al sector servicios. En breve, el crecimiento relativo de la inversin en el sector terciario de la
economa mexicana (especialmente en los servicios) en la fase actual, dista mucho de ser reflejo de una elevacin del ingreso medio y la diversificacin correspondiente de la demanda, como ocurre en los pases desarrollados. En suma, no es reflejo de la elevacin del nivel de vida de la poblacin, que se traducira por ejemplo en el aumento del consumo en servicios como: cine, teatro, hoteles, restaurantes, etc. Ms bien es una expresin de la insuficiencia del crecimiento en las actividades productivas, o si se prefiere, del desmantelamiento de la estructura productiva durante la fase neoliberal. Lo cual se traduce
101
en el engrosamiento de la poblacin desocupada en los centros urbanos y que por obvias razones encuentran como nica salida el sector informal de la economa. Para obtener una visin de conjunto, el cuadro 6.1 presenta la inversin por destino econmico con base en las cuentas econmicas y ecolgicas de Mxico, incluyendo los sectores que se omitieron en el cuadro 6.1, ello para efectos de comparar el desempeo de la inversin en todos los sectores. Durante el periodo 1993-2006, la inversin en el sector primario representa el 7.6% de la inversin total. En el sector secundario la inversin representa poco menos de la tercera parte. La cual se reparte de la siguiente forma: minera 3.4%; manufactura 20.4%; electricidad, agua y suministro de gas 2.5% y Construccin 5.1%. La inversin en el sector terciario representa las tres quintas partes del total. En su interior, comercio restaurantes y hoteles representan el 3.6%; comunicaciones y transportes el 6.4% y servicios el 51%. Considerando periodos quinquenales, se observa una cada en el peso relativo del sector primario; fuerte cada de la inversin en el sector secundario (explicado fundamentalmente por el brutal descenso de la inversin manufacturera) y un notable incremento en el peso relativo del sector terciario (el cual se explica en lo bsico por el abrupto incremento de la inversin en el sector servicios).
Cuadro 6.1 Mxico. Dinmica de la composicin sectorial de la inversin fija bruta: 1993-2004 (en porcentajes)
Sector Agricultura, ganadera, silvicultura y pesca (1) Minera (incluye extraccin de petrleo) Manufactura Electricidad, agua y suministros de gas Construccin Comercio, restaurantes y hoteles Comunicacin y transportes Servicios Administracin pblica y defensa Primario Secundario Terciario Total (2) (3) (4) (5) (6) (7) (8) (9) (10)= (1) (11) = (2)+(3)+(4)+(5) (12) = (6)+(7)+(8)+(9) (13) =(10) +(11)+(12) 1993-1994 9.3 4.3 32.8 3.2 7.1 6.2 7.3 29.8 0.0 9.3 47.4 43.3 100.0 1995-1999 8.3 4.0 23.2 2.4 5.7 3.8 6.4 46.1 0.0 8.3 35.4 56.3 100.0 2000-2004 1993-2004 6.8 2.6 16.1 2.4 4.3 2.9 6.2 58.7 0.0 6.8 25.4 67.8 100.0 7.6 3.4 20.4 2.5 5.1 3.6 6.4 51.1 0.0 7.6 31.4 61.0 100.0
Fuente: i) de 1993 a 1999: INEGI (2005 y 2000b). Sistema de cuentas econmicas y ecolgicas de Mxico, a precios corrientes, Mxico 102
A continuacin estudiemos lo que pasa al interior de los tres sectores con mayor peso relativo en la inversin.
6.1.2 Composicin por Ramas-Destino.
El cuadro 6.2 presenta la composicin y dinmica de la inversin por destino al interior de la industria de la transformacin. Para tal propsito agruparemos las diversas ramas que la conforman en tres departamentos: A productor de bienes de consumo no duradero, B departamento productor de bienes intermedios, C departamento productor de bienes de consumo duradero y de capital. Tal informacin es solo para el periodo 1960-1994 y recalquemos es parcial (desafortunadamente se carece de informacin actualizada).
Cuadro 6.2 Mxico. Composicin y dinmica de la inversin que tiene como destino el sector manufacturero: 1960-1994 (precios constantes de 1980).
COMPOSICIN PORCENTUAL PERIODO 1. 1960-1964 2.1965-1969 3.1970-1974 4.1975-1979 5.1980-1984 6.1985-1989 7.1990-1994 1960-1981 1982-1994 A 38% 32% 27% 27% 27% 28% 27% 31% 27% 54% 47% B 49% 53% 58% 58% 49% 44% 47% 16% 26% C 13% 15% 15% 15% 25% 28% 26% TASA MEDIA ANUAL DE CRECIMIENTO A 4% 0% -5% 4% -13% 5% 8% 7% -2% B 3% 4% 4% -5% -12% -6% 14% 8% -3% C 21% 1% 3% 6% -11% -12% 35% 13% 2% TOTAL MANUFACTURA 6% 2% 1% 0% -12% -4% 18% 9% -1%
A = ramas mas tpicamente productoras de bienes de consumo no duradero (alimentos y bebidas, tabaco, textiles, prendas de vestir, cuero y calzado, madera y corcho, imprentas y editoriales). B = ramas mas tpicamente productoras de bienes intermedios (papel y cartn, qumica bsica, hule, plsticos, vidrio, cemento, minerales no metlicos, industrias metlicas bsicas). C = ramas mas tpicamente productoras de bienes de consumo duradero y de capital (maquinaria y equipo no elctrico, maquinaria y aparatos elctricos, aparatos electrodomsticos, equipos y aparatos electrnicos y elctricos, automviles, carrocera, partes y accesorios para automviles, equipo y material de transporte). Los diagramas incluidos, muestran la evolucin en el tiempo de la composicin sectorial de la inversin en la manufactura. La agrupacin es de CEPAL, retomada por Valenzuela, Jos (1986). Fuente: Banco de Mxico (1995). Acervos y formacin de capital, 1960-1994 (discos de 3.5). 103
Durante el periodo 1960-1981 (o fase ISI), el departamento ms dinmico es el que produce fundamentalmente bienes de consumo duradero y de capital, pues su tasa de crecimiento promedio anual es del 13%. Le sigue el productor tpico de bienes intermedios con un ritmo de expansin del 8% y finalmente las ramas productoras tpicas de bienes de consumo no duradero con un ritmo de crecimiento del 7%. Agreguemos que un 54% de la inversin manufacturera se concentra en el departamento B, un 31% en el A y un 16% en el departamento C. Para el periodo 1982-1994 (o fase neoliberal), las inversiones en los tres departamentos reducen abruptamente sus ritmos de expansin: el departamento C se expande a una tasa del 2%. Para los departamentos B y A se observa incluso tasas de variacin negativas. A nivel de su composicin sectorial; un 47% de la inversin manufacturera se concentra en el departamento B, un 27% en el departamento A y un 26% en el departamento C. Una conclusin a remarcar es que durante el patrn neoliberal, se presenta una brutal contraccin en los ritmos de expansin de la inversin por departamentos de la industria de la transformacin. Combinada con una recomposicin en su estructura, a favor de las ramas productoras tpicas de bienes de consumos duradero y de capital. En efecto, las ramas productoras de bienes de consumo no duradero y las productoras de bienes intermedios pierden peso relativo, en tanto las ramas de bienes de consumo duradero y de capital duplican su peso relativo. Si nos fijamos en quinquenios, podremos apreciar los periodos crticos en las diversas ramas. El peso relativo de la inversin en el departamento A describe dos comportamientos (vase grfica en color negro, del cuadro 6.2): i) tendencia a la cada a partir de 1960-1964 (cuando representa el 38%) y ii) estancamiento a partir del quinquenio 1970-1974, el cual se prolonga hasta el ltimo quinquenio considerado. En tanto, la participacin de la inversin en el departamento B describe una trayectoria acampanada (vase grafica roja del cuadro 6.2), la cual inicia a en el quinquenio 1960-1964 (cuando representa el 49%) y culmina en el quinquenio 1985-1989 (cuando representa el 44%), su punto mximo se mantiene por dos quinquenios: 1970-1974 y 1975104
1979, cuando representa el 58%. Ello, nos pudiera estar sealando, la presencia de un ciclo largo de la inversin, en aquel departamento. Durante el ltimo quinquenio reporta una incipiente recuperacin. Finalmente, la participacin relativa de la inversin en el departamento C se incrementa 2 puntos porcentuales entre los dos primeros quinquenios (pasa de 13 a 15%), luego se mantiene en ese nivel durante los siguientes tres quinquenios. A partir del quinquenio 1975-1979 comienza a dibujar una trayectoria al alza, la cual alcanza su punto mximo durante el quinquenio 1985-1989 (cuando representa el 28%). Solo disminuye 2 puntos porcentuales durante el ltimo periodo. Comparando tasas de crecimiento por periodos quinquenales, se aprecian dos comportamientos muy distintos: i) la inversin que llega a la manufactura presenta ritmos de crecimiento positivos durante los tres primeros quinquenios;47 ii) a parir del quinquenio 1975-1979 se aprecia una fuerte inestabilidad en los ritmos de expansin de la variable.48 Debido al papel tan trascendental de la industria de la transformacin como motor de crecimiento durante el patrn ISI, y al menguado desempeo en la fase actual, resulta til describir con mayor detalle su comportamiento.
47
Al interior, tenemos que durante el quinquenio 1960-1964, la inversin en el departamento C experimenta la mayor expansin (21%), el departamento A crece al 4%, en tanto el B a 4%. Durante el quinquenio 19651969 la inversin en departamento A no crece, el C crece al 3%, la inversin en el departamento B es la nica que crece por arriba de la manufactura (4%). Finalmente para el periodo 1970-1974, la inversin en A presenta una variacin negativa (5%), en tanto, en el departamento B crece nuevamente al 4% y en el C al 3%, en ambas, el crecimiento es superior al que est presente en la manufactura. En efecto, crecimiento cero durante 1975-1979, y variaciones negativas durante los siguientes dos quinquenios: -12% durante el quinquenio 1980-1984 y -4% durante 1985-1989.
48
En la etapa de crecimiento cero, el nico departamento que contina expandindose es el C pues crece al 6%, mientras el departamento A crece al 4% y el B experimenta una variacin promedio anual negativa. Durante el siguiente quinquenio: 1980-1984, la inversin en la manufactura presenta un decrecimiento del 12%, el cual se traduce en decrecimiento en los tres departamentos. Es sorprendente la cada que reportan los tres departamentos en este quinquenio. Hay que revisar lo que ocurri en ese periodo, por el momento, recordemos que ese quinquenio coincidi con la transicin del modelo ISI al neoliberal. En el quinquenio 1985-1989 los departamentos B y C continan reportando variaciones negativas mayores a la que reporta la manufactura en su conjunto, en tanto el departamento A crece al 5%. El periodo 1990-1994 marca la relativa recuperacin del crecimiento de la inversin: la inversin en el departamento A crece al 8%, en el B al 14% mientras en el C crece al 35%. 105
As, desde otras aristas podemos desagregar la inversin que llega a los distintos sectores en divisiones de la actividad econmica en la manufactura. El cuadro 6.2 muestra la informacin.
Cuadro 6.2 Mxico. Destino de la inversin en la Manufactura, por divisiones manufactureras de la actividad econmica: 1960-1994 (Precios constantes de 1980).
Periodo
1960-1964 (1) TCPA (2) 1965-1969(1) TCPA(2) 1970-1974(1) TCPA(2) 1975-1979(1) TCPA(2) 1980-1984(1) TCPA(2) 1985-1989(1) TCPA(2) 1990-1994(1) TCPA(2) 1960-1981(1) TCPA(2) 1982-1994(1) TCPA(2)
I 30
7.4
II 6
4.2
III 5
-15.4
IV 0
-10.4
V 16
-2.2
VI 9
18.9
VII 20
4.4
VIII 12
22.8
IX 1
4.0
TOTAL 100 100
Tradicionales (3) 51
5.3
Modernas (4) 49
7.0
20
11.9
10
-20.4
7
11.1
1
6.3
19
-0.4
8
11.5
19
1.1
14
0.5
1
5.6
47
3.0
53
0.4
16
-7.3
9
0.6
4
1.3
1
8.4
27
0.8
10
19.3
17
2.4
14
2.8
1
1.1
100 100
-4.6
41
1.0
59
1.8
15
1.7
8
11.1
6
-3.3
2
-15.4
18
-13.1
9
-4.2
27
12.4
15
6.3
1 1
-9.5
40
1.2
60
-1.6
17
-9.6
6
-19.3
5
-12.4
2
-24.8
16
-12.7
10
0.2
18
-18.9
24
-10.8
100 100
-8.9
42
-10.4
58
-13.4
17
9.0
8
-3.4
4
27.0
2
4.4
21
-11.7
6
-11.9
14
2.0
27
-12.2
1 1
9.7
38
3.9
62
-8.8
21
9.1
5
2.0
4
13.4
1
14.9
21
8.6
5
20.6
17
17.8
25
36.0
100 100
9.6
36
10.3
64
22.6
20
6.7
8
8.6
5
4.1
1
22.1
20
7.2
9
12.2
21
7.2
15
13.2
1 1
2.4 -6.8
45
8.1
55
8.9
18
-1.4
6
-2.3
5
-2.9
2
-6.5
20
-3.0
7
-5.2
17
-2.1
25
100
38
-2.7
62
-0.3
I ) Alimentos, bebidas y tabaco; II) Textiles, vestido y cuero; III) Madera y sus productos; IV) Imprenta y editoriales; V) Qumicos: derivados del petrleo; caucho y plstico; VI) Minerales no metlicos, excepto derivados del petrleo; VII) Industrias metlicas bsicas; VIII) Productos metlicos, maquinaria y equipo; IX) Otras industrias manufactureras. ( 1) En estas columnas se presentan las participaciones relativas de la inversin por ramas de destino. ( 2) Se refiere a la tasa de crecimiento promedio anual. (3) Las industrias tradicionales contemplan las divisiones: I, II, III, IV, VI y IX. (4) Las industrias modernas contemplan las divisiones V, VII y VIII. Fuente: dem cuadro anterior. La agrupacin es tomada de CEPAL y retomada por Valenzuela, 1986.
Considerando el largo plazo, el cuadro previo nos sugiere una clara tendencia a la cada en la participacin relativa de la inversin de las industrias tradicionales, vis a vis,
106
un incremento en el peso relativo de las llamadas industrias modernas. Dividiendo el periodo en las fases que hemos venido manejando, tenemos: i) durante el patrn ISI, un peso relativo de la inversin en industrias tradicionales del 45%, frente a un 55% presente en las modernas; ii) Para el periodo 1982-1994, el peso relativo de la inversin en las industrias tradicionales cae a 38%, en tanto, en las modernas se eleva a 72%. Si consideramos ritmos de expansin, tenemos: i) durante el patrn ISI, se aprecia un ritmo de expansin del 8% en las industrias tradicionales y un ritmo de cerca del 9% en las industrias modernas; ii) durante la fase neoliberal, observamos ritmos de expansin incluso negativos en ambas industrias. Considerando quinquenios, llama la atencin que al interior de las industrias modernas, la divisin de Productos metlicos, maquinaria y equipo es la que muestra un peso relativo el cual se eleva a lo largo de los periodos considerados. En efecto, de representar el 12% de la inversin en 1960-1964, su peso se eleva a 25% en 1990-1994. Al interior de dicha divisin, la industria automotriz, es seguramente la ms importante. Dentro de la divisin servicios tambin se han gestado cambios importantes:
Cuadro 6.3 Mxico. Dinmica de la composicin de la inversin en el sector servicios: 1960-1994 (precios constantes de 1980).
Periodo 1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. 1960-1964 1965-1969 1970-1974 1975-1979 1980-1984 1985-1989 1990-1994 1960-1981 1982-1994 Servicios financieros 13.6 20.3 14.7 45.7 61.9 76.0 68.2 25.9 71.7 Alquiler de inmuebles a/ 85.1 78.2 76.5 49.2 35.1 22.8 30.9 70.0 26.8 Servicios mdicos 1.4 1.5 8.8 5.1 3.1 1.3 0.9 4.1 1.5 Total 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0
a/ Comprende los establecimientos cuya actividad principal est constituida por el arrendamiento o alquiler de bienes inmuebles, tales como: casas-habitacin, departamentos, oficinas, locales comerciales y similares, as como los establecimientos de administracin de inmuebles y los corredores de bienes races. Se excluyen: los servicios de hoteles; departamentos amueblados, casas de huspedes y similares; y restaurantes. Con el objeto de cuantificar la totalidad, se incluye una estimacin correspondiente al valor de los servicios de habitacin imputados a las viviendas ocupadas por sus propietarios [INEGI, 2008]. Los diagramas incluidos, muestran la evolucin en el tiempo de la composicin sectorial de la inversin en los servicios. Fuente: vase cuadro 6.2.
107
Observamos que los servicios financieros han ms que triplicado su peso relativo en la inversin que llega a los servicios durante el periodo 1982-1994 (fase neoliberal) con relacin al periodo 1960-1981 (fase ISI). Efectivamente de participar con el 26%, incrementan su participacin a 72%. Entre tanto, las ramas: alquiler de inmuebles y servicios mdicos han reducido su participacin a un poco ms de la mitad en la fase actual (vase cuadro 6.3). Comparando periodos quinquenales tal comportamiento se confirma. En efecto, la inversin en servicios financieros comienza a describir un peso relativo a la alza a partir del quinquenio 1970-1974 (cuando participa con el 14.7%), el punto ms alto es logrado en 1985-1989 cuando captan el 76% de la inversin en tal sector, luego su participacin cae 8 puntos porcentuales durante el ltimo quinquenio considerado. La inversin en la rama de alquiler de inmuebles, es la segunda en importancia, despus de los servicios financieros. Luego de representar el 85.1% en 1960-1964, ha venido cayendo sistemticamente hasta representar el 22.8% durante 1985-1989. Solo describe una recuperacin en el quinquenio 1990-1994 cuando representa el 30.9%. En breve, la actividad de alquiler de inmuebles es una actividad netamente rentista, por lo cual, la inversin que se realiza en el sector, es simple y llanamente improductiva, y solo conforma una parte de la inversin residencial. La inversin en servicios mdicos alcanza su punto ms alto durante el quinquenio 1970-1974 cuando representa el 8.8%, a partir de ah, su participacin se desploma hasta llegar a representar menos del 1% durante el ltimo periodo considerado. Finalmente refirindonos a la divisin de transporte y comunicaciones. Tenemos que durante el periodo 1960-1981 la inversin en la rama del transporte representa cerca del 89% de la inversin en la divisin, la inversin en comunicaciones participa con el 11%. Durante el periodo 1982-1994 la inversin en transporte cae a 62.5% mientras en comunicaciones se incrementa a 37.5%. Por lo tanto, el peso relativo de la inversin en comunicaciones se ha triplicado durante el periodo 1982-1994, con relacin a la fase ISI. Pero esa apreciacin, encubre otro comportamiento. Efectivamente, si comparamos quinquenios, se observa una clara reduccin de la inversin en transporte. Luego de
108
representar cerca del 100% durante los tres primeros quinquenios, experimenta durante el cuarto una fuerte cada de 30 puntos porcentuales y la tendencia contina, pues en el ltimo periodo su participacin se reduce a 56%. La tendencia ocurre por obvias razones comunicaciones.
Cuadro 6.4 Mxico. Dinmica de la composicin de la inversin que tiene como destino el sector transporte y comunicaciones: 1960-1994 (precios constantes de 1980).
PERIODO
1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. 1960-1964 1965-1969 1970-1974 1975-1979 1980-1984 1985-1989 1990-1994
a la inversa en la rama de las
TRANSPORTE 99.5 98.3 97.2 69.9 64.5 67.0 55.8 88.6 62.5
COMINICACIONES 0.5 1.7 2.8 30.1 35.5 33.0 44.2 11.4 37.5
1960-1981 1982-1994
Los diagramas incluidos, muestran la evolucin en el tiempo de la composicin sectorial de la inversin en los servicios. Fuente: vase cuadro 6.2.
En trminos generales, podramos concluir que en la fase actual: i) el peso relativo de la inversin en la industria cae a menos de una tercera parte. Lo que se combinada con una fuerte contraccin en sus ritmos de expansin; ii) dentro de la industria, se incrementa levemente el peso de la industria de la construccin y se reduce el peso de la minera y de la industria de la transformacin. No obstante, esta ltima concentra algo del 78% de la inversin en el sector industrial; iii) dentro de la industria de la transformacin, cae el peso de las ramas de bienes intermedios, concentran poco menos de la mitad de la inversin. Cae el peso de las ramas productoras de bienes de consumo no duradero, concentran una cuarta parte de la inversin. Mientras, se duplica el peso de las ramas de bienes de consumo duradero y de capital. Ello, por supuesto combinado, con una drstica reduccin en sus ritmos de expansin, los cuales son incluso negativas para los departamentos A y B. Por otro lado; iv) se triplica la participacin relativa del sector terciario; v) dentro del terciario, se multiplica por siete el peso relativo de los servicios y cae el peso de la
109
inversin en comunicaciones y transportes; vi) dentro de los servicios, los servicios financieros han ms que triplicado su participacin relativa. Frente a reducciones significativas que reportan las ramas: alquiles de inmuebles y servicios mdicos. Finalmente se observa un, vi) traslado sectorial de la inversin: de la industria a los servicios. Especficamente, de la industria de la transformacin a los servicios financieros. Seguramente la alteracin en la composicin sectorial de la inversin provoca cambios en los ritmos de expansin de los diferentes sectores. Ello ser discutido en el siguiente aparatado.
6.2 Tendencias y Oscilaciones de la Inversin por Destino Econmico.

6.2.1 Tendencias y Oscilaciones de la Inversin por Sectores-Destino. 6.2.1.1 Tendencias.
El apartado se dedica a la descripcin de los ritmos de crecimiento de la inversin por sectores-destino. Primero a nivel de la industria y los servicios y luego en su interior, i. e. los ritmos de expansin de sus diferentes divisiones, durante el periodo 1960-2006. Se presta especial atencin al comportamiento en la industria de la trasformacin, transporte y comunicaciones y servicios financieros debido a que son las divisiones preferidas como destino de inversin. La fuente principal ser la encuesta del Banco de Mxico de Acervos y formacin de capital: 1960-2006, a precios constantes de 1999. El cuadro siguiente muestra la informacin:
110
La inversin y su comportamiento en Mxico: 1940-2009 Cuadro 6.5 Formacin bruta de capital por sector de destino, variacin promedio anual (en porcentaje).
Periodo 1. 1960-1964 2. 1965-1969 3. 1970-1974 4. 1975-1979 5. 1980-1984 6. 1985-1989 7. 1990-1994 8. 1995-1999 9. 2000-2004 10. 2005-2006 1960-1981 1982-2006 Industria b/ 6.88 3.88 1.91 -0.22 -10.26 -2.06 20.11 2.22 -6.35 9.64 8.83 0.99 Servicios c/ 3.91 0.66 -20.15 -3.09 -0.78 1.08 17.83 7.77 4.24 -1.33 10.62 7.58
a/ Para las 59 ramas de la actividad econmica b/ La industria contempla las divisiones: extractiva, manufactura, construccin. c/ Los servicios incluyen las divisiones. Servicios financieros, seguros y bienes inmuebles y los servicios comunales, sociales y personales. Pero excluye las ramas que se citan en el cuadro 5.1. Fuente: Banco de Mxico (2008). Acervos y formacin de capital (ndice real 1999 = 100). Ley de transparencia.
Durante el periodo 1960-1981, la inversin en la industria crece a una tasa del 8.8%, en los servicios el ritmo de expansin es del 10.6%. Durante el periodo 1982-2006, la inversin en la industria apenas crece en un irrisorio 1%. Mientras en los servicios se expande al 7.6%. De lo anterior, se desprende que ambos sectores han reducido sus ritmos de expansin en el actual periodo neoliberal. En el sector servicios, el descenso equivale a un 28.6%. Entretanto, el ritmo de expansin de la inversin industrial en la fase actual equivale apenas a una novena parte del ritmo experimentado durante el patrn ISI. La situacin en muy similar si se considera el comportamiento del PIB Industrial y el PIB en los servicios. Durante el periodo 1960-1981, el PIB industrial crece a una tasa de 6.9% y el PIB en los servicios crece al 5.8% promedio anual. Para 1982-2006, el PIB
111
industrial apenas crece al 2.3% y el PIB en los servicios crece al 2%. Es decir, en la etapa neoliberal el crecimiento del PIB industrial y de servicios se cae a una tercera parte.
Cuadro 6.5 Mxico. Tasas de variacin promedio anual del PIB industrial y de servicios (precios constantes de 1980)
Periodo 1960-1981 1982-2006 1960-2006 PIB Industria PIB Servicios 6.9 5.8 2.3 2.0 4.4 3.8
Interpolacin a la base 1980. Fuente: INEGI (2010). Estadsticas histricas de Mxico 2009. Coleccin memoria. Mxico.
Considerando quinquenios, salta a la vista otro tipo de informacin. En la industria, la inversin presenta tasas de crecimiento positivas durante los primeros tres quinquenios. El periodo 1975-1979, marca el inicio de la inestabilidad en los ritmos de crecimiento: casi cero durante 1975-1979 y variacin negativa durante toda la dcada de los ochenta, destaca la brutal cada del 10.3% durante 1980-1984 (la mayor del periodo). Vienen luego dos periodos con crecimientos dispares: el de 20% experimentado durante 1990-1994 (el mayor de todo el periodo, el cual marca la reanudacin del crecimiento, vase grfico 5.1) y el de 2% en 1995-1999. En 2000-2004 nuevamente experimenta una tasa negativa ahora del 6.3%. Finalmente, se asiste una recuperacin marcada por un crecimiento del 9.6% durante el ltimo periodo considerado. Los ritmos de expansin en los servicios son fluctuantes a lo largo de los periodos. Luego de experimentar un crecimiento cercano al 4% durante el primer quinquenio, le siguen cuatro periodos de magro desempeo. En efecto casi cero en 1960-1969, seguido de tres quinquenios con variaciones negativas, la ms profunda fue la de 1970-1974 cuando experimenta una tasa negativa del 20%. Al igual que en la industria, el quinquenio 19901994 representa para los servicios la etapa de crecimiento ms importante del periodo estudiado, de cerca del 18%. A partir de ah, le siguen dos periodos de crecimiento importante de 8 y 4%. Finalmente experimenta nuevamente una variacin negativa en 2005-2006.
112
Entonces en la fase neoliberal, a la reduccin en los ritmos de expansin de la inversin industrial y en servicios (claro, mucho ms pronunciada para la primera), hay que agregar la inestabilidad creciente que reportan sus ritmos de expansin. Este problema, el de la inestabilidad creciente, ser estudiado a continuacin.
6.2.1.2 Inestabilidad.
Comencemos por calcular las tasas de crecimiento ajustadas: 49

Cuadro 6.6 Mxico. Tasa de crecimiento ajustada de la inversin por destino econmico Periodo 1960-2006 1960-1981 1982-2006 Fuente: la del cuadro 6.5 Industria 3.26 7.56 3.33 Servicios 7.93 10.78 9.17
La industria reporta una tasa de crecimiento de 7.6% durante el patrn ISI y 3.3% durante el periodo neoliberal. Esto equivale a un descenso de casi 56%. En tanto, los servicios crecen a una tasa de casi 11% durante el ISI y a 9.2% durante el periodo neoliberal. Lo que significa un descenso en sus ritmos de expansin de casi 15%. Pese a que la inversin en servicios crece a ritmos superiores al 9% en ambos periodos, pierde cierto dinamismo en la etapa neoliberal (su expansin se reduce 1.6 puntos porcentuales). En tanto, la industria crece durante el periodo neoliberal a un ritmo que equivale a un poco ms de dos quintas partes de la expansin que experiment durante el patrn ISI. Las grficas 6.1 y 6.2 muestran una primera aproximacin al grado de inestabilidad en ambos sectores. En la industria, durante el periodo 1960-1981, las observaciones se
49
La tasa de crecimiento promedio anual, al tomar en cuenta solo puntos extremos: 1982-2006, ignora las fuertes cadas que presenta la inversin en la industria, la ms importante ocurre de 1982 a 1984, cuando sufre un descenso de 57.5%. 113
ajustan de mejor manera a la curva exponencial que describe su trayectoria, en tanto, durante el periodo 1982-2008, la curva exponencial se aleja mucho de las observaciones.
Grfica 6.1 Mxico. Tendencia de la inversin por destino en la industria
Fuente: Banco de Mxico (2008). Acervos y formacin de capital (ndice real 1999 = 100).
Para el caso de la inversin en servicios, ocurre algo similar:

Grfica 6.2. Mxico. Tendencia de la inversin por destino en el sector servicios
Fuente: dem grfica 6.1 114
La conclusin anterior se confirma, si obtenemos el coeficiente de variacin. La informacin se detalla en el cuadro siguiente:
Cuadro 6.7 Mxico. Coeficiente de variacin (CV) de la inversin por sector destino
Variable
Periodo 1960-2006
Sector Industria
1960-1981 1982-2006 1960-2006
Sector Servicios
1960-1981 1982-2006
Media (1) Desviacin estndar (2) CV (3) = (2) / (1) En porcentaje
0.072 0.242 3.348 334.8
0.116 0.225 1.938 193.8
0.036 0.254 7.137 713.7
0.203 0.617 3.040 304.0
0.295 0.788 2.669 266.9
0.125 0.426 3.404 340.4
Fuente: la del cuadro 6.1
La inversin en la industria es ms oscilante durante el periodo neoliberal. En efecto, presenta ms de 700% de variabilidad con respecto a su media (lo que equivale a un incremento de 268%). Mientras, el coeficiente en los servicios se eleva a 340% (lo que equivale a un aumento de 26% con relacin a la fase previa). El resultado es similar si se considera el comportamiento del CV del PIB industrial y de los servicios. Para el PIB industrial se obtiene que en el periodo neoliberal este sube a 212% (equivale a un incremento de 369% con relacin a la fase ISI). Para el PIB en los servicios, el coeficiente se eleva a 54% (lo que representa un aumento de 195%).
Cuadro 6.7 Mxico. Coeficiente de variacin (CV) del PIB por sectores
Variable Periodo Media Desviacin estndar Coeficiente de variacin En porcentaje 1960-2006 4.57 4.86 1.06 106.39 PIB Industrial 1960-1981 7.29 3.29 0.45 45.13 1982-2006 2.28 4.83 2.12 211.67 1960-2006 3.95 2.26 0.57 57.30 PIB Servicios 1960-1981 6.07 1.10 0.18 18.19 1982-2006 2.17 1.16 0.54 53.61
Fuente: INEGI (2010). Estadsticas histricas de Mxico 2009. Coleccin memoria. Mxico.
115
En trminos generales podramos concluir que en la fase neoliberal: i) se desploman los ritmos de expansin de la inversin industrial, el PIB industrial y el PIB en servicios, lo cual se asocia a una mayor inestabilidad; ii) caen en menor grado los ritmos de crecimiento de la inversin en los servicios, lo cual se asocia a un incremento relativamente moderado del grado de inestabilidad.
6.2.2 Tendencias y Oscilaciones de la Inversin por Divisin-Destino.
Este apartado estudia los ritmos de expansin y oscilaciones que presentan los gastos de inversin, desagregando la industria y los servicios en sus distintas divisiones.
6.2.2.1 Tendencias.
Durante el periodo 1960-1981 se presenta un fuerte dinamismo de la inversin en todas las divisiones consideradas. No obstante, las ms dinmicas son las divisiones: restaurantes y hoteles, servicios financieros, seguros y bienes inmuebles, servicios comunales, sociales y personales50 y la minera, pues presentan variaciones promedio anuales positivas de dos dgitos. En tanto, la inversin en la industria manufacturera, construccin y transporte, almacenamiento y comunicaciones crecen a una tasa anual del 8.5, 8.1 y 9.6% respectivamente. Durante el periodo 1982-2006, la inversin que llega a la divisin restaurantes y hoteles crece al 10%. La inversin en los servicios financieros, seguros y bienes inmuebles conserva su ritmo de expansin. Mientras, los servicios comunales, sociales y personales crecen al 2.6%.
50
incluye una extensa y variada gama de unidades dedicadas a prestar servicios destinados tanto al apoyo de la actividad productiva, como al cuidado personal y de los hogares y al esparcimiento y cultura de la poblacin. Incluye adems, los servicios de Educacin y Salud, prestados por el Gobierno General a la poblacin del pas [INEGI, 2008]. 116
Del lado de la industria tenemos que la inversin en la industria de la transformacin presenta un crecimiento de apenas un punto porcentual, en la construccin de 1.2%, en la minera reporta una tasa de 2%.51 Finalmente, la divisin trasporte, almacenamiento y comunicaciones, crece en la fase actual al 7.4%.
Cuadro 6.8 Mxico. Formacin bruta de capital por gran divisin de la actividad econmica de destino, variacin promedio anual (en porcentaje).
Total Nacional a/ 3: Industria manufacturer a 2/3/ 6: Restaurantes y hoteles 4/ 7. Transporte, almacenamiento y comunicaciones 8: Servicios financieros, seguros y bienes inmuebles 9: Servicios comunales, sociales y personales 5/
Periodo
2: Minera 1/
4: Construccin
1960-1964 1965-1969 1970-1974 1975-1979 1980-1984 1985-1989 1990-1994 1995-1999 2000-2004 2005-2006 1960-1981 1982-2006
6.2 3.2 -3.6 -1.1 -7.1 -0.8 18.9 4.7 -0.3 3.6 9.3 3.5
17.7 23.9 -5.9 7.9 3.9 9.3 -24.2 9.1 0.0 50.5 15.6 2.0
6.0 1.8 1.4 -0.2 -12.1 -4.3 25.1 1.5 -6.7 7.6 8.5 1.0
16.6 29.2 20.6 -16.9 -29.6 15.8 30.8 11.1 -0.7 20.7 8.1 -1.2
71.9 77.5 -31.9 1.0 20.3 9.6 16.0 27.3 -2.8 106.3 22.4 9.8
-1.2 7.1 -25.5 -1.9 -4.1 -0.2 18.2 11.2 3.5 -8.0 9.6 7.4
4.3 -9.9 -7.0 -12.0 5.7 5.0 20.0 0.5 13.4 10.8 10.1 9.9
36.9 8.4 -20.2 7.4 -6.4 -8.9 -1.5 3.1 7.8 11.5 19.8 2.6
Fuente: Banco de Mxico (2008). Acervos y formacin de capital (ndice real 1999 = 100). Ley de transparencia. a/ Para 59 ramas de la actividad econmica */ Para 2006, la informacin es preliminar; sujeta a revisin. 1/ Excluye rama 6: Extraccin de petrleo crudo y gas natural. 2/ Excluye rama 33: Petrleo y derivados; 34: Petroqumica bsica; y, 36: Fertilizantes. 3/ Excluye rama 58: Equipo y material de transporte. 4/ Excluye rama 62: Comercio. 5/ Excluye rama 68: Servicios profesionales; 69: Servicios de educacin; y, 73: Administracin pblica y defensa.
Recapitulando, tenemos que en la fase neoliberal: i) se contraen brutalmente los ritmos de expansin de la inversin industrial; ii) dentro de la industria, se observa un desplome en los ritmos de expansin de la inversin en minera, manufactura, junto a una
51
Hay que sealar que para el mismo periodo, el PIB manufacturero apenas crece al 2.5% [INEGI, 2010]. 117
variacin incluso negativa en la industria de la construccin; iii) la inversin en transporte, almacenamiento y comunicaciones contrae en dos puntos su ritmo de expansin, queda en 7.4%.; v) se contrae en dos puntos el ritmo de expansin de la inversin en los servicios, crece al 9%;; vi) dentro de los servicios, se aprecia que los servicios financieros preservan su elevada tasa de expansin del 10%. Mientras, se desploma el crecimiento en los servicios comunales, sociales y personales. Por lo anterior, podemos concluir que en la etapa neoliberal, el pobre desempeo del crecimiento del PIB, se asocia fuertemente con el errtico desempeo de la inversin. El cual descansa en lo fundamental, en la contraccin de la inversin industrial, principalmente la destinada a la industria de la transformacin. En breve, la industria de la transformacin ha abandonado el rol que la caracteriz durante la fase ISI: comandando el proceso de crecimiento de la economa mexicana. Los elevados ritmos de expansin en los servicios, principalmente financieros, tienen un impacto insignificante en el crecimiento econmico. Ello en virtud de que la inversin en servicios financieros, es en general improductiva. Seguramente los dispares ritmos de crecimiento en la industria de la transformacin, en transporte, almacenamiento y comunicaciones y en servicios financieros, se asocian con niveles de inestabilidad diferentes. De ello ya nos daba una primera idea la comparacin de sus tasas de crecimiento quinquenales. El aparatado siguiente trata el punto.
Debido a la inestabilidad que reportan las divisiones en sus tasas de crecimiento, a lo largo de los periodos quinquenales considerados, es til obtener sus tasas de crecimiento ajustadas. Durante 1960-1981, la inversin en la industria de la transformacin crece a 7.1%, en transporte, almacenamiento y comunicaciones a 12.6% y en servicios financieros, seguros y bienes inmuebles se expande al 6%.
118
En el periodo 1982-2006, la inversin manufacturera se expande a casi 4%, en transporte, almacenamiento y comunicaciones a 10.3% y en servicios financieros, seguros y bienes inmuebles a 8.8%. Es decir, la inversin manufacturera se expande en la fase actual a una tasa que equivale apenas a la mitad de la reportada durante la ISI. Mientras, la inversin en servicios financieros, seguros y bienes inmuebles crece 2 puntos porcentuales ms.
Cuadro 6.9 Mxico. Tasa de crecimiento ajustada de la inversin por destino (en porcentaje).
Periodo 1960-2006 1960-1981 1982-2006 Manufactura 3.23 7.13 3.96 Transporte, almacenamiento y comunicaciones 9.23 12.59 10.35 Servicios financieros 7.23 6.04 8.8 Total Industria 3.26 7.56 3.33 Total Servicios 7.93 10.78 9.17
Fuente: la del cuadro 6.8
En las grficas siguientes se observa que las inversiones que llegan a las divisiones consideradas describen un comportamiento oscilante a lo largo del tiempo. Pero, en los tres casos, se aprecia que el grado de inestabilidad se agudiza a partir de 1982 y con mayor intensidad en la industria de la transformacin.
Grfica 6.3 Mxico. Tendencias de la inversin en la manufactura para Mxico (por destino)
119
La inversin y su comportamiento en Mxico: 1940-2009 Fuente: dem cuadro 6.8

Grfica 6.4 Mxico. Tendencias de la inversin en la divisin Transporte, almacenamiento y comunicaciones para Mxico.
Grfica 6.5 Mxico. Tendencias de la inversin en los servicios financieros, seguros e inmuebles para Mxico (por destino).
F uente: dem cuadro 6.8
120
En la industria de la transformacin se aprecia un comportamiento muy similar al de la industria en su conjunto, sobre todo durante la brutal cada reportada en la dcada de los ochenta.52 Mientras los servicios financieros, seguros y bienes inmuebles describen un comportamiento anlogo al de la divisin servicios. Obteniendo el coeficiente de variacin, tenemos:
Cuadro 6.10 Mxico. Coeficiente de variacin de la inversin por sector destino para Mxico.
Divisin
Periodo Media (1) Desv estndar (2) CV (3) = (2) / (1) En porcentaje
Transporte, almacenamiento y comunicaciones

1960-2006 1960-1981 1982-2006 1960-2006
Manufactura
1960-1981 1982-2006
Servicios financieros, seguros y bienes inmuebles

1960-2006 1960-1981 1982-2006
0.26 0.93 3.52 351.5
0.34 1.20 3.49 349.2
0.20 0.64 3.24 323.9
0.08 0.28 3.57 356.9
0.12 0.24 2.09 208.9
0.05 0.31 6.61 661.0
0.22 0.62 2.81 280.6
0.34 0.85 2.47 247.2
0.12 0.32 2.68 267.9
Fuente: dem cuadro 6.8
Durante el periodo 1960-1981 (fase ISI), las inversiones en las divisiones consideradas son muy inestables si las comparamos con el coeficiente de oscilacin de la IFB global para el mismo periodo, el cual fue de 127%. Durante este lapso, la inversin en la manufactura es relativamente menos oscilante, pues presenta 209% de variabilidad, le sigue la inversin en servicios financieros, seguros e inmuebles con 247% de variabilidad y finalmente la inversin en transporte, almacenamiento y comunicaciones con casi 350% de variabilidad. Para el periodo 1982-2006, la inversin en la divisin de transporte, almacenamiento y comunicaciones, reduce su coeficiente de variabilidad en un 7% (no obstante sigue siendo oscilante). La inversin en la divisin de servicios financieros, seguros y bienes inmuebles eleva su coeficiente en un 8.5%. En tanto, la inversin en la
52
La razn es bastante clara, durante la dcada de los ochenta, nos encontramos en la dcada perdida para el desarrollo en Amrica Latina, caracterizada por el estancamiento econmico. Si en aquella dcada la inversin manufacturera representa en promedio el 81% de la inversin industrial (vase nuevamente cuadro 6.1), ello explica que en el periodo la inversin manufacturera se mueva pari passu que la inversin industrial. 121
industria de la transformacin se vuelve extremadamente fluctuante. Efectivamente, su grado de variabilidad asciende a 661%, i. e. 3 veces ms oscilacin que en la etapa ISI.53 En suma tenemos que en la etapa neoliberal se presentan: a) menores ritmos de crecimiento; b) mayor inestabilidad; c) concentracin de la inversin en sectores improductivos. Aparte de la inversin que llega a los diferentes sectores, es muy importante observar el tipo de inversin que realizan los agentes, en maquinaria, equipo de operacin, equipo de transporte, instalaciones, edificios, etc. Ello en virtud de que tal distincin: i) suele ser un indicativo del tipo de proceso productivo que se lleva a cabo, que puede ser: intensivos en trabajo o bien, intensivos en capital. Y ii) porque de su composicin depende el impacto directo o indirecto sobre los niveles de crecimiento del producto y de la ocupacin en la economa. Al respecto, el captulo siguiente se dedica a la revisin de la dinmica de los componentes de la inversin para el periodo que nos ocupa.
CAPTULO VII
INVERSIN ACTIVA E INVERSIN PASIVA
E
53
ste captulo busca examinar el comportamiento de la inversin productiva. O sea, nos interesa solo la inversin que realizan los agentes en maquinaria, equipo de operacin, equipo de oficina, transporte de carga y pasaje, etc. llamada
usualmente inversin activa. Y la inversin que se realiza en edificios e instalaciones industriales, comerciales y de prestacin de servicios, caminos, puentes, etc. llamada inversin pasiva.
Agreguemos, que la inestabilidad del PIB manufacturero era de 43.8% durante el periodo 1960-1981 y sube a 192.4% en 1982-2006, es decir, en la fase actual, es 4.4 veces ms inestable. 122
En breve, la exclusin de la inversin en construccin residencial descansa en el hecho de que se aplica, por definicin a producir un bien de consumo duradero, v. gr. La casa o el departamento. Los conceptos, como revisamos en el captulo II, encuentran correspondencia en el Sistema de Cuentas Nacionales (SCN):
Cuadro 7.1:
1. Categora: 1.1 Inversin Activa 1.2 Inversin Pasiva 1.3: Inversin Productiva = 1.1 + 1.2 2. Correspondencia con el SCN: Maquinaria y equipo de operacin. 2.1 Construccin no residencial. 2.2 2.3: Inversin Fija Bruta Construccin Residencial = 2.1 + 2.2
Para establecer la relacin que se establece entre inversin productiva y crecimiento, hay que recordar la definicin de la relacin producto- capital estadstica incremental que estudiamos en el captulo 1: (7.1) El coeficiente e, responde de manera diferente ante los cambios en la composicin funcional del capital fijo en: capital fijo activo (KFa) y capital fijo pasivo (KFp): (7.2) Dividiendo 7.1 entre KF: (7.2) De la expresin anterior, se observa que si el capital fijo activo crece y el primer sumando [KFa/KF] se va acercando a la unidad, e tambin comenzar a elevarse, en el corto plazo. Pues suponemos que:
123
(7.3) La razn es que la maquinaria y equipo tienen un impacto directo en los niveles de produccin. Desde el captulo 1 sabemos que la relacin producto a capital es uno de los factores determinantes de la tasa de crecimiento del producto por el lado de la oferta (rg): rg = ib[e] O si se prefiere: (7.4) Por lo tanto, un incremento en la parte activa del capital fijo, tiene en el corto plazo un impacto directo y mayor en los niveles de produccin, elevando el coeficiente e. El resultado final es un incremento de la tasa de crecimiento de la economa (permaneciendo constante el coeficiente de inversin). Por otro lado, si crece la parte pasiva del capital fijo, comenzar a caer, por lo menos en el corto plazo. El motivo radica en que la construccin no residencial tiene un efecto ms bien indirecto en los niveles de produccin. No obstante, si la produccin se realiza a gran escala, el incremento en el capital fijo pasivo permitir ahorrar capital fijo por unidad de producto y por lo tanto eleva la relacin producto-capital. Anotemos otro aspecto importante, la inversin pasiva tiene un mayor impacto sobre los niveles de ocupacin en la economa, ello en virtud de que suele asocirsele con tipos de produccin ms intensivos en trabajo, por lo cual se esperara que opere con una baja densidad de capital. Mientras, la inversin activa, tiene un impacto ms bien menguado sobre los niveles de ocupacin, ello en virtud de que funciona con una densidad de capital elevada, esto amn de que opera con un alto contenido importado (por lo menos para los pases sub-desarrollados). En el diagrama 7.1 se relaciona: la composicin de los acervos productivos con la relacin producto-capital y la tasa de crecimiento del producto.
124
(7.4)
Comenzando por el cuadrante I: un desembolso de inversin en maquinaria y equipo eleva el acervo de capital fijo activo (KFa), ello se traduce en un aumento de la relacin producto-capital estadstica incremental e (el coeficiente se traslada del punto 1 al punto 2). En el diagrama, se observa un movimiento a lo largo de la curva del cuadrante I, pasando del punto A al punto B. Ubicados en el cuadrante II, permaneciendo constante el esfuerzo de inversin (ib), el incremento de e se traducir en mayor tasa de crecimiento del producto rg. Por lo cual ocurre un traslado del punto rg1 al punto rg2. Ello se traduce en un movimiento a lo largo de la curva ib1, pasamos del punto A al punto B. Por otro lado, si la inversin eleva tambin el coeficiente de inversin (ib), ocurrira una inclinacin de la curva ib1 (pasando a ib2). Ello se traducira en un incremento mayor de la tasa de crecimiento del producto, la que pasara del punto rg2 al punto rg3. Y por lo tanto el nuevo punto estara en C sobre la curva ib2.
Diagrama 7.1 Relaciones entre capital fijo activo, coeficiente producto a capital, coeficiente de inversin y tasa de crecimiento de la economa.
125
7.1 Composicin Relativa.
Entre los aos 1950-2009 el peso relativo de la inversin activa en la inversin productiva fue de 57%. Durante 1950-1981 (fase ISI) la inversin activa participa con el 55 por ciento y para el periodo 1982-2009 sube a 58%.
Cuadro 7.1 Mxico. Participaciones relativas de las inversiones activa y pasiva (precios constantes de 1980). Total Inversin Periodo Inversin Activa Inversin Pasiva Productiva
1950-1954 1954-1959 1960-1964 1965-1969 1970-1974 1975-1979 1980-1984 1985-1989 1990-1994 1995-1999 2000-2004 2005-2009 1950-2009 1950-1981 1982-2009 63 64 49 49 54 53 50 53 62 66 65 52 57 55 58 37 36 51 51 46 47 50 47 38 34 35 48 43 45 42 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100
Fuente: de 1950 a 1999: Maria, Abelardo (2001). De 2000 en adelante, INEGI, pgina electrnica.
Por periodos quinquenales se obtiene otra informacin: cada relativa del componente activo de la inversin durante los quinquenios 1954-1959 a 1965-1969 (el descenso es del 23.4%); periodo de relativa estabilidad durante los quinquenios 1970-1974 a 1980-1984; aumento de 26% durante los periodos 1980-1984 a 1995-1999, hay que subrayar que durante este ltimo quinquenio la inversin activa llega a su pico (66% probablemente asociado con la dinmica del TLCAN). Finalmente, sbita cada durante los ltimos dos quinquenios (el descenso acumulado es de 21%).
126
Como punto adicional, conviene comparar el peso relativo de la construccin residencial en la inversin fija bruta total. La informacin se detalla a continuacin:
Cuadro 7.1 Mxico. Participacin de la construccin residencial, en la inversin fija bruta total, en porcentajes.
Periodo I. 1950-1954 II. 1955-1959 III. 1960-1964 IV. 1965-1969 V. 1970-1974 VI. 1975-1979 VII. 1980-1984 VIII. 1985-1989 IX. 1990-1994 X. 1995-1999 XI. 2000-2004 XII. 2005-2009 1950-1981 1982-2009 1950-2009 Maquinaria y equipo 47 46 36 38 39 39 39 38 46 48 47 39 41 43 42 Construccin No residencial 27 25 38 40 33 35 39 33 28 25 29 36 33 32 33 Residencial 25 29 25 23 28 26 22 29 25 27 24 25 25 26 26 IFB Total 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100
Fuente: la del cuadro anterior.
En el largo plazo, su nivel relativo se ubica en 26%. Comparando periodos, tenemos: durante el lapso 1950-1981 (o fase ISI), su peso relativo se ubica en 25%. Para el periodo 1982-2009 (o fase neoliberal), su participacin es del 26%. No obstante si nos fijamos en periodos quinquenales se observa un comportamiento muy variante en sus pesos relativos, pero su valor siempre flucta dentro de una banda de 23 y 29%. Con base en los tems anteriores, se destilan las siguientes conclusiones: i) en el largo plazo, el componente activo de la inversin se ubica en general con participaciones relativas superiores al 50%. No obstante, ii) durante el patrn ISI la inversin pasiva reporta participaciones relativas crecientes, en tanto, el componente activo presenta en trminos
127
generales una cada en su peso relativo. En breve, la inversin pasiva puede relacionarse con la ampliacin de la capacidad instalada; la activa con la innovacin tecnolgica de los procesos productivos. Entonces es razonable que en el periodo de la ISI la inversin pasiva sea tan relevante; as mismo, que en el periodo neoliberal pierda relevancia; iii) Durante el patrn neoliberal, el comportamiento del componente activo asume claramente la forma de una letra U invertida, lo cual nos habla de un fuerte incremento en su peso relativo durante ms de 20 aos y una abrupta cada durante los ltimos dos aos. Finalmente: iv) el peso de la inversin residencial en la IFB total, se ubica en el largo plazo en participaciones del 26%.
7.2 Tendencias y Oscilaciones de la Inversin Productiva.
7.2.1 Tendencias.
La tabla 7.3 muestra la informacin:

Tabla 7.3 Mxico. Tasa de crecimiento de la inversin: activa y pasiva (precios constantes de 1980)
Periodo 1950-1954 1955-1959 1960-1964 1965-1969 1970-1974 1975-1979 1980-1984 Inversin Activa 8.1 2.4 6.7 5.4 7.8 5.0 -10.1 Inversin Pasiva -1.3 0.6 11.3 10.7 5.9 8.1 -5.6 Inversin Productiva Periodo Inversin Activa 3.1 4.7 16.3 0.0 1.3 5.6 8.4 3.7 Inversin Pasiva -2.6 1.9 10.4 0.9 3.2 4.4 8.3 0.5 Inversin Productiva 0.5 3.6 14.2 0.0 2.3 5.1 8.4 2.3
4.1 1985-1989 1.8 1990-1994 9.0 1995-1999 8.1 2000-2004 6.9 2005-2009 6.4 1950-2009 -7.9 1950-1981 1982-2009
Durante 1950-1981, la inversin productiva y la inversin activa crecen al 8.4% promedio anual; mientras la inversin pasiva crece al 8.3%. Para 1982-2009 las variables reducen sus ritmos de expansin: la inversin productiva crece al 2.3% (equivale a dos sptimas partes del crecimiento observado durante la ISI); la inversin activa crece al 3.7%
128
(poco menos de la mitad del crecimiento visto durante la ISI) y el componente pasivo apenas crece al 0.5% (cifra que representa apenas una dieciseisava parte del crecimiento observado durante la ISI). Para mejor visualizar el significado de las cifras, digamos que creciendo a una tasa anual del 8.4%, la inversin activa debe esperar cerca de 9 aos para duplicarse. En tanto, creciendo a una tasa del 3.7%, debe esperar 19 aos para duplicarse. Por otro lado, creciendo a una tasa promedio anual del 8.3%, la inversin pasiva se duplica en valor en 9 aos. Pero a una tasa anual de 0.5%, la inversin pasiva se duplicara en valor en nada menos que 139 aos! Comparando quinquenios se aprecia que durante los seis primeros, las tasas de variacin de las inversiones (activa y pasiva) son positivas (salvo 1950-1954, pues la inversin pasiva decrece al 1.3%) pero fluctuantes. Destaca que de 1960-1964 a 1975-1979, la inversin pasiva crece a ritmos superiores a los de la inversin activa (salvo el quinquenio 1970-1974). A partir de 1980-1984, los ritmos de expansin de las variables se vuelven muy fluctuantes, pues se mezclan quinquenios de altas tasas de crecimiento (19951999), periodos de variaciones negativas importantes (1980-1984) y periodos de errtico crecimiento (2000-2004). Tal tendencia se acenta para la inversin pasiva. Esta es una primera seal de una mayor variabilidad de la inversin por componente en la fase neoliberal. Debido a la gran variabilidad en sus ritmos de expansin, resulta conveniente detenernos a revisar el grado de inestabilidad de ambas inversiones.
7.2.2 Inestabilidad
La tabla siguiente muestra las tasas de crecimiento ajustadas:
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La inversin y su comportamiento en Mxico: 1940-2009 Tabla 7.4 Mxico. Tasa de crecimiento ajustada de la inversin por componentes
Periodo 1950-2009 1950-1981 1982-2009 Inversin Activa 5.4 7.2 6.0 Inversin Pasiva 4.5 9.0 1.7
Durante el patrn ISI, la inversin activa crece a una tasa del 7.2%, en tanto el componente pasivo se expande a una tasa del 9%. Durante el periodo neoliberal, el componente activo crece al 6%, i.e. 1.2 punto porcentual menos que el reportado en la fase anterior. Entretanto el componente pasivo crece al 1.7%, i.e. se expande a una tasa que equivale apenas a una sexta parte del crecimiento observado durante el patrn ISI. Seguramente, los dispares ritmos de expansin en ambas fases, se asocian con grados de oscilacin distintos. La grfica 7.1, muestra las tendencias que describen las inversiones, ajustndoles una curva de tendencia exponencial.
Grfica 7.1 Mxico. Tendencias de la inversin activa y pasiva, Mxico (millones de pesos constantes de 1980)
Fuente: de 1950 a 1999: Maria, Abelardo (2001). De 2000 en adelante, INEGI, pgina electrnica. Datos interpolados con base en la regla presentada en el cuadro 3.1
130
A primera vista parece lcito decir que ambas presentan un comportamiento muy dinmico sin oscilaciones mayores hasta el ao 1981. A partir de 1982, la inversin activa se despega de la pasiva, siguiendo un comportamiento exponencial, no obstante se vuelve muy oscilante, pues los periodos de cadas son ms profundos, v. gr. 1983, 1995, 2003 y 2009. La inversin pasiva prcticamente permanece estancada durante el periodo neoliberal con periodos de cadas profundas como la del ao 1995. El cuadro siguiente muestra que la inversin pasiva es ms oscilante que la inversin activa en ambas etapas:
Tabla 7.5 Mxico. Coeficiente de variacin de la inversin activa y pasiva
Variable
Periodo Media Desviacin estndar Coeficiente de variacin En porcentaje
Inversin Activa
1950-2009 1950-1981 1982-2009
Inversin Pasiva
1950-2009 1950-1981 1982-2009
Inversin Productiva
1950-2009 1950-1981 1982-2009
7.00 16.37 2.34 233.76
9.54 14.10 1.48 147.74
4.20 18.43 4.39 439.18
5.69 16.22 2.85 285.02
9.93 18.05 1.82 181.76
0.99 12.63 12.70 1,269.81
6.13 13.50 2.20 220.21
9.20 11.02 1.20 119.71
2.73 15.29 5.60 560.42
Durante 1950-1981 la inversin activa presenta 148% de oscilacin con respecto a su media, mientras la pasiva presenta un 182% de variabilidad. Para el periodo 1982-2009, la inversin activa tiene 439% de oscilacin con respecto a su media, esto significa que es 3 veces ms oscilante que durante el ISI. Mientras la inversin pasiva presenta 1269% de variabilidad con respecto a su media, i. e. presenta 7 veces ms oscilacin que durante la etapa anterior. La extrema variabilidad de la inversin pasiva durante el periodo neoliberal, se explica en parte por su menguado desempeo en el citado periodo, pues apenas crece al 0.5% y la mayor inestabilidad en sus tasas de variacin anual. Con base en los puntos anteriores podemos enumerar algunas conclusiones preliminares: i) los componentes de la inversin productiva han reducido sus ritmos de crecimiento en el actual periodo neoliberal. Tal tendencia es ms sobresaliente en la
131
inversin pasiva, la cual ha tenido un comportamiento raqutico; ii) el grado de oscilacin de ambos componentes se acenta en el periodo neoliberal, no obstante, la inversin pasiva se vuelve exageradamente inestable.
6.3 Destino Econmico.
Una pregunta importante tiene que ver con la inversin activa y pasiva que se realiza en cada sector de la actividad econmica. Pues de su peso relativo, depende en gran parte el tipo y ritmos de crecimiento que experimentan dichos sectores. Para responder a esta interrogante, nuevamente se tomar como referencia la encuesta del Banco de Mxico, sobre acervos y formacin de capital durante el periodo 1960-1994. Debido a la diversa cobertura de la informacin que ya ha sido discutida en captulos anteriores, las participaciones de inversin activa y pasiva que se presentan en el cuadro 7.3 no corresponden con las presentadas en el cuadro 7.6. Pero al final lo que muestran los cuadros es que sobresale la mayor participacin relativa de la inversin activa sobre la inversin pasiva en ambos periodos. Observemos aspectos generales. Durante 1960-1981 la relacin entre inversin activa y pasiva es 70 a 30. Para el periodo 1982-1994 el componente activo se eleva 3 puntos mientras el componente pasivo se reduce 3 puntos. Durante el periodo 1960-1981 (fase ISI), la inversin activa en la industria de la transformacin representa el 47.6% de la inversin productiva de la economa total. Entretanto, la inversin pasiva el 15.3%. Para el periodo 1982-1994 (fase neoliberal), la manufactura pierde peso relativo en ambos componentes: el peso relativo de la inversin pasiva cae 6.7 puntos porcentuales, en tanto, la activa cae 8.9 puntos. No obstante aun figura como el principal destino de inversin. Las divisiones transporte y comunicaciones y los servicios, aumentan su peso relativo de periodo en periodo. En transporte y comunicaciones se observa que durante
132
1960-1981 la inversin pasiva representa el 4.4%, mientras la activa el 7.9% de la inversin productiva total. Para el periodo 1982-1994, la inversin pasiva incrementa su peso relativo en 3.6 puntos, mientras la activa incrementa su participacin en 9.1 puntos. En los servicios, durante 1960-1981 la inversin pasiva representa el 8.2%, mientras la activa el 7.9%. Para el periodo 1982-1994 la inversin pasiva cae 1 punto porcentual, en tanto el componente activo se eleva 9.1 puntos.
Cuadro 7.6 Mxico. Composicin sectorial de la inversin activa y pasiva para Mxico (precios constantes de 1980).
EXTRACTIVA
PASIVA ACTIVA
PERIODO
MANUFACTURA
PASIVA ACTIVA
CONSTRUCCIN
PASIVA ACTIVA
TRANSPORTE Y COMUNICACIONES
PASIVA ACTIVA
SERVICIOS
PASIVA ACTIVA
TOTAL
PASIVA ACTIVA
1960-1964 1965-1969 1970-1974 1975-1979 1980-1984 1985-1989 1990-1994 1960-1981 1982-1994
0.9 2.1 1.9 1.6 3.1 4.7 2.6 1.7 3.5
1.4 2.3 3.9 4.4 4.5 6.1 3.4 3.0 4.8
20.5 18.4 13.9 9.9 10.9 7.6 8.4 15.3 8.6
45.8 55.2 52.5 38.2 44.3 35.1 39.3 47.6 38.7
0.5 0.4 0.3 0.1 0.1 0.2 0.3 0.3 0.2
4.9 3.2 3.6 3.3 1.6 1.5 0.7 3.6 1.1
5.7 3.8 5.8 3.6 2.7 13.4 5.2 4.4 8.0
5.5 3.6 3.3 16.5 13.8 13.1 15.3 7.9 14.0
9.2 7.4 11.5 6.1 5.3 5.4 9.5 8.2 7.1
5.5 3.6 3.3 16.5 13.8 13.1 15.3 7.9 14.0
37 32 33 21 22 31 26 30 27
63 68 67 79 78 69 74 70 73
El sector manufactura excluye las ramas: petrleo y derivados, petroqumica bsica, fertilizantes. Mientras el sector servicios incluye las ramas: restaurantes y hoteles, servicios financieros, alquiler de inmuebles y servicios mdicos, excluye comercio. Fuente: Banco de Mxico (1995).
Considerando periodos quinquenales se confirma dicho comportamiento. Hay una cada en las participaciones relativas del componente activo y pasivo en la industria de la transformacin, entretanto, el sector servicios muestra un claro incremento en el peso relativo en ambas inversiones, al punto tal, que durante el quinquenio 1990-1994 la participacin de la inversin pasiva en los servicios es 1 punto mayor que la registrada en la manufactura. En trminos generales, se observa que el peso relativo de la inversin activa se ha incrementado durante el periodo 1982-1994 (fase Neoliberal) con relacin a 1960-1981
133
(fase ISI). La industria de la transformacin es el sector ms importante tanto en componente activo como en componente pasivo, no obstante la evolucin de su participacin relativa se mueve en sentido contrario al que reporta la inversin de la economa en su conjunto. En tanto en los servicios se observa un comportamiento similar a la inversin productiva de la economa total. Debido a la importancia que reviste la inversin por componentes en la industria de la transformacin en ambas fases (sobre todo en la ISI), es pertinente preguntarnos por lo que ocurre al interior de sus diversas ramas. Para tal propsito, dividiremos nuevamente la industria de la transformacin en los departamentos: A que aglutina a las ramas mas tpicamente productoras de bienes no duraderos; B con las ramas mas tpicamente productoras de bienes intermedios y el departamento C que tiene a las ramas mas tpicamente productoras de bienes de consumo duradero y de capital. Al respecto, el cuadro siguiente muestra la informacin:
Cuadro 7.7 Mxico. Estructura porcentual de la inversin productiva en la manufactura (a precios constantes de 1980)
Periodo 1960-1964 1965-1969 1970-1974 1975-1979 1980-1984 1985-1989 1990-1994 1960-1981 1982-1994 A CP 18% 10% 6% 6% 6% 6% 7% 10% 7% 26% 25% CA 25% 29% 25% 25% 25% 26% 24% CP 9% 10% 11% 11% 8% 8% 7% 10% 7% B CA 37% 37% 44% 43% 36% 33% 37% 40% 36% CP 4% 5% 4% 3% 5% 4% 4% 4% 4% C CA 7% 9% 10% 12% 19% 23% 20% 10% 21% CP 31% 25% 21% 20% 19% 18% 19% 24% 18% TOTAL CA 69% 75% 79% 80% 81% 82% 81% 76% 82% [CP + CA] 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100%
Donde: CA es componente activo de la inversin, CP es componente pasivo de la inversin. Los diagramas incluidos, presentan la evolucin de la estructura porcentual de la inversin productiva . Fuente: dem cuadro 7.5
Comenzando por lo ms general, se desprende del cuadro que durante el periodo 1960-1981 la participacin del componente activo (CA) de la inversin productiva en la manufactura es del 76%. Tal participacin se incrementa 6 puntos porcentuales durante el
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periodo 1982-1994. En sntesis, tenemos que al pasar al patrn neoliberal, se incrementa el peso relativo de la inversin activa sobre el componente pasivo (CP).54 Durante el periodo 1960-1981, la participacin relativa de la inversin activa por departamentos es: departamento A 26%, departamento B 40% y C 10%. Para el siguiente periodo 1982-1994, los departamentos A y B pierden cierta presencia, en tanto, el departamento C duplica su participacin. En efecto, el departamento A reduce su participacin relativa un punto porcentual, el B la reduce en 4, mientras el departamento C la incrementa en 11 puntos. Con relacin a la inversin pasiva, se observa que durante el periodo 1960-1981 los departamentos A y B participan con el 10% respectivamente, en tanto, el departamento C participa con el 4%. Para el periodo 1982-1994, los departamentos A y B reducen su participacin 3 puntos porcentuales, mientras el departamento C mantiene su participacin relativa en 4%. En resumen, el departamento con mayor peso relativo en la inversin activa (en ambos periodos largos) es el productor de bienes intermedios, pese a la sensible cada que reporta en 1982-1994. El departamento productor de bienes de consumo no duradero pierde un punto. El departamento productor de bienes de consumo duradero y de capital es el sector que duplica su participacin relativa en inversin activa. Considerando periodos quinquenales, salta a la vista otra informacin. En el cuadro 7.6 se han incluido diagramas que describen la evolucin del peso relativo del componente activo de la inversin. As, se ve que en el departamento A, el componente activo prcticamente se ha estancado durante los quinquenios 1960-1964 a 1985-1989, es a partir de este ltimo cuando dibuja una cada (vase diagrama azul del cuadro 7.6).
54 No obstante, cuando se le contrasta con los resultados del cuadro 6.5, los resultados parecen a primera vista contradictorios, pues en aquel se sugiere una cada del CA con respecto a la inversin productiva total. Lo que ocurre es que en su interior la manufactura elev la participacin del componente activo, pero hubo divisiones que tambin lo elevaron, tirando hacia arriba el peso del componente activo total sobre el componente pasivo total en 1982-1994. Por lo cual al calcular el peso relativo del CA de la manufactura en el total, este present una disminucin relativa.
135
Llama la atencin lo que ocurre en el departamento B. Sin nos fijamos, claramente describe una trayectoria a la alza que comienza en el quinquenio 1965-1969, alcanza su mximo durante 1970-1974 cuando participa con el 44%. A partir de entonces viene una cada que se prolonga hasta 1985-1989 cuando llega a su nivel ms bajo (de 33%). Solo logra cierta recuperacin durante el ltimo quinquenio (vase diagrama rojo del cuadro 7.6). Finalmente el departamento C comienza el quinquenio 1960-1964 con una incipiente participacin en la inversin activa (7%), a partir del siguiente, se observa un incremento moderado, hasta participar en 1975-1979 con el 12%. A partir de este periodo se aprecia un punto de inflexin el cual dispara su participacin al 19%, luego 23% durante 1985-1989 y una cada de tres puntos durante el ltimo periodo (vase diagrama en color verde del cuadro 7.7). Se esperara que los cambios en la estructura porcentual de la inversin productiva manufacturera, generen cambios en la composicin del PIB y en sus ritmos de expansin. El cuadro siguiente muestra la informacin:
Cuadro 7.8 Mxico. Estructura porcentual y dinmica del PIB por departamentos en la manufactura (a precios constantes de 1980).
DEPARTAMENTO / PERIODO A B C Estructura porcentual Variacin promedio anual Estructura porcentual Variacin promedio anual Estructura porcentual Variacin promedio anual 19601964 64.4 5.8 21.4 7.2 14.2 10.8 19651969 60.4 4.8 23.1 8.0 16.5 5.4 19701974 56.7 3.3 25.2 6.8 18.2 8.2 19751980 53.3 4.7 27.1 6.3 19.6 6.1 19801984 51.6 0.6 29.0 1.8 19.4 -4.0 19851990 50.8 0.7 31.0 2.2 18.2 2.8 19901993 46.9 0.5 30.8 1.0 22.3 3.7 19601981 57.9 5.3 24.6 8.1 17.5 9.2 19821993 49.9 0.8 30.6 2.2 19.5 2.8
Fuente: INEGI, Sistema de Cuentas Nacionales de Mxico. Oferta y demanda global y PIB anual a precios constantes de 1980, serie 1960-1993, Mxico, 1994.
Los datos muestran, en lo bsico, que durante la fase ISI, el departamento ms dinmico es el productor tpico de bienes de consumo duradero y de capital, le sigue el
136
productor de bienes intermedios y finalmente el que conglutina a las ramas productoras de bienes de consumo no duradero. Agreguemos, cerca del 60% del PIB manufacturero, se crea en el departamento A, cerca de una cuarta parte en el departamento B y alrededor del 17% en el departamento C. Al pasar al patrn neoliberal, se observa en general, una abrupta cada en los ritmos de expansin del PIB; 0.8% en el departamento A, 2.2 en el departamento B y 2.8% en el departamento C. Combinado con una recomposicin en las participaciones relativas, a favor de los departamentos B y C, pues cerca de la mitad del PIB manufacturero se genera en el departamento A, un 30% en el departamento B y un 20% en el departamento C. Considerando quinquenios se observa: i) cada libre en la participacin porcentual del PIB del departamento A, pues de participar con el 64% durante el primer quinquenio, su peso relativo se reduce a 47% durante el ltimo quinquenio (la cada reportada es del 27%); ii) crecimiento en la participacin relativa del PIB del departamento B, ocurre durante los primeros seis quinquenios: 1960-1964 a 1985-1989, pasa de 21.4 a 31% (el incremento es del 45%). Luego se estanca en 31% durante el ltimo quinquenio considerado; iii) el departamento C, incrementa su peso relativo en el PIB manufacturero a lo largo de los siete quinquenios considerados. En efecto, luego de participar con el 14.2% durante 1960-1964, ampla su peso relativo a 22.3% durante 1990-1993 (el crecimiento reportado en su participacin relativa es del 57%). El cuadro 7.9 muestra la informacin para el sector servicios. Durante el periodo 1960-1981, la relacin media entre componente activo y componente pasivo fue de 31 y 69% respectivamente. Para el periodo 1982-1994 el componente activo casi se multiplica por dos, al representar el 60% de la inversin improductiva, en tanto, el componente pasivo participa con el 40%. La rama que explica en gran medida este cambio, es la de los servicios financieros. En efecto, durante 1960-1981 participa con cerca del 14% en la inversin activa dirigida al sector servicios, en inversin pasiva participa con el 6.3%. Durante el periodo 1982-1994 la participacin del componente activo se multiplica 3.5 veces, al pasar a explicar cerca del
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48% de la inversin productiva de los servicios. En tanto, el componente pasivo crece 2.8 veces, participando con cerca del 18%.
Cuadro 7.9 Mxico. Estructura porcentual del componente activo y pasivo de la inversin improductiva en la divisin servicios (precios constantes de 1980).
RESTAURANTES Y HOTELES CA 1960-1964 1965-1969 1970-1974 1975-1979 1980-1984 1985-1989 1990-1994 1960-1981 1982-1994 1.6 3.5 9.9 9.1 8.6 4.1 4.5 7.8 4.8 CP 12.5 7.2 11.4 28.3 7.8 1.8 5.1 15.6 4.3 SERVICIOS FINANCIEROS CA 4.7 9.0 7.4 17.1 35.7 52.4 47.2 13.8 47.7 CP 4.3 7.3 2.3 9.2 16.0 19.0 16.3 6.3 17.7 ALQUILER DE INMUEBLES CA 15.1 12.0 9.0 4.1 3.6 10.2 6.5 8.0 7.1 CP 60.6 59.8 53.6 29.0 27.0 11.5 19.6 44.8 17.2 SERVICIOS MEDICOS CA 0.2 0.3 1.9 1.1 1.4 0.7 0.5 1.2 0.7 CP 0.9 0.9 4.4 2.0 1.1 0.5 0.3 2.4 0.4 CA 22 25 28 31 49 67 59 31 60
PERIODO
TOTAL CP 78 75 72 69 51 33 41 69 40 (CA + CP) 100 100 100 100 100 100 100 100 100
Fuente: Banco de Mxico (1995).
Las ramas de: restaurantes y hoteles, alquiler de inmuebles y servicios mdicos, registran fuertes cadas en su participacin relativa. Destaca el comportamiento de la rama alquiler de inmuebles, pues de representar cerca del 45% de inversin pasiva durante 1960-1981, su participacin se desploma a 17.2% durante 1982-1994. Aunque advirtamos que es una rama netamente improductiva. Un breve resumen de los puntos anotados hasta el momento nos dira: i) el peso relativo de la inversin activa se ubica en tres momentos: un fuerte descenso durante 19551984; un fuerte asenso durante 1984-1999 y una abrupta cada durante los ltimos tres periodos quinquenales; ii) altos ritmos de expansin durante la fase ISI, combinados con un relativo menor grado de inestabilidad. Abrupta reduccin en los ritmos de expansin durante la fase neoliberal, combinados con una acentuacin de la inestabilidad. No obstante, tal comportamiento es ms acentuado en la inversin pasiva; iii) al pasar al patrn neoliberal, se observa que la industria de la transformacin ha reducido su peso relativo en ambos componentes de la inversin. Frente a un incremento relativo de los sectores
138
transporte y comunicaciones y servicios; iv) al interior de la industria de la transformacin se observa un cambio en las composiciones relativas de las inversiones activa y pasiva. Se reducen en el departamento productor de bienes de consumo no duradero. Al interior del departamento productor tpico de bienes intermedios tambin se observa una ligera reduccin, no obstante es el de mayor peso relativo en ambos periodos. Mientras el departamento productor tpico de bienes duraderos y de capital mantiene su composicin en inversin pasiva y la duplica en inversin activa. As mismo, la mayor participacin de la inversin activa en el departamento C, tiene su contrapartida en una mayor participacin relativa del departamento en el PIB manufacturero. Algo similar ocurre con el departamento productor de bienes intermedios. Entretanto, cae el peso relativo del departamento productor tpico de bienes no duraderos. Finalmente, v) al interior de los servicios, los servicios financieros son los que triplican su peso relativo en ambos tipos de inversiones durante la fase neoliberal, aunque en general se trata de inversin improductiva. La inversin activa se puede descomponer con cargo a su origen: nacional o importado:
1.1 Inversin Activa de origen nacional 1.2 Inversin Activa de origen importado Inversin Activa total 1.3 = 1.1 + 1.2
El origen de la inversin activa suele ser un indicador del grado de dependencia tecnolgica del pas con relacin al extranjero. Adems, la inversin activa de origen nacional no implica que los insumos intermedios necesarios para llevar a cabo su proceso productivo sean forzosamente de origen nacional. Como suele ocurrir en los pases de Amrica latina, el peso de los insumos intermedios importados en el Valor Bruto de la Produccin es bastante elevado. Al respecto, el apartado siguiente describe el comportamiento de la inversin activa por origen.
139
7.4 Inversin Activa por Origen: Nacional e Importada.
7.4.1 Composicin Relativa.
La grafica 7.2 muestra la trayectoria del peso relativo de las inversiones en tres momentos:
Grfica 7.2 Mxico. Inversin activa por origen, como parte de la inversin activa total: 1950-2009 (precios corrientes).
i)
Un primer momento se encuentra entre los aos 1950 a 1970, cuando hay un aumento de la participacin relativa del componente activo nacional; su participacin pasa del 33 al 58%, lo que representa un incremento del 43%.
ii)
Un segundo momento presente entre los aos 1970-1984, caracterizado por un crecimiento modesto de la participacin relativa del componente activo nacional, pues pasa de 58% a 68% (representa un aumento del 17%).
140
iii)
El tercer momento comienza en 1984 y se prolonga hasta 2009, se caracteriza por la brutal cada de la participacin relativa de la inversin activa nacional, pues de representar relativamente el 68% durante 1980 cae a 31% en 2009. La cada reportada es del 54.4%, lo cual le vale colocarse en un nivel que es incluso inferior al presentado a inicios de la dcada de los cincuenta. Por obvias razones, la inversin activa de origen importando presenta un
comportamiento inverso.
7.4.2 Tendencias e inestabilidad.
7.4.2.1 Tendencias.
El decreciente peso relativo de la inversin activa de origen nacional en la fase neoliberal, seguramente va asociado a una cada en sus ritmos de expansin. Y as ocurre. El cuadro siguiente muestra la informacin:
Cuadro 7.11 Mxico. Tasas de crecimiento ajustadas de la inversin activa por origen (precios constantes de 1993) Periodo 1960-2009 1960-1981 1982-2009 Inversin Activa Nacional 3.7 8.7 2.4 Inversin Activa Importada 6.7 9.6 10.0
Fuente: elaborado con base en: i) de 1960-1988: INEGI (1994), precios constantes de 1980; ii) de 1989-2003: INEGI, pgina electrnica, precios constantes de 1993; iii) De 2003 a 2009, INEGI, pgina electrnica, precios constantes de 2003. Interpolacin simple al ao 1993, con base en la regla del cuadro 4.1.
141
Considerando sus tasas de crecimiento ajustadas, se aprecia que durante 1960-1981, la inversin activa de origen nacional crece al 8.7%, en tato, la de origen importado crece al 9.6% (crece ms de un punto porcentual con relacin a la inversin de origen nacional). Para el periodo 1982-2009, el componente activo de origen nacional crece al 2.4%, en tanto, la inversin activa importada crece al 10% (0.4 puntos ms que durante la fase ISI). Con base en lo anterior, la conclusin a privilegiar es que la inversin activa de origen importado es la de mayor dinamismo en ambos periodos, sus elevados ritmos de expansin se preservan durante la fase neoliberal. En tanto, la inversin activa de origen nacional se expande durante el actual periodo a una tasa que equivale apenas a dos sptimas partes del crecimiento reportado durante el patrn ISI. Seguramente los dispares ritmos de expansin de la inversin activa por origen geogrfico, se asocian a diferentes grados de inestabilidad de las variables.
7.4.2.2 Inestabilidad
El grfico 7.3 da una primera aproximacin del grado de oscilacin de las variables:
Grfico 7.3 Mxico. Tendencias de la inversin activa por origen geogrfico: 1960-2009 (a precios constantes de 1993).
Fuente: dem cuadro 7.10 142
Si obtenemos el coeficiente de variabilidad, se observa: i) la inversin activa de origen nacional tiene 90% de variabilidad durante el patrn ISI. Para el periodo neoliberal, el coeficiente se dispara a 973% (i.e. 11 veces ms que el reportado durante la ISI); ii) la inversin activa de origen importado presenta un coeficiente de 171% durante la fase ISI. Entretanto, durante el periodo 1982-2009, el coeficiente se ubica en 344% (i.e. 2 veces ms que durante la ISI).
Cuadro 7.12 Mxico. Coeficiente de variabilidad (CV) del componente activo y pasivo de la inversin productiva.
Variable Periodo Media Desviacin estndar Coeficiente de variacin En porcentaje Inversin Activa Nacional 1960-2009 4.89 13.00 2.7 266 1960-1981 9.36 8.39 0.9 90 1982-2009 1.53 14.88 9.7 973 Inversin Activa Importada 1960-2009 9.37 22.77 2.4 243 1960-1981 12.74 21.84 1.7 171 1982-2009 6.84 23.50 3.4 344
La conclusin a privilegiar apunta a que en la fase ISI se observa un encadenamiento virtuoso: mayor peso relativo de la inversin activa de origen nacional, asociado a importantes ritmos de expansin y un bajo grado de inestabilidad. En la fase neoliberal se aprecia: cada en el peso relativo de la inversin activa de origen nacional, asociado a una importante reduccin en sus ritmos de expansin y una mayor inestabilidad.
7.4.3 Peso de los Insumos Intermedios Importados en la Inversin Activa Nacional.
Al tem anterior hay que agregar que la inversin activa de origen nacional presenta un alto contenido de insumos importados, el cual podemos presumir, seguramente se ha profundizado durante la fase neoliberal. En efecto, la tabla 7.13 resume el comportamiento de las divisiones que integran la industria de la transformacin, con base en las matrices de insumo-producto de los aos 1975 y 2003.
143
Para el conjunto de la industria de la transformacin, en 1975 observamos que las compras de insumos intermedios importados representan poco ms de una veintiunava parte del Valor Bruto de la Produccin (VBP). En 2003, la razn se multiplica por cuatro, pues equivale a poco ms de la cuarta parte del VBP. 55
Cuadro 7.13 Mxico. Peso de los insumos importados en la industria de la transformacin (millones de pesos corrientes)
Insumos intermedios importados (1) 1975 2003 7348 74169 945 80520 235 21585 2157 5869 9718 95750 639 13500 4389 30669 12678 703204 1088 29128 12412 26785 39197 224770 829623 1054394 VBP (2) 1975 226279 83858.2 18119 29779 115036 26379 42230 113588 10183 394597 270854 665451 2003 953344 251897 127018 31734 751183 161380 213886 1498301 70683 1596056 2463370 4059427 1975 3 1 1 7 8 2 10 11 11 3 10 6 (3) = (1) / (2) 2003 8 32 17 18 13 8 14 47 41 14 34 26
Divisin I II III IV V VI VII VIII IX Tradicionales (I++IV+VI+IX) Modernas (V+VII+VIII) Total
I) Alimentos, bebidas y tabaco; II) Textiles, vestido y cuero; III) Madera y sus productos; IV) Imprenta y editoriales; V) Qumicos: derivados del petrleo; caucho y plstico; VI) Minerales no metlicos, excepto derivados del petrleo; VII) Industrias metlicas bsicas; VIII) Productos metlicos, maquinaria y equipo; IX) Otras industrias manufactureras. Fuente: Para 1975, tomado de Valenzuela (1986). Para 2003, Matriz insumo-producto, INEGI, pgina electrnica.
Si dividimos las diversas ramas que integran a la industria de la transformacin en tradicionales y modernas, se observa que el peso relativo de los insumos importados en las ramas tradicionales es de apenas un 3%, durante 1975. Para 2003, la participacin relativa se ubica en 14%. Lo cual equivale a decir, que dicho cociente ha sufrido un incremento de 366% entre 1975 y 2003.
55
Cabe subrayar que en 2003 el PIB de la industria de la transformacin contribuye al PIB total con el 18%. Las participaciones relativas de las divisiones restantes son: sector Agricultura, Silvicultura y Pesca: 20%; Extractiva 7%; Construccin 7%; Transporte y Comunicaciones 7%; Comercio 15% y Servicios 42%. 144
En 1975, las ramas modernas requieren de un 10% de insumos importados. Mientras en 2003, requieren de un 34%. Esto es, el peso relativo de los insumos importados en el VBP de las ramas modernas ha experimentado un crecimiento de 240% entre 1975 y 2003. Lo anterior, pudiera ser un indicador de la profundizacin de la dependencia tecnolgica durante la fase neoliberal. Ahora privilegiemos el caso de la divisin VIII: Productos metlicos, maquinaria y equipo. Ello en virtud de que la consideramos muy preliminarmente como la productora interna de bienes de consumo duradero y de capital, o si se prefiere, la divisin que produce internamente la maquinaria y equipo (aunque buena parte de la maquinaria y equipo producida por la divisin se exporte al resto del mundo). Se aprecia que su comportamiento difiere de lo que acontece a nivel de la industria de la transformacin en su conjunto. En efecto, las compras de insumos intermedios importados representan en 1975 un 11% del VBP. En tanto, en 2003 representan casi la mitad del VBP.56 Esto significa que el requerimiento de insumos importados se ha multiplicado por 4.3, considerando los aos 1975 y 2003. A continuacin se desagregar la divisin VIII en sus diferentes subsectores para observar lo que ocurre al interior de cada uno (la informacin se presenta solo para 2003). El cuadro 7.14 resume la informacin. El subsector de Fabricacin de equipo de computacin, comunicacin, medicin y de otros equipos, componentes y accesorios elctricos evidencia la mayor dependencia de insumos extranjeros. En efecto, la participacin relativa de insumos intermedios importados en su VBP es del 70.4%. Hay que decir que el subsector participa en el PIB manufacturero con cerca del 6%. Entretanto, en el subsector de Fabricacin de equipo de generacin elctrica y aparatos y accesorios elctricos los insumos intermedios importados representan la mitad del VBP. Su contribucin al PIB manufacturero es de apenas 3.4%.
56 En breve, la divisin VIII contribuye en 2003 con alrededor de una tercera parte del PIB de la industria de la transformacin. 145
La participacin de los insumos intermedios importados en el subsector de Fabricacin de equipo de transporte es de 37.1%. Es el que mayor participacin relativa aporta al PIB de la industria de la transformacin: 15%. Finalmente el subsector de Fabricacin de maquinaria y equipo requiere de 31.4% de insumos importados. Su contribucin al PIB manufacturero es de apenas 2.3%.
Cuadro 7.14 Mxico. Participacin de los insumos intermedios importados en la Produccin por subsectores de la divisin VIII, perteneciente a la industria de la transformacin (a precios corrientes).
Produccin Total (pb) Cdigo SCAIN Subsector (1) = (2)+ (5)+( 6)
Compras Totales de insumos intermedios

(pb)
Compras de insumos intermedios importados

(pb)
Compras de insumos intermedios nacionales

(pb)
Impuestos sobre bienes y servicios netos de subsidios (5)
Valor Agregado Bruto (pb) (6) = (1)- (2+5)
PIB (pm)
(2) = (3) +( 4)
(3)
(4)
(7) = (6) + (5)
333
334
335
336 337
Maquinaria y equipo Participacin en (1) Equipo de computacin, comunicacin, medicin y de otros equipos, componentes y accesorios electrnicos Participacin en (1) Equipo de generacin elctrica y aparatos y accesorios elctricos Participacin en (1) Equipo de transporte Participacin en (1) Muebles y productos relacionados Participacin en (1) Total de la Manufactura Participacin en (1)
84075 100.0 445873 100.0 174290 100.0 625406 100.0 52087 100.0 4059427 100.0
53524 63.7 370671 83.1 129911 74.5 432307 69.1 30717 59.0 2757616 67.9
26373 31.4 313899 70.4 86983 49.9 232140 37.1 13434 25.8 1054394 26.0
27152 32.3 56772 12.7 42928 24.6 200168 32.0 17283 33.2 1703222 42.0
240 0.3 215 0.0 285 0.2 1224 0.2 187 0.4 10518 0.3
30311 36.1 74987 16.8 44095 25.3 191875 30.7 21184 40.7 1291293 31.8
30551 36.3 75202 16.9 44379 25.5 193099 30.9 21371 41.0 1301811 32.1
Fuente: elaborado con base en: INEGI (2008). Matriz de insumo producto para Mxico ao 2003.
En trminos muy generales, se observa que al pasar al modelo neoliberal la inversin activa de origen nacional presenta: i) una brutal cada en su peso relativo con relacin a la inversin activa total; ii) drstica reduccin en sus ritmos de expansin; iii) mayor inestabilidad. A lo anterior hay que agregar iv) una fuerte dependencia de insumos intermedios importados en las ramas modernas de la manufactura, la cual es incluso ms aguda que la prevaleciente durante la fase ISI.
146
Lo anterior apunta a que en la fase neoliberal, la oferta interna de bienes intermedios y de capital se vuelve muy inelstica (de por si era inelstica durante la ISI), por lo cual, para llevar adelante el proceso productivo, la industria y muy especialmente, la industria de la transformacin, tiene que elevar sustancialmente la demanda por importaciones (de ese tipo de bienes), con las consiguientes presiones sobre la capacidad para importar.57 Pero dado que en la fase neoliberal, el crecimiento de las importaciones es muy superior al crecimiento de las exportaciones, se genera un dficit externo persistente (el cual se ha mantenido como un rasgo estructural de los pases de Amrica latina) y se restringe el crecimiento del producto. Hay que sealar, que lo anotado, tiene otras consecuencias para la economa no menos importantes como la desarticulacin de las cadenas productivas internas y la acentuacin de la dependencia tecnolgica.
CAPTULO VIII
LOS AGENTES DE LA INVERSIN
E
privada.
n este captulo examinaremos las inversiones privada y pblica. Su desagregacin es importante, ya que los determinantes de la inversin suelen diferir segn el agente. As, la inversin privada, en ausencia de problemas de financiamiento,
depende de la tasa de ganancia esperada por los empresarios. La cual, en ltima instancia depende en gran media de la tasa de ganancia efectiva reportada durante los ltimos aos. En tanto, la inversin pblica no se encuentra sometida a las condiciones que regulan a la primera, en muchos casos, el gobierno se decide a efectuarla sin someterse al criterio de la rentabilidad privada. Considera los beneficios sociales (usando los denominados precios sombra), ciertos propsitos socio-polticos, etc. Y como suele generar altas economas externas, provoca un efecto de arrastre muy importante en la inversin
57
Esto se traduce en que en la fase del auge cclico buena parte del impulso del crecimiento se filtra hacia el resto del mundo, va las importaciones. 147
8.1 Inversin: Privada y Pblica.
8.2.1 Composicin Relativa de la inversin por Agentes.
Durante 1953-1981, la relacin media entre inversin privada y pblica es 60 a 40% respectivamente. Tal relacin se acenta en el periodo 1982-2009, pues se ubica en 75 y 24%.
Cuadro 8.1 Mxico. Participacin de la Inversin Pblica y Privada en la Inversin Fija Bruta Total (pesos corrientes)
Periodo 1953-1981 1982-2009 1953-2009 Inversin Privada Fija Bruta 60% 75% 68% Inversin Pblica Fija Bruta 40% 25% 32%
Una primera conclusin a remarcar sera que en la fase neoliberal el peso relativo del sector privado como agente de la inversin se ha elevado sobre el sector pblico, al grado de representar las tres cuartas partes de la inversin fija bruta total. Pero la grfica 8.1, nos sugiere un comportamiento peculiar que vale la pena comentar: incremento de la participacin relativa de la inversin pblica, de 1953 a 1963, cuando llega a representar 50% de la inversin fija bruta global (el incremento es del 25%). A partir de ese ao, se aprecia una tendencia a la cada que llega a su punto mnimo en 1971 cuando representa cerca del 25% (el descenso relativo es del 50%). Luego de 1971, se suscita otro incremento, el cual se prolonga hasta el ao de 1981, cuando representa cerca del 45% (el aumento es del 80%). En breve, como se seal en el captulo 3, esta tendencia a la estatizacin es impuesta por las exigencias de la acumulacin durante la fase de agotamiento de la ISI, las cuales, obligan a utilizar la palanca de la inversin estatal, para
148
compensar la contraccin que sufre la inversin privada y hacer frente a la etapa de sustitucin difcil. A partir de 1982, se aprecia: i) el peso relativo del componente privado se eleva muy por encima de la inversin pblica. Luego de participar con el 54% durante 1981, su peso relativo sube a 87% en 1998 (el incremento es de 61%). A partir de 1998, se advierte algn descenso que se prolonga hasta el ao 2009 cuando participa con el 73% (la cada es de 16%); ii) el peso relativo de la inversin pblica muestra una clara tendencia a la cada a partir de 1981. Llegando a niveles, histricos bajsimos como el de 13% en el ao de 1998 (el descenso acumulado de 1981 a 1998 es del 71%). Solo tiene claros signos de recuperacin a partir del ao de 1998, al grado de que en el ao 2009 su peso relativo sube a 27% (el incremento es del 108%). En breve, los notorios incrementos de los ltimos 2 aos, obedecen sin dudas a la estrategia de elevar en algn grado el gasto pblico para hacerle frente a la crisis econmica de 2009.
Grfica 8.1 Mxico. Participacin relativa de la Inversin Privada y Pblica (precios corrientes).
Resulta til indagar sobre la composicin de la inversin que realizan los agentes. Durante la ISI, el peso relativo de la inversin privada en la IFB total es de 60%. De la cual,
149
la mitad se destina a inversin en construccin (tanto residencial como no residencial) y la otra mitad se destina a inversin en maquinaria y equipo. Para el periodo 1982-2009, el peso relativo de la inversin privada sube a 75%, del cual un 48% se destina a inversin en construccin y el restante 52% (apenas 2 puntos porcentuales ms que en la fase previa) se destina a compras de maquinaria y equipo.
Cuadro 8.2 Mxico. Participacin de la inversin pblica y privada en construccin y maquinaria y equipo (precios corrientes).
Inversin Privada Maquinaria y equipo 49 48 51 55 57 57 51 42 50 52 Inversin Pblica Maquinaria y equipo 31 34 28 26 20 18 10 9 32 18
Periodo 1970-1974 1975-1979 1980-1984 1985-1989 1990-1994 1995-1999 2000-2004 2005-2009 1970-1981 1982-2009
Construccin 51 52 49 45 43 43 49 58 50 48
Total 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100
Construccin 69 66 72 74 80 82 90 91 68 82
Total 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100
Durante el periodo 1953-1981, la inversin pblica representa el 40% de la IFB total. De este, un 68% se destina a construccin (tanto residencial como no residencial) y un 32% a maquinaria y equipo. Para el periodo 1982-2009, la inversin pblica cae a 25% como parte de la IFB total. De este, 82% se destina a construccin y apenas un 18% se destina a inversin en maquinaria y equipo. Si se consideran periodos quinquenales se aprecia que el peso relativo de la inversin privada en maquinaria y equipo dibuja una trayectoria en forma de campana la cual comienza durante el quinquenio 1975-1979 (cuando representa el 48%) y culmina en 2005-2009, su pico lo alcanza durante el quinquenio 1995-1999 cuando llega a representar el 57% (el aumento relativo es del 19%, asociado probablemente con la dinmica del TLCAN), a partir de ese periodo, se aprecia una cada que se prolonga hasta el ltimo quinquenio cuando participa con el 42% de la inversin privada (el descenso es de 26%). La inversin pblica en maquinaria y equipo crece en su peso relativo durante los primeros
150
dos quinquenios (fase de sustitucin difcil de la ISI) y a partir de 1975-1979 su peso relativo cae drsticamente: si en 1975-1979 explica el 34% de la inversin pblica, en 2005-2009 explica apenas el 9%, esto significa un descenso relativo del 73.5%. En sntesis, en la fase neoliberal se asiste a algo muy conocido: la paulatina reduccin en el peso relativo de la inversin pblica. Quizs el hecho que ms llama la atencin sea que los agentes de la inversin han reducido en trminos relativos sus compras de maquinaria y equipo de operacin (de manera ms significativa el sector pblico), hecho que se profundiza durante los ltimos 5 aos.
8.2.2 Tendencias y Oscilaciones de las Inversiones: Privada y Pblica.
8.2.2.1 Tendencias.
El cuadro 8.3 muestra que entre los aos 1940 y 1981, la inversin privada crece a una tasa promedio anual de 9.3%, mientras la inversin pblica crece al 8.9%, es decir, ambas crecen a ritmos muy similares. La situacin se modifica sustancialmente para el periodo 1982-2009: la inversin privada crece a una tasa de 3.2% y la pblica se expande al uno por ciento. Esto significa que los agentes de la inversin han reducido de manera significativa sus ritmos de expansin: la inversin privada se expande en el neoliberalismo a tasas que representan apenas una tercera parte de los ritmos de crecimiento que observ en la ISI, mientras, la inversin pblica crece a tasas que equivalen apenas a una novena parte de los ritmos de expansin de la ISI. Comparando periodos quinquenales se observa que durante los ocho primeros, ambos agentes crecen a tasas importantes: la privada crece a tasas superiores al 4.5% y la inversin pblica crece a ritmos superiores al 6% (a excepcin del quinquenio 1950-1955), es decir, la inversin pblica es la de mayor dinamismo. A partir del quinquenio 19801984, las tasas de crecimiento se tornan muy inestables y en general presentan patrones de comportamiento bastante diferentes.
151
La inversin y su comportamiento en Mxico: 1940-2009 Cuadro 8.3 Mxico. Tasas de crecimiento promedio anual de la inversin por agentes (precios constantes de 1993).
PERIODO 1940-1945 1945-1950 1950-1955 1955-1960 1960-1965 1965-1970 1970-1974 1975-1979 1980-1984 1985-1989 1990-1994 1995-1999 2000-2004 2005-2009 1940-1981 1982-2009 1940-2009 IFB PRIVADA 10.8 6.8 12.4 5.3 6.1 10.3 5.2 4.6 -4.5 2.1 5.2 13.8 -1.0 0.8 9.3 3.2 6.6 IFB PBLICA 11.5 6.8 -1.2 6.2 9.3 7.3 8.9 6.0 -7.9 -5.0 6.0 -0.8 6.4 5.8 8.9 0.9 5.3
Los datos muestran que durante la fase ISI, la inversin pblica, ms que desplazar a la inversin privada, ejerci un efecto de arrastre muy importante sobre esta. Entretanto, durante la fase neoliberal, la reduccin en el peso relativo y en los ritmos de expansin de la inversin pblica en la economa no se ha traducido en una expansin de la inversin privada, como lo supone la teora dominante.
El cuadro 8.4 muestra el clculo del coeficiente de variacin (CV). Se aprecia que durante la fase ISI, la inversin pblica presenta un grado de oscilacin de 147%, frente a 107% de la inversin privada (i.e. la inversin pblica es 1.4 veces ms oscilante que la inversin privada). Para el periodo neoliberal, el grado de variabilidad de la inversin pblica es de 1147% frente a 376% de la inversin privada, i.e. la primera es 3 veces ms oscilante que la segunda. Desde otra perspectiva, tenemos que el grado de variabilidad de la inversin privada durante el periodo neoliberal ha aumentado en un 251% con relacin a la
152
fase previa. Es sorprendente el dato para la inversin pblica, pues su grado de variabilidad se ha incrementado en un 683% con relacin a la ISI.
Cuadro 8.4 Mxico. Coeficiente de variacin de la inversin pblica y privada para Mxico (precios constantes de 1993).
Variable Periodo Media Desv estndar Coeficiente de variacin En porcentaje 1970-2009 4.608 11.808 2.563 256.3 Inversin Privada 1970-1981 7.599 8.149 1.072 107.2 1982-2009 3.432 12.906 3.760 376.0 1970-2009 4.930 17.840 3.618 361.8 Inversin Pblica 1970-1981 14.007 20.530 1.466 146.6 1982-2009 1.364 15.654 11.474 1147.4
Muy preliminarmente, la dilatacin en el grado de oscilacin de la inversin pblica durante la fase neoliberal, puede comprenderse si revisamos nuevamente el cuadro 5.3 (del captulo 5) y las grficas 8.2 y 8.3.
Grfica 8.2 Mxico. Variaciones anuales de la inversin privada: 1982-2009 (precios constantes de 1993)
____ Media Aritmtica Fuente: dem cuadro 4.2
153
En efecto, el cuadro 5.3 presenta los ciclos de la IFB total, donde destacamos la acentuacin de los ciclos de la inversin durante el periodo neoliberal, asociada con un mayor grado de inestabilidad. Al respecto, la grfica 8.2, muestra la estrecha relacin que existe entre la evolucin de la inversin global y la evolucin de la inversin privada. Efectivamente, el grafico, presenta los ciclos de la inversin privada en la fase neoliberal (tal como se hizo en el captulo 5). Del grafico, se desprende que en la fase actual, la inversin privada ha presentado 6 ciclos, el mismo nmero que el que observa la inversin global. Tal comportamiento no debe sorprendernos, sobre todo si se considera, que en el neoliberalismo, la inversin privada representa en promedio el 75% de la IFB total. A propsito de los ciclos, la periodicidad es casi similar, salvo dos: i) la IFB reporta un ciclo durante 1983-1987, mientras, en la inversin privada, el ciclo concluye un ao antes; ii) la IFB reporta un ciclo en 1995-2002, mientras en la inversin privada, el ciclo concluye un ao despus. Por otro lado, la grfica 8.3, muestra preliminarmente los ciclos de la inversin pblica para el periodo 1982-2009.
Grfica 8.3 Mxico. Variaciones anuales de la inversin pblica: 1982-2009 (precios constantes de 1993).
Fuente: dem cuadro 4.2 154
Del grfico se desprende lo siguiente: i) La inversin pblica presenta un mayor nmero de oscilaciones cclicas, las cuales, no guardan correspondencia con los ciclos de la inversin privada. Es decir, parece que la inversin pblica no se gua por los criterios de rentabilidad que determinan a la inversin privada; ii) A priori podemos indicar que el comportamiento de la inversin pblica en la fase actual, parece obedecer ms a factores polticos o coyunturales, relacionados, v. gr. con el incremento del gasto de gobierno en tiempos de campaas polticas o bien, a las respuestas de muy corto plazo de los gobiernos para hacer frente a las recurrentes crisis econmicas (v. gr. ao 2009). 58 Y no a una solida y decidida presencia el Estado como promotor del desarrollo capitalista, como s ocurri durante la fase ISI. Por el momento, solo nos limitamos a comentarlo, pero este punto abre fcilmente una lnea de investigacin, que por supuesto rebasara los objetivos del presente trabajo. En trminos muy generales, podemos concluir que al pasar del patrn ISI al neoliberalismo se observa lo siguiente: i) se eleva el peso relativo de la inversin privada, de representar tres quintas partes durante la ISI, sube a tres cuartas partes durante el neoliberalismo; ii) la inversin pblica sufre una brutal cada en su participacin relativa, combinada con estancamiento durante toda la dcada de los ochenta y noventa. En efecto, de representar cerca de dos quintas partes durante la ISI, se cae a una cuarta parte durante el neoliberalismo; iii) abrupta cada en los ritmos de expansin de ambas inversiones, asociadas con fuertes incrementos en su grado de oscilacin. Lo cual es descomunal en la inversin pblica. Finalmente; iv) indagando muy preliminarmente la existencia de ciclos de la inversin por agente, se observa que los ciclos de la inversin privada se mueven pari passu que los ciclos de la inversin global. En tanto, a priori los ciclos de la inversin pblica, parecen obedecer en la fase neoliberal, a factores coyunturales, ms que a la presencia de un slido activismo estatal.
58
En efecto, observado nuevamente la grfica 8.3, tenemos: i) durante el ciclo 1992-1996; la variacin anual reportada entre 1993 y 1994 es del 37% (la mayor de todo el periodo); ii) durante el ciclo 1998-2001, la variacin anual reportada entre 1999 y 2000 es de 25%. Finalmente, iii) durante el ciclo 2006-2009, hay un fuerte incremento del gasto pblico entre 2006 y 2007 de 11.2% (ltimo ao de la administracin Fox) y durante 2008 y 2009 (aos de crisis econmica). 155
En suma, la inversin por agentes presenta: a) reorientacin de la inversin por agentes a favor de la inversin privada; b) menores ritmos de crecimiento; b) mayor inestabilidad.
8.2 Inversin Privada Nacional y Privada Extranjera.
Dado el peso que ha jugado la inversin privada en el proceso de formacin de capital en Mxico, principalmente a partir del patrn neoliberal, salta a la vista una pregunta: Cul ha sido el papel de la Inversin Extranjera Directa (IED) en dicho proceso? Recordemos primero que la inversin privada se descompone en inversin privada nacional e inversin privada extranjera o IED:
1.1 Inversin Pblica 1.2 Inversin Privada: 1.2 = 1.2.1 + 1.2.2 1.2.1 Nacional 1.2.2 Extranjera 1.3 Inversin Total: 1.3 = 1.1 + 1.2
No obstante, la monta de IED encierra diferentes problemas al compararla con la inversin privada. Ello en virtud de que: i) su contabilidad es externa al sistema de cuentas nacionales, ii) a lo largo del periodo sufre diferentes modificaciones metodolgicas en cuanto a su estimacin,59 iii) el problema que provoca el pasar la informacin a moneda nacional si se consideran los profundos periodos devaluatorios presentes en la economa mexicana.60 Pese a las limitantes esgrimidas, el cuadro 8.5 muestra preliminarmente el comportamiento de la inversin privada extranjera como porcentaje de la IFB total:
59
Por ejemplo, hasta antes de 1994, los montos de la IED se reportaban como los anunciados por las propias empresas, sin la seguridad de que realmente se hubiesen realizado. Luego de 1994, la Comisin Nacional de inversiones Extranjeras, registra la inversin materializada por personas fsicas o morales extranjeras al establecerse en Mxico, mas las informadas al Registro Nacional de inversiones Extranjeras [Dussel Peters, 2003]. 60 Al respecto, podemos citar los siguientes periodos devaluatorios: 1954-1955; 1976; 1982; 1995. 156
La inversin y su comportamiento en Mxico: 1940-2009 Cuadro 8.5 Mxico. IED: 1953-2009, en porcentajes (precios corrientes).
Pblica Total (1) 40 25 Privada Nacional (2) Extranjera (3) 54 6 64 12 IFB (4)=(1)+(2)+(3) 100 100
Periodo 1953-1981 1982-2009
Fuente: elaborado con base en: i) Para IED. De 1953-1979: Banco de Mxico, cuaderno de Inversin Extranjera Directa 1938-1979, en miles de pesos corrientes. De 1980-2009, Banco de Mxico, miles de dlares; ii) Para IFB e Inversin privada. De 1953 a 1993: INEGI, SCNM varios aos, en miles de pesos corrientes. De 1993-2009: INEGI, pgina electrnica, en miles de pesos corrientes. Para convertir la informacin de la IED expresada en dlares a pesos corrientes, su utiliz la paridad promedio del peso mexicano respecto al dlar de Estados Unidos. Fuente: INEGI (2010). Estadsticas histricas de Mxico 2009.
Considerando el periodo 1953-1981, los datos
muestran, en lo bsico, que la
inversin pblica participa relativamente con el 40% en la IFB, en tanto, la inversin privada participa con el 60%. Dentro de la inversin privada, un 54% corresponde a inversin privada nacional y un 6% a IED. Durante el periodo 1982-2009 la inversin pblica participa con el 25% y la inversin privada con el 75%. Dentro de la inversin privada, un 64% corresponde a inversin privada nacional y un 12% a IED. La conclusin primera a privilegiar es que al pasar del patrn ISI al patrn neoliberal se aprecia una descomunal cada en el peso relativo de la inversin pblica, frente al obvio incremento de la inversin privada. Dentro de esta ltima, la IED duplica su peso relativo, al pasar de 6 a 12%. Pero la grafica 8.4 nos proporciona alguna informacin adicional que vale la pena comentar. De los aos 1954 a 1979 se advierte un descenso en el peso relativo de la IED, pues pasa de 14 a 4% (equivale a una cada de 71%). A partir de 1980 y 1981 la IED comienza a describir un comportamiento inestable, pero con una clara tendencia a la alza, la cual alcanza su pico relativo en el ao 2001, pasa de 5 a 24% (Venta de Banamex). El
157
incremento reportado fue del orden del 380%.61 A partir de entonces se asiste a una fuerte cada la cual toca su mnimo en el ao 2009, el peso relativo de la IED pasa de 24 a 7%, esto significa un descenso del 71%. (ao de contraccin econmica). Vale la pena subrayar que la cada de la inversin pblica en la fase actual, ha llegado a niveles, que la colocan incluso por debajo de la IED, como se aprecia, durante los aos 1998 y 2001.
Grfica 8.4 Mxico. Pesos relativos de los agentes de la inversin (precios corrientes).
Fuente: dem cuadro 8.5.
En breve, la emergencia de la IED en la fase actual, forma parte de la estrategia neoliberal, la cual se basa en el crecimiento econmico, va la dilatacin de las exportaciones privadas manufactureras y por ende en el impulso de los sectores exportadores de esos bienes. Al respecto, corresponda a la corriente de fondos extranjeros fungir como fuente de financiamiento de la estrategia.62
El 3 de agosto de 2001 se concreta la compra del Banco Nacional de Mxico (Banamex) por Citigroup con un valor de operacin de cerca de 12, 500 millones de dlares. Esto represent el 42% de la IED que lleg al pas ese ao. En breve, la inversin extranjera que se destina a la compra de empresas ya instaladas, no debera considerarse como IED. 62 Ello por supuesto se ve plasmado en los cambios en su legislacin normativa. En efecto, la ley de 1973 fue funcional con el patrn ISI, pues facultaba al Estado para determinar discrecionalmente los sectores y actividades en los cuales la IED no excediera el 49% del capital social de la empresa. Y la excluida de una 158
61
La IED se descompone en tres grandes rubros: i) reinversiones, ii) nuevas inversiones y iii) cuentas entre empresas. Lo que ms interesa a los fines de este trabajo es indagar sobre el desempeo de las nuevas inversiones, ello en virtud de que interesan los flujos lquidos que realmente provienen del exterior, ya que por ejemplo, las reinversiones implican recursos que las empresas extranjeras obtienen del interior. Entretanto, las cuentas entre compaas, son prstamos que se realizan desde la matriz a la filial. El cuadro siguiente muestra una primera informacin:
Cuadro 8.6 Mxico. Participaciones relativas de los rubros de la IED (precios corrientes).
Periodo 1950-1981 1982-2009 Nuevas inversiones (1) 52 61 Cuentas entre Empresas (2) 8 16 Reinversiones (3) 40 24 IED (4) = (1) + (2) + (3) 100 100
Durante el periodo 1950-1981, la IED se desglosa as: nuevas inversiones 52%, reinversiones 40% y cuentas entre empresas 8%. Para 1982-2009, la composicin queda as: nuevas inversiones 61%, reinversiones 23% y cuantas entre empresas 15%. Ello nos llevara a concluir que en el largo plazo, la IED ha descansado fundamentalmente en el peso de las nuevas inversiones. No solo eso, al pasar al patrn neoliberal se observa una reconfiguracin en sus participaciones relativas a favor de los rubros nuevas inversiones y cuentas entre empresas. En tanto, se observa una cada importante en el peso de las reinversiones. De representar durante la ISI cerca de dos quitas partes de la IED, su peso representa en la fase actual cerca de una cuarta parte. La grafica 8.5 nos proporciona la informacin por periodos quinquenales. Si comparamos los primeros seis quinquenios con los ltimos seis quinquenios observamos: i) durante los primeros seis, el peso relativo de las nuevas inversiones se cae, pasa de 55 a 42% (el descenso es de 23%); el rubro reinversiones describe un comportamiento inestable, pero eleva su peso relativo, pasa de 38 a 44% (el incremento es del 16%); en tanto, el rubro
serie de sectores considerados como estratgicos para el desarrollo. En tanto, la ley de 1993, permite que la IED participe en cualquier proporcin en el capital de las sociedades mexicanas, salvo algunas excepciones (petrleo, electricidad, etc). Finalmente, en el sector financiero, la Ley de Proteccin al Ahorro Bancario de 1999, permiten en la mayora de los servicios financieros, participaciones de capital extranjero de hasta el 100% [Dussel Peters, 2003]. 159
cuentas entre compaas presenta un comportamiento inestable; ii) durante los siguientes seis quinquenios, se aprecia una cada relativa en las nuevas inversiones, durante 19811985 se ubica en 72% y cae a 37% durante 2006-2009 (el descenso es de 48%). El rubro reinversiones sufre un fuerte descenso durante 1976-1980 y 2001-2005, pasa de 44% a 13% (cae un 70%) y un sbito asenso durante 2006-2009, pasa de 13 a 34% (sube relativamente un 162%) Entretanto, el rubro cuentas entre empresas presenta un aumento en su peso relativo y sin presentar oscilaciones mayores, pasa de 0 (en 1981-1985) a 29% (en 20062009).
Grfica 8.5 Mxico. Participaciones relativas de los rubros de la IED, por quinquenios (precios corrientes).
Como conclusiones preliminares sera lcito decir que: i) en la fase ISI, la inversin privada participa con el 40% en la IFB total. De la cual, un 6% se explica por el papel de las inversiones privadas extranjeras. No obstante, a lo largo de dicho periodo, la IED describe una cada en su peso relativo. Al interior de la IED se observa: descenso del rubro nuevas inversiones, crecimiento de las reinversiones, mientras las cuentas entre compaas presentan un comportamiento inestable; ii) el abrupto incremento en el peso relativo de la inversin privada, en la fase actual, se explica en un 12% por el papel de la IED. La IED describe una tendencia a la alza hasta el ao 2001, a partir de entonces se asiste a una importante cada. En su interior, se observa: cada del rubro reinversiones (salvo el ltimo quinquenio considerado, en el que se advierte algn incremento), cada del rubro nuevas
160
inversiones e incremento en las cuentas entre compaas. Agreguemos que, iii) en ambos periodos, el rubro nuevas inversiones es el de mayor peso relativo. Se esperara que las inversiones extranjeras se concentraran en las ramas y divisiones de mayor dinamismo econmico. Al respecto, el apartado siguiente se dedica al estudio de la IED por sectores de destino.
8.3 Inversin Privada Extranjera por Destino Econmico.
El cuadro 8.7 presenta la informacin.

Cuadro 8.7 Mxico. Destino econmico de la IED: 1950-2009
PERIODO 19501954 19551959 1960 -1964 19651969 19701974 19751979 19801984 19851989 19901993 19941999 20002004 20052009 19501979 19942009
Agricultura, silvicultura, caza y pesca (1) Minera y extractiva (2) Manufactura (3) Electricidad (4) a/ Petrleo (5) Construccin (6) Industria (7) Comercio (8) Transporte, almacenamiento y comunicaciones (9) Servicios financieros, seguros y bienes inmuebles (10) Otros servicios (11) Total servicios b/ (12) Otras actividades (13) Total IED
0.3 22.1 29.7 18.3 1.2 1.4 72.7 16.8 9.7 0.0 --0.0 0.6 100
1.0 13.4 50.8 9.9 2.3 1.0 77.4 15.1 5.2 0.0 --0.0 1.3 100
0.1 8.3 65.3 0.8 6.4 0.9 81.7 16.4 0.6 0.0 --0.0 1.1 100
0.0 4.7 75.9 -0.7 -1.9 0.5 78.4 19.0 0.6 0.0 --0.0 1.9 100
0.1 4.1 74.0 0.0 0.2 0.4 78.8 14.7 1.1 3.3 --3.3 2.1 100
0.2 2.9 73.6 0.0 0.0 1.3 77.7 10.5 0.5 10.9 --10.9 0.2 100
0.0 -0.4 79.8 --------5.6 ------15.0 0.0 100
0.2 0.9 56.0 --------7.1 ------35.8 0.0 100
1.2 1.2 34.3 --------13.0 ------50.4 0.0 100
0.3 1.1 60.6 0.3 --1.1 63.0 11.9 6.0 10.1 8.7 18.8 0.0 100
0.3 0.8 42.8 1.3 --1.0 46.0 8.7 7.2 30.5 7.3 37.9 0.0 100
0.2 6.7 42.7 0.5 --3.5 53.5 7.8 4.6 19.5 14.4 33.9 0.0 100
0.3 9.2 61.5 4.7 1.4 0.9 77.8 15.4 2.9 2.4 --2.4 1.2 100
0.2 2.8 49.5 0.7 --1.8 54.7 9.6 5.9 19.4 10.1 29.5 0.0 100
a/ A partir de 1994 incluye agua. b/ Para el periodo 1990-1993, incluye electricidad y agua, construccin, transportes y comunicaciones. Fuente: de 1950 a 1979: Banco de Mxico, cuaderno de Inversin Extranjera Directa 1938-1979 en miles de pesos corrientes. De 1980 a 1993: INEGI (2010), Estadsticas histricas de Mxico 2009. De 1994 a 2009: INEGI (2010). Pgina electrnica. --- Dato no disponible.
161
Considerando periodos largos, el cuadro 8.7 muestra que durante el periodo 19501979, la IED dirigida a la industria representa relativamente casi el 80% de la inversin privada extranjera total. Dentro de esta, la industria de la transformacin estara explicando el 79%, la industria extractiva cerca del 12%, electricidad y agua 6%, petrleo el 2% y apenas un 1% de la industria de la construccin. Por otro lado, la divisin trasporte y comunicaciones percibe el 3%, comercio el 15.4% y los servicios financieros apenas un 2.4%. Estos tres ltimos, juntos, como sector terciario perciben cerca del 21%. En tanto, la IED en el sector agropecuario ha sido prcticamente inexistente. Durante el siguiente periodo: 1994-2009, la situacin en la agricultura no se modifica.63 La industria percibe el 55.7%. En su interior, la industria de la transformacin percibe relativamente cerca del 90%, la industria de la construccin cerca del 3%, extraccin el 5% y electricidad y agua apenas un 1%. Mientras, la divisin transporte y comunicaciones percibe relativamente un 5.9%, comercio 9.6% y servicios un 29.5%. En su interior, los servicios financieros explican alrededor de un 66%. Si sumamos las divisiones transporte y comunicaciones, comercio y servicios, tenemos que el sector terciario estara percibiendo cerca del 45% de la inversin privada extranjera. Considerando periodos quinquenales, podemos comparar los seis primeros con los ltimos seis. Encontramos: i) durante los primeros seis, se observa una reorientacin del sector extractivo a la industria y los servicios (en los servicios, se aprecia la tendencia especialmente durante los ltimos dos quinquenios). Al interior de la industria, una reorientacin a favor de la industria manufacturera. En tanto; ii) durante los siguientes seis, se aprecia una nueva reorientacin pero ahora de la industria a los servicios y especialmente a los servicios financieros. No obstante, en los doce periodos considerados, la industria de la transformacin es la de mayor peso especfico. Sobre el ltimo punto, seguramente en la ISI, la IED sufre un traslado de las actividades industriales tradicionales a las modernas. Este hecho se ha de profundizar en la actual fase neoliberal. En efecto, Dussel Peters encuentra que durante el periodo 1994-
63
No consideramos el periodo 1982-2009, debido a los diversos cambios en la presentacin de la informacin de la IED por parte de las autoridades. Por lo tanto, para evitar caer en errores de encuadre de cifras, optamos por privilegiar nicamente el periodo 1994-2009. 162
2001, la composicin de las IED por destino en la industria de la transformacin es: 28% para el subsector Productos, alimentos, bebidas y tabaco; 37% para Productos metlicos, maquinaria y equipo; 17% en Qumicos, productos derivados del petrleo y del carbn, de hule y de plstico; 7% en Industrias metlicas bsicas y 9% para el resto de los subsectores [Dussel Peters, 2003]. En trminos muy generales, parece correcto concluir lo siguiente: i) en la fase neoliberal, se observa una abrupta reduccin en el peso relativo de la IED industrial, con relacin a la ISI. En efecto, sufre un descenso de un poco ms de 23 puntos. No obstante aun figura como el principal destino, pues representa poco ms de la mitad de la inversin privada extranjera total. En su interior, la industria de la transformacin relativamente es la ms importante. Dentro de la manufactura, se da una recomposicin a favor de los subsectores manufactureros privados y exportadores: productos metlicos, maquinaria y equipo, pues captan durante 1994-2001 el 37% de la inversin privada extranjera total. Agreguemos, las exportaciones del sub-sector de productos metlicos, maquinaria y equipo, representan en 2003, el 55% de las exportaciones totales de la economa mexicana [INEGI, 2006]. Lo cual nos habla de su vocacin exportadora. Es notable lo que acontece del otro lado, pues el peso de la IED primordialmente improductiva ha sufrido un abrupto repunte en la fase actual. Efectivamente, la IED en el sector terciario de la economa, se ha ms que multiplicado por dos: de representar poco menos de una quita parte durante la ISI, representa en el periodo neoliberal, cerca de la mitad de la inversin privada extranjera. En su interior, destacan los servicios financieros, pues su peso relativo se ha multiplicado por ocho en la fase actual, de percibir apenas el 2.4% de la IED durante la ISI, su peso se eleva a 19.4% en el neoliberalismo.
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CONCLUSIONES
los patrones de acumulacin por los cuales ha transitado la economa mexicana: ISI y neoliberal. Se trata de dos etapas caracterizadas por manejar polticas y estrategias de desarrollo muy distintas y cuya evaluacin ha sido controversial. De manera global, destacan algunas conclusiones de relevancia, las cuales presentan un panorama muy sombro para la industria mexicana en la fase actual. 1. La inversin y el PIB global han reducido abruptamente sus ritmos de expansin durante la fase neoliberal, ello se refleja en el significativo descenso del coeficiente de inversin. La situacin es muy similar si se considera el desempeo del PIB y la inversin industrial y especialmente, el desempeo del PIB y la inversin manufacturera. 2. Adems de su semi-estancamiento, en el neoliberalismo, las variables reales se tornan muy oscilantes y presentan una inestabilidad que es superior a la que presentaron en la fase ISI. En efecto, la inestabilidad de las variables macroeconmicas bsicas como lo son: el PIB global, PIB industrial, PIB manufacturero, inversin global, inversin industrial e inversin manufacturera se incrementa en un 300% en la etapa actual. Es decir, la estabilidad macroeconmica neoliberal (en tipo de cambio y nivel de precios) no se ha traducido en estabilidad de las variables reales. 3. En el periodo neoliberal se asiste al desplazamiento del destino sectorial de la inversin: desde los sectores primordialmente productivos (industria) hacia los sectores primordialmente improductivos (servicios). En especifico, de la industria de la transformacin a los servicios financieros. Dentro de la manufactura, se da una reorientacin: de las ramas productoras de bienes de consumo no duradero e intermedios a las ramas productoras de bienes de consumo duradero y de capital, las cuales funcionan con una fuerte vocacin exportadora y con gran penetracin de capital privado extranjero.
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os dimos a la tarea de examinar las tendencias y oscilaciones ms generales del proceso de inversin en Mxico durante los ltimos 70 aos. La cobertura temporal que manejamos, nos permiti cotejar el desempeo de la variable en
4. En la fase actual, la IED se mueve en la misma direccin: pues se reorienta a favor de los servicios, aunque la dirigida a la manufactura es aun la ms importante. Al interior de la industria de la transformacin, la IED se reorienta a la manufactura de exportacin, principalmente a transporte, maquinaria y equipo de operacin. Mientras, dentro de los servicios, la IED dirigida a los servicios financieros es la ms relevante. 5. Los bajos ritmos de crecimiento del producto y la inversin industrial, junto con su mayor inestabilidad y la significativa reduccin de su participacin relativa en el PIB global y la inversin global, respectivamente, reflejan ntidamente que la industria (especialmente la industria de la transformacin) ha perdido en la fase neoliberal, el liderazgo que la caracteriz durante la ISI, impulsando el crecimiento econmico. En breve, la manufactura privada de exportacin en la fase actual, opera aislada, por lo que su dinamismo ejerce un pobre efecto de arrastre o irradiacin sobre el resto del sistema. 6. El componente activo de la inversin eleva sustancialmente su peso relativo en la inversin productiva. En su interior, se eleva sustancialmente el peso relativo de la inversin activa de origen importado y sube tremendamente el componente importado de la inversin activa de origen nacional. En efecto, la manufactura eleva sus requerimientos de insumos intermedios importados, mientras, en las ramas productoras de productos metlicos maquinaria y equipo (consideradas preliminarmente las productoras internas de bienes de capital, aunque buena parte de su produccin se exporte al resto del mundo) la dependencia es muy superior. Esto significa que en el neoliberalismo una parte cada vez mayor de la demanda de bienes intermedios y de capital se satisface con importaciones, impulsndose as, un fuerte proceso de des-sustitucin de importaciones. Lo cual propicia entre otras cosas: la desarticulacin de las cadenas productivas internas; la acentuacin de la dependencia tecnolgica; un dficit externo persistente y dificulta al pas la capacidad de generar un crecimiento de largo plazo a tasas elevadas y estables. 7. Sube el peso relativo de la IED como parte de la inversin global frente a un notable descenso de la inversin pblica. La reduccin en el peso y los ritmos de expansin de la inversin pblica no se ha traducido en una expansin de la inversin privada. De hecho, la inversin privada reduce a una tercera parte sus ritmos de expansin. Es decir, no ha tenido lugar el llamado efecto desplazamiento entre los agentes de la inversin.
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ANEXO ESTADSTICO
Anexo 1 Mxico. IGB, IFB y VE: 1950-2009 (precios constantes de distintos aos base).
Ao 1950 1951 1952 1953 1954 1955 1956 1957 1958 1959 1960 1960 1961 1962 1963 1964 1965 1966 1967 1968 1969 1970 1971 1972 1973 1974 1975 1976 1977 1978 1979 IFB 13572 17731 18329 16263 17444 18903 22285 23455 22271 22788 25507 218389 221703 224490 252769 305959 317626 345608 385265 422178 452083 487536 474196 536560 616875 667895 731062 727893 675723 786092 942430 VE 719 -711 841 934 2166 2939 3673 992 1196 1070 4702 136112 129345 126880 123371 134102 141445 150111 131142 176850 99754 97001 91701 94131 103864 176716 132974 138500 140887 145213 134315 IGB 14291 17020 19170 17197 19610 21842 25958 24447 23467 23858 30209 354501 351048 351370 376140 440061 459071 495719 516407 599028 551837 584537 565897 630691 720739 844611 864036 866393 816610 931305 1076745 VE/IGB 5.0 -4.2 4.4 5.4 11.0 13.5 14.1 4.1 5.1 4.5 15.6 38.4 36.8 36.1 32.8 30.5 30.8 30.3 25.4 29.5 18.1 16.6 16.2 14.9 14.4 20.9 15.4 16.0 17.3 15.6 12.5 Ao 1980 1981 1982 1983 1984 1985 1986 1987 1988 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 IFB 1106758 1286376 1070371 767667 817006 881160 777198 776246 821117 162547871 171896265 194455851 215833078 239227040 233179391 252745239 179442050 208860498 252797408 278787777 300278567 334383183 315531688 313517273 314674252 1430894123 1545575433 1660780854 1824921095 1951626092 2036843621 1831187079 VE 107226 107567 -18413 -5292 -8428 20252 -51028 -8621 36492 25873800 19493400 19041300 18894700 26754800 30597400 38264100 10360700 29659000 44963800 50269200 42041000 47822100 52262100 50059700 33873600 298732444 228036577.8 134169831 99661199.39 42572873.9 35317911.37 -132344438.6 IGB 1213984 1393943 1051958 762375 808578 901412 726170 767625 857609 188421671 191389665 213497151 234727778 265981840 263776791 291009339 189802750 238519498 297761208 329056977 342319567 382205283 367793788 363576973 348547852 1729626567 1773612011 1794950685 1924582294 1994198966 2072161532 1698842641 VE/IGB 8.8 7.7 -1.8 -0.7 -1.0 2.2 -7.0 -1.1 4.3 13.7 10.2 8.9 8.0 10.1 11.6 13.1 5.5 12.4 15.1 15.3 12.3 12.5 14.2 13.8 9.7 17.3 12.9 7.5 5.2 2.1 1.7 -7.8
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La inversin y su comportamiento en Mxico: 1940-2009 Anexo 2 Mxico. PIB global e IFB global: 1940-2009
AO 1940 1941 1942 1943 1944 1945 1946 1947 1948 1949 1950 1951 1952 1953 1954 1955 1956 1957 1958 1959 1960 1961 1962 1963 1964 1965 1966 1967 1968 1969 1970 1971 1972 1973 1974 MILES DE PESOS 1993 a/ PIB 82896778 90971104 96075258 99633075 107765988 111151596 118455417 122535189 127584307 134577441 147894399 159331253 165667505 166121996 182726917 198255971 211816153 227854735 239973327 247151098 267210865 278752441 291181241 313163794 347623797 368998438 391493097 414414724 453466179 468968464 499463064 518255200 560901422 604994555 639944045 IFB 7415248 9045755 7837281 7844061 9869483 14177954 18899984 21299982 20191508 18398289 23003370 30052517 31066075 27564383 29566077 32038956 37771154 39754204 37747426 38623696 43232167 43888204 44439917 50038013 60567476 62877069 68416370 76266848 83574125 89494103 96512359 93871580 106217123 122116237 132216128 NDICE PIB 100.0 109.7 115.9 120.2 130.0 134.1 142.9 147.8 153.9 162.3 178.4 192.2 199.8 200.4 220.4 239.2 255.5 274.9 289.5 298.1 322.3 336.3 351.3 377.8 419.3 445.1 472.3 499.9 547.0 565.7 602.5 625.2 676.6 729.8 772.0 IFB 100.0 122.0 105.7 105.8 133.1 191.2 254.9 287.2 272.3 248.1 310.2 405.3 418.9 371.7 398.7 432.1 509.4 536.1 509.1 520.9 583.0 591.9 599.3 674.8 816.8 847.9 922.6 1028.5 1127.1 1206.9 1301.5 1265.9 1432.4 1646.8 1783.0 TVA b/ PIB 0.0 9.7 5.6 3.7 8.2 3.1 6.6 3.4 4.1 5.5 9.9 7.7 4.0 0.3 10.0 8.5 6.8 7.6 5.3 3.0 8.1 4.3 4.5 7.5 11.0 6.1 6.1 5.9 9.4 3.4 6.5 3.8 8.2 7.9 5.8 IFB 0.0 22.0 -13.4 0.1 25.8 43.7 33.3 12.7 -5.2 -8.9 25.0 30.6 3.4 -11.3 7.3 8.4 17.9 5.3 -5.0 2.3 11.9 1.5 1.3 12.6 21.0 3.8 8.8 11.5 9.6 7.1 7.8 -2.7 13.2 15.0 8.3 AO 1975 1976 1977 1978 1979 1980 1981 1982 1983 1984 1985 1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 MILES DE PESOS 1993 a/ PIB 676705535 706598624 730556837 795992392 873189089 953812837 1037487028 1030972620 987709951 1023368067 1049907932 1010495230 1029247464 1042066104 1085815095 1140847530 1189016973 1232162341 1256195971 1311661116 1230771052 1294196562 1381839196 1451350909 1505875973 1605127875 1604600974 1616987650 1639468042 1704978278 1759755317 1849981079 1911581529 1937345129 1810849678 IFB 144720633 144093299 133765754 155614341 186562926 219093207 254650287 211890056 151966938 161734060 174433950 153853690 153665232 162547871 171896265 194455851 215833078 239227040 233179391 252745239 179442050 208860498 252797408 278787777 300278567 334383183 315531688 313517273 314674252 339894326 365229659 401326465 429190721 447931285 402704446 NDICE PIB 816.3 852.4 881.3 960.2 1053.3 1150.6 1251.5 1243.7 1191.5 1234.5 1266.5 1219.0 1241.6 1257.1 1309.8 1376.2 1434.3 1486.4 1515.4 1582.3 1484.7 1561.2 1666.9 1750.8 1816.6 1936.3 1935.7 1950.6 1977.7 2056.7 2122.8 2231.7 2306.0 2337.1 2184.5 IFB 1951.7 1943.2 1803.9 2098.6 2515.9 2954.6 3434.1 2857.5 2049.4 2181.1 2352.4 2074.8 2072.3 2192.1 2318.1 2622.4 2910.7 3226.2 3144.6 3408.5 2419.9 2816.6 3409.2 3759.7 4049.5 4509.4 4255.2 4228.0 4243.6 4583.7 4925.4 5412.2 5787.9 6040.7 5430.8 TVA b/ PIB 5.7 4.4 3.4 9.0 9.7 9.2 8.8 -0.6 -4.2 3.6 2.6 -3.8 1.9 1.2 4.2 5.1 4.2 3.6 2.0 4.4 -6.2 5.2 6.8 5.0 3.8 6.6 0.0 0.8 1.4 4.0 3.2 5.1 3.3 1.3 -6.5 IFB 9.5 -0.4 -7.2 16.3 19.9 17.4 16.2 -16.8 -28.3 6.4 7.9 -11.8 -0.1 5.8 5.8 13.1 11.0 10.8 -2.5 8.4 -29.0 16.4 21.0 10.3 7.7 11.4 -5.6 -0.6 0.4 8.0 7.5 9.9 6.9 4.4 -10.1
a/ En miles de pesos del ao 1993. b/ Tasa de variacin anual, en porcentajes. Datos interpolados al ao base 1993. Fuente: i) 1940-1950: Banco de Mxico (1976). Precios constantes de 1960; ii) 1950-1960: Banco de Mxico (1959). Precios constantes de 1960; iii) 1960-1988: INEGI (1994). Precios constantes de 1980; iv) 1988-2004: INEGI (2008). Precios constantes de 1993; v) 2004-2009: INEGI (2009). Precios constantes de 2003.
171
La inversin y su comportamiento en Mxico: 1940-2009 Anexo 3 Mxico. PIB, IFB y Coeficiente de Inversin (In): 1940-2009 (precios corrientes)
AO 1940 1941 1942 1943 1944 1945 1946 1947 1948 1949 1950 1951 1952 1953 1954 1955 1956 1957 1958 1959 1960 1961 1962 1963 1964 1965 1966 1967 1968 1969 1970 1971 1972 1973 1974 PIB (1) 7774 8701 10066 12285 17719 19382 26322 29237 31196 34316 39736 54220 59900 62091 73940 88269 99338 114718 124063 134222 150511 161463 176920 194774 221435 243406 270875 301368 349499 391051 444271 490011 564727 690891 899707 IFB (2) 591 783 715 804 1077 1696 2681 3312 3706 4424 5385 8341 9635 8791 11217 13609 17417 19884 20448 21225 25507 26322 27210 32609 40954 44973 53808 62998 66373 75866 88661 88073 107129 133340 178874 In (3) = (2)/(1) 7.6 9.0 7.1 6.5 6.1 8.8 10.2 11.3 11.9 12.9 13.6 15.4 16.1 14.2 15.2 15.4 17.5 17.3 16.5 15.8 16.9 16.3 15.4 16.7 18.5 18.5 19.9 20.9 19.0 19.4 20.0 18.0 19.0 19.3 19.9 AO 1975 1976 1977 1978 1979 1980 1981 1982 1983 1984 1985 1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 PIB (1) 1100050 1370968 1849263 2347454 3067526 4276490 5874386 9417089 17141694 28748889 47391702 79535605 193701408 392791754 548857974 738897516 949147624 1125334287 1256195971 1420159456 1837019067 2525575029 3174275217 3846349882 4594724235 5491708401 5809688192 6263136643 7555803750 8570808750 9252641250 10379783500 11206069750 12110555250 11822986171 IFB (2) 235607 288420 363329 498357 718455 1032920 1509366 2098830 2972280 5163566 9048296 15414711 35666849 75057066 94669751 132113394 177043823 220545498 233179391 274861324 296708203 451080747 619493698 804001611 973801688 1174301326 1161952750 1205941602 1430894123 1689011661 1868293741 2166919740 2394010293 2678042913 2646578579 In (3) = (2)/(1) 21.4 21.0 19.6 21.2 23.4 24.2 25.7 22.3 17.3 18.0 19.1 19.4 18.4 19.1 17.2 17.9 18.7 19.6 18.6 19.4 16.2 17.9 19.5 20.9 21.2 21.4 20.0 19.3 18.9 19.7 20.2 20.9 21.4 22.1 22.4
Fuente: i) para el periodo 1940-1969: Estadsticas de la oficina de cuentas de produccin 1960-1975 (incluye cuentas nacionales). Banco de Mxico S.A. Subdireccin de investigacin econmica y bancaria, Mxico 1976; ii) de 1969 a 1988: SCNM varios aos: 1975, 1983, 1986, 1989; iii) 1988 en adelante SCNM, INEGI, pgina electrnica.
172
La inversin y su comportamiento en Mxico: 1940-2009 Anexo 4 Mxico. Destino Sectorial de la Inversin: 1960-2006
Total nacional, para 59 ramas de actividad econmica 10.3 15 9.8 13 13.9 20 24.8 29.4 21.8 23.4 37.8 30.6 35.9 34.3 31.4 47.2 55.5 47.4 42 44.7 49.1 73.4 62.7 38.8 34 45.2 40.1 45 59.9 43.4 43.4 73.5 98.8 82.6 103.3 79.4 70 70.5 94.9 100 133.9 135.8 135.2 132.2 132.1 137 146.9 Gran divisin 2: Minera 1/ 4.7 10.2 5.9 4.9 10.6 13.2 11.1 50.3 20.1 38.6 64.1 44.2 42.8 33.8 47.2 82.3 70.5 61.5 45.2 120.2 88.8 114.5 112 59 107.6 74 107.2 124.1 193.8 115.5 103.2 137.8 53.8 55.5 25.9 64.7 212.1 239.8 145.6 100 66.7 97.8 45 41 66.6 81.4 184.3 Gran divisin 3: Industria manufacturera 2/ 3/ 15.9 20 14.4 19.3 21.3 32.1 46.1 46.9 32.4 35.1 46.1 42.7 53.4 48 49.5 56.6 47.5 63.6 51.6 56.1 65.7 95.3 92.2 49.2 34.5 52.8 42 35.6 35.1 42.4 35.3 73.1 99.2 96.1 108 92.7 74.9 91.5 97.3 100 110.2 100.6 81.5 76.6 77.8 102.7 118.9 Gran divisin 4: Construccin 24.1 42.7 62.3 97.4 52 26.9 36.7 83.8 108.6 96.8 80 51.6 66.9 117.9 204.1 226.4 74.9 54.9 246.9 89.8 117.4 134.4 117.4 22.3 20.3 22.1 114.3 61.1 60.5 46.1 35.4 57.3 108.1 70.7 135.5 59.1 46.9 104 149.7 100 106 31 67.8 29.3 102.5 59.4 86.6 Gran divisin 6: Comercio, restaurantes y hoteles 4/ 0.9 34.8 0.8 5.2 13.5 1.1 0.4 2.5 37.8 19.4 94.7 87 7.5 74.9 13.9 20.9 334.9 58.3 30.4 22 24.6 77.1 23.3 23.8 61.9 14.8 18.5 17.5 31.8 23.4 25.9 38.2 140.4 42.7 54.4 29.9 24.4 33 63.4 100 66.7 133.3 72.2 42.7 57.8 56.2 239.1 Gran divisin 7: Transporte, almacenamiento y comunicaciones 5.2 3.3 3.6 4.5 4.9 5.4 3.9 4.1 5.9 7.6 20.9 8.6 6.8 6.4 4.8 29.2 55.9 29.2 28.1 26.5 25.7 38.8 27.1 24.2 20.9 28.5 20.6 42.3 81.4 28.2 35.1 62.1 108.3 54 81 58.8 39.6 24.4 79.7 100 190.1 198.8 242.6 244.4 226.1 192.3 162.6 Gran divisin 8: Servicios financieros, seguros y bienes inmuebles 6 20.7 7.1 8.8 7.4 18.5 9.4 24.2 12.6 11 19.8 25.8 44.6 39 13.8 29.9 25.8 23.3 17 15.8 21.6 50.1 27.9 32.6 28.5 45.7 45.8 53.8 51.9 58.2 66.4 86.5 68.3 109.4 165.5 97.3 94.1 61.9 106.2 100 117.5 187.2 155.2 166.4 220.5 238.3 292.6 Gran divisin 9: Servicios comunales, sociales y personales 5/ 4.6 30.1 4.9 5.1 22.1 13.9 27.5 20.4 45.3 20.8 171.3 61.2 48.7 69.5 55.4 121.5 152.2 126.8 144.4 173.5 216.5 246.3 147 89.6 155.3 197.2 181.3 146.2 106.4 123.5 162.7 110.6 263.9 233.2 151.2 85.8 46 55.7 115.2 100 83.3 116.4 59.7 73.8 121.2 225.9 280.7
Ao
Sector industria
Sector servicios
1960 1961 1962 1963 1964 1965 1966 1967 1968 1969 1970 1971 1972 1973 1974 1975 1976 1977 1978 1979 1980 1981 1982 1983 1984 1985 1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006
15.2 19.8 14.9 20 21.2 30.5 43.1 48 33.2 36.9 48.3 43 52.9 48.5 53.1 62.8 50.1 63.3 55.8 62.1 68.9 97.8 94.4 49.3 40.1 53.7 49 43.4 48.5 48.4 40.8 78 95.8 92.2 102 89.6 85.3 103.8 102.5 100 108.3 98.4 79.6 73.7 78 100.5 120.8
5.2 10 4.5 5.7 6.3 9 5.8 9.9 9.9 9.3 26.8 17.7 18.1 19.5 8.7 31 61.2 30.9 27.6 26.5 28.6 47.9 29.7 27.8 27.5 36.2 30.8 46.6 71.8 38.2 46.1 68.8 101.9 72.6 104.7 68.8 54.1 35.7 87 100 170.8 189.8 215.5 216.8 210.2 189.7 184.7
ndice real base 1999. Fuente: Banco de Mxico, encuestas de acervos y formacin de capital.
173
La inversin y su comportamiento en Mxico: 1940-2009 Anexo 5 Mxico. PIB Industrial y PIB de los Servicios: 1960-2006
PESOS DE 1980 NDICE PIB PIB PIB PIB industrial servicios industrial servicios
367604 381255 398395 438049 504487 531988 576725 618509 666347 716767 764866 774259 845326 929293 986766 1031730 1081482 1100316 1215649 1350088 1464383 1595771 1562834 342316 363813 383607 408112 445897 473910 501647 529029 562189 594220 631437 665361 715543 751851 795846 847143 891263 922478 971769 1037182 1102472 1179380 1225457 100 103.7 108.4 119.2 137.2 144.7 156.9 168.3 181.3 195.0 208.1 210.6 230.0 252.8 268.4 280.7 294.2 299.3 330.7 367.3 398.4 434.1 425.1 100 106.3 112.1 119.2 130.3 138.4 146.5 154.5 164.2 173.6 184.5 194.4 209.0 219.6 232.5 247.5 260.4 269.5 283.9 303.0 322.1 344.5 358.0
Ao
Ao
PESOS DE 1980 NDICE PIB PIB PIB PIB industrial servicios industrial servicios
1423034 1490176 1562190 1474165 1522802 1559343 1644919 1738499 1796862 1852519 1856307 1945637 1793290 1974632 2157317 2293646 2401109 2547588 2459019 2456776 2452384 2554915 2599340 2729655 1265341 1308699 1323422 1333602 1351450 1362476 1389101 1422396 1472554 1495600 1526284 1561465 1551179 1571170 1617953 1673733 1715606 1780872 1806554 1841256 1858916 1888889 1944508 2014131 387.1 405.4 425.0 401.0 414.3 424.2 447.5 472.9 488.8 503.9 505.0 529.3 487.8 537.2 586.9 623.9 653.2 693.0 668.9 668.3 667.1 695.0 707.1 742.6 369.6 382.3 386.6 389.6 394.8 398.0 405.8 415.5 430.2 436.9 445.9 456.1 453.1 459.0 472.6 488.9 501.2 520.2 527.7 537.9 543.0 551.8 568.0 588.4
1960 1961 1962 1963 1964 1965 1966 1967 1968 1969 1970 1971 1972 1973 1974 1975 1976 1977 1978 1979 1980 1981 1982
1983 1984 1985 1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006
Fuente: INEGI (2010). Estadsticas histricas de Mxico 2009. Coleccin memoria. Mxico. Miles de pesos de 1980. Datos interpolados al ao base 1980.
174
La inversin y su comportamiento en Mxico: 1940-2009 Anexo 6 Mxico: PIB por Grandes Divisiones de la Actividad Econmica: 1960-2006
Ao Total Agropec uario, silvicultu ra y pesca 195553 198678 205439 214595 230905 236155 241547 244606 249198 252026 262513 277805 279717 290942 298238 304055 307168 330960 351000 343410 368049 390559 382872 390605 401120 416163 404841 410405 394909 386015 408807 412742 408643 414417 415164 422769 438817 439514 452811 459587 461339 488743 484130 502728 518962 505453 532193 Minera Manufact ura 254815 267550 277830 304169 353860 382270 410620 434790 469262 502302 539125 554663 602412 657041 690245 718927 750755 772528 847907 934544 988900 1052660 1023811 943549 990856 1051109 995848 1026136 1058959 1135087 1203924 1252246 1280655 1270979 1322744 1257385 1393595 1532067 1644925 1714205 1832444 1762513 1751032 1728801 1797320 1822172 1907194 Constru ccin 65516 65080 69302 79493 92888 91432 104681 118221 126956 138895 145592 138987 156792 179478 191826 203025 212501 201302 226285 255576 287164 328555 305354 246762 260003 267076 239521 246213 245215 250420 267834 274308 295720 303982 329609 252271 276919 302628 315412 331151 345041 325462 332451 343407 364243 376276 403456 Transporte, Comercio, Electrici almacenamie restaurante dad, gas nto y s y y agua comunicacio hoteles nes 5450 283551 63269 5873 297097 65540 6415 308858 68332 7845 332823 74074 9205 368726 79136 9913 406254 81017 11189 427432 87395 12477 458332 91693 14764 546499 100952 16705 527078 107746 18547 566444 115491 19509 588926 122470 22077 648918 139180 24701 704991 158251 27655 743228 175042 29173 798310 190166 32526 832559 199027 34928 861961 208065 37722 963685 228343 41639 1103964 257587 44275 1249572 285601 49416 1382116 314393 54191 1369598 290928 54806 1266538 283419 57548 1298133 297922 62331 1312451 306204 64598 1226676 296437 67014 1233855 305092 71049 1254808 312143 76485 1302093 325081 78713 1355138 346699 80817 1413622 366949 83246 1464321 394872 86733 1444698 407968 90871 1542688 443504 92825 1303065 421637 97075 1365641 455493 102131 1511784 500746 104021 1597032 534123 120479 1646736 575725 124076 1847800 628079 126918 1825965 652133 128148 1826217 663875 130061 1852931 696867 133701 1954250 761189 136033 2006719 814898 143553 2080389 888935 Servicios Servicios financieros, comunales seguros y , sociales y bienes personales inmuebles 139990 208998 147726 223232 153032 238358 158195 259522 168170 288941 177074 309091 187287 328318 198588 346079 209920 370959 224082 391383 233364 421731 243747 446621 261639 480549 279747 500821 293311 532553 307304 570965 319921 604299 331818 624003 347079 662080 366569 713640 383846 766809 408123 825318 428470 854180 445040 879614 469763 901188 486818 899434 505027 892996 523382 893838 532005 898083 547539 910994 568570 927787 590417 962024 612411 968189 641034 979770 675805 992099 673638 969129 677487 978767 702752 1011517 735117 1040526 761734 1062525 803989 1093230 840530 1090351 876084 1100174 910598 1094031 946140 1100863 1000854 1121207 1054574 1153501 Servicios bancarios imputados -6672 -7145 -7783 -9605 -11214 -12255 -13958 -15638 -18690 -21245 -23658 -25007 -26645 -28717 -30018 -31126 -32957 -33343 -37390 -43027 -48183 -54061 -57193 -59313 -62252 -62830 -64421 -65770 -67612 -69432 -73961 -79887 -85000 -94520 -104977 -93704 -88883 -98335 -103817 -109961 -117445 -125050 -134605 -144212 -155090 -172061 -186625
1960 1961 1962 1963 1964 1965 1966 1967 1968 1969 1970 1971 1972 1973 1974 1975 1976 1977 1978 1979 1980 1981 1982 1983 1984 1985 1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006
1252293 1306383 1364631 1467653 1629151 1729324 1834746 1942169 2125185 2197837 2340751 2428821 2628684 2835328 2999120 3171404 3311499 3423780 3730446 4092231 4470077 4862219 4831689 4628937 4796050 4920430 4735721 4823604 4883679 5047209 5271539 5462729 5615955 5649674 5899126 5535327 5820580 6215124 6527373 6772350 7218660 7216273 7271802 7372837 7679382 7891652 8271393
41823 42752 44848 46542 48534 48373 50235 53021 55365 58865 61602 61100 64045 68073 77040 80605 85700 91558 103735 118329 144044 165140 179478 177917 181769 181674 174198 183439 184120 182927 188028 189491 192898 194613 199548 194200 209944 219333 225339 220633 229044 232413 233358 241900 250223 255382 261392
Miles de pesos de 1980 (Datos interpolados). Fuente: dem anexo 3. 175
La inversin y su comportamiento en Mxico: 1940-2009 Anexo 7 Mxico. Inversin Activa e Inversin Pasiva: 1950-2009
PESOS DE 1980 I. A.
43494 67305 64225 64240 64199 72483 86542 86676 80610 81620 81538 85380 79311 86934 112777 126891 128304 140529 159492 165220 187076 179154 206060 242664 271958 305313 284676 244777 297716 390368
AO
1950 1951 1952 1953 1954 1955 1956 1957 1958 1959 1960 1961 1962 1963 1964 1965 1966 1967 1968 1969 1970 1971 1972 1973 1974 1975 1976 1977 1978 1979
NDICE I. A.
100.0 154.7 147.7 147.7 147.6 166.7 199.0 199.3 185.3 187.7 187.5 196.3 182.3 199.9 259.3 291.7 295.0 323.1 366.7 379.9 430.1 411.9 473.8 557.9 625.3 702.0 654.5 562.8 684.5 897.5
I. P.
38101 31673 33960 32809 35720 41494 41073 49682 51647 42781 75097 82431 86802 99534 128127 115919 140235 154450 164208 192879 175438 140963 169678 209276 233837 234704 232254 228448 299591 345757
I. PR.
81595 98978 98185 97049 99919 113977 127615 136358 132257 124401 156635 167811 166113 186468 240904 242810 268539 294979 323700 358099 362514 320117 375738 451940 505795 540017 516930 473225 597307 736125
I. P.
100.0 83.1 89.1 86.1 93.8 108.9 107.8 130.4 135.6 112.3 197.1 216.3 227.8 261.2 336.3 304.2 368.1 405.4 431.0 506.2 460.5 370.0 445.3 549.3 613.7 616.0 609.6 599.6 786.3 907.5
I. PR.
100.0 121.3 120.3 118.9 122.5 139.7 156.4 167.1 162.1 152.5 192.0 205.7 203.6 228.5 295.2 297.6 329.1 361.5 396.7 438.9 444.3 392.3 460.5 553.9 619.9 661.8 633.5 580.0 732.0 902.2
AO
1980 1981 1982 1983 1984 1985 1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009
PESOS DE 1980 I. A.
485720 579675 409180 255205 284491 329424 280329 269902 342334 384505 470196 543416 629431 600038 591566 376475 463248 620986 725273 799996 927480 867701 832769 815281 926967 1052230 1190315 1311718 1422125 1122943
NDICE I. A.
1116.8 1332.8 940.8 586.8 654.1 757.4 644.5 620.5 787.1 884.0 1081.1 1249.4 1447.2 1379.6 1360.1 865.6 1065.1 1427.8 1667.5 1839.3 2132.4 1995.0 1914.7 1874.5 2131.3 2419.3 2736.7 3015.9 3269.7 2581.8
I. P.
422528 492461 443634 307728 317464 319257 268165 267516 281565 279868 317540 325555 363252 374594 348053 222376 279452 324584 340824 364205 394976 362540 377362 389124 412973 434545 465937 493399 504933 509147
I. PR.
908248 1072136 852814 562933 601955 648681 548494 537418 623899 664373 787736 868971 992683 974632 939619 598851 742700 945570 1066097 1164201 1322454 1230238 1210131 1204406 1321255 1443848 1591431 1720960 1816790 1615079
I. P.
1109.0 1292.5 1164.4 807.7 833.2 837.9 703.8 702.1 739.0 734.5 833.4 854.5 953.4 983.2 913.5 583.6 733.5 851.9 894.5 955.9 1036.7 951.5 990.4 1021.3 1083.9 1140.5 1222.9 1295.0 1325.2 1336.3
I. PR.
1113.1 1314.0 1045.2 689.9 737.7 795.0 672.2 658.6 764.6 814.2 965.4 1065.0 1216.6 1194.5 1151.6 733.9 910.2 1158.9 1306.6 1426.8 1620.8 1507.7 1483.1 1476.1 1619.3 1769.5 1950.4 2109.1 2226.6 1979.4
Donde: I. A. Es inversin activa; I. P. Es inversin pasiva e; I. PR. Es inversin productiva. Millones de pesos de 1980 (datos interpolados). Fuente: de 1950 a 1999: Maria, Abelardo (2001), precios constantes de 1980. De 2000 a 2003, INEGI, pgina electrnica, precios constantes de 1993. De 2003 en adelante, precios constantes de 2003. Datos interpolados a la base 1980. La suma de la inversin activa ms la inversin pasiva puede no coincidir con el total de la inversin productiva, debido al proceso de interpolacin.
176
La inversin y su comportamiento en Mxico: 1940-2009 Anexo 8 Mxico. Inversin Activa por Origen: Nacional o Importado: 1960-2009
INVERSIN ACTIVA POR ORIGEN
(MILES DE PESOS DE 1993) NACIONAL 1960 1961 1962 1963 1964 1965 1966 1967 1968 1969 1970 1971 1972 1973 1974 1975 1976 1977 1978 1979 1980 1981 1982 1983 1984 9452978 11078677 10079255 11456788 14324909 15488649 15952794 15992929 17983030 18897411 21207605 22136689 24913611 29483331 33166885 34963658 35274810 33373724 39660144 45853975 51816925 58302634 49338439 35406742 39291769 IMPORTADA 6813639 5942925 5734475 5872906 8161640 9818204 9632826 12045146 13840141 14065844 16118242 13590763 16184649 18914357 21072083 25949687 21495001 15410034 19683354 32017802 45126663 57427606 32273398 15449357 17402043
AO

(NDICE) NACIONAL 100 117.2 106.6 121.2 151.5 163.8 168.8 169.2 190.2 199.9 224.3 234.2 263.6 311.9 350.9 369.9 373.2 353.0 419.6 485.1 548.2 616.8 521.9 374.6 415.7 IMPORTADA 100 87.2 84.2 86.2 119.8 144.1 141.4 176.8 203.1 206.4 236.6 199.5 237.5 277.6 309.3 380.8 315.5 226.2 288.9 469.9 662.3 842.8 473.7 226.7 255.4
AO

(MILES DE PESOS DE 1993) NACIONAL IMPORTADA 20369694 18467163 16725735 22904194 25557248 35051087 43694828 57623694 53976985 65401144 41487104 51926878 70966365 84176732 98743053 116901629 109729996 104004776 103978454 122779083 142774781 167594189 187275439 205300948 160232514

(NDICE) NACIONAL 479.0 395.7 392.1 435.0 482.8 532.3 612.9 638.2 571.1 560.6 358.2 431.5 564.0 645.1 649.3 727.2 676.5 663.1 626.3 664.4 718.5 749.1 798.5 842.0 684.5 IMPORTADA 299.0 271.0 245.5 336.2 375.1 514.4 641.3 845.7 792.2 959.9 608.9 762.1 1041.5 1235.4 1449.2 1715.7 1610.4 1526.4 1526.0 1802.0 2095.4 2459.7 2748.5 3013.1 2351.6
1985 1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009
45280549 37409956 37062841 41115763 45634986 50314134 57939677 60329859 53983955 52994512 33860311 40787281 53317533 60979003 61380805 68738931 63945458 62678762 59204718 62805585 67923486 70816736 75478298 79592067 64706291
Datos empalmados a la base 1993. Fuente: elaborado con base en: i) de 1960-1988: INEGI (1994), precios constantes de 1980; ii) de 1989-2003: INEGI, pgina electrnica, precios constantes de 1993; iii) De 2003 a 2009, INEGI, pgina electrnica, precios constantes de 2003.
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La inversin y su comportamiento en Mxico: 1940-2009 Anexo 9 Mxico. Inversin por Agentes Institucionales: Privada y Pblica: 1940-2009
MILES DE PESOS DE 1993 IFB IFB Privada Pblica
3430112 6360279 9428324 18968743 25821120 36891638 66596855 71707741 73964046 76216231 85644629 87828828 91880371 84877831 90174545 110099954 129867966 144830617 122958134 95735992 103338249 115977844 103894085 2933347 5644803 8369195 7797053 11203039 19068749 29104618 22346057 31454559 43746928 44677940 53990539 49945111 46724217 61722986 72285852 84399636 103354719 83895242 53676067 55879669 56376091 48349014
NDICE IFB Privada

100 185.4 274.9 553.0 752.8 1075.5 1941.5 2090.5 2156.3 2222.0 2496.8 2560.5 2678.6 2474.5 2628.9 3209.8 3786.1 4222.3 3584.7 2791.0 3012.7 3381.2 3028.9
AO
1940 1945 1950 1955 1960 1965 1970 1971 1972 1973 1974 1975 1976 1977 1978 1979 1980 1981 1982 1983 1984 1985 1986
IFB Pblica
100 192.4 285.3 265.8 381.9 650.1 992.2 761.8 1072.3 1491.4 1523.1 1840.6 1702.7 1592.9 2104.2 2464.3 2877.2 3523.4 2860.1 1829.9 1905.0 1921.9 1648.3
Ao
1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009
MILES DE PESOS DE 1993 IFB IFB Privada Pblica

110588628 121915891 128370700 146051181 167156916 192155779 185915615 187863476 134861840 170868572 210960001 240074506 257416250 280710175 264134262 253403227 249475271 266631480 284815623 321544943 340485803 350891693 296811717 42423314 40631980 43525565 48404670 48676162 47071261 47263776 64881763 44580210 37991926 41837407 38713271 42862317 53673008 51397426 60114046 65198981 73349248 80558330 79678896 88698181 97168367 106576248
NDICE IFB Privada

3224.1 3554.3 3742.5 4257.9 4873.2 5602.0 5420.1 5476.9 3931.7 4981.4 6150.2 6999.0 7504.6 8183.7 7700.5 7387.6 7273.1 7773.3 8303.4 9374.2 9926.4 10229.7 8653.1
IFB Pblica
1446.2 1385.2 1483.8 1650.2 1659.4 1604.7 1611.3 2211.9 1519.8 1295.2 1426.3 1319.8 1461.2 1829.8 1752.2 2049.3 2222.7 2500.5 2746.3 2716.3 3023.8 3312.5 3633.3
Datos interpolados a la base 1993. Fuente: elaborado con base en: i) de 1940 a 1970: INEGI (2010), precios constantes de 1970; ii) de 1970-1988: INEGI (1994), precios constantes de 1980; ii) de 1989-2003: INEGI, pgina electrnica, precios constantes de 1993; iii) De 2003 a 2009, INEGI, pgina electrnica, precios constantes de 2003.
178
La inversin y su comportamiento en Mxico: 1940-2009 Anexo 10 Mxico: Rubros de la Inversin Extranjera Directa: 1950-2009
AO 1950 1951 1952 1953 1954 1955 1956 1957 1958 1959 1960 1961 1962 1963 1964 1965 1966 1967 1968 1969 1970 1971 1972 1973 1974 1975 1976 1977 1978 1979 1980 1981 1982 1983 1984 1985 1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 TOTAL IED (1)+(2)+(3) 622846 854776 551652 529568 1076665 1792353 1760262 1835604 1433921 1261428 1283249 1680149 1635303 1483648 1917260 2673462 2084656 2086689 2610534 3944325 3953009 4051925 3639365 4815126 6896009 6752332 11584156 12223925 19253485 31229449 2089763 3075900 1900298 2191599 1540999 1983600 2400699 2634599 2879996 3175500 2633238 4761498 4392799 4388801 10972501 9526300 9185451 12829556 12707145 13869592 18098183 29774170 23636244 16578613 23810512 22351480 19946344 27440187 23682506 12522258 NUEVAS INVERSIONES (1) 358530 440464 296092 204791 743991 1105522 1020039 1222208 785416 819757 780821 1022828 935913 961808 1193333 1501099 1160402 1080692 1260389 2118048 2108371 2038930 1996083 1626638 2162980 2497729 4194461 7163541 7600730 11868053 821200 1515099 1248900 1810699 1272999 1535201 1869901 2318400 2204898 1659402 1114739 3422300 3012300 3040965 5672300 6838400 5529415 9115347 6554002 6350035 8412075 22772321 15262939 7358166 14141549 11053984 6062132 13550339 8287480 4364763 CUENTAS REINVERSIONES ENTRE COMPAIAS (3) (2) 137708 126608 182247 232065 -46494 302054 9567 315210 28883 303791 305900 380931 276788 463435 19012 594384 142362 506143 -7225 448896 67400 435028 153225 504096 192775 506615 56150 465690 208150 515777 406713 765650 -27021 951275 -200642 1206639 86348 1263797 374330 1451947 199433 1645205 123037 1889958 -44473 1687755 1144990 2043498 1472677 3260352 53143 4201460 2836818 4552877 217949 4842435 1126087 10526668 5950954 13410442 339901 938200 204600 1356201 10698 640700 155600 225300 -160800 428800 -75801 524200 -64500 595298 -96300 412499 -16800 691898 441100 1074998 448500 1069999 -68802 1408000 360499 1020000 -51400 1399236 2933600 2366601 1115900 1572000 1066300 2589736 1564209 2150000 3289143 2864000 5171321 2348235 5787004 3899103 3131459 3870390 5889523 2483781 7115642 2104805 7145494 2523469 7266270 4031226 6122476 7761737 5818569 8071280 7640561 7754465 3917492 4240003 PARTICIPACIONES RELATIVAS (1) 57.6 51.5 53.7 38.7 69.1 61.7 57.9 66.6 54.8 65.0 60.8 60.9 57.2 64.8 62.2 56.1 55.7 51.8 48.3 53.7 53.3 50.3 54.8 33.8 31.4 37.0 36.2 58.6 39.5 38.0 39.3 49.3 65.7 82.6 82.6 77.4 77.9 88.0 76.6 52.3 42.3 71.9 68.6 69.3 51.7 71.8 60.2 71.0 51.6 45.8 46.5 76.5 64.6 44.4 59.4 49.5 30.4 49.4 35.0 34.9 (2) 22.1 21.3 -8.4 1.8 2.7 17.1 15.7 1.0 9.9 -0.6 5.3 9.1 11.8 3.8 10.9 15.2 -1.3 -9.6 3.3 9.5 5.0 3.0 -1.2 23.8 21.4 0.8 24.5 1.8 5.8 19.1 16.3 6.7 0.6 7.1 -10.4 -3.8 -2.7 -3.7 -0.6 13.9 17.0 -1.4 8.2 -1.2 26.7 11.7 11.6 12.2 25.9 37.3 32.0 10.5 24.9 42.9 30.0 32.5 30.7 21.2 32.3 31.3 (3) 20.3 27.1 54.8 59.5 28.2 21.3 26.3 32.4 35.3 35.6 33.9 30.0 31.0 31.4 26.9 28.6 45.6 57.8 48.4 36.8 41.6 46.6 46.4 42.4 47.3 62.2 39.3 39.6 54.7 42.9 44.9 44.1 33.7 10.3 27.8 26.4 24.8 15.7 24.0 33.9 40.6 29.6 23.2 31.9 21.6 16.5 28.2 16.8 22.5 16.9 21.5 13.0 10.5 12.7 10.6 18.0 38.9 29.4 32.7 33.9 TOTAL 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100
De 1950 a 1979, miles de pesos corrientes. Banco de Mxico, cuaderno de Inversin Extranjera Directa 19381979. De 1980 a 2009, miles de dlares corrientes. Fuente: Banco de Mxico (2010). Pgina electrnica.
179
La inversin y su comportamiento en Mxico: 1940-2009 Anexo 11 Mxico: Inversin Extranjera Directa por Destino Econmico: 1950-2009
AO
MANUFACTURA
AGRICULTUR A, SILVICULTUR A, CAZA YPESCA
EXPLOTACIN DE MINAS Y CANTERAS
PETRLEO
ELECTRICID AD
CONSTRUCC IN
COMERCIO
TRANSPORTES, ALMACENAMIENTO Y COMUNICACIONES
SERVICIOS FINANCIEROS, SEGUROS Y BIENES INMUEBLES
OTRAS ACTIVIDADE S
TOTAL
1950 1951 1952 1953 1954 1955 1956 1957 1958 1959 1960 1961 1962 1963 1964 1965 1966 1967 1968 1969 1970 1971 1972 1973 1974 1975 1976 1977 1978 1979
142014 265286 52603 295996 312406 797636 851872 969431 778604 679206 717084 947532 985228 1129117 1529686 2110175 1367715 1839328 1964399 2855677 2826325 2827497 2738146 3820854 5309073 4934385 8221148 9902398 14254745 21486178
1357 3096 5841 -3799 3849 1647 18242 22921 35399 3809 1484 2095 944 2499 2827 2854 427 2132 -10629 10261 898 3771 8206 -9571 34428 19261 90052 37791 -40507 -88567
76889 224330 155371 229297 2557 263091 293701 216395 192954 133908 85542 250343 121603 116995 85647 143816 30938
36894 7663 2794 -10713 9409 142140 19506 19046 22588 -1815 180916 17377 211707 31187 33925 898 -39670
92204 119843 79525 21997 475313 76356 133384 174285 186025 189938 10834 25172 94 14704 14563 1419 -31618 -50926 2759 2586 2464 2592 1641 680 0 0 0 0 0 0
958 -6651 40455 6556 -8049 9474 8232 28229 19571 13527 9052 27305 13354 1637 26927 20370 13202 4016 18888 7406 -12302 2462 15469 47549 55667 18876 57623 223707 364189 564854
66300 230929 199377 -36942 185531 287055 353021 306849 204827 108146 233619 391549 267874 169958 252599 370436 664775 322156 443090 670603 760076 929308 644149 521727 242682 798151 1453148 797456 1866713 3716867
204392 4600 13858 23085 88173 209417 61571 46483 -18423 118063 28491 4314 10476 627 39 15086 12372 6184 37753 10909 5149 82285 77452 18054 50109 38910 187335 -35837 52696 117899 1140822 573593 1390624 871050 2109397 4979372 0
1838 5680 1828 4091 7476 5577 20643 51965 12376 16646 16227 14462 24023 16924 14920 38088 66515 30176 43523 79945 174816 136458 1344 112369 15964 21191
622846 854776 551652 529568 1076665 1792393 1760172 1835604 1433921 1261428 1283249 1680149 1635303 1483648 1961133 2703142 2084656 2086689 2610534 3944325 3953009 4130470 3718102 4815126 6893685 6752332
103443 -169820 116473 279331 178545 130798 221324 300171 44940 347965 170456 405698 631961 405074 -5722 27607 17038 15299 10371 3293 0 0 0 0 0 0
13770 11584156 21662 12223925 14291 19253485 47772 31229449
Miles de pesos corrientes. Banco de Mxico, cuaderno de Inversin Extranjera Directa 1938-1979.
180
AO
AGROPECUARIO
EXTRACTIVO
MANUFACTURA
SERVICIOS a/
COMERCIO
OTROS
TOTAL
1980 1981 1982 1983 1984 1985 1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993
0.9 - 5.4 1.8 0.2 0.8 0.4 0.2 15.2 - 12.0 19.3 61.1 44.9 39.3 34.5
86.7 - 189.0 6.7 15.0 5.7 18.0 30.8 48.8 24.9 9.5 93.9 31.0 8.6 55.1
1 285.7 1 405.6 381.3 597.0 1 269.6 1 165.8 1 918.9 2 400.5 1 020.0 982.3 1 192.9 963.6 1 100.8 2 320.5
131.3 319.8 235.5 12.9 122.2 435.3 323.1 1 433.9 1 877.4 1 102.3 2 203.1 2 138.0 1 700.0 1 730.7
118.0 170.1 1.2 58.6 31.5 109.5 151.2 - 21.2 246.8 386.3 171.4 387.5 750.9 759.9
ND ND ND ND ND ND ND ND ND ND ND ND ND ND
1 622.6 1 701.1 626.5 683.7 1 429.8 1 729.0 2 424.2 3 877.2 3 157.1 2 499.7 3 722.4 3 565.0 3 599.6 4 900.7
a/ Para el periodo 1990-1993, incluye electricidad y agua, construccin, transportes y comunicaciones. Millones de dlares. Fuente: INEGI (2010). Estadsticas histricas de Mxico 2009. Coleccin memoria. Mxico.
Periodo
Agropecuario
Minera y extraccin
Manufactura
Electricidad y agua
Construccin
Comercio
Transporte y comunicaciones
Servicios financieros a/
Otros servicios b/
Total
1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009
10.8 11.1 33.4 10 29.1 82.6 91.6 63.8 93 11.8 21.9 10.2 22.7 133.1 32.4 7.4
97.8 79.1 84.1 130.6 49.4 246 170.2 12.1 260.5 139 257.7 224.9 398.9 1770.8 4601.8 596.5
6191.9 4862.1 4819.3 7290.4 5010.1 9172.3 9990.2 5874.4 8636.5 7803.5 13255.5 11211 10072.1 12041.9 7175.7 4871.8
15.2 2.1 1.1 5.2 25.1 150.3 134 333.4 446.7 325.6 202.5 191.3 -85.3 123.1 412.3 -6
259.6 49.2 25.5 110.4 136.3 109.6 171.1 112.3 359.8 85.5 389.1 298.1 393.2 1881.7 860.3 490
1251.6 1012.5 752.2 1871.1 1038.5 1440 2464.5 2350.8 1801.3 1509 1277.8 2868.1 674 1505.7 1698.7 1260.3
719.3 876.3 428 686.3 439.3 295.5 -1932.6 2925.8 3949.9 2199.3 1645.4 2874.5 637.4 823.1 810.6 64.5
942 1070.1 1215.5 1116.6 732.6 776.3 4911.5 16462.7 6781.5 2893.9 5736.8 1662.8 4835.9 6988.6 4644.9 2591.6
1158.7 412.1 488.8 925 913.1 1597 2097.7 1638.9 1307 1611 1023.8 3010.6 2997.4 2172.2 3445.8 2646.2
10646.9 8374.6 7847.9 12145.6 8373.5 13869.6 18098.2 29774.2 23636.2 16578.6 23810.5 22351.5 19946.3 27440.2 23682.5 12522.3
a/ Servicios financieros, de administracin y alquiler de bienes muebles e inmuebles. b/ Servicios comunales y sociales; hoteles y restaurantes; profesionales, tcnicos y personales. Millones de dlares Fuente: INEGI (2010). Pgina electrnica.
181

La Inversión y Su Comportamiento en México 1940-2009

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LAINVERSINYSU COMPORTAMIENTOEN MXICO:19402009

SAMUEL ORTIZ VELASQUEZ

JOS C. VALENZUELA FEIJO

La inversin y su comportamiento en Mxico: 1940-2009

La inversin y su comportamiento en Mxico: 1940-2009

PRLOGO: INDUSTRIALIZACIN Y DESARROLLO.

La inversin y su comportamiento en Mxico: 1940-2009

V. FLUCTUACIONES DE LA INVERSIN. 5.1 El Coeficiente de Variabilidad. 5.2 Ciclos de la Inversin.

96 97 96 102 109 109 109 112 115 115 117

La inversin y su comportamiento en Mxico: 1940-2009

146 147 147 150 150 151 155 160

La inversin y su comportamiento en Mxico: 1940-2009 PRLOGO:

La inversin y su comportamiento en Mxico: 1940-2009

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La inversin y su comportamiento en Mxico: 1940-2009

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La inversin y su comportamiento en Mxico: 1940-2009 CAPTULO I

IMPORTANCIA Y SIGNIFICADO DE LA INVERSIN

1.1 Inversin y acervo de medios de trabajo.12

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1.2 Inversin e Ingreso Nacional.

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Por consiguiente, para el Ingreso Nacional, arribamos a: (1.9)

1.3 Inversin y Productividad.18

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1.4 Inversin y Crecimiento.

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1.5 Inversin y Empleo.

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LA INVERSIN EN EL SISTEMA DE CUENTAS NACIONALES

2.1 Definicin de la Inversin en la Contabilidad Nacional.

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EXCEDENTE NETO DE OPERACIN 49

Fuente: Elaborado con base en INEGI, SCNM, 2008.

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Cuadro 2.2 Financiacin de la inversin para Mxico, ao 2004 (en porcentajes).

PRSTAMO NETO DEL RESTO DEL MUNDO 5

Fuente: Elaborado con base en INEGI, SCNM, 2008.

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2.2 La Cuenta del Ahorro-Inversin en el Sistema de Cuentas Nacionales.

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