RAZONES QUE DETERMINAN QUE EL ARRENDAMIENTO FINANCIERO NO SEA UNA IMPORTANTE FUENTE DE FINANCIAMIENTO PARA LA MEDIANA EMPRESA INDUSTRIAL

EN TRUJILLO
Carlos Hugo Luna Rioja1

RESUMEN El leasing es considerado como el mejor instrumento financiero promotor de inversiones en el sector empresarial; sin embargo, en el Per no slo ha mostrado una tendencia decreciente en los ltimos aos, si no que est lejos del alcance de la mediana empresa industrial en Trujillo, a diferencia de los pases industrializados donde ha jugado un papel importante en el auge empresarial. El objetivo de esta investigacin es analizar este fenmeno, a fin de conocer sus causas y as aportar informacin para revertir esta situacin y posibilitar a la mediana empresa industrial de Trujillo el acceso al financiamiento para que logre su desarrollo y el de la regin. A priori, se consideran tres razones en la ocurrencia de este suceso: La falta de una adecuada poltica tributaria, la errada poltica de las instituciones financieras y el elevado costo del crdito leasing. Para probar la hiptesis de este estudio explicativo-descriptivo, se seleccion el diseo de investigacin no experimental transversal; se entrevist a funcionarios de los bancos y de las medianas empresas industriales de Trujillo; se utiliz la tcnica de muestreo estadstico simple para seleccionar a las 26 medianas empresas industriales de un total de 116 que operan en Trujillo; para recolectar los datos se utiliz la tcnica observacional y se proces la informacin con el programa Excel. Finalmente, la investigacin valid dos de las tres causas planteadas en la hiptesis: La falta de una adecuada poltica tributaria y la errada poltica de las instituciones financieras. Invalid la tercera razn: el elevado costo del crdito leasing. Y descubri otra razn: la contraccin de las inversiones en bienes de capital en el pas como consecuencia de la recesin econmica. Esta coyuntura llev a la Banca peruana a adoptar polticas centralistas sobre las colocaciones leasing, a seleccionar clientes confiables (la gran empresa), y a preferir negociar con productos financieros de corto plazo. No obstante, el panorama del leasing como fuente de financiamiento para la mediana empresa industrial de Trujillo es buena, debido a la apertura de nuevos mercados por los acuerdos en materia de comercio exterior, a la necesidad de las empresas de modernizarse para ser ms competitivos, a la aprobacin para usar depreciacin acelerada en operaciones leasing, y a la disminucin de las tasas de inters bancario por un exceso de liquidez en el sistema financiero peruano. Palabras claves: Financiero, Industrial, Leasing, Crdito.
1

Licenciado en Administracin, Magster en Ciencias Econmicas con mencin en Administracin de Negocios en la Universidad Nacional de Trujillo, estudios de Doctorado en Planificacin y Gestin en la Universidad Nacional de Trujillo, Docente en la Universidad Seor de Sipn de Chiclayo en la Facultad de Ciencias Empresariales.

TZHOECOEN

/ 23

Investigacin en Ciencias Empresariales y Desarrollo

ABSTRACT The leasing is considerate as the best financial promoter on the management sector, but here in Peru in the last years it was shown a falling tendency, and its getting far away from the reach of the industrial medium enterprise in Trujillo, contrary to the industrialized countries where the managerial peak had played an important roll. The objective of this research was to analyze this phenomenon in order to know the causes to give information to revert this situation and to facilitate to Trujillos medium industrial company the access to the financing so that it achieves their development and the region too. A priori there are considered three reasons in the occurrence of this event: The lack of an appropriate tributary politics, the political miss of the financial institutions and the high cost of the leasing credit. To prove the hypothesis of this explicative-descriptive study, the design of traverse non experimental research was selected; there were interviewed the functionaries of the banks and of Trujillos medium industrial companies; the technique of simple statistical sampling was used to select to the 26 medium industrial companies from a total of 116 that operate in Trujillo; to collect the data, it was used the observational technique and the information was processed by the Excel program. Finally, the investigation validated two of the three causes given in the hypothesis: The lack of an appropriate tributary politics and the political miss of the financial institutions. It invalidated the third reason: the high cost of the credit leasing. It was discovered another reason: the contraction of the investments in capital possessions in the country as consequence of the economic recession. This joint took to the Peruvian Banking to adopt centralist politics on the leasing placements, and to select clients reliable (the great company), and to prefer to negotiate with financial products of short term. Nevertheless, the panorama of the leasing as a financing source for Trujillos medium industrial company is good, due to the opening of new markets for the agreements as regards external trade, to the need of the companies of being modernized to be more competitive, to the approval to use depreciation hurried in operations leasing, and to the decrease of the bank interest rates for an excess of liquidity in the Peruvian financial system. Key words: Financial Industrial Leasing, Credit. I. INTRODUCCIN A la empresa en el Per se le presenta en la actualidad el inexcusable reto de la competitividad, acrecentado ste por el fenmeno de la globalizacin. Para asumir ese reto, la empresa tiene necesariamente que lograr la eficiencia y la eficacia en su gestin, si quiere mantenerse vigente y con xito en el mundo de los negocios. Debe, para ello, desarrollar un conjunto de actividades y funciones; y dentro de sus funciones, estn la mercadotecnia, la produccin, las finanzas, y otras. En el rea de las finanzas, el gerente desarrolla tres actividades principales: el anlisis y la planeacin financiera, la toma de decisiones de inversin, y la toma de decisiones de financiamiento (Gitman, p.12). Esta ltima, puede ser en el corto, mediano y largo plazo; y para ello, el sistema crediticio peruano ofrece una diversidad de productos financieros al sector empresarial, entre los cuales estn el: prstamo, arrendamiento financiero o leasing, pagar, factoring, advance account, descuento de letras, sobregiros, etc. (Ruiz, p. 201 a 217), para que as la empresa pueda afrontar sus necesidades de inversin (capital de trabajo y activos fijos) que le permita renovar sus bienes de capital (tecnologa) y ser competitivos en el mercado nacional e internacional. Sin embargo, la profunda crisis econmica por la que atraviesa el pas, sumido en una recesin econmica que imposibilita su desarrollo, coloca al sector empresarial en una situacin no menos crtica. Como parte de este gran sector, est la mediana empresa industrial, que es la organizacin que nos interesa en la presente investigacin, carente de recursos econmico-financieros por falta de
24 / TZHOECOEN

Carlos Hugo Luna Rioja

liquidez y de instrumentos de garanta que no le permiten acceder fcilmente al sistema financiero, y que en todo caso, tienen dificultades para escoger alternativas de financiamiento adecuadas para la inversin en bienes de capital. (Semana Econmica, FEB2003, p. 14). En efecto, el acceso al crdito en el Per, ha sido elitizado para la gran empresa, y ello se debe fundamentalmente, a que su percepcin de riesgo es muy baja; y para el resto de empresas, incluyendo a la mediana, la percepcin del riesgo crediticio es ms alta. (Semana Econmica, JUN2002, p. 3) Bajo el panorama descrito, surgen algunas interrogantes sobre el leasing o arrendamiento financiero, que es una de las herramientas ms eficientes del mercado en el financiamiento de activos fijos, especialmente para la mediana empresa, no ha jugado un papel importante en el mercado financiero peruano, para posibilitarle su desarrollo y competitividad?. Por qu las colocaciones leasing registran una marcada tendencia decreciente en los ltimos aos?. La investigacin busca encontrar razones, causas o motivos; el porqu el leasing no se ha constituido en una importante fuente de financiamiento en el sector de la mediana empresa industrial en la provincia de Trujillo. Y la importancia se da en funcin a su bajo nivel de colocaciones frente al total colocado por el sistema financiero peruano, teniendo en consideracin que en los pases industrializados y en desarrollo, la tercera parte de la maquinaria y equipo es financiado con leasing (FTAA Consulting, p. 2). Y, segn la Asociacin de Arrendadores de Equipo y Maquinaria de los EE.UU. (ELA), el 80% de todas las empresas recurren al leasing para adquirir la maquinaria y equipo que necesitan para el crecimiento o puesta en marcha de su negocio (Bisaleasing, p.1). Dos motivos justifican la realizacin de esta investigacin: Implicacin Prctica: El leasing o arrendamiento financiero, pese a ser uno de los mejores generadores de crecimiento empresarial y una de las ms eficientes alternativas de financiamiento de activos fijos, no slo ha ido disminuyendo sus colocaciones, sino que en el Per, y especficamente en Trujillo, nunca lleg a constituirse en una importante fuente financiera en la mediana empresa industrial, que es la que tiene mayores dificultades para acceder al sistema crediticio en el mediano y largo plazo. Pero, si esta investigacin logra que se conozcan las causas del fenmeno estudiado, y adems, los entes involucrados conciertan para revertir la situacin, entonces la mediana empresa industrial de Trujillo (carente de recursos econmico-financieros por su falta de liquidez y de instrumentos de garanta de crdito), tendr a su disposicin una herramienta financiera gil (el leasing), para que pueda realizar inversiones en bienes de capital y logre as su desarrollo. Relevancia Social: Si el leasing se hace accesible para que el mediano empresario industrial de Trujillo haga una expansin de su negocio o ponga en marcha un nuevo negocio, ocurrir un doble efecto social de importancia: Primero: Habr mayor inversin privada y consecuentemente un mayor incremento de la produccin nacional, y as, por un lado se crea ms empleo, y por otro lado se incrementa la recaudacin tributaria va Impuesto General a las Ventas (por el aumento de las ventas) e Impuesto a la Renta (por el crecimiento de las utilidades empresariales y el de quinta categora). Segundo: Habr una bancarizacin de las medianas empresas industriales que operan en la informalidad, motivados por un fcil acceso al financiamiento de activos fijos; esto producir una mayor liquidez en el sistema financiero peruano y consiguientemente mayor inversin privada. De igual modo, al formalizar ms empresas se ampla la base tributaria; lo que hace que se incremente la recaudacin tributaria del Estado. La realizacin de esta investigacin pretende ayudar a resolver asuntos desde las perspectivas siguientes: Al Estado: Obteniendo mayores ingresos fiscales para revertirlos en los sectores sociales ms necesitados. A la Banca: Incrementando su liquidez y su rentabilidad.

TZHOECOEN

/ 25

Investigacin en Ciencias Empresariales y Desarrollo

A la Mediana Empresa Industrial de Trujillo: Posibilitndole de mayor financiamiento para inversiones en bienes de capital para lograr su desarrollo. A la sociedad: Mayor empleo para que mejore su calidad de vida. La investigacin se ha desarrollado dentro del mbito de la provincia de Trujillo, con la aplicacin de cuestionarios a Gerentes y/o funcionarios de 26 medianas empresas industriales y 4 instituciones bancarias que ofrecen leasing en el medio. Se eligi a la mediana empresa por que es la organizacin que tiene limitaciones de acceso al sistema crediticio y por que, de lograr su crecimiento, se ubicara inmediatamente como gran empresa, con capacidad para competir en los mercados internacionales; al sector industrial por las ventajas comerciales que ha logrado el pas mediante acuerdos con el ATPDEA y MERCOSUR, que vinculan favorablemente a la industria peruana y por el valor agregado que genera este sector en la produccin de bienes; y a la provincia de Trujillo por la responsabilidad de lograr su desarrollo y consecuentemente el de la regin. Sin embargo, los resultados de este estudio no estaran lejos de ser considerados en todo tipo de empresa, de cualquier sector y que opere en cualquier lugar del pas. Consciente de la importancia que tiene el leasing para afrontar los nuevos retos en el ambiente de los negocios, esta investigacin pretende aportar informacin que sirva de reflexin y accin a los entes involucrados (gobierno, bancos y mediana empresa), para revertir esta situacin, posibilitando que la mediana empresa industrial de Trujillo pueda tener acceso al financiamiento para renovar sus bienes de capital, y as mantenerse competitivos en un mundo globalizado, logrando su desarrollo y el de la regin. Indudablemente, que el peor inconveniente se present ante el requerimiento de una base de datos actualizada de todas las medianas empresas industriales ubicadas en la provincia de Trujillo. Los tres organismos llamados a mantener esta informacin no lo hacen: la Direccin Regional de Industria y Turismo de la Libertad la mantiene desactualizada (al ao 2000); la SUNAT Trujillo por una disposicin legal est prohibida de proporcionarla; y la Cmara de Comercio y Produccin de La Libertad refiere aglutinar slo al 15% del total de empresas del medio. Se solucion esta primera limitacin cruzando la base de datos de la DRITLL y de la CCyPLL. Una segunda limitacin se dio por la poca, y en otros casos nula, predisposicin del sector empresarial para dar atencin a los trabajos de investigacin cientfica. La solucin tom mucho ms tiempo y costo de lo previsto, a travs de la bsqueda de contactos. Finalmente, un ltimo inconveniente de informacin se present por la ausencia de conocimiento especializado sobre leasing en las instituciones bancarias, debido a que las oficinas de Trujillo, son meros tramitadores ante Lima del producto leasing. Se tuvo que recoger mayor informacin en la ciudad de Lima. Cules son las razones que determinan que el arrendamiento financiero no sea una importante fuente de financiamiento en la mediana empresa industrial de Trujillo?. Con la finalidad de dar respuesta al problema y a los objetivos planteados en este estudio, se formula la siguiente hiptesis de investigacin: La falta de una adecuada poltica tributaria del Estado, la errada poltica de las instituciones financieras y el elevado costo del crdito leasing, son las razones que determinan que el arrendamiento financiero no sea una importante fuente de financiamiento de activos fijos para la mediana empresa industrial de Trujillo. II. MARCO DE REFERENCIA La investigacin se sustenta en el compromiso de asumir lo humano como lo esencial, como lo fundamental. Por estar orientado este estudio en pro del ser humano, en la bsqueda de mejorar su calidad de vida. Si en el presente trabajo encontramos cules son las razones que impiden el desarrollo del arrendamiento financiero como fuente de financiamiento de activos fijos para el sector empresarial industrial en la provincia de Trujillo, estaremos llamando la atencin de los entes involucrados en este
26 / TZHOECOEN

Carlos Hugo Luna Rioja

fenmeno (gobierno, empresa y banca), para que as, entre ellos, puedan salvar estas dificultades y permitan lograr su desarrollo y consecuentemente el desarrollo integral del hombre, que es el fin supremo de la sociedad. Esta es la concepcin filosfica-antropolgica de este estudio, que ha determinado una actitud en beneficio del ser humano. En la revisin de la literatura sobre leasing, no se ha encontrado estudios sobre el problema especfico de la presente investigacin. Solamente existen ideas vagamente relacionadas con el objetivo de este trabajo. Todos los estudios realizados en la regin y en el pas, estn encaminados a describir el leasing, mostrar sus ventajas y desventajas, haciendo una comparacin con el prstamo que es la otra alternativa de financiamiento a mediano y largo plazo; por lo que estos aspectos no se abordan en este estudio. El punto de partida para esta investigacin se tuvo en algunas publicaciones periodsticas y de revistas econmicas, sobre las consideraciones vertidas en el tema por empresarios, funcionarios de bancos y especialistas de leasing. El arrendamiento financiero surge en la dcada de los aos 50 en los Estados Unidos de Norteamrica, desarrollndose y adquiriendo gran importancia en los diversos pases del mundo occidental, debido a que los usuarios reconocieron que unos bienes producen el mismo beneficio o la misma reduccin de costos; tanto si son de propiedad como si son de alquiler. (Heyel C., 1984, p. 650). El Arrendamiento Financiero o leasing, constituye una frmula que da lugar a un nuevo enfoque de la economa moderna, al afirmar que la riqueza es generada principalmente por el uso de los bienes que por la propiedad de los mismos ( Indacochea A., 1986, p. 43 ). Es una herramienta esencial, diferente al alquiler convencional de bienes, por constituir un mtodo gil para financiar los bienes de capital (Espinoza A., 1987, p. 176- 177 ). En el Per, el leasing se ha ido desarrollando entre idas y vueltas; as, en 1979 mediante el Decreto Ley N 22738 se autoriza a las entidades financieras para que puedan poseer maquinarias, equipos y vehculos destinados al arrendamiento financiero. Posteriormente, en 1981 con el Decreto Legislativo N 212 se define el marco legal y tributario, permitindose a las empresas de arrendamiento financiero acelerar los plazos de depreciacin en un 50% para los activos fijos motivo de leasing, ello equivala a que los contratos no tuvieran desfase con los plazos de depreciacin. Luego, en 1984 se aprob el Decreto Legislativo N 299 y su reglamentacin el Decreto Supremo N 599-84EFC., que simplifica el rgimen de depreciacin para las locadoras, ya que permite depreciar el bien arrendado en el plazo contractual (con un mnimo de tres aos). En Diciembre de 1986, se dio el Decreto Legislativo N 399, (modifica el articulo 18 del Decreto Legislativo N 299), que deroga el uso del mtodo de la depreciacin acelerada; por lo que la depreciacin tena que efectuarse dentro de los plazos de vida til y estimada que sealaban las tablas correspondientes. Esta eliminacin de la depreciacin acelerada se bas en la deteccin de algunas operaciones aisladas de lease-back de inmuebles, realizadas adrede para evitar impuestos. (1/2 de Cambio, Feb 1987, p. 9). Este cambio en la normatividad, signific un aumento en la tributacin de las empresas locadoras, que a su vez repercuti en mayores costos para la arrendataria o usuaria del leasing (Bellido, 1989, p. 201). Otro aspecto criticado con esta nueva normatividad, fue el tratamiento tributario diferenciado que gozaban ciertas arrendatarias y que eran transferidas a las locadoras, como es el caso de que si la arrendataria gozaba de algn rgimen de exoneraciones (derechos de importacin, impuesto general a las ventas o impuesto selectivo al consumo), se le trasladaban estos beneficios y exoneraciones a la locadora, siempre que dichos bienes se destinaran para uso de la arrendataria (Bellido P., 1989, Pg. 199). Adems, todos estos regmenes legales no establecan topes en la tasa de inters sobre el leasing, pues el arrendador no tena por qu colocar una tasa explcita, generando con esto un costo financiero ms alto que otras alternativas de financiamiento convencionales (Espinoza, 1986, p. 161). stos cambios continuos en la legislacin sobre el leasing, generaron incertidumbre en el mercado y la expectativa de la entrada en vigencia de un nuevo marco regulatorio que permitiese el uso del mtodo de la depreciacin acelerada para los activos fijos adquiridos bajo leasing y que contemple condiciones homogneas en el sistema leasing.

TZHOECOEN

/ 27

Investigacin en Ciencias Empresariales y Desarrollo

As, en Diciembre del 2000, se da la Ley N 27394, reglamentado mediante Decreto Legislativo N 915, que modifica nuevamente el articulo 18 del Decreto Legislativo N 299, permitindose la depreciacin acelerada de los bienes objeto de leasing (en un mnimo de dos aos para bienes muebles y cinco aos para inmuebles); precisa adems, que la operacin es una colocacin para el arrendador y que los bienes son activo fijo de la arrendataria y se registran de acuerdo a las normas internacionales de contabilidad; el contrato deber estipular el valor de la cuota, discriminando capital e intereses. Este cambio, ha generado gran expectativa en el sector financiero y empresarial, constituyendo para el leasing un reto de crecimiento; a tal punto que uno de los objetivos para algunas instituciones financieras es revertir la tendencia decreciente que tuvo el leasing en los ltimos aos. (Semana Econmica, FEB2003, p. 14). Fuentes de Financiamiento: Una de las funciones del Gerente de Finanzas en la empresa, es la toma de decisiones de financiamiento, que incluye determinar cules son las fuentes de financiamiento a corto (menos de un ao), mediano (entre uno y cinco aos) y largo plazo (ms de cinco aos) ms importantes en un momento especfico (Gitman L., 2000, p. 12-13). Las fuentes de financiamiento, son orgenes de fondos o recursos financieros, que permiten a los Gerentes Financieros agenciarse de stos para desarrollar sus actividades, financiar inversiones en maquinaria y equipo o activos fijos, o para desarrollar proyectos de inversin. Una Fuente de financiamiento de activos fijos (mediano plazo), es cuando los fondos se utilizan para financiar inversiones en maquinaria y equipo, y las principales formas son: el prstamo y el arrendamiento financiero o leasing. (Bellido P.A., 1989, p. 147 a 219). Activos Fijos: Los activos fijos, estn constituidos por aquellos bienes que son de naturaleza permanente o de vida til larga, que no estn destinados a la venta y que son utilizados por la empresa en la produccin y venta de bienes y servicios. Estos activos fijos, tienen una duracin o vida til superior a un ao. Entre stos tenemos: terrenos, edificios, maquinaria, planta, equipo, vehculos, computadoras, etc. La inversin en activos fijos es un factor muy importante y estratgico para la empresa, y las decisiones de inversin depende de una serie de previsiones complejas y a largo plazo por parte de la Gerencia, programando anticipadamente sus necesidades de recursos financieros para aplicarlos en la adquisicin de activos fijos, para as lograr cierto grado de desarrollo. Este desarrollo buscado, debe mantener a la empresa en estado competitivo y de constante progreso. Existe una diversidad de clasificaciones en torno a las inversiones en activo fijo; una de ellas establece inversiones en activo fijos de reemplazo, para expansin, estratgico y para lnea de producto. (Bellido, 1989, p.55 a 67). Poltica Tributaria: Por poltica tributaria se entiende al conjunto de directrices, orientaciones, criterios y lineamientos para determinar la carga impositiva directa o indirecta, a efecto de financiar la actividad del Estado (Ruiz, 2003, p. 67). La poltica del Estado debe ser consolidar un sistema tributario que estimule el crecimiento econmico del pas, a travs de la provisin de incentivos adecuados para el trabajo, el ahorro y la inversin (Bologna, 1999, p. 61). Sin embargo, en los ltimos aos se gener una incertidumbre en el mercado del leasing, debido a sucesivos cambios en la legislacin del arrendamiento financiero, generando un desorden que produjo inseguridad jurdica en las transacciones (Semana Econmica, FEB2003, p. 15). Poltica de la Instituciones Financieras: Conjunto de actividades que hacen las instituciones financieras, orientadas a dinamizar y desarrollar la economa del pas, (Ruiz, 2003, p.152). Sin embargo, los bancos no fomentan, ni promocionan, ni aceptan en su totalidad al leasing como fuente de financiamiento de activos fijos. Las cifras indican que las instituciones financieras de Trujillo, en el ao 1996, de 700 operaciones de crdito que otorgaron, slo un 14% lo hicieron mediante Leasing, en tanto que el 25% fue con Prstamo y el 61% con Pagar; esto demuestra la errada poltica de las instituciones financieras respecto a esta fuente finan28 / TZHOECOEN

Carlos Hugo Luna Rioja

ciera. (Ramrez L., 1996, p.38). Desde aos atrs, los bancos peruanos ingresaron a una poltica conservadora, buscando por todos los medios asegurar sus ganancias, interesndose por atender a las grandes empresas, en tanto que las medianas y pequeas empresas no eran tomadas en cuenta por considerrseles de alto riesgo y sus operaciones crediticias de pequeos montos no llamaban la atencin. (Semana Econmica, ABR2003, p. 3). Costo del Crdito: Teniendo en cuenta que el crdito es el usufructo de un capital ajeno por un tiempo determinado, ya sea para fines de consumo o de produccin, tiene un costo [o una suma pagada] para el que lo utiliza; a este costo usualmente se le llaman intereses (Ruiz, 2003, p. 188). Tambin se le conoce como costo del dinero, costo financiero o costo del crdito. Existe un consenso en que las tasa de inters activas son altas en el Per. Este hecho no slo preocupa a los clientes bancarios y al gobierno, sino tambin a las instituciones financieras, porque las quejas sobre ello son permanentes y se llega a acusar de no querer bajarlas. De hecho, las tasas son un reflejo de la situacin del mercado crediticio. Una de las caractersticas del mercado financiero peruano es la amplia dispersin de las tasas de inters. Hay empresas premium que consiguen crditos sin dificultades y a tasas de inters muy bajas (0.75 % sobre la tasa libor); la dispersin se incrementa para la mediana y pequea empresa, donde justamente los ndices de morosidad son mayores. Sin embargo, en los ltimos aos en el Per la tasa de inters ha disminuido en funcin al riesgo de cada sector. (Semana Econmica, OCT2001, p. 3). Mediana Empresa Industrial: Desde el punto de vista legal, no existe una conceptuacin de mediana empresa, pero para efectos de la presente investigacin se ha tomado en cuenta el criterio de la Direccin Regional de Industria de La Libertad, que considera mediana empresa a aquellas que tienen de 41 a 200 trabajadores y que el volumen de ventas supera las 200 Unidades Impositivas Tributarias. En el rubro industrial, estn ubicadas las medianas empresas que se dedican a la transformacin de materias primas en productos intermedios o finales; es decir: manufactureras, agro-industriales, pecuario-industriales, y de la construccin. Arrendamiento: Un arrendamiento, es un contrato mediante el cual el dueo de un activo (el arrendador) le otorga a otro (el arrendatario), el derecho exclusivo de utilizar el activo fijo por un tiempo convenido, a cambio de un pago por alquiler. Cuando el contrato de arrendamiento es cancelable y de una duracin ms corta que la vida til del activo, se le denomina Arrendamiento de Operacin. En contraste, el Arrendamiento Financiero es ms largo en su naturaleza y no es cancelable. Este contrato adems, incluye una opcin de compra a favor del arrendatario. (Van Horne J., 1994, p. 680-681). Arrendamiento Financiero: La ley define como arrendamiento financiero, al contrato mercantil que tiene por objeto la locacin de bienes muebles e inmuebles por una empresa locadora para el uso por la arrendataria, mediante pago de cuotas peridicas y con opcin a favor de la arrendataria de comprar dichos bienes por un valor pactado. (Dec. Leg.N299). Quines intervienen? Arrendador: (o Locador) Bancos Empresas leasing Financieras Arrendatario: (o Cliente) Personas Jurdicas

TZHOECOEN

/ 29

Investigacin en Ciencias Empresariales y Desarrollo

Proveedor: (o Fabricante / Comercializador) Personas Jurdicas o naturales con RUC que fabrican o comercializan activos fijos.

Proveedor

(2) Compra el bien

(3) Suministra el bien

(4) Paga cuotas (5) Arrienda / Arrendador (6) Vende Arrendataria

(1) Aporta informacin solicitada por el Banco

Modalidades del leasing: Leasing Directo: La arrendataria y el proveedor son distintos. Lease Back : La arrendataria y el proveedor son la misma persona. El cliente vende un activo de su propiedad al Locador para que ste se lo arriende. Esta operacin no otorga depreciacin acelerada, ni est afecto al impuesto a la renta. Beneficios del leasing: Para el Arrendador (Banco): Incrementa las colocaciones con un producto rentable Los gastos y riesgos corren por cuenta del cliente El IGV pagado por la adquisicin del bien es usado como crdito fiscal y compensado con el IGV gravado en las cuotas del cliente Permite atender segmentos de mercado que tienen mayor riesgo y rentabilidad Mejora su posicin de garantas, pues el activo es propiedad del Banco en vez de prenda o hipoteca Los bienes no pueden ser embargados En caso de incumplimiento los bienes debern ser restituidos con mrito ejecutivo Estabiliza el saldo de las colocaciones Permite captar al proveedor del arrendatario como cliente Diversifica las colocaciones del Banco

30 / TZHOECOEN

Carlos Hugo Luna Rioja

Para el Arrendatario (Empresa): Acceso a financiamiento que no podran obtener con otros productos Beneficio tributario de la depreciacin acelerada de los activos adquiridos El bien se paga mientras produce Optimiza capital de trabajo y el uso de garantas El inters y la depreciacin son gastos deducibles del impuesto a la renta El IGV de las cuotas puede ser utilizado como crdito fiscal Estructura flexible de cuotas (crecientes, decrecientes, de gracia, mensuales, trimestrales, etc,) Se le permite conocer la tasa del inters Es posible financiar hasta el 100% del valor de los bienes, incluido los fletes, gastos de despacho, derechos aduaneros, instalacin, montaje, seguros, etc.) En Lease back se licuan activos para transformarlos en disponibilidades.

Procedimiento para operaciones leasing:

Se inicia con la etapa de negociacin entre el Banco y la Empresa, relacionado con el tipo de bien, monto, tasa de inters, plazos, estructura de cuotas, etc. Presentada la documentacin por la empresa cliente, el Banco evala y aprueba la operacin; luego, se formalizan los contratos mediante escritura pblica (el de compra y el de arrendamiento); seguidamente, se efecta el desembolso; el Banco hace el seguimiento y cobranza de las cuotas; y finalmente, si la empresa hace uso de su opcin de compra se realiza la transferencia, de lo contrario el Banco recupera el bien.

Negociacin

Evaluacin y Aprobacin

Desembolso

Seguimiento y cobranza

Opcin de compra y transferencia

Marco Legal: Decreto Legislativo N 299 y su reglamentacin Decreto Supremo N 559-84-EFC. Ley N 27394 que modifica el art. 18 del Decreto Legislativo N299 Decreto Legislativo N 915 que precisa los alcances de la ley. Metodologa de la investigacin El presente estudio se inicia como una investigacin de tipo explicativo; por que su inters esta centrado en explicar por qu ocurre un fenmeno: la poca importancia del leasing en las medianas empresas industriales de Trujillo. Sin embargo, tambin tiene caracteres exploratorios (al revisar la literatura no se encontraron antecedentes), descriptivos (especifica las propiedades de cada variable), y correlacionales (busca relacionar cada variable). Y para probar la hiptesis formulada, se ha seleccionado el diseo de investigacin No Experimental transversal, ya que no se han manipulado deliberadamente las variables, y la obtencin de datos se da un solo momento, en un tiempo nico.

TZHOECOEN

/ 31

Investigacin en Ciencias Empresariales y Desarrollo

Mediante el diseo transversal causal, se determinar si las razones planteadas determinan que el arrendamiento financiero no sea una importante fuente de financiamiento de activos fijos para la mediana empresa industrial de la provincia de Trujillo. Finalmente, se describirn las razones con ms exactitud y se buscarn posibles relaciones entre ellas. III. MATERIAL DE ESTUDIO Poblacin: La poblacin objeto de la investigacin est constituido por todas las Medianas Empresas Industriales localizadas en la provincia de Trujillo, registradas en la Direccin Regional de Industria y Turismo de La Libertad y en la Cmara de Comercio y Produccin de La Libertad; y el total de Bancos que ofertan leasing en la provincia de Trujillo. Cruzando la base datos de la DRITLL y de la CCyPLL, existen 116 medianas empresas industriales en la provincia de Trujillo; y son 4 los Bancos que ofertan leasing en Trujillo. Muestra: Para Medianas Empresas Industriales: Para la recoleccin de la informacin, se tom una muestra de medianas empresas industriales que cumplieron con los requisitos mencionados en la poblacin. El tamao de la muestra ha sido estimado mediante el sistema del muestreo aleatorio simple. As, estadsticamente se consider que 26 medianas empresas industriales de la provincia de Trujillo, representaron confiablemente a la totalidad de ellas. Para Instituciones Bancarias: Es igual a la poblacin: Los cuatro Bancos que ofertan leasing en la provincia de Trujillo. IV. TCNICAS E INSTRUMENTOS DE RECOLECCIN DE DATOS Tcnica Para recolectar los datos se utiliz la tcnica observacional, es decir, la informacin se ha obtenido directamente por el investigador, lo que constituye el mtodo ms importante del mtodo cientfico. Para la elaboracin del Marco Referencial se recurri a la tcnica documentaria: bibliografa disponible, internet, revistas econmicas, etc. Instrumentos Cuestionarios: Por entrevista directa, mediante encuestas a Gerentes de Bancos y Medianas Empresas Industriales. Entrevistas: Para obtener opiniones de especialistas. Otros: Manejo de archivos, Internet, libros y revistas especializadas. Procesamiento de datos: Una vez obtenida la informacin, se procedi a procesarla electrnicamente mediante el uso del programa Excel. V. CONCLUSIONES En el presente trabajo de investigacin se ha llegado a las siguientes conclusiones: Pese a ser una importante herramienta de financiamiento para empresas, los contratos leasing
32 / TZHOECOEN

Carlos Hugo Luna Rioja

siguen disminuyendo; sin embargo, uno de los objetivos de las instituciones financieras es revertir esa tendencia. El leasing o arrendamiento financiero debe constituirse en una importante fuente de financiamiento, especialmente para la pequea y mediana empresa, que en particular son las que tienen mayores dificultades para acceder a crditos de mediano y largo plazo en la banca local. El leasing representa a Diciembre del 2002, el 51.8% del saldo colocado hace cinco aos y no ha podido escapar de la tendencia decreciente del sistema bancario. Actualmente el saldo de las colocaciones de leasing a nivel nacional (ms de S/. 4,000 millones) representa cerca del 11% del total colocado por el sistema financiero, en tanto que, a diciembre de 1998 representaba el 14%. Este negocio no slo se ha reducido, sino que se ha concentrado en dos competidores a nivel nacional: El Banco de Crdito a travs de su subsidiaria Credileasing (41%) y el Banco Wiese Sudameris y su subsidiaria Wiese Sudameris Leasing (23%). Sin embargo, se espera revertir la tendencia decreciente que experimentan las colocaciones de arrendamiento financiero en la medida en que la economa empiece a dar signos de recuperacin, especialmente en los rubros de consumo e inversin privada. El Prstamo es el producto financiero competidor por excelencia del Arrendamiento Financiero; ambas fuentes de financiamiento estn destinadas por el sistema bancario para atender necesidades empresariales de mediano y largo plazo, especficamente para la adquisicin de activos fijos. Pero es el prstamo el que ha adquirido mayor preferencia en la poltica de las instituciones bancarias, relegando al leasing a un segundo plano. As, la venta del producto leasing se decide en la Subsidiaria Leasing del Banco (Lima), en tanto que el prstamo lo aprueba la Sucursal Trujillo; una operacin de leasing demora de 35 a 40 das mientras que el prstamo de 8 a 10 das; el leasing, a diferencia del prstamo, no es ofrecido activamente por el funcionario del Banco, debido principalmente a la falta de conocimiento del producto y a lo burocrtico del trmite. Hay altos ndices de desconocimiento financiero y descalificacin en la Medianas Empresas Industriales en Trujillo. Una de cada tres no usan financiamiento bancario; el 62% nunca ha usado leasing; el 69% no lo conoce bien; el 31% no est calificada por el sistema financiero. El alto costo financiero del leasing, se plante dentro de la hiptesis de investigacin como la primera razn para que este producto financiero no se haya constituido en una importante fuente de financiamiento de activos fijos para la mediana empresa industrial en Trujillo. Y se ha demostrado que no es as, pues la tasa de inters del leasing no es ms alta que la del prstamo (la tasa de inters est en funcin de la empresa y no del producto), sino que, el precio del leasing, aparte del costo financiero (intereses) y la amortizacin, incluye los gastos administrativos de la operacin (fletes, gastos de despacho, derechos aduaneros, instalacin, montaje, etc.) y adicionalmente una prima de seguro. Este seguro protege la inversin del activo beneficiando al Banco y a la empresa, pues ambos estn protegidos ante cualquier siniestro, lo que no ocurre siempre cuando una empresa hace un prstamo para comprar un activo fijo. Estos dos detalles (prima de seguro y gastos administrativos), merecen una especial atencin por parte de la mediana empresa industrial, para no incurrir en error de anlisis y se siga creyendo que el costo financiero del leasing es ms caro que en el prstamo. La segunda razn para que el leasing no se haya constituido en una importante fuente de financiamiento en la MEIT, planteada en la hiptesis de investigacin y que se ha demostrado su validez, es la inadecuada poltica tributaria del Estado en materia de leasing, al crear incertidumbre en el uso del mtodo de la depreciacin acelerada para los bienes de capital adquiridos a travs de esta fuente de financiamiento. Adems de haber concedido un tratamiento tributario diferenciado a algunas entidades financieras que gozaban de convenios de estabilidad tributaria. Esta poltica inadecuada ha sido salvada por el Estado, pues a partir del 2001 se permite el uso de la depreciacin acelerada para los bienes de capital adquiridos va leasing; y a partir de mediados del 2002 el Congreso elimin el tratamiento tributario diferenciado con que gozaban algunas entidades financieras.

TZHOECOEN

/ 33

Investigacin en Ciencias Empresariales y Desarrollo

La tercera razn para que el leasing no se haya constituido en una importante fuente financiera en la MEIT, planteada en la hiptesis de este estudio, y que tambin se ha demostrado su validez, es la errada poltica de las instituciones financieras respecto al leasing. En efecto, en la ltima dcada los Bancos han mantenido una visin cortoplacista, prefiriendo las inversiones temporales a empresas lite con el uso de productos de corto plazo como el pagar, descuentos, factoring, tarjetas de crdito, cartas de crdito, etc.; pero ello, ha originado bajos niveles de rentabilidad y un exceso de liquidez en el sistema financiero, al dar como resultado un mercado en el que la demanda por dinero de empresas saludables es menor que la oferta del mismo. Esta errada poltica ha generado en los Bancos una actitud negativa frente al leasing; como operaciones centralistas y burocrticas, parcializacin hacia otra fuente financiera (el prstamo), y desconocimiento del producto leasing por los funcionarios de los Bancos de Trujillo. Sin embargo, lo que quieren hoy las instituciones financieras es prestar fondos y no estar destinndolas a inversiones temporales de baja rentabilidad. Y aqu el leasing tiene su gran oportunidad, especialmente dentro de la mediana empresa industrial, por sus caractersticas peculiares y por las nuevas condiciones en el comercio exterior. Hay otra razn fundamental que ha generado la poca importancia del arrendamiento financiero como fuente financiera de activos fijos para la mediana empresa industrial en Trujillo, y que no se puede soslayar. La profunda crisis econmica por la que atraviesa el pas, sumido en una grave recesin econmica, ha dado origen a que las inversiones en bienes de capital del sector empresarial se hayan contrado (Ver Anexos: Grfica N A1, pgina 71), trayendo como consecuencia una cada en la demanda de las diferentes fuentes de financiamiento ofertadas por el sistema financiero peruano. Sin embargo, en los dos ltimos aos, la economa del pas est dando signos de recuperacin, sobre todo en el plano de la produccin, inversin privada y consumo privado (Ver Anexos: Grficas A2, A3 y A4, pginas 72, 73 y 74). Resulta urgente reactivar nuestra economa e iniciar un proceso de crecimiento sano y sostenido para el largo plazo, basado fundamentalmente en la inversin privada que conduzca a un pas moderno y seguro, que busca integrarse como miembro activo de un mundo globalizado que exige competitividad. La inversin privada es la va del progreso para combatir la pobreza, generar empleo, reducir tarifas, brindar mayor cobertura de servicios y mejorar la calidad de vida de todos los peruanos; y aqu, el leasing tiene la oportunidad de revertir su tendencia, por ser precisamente el mejor instrumento financiero promotor de inversiones. Siempre se ha comentado que la tasa de inters del leasing en el Per es alta. Esto no es as, lo cierto es que, conforme se explica en el tem 5.5, la cuota leasing es alta por que en ella se incluyen los gastos administrativos de la operacin y la prima de seguro. La tasa de inters que cobran los Bancos en sus operaciones financieras no est funcin del producto (prstamo o leasing) sino de la empresa cliente; es decir est personalizada. Una de las caractersticas del mercado financiero peruano es la amplia dispersin de las tasas de inters, debido fundamentalmente a la percepcin de riesgo de las empresas. As, hay empresas premium que hoy pueden conseguir crditos a 90 das en dlares a tasas de 3% a 3.5% sin mucha dificultad, mientras que una pequea empresa puede pagar hasta en cinco veces la tasa sealada. Eso, por los altos ndices de morosidad de los segmentos mediana y pequea empresa. Concluyendo, la investigacin ha permitido demostrar la validez de dos de las razones enunciadas en la hiptesis planteada y el hallazgo de una tercera razn o causa. Razones vlidas: La inadecuada poltica tributaria del Estado en materia de arrendamiento financiero: al haber creado incertidumbre en el uso del mtodo de la depreciacin acelerada y por haber concedido un tratamiento tributario diferenciado a algunas entidades financieras. La errada poltica de las instituciones financieras en materia de leasing: una visin cortoplacista de inversiones temporales pero de baja rentabilidad, por su marcada aversin al riesgo.
34 / TZHOECOEN

Carlos Hugo Luna Rioja

Una nueva Razn: La contraccin de las inversiones en bienes de capital por parte del sector empresarial en general como consecuencia de la recesin econmica; es decir, hay un menor dinamismo de la inversin en la compra de activos fijos dada la lenta recuperacin econmica del pas. Razn No vlida: El elevado costo del crdito o tasa de inters del leasing: No es cierto que la tasa de inters del leasing sea ms alta que la del prstamo, lo que ocurre es que el precio del leasing incluye los gastos administrativos y la prima de seguro, que sera necesario incluir en el anlisis de un prstamo. Se espera que las instituciones financieras cumplan sus objetivos de revertir la tendencia decreciente que tuvo el leasing en los ltimos aos. As el panorama del leasing para los prximos aos es bueno debido a muchos factores a su favor: Apertura de nuevos mercados y extensin de otros como consecuencia de los acuerdos comerciales del gobierno peruano con el ATPDEA y negociaciones comerciales con EE.UU. La inversin se va a reactivar porque las empresas necesitan renovar su maquinaria y bienes de capital para mantenerse competitivos en un mundo globalizado. Es el momento de invertir porque las tasas de inters del sistema bancario han disminuido. El principal demandante del producto leasing ser la industria y los principales bienes arrendados sern la maquinaria, el equipo y los vehculos. La dacin de la ley que permite el uso de la depreciacin acelerada para activos fijos adquiridos mediante leasing. Los Bancos han cambiado su poltica, ahora apuestan por estabilizar su rentabilidad con productos financieros de mediano y largo plazo (leasing y prstamo). Algunos Bancos han trazado como uno de sus objetivos apostar por el producto leasing, colocando metas agresivas de colocaciones. Visos de un buen panorama se aprecian en los ndices que muestran la recuperacin inversin privada, que ha crecido sostenidamente en los ltimos 6 trimestres; as como el crecimiento del Producto Bruto Interno del pas, que es uno de los ms importantes de la regin. VI. RECOMENDACIONES Luego de haber encontrado las causas que han determinado la poca importancia del leasing o arrendamiento financiero como fuente de financiamiento de activos fijos para la mediana empresa industrial de Trujillo, se presenta a continuacin algunas sugerencias, que ojal sean tomadas en cuenta por los sectores involucrados en este fenmeno para revertir la situacin y as la MEIT cuente con una herramienta financiera til para que pueda lograr su desarrollo: La Superintendencia de Banca y Seguros debe dictar las normas necesarias para aumentar la cantidad y la calidad de la informacin que los bancos brindan a los clientes. Son muy pocas las personas que conocen cules son las caractersticas y condiciones de los productos que los bancos ofrecen, y en el caso del leasing el desconocimiento es todava mayor. La actuacin del Estado debe estar dirigida a mantener y/o mejorar las condiciones macroeconmicas adecuadas que permitan el crecimiento del ingreso y del producto, y as mejorar las expectativas de los agentes econmicos que conduzcan al despliegue de las inversiones en el pas. El Estado debe incentivar la tendencia decreciente de las tasas de inters mediante soluciones

TZHOECOEN

/ 35

Investigacin en Ciencias Empresariales y Desarrollo

de mercado, para ponerlas dentro de los parmetros internacionales y as el acceso al crdito se d con tasas de inters bajas. Los Bancos no slo deben descentralizar la toma de decisiones en materia del leasing, sino adems, deben realizar mejoras en el producto y flexibilizar y agilizar el proceso operativo, para reducir el tiempo de una colocacin del arrendamiento financiero, a fin de hacerlo ms atractivo en el sector empresarial. Las medianas empresas industriales deben mejorar sus niveles de gestin y competitividad, a fin de lograr una buena solvencia econmica y crediticia y as reducir la percepcin del riesgo que es muy alta en este sector empresarial, para ser sujetos de crditos leasing por el sistema financiero peruano. Es necesario formalizar la informalidad; y para ello se tiene que bancarizar a ms empresas. El leasing, podra ayudar a formalizar a los agentes econmicos, dado a que su uso podra ser difundido a las medianas, pequeas y microempresas, que en su mayora operan en la informalidad. El leasing hipotecario para personas naturales podra funcionar muy bien; ello sera interesante y generara un nuevo factor de competencia en el segmento habitacional privado. Esta propuesta se da sobre la base ciertos factores relevantes: a) Existe una importante demanda insatisfecha habitacional en el Per, la cual no podr cubrirse en el corto ni mediano plazo, ni siquiera con el auspicio de programas estatales. b) El mercado de financiamiento hipotecario todava no alcanza su madurez y se pueden mejorar los niveles de competitividad en precio y servicio . c) Hay importantes inversionistas institucionales con excedentes de fondos lquidos, como AFPs y compaas de seguros de vida, que requieren invertir en portafolios de productos de mayor duracin financiera, tasas apropiadas y riesgos adecuadamente mitigados. d) Los niveles de riesgo del mercado de financiamiento inmobiliario suelen ser estructuralmente bajos. e) Existe una demanda potencial por viviendas de buena relacin precio-calidad en el rango de US$25,000 a US$50,000. El leasing de software se practica en toda la regin latinoamericana con excelentes resultados y una bajsima morosidad, en el caso de paquetes de propsito especfico. En el Per eso est prohibido por una circular de la SBS, lo cual cierra posibilidades a muchas empresas medianas y pequeas que podran beneficiarse con una mejor plataforma tecnolgica que apoye su gestin, eficiencia, costos, etc. Los Bancos deben dar mayor difusin y promocin sobre las caractersticas, ventajas, normativa vigente y diferencias con la ley anterior, en materia de arrendamiento financiero, a fin de aprovechar la gran oportunidad de crecimiento que en la actualidad se le presenta al leasing, por la coyuntura nacional e internacional ya explicada. Los Bancos de segundo nivel tienen una gran oportunidad de crecimiento a travs del leasing, pues actualmente sus colocaciones en arrendamiento financiero estn entre el 3% y 5% del total colocado por el mercado financiero peruano. Para ello deben realizar mejoras en el producto y ofrecerlo activamente. Finalmente, es de instar a que los objetivos trazados por algunas instituciones financieras se cumplan y contribuyan a revertir la tendencia decreciente del leasing, en la medida que la economa empiece a dar signos de recuperacin, especialmente en los rubros de consumo e inversin privada (Ver Anexos: Grfica N A4, pgina 74). Por lo pronto, en los ltimos meses, hay estadsticas que muestran un ligero repunte en la operaciones leasing, debido a mayores requerimientos de maquinarias y equipo por parte de empresas, industriales, mineras y de la actividad textil exportadora, as como de transporte y construccin. Sntomas de cambio por lo menos.

36 / TZHOECOEN

Carlos Hugo Luna Rioja

VII. REFERENCIA BIBLIOGRFICA Gitman Laurence J., Administracin financiera, 8va. edicin, Editorial Prentice Hall, Mxico, 2000. Ruiz Nelson, Conversaciones sobre la realidad Enfoque financiero, I Edicin, Trujillo Per, 2003. Semana Econmica, Revista, Lima, Febrero del 2003. Semana Econmica, Revista, Lima, Junio del 2002. Http://www.Ftaaconsulting.com/workfiles/leasing Http://www.bisaleasing.com Heyel Carl, ed., Enciclopedia de gestin y administracin de empresas MANAGEMENT, Ediciones Grijalbo, Barcelona, 1984. Indacochea Alejandro, Finanzas en inflacin, Costo y manejo de las operaciones empresariales, Tercera edicin, Abril Editores e Impresores S.A., Lima Per, 1986. Espinoza Abdas, Manual del analista financiero, Sociedad de ingenieros Economistas, Lecciones financieras aprovechables, Tomo III, Lima - Per, 1987. de Cambio, Revista de Banca y Finanzas, Leasing y tributacin, Febrero 01 al 15, 1987. Bellido Pedro A., Administracin financiera, Volumen II, Editorial Tcnico Cientfica S.A., Lima Per, 1989. Bologna Carlos, Lecciones de Economa, Instituto de Economa de Libre Mercado, Editorial Zagaceta SA., Lima Per, 1999. Ramrez Lilian, El leasing, mejor alternativa de financiamiento de activos fijos de la mediana empresa en la provincia de Trujillo, Tesis Escuela de Post Grado - UNT, 1996. Semana Econmica, Revista, Lima, Abril del 2003. Semana Econmica, Revista, Lima, Octubre del 2001. Van Horne James, Fundamentos de administracin financiera, 8va. edicin, Editorial Prentice Hall, Mxico, 1994.

TZHOECOEN

/ 37

Investigacin en Ciencias Empresariales y Desarrollo

Decreto Ley Nro. 299, Ley del Arrendamiento Financiero, Lima 26 de Julio de 1984. Decreto Supremo Nro. 559-84-EFC., Normas aplicables a operaciones de arrendamiento financiero, Lima 28 de Diciembre de 1984. Ley Nro. 27394, Ley que modifica el decreto Legislativo Nro.299, Lima 29 de Diciembre del 2000. Decreto Legislativo Nro. 915 Precisa los alcances del Art. 18 del D. Leg. N 299, Lima 11 de abril del 2001.

A. QUINTANILLA
38 / TZHOECOEN Msicos.