01/09/03 10:30 William Eid Junior e Fbio Gallo Garcia, especialistas iG Economia ( william_eid@ig.com.

br)

Especialistas iG Economia: Tesouro Direto

No ltimo fim de semana, o governo federal iniciou uma intensa campanha publicitria com o intuito de aumentar o nmero de participantes no programa chamado "Tesouro Direto". Este programa permite populao investir em ttulos do governo, sem a intermediao dos bancos. Os ttulos disponveis so as LFTs e LTNs (que rendem taxa Selic) e NTN-C (com rentabilidade vinculada ao IGP-M). Isto , hoje todos ns que temos algum dinheiro em Fundos de Renda Fixa ou Fundos DI temos dinheiro aplicado em ttulos do governo. S que para que isto ocorra pagamos uma taxa de administrao ao banco que gerencia o fundo. O tesouro direto se prope a fazer isso sem a cobrana dessa taxa. Pagamos apenas as taxas de custdia e liquidao no valor de 0,7%. Parece interessante. Mas como sempre uma anlise mais profunda deve ser conduzida. Para isso vamos inicialmente analisar a rentabilidade dos fundos de renda fixa e DI e tambm a dos ttulos pblicos. Vamos aqui analisar apenas os ttulos vinculados Selic, j que a vinculao ao IGP-M pressupe estratgias que no visam apenas a rentabilidade, mas sim proteo contra os efeitos malficos da inflao. Vamos ento analisar a rentabilidade dos fundos vis a vis a rentabilidade oferecida pelos ttulos do governo. O grfico mostra a rentabilidade dos fundos de Renda Fixa e dos Fundos DI no perodo compreendido entre julho de 2002 e abril de 2003. Vale ressaltar que essa rentabilidade j lquida da taxa de administrao cobrada pelos bancos. A linha vermelha no grfico mostra a rentabilidade dos ttulos pblicos, no mesmo perodo, j descontadas as taxas de custdia e liquidao. Interessante, se verdade que temos fundos que renderam bem menos que os ttulos pblicos, verdade tambm que a grande maioria deles ofereceu retornos acima da linha vermelha, isto , maiores que os dos ttulos pblicos. Porque isso ocorre? que na grande maioria os fundos tm gesto ativa, isto , os gestores procuram as melhores oportunidades no mercado e tomam posies buscando aumentar o retorno dos fundos com elas. Coisa que o investidor em ttulos pblicos no pode fazer. O que fazer? Simples: analise suas possibilidades de investimento. Se voc tem um capital pequeno e vai ter que investir em fundos com alta taxa de administrao, provavelmente o Tesouro Direto seja uma boa alternativa. No caso em que seu capital maior, vale a pena analisar cuidadosamente as alternativas existentes no mercado para ver quais so os fundos mais vantajosos. O grfico abaixo tambm nos d uma lio interessante: contrariamente crena generalizada, os fundos no so iguais. H fundos que rendem bem mais que outros. Muitas vezes at mais que 5% ao ano. Essa diferena ao longo de uma

dcada vai trazer um resultado incrivelmente diferente. Vale o conselho de sempre: analise e estude cuidadosamente todos os seus investimentos. .

*Fabio Gallo Garcia professor da EAESP/ FGV e da FEA/PUC/SP, autor de diversos livros de finanas pessoais, consultor de diversas instituies financeiras. Tendo atuado como diretor administrativo-financeiro em empresas privadas e estatais. William Eid Jr professor Titular e Coordenador do Centro de Estudos em Finanas da EAESP/FGV. Responsvel pelos Guias de Fundos de Investimentos das Revistas Exame e Voc S/A, Guia 1000 Empresas de Valor do Jornal Valor Econmico, Autor do Guia de Finanas da Folha de So Paulo e de diversos livros em Finanas Pessoais. Consultor de instituies financeiras.

Especialistas iG Economia: Estratgias para investimento em aes

09:20 William Eid Jnior e Fbio Gallo Garcia, especialistas iG Economia ( william_eid@ig.com.br) 16/06

Quando vamos investir no mercado de capitais devemos observar certas regras. Algumas dicas sobre o comportamento do investidor j foram passadas por esta coluna, mas outras observaes interessantes tambm merecem ser comentadas. Voc sempre deve ter uma estratgia quando do investimento no mercado de aes que deve ser seguida com muita ateno e rigor. Observe que voc deve ser manter calmo, um dia ruim no sinal do fim dos tempos. Tenha pacincia. Importante, tambm, evitar a opinio da massa. Procure ser criterioso quando voc observar ordens de compra (ou de venda) dos outros investidores no mercado. Analise bem a sua posio dentro da sua estratgia. No porque os outros esto em certa direo de mercado que voc deve ir atrs. Decida-se dentro de sua estratgia. H oportunidades que mais vale a pena ficar fora do mercado por um tempo e buscar entender de forma clara o que est acontecendo. Sempre que voc no estiver entendendo os movimentos de mercado ou no tiver uma idia firme sobre em que ao investir, descanse por um tempo. Quando perdas comecem a ocorrer, seja impaciente. Realize prejuzos. No mantenha posies perdedoras. Assuma que aquele seu investimento deu errado e liquide sua posio. A seguir volte-se a analisar sua estratgia. O preo das aes resultado das foras de mercado. O que manda a lei da oferta e procura. Portanto independente do horizonte planejado para o seu investimento, voc deve estipular em dentro de sua estratgia um patamar mximo de perda, atingido esse nvel a venda do ttulo deve acontecer. Uma estratgia sempre oportuna a conhecida como "Stop - Loss". No "grfico A" apresentamos um exemplo dessa estratgia. Voc deve estipular logo que entrar em determinada posio em aes qual a perda mxima permitida.

Grfico A - AoCerta

Acompanhe o seguinte exemplo: voc compra a ao da empresa AoCerta por R$ 100. Nesse momento voc j deve estipular a perda mxima que ser assumida nessa ao, por exemplo de R$ 95. No caso do preo da ao cair, quando este atingir R$ 95 a corretora ir executar a sua ordem de venda. No caso do preo subir, dever haver um novo patamar para a ordem de venda. Voc deve atuar de forma dinmica, alterando sua ordem de Stop para R$ 105, e assim por diante conforme a ao suba o preo. Verifique no exemplo do grfico A que com essa estratgia o seu limite de perdas foi de R$ 5,00 no caso da ao comear a cair logo de sada. Por outro lado em caso de subida do preo da ao voc poder realizar ganhos correndo riscos relativos. No caso de nosso exemplo, com o crescimento do preo da ao foi possvel realizar R$ 45,00 de ganhos e sair da posio assim que ela comeou a dar sinais queda nos preos. Esta estratgia interessante principalmente quando lembramos que as quedas nos preos vm muito rapidamente e se voc j no tiver uma estratgia muito bem definida ou "dar bobeira" em sair da posio, os prejuzos sero certos.

*Fabio Gallo Garcia professor da EAESP/ FGV e da FEA/PUC/SP, autor de diversos livros de finanas pessoais, consultor de diversas instituies financeiras. Tendo atuado como diretor administrativo-financeiro em empresas privadas e estatais. William Eid Jr professor Titular e Coordenador do Centro de Estudos em Finanas da EAESP/FGV. Responsvel pelos Guias de Fundos de Investimentos das Revistas Exame e Voc S/A, Guia 1000 Empresas de Valor do Jornal Valor Econmico, Autor do Guia de Finanas da Folha de So Paulo e de diversos livros em Finanas Pessoais. Consultor de instituies financeiras.

Especialistas iG Economia: Investir o meu dinheiro em aes de forma direta ou faz-lo atravs de um fundo de aes?
14:43 William Eid Jnior e Fbio Gallo Garcia, especialistas iG Economia ( william_eid@ig.com.br) 02/06

Esta pergunta muito comum quando um investidor est pensando em aplicar em aes. A resposta dependente da prpria pessoa. O investimento direto depende do nvel de conhecimento, disponibilidade, grau de riqueza e at mesmo sorte do investidor. Uma pessoa ser considerada pequeno investidor se ela possui poucos recursos. Este investidor sempre encontrar barreiras para realizar o seu investimento diretamente em aes. Pequenos volumes de compra trazem custos maiores. Normalmente, o pequeno investidor somente tem acesso ao mercado fracionrio que apresenta menor liquidez. Aquela pessoa com maior capacidade de investimento obtm mais facilidade na abertura de contas em corretoras, consegue emitir ordens de compra atravs de bancos e corretoras. Um caminho prtico para aplicar em aes a internet, hoje temos inmeros sites que permitem o acesso a esse mercado. Alguns portais permitem a realizao de simulaes das aplicaes, o que sempre til. Um outro aspecto Importante que deve ser considerado na hora de seu investimento em aes relativo ao custo da operao. As aes trazem alguns custos:

Corretagem: taxa cobrada pelas corretoras para realizarem a compra ou venda de aes. Este valor livre. Segundo dados da BOVESPA o seu valor mximo gira em torno de 4%, observe que na negociao atravs da internet esse custo tende a ser bem menor.

Custdia: servio prestado para guarda de ttulos e de administrao do exerccio de direitos, tais como dividendos, bonificaes, subscries etc... Outros emolumentos: so valores cobrados pela BOVESPA para a realizao de negcios em seu ambiente, no mercado vista de aes a taxa de 0,035% do volume financeiro. Tributao: alquota do imposto de renda no investimento em aes de sobre o ganho de capital lquido.

20%

O investimento em aes de risco e exige do investidor muita cautela. Lembrese, portanto que: Investimento requer Planejamento, Conhecimento e Disciplina. Uma primeira dica til quando da aplicao de seu dinheiro, em qualquer tipo de investimento, mas principalmente em aes: Elabore de modo detalhado o seu oramento familiar. Organize de maneira clara, numa planilha de computador ou naquele seu caderno de notas, todas as suas receitas e despesas. Mas, lembre-se, voc no deve negligenciar os detalhes. Por exemplo, quando voc anotar aquela sada semanal ao cinema, no esquea de anotar o gasto com estacionamento, a pipoca, o refrigerante, ou at mesmo a revista que voc compra na sada do filme. O oramento bem feito permite que voc consiga planejar economias e saber exatamente o quanto pode ser poupado e quando voc ir precisar de dinheiro para atender o objetivo traado. Uma segunda dica, tambm, importante que voc deve adquirir conhecimentos sobre o mercado e sobre aes. Quanto mais voc conhecer sobre aes mais fcil ser a sua deciso de investimento e mais seguro voc estar. Terceira dica: Investigue a respeito "daquela" ao que voc est de olho. No jogue o seu dinheiro no escuro - isso aposta no investimento. Outra dica interessante No ouvir o canto da Sereia. Desconfie de dicas muito fceis ou de perodos "muito oportunos". Nem sempre, o momento que parece mais favorvel o melhor, muitas vezes os agentes mais preparados do mercado j entraram em cena e esto somente esperando um momento oportuno para realizar ganhos e se esse o momento que voc escolheu haver prejuzo na certa. Outro aspecto importante para observar: altas muito rpidas devem vistas com muita ateno. Pode ser um momento de tenso no mercado, quando os agentes esto disputando posies em mercado futuro e essa alta apenas resultado dessa briga e no algo efetivo. Muito importante: Comece por baixo. Aplique pouco e que seja justamente aquele dinheiro que no lhe far falta alguma. Algo interessante que hoje em dia h oportunidade de voc treinar antes de entrar no mercado real. Lance mo de sites que permitam que voc faa operaes fictcias. Com isso voc vai aprendendo a fazer contas, conhecendo o linguajar do mercado, percebendo os movimentos, etc... Aqui esto algumas poucas dicas - iniciais - que podem ajudar no seu investimento

no mercado de capitais. Mas existe, uma outra dica que serve para qualquer tipo de investimento e que muito importante: Nunca se apaixone pelo seu investimento. A sua deciso de investimento deve ser racional e sempre deve estar na direo da obteno de seu objetivo. Voc no est investimento pelo simples prazer de aplicar dinheiro, mas para fazer a sua riqueza se multiplicar. Fabio Gallo Garcia professor da EAESP/ FGV e da FEA/PUC/SP, autor de diversos livros de finanas pessoais, consultor de diversas instituies financeiras. Tendo atuado como diretor administrativo-financeiro em empresas privadas e estatais. William Eid Jr professor Titular e Coordenador do Centro de Estudos em Finanas da EAESP/FGV. Responsvel pelos Guias de Fundos de Investimentos das Revistas Exame e Voc S/A, Guia 1000 Empresas de Valor do Jornal Valor Econmico, Autor do Guia de Finanas da Folha de So Paulo e de diversos livros em Finanas Pessoais. Consultor de instituies financeiras.

Especialistas iG Economia: Como considerar o Risco quando estamos fazendo um investimento?

15:47 William Eid Jnior e Fbio Gallo Garcia, especialistas iG Economia ( william_eid@ig.com.br) 19/05

No momento do investimento sempre consideramos a relao risco e retorno. Essa cartilha geral e mesmo aqueles com baixo grau de conhecimento sobre as tcnicas de investimento analisam o retorno oferecido frente ao risco do investimento considerado.

Como regra geral todos os investidores (independente de seu grau de averso ao risco) tendem a ser racionais, no correndo riscos desnecessrios. Devemos sempre considerar que se o ativo A apresenta o mesmo nvel de retorno do ativo B, devemos escolher para investir no ativo que tiver o menor grau de risco. Mas, a questo que temos : somente isso que devemos considerar na hora do investimento? Nossa resposta No. Voc deve levar em considerao o seu objetivo ao fazer o investimento:

a) b)

O A

horizonte temporal disponvel utilidade marginal

para de

a sua seu

realizao, dinheiro.

Para que voc possa entender isso de maneira mais clara, vejamos como podemos classificar quanto ao risco, os principais ttulos (ativos financeiros) existentes na nossa economia (tabela ao lado).

Essa classificao embora seja til numa abordagem inicial, no suficiente para a deciso do investimento. Devemos considerar agora o perfil do investidor. Cada pessoa tem um perfil em relao ao risco. A personalidade da pessoa, a idade, suas experincias de vida, etc., fazem com que cada um tenha o seu prprio grau de averso ao risco. Voc pode fazer um teste sobre o seu grau de averso ao risco, e assim, conhecer o seu perfil como investidor, acessando os diversos sites dos bancos e dos fundos de investimento disponveis na Internet. Outro aspecto muito importante a considerao dos riscos face ao seu objetivo em relao ao investimento considerado. Em outras palavras, voc estar mais (ou menos) disposto a correr riscos dependendo do horizonte temporal de seu investimento. Temos como esperado que uma pessoa com mais idade e com patrimnio pessoal mais elevado no esteja disposta a correr riscos altos. De maneira diferente, um jovem solteiro que possua uma quantia substancial de dinheiro no banco e que no tenha utilidade para esses recursos no curto prazo pode atrever-se a correr riscos bem mais altos. Voc pode fazer do risco um seu aliado para atingir o seu objetivo. Vamos considerar que voc tem que acumular uma certa quantia e o prazo para isso seja curto. Neste caso voc deve estar mais preparado para assumir riscos relativos maiores. Por outro lado, no caso de seu objetivo ser de longo prazo ou de menor valor, voc poder agir de maneira a correr um grau de risco menor em seus investimentos. O truque voc administrar o risco no tentar escapar deles.

Para ajud-lo nesse processo de deciso veja a tabela acima

Neste quadro ns graduamos o risco de 0 a 5. O nvel zero significa que voc deve correr risco muito baixo (observe a tabela A) e o nvel 5 indica que voc pode correr um nvel muito alto, investindo em ativos muito arriscados. Por exemplo, voc poderia usar essa graduao para julgar se valeria pena investir o dinheiro de seu FGTS comprando aes da Vale do Rio Doce. Vamos, primeiro, considerar que voc est preste a casar e que a sua nica poupana seja o seu FGTS. Como voc no tem casa, a soluo compr-la antes do casamento. Neste caso perceba que o prazo de utilizao do dinheiro curto e que esses recursos so fundamentais, assim o grau de risco Zero. No resta alternativa deixe o seu dinheiro depositado no FGTS, mesmo com baixo rendimento, e no o arrisque na renda varivel - aes da Vale. Consideremos agora uma pessoa, que embora no incio de carreira, j tenha um certo "p de meia", casa prpria, com bom emprego, numa empresa que tem um fundo de penso. Neste caso, como a aposentadoria est distante, portanto o horizonte de investimento de longo prazo e a utilidade do dinheiro relativa, a pessoa poder correr o grau de risco, digamos, cinco. Assim poderia sacar os recursos depositados no seu FGTS e investir em aes. Portanto, quando voc for realizar investimentos, considere o seu grau de averso ao risco, o horizonte temporal para obteno de seu objetivo e a utilidade marginal de seu dinheiro. As tabelas com os ttulos e com os graus de risco so teis nesse processo. *Fabio Gallo Garcia professor da EAESP/ FGV e da FEA/PUC/SP, autor de diversos livros de finanas pessoais, consultor de diversas instituies financeiras. Tendo atuado como diretor administrativo-financeiro em empresas privadas e estatais. William Eid Jr professor Titular e Coordenador do Centro de Estudos em Finanas da EAESP/FGV. Responsvel pelos Guias de Fundos de Investimentos das

Revistas Exame e Voc S/A, Guia 1000 Empresas de Valor do Jornal Valor Econmico, Autor do Guia de Finanas da Folha de So Paulo e de diversos livros em Finanas Pessoais. Consultor de instituies financeiras.