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Lnder & Regionen Editorial: Neues Jahr neues Glck Wall Street: Hoffnungsvoller Auftakt EURO STOXX 50: Express mit Discount Garantie: Sicher, aber nur begrenzte Chance Branchen & Themen Basic Resources: Zu viele Klumpen Rohstoffe & Edelmetalle Kupfer: Die Wende ist in Sicht Whrungen & Alternatives Britisches Pfund: Paritt knapp verpasst Einzelaktien Demag Cranes: Gut gehoben Air Berlin: Ende des Sturzflugs Discount Put: Erfolgreiche Telekom-Spekulation Magazin Interview: Heiko Geiger, Vontobel Pick of the Week: Auf steigende Zinsen setzen
WOLFGANG
RAUM
1 2 3 3 4 5 6 7 8 8 9 10
S&P
Moodys
AA+ Aa1
Eine der Banken mit den besten Ratings und Credit Default Swap Levels. Hier informieren.
ZertifikateJournal 01.2009
Peru: ABN Peru TR Brasilien: BOVESPA Kasachstan: ABN Kazakhstan TR Russland: RDX-EURO Abu Dhabi: ML Abu Dhabi Irland: MSCI Ireland Philippinen: MSCI Philippines TR
17,0% -51,2% 16,5% -44,3% 16,1% -69,2% 15,5% -66,0% 15,1% -56,0% 14,6% -67,3% 12,1% -40,8% -2,0% -70,1% -3,9% -71,5% -5,5% -59,1% -5,7% -31,3% -11,2% -79,3% -11,3% -24,9% -16,7% -76,0%
WALL STREET
Russland: RTS Pakistan: MSCI Pakistan Nigeria: ABN Nigeria Qatar: MSCI Qatar TR Serbien: BELEX15 Marokko: Morocco CFG 25 Rumnien: ROTX-EURO
Hoffnungsvoller Auftakt
Die Konjunkturdaten sind desastrs, die Rezession Realitt trotzdem konnte der US-Aktienmarkt zunchst mit Gewinnen ins neue Jahr starten.
Direkt am ersten Handelstag des neuen Jahres verffentlichte das Institute for Supply Management den als Einkaufsmanager-Barometer bekannten ISMIndex, einen der wichtigsten Frhindikatoren fr die US-Konjunkturentwicklung. Er bildet die Stimmung des verarbeitenden Gewerbes bei 350 Unternehmen aus 20 Industriebereichen ab. Und die Daten waren miserabel und deutlich schlechter als von Volkswirten erwartet: Vom NovemberNiveau bei 36,2 Zhlern rutschte der Index auf 32,4 Zhler ab. Damit notiert der Index lediglich drei Punkte ber seinem bisherigen Rekordtief vom Mai 1980. Weit entfernt ist weiterhin die 50Punkte-Linie. Ein Niveau unterhalb dieser Marke signalisiert eine anhaltende Kontraktion der Produktion. Die Rezession drfte also noch geraume Zeit die US-Wirtschaft belasten zumindest das gesamte erste Halbjahr. Neben der allgemein negativen Stimmung belastet offensichtlich auch die restriktive Vergabe neuer Kredite. Der Aktienmarkt ignorierte diese Tatsache zunchst. Der Dow Jones-Index startete mit einem Tagesgewinn von knapp drei Prozent ins neue Jahr. An den folgenden Handelstagen konnte er an diese freundliche Entwicklung jedoch nicht mehr anknpfen. Verantwortlich fr den guten Start waren vor allem technische Faktoren. So mssen die milliardenschweren USPensionsfunds ihre Positionen zum Jahresbeginn anpassen. Offensichtlich entschieden sich die Manager fr Aktienengagements, da mit Blick auf die niedrigen Zinsen am Rentenmarkt kaum renditestarke Alternativen vorhanden sind. Und auch das technische Bild des Dow hat sich deutlich verbessert. Ein nicht whrungsgesicherter Discounter der Commerzbank mit einer Laufzeit bis Juni 2009 (ISIN DE000CB9UXV1) bringt eine maximale Rendite von 13,1 Prozent oder hochgerechneten 30,8 Prozent p.a., wenn der Index am Laufzeitende ber dem Cap-Niveau von 9.000 Punkten notiert. Verluste erleiden Anleger bei dem Papier erst, wenn der Dow im Juni unterhalb von 7.955 Zhlern notiert.
WOLFGANG RAUM
Gelingt der nachhaltige Sprung ber die 9.050er-Marke, ist der steile Abwrtstrend gebrochen. Selbst eine Erholung bis in den Bereich von 11.000 Punkten ist dann mglich.
Das Zertikateteam von Merrill Lynch wnscht Ihnen ein glckliches und erfolgreiches neues Jahr!
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ZertifikateJournal 01.2009
GARANTIE
EURO STOXX 50
5/07
9/07
1/08
5/08
9/08
Wre heute Startschuss, lge die 80-Prozent-Marke im Bereich von 1.985 Zhlern. Dieses Niveau liegt sogar unter den Tiefs vom November 2008.
CS Memory Express auf den Dow Jones EURO STOXX 50 Eine intelligente Kombination: Sie protieren von der Chance auf einen attraktiven Bonus, von der punktuellen Indexbetrachtung an nur einem Tag im Jahr und nicht zuletzt von der soliden Sicherung gegen bis zu 50%ige Kursrckgnge. Bonus von EUR 10,00 an jedem der 6 Beobachtungstage mglich Maximale Rendite von 9,63% jhrlich Ausgefallene Bonuszahlungen knnen nachtrglich realisiert werden WKN CS0DQD / ISIN DE000CS0DQD9 www.credit-suisse.com/zertikate Neue Perspektiven. Fr Sie.
Die rechtlich allein mageblichen Emissionsbedingungen und die Informationen zu den Ratings sind dem Wertpapierprospekt zu entnehmen, der bei der Credit Suisse Securities (Europe) Limited, Niederlassung Frankfurt am Main, Junghofstrae 16, 60311 Frankfurt, zur kostenlosen Ausgabe bereitgehalten wird. 2008 CREDIT SUISSE GROUP und/oder deren verbundene Unternehmen. Alle Rechte vorbehalten.
Wird die vorzeitige Tilgung verpasst, kommt die Discount-Komponente ins Spiel: Der Anleger hat dann bis zum endgltigen Laufzeitende im Januar 2011 ein Index-Zertifikat im Depot allerdings mit einem gegenber dem Startwert des Zertifikats um 20 Prozent erniedrigten Einstiegsniveau. Dieses ist damit identisch zum Beobachtungslevel fr die schnelle Tilgung. Der Anleger liegt in diesem Fall zunchst trotzdem im Verlust, da das Index-Minus von mehr als 20 Prozent die schnelle Tilgung verhindert hat. Die Einbuen sind jedoch reduziert. Zudem verfgt der Investor nun ber die Chance auf Gewinne ohne Cap, sofern sich der EURO STOXX 50 im zweiten Laufzeitjahr erholt. Er muss allerdings auch Verluste des EURO STOXX 50 tragen, wenn der Index auch im Januar 2011 die 80 Prozent des Ausgangsniveaus nicht mehr erreicht hat. Das Minus fllt jedoch in jedem Falle niedriger aus als bei einem klassischen Index-Investment. Daher ist das neue BNP-Produkt eine attraktive Investmentidee fr Anleger mit verhalten positiver Marktmeinung.
WOLFGANG RAUM
ZertifikateJournal 01.2009
UBS Global Railways ABN Platinum & Palladium TR ABN Rare Metals TR DWS Russia Infrastucture TR ABN Global Coal TR Philadelphia Oil Service S&P Oil Drilling
81,6% -20,9% 23,5% -57,8% 20,8% -70,5% 18,6% n/a 17,4% -50,7% 16,6% -50,2% 15,4% -50,4% 1,6% -18,0% 1,4% -34,8% 1,2% -57,3% 1,1% -30,4% 0,4% -86,8% -0,1% -37,6% -4,9% -36,0%
BASIC
RESOURCES
AMEX Tobacco WOWAX TR DJ Global Exchanges TOPIX Real Estate S&P Thrifts & Mortgage Hang Seng H-Financials Philadelphia Gold & Silver
Zu viele Klumpen
Die Dominanz dreier britischer Minenaktien und die Probleme dieser Grokonzerne im aktuellen Marktumfeld lassen kein schnelles Comeback erwarten.
Grundstoff-Aktien, also Papiere von Unternehmen, die im Rohstoff-Bereich ttig sind, galten in der Vergangenheit aufgrund ihrer enormen Substanz als konservative Anlagen. Das Jahr 2008 zeigte ein vllig anderes Bild. Der STOXX Basic Resources, der die 26 grten europischen Titel dieses Industriesegments bndelt, musste einen gigantischen Abschlag von rund 60 Prozent hinnehmen. Einerseits waren dafr natrlich die massiven Preisrckgnge bei nahezu allen Rohstoffen in den vergangenen Monaten verantwortlich. Andererseits trug auch die Indexkonstruktion zu dem Desaster bei. Dies verdeutlicht ein genauer Blick auf die Struktur: Mit einem Anteil von rund 62 Prozent fhren britische Titel die Lndergewichtung klar an, was einem klassischen Lnderklumpen-Risiko entspricht. Da sich das Britische Pfund zudem im Sinkflug befindet (siehe Seite 6), wirkte sich hier auch das Whrungsverhltnis negativ auf die Performance des Euro-Anlegers aus. Auf der Einzelaktien-Seite folgt schon der nchste Klumpen: Mit BHP Billiton, die das entsprechend der Marktkapitalisierung gewichtete Barometer mit 25 Prozent klar dominiert, Anglo American (18,5 Prozent) und Rio Tinto (14 Prozent) sind drei Werte aus dem Minensektor die dicksten Brocken. Nachdem BHP Billiton sein milliardenschweres bernahmeangebot fr den Mitbewerber Rio Tinto (siehe ZJ 47.2008) im November zurckgezogen hatte, rutschte speziell die Rio Tinto-Aktie nochmals massiv ab, was dem Sturzflug des Index im ohnehin sehr schwachen Marktumfeld nochmals neuen Schwung verlieh. Ein schnelles Comeback der Grundstoff-Aktien erwarten wir zunchst nicht. Die Konzerne haben im aktuellen Kredit-Umfeld enorme Probleme bei der Finanzierung neuer Groprojekte. Zudem signalisiert auch die Charttechnik noch kaum Anzeichen einer Erholung der Abwrtstrend ist intakt. Neuengagements im TrackerZertifikat der Commerzbank (ISIN DE000CB5HBV2) auf die Total Return-Variante des Index sollten daher zunchst noch zurckgestellt werden.
WOLFGANG RAUM
7/06
1/07
7/07
1/08
7/08
Trotz des heftigen Einbruchs lsst die Gegenbewegung des Index noch auf sich warten. Der Abwrtstrend ist intakt und die Bodenbildung noch nicht abgeschlossen.
Seitwrtsrendite p.a.
Discount in %
ZertifikateJournal 01.2009
Diesel (ICE) Blei (LME) Zinn (LME) Nickel (LME) Kupfer (LME) Heizl (NYMEX) Zink (LME) Lebendrind (CME) Weizen (CBoT) Sojabohnenmehl (CBoT) Erdl WTI Crude (NYMEX) Gold (Spot) Rohrreis (CBoT) Milch (CME)
20,8% -38,9% 17,0% -57,0% 15,9% -26,5% 15,2% -61,2% 15,0% -53,9% 13,9% -40,6% 12,8% -53,2% -0,8% -25,2% -1,1% -40,8% -1,7% -12,1% -2,4% -57,2% -4,4% -4,6% -13,0% -3,9% 2,2% n/a
KUPFER
Im Fokus: Kupfer
Kupfer @ London Metal Exchange (in US-Dollar) 10.000 9.000 8.000 7.000 6.000 5.000 4.000 3.000 2.000 1/07 5/07 9/07 1/08 5/08 9/08
Nach dem extremen Preisverfall scheint knapp unter der 3.000-Dollar-Marke ein Boden gefunden. Jedoch ist der lngerfristige Abwrtstrend weiterhin intakt.
ZertifikateJournal 01.2009
EUR/GBP: Britisches Pfund EUR/CAD: Kanadischer Dollar EUR/MXN: Mexikanischer Peso EUR/NZD: Neuseeland-Dollar EUR/AUD: Australischer Dollar EUR/USD: US-Dollar EUR/RUB: Russischer Rubel
6,7% -19,7% 4,8% -10,3% 4,6% -14,6% 4,5% -20,5% 3,1% -15,2% 3,0% 7,4% 2,9% -10,3% 2,4% 22,3%
BRITISCHES
PFUND
EUR/JPY: Japanischer Yen EUR/SEK: Schwedische Krone EUR/TRY: Trkische Lira EUR/ZAR: Sdafrikanischer Rand EUR/ISK: Islndische Krone EUR/CHF: Schweizer Franken EUR/HUF: Ungarischer Forint
1,9% -13,9% 1,4% -24,1% 1,0% -28,8% 0,7% -84,1% -0,4% -2,3% 8,5% -6,6%
5/07
9/07
1/08
5/08
9/08
Knapp vor dem Paritts-Niveau kam der extreme steile Hhenflug des Euro gegenber dem Britischen Pfund zunchst zum Stillstand.
* Festlegung am 30.01.2009. Rechtlich mageblich sind allein die verffentlichten produktbezogenen Basisprospekte und eventuell verffentlichte Nachtrge sowie die verffentlichten Endgltigen Bedingungen, die elektronisch unter http://www.LBBW-zertikate.de abrufbar oder auf Anfrage bei der Landesbank Baden-Wrttemberg, Am Hauptbahnhof 2, D-70173 Stuttgart erhltlich sind.
Einzelaktien
ZertifikateJournal 01.2009
Fortis Volkswagen Tognum ArcelorMittal BNP Paribas IVG EADS Deutsche Post Hochtief Metro Hypo Real Estate Aixtron Commerzbank Epcos
20,0% -93,5% 19,4% 100,3% 16,7% -41,1% 16,0% -59,2% 14,7% -51,7% 14,3% -68,8% 14,2% -31,5% -9,3% -55,3% -9,3% -57,8% -9,5% -52,1% -10,2% -91,9% -10,5% -53,8% -13,4% -77,2% -16,8% 33,9%
DEMAG
CRANES
Gut gehoben
Der Kranhersteller trotzt der Konjunkturkrise mit ausgezeichneten Zahlen und prall gefllten Auftragsbchern. Ein Discounter ist unsere erste Wahl.
Das Heben von schweren Lasten wird in einer vom Export von Gtern dominierten Welt immer wichtiger. Genau in diesem Segment ist Demag Cranes ttig. Die erst im Juni 2006 an die Brse gegangenen Dsseldorfer gehren zu den fhrenden Anbietern bei Industriekrnen und Krankomponenten sowie Hafenkrnen und Technologien zur Hafenautomatisierung. Im Zuge der gesenkten Konjunkturerwartungen rutschte auch die Demag-Aktie ab: Vom Hoch verlor die Aktie mehr als die Hlfte ihres Wertes. Verkrzt man den Betrachtungszeitraum, steht auf Sicht von einem Monat jedoch ein Plus von rund 20 Prozent zu Buche. Dazu haben ausgezeichnete Zahlen fr das Geschftsjahr 2007/08 (30.9.) beigetragen. Dabei stieg der Umsatz um 13,5 Prozent auf 1,23 Mrd. Euro. Der operative Gewinn sprang 45 Prozent auf 137,5 Mio. Euro nach oben. Die Aktionre drfen sich auf eine Dividendenerhhung von 1,10 auf 1,40 Euro freuen. Noch wichtiger sind die ZukunftsPerspektiven: Hier kann Demag mit vollen Auftragsbchern berzeugen, die eine Auslastung bis Mai sichern. Gleichzeitig hat sich das Unternehmen in den vergangenen Jahren unabhngiger vom Neugeschft gemacht. So tragen Servicedienstleistungen, also Wartung und Ersatzteilbeschaffung, rund 55 Prozent zum Gesamtumsatz bei. Auch die Bilanz ist sauber: Die Nettofinanzverbindlichkeiten konnten zum Geschftsjahresende auf 18,4 Mio. Euro reduziert werden. Somit kann Vorstandschef Harald Joos den Markt jetzt beobachten und dann in Schwierigkeiten geratene Mitbewerber gnstig bernehmen. Eine Dividendenrendite von knapp acht Prozent und ein KGV von sechs sichern den Titel nach unten ab. Daher ist eine etwas offensivere Herangehensweise mglich. Ideal ist ein Discounter der Commerzbank (ISIN DE000CB9CYA1) mit Cap bei 20,00 Euro und Laufzeit bis Juni 2009. Er wirft eine Maximalrendite von 37,6 Prozent oder 99,9 Prozent p.a. ab, wenn die Aktie bis zum Laufzeitende noch rund sechzehn Prozent klettert. Verluste drohen erst bei einem Kursrckgang unter 14,54 Euro.
WOLFGANG RAUM
Universum: ESTOXX 50, DAX, MDAX Top 25, TecDAX Top 15.
Nach dem Rutsch unter den Emissionspreis bei 22,00 Euro drehte die Aktie erst im Bereich von 12,00 Euro. Jetzt luft die Gegenbewegung in Richtung der 22-Euro-Marke.
Einzelaktien
ZertifikateJournal 01.2009
AIR
BERLIN
DISCOUNT PUT
Erfolgreiche TelekomKurzfrist-Spekulation
Eine Rendite von 10,6 Prozent in fnf Wochen so hoch war die Chance bei einem Discount Put der BNP Paribas (ISIN DE000BN2WHW0) auf die Deutsche Telekom, den wir in ZJ 45.2008 ausfhrlich vorgestellt und Anlegern zum Kauf empfohlen hatten. Das am 19. Dezember fllige Papier wurde tatschlich zum Hchstbetrag von fnf Euro getilgt, nachdem die TAktie auch bis zu diesem Zeitpunkt nicht ber die Zwlf-Euro-Marke geklettert war. Speziell in Zeiten hoher Volatilitten sind solche kurzfristigen Spekulationen hochinteressant. Und mit der Auswahl des richtigen Basiswerts stehen die Chancen sehr gut, dass der Gewinn tatschlich eingefahren wird. Gerade bei der Aktie der Deutschen Telekom ist das Aufwrtspotential stark begrenzt, weshalb sich dieser Basiswert immer wieder fr derartige Renditechancen anbietet. Schade nur, dass die BNP Paribas diesen Basiswert bei den Discount Puts derzeit nicht mehr im Angebot hat.
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Nach einer Bodenbildung hat die Aktie jetzt eine klassische Umkehr-Formation gebildet. Nchste charttechnische Zielmarke ist der Widerstand bei 7,50 Euro.
Wenig verwunderlich, dass die Aktie in dieser Zeit heftige Turbulenzen durchflog. Bis Oktober 2007 war die Welt noch in Ordnung, das Papier schwebte noch im Bereich von 12,00 Euro. Unsere Empfehlung eines Reverse Bonus-Zertifikats der Commerzbank (ISIN DE000CB7XZE0) in ZJ 42.2007 kam zum idealen Zeitpunkt. Das Papier wurde jetzt fllig und zu 167,00 Euro getilgt. Wer im Oktober 2007 zugriff und zwischenzeitlich auf Gewinnmitnahmen verzichtete, kann sich ber ein Plus von rund 70 Prozent freuen. In ZJ 15.2008 hatten wir allerdings unsere Meinung zur Air Berlin-Aktie gendert und ein Discount-Zertifikat (ISIN DE000DB3EWJ4) der Deutschen Bank mit Cap bei fnf Euro und einer langen Laufzeit bis Juni 2011 empfohlen. Dank eines damaligen Preisabschlags von rund 50 Prozent rutschten Anleger erst bei Aktienkursen unter 3,29 Euro ins Minus.
Magazin
ZertifikateJournal 01.2009
INTERVIEW
Jahr. Was erwarten Sie vom Markt? Geiger: Grundstzlich gibt es bei Vontobel drei Marktszenarien. Beim Negativszenario wrde man davon ausgehen, dass sich die Finanzkrise verschlimmert. Das Positivszenario wrde eine schnelle Erholung bedeuten. Wir gehen jedoch vom Basisszenario aus: Weiterhin stark schwankende Aktienmrkte im ersten Halbjahr. Rcksetzer nach unten sind hier genauso zu erwarten wie Phasen, in denen es nach oben geht. Allerdings erwarten wir im zweiten Halbjahr eine langsame Erholung des Kapitalmarktes. ZertifikateJournal: Welche Produkte aus Ihrem Haus passen zu diesem Szenario? Geiger: Fr das erste Halbjahr bieten sich als Basisinvestments Zertifikate auf unsere Managed Risk-Indizes (zum Beispiel ISIN DE000VFP2B79) an. Dabei handelt es sich um risikooptimierte Portfolios mit Geldmarkt-Komponente, die einen soliden Risiko-Puffer gewhrleistet. Darber hinaus bleibt es spannend, Einzelwerte zu betrachten. In der
Finanzkrise sind die nicht-zyklischen Sektoren wie Pharma und Telekommunikation zumindest ordentlich gelaufen. ZertifikateJournal: Und welche Basiswerte rcken nun in den Fokus? Geiger: In der Regel werden diejenigen, die als erste unter der Finanzkrise gelitten haben, auch als erste wieder anziehen. Wenn die Konjunkturpakete greifen, sollten Infrastruktur- und IndustrieWerte profitieren. In einem weiteren Schritt knnten zum Beispiel StahlWerte wieder glnzen. Unser Zertifikat auf den Stahl-Index (ISIN DE000VFP0X00) bietet dazu eine attraktive Investmentchance. Im Moment kann man sich aber zum Beispiel Zertifikate auf E.ON oder Siemens ansehen. ZertifikateJournal: Generell emittiert Vontobel berwiegend Produkte auf DAXTitel. Gibt es nicht auch viele kleinere Unternehmen, die spannend sind? Geiger: Die gibt es natrlich. Jedoch haben die bekannten Werte den Vorteil, dass sich Anleger leichter eine Meinung dazu bilden knnen.
deutschen Top-30?
Geiger: Diese werden weiterhin im Mit-
telpunkt stehen. Wir wollen aber auch das Thema Schweiz verstrken. In unserem Heimatmarkt haben wir ein starkes Research, wovon auch der Anleger hierzulande profitieren soll. Dazu mssen wir die deutschen Anleger natrlich mit den Schweizer Titeln vertrauter machen. ZertifikateJournal: Welche Rolle spielt bei Ihnen das Thema Nachhaltigkeit? Geiger: Hier bemerken wir eine verstrkte Nachfrage. Wir haben ein eigenes Team, das dazu Research betreibt, lassen uns aber auch von einigen externen Beratern untersttzen. Neben den Klassikern wie einem Wasser- und Klimawandel-Index, die wir bereits im Angebot haben, wollen wir in diesem Jahr Nischenthemen, in denen wir schon einige Innovationen liefern konnten, weiter vorantreiben. ZertifikateJournal: Immer noch kritisiert wird die mangelnde Transparenz im Zertifikate-Markt und jetzt muss auch noch ein betrchtlicher Image-Schaden bekmpft werden. Welche Manahmen sind ntig? Geiger: Man muss vom anonymen Emittentenbild wegkommen. Auf unserer Homepage haben wir eine ber unsSeite eingerichtet, um unsere Geschichte vorzustellen ein Imagefilm zeigt das Arbeiten in der Bank. In der ffentlichkeitsarbeit sollte es Ziel sein, ber die Fachpresse hinaus ein breiteres Publikum zu erreichen im Idealfall sollten sich Anleger in ihrer Regionalzeitung ber Produkte informieren knnen.
INTERVIEW: DANIELA HELEMANN
ZertifikateJournal 01.2009
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vor allem auf charttechnische Signale zurckzufhren ist. So ist der steile Aufwrtstrend zunchst gebrochen. Der Rckfall unter die 124-ProzentMarke generierte dabei ein kurzfristiges Verkaufssignal.
DE000TB2N9D0/TB2N9D HSBC Trinkaus Open End 128,27% 21,42 5,76/5,78 Euro (0,3%)
Allerdings muss die Zinsentwicklung auch in einem volkswirtschaftlichen Zusammenhang gesehen werden: Mit Blick auf die Neuverschuldung des Staates und den hohen Kapitalbedarf mssen Anreize fr den Kauf von
Staatsanleihen geschaffen werden sonst bleibt der Staat auf seinen Papieren sitzen. Dies geht nur ber attraktivere Renditen, die auch nach Bercksichtigung der Inflation einen positiven Ertrag abwerfen. Somit ist selbst mittelfristig mit wieder anziehenden Zinsen und damit einem fallenden Bund Future zu rechnen. Das passende Hebelprodukt fr eine solche Entwicklung ist ein Turbo Bear von HSBC Trinkaus, die diesen Basiswert schon seit vielen Jahren mit guten Produkten abdecken. Die Knock Out-Schwelle liegt bei 128,27 Punkten. Sollte der Bund Future einmal ber dieses 3,6 Prozent entfernte Niveau klettern, droht ein Totalverlust. Daher ist es ratsam, die Position glattzustellen, wenn der Kontrakt ein neues Hoch oberhalb von 125,56 Punkten markiert. An einem weiter fallenden Bund Future partizipiert der Anleger jedoch mit einem Hebel von 21,42. Da es sich beim Basiswert um einen Future handelt, sollten jedoch nur Anleger investieren, die im Umgang mit rollierenden Kontrakten schon gebt sind.
WOLFGANG RAUM
Redaktion Stefan Haun, Daniela Helemann, Werner H. Heussinger, Thomas Nagel, Willi Weber Anzeigenbetreuung / Sponsoring Relations Nina Bergmann (nb@zertifikatejournal.de) Erscheinungsweise & Bezug Wchentlich per E-Mail (ohne Rechtsanspruch) Abonnement-Anmeldung: www.zertifikatejournal.de Deutsche Nationalbibliothek ISSN 1610-0298 Dieses Dokument ist urheberrechtlich geschtzt. Jede Verwertung von Inhalten, der Nachdruck oder die Vervielfltigung (auch auszugsweise) bedarf der ausdrcklichen schriftlichen Einwilligung des Verlags. Die Inhalte dieses Dokuments wurden nach bestem Wissen und Gewissen recherchiert und formuliert. Dennoch kann keine Gewhr fr Richtigkeit, Vollstndigkeit und Genauigkeit dieser Informationen gegeben werden. Die Ausfhrungen im Rahmen dieses Dokuments stellen im brigen weder eine Anlageberatung noch eine Aufforderung zum Kauf oder Verkauf von Wertpapieren dar. Eine Haftung der ZertifikateJournal AG oder der Redaktion fr Vermgensschden, die durch Anwendung von Hinweisen und Empfehlungen in diesem Dokument auf persnliche Investitionsentscheidungen eventuell auftreten, ist kategorisch ausgeschlossen. Bezug nehmend auf das Urteil des Landgerichts Hamburg vom 12. Mai 1998 (Az. 312 O 85/98) distanzieren sich die ZertifikateJournal AG und die Redaktion ausdrcklich von den Inhalten smtlicher externer Websites, auf die im Rahmen dieses Dokuments einschlielich aller seiner Teile verwiesen wird. Jede Haftung fr Inhalte extern verlinkter Websites ist kategorisch ausgeschlossen.
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