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Handout zum Referat von Banyu Ellwein:

Internationaler Whrungsfond und Zahlungsbilanzen


HS 15072 Einfhrung in die internationalen Institutionen und Organisationen der Weltwirtschaft (Jusuts Dreyling I. Zahlungsbilanz Die Zahlungsbilanz ist die systematische Aufzeichnung aller konomischen Transaktionen, die in einer Periode zwischen Wirtschaftssubjekten eines Landes und Wirtschaftssubjekten des Auslandes stattgefunden haben Bei der Zahlungsbilanz handelt es sich um eine Stromgre, da sie nicht zu einem bestimmten Zeitpunkt (Bestandsgre), sondern ber einen Zeitraum erhoben wird Die Transaktionen werden nach den Regeln der doppelten Buchhaltung aufgefhrt, also sowohl als Geldwert eines Gutes, als auch als tatschliche Transaktion des Geldes. Damit ist die Zahlungsbilanz statistisch immer ausgeglichen.

II. Zusammensetzung der Zahlungsbilanz

1. Leistungsbilanz Handelsbilanz: Importe (z.B. Einfuhr von Kakao) und Exporte (z.B. Ausfuhr von Bekleidungsartikeln) von Gtern Dienslteistungsbilanz: Importe (z.B. Auslandsreise) und Exporte von Dienstleistugnen (z.B.Versicherung) bertragungen des/ an das Ausland: Geldzuflsse oder- abflsse, denen keine Verkauf von Waren oder Dienstleistungen gegenberstehen (z.B. Mitgliedsbeitrge an Internationale Organisationen; Gelder der Europischen Union)

2. Kapitalbilanz Kapitalimporte (z.B. Auslndische Direktinvestitionen) und Kapitalexporte (z.B. Beteiligung eines Inlnders an auslndischen Aktien) Der Kapitalimport bedeutet dabei ein Devisenzufluss, whrend der Kapitalexport ein Devisenabfluss bedeutet (anders als bei der Handelsbilanz) 3. Devisenbilanz Zu- und Abflsse auslndischer Whrungen, die durch Ex- und Importe von Waren, Dienstleistungen und Kapital entstehen

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Tabelle 1: Beispiel Zahlungsbilanz. Deutschland 2003 Mrd. Bilanz 1097,3 Handelsbilanz -3,1 Dienstleistungen 64,4 Erwerbs- und Vermgenseinkommen -36,8 Laufende bertragungen 185,4 Leistungsbilanz 0 Saldo der Vermgensbertragungen -234,9 Kapitalbilanz 49,4 Saldo der statistisch nicht aufgliederbaren Transaktionen ~0 Zahlungsbilanz

III. Zahlungsbilanzungleichgewicht Oftmals wird im Zusammenhang von Zahlungsbilanzen von Defiziten oder berschssen gesprochen, die es allerdings, genau genommen, nicht gibt. Der Begriff Zahlungsbilanzdefizit bzw.- berschuss meint die Ungleichgewichte in den Teilbilanzen, besonders die Leistungsbilanz. 1. Zahlungsbilanzberschuss Die Exporte bersteigen die Importe (aktive Handelsbilanz), deswegen gelangen mehr Devisen (auslndische Whrungseinheiten) ins Land als hinaus. Die Exporteure tauschen die Devisen bei der Zentralbank gegen die inlndische Whrung ein, die Geldmenge der Inlandswhrung steigt und erhht das Inflationsrisiko. 2. Zahlungsbilanzdefizit Die Importe bersteigen die Exporte, es gelangen mehr Devisen ins Ausland als umgekehrt. Die Importeure tauschen bei der Zentralbank die Inlandswhrung gegen Devisen, um die Importe zu bezahlen. Die Geldmenge der Inlandswhrung sinkt und es herrscht Devisenmangel. Um weiterhin Gter importieren zu knnen mssen die Importeure auslndische Kredite aufnehmen, um an Devisen zu gelangen. Diese Kredite sind verzinst und mssen getilgt werden. Die Kredite knnen bei Flligkeit zu Rckzahlungsproblemen fhren und zu Erhhung der auslndischen (Staats-) Verschuldung beitragen. 3. Die Rolle des IWF Bei der Kreditvergabe des Internationalen Whrungsfond sind Zahlungsbilanzschwierigkeiten (also Zahlungsbilanzdefizite) das zentrale Kriterium. Das Ziel dabei ist, die Zahlungsbilanz auszugleichen und damit das internationale Whrungssystem vor extremer Abwertung einer Whrung zu schtzen.

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IV. Genese: Der Internationale Whrungsfond im Bretton- Woods- System Grndung des IWF am 22. Juli 1944 in Bretton Woods (New Hampshire) Grundlage: bereinkommen ber den Internationalen Whrungsfond basierend auf Plnen des US- Finanzministerium (White Plan) und des Britischen Schatzamtes (Keynes Plan) Bis heute zentrale Aufgabe: Stabilisierung des internationalen Whrungssystems Mit dem Bretton Woods System werden allgemein feste Wechselkurse, der Dollar als Leitwhrung und der Goldstanden verbunden. Die Whrungen der Mitgliedsstaaten waren mit einer Mage von 1-2% an den Kurs des Dollars gebunden, der wiederum an den Goldpreis (35$/Unze) gebunden war Die Notenbanken hatten die Aufgabe, den Wechselkurs der jeweiligen Whrung in dem Rahmen zu stabilisieren, das notfalls auch durch Intervention auf dem Devisenmarkt. Mitglieder mit Zahlungsbilanzproblemen konnten sich temporre Finanzhilfen beim Internationalen Whrungsfond besorgen, der Dollar war dabei die zentrale Reserveund Leitwhrung des IWF

V. Der Internationale Whrungsfond heute 1. Allgemeines Geschftsfhrende Direktorin: Christine Lagarde (Frankreich) 188 Mitgliedslnder (nahezu globale Mitgliedschaft) Zentrale: Washington DC (USA); die Zentrale ist automatisch im Land mit der hchsten Quote angesiedelt Mitarbeiterstab: ca. 2500 aus 160 Lndern 2. Struktur Gouverneursrat Der Gouverneursrat ist das wichtigste Gremium des IWFs, er entscheidet ber die Aufnahme der Mitglieder, die Quotenverteilung (siehe unten) und die Neuzuteilung von Sonderziehungsrechten (siehe unten). In dem Gouverneursrat ist jeweils ein Gouverneur (Finanzminister oder Zentralbankchef) jedes Mitgliedsstaates vertreten. Der Gouverneursrat whlt zudem das Exekutivdirektorium Exekutivdirektorium Das Exekutivdirektorium verrichtet die laufende Geschftsfhrung, die vom Gouverneursrat bertragen wurde. Dem Direktorium gehren 24 Mitglieder an, alle Exekutivdirektoren

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werden gewhlt. Das Exekutivdirektorium whlt zudem die Geschftsfhrende Direktorin und ihre Stellvertreter. Geschftsfhrende Direktorin Die Geschftsfhrende Direktorin ist gleichzeitig Vorsitzende des Exekutivdirektoriums und oberste Dienstfrau des Mitarbeiterstabs. Sie wird auf 5 Jahre gewhlt, der Posten wird traditionell an eine Europerin vergeben, in Zukunft soll das Verfahren allerdings ausschlielich leistungsbasiert verlaufen. International Monetary and Finance Comittee (IMFC) Der IMFC besteht aus den gleichen Mitgliedern, wie das Exekutivdirektorium und tagt halbjhrlich. Es beschftigt sich mit Grundsatzfragen, wie potentiellen Reformen des IWF, berwacht das internationale Whrungs- und Finanzsystem und soll auf pltzliche systembedrohende Strungen reagieren.

3. Stimmverteilung Im IWF richtet sich der Stimmenanteil nach der Bedeutung des Mitgliedes in der Weltwirtschaft, die aus verschiedenen Indikatoren zur wirtschaftlichen Strke abgeleitet wird. Die Indikatoren sind Der Stimmanteil wird alle 5 Jahre an aktuelle Vernderungen angepasst. Wichtige Entscheidungen im Gouverneursrat erfordern eine Mehrheit von 85%, damit hat die USA ein effektives Veto (siehe Tabelle 3). Die Stimmenanteile spielen in dem Gouverneursrat generell eine wichtigere Rolle als im Exekutivdirektorium, da der Gouverneursrat eher Mehrheitsentscheidungen trifft, whrend das Exekutivdirektorium gewhnlich Konsensentscheidungen trifft. Tabelle 3: Die Stimmverteilung im IWF (stimmenstrkste Lnder) IWF Mitgliedsstaat Vereinigte Staaten Japan Deutschland Vereinigtes Knigreich Frankreich China Italien Saudi- Arabien Stimmen in% 16,75 6,32 5,81 4,29 4,29 3,81 3,16 2,8

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4. Sonderziehungsrechte (SZR) Die Sonderziehungsrechte sind die zentrale Recheneinheit des IWF, sie ist eine Art Kunstwhrung, die zwar einen Wechselkurs gegenber realen Whrungen hat, allerdings nicht am Markt gehandelt wird. Die Whrung setzt sich aus dem Whrungskorb der harten Whrungen zusammen (also US- Dollar, Euro, Pfund

Sterling und Japanischer Yen zusammen), denen jeweils eine Whrungsmenge in aktuellen Wechselkursen zum US- Dollar zugeordnet wird (siehe Tabelle 4). Tabelle 4: Wechselkurs des SDR am 24. Mai 2013 Whrung Euro Japanischer Yen Pfund Sterling US- Dollar Whrungsmenge Wechselkurs1 0.4230 1.29580 12.1000 101.48000 0.1110 1.51180 0.6600 1.00000 U.S.$1.00 = 0.663149 SDR SDR1 = 1.50796US$

Der Wechselkurs fr den japanischen Yen ist ausgedrckt in Mengeneinheiten von Yen fr einen US- Dollar, die anderen Whrungen sind ausgedrckt in Mengeneinheiten von US- Dollar in Pfund bzw. Euro (Quelle: IMF 2013: SDR Valuation. http://www.imf.org/external/np/fin/data/rms_sdrv.aspx [27.05.2013])

Die SZR bilden die Grundlage fr die Stimmverteilung. Jedem Mitgliedsland wird eine Anzahl an SZR (z.B. Deutschland:14,56 Mrd. SDR) zugeordnet, der sich nach der Bedeutung in der Weltwirtschaft richtet (siehe Tabelle 3). Aus der Anzahl der SZR wird dann der Stimmenanteil abgeleitet, es gilt also, je mehr SZR ein Mitgliedsland beim IWF hat, desto grer der Stimmenanteil. Die Zuteilung der SZR ergibt zudem den Hchstbetrag, den ein Staat beim IWF hinterlegen muss (sogenannte Quoten). Relativ zu der Anzahl an SZR kann ein Mitgliedsland sich Kredite ohne Konditionalitt in Form von Devisen beim IWF aufnehmen (siehe unten). Die SZR gehren damit effektiv zu den Devisenreserven eines Staates.

VI. Kreditvergabepraktiken des Internationalen Whrungsfonds 1. Finanzierung Der IWF finanziert die Kreditvergabe einerseits durch die Einlagen der Mitgliedslnder (sog. Quoten), die sich auf etwa 300 Mrd. US- Dollar belaufen. Zudem kann der IWF Kredite bei den Mitgliedslndern aufnehmen, falls die Quotenbetrge nicht fr die Finanzhilfen fr die Mitgliedslnder ausreichen. Diese Kredite in Hhe von bis zu 71 Mrd. US- Dollar stehen dem IWF im Falle mglicher Bedrohungen fr die Stabilitt des internationalen Finanzsystems zur Verfgung. 2. Wichtige Finanzhilfen des IWF Prinzipiell bedeuten Finanzhilfen des IWF immer, dass ein Mitgliedsland seine eigene Whrung gegen Devisen eintauscht, also buchhalterisch die Gesamtmittel des IWF sich nicht ndern. Mitgliedslnder mit Zahlungsbilanzschwierigkeiten knnen generell auf die sogenannte Reservetranche zurckgreifen, die bei gewhnlich bei bis zu 50% der

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Quote liegt. Diese Form der Finanzhilfe entspricht nicht einer Kreditaufnahme, da keine Zinszahlungen geleistet werden und es keine Auflagen (Konditionalitt) gibt. Zudem vergibt der IWF Kredite in Hhe von 25% der Quote, die in Raten ausgezahlt werden und daran gekoppelt sind, dass die Lnder sich um die Behebung von Zahlungsbilanzschwierigkeiten bemhen. Zustzliche 25 % der Quote stehen im Falle von Zahlungsbilanzproblemen aufgrund von Naturkatastrophen als Notfinanzierung zur Verfgung. Weitere wichtige Kreditfazilitten sind in Tabelle 5 aufgelistet. Die Kredite des IWF werden in Raten ausgezahlt, die Auszahlung der jeweils nchsten Tranche ist an bestimmte makrokonomische Auflagen gebunden (Konditionalitt). bliche Auflagen sind dabei die Senkung der Staatsquote, Abbau der Staatsverschuldung und Bekmpfung der Inflation. Tabelle 5: Wichtige Kredifazilitten des IWF Fazilitt Zweck Rckzahlungszeitraum 2 bis 4 Jahre Ziehungsgrenze in % der Quote 100% jhrlich; insgesamt bis zu 300% Bis zu 140%

Bereitschaftskreditvereinbarung (SBA) Erweiterte Fondsfazilitt (EFF)

Fazilitt zur Strkung der Whrungsreserven (SRF)

Vorsorgliche Kreditlinie (CCL)

Fazilitt zur Kompensationsfinanzierung (CFF) Armutsreduzierungsund Wachstumsfazilitt (PRGF)

Quelle: Deutsche Bundesbank (2003)

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berbrckung eines kurzfristigen Zahlungsbilanzbedarfs Finanzierung eines lngerfristigen Zahlungsbilanzbedarfs, der grtenteils auf strukturelle Probleme zurckzufhren ist Finanzierung eines auergewhnlich hohen Zahlungsbilanzbedarfs, insbesondere zur Abwehr von Bedrohungen fr das internationale Whrungssystem Finanzierung eines in Lndern mit guter Wirtschaftspolitik durch Ansteckungseffekte ausgelsten Zahlungsbilanzbedarfs Finanzierung von Exporterlsausfllen oder von Mehrkosten bei Getreideimporten Finanzielle Untersttzung bei strukturell bedingten hartnckigen Zahlungsbilanzproblemen einkommensschwacher Lnder zu weichen Kondition

4 bis 7 Jahre

1 bis 1 Jahre

Keine definierten Ziehungsgrenzen

1 bis 1 Jahre

2 bis 4 Jahre

5 bis 10 Jahre

etwa 300% bis 500%, aber keine strikt definierte Ziehungsgrenzen 45% fr jedes Elemtent; 55% fr beide zusamen 140% bis maximal 185%; unabhngig von sonstigen IWFKrediten

VII. Quellenangaben

Adam, Herrmann (2009): Bausteine der Wirtschaft. 15. Auflage. Wiesbaden: VS Verlag fr Sozialwissenschaften. Deutsche Bundesbank (2003): Weltweite Organisationen und Gremien im Bereich von Whrung und Wirtschaft. Frankfurt am Main: Dt. Bundesbank. Deutsche Bundesbank (Hg.) (2013): Die Deutsche Zahlungsbilanz fr das Jahr 2012 (Monatsbericht, 15). Eibner, Wolfgang (2008): Internationale wirtschaftliche Integration. Ausgewhlte internationale Organisationen und die Europische Union. Mnchen [u.a.]: Oldenbourg (Lehrbuch international). Fenge, Robert (2008): Notizen zur Vorlesung AVWL II. Ludwig-Maximilian-Universitt. Mnchen. Internationaler Whrungsfond (2012): Balance of Payment Statistics. Online verfgbar unter http://www.imf.org/external/datamapper/index.php. Internationaler Whrungsfond (2013): Factsheet Special Drawing Rights. Washington DC. Online verfgbar unter http://www.imf.org/external/np/exr/facts/sdr.htm. Internationaler Whrungsfond (2013): Factsheet IMF Lending. Washington DC. Online verfgbar unter http://www.imf.org/external/np/exr/facts/howlend.htm, zuletzt aktualisiert am 02.04.2013, zuletzt geprft am 28.05.2013. Schubert, Klaus; Klein, Martin (2011): Das Politiklexikon. 5, aktualisierte Auflage. Bonn: Dietz. Sell, Axel (2003): Einfhrung in die internationalen Wirtschaftsbeziehungen. 2. Aufl. Mnchen: Oldenbourg. Volz, Ulrich (2012): IMF- Internationaler Whrungsfond. In: Katja Freistein (Hg.): Handbuch internationale Organisationen. Theoretische Grundlagen und Akteure. Mnchen: Oldenbourg. Wesel, Reinhard (2012): Internationale Regime und Organisationen. Konstanz, Mnchen: UVK-Verl.-Ges.

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