NDICE

Anlisis de riesgo

UNIVERSIDAD PRIVAD

Ejercicio 1.1

FACULTAD DE CIEN

Ejercicio 1.2
Ejercicio 1.3

Escuela profesiona

Riesgo de un portafolio de 2 acciones

Ejercicio 2.1
Ejercicio 2.2
Ejercicio 2.3
Ejercicio 2.4
Ejercicio 2.5
Riesgo de un portafolio de 5 acciones
Ejercicio 3.1
Ejercicio 3.2.1
Ejercicio 3.2.2
Ejercicio 3.3
Ejercicio 3.4
Ejercicio 3.5

GESTIN

RIESGO Y R

Dr. JENRY H

INTEG

DELGADO ALA
FERRADAS G
LADINES VALDE
MIRANDA
TORIBIO Z

IDAD PRIVADA ANTENOR ORREGO

FACULTAD DE CIENCIAS ECONMICAS
Escuela profesional de Administracin

GESTIN DE RIESGOS

RIESGO Y RENDIMIENTO
Dr. JENRY HIDALGO LAMA

INTEGRANTES
DELGADO ALAYO, Dennys Cindy
FERRADAS GONZLEZ, Luis
LADINES VALDEZ, Cinthia Carolina
MIRANDA ISLA, Csar
TORIBIO ZURITA, Carlos

ANLISIS DE RIESGO
Clculo de la tasa de rendimiento esperada
Considerando el siguiente cuadro, multiplicamos la probabilidad de ocurrencia
de cada escenario econmico con el rendimiento esperado de cada accin:
TASA DE RENDIMIENTO DE
LAS ACCIONES
DEMANDA DE
PRODUCTOS
Dbil
Normal
Fuerte
Rendimiento K

PROBABILIDAD
Meave S.A. FENOSA S.A.
DE OCURRENCIA
0.3
-70%
10%
0.4
15%
15%
0.3
100%
20%
15%
15%

COMENTARIO
Ambas empresas muestran el mismo porcentaje de rendimiento, lo que quiere decir que podemos inverti
en cualquiera de ellas indistintamente.

de ocurrencia
ada accin:

decir que podemos invertir

PRESENTACIN

ANLISIS DE RIESGO
Clculo del riesgo para cada accin
Frmulas:

Considerando el siguiente cuadro, multiplicamos la probabilidad de ocurrencia

de cada escenario econmico con el rendimiento esperado de cada accin:

Rrendimiento (k)
-70
15
100
15

Rrendimiento (k)
10
15
20
15

KE
15
15
15

Meave S.A.
K-KE
(K-KE)^2
-85
7225.00
0
0.00
85
7225.00

KE
15
15
15

FENOSA S.A.
K-KE
(K-KE)^2
-5
25.00
0
0.00
5
25.00

Meave S.A.
FENOSA S.A.

P
0.3
0.4
0.3
VARIANZA
Riesgo nico
COEF. VAR.

P
0.3
0.4
0.3
VARIANZA
Riesgo nico
COEF. VAR.

COMENTARIO
La empresa Meave S.A. muestra mayor riesgo al invertir en ella que la empresa FENOSA S.A.

PRESENTACIN

e ocurrencia
da accin:

[(K-KE)^2]*P
2167.5
0
2167.5
4335
65.84
4.39

[(K-KE)^2]*P
7.5
0
7.5
15
3.87
0.26

17

presa FENOSA S.A.

ANLISIS DE RIESGO
Clculo de la prima de riesgo
Suponiendo que el precio por accin de FENOSA creci de $100 a $150, mientras
que el de las acciones de Meave descendi de $100 a $75. Los cambios en precios
hicieron caer a 10% el rendimiento esperado de FENOSA y que el rendimiento
esperado de Meave creci a 20%...

PR = 20% - 10% =

10%

0, mientras
s en precios
ndimiento

PRESENTACIN

RIESGO DE UN PORTAFOLIO DE 2 ACCIONES

Clculo del rendimiento por accin
Frmula:

MES
Enero
Febrero
Marzo
Abril
Mayo
Junio
Julio
Agosto
Septiembre
Octubre
Noviembre
Diciembre

EMPRESA YY (2006)
Precio al cierre Dividendos/accin
2.345
2.345
2.367
0.056
2.375
2.367
2.396
0.067
2.399
2.415
2.467
0.056
2.456
2.474
2.485
0.067

MES
Enero
Febrero
Marzo
Abril
Mayo
Junio
Julio
Agosto
Septiembre
Octubre
Noviembre
Diciembre

EMPRESA BB (2006)
Precio al cierre Dividendos/accin
1.157
1.165
1.176
1.187
1.196
1.245
0.093
1.245
1.245
1.245
1.205
1.234
1.234
0.095

Rentabilidad
0.00%
3.33%
0.34%
-0.34%
4.06%
0.13%
0.67%
4.47%
-0.45%
0.73%
3.15%
16.09%

Rentabilidad
0.69%
0.94%
0.94%
0.76%
11.87%
0.00%
0.00%
0.00%
-3.21%
2.41%
7.70%
22.09%

IONES

PRESENTACIN

RIESGO DE UN PORTAFOLIO DE 2 ACCIONES

Calcular la rentabilidad promedio

EMPRESA YY (2006)
16.09%
11
1.46247%

EMPRESA BB (2006)
22.09%
11
2.00859%

CIONES

PRESENTACIN

RIESGO DE UN PORTAFOLIO DE 2 ACCIONES

Determinar el nivel de riesgo por accin
Frmula:

EMPRESA YY
Rpromedio
MES
Rentabilidad
Febrero - Enero
0.00%
Marzo - Febrero
3.33%
Abril Marzo
0.34%
Mayo - Abril
-0.34%
Junio - Mayo
4.06%
Julio - Junio
0.13%
Agosto - Julio
0.67%
Septiembre - Agosto
4.47%
Octubre - Septiembre
-0.45%
Noviembre - Octubre
0.73%
Diciembre - Noviembre
3.15%
DES. ESTAND. (YY)

EMPRESA BB
Rpromedio
MES
Rentabilidad
Febrero - Enero
0.69%
Marzo - Febrero
0.94%
Abril Marzo
0.94%
Mayo - Abril
0.76%
Junio - Mayo
11.87%
Julio - Junio
0.00%
Agosto - Julio
0.00%
Septiembre - Agosto
0.00%
Octubre - Septiembre
-3.21%
Noviembre - Octubre
2.41%
Diciembre - Noviembre
7.70%

1.47%
(Ri - Rpromedio) ^2
0.0002161
0.0003446
0.0001281
0.0003265
0.0006686
0.0001808
0.0000645
0.0009012
0.0003671
0.0000543
0.0002832
0.0035350
1.7927%

2.009%
(Ri - Rpromedio) ^2
0.0001736
0.0001134
0.0001153
0.0001564
0.0097297
0.0004036
0.0004036
0.0004036
0.0027268
0.0000158
0.0032371
0.0174789

DES. ESTAND. (BB)

3.9862%

NES

PRESENTACIN

RIESGO DE UN PORTAFOLIO DE 2 ACCIONES

Suponiendo que se va a invertir el 40% en las acciones de la empresa YY, determinar la rentabilidad de cartera

EMPRESA YY
Rentabilidad
Inversin

1.47%
40%

EMPRESA BB
Rentabilidad
Inversin

2.01%
60%

Rentabilidad de Cartera

0.017934

NES

dad de cartera

PRESENTACIN

RIESGO DE UN PORTAFOLIO DE 2 ACCIONES

Calcular el riesgo de dicho portafolio de inversiones
Frmulas:

MES
Febrero - Enero
Marzo - Febrero
Abril Marzo
Mayo - Abril
Junio - Mayo
Julio - Junio
Agosto - Julio
Septiembre - Agosto
Octubre - Septiembre
Noviembre - Octubre
Diciembre - Noviembre

Rentabilidad YY
0.00%
3.33%
0.34%
-0.34%
4.06%
0.13%
0.67%
4.47%
-0.45%
0.73%
3.15%

Rentabilidad BB
0.69%
0.94%
0.94%
0.76%
11.87%
0.00%
0.00%
0.00%
-3.21%
2.41%
7.70%

Rent. Portaf.
por periodo
0.41%
1.90%
0.70%
0.32%
8.75%
0.05%
0.27%
1.79%
-2.11%
1.74%
5.88%

CCIONES

(Ri - Rpromedio)
(Ri - Rpromedio) ^2
-1.379%
0.019004%
0.104%
0.000107%
-1.097%
0.012034%
-1.473%
0.021703%
6.953%
0.483394%
-1.743%
0.030392%
-1.527%
0.023306%
-0.005%
0.000000%
-3.899%
0.152058%
-0.056%
0.000032%
4.087%
0.167023%
0.90905%
VAR
0.000826411
DESV. ESTAND.
2.8747%

PRESENTACIN

RIESGO DE UN PORTAFOLIO DE 5 ACCIONES

Clculo del rendimiento histrico por accin
Frmula:

MES
Apr-05
May-05
Jun-05
Jul-05
Aug-05
Sep-05
Oct-05
Nov-05
Dec-05
Jan-06
Feb-06
Mar-06
Apr-06
May-06
Jun-06
Jul-06
Aug-06
Sep-06
Oct-06
Nov-06
Dec-06
Jan-07
Feb-07
Mar-07

Precio BBVA Div. BBVA Rendimiento

3432
3436
0.12%
3423
175
4.71%
3445
0.64%
3657
6.15%
3678
0.57%
3813
3.67%
3856
1.13%
3999
165
7.99%
4400
10.03%
4395
-0.11%
4456
1.39%
4458
0.04%
4465
0.16%
4472
198
4.59%
4476
0.09%
4479
0.07%
4487
0.18%
4496
0.20%
4499
0.07%
4567
178
5.47%
4656
1.95%
4658
0.04%
4675
0.36%
49.51%

Precio Nortel Div. Nortel

2356
2355
2367
2375
2375
2385
2435
2399
2465
123
2476
2465
2567
2578
2585
2587
2614
2634
2634
2690
2789
2795
198
2795
2812
2834

NES

PRESENTACIN

Rendimiento
-0.04%
0.51%
0.34%
0.00%
0.42%
2.10%
-1.48%
7.88%
0.45%
-0.44%
4.14%
0.43%
0.27%
0.08%
1.04%
0.77%
0.00%
2.13%
3.68%
7.31%
0.00%
0.61%
0.78%
30.96%

Precio Accival Div. Accival Rendimiento

4536
4567
0.68%
4575
0.18%
4584
0.20%
4593
0.20%
4785
4.18%
4793
0.17%
4793
0.00%
4793
234
4.88%
4804
0.23%
4807
0.06%
4808
0.02%
4815
0.15%
4818
0.06%
4835
0.35%
4845
0.21%
4856
0.23%
4867
0.23%
4895
0.58%
4876
-0.39%
4894
356
7.67%
4956
1.27%
5058
2.06%
5059
0.02%
23.22%

Precio Euskadi Div. Euskadi Rendimiento

1234
1256
1.78%
1256
0.00%
1278
1.75%
1278
0.00%
1295
1.33%
1298
0.23%
1305
0.54%
1307
276
21.30%
1314
0.54%
1356
3.20%
1378
1.62%
1398
1.45%
1387
-0.79%
1398
0.79%
1398
0.00%
1400
0.14%
1395
-0.36%
1387
-0.57%
1406
1.37%
1457
289
24.18%
1457
0.00%
1459
0.14%
1478
1.30%
59.95%

Precio Cifra Div Cifra Rendimiento

1567
1587
1.28%
1587
89
5.61%
1576
-0.69%
1573
-0.19%
1570
-0.19%
1576
0.38%
1587
0.70%
1597
95
6.62%
1587
-0.63%
1598
0.69%
1600
0.13%
1605
0.31%
1605
0.00%
1603
98
5.98%
1615
0.75%
1618
0.19%
1687
4.26%
1695
0.47%
1703
0.47%
1704
106
6.28%
1708
0.23%
1709
0.06%
1718
0.53%
33.24%

RIESGO DE UN PORTAFOLIO DE 5 ACCIONES

Determinar el rendimiento promedio por accin

BBVA
49.51%
23
2.15%

NORTEL
30.96%
23
1.35%

ACCIVAL
23.22%
23
1.01%

EUSKADI
59.95%
23
2.61%

CIFRA
33.24%
23
1.45%

CIONES

PRESENTACIN

RIESGO DE UN PORTAFOLIO DE 2 ACCIONES

Determinar el nivel de riesgo por accin
Frmula:

BBVA
AO

2005

2006

2007

Rpromedio
MES
Rentabilidad
Mayo - Abril
0.12%
Junio - Mayo
4.71%
Julio - Junio
0.64%
Agosto - Julio
6.15%
Septiembre - Agosto
0.57%
Octubre - Septiembre
3.67%
Noviembre - Octubre
1.13%
Diciembre - Noviembre
7.99%
Enero - Diciembre
10.03%
Febrero - Enero
-0.11%
Marzo - Febrero
1.39%
Abril - Marzo
0.04%
Mayo - Abril
0.16%
Junio - Mayo
4.59%
Julio - Junio
0.09%
Agosto - Julio
0.07%
Septiembre - Agosto
0.18%
Octubre - Septiembre
0.20%
Noviembre - Octubre
0.07%
Diciembre - Noviembre
5.47%
Enero - Diciembre
1.95%
Febrero - Enero
0.04%
Marzo - Febrero
0.36%
VARIANZA
DES. ESTAND.

2.15%
(Ri - Rpromedio) ^2
0.0004135
0.0006578
0.0002272
0.0016031
0.0002483
0.0002312
0.0001045
0.0034077
0.0062055
0.0005124
0.0000581
0.0004432
0.0003972
0.0005960
0.0004246
0.0004339
0.0003886
0.0003800
0.0004340
0.0011008
0.0000040
0.0004440
0.0003186
0.08%
2.88%

OLIO DE 2 ACCIONES

PRESENTACIN

NORTEL
Rpromedio
Rentabilidad
-0.04%
0.51%
0.34%
0.00%
0.42%
2.10%
-1.48%
7.88%
0.45%
-0.44%
4.14%
0.43%
0.27%
0.08%
1.04%
0.77%
0.00%
2.13%
3.68%
7.31%
0.00%
0.61%
0.78%
VARIANZA
DES. ESTAND.

1.35%
Rpromedio
(Ri - Rpromedio) ^2
Rentabilidad
0.0001939
0.68%
0.0000706
0.18%
0.0001024
0.20%
0.0001823
0.20%
0.0000863
4.18%
0.0000557
0.17%
0.0008000
0.00%
0.0042618
4.88%
0.0000817
0.23%
0.0003219
0.06%
0.0007773
0.02%
0.0000849
0.15%
0.0001163
0.06%
0.0001620
0.35%
0.0000094
0.21%
0.0000342
0.23%
0.0001823
0.23%
0.0000602
0.58%
0.0005430
-0.39%
0.0035575
7.67%
0.0001823
1.27%
0.0000550
2.06%
0.0000322
0.02%
0.05%
VARIANZA
2.28%
DES. ESTAND.

ACCIVAL
1.01%
Rpromedio
(Ri - Rpromedio) ^2
Rentabilidad
0.0000107
1.78%
0.0000697
0.00%
0.0000661
1.75%
0.0000662
0.00%
0.0010051
1.33%
0.0000710
0.23%
0.0001020
0.54%
0.0014993
21.30%
0.0000609
0.54%
0.0000898
3.20%
0.0000979
1.62%
0.0000747
1.45%
0.0000898
-0.79%
0.0000432
0.79%
0.0000645
0.00%
0.0000613
0.14%
0.0000614
-0.36%
0.0000189
-0.57%
0.0001955
1.37%
0.0044359
24.18%
0.0000066
0.00%
0.0001099
0.14%
0.0000981
1.30%
0.04%
VARIANZA
1.91%
DES. ESTAND.

EUSKADI

EUSKADI
2.61%
Rpromedio
(Ri - Rpromedio) ^2
Rentabilidad
0.0000684
1.28%
0.0006812
5.61%
0.0000737
-0.69%
0.0006812
-0.19%
0.0001638
-0.19%
0.0005657
0.38%
0.0004288
0.70%
0.0349416
6.62%
0.0004303
-0.63%
0.0000344
0.69%
0.0000975
0.13%
0.0001342
0.31%
0.0011539
0.00%
0.0003301
5.98%
0.0006812
0.75%
0.0006086
0.19%
0.0008804
4.26%
0.0010135
0.47%
0.0001538
0.47%
0.0465354
6.28%
0.0006812
0.23%
0.0006114
0.06%
0.0001710
0.53%
0.40%
VARIANZA
6.29%
DES. ESTAND.

CIFRA
1.45%
(Ri - Rpromedio) ^2
0.0000030
0.0017290
0.0004593
0.0002691
0.0002692
0.0001140
0.0000566
0.0026690
0.0004310
0.0000573
0.0001755
0.0001294
0.0002103
0.0020533
0.0000492
0.0001598
0.0007922
0.0000952
0.0000957
0.0023358
0.0001477
0.0001936
0.0000853
0.05%
2.34%

RIESGO DE UN PORTAFOLIO DE 5 ACCIONES

Determinar la rentabilidad promedio del portafolio

BBVA
Rentabilidad
Participacin

2.15%
40%
NORTEL

Rentabilidad
Participacin

1.35%
30%
ACCIVAL

Rentabilidad
Participacin

1.01%
10%
EUSKADI

Rentabilidad
Participacin

2.61%
10%
CIFRA

Rentabilidad
Participacin

Rentabilidad de Cartera

1.45%
10%

1.77%

NES

PRESENTACIN

RIESGO DE UN PORTAFOLIO DE 2 ACCIONES

Calcular mediante una matriz de covarianzas, el riesgo del portafolio

AO

2005

2006

2007

MES
Mayo - Abril
Junio - Mayo
Julio - Junio
Agosto - Julio
Septiembre - Agosto
Octubre - Septiembre
Noviembre - Octubre
Diciembre - Noviembre
Enero - Diciembre
Febrero - Enero
Marzo - Febrero
Abril - Marzo
Mayo - Abril
Junio - Mayo
Julio - Junio
Agosto - Julio
Septiembre - Agosto
Octubre - Septiembre
Noviembre - Octubre
Diciembre - Noviembre
Enero - Diciembre
Febrero - Enero
Marzo - Febrero

BBVA
NORTEL
ACCIVAL
EUSKADI
CIFRA

BBVA
0.12%
4.71%
0.64%
6.15%
0.57%
3.67%
1.13%
7.99%
10.03%
-0.11%
1.39%
0.04%
0.16%
4.59%
0.09%
0.07%
0.18%
0.20%
0.07%
5.47%
1.95%
0.04%
0.36%

NORTEL
-0.04%
0.51%
0.34%
0.00%
0.42%
2.10%
-1.48%
7.88%
0.45%
-0.44%
4.14%
0.43%
0.27%
0.08%
1.04%
0.77%
0.00%
2.13%
3.68%
7.31%
0.00%
0.61%
0.78%

BBVA
0.000827573
0.000247723
0.000186524
0.000817934
0.000285277

NORTEL
0.000519701
0.000292478
0.001199151
0.000261908

OLIO DE 2 ACCIONES

PRESENTACIN

ACCIVAL
0.68%
0.18%
0.20%
0.20%
4.18%
0.17%
0.00%
4.88%
0.23%
0.06%
0.02%
0.15%
0.06%
0.35%
0.21%
0.23%
0.23%
0.58%
-0.39%
7.67%
1.27%
2.06%
0.02%

EUSKADI
1.78%
0.00%
1.75%
0.00%
1.33%
0.23%
0.54%
21.30%
0.54%
3.20%
1.62%
1.45%
-0.79%
0.79%
0.00%
0.14%
-0.36%
-0.57%
1.37%
24.18%
0.00%
0.14%
1.30%

CIFRA
1.28%
5.61%
-0.69%
-0.19%
-0.19%
0.38%
0.70%
6.62%
-0.63%
0.69%
0.13%
0.31%
0.00%
5.98%
0.75%
0.19%
4.26%
0.47%
0.47%
6.28%
0.23%
0.06%
0.53%

ACCIVAL

EUSKADI

CIFRA

0.000365146
0.00102749
0.00022446

0.003961798
0.00093199

0.000546969

RIESGO DE UN PORTAFOLIO DE 2 ACCIONES

Determinar el riesgo del portafolio de inversiones

BBVA
NORTEL
ACCIVAL
EUSKADI
CIFRA

Accin (i)
BBVA
BBVA
BBVA
BBVA
BBVA
NORTEL
NORTEL
NORTEL
NORTEL
NORTEL
ACCIVAL
ACCIVAL
ACCIVAL
ACCIVAL
ACCIVAL
EUSKADI
EUSKADI
EUSKADI
EUSKADI
EUSKADI
CIFRA
CIFRA
CIFRA
CIFRA
CIFRA

BBVA
0.000827573
0.000247723
0.000186524
0.000817934
0.000285277

Accin (j)
BBVA
NORTEL
ACCIVAL
EUSKADI
CIFRA
BBVA
NORTEL
ACCIVAL
EUSKADI
CIFRA
BBVA
NORTEL
ACCIVAL
EUSKADI
CIFRA
BBVA
NORTEL
ACCIVAL
EUSKADI
CIFRA
BBVA
NORTEL
ACCIVAL
EUSKADI
CIFRA

NORTEL
0.000519701
0.000292478
0.001199151
0.000261908

COV (ij)
0.00082757
0.00024772
0.00018652
0.00081793
0.00028528
0.00024772
0.00051970
0.00029248
0.00119915
0.00026191
0.00018652
0.00029248
0.00036515
0.00102749
0.00022446
0.00081793
0.00119915
0.00102749
0.00396180
0.00093199
0.00028528
0.00026191
0.00022446
0.00093199
0.00054697

ACCIVAL

0.000365146
0.00102749
0.00022446

W (i)
40%
40%
40%
40%
40%
30%
30%
30%
30%
30%
10%
10%
10%
10%
10%
10%
10%
10%
10%
10%
10%
10%
10%
10%
10%

2 ACCIONES

PRESENTACIN

EUSKADI

0.003961798
0.00093199

W (j)
40%
30%
10%
10%
10%
40%
30%
10%
10%
10%
40%
30%
10%
10%
10%
40%
30%
10%
10%
10%
40%
30%
10%
10%
10%
SUMA
Riesgo del portafolio

CIFRA

0.000546969

COV (ij) W (i) W (j)

0.01324%
0.00297%
0.00075%
0.00327%
0.00114%
0.00297%
0.00468%
0.00088%
0.00360%
0.00079%
0.00075%
0.00088%
0.00037%
0.00103%
0.00022%
0.00327%
0.00360%
0.00103%
0.00396%
0.00093%
0.00114%
0.00079%
0.00022%
0.00093%
0.00055%
0.05394%
2.3226%