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Introduzione Le tipologie: elementi chiave e strategie di investimento - Titoli di Stato - Corporate Bond - Altri titoli I mercati obbligazionari di Borsa Italiana: MOT ed ExtraMOT 7 1 2
Introduzione
Negli ultimi anni, le Obbligazioni hanno confermato di essere gli strumenti finanziari prediletti dagli investitori italiani, come testimonia il crescente successo sia in termini di contratti che di volumi scambiati sul mercato MOT.
Protezione e Rendimento
Le Obbligazioni sono titoli di debito emessi da enti pubblici o societ private per finanziare le proprie attivit che garantiscono allinvestitore il rimborso integrale del capitale investito e pagano un interesse. Linvestitore, posta la capacit di solvenza dellemittente, ha quindi la possibilit di investire i risparmi accumulati in attivit finanziarie senza incorrere nel rischio di perdere il proprio capitale, traendone un rendimento commisurato al merito di credito dellemittente.
Flessibilit
La grande variet di obbligazioni presenti sul mercato consente allinvestitore di avere a disposizione unampia gamma di strumenti finanziari tra i quali scegliere, che meglio si adattano ai diversi obbiettivi di rischio/ rendimento. Linvestitore pu cos adottare una moltitudine di strategie di investimento quali ad esempio, la diversificazione attraverso la creazione di un portafoglio di obbligazioni con differenti scadenze, qualit creditizia o tipologia di flusso cedolare, oppure la cosiddetta strategia buy - and - hold che conserva linvestimento fino alla scadenza per ottenere flussi di reddito prevedibili. possibile inoltre impostare strategie di trading a breve termine per avvantaggiarsi dai movimenti della curva dei tassi di interesse sfruttando la maggiore sensibilit degli strumenti a pi lunga scadenza.
Stabilit
La protezione del capitale investito rende le Obbligazioni uno strumento tendenzialmente meno sensibile alla volatilit dei mercati finanziari rispetto agli altri strumenti finanziari. Questo consente allinvestitore di beneficiare di una certa stabilit di valore del proprio investimento.
II
Titolo Durata BOT CTZ BTP BTPi CCT 3, 6 e 12 mesi (o flessibile da 1 a 12 mesi) 24 mesi 3, 5, 10, 15 e 30 anni 5, 10, 15 e 30 anni 7 anni
Remunerazione Scarto demissione: non prevedono cedole ma pagano un interesse implicito dato dalla differenza tra il valore nominale e il prezzo di emissione Scarto demissione: non prevedono cedole ma pagano un interesse implicito dato dalla differenza tra il valore nominale e il prezzo di emissione Cedole fisse semestrali, scarto demissione Cedole reali semestrali, scarto demissione e rivalutazione del capitale a scadenza Cedole variabili semestrali, scarto demissione
Taglio Minimo Rimborso 1.000 1.000 1.000 1.000 1.000 In unica soluzione alla scadenza In unica soluzione alla scadenza In unica soluzione alla scadenza In unica soluzione alla scadenza In unica soluzione alla scadenza
Con i Corporate Bond gli investitori possono diversificare il proprio portafoglio beneficiando di pi alti rendimenti rispetto ai Titoli di Stato di simile durata
Corporate Bond
Cosa sono I Corporate Bond sono le obbligazioni emesse da societ private, essenzialmente banche e societ industriali, e si caratterizzano per un maggiore rendimento rispetto ai Titoli di Stato di simile durata. In questa categoria rientra unampia gamma di obbligazioni: alle pi semplici, obbligazioni zero coupon (non prevedono la corresponsione di cedole periodiche ma pagano un interesse implicito dato dalla differenza tra il valore nominale e il prezzo
di emissione), obbligazioni a tasso fisso, obbligazioni a tasso variabile o indicizzate allindice di inflazione, si affiancano obbligazioni strutturate, il cui rimborso o la cui remunerazione legata allandamento di altre attivit finanziarie (tra cui le principali sono tassi di interesse, indici, azioni, fondi e materie prime) ed obbligazioni subordinate, che offrono rendimenti maggiori rispetto alle obbligazioni non subordinate dello stesso emittente, poich il rimborso successivo al soddisfacimento degli altri creditori in caso di fallimento dellemittente.
i p r i n c i p al i c o r p o r a t e s u l m e r ca t o
Fiat Enel
Eni
Telecom Italia
A2A Finmeccanica
General Electric
Edf Energy
Ibm Corporation
Daimler
Rolls-Royce
Elementi chiave I Corporate Bond permettono di: beneficiare di un rendimento maggiore rispetto ai Titoli di Stato di simile durata poich espongono linvestitore al rischio di solvibilit dellemittente: maggiore la probabilit di fallimento dellemittente maggiore il rendimento dellobbligazione. La qualit creditizia di un emittente, ovvero laffidabilit a far fronte ai propri impegni misurato dal rating che viene periodicamente aggiornato da agenzie specializzate indipendenti. scegliere tra diverse strutture: a seconda della propria propensione al rischio linvestitore pu ricorrere a strumenti semplici oppure ad obbligazioni strutturate pi complesse e maggiormente rischiose ma potenzialmente in grado di offrire interessanti rendimenti aggiuntivi dipendenti dallandamento del parametro di indicizzazione prescelto. diversificare per area geografica e settore industriale: gran parte dellofferta di obbligazioni societarie proviene da aziende italiane ed estere che operano in svariati settori industriali. Linvestitore pu cos allargare i propri confini di investimento, operando in valute diverse dalla propria su cui attende significativi apprezzamenti ed in diversi settori industriali.
Strategie di investimento Data la loro variet i corporate bond si prestano a qualsiasi strategia di investimento: negoziazione di breve periodo: le obbligazioni pi semplici e a largo flottante godono di una buona liquidit che le rende adatte anche a logiche di trading per cogliere i movimenti della curva dei tassi di interesse; investimento di lungo periodo: le obbligazioni strutturate, non godendo di una elevatissima liquidit sono pi adatte ad essere conservate nel portafoglio fino alla scadenza del titolo per beneficiare degli eventuali rendimenti aggiuntivi e conservare il capitale investito.
Microstruttura
Liquidit Al fine di garantire la massima liquidit delle obbligazioni negoziate sui circuiti di Borsa Italiana, in entrambi i mercati obbligazionari si adotta un modello di tipo order driven attraverso il quale chiunque (sia il cliente finale di un intermediario oppure un operatore che negozia in conto proprio) pu inserire proposte in acquisto e in vendita sullo strumento di riferimento garantendo in tal modo un processo di formazione dei prezzi trasparente ed efficiente. Inoltre, prevista la presenza di operatori specialisti che, operando in conto proprio, sostengono la liquidit degli strumenti negoziati. Gli operatori specialisti sono tenuti a esporre continuativamente proposte in acquisto e in vendita il cui quantitativo minimo determinato da Borsa Italiana. Limitatamente al mercato MOT, loperatore specialista tenuto inoltre ad esporre proposte in acquisto e in vendita a prezzi che non si discostino in maniera superiore ad un differenziale prestabilito. Nel mercato ExtraMOT, la presenza delloperatore specialista obbligatoria per tutti quegli strumenti finanziari di cui lo stesso operatore ne abbia richiesto lammissione alle negoziazioni. Borsa Italiana monitora il rispetto degli impegni in via continuativa. Infine, ad entrambi i mercati hanno accesso direttamente ovvero in maniera interconnessa un ampio network di operatori che contribuiscono a supportare la liquidit del mercato.
Negoziazione In entrambi i mercati la negoziazione avviene con modalit di asta e successivamente, fino al termine della giornata di negoziazione, in modalit di negoziazione in continua. Durante la fase di asta i contratti sono conclusi ad un prezzo teorico che massimizza il quantitativo negoziato. Durante la negoziazione continua i contratti sono conclusi mediante abbinamento automatico delle proposte in acquisto e in vendita ordinate in base al criterio prezzo/tempo. Possono essere inserite proposte senza o con limite di prezzo e possono essere specificate modalit quali, tra le altre, valida fino alla data specificata, valida fino a cancellazione evalida solo in asta. Per assicurare il regolare svolgimento delle negoziazioni sono presenti meccanismi di controllo sui prezzi delle proposte immesse e sui prezzi dei contratti. Infatti, non permesso linserimento di proposte aventi prezzi che si discostano eccessivamente dal prezzo di riferimento ed esiste un processo di validazione dei prezzi dei contratti che tiene conto anche dello scostamento dal prezzo del precedente contratto concluso. Il tentativo di eseguire ordini che non rispettano tali limiti comporta lattivazione di aste di volatilit. La liquidazione dei contratti avviene in maniera automatica, tramite Monte Titoli S.p.A. per i primi due comparti del mercato MOT e tramite Euroclear e Cleastream Banking Luxembourg per il terzo comparto del mercato MOT e per il mercato ExtraMOT.
Borsa Italiana pone in essere una costante attivit di vigilanza delle negoziazioni con la possibilit, in considerazione di particolari andamenti del mercato, di interrompere la negoziazione continua e, contestualmente, ripristinare una fase di asta, tesa a ristabilire un ordinato svolgimento delle negoziazioni stesse oppure, nei casi pi gravi, di sospendere le negoziazioni di strumenti o lattivit di operatori. Trasparenza informativa Borsa Italiana garantisce la diffusione in tempo reale di tutta linformativa necessaria per il trading. Inoltre, il proprio sito internet contiene una parte interamente dedicata alle Obbligazioni, raggiungibile dallhomepage attraverso le sezioni Quotazioni e Obbligazioni. Dal sito si possono apprendere le ultime novit dei mercati, le principali informazioni anagrafiche delle obbligazioni, i prezzi e, per il mercato MOT, i prospetti di quotazione e le statistiche mensili. Inoltre, possibile scaricare anche la nuova newsletter Inside Markets di Borsa Italiana al cui interno si trovano trading ideas ed approfondimenti sui mercati obbligazionari. La sezione dedicata al mercato ExtraMOT offre, inoltre, la possibilit di scaricare per ciascun titolo negoziato a partire dal primo giorno di negoziazione, la scheda informativa che riassume in maniera chiara e facilmente consultabile le principali caratteristiche di ciascun titolo negoziato, le modalit e gli orari di negoziazione.
La pubblicazione del presente documento non costituisce attivit di sollecitazione del pubblico risparmio da parte di Borsa Italiana S.p.A. e non costituisce alcun giudizio, da parte della stessa, sullopportunit delleventuale investimento descritto. Il presente documento non da considerarsi esaustivo ma ha solo scopi informativi. I dati in esso contenuti possono essere utilizzati per soli fini personali. Borsa Italiana non deve essere ritenuta responsabile per eventuali danni, derivanti anche da imprecisioni e/o errori, che possano derivare allutente e/o a terzi dalluso dei dati contenuti nel presente documento. I marchi Borsa Italiana, IDEM, MOT, MTA, STAR, SeDeX, MIB, , IDEX, BIt Club, Academy, MiniFIB, DDM, EuroMOT, Market Connect, NIS, Borsa Virtuale, ExtraMOT, MIV, nonch il marchio figurativo costituito da tre losanghe in obliquo sono di propriet di Borsa Italiana S.p.A. Il marchio FTSE di propriet di London Stock Exhange plc e di Financial Times Limited ed utilizzato da FTSE International Limited sotto licenza. Il marchio London Stock Exchange ed il relativo logo, nonch il marchio AIM sono di propriet di London Stock Exchange plc. I suddetti marchi, nonch gli ulteriori marchi di propriet del Gruppo London Stock Exchange, non possono essere utilizzati senza il preventivo consenso scritto della societ del Gruppo proprietaria del marchio. La societ Borsa Italiana e le societ dalla stessa controllate sono sottoposte allattivit di direzione e coordinamento di London Stock Exchange Group Holdings (Italy) Ltd - Italian branch.
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