Cas <<fnterfina >>

Pour augmentersesparts de marché,la sociétéInterfina prévoit de réaliser,

au début n, un investissementde croissance.Le programme d'investissement
suit :
envisagése caractérisecoTTrme

En Kdh n n*1 n+2 n+3 n+4 Taux

d'amort
Constructions- aménagement 43000 24000 10%
Matérielset outillages 20000 20%
Matériel de transport(l) 10000 endégressif
Mobilier de bureau 7000 6000 20%
R N avantfrais financiers(2) 6000 I 0000 I 2000 14000 r4000
(1) La duréede vie est de 5 ans
(2) RésultatNet avant frais financierset,æfàs impôt sur les résultats.

Ce programme d'investissement imposerait la cession de certains

équipements anciens.Ceséquipements cédésfin n- I pour unevaleurde 26000
Kdh, leur valeurnettecomptablecorrespond à 24000Kdh. L'entrepriseréinvesti
cesproduits de cessionpour bénéficierde I'exonérationfiscalesur I'imposition
desplus values.
En rappelantque le chiffre d'affàiresHT en n- I de la sociétés'estétablià
environ77000Kdh. L'entreprise prévoituneaugmentation de Chiffred'affaires
de 20%en n et 30oÂen n+I par rapportà n, au delà,il stabilisera.
Le BFR normatifde I'activitéde I'entreprisereprésente 45 jours de chiffre
d'affairesHT, ce BFR estressentiau débutde chaqueannée(annéede 360jours
d'activité).
Travailà faire
Sachantque :
. Le taux d'impositionen vigueur est de 30% ;
. La structure financière de I'entreprise est composéede 45% des fonds
propreset 55oÂdes dettesfinancières.
. Le taux d'intérêtest de 1A%.
. Le coût du Capitauxpropresde la sociétéestimépar le MEDAF estde 16%.
On vous demande :

1. D'évaluer la rentabilitéde ce projet en utilisant le critèrede la VAN ;

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