UNIVERSITE IBN ZOHR Dok de I'examen 0Jn2/09 à la fin de I'annéen+1,

- et d un emprunlde 720,sur6 ans contracté

ENCG / AGÀDIR Durëe dc l'examen 2 Heures
remboursable paramortissemenlconstant,au tauxde 9%

Par conlre.la sociétén'a pas encoretranchépour le financement

du
EruMEN matéflelde transport:deuxformulessontà l'étude:
Décisiond'investissementet de fînancement
- un crédit bâil de cinq loyersannuelsde 115 versésen début
d'annéeavec un rachatobligatoireà la fin de la 5'è" annéepour
50:
Une société envisage de réaliser le programmed'investissement - Un empruntde 500, remboursableen totalitéâ la tin de la 5h
suivant année,au tauxde 9,5%
- achatd'unterrainen n 300 à hauteurde 40% des
de dividendes
Lâ soqétéenvisagede distribuer
d'un bâtimenten n: 1400 (amortissable
- construction en linéaire bénéficesréalisésà partrrde la 3m annéede I'exploitalion
sur 10ans), Le tauxd'imposition
en vigueurest 30%
- achatdu matérielde transport
en n : 500(amortissable
en linèatre
sur 5 ans i Travailà faire :
- achatde machinesen n:200et en n+1. 1OO(amortissable
en
ltnéaire
sur 5 ans i
L Déterminerle choix que la société doit effectuer pour le
Le fond de roulementnormatifreprésente50 Joursde chiffred'affaires financementdu matériglde transoort.Fondervotredécisionsur le
HT; celui-cipasserade 6 000 en n et n+1 à I5OO en n+2 et à 10 OOO critèredes décarssements
réelsactuâlisés
au tauxde 8%. :
lesannéessuivantes,
prévisionnel
2. Etablirle plande linancement sur 5 ans caractérisant
Lesexcédents (EBE)prévisionnets
brutsd'exploitation sonttessuivants: ce programmed'investissement
en admettantque la sociétéopte
650 en n, 680 n+1,700n+2,780en n+3 et 950à oartirde n+4 pourle créditbancaire
pourfinancerle matérielde kansport.

3. Apprécierla politiquefinancièrede cette sociétéet dire quels

En I'annéen, des cessionsde machinestotalementamortiesvonr
aiustementsnécessâirespour réaliserles équilibresfinanciers
apporteruneressourceavantimpôtévaluéeà 100
prévisionnels
t
4. Expliqueren quoi consisteI'effetde levierfinâncierQue peut-on
Pourfinancercet investissement,
la sociétéa prisla décision.
dire de cet effetdansle cadrede ce proiet?
- dune augmentationde capitalen n pour 1300 dont 400 par
Incorporation
des réserves: