Abordagem keynesiana X neoclssica Abordagem keynesiana X neoclssica
Expectativas adaptativas do monetarismo Ciclo real de negcios novoclssico Rigidez de preos novokeynesiana Aula de Fernando Nogueira da Costa Professor do IE-UNICAMP Neoclassicismo Neoclassicismo teoria neoclssica Os nveis de emprego e produto so determinados, na teoria neoclssica, a partir do equilbrio no mercado de trabalho. O nvel de emprego determinado diretamente; O nvel de emprego determinado diretamente; o nvel de produto dado a partir da funo da produo. Os economistas pr-keynesianos atribuam o desemprego atuao dos sindicatos, que impediam a reduo dos salrios nominais. 3 teoria neoclssica A idia neoclssica era que, se os trabalhadores aceitassem salrios nominais menores, o nvel de emprego cresceria. Isto s verdade dependendo da relao especfica entre salrios nominais e preos, relao especfica entre salrios nominais e preos, que no explicitada pelos neoclssicos. As hipteses de comportamento das firmas e indivduos so assumidas em relao ao salrio real (W / P) e no ao salrio nominal (W i ). A teoria neoclssica no tem teoria da determinao do salrio nominal, mas apenas do salrio real. 4 hipteses dos modelos neoclssicos determinantes da tendncia ao equilbrio 1. Racionalidade: os agentes econmicos maximizam suas funes de utilidade e lucro, isto , agem racionalmente; 2. Flexibilidade: os mercados livres, inclusive 2. Flexibilidade: os mercados livres, inclusive o mercado de trabalho, tendem para o equilbrio, isto , preos e salrios so flexveis; 3. Simetria de informaes: todos os agentes tm informao perfeita e jamais se enganam. 5 Estudo das flutuaes econmicas Modelo neoclssico (de longo prazo): com preos flexveis e sem imperfeies nos mercados (atomismo e informaes perfeitas), o produto sempre estaria em seu nvel potencial, sendo este determinado pelas condies da oferta: sendo este determinado pelas condies da oferta: 1. estoque de fatores de produo: trabalho, capital, terra. 2. tecnologia. As flutuaes da demanda repercutiriam sobre o nvel dos preos, sem afetar a quantidade produzida. 6 Teoria Keynesiana Teoria Keynesiana Teoria keynesiana A demanda agregada assume o papel determinante do produto. Y = f( DDA ) = f( I ) = f( EMgK ^ ) A hiptese dos salrios (e preos) rgidos no necessria para explicar o impacto da demanda sobre o produto: com desemprego, mesmo se os salrios reduzirem, se as expectativas de vendas forem pessimistas, no haver contratao de mo-de-obra adicional. 8 Ciclo dos estoques Modelo do multiplicador: o seu impacto seria via passagem direta de um nvel de renda para outro, sem que se gerassem ciclos nesse processo. Manuteno de estoques: variaes inesperadas da demanda agregada provocam, inicialmente, tanto variaes na produo da demanda agregada provocam, inicialmente, tanto variaes na produo quanto variaes no nvel de estoques. Alteraes do nvel de estoques, por sua vez, afetam as decises de produo das empresas, tanto para atender a demanda como para repor estoques. 9 Exemplo numrico do multiplicador: PMgC = c = 0,8 => K = 1 / (1 0,8) = 5, em R$ bilhes e com arrendondamento Ciclos de gastos Gastos em consumo Aplicaes em ativos Ciclo 1 (gasto inicial) Ciclo 2 Ciclo 3 Ciclo 4 100 80 64 51
20 16 13 Ciclo 4 Ciclo 5 Soma das 5 primeiras rodadas Soma de todas as outras rodadas Aumento total na renda Aumento total na aquisio de ativos (poupana) 51 41 336
164 500 13 10 59
41
100
10 Carter cclico Aumento inesperado da demanda agregada leva: 1. ao aumento da produo e 2. reduo dos estoques (o inverso ocorrendo em caso de contrao da demanda). Depois, as empresas devero produzir Depois, as empresas devero produzir 1. para atender maior demanda e 2. para repor os estoques. A transio de um nvel de renda para outro faz-se de forma cclica (em determinado momento, produo situa-se acima do novo produto de equilbrio e, em outros, abaixo) e no direta. 11 Modelo multiplicador-acelerador O investimento determinado de acordo com a variao da produo (ou renda), ocorrida no perodo anterior, ou seja, possui 1. componente autnomo (esprito animal) mais 2. componente decorrente do comportamento anterior da renda. comportamento anterior da renda. A elevao do investimento autnomo leva ao crescimento do produto que, por sua vez, levar a crescimentos adicionais do investimento, cujos impactos adicionais s iro diminuindo conforme vai diminuindo a variao da renda, em ajustamento com carter cclico. 12 Investimentos com e sem expectativa de obteno de taxa mdia de lucro Investimento induzido o realizado em decorrncia de aumento do mercado. Investimento autnomo Ocorre em virtude de fatores exgenos como poltica Ele destinado a atender demanda gerada pelo aumento da renda. como poltica governamental, inovao tecnolgica, guerra, etc. No est relacionado com alteraes no nvel da renda. 13 Princpio de acelerao Coeficiente da acelerao: a relao entre variaes no investimento provocadas por variaes nos gastos dos consumidores, p.ex., se estes aumentarem em $ 1 bilho e aqueles em $ 500 milhes, o coeficiente ser ou 0,5. H relao entre renda e investimento: H relao entre renda e investimento: o aumento da capacidade de consumo da economia incentiva investimentos. O aumento de renda induz a elevao do consumo e a maior utilizao da capacidade de produo. Quando a capacidade produtiva se esgota, aumentada por meio de novos investimentos. 14 Flutuaes decorrentes de variaes dos gastos autnomos Determinada queda do consumo pode ser decorrncia de desvalorizao da riqueza, p. ex., pela quebra da bolsa. O Estado pode atuar como regulador da demanda agregada, regulador da demanda agregada, atravs da poltica econmica (monetria e fiscal) ou de investimento a fundo perdido por razes sociais. Poltica econmica keynesiana sofre crtica dos liberais e monetaristas, pois consideram-na como principal fonte de perturbaes e fator de instabilidade. 15 Percepo equivocada e flutuaes econmicas H economistas que ainda acreditam que os mercados sempre se ajustam, isto , que os preos desempenham a funo de igualar a oferta e a demanda agregada, em mercado de concorrncia livre. em mercado de concorrncia livre. Para eles, a existncia de problemas informacionais que fazem com que os agentes se enganem sobre os valores reais das variveis ao tomarem suas decises. 16 Monetarismo e Novo-classicismo Novo-classicismo Flutuaes decorrentes de informaes incompletas Teorias monetaristas e novoclssicas partem das hipteses neoclssicas de racionalidade e de preos flexveis, mas questionam a de informaes perfeitas para todos agentes. Ciclo monetarista: decorre dos trabalhadores esperarem ex-ante aumento nos salrios relativos e constatarem ex-post queda dos salrios reais, devido iluso monetria, provocada, no curto prazo, por poltica monetria expansionista. 18 Monetarismo I de Friedman X Monetarismo II da Escola Novo-clssica Expectativas adaptativas: so formadas a partir da experincia passada, com nfase maior para os perodos mais recentes. Expectativas racionais: supe que cada um e todo agente tem o mesmo modo de entender a economia e este corresponde Com taxas de inflao crescentes e esse modelo de formao de expectativas, os salrios reais estariam sempre atrs do crescimento dos preos. este corresponde estrutura verdadeira de seu funcionamento. Assim, qualquer choque monetrio exgeno tem seu efeito perfeitamente antecipado por todos os agentes na economia. 19 Instabilidade decorrente de choques de poltica econmica Escola das expectativas racionais: flutuaes econmicas decorrem de o nvel de preos efetivo desviar-se de o nvel de preos esperado. Logo, variaes previstas na oferta da moeda no afetariam a produo, apenas as mudanas imprevistas o fariam. Ao surpreender os agentes, o governo mais desestabiliza do que estabiliza a economia. 20 Ciclos reais de negcios Os choques tecnolgicos principais distrbios da economia propagam-se em mercados competitivos com pleno emprego e preos flexveis, ampliando a produtividade do trabalho e levando ao aumento na demanda de mo-de-obra. Quanto oferta de mo-de-obra, h substituio intertemporal, isto , os trabalhadores podem escolher o melhor momento para exercerem a oferta de trabalho (e a produo). H possibilidade de os trabalhadores deslocarem trabalho no tempo, de acordo com a flutuao do salrio real: DD => W/P => N S => Y 21 Substituio intertemporal na oferta de trabalho O trabalhador, ao decidir quando deve ofertar trabalho, deve comparar o salrio nos diferentes momentos. Devido ao custo de oportunidade receber o salrio e aplicar no mercado financeiro , a oferta de trabalho passa a ser influenciada pela taxa de juros, ou seja, aplicar no mercado financeiro , a oferta de trabalho passa a ser influenciada pela taxa de juros, ou seja, elevao nessa taxa, ao elevar a oferta de trabalho, aumenta a oferta agregada. A poltica fiscal, ao elevar a demanda agregada e a taxa de juros, altera a dotao de fatores ( N s ) e tem impacto expansionista sobre o produto. 22 Choque tecnolgico PMgK => I => K => com a alterao na dotao de fatores, desloca-se a tendncia (produto potencial) em torno da qual oscila o produto efetivo (Y/ K) => persistncia de nveis mais elevados de produo ao longo do tempo. Ao se inovar, as empresas ampliam seus gastos para adaptarem-se nova tecnologia, estimulando a economia. Explicao da contrao econmica: choques tecnolgicos negativos (legislao ambiental, problemas climticos, etc.) reduzem a produtividade dos fatores, diminuindo o produto potencial. 23 Comportamento do nvel de preos Caso de choque tecnolgico => OFA = f( Y / N) + DDA = f( I) => P = f( DDA > = < OFA) Y => M d / M s => i => CO DDA > OFA => P => M s / P => i DDA > OFA => P => M s / P => i N s + ( Y / N) => Y Na realidade, os sindicatos de trabalhadores procuram renegociar seus salrios, quando os preos crescem, e no o nmero de horas que vo trabalhar por aquele menor salrio real. 24 Economia Novo-keynesiana Economia Novo-keynesiana Economia novo-keynesiana a tentativa de estudar fundamentos microeconmicos para explicar a rigidez de salrios e preos. O termo novo em lugar de neo, para descrever a evoluo recente na tradio clssica, distingue essa corrente de pensamento econmico distingue essa corrente de pensamento econmico daquela que, surgida no ps II Guerra, foi denominada de sntese entre a microeconomia neoclssica e a macroeconomia keynesiana, ou seja, o velho keynesianismo. Serve tambm como contraposio com o novo-classisismo. 26 Fundamentos microeconmicos do ciclo Referencial novo-keynesiano incorpora: 1. imperfeies de mercado e 2. rigidez de preos e salrios => oscilaes da demanda afetaro, principalmente, o produto e o emprego. Com queda da demanda, o ajuste se far Com queda da demanda, o ajuste se far via desemprego e no por queda dos preos. Rigidez de preos decorre de externalidades das decises individuais e problemas de coordenao entre os agentes, ou seja, a recesso decorre de os agentes no conseguirem coordenar suas aes em torno da reduo dos preos. 27 Contratos de trabalho de longo prazo Os novos-keynesianos destacam que os contratos de trabalho de longo prazo no so renegociados, simultaneamente, a cada flutuao da demanda agregada. Os salrios esto predeterminados por perodo significativo de tempo. Assim, as variaes da demanda agregada ocasionam variaes na produo e no emprego e no, imediatamente, nos salrios. 28 Rigidez baixa dos salrios Os prprios sindicatos ao estabelecerem negociao em favor de seus membros, em vez de faz-lo a favor da fora de trabalho em geral, evitam que os salrios atinjam o que os neoclssicos denominam ponto de equilbrio os neoclssicos denominam ponto de equilbrio do mercado de trabalho. Sindicatos acreditam que o corte nos salrios no aumentar o emprego. 29 Contratos implcitos Os contratos implcitos tipo de seguro feito pelas empresas que d proteo contra queda de renda real dos funcionrios (avessos ao risco dessa corroso do poder aquisitivo) tornam os salrios resistentes a choques externos. os salrios resistentes a choques externos. Da mesma forma, as empresas podem fazer acordo coletivo com os trabalhadores para tambm manter a estabilidade do nvel de emprego frente s crises. 30 Teoria do salrio eficiente A teoria do salrio eficiente sugere que as empresas podem ter incentivo para pagar salrios acima do nvel de equilbrio do mercado. Com essa atitude empresarial, h induo aos funcionrios se esforarem ao mximo, para funcionrios se esforarem ao mximo, para evitarem o custo de oportunidade de ser despedido, ou seja, de perderem aquela vantagem relativa. H manuteno desses salrios rgidos em resposta a choques de oferta ou demanda a fim de no afetar a produtividade da fora de trabalho. 31 Custos de cardpio Os custos de cardpio so os custos de mudar os preos nominais, devido s relaes de clientela, custos de remarcao, etc. As empresas percebem a inconvenincia do ajustamento de preos sempre que ajustamento de preos sempre que as condies de demanda so alteradas. Geram rigidez significativa nesses preos e, portanto, as variaes ocorrem na quantidade, isto , na produo e no emprego. 32 fercos@eco.unicamp.br http://fernandonogueiracosta. wordpress.com/