EMPRESA Y GESTION

La Gerencia de las Finanzas Toda empresa que acude al exterior para obtener recursos lo hace con la confianza de obtener con ellos la mxima utilidad, con lo cual podr devolver ese capital, con el costo correspondiente, despus de haberlo invertido de la manera ms adecuada. Este principio es bsico para todo tipo de empresas, pues cuanto ms se desarrollen y crezcan, ms necesitarn de capital para continuar su crecimiento. Para conseguir los crditos necesarios el empresario debe acudir a las fuentes de financiacin habituales con la mayor preparacin profesional posible, ya que negociar con autnticos expertos en el tema. Para saber cules son sus necesidades reales precisa conocer, a travs de sus registros contables, el volumen de ingresos y gastos, determinando as el beneficio, el dinero en efectivo, las obligaciones de pago, el activo inmediatamente realizable y el capital inmovilizado; la relacin entre capital propio y capital ajeno, el porcentaje de rendimiento de la inversin y otros aspectos que le permitirn al empresario tomar decisiones. De este modo la gestin financiera tiene a su cargo dos funciones distintivas como aportacin para elevar al mximo el valor neto actual de la inversin de los propietarios de la empresa. Por un lado asume la responsabilidad de las finanzas (proveer los medios para hacer frente a los pagos) y por otro debe buscar la obtencin de beneficios invirtiendo el efectivo en operaciones que prometan un valor actual atractivo. Por lo tanto el objetivo de la administracin financiera es elevar al mximo el valor actual de la riqueza, procurando que se disponga de efectivo para pagar las cuentas a su tiempo y ayudar a la distribucin ms provechosa de los recursos que se encuentran dentro de la empresa. En el proceso de la creacin de empresas se han identificado falsos paradigmas con respecto a los aspectos financieros, los cuales todo el mundo repite y cuya validez debe analizarse sin prevencin alguna, pues muchas veces impiden que los emprendedores continen con su proyecto por temor a no alcanzar la financiacin requerida para sus empresas, o a fijar sus expectativas de desarrollo nica y exclusivamente en la parte financiera. Muchos de estos paradigmas, por mito, se han convertido ms en un impedimento en el desarrollo de empresas, que como realidad concreta, base de un impedimento total para llevar una empresa al xito.

Motivos:
Importancia de realizar proyecciones financieras Por qu algunas empresas tienen dificultades para acceder a un crdito o conseguir un socio? Muchas empresas no tienen dificultades en conseguir ventas, sino en contar con recursos para producir Entonces porqu no les conceden crditos o logran conseguir un nuevo socio? Posiblemente porque no cuentan con las proyecciones financieras para obtener el xito esperado. En muchas Pymes solamente los dueos conocen lo que el futuro le augura a su empresa, saben si habr ventas, nuevos contratos, posibilidades de nuevos mercados. Ellos son los nicos capaces de ver las oportunidades de negocio que existen. Cuando se acercan a bancos o a terceros para solicitar algn prstamo para aprovechar esas oportunidades, muchos les cierran las puertas porque intentan convencer de manera verbal. Es necesario demostrar ese xito de manera tangible, cmo? Las proyecciones financieras ayudan bastante en estos casos. Estas proyecciones consisten en pronosticar las ventas, gastos e inversiones en un perodo de tiempo, para traducir los resultados esperados en los estados financieros bsicos: Balance general, estado de resultados y flujo de efectivo. Lo relevante de estas proyecciones financieras es que incluyen los planes de ventas, mercadeo, recursos humanos, compras, inversiones, es decir, todo lo necesario para que el escenario que se plantea pueda realizarse. De esta manera se demuestra ante terceros que la empresa es capaz de ofrecer una buena rentabilidad a sus dueos y es capaz de pagar oportunamente los vencimientos de los prstamos. El horizonte de tiempo que se proyecta puede variar segn cada empresa. Pueden ser 3, 5 o 10 aos, aunque este ltimo es poco creble. Sin embargo, se recomienda que el primer ao de proyeccin se realice con detalle mensual.

El control presupuestal en la direccin financiera El control presupuestario contribuye a la planificacin, obligando a directores de reas a pensar con mayor anticipacin y ms especficamente las tareas futuras y cmo se ejecutarn, qu no haran si no hubiera necesidad de preparar presupuestos. Una vez materializados estos presupuestos, se procede a realizar los estados contables. Partiendo de los estados contables de cierre de un ejercicio y aadiendo la sntesis de todos los presupuestos de la empresa, se puede llegar a las cuentas de explotacin y prdidas y ganancias, as como tambin al

balance que previsiblemente y como consecuencia de los presupuestos, se prev que presentar la empresa al final del ejercicio presupuestado. Mediante el anlisis de estos informes pueden establecerse cambios de objetivos y las correspondientes estrategias para optimizar las polticas de la empresa. Cuando se establece un presupuesto no deben aceptarse desviaciones a lo previsto? Los presupuestos no permiten el intercambio de informacin entre los diferentes sectores de la empresa?

La gerencia del valor Ser sostenibles en el presente y a travs del tiempo es el principal objetivo de la mayora de las empresas. Si no genera la suficiente utilidad econmica su sobrevivencia es cuestionable. De otra parte, las organizaciones que tienen bajos o nulos beneficios no son atractivas para inversores potenciales en busca de rendimientos altos. Los administradores interesados en la satisfaccin de los inversionistas tienen que buscar alternativas para retribuir a quienes han confiado en ellos y en las firmas que dirigen. Teniendo en cuenta estas preocupaciones, nace la necesidad de generar una nueva cultura corporativa, encaminada a satisfacer a quienes aportan su capital para que las empresas puedan producir, pero al mismo tiempo que se logra esto, se debe alcanzar un buen nivel competitivo que permita a las empresas desenvolverse con solvencia en un mundo que tiene cada vez menos restricciones a los movimientos de capital. El valor econmico agregado o utilidad econmica es el producto obtenido por la diferencia entre la rentabilidad de sus activos y el costo de financiacin o de capital requerido para poseer dichos activos. El valor econmico agregado es parte de una cultura: La de Gerencia del Valor. Esta es una forma que permite que todos los que toman decisiones en una empresa se coloquen en una posicin que permita delinear estrategias y objetivos encaminados a la creacin de valor. El valor econmico agregado o utilidad econmica se fundamenta en que los recursos empleados por una empresa deben producir una rentabilidad superior a su costo, pues de no ser as es mejor trasladar los bienes utilizados a otra actividad. Empresas dirigidas hacia el uso de parmetros como la utilidad neta, los diferentes mrgenes de ganancias o el crecimiento de las ventas pueden desarrollar un punto de vista miope e ignoran otros elementos de anlisis como la racionalizacin del capital de trabajo o la productividad derivada del uso de la

capacidad instalada.La evaluacin de dichas oportunidades solo puede basarse en el uso de indicadores enfocados en el concepto de valor. Las solas utilidades no son suficientes para los resultados de una empresa, es necesario, adems, que al ser comparadas con los activos utilizados para generarlas, muestren una atractiva rentabilidad. Tambin es necesario que tanto utilidades como rentabilidad estn acompaadas de altos flujos de caja libre (FCL) si la empresa no inmoviliza recursos en capital de trabajo o en inversiones en activos fijos improductivos. Los tres elementos, utilidades, rentabilidad y flujo de caja libre garantizan la permanencia y el crecimiento empresariales y todo ello permite crear valor. Por qu se considera que el EVA es superior a las utilidades contables como generador de valor?

Conceptos:
La Funcin Financiera Todas las empresas deben acudir a la bsqueda de recursos financieros y con ellos se debe garantizar la mxima utilidad, con la cual podr devolver ese capital ms su costo (intereses), despus de haberlo invertido eficientemente. Este es el principio bsico de la funcin financiera de una empresa, esto debido a que entre ms se desarrollen y crezcan, mayores sern las necesidades de capital para continuar el crecimiento. La obtencin en las mejores condiciones de esos recursos se convierte en el objetivo bsico de la poltica financiera de cualquier empresa. Para la consecucin de los recursos financieros necesarios, el empresario debe acudir a las fuentes de financiacin con la mayor preparacin profesional posible. Se necesita saber: En qu se va a invertir, cuanto y de que manera Cundo y de que forma se devolver el capital recibido.

Para saber cuales son las necesidades reales, precisa conocer a travs de su contabilidad, el volumen de ingresos y gastos, determinando as el beneficio, el dinero en efectivo, las obligaciones de pago, el activo realizable, la relacin entre el capital propio y el capital de terceros, el rendimiento de la inversin, etctera. Con esta informacin, la empresa podr controlar sus cobros y pagos, sus gastos e ingresos y sus necesidades financieras, y podr fijar sus objetivos y hacer sus proyecciones. En conclusin, la funcin financiera, permite que la empresa cuente con los instrumentos de gestin que le garanticen una adecuada fuente de recursos financieros para mantener las operaciones y su crecimiento.

Anlisis financiero El anlisis financiero es una herramienta que permite realizar comparaciones relativas de distintos negocios y facilita la toma de decisiones de inversin, financiacin, planes de accin, control de operaciones, reparto de dividendos, entre otros. En trminos generales se puede hablar de cinco aspectos del anlisis: El estado de liquidez de la empresa que mide la capacidad para cumplir con sus actividades. La capacidad de obtener y respaldar financiacin.

La rentabilidad La cobertura La generacin de valor

Liquidez Mide la capacidad de las empresas para cancelar sus obligaciones de corto plazo. Sirve para establecer la facilidad o dificultad que tiene una compaa para pagar sus pasivos corrientes con el producto de convertir a efectivo sus activos circulantes. Se trata de determinar qu pasara si a la entidad le exigieran el pago inmediato de todas sus obligaciones a menos de un ao. Se tienen los siguientes ndices: 1. Capital de trabajo = Activo corriente Pasivo corriente (Unidades Monetarias). Expresa en trminos de valor lo que la razn corriente presenta como una relacin. Indica el valor que le quedara a la empresa, representado en efectivo u otros pasivos corrientes, despus de pagar todos sus pasivos de corto plazo, en el caso en que tuvieran que ser cancelados de inmediato. 2. Razn corriente = Activo corriente (Veces)/Pasivo corriente Indica la relacin entre el activo corriente y los pasivos a corto plazo. 3. Prueba cida = Activo Corriente Inventarios/Pasivo corriente Revela la capacidad de la empresa para cancelar sus obligaciones corrientes, pero sin contar con la venta de sus existencias, es decir, bsicamente con los saldos de efectivo, el producido de sus cuentas por cobrar, sus inversiones temporales y algn otro activo de fcil liquidacin que pueda haber, diferente a los inventarios. Es una relacin similar a la anterior pero sin tener en cuenta a los inventarios. 4. EBITDA = Utilidad operativa + Depreciacin + Amortizacin + provisiones

Actividad Constituyen un importante complemento de las razones de liquidez. Miden la duracin del ciclo productivo y del periodo de cartera. Se usan los siguientes indicadores: 1. Rotacin de inventarios = Costo mercanca vendida / Inventario promedio

El inventario de mercancas de la empresa rota X veces en el ao, quiere decir, que el inventario se convierte X veces por ao en efectivo o cuentas por cobrar. 2. Plazo promedio de inventario = 360 Das / Rotacin de inventarios Equivale a la misma relacin anterior pero expresada en das. 3. Rotacin de cuentas por cobrar = Ventas anuales a crdito / Promedio de C x C. Establece el nmero de veces que las cuentas por cobrar giran en promedio en un perodo determinado de tiempo, generalmente un ao. 4. Plazo promedio de cuentas por cobrar = 360 Das / Rotacin de C x C Indica el nmero de das que tardan en rotar las cuentas por cobrar. 5. Rotacin de cuentas por pagar = Compras anuales a crdito / Promedio de cuentas por pagar Indica el nmero de veces que giran las cuentas por pagar en un perodo determinado. 6. Plazo promedio de cuentas por pagar = 360 Das / Rotacin de C x P Da una idea clave del promedio general de das que se demora la empresa para cancelar sus cuentas. 7. Rotacin de activos= Ventas anuales / Activos totales Los activos totales rotaron X veces en el ao, o cada peso invertido en activos gener ventas por $X en el ao.

Endeudamiento (apalancamiento) Muestra la participacin de terceros en el capital de la empresa. Se calculan los siguientes ndices: 1. Razn de endeudamiento = Pasivo total / Activo total Por cada peso que la empresa tiene invertido en activos, $X ha sido financiado por los acreedores, o que los acreedores son dueos del X% de la compaa quedando los accionistas dueos del complemento. 2. Razn de pasivo a capital = Pasivos a largo plazo / Patrimonio Por cada peso del patrimonio se tienen compromisos a largo plazo por $X, o sea que cada peso de los dueos est comprometido a largo plazo en X%.

3. ndice de deuda a capitalizacin = Pasivos a largo plazo / Pasivos a largo plazo + Patrimonio Es una versin complementaria de ndice de endeudamiento total, muestra el peso que la deuda a largo plazo tiene sobre la estructura de capital de la empresa. Indica el porcentaje de la estructura a largo plazo que est representada por la deuda con terceros a largo plazo.

Cobertura Mide la capacidad de la empresa para cubrir la carga fija. 1. Veces que se han ganado los intereses = .UAII / Pago anual de intereses Indica que la compaa gener durante el perodo una utilidad antes de impuestos e intereses X veces superior a los interese pagados. Es decir, la empresa genera utilidades suficientes para pagar unos intereses superiores a los actuales. 2. Cubrimientos de cargos fijos = UAII / Pago anual de intereses + (1) = Amortizaciones de capital 1-t UAII : Utilidades antes de intereses e impuestos t : Tasa de impuestos Rentabilidad Mide la productividad de los fondos comprometidos en un negocio. A largo plazo lo importante es garantizar la permanencia de la empresa en acrecentamiento de mercado y por ende su valor. Permite ver los rendimientos de la empresa en comparacin con las ventas y el capital. 1. Margen bruto de utilidad = Utilidad bruta / Ventas netas Significa que las ventas de la empresa generaron un X% de utilidad en el ao. En otras palabras, cada peso vendido en el ao gener $X de utilidad bruta en el ao. 2. Margen neto de utilidad = Utilidad neta / Ventas netas La utilidad neta correspondi a un X% de las ventas en el ao, es decir, que cada peso vendido gener $X de utilidad neta en el ao. 3. Rendimiento de la inversin = Utilidad neta / Patrimonio

Las utilidades correspondieron al X% sobre el patrimonio en el ao, indica lo que corresponde a los socios como rendimiento sobre su inversin. 4. Potencial de utilidad: Margen x Rotacin = Utilidad neta x Ventas netas / Ventas netas Activo total Muestra la utilidad neta con respecto al activo total como porcentaje anual. Equivale a decir que cada peso invertido en el activo total gener $X de utilidad neta en el ao

Indicadores y Razones Financieras Son parmetros que permiten establecer, ilustrar o diagnosticar la situacin o comportamiento econmico y financiero de la empresa y la gestin de sus administradores en un determinado periodo de tiempo. La interpretacin o significado de cada Indicador se determina, segn los datos que se utilizan para calcularlo y las operaciones que se lleven a cabo sobre cada uno de stos. Una cifra significativa de indicadores se calcula de la divisin de dos datos numricos, de ah que tambin reciban el nombre de RAZONES FINANCIERAS. Estas razones permiten informar o conocer entre otros los siguientes aspectos: Liquidez Apalancamiento Rentabilidad Generacin de valor