A

AAA/aaa Mxima calificacin para bonos de la mayor calidad, concedida por las principales agencias de calificacin de riesgo: S&P's, Moody's y Fitch IBCA. Accin (Share- Stock) Una accin representa la propiedad en una empresa y el derecho a recibir una parte de los beneficios de esa empresa. Tambin recibe el nombre de ttulo. Cada una de las partes en que se encuentra dividido un capital social. Las acciones pueden ser nominativas o al portador, ordinarias o preferentes.

ENTEL | EMPRESA NACIONAL DE TELECOMUNICACIONES S.A.

Hora

% Variacin Precio Mx. Precio Min. 78.998.000 -0.0200 79.210.000 78.510.000 Ult. Cierre Monto trans. Monto acum. Cantidad trans. Cantidad acum. 15:58 886.292.506.214.400 19.017.043.148.800 1.760.000 2.410.360.000 Movimiento diario Hora Precio Cantidad tran. Monto % Variacin Descripcin de la empresa La Empresa Nacional de Telecomunicaciones de Chile (Entel-Chile) es una compaa diversificada, que naci de una compaa estatal fundada en 1964, la que estaba encargada de la telefona de larga distancia. Las principales reas comerciales de la compaa en Chile son el negocio mvil, larga distancia, transmisin de datos, telefona fija e Internet. Tambin participa en el negocio de larga distancia en los EEUU y Amrica Central a travs de Americatel. La empresa pas en 2001 a control de Telecom Italia (54,7%), compaa que vendi su participacin en US$ 934 millones en marzo de 2005 a la sociedad Almendral (ex Chilquinta), controlada por los grupos Hurtado Vicua, Fernndez Len, Matte, Izquierdo y Gianoli. 15:58
FUENTE: ECONOMA Y FINANZAS EL MERCURIO 10 SEPT 2010

Precio

FUENTE: BOLSA DE SANTIAGO www.bolsadesantiago.com

ACCIONISTA (SHAREHOLDER) acciones.

Propietario de una o ms acciones de una sociedad annima o en comandita por

Accin preferente (Preference Share) Una accin preferente da derecho a su tenedor a una reclamacin preferente sobre cualquier dividendo pagado por la compaa a las acciones ordinarias, o sobre sus activos en caso de liquidacin. Normalmente estas acciones no ncorporan derecho a voto o de suscripcin preferente. Acciones ordinarias (Common Stock) Las acciones ordinarias representan la propiedad en una sociedad con responsabilidad limitada. stas son sociedades en las que las responsabilidades de los propietarios estn limitadas a los fondos propios de los accionistas, y stos normalmente nombran administradores para dirigir la empresa en representacin de los accionistas. Los tenedores de acciones ordinarias tienen derecho a los dividendos cuando se declaren. Tienen la ltima preferencia de reclamacin sobre los activos e ingresos de la sociedad. Activos (Assets) Los activos son elementos de valor, tales como fbricas, maquinaria, instrumentos financieros, e intangibles (como el fodo de comercio, el nombre de un peridico o la marca registrada de un producto) ACTIVO BRUTO (GROSS ASSETS) Valor original de un activo que suele coincidir con el precio de adquisicin o coste de produccin, sin que se hayan aplicado las amortizaciones ni provisiones por depreciacin. ACTIVO CIRCULANTE O CORRIENTE (LIQUID ASSETS) Incluye aquellos activos y recursos de la empresa que sern realizados, vendidos o consumidos dentro del plazo de un ao a contar de la fecha de los estados financieros. Contablemente, son los activos que cumplen la funcin de renovarse dentro del ciclo de explotacin econmica de la empresa. Activos Fijos (Fixed Assets) Son aquellos que adquiere una empresa para su uso continuado durante un cierto nmero de aos, y no para su reventa. Existen tres categoras de activos fijos (materiales, inmateriales e inversiones financieras), que abarcan cosas como terrenos, equipos, el logotipo o nombre comercial de la empresa, y acciones en empresas conjuntas. ADRs (American Depositary Receipts) certificados negociables emitidos por un banco de los Estados Unidos de Amrica, que representan propiedad del tenedor de dichos certificados sobre acciones emitidas por sociedades inscritas en otros pases. Fueron creados por Morgan Bank en 1927 con el fin de incentivar la colocacin de ttulos extranjeros en Estados Unidos. Cuando la negociacin se va a realizar en dicho pas se constituyen ADRs, y cuando se pretende su transaccin fuera de los Estados Unidos, se establecen programas de Global Depositary Receipts (GDR). Varias empresas chilenas transan ADRs en Estados Unidos. Ahorro externo Recursos llegados del extranjero (como inversin o prstamos) que financian el consumo o la inversin de los residentes domsticos. El ahorro externo es necesario cuando el consumo y la inversin en el pas son ms elevados que los ingresos. Esta diferencia es medida por la Cuenta Corriente de la Balanza de pagos (clculos a cargo del Banco Central). Ahorro privado es la diferencia entre los ingresos y el consumo de las familias y las empresas. Ahorro pblico es la diferencia entre los ingresos y el consumo del Estado. Al alza (Bullish) Referido a las tendencias en los precios, expresa la creencia de que los preicos subirn. Por tanto, un sentimiento alcista en el mercado empujar los precios hacia arriba. Lo opuesto es a la baja. Apalancamiento (Gearing) Relacin entre el endeudamiento de una empresa y sus recursos propios. El apalancamiento es un indeicador de la capacidad de una empresa para pagar su costo financiero. Cuanto mayor es la proporcin del endeudamiento en relacin con los recursos propios, mayor se dice que es apalancamiento. Una empresa con alto apalancamiento es ms vulnerable a las fluctuaciones en la actividad del negocio, y por lo tanto representa un riesgo mayor para sus accionistas. En los mercados de derivados, apalancamiento es la medida de la cantidad de efectivo invertido en la compra de un contrato de opcin o de futuros, comparado con el valor actual de la posicin subyacente. AMEX Bolsa Americana de Valores. www.amex.com Amortizacin devolucin de una deuda o capital en prstamo (ms los interese) mediante pagos parciales (cuotas) Tambin se utiliza el trmino para referirse a la recuperacin de los fondos invertidos en un activo. Amortizacin (Amortization) Reduccin del principal de una deuda en intervalos regulares. Esto puede realizarse mediante un fondo de recompra o de amortizacin. Este trmino se usa tambin para describir la depreciacin de activos fijos; lo opuesto a acrecimiento. Anlisis de ratios (Ratio Analysis) Determinacin del comportamiento prospectivo futuro de una empresa. Un anlisis de los estados financieros de una empresa que supone analizas distintos tipos de ratios: rentabilidad, liquidez, endeudamiento, eficiencia, etc Anlisis de volatilidad ( Volatility Analysis) El anlisis de volatilidad mide la tasa de variacin aleatoria en los precios de mercado. Anlisis fundamental (Fundamental Analysis) Mtodo de pronosticar precios basdo en una investigacin sobre el comportamiento de la empresa y los factores bsicos de tipo econmico, poltico y del entorno. A diferencia del anlisis tcnico, el anlisis fundamental se enfoca en lo que debiera pasr con los precios, y no en qu ha ocurrido con ellos. Los analistas fundamentales basan sus pronsticos en factores como la oferta y la demanda, estadsticas econmicas, polticas del gobierno y cuentas anuales de las empresas. Anlisis tcnico (Technical Analysis) Mtodo para pronosticar la direccin futura de los precios mediante el estudio de los grficos sobre el comportamiento histrico del mercado. Los analistas tcnicos o chartistas presentan gran atencin a los patrones recurrentes de las variaciones de precios, a la tendencia de precios, a la tendencia de los precios y

a su rapidez o dinamismo. El analista tcnico predice futuros basndose en cmo los precios suben o bajan, ms que en el porqu. Mirando la evolucin histrica de los precios de mercado, los volmenes negociados y otros indicadores de la actividad de contratacin, el analista tcnico predice precios futuros partiendo del comportamiento del precio e s mismo, y no de la consideracin de los datos fundamentales. Los analistas utilizan cuatro tipo de grficos bsicos: lnea, barras, candelabros y punto y figura. Y hay gran nmero de teoras e indicadores tcnicos, incluyendo las ondas de Elliott, RSI, media mvil y estocsticas. APEC (Asia-Pacific Economic Cooperation) Es el principal foro para facilitar el crecimiento econmico, la cooperacin, el comercio y la inversin en la regin de Asia-Pacfico. APEC tiene 21 miembros - llamados "Economas Miembros" - que representan aproximadamente el 40,5% 1 del mundo la poblacin, aproximadamente un 54,2% del PIB mundial y el 43,7% aproximadamente 2 del comercio mundial. Miembros: Australia; Brunei Darussalam; Canada; Chile; People's Republic of China; Hong Kong, China; Indonesia; Japan; Republic of Korea; Malaysia; Mexico; New Zealand; Papua New Guinea; Peru; The Republic of the Philippines; The Russian Federation; Singapore; Chinese Taipei; Thailand; United States of America; Viet Nam. 21 de las Economas Miembro de APEC son Australia, Brunei Darussalam, Canad, Chile, la Repblica Popular de China; Hong Kong, China, Indonesia, Japn, Repblica de Corea, Malasia, Mxico, Nueva Zelanda, Nueva Guinea Papa, Per, La Repblica de las Filipinas ; La Federacin de Rusia, Singapur, Taipei Chino, Tailandia, Estados Unidos de Amrica; Viet Nam. Arancel impuesto sobre la importacin de bienes. Puede aplicarse sobre el valor (ad-valorem) o volumen de las importaciones. En Chile se aplica el concepto de impuestos parejos (hoy en 9%, pero con un plan de reduccin hasta el 6% en los prximos aos). Slo se excepta esta regla en el caso de acuerdos comerciales especficos firmados con pases o bloques. Aumento de capital incorporacin al capital de una empresa o sociedad de reservas y/o nuevos recursos. Esta operacin se puede realizar mediante la retencin de utilidades, la emisin de acciones de pago o el endeudamiento.

B
Balance General (Balance Sheet) Informe contable de los activos y obligaciones de una empresa, que se facilita para uso de los accionistas y autoridades. Aporta una foto instantnea, en un momento especfico del tiempo, de los activos que posee una empresa y de la forma en que han sido financiados. Balance consolidado Es el Estado Financiero en el que se refrendan los balances de distintas empresas que pertenecen a un mismo conjunto o grupo econmico, aunque desde el punto de vista jurdico sean entidades independientes. Balanza Comercial (Balance of Trade) Relacin monetaria de las importaciones y exportaciones netas de bienes fsicos realizados por un pas. Parte de la Balanza de Pagos que registra slo las transacciones de bienes de un pas con el resto del mundo durante un periodo determinado. Registra la diferencia entre el valor de las exportaciones ( FOB ) e importaciones (CIF) de bienes. Balanza de pagos (Balance of Payments) Relacin resumida de las transacciones econmicas internacionales netas de un pas, incluyendo las de comercio, servicios, movimientos de capital y transferencias unilaterales. La Balanza de Pagos est subdividida en la Balanza Comercial, la Cuenta Corriente y la Cuenta de Capitales. Banca de inversin actividad desarrollada por un intermediario del mercado financiero que puede incluir el diagnstico de empresas, la organizacin de potenciales compradores, la asesora de inversionistas en la creacin de nuevas empresas e inclusive la consecucin de recursos para tales operaciones. BANCO (BANK) Institucin que realiza labores de intermediacin financiera, recibiendo dinero de unos agentes econmicos (depsitos), para darlo en prstamo a otros agentes econmicos (crditos). que se negocia en Bolsa. Banco Central ( Central Bank) Principal entidad bancaria reguladora del sistema monetario de una nacin. Entre sus misiones normalmente se incluyen el control del sistema crediticio, la emisin de moneda, la inspeccin de los bancos comerciales, la gestin de las reservas de divisas y el valor de la moneda nacional, as como actuar de banquero del gobierno. El Banco Central de Chile fue creado en virtud del decreto ley N 486 del 21 de agosto de 1925, promulgado bajo el gobierno de don Arturo Alessandri Palma. La citada iniciativa surgi a partir de uno de los cuatro proyectos presentados ese ao por la misin Kemmerer. Dicha misin, que fue contratada por el gobierno de la poca para reestructurar el sistema monetario y financiero chileno, estaba presidida por Edwin Walter Kemmerer, profesor de Economa de la Universidad de Princeton. Para cumplir con sus objetivos, el Banco Central dispone de una serie de funciones y atribuciones operacionales relacionadas con las siguientes materias: emisin de billetes y monedas, regulacin de la cantidad de dinero en circulacin y de crdito, regulacin del sistema financiero y del mercado de capitales, facultades para cautelar la estabilidad del sistema financiero, funciones en carcter de agente fiscal, atribuciones en materia internacional, facultades relativas a operaciones de cambios internacionales y funciones estadsticas. A continuacin se describen las caractersticas esenciales de dichas funciones y atribuciones: 1. Emisin: El Banco Central tiene la potestad exclusiva para emitir billetes y acuar monedas. Los billetes y monedas emitidos por el Banco Central son los nicos medios de pago con poder liberatorio, circulacin ilimitada

y curso legal en todo el pas. 2. Regulacin de la cantidad de dinero en circulacin y de crdito: El Banco Central puede abrir lneas de crdito, otorgar refinanciamiento y descontar y redescontar documentos negociables en moneda nacional o extranjera, a las empresas bancarias y sociedades financieras; fijar las tasas de encaje que, en proporcin a sus depsitos y obligaciones, deban mantener esas entidades y las cooperativas de ahorro y crdito; ceder documentos de su cartera de colocaciones o de inversiones a bancos y financieras y adquirir de las mismas, documentos de sus carteras de colocaciones o de inversiones, y, finalmente, realizar operaciones de mercado abierto. 3. Regulacin del sistema financiero y del mercado de capitales: El Banco Central est facultado para regular las captaciones de fondos del pblico por parte de las empresas bancarias, sociedades financieras y cooperativas de ahorro y crdito; fijar los intereses mximos que puedan pagar las mismas entidades sobre depsitos a la vista; dictar las normas y limitaciones a que deben sujetarse los bancos y financieras en materia de avales y fianzas en moneda extranjera; fijar las relaciones entre las operaciones activas y pasivas de las empresas bancarias, sociedades financieras y cooperativas de ahorro y crdito; reglamentar el funcionamiento de las cmaras compensadoras; y autorizar los sistemas de reajuste que utilicen en sus operaciones de crdito de dinero en moneda nacional las empresas bancarias, sociedades financieras y cooperativas de ahorro y crdito. En las operaciones de crdito de dinero en moneda nacional en que no es parte alguna de estas entidades, se puede pactar libremente cualquier sistema de reajuste, sin necesidad de autorizacin del Banco Central. 4. Facultades para cautelar la estabilidad del sistema financiero: Estas atribuciones son fundamentalmente dos: primero, conceder a las empresas bancarias y sociedades financieras crditos en caso de urgencia por un plazo no superior a noventa das, cuando stas presenten problemas derivados de una falta transitoria de liquidez, operaciones que estn dentro de la funcin de prestamista de ltima instancia que corresponde a los bancos centrales; y segundo, conceder crditos o adquirir activos a esas mismas entidades cuando hayan presentado proposiciones de convenio o hayan sido declaradas en liquidacin forzosa. 5. Funciones del Banco como agente fiscal: El Banco Central, a solicitud del Ministro de Hacienda, puede actuar como agente fiscal en la contratacin de crditos externos e internos y en aquellas operaciones que sean compatibles con las finalidades de la institucin. 6. Atribuciones en materias internacionales: Son facultades del Banco, entre otras, participar y operar con los organismos financieros extranjeros o internacionales; contratar toda clase de crditos en el exterior; emitir ttulos y colocarlos en el extranjero; conceder crditos a estados extranjeros, bancos centrales o entidades bancarias o financieras extranjeras o internacionales, cuando dichos crditos tengan por objeto facilitar el cumplimiento de los objetivos del Banco; y mantener, administrar y disponer de sus reservas internacionales, ya sea en el pas o en el exterior. 7. Facultades en materia de operaciones de cambios internacionales: El Banco Central tiene la potestad para formular y administrar las polticas cambiarias. No obstante, las polticas de comercio exterior corresponden al Presidente de la Repblica, las cuales son implementadas a travs de diversos ministerios y el Servicio Nacional de Aduanas. El Banco Central mantiene, sin embargo, sistemas de informacin de las operaciones de comercio exterior en relacin con sus implicancias cambiarias (retorno y liquidacin de exportaciones y cobertura de importaciones). 8. Funciones estadsticas: El Banco Central debe publicar oportunamente las principales estadsticas macroeconmicas nacionales, incluyendo aquellas de carcter monetario y cambiario, de balanza de pagos y las cuentas nacionales. ORGANIZACIN - Consejo La autoridad mxima del Banco Central es el Consejo, que tiene a su cargo la direccin y administracin del Banco, correspondindole ejercer todas las facultades y atribuciones que la ley orgnica le encomienda. El Consejo est compuesto por cinco miembros designados por el Presidente de la Repblica, previo acuerdo del Senado. Duran en sus cargos diez aos, pudiendo ser reelegidos por perodos iguales, renovndose uno cada dos aos. El presidente del Consejo, que tambin lo es del Banco, es designado por el Presidente de la Repblica de entre los miembros del Consejo por un perodo de cinco aos, o el tiempo menor que le reste como consejero. El vicepresidente es elegido por el mismo Consejo de entre sus miembros y dura en el cargo el tiempo que ste le seale. Tanto el presidente como el vicepresidente pueden ser reelegidos. El Consejo slo puede funcionar con la asistencia de al menos tres de sus miembros, y sus acuerdos deben ser aprobados con el voto favorable de la mayora de sus asistentes. En caso de empate, decide el voto del presidente del Consejo. Los cargos de consejero son de dedicacin exclusiva e incompatibles con cualquier actividad, remunerada o no, que se preste en el sector pblico o privado, salvo labores docentes o acadmicas. Los Consejeros son susceptibles de ser removidos mediante acusacin ante la Corte de Apelaciones de Santiago, fundada en que el consejero respectivo haya intervenido o votado en acuerdos que incidan en operaciones de crdito, inversiones u otros negocios, en que l, su cnyuge, o sus parientes hasta el tercer grado de consanguinidad o segundo de afinidad, inclusive, tengan un inters de carcter patrimonial; o en que el

consejero haya incurrido en conductas que impliquen un abuso de su calidad de tal con el objeto de obtener, para s o para terceros, beneficios directos o indirectos. A su vez, el Presidente de la Repblica, previo consentimiento del Senado, puede destituir al consejero que se desempee como presidente del Consejo y del Banco, a peticin fundada de, a lo menos, tres de sus miembros, en razn de incumplimiento de las polticas adoptadas o de las normas impartidas por el Consejo. Por ltimo, el Presidente de la Repblica, tambin previo consentimiento del Senado, est facultado para remover a alguno o a la totalidad de los miembros del Consejo, basado en la circunstancia de que el consejero afectado haya votado favorablemente acuerdos del Banco que impliquen un grave y manifiesto incumplimiento de su objeto y siempre que dicho acuerdo haya sido la causa principal y directa de un dao significativo a la economa del pas. Estructura del Banco Central: En la actual ley orgnica del Banco Central se definen las funciones del gerente general, el fiscal y el revisor general, adems de las del presidente y el vicepresidente. El gerente general est encargado de la administracin del Banco, el fiscal debe velar por que los acuerdos, resoluciones y contratos del Banco se ajusten a derecho, y el revisor general debe inspeccionar y fiscalizar las cuentas, operaciones y normas del Banco. Tanto el gerente general como el fiscal tienen derecho a voz en las sesiones del Consejo. La estructura orgnica del Banco Central de Chile es flexible, de manera de poder adaptarse a los distintos requerimientos de ste. La situacin actual se resume en el siguiente organigrama Base imponible valor sobre el cual se aplica un impuesto o derecho. BASE MONETARIA Conocida tambin como dinero de alto poder expansivo; es el efectivo ms las reservas que mantienen los bancos en el Banco Central. Este agregado monetario tambin se puede interpretar como el conjunto de obligaciones monetarias adquiridas por el Banco Central con el pblico en general y el sistema financiero. BENEFICIO (BENEFIT) Contablemente se define beneficio bruto como los ingresos totales menos los gastos directos para producir esos ingresos , tales como salarios, sueldos, materias primas, etc. Beneficios retenidos (Retained Earnings) Beneficios que la compaa no ha distribuido como dividendos. Normalmente son reinvertidos en el negocio. Los beeficios retenidos son un componente importante de los fondos propios. Beta El beta indica el riesgo de un ttulo con relacin al riesgo del conjunto del mercado de renta variable. El beta de un valor mide la volatilidad de la rentabilidad por cada cambio de un uno por ciento en la rentabilidad del conjunto del marcado. Cuanto mayor es el beta de un valor, mayor es su rentabilidad requerida. Un valor con un beta superior a uno tiende a tener ms riesgo que el mercado. Un valor con un beta inferior a uno es menos arriesgado. Los valores con beta alta suelen estar en sectores cclicos, como el inmobiliario o el de bienes de consumo duraderos. Los valores con beta baja, tambin conocidos como valores defensivos, suelen estar en sectores no cclicos como los de alimentacin al por menor y servicios pblicos. BID Banco Interamericano de Desarrollo. Institucin financiera internacional fundada el 30 de diciembre de 1959 por veinte naciones de Amrica: Estados Unidos y diecinueve pases latinoamericanos. Actualmente pertenecen al BID 26 naciones americanas y 15 pases extra regionales. Los recursos del BID se originaron con las aportaciones ordinarias de capital de cada pas miembro y con un fondo para operaciones especiales. Sitio web: www.iadb.org. Bienes de capital denominacin que reciben los bienes que intervienen en el proceso productivo y que generalmente no se transforman (como maquinaria y equipo o inmuebles). Bienes de consumo productos o servicios generalmente utilizados para consumo final, es decir, que no son destinados a un proceso productivo. Bolsa de Comercio de Santiago La Bolsa de Comercio de Santiago, fundada el 27 de noviembre de 1893 es el principal centro de operaciones burstiles de Chile. Al ao de su creacin existan 329 sociedades annimas, principalmente mineras. Sus transacciones son acciones, bonos, divisas extranjeras y ADRs. La Bolsa es miembro fundador de la Federacin Iberoamericana de Bolsas de Valores (FIABV) en 1973. El 2000 inaugura una Bolsa Off-Shore. Como indicadores tiene: - el ndice General de Precios de Acciones (IGPA) creado en 1958 y compuesto de la mayora de las acciones y de revisin anual - el ndice de Precios Selectivo de Acciones (IPSA) que corresponde a las 40 acciones ms transadas, creado en 1977 y se revisa anualmente y el - INTER-10 agrupa las 10 principales empresas del IPSA que cotizan ADRs. Las acciones se seleccionan trimestralmente. Los instrumentos que actualmente se transan en Bolsa son las acciones, opciones de suscripcin de acciones, los llamados instrumentos de renta fija e intermediacin financiera. Adems a partir de 1989 se ha vuelto a incorporar el mercado monetario donde se transan el dlar de Estados Unidos de Norteamrica y el oro amonedado. As mismo, en 1990 parti la operacin de los mercados a Futuro, mientras que en 1991, empezaron a negociarse las Cuotas de Fondos de Inversin (CFI). Finalmente en 1994 se incorpora a la Bolsa el Mercado de Opciones.

Hitos En los 80s se reemplaza la pizarra de la rueda, donde se escriban manualmente las transacciones, por una pantalla electrnica. A finales de los 80s se trans por primera vez un milln de dlares en una jornada burstil. En 1986 se registra el record de variacin real anual del IPSA de 139,4%, debido a la autorizacin a las AFP de invertir en acciones de empresas privatizadas por el Estado. Actualmente se esta realizando la integracion de la BCS, con las bolsas de valores de Colombia y Peru, la primera fase ha de materializarse a finales del 2010, dando inicio a la BOLSA DE VALORES DE LOS ANDES www.bolsadesantiago.com

Bolsa Electrnica de Chile La Bolsa Electrnica de Chile (BEC) fue la primera bolsa de valores de Latinoamrica que permiti a los inversionistas transar en lnea y en tiempo real todos los instrumentos financieros disponibles. Ubicada en pleno centro de Santiago, desde el comienzo de sus operaciones, en noviembre de 1989, se ha posicionado como uno de los agentes impulsores del desarrollo del mercado burstil regional, debido a su constante preocupacin por introducir nuevos productos y servicios, apoyndose en tecnologa transaccional de punta. La Bolsa Electrnica de Chile (BEC), tiene como propsito generar instancias de negociacin y favorecer la intermediacin financiera a travs de distintas actividades como la compra y venta de instrumentos financieros. La BEC permite que se pongan en contacto compradores y vendedores en su afn de financiar distintos tipos de negocios. La Bolsa Electrnica se constituye as en un importante agente cuya funcin es generar el crecimiento de los negocios y de la propia bolsa, entregando as seguridad jurdica basada en las regulaciones del mercado de valores. Dispone de distintos sistemas electrnicos de transaccin en tiempo real, los que permiten a corredores y agentes de valores operar en el mercado sin la necesidad de asistir fsicamente a una rueda, lo que a su vez se traduce en menores costos y les permite acceder a los mltiples servicios asociados, como la interconexin con distintos mercados. www. Bolchile.cl

Bono (Bond) Contrato legal mediante el cual un emisor se compromete a pagar a los tenedores un tipo especfico de inters y a reembolsar el contrato por su valor final. El emisor se compromete a devolver el capital principal junto con los intereses, tambin llamados cupn. Este inters puede tener carcter fijo o variable, tomando como base algn ndice de referencia como puede ser el euribor. Existen distintos tipos de bonos de acuerdo al tipo de inters: Bonos a inters flotante, Bonos ajustables, Bono bala, Bono con salida, bono cupn cero, etc Pueden ser emitidos por una institucin pblica, un Estado, un gobierno regional, un municipio o por una institucin privada, empresa industrial, comercial o de servicios, o por una institucin supranacional (Banco Europeo de Inversiones, Corporacin Andina de Fomento...), con el objetivo de obtener fondos directamente de los mercados financieros. Son ttulos normalmente al portador y que suelen ser negociados en algn mercado o bolsa de valores. Es posible que las empresas busquen financiamiento en el exterior, y dependiendo del pas donde emitan y coloquen los bonos tambin reciben distintos nombres: Bono matador(emitido en Espaa), Bono navegante (emitido en Portugal), Bono samurai y bono shogun (emitidos en Japn), Bono yankee (emitido en EE.UU), etc

Martes 14 de septiembre de 2010, 4:24 PM Finanzas

Diario Financiero Online

Celulosa Arauco emitir bonos por US$400 millones en EE.UU.

Celulosa Arauco anunci hoy a travs de un hecho esencial enviado a la SVS que colocar un bono a 10 aos por unos US$400 millones en Estados Unidos a una tasa de 5% anual La filial forestal de Empresas Copec, detall que el capital ser pagado a la fecha de

vencimiento de los bonos, (21 de enero 2021) mientras que el inters ser cancelado en forma semestral. "Los fondos resultantes de la emisin sern destinados al refinanciamiento de los pasivos de la compaa y a otros fines corporativos", consigna el hecho esencial.

Bono del Tesoro o Bonos Soberanos (Treasury Bond) Ttulo de deuda de gobierno, emitido con un vencimiento a 10 o ms aos, negociado en los mercados de capitales. Los bonos del tesoro se emiten con un cupn fijo.

Los gobiernos, al igual que las empresas, requieren financiar sus actividades. Para ello cuentan con distintas fuentes de financiamiento tales como la recaudacin de impuestos, los excedentes de la operacin de empresas pblicas y el endeudamiento. El endeudamiento puede realizarse de dos formas distintas: a travs de crditos o emprstitos otorgados por bancos locales, extranjeros o internacionales, y a travs de la emisin u oferta pblica de instrumentos de deuda, como bonos o pagars, que son ofrecidos a los inversionistas, quienes los compran a cambio de que al vencimiento se les devuelva el capital ms intereses. Un bono soberano es un instrumento de deuda que permite al fisco acceder a financiamiento a travs del mercado de valores. El emisor de un bono soberano es el pas que busca financiamiento y puede ser emitido tanto en los mercados locales como en mercados internacionales, dependiendo de los objetivos buscados y del costo asociado a cada emisin. En todo caso, usualmente se llama bono soberano a aqul emitido en los mercados internacionales. Su importancia radica en que al ser un bono cuyo pago depende del fisco, el spread o dif erencial entre la tasa de inters de un bono libre de riesgo y el bono soberano indica la probabilidad que le asigna el mercado al cumplimiento o pago por parte del emisor de la deuda contrada. Por ello, dicho spread es conocido como riesgo pas, pues indirectamente mide tanto la estabilidad de la conduccin econmica de un pas como su deseo de cumplir con los compromisos. El Gobierno de Chile ha emitido 6 bonos soberanos en el extranjero. Estos se denominan por el nombre del pas seguido del ao en que dichos bonos vencen o deben ser pagados: Chile 05: Bono por $ 300.000.000 con vencimiento en julio de 2005 y tasa de 5.125% Chile 07: Bono por US$ 600.000.000 con vencimiento en julio de 2007 y tasa de 5.625% Chile 08: Bono a tasa flotante por US$ 600.000.000 con vencimiento en enero de 2008 y tasa Libor + 40 puntos base (Libor + 0.4%) Chile 09: Bono por US$ 500.000.000 con vencimiento en abril de 2009 y tasa de 6.875% Chile 12: Bono por US$ 750.000.000 con vencimiento en enero de 2012 y tasa de 7.125% Chile 13: Bono por US$ 1.000.000.000 con vencimiento en enero de 2013 y tasa de 5.5% Bono del Tesoro de Estados Unidos (US Treasury Bond) Ttulos a largo plazo del Tesoro estadounidense, con vencimiento a 10 ms aos. Los bonos del Tesoro constituyen el 15% de la deuda negociable. Como las notas del Tesoro, pagan un cupn semestral, por lo que tambin se les llama ttulos de cupn.

COTIZACIN EN BLOOMBERG DE BONO DE GOBIERNO DE EE.UU (US TREASURY)

BPA o Utilidad por Accin (EPS) Beneficios por accin (Earnings per share). Proporcin entre los beneficios atribuibles (beneficios netos) y el nmero de acciones ordinarias. Este coeficiente es un componente clave del ratio precio/ beneficios. BROKER (INTERMEDIARIO FINANCIERO) Corredor de comercio que negocia ttulos y efecta descuentos de efectos, acta como intermediario entre un comprador y un vendedor en transacciones de valores, cobrando una comisin.

C
CAC-40 es el principal ndice francs de la bolsa de valores, que cubre 40 valores franceses, aunque el ms reciente CACGeneral que cubre 100 valores tiene un uso ms extenso.. Ambos ndices son promedios poderados por capitalizacin. El CAC-40 es la base de los ndices futuros y opciones negociados en los mercados MATIF y MONEP en Pars.

Fuente: El Economista www.eleconomista.es CAPEX (Capital expenditures) Inversin en activos fijos Capital de riesgo (Venture Capital) Fondos que se usan para invertir en pequeas empresas que se encuentran en su primera fase de crecimiento. Estos fondos los proporcionan inversores privados e institucionales. CAPITAL (CAPITAL, CAPITAL STOCK) Recursos, bienes y valores disponibles en un momento determinado para la satisfaccin de necesidades futuras. Es decir, es el patrimonio posedo susceptible de generar una renta. Constituye uno de los tres principales elementos que se requieren par a producir un bien o servicio. CAPITAL FIJO (FIXED ASSETS) Capital invertido, normalmente los poseedores de acciones y bonos, distinto de capital circulante, suministrando parcialmente por los bancos. CAPITAL PROPIO (EQUITY CAPITAL) Fuentes de financiacin propias. Capitalizacin reinversin o reaplicacin de los resultados, utilidades o reservas, al patrimonio de la empresa. Ampliacin del capital pagado mediante nuevas emisiones de acciones o emisin de deuda.

CAPM (Capital Asset Pricing Model) Siglas inglesas de "modelo de valoracin de activos". Dicho modelo pone de manifiesto la relacin entre el riesgo y el rendimiento esperado. Establece que el rendimiento de un activo con riesgo equivalente a un tipo de inters libre de riesgoms una prima de riesgo. La prima de riesgo es el beta del valor multiplicada por la diferencia entre la tasa de rentabilidad del mercado y el tipo libre de riesgo. El modelo fue introducido por Jack L. Treynor, William Sharpe, John Litner y Jan Mossin independientemente, basado en trabajos anteriores de Harry Markowitz sobre la diversificacin y la Teora Moderna de Portafolio. Sharpe recibi el Premio Nobel de Economa (en conjunto con Markowitz y Merton Miller) por su contribucin al campo de la economa financiera. CAPTACIN DE RECURSOS proceso mediante el cual los bancos comerciales y sociedades financieras obtienen fondos y recursos frescos de personas y empresas (que ahorran), para as realizar prstamos, inversiones y otras operaciones. CARTEL (CARTEL)Acuerdo entre empresas o paises para limitar la competencia. CARTERA (PORTFOLIO, SECURITIES) Conjunto de valores o productos burstiles que posee un agente econmico. CBOE Siglas inglesas de Mercado de Cotizacin de Opciones de Chicago. Es el mayor mercado mundial de opciones cotizadas, especializado en opciones sobre acciones. www.cboe.com CBOT Acrnimo ingls de Mercado de Negociacin de Chicago. La bolsa de futuros ms antigua del mundo, especializada en futuros financieros y agrcolas. www.cbot.com CEO (Chief Executive Officer) Siglas en ingls de "ejecutivo principal" CFO (Chief Financial Officer) Siglas en ingls de "ejecutivo financiero principal" CIF Siglas inglesas de "coste, seguro y flete". Este trmino se usa para indicar que los costos de las mercancas, as como los de seguro y flete, estn incluidos en el precio del producto. Forma de valorizar las importaciones que realiza un pas, incluyendo en el valor de tales productos el costo en la nacin de origen (cost), el seguro (insurance) y el flete (freight) hasta el pas de destino. Esta frmula permite dar cuenta exacta de las divisas necesarias para comprar un bien al extranjero. Circulante es el valor total de los billetes y monedas que se encuentran en manos del pblico en general (libre circulacin) en un momento determinado. CMPC (WACC) Costo Medio ponderado de capital. Se usa para valorar si una inversin potencial generar un rendimiento adecuado. Es el costo ponderado de la deuda y los recursos propios. Cobertura(Hedging) Accin o estrategia diseada paraminimizar el riesgo. Una cobertura normalmente toma la forma de una operacin en un mercado o activo, que protege contra prdidas en otro- por ejemplo, una empresa compra una opcin en FX (divisas) para proteger su negocio contra el riesgo de que se produzcan fluctuaciones en los tipos de cambio monetarios-. A quienes siguen estrategias de cobertura se les denomina operadores en coberturas. Cdigos SWIFT Las instrucciones codificadas empleadas por la SWIFT para realizar transacciones bancarias internacionales a travs de su red. Coeficiente de endeudamiento sobre recursos propios ( Debt to equity ratio) Coeficiente que mide el endeudamiento de una empresa como proporcin de sus recursos propios. Se calcula dividiendo la deuda a largo plazo por los recursos propios. Coeficiente de Liquidez (Current Ratio) Mide la proporcin entre el activo circulante y el pasivo circulante de una empresa. Esto da una indicacin de su capacidad para afrontar las obligaciones a corto plazo; cuanto mayor es la proporcin, ms solvente es la empresa. Su rango normal est entre 0,5 y 2,0, pero este "coeficiente de liquidez" debe interpretarse con precaucin. Un coeficiente alto podra indicar que la empresa tiene exceso de efectivo, que tiene demasiadas deudas pendientes de cobro a sus clientes o que necesita trabajar con ingentes cantidades de inventarios. Un coeficiente bajo no quiere decir necesariamente que la empresa sea un acreedor con riesgo. Podra significar que la empresa trabaja en un sector en el que el pago al contado es norma obligada (por ejemplo, restaurantes, que normalmente tienen pocas o ninguna cuenta por cobrar), en un sector que trabaja sin muchos inventarios (la mayor parte de las empresas del sector servicios) o un sector en que los clientes pagan muy tarde (por ejemplo, el sector de la construccin) Frmula= Activo circulante/ pasivo circulante Colocacin En el caso del negocio bancario, las colocaciones son los prstamos de dinero que el banco hace a sus clientes. En el mercado de valores, una colocacin es la oferta de ttulos por parte de una entidad para captar recursos con el fin de desarrollar su objeto social (una colocacin de acciones o de bonos, por ejemplo). COMERCIO EXTERIOR (EXPORT) Intercambio de bienes, servicios entre pases. COMERCIO INTERIOR (IMPORT) Comercio entre un comprador y un vendedor residentes en el mismo pas. Es el opuesto entre comercio exterior o internacional. COMEX Acrnimo ingls de Bolsa de Productos Genricos, Inc., mercado de Nueva York donde se negocia principalmente en futuros de metales.

COMISION NACIONAL DEL MERCADO DE VALORES Organismo supervisor del mercado de valores. Commodity Trmino anglosajn que se aplica a todo producto homogneo vendido a granel, a menudo vendidos en los mercados financieros. Los ms comunes son el oro, el caf, el petrleo, cobre, celulosa, etc. CONCILIACIN BANCARIA (CONCILIATION) Proceso Sistemtico de comparacin entre los ajustes contable de una cuenta corriente realizada por el banco y la cuenta de bancos correspondientes en la contabilidad de una empresa, con una explicacin de las diferencias encontradas. Consejo de la Reserva Federal (Federal Reserve Board) Dirige el sistema de la Reserva Federal. Controla la poltica monetaria de EE.UU. Y supervisa el sector bancario. Sus gobernadores son nombrados por perodos de 14 aos, mientras que el presidente solamente cumple un mandato de cuatro aos, para permitir que cada presidente tenga su propio candidato en el cargo. El CFMA (FOMC), un subcomit del Consejo, fija los tipos de inters de EE.UU. Controles de cambios (Exchange Controls) Se usan para proteger y mantener la situacin financiera de un pas y el valor de su moneda. Las reglamentaciones tratan de prevenir o restringir ciertas transacciones en monedas extranjeras, la mayora de ellas realizadas por los residentes del pas. CORRECCIN MONETARIA accin contable que consiste en ajustar el valor del dinero en relacin con otra moneda, de acuerdo con la tasa de cambio. En Chile, lo normal es ajustar el valor en pesos de acuerdo a su relacin con el dlar. Se aplica a las empresas que tienen inversiones o deudas en el extranjero. Corresponde a la diferencia entre la revalorizacin de los activos sujeto a correccin monetaria y la revalorizacin del capital propio financiero. COTIZACIN (QUOTATION, PRICE) Precio registrado en una Bolsa cuando se realiza una negociacin de valores. Cotizacin dirigida (Quote Driven) Un mercado se encuentra bajo cotizacin dirigida cuando a los acreedores de mercado registrado se les requiere mostrar los precios de oferta y demanda, y en algunos casos el mximo volumennegociable al que se refieren los precios. El sistema SEAQ de Londres y el NASDAQ son ejemplos de mercados de cotizacin dirigida.

Fuente: NASDAQ http://quotes.nasdaq.com CRECIMIENTO ECONMICO (ECONOMIC GROWTH) Aumento en trminos reales del PIB. CRDITO (CREDIT) Obtencin de recursos en el presente sin efectuar un pago inmediato, bajo la promesa de restituirlos en el futuro en condiciones previamente establecidas. El crdito bancario (en trminos ms estrictos, apertura de crdito en cuenta corriente), es un contrato por el cual la Entidad Financiera pone a disposicin del cliente cierta cantidad de dinero, el cual deber de devolver con intereses y sumndole una comisin segn los plazos pactados.

CRISIS ECONOMICA (ECONOMIC CRISIS) Etapa de profundas perturbaciones que caracterizan una situacin gravemente depresiva, dentro de un ciclo econmico. CUENTA CORRIENTE (CURRENT ACCOUNT, CHARGE ACCOUNT) Cuenta perteneciente a la Balanza de Pagos, donde se registran sistemticamente la entrada y salida de divisas de un pas con el exterior. Cuenta de Ahorro Voluntario en AFP conocida tambin como cuenta dos, es una cuenta de ahorro voluntario que los afiliados a una Administradora de Fondos de Pensiones tienen la posibilidad de abrir. El dinero depositado en ellas recibe el mismo tratamiento que los fondos de pensiones y, al igual que stos, su rentabilidad es variable. Sin embargo, tienen un carcter no previsional y, por lo tanto, el monto acumulado es de libre disponibilidad. Cuenta de capital (Capital Account) Cuenta en la balanza de pagos que registra los movimientos de capital entre los residentes nacionales y extranjeros. La cuenta de capital registra cambios en la posicin de derechos y obligaciones de los residentes nacionales. Cuenta de prdidas y ganancias (Profit an Loss Account) Resumen de todos los gastos e ingresos de una empresa durante un perodo de tiempo establecido. Tambin se denomina cuenta de resultados. Cuentas por cobrar (Accounts receivables) Deudas pendientes de cobro de una empresa. Cupn (Coupon) Inters pagado sobre un bono expresado como porcentaje del valor facial. Si un bono lleva un cupn fijo, el inters se paga anual o semianualmente. El trmino tambin se aplica al certificado separable que da derecho al portador a recibir el pago del inters.

D
Datos en tiempo real (Real-time Data) Trmino usado para describir los precios del momento, en contraposicin a los datos histricos. DAX 100Es el ndice alemn ms seguido, aunque solamente lo componen 30 valores estrella, por lo que se considera que tiene una base demasiado estrecha a fin de determinar el comportamiento burstil. Igual que el S&P 500, el CAC-40 y el FTSE 100, se trata de un ndice promedio ponderado por valor de capitalizacin en el mercado, en vez de ser un promedio simple. A diferencia de los otros ndices citados, que solamente miden cambios en los precios de mercado, el DAX trata de medir la rentabilidad total de los valores alemanes. Particularmente, el DAX incluye ingresos por dividendos y nocionalmente reinvierte cualquier ingreso por dividendos en ttulos adicionales en la misma proporcin del ndice. As es posible que el ndice suba aunque no haya cambios netos en las cotizaciones de los ttulos alemanes. DEBE (DEBIT SIDE) Nombre que se da al lado izquierdo de una cuenta del libro mayor. Nombre que se da a la columna de cifras en la que se anotan los cargos. Una de las dos partes en que se dividen las cuentas corrientes. En las columnas que estn bajo este epgrafe se comprender todas las cantidades que se cargan al individuo o a la entidad a quien se abre la cuenta. DBITO (DEBIT, DEBT) Partida que se asienta en el "debe" de una cuenta y tambin, en sentido genrico, su conjunto. Deuda. En contabilidad implica cualquier cantidad que al asentarse o registrarse incrementa el saldo de un pasivo o decrementa el saldo de un activo. DEDUCCIONES DE LOS INGRESOS (DEDUCTION) Los gastos que conforme a las leyes fiscales se pueden descontar para fijar la utilidad gravable de una empresa. DFICIT (DEFICIT) En el comercio, descubierto que resulta comparando el haber o caudal existente con el fondo o capital puesto en la empresa. La diferencia que resulta de comparar el activo y el pasivo de una entidad, cuando el importe del ltimo es superior al del primero. Dficit comercial resultado negativo de la balanza comercial. DEFLACION (DEFLATION) Fenmeno econmico consistente en el descenso general de precios causado por la disminucin de la cantidad de circulante monetario, lo cual a su vez origina una disminucin en el ritmo de la actividad econmica en general, afectando entre otros aspectos el empleo y la produccin de bienes y servicios. Constituye la situacin inversa de la inflacin. Proceso sostenido y generalizado de disminucin de precios en un pas; es un fenmeno contrario a la inflacin. Demanda (Ask) Precio solicitado por un creador de mercado para vender un valor, divisa o cualquier instrumento financiero. Tambin conocido como oferta, un precio en dos sentidos que comprende la puja (Bid) y la demanda. La diferencia entre ambas cotizaciones es el margen. Demanda agregada (Aggregate Deman) Demanda total de bienes y servicios en la economa. En trminos macroeconmicos, es la suma del gasto, el ahorro y la inversin, incluido el Fisco. Incluye la demanda de inversin por parte de los sectores privado y pblico, la demanda de bienes y servicios por las administraciones locales y estatal, y la demanda de exportaciones por los consumidores y empresas en otros pases. Depsitos a plazo fijo (Fixed Term Deposit) Depsitos colocados en los mercados monetarios con bancos comerciales por perodos fijos. Estos depsitos no son negociables. Los plazos de vencimiento pueden llegar hasta un ao o ser tan solo de una noche.

Depreciacin (Depreciation) Es una medida contable de la prdida de valor de un activo a causa del uso, del paso del tiempo o de la obsolescencia. La depreciacin se aplica solemente a los activos tangibles, la amortizacin se aplica a los activos intangibles, y el agotamiento a los activos extrables. Derivados (Derivatives) Los instrumentos derivados, tales como futuros, opciones e intercambios, se basan en activos subyacentes de contado y, en parte, derivan su valor de esos activos. En la prctica, los derivados guan frecuentemente el mercado subyacente, y el volumen negociado en ciertos contratos de opciones y futuros puede dejar atrs el del mercado del subyacente al contado. Desempleo (Unemployment) Situacin en la que personas capacitadas para trabajar no encuentran un puesto de trabajo. Existen dos tipos fundamentales de desempleo. El desempleo coyuntural es el desempleo temporal causado por el tiempo que las personas necesitan para encontrar un nuevo trabajo. El desempleo estructural hace referencia al desequilibrio entre desocupados y ofertas de trabajo, causado por un cambio econmico estructural.

Deuda pblica (National Debt) Endeudamiento total de un Gobierno como resultado de la acumulacin de dficits presupuestarios. Normalmente se financia mediante la venta de ttulos del Gobierno e instrumentos de deuda. Devaluacin (Devaluation) Ajuste formal a la baja de la paridad oficial de una moneda o tipo central de cambio. Lo opuesto a revalorizacin. La devaluacin se expresa a travs de una tasa que nos indica la prdida de poder adquisitivo del peso frente a otra moneda de referencia, que puede ser el dlar, el yen, el marco, etc. La devaluacin del peso obliga a invertir ms unidades de nuestra moneda local para comprar un dlar, por ejemplo. Es decir, la devaluacin es el alza del Tipo de Cambio. DEVENGAR (TO DRAW) Accin de adquirir un derecho y correlativamente una obligacin por el cumplimiento de la condicin pactada. derecho ganado que todava no ha sido cobrado. DFL 2 Decreto con Fuerza de Ley Nro. 2 de 1959, que otorga los siguientes beneficios tributarios a las propiedades acogidas a l: - Exencin de pago de contribuciones por un perodo de 10 aos. - Disminucin del costo de inscripcin de la propiedad en el Conservador de Bienes Raices en un 50 %. - Disminucin del Impuesto de Timbres y Estampillas que afecta al crdito de un 1,2% a un 0,6% del monto del crdito solicitado, hasta el plazo de dos aos siguientes a la fecha de su recepcin. Dividendo (Dividend) La parte de los beneficios despus de impuestos de una empresa que se distribuye a los accionistas. El consejo de administracin de la empresa propone el dividendo a pagar y la fecha de pago, lo que se somete a aprobacin de los accionistas en la junta general. El dividendo no es automtico ni est garantizado para los accionistas ordinarios. El dividendo puede ser efectivo o en acciones liberadas. DIVISA (FOREIGN CURRENCY) Cualquier moneda o efecto mercantil (cheques, giros, letras de cambio, rdenes de pago y derechos especiales de giro) aceptado internacionalmente como medio de pago. Llamada tambin moneda extranjera. La ley orgnica del Banco Central de Chile define la divisa, para los efectos de las normas sobre operaciones de cambios internacionales, como "los billetes o monedas de pases extranjeros, cualquiera que sea su denominacin o caractersticas, y las letras de cambio, cheques, cartas de crdito, rdenes de pago, pagars, giros y cualquier otro documento en que conste una obligacin pagadera en dicha moneda. Tambin constituyen divisas el oro y los ttulos representativos del mismo". DJIA Siglas inglesas de "Dow Jones promedio industrial". Uno de los barmetros ms antiguos de los mercados burstiles de EE.UU. Lo siguen inversores de todo el mundo, debido a que es la referencia de precios de acciones en la mayor bolsa mundial, y a causa de la importancia de la economa de EE.UU. para el resto del mundo. El ndice est compuesto solamente por 30 de los mayores valores americanos cotizados en la Bolsa de Nueva York. Se calcula a partir de una media aritmtica simple de los valores cotizados que lo constituyen. Dlar acuerdo Llamado tambin dlar de referencia. Corresponde al valor de cambio de la moneda nacional establecido por la autoridad monetaria en base a una canasta de monedas extranjeras, cada una con su particular

ponderacin fijada en funcin del volumen de transacciones comerciales en las reas de influencia de ellas y de la divisa utilizada en los contratos de esas transacciones comerciales. Dlar Informal Es el valor del dlar que se transa fuera del mercado cambiario formal (bancos o empresas autorizadas). Dlar interbancario Es el valor que alcanza el dlar durante las transacciones diarias realizadas entre los bancos. Dlar observado Es el promedio de los precios del dlar alcanzados en las transacciones del da anterior entre bancos y empresas y que es informado por el Banco Central de Chile. Drawback rgimen aduanero que permite, en el momento de la exportacin de mercancas, obtener la restitucin total o parcial de los derechos e impuestos que hayan gravado productos importados y nacionales contenidos en las mercancas exportadas o consumidas durante su produccin. DUMPING Venta de mercancas al exterior a un precio menor al que se vende en el mercado interno del pas exportador. El dumping se realiza con el objeto de obtener ventajas competitivas en el exterior; se da ocasionalmente cuando un pas quiere aumentar sus ventas al extranjero y en forma aguda y persistente como poltica econmica exterior. Generalmente se penaliza por los pases afectados cuando se detecta.

E
EBITDA es un indicador financiero representado mediante un acrnimo que significa en ingls Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization. El EBITDA se calcula a partir del Estado de Resultados o Estado de Prdidas y Ganancias de una empresa. Representa el margen o resultado bruto de explotacin de la empresa antes de deducir los intereses (carga financiera), las amortizaciones o depreciaciones y el Impuesto sobre Sociedades. Este indicador se ha consolidado, en los ltimos aos, como uno de los ms utilizados para medir la rentabilidad operativa de una empresa. Actualmente se utiliza mucho en la prensa econmica el EBITDA como medida de la rentabilidad y a efectos de valoracin de empresas. El EBITDA tiene la ventaja de eliminar el sesgo de la estructura financiera, del entorno fiscal (a travs de los impuestos) y de los gastos "ficticios" (amortizaciones). De esta forma, permite obtener una idea clara del rendimiento operativo de las empresas, y comparar de una forma ms adecuada lo bien o mal que lo hacen distintas empresas o sectores en el mbito puramente operativo. Desde este punto de vista, es un buen indicador de la rentabilidad del negocio. Es por eso por lo que el EBITDA se puso de moda al inicio de la poca de la burbuja tecnolgica. Entonces las empresas se lanzaron a compras desenfrenadas, mediante apalancamiento, sin importar mucho el precio, siempre excesivo, que se pagaba. Este anlisis ha recibido no pocas crticas. Ciertamente, en mercados crecientes y en expansin no es mala estrategia poner el nfasis en lograr crecer ms o como mnimo igual que el mercado, a fin de poder tener una situacin competitiva y estar entre los lderes del sector. Pero esto lleva, muchas veces, a crecer sin la suficiente rentabilidad y a poner a la empresa en una situacin delicada ante cambios bruscos hacia coyunturas desfavorables. Por eso, algunos autores consideran que el EBITDA es una trampa de las empresas que no tienen buenos resultados y que debemos asegurar el futuro de la empresa con resultados reales satisfactorios (beneficio neto despus de impuestos o cash flow) al mismo tiempo que ganamos participacin en nuestro mercado. Adems de estas crticas, se han sealado otras advertencias respecto al EBITDA: 1. Ignora los cambios en el capital de trabajo y sobrestima los flujos de caja en perodos de crecimiento del capital de trabajo. 2. Puede ser una medida confusa de liquidez. 3. No considera el monto de reinversin requerida. 4. No indica nada acerca de la calidad de las utilidades. 5. Utilizada por s sola es una medida inadecuada para la adquisicin de una empresa, utilizando valoracin por mltiplos. 6. Ignora la distincin en la calidad de los flujos de caja resultantes de polticas contables. No todos los ingresos constituyen caja. 7. No es un denominador comn si hay normas contables diferentes. 8. Ofrece proteccin limitada si se usa en clusulas de contratos de deuda (covenants). En cualquier caso, el EBITDA se puede utilizar para comparar resultados, ya sea entre empresas (anlisis horizontal) o entre la misma empresa en distintos perodos (anlisis vertical), ya sea dividiendo dicho trmino entre la inversin realizada o entre las ventas hechas en un perodo. Es importante tener en cuenta que el EBITDA no refleja el flujo de caja del negocio ya que no incluye la variacin del capital de trabajo o de inversiones en activo fijo. Economa de mercado (Market economy) Economa donde la demanda y la oferta, en condiciones de libertad de mercado, determinan la asignacin de los recursos. La mayora de los pases imponen limitaciones a este sistema econmico. Economa planificada (Planned Economy) Economa en la que el Gobierno fija los precios y la produccin. Efectos de comercio valores representativos de deuda cuyo plazo de vencimiento es inferior a un ao. Ejercicio contable Perodo en el que se mide la situacin financiera y econmica de una empresa. Normalmente se trata de un ao o sus divisiones trimestrales y semestrales.

Elusin tributaria acto por el cual un contribuyente realiza operaciones para reducir el pago de impuestos basndose en determinadas ambigedades presentes en las leyes tributarias, sin incurrir en delito. La elusin, aunque es "legal", va contra el espritu de la ley que estableci cierto impuesto. Emisin es el conjunto de valores que una compaa (o emisor) ofrece al pblico. Tambin se refiere a la creacin de dinero de curso legal (billetes y monedas), labor que en Chile est en manos del Banco Central (ente estatal autnomo), tambin conocido como instituto emisor. ENCAJE (ENCASHING, CASH IN) Dinero que los bancos tienen en caja. ENDOSAR (TO ENDOSE) Ceder a favor de otro una letra de cambio u otro documento de crdito expedido a la orden, hacindolo as constar al respaldo o dorso. Estado de Flujos de Caja (Statement of Cash Flows) Informe financiero que muestra los flujos de caja generados por las operaciones de una empresa, sus inversiones y sus actividades financieras. Algunas veces se conoce como estado de flujos de fondos, o estado de origen y aplicacin de fondos. Estado de resultados el estado de resultados o de prdidas o ganancias muestra los ingresos y los gastos, as como la utilidad o prdida resultante de las operaciones de la empresa durante un periodo de tiempo determinado, generalmente un ao. Es un estado dinmico, ya que refleja una actividad. Es acumulativo, es decir, resume las operaciones de una compaa desde el primero hasta el ltimo da del periodo. Estados financieros es la presentacin formal de las cuentas que representa la situacin econmica y financiera de una entidad a una fecha determinada. Corresponde principalmente al Balance y al Estado de Resultados (prdidas o ganancias). En Chile, los estados financieros de las sociedades annimas se dan a conocer oficialmente a la Superintendencia de Valores y Seguros (SVS) a travs de la FECU. Estados financieros consolidados son aquellos que presentan la situacin financiera, los resultados de la operaciones, los cambios en el patrimonio y la situacin financiera, as como los flujos de efectivo, de un ente matriz y sus filiales como si fuesen los de una sola empresa. EURIBOR Acrnimo ingls de "tipo intercambiario vendedor denominado en euros". Es la versin para toda Europa del tipo interbancario vendedor de Londres y Pars, que sirve como tipo de referencia a corto plazo para los mercados monetarios europeos. Euro Moneda nica de la Unin Europea, introducida en 1999 para los 11 pases de la UE Evasin tributaria delito mediante el cual, valindose de artificios, astucia o engao, se deja de pagar todo o parte de los tributos que establecen las leyes, en provecho propio o de un tercero. Exportacin transferencia de la propiedad de los bienes o prestacin de servicios producidos por una economa residente a otra no residente. Venta de productos nacionales (bienes y servicios) a un mercado extranjero.

F
FACTURA (INVOICE, BILL) Cuenta que los factores dan del coste y costas de las mercaderas que compran y remiten a sus corresponsales. Fannie Mae Nombre popular de la Asociacin Federal Nacional Hipotecaria de EE.UU. Se trata de una corporacin de propiedad de accionistas patrocinada por el gobierno., que facilita fondos al mercado hipotecario, principalmente comprando hipotecas a las entidades hipotecarias. stas se mantienen en una cartera de inversin o se agrupan en un consorcio para los miembros de la FNMA. Las compras se financian con la venta de obligaciones corporativas a inversores privados. FECU La Ficha Estadstica Codificada Uniforme, mejor conocida por la sigla FECU, es un informe mediante el cual las sociedades annimas chilenas dan a conocer sus estados financieros a la Superintendencia de Valores y Seguros, la autoridad reguladora correspondiente. Tiene un formato estandarizado, debe presentarse trimestralmente, y debe incluir el Balance y el Estado de Resultados. Fed Abreviatura por la que se conoce la Federal Reserve o Reserva Federal, el banco central de los Estados Unidos, cuya poltica monetaria es una permanente referencia para los mercados burstiles y monetarios. FIDEICOMISO (TRUST) Contrato de confianza entre dos agentes, por la que uno de ellos cede a otro la propiedad sus bienes para que los administre en beneficio de un tercero. Filial es aquella sociedad subordinada cuya matriz ejerce directamente el control sobre ella. Flujo de Caja (Cash Flow) Dato clave en los estados financieros de una empresa. El flujo de caja es la suma de los beneficios antes de impuestos ms las dotaciones de amortizacin. Tambin se usa este trmino para describir la corriente de fondos que recibe un tenedor de un bono procedente de los pagos peridicos por intereses. FMI Fondo Monetario Internacional. Agencia especializada que proporciona fondos a los pases miembros con problemas en su balanza de pagos bajo ciertas condiciones de necesidad y estrictos compromisos polticos. El FMI cuenta con un extenso procedimiento para supervisar el sistema monetario internacional, y fomenta la estabilidad de tipos de cambio y el comercio internacional. Fue establecido por el acuerdo de Bretton Woods como un sistema de suscripciones de cuota diferencial, representando, como resultado, derechos y poder de voto. Las suscripciones vienen de los pases miembros.

FOB (free on board) Es una forma de valorizar las exportaciones de un pas, medidas por el precio que alcanza colocadas en un medio de transporte cualquiera antes de su salida del pas. Excluye el costo del seguro y el flete. FONDO DE INVERSIN (INVESTMENT FUNDS) Conjunto de recursos administrados por una sociedad de inversin, que los aplica en una cartera de ttulos diversificada, distribuyendo los resultados a los participantes, proporcionalmente al nmero de unidades posedas. En esta definicin caen los Fondos Mutuos y los Fondos de Pensiones, por ejemplo. Fondos de Pensiones dineros resultantes del ahorro obligatorio para la jubilacin (10% del salario hasta un tope). Las sociedades encargadas de administrar estos fondos son las AFPs (Administradoras de Fondos de Pensiones). Fondos Mutuos Compaa que realiza inversiones en favor de sus accionistas y que rene su dinero con el de otras personas que tienen objetivos de inversin similares para invertirlo en distintos tipos de instrumentos, tales como acciones, bonos e instrumentos de renta fija, segn el tipo de fondo. La ventaja de invertir en un fondo mutuo es que permite reducir el riesgo a travs de una mayor diversificacin de las inversiones. Patrimonio integrado por aportes de personas naturales y jurdicas para su inversin en valores de oferta pblica que administra una sociedad annima por cuenta y riesgo de los partcipes o aportantes. Los aportes son expresados en cuotas del fondo, todas de igual valor y caractersticas, las que son consideradas valores de fcil liquidacin para todos los efectos legales y se representan por certificados nominativos o por los mecanismos e instrumentos sustitutivos que autorice la Superintendencia de Valores y Seguros. Estas cuotas se valoran diariamente. Cualquier participe tiene derecho, en cualquier tiempo, a rescatar total o parcialmente sus cuotas del fondo. Fondos mutuos de inversin en instrumentos de renta fija de corto plazo son aquellos que invierten en ttulos estatales, depsitos y pagars bancarios, bonos bancarios o de empresas. Estos fondos no pueden invertir ms de 10% del valor del activo en instrumentos con un vencimiento mayor a 120 das. Fondos mutuos de inversin en instrumentos de renta fija de mediano y largo plazo son aquellos que invierten en ttulos estatales, depsitos y pagars bancarios, bonos bancarios o de empresas. Estos fondos no tienen restricciones para invertir el total de su activo en instrumentos de corto, mediano y largo plazo. Fondos mutuos de inversin en instrumentos de renta variable Son aquellos que pueden invertir en acciones, cuotas de fondo de inversin y ttulos de renta fija de corto, mediano y largo plazo. Forward es un contrato privado que representa la obligacin de comprar (o vender) un determinado activo en una fecha futura determinada, en un precio preestablecido al inicio del perodo de vigencia del contrato. FT-SE 100 Index Indice medio ponderado de los cien principales ttulos negociados en la Bolsa de Londres. Es el nombre popular de FT-SE 100 Index (Financial Times Stock Exchange 100 stock index). Empez con un nivel de 1.000 en 1983. Sobre l se negocian los contratos futuros en la London International Financial futures Exchange (LIFFE). FUTURO (FUTURE) Acuerdo por el cual dos partes negocian contratos estndar representativos de productos (pero no negocian stos) a un precio y a una fecha estipulados de antemano.

G
G10 Los pases del G7 ms otros cuatro: Blgica, Holanda, Suecia y Suiza. A pesar de tener 11 miembros, al grupo se le conoce como el G10. Intenta coordinar las polticas monetarias y fiscales para formar un sistema econmico mundial ms estable. G3 Los pases ms industrializados del mundo: Alemania, Japn y EE.UU. G7 Foro para reuniones de los pases ms industrializados del mundo, donde se discuten sus polticas. Los miembros del G7 son: Canad, Francia, Alemania, Italia, Japn, Reino Unido, y EE.UU. Este mismo grupo ha sido apodado G8 en las ocasiones en las que Rusia ha asistido a las reuniones. GANANCIA (GAIN, PROFIT) Lo que se gana, particularmente dinero. Utilidad derivada de la valoracin contable de un bien o valor a su precio de mercado cuando ste es superior al precio en que fue adquirido. Diferencia entre los ingresos de una empresa y el conjunto de las cargas ligadas a la produccin y venta de sus bienes y servicios. Ganancia de capital aumento de valor de un activo (real o financiero) que se traduce en la posibilidad de venderlo a un precio mayor al que se cancel para adquirirlo. Resulta una ganancia de capital comprar una accin en $50 y que al cabo de un ao sta cueste $80. GRAVAR (TO BURDEN, TO ENCUMBER) Imponer un gravamen.

H
HABER (CREDIT) Conjunto de bienes y derechos pertenecientes a una persona natural o jurdica. Nombre que se da a la columna en la que se anotan las partidas de abono de una cuenta. Lado contrario al "debe" de una cuenta. Columna en la que se anotan los ingresos de un negocio, de una empresa o de una persona HACIENDA PBLICA Funcin gubernamental orientada a obtener recursos monetarios de diversas fuentes para financiar el desarrollo del pas. Consiste en recaudar directamente los impuestos, derechos, productos y aprovechamientos; as como captar recursos complementarios, mediante la contratacin de crditos y emprstitos en el interior del pas y en el extranjero.

HIPERINFLACION (HIPERINFLATION) Proceso sostenido y generalizado de aumentos extraordinarios en los precios de los bienes y servicios; inflacin excesiva. Es una inflacin tan grave - 1000, 1 milln o incluso 1000 millones % al ao que la gente trata de deshacerse de su efectivo antes de que los precios hayan subido ms y el dinero haya perdido totalmente su valor. HIPOTECA (MORTGAGE) Derecho real que grava bienes inmuebles y buques, sujetndolos a responder por el cumplimiento de una obligacin. La cosa hipotecada puede ser enajenada por parte del acreedor en caso de incumplimiento de dicha obligacin por parte del deudor, con el objeto de cubrir el monto de lo adeudado.

I
IBEX 35 ndice formado por 35 valores, los ms lquidos y representativos del mercado burstil espaol. Sirve de referencia tanto para conocer la evolucin de la bolsa como de los mercados de opciones y futuro sobre ndice. El grupo de empresas cotizadas que constituye el Ibex 35 es revisado semestralmente, con el objetivo de que este ndice siempre est formado por los ttulos ms lquidos de la bolsa. IGPA Indice General de Precios de Acciones. Mide las variaciones de precios de las acciones inscritas en la Bolsa de Comercio de Santiago. Esta medicin se efecta a travs del Patrimonio Burstil (Valor Bolsa) de las diferentes sociedades componentes, clasificadas en rubros y subrubros, dentro del ndice segn su actividad. Las sociedades se seleccionan de acuerdo a la frecuencia que registran sus operaciones y a los volmenes transados en Bolsa. Es el ndice de precios promedio alcanzado por la casi totalidad de las acciones transadas en la bolsa de valores. La base 100 de este ndice corresponde al 31 de diciembre de 1980.La aceptacin de una accin como integrante del IGPA depende de la frecuencia con que ha sido transada y del volumen involucrado. Las acciones del IGPA se clasifican en cinco reas: bancarias y financieras; agropecuarias y forestales; mineras; industriales y servicios varios. Las acciones que integran el IGPA son establecidas el 31 de diciembre de cada ao. IMACEC El IMACEC o Indicador Mensual de Actividad Econmica, tal como su nombre lo indica, es un ndice representativo de la actividad econmica de Chile, abarcando alrededor del 90% de los bienes y servicios que componen el PIB del pas y emulando por lo tanto parte de su comportamiento; lo anterior permite acceder con mayor frecuencia que aquella con la cual se hace entrega de las cifras de producto a informacin sobre el comportamiento de la economa. El ndice es publicado por el Banco Central de Chile usualmente alrededor del da 5 de cada mes y de manera previa a la reunin mensual de poltica monetaria del Consejo de dicha entidad, que utiliza el dato como referencia fundamental para su toma de decisiones. Importacin transferencia de la propiedad de los bienes o prestacin de servicios producidos en el exterior a residentes de una economa. Compra de productos (bienes y servicios) a un mercado extranjero. Impuesto(Tax) tributo cuyo cumplimiento no origina una contraprestacin directa a favor del contribuyente por parte del Estado. Impuesto a la Renta Contribucin que se causa por la percepcin de ingresos de las personas fsicas o morales que la Ley del Impuesto Sobre la Renta considera como sujetas del mismo. Impuesto al Valor Agregado (IVA) Tributo que se causa por el porcentaje sobre el valor adicionado o valor agregado a una mercanca o un servicio, conforme se completa cada etapa de su produccin o distribucin. Impuesto de timbres y estampillas Impuesto que grava las operaciones de crdito. Es recaudado por las Instituciones Financieras por cuenta del Fisco. En general corresponde al 0,1% mensual del monto del crdito, no pudiendo exceder el 1,2% y para propiedades DFL2 el 0.6% del monto del crdito. Impuestos directos Son aquellos que se imponen directamente a individuos o a empresas, como los impuestos sobre la renta, los ingresos derivados del trabajo y los beneficios. Los impuestos directos contrastan con los impuestos indirectos que se imponen sobre determinados bienes y, por lo tanto, slo indirectamente sobre los individuos y comprenden los impuestos sobre las ventas y los impuestos sobre la propiedad, el alcohol, las importaciones y la gasolina. INE "El Instituto Nacional de Estadsticas es uno de los organismos pblicos con mayor trayectoria en el pas. Desde 1843 se cuenta en su quehacer numerosos Censos, encuestas y estudios de la realidad nacional. En la actualidad, el INE ha ampliado las reas de trabajo, entregando al pas ms de 70 indicadores de calidad, en una diversidad temtica: empleo, precios, poblacin, cultura, seguridad ciudadana, economa y muchos otros. El INE, es el organismo tcnico e independiente que produce, analiza y difunde las estadsticas oficiales y pblicas de Chile. Proporciona informacin econmica, social, demogrfica, medioambiental y censal de manera transparente y accesible, con la finalidad que los agentes pblicos, privados, investigadores y ciudadanos tomen decisiones informadas y as fortalecer una sociedad abierta y democrtica. INFLACIN (INFLATION) Exceso de moneda circulante en relacin con su cobertura, lo que desencadena un alza general de precios. Aumento de los precios con la consecuente prdida del valor adquisitivo de la moneda. Tasa de incremento del nivel general de precios. En Chile, la inflacin es medida principalmente por la variacin del Indice de Precios al Consumidor (IPC) elaborado por el Instituto Nacional de Estadsticas (INE).

Informacin privilegiada Informacin que se tiene previo a que se haga pblica, es decir, es informacin privada. Operar en funcin de esta informacin es ilegal. INTER-10: Indice INTER - 10, mide las variaciones de precios de las 10 sociedades con ADRs que presentan la mayor presencia y volumen de negociacin de la Bolsa de Comercio de Santiago. La composicin de su cartera se revisa trimestralmente y, la base del ndice cambia de valor al principio de cada ao, tomando el valor 100, el ltimo da hbil del mes de diciembre del ao anterior, al igual que el IPSA. INTERS (INTEREST, GAIN, PREMIUM) Provecho, utilidad y ganancia. Lucro producido por el capital. Valor que en s tiene una cosa. Inters compuesto Contablemente, es la forma de calcular el inters, en la que cada perodo de clculo el inters se acumula al capital. Esta cifra sirve de base para calcular los intereses en el siguiente perodo. El inters efectivo para el acreedor es tanto mayor cuanto ms frecuentemente se haga el clculo. Financieramente, es el originado por la adicin peridica del inters simple al principal, formando esta nueva base el capital principal para el clculo de los intereses posteriores. IPC ndice de Precios al Consumo. Indicador que muestra la evolucin del nivel general de precios a partir de un ao base y de una muestra representativa de productos. ndice que mide la variacin del promedio de precios ponderados de los bienes y servicios incluidos en una canasta representativa del consumo familiar, deducido de encuestas que son actualizadas peridicamente. La estimacin de la variacin es responsabilidad del Instituto Nacional de Estadsticas (INE). IPSA Indice de Precios Selectivo de Acciones, mide las variaciones de precios de 40 sociedades con mayor presencia burstil en la Bolsa de Comercio de Santiago. La seleccin de sociedades se efecta trimestralmente en los meses de marzo, junio, septiembre y diciembre de cada ao. La base del ndice se renueva al principio de cada ao, tomando el valor 100, el ltimo da hbil del mes de diciembre del ao anterior.

Fuente: Bolsa de Comercio de Santiago

J
Junta general extraordinaria de accionistas Es la reunin de los accionistas de una empresa, convocada e instalada en la forma establecida por la ley y los estatutos, a fin de deliberar sobre uno o varios temas especficos de inters social. Se rene en momento diferente al preestablecido. Junta general ordinaria de accionistas Convocada en la forma establecida por los estatutos de una sociedad. Tiene como fines principales la verificacin de los resultados, lecturas de informe financieros, discusin y votacin de los mismos, eleccin de directores, distribucin de utilidades y la formacin de reservas.

L
LEASING (ARRENDAMIENTO FINANCIERO) El Leasing es una operacin financiera que permite a los empresarios (denominados arrendatarios financieros) obtener bienes mediante un crdito otorgado por una empresa financiera (arrendador financiero o entidad de Leasing). Normalmente, la entidad de Leasing es una entidad financiera al uso (banco, entidad de crdito, compaa de seguros o establecimiento financiero), pero cada vez es ms frecuente que la entidad de Leasing sea una empresa especializada en este tipo de operaciones financieras. LETRA DE CAMBIO (DRAFT, BILL OF EXCHANGE) Es una orden incondicional de pasar una suma de dinero determinada. Puede expedirse a la orden o al potador, o puede tambin definirse como un ttulo librado por un entidad crediticia a la orden de s misma, y que se negocia en la bolsa.

LETRAS DEL TESORO Ttulos de renta fija emitidos por el Tesoro con vencimientos a seis, doce y dieciocho meses. Su valor nominal es de 1.000.000 de pts. y estn exentos de imposicin fiscal. Letra del Tesoro de Estados Unidos (US Treasury Bill) Ttulos al portador a corto plazo, emitidos por el gobierno de Estados Unidos, con vencimiento a 3, 6 y (el mximo) 12 meses. Se venden con regularidad, y tienen una posicin dominante en los mercados monetarios. Cerca de un tercio de la deuda negociable del Tesoro de EE.UU., se encuentra concentrada en letras del Tesoro. La compra venta de estas letras a travs de operaciones de mercado abierto constituye una parte fundamental de la poltica monetaria de EE.UU. Letras Hipotecarias Son documentos emitidos por los bancos y sociedades financieras con el motivo de financiar la construccin de viviendas u otras actividades productivas. Se reajustan segn la U.F. Estos instrumentos pueden ser prepagados a la tasa de emisin por el banco emisor. Pagan cupones iguales trimestrales. Documento de crdito emitido a inters fijo por los bancos y sociedades financieras y destinadas a la construccin de viviendas o a financiar actividades productivas de diversa ndole. Las regulaciones vigentes indican que deben ser emitidas a plazos de hasta que deben ser emitidas a plazos de hasta 20 aos y que la inversin mnima debe ser de UF 10. Leverage Apalancamiento Financiero. Indicador del nivel de endeudamiento de una organizacin en relacin a sus activos o patrimonio. Consiste en la utilizacin de la deuda para aumentar la rentabilidad esperada del capital propio. Se mide como la relacin entre deuda a largo plazo y deuda a largo plazo ms capital propio. LEY DE OFERTA Y DEMANDA Ley econmica que afirma que el precio de un determinado bien se obtiene por interaccin de la oferta y la demanda, y es el que iguala la cantidad ofrecida con la demanda en el mercado. LIBOR (London Interbank Offer Rate) Tasa de inters anual vigente para los prstamos interbancarios de primera clase en Londres. Esta tasa se usa como referencia para otras operaciones financieras internacionales. Lnea de Crdito Monto determinado de fondos que una institucin financiera pone en carcter de crdito a disposicin de una persona natural o jurdica para que sta pueda girar sobre ellos sin previo aviso, en sumas parciales o totales. LIQUIDEZ (LIQUIDITY) Es la mayor o menor facilidad que tiene el tenedor de un ttulo o un activo para transformarlo en dinero en cualquier momento. Es tambin el grado de convertibilidad rpida en dinero de un activo sin que exista prdida de valor.

M
Macroeconoma Estudio del comportamiento de los grandes agregados econmicos como: el empleo global, la renta nacional, la inversin, el consumo, los precios, los salarios, y los costos, entre otros. El propsito de la teora macroeconmica, por lo general, consiste en estudiar sistemticamente las causas que determinan los niveles de la renta nacional y otros agregados, as como la racionalizacin de los recursos. Memoria Anual (Annual Report) Informe sobre la situacin actual de una empresa. Se emite una vez al ao para que los accionistas la examinen antes de la junta ordinaria.

Fuente: El Mercurio, 11 de Septiembre, 2010 MERCADO (MARKET) Lugar fsico en el que se realizan los negocios de compraventa, alquiler o trueque de bienes, servicios, efectos o capitales. Conjunto de transacciones que se realizan entre los compradores y vendedores de un bien o servicio; vale decir, es el punto de encuentro entre los agentes econmicos que actan como oferentes y demandantes de bienes y servicios. El mercado no necesariamente debe tener una localizacin geogrfica determinada; para que exista es suficiente que oferentes y demandantes puedan ponerse en contacto, aunque estn en lugares fsicos diferentes y distantes. Por lo tanto, el mercado se define en relacin a las fuerzas de la oferta y de la demanda constituyndose en el mecanismo bsico de asignacin de recursos de las economas descentralizadas. Organizacin en donde se realizan comprar y ventas de mercancas. Mercado de capitales Es el conjunto de mecanismos a disposicin de una economa para cumplir la funcin bsica de la asignacin y distribucin, en el tiempo y en el espacio, de los recursos de capital, los riesgos, el control y la informacin asociados con el proceso de transferencia del ahorro a la inversin. El mercado de capitales lo componen los ahorrantes e inversionistas, los demandantes de dinero o inversin y los agentes intermediarios o instituciones financieras. MERCADO DE CAPITALES (CAPITAL MARKET) Conjunto de instituciones financieras que facilitan medios de financiacin a largo plazo canalizando la oferta y la demanda de prstamos financieros. MERCADO PRIMARIO (PRIMARY MARKET) Parte del mercado financiero donde las empresas emiten sus acciones y obligaciones nuevas. Se caracteriza por ser el nico momento en el que la empresa recibe dinero a cambio de vender sus activos financieros. MERCADO SECUNDARIO (SECONDARY MARKET) Parte del mercado financiero donde se negocian los activos financieros que previamente han sido emitidos en el mercado primario. MERCADOS FINANCIEROS (FINANCIAL MARKETS) Lugar en el que tienen lugar las transacciones de los activos financieros Mercados Emergentes (Emerging Countires) Trmino usado para describir los mercados financieros de pases en desarrollo. La definicin de cules son los pases emergentes y cules no, vara. Sin embargo, los ndices de mercados emergentes elaborados por la CFI y Morgan Stanley se usan a menudo como referencias. Mercosur El Mercado Comn del Sur (MERCOSUR), surge el 25 de junio de 1996 como un Acuerdo de Complementacin Econmica (ACE) suscrito entre Brasil, Argentina, Uruguay y Paraguay. El convenio, que entr en vigencia el 1 de octubre, se plante como objetivos abrir la circulacin de bienes y servicios y facilitar la plena utilizacin de los factores productivos en el espacio econmico ampliado.

Merval ndice representativo del mercado burstil de Buenos Aires, Argentina, que consiste en una cartera terica compuesta por acciones que representaron el 80% del volumen negociado durante los ltimos 6 meses. La composicin del ndice es revisada trimestralmente. Mesa de dinero Centro de contacto y cierre rpido de transacciones (a travs del telfono, fax, y correo electrnico), que utilizan las instituciones financieras en el mercado del dinero y en el mercado secundario de ttulos y valores. Microeconoma Parte de la teora econmica que estudia el comportamiento de las unidades individuales, tales como, los consumidores, las empresas, las industrias, y sus interrelaciones. Monopolio Estructura del mercado en la que una nica empresa ofrece un bien. Monopolio natural Empresa o industria cuyo costo medio por unidad de produccin disminuye acusadamente en toda la gama de produccin. As, una nica empresa, un monopolio, puede ofrecer la produccin de la industria ms eficientemente que muchas empresas. Por ejemplo, ste puede darse en la distribucin de electricidad, transporte ferroviario o un gasoducto. Monopsonio Mercado en el que slo hay un comprador. Moratoria Acto consistente en aplazar o postergar la fecha de cumplimiento de una obligacin. El Estado suele aplicar la moratoria en casos especiales, en cuanto al pago de impuestos u otras deudas. Morosidad Retraso en el pago estipulado en el contrato. Mutuo Contrato en que una de las partes entrega a la otra cierta cantidad de cosas fungibles, con el compromiso de restituir otras tantas del mismo gnero y calidad. Mutuo Hipotecario Endosable Es un prstamo de dinero documentado en escritura pblica, que cuenta con garanta de un bien raz, otorgado a personas naturales o jurdicas para financiar la adquisicin, construccin, ampliacin, reparacin de todo tipo de bienes races ubicados en zonas urbanas y rurales con un destino habitacional o comercial, o para fines generales. Se llama Mutuo Hipotecario Endosable, por que una vez que se le paga al vendedor, se puede ceder el Mutuo (endosar) a otras Instituciones autorizadas por ley

N
NAFTA North American Free Trade Asociation, Tratado de Libre Comercio: Canad, Mxico y Estados Unidos. NASDAQ ndice de la Bolsa de Nueva York que rene las acciones de empresas tecnolgicas. Se ha convertido en un ndice alternativo al DJIA. Nikkei 225 Es el ndice de la Bolsa de Tokio, con base en el ao 1947. Est formado por los 225 valores ms contratados en dicha Bolsa. Sobre dicho ndice se negocian contratos de futuros en la Osaka Stock Exchange (OSE). Notas del Tesoro (Treasury Note) Ttulos de deuda del Gobierno emitidos con vencimiento de dos a diez aos y negociados en los mercados de capitales. Las notas del Tesoro llevan un cupn fijo. Notas del Tesoro de EE.UU. (US Treasury Note) Ttulos del Tesoro de EE.UU., con vencimiento de dos a diez aos. Las notas no son amortizables, y constituyen ms del 50% de la deuda negociable. Pagan un cupn fijo semianual, y vencen a la par. Normas IFRS Normas Internacionales de Informacin Financiera IFRS/NIIF. Son estndares contables de aplicacin mundial orientados a uniformar las prcticas contables entre los distintos pases. Estas normas establecen los requisitos de reconocimiento, medicin, presentacin e informacin a revelar que se refieren a las transacciones y sucesos econmicos que son importantes en los estados financieros. Las normas IFRS surgieron de las dificultades de comparar los informes financieros entre un pas y otro, dado que cada uno tena sus propias normas contables. Bajo este esquema, se hace complejo tomar decisiones de negocio en distintos pases al no contar con informacin homognea. La introduccin de las Normas Internacionales de Informacin Financiera (IFRS) al mercado nacional -a partir del 1 de enero de 2009- no es slo la mayor revolucin que se ha conocido en el mundo de la contabilidad, sino un desafo que afecta a todas las reas y procesos de las empresas. La convergencia a IFRS requiere de cambios en el rea financiera y contable, en la mayora de los sistemas y procesos, as como tambin en el rea de recursos humanos. NYMEX Acrnimo ingls de Bolsa Comercial de NY, en la que se negocian futuros y opciones sobre metales preciosos y petrleo crudo. NYSE Acrnimo ingls de Bolsa de Valores de NY.

O
O/N Abreviatura de da a da. Trmino usado en operaciones de intercambios y depsitos cuando el primer da de valor es hoy y el vencimiento recae en maana. El precio del intercambio da a da se ajusta por el diferencial de tipo de inters para ese corto perodo de tiempo. OBLIGACIN (OBLIGATION, DUTY, BOND) Vnculo que sujeta a hacer o abstenerse de hacer una cosa, establecido por precepto de la ley, por voluntario otorgamiento o por derivacin recta de ciertos actos. OFERTA (SUPPLY) Bienes y servicios aportados al mercado. es la orden de venta de un ttulo-valor en el mercado de valores, ya sea por requerimiento de liquidez o para reinversin en otra alternativa. Tambin es la puesta a la venta de un producto o servicio Oferta/Demanda La cantidad de vendedores que abastecen un mercado, y de compradores que crean demanda. Oferta y demanda representan la mayor influencia en la generacin del precio de mercado. Oferta monetaria La oferta monetaria (M1), definida en un sentido estricto, est formada por las monedas, el papel-moneda, ms todos los depsitos a la vista; ste es el dinero en sentido estricto o para transacciones. La oferta monetaria (M2), definida en un sentido amplio, incluye todos los componentes de M1 ms algunos activos lquidos o cuasi dineros: los depsitos de ahorro, los fondos de dinero, etc. Oferta Pblica de Acciones (OPA) La OPA es una operacin que se realiza en el mercado de valores a travs de la que una sociedad expresa pblicamente su deseo de adquirir una parte o la totalidad de los ttulos de una compaa que cotiza en bolsa. La operacin va dirigida a todos aquellos que posean acciones de la compaa, a los que se ofrece un precio determinado de adquisicin para cada uno de los ttulos. El objetivo de la OPA es la toma de control de la sociedad objeto de la oferta. Puede ser amistosa ( de acuerdo con los directivos de la empresa "opada" ) u hostil ( sin acuerdo ). OFERTA PUBLICA DE ADQUISICIN (TAKE OVER BID, TENDER OFFER) Operacin burstil de oferta de compra de valores negociables. Offshore Instrumento financiero emitido segn las leyes de un pas distinto al de residencia del inversionista. Oligopolio Situacin en la que unas pocas empresas venden un artculo, controlando su abastecimiento y, por lo tanto, su precio. OPA (Oferta Pblica de Adquisicin de Acciones) cuando un individuo o una sociedad pretende adquirir una participacin importante en el capital de una sociedad con acciones inscritas en bolsa debe ofrecer comprarle a todos los accionistas de la mencionada sociedad. Lo anterior implica sujetarse a todos los requisitos normativos de divulgacin y condiciones especficas. OPCIN (OPTION) Instrumento financiero que da derecho de comprar o vender un activo. Una opcin concede al comprador o tenedor de la misma el derecho, pero no la obligacin, de comprar o vender un activo subyacente financiero o fsico. Al contrrio que los futuros, en los que el comprador tiene que cumplir el contrato, una opcin concede la posibilidad de ejercitarla o no. Un contrato de opcin estipula una fecha futura en la cual (o antes de la cual) puede ser ejercitada. La fecha se denomina fecha de vencimiento. El precio de una opcin (precio stike o precio de ejercicio) es el precio al cual sta puede ser ejercitada. Las opciones son instrumentos muy flexibles: permiten a los inversores beneficiarse de variaciones favorables en los precios, mientras que limitan las consecuencias de variaciones desfavorables de los mismos. Los tenedores de la opcin deben pagar una prima por esta proteccin, como en cualquier contrato. Existen dos tipos de opcin. Una opcin de compra (call) concede al tenedor el derecho a comprar el subyacente, mientras que una opcin de venta (put) concede el derecho a vender el mismo. Se puede combinar ms de una operacin de opcin, para crear un margen (spread). Estas estrategias normalmente requieren adquisicin y venta simultnea de opciones con diferentes precios o fechas de vencimiento dentro de la misma clase. Las opciones pueden ser negociadas en un mercado reconocido o en mercados no regulados (OTC). Operaciones de mercado abierto (OMAs) son las operaciones que realizan el Banco Central con ttulos de deuda pblica interna, con el fin de controlar los medios de pago en circulacin. Organizacin Mundial de Comercio (OMC) Organismo mundial que tiene como principal objetivo integrar los mecanismos de solucin de controversias comerciales entre las naciones; rene a ms de 130 pases y fue establecido en la Reunin Ministerial de Marrakech (acuerdo sobre la OMC) en 1994. Con el establecimiento de este Acuerdo se establece un marco comn para los acuerdos de comercio que venan negocindose desde la poca de la Segunda Guerra Mundial, en particular el Acuerdo sobre Aranceles Aduaneros y Comercio (GATT). A partir del primero de enero de 1995 la OMC sustituy el Acuerdo General sobre Aranceles Aduaneros y Comercio (GATT) el cual tena dicha funcin; pero con la conclusin de las negociaciones de la Ronda de Uruguay el 15 de diciembre de 1993 con la participacin de 117 pases miembros, se acord la creacin de la OMC. La OMC regula el comercio de bienes y servicios de sus miembros, adems de la propiedad intelectual, a diferencia del GATT que nicamente se aplicaba al comercio de bienes. La OMC es reconocida como un marco jurdico ms fuerte y claro que incluye mecanismos de solucin de controversias ms eficaz y fiable, reduce aranceles en un 40% y los acuerdos ms amplios de apertura de mercados y establece un marco multilateral de

disciplinas para el comercio de servicios y para la proteccin de los derechos de propiedad intelectual relacionados con el comercio, as como el reforzamiento de los sectores textiles y agropecuarios.

P
Pacto de retrocompra pacto por el cual una parte vende un valor y se compromete a comprarlo en un determinado plazo. PAGARS (PROMISORY NOTE, BILL) escrito por el cual una persona llamado suscriptor se obliga directamente a pagar a otra, llamada beneficiario, o a su orden una cantidad determinada o determinable de dinero en una fecha definida. Un pagar no se considera ttulo valor. El incumplimiento de pago de un pagar supone para el prestatario el convertirse de inmediato en sujeto de una demanda por impago. PAPEL COMERCIAL (COMMERCIAL PAPER) Pagar negociable sin garanta especfica o avalado por una institucin de crdito. PASIVO (LIABILITIES) conjunto de obligaciones (deudas) que tiene una empresa. Representa las obligaciones totales de la empresa, en el corto plazo o el largo plazo, cuyos beneficiarios son por lo general personas o entidades diferentes a los dueos de la empresa. (Ocasionalmente existen pasivos con los socios o accionistas de la compaa). Encajan dentro de esta definicin las obligaciones bancarias, las obligaciones con proveedores, las cuentas por pagar, etc. Patrimonio es el valor lquido del total de los bienes de una persona o una empresa. Contablemente es la diferencia entre los activos de una persona, sea natural o jurdica, y los pasivos contrados con terceros. Equivale a la riqueza neta de la sociedad. PIB per Cpita relacin entre el PIB y la poblacin de un pas en un ao determinado. Generalmente, se asocia con el grado de desarrollo relativo de un pas. Por ejemplo, el Banco Mundial clasifica a los pases de acuerdo al nivel del PBI per cpita. Poltica Fiscal (Fiscal policy) Medio con el cual un gobierno influye en el desarrollo de la economa a travs de su presupuesto mediante cambios en los impuestos y el gasto pblico. Poltica Monetaria (Monetary Policy) Poltica gubernamental que rige la oferta monetaria total y el nivel general de tipos de inters. Los gobiernos normalmente delegan la implantacin de la poltica monetaria en los bancos centrales. Producto Interno Bruto (PIB) suma de la produccin de una economa que refleja el flujo de bienes y servicios producidos en el territorio de un pas en un determinado periodo de tiempo. Puede ser calculado desde tres dimensiones, cuantitativamente equivalentes. No incluye ingresos ni beneficios procedentes de las inversiones exteriores.
Martes, 14 de Septiembre de 2010 , www.estrategial.cl

DE 6% SERIA LA EXPANSION EL PROXIMO AO Mercado Prev que PIB Crecer 5,6% en Promedio Entre 2010 y 2012
Asimismo, los economistas consultados por el Banco Central redujeron sus perspectivas de inflacin para ste y el prximo ao. Una aceleracin del ritmo de crecimiento es el que espera el mercado para la economa chilena de aqu en adelante, lo que redundara en un avance de la actividad de 5,6% promedio entre 2010 y 2012, bastante por sobre el 3,7% que se expandi entre 2000 y 2009, y del 2,76% de los ltimos tres aos. De esto da cuenta la Encuesta de Expectativas Econmicas de septiembre realizada por el Banco Central, en la que los 35 analistas consultados pronosticaron que el PIB subira 5,3% en 2010, el tercer ajuste al alza consecutivo. Tambin elevaron sus proyecciones para 2011 desde 5,8% hasta 6%. Para 2012, en tanto, las perspectivas arrojaron una mediana de 5,5%, la que no tuvo cambios. Sin embargo, si se consideran los rangos ms altos de las respuestas, la actividad podra crecer 6% en promedio en los tres ejercicios analizados. En particular, para agosto, la apuesta es que el producto habra escalado 6,7% con extremos de 6% y 7,9%, lo que permitira que el tercer trimestre el pas avance un 6,9%, de acuerdo a las respuestas de los expertos. Ahora bien, la mayor expansin no vendra necesariamente con una escalada inflacionaria. De hecho, el mercado cambi a la baja sus estimaciones de IPC a diciembre de 2010 y 2011 desde 3,6% y 3,3% a 3,3% y 3,1%, respectivamente. Consecuentemente con esto, las expectativas para la tasa de poltica monetaria del Banco Central apuntan a que en diciembre estar en 3,50%, desde el actual 2%.

Profundidad del mercado capacidad de absorcin de grandes volmenes de transacciones sin modificaciones substanciales en los precios de mercado. Punto de quilibrio (brakeven Point) Nivel en el que una posicin existente no producir prdida ni beneficio.

Q
QUIEBRA (CRACK, FAILURE, BANCKRUPTCY) Estado jurdico en que un empresario industrial o comercial se coloca cuando por dficits de operacin suspende los pagos de sus deudas.

R
Ratio P/B (P/E Ratio: PER) Ratio precio/beneficio. Se calcula dividiendo el precio de la accin ente el beneficio por accin de la sociedad. Este ratio es uno de los ms importantes para determinar el valor de una inversin, y es ampliamente usado por los medios como indicador de si un valor es caro o barato. Enuncia cuntos aos de ganancias han sido considerados en el precio del ttulo. A mayor PER, mayor valor de mercado de los ingresos de la compaa.
Es el beneficio neto segn los resultados publicados de los ltimos 12 meses divididos por el precio de la accin al ltimo cierre. Si una empresa tiene un beneficio por accin de 10 y un precio de accin de 150, entonces su PER es de 15. En otras palabras, la inversin por esa accin se recuperara a los 15 aos. El concepto inverso del ratio P/B es el ratio de rendimiento por beneficios 1/PER. Una empresa con un P/B de 15 produce un beneficio del 6,66% (1/15). La media de los ratios P/B para los ndices de los mercados de valores se sita histricamente entre 10 y 20, pero para algunas empresas individuales el ratio puede oscilar ampliamente (desde menos de 3 hasta 1.000 o ms), dependiendo de las expectativas de los inversores sobre esa accin. En algunas ocasiones, incluso los ndices del mercado de valores tienen medias de P/B de 50 o ms, como fue el caso de Japn a finales de los aos ochenta, y el del mercado NASDAQ estadounidense a principios de este siglo. Para calcular un pronstico de P/B (o prospectivo), los analistas realizan una estimacin del ratio beneficio por accin, y despus dividen el precio actual de la accin entre este pronstico. Si los inversores esperan que los beneficios de una empresa se tripliquen cada ao durante los prximos cinco aos, no tendrn problemas en pagar un P/B histrico (referente) de 1.000 porque el P/B pronosticado para el ao el ao 1 sera de 333: para el ao 2, el P/B podra caer hasta 111, etc. Un P/B relativamente bajo significa que las perspectivas de los inversores sobre la empresa son sombras, y que no quieren comprar la accin incluso a ese mltiplo tan bajo. Los ratios P/B no pueden ser considerados aisladamente, sino que deben compararse con las medidas del sector y las nacionales. Las empresas con bajo crecimiento, como los fabricantes de acero, astilleros e industrias de la construccin, a menudo cotizan a P/B relativamente bajos (10 o menos), mientras que las firmas de alta tecnologa frecuentemente lideran con mltiplos P/B de 40 o ms. El ratio P/B es el mtodo de valoracin de sociedades usado ms extensamente, porque es fcil de entender y est disponible en la mayor parte de la prensa econmica. Pero tambin tiene muchos defectos. El divisor (beneficio neto) est sujeto a los caprichos de las normas contables, regmenes de depreciacin, niveles de tipos de inters y tipos impositivos sobre sociedades. Dos empresas que tengan el mismo flujo de caja pueden tener beneficios finales muy diferentes. Por esta razn, los analistas cada vez ms, utilizan el precio/BADAIT (precio sobre beneficios antes de intereses, impuestos, depreciacin y amortizacin). Si una empresa no tiene beneficios, lo que es frecuente en las de alta tecnologa de nueva creacin, los inversores buscarn en la cuenta de prdidas y ganancias y compararn el precio de la accin con las ventas para determinar el ratio precio/ventas (precio de la accin dividido por las ventas por accin). El dividendo del ratio P/B (capitalizacin de mercado) no es tampoco una medida perfecta del costo total de la empresa. Dos empresas con una capitalizacin de mercado de un billn de dlares y beneficio neto, podran tener cada una un ratio P/B de 10. Pero si la empresa A tiene una deuda de un billn, mientras que la empresa B est libre de deudas, el ratio P/B no lo indicara. Por eso los analistas reemplazan capitalizacin de mercado por valor de la empresa, que es la suma de la capitalizacin de mercado ms la deuda y menos la caja, con lo que el resultado da mucha mejor perspectiva del valor verdadero de una empresa cotizada. Hasta ahora, la ltima sofisticacin del ratio P/B es el ratio valor de empresa /BADAII, que mide tanto el valor como riesgo, y elimina la distorsin de las tasas nacionales de depreciacin, tipos de inters y regmenes impositivos. Su inconveniente es que requiere mucho trabajo. Frmula: precio accin / beneficio por accin Ejemplo Basado en el precio de accin de Reuters de 12,92 libras al cierre del viernes 7 de abril de 2000): Reuters 1999 P/B = 12,92/0,302 = 42,78 Reuters 2000 P/B = 12,92/0,276 = 46,81 Reuters 2001 P/B = 12,92/0,306 = 42,22 Los P/B de referencia en relacin con los de Reuters, son principalmente el ndice del pas y el ndice de su sector. Reuters P/B: 42,78 P/B del ndice FTSE de todas las acciones: 26,70 P/B del ndice FTSE de multimedio y fotografa 73,90

Fuente: Glosario de Trminos Financieros Reuters

Fuente: Bolsa de Comercio de Santiago Ratio rpido o Prueba cida (Quick ratio) Es el indicador de la capacidad de una empresa para hacer frente a sus pasivos a corto plazo. En las industrias, unos ratios elevados sugieren una liquidez relativamente alta. Se calcula como un ratio corriente, en el que se miden los activos circulantes de una compaa con relacin a sus pasivos. Sin embargo, el stock o inventario se excluye de los activos porque no puede ser vendido rpidamente.
Frmula: (activos circulantes inventario) / (pasivos circulantes) (caja + cuentas por cobrar) / (pasivos circulantes) Este ratio es ms exigente que el ratio corriente, excluye el inventario porque no puede ser convertido rpidamente en dinero. Esta es la razn por la que tambin se le conoce como prueba cida. El rango normal se encuentra entre 0,5 y 1,5 siendo el valor 1,0 considerado como slido. Esto significa que una empresa podra hacer frente a todos sus pasivos a corto plazo con sus saldos de tesorera ms sus cuentas por cobrar. Para la mayor parte de las empresas, tan alto nivel de liquidez no se considera necesario. Para las grandes empresas cotizadas, con fcil acceso a los mercados de capital, los ratios corriente y prueba cida, son menos relevantes para el inversor, ya que estas empresas pueden siempre encontrar financiamiento a corto plazo para cubrir sus obligaciones inmediatas. Pero una empresa que reciba un pedido importante de una pequea empresa privada, querr comprobar la solidez financiera de su cliente. Ah es cuando los ratios corrientes y rpido adquieren toda su importancia. Ejemplo Datos memoria anual de Reuters de 1999 (en millones de libras): Ratio rpido de Reuters = (1.447 4) / 1.679 = 0,85 Como Reuters tiene pocas existencias (vende servicios, no mercancas) su ratio corriente y rpido son virtualmente los mismos. Fuente: Glosario de Trminos Financieros Reuters

Reactivacin Econmica Proceso tendiente a imprimir mayor dinamismo a la actividad econmica a partir de un conjunto de medidas de poltica econmica. Durante el proceso de reactivacin econmica crece el valor de la renta nacional, la inversin, el empleo, los salarios y el bienestar social general de la poblacin, sobre los niveles existentes en el periodo previo. Reajustabilidad ajuste en el valor de un instrumento financiero para mantenerlo sin cambios reales respecto a una variable. Recesin Disminucin del PIB real durante dos o ms trimestres sucesivos. Recesin Econmica Fase del ciclo econmico caracterizado por una contraccin en las actividades econmicas de consecuencias negativas sobre los niveles de empleo, salarios, utilidades y en general los niveles de bienestar social. La recesin es la fase que sigue al auge y, precede la depresin. Recuperacin Econmica Etapa del ciclo econmico que se caracteriza por una reanimacin paulatina de todas las actividades econmicas: aumenta el empleo, la produccin, la inversin, las ventas, etc. En la poca de la recuperacin, las variables macroeconmicas tienen un movimiento ascendente que se orienta hacia el pleno empleo.

Registro de marcas La obtencin de un derecho de propiedad industrial, ya sea marca o patente, requiere el cumplimiento de una serie de formalidades, las que constituyen un procedimiento con diferentes etapas, dnde el Departamento de Propiedad Industrial evala el cumplimiento de los requisitos de fondo y forma establecidos en la Ley 19.039, para el registro de estos derechos. Esta tramitacin se inicia con la presentacin de una solicitud en el Departamento de Propiedad Industrial del Ministerio de Economa, la que puede ser ingresada en forma personal o a travs de representante. RDITO (INTERST, RETURN, YIEL) Renta, utilidad o beneficio renovable que rinde un capital. REEMBOLSO (REIMBURSEMENT, CASH ON DELIBERY) Vuelta de una cantidad a poder del que la haba desembolsado o a un causahabiente suyo. Rentabilidad tasa de retorno obtenida de una inversin en un valor especfico o de algn ttulo de propiedad. Tasa de retorno de una inversin, que se calcula dividiendo los intereses o dividendos pagados por el precio del valor, generalmente expresado como una tasa anual. Existen distintos tipo de rentabilidades, como la rentabilidad nominal, rentabilidad corriente, rentabilidad al vencimiento, etc. Riesgo Incertidumbre respecto del valor futuro de una inversin. Ms incertidumbre implica mayor riesgo. Un indicador usado para medir riesgo es la desviacin estndar del precio de un activo. Es la probabilidad de no recuperar total o parcialmente la inversin efectuada o el crdito otorgado, o la incertidumbre respecto de la rentabilidad que obtendr dicha inversin. Riesgo Pas Para los efectos de las normas de SBIF, se entiende como "riesgo-pas" el riesgo que se asume al mantener o comprometer recursos en algn pas extranjero, por los eventuales impedimentos para obtener su recuperacin debido a factores que afectan globalmente al pas respectivo, distintos del riesgo de crdito u otros riesgos propios de las operaciones realizadas con sus residentes, cuyo anlisis y reconocimiento contable se realiza con prescindencia de las consideraciones relativas a eventuales dificultades en la repatriacin de los recursos y que son ajenas a la liquidez, solvencia o comportamiento de las contrapartes. El riesgo-pas comprende el "riesgo soberano" y el "riesgo de transferencia". En el caso de las operaciones de crdito, el primero corresponde a las dificultades que podran presentarse para ejercer acciones contra el prestatario o ltimo obligado al pago por razones de soberana, en tanto que el segundo se refiere a la incapacidad general de los deudores de un pas para hacer frente a sus obligaciones con acreedores extranjeros, por carecer de divisas. ROA Abreviatura de Return on Assets, o retorno sobre los activos. Mide las utilidades como porcentaje de los activos de la empresa. Mide la eficacia de la direccin de una empresa en la gestin de sus activos para obtener beneficios. Es mejor medida de la eficiencia operativa que el ROE, que slo mide cunto beneficio generan los recursos propios, ignorando la financiacin ajena. Este ratio es particularmente relevante para los bancos, que normalmente tienen una enorme cantidad de activos. Algunos analistas usan la cifra de beneficios antes de intereses e impuestos (BAII), en lugar del beneficio neto, para medir la eficiencia operativa, argumentando que la direccin tiene poca influencia sobre los tipos de inters y los niveles impositivos. Frmula: Beneficio neto / activos totales * 100 ROE Abreviatura de Return on Equity, o retorno del capital. Mide las utilidades como porcentaje del capital empresario. Se calcula usando el beneficio para los accionistas (beneficio neto) segn la informacin correspondiente a los ltimos 12 meses, y el valor medio de los fondos propios del mismo perodo. Es el mtodo ms extensamente usado para medir la buena gestin de los recursos propios. Su mayor ventaja es que es un punto de referencia que permite al inversor comparar la rentabilidad de industrias muy diferentes. A los inversores no les preocupa si sus fondos estn colocadas en empresas minoristas de bajo margen, o en empresas tecnolgicas con amplios mrgenes, siempre que produzcan un ROE por encima de la media. Su principal inconveniente es que ignora la parte de los recursos ajenos de la empresa y, por tanto, no mide la cantidad de riesgo que implica conseguir una cantidad determinada de beneficios. Un alto ROE puede deberse tanto a altos beneficios como a bajos recursos propios; por tanto siempre ser acertado no perder de vista el grado de apalancamiento de la empresa (valorado con el ratio deuda/ fondos propios). Los ratios ROE para empresas que gozan de buena salud se sitan entre el 10 y el 25%. La mayora de los inversores buscan compaas con ROE de dos dgitos, o al menos ROE que sean superiores a la rentabilidad de una inversin libre de riesgo, como los bonos de gobierno. Las empresas con altos niveles de ROE normalmente atraen competidores a su segmento de mercado, y necesitan conservar el crecimiento y / o reducir costos para mantener niveles de ROE de dos dgitos. ROI Retorno sobre la Inversin Utilidad o prdida que resulta de la transaccin de un instrumento de inversin. Generalmente se expresa como una tasa anual.

S
S&P 500 Siglas en ingls de Standard & Poors 500. Es el barmetro principal del Mercado de Valorers de EE.UU. Es un ndice aritmtico ponderado por capitalizacin de mercado, que representa el 80% del valor de mercado del total de las emisiones negociadas en el Mercado de Valores de Nueva York. SBIF: es la sigla de la Superintendencia de Bancos e Instituciones Financieras de Chile, creada en 1925. Es una institucin pblica, autnoma, cuyo estatuto se encuentra en el Ttulo I del texto refundido de la Ley General de Bancos, segn decreto con fuerza de Ley Nro. 3 del Ministerio de Hacienda de 1997, y se relaciona con el Gobierno a travs de ese Ministerio. El jefe superior de la SBIF es el Superintendente, quien es nombrado por el Presidente de la Repblica. Su mandato legal es supervisar las empresas bancarias y otras instituciones financieras, en resguardo de los depositantes u otros acreedores y del inters pblico. SEC (Security Exchange Comisin) agencia para gubernamental independiente norteamericana, encargada de vigilar el mercado burstil. Vela por el respeto a la deontologa profesional y al derecho de los accionistas. Equivale a la Superintendencia de Valores y Seguros (SVS) de Chile. SOBRE LA PAR (ABOVE PAR) Ttulos con un valor de mercado superior al nominal. Sociedad Entidad creada por ley, facultada para adquirir activos, incurrir en obligaciones y dedicarse a determinadas actividades. Se conforma por dos o ms socios que adquieren diferentes grados de responsabilidad ante terceros dependiendo de la forma jurdica que revista la entidad. Sociedad Annima Es una sociedad mercantil capitalista, con denominacin y capital fundacional, representada por acciones nominativas suscritas por accionistas que responden hasta por el monto de su aportacin. Sociedad de Responsabilidad Limitada Es una sociedad mercantil personalista-capitalista con razn social o denominacin, y capital fundacional representado por partes sociales nominativas, no negociables, suscritos por socios que responden limitadamente, salvo aportaciones suplementarias o prestaciones accesorias. SPOT (CONTADO) Modalidad de crdito a corto plazo para hacer frente a necesidades momentneas. Spread es la diferencia entre la tasa de inters de colocacin y la de captacin en una institucin financiera. Es el precio de la intermediacin financiera. Supervit Opuesto de dficit. Exceso de los ingresos respecto de los egresos. Diferencia positiva que existe entre el capital contable (exceso del activo sobre el pasivo) y el capital social pagado de una sociedad determinada. Superintendencia de Bancos e Instituciones Financieras Superintendencia de Bancos e Instituciones Financieras. Se cre el 26 de septiembre de 1925, mediante el Decreto Ley N559, que promulga la Ley General de Bancos, con el encargo de supervisar a los bancos comerciales, las cajas de ahorro, los bancos hipotecarios y el Banco Central. En la actualidad se rige por el Decreto con Fuerza de Ley N3 de 26 de noviembre de 1997. (Ley General de Bancos), debido a las modificaciones introducidas a este D.F.L., ya no le corresponde la supervisin del Banco Central de Chile. SWAP Operacin financiera por la cual dos partes se intercambian dos corrientes de fondos en el tiempo. SWAP DE DIVISAS Transacciones al contado y a plazo simultneas de una divisa contra otra.

T
TAB Tasa Activa Bancaria; es la tasa de inters promedio, ponderada de captacin para operaciones reajustables a 90, 180 y 360 das que para cada da hbil bancario determina por la Asociacin de Bancos e Instituciones Financieras (AG), conforme al Reglamento publicado en el Diario Oficial de fecha 22 de Agosto de 1992 y sus modificaciones y reemplazos, si los hubiere, y que es publicada en medios de prensa al da siguiente de su determinacin. Tabla de desarrollo separadamente. Takeover Detalle pormenorizado de todos los dividendos de un crdito considerando capital e intereses

Cambio en el control de una empresa.

Tasa (RATE) Precio mximo o mnimo a que por disposicin de la autoridad puede venderse una cosa. Tasa de inters es la expresin porcentual del inters aplicado sobre un capital. Las tasas de inters pueden estar expresadas en trminos nominales (inters simple) o efectivos (inters compuesto). Tasa de inters Interbancaria Es uno de los instrumentos que utiliza el Banco Central de Chile para mantener la inflacin controlada y corresponde a la tasa que cobran los bancos para prstamos entre ellos.Para determinar su monto el Banco Central calcula el valor promedio de las tasas de inters vigentes respecto de las Operaciones de Crdito que le fueren informadas en forma diaria, ponderndolas por monto, segn la informacin recibida de las Instituciones Financieras. Adicionalmente, se informa la tasa de inters mnima y mxima vigente para cada da hbil bancario en que se hubieren registrado dichas Operaciones.

Tasa de inters mxima convencional Es el lmite superior que puede alcanzar la tasa de inters y corresponde a un 50% ms que el Inters Corriente. Es fijada por la Superintendencia de Bancos e Instituciones Financieras y la trasgresin a este lmite est sancionada por la ley 18.010 (Artculo 6). Tasa de inters variable Es aquella que se modifica de acuerdo a una base preestablecida, durante la vigencia del crdito. Tasa Flotante (Floating rate) mercado. Cuando la tasa de cambio o inters no est definida a priori sino que depende del

Tasa Interna de Retorno (TIR) Es el rdito de descuento que iguala el valor actual de los egresos con el valor futuro de los ingresos previstos, se utiliza para decidir sobre la aceptacin o rechazo de un proyecto de inversin. Para ello, la TIR se compara con una tasa mnima o tasa de corte. Si la tasa de rendimiento del proyecto - expresada por la TIR- supera a la tasa de corte, se le acepta; en caso contrario, se le rechaza. Indicador de la rentabilidad de un proyecto. Se define como el valor de la tasa de actualizacin que iguala entre s las corrientes temporales de ingresos y costos. Es pues el umbral por encima y por debajo del cual las tasas de descuento utilizadas para el clculo del valor neto actualizado hacen que este valor sea negativo o positivo. TIP: Tasa de inters promedio; es aquella obtenida del promedio ponderado de las tasas de captacin ofrecidas en un da determinado por el sistema financiero tanto para depsitos no reajustables de entre 30 y 89 das, como tambin para los depsitos reajustables para plazos entre 90 y 365 das/Es la tasa mensual de captacin para operaciones reajustables entre 90 y 365 das del mes anterior al inicio del respectivo perodo de intereses. Esta tasa es la determinada y publicada en el Diario Oficial por el Banco Central de Chile. TASACION (VALUATION) Es un informe por escrito presentado por una persona calificada nombrado como "tasador", sobre el valor estimado de una propiedad. Justiprecio, avalo de las cosas Tipo de cambio La cantidad de la moneda nacional necesaria para adquirir una divisa (moneda extranjera) es conocida como Tipo de Cambio. En general, en Chile se homologa el trmino con el valor del dlar en nuestro mercado. As, en 1980 el Tipo de Cambio era de $39 y en el 2000, llega a los $570. Tratado de Libre Comercio de Amrica del Norte (Nafta, en ingls): Es el acuerdo comercial suscrito por Estados Unidos, Canad y Mxico. El Gobierno de Bill Clinton negoci acuerdos suplementarios sobre cuestiones laborales y de medio ambiente, y el Congreso aprob todo el paquete de los acuerdos Nafta en noviembre de 1993. El Nafta entr en vigor el 1 de enero de 1994.

U
Unidad de Fomento La Unidad de Fomento (UF) es uno de los sistemas de reajustabilidad autorizados por el Banco Central de Chile al amparo de lo establecido en el nmero 9 del artculo 35 de su Ley Orgnica Constitucional. De acuerdo a la definicin de este organismo, la UF se reajusta a partir del da diez de cada mes y hasta el da nueve del mes siguiente, en forma diaria, a la tasa promedio geomtrica correspondiente a la variacin que haya experimentado el Indice de Precios al Consumidor que determina el Instituto Nacional de Estadsticas o el organismo que lo reemplace, en el mes calendario inmediatamente anterior al perodo para el cual dicha unidad se calcule. La Unidad de Fomento tendr un valor de $ 5.458,97 el da 9 de enero de 1990. Esta unidad fue creada el 20 de enero de 1967, cuando comenz a funcionar con un valor trimestral de 100 escudos y que era calculado trimestralmente. A partir de octubre de 1975 este instrumento comienza a expresarse en pesos y ese mismo ao se fij mensualmente. Todo en el nimo de enfrentar los bruscos cambios inflacionarios con una herramienta que identificara un precio reajustable y por un perodo acotado. Un decreto de julio de 1977 determin los valores diariamente para los perodos comprendidos entre el da 10 de cada mes y el 9 del mes siguiente, de acuerdo a la variacin experimentada por el IPC. A partir del 8 de enero de 1990 el Banco Central de Chile pas a determinar el valor diario. Unidad Monetaria Es la denominacin de la moneda que circula en un pas, susceptible de cambiarse en oro o divisas. Este concepto tambin expresa las cuentas del Fondo Monetario Internacional en el que, por su carcter internacional, participan diversas unidades monetarias procedentes de varios pases. En el Fondo Monetario Internacional la unidad monetaria es el Derecho Especial de Giro (DEG). Unin Europea (UE) La Unin Europea (UE) fue creada tras la Segunda Guerra Mundial. El proceso de integracin europea se puso en marcha el 9 de mayo de 1950, cuando Francia propuso oficialmente crear "el primer cimiento concreto para una federacin europea". Seis pases (Blgica, Alemania, Francia, Italia, Luxemburgo y los Pases Bajos) se integraron desde el principio. Hoy, tras cuatro tandas de adhesiones (1973: Dinamarca, Irlanda y el Reino Unido; 1981: Grecia; 1986: Espaa y Portugal y 1995: Austria, Finlandia y Suecia), la UE tiene quince Estados miembros y se est preparando para la adhesin de trece pases de Europa oriental y del sur. El propsito inicial de esta organizacin de carcter supranacional fue eliminar las restricciones a la libre circulacin de mercancas y factores de produccin por lo que originalmente se llam Comunidad Econmica Europea. Actualmente los objetivos fundamentales son: promover el acercamiento econmico progresivo de los estados miembros; desarrollar armoniosamente las actividades econmicas

de la comunidad; y expandirse con estabilidad y cooperacin. La Unin Europea se basa en el Estado de Derecho y en la democracia. No es ni un nuevo Estado que reemplace a los existentes ni es comparable a otras organizaciones internacionales. Sus Estados miembros delegan su soberana a las instituciones comunes que representan los intereses de la Unin en su conjunto en cuestiones de inters comn. Todas las decisiones y procedimientos se derivan de los tratados fundamentales ratificados por los Estados miembros. Usura Aplicacin de una tasa de inters exorbitante en la concesin de un prstamo. El concepto lleva implcito la conviccin de que existe un precio justo, independientemente de las condiciones de oferta y de demanda existentes. En tal sentido, puede propiciar la intervencin del Estado para regularlo. UTILIDAD servicio. Satisfaccin que se obtiene a consecuencia del consumo de una determinada cantidad de un bien o

V
VALOR (VALUE) Grado de utilidad o aptitud de las cosas, para satisfacer las necesidades o proporcionar bienestar o deleite. VALOR A LA PAR Valor de un accin, obligacin, etc., fijado en el momento de su emisin. VALOR ACTUAL NETO, VAN (NET PRESENT VALUE) Diferencia entre los flujos de caja actualizados a una tasa de descuento y los desembolsos a realizar, tambin actualizados. VCPA (BVPS) Valor contable por accin. Coeficiente financiero clave, que se calcula restando los activos fijos intangibles de los fondos propios. El precio de una accin se relaciona normalmente con el valor en libros por accin. Las empresas con una alta rentabilidad sobre fondos propios generalmente se cotizan con mltiplos del VCPA mayores que los de las empresas con tasas inferiores de rentabilidad.
El valor en libros es igual al total de activos menos el pasivo exigible total. Es el mismo valor que el de los recursos propios. El valor contable por accin (VCPA) es igual al valor en libros dividido por el nmero de acciones emitidas. El VCPA se usa en el clculo del ratio precio /valor contable, que equivale a la cotizacin dividida por el VCPA. El ratio precio/valor contable es la ltima valoracin de lo que los inversores estiman que valen los activos de una empresa. Un ratio precio/valor contable debe ser mayor que la unidad; de lo contrario, el mercado estara valorando los activos por debajo de su costo de reposicin. Las empresas que tengan ratios precio/valor contable muy por debajo de la unidad, automticamente se convierten en objetivos de adquisicin, ya que sus competidores en el sector considerarn lanzar una oferta de adquisicin de sus acciones como alternativa a invertir en una nueva planta e instalaciones. El ratio precio/valor contable es especialmente relevante para empresas industriales con uso intensivo de capital. Las empresas del sector servicios con bajos activos fijos normalmente se cotizan con ratios altos de precio/valor contable. Frmula VCPA: (activos pasivo exigible) / nmero de acciones emitidas Frmula del ratio precio / valor contable: precio de cotizacin por accin / VCPA Ejemplo Segn su informe anual de 1999, Reuters tiene unos activos totales de 2.652 millones de libras, y un pasivo exigible de 2.051 millones. La diferencia, 601 millones de libras, es el valor en libros de Reuters (tambin denominado valor activo neto o recursos propios) Valor en libros = 2.652 2.051 = 601 millones Valor contable por accin = 601 millones / 1.409 millones de acciones emitidas = 0,4265 libras esterlinas. Ratio precio/valor contable: 12,92 / 0,4265 = 30,29
Fuente: Glosario de Trminos Financieros Reuters

VALOR DE COMPRA Importe por el que un bien ha entrado originalmente a formar parte del patrimonio de una persona o empresa. VALOR DE REPOSICIN (REPLACEMENT VALUE) Coste que supone para una empresa sustituir un activo fijo por otro. Valor residual por el que un bien figura en el balance tras deducir las amortizaciones o depreciaciones. Valor nominal Cantidad de dinero representada en el ttulo (o papel moneda) en el momento de su emisin. La inflacin hace que el valor nominal del dinero se reduzca en trminos del poder de compra que este genera. VOLATILIDAD DE UN VALOR (VOLATILTY) Modificaciones del nivel de cotizacin en cada unidad de tiempo. Una accin se denomina voltil cuando su precio vara con gran amplitud en relacin con la variacin del mercado. VOLUMEN (VOLUME) Nmero de ttulos que se negocian en cada sesin

W
Wall Street Unidos. Nombre popular que recibe el distrito de negocios y finanzas de la ciudad de New York, en Estados

Warrant (VALOR GARANTIZADO) Valor que faculta a su tenedor para adquirir en condiciones predeterminadas y en poca prefijada cierta cantidad de ttulos. Ttulo de crdito emitido por un almacn general que permite al tenedor constituir prenda sobre las mercancas depositadas a fin de obtener un crdito bancario.

Z
ZONA FRANCA rea del litoral aislada de todo ncleo urbano, con puerto propio o al menos adyacente, en la que hay exencin de derechos arancelarios para las mercancas extranjeras

Fuente: El Mostrador http://www.periodismo.uchile.cl/themoroso/2003/glosario.html El Mostrador http://www.periodismo.uchile.cl/themoroso/2003/glosario.html http://www.gruposantander.es/ieb/glosario/glosarioindex.htm Glosario de Trminos Financieros Reuters www.ine.cl www.bcentral.cl Superintendencia de Bancos e Instituciones Financieras www.sbif.cl Bolsa Electrnica de Chile www.bolchile.cl Ministerio de Hacienda de Chile www.minhda.cl Normas Internacionales de Informacin Financiera http://www.ifrs.cl/