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Resumo: por Alexandre Jos Granzotto
RESUMO
MATEMTICA
FINANCEIRA
Contedo
1. Noes Bsicas pg. 02
2. Juros Simples , Ordinrio e Comercial pg. 0
!a"a #ercentual e $nitria
!a"as %&ui'alentes
Capital, !a"as e #ra(os )*dios
)ontante
+esconto Simples e Comercial
,alor -tual e +esconto .acional
%&ui'al/ncia de Capitais
0. Juros Compostos pg. 12
)ontante
,alor -tual
1nterpola2o 3inear
!a"as #roporcionais
!a"as %&ui'alentes
!a"as Nominais e %4eti'as
Capitali(a2o
Con'en2o 3inear
Con'en2o %"ponencial
+esconto .acional
%&ui'al/ncia de Capitais
.endas Certas
Alexandre Jos Granzotto JuIho a Outubro / 2002

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RESUMO - MATEMTICA FINANCEIRA
1. NOES BSICAS
Conceito: a )-!%)5!1C- 61N-NC%1.- tem por objetivo estudar as diversas formas
de evoluo do valor do dinheiro no tempo, bem como as formas de
anlise e comparao de alternativas para aplicao / obteno de
recursos financeiros.
CapitaI * qualquer valor expresso em moeda 7din8eiro ou 9ens comerciali('eis:
disponvel em determinada poca. .e4erido montante de din8eiro tam9*m *
denominado de capital inicial ou principal.
Juros * o aluguel &ue de'e ser pago ou rece9ido pela utili(a2o de um 'alor em
din8eiro durante um certo tempo; o rendimento em dinheiro,
proporcionado pela utilizao de uma quantia monetria, por um certo
perodo de tempo.
Taxa de Juros * um coeficiente que corresponde razo entre os juros pa!os ou
recebidos no fim de um determinado perodo de tempo e o capital
inicialmente empatado.
%".<
Capital 1nicial < = 100
Juros < = 1>0 ? = 100 @ = >0
!a"a de Juros< = >0 A = 100 @ 0,> ou >0 B ao perCodo
a taxa de juros sempre se refere a uma unidade de tempo "dia,
m#s, ano, etc$ e pode ser apresentada na forma percentual ou
unitria.
Taxa de Juros unitria: a ta"a de Duros e"pressa na 4orma unitria * &uase
&ue e"clusi'amente utili(ada na aplica2o de
4Ermulas de resolu2o de pro9lemas de )atemtica
6inanceira; para conseguirmos a ta"a unitria 7 0.0> :
a partir da ta"a percentual 7 > B :, 9asta di'idirmos a
ta"a percentual por 100<
5 % / 100 = 0.05
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Montante denominamos )ontante ou Capital 6inal de um 4inanciamento 7ou aplica2o
4inanceira: a soma do %apital inicialmente emprestado "ou aplicado$ com
os juros pa!os "ou recebidos$.
Capital 1nicial @ = 100
F Juros @ = >0
@ )ontante @ = 1>0
Regimes de CapitaIizao &uando um capital * emprestado ou in'estido a uma certa
ta"a por perCodo ou di'ersos perCodos de tempo, o
montante pode ser calculado de acordo com 2 regimes
9sicos de capitali(a2o de Duros<
capitalizao simples&
capitalizao composta&
CapitaIizao SimpIes somente o capital inicial rende juros, ou seDa, os Duros
s2o de'idos ou calculados e"clusi'amente so9re o principal
ao longo dos perCodos de capitali(a2o a &ue se re4ere a
ta"a de Duros
CapitaIizao Composta os juros produzidos ao final de um perodo so
somados ao montante do incio do perodo se!uinte e
essa soma passa a render juros no perodo se!uinte e
assim sucessivamente.
comparando?se os 2 regimes de capitali(a2o, podemos 'er &ue para
o primeiro perCodo considerado, o montante e os Duros s2o iguais,
tanto para o regime de capitali(a2o simples &uanto para o regime de
capitali(a2o composto;
salvo aviso em contrrio, os juros devidos no fim de cada
perodo "juros postecipados$ a que se refere a taxa de juros.
No regime de capitalizao simples, o montante evolui como uma
pro!resso aritmtica, ou seja, linearmente, en&uanto &ue no
regime de capitalizao composta o montante evolui como uma
pro!resso !eomtrica, ou seja, exponencialmente.
FIuxo de Caixa o 4lu"o de cai"a de uma empresa, de uma aplica2o 4inanceira ou de um
empr*stimo consiste no conjunto de entradas "recebimentos$ e
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sadas "pa!amentos$ de dinheiro ao lon!o de um determinado
perodo.
2. JUROS SIMPLES
Conceito: * a&uele pa!o unicamente sobre o capital inicial ou principal
J = C " i " n
Onde<
J @ Duros
C @ capital inicial
i @ ta"a unitria de Duros
n @ nmero de perCodos &ue o capital 4icou aplicado
O9ser'aes<
a ta"a i e o nmero de perCodos n de'em re4erir?se G mesma
unidade de tempo, isto *, se a ta"a 4or anual, o tempo de'er ser
e"presso em anos; se 4or mensal, o tempo de'er ser e"presso em
meses, e assim sucessi'amente;
em todas as 4Ermulas matemticas utili(a?se a ta"a de Duros na 4orma
unitria 7ta"a percentual ou centesimal, di'idida por 100:
Juro ComerciaI para operaes en'ol'endo 'alores ele'ados e perCodos
pe&uenos 71 dia ou alguns dias: pode 8a'er di4erena na escol8a
do tipo de Duros a ser utili(ado. O Duro Comercial considera o ano
comercial com '() dias e o m#s comercial com ') dias.
Juro Exato no clculo do Duro e"ato, utili(a?se o ano civiI, com 365 dias 7ou 0HH
dias se o ano 4or 9isse"to: e os meses com o n*mero real de dias.
sempre &ue nada 4or especi4icado, considera?se a ta"a de Duros so9 o
conceito comercial
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Taxa NominaI * a ta"a usada na linguagem normal, e"pressa nos contratos ou
in4ormada nos e"ercCcios; a taxa nominaI * uma taxa de juros simples
e se refere a um determinado perodo de capitalizao.
Taxa ProporcionaI duas ta"as s2o denominadas proporcionais &uando e"iste entre
elas a mesma relao verificada para os perodos de tempo a
que se referem.
i1 @
t1
i2 t2
Taxa EquivaIente duas taxas so equivalentes se 4i(erem com &ue um mesmo
capital produza o mesmo montante no fim do mesmo prazo
de aplicao.
no regime de juros simpIes, duas taxas equivalentes tambm
so proporcionais;
CapitaI, Taxa e Prazo Mdios
em alguns casos podemos ter situaes em &ue diversos capitais so aplicados,
em pocas diferentes, a uma mesma taxa de juros, deseDando?se determinar os
rendimentos produ(idos ao 4im de um certo perCodo. %m outras situaes, podemos
ter o mesmo capital aplicado a diferentes taxas de juros, ou ainda, diversos
capitais aplicados a diversas taxas por perodos distintos de tempo.
CapitaI Mdio 7Duros de di'ersos Capitais: * o mesmo valor de diversos capitais
aplicados a taxas diferentes por prazos
diferentes &ue produ(em a MESMA
QUANTIA DE JUROS.
C
md
= C
1
i
1
n
1
+ C
2
i
2
n
2
+ C
3
i
3
n
3
+ ... + C
n
i
n
n
n
i
1
n
1
+ i
2
n
2
+ i
3
n
3
+ ... + i
n
n
n

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Taxa Mdia * a taxa G &ual a soma de diversos capitais de'e ser aplicada, durante
um certo perodo de tempo, para produ(ir juros i!uais soma dos
juros que seriam produzidos por diversos capitais.
Taxa
md
= C
1
i
1
n
1
+ C
2
i
2
n
2
+ C
3
i
3
n
3
+ ... + C
n
i
n
n
n

C
1
n
1
+ C
2
n
2
+ C
3
n
0
+ ... + C
n
n
n
Prazo Mdio * o perodo de tempo &ue a soma de diversos capitais de'e ser
aplicado, a uma certa taxa de juros, para produ(ir juros i!uais aos que
seriam obtidos pelos diversos capitais.
Prazo
md
= C
1
i
1
n
1
+ C
2
i
2
n
2
+ C
3
i
3
n
3
+ ... + C
n
i
n
n
n

C
1
i
1
+ C
2
i
2
+ C
3
i
3
+ ... + C
n
i
n
Montante * o CAPITAL acrescido dos seus JUROS.
M = C ( 1 + i x n )
a 4Ermula re&uer &ue a ta"a i seDa e"pressa na 4orma unitria;
a ta"a de Duros i e o perCodo de aplica2o n de'em estar e"pressos
na mesma unidade de tempo;
Desconto SimpIes &uando um tCtulo de cr*dito 7letra de cam9io, promissEria,
duplicata: ou uma aplicao financeira res!atada antes de
seu vencimento, o tCtulo so4re um -B-!1)%N!O, &ue * c8amado
de Desconto.
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VaIor NominaI< 'alor &ue corresponde ao seu valor no dia do seu vencimento.
Antes do vencimento, o ttulo pode ser resgatado por um valor
menor que o nominal, valor este denominado de valor +tual ou
valor de ,es!ate.
Desconto ComerciaI tam9*m con8ecido como Desconto Bancrio ou "por fora", *
&uando o desconto calculado sobre o VALOR NOMINAL de
um tCtulo.
pode ser entendido como sendo o Duro simples calculado so9re
o 'alor nominal do tCtulo;
Dc = N x i x n
Onde<
Dc @ +esconto Comercial
N @ ,alor Nominal
i @ !a"a de Duros
n @ #erCodo considerado
Ex.: $ma promissEria de 'alor nominal de = >00 4oi resgatada meses antes de seu
'encimento, G ta"a de I B a.a.. Jual o 'alor do +esconto K
N @ = >00
i @ I B a.a. @ 0.0I +c @ N . i . n
n @ meses @ A12 +c @ >00 . 0.0I . A12
+c @ K Dc = $ 13,33
VaIor AtuaI o VaIor AtuaI 7ou presente: de um ttulo aquele efetivamente pa!o
"recebido$ por este ttulo, na data de seu res!ate, ou seDa, o vaIor
atuaI de um tCtulo i!ual ao valor nominal menos o desconto. O
,alor -tual * o9tido pela di4erena entre seu 'alor nominal e o desconto
comercial aplicado.
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Vc = N - Dc
Ex.: $m tCtulo de cr*dito no 'alor de = 2000, com 'encimento para H> dias, * descontado G
ta"a de 100 B a.a. de desconto simples comercial. +etermine o 'alor de resgate
7'alor atual: do tCtulo.
N @ = 2000 +c @ N . i . n @ = 2000 . 1.00 . H>A0H0
n @ H> dias @ H>A0H0 Dc = $ 469,44
i @ 100 a.a. @ 1.00
+c @ K ,c @ N L +c @ = 2000 ? = HM,
,c @ K Vc = $ 1.530,56
Desconto RacionaI o desconto racionaI ou "por dentro" corresponde ao juro
simples calculado sobre o valor atual 7ou presente: do tCtulo.
Note?se &ue no caso do desconto comercial, o desconto
correspondia aos Duros simples calculado so9re o 'alor nominal do
tCtulo.
Dr = N x i x n
( 1 + i x n )
Ex.: Jual o desconto racional de um tCtulo com 'alor de 4ace de = 2N0, &uitado 2 meses
antes de seu 'encimento a 0 B a.m. K
N @ = 2N0 +r @ N . i . n A 71 F i . n:
n @ 2 meses +r @ = 2N0 . 0.00 . 2 A 71 F 0.00 . 2:
i @ 0 a.m. @ 0.00 a.m. +r @ = 1H,20 A 1.0H
+r @ K Dr = $ 15,28
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VaIor AtuaI RacionaI * determinado pela di4erena entre o 'alor nominal N e o
desconto racional Dr
Vr = N - Dr
EQUIVALNCIA DE CAPITAIS
Capitais Diferidos &uando - ou mais capitais 7ou tCtulos de cr*dito, certi4icados de
empr*stimos,etc:, forem exi!veis em datas diferentes, estes
capitais s2o denominados DIFERIDOS.
Capitais EquivaIentes por sua 'e(, - ou mais capitais di4eridos sero
EQUIVALENTES, em uma certa data se, nesta data, seus
valores atuais forem i!uais.
EquivaIncia de Capitais p/ Desconto ComerciaI
C8amando?se de Vc o 'alor atual do desconto comercial de um tCtulo num instante n'
e de V'c o de outro tCtulo no instante n', o 'alor atual destes tCtulos pode ser e"presso
como segue<
Vc = N ( 1 - i.n ) e V'c = N' ( 1 - i . n' )
#ara &ue os tCtulos seDam e&ui'alentes, Vc de'e ser igual a V'c, ent2o<
N' = N ( 1 - i x n)
1 - i x n'
onde<
N' @ Capital %&ui'alente
N @ ,alor Nominal
n @ perCodo inicial
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n' @ perCodo su9se&Oente
i @ ta"a de Duros
Ex.: uma promissEria de 'alor nominal = 2000, 'encC'el em 2 meses, 'ai ser su9stituCda
por outra, com 'encimento para > meses. Sa9endo?se &ue estes tCtulos podem ser
descontados G ta"a de 2 B a.m., &ual o 'alor de 4ace da no'a promissEria K
= 2.000 NP
NP @ K Q Q Q Q Q Q
N @ = 2.000 0 1 2 0 >
nP @ > meses
n @ 2 meses
1 @ 2 B a.m. @ 0,02 a.m.
NP @ N 71 L i . n: A 1 L i . nP @ 2.000 71 L 0.02 . 2: A 71 L 0.02 . >:
N' = $ 2.133
EquivaIncia de Capitais p/ Desconto RacionaI
#ara se esta9elecer a e&ui'al/ncia de capitais di4eridos em se tratando de desconto
racional, 9asta lem9rar &ue os 'alores atuais racionais dos respecti'os capitais de'em
ser iguais numa certa data.
C8amando?se de Vr o 'alor atual do desconto comercial de um tCtulo na data n' e de N
o 'alor nominal deste tCtulo na data n, e de ,Pr o 'alor racional atual de outro tCtulo na
data nP, e de NP o 'alor nominal do outro tCtulo na data n', temos<
Vr = N / ( 1 + i.n ) e V'r = N' / ( 1 + i . n' )
#ara &ue se esta9elea a e&ui'al/ncia de capitais de'emos ter Vr = V'r, logo<
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N' = N ( 1 + i x n' )
1 + i x n
onde<
N' @ Capital %&ui'alente
N @ ,alor Nominal
n @ perCodo inicial
n' @ perCodo su9se&Oente
i @ ta"a de Duros
.x./ &ual o 'alor do capital disponC'el em 120 dias, e&ui'alente a = H00, disponC'el em N>
dias, Ra ta"a de I0 B a.a. de desconto racional simples K
N = H00 NP @ K
Q Q Q Q
0 N> 120
,r N>
,r 120
,r N> @ K
,r 120 @ K
n @ N> dias
nP @ 120 dias
i @ I0 B a.a. @ 0.I0 a.a. @ 0.I0A0H0 a.d.
Como ,r N> @ ,r 120, temos NP @ H00 . 7 1 F 0.I0A0H0 . 120: A 71 F 0.I0A0H0 . N>:
N' = $ 651,28
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4. JUROS COMPOSTOS
Conceito: No regime de Juros Compostos, no 4im de cada perCodo de tempo a &ue se
re4ere a ta"a de Duros considerada, os juros devidos ao capitaI iniciaI so
incorporados a este capitaI. +i(?se &ue os juros so capitaIizados,
passando este montante, capital mais juros, a render novos juros no
perodo se!uinte.
Juros Compostos s2o a&ueles em &ue a taxa de juros incide sempre sobre o
capital inicial, acrescidos dos juros acumulados at o perodo
anterior
CIcuIo do Montante 'amos supor o clculo do montante de um capital de = 1.000,
aplicado G ta"a de 10 B a.m., durante meses.
CAPITAL
( C )
Juros
( J )
Montante
( M )
1 Ms 1.000 100 1.100
2 Ms 1.100 110 1.210
3 Ms 1.210 121 1.331
4 Ms 1.331 133 1.464
#ode?se constatar &ue a cada no'o perCodo de incid/ncia de Duros, a
e"press2o 71 F i: * ele'ada G pot/ncia correspondente.
S = P ( 1 + i )
n
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Onde<
S @ Soma dos Montantes
P @ PrincipaI ou CapitaI IniciaI
i @ taxa de juros
n @ n de perodos considerados
a ta"a de Duros i e o perCodo de aplica2o n de'em estar e"pressos
na mesma unidade de tempo;
Ex.: $m in'estidor &uer aplicar a &uantia de = I00 por 0 meses, a uma ta"a de I B a.m.,
para retirar no 4inal deste perCodo. Juanto ir retirar K
S = ?
0 i = 8 % a.m.
$ 800 n = 3
+ados< #ede?se< S = ?
# @ = I00
n @ 0 meses
i @ I B a.m. @ 0.0I a.m.
S @ # 71 F i :
n
@ I00 " 71 F 0.0I:
0
@ I00 " 71.0I:
0
S @ = I00 " 1.0I " 1.0I " 1.0I
S = $ 1.007,79
VaIor AtuaI Considere?se &ue se deseDa determinar a &uantia P &ue de'e ser
in'estida G ta"a de Duros i para &ue se ten8a o montante S, apEs n
perCodos, ou seDa, calcular o VALOR ATUAL de S.
? Basta aplicarmos a 4Ermula do )ontante, ou Soma dos )ontantes, para
encontrarmos o 'alor atual
P = S / ( 1 + i )
n
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Onde<
S @ Soma dos Montantes
P @ PrincipaI ( VALOR ATUAL )
i @ taxa de juros
n @ n de perodos considerados
InterpoIao Linear * utili(ada para o clculo do 'alor de ( 1 + i )
n
, &uando o 'alor
de n ou de i n2o constam da ta9ela 4inanceira disponC'el para
resol'er o pro9lema.
a interpola2o * muito utili(ada &uando se tra9al8a com taxas de juros
"quebradas" ou perodos de tempo "quebrados". %".< ta"a de Duros de
0.N B a.m. ou > meses e 10 dias
Como a ta9ela n2o 4ornece o 'alor da e"press2o ( 1 + i )
n
para
nmeros S&ue9radosT, de'emos procurar os 'alores mais prE"imos, para
menos e para mais, e e"ecutarmos uma regra de tr/s, deste modo<
Ex.: !emos &ue calcular o montante de um principal de = 1.000 a uma ta"a de Duros de 0.N
B a.m., apEs 10 meses, a juros compostos.
- ta9ela n2o 4ornece o 4ator ( 1 + i )
n
correspondente a 0.N B, mas seu 'alor
apro"imado pode ser calculado por interpola2o linear de 'alores 4ornecidos na ta9ela.
#rocuramos, ent2o, as ta"as mais prE"imas de 0.N B, &ue s2o 0 B e B. Na lin8a
correspondente a 10 perCodos 7n:, o9t/m?se os 4atores correspondentes a ( 1 + i )
n
&ue
s2o, respecti'amente, 1.00M1H e 1.I02. #rocedemos, ent2o, a uma regra de tr/s para
encontrarmos o 4ator re4erente a 0.N B<
para um acr*scimo de 1 B 7 B ? 0B : temos um acr*scimo de 0.10H02I 71.I02 L
1.00M1H:;
para 0.N B de acr*scimo na ta"a, o 4ator ( 1 + i )
n
ter um acr*scimo de x. #ortanto<
1 B ??????????????? 0.10H02I
0.N B ????????????? x
x = 0.09543
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? Somando?se o 'alor encontrado 70.09543: ao do 4ator ( 1 + i )
n
correspondente G ta"a
de 0 B 71.343916:, teremos o 4ator 71.439346: correspondente G ta"a de 0.N B.
? ,oltando G solu2o do pro9lema, temos<
S @ 1.000 " 1.0M0H
S = $ 1.439,34
TAXAS PROPORCIONAIS
Na 4orma2o do montante, os Duros podem ser capitali(ados mensalmente,
trimestralmente, semestralmente e assim por diante, sendo &ue, 'ia de regra, &uando
se re4ere a perCodo de capitali(a2o, a ta"a de Duros * anual. -ssim, pode?se 4alar em<
Duros de 00 B a.a., capitali(ados semestralmente;
Duros de 20 B a.a., capitali(ados trimestralmente;
Duros de 12 B a.a., capitali(ados mensalmente;
Juando a ta"a 4or anual, capitali(ada em perCodos menores, o clculo de ( 1 + i )
n
* 4eito com a TAXA PROPORCIONAL. +essa 4orma<
#ara 00 B a.a., capitali(ados semestralmente, a taxa semestraI proporcionaI * 15% a.s.
1 ano @ 2 semestres 00 B a.a. @ 2 " 1> B a.s.
#ara 20 B a.a., capitali(adas trimestralmente, a taxa trimestraI proporcionaI * 5 % a.t.
1 ano @ trimestres 20 B a.a. @ " > B a.t.
#ara 12 B a.a., capitali(ados mensalmente, a taxa mensaI proporcionaI * 1 % a.m.
1 ano @ 12 meses 12 B a.a. @ 12 " 1 B a.m.
Ex.: Jual o montante do capital e&ui'alente a = 1.000, no 4im de 0 anos, com Duros de 1H B,
capitali(ados trimestralmente K
+ados<
# @ 1.000
i @ 1H B a.a. @ B a.t. @ 0.0 a.t.
n @ 0 anos @ 12 trimestres
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S @ # . 7 1 F i :
n
S @ 1.000 . 7 1 F 0.0 :
12
S @ 1.000 " 71.H01002: S = $ 1.601,03
TAXAS EQUIVALENTES
S2o ta"as di4erentes entre si, e"pressas em perCodos de tempo di4erentes, mas &ue
le'am um capital a um mesmo resultado 4inal ao t*rmino de um determinado perCodo
de tempo.
Duas taxas so EQUIVALENTES quando, referindo-se a perodos de tempo
diferentes, fazem com que o capital produza o mesmo montante, num mesmo
intervalo de tempo.
!emos, ent2o<
C @ 7 1 F i
e
:
n
, onde< i
e
@ taxa de juros equivaIente
C
k
@ 7 1 F i
k
:
nk
, onde< i
k
@ ta"a de Duros aplicada
? Como &ueremos sa9er a ta"a de Duros e&ui'alente 7i
k
:, para um mesmo capital,
temos<
C @ CU 7 1 F i
e
:
n
= 7 1 F i
k
:
nk
%nt2o< i
e
= 7 1 F i
k
:
k
- 1
- %sta 4Ermula * utili(ada para, dada uma taxa menor 7e".< dia, m/s, trimestre:, o9ter
a taxa maior equivaIente 7e".< semestre, ano:.
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Ex.: Jual a ta"a anual e&ui'alente a 10 B a.m. K
i
k
@ 10 B a.m. @ 0.1 a.m. i
e
@ K
k @ 1 ano @ 12 meses
i
e
= 7 1 F i
k
:
k
- 1 @ 71 F 0.1:
12
? 1 @ 2.10I2I
i
e
= 2.138428 ou trans4ormando para ta"a percentual i
e
= 213,84 %
TAXAS NOMINAL e EFETIVA (ou REAL)
No regime de Duros simples, as ta"as s2o sempre %6%!1,-S. #ara mel8or
compreens2o dos conceitos de !a"a Nominal e !a"a %4eti'a, no sistema de Duros
compostos, 'amos considerar os seguintes enunciados<
1. Jual o montante de um capital de = 1.000, colocado no regime de Duros compostos
G ta"a de 10 B a.a., com capitali(a2o anual, durante 2 anos K
Solu2o< !al enunciado cont*m uma redundVncia, pois em se tratando de uma
ta"a anual de Duros compostos, est implCcito &ue a capitaIizao 7adio de juros ao
Capital:, feita ao fim de cada ano, ou seDa, anuaI. %la9orado 'isando o aspecto
didtico, este enunciado o9Deti'ou en4ati(ar &ue a taxa efetivamente considerada * a
de 10 B a.a., ou seDa, &ue a taxa de 10 % uma TAXA EFETIVA.
2. Jual o montante de um capital de = 1.000, colocado no regime de Duros compostos,
G ta"a de 10 B a.a., com capitali(a2o semestral, durante 2 anos K
Solu2o< %ste segundo enunciado tam9*m apresenta uma incoer/ncia, pois sendo
uma taxa anuaI, os juros s0 so formados ao fim de cada ano e, portanto,
decorridos apenas 1 semestre, n2o se ter2o 4ormados ainda nen8um Duros e, por
conseguinte, n2o poder 8a'er capitali(a2o semestral.
#ortanto, na prtica costuma1se associar o conceito de TAXA NOMINAL ao de
TAXA PROPORCIONAL
-ssim, se a ta"a de Duros por perCodo de capitali(a2o 4or i e se 8ou'er N perCodos de
capitali(a2o, ent2o a TAXA NOMINAL i
N
ser<
I
N
= N x i
O conceito de TAXA EFETIVA est associado ao de taxa equivaIente. -ssim, a ta"a
e4eti'a i
e
pode ser determinada por equival#ncia, isto *, o principal P, aplicado a
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uma ta"a i
e
, durante um ano, de'e produ(ir o mesmo montante &uando aplicado G
ta"a i durante n perCodos.
i = ( 1 + i
e
)
1/n
- 1
Ex.: ,amos supor = 100 aplicados a B a.m., capitali(ados mensalmente, pelo pra(o
de 1 ano. Jual a ta"a nominal e a ta"a e4eti'a.
a) Taxa NominaI
I
N
= N x i 12 " 0.0 @ 0.I I
N
= 48 % a.a. Taxa NominaI
b) Taxa Efetiva
P = = 100 S = P (1 + i)
n
S = K
i @ B a.m. @ 0.0 a.m. S @ 100 " 7 1 F 0.0:
12
n @ 12 meses S @ 100 " 1.H0100
S = $ 160,10
3ogo, J @ 1H0,10 L 100 J = $ 60,10, &ue 4oi produ(ido por = 100; ent2o<
i
e
= 60,10 % a.a.
- ta"a e&ui'alente tam9*m poderia ser determinada pela 4Ermula<
i = ( 1 + i
e
)
1/n
- 1
i
e
@ ( 1 + i)
n
- 1 @ 71 F 0.0:
12
L 1 @ 1.H0100 L 1 @ 0.H0100
i
e
@ 0.H010 trans4ormando?se para a 4orma percentual, temos<
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i
e
= 60,10 % a.a.
CAPITALIZAO EM PERODOS FRACIONRIOS
No regime de capitali(a2o composta, os Duros s2o capitali(ados ao 4inal de um
perCodo inteiro de capitali(a2o 7m/s, ano, 9imestre, semestre, etc:. +entro deste
conceito, qual o tratamento a ser dado para os perodos no inteiros de uma
operao2 Nestas situaes pode ser adotada a CONVENO LINEAR ou a
EXPONENCIAL.
CONVENO LINEAR
#or esta con'en2o, caIcuIa-se o montante a juros compostos do nmero de
perodos inteiros. -o montante obtido, adicionam1se os juros simples a ele
correspondente no perodo fracionrio.
+enominando?se de t + p / q o prazo totaI; de t, o nmero de perodos
inteiros, e de p / q uma frao desse perodo, para calcular o montante S,
atingido pelo capitaI P, na taxa i, ao 4im de t + p / q perodos, temos<
S @ # . 7 1 F i :
n
F # 7 1 F i :
n
. i . p A &
Juros compostos Duros simples nas 4raes de perCodos
Nos perCodos inteiros 7ta"a proporcional:
S = P ( 1 + i )
n
. ( 1 + i . ( p / q ) )
Ex.: +ado um capital de = 100.000, aplicado a Duros compostos durante 0 anos e 2
meses, G ta"a de 12 B a.a., capitali(ados anualmente, calcular S, pela con'ers2o
linear.
+ados<
P = = 100.000 #ede?se< S = ?
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i = 12 B a.a. @ 0.12 a.a.
n = 0 anos S @ # 71 F i:
n
. 71 F i . pA&:
p / q = 2 meses @ 1 A H ano S @ 100.000 71F0.12:
0
71F0.12 . 1AH:
S = $ 143.302,66
CONVENO EXPONENCIAL
Na conveno exponenciaI, o capitaI render juros compostos durante todo o
perodo de apIicao, ou seDa, nos perCodos inteiros e 4racionrios. W con'eniente
notar &ue, nos perodos fracionrios, o clculo efetuado pela taxa equivalente.
-ssim, temos<
S = P ( 1 + i )
n( + p / q)
Ex.: $m capital de = 10>.000 4oi aplicado a Duros compostos de 12.HI2> B a.a. ,
capitali(ados anualmente, durante um pra(o de 2 anos e 0 meses. Calcular S pela
con'en2o e"ponencial.
+ados<
# @ = 10>.000 Pede-se: S = ?
n @ 2 anos @ 2 meses
p A & @ 0 meses
n F pA& @ 2 F 0 @ 2N meses
i @ 12.HI2> B a.a. @ ? a.m.
- -ntes de resol'er a &uest2o, de'emos ter a taxa e o perodo de capitaIizao
numa nica unidade de tempo, isto *, homo!eneizados. Como temos a taxa
anuaI, 'amos determinar a taxa mensal equivalente. !emos<
+ados<
# @ = 100 Pede-se: i = ?
S @ = 112,HI2>
n @ 12 meses S @ # 7 1 F i :
n

112,HI2> @ 100 7 1 F i :
12
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7 1 F i :
12
@ 1.12HI2>
- consultando a ta9ela de ( 1 + i )
n
, a ta"a correspondente ao 4ator 1.12HI, para n =
12, o9t*m?se i = 1 %. Como n est e"presso em meses, a ta"a ser de 1 %
a.m. ,oltando ao pro9lema, temos<
S @ # 7 1 F i :
n 7 F p A &:
= 10>.000 7 1 F 0.01:
2N

? Como a ta9ela de 7 1 F i :
n
para i @ 1 e n @ 1I, o9t*m?se 1.1MH1N e para n @ M,
o9t*m?se 1.0M0HI>, logo<
S = 135.000 x (1.196147) x (1.093685)
S = $ 176.608,13
ATENO: -o se resol'erem probIemas de capitaIizao com perodos fracionrios, o
primeiro passo * definir cIaramente quaI a conveno a ser utili(ada, isto *,
se vai ser apIicada a conveno Iinear ou a exponenciaI. +e4inido &ue ser
a LINEAR, de'e?se tra9al8ar com taxas proporcionais para o clculo da
capitalli(a2o no perCodo 4racionrio. Caso de4inido &ue ser empregada a
EXPONENCIAL, ser utili(ada a taxa equivaIente.
DESCONTOS COMPOSTOS
Corresponde G soma dos descontos simpIes, calculados isoladamente em cada
perodo de capitalizao.
DESCONTO RACIONAL COMPOSTO
O desconto racionaI composto * calculado sobre o valor atual "presente$ de um
ttulo, utili(ando?se do regime de capitali(a2o composta. +essa 4orma, o desconto
racionaI composto (real, ou racional, ou 3por dentro4$ pode ser entendido como
sendo os Duros compostos calculados so9re o 'alor presente 7ou atual: de um tCtulo.
%m outras pala'ras, a taxa de desconto, apIicada sobre o vaIor atuaI, resuIta no
vaIor futuro( ou nominaI ) do ttuIo.
D
r
= S . ( 1 + i )
n
- 1
( 1 + i )
n
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Ex.: O 'alor do desconto real de uma nota promissEria, &ue 'ence em 0H meses, * de
= 11.01I,1M. -dmitindo?se &ue * utili(ada uma ta"a de 2 B a.m. de desconto racional,
&ual o 'alor nominal do tCtulo K
+ados<
D = = 11.01I,1M Pede-se: S = ?
i = 2 B a.m. @ 0.02 a.m.
n = 0H meses
- -plicando?se a 4Ermula, encontramos<
11.01I,1M @ S " 71 F 0.02:
0H
L 1 A 7 1 F 0.02:
0H

S = $ 22.202,19
EQUIVALNCIA DE CAPITAIS
!ra9al8ando?se no regime de capitaIizao simpIes, a equivaIncia de capitais
ocorre quando dois ou mais capitais diferidos 7e"igC'eis em datas di4erentes:
descontados 7comercialmente ou racionalmente:, possuem o mesmo valor atual na
data 3zero4.
No sistema de capitaIizao composta usuaI 7Duros compostos e desconto racional
composto:, a EQUIVALNCIA DE CAPITAIS pode ser feita na data zero (vaIor
atuaI) ou em &ual&uer outra data, 'e( &ue os juros compostos so equivalentes
aos descontos compostos.
Ex.: Considere uma dC'ida de = 2.000 no 4inal de 0 meses, a uma ta"a de Duros
compostos de 10 B a.m. Juanto seria o 'alor do capital da data de 8oDeK
Capital - @ K
Capital B @ = 2.000 capital B @ Capital -
i @ 10 B a.m. @ 0.10 a.m. 2.000 @ capital - 7 1 F 0.10:
0

n @ 0 meses 2.000 @ capital - 7 1.1 " 1.1 " 1.1:
Capital - @ 2.000 A 1.001 C = $ 1.502,63
RENDAS CERTAS
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+enomina?se Renda o conjunto de - ou mais pa!amentos, ocorridos em pocas
distintas, OBJETIVANDO a formao de um capital ou o pa!amento de uma
dvida.
Termos os pa!amentos 7prestaes ou depEsitos: s2o os termos da Renda.
Montante da Renda &uando a renda for destinada formao de um capitaI, este
C-#1!-3 ser denominado de )ontante da .enda.
VaIor AtuaI da Renda se o objetivo da renda for o pagamento de uma dvida, O
,-3O. +- +X,1+- ser designada por ,alor -tual da .enda.
Yra4icamente, temos<
S
0 1 2 0
Z
. . .
Onde< S @ Montante de uma Renda com 0 termos 7depEsitos:
P
0 1 2 0
Z
. . .
Onde< P @ VaIor AtuaI ou presente de uma Renda com 0 termos 7#agamentos:
-s Rendas podem ser classi4icadas em 4un2o de<
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a) possibiIidade de se estabeIecer previamente o nmero de termos de uma
renda, seus vencimentos e respectivos vaIores.
Nas Rendas Certas, o nmero de termos, seus vencimentos e respectivos
valores podem ser previamente caIcuIados.
Ex! as presta"es necess#rias para pagar uma compra a pra$o.
-s rendas aIeatrias s2o a&uelas em &ue pelo menos um dos elementos
da renda 7nmero de termos, 'encimentos, 'alores: no pode ser
previamente estabeIecido.
Ex! pagamento de uma penso vitalcia.
b) Durao, periodicidade e vaIores dos termos.
#or este crit*rio as rendas podem ser classi4icadas em<
Temporrias - s2o as rendas em &ue o nmero de termos finito e a
renda tem um termo finaI.
%".< 'enda de um carro 4inanciado em 1> parcelas;
Perptuas L s2o as rendas em &ue o nmero de termos infinito.
%".< direitos autorais
Peridicas L s2o a&uelas em &ue a freqncia entre pagamentos
constante.
%".< -lugu*is mensais;
No - Peridicas L s2o a&uelas em &ue a 4re&O/ncia entre os pagamentos
n2o * constante.
%".< 'enda de um 9em a pra(o, com pagamento de uma parcela no
ato, a 2[ com 00 dias e 0[ com >0 dias.
Constantes ? s2o a&uelas em &ue todos os pagamentos s2o de um mesmo
'alor
%".< 4inanciamento de um 'eCculo em > parcelas mensais, iguais e
consecuti'as;
Variveis L s2o a&uelas em &ue os pagamentos n2o s2o do mesmo 'alor.
%".< parcelas de um consErcio.
c) Vencimento dos termos
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&uanto ao 'encimento dos termos as .endas podem se classi4icar em<
rendas imediatas L 7ou postecipadas: ? &uando os pagamentos ocorrem
no fim de cada perodo 7con'en2o de 4im de perCodo do 4lu"o de cai"a:
rendas antecipadas ? &uando os pagamentos ocorrem no incio de cada
perodo;
rendas diferidas L &uando o pagamento 7ou rece9imento: dos termos
passa a ocorrer ap0s determinado perodo de tempo 7prazo de
carncia:
1. RENDAS IMEDIATAS
VaIor AtuaI de uma Renda Imediata o 'alor atual 7ou presente: de uma renda
e&ui'ale ao 'alor de uma dC'ida 7empr*stimo,
'alor G 'ista de um 9em: &ue ser pago em
prestaes.
1 2 0 ..... n
Renda imediata 0
R R R R R
P = R x ( 1 + i )
n
- 1
i x ( 1 + i )
n

Onde<
P @ Capital
R @ .enda ou #resta2o
i @ !a"a de Duros
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n @ #erCodos
Ex.: Jual o 'alor da presta2o mensal de um 4inanciamento de = 2>0,000, em > parcelas, G
uma ta"a de > B a.m. K
+ados<
# @ = 2>0.000 #ede?se< R = ?
n @ > meses
i @ > B a.m. @ 0,0> a.m. # @ . .7 71 F i:
n
? 1: A i . 71 F i:
n
2>0,000 @ . . 771 F 0,0>:
>
L 1: A 0,0> . 71 F 0,0>:
>
.
2>0,000 @ . . 71,2NH2I1 L 1: A 70,0> . 1,2NH2I1:
. @ 72>0,000 " 0,0H0I1: A 0,2NH2I1 R = $ 57.743,70
Montante de Rendas Imediatas O montante de uma renda imediata corresponde G
soma dos depsitos 7termos: indi'iduais, durante n
perCodos, a uma ta"a i de Duros.
de'emos lem9rar &ue o vaIor presente da s*rie de n termos da renda, no
instante zero, de'e ser EQUIVALENTE AO MONTANTE S NO INSTANTE
ZERO.
S = R x ( 1 + i )
n
- 1
i
Onde<
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S @ )ontante
R @ .enda ou #resta2o
i @ !a"a de Duros
n @ #erCodos
Ex.: Se &uisermos ter = 2,000,000 da&ui a 12 meses, &uanto de'eremos depositar
mensalmente sa9endo &ue a ta"a de Duros * de 1> B a.m. K
+ados<
S @ = 2,000,000 #ede?se< R = ?
n @ 12 meses
i @ 1> B a.m. @ 0,1> a.m. S @ . . 771 F i:
n
? 1: A i
2,000,000 @ . . 771 F 0,1>:
12
? 1 : A 0,1> 2,000,000 @ . . ,0>02> A 0,1>
. @ 2,000,000 " 0,1> A ,0>02> R = $ 68,961.55
2. RENDAS ANTECIPADAS
VaIor AtuaI de uma Renda Antecipada Nas rendas imediatas, o primeiro pagamento
ocorre no 4inal do primeiro perCodo e dos
demais no 4inal dos respecti'os perCodos. Nas
Rendas antecipadas, o 1 pagamento
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ocorre no instante zero e os demais
pagamentos ocorrem no incio de cada
perodo.
1 2 0 ..... n
Renda IMEDIATA 0
R R R R R
1 2 0 n
Renda ANTECIPADA 0
R R R R R
Comparando?se os diagramas de renda imediata com o de renda antecipada, a nica
di4erena * &ue o primeiro termo, na renda imediata, ocorre no fim do 1 perodo,
en&uanto na antecipada, o 1 pagamento ocorre no instante zero.
Caso o 1\ pagamento da s*rie antecipada ocorresse no 4inal do 1\ perCodo,
automaticamente a s*rie antecipada seria trans4ormada em imediata 7postecipada:.
#ara SempurrarT o 1\ termo para o 4inal do instante 1 7 e os demais para o 4inal dos
respecti'os perCodos:, 9asta &ue multipli&uemos a s*rie de pagamentos por
( 1 + i )
n
, SdeslocandoT o gr4ico para a direita por um perCodo. Como resultado
desta Strans4orma2oT, a s*rie de pagamentos antecipados passa a ser uma renda
postecipada.
#ortanto, para encontrarmos o 'alor das rendas antecipadas,
9asta di'idirmos o 'alor encontrado para as rendas imediatas
por ( 1 + i ) .
R antecipada = R imediata / ( 1 + i )
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Ex.: $m apartamento * 'endido G 'ista por = 100,000, mas pode ser 'endido a pra(o em
1M prestaes mensais, iguais, 'encendo a 1[ no ato da compra. Sa9endo &ue a ta"a de
Duros * de 2B a.m., &ual o 'alor da #resta2o K
+ados<
# @ = 100,000 #ede?se< R = ? (antecipada)
n @ 1M meses
i @ 2 B a m. @ 0,02 a m.
SoIuo: #rimeiramente, calculemos o 'alor das prestaes caso o produto 4osse
'endido sem entrada, com a 1[ presta2o somente no 4inal do 1\ perCodo.
# @ . . 771 F i:
n
L 1: A 7i . 7 1 F i:
n
100,000 @ . . 771,02:
1M
L 1: A 70,02 . 71,02:
1M
:
100,000 @ . . 0,>HI11 A 70,02 . 1,>HI11: 100,000 @ . . 0,>HI11 A 0,02M10H
. @ 100,000 " 0,02M10H A 0,>HI11 . @ = H.0NI,10 7imediata:
. 7antecipada: @ = H.0NI,10 A 71 F 0,02: R = $ 6.253,07 (antecipada)
Montante de Rendas Antecipadas - e"emplo dos 'alores atuais de rendas
imediatas e antecipadas, o MONTANTE DE
UMA RENDA ANTECIPADA ir di4erir do
montante de uma renda imediata 7ou
postecipada: no tocante ocorrncia do 1
depsito.
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#ortanto, para encontrarmos o 'alor do montante antecipado,
9asta di'idirmos o 'alor encontrado para o montante imediato
por ( 1 + i ) .
S antecipada = S imediata / ( 1 + i )
Ex.: Juanto de'o depositar mensalmente num 4undo de in'estimento &ue paga B a m.,
para &ue, no 4im de 10 meses, n2o ocorrendo nen8um resgate, possa dispor de = 1>0,000,
supondo o 1 depsito na data zero, e o total de 10 depEsitos K
+ados<
S @ = 1>0,000 #ede?se< R = ?
n @ 10 meses
i @ = a m. @ 0,0 a.m.
SoIuo: #rimeiramente, calculemos o 'alor dos depEsitos caso o primeiro 4osse 4eito
n2o na data (ero, mas 00 dias apEs, ou seDa, no 4inal do 1\ perCodo.
S @ . . 771 F i:
n
? 1: A i 1>0,000 @ . . 771 F 0,0:
10
L 1: A 0,0
1>0,000 @ . . 71,0:
10
L 1: A 0,0 1>0,000 @ . . 71,I02 L 1: A 0,0
1>0,000 @ . . 0,I02 A 0,0 . @ 1>0,000 " 0,0 A 0,I02
R = $ 12.493,65 (imediata) . antecipada @ . imediata A 1 F i
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. antecipada @ 12.M0,H> A 1,0 R = $ 12.013,12 (antecipada)
3. RENDAS DIFERIDAS
VaIor AtuaI de Rendas Diferidas -s rendas di4eridas s2o a&uelas em &ue os
pagamentos ou depEsitos passam a ocorrer apEs um
certo pra(o, pra(o este denominado pra(o ou perCodo
de car/ncia.
P renda de > termos, cA 0 perCodos de
Car/ncia.
0 1 2 0 > H N I
R
o clculo do vaIor atuaI de uma renda diferida pode ser decomposto em 2 etapas<
1 etapa: clculo do vaIor presente da renda at* o finaI do perodo de carncia;
2 etapa: clculo do vaIor presente, N- +-!- ]%.O, do vaIor obtido no finaI do
perodo de carncia.
P = 1 x R x ( 1 + i )
n
- 1
( 1 + i )
n
i x ( 1 + i )
n
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perodo de carncia cIcuIo da renda aps a carncia
Ex.: Jual o 'alor atual de uma renda de = 100, de 0 termos mensais, com 2 meses de
car/ncia, G ta"a de H B a m. K
P = ? i = 6 % a m.
0 1 2 0 >
??? car/ncia ??????? R = 100
1 etapa:
+ados<
. @ 100 #ede?se< P2 = ?
n @ 0 meses
i @ H B a m. @ 0,0H a m. # @ . . 771 F i:
n
? 1: A i .71 F i:
n

# @ 100 . 771 F 0,0H:
0
L 1: A 71 F 0,0H:
0
# @ 100 . 71,1M101H L 1: A 1,1M101H " 0,0H
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# @ 100 . 0,1M101H A 1,1M101H " 0,0H P2 = $ 267,30
2 etapa:
+ados< #ede?se< P = ?
#2 @ 2HN,00 # @ #2 A 71 F i:
n
# @ = 2HN,00 A 71 F 0,0H:
2
n @ 2 meses
i @ H B a m. @ 0,0H a m. # @ 2HN,00 A 1,120H P = $ 237,90
VaIor AtuaI de Rendas Perptuas Imediatas Rendas Perptuas s2o a&uelas em
&ue o nmero de termos infinito. O
vaIor atuaI de uma renda perptua
imediata * dado pela 4Ermula<
P = R / i
Onde<
P @ ,alor do Capital
R @ .enda ou pagamento
I @ ta"a de Duros
Ex.: +urante 10 anos um in'estidor pretende depositar mensalmente uma certa &uantia
para, apEs o t*rmino dos depEsitos, ter uma renda perp*tua de = 2,000 por m/s. Considere
a con'en2o de 4im de perCodo e Duros de 1 B a m.
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S
0 1 120 R 00
R
1 etapa: 'amos, inicialmente, calcular o 'alor &ue proporciona uma renda mensal
'italCcia de = 2,000
# @ . A i # @ 2000 A 0,01 P = $ 200,000
2 etapa: agora o pro9lema se resume a, dado o )ontante S, ac8ar a .enda N:
+ados<
S @ = 200,000 #ede?se< R = ?
i @ 1 B a m. @ 0,01 a m. S @ . . 771 F i:
n
? 1: A i
n @ 120 meses 200,000 @ . . 771 F 0,01:
120
L 1: A 0,01
200,000 @ . . 71,01
120
L 1: A 0,01 200,000 @ . . 71,01
120
L 1:A 0,01
. @ 200,000 " 0,01 A 71,01
120
L 1: . @ 2000 A 2,0000I1
R = $ 869,42
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VaIor AtuaI de Rendas Perptuas antecipadas #ara calcular o vaIor atuaI de rendas
perptuas antecipadas, 9asta
adicionar o termo &ue ocorreu no
instante zero % &'rmula das rendas
perptuas imediatas. -ssim, temos<
P = R + R / i
Ex.: $ma pessoa pretende se aposentar e S'i'er de DurosT. Juanto de'e ter depositado
para rece9er = 2,000 mensalmente, sa9endo &ue o in'estimento 4eito paga Duros de 1 B
a. m.. Considerar s*rie in4inita de pagamentos antecipados.
# @ . F . A i # @ 2000 F 2000 A 0,01 P = $ 102,000
SISTEMAS DE AMORTIZAO DE EMPRSTIMOS
Juando se contrai uma dC'ida, o de'edor se compromete a de'ol'er o capital
emprestado acrescido dos Duros, &ue * a remunera2o do capital. Como a
remunera2o do capital depende do regime de Duros adotados, geralmente este
regime * determinado pelo pra(o em &ue o empr*stimo * e4etuado.
Sistemas de Amortizao de Curto Prazo #ara os casos de empr*stimos de
curto prazo (inferior a 1 ano) costuma?
se utili(ar o sistema de juros simpIes,
sendo &ue as 4ormas mais 4re&Oentes
de se &uitar o d*9ito s2o<
a( O principaI e os juros so pagos somente no finaI do perodo do emprstimo
7 P + E:, ou comumente c8amado de 3principal mais encar!os no final4.
Supondo um empr*stimo de = 100,000, por meses, G ta"a de 10B am., temos<
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) @ C 7 1 F in: 100,000
) @ 100,000 7 1F 0,1 . : 0
) @ 10,000
10,000
b( Os Duros de'idos ao principal, pelo perCodo total do empr*stimo, s2o co9rados
antecipadamente, ou seDa, no prEprio momento em &ue se contrai a dC'ida. 1sto *
con8ecido como encar!os antecipados, principal no final, e *, praticamente, a
nica forma de financiamento a juros simpIes que existe no mercado,
atualmente. W o &ue ocorre no +esconto de +uplicatas. O comerciante entrega
duplicatas com 'alor de 4ace de = 100,000, mas rece9e somente = M2.>>,H2. No
'encimento das duplicatas, o 9anco rece9e o seu 'alor de 4ace.
100,000
0
N.>,0I 100,000
c( $m terceiro mecanismo de amorti(a2o de empr*stimo a curto pra(o, * a&uele em
&ue o dbito saldado com os juros sendo pa!os mensalmente e o principal no
final do prazo do financiamento 7encar!os mensais, principal no final:.
0 1 2 0
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,000 ,000 ,000 10,000
Sistemas de Amortizao a Longo Prazo O regime estipulado para a
remunera2o de capitais emprestados
a Iongo prazo (mais de 1 ano),
costuma ser o de Duros compostos. O
m*todo mais utili(ado para o resgate de
empr*stimos de longo pra(o * c8amado
de Prestaes Peridicas
Constantes, ou 5abela 6rice
O SISTEMA 6,7%.
O emprstimo amortizado em prestaes iguais e consecutivas, a partir do
momento em &ue comeam as amorti(aes
Como as prestaes s2o iguais e consecuti'as, durante um certo nmero de perCodos,
tais pagamentos podem ser calculados da seguinte maneira<
P = R x ( 1 + i )
n
- 1
i x ( 1 + i )
n

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Ex.: 7 -6.6L2002: ? $ma empresa rece9e um 4inanciamento para pagar por meio de uma
anuidade postecipada constituCda por 'inte prestaes semestrais iguais no 'alor de .=
200.000,00 cada. 1mediatamente apEs o pagamento da d*cima presta2o, por estar em
di4iculdades 4inanceiras, a empresa consegue com o 4inanciador uma redu2o da ta"a de
Duros de 1>B para 12B ao semestre e um aumento no pra(o restante da anuidade de de(
para &uin(e semestres. Calcule o 'alor mais prE"imo da no'a presta2o do 4inanciamento.
a: .= 10H.MI2,00
9: .= 1N.0N>,00
c: .= 1>1.02,00
d: .= 1H>.M1N,00
e: .= 1I2.0>,00
SoIuo do Prof. Francisco VeIter 7Site #onto dos Concursos:<
- principal caracterCstica do sistema price * a de &ue o muturio * o9rigado a de'ol'er os
Duros mais o principal em prestaes periEdicas e constantes.
%stamos, portanto, diante de tr/s pro9lemas para construir a planil8a 4inanceira< como o9ter
o 'alor das prestaes, o 'alor dos Duros e o 'alor da amorti(a2o em cada presta2o.
#artindo do pressuposto de &ue a presta2o * a soma do 'alor da amorti(a2o e dos Duros,
temos as tr/s relaes a seguir<
P = A + J A = P - J J = P - A
- prestao pode ser calculada pela aplica2o da 4Ermula seguinte<
P = Va
(1 + i)
n
- 1
i (1 + i)
n
O vaIor dos juros * o9tido pela multiplica2o da ta"a de Duros unitria 7i: do perCodo
7n: pelo saldo de'edor 7SD: do perCodo anterior 7n-1:.
J = SD
n-1
x I
O vaIor da amortizao * o9tido pela di4erena entre o 'alor da presta2o e o 'alor
dos Duros.
A = P - J
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O saIdo devedor do perodo * o9tido pela su9tra2o da amorti(a2o do perCodo 7n:
do saldo de'edor do perCodo anterior 7n-1:.
SDn = SD
n-1
- A
n
Ateno^^^
Nas pro'as de concursos, as &uestes so9re prestaes normalmente 'ersam so9re
este tipo de amorti(a2o. #or isso 'amos apro4undar o assunto com um e"emplo completo e
analis?lo so9 todos os aspectos possC'eis, inclusi'e dando alguns macetes &ue 'oc/ nunca
'iu antes^^^^^^^
Supon8a &ue 'oc/ &ueira ad&uirir um 'eCculo, cuDo preo G 'ista * de .= 20.1,0N,
em 12 prestaes trimestrais. - 4inanceira prope uma ta"a de Duros de 0B ao ano, com
capitali(a2o trimestral. ,oc/ n2o d entrada. Nessas condies, apEs calcular o 'alor de
cada presta2o, podemos montar a planil8a 4inanceira.
P = Va
(1 + i)
n
- 1
i (1 + i)
n
#rocurando na ta9ela o 'alor de a
n

i
, com n @ 12 e i @ 10B, encontramos o 'alor<
H,I10HM2. +essa 4orma, o 'alor de P ser<
# @ .= 20.1,0N A H,I10HM2
# @ .= 0.000,00
#lanil8a 4inanceira do sistema de amortizao 8ranc#s ou 6rice. 1 @ 10B a. t.
n
SaIdo devedor
(SD)
Amortizao
(A)
Juros (J)
Prestao
(P)
m
0 201,0N 0 0 0 12
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1 1MI>,1I M>>,IM 20,11 0.000,00 11
2 1I00,N1 10>1,N 1MI,>0 0.000,00 10
0 1N2NN,0M 11>H,H2 1I0,0I 0.000,00 M
1H00,I0 12N2,2M 1N2N,N1 0.000,00 I
> 1H0>,2M 10MM,>1 1H00,M 0.000,00 N
H 100H>,I2 1>0M,N 1H0,>0 0.000,00 H
N 110N2,1 1HM0,1 100H,>M 0.000,00 >
I M>0M,HH 1IH2,N> 110N,2> 0.000,00
M NH0,H0 20M,00 M>0,MN 0.000,00 0
10 >20H,N0 22>0,M0 NH,0N 0.000,00 2
11 2N2N,0N 2NM,00 >20,HN 0.000,00 1
12 0,10 2N2N,2H 2N2,N 0.000,00 0
Concluses<
1 ? O Saldo de'edor de .= 0,10 n2o signi4ica &ue 'oc/ 4icar de'endo apEs ter pago todas
as prestaes e tampouco &ue a 4inanceira n2o rece9er o inicialmente pactuado, pois o
'alor do principal e os Duros est2o calculados na presta2o. %sse saldo decorre apenas do
processo de arredondamento das clculos.
2 L O saldo de'edor teErico, imediatamente, apEs o pagamento da penltima presta2o *
igual a amorti(a2o relati'a a ltima presta2o. 1sso decorre do raciocCnio natural de &ue
&uando pagamos a ltima presta2o, estamos li&uidando a nossa dC'ida.
0 L -s prestaes s2o, sempre, 4i"as.
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L - amorti(a2o * crescente de 4orma n2o linear, isto *, cresce de 4orma e"ponencial. Com
isso, ocorre uma menor amorti(a2o na 4ase inicial e uma maior amorti(a2o mais no 4inal do
perCodo do empr*stimo.
> L O 'alor dos Duros * decrescente de 4orma n2o linear, isto *, de 4orma e"ponencial.
H L O 'alor da ltima amorti(a2o pode ser o9tido da seguinte e"press2o<
P = A + J
Como os Duros incidem so9re o 'alor do saldo de'edor do perCodo anterior, e como o
'alor da ltima amorti(a2o *, teoricamente, id/ntico ao saldo de'edor anterior, ent2o os
Duros incidem so9re a prEpria ltima amorti(a2o.
CUIDADO! %sse raciocCnio sE * aplic'el apEs o pagamento da penltima presta2o, isto
*, 'ale para 'alores da ltima amorti(a2o, presta2o, Duros ou saldo de'edor.
Nessas condies, temos &ue<
P = A
n
+ ( A
n
x i )
Con4erindo com o nosso e"emplo, temos &ue<
# @ .= 0.000,00
-
12
@ K
i @ 10B ao trimestre, logo
0.000,00 @ -
12
F 7-
12
I0,1: 0.000,00 @ -
12
F 0,1 -
12
1,1 -
12
@ 0.000,00
-
12
@ 0.000,00 A 1,1 A
12
= R$ 2.727,27
N L Agora, uma das grandes novidades. ,oc/ sa9ia &ue o 'alor -
12
ou outro An &ual&uer,
pode ser o9tido pela aplica2o da 4Ermula do montante de Duros compostosK
%nt2o 'eDa<
-
12
@ -
1
" 71F i:
n?1
-
12
@ -
1
" 71,1:
11
-
12
@ M>>,IM " 2,I>011N
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A
12
= 2.727,27
-ssim, se 'oc/ se deparar diante de uma &uest2o de pro'a, em &ue seDa solicitado o 'alor
originrio de um 4inanciamento e a 9anca e"aminadora apresentar uma planil8a 4inanceira
com somente os seguintes elementos, n2o se apa'ore, pois o trem tem solu2o, sen2o
'eDamos<
#lanil8a 4inanceira do sistema de amortizao 8ranc#s ou 6rice.
n
SaIdo
devedor SD)
Amortizao
(A)
Juros (J)
Prestao
(P)
m
0 0 0 0 12
1 11
2 10
0 1.1>H,H2 M
I
> N
H 1.H0,>0 H
N >
I
M 2.0M,00 0
10 2
11 1
12 0
Como 4oi 'isto antes, o 'alor de An pode ser o9tido pela 4Ermula do montante.
-ssim, o 'alor de A
9
representa o montante de -
0
, com n sendo igual a H perCodos.
O primeiro passo a e"ecutar * calcular a ta"a de Duros &ue est em9utida nessa
planil8a. #ara isso 9asta di'idir o 'alor de -
M
pelo 'alor de -
0
e o9teremos o 'alor de (1+i)
6
.
$ma 'e( o9tido o 'alor de (1+i)
6
, procuramos na ta9ela, na lin8a de 6 perodos, at*
encontrarmos o 'alor.
%nt2o<
71Fi:
H
@ -
M -
0
(1+i)
6
= 20M,00 11>H,H2 (1+i)
6
= 1,77156,
vaIor encontrado na coIuna de 10%, Iogo a taxa utiIizada de 10% ao perodo.
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Sa9ido a ta"a, agora * sE ac8ar o 'alor da H[ amorti(a2o, para som?la aos Duros e
o9ter o 'alor da presta2o. -ssim<
-
H
@ -
0
" 71 F 0,1:
0
-
H
@ 11>H,H2 " 1,001 -
H
@ 1>0M,H
+essa 4orma o 'alor da presta2o ser<
# @ -
H
F J
H
# @ 1.>0M,N F 1H0,>0 P = R$ 3.000,00
)as, ainda n2o encontramos o 'alor do 4inanciamento. #ara isso, preciso sa9er o
'alor dos Duros em9utidos na 1[ presta2o e esse 'alor o9ten8o pela di4erena entre a
presta2o e o 'alor da amorti(a2o. %nt2o teremos &ue calcular o 'alor da 1[ amorti(a2o<
-
0
@ -
1
" 71,1:
2
11>H,H2 @ -
1
" 1,21 -
1
@ 1.1>H,H2 1,21
A
1
= 955,89
3ogo, os Duros da 1[ presta2o s2o< J = P - A
J @ 0000 L M>>,IM
J = 2.044,11
6inalmente podemos ac8ar o 'alor do 4inanciamento, pois sa9emos &ue esse 'alor
dos Duros representa 10B do 'alor do saldo de'edor anterior, ou seDa, do 'alor do
4inanciamento.
+essa 4orma, o 'alor 4inanciado *<
2.0,11 ................_ 10
X ......................_ 100
X @ 2.0,10 " 100 10 X @ R$ 20.441,00
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+essa 'oc/s n2o sa9iam, sa9iamKKK^^^^^
!am9*m, D era 8ora de aparecer algo de no'o &ue compensasse o tempo in'estido.
no sistema de amorti(a2o 8ranc#s ou 6rice, as prestaes s2o constantes, os
juros s2o decrescentes de 4orma e"ponencial, a amortizao * crescente de 4orma
e"ponencial e o saldo de'edor * decrescente.
Aps este pequeno "intrito", podemos finaImente resoIver a questo da prova:
O primeiro passo * calcularmos o 'alor 4inanciado, pois temos o 'alor das prestaes, a ta"a
de Duros e o nmero de perCodos, n2o se es&uecendo &ue o 'alor 4inanciado * o prEprio 'alor
atual.
,a @ # " a
n`i
,a @ 200.000 " H,2>M001 ,a @ 1.2>1.IHH,20
#odemos, agora, calcular o Duro em9utido na 1[ presta2o<
J
1
@ 0,1> " 1.2>1.IHH,20 J
1
@ 1IN.NNM,M0
$ma 'e( calculado o Duro, temos condies de sa9er o 'alor da amorti(a2o da 1[ presta2o<
# @ - F J - @ # L J @ 200.000,00 L 1IN.NNM,M0 @ 12.220,0N
-gora, podemos calcular o 'alor da 10[ amorti(a2o<
-
10
@ -
1
7 1 F 0.1>:
M
-
10
@ 12.220,0N " 0,>1NINH @ 2.MII,HM
Como P = A + J, o Duro em9utido nessa 10[ presta2o *<
200.000,00 L 2.MII,HM @ 1>N.011,01
%sse Duro representa 1>B do Saldo +e'edor do perCodo anterior, ent2o, o SDn-1 *<
1>N.011,01 ................_ 1>B
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X ................_ 100B X @ 1.0H.N2,0H
-ssim, o Saldo +e'edor antes de pagar a 10[ presta2o era de 1.0H.N2,0H.
-pEs o pagamento da 10[ presta2o, o SD ser<
S+
n
@ S+
n?1
L -
n S+
10
@ 1.MH.N2,0H L 2.MII,HM @ 1.000.N>0,0N
%sse 'alor ser o no'o 'alor atual para calcularmos o 'alor da presta2o renegociada.
n @ 1>
i @ 12
,a @ 1.000.N>0,0N
# @ K
# @ ,a a
n`1
# @ 1.000.N>0,0N H,I10IH
P = 147.375,33
#ortanto, a resposta correta * a letra "b"
FIM
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