UNIVERSIDAD LAICA ELOY ALFARO DE MANAB

FACULTAD DE CIENCIAS INFORMTICAS ESCUELA DE INGENIERA DE SISTEMAS

INGENIERA ECONMICA TOAREZ CASTRO JONATHAN JAVIER CUARTO A

PROFESOR: Eco. SAL MURILLO FECHA: 24 DE SEPTIEMBRE 2013 AO LECTIVO 2013-2014

Introduccin
El presente trabajo de investigacin nos ayudara a conocer acerca de los siguientes tems: Mtodos de evaluacin de proyectos Clasificacin de los mtodos de evaluacin de proyectos Tasa de rentabilidad contable TRC Periodo de recuperacin de la inversin PRI Mtodos de actualizacin o de flujo de caja descontable Mtodo del valor actual neto Caso especial cuando los flujos netos de caja son uniformes Mtodo del mnimo comn mltiplo Mtodo del valor anual medio equivalente Costo medio anual equivalente CAE Determinacin de precios y tarifas mnimos requeridos

Mtodos de evaluacin de proyectos

Cualquier tcnica eficaz de evaluacin de inversiones debe reunir los siguientes requisitos: Considerar todos los flujos de fondos El flujo de fondos debe ser descontado al costo de capital de la empresa. El mtodo debe permitir seleccionar de entre varios proyectos mutuamente excluyentes, aquel que maximice el valor actual de la empresa Los resultados obtenidos de los diferentes proyectos podrn ser sumados.

Clasificacin de los mtodos de evaluacin de proyectos

Proyectos mutuamente excluyentes: son aquellos de los cuales solamente uno puede ser escogido, por ejemplo, si se presentan varias alternativas de ampliacin de una refinera, solamente una ser factible. Proyectos independientes: se caracterizan porque puede escogerse ya sea uno o ms proyectos. Es decir, la reutilizacin de cualquier otro. Ejemplo: la construccin de un edificio comercial y la ampliacin de la fbrica son dos proyectos independientes. Proyectos dependientes: son aquellos en los cuales la reutilizacin de uno implica la realizacin de todos, es decir, la puesta en marcha de uno de ellos afecta los resultados del resto de proyectos. Por ejemplo, la explotacin de un campo de petrleo y la construccin de un sistema de transporte son dos proyectos dependientes. De todas las tcnicas de evaluacin de inversiones, entre las que se cuentan el periodo de recuperacin de las inversiones, la tasa de rentabilidad contable, el valor actual neto y la tasa interna de retorno, solamente el VAN satisface los cuatro requisitos citados anteriormente. Mtodos contables de evaluacin de proyectos Estos mtodos se caracterizan por no tener en cuenta el valor del dinero en el tiempo. Las razones financieras son esenciales en el anlisis financiero. stas resultan de establecer una relacin numrica entre dos cantidades: las cantidades relacionadas corresponden a diferentes cuentas de los estados financieros de una empresa. El anlisis por razones o indicadores permite observar puntos fuertes o dbiles de una empresa, indicando tambin probabilidades y tendencias, pudiendo as determinar qu cuentas de los estados financieros requiere de mayor atencin en el anlisis. El

adecuado anlisis de estos indicadores permite encontrar informacin que no se encuentra en las cifras de los estados financieros. Las razones financieras por s mismas no tienen mucho significado, por lo que deben ser comparadas con algo para poder determinar si indican situaciones favorables o desfavorables.

Tasa de rentabilidad contable TRC

La tasa de rentabilidad contable TRC es igual al promedio de los flujos netos de caja del proyecto, dividido para la inversin inicial:

Donde: = flujo de caja del ao k En general: FNCo = - Io n = vida til del proyecto (aos) Io = inversin inicial neta del proyecto. Criterio TRC: el criterio de la tasa de rentabilidad contable es el siguiente: un proyecto es aceptado si su TRC es superior o igual a cierto valor predeterminado, en caso contrario es desechado y el mejor proyecto para dos o ms alternativas o proyectos mutuamente excluyente, es aquel que presenta la mejor TRC. Problema: determinacin de la tasas de rentabilidad contable (TRC) Un proyecto que tiene una inversin inicial de 1500 y una vida til de 5 aos, presenta los siguientes flujos netos de caja: AO k FNCk 0 -1500 1 300 2 400 3 500 4 400 5 300

Determinar las tasas de rentabilidad contable TRC del proyecto y decidir si el proyecto debe aceptarse, sabiendo que el valor mnimo aceptable es 5%. SOLUCIN: n = 5 aos Io = 1500

Como TRC es mayor que 5%, el proyecto es aceptado.

Periodo de recuperacin de la inversin PRI

El periodo de recuperacin de la inversin para u proyecto es simplemente al tiempo necesario para recuperar la inversin inicial neta mediante los flujos netos de caja de acuerdo a esto se tiene que:

En donde: = suma acumulada de los flujos netos de caja = flujo neto de caja del ao k; FNCo = -Io

Criterio PRI: un proyecto particular es aceptable si PRI es inferior a cierto valor de referencia, caso contrario desechado. Para varias alternativas o proyectos mutuamente excluyentes y que son factibles, el mejor proyecto es aquel que posee el menor PRI.

Mtodos de actualizacin o de flujo de caja descontable.

Los mtodos de actualizacin son aquellos que bsicamente tienen en cuenta el valor del dinero en el tiempo y esta es una de las razones por las cuales son mejores que los mtodos contables para la evaluacin econmica de los proyectos. Entre los mtodos de actualizacin tenemos: el valor actual neto (VAN), la tasa interna de retorno (TIR), la tasa de crecimiento de inversin (TCI), el beneficio medio actualizado (SMA) y el costo medio actualizado (CMA). Mtodo del valor actual neto VAN El valor actual neto de una inversin es igual a la suma matemtica de los valores actualizados de los flujos de caja de esa inversin. Viene dada por la siguiente ecuacin:

Donde proyecto.

es el flujo neto de caja del ao k y r es la tasa de actualizacin del

Los flujos de caja durante la fase de realizacin de un proyecto son negativos, en vista de que solo se invierte, y positivos durante la fase de explotacin. Si el VAN es positivo, se acepta la inversin caso contrario se la rechaza. En una inversin normal, los flujos netos de caja durante la fase de realizacin de un proyecto son negativos ya que solamente se invierte, y positivos durante la fase de explotacin. Criterio VAN: si el valor actual neto de una inversin es positiva, la inversin debe aceptarse y rechazarse si es negativa. Cuando una empresa aprueba un proyecto con un VAN positivo, la riqueza de la empresa o su valor aumenta precisamente en el valor del VAN. Problema: Una empresa debe invertir en dos proyectos A y B cuyos flujos netos de caja se indican en el siguiente cuadro: K A B 0 -120 -100 1 15 20 2 20 25 3 25 40 4 30 40 5 40 30 6 10 7 18 8 16

Si la tasa de actualizacin de la empresa es del 12% a) Determinar el valor actual neto de cada proyecto b) Decidir si la empresa debe realizar o no proyectos SOLUCIN: a) Llamando y r=0.12 y a los valores actuales netos de A y B respectivamente

b) El proyecto A no debe realizarse ya que su VAN es menor que cero (-31.1). El proyecto B debe realizarse ya que su VAN es positivo o mayor que cero (28.4). Caso especial cuando los flujos de caja son uniformes Si la inversin de un proyecto en el ao 0 es Io y los flujos netos de caja son uniformes durante la vida del proyecto e iguales a F, entonces su valor actual neto es:

Donde n es la vida del proyecto. Un caso particular se presenta cuando n es infinito:

Utilizacin de VAN para determinar la mejor alternativa Cuando se dese efectuar la seleccin entre diferentes proyectos mutuamente excluyentes, es decir que, puede efectuarse solamente uno de ellos, de acuerdo al criterio del valor actual se debe escoger aquel proyecto que presente el mayor valor actual neto, a condicin claro est, que la empresa pueda disponer de los recursos suficientes. Una condicin necesaria para poder aplicar esta regla es que los diferentes proyectos tengan la misma duracin o que teniendo diferentes duraciones, puedan renovarse a la idntica indefinidamente. Sin embargo, esta condicin puede ser violada en el caso de que los proyectos sean factibles de efectuarse solamente una vez, como en el caso de

las alternativas de inversin para la explotacin de un yacimiento de petrleo que no puede fsicamente renovarse a la idntica. Para aplicar esta regla, los proyectos deben tener la misma duracin y si tienen diferentes duraciones, pueden renovarse a la idntica indefinidamente.

Mtodo del mnimo comn mltiplo.

Este mtodo consiste en determinar los VAN acumulados de cada alternativa, simulando la renovacin a la idntica sobre un periodo igual al mnimo comn mltiplo (m.cm) de los periodos de vida til de todas las alternativas factibles, es decir de aquellos cuyo VAN inicial sea positivo. Se escoge el proyecto que tenga el VAN acumulado mximo. Apliquemos este mtodo al problema en cuestin: 1. Las tres alternativas son factibles ya que sus VAN iniciales son positivos. 2. El m.cm de los proyectos es: 12 aos. 3. Calculemos los VAN acumulados de las tres alternativas sobre los 12 aos, suponiendo renovacin a la idntica:

Por lo tanto el equipo A, es el que debe escogerse, ya que es el que presenta el mayor valor neto actualizado. Ntese que de no haber hecho esta correccin, esta alternativa era la menos favorecida. Esto se explica en el hecho de que en los 12 aos invertimos ms intensivamente en la alternativa A que en las restantes. Generalizando este mtodo se tiene que el valor actual neto acumulado del proyecto j es:
[ ]

Mtodo del valor anual medio equivalente

Este mtodo consiste en calcular para cada proyecto el valor anual medio equivalente, que no es otra cosa que la anualidad del VAN extendido sobre la vida til. Apliquemos entonces este mtodo al problema en cuestin: Sean Ba, Bb y Bc los valores anuales medios equivalentes de las alternativas A, B y C respectivamente aplicando la frmula de la anualidad:

Por lo tanto la mejor alternativa es la A que es la que representa el mayor valor anual medio equivalente. Como se puede notar los dos mtodos son equivalentes. Generalizando tenemos que si Bj es el valor anual medio equivalente de la alternativa j y nj es su vida til.

Donde r es la tasa de actualizacin de la empresa y VANj es el valor actual del proyecto o alternativa j. De acuerdo a este mtodo, la mejor alternativa es aquella que presente el mayor Bj.

Costo medio anual equivalente CAE

La CAE se expresa en un porcentaje que revela el costo de un crdito en un perodo anual, cualquiera sea el plazo pactado para el pago de la obligacin. A diferencia de la tasa de inters, la CAE incorpora todos los gastos y costos del crdito y los expresa en un solo porcentaje que permite compararlo con otras empresas que ofrecen el mismo crdito.

Permite hallar cul es el costo anual que equivale a la inversin inicial. Muestra hipotticamente cul sera el monto uniforme que se tendra que ir invirtiendo cada ao, durante toda la vida til, para igualar la inversin inicial. Es un criterio complementario.

Determinacin de precios y tarifas mnimos requeridos

Es otra aplicacin del valor actual-anualidad y que consiste en determinar el precio o tarifa mnimo de un bien o servicio a producirse. Este precio o tarifa se lo puede definir como aquel valor que permite por lo menos recuperar las inversiones, los costos de operacin y remunerar el capital invertido a la tasa de actualizacin de la empresa, en otras palabras, al precio o tarifa mnimo requeridos consideran la amortizacin o depreciacin econmica, el costo de capital y otros desembolsos imputables al proyecto, tales como gastos de operacin e impuestos. Sin embargo, no consideran las cargas financieras por el hecho de que al tomar en cuenta la tasa de actualizacin en el clculo, los gastos financieros estn considerados implcitamente.

Conclusiones
Los mtodos de evaluacin de proyectos son de gran utilidad para la toma de decisiones por parte de los administradores financieros, ya que un anlisis que se anticipe al futuro puede evitar posibles desviaciones y problemas en el largo plazo. El VAN es el valor actual de los beneficios netos que genera el proyecto durante toda su vida

Bibliografa
http://www.monografias.com/trabajos16/metodos-evaluacion-economica/metodosevaluacion-economica.shtml#ixzz2fToWwMAn http://www.monografias.com/trabajos16/metodos-evaluacion-economica/metodosevaluacion-economica.shtml#ixzz2fm518q8w http://www.google.com.ec/url?sa=t&rct=j&q=&esrc=s&source=web&cd=2&cad=rj a&ved=0CDEQFjAB&url=http%3A%2F%2Fwww.planeamientoygestion.com.pe%2Fc onsultoria%2Fimages%2Fstories%2Fherramientas%2Fproyectos%2FEvaluacion.ppt &ei=wvJAUtSjLoai9QS94oCwAg&usg=AFQjCNH1xNFy2QR_o4ShdvpmUap6cO8Vw&bvm=bv.52434380,d.eWU