Superintendencia del Mercado de Valores

GUA DE OBSERVACIONES FRECUENTES EN LOS TRMITES DE INSCRIPCIN DE FONDOS DE INVERSIN Y MODIFICACIN DE REGLAMENTOS DE PARTICIPACIN

TERMINOS > Sociedad Administradora de Fondos de Inversin > Superintendencia del Mercado de Valores > Reglamento de Fondos de Inversin y sus Sociedades Administradoras > Ley de Fondos de Inversin y sus Sociedades Administradoras LEY REGLAMENTO SAFI SMV

FONDOS DE INVERSIN LEGISLACIN APLICABLE > Reglamento de Fondos de Inversin y sus Sociedades Administradoras aprobado mediante Resolucin CONASEV N 042-2003-EF/94.10 y sus modificatorias. > Texto nico de Procedimientos Administrativos de la SMV aprobado mediante Resolucin de Superintendente N 091-2012-SMV/02 (en adelante TUPA de la SMV). Modificado mediante Resolucin de Superintendente N 145-2012-SMV/02 > Ley de Fondos de Inversin y sus Sociedades Administradoras aprobado mediante Decreto Legislativo N 862. > Ley General de Sociedades aprobada mediante Ley N 26887. Inscripcin de Fondos de Inversin (artculo 28 del REGLAMENTO) Observaciones 1. DELEGACIN DE FUNCIONES Resumen y sustento La SAFI no deber entender la indelegabilidad de funciones del Comit de Inversiones regulado en el artculo 114 del REGLAMENTO, como prohibicin de suplencia. La SAFI deber precisar en el reglamento de participacin las funciones del Comit de Inversiones contempladas en el REGLAMENTO. Las funciones del Comit de Inversiones son indelegables, en tal sentido, se deber establecer de manera clara sus funciones y atribuciones. Cabe precisar que la indelegabilidad de funciones deber ser entendida como la prohibicin de delegar las funciones entre los rganos de la sociedad, es decir, la SAFI no podr prescindir de los rganos sealados por la normativa vigente para delegar las funciones del mismo en otro rgano colegiado de la sociedad. Sin

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embargo, dentro de cada rgano s podrn existir miembros suplentes que suplan a los titulares en caso de ausencia por razones debidamente justificadas. El comentario en mencin tambin es aplicable al Comit de Vigilancia. Base Legal: Artculo 114 del REGLAMENTO 2. CONTENIDO DEL REGLAMENTO DE PARTICIPACIN DEL FONDO Resumen y sustento Es necesario que los documentos presentados por la SAFI para la inscripcin del fondo guarden concordancia entre s, particularmente, el objetivo del fondo de inversin debe guardar relacin con la poltica de inversiones y la denominacin del mismo. Dicha correspondencia deber reflejarse en los porcentajes asignados en la poltica de inversiones para la moneda, plazos, mercados y otros atributos de inversin. As por ejemplo, si la denominacin incluye la palabra soles, la poltica de inversiones debe tener predominancia en este tipo de moneda. Base Legal: Artculo 28, inciso d) y Anexo D del REGLAMENTO Otras observaciones recurrentes con relacin al contenido del reglamento de participacin estn vinculadas a la elaboracin de la poltica de inversiones, gastos, factores de riesgos y rgimen tributario: 2.A) POLTICA DE INVERSIONES Resumen y sustento La SAFI deber tener especial cuidado en la concordancia entre los topes mximos y mnimos de las inversiones complementarias que se establezcan. As por ejemplo, si para la inversin en mercado local se establece como rango 100% a 60%, entonces para la inversin en el mercado exterior deber establecerse los rangos complementarios, es decir, de 0% a 40%. Base Legal: Anexo D inciso b.3) del REGLAMENTO 2.B) GASTOS Resumen y sustento No se deben considerar dentro de los gastos imputados al fondo los relativos a los gastos incurridos en la etapa preoperativa. Asimismo, debe indicarse un estimado anual de los gastos, ya sea en forma agregada o individual. Base Legal: Artculos 10 y 110 y anexo D inciso b.5 del REGLAMENTO 2.C) FACTORES DE RIESGO Resumen y sustento Los factores de riesgo de las inversiones en el fondo de inversin deben estar claramente detallados en el reglamento de participacin. Si bien existen riesgos genricos para todos los fondos de inversin, debe tenerse presente que sedeben detallar los riesgos especficos propios por cada fondo diseado. As por ejemplo, si el fondo va a invertir en instrumentos colocados por oferta privada deber incluirse el riesgo derivado de la elaboracin de las clusulas de los contratos privados en caso sea relevante.

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Base Legal: inciso b.4 del Anexo D 2.D) RGIMEN TRIBUTARIO Resumen y sustento Se recomienda a la SAFI que en la elaboracin del reglamento de participacin contemple un texto que seale de manera general el rgimen tributario aplicable al fondo y a sus partcipes, tales como, los regmenes de atribucin, retencin, exoneracin, afectacin, entre otros, indicando de manera expresa que las normas tributarias son cambiantes en el tiempo. Base Legal: Anexo D inciso c) Modificaciones al Reglamento de Participacin Observaciones 1. SOLICITUD DE MODIFICACIONES Resumen y sustento La dinmica propia del mercado genera que la SAFI pueda modificar su poltica de inversiones, estructura de gastos, valorizacin y otros aspectos operativos del fondo. En tal sentido, la SAFI deber presentar su respectiva solicitud detallando las modificaciones a realizar. Asimismo, deber adjuntar nicamente la parte pertinente al texto modificado. la SMV entender que las nicas modificaciones son las correspondientes a los textos presentados, permaneciendo el resto del contenido del reglamento de participacin igual al anteriormente aprobado por la SMV. Base Legal: Artculo 37 del REGLAMENTO 2. TEMAS APROBADOS EN LA ASAMBLEA DE PARTCIPES Resumen y sustento Las Asambleas de Partcipes que aprueben modificaciones al reglamento de participacin, debern nicamente debatir y acordar la modificacin de asuntos que hayan sido materia de convocatoria a la Asamblea, salvo Asamblea Universal. En caso la SAFI adopte acuerdos que contravengan lo sealado en el prrafo anterior, dichos acuerdos no sern considerados vlidos ni aprobados por la SMV. En la medida que la evaluacin de parte de la SMV de la solicitud de modificacin de reglamento de participacin puede implicar precisiones u otras modificaciones a las ya presentadas, resulta aconsejable que la Asamblea de Participes delegue al Comit de Vigilancia la aprobacin de estas precisiones o modificaciones, caso contrario, tendra que convocarse a una nueva asamblea para aprobar los ltimos cambios. Base Legal: Artculo 88 del REGLAMENTO Artculo 116 de la Ley General de Sociedades

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3. VALIDEZ DE ACUERDOS Y PODERES Resumen y sustento Para efectos de adoptar los acuerdos, la SAFI deber tener en cuenta en la celebracin de la Asamblea General de Partcipes, el qurum necesario requerido por el REGLAMENTO, segn se requiera qurum simple o calificado. En caso existan partcipes que ejerzan su derecho a voto a travs de sus apoderados, stos debern acreditar la calidad de tal en la Asamblea. Dichos poderes debern ser presentados a la SMV en caso sta lo solicite. Base Legal: Artculos 90, 91, 95 y 98 del REGLAMENTO 4. CAMBIOS A LA POLTICA DE INVERSIONES Y OTROS CAMBIOS AL REGLAMENTO DE
PARTICIPACIN

Resumen y sustento La SAFI debe adecuar los cambios realizados en la poltica de inversiones de manera tal que guarde concordancia con el resto del contenido del reglamento de participacin, as como tener en cuenta la concordancia entre los topes mximos y mnimos de las inversiones complementarias que se establezcan, observando lo sealado para el trmite de inscripcin del fondo. En general, deber tomarse en cuenta la observacin contenida en el numeral 2 referida a los trmites de inscripcin de fondos de la presente gua. Base Legal: Captulo IV del REGLAMENTO 5. RESTRICCIONES A LAS INVERSIONES Resumen y sustento Debe tenerse en cuenta que las modificaciones al reglamento de participacin relativas a incluir inversiones relacionadas, deber contar con la aprobacin de la Asamblea de Partcipes, lo cual debe ser sustentado en caso lo requiera la SMV. Para lo cual se adjuntar el acta de aprobacin donde conste la abstencin en la votacin de los partcipes relacionados a la SAFI. Cabe precisar que la modificacin sealada en el prrafo anterior genera el ejercicio del derecho de separacin, para lo cual deber declarar haber cumplido con el procedimiento respectivo. Base Legal: Artculos 39, inciso b) del artculo 76 del REGLAMENTO.

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