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3.

O PLANO DE METAS (1956-1960)


O Plano de Metas adotado no governo Juscelino Kubitschek pode ser considerado o auge deste modelo de desenvolvimento; o rpido crescimento do produto e da industrializao no perodo acentuou as contradies mencionadas. O principal objetivo do plano era estabelecer as bases de uma economia industrial madura no pas, introduzindo de mpeto o setor produtor de bens de consumo durveis. A racionalidade do plano estava baseada nos estudos do grupo BNDE-CEPAL que identificara a existncia de uma demanda reprimida por bens de consumo durveis e viam neste setor importante fonte de crescimento pelos efeitos interindustriais que gera ao pressionar a demanda por bens intermedirios e, atravs do emprego, sobre os bens de consumo leves. Alm disso, estimularia o desenvolvimento de novos setores na economia, principalmente os fornecedores de componentes para o setor de bens de consumo durveis, por exemplo, o setor de autopeas. A demanda por estes bens vinha da prpria concentrao de renda anterior que elevava os padres de consumo de determinadas categorias sociais. Para viabilizar o projeto, dever-se-ia readequar a infraestrutura e eliminar os pontos de estrangulamento existentes, os quais j haviam sido identificados nos estudos da CMBEU (Comisso Mista Brasil-Estados Unidos), alm de criar incentivos para a vinda do capital estrangeiro nos setores que se pretendia implementar (este era uma necessidade tanto financeira como tecnolgica).
3.1. OBJETIVOS DO PLANO DE METAS

O plano pode ser dividido nos seguintes objetivos principais: Uma srie de investimentos estatais em infraestrutura com destaque para os setores de transporte e energia eltrica. No que diz respeito aos transportes, cabe destacar a mudana de prioridade que at no governo Vargas se centrava no setor ferrovirio e no governo JK passou para o rodovirio, que estava em consonncia com o objetivo de introduzir o setor automobilstico no pas; Estmulo ao aumento da produo de bens intermedirios, como o ao, o carvo, o cimento, o zinco etc., que foram objetos de planos especficos; Incentivos introduo dos setores de bens de consumo durveis e bens de capital; Construo de Braslia. interessante observar a coerncia que existia entre as metas do plano, em que se visava impedir o aparecimento de pontos de estrangulamento na oferta de infraestrutura e bens intermedirios para os novos setores, bem como, atravs dos investimentos estatais, garantir a demanda necessria para produo adicional. O plano foi implementado atravs da criao de uma srie de comisses setoriais que administravam e criavam os incentivos necessrios para atingir as metas setoriais.

Os incentivos dados ao capital estrangeiro iam desde a Instruo 113 da SOMOC (Superintendncia da Moeda e do Crdito) que permitia o investimento direto sem cobertura cambial, at uma srie de isenes fiscais e garantias de mercado (protecionismo para os novos setores). O cumprimento das metas estabelecidas foi bastante satisfatrio, sendo que em alguns setores estas foram superadas, mas em outros ficou aqum. Com isso, observou-se rpido crescimento econmico no perodo com profundas mudanas estruturais, em termos de base produtiva. Percebe-se o pior desempenho da agricultura no perodo, o que est totalmente de acordo com as metas do plano que praticamente desconsideram a agricultura e a questo social. O objetivo simplesmente a rpida industrializao, o que foi atingido, principalmente a partir de 1958.
3.2. PRINCIPAIS PROBLEMAS DO PLANO DE METAS

Os principais problemas do plano colocavam-se do lado do financiamento. O financiamento dos investimentos pblicos, na ausncia de uma reforma fiscal condizente com as metas e os gastos estipulados, teve que valer-se principalmente da emisso monetria, com que se observou no perodo uma acelerao inflacionria. Do ponto de vista externo, observou-se uma deteriorao do saldo em transaes correntes e o crescimento da dvida externa. A concentrao da renda ampliou-se pelos motivos j levantados: desestmulo agricultura e investimento de capital intensivo na indstria. Esta concentrao pode ser verificada pelo comportamento do salrio mnimo real no perodo. Pelo exposto, percebe-se que, apesar das rpidas transformaes ocorridas, o Plano de Metas aprofundou todas as contradies existentes no PSI, tornando claros os limites do modelo dentro do arcabouo institucional vigente.

CAPTULO II
A CRISE DOS ANOS 60 E O PAEG

O incio dos anos 60 caracterizaram-se pela primeira grande crise econmica do Brasil em sua fase industrial. Neste perodo, h uma queda importante dos investimentos e a taxa de crescimento da renda brasileira caiu fortemente em funo da materializao das contradies inerentes ao processo de substituio de importaes. Para dar prosseguimento ao desenvolvimento econmico, tornava-se necessrio desenvolver o setor de bens de capital e ampliar o setor de bens intermedirios que estavam defasados, assim como a infraestrutura urbana. Vrios problemas se colocaram neste sentido, em especial a ausncia de mecanismos de financiamento adequados, tanto para o setor pblico, que se encontrava com elevado dficit pblico devido aos gastos realizados no Plano de Metas (durante o governo de Juscelino Kubitschek), como para o setor privado, em um momento em que as altas escalas de capital dos setores a serem implantados necessitavam de maiores recursos financeiros para viabilizar o investimento. Outro problema que se colocava ao prosseguimento do desenvolvimento que tanto o setor de bens de capital como o setor de bens intermedirios so os chamados setores de demanda

derivada, isto , a demanda de seus produtos dependem da demanda pelos produtos finais na economia. Em virtude da concentrao de renda da economia e da ausncia de mecanismos de financiamento ao consumidor, a demanda pelos produtos do setor de bens de consumo durveis era bastante limitada, restringindo os impactos (estmulos) deste setor para o resto da economia. A consequncia desta situao foi a retrao nas taxas de crescimento e a acelerao inflacionria. Era um consenso na poca a necessidade de reformas institucionais que fossem um quadro favorvel retomada dos investimentos. Os governos Jnio Quadros, a fase do parlamentarismo e o governo Joo Goulart foram prisioneiros desta situao, e apesar de buscarem diferentes formas de resolver a questo poltica e encaminhar a soluo econmica, houve certo imobilismo da poltica econmica no perodo. Neste contexto, o golpe militar de 1964, impondo de forma autoritria uma soluo para a crise poltica, foi uma precondio ao encaminhamento tcnico das medidas de superao da crise econmica - reformas constitucionais e conduo da poltica econmica de forma adequada e segura. O governo Castelo Branco lanou o PAEG (Plano de Ao Econmica do Governo), com vistas para resolver os problemas econmicos. O PAEG pode ser dividido em duas linhas de atuao: polticas conjurais de combate inflao, associadas a reformas estruturais que permitiram o equacionamento dos problemas inflacionrios e das dificuldades que se colocavam ao crescimento econmico. Os objetivos colocados pelo PAEG eram: acelerar o ritmo de desenvolvimento econmico, conter o processo inflacionrio, atenuar os desequilbrios setoriais e regionais, aumentar o investimento e com isso o emprego, e corrigir a tendncia ao desequilbrio externo. O controle inflacionrio e/ou as formas de conviver com ela eram vistos como precondies para a retomada do desenvolvimento, e o combate inflao s poderia ser feito acoplado s reformas institucionais.

1. MEDIDAS DE COMBATE INFLAO DO PAEG


O diagnstico sobre a inflao, que havia subido para 83,2% a.a. em 1963, centrava-se no excesso de demanda. Este era explicado em funo da tendncia ao dficit pblico, da elevada propenso a consumir (decorrente da poltica salarial frouxa dos perodos anteriores - os chamados arroubos populistas) e tambm da falta de controle sobre a expanso do crdito. Estas presses inflacionrias propagavam-se com a expanso monetria, que era o veculo para sua perpetuao. Especificamente, as principais metas do PAEG eram: Reduo do dficit pblico mediante a reduo dos gastos e da ampliao das receitas atravs da reforma tributria e do aumento das tarifas pblicas (a chamada inflao corretiva). Com isso, o dficit pblico reduziu-se de 4,2% do PIB em 1963 para 1,1% em 1966; Restrio do crdito e aperto monetrio. Houve aumento das taxas de juros reais e consequentemente do passivo das empresas. Este fato levou a uma grande onda de falncias, concordatas, fuses e incorporaes, processo este que atingiu principalmente as pequenas e mdias empresas dos setores de vesturio, alimentos e construo civil. Esta

limpeza de terreno e consequente gerao de capacidade ociosa foi um importante fator para a futura retomada do crescimento econmico; O terceiro elemento da poltica de conteno da demanda foi a poltica salarial, em que se supunha a existncia de uma taxa de desemprego relativamente baixa, o que levava a elevados salrios reais e inflao crescente. Para romper esta dinmica, o governo passou a determinar os reajustes salariais, via poltica salarial, objetivando romper as expectativas e conter as reivindicaes. A frmula de reajustes decidida pela poltica salarial (circular 10 de 1965) teve por consequncia uma grande reduo do salrio real. Com estas medidas, a inflao reduziu-se, entre os anos de 1964 e 1967, da casa dos 90% a.a. para os 20% a.a. Este resultado se deve em grande parte a uma retrao nas taxas de crescimento econmico.

2. REFORMAS INSTITUCIONAIS DO PAEG


Quanto aos problemas institucionais, identificou-se como ponto bsico a ausncia de correo monetria em uma economia com altas taxas inflacionrias. Vrios eram os problemas gerados pelo processo inflacionrio: A inflao, conjugada lei da usura (que impedia juros nominais superiores a 12% a.a.), desestimulava a canalizao de poupana para o sistema financeiro; A lei do inquilinato numa situao inflacionria, constitua -se em forte desestmulo aquisio de imveis e, consequentemente, construo civil; Desordem tributria, pois a ausncia de correo monetria, no caso dos dbitos fiscais, estimulava o atraso de pagamentos e, no caso dos ativos e do patrimnio das empresas, levava tributao de lucros ilusrios. Neste sentido, se, por um lado, se fazia necessria a reduo das taxas de inflao, tambm procurou-se criar mecanismos que possibilitassem o crescimento econmico em um ambiente de inflao moderada. As principais reformas institudas pelo PAEG foram: a reforma tributria, a reforma monetria e financeira e a reforma do setor externo. Vejamos estas reformas mais detidamente.
2.1. A REFORMA TRIBUTRIA

Os principais elementos envolvidos nesta reforma foram: A introduo da correo monetria no sistema tributrio, visando reduzir as distores j mencionadas; A alterao do formato do sistema tributrio. Transformaram -se os impostos tipo cascata (que incidem a cada transao sobre o valor total), em impostos tipo valor adicionado. Criou-se o IPI (imposto sobre produtos industrializados), o ICM (imposto sobre circulao de mercadorias) e o ISS (imposto sobre servios). A importncia desta alterao foi romper o estmulo at ento existente integrao vertical da produo, e facilitar a utilizao dos impostos como instrumento

de poltica de desenvolvimento e de reduo de distores, ao permitir as diferenciaes de alquotas e facilitar a concesso de isenes e incentivos fiscais atividades especficas; A redefinio do espao tributrio entre as diversas esferas do governo. A unio ficou com o IPI, o Imposto de Renda, os Impostos nicos, os Impostos de Comrcio Exterior, o Imposto Territorial Rural (ITR). Os estados ficaram com o ICM e os municpios, com o ISS e o IPTU (imposto sobre propriedade territorial urbana). Alm disso, foram criados os fundos de transferncia intergovernamentais: o fundo de participao dos estados e dos municpios, que se baseavam em parcelas de arrecadao do IPI, do IR e do ICMS. Os critrios de distribuio dos recursos baseavam-se na rea geogrfica, na populao e no inverso da renda per capita, com vistas a favorecer estados mais pobres. Houve importante centralizao das decises sobre a legislao tributria, inclusive definindo as alquotas dos impostos das demais esferas, procurando eliminar a guerra fiscal. Ainda quanto questo da arrecadao, devem-se destacar: O surgimento de vrios fundos parafiscais, como o FGTS (Fundo de Garantia por Tempo de Servio) e o PIS (Programa de Integrao Social), que se constituram em importantes fontes de poupana compulsria, direcionadas ao setor pblico. Segundo o governo, estes fundos vieram em substituio a algumas distores at ento existentes na legislao trabalhista que foram eliminadas: a questo da estabilidade do emprego no primeiro caso e a participao no lucro no segundo; A chamada inflao corretiva, uma poltica de realismo tarifrio, que tornou as empresas estatais geradoras de excedentes lquidos de recursos. Dessa forma, as principais consequncias da reforma tributria foram o aumento da arrecadao, e uma grande centralizao tanto da arrecadao como das decises em termos de poltica tributria, constituindo-se em importante instrumento poltico, ao subordinar os estados ao governo central. Permitiu ainda, atravs da vinculao da receita e da criao de rgos ao lado da administrao direta, uma descentralizao dos gastos, com maior flexibilidade operacional.
2.2. A REFORMA MONETRIA - FINANCEIRA

Os principais objetivos nesta reforma eram: criar condies de conduo independente da poltica monetria e direcionar os recursos montantes e condies adequadas s atividades econmicas. Esta reforma divide-se em quatro grupos de medidas: A instituio da correo monetria e criao da ORTN (Obr igao Reajustvel do Tesouro Nacional). A introduo da correo monetria tornava sem sentido a Lei da Usura, eliminando uma srie de ineficincias do sistema financeiro. Ao permitir a prtica de taxas de juros reais positivas, estimulava a poupana e ampliava a capacidade de financiamento da economia. A criao das ORTNs, cuja variao determinaria o ndice de correo monetria, tinha por objetivo dar credibilidade e viabilizar o desenvolvimento de um mercado de ttulos pblicos que fornecesse instrumentos de financiamento no inflacionrios do dficit pblico, bem como possibilitasse as operaes de mercado aberto, visando o controle monetrio. Este ltimo objetivo s se viabilizou de fato a partir de 1970, com a criao das LTNs (Letras do Tesouro Nacional), pois as

caractersticas das ORTNs (ttulos ps-fixados de longo prazo) dificultavam as operaes de mercado aberto, que devem ser feitas com ttulos prefixados de curto prazo; A Lei n. 4.595 - criao do CMN (Conselho Monetrio Nacional) e do BACEM (Banco Central do Brasil). Com esta lei procurava-se criar condies para que a poltica monetria fosse conduzida de forma independente. O CMN substituiu o conselho da SUMOC (Superintendncia da Moeda e do Crdito), e passou a ser o rgo normativo da poltica monetria, com a funo de definir as regras e as metas a serem atingidas. O BACEM foi criado (assumindo a antiga Carteira de Cmbio e Redesconto do Banco do Brasil e o Servio de Meio Circulante do Tesouro Nacional), para ser o agente executor da poltica monetria. Alm disso, ele tambm seria o agente fiscalizador e controlador do sistema financeiro. O Banco do Brasil, alm de suas funes de banco comercial, permaneceu com os servios de compensao de cheques, depositrio das reservas voluntrias, e caixa do BACEM e do Tesouro Nacional, ou seja, constitua-se no agente bancrio no governo. Vrios problemas ainda permaneciam, para a consecuo do objetivo de controle independente da poltica monetria: A subordinao do BACEM ao CMN, o que permitia ingerncia poltica na atuao do BACEM; A Conta Movimento, criada inicialmente para transferir recursos do BB para o BACEM entrar em operao, fez com que o BB no perdesse a condio de Autoridade Monetria, uma vez que podia expandir sem limites suas operaes de crdito, pois possua uma linha direta de financiamento junto ao BACEM; O chamado Oramento Monetrio, que deveria ser pea para juntar as duas autoridades monetrias (BACEM e BB). Este oramento passou a receber vrios gastos de origem fiscal, com a criao de vrios fundos e programas que seriam administradas pelas Autoridades Monetrias PROAGRO, PROEX, FUNRURAL etc. Com isso, o BACEM, que deveria ser rgo de controle monetrio, transformava-se tambm em banco de fomento, criando-se um entrelaamento entre contas monetrias e fiscais, de tal modo que o Oramento Fiscal poderia aparecer equilibrado, enquanto todo o rombo se colocava no Oramento Monetrio. O BACEM era responsvel pela administrao da dvida pblica, podendo emitir ttulos em nome do Tesouro Nacional. Dessa forma, a dvida pblica e os gastos com juros do Tesouro poderiam crescer, independentemente da existncias de um dficit a ser financiado, mas simplesmente por objetivos de controle monetrio. Alm disso, criava-se um mecanismo para o Tesouro Nacional forar o BACEM a financiar seus dficits via emisso monetria. Percebe-se, portanto, que acabou por criar um estranho arcabouo institucional, em que se mistura poltica fiscal e monetria; o BACEM no controla a poltica monetria, nem o Tesouro Nacional controla a poltica fiscal, e o resultado deste quadro foi o de inviabilizar o conhecimento e o controle social sobre as operaes do governo. A Lei n. 4.320 - criao do SFH (Sistema Financeiro da Habitao) e do BNH (Banco Nacional da Habitao). A criao do SFH tinha por objetivo eliminar o dficit habitacional existente, que era atribudo falta de financiamento para o setor. Assim, dotou-se o segmento com linhas de recursos e agentes especficos.

Com relao aos agentes foi criado o BNH, que desempenharia o papel de banco dos bancos no sistema financeiro habitacional, com a funo de regulamentar e fiscalizar a atuao dos agentes do sistema, bem como prestar servios a estes, como assistncia liquidez. Os demais agentes do sistema eram as Caixas Econmicas (CE), as Sociedades de Crdito Imobilirio (SCI) e as Associaes de Poupana e Emprstimos (APE). As fontes de recursos eram as cadernetas de poupana, as letras imobilirias e o FGTS. O FGTS era gerido pelo BNH para financiar os projetos sociais na rea de habitao e saneamento, esta ltima atravs do SFS (Sistema Financeiro do Saneamento). O BNH funcionaria como agente repassador, no se constituindo em agente de ponta. A Lei n. 4.728 - Reforma do Mercado de Capitais. A Lei do Mercado de Capitais definia as regras de atuao dos demais agentes financeiros. O quadro institucional que se formou baseava-se no modelo financeiro norte-americano, caracterizado pela especializao/segmentao do mercado, existindo instituies especializadas que atendiam a segmentos especficos do mercado de crdito, com base em instrumentos de captao determinados. Assim, os bancos comerciais deveriam operar no crdito de curto prazo, com base na captao de depsitos a vista. As financeiras eram os agentes do crdito ao consumidor, atravs da venda de letras de cmbio. Os bancos de investimento, criados na reforma, deveriam atender ao crdito de mdio e longo prazos, atravs da captao de depsitos a prazo e do repasse de recursos externos; alm disso, deveriam incentivar as operaes do mercado de capitais, atravs da subscrio de aes, operaes de underwriting e colocao de debntures. Os bancos de desenvolvimento estatais deveriam financiar operaes especiais de fomento atravs do repasse de fundos fiscais e recursos externos. As demais instituies do mercado de capitais - Bolsa de Valores, Corretoras e Distribuidoras tambm foram regulamentadas e subordinadas ao BACEM. Criaram-se vrios tipos de incentivos fiscais para dinamizar este segmento, entre os quais destacam-se o Decreto-lei n. 157, no qual os indivduos poderiam adquirir cotas de fundo de aes com parcela do Imposto de renda (pessoa fsica) devido. Merece ainda destaque a criao do Sistema Nacional de Crdito Rural (SNCR), sendo o BB o agente central, e os bancos comerciais agncias subsidirias. A fonte de recursos para o sistema era, alm dos fundos fiscais e da Conta Movimento, uma parcela dos depsitos a vista captados pelos bancos comerciais, que deveriam obrigatoriamente ser utilizados no financiamento agrcola.
2.3. A REFORMA DO SETOR EXTERNO

A reforma do setor externo tinha por objetivo estimular o desenvolvimento econmico, evitando as presses sobre o Balano de Pagamentos, eliminando assim uma das principais distores do PSI. Destacam-se duas linhas de atuao neste sentido: melhorar o comrcio externo brasileiro e atrair o capital estrangeiro. Em relao ao comrcio externo, buscou-se, por um lado, estimular e diversificar as exportaes atravs de uma srie de incentivos fiscais (isenes fiscais - IPI, ICM, IR - crdito-prmio do IPI etc.) e da modernizao e dinamizao dos rgos pblicos ligados ao comrcio internacional (CACEX e CPA). Quanto s importaes, a ideia era eliminar os limites quantitativos e utilizar apenas a poltica tarifria como forma de controle. A principal medida adotada na rea do

comrcio externo foi a simplificao e unificao do sistema cambial, que objetivava eliminar as incertezas decorrentes da conduo errtica da poltica cambial, bem como os desestmulos exportao decorrentes da valorizao cambial. Para tal, adotou-se o sistema de minidesvalorizaes a partir de 1968, pelo qual a valorizao cambial deveria refletir o diferencial entre a inflao domstica e a internacional; Quanto atrao do capital estrangeiro, buscou -se inicialmente uma reaproximao com a poltica externa norte-americana, a chamada Aliana para o Progresso. Em seguida, efetuou-se a renegociao da dvida externa e firmou-se um Acordo de Garantias para o capital estrangeiro. As ligaes com o sistema financeiro internacional foram feitas atravs de dois mecanismos: a Lei n. 4.131, que dava acesso direto das empresas ao sistema financeiro internacional, e a Resoluo n. 63, que possibilitava a captao de recursos externos pelos bancos comerciais e de investimentos para repasse interno. Esta ltima significava a colagem do sistema financeiro nacional ao internacional e o incio do processo de internacionalizao financeira no Brasil. As reformas do PAEG alteraram praticamente todo o quadro institucional vigente na economia brasileira, adaptando-o s necessidades de uma economia industrial. Montou-se um esquema de financiamento que viabilizaria a retomada do crescimento, e dotou-se o Estado de maior capacidade de interveno na economia. (SOARES, 1981, p. 89) A poltica adotada no PAEG obteve grande xito na reduo das taxas inflacionrias e em preparar o terreno para a retomada do crescimento. Este quadro, como veremos, permitiu altas taxas de crescimento ao longo da dcada de 70.

CAPTULO III DO CRESCIMENTO ACELERADO CRISE:


O BRASIL NA DCADA DE 70

Este perodo pode ser dividido em dois subperodos:


O Milagre Econmico Brasileiro (1968-73); O II Plano Nacional de Desenvolvimento (II PND - 1974-79).

O primeiro, caracterizado por um crescimento acelerado, decorrente em grande parte das reformas ocorridas no perodo anterior e das condies internacionais favorveis, e o segundo, em que a manuteno do crescimento se deu em funo da vontade poltica do governo militar (o objetivo do Brasil Potncia), que foi contra a tendncia mundial de retrao do crescimento, a partir da primeira crise do petrleo de 1973/74.

1. O MILAGRE ECONMICO
O perodo 1968-73 caracterizou-se pelas maiores taxas de crescimento do produto brasileiro na histria recente, com relativa estabilidade de preos. A taxa mdia de crescimento do produto situou-se acima de 10% a.a., com destaque para o produto industrial, enquanto a taxa de inflao permaneceu entre 15 e 20% a.a. no perodo. Esta performance foi decorrncia das reformas institucionais e da recesso do perodo anterior, que geram uma capacidade ociosa no setor

industrial e as condies necessrias para a retomada da demanda. Alm disso, o crescimento da economia mundial tambm permitiu a superao das taxas histricas de crescimento. As diretrizes do governo em 1967 j colocavam o crescimento econmico como objetivo principal, acompanhado de conteno da inflao, sendo que se admitia o convvio com uma taxa de inflao em torno de 20 a 30% a.a., com reduo gradual (a chamada poltica gradualista de combate inflao, em oposio ao tratamento de choque do perodo Campos-Bulhes). Nesta fase, alterou-se o diagnstico sobre as causas da inflao, destacando os custos como principal determinante. Com isso, afrouxaram-se as polticas de conteno da demanda (monetria, fiscal e creditcia) - exceo feita poltica salarial, considerada como elemento de custos. Teve incio uma poltica de controle de preos, onde os reajustes deveriam ter aprovao prvia do governo, com base nas variaes de custos. Para tal fim, criou-se o CIP (Conselho Interministerial de Preos) em 1968. A busca do crescimento, segundo o governo, deveria processar-se com o investimento em setores diversificados e com menor participao do Estado, ou seja, deveria basear-se no setor privado. importante destacar que o crescimento se colocava tambm como uma necessidade para legitimar o Regime Militar, que procurou justificar sua interveno na necessidade de eliminar a desordem econmica e poltico-institucional, e recolocar o pas nos trilhos do desenvolvimento.
1.1. PRINCIPAIS FONTES DE CRESCIMENTO

A retomada do investimento pblico em infraestrutura - possibilitada pela recuperao financeira do setor pblico, devido reforma fiscal e aos mecanismos de endividamento interno (financiamento no inflacionrio dos dficits); Aumento dos investimentos das empresas estatais - com a poltica da verdade tarifria associada maior liberdade de atuao destas empresas, observou-se, no perodo, um aumento nos investimentos e o processo de conglomerao destas empresas, atravs da criao de vrias subsidirias; a Petrobrs e a CVRD so exemplos tpicos deste processo. Neste perodo, surgiram 231 novas empresas estatais; Demanda por bens durveis - devido grande expanso do crdito ao consumidor ps reforma financeira. Percebe-se que a opo para a ampliao do mercado consumidor se deu em grande medida pelo endividamento familiar. Este setor foi o lder do crescimento, apresentando taxa mdia anual de 23,6% no perodo; Construo civil - cresceu a uma taxa mdia de 15% a.a., Por fora do aumento dos investimentos pblicos nessa rea, e maior demanda por habitaes provocada pela expanso do crdito do SFH; Crescimento das exportaes - graas ao crescimento no comrcio mundial e melhoria nos termos de troca, bem como s alteraes promovidas na poltica externa no pas e aos incentivos fiscais, verificou-se no perodo um crescimento de 2,5 vezes no valor das exportaes (volumes em termos de troca), o que representou ampliao significativa na capacidade de importar da economia. Quanto aos demais setores econmicos, observou-se o seguinte:

Tanto o setor de bens de consumo leve (no durveis) como a agricultura apresentaram desempenhos mais modestos. O crescimento que apresentaram deveu-se ao aumento da massa salarial, que, por sua vez, se deve ao aumento de emprego, e ao crescimento das exportaes de manufaturados tradicionais e de produtos agrcolas. A agricultura cresceu 4,5% a.a., Em mdia, no perodo, apesar da forte expanso do crdito agrcola, centrado no BB. Nesta fase, deu-se o incio do processo de modernizao agrcola, atravs da mecanizao, fazendo com que esta se tornasse importante fonte de demanda para indstria; Quanto ao setor de bens de capital, seu desempenho pode ser dividido em duas fases. Ne primeira, at 1970, apresentou menor crescimento, dado que o crescimento observado se baseou na ocupao de capacidade ociosa e no na ampliao da capacidade instalada. Conforme foi sendo ocupada esta capacidade, aumentava-se a taxa de investimento na economia, sendo que a formao bruta de capital fixo superou os 20% do PIB no perodo de 1971/73. O aumento da demanda por bens de capital fez com que este setor fosse o de maior crescimento nesta segunda fase. Ao longo de todo o perodo 1968/73, a taxa de crescimento mdio do setor foi de 18,1% a.a., concentrando-se principalmente nesta segunda fase; O setor de bens intermedirios apresentou uma taxa mdia de crescimento d e 13,5% a.a. no perodo. Tanto no setor de bens de capital como no de bens intermedirios, a expanso econmica gerava presso por importaes, causada pela insuficincia de oferta interna. Esta presso importadora ainda foi estimulada pela poltica do CDI (Conselho de Desenvolvimento Industrial), que concedeu incentivos de forma indiscriminada e foi bastante liberal nas importaes, e pode ter contribudo inclusive para o atraso na produo interna de bens de capital, cujo crescimento ocorreu apenas depois de 1970. A presso por importaes poderia levar necessidade de recursos externos, para cobrir o Balano de Pagamentos, no fosse o elevado crescimento do valor das exportaes brasileiras. Alm da poltica cambial (minidesvalorizaes cambiais) e comercial (incentivos fiscais e monetrios), o crescimento das exportaes foi tambm beneficiado pela expanso do comrcio mundial, decorrente do excesso de liquidez internacional, ocasionado pelos dficits pblicos e externo dos EUA, financiados com expanso monetria. A conjugao desses fatores levou tanto ao crescimento da quantidade exportada como melhora dos termos de troca, redundando numa balana comercial equilibrada no perodo. Polticas Keynesianas: Para eliminar o desemprego e estimular o crescim ento da renda, o governo deveria incidir em dficits pblicos, aumentando gastos ou diminuindo impostos, como forma de aumentar a demanda agregada que, para ele, era o determinante do produto. Assim, vrios autores vem a poltica econmica expansionista americana dos ps-guerra como sendo de inspirao Keynesiana. O auge desta poltica deu-se a partir do governo Kennedy, levando a profundos dficits pblicos ao longo da dcada de 60. (GREMAND, 1996, p. 195) Alm da boa performance do setor exportador, assistiu-se neste perodo primeira onda de endividamento externo, com ampla entrada de recursos. A dvida externa, no perodo, cresceu em torno de US$ 13 bilhes, sendo que aproximadamente US$ 6,5 bilhes se transformaram em reservas, ou seja, a dvida lquida correspondia a algo em torno de US$ 6 bilhes, o que o crescimento das exportaes resultava em um coeficiente de vulnerabilidade (dvida lquida sobre exportaes) menor que 1 em 1973.

Assim, percebe-se que naquele momento a situao cambial estava bastante tranquila. O volume de reservas existentes em 1973 correspondiam a mais de um ano de importaes, enquanto o critrio tcnico utilizado pelo FMI recomendava um volume de reservas equivalentes a trs meses de importaes. Isso evidenciaria a existncia de um sobre-endividamento no perodo. Embora a justificativa oficial para este endividamento tenha sido a necessidade de recurso poupana externa para viabilizar as altas taxas de crescimento ao longo do milagre, grande parte da explicao para o endividamento externo neste perodo reside nas profundas transformaes do sistema financeiro internacional e na ampla liquidez existente, e na ausncia de mecanismos de financiamento de longo prazo na economia brasileira, exceto as linhas oficiais. Em nvel internacional, verificou-se, em meados de 60, o surgimento do chamado Euromercado, que correspondia ao processo de expanso internacional dos bancos americanos, com vistas a fugir s restries impostas pelo Federal Reserve Bank (FED) para suas operaes, e poder com isso reciclar o excesso de liquidez internacional gerado pelos profundos dficits americanos, como decorrncia dos dficits pblicos naquele pas, que ocasionaram o colapso do sistema de Bretton Woods. Neste quadro de ampla liquidez internacional, observa-se profunda queda das taxas de juros e dos spreads, bem como um alongamento dos prazos. A novidade dos contratos com o sistema bancrio privado internacional era a presena das taxas de juros flutuantes repactuadas de prazo em prazo. Internamente, as taxas de juros elevavam-se, devido primeiramente forma financeira de 64/66, a qual, com a introduo da correo monetria e a determinao legal de que as cadernetas de poupana deveriam render correo monetria mais 6% a.a., fixou um patamar de juros reais extremamente elevado, que cresciam ainda mais devido elevada demanda de crdito, num momento de expanso econmica. Assim, a expanso da demanda de crdito domstica elevava a taxa de juros interna, o que, dada a existncia de mecanismos que possibilitavam o acesso ao crdito (Lei n. 4.131 e Resoluo n. 63) levava captao de recursos no exterior. Os principais tomadores de recursos externos, nesta primeira fase, foram as empresas multinacionais e os bancos de investimento estrangeiros. A contrapartida da entrada excessiva de recursos, que se transformavam em reservas, era o crescimento da dvida pblica interna, visando controlar a base monetria, atravs das operaes de mercado aberto. Um ltimo ponto que merece destaque a elevada participao e interveno do setor pblico na economia que se percebe nos seguintes aspectos: O Estado controlava os principais preos da economia - cmbio, salrio, juros, tarifas -, alm de praticar uma poltica de preos administrados via CIP, com a justificativa da inflao de custos e o objetivo de eliminar os problemas alocativos vindos de uma economia inflacionria; O Estado respondia pela maior parte das decises de investimento, quer atravs dos investimentos da administrao pblica e das empresas estatais, que correspondiam a praticamente 50% da formao bruta de capital, quer atravs da captao de recursos financeiros - fundos de poupana compulsria, ttulos pblicos, cadernetas de poupana, agncias financeiras estatais -, dos incentivos fiscais e dos subsdios. A concentrao de renda que ocorreu no perodo pode ser considerada a principal crtica ao Milagre. Os crticos argumentam que as autoridades tinham a concentrao como estratgia

necessria para aumentar a capacidade de poupana da economia, financiar os investimentos e com isso o crescimento econmico, para que depois todos pudessem usufruir. Esta ficou conhecida como a Teoria do Bolo, segundo a qual o bolo deveria crescer primeiro para depois ser dividido. Outros analistas concordavam com a posio oficial de que a concentrao de renda era uma tendncia natural de um pas que se desenvolvia e que demandava crescentemente mo-de-obra qualificada. Dada a escassez dessa mo-de-obra, houve aumento maior da renda dos profissionais mais qualificados em relao aos menos especializados (cuja oferta era abundante). Defendiam ainda que, apesar da concentrao de renda ter aumentado, a renda per capita de toda a populao cresceu, o que significa que todos devem ter melhorado em termos de condies de vida, embora as classes mais ricas tivessem melhorado mais que as classes mais pobres.

2. O II PLANO NACIONAL DE DESENVOLVIMENTO (II PND)


O rpido crescimento econmico ao longo do Milagre, com a ocupao de toda capacidade ociosa (o que caracteriza uma situao de pleno emprego), levou ao aparecimento de alguns desequilbrios, que gerariam presses inflacionrias e/ou problemas na balana comercial. A manuteno do ciclo expansionista, em fins de 1973, dependeria cada vez mais de uma situao externa favorvel. Esta situao foi rompida pela crise internacional desencadeada pelo primeiro choque com o petrleo em 1973, quando os pases membros da OPEP quadruplicaram o preo do barril de petrleo. Em 1974, houve aumento das taxas de inflao que passaram de 15,5% em 1973 para 34,4%. No balano de pagamentos, verificou-se um dficit no saldo de transaes correntes da ordem de US$ 6,5 bilhes, provocado no s pelo aumento do valor das importaes de petrleo mas tambm em funo dos bens de capital e insumos bsicos, necessrios para manter o nvel de produo corrente. Este dficit no foi totalmente coberto pela entrada de recursos, levando a uma queima de reservas, o que revelava o elevado grau de vulnerabilidade externo da economia brasileira. Em nvel interno, a situao poltica aparecia como uma complicao adicional; a crise mostrava os limites polticos do modelo do Milagre. Em ano de mudana de presidente, comeavam a surgir vrias presses por melhor distribuio de renda e maior abertura poltica, o que gerava certo imobilismo no estado. O debate sobre o que fazer em 1974 situou-se na dicotomia ajustamento ou financiamento. O choque do petrleo significava transferncia de recursos reais ao exterior e, com a existncia de um hiato potencial de divisas, a manuteno do mesmo nvel de investimento trazia a necessidade de maior sacrifcio sobre o consumo, e, para alcanar as mesmas taxas de crescimento do perodo anterior, seria necessria maior taxa de investimento. Neste contexto, percebe-se que as opes de crescimento se haviam estreitado, e a tendncia natural da economia seria a desacelerao da expanso. As opes que se colocavam naquele momento eram: Ajustamento, que continha a demanda interna e evitava que o choque externo se transformasse em inflao permanente e correo do desequilbrio externo;

Financiamento do crescimento, visando ganhar tempo para ajustar a oferta interna, mantendo o crescimento elevado e fazendo um ajuste gradual dos preos relativos (alterados pela crise do petrleo), enquanto houvesse financiamento externo abundante. O ano de 1974 iniciou-se com o Ministro Simonsen sinalizando a opo pelo ajustamento, buscando o controle da demanda atravs do controle da liquidez. Entretanto, essa pesquisa resultou incua, devido crise financeira detonada pela quebra do Banco Halles, levando a uma grande procura pela assistncia liquidez. Em termos polticos, observava-se, nesse ano, um questionamento aberto do MDB (Movimento Democrtico Brasileiro) poltica do regime militar, sendo que as insatisfaes com o regime se fizeram sentir na derrota eleitoral da ARENA (Aliana Renovadora Nacional - partido governista) nas eleies para o Congresso Nacional. Este foi o momento em que o governo abandonou de vez as tentativas de conter a demanda, e fez a opo pela continuidade do processo de desenvolvimento. Lanou-se o II PND, em fins de 1974, como uma alternativa dicotomia de ajustamento ou financiamento, colocando-o como uma estratgia de ajuste de longo prazo e simultaneamente de desenvolvimento econmico. O plano significou uma alterao completa nas prioridades da industrializao brasileira: de um padro baseado no crescimento do setor de bens de consumo durveis com alta concentrao de renda, a economia deveria passar a crescer com base no setor produtor de meios de produo bens de capital e insumos bsicos. Dois problemas centrais para a execuo do plano eram as questes do apoio poltico e do financiamento do processo. Neste sentido, percebe-se isolamento do Estado, que se transformou em Estado-empresrio e centrou o plano em si, tendo como agente central das transformaes as empresas estatais. As metas do II PND eram manter o crescimento econmico em torno de 10% a.a., com crescimento industrial em torno de 12% a.a. Destacavam-se as metas de insumos bsicos e de substituio de energia. Previa-se uma mudana no setor de transporte, com maiores incentivos para ferrovias e hidrovias. E contemplavam-se, tambm, expectativas otimistas para o setor de bens de capital, em que se esperava reduo na participao das importaes no setor de 52% para 40%, alm de gerar excedente exportvel em torno de US$ 200 milhes. A lgica do modelo estava em que, conforme as empresas estatais avanassem seus projetos de investimentos no setor de insumos, gerariam demanda derivada que estimularia o setor privado a investir no setor de bens de capital. Alm da garantia de demanda, vrios incentivos foram dados ao setor privado atravs do CDE (Conselho de Desenvolvimento Econmico), principal rgo de implementao do plano. Entre os incentivos, destacavam-se: o crdito do IPI sobre a compra de equipamentos, a possibilidade de depreciao acelerada, a iseno do imposto de importao, formas mais ou menos explcitas de reserva de mercado para novos empreendimentos (por exemplo, a Lei da Informtica), garantia de poltica de preos compatvel com as prioridades da poltica industrial etc. A sustentao poltica do plano - baseada na chamada aliana de 1974, que se consolidaria no pacote de abril de 1977 - assentou-se no capital financeiro nacional, nas empreiteiras e nas oligarquias arcaicas (foras polticas tradicionais). interessante observar que estas ltimas foras sempre venderam o apoio poltico em troca de fundos, e agora participavam do II PND,

que atendia a uma presso pela modernizao das regies no industrializadas, atravs da descentralizao espacial dos projetos de investimento. Por exemplo: a maior indstria seria construda em Itaqui (MA); a prospeco de petrleo passaria para a plataforma litornea do Nordeste; soda de cloro em Alagoas; petroqumica na Bahia e no Rio Grande do Sul, fertilizantes potssicos em Sergipe, fosfato em Minas Gerais, carvo em Santa Catarina, e assim por diante. Desta forma, o Estado procurava garantir o suporte ao Plano, equacionando deste modo a questo poltica; restava ainda a questo do financiamento. Neste sentido, interessante separar a anlise do financiamento das empresas estatais e do setor privado envolvido no projeto. Quanto s empresas estatais, verificou-se a restrio do acesso destas ao crdito interno e uma poltica de conteno tarifria, que visavam conter as presses inflacionrias, e for-las ao endividamento externo, o que serviria para cobrir o hiato de divisas existentes na execuo do plano. Iniciou-se com isso o processo de estatizao da dvida externa. J o setor privado foi financiado basicamente com crditos subsidiados de agncias oficiais, entre as quais ganhou destaque o BNDES, que teve seu funding praticamente duplicado, com a transferncia para este dos recursos do PIS-PASEP, antes administrados pela CEF. A dvida externa cresceu rapidamente no perodo, US$ 10 bilhes entre 74/77 e mais US$ 10 bilhes em 78/79. Nos dois primeiros anos, a entrada de recursos serviu para cobrir os dficits em transaes correntes, mas j a partir de 1976 o pas voltou a acumular reservas. A facilidade de obteno de recursos externos est relacionada ao processo de reciclagem dos petrodlares, isto , aos supervits dos pases da OPEP que, sem oportunidades de aplicao interna, retornavam ao sistema financeiro internacional. Como a demanda de crdito nos pases desenvolvidos estava retrada, os pases em desenvolvimento voltaram a ser vistos como clientes preferenciais. Apesar da ampla liquidez internacional e da srie de estmulos dados ao setor privado para capitar recursos externos, tais como diferencial de taxas de juros e mecanismos que possibilitavam o hedge cambial (Circular n. 230 e Resoluo n. 432, que permitiam aos agentes privados transferir o endividamento externo ao Banco Central, atravs dos depsitos em cruzeiros junto a este), as estatais constituram-se nos principais tomadores. O setor privado envolvido na captao f-lo basicamente por movimentos especulativos: captar no exterior, aplicar em ttulos pblicos com garantia de liquidez, dada a carta de recompra e sem risco de perda cambial, com a possibilidade de hedge, que se tornaram fonte adicional de especulao. Para realizar o II PND, o Estado foi assumindo um passivo para manter o crescimento econmico e o funcionamento da economia. Dados os nveis extremamente baixos das taxas de juros internacionais, o Estado era capaz de pegar os juros, mas correndo o risco de que qualquer alterao na estrutura das taxas de juros poderia inviabilizar as condies de pagamento, principalmente tendo-se em vista a caracterstica flutuante das taxas de juros dos emprstimos. A deteriorao da capacidade de financiamento do Estado, que socializou todos os custos no perodo do II PND (com grande aumento nos gastos, ao se autonomizar para realizar o desenvolvimento) sem criar mecanismos adequados de financiamento, constituir-se-ia no grande problema enfrentado posteriormente pela economia brasileira.

CAPTULO IV A CRISE DA DCADA DE 80:

O PROCESSO DE AJUSTE EXTERNO

A situao brasileira no final da dcada de 70 e incio de 80 era a seguinte: Profundas transformaes no cenrio internacional, trazendo tona, novamente, a vulnerabilidade da economia brasileira aos condicionamentos externos. Em 1979, ocorreu o segundo choque do petrleo e principalmente a reverso nas condies de financiamento internacional, com a elevao da taxa de juros internacional, em um momento em que o endividamento externo era crescente. Neste ano, os juros lquidos da dvida externa j correspondiam a 28% do valor das exportaes e o pas apresentou um dficit em transaes correntes da ordem de US$ 10,8 bilhes, que foi apenas parcialmente coberto pela entrada de capitais de US$ 7,7 bilhes, ocasionando uma queima de reservas de US 2,2 bilhes. Pode-se considerar 1979 o ano do incio da crise cambial; Em nvel interno, j se fazia sentir a deteriorao da situao fiscal do Estado, com: a) reduo na carga tributria bruta; b) aumento no volume de transferncias, com destaque para os juros sobre a dvida interna; c) as estatais eram focos de dficits, devido ao enorme passivo financeiro e aos controles tarifrios; d) o Oramento Monetrio, contaminado por vrias operaes fiscais, apresentava profundos dficits, decorrentes principalmente das operaes creditcias do governo, com o fenmeno do spread negativo; O desequilbrio externo, os choques de oferta (petrleo e comportamento insatisfatrio da agricultura naquele ano) e os dficits pblicos geravam presses inflacionrias, que tendiam a propagar-se devido aos mecanismos de indexao da economia. Com isso, a inflao de 1979 saltou de 77 a.a., com tendncia aceleracionista; Este perodo ainda marcado pela mudana de governo, pass agem de Geisel para Figueiredo, que deveria aprofundar a abertura poltica, com anistia aos exilados, maior liberdade sindical, reforma partidria etc. O governo Figueiredo iniciou-se com Mrio Henrique Simonsen no comando central da economia. O diagnstico bsico, tanto para o desequilbrio externo como para a acelerao inflacionria, era o excesso de demanda interna, materializada no dficit pblico. A poltica econmica procurou centrar-se no controle da demanda agregada. A persistncia da crise levava ao aprofundamento da terapia, caminhando-se para um choque ortodoxo, sem que se vislumbrasse eficcia no tratamento, com a inoperncia dos instrumentos de poltica econmica tradicionais. A ameaa de profunda queda da atividade econmica levou grande reao poltica, e substituio de ministro em agosto de 1979. O Ministro Delfim Netto, assumiu a SEPLAN com um discurso desenvolvimentista e de combate inflao com crescimento econmico, procurando reeditar o milagre econmico.

1. PRINCIPAIS MEDIDAS DE COMBATE INFLAO


As principais medidas adotadas foram: O controle sobre as taxas de juros; A expanso de crdito para a agricultura, com vistas a criar a expectativas de uma supersafra para 1980, e conteno dos preos dos alimentos;

A criao da SEST (Secretaria Especial das Empresas Estatais), para controlar as empresas, e acelerao dos reajustes das tarifas (reeditando a inflao, corretiva do PAEG), para melhorar a situao das empresas; A eliminao de alguns incentivos fiscais s exporta es, do depsito prvio sobre as importaes, e a revogao da Lei do Similar Nacional, visando controlar o comrcio externo atravs da poltica cambial e tarifria; O estmulo captao externa, reduzindo o custo do dinheiro externo via diminuio dos impostos sobre a remessa de juros; A maxidesvalorizao de 30% do cruzeiro em dezembro de 1979; A prefixao da correo monetria e cambial em 50% e 45%, respectivamente, para o ano de 1980, visando combater a inflao com um golpe psicolgico; A aprovao da nova lei salarial em novembro (Lei n. 6.708), que institua a semestralidade dos reajustes salariais, bem como reajustes diferenciados por faixas de salrios.

2. RESULTADOS OBTIDOS
O resultado obtido por este conjunto de medidas, em 1980, foram: A acelerao inflacionria para os 100% a.a., em funo do aumento dos preos pblicos, da semestralidade salarial e da maxidesvalorizao cambial, que aumentou o custo dos produtos importados; O recrudescimento da maior crise econmica internacional no ps-guerra, em funo da segunda crise do petrleo, e da elevao das taxas de juros internacionais, em funo do aumento das taxas de juros nos Estados Unidos. Alm disso, as polticas adotadas pelas autoridades mostraram-se ineficazes em funo da acelerao inflacionria. Esses fatores somados provocaram a deteriorao das contas externas, ampliando a dvida externa e levando a maior perda de reservas; A acentuao do processo especulativo, que ocorreu por duas razes. Em primeiro lugar, devid o maxidesvalorizao cambial, que rompeu uma regra que atravessou intacta mais de uma dcada a das minidesvalorizaes. Em segundo lugar, a prefixao provocou grande perda nos ativos financeiros, o que levou a uma fuga desses ativos, com profunda retrao do sistema financeiro naquele ano, direcionando os recursos para a especulao com estoques (principalmente antecipao de importaes). A piora na situao cambial levou o governo, j em 1980, a reverter a poltica econmica e a adotar uma poltica ortodoxa, denominada ajustamento voluntrio, pois ainda no recorria ao FMI e renegociao da dvida (que ocorreria mais tarde). O diagnstico permaneceu sendo o tradicional excesso de demanda interna. As dificuldades crescentes para a renovao dos emprstimos externos, juntamente com seu encarecimento, fizeram com que a poltica interna se pautasse pela reduo da necessidade de divisas, atravs do controle da absoro interna. O sucesso desta estratgia dependia do

tamanho da recesso resultante e/ou do sucesso na reorientao dos fatores produtivos para a atividade exportadora, com o qual se poderia fazer o ajuste com menor perda de produto. Um primeiro ponto a ser analisado o prprio diagnstico. A existncia de desequilbrio externo no significa necessariamente que um pas esteja vivendo acima de seus limites (excesso de demanda), mas pode ser decorrncia de um processo de endividamento externo que comea a ser cobrado, ou de uma brusca elevao das taxas de juros internacionais, associada com uma deteriorao dos termos de troca. Este parece ser o caso do Brasil, que se havia endividado no perodo anterior com base em um sistema de taxas de juros flutuantes. Quando estas se elevaram, a situao de endividamento, que parecia estar sob controle, mostrou-se insustentvel. Num contexto de taxas de juros mais elevadas e maior dificuldade de obter recursos, isto , rolar os passivos acumulados, muitos pases em desenvolvimento se viram em problemas com a dvida externa, levando insolvncia polonesa e argentina e moratria mexicana, no chamado setembro negro (1982), o que provocou o rompimento completo do fluxo de recursos voluntrios aos pases em desenvolvimento. Assim, naquele momento, estes pases foram praticamente obrigados a entrar em uma poltica de gerao de supervits, para fazer frente aos servios da dvida externa. Percebe-se que, enquanto na dcada de 70 o endividamento externo era colocado como uma forma de superar os constrangimentos externos e os pases foram praticamente capturados pelo sistema financeiro internacional, na dcada de 80 este se transformou no prprio gerador dos constrangimentos. No Brasil, este processo de ajustamento externo, de busca de supervits, iniciou-se em 1980, de forma voluntria, e aprofundou-se a partir de fins de 1982, sob a tutela do FMI, rgo que visava fundamentalmente garantir o pagamento da dvida externa. A poltica adotada baseava-se em: Na conteno da demanda agregada, atravs de: a) reduo do dficit pblico, com a reduo nos gastos pblicos, principalmente investimentos; b) aumento da taxa de juros interna, e restrio do crdito; c) reduo do salrio real, atravs de critrios de subindexao dos salrios contidos na poltica salarial, e do desemprego gerado pelo quadro recessivo; Em tornar a estrutura de preos relativos favorvel ao setor externo. Neste sentido, observaramse: a) intensa desvalorizao real do cruzeiro, levando elevao na relao cmbio/salrio; b) elevao do preo dos derivados de petrleo; c) estmulo competitividade da indstria brasileira, atravs da conteno de alguns preos pblicos, e de subsdios e incentivos exportao. O resultado da poltica de ajustamento foi uma profunda recesso em 1981 e 1983, e baixo crescimento em 1982, com queda na renda per capita no perodo. A inflao, inicialmente estabilizada em 100% nos anos de 1981 e 1982 acelerou-se em 1982 devido a alguns choques de oferta e deteriorao da situao financeira do Estado. A poltica foi bem-sucedida no tocante ao comrcio exterior, observando-se profunda reverso no saldo da balana comercial, passando de um dficit em 1980, para supervit da ordem de US$ 6,5 bilhes em 1983 e um recorde de US$ 13 bilhes em 1984. O sucesso do ajustamento externo deveu-se em parte prpria recesso, que levou a uma grande queda nas importaes, paralelamente aos estmulos ao aumento das exportaes. Em 1984, o supervit foi atingido mesmo com recuperao do produto, o que pode ser explicado em boa medida pelo sucesso do II PND, que permitiu amplo processo de substituio de importaes, e criou setores com competitividade externa, para elevar as exportaes, eliminando

o desequilbrio congnito do Balano de Pagamentos brasileiros a tendncia a dficits decorrentes da expanso econmica. O lado problemtico do ajustamento era o equacionamento das contas internas, que no se resolveria com a gerao de supervits externos. A dificuldade bsica estava em que as obrigaes da dvida externa no estavam distribudas entre os setores da economia em proporo importncia desses setores. Assim, o nus da dvida recaa de forma mais violenta sobre alguns setores, que precisavam realizar um esforo de poupana para adquirir as divisas e remet-las ao exterior. Este o problema do ajuste externo. No caso brasileiro, 80% da dvida era do setor pblico, devido ao processo de estatizao (socializao) da dvida externa, enquanto a maior parte da gerao do supervit se dava no setor privado. Para o governo adquirir as divisas, ele deveria ou gerar um supervit fiscal compatvel com a transferncia externa, ou emitir moeda, ou ento endividar-se internamente. A primeira alternativa era invivel, pois a situao fiscal do setor pblico j se vinha deteriorando desde o II PND, sendo agravada pela poltica de ajustamento externo, por vrias razes: A poltica cambial agressiva e as maxidesvalorizaes aumentavam o custo interno do servio da dvida externa. Em alguns pases, como no Chile, onde o setor exportador propriedade do Estado, as desvalorizaes cambiais acabavam tendo um resultado positivo para as finanas pblicas; A recesso diminua a base tributvel, com efeito negativo sobre a arrecadao; A transferncia de recursos produtivos para as atividades de exportao significava uma renncia fiscal, devido aos incentivos dados ao setor, e um aumento nos gastos devido aos subsdios; As taxas de juros interna elevadas, para conter a demanda agregada, encareciam a rolagem da dvida interna; A acelerao inflacionria diminua a arrecadao (conhecido como Efeito Olivera-Tanzil). A segunda alternativa mostrava-se incompatvel com a poltica de controle de absoro interna, manuteno de taxas de juros elevadas e tentativa de controle inflacionrio. A nica alternativa era representada pelo endividamento interno, atravs da colocao de ttulos pblicos, que se fazia em condies cada vez mais precrias: maiores juros e menores prazos. Este processo acelerou a deteriorao das contas pblicas e ampliou o grau de indexao da economia. O ltimo ponto a ser destacado que este processo de ajustamento externo se deu em um contexto de abertura poltica com amplos questionamentos sobre a conduo da poltica econmica pelo governo. Este fato se manifestou na derrota do partido do governo nos principais estados, na eleio para governadores em 1982. A aceitao de o pas assumir todo o peso do ajustamento era cada vez mais criticada e ganhavam foras ideias como a moratria da dvida externa, o ajustamento sem sacrificar o crescimento, entre outras. Todo este questionamento ganhou foras no contexto de mudana de governo em 1984 e o movimento das Diretas J. Assim, apesar de se ter conseguido o ajustamento externo, o modelo adotado era cada vez mais questionado pela populao, que tinha o desemprego como ameaa

latente. A inflao se mostrava renitente a polticas ortodoxas, e vrias vezes defendiam formas alternativas de combate inflao. Enfim, foi neste clima que terminou o regime militar e se iniciou a Nova Repblica, com a esperana de fazer os ajustamentos, sem impor sacrifcios populao.

CONCLUSO
Por volta de 1730, chegam ao Brasil, as primeiras mudas de caf. A partir do comeo do sculo XIX a cafeicultura ganha o interesse dos grandes proprietrios, tornando-se a principal atividade agrcola do pas, responsvel por mais da metade da renda obtida com exportao. A crescente importncia econmica faz dos produtores de caf de So Paulo, do Rio de Janeiro e de Minas Gerais o centro da elite dirigente do Imprio e da Repblica, at quase a metade do sculo XX. O sucesso e a vigorosa expanso da cafeicultura no Sudeste brasileiro durante o sculo XIX devem-se a uma feliz combinao de fatores. De um lado uma conjuntura externa favorvel, com o crescimento do consumo na Europa e nos Estados Unidos. Ao mesmo tempo, crise em importantes regies produtoras, como Haiti, Ceilo (atual Sri Lanka) e Java, na Indonsia. Com isso, os preos mantm-se em alta nos mercados consumidores. Por outro lado, no Brasil h terras e escravos subtilizados nas lavouras tradicionais de acar e algodo e solos novos e frteis, como as terras roxas no interior paulista. A rpida expanso da cafeicultura cria tambm seu primeiro problema: a escassez de mo-deobra provocada pela interrupo definitiva do trfico africano em 1850. A soluo encontrada a atrao de imigrantes, com o apoio oficial. Nas ltimas dcadas do sculo XIX, as fazendas de caf recebem milhares de imigrantes europeus, que vm trabalhar em regime de parceria, recebendo por produo ou como assalariado. Nas primeiras dcadas do sculo XX, a continuidade do crescimento reforada por uma poltica governamental bastante favorvel aos interesses do setor, que garante crdito, formao de estoques e intervenes no cmbio para compensar eventuais baixas dos preos internacionais. Isso tem efeito positivo: mantm o crescimento da cafeicultura, possibilitando aos fazendeiros investir parte de sua renda em atividades comerciais e industriais, dinamizando a economia urbana. Mas tem igualmente um efeito nocivo: no final da dcada de 20, a produo interna (28 milhes de sacas anuais) cresce muito mais do que a demanda externa (15 milhes de sacas). Depois da Revoluo de 1930 e dos abalos provocados pela crise econmica mundial iniciada nos Estados Unidos em 1929 (Quebra da Bolsa de Nova York), o governo Vargas mantm o apoio ao setor cafeeiro por meio do Departamento Nacional do Caf e, ao mesmo tempo, decide impulsionar a industrializao. Para reduzir a oferta e melhorar os preos, manda queimar caf estocado e erradicar cafezais, pagando pequena indenizao aos produtores. A longo prazo, a produo e a exportao estabilizam-se, sob a superviso do Instituto Brasileiro do Caf, criado em 1952. Na dcada de 50, as exportaes de caf ainda representam mais da metade do total exportado, e o Brasil permanece como o maior produtor mundial. Mas o reinado absoluto do caf na economia brasileira chega ao fim quando o setor industrial, a partir da segunda metade do sculo XX, se torna o mais importante do desenvolvimento econmico nacional. Tm-se um processo de expanso industrial intensificado no Brasil nas dcadas de 40 e 50. A partir da segunda metade dos anos 50, o setor passa a ser o carro-chefe da economia do pas.

Os primeiros esforos para a industrializao vm do Imprio. A poltica econmica, porm, privilegia a agricultura exportadora. Beneficiadas pelo investimento de parte da renda do caf e da borracha, as indstrias limitam-se a marcenarias, tecelagens, chapelarias, serrarias, moinhos de trigo, fiaes e fbricas de bebida e de conserva. O pas importa bens de produo e grande parte dos bens de consumo. Os efeitos da quebra da Bolsa de Nova York sobre a agricultura cafeeira e as mudanas geradas pela Revoluo de 1930 modificam o eixo da poltica econmica, que assume carter mais nacionalista. J em 1931, Getlio Vargas anuncia a determinao de implantar indstrias de base. Com ela, o pas poderia reduzir sua importao, estimulando a produo nacional de bens de consumo. As medidas concretas para a industrializao so tomadas durante o Estado Novo. As dificuldades causadas pela II Grande Guerra ao comrcio mundial favorecem essa estratgia de substituio de importaes. Em 1943 fundada no Rio de Janeiro a Fbrica Nacional de Motores. Em 1946 comea a operar o primeiro alto-forno da Companhia Siderrgica Nacional (CSN), em Volta Redonda (RJ). A Petrobrs, que detm o monoplio de pesquisa de, extrao e refino de petrleo, criada em outubro de 1953. Todas so empresas estatais. O nacionalismo da Era Vargas substitudo pelo desenvolvimentismo do governo Juscelino Kubitschek, de 1956 a 1961. JK implanta a indstria de bens de consumo durveis, com o efeito de multiplicar o nmero de fbricas de peas e componentes. Amplia os servios de infraestrutura, como transporte e fornecimento de energia eltrica, atraindo o capital estrangeiro. Com os investimentos externos, estimula a diversificao da economia nacional, aumentando a produo de insumos, mquinas e equipamentos pesados para mecanizao agrcola, fabricao de fertilizantes, frigorficos, transporte ferrovirio e construo naval. No incio dos anos 60, o setor industrial supera a mdia dos demais setores da economia brasileira. O crescimento acelera-se e diversifica-se no perodo do chamado "milagre econmico", de 1968 a 1974. A disponibilidade externa de capital e a determinao dos governos militares de fazer do Brasil uma "potncia emergente" viabilizam pesados investimentos em infraestrutura, nas indstrias de base, de transformao, equipamentos, bens durveis e na agroindstria de alimentos. Em 1973, a economia apresenta resultados excepcionais: o PIB cresce 14%, e o setor industrial, 15,8%. J em meados dos anos 70, a Crise do Petrleo e a alta internacional nos juros desaceleram a expanso industrial. Inicia-se uma crise que leva o pas, na dcada de 80, ao desequilbrio do balano de pagamentos e ao descontrole da inflao. O Brasil mergulha numa longa recesso que praticamente bloqueia seu crescimento econmico. No comeo dos anos 90, a produo industrial praticamente a mesma de dez anos atrs. Ao longo da dcada, o setor industrial vem perdendo participao no PIB para o setor de servios.