UNIP INTERATIVA

Projeto Integrado Multidisciplinar Cursos Superiores de Tecnologia

PIM VII EMBRAER S.A

SOROCABA CAMPOLIM 2011

UNIP INTERATIVA

Projeto Integrado Multidisciplinar Cursos Superiores de Tecnologia

PIM VII EMBRAER S.A

Thiago Oliveira Santos RA: 1003041 Gesto Financeira 4 - Semestre

Orientador: Prof. Srgio Macedo

SOROCABA CAMPOLIM 2011

RESUMO

Depois de quase dois anos de dificuldades e desafios originados pela crise financeira internacional, o mercado aeronutico em 2010 foi marcado por sinais de estabilizao e de recuperao em alguns segmentos. Para a Embraer o ano terminou melhor do que comeou e, a respeito das adversidades que a indstria de transporte areo mundial ainda enfrenta, a Empresa atingiu seus objetivos. O bom posicionamento da Embraer permitiu o aproveitamento das oportunidades que surgiram ao longo do ano e alguns resultados significativos foram alcanados, como a maior parte de seus objetivos empresariais, metas operacionais e de desempenho econmico-financeiro. Com constantes esforos decorrentes de seu Programa de Excelncia Empresarial Embraer (P3E), principalmente nas operaes industriais, contriburam positivamente para a melhoria da margem bruta da Empresa e o crescimento de suas aes. A Embraer se fortaleceu operacional e financeiramente, investiu em suas pessoas, em seus processos, em desenvolvimento sustentvel, desenvolvimentos de novos produtos e de novas tecnologias, e continua tendo grande credibilidade e aceitao no mercado. Atitudes essas determinantes para a empresa fazer frente intensidade de capital e aos longos ciclos inerentes do mercado aeronutico e mantendo o foco para maximizar o valor da empresa dando mais um importante passo na construo de sua longevidade e perpetuidade.

Palavras Chave: Objetivos. Maximizar.

RESUMEN

Despus de casi dos aos de dificultades y retos derivados de la crisis financiera internacional, el mercado de la aviacin en el ao 2010 estuvo marcado por signos de estabilizacin y recuperacin en algunos segmentos. A la Compaa finaliz el ao mejor de lo que comenz, ya pesar de las adversidades que el sector areo mundial an se enfrenta, la Empresa ha alcanzado sus objectivos. Posicin correcta de la Embraer permite las oportunidades que han surgido en los ltimos aos y algunos resultados significativos se han logrado, la mayora de sus objectivos de negocio, los objetivos operativos y el rendimiento financiero. Con un esfuerzo constante, dentro del Plan de Excelencia Empresarial Embraer (P3E), principalmente en las operaciones industriales, ha contribuido positivamente a la mejora del margen bruto de la Compaa y el crecimiento de sus acciones. La empresa Embraer fortalecimiento operativo y financiero invierte en su gente, sus procesos de desarrollo sostenible, el desarrollo de nuevos productos y nuevas tecnologas, y sigue teniendo una gran credibilidad y aceptacin en el mercado. Determinantes de estas actitudes a la empresa hacer frente a la intensidad de capital y los largos ciclos inherentes a la industria aeronutica y mantener el enfoque para maximizar el valor de la empresa dando otro paso importante en la construccin de su longevidad y perpetuidad.

Palabras clave: Objectivos. Maximizar.

LISTAS DE ILUSTRAES

ANEXO 01 EMBRAER NO MUNDO ................................................................ ANEXO 02 AVIAO COMERCIAL ................................................................. ANEXO 03 AVIAO EXECUTIVA .................................................................. ANEXO 04 AVIAO DE DEFESA .................................................................. ANEXO 05 GRFICO DE DESENPENHO EMBRAER NA BOLSA ................. ANEXO 06 COMPOSIO DE CAPITAL SOCIAL E DIVIDENDOS ................ ANEXO 07 RECEITAS POR SEGMENTO E REGIO ..................................... ANEXO 08 DESTAQUES CONSOLIDADOS .................................................... ANEXO 09 - RECEITAS E ENTREGAS DE AERONAVES ................................

08 12 12 13 15 16 21 22 25

SUMRIO 1 INTRODUO ................................................................................................... 2 DESCRIO DA EMPRESA ............................................................................. 2.1 Aviao Comercial ........................................................................................ 2.2 Aviao Executiva ......................................................................................... 2.3 Aviao de Defesa.......................................................................................... 4 MERCADO DE CAPITAIS.................................................................................. 4.1 DJSI Dow Jones Sustainability Index . 4.2 Fundos de Investimentos Exclusivos ........................................................ 4.3 Mercado de Cmbio 4.4 Derivativos 4.5 Contratos de Swap . 5 ANLISE DE INVESTIMENTOS ....................................................................... 5.1 Desempenho Econmico ............................................................................. 5.2 Projeo de Investimentos ........................................................................... 5.3 Investimentos em Aquisies ...................................................................... 5.4 Financiamentos ............................................................................................. 6 DESENVOLVIMENTO SUSTENTAVEL............................................................ 6.1 Desempenho Ambiental ............................................................................... 6.2 Sistema de Gesto Ambiental...................................................................... 6.3 Consumos de Energia Eltrica e gua ....................................................... 6.4 Proteo da Biodiversidade ......................................................................... 6.5 Efluentes e Resduos ................................................................................... 07 CONCLUSO.................................................................................................. 08 REFERNCIAS................................................................................................ 06 07 08 09 10 14 16 17 17 18 19 20 21 23 24 24 26 26 27 28 29 30 31 32

6 1. INTRODUO A Embraer gera valor para seus stakeholders seguindo sua viso, seus valores e o mais alto padro de governana existente atualmente no Brasil. Por meio destes preceitos busca garantir sua perpetuidade, com integridade de

comportamento e conscincia socioambiental. A respeito das dificuldades e desafios que a indstria de transporte areo mundial ainda enfrenta, para a Embraer o ultimo ano terminou de forma positiva, com o mercado em geral reconhecendo a capacidade da empresa de resistir s dificuldades, competir e preservar a sade econmico-financeira. Ao final de 2010, a carteira de pedidos firmes da Embraer estabilizou-se em um valor de US$ 15,6 bilhes, aps mais de dois anos de declnio.

Prevendo o pleno alcance das metas operacionais e de desempenho econmico-financeiro da empresa Embraer, este projeto requere analisar a importncia do valor econmico gerado pelas aes da companhia, como uma das melhores empresas globais do setor aeroespacial, analisa tambm a grande capacidade de investimentos da Embraer e a inteligncia para projetar estes investimentos de acordo com os fatores que influenciam a composio da estrutura financeira da empresa, frente grande intensidade de capital injetados para os negcios aeroespaciais. E por fim analisa o compromisso da Embraer com a construo de um futuro sustentvel no que tange sua responsabilidade em preservao ambiental, e o trabalho em conjunto indstria do transporte areo para reduzir os impactos da aviao ao meio ambiente.

Por tanto, este projeto busca apontar uma viso de futuro positiva para a Embraer, onde a mesma encara o futuro com otimismo e determinao e continua firme no caminho da melhoria contnua, da busca da excelncia e da prtica de seus valores e, em ltima instncia, busca construir seu futuro de forma sustentvel. Ousando, inovando, buscando a excelncia no que faz, valorizando suas pessoas, trabalhando para a criao de valor aos seus acionistas e a satisfao de seus clientes em todo o mundo, desenvolvendo aeronaves inovadoras, por que acredita que as pessoas merecem uma melhor maneira de voar.

7 2. DESCRIO DA EMPRESA Criada em 19 de agosto de 1969, por iniciativa do Governo Federal, a Embraer transformou cincia e tecnologia em engenharia e capacidade industrial. Ao completar 41 anos, reforou sua busca pela excelncia ao promover a alterao da razo social para Embraer S.A. e tambm a ampliao das reas de negcios e mercado que permitir empresa promover ou executar atividades tcnicas vinculadas ao desenvolvimento, produo e suporte de aeronaves, assim como a execuo de outras atividades tecnolgicas, industriais, comerciais e de servios em relao s indstrias de defesa e segurana. Ser, ainda, uma oportunidade de diversificao e de crescimento no orgnico atravs de investimentos em outras reas. Permitir, assim, operar em atividades anticclicas em relao s oscilaes de demanda da indstria aeronutica.

Privatizada em 1994, viveu um processo de expanso e hoje atua nos segmentos de aviao comercial, aviao executiva e defesa e segurana. Tambm fornece suporte e servios de ps-venda a clientes em 95 pases e se transformou na maior fabricante mundial de aeronaves comerciais de at 120 lugares e um dos maiores exportadores nacionais. J produziu e entregou mais de cinco mil unidades em um mercado altamente competitivo, de alto contedo tecnolgico e de caixa intensivo. A Empresa possui aes negociadas na Bolsa de Valores de So Paulo (BM&FBovespa) e h dez anos listada na Bolsa de Valores de Nova York (NYSE). Alm disso, integra as carteiras do ISE ndice de Sustentabilidade Empresarial da BM&FBovespa e do Dow Jones Sustainability Index (DJSI).

A Embraer encerrou o ultimo ano com 17.149 empregados diretos, 16.133 no Brasil e 1.016 no exterior, todos comprometidos com a inteno de mudar a maneira como se transporta pessoas e produtos, sempre tendo por base alta tecnologia, segurana e a satisfao do cliente. Com uma parcela do mercado global e importantes parceiros de renome internacional, h mais de 40 anos a Embraer vem contribuindo para integrar o mundo, diminuindo distncias entre povos e oferecendo o que existe de mais moderno em tecnologia, versatilidade e conforto em aeronaves nos trs segmentos em que atua aviao comercial, executiva e defesa.

8 ANEXO 01 EMBRAER NO MUNDO

2.1 Aviao Comercial

Em 2010, o trfego areo mundial apresentou um crescimento de 6,4%, de acordo com as estimativas da OACI (Organizao da Aviao Civil Internacional), o que confirmou que o mercado de transporte areo encontra-se em recuperao aps o perodo de crise em 2008-2009. Como resultado, a indstria poder obter lucros de at US$ 15,1 bilhes em 2010. A Embraer prev uma demanda global por volta de 6.900 jatos com capacidade de 30 a 120 assentos nos prximos 20 anos, com a estimativa de maximizar negcios na ordem de US$ 200 bilhes. Os jatos de 30 a 120 assentos se estabelecem como ferramentas essenciais no

desenvolvimento da aviao mundial. Contribuem para o aumento da qualidade dos servios, ajudam o sistema a ser mais eficiente, adequando a oferta com a demanda tanto nas fases de crescimento quanto nos momentos de crise e possibilita a abertura de novas rotas, o que torna o transporte areo mais acessvel a um maior nmero de usurios. Alm disso, por possurem tecnologia mais atual, contribuem

para diminuir o impacto ao meio ambiente, causado por aeronaves mais antigas e ineficientes.

9 O segmento de 30 a 60 assentos atingiu seu ciclo de maturidade e se consolida como um importante elemento para os sistemas de alimentao dos vos nos principais aeroportos norte-americanos e europeus. A demanda primria por esse tipo de aeronave deve voltar a se intensificar somente na prxima dcada, quando se iniciar o seu ciclo natural de substituio. Alm disso, as transaes de jatos regionais de 50 assentos no mercado de aeronaves, usadas se intensificaram devido sua maior utilizao em mercados de aviao regional na Rssia, Comunidade Europia, Mxico, frica, Amrica do Sul e Austrlia. Os jatos de 61 a 120 assentos cada vez mais se apresentam como ferramentas estratgicas fundamental para as empresas areas protegerem seu posicionamento competitivo.

Em paralelo, os E-Jets tm sido reconhecidos pelo mercado por sua capacidade de operao em todos os modelos de negcios, sejam as empresas areas de baixo custo, as empresas tradicionais ou as regionais. Essa flexibilidade fruto direto do baixo consumo de combustvel e de emisses, reduzido custo operacional. Os elevados nveis de pontualidade e o excelente conforto oferecidos por essa famlia de aeronaves tambm so fatores fundamentais para a versatilidade do produto. Algumas vendas de E-Jets, o EMBRAER 170/190 para a Gulf Air (Bahrein), EMBRAER 175 (FlyBe, Reino Unido), EMBRAER 190 (Air Lease, Estados Unidos), EMBRAER 190 (Republic Airways, Estados Unidos), EMBRAER 175 (Fuji Dream, Japo), EMBRAER 195 (Lufthansa, Alemanha) e o EMBRAER 190 para a Austral Lneas Areas (Argentina). Adicionalmente, a Azul (Brasil), TRIP (Brasil) e BA CityFlyer (Reino Unido) confirmaram sua confiana nos produtos Embraer, ao converterem vrias opes em ordens firmes.

2.2 Aviao Executiva

Desde meados de 2008, o mercado de aviao executiva tem registrado os efeitos de uma das mais agressivas redues em vendas de sua histria, superando os impactos deixados pela recesso dos anos 80 e tambm pelos eventos de setembro de 2001. O alto inventrio de aeronaves seminovas venda por baixos preos e as incertezas que rondam a economia mundial so fatores que tornam improvvel uma recuperao plena da demanda por jatos executivos leves.

10 Em 2010, as entregas de jatos da indstria global de aviao executiva atingiram 763 aeronaves, representando queda de 12% em relao a 2009, quando foram entregues 870 jatos executivos. Em termos de receitas, o mercado cresceu de US$ 17,2 bilhes em 2009, para US$ 18,2 bilhes em 2010, principalmente pelo aumento do nmero de entregas de aeronaves de maior porte e valor, em relao aos modelos menores. O mercado da Rssia retornou normalidade antes do que se previa, principalmente por conta da retomada da liquidez nos mercados de aes da regio, alm da recuperao do flego dos indivduos mais abastados.

Em menor proporo, alguns pases asiticos, como a China e os do Oriente Mdio, ajudaram a amortecer a reduo da demanda mundial. Apesar de os impactos da crise mundial terem cerceado as perspectivas de crescimento no curto prazo, os Estados Unidos continuaro a ser o maior e mais maduro mercado, 43% da receita para a aviao executiva esperada para os prximos dez anos. O jato Legacy 650 teve sua estria no mercado em 2010. Aps obter as certificaes Anac e EASA, essa aeronave fez seu primeiro vo direto de Dubai, nos Emirados rabes, para Londres, no Reino Unido. Alm disso, em dezembro foi entregue a primeira unidade dessa aeronave para um cliente no Oriente Mdio, reforando a boa aceitao da plataforma Legacy nesse mercado. Por sua vez, o jato super mdio Legacy 600 entra em seu nono ano de produo com uma larga aceitao no mercado, tendo alcanado em dezembro de 2010, a marca de 185 aeronaves em operao regular em 35 pases.

2.3 Aviao de Defesa

A Embraer concluiu o ultimo ano com as operaes da rea de defesa e segurana geridas separadamente por uma nova unidade empresarial, a Embraer Defesa e Segurana, essa unidade empresarial, cujo maior cliente a Fora Area Brasileira FAB detentora de solues integradas que combinam elevado contedo tecnolgico e eficincia operacional, como o objetivo de ter custos de aquisio e operao competitivos.

11 A Embraer Defesa e Segurana desempenha papel estratgico no sistema de defesa do Brasil, j forneceu quantitativo superior metade da frota da FAB e comea a maximizar mais agressivamente sua rea de influncia a outras regies, alm dos mais de 25 pases que j atende com suas aeronaves. Em 2010, foram entregues duas aeronaves de transporte ao mercado de defesa, oito F-5 modernizados pelo Programa F-5M da FAB, e 35 Super Tucanos para Brasil, Equador, Repblica Dominicana e Chile. O ano de 2010 foi muito significativo para toda a linha de produtos do segmento de defesa e segurana.

O Super Tucano, treinador avanado e de ataque leve, continuou sendo um dos destaques, com a entrada em servio em mais um Pas, o Equador, que se junta a Brasil, Colmbia, Chile e Repblica Dominicana como operadores dessa aeronave. Alm disso, foi fechado contrato com um novo cliente, a Indonsia, para fornecimento de oito aeronaves a partir de 2012, perfazendo-se um total de 180 aeronaves contratadas e 152 entregues. O contrato com a Indonsia representa a entrada do Super Tucano na regio da sia Pacfico.

No campo das modernizaes, esto atualmente em execuo trs programas para as Foras Armadas Brasileiras. No programa A-1M, a Embraer responsvel pela modernizao e 43 caas subsnicos AMX. Adicionalmente a esse programa, no final de 2010 foi tambm assinado contrato com a FAB para a revitalizao dessas aeronaves. O segundo programa, F-5M da FAB, abrange um total de 46 caas F-5, dos quais, em 2010, mais oito unidades foram entregues modernizadas, restando cinco unidades ainda para 2011. No incio desse ano, foi assinado contrato para a modernizao de 11 caas F-5 adicionais, alm do fornecimento de mais um simulador de vo dessa aeronave, em continuidade ao contrato assinado em 2000. O terceiro programa se refere modernizao de 12 aeronaves A-4 para a Marinha do Brasil, das quais duas unidades j se encontram nas instalaes da Empresa. No final de 2010, a unidade empresarial Embraer Defesa e Segurana acumulou uma carteira de pedidos de US$ 3,3 bilhes.

12 ANEXO 02 AVIAO COMERCIAL

ANEXO 03 AVIAO EXECUTIVA

13 ANEXO 04 AVIAO DE DEFESA

14 4 MERCADO DE CAPITAIS

O relacionamento da Embraer com a comunidade financeira e com os seus investidores pautado pela divulgao de informaes com transparncia e equidade, caracterizadas pelo profundo respeito aos princpios legais e ticos, buscando consolidar e manter sua imagem de liderana e inovao junto ao mercado de capitais, seguindo as regras do Novo Mercado da BM&FBovespa, o mais elevado nvel de governana corporativa no pas. Suas aes esto listadas na Bolsa de Valores de So Paulo (BM&FBovespa) desde 1989, e na Bolsa de Nova York (NYSE) atravs do programa de ADRs nvel III, que em julho de 2010 completou dez anos de listagem. Como resultado dos processos de gesto e inovao, a Empresa integra, desde sua criao em 2005, a carteira do ISEBM&FBovespa (ndice de Sustentabilidade Empresarial) e passou a integrar o DJSI (Dow Jones Sustainability Index) no perodo 2010-2011, tornando-se uma das cinco empresas aeroespaciais em todo o mundo a participar desse ndice.

Alm disso, em 2010, a Embraer integrou tambm as carteiras tericas do IBrX (ndice Brasil), do IBrX 50, do IGC (ndice de Aes com Governana Corporativa), do recm criado ICO2 (ndice de Carbono Eficiente), do ITAG (ndice de Aes com Tag Along Diferenciado), do INDX (ndice do Setor Industrial) e do IVBX-2 (ndice Valor BM&FBovespa 2 Linha). O capital social da Embraer

composto somente por aes ordinrias, negociadas na BM&FBovespa sob o smbolo EMBR3, que registraram no ano de 2010 uma valorizao de 24%, encerrando o ano cotadas a R$ 11,80. Por sua vez, o ndice da BM&FBovespa valorizou-se 1% no mesmo perodo.

Os ADSs (American Depositary Shares) da Empresa, listados na NYSE sob o smbolo ERJ, atingiram a cotao de US$ 29,40 no ltimo prego do ano, representando uma valorizao de 33% em 2010, frente a uma valorizao de 13% do ndice Dow Jones.

15 ANEXO 05 GRFICO DE DESENPENHO EMBRAER NA BOLSA

Em 31 de dezembro de 2010, o capital social da Embraer era representado por 740.465.044 aes ordinrias, sendo que 16.800.000 aes ordinrias encontram- se depositadas em tesouraria, sem valor poltico ou econmico. Do total das aes que compem o capital da Empresa, em 31 de dezembro de 2010, 49,6% estavam sendo negociadas na BM&FBovespa, e 50,4% sob a forma de American Depositary Shares (ADS) na New York Stock Exchange (NYSE). Em 2010, boa parte da liquidez das aes ordinrias esteve no mercado norte-americano, quando o volume de ADSs negociado na NYSE apresentou uma mdia diria de 938 mil ttulos, movimento equivalente ao volume financeiro mdio dirio de US$ 23,1 milhes. J na bolsa brasileira, as aes ordinrias apresentaram volume mdio dirio de 1.731 mil aes, com volume financeiro mdio dirio de R$ 18,4 milhes. A capitalizao de mercado da Embraer atingiu o valor de US$ 5,4 bilhes no final de dezembro de 2010, comparado aos US$ 4,0 bilhes registrados em 31 de dezembro do ano anterior. A partir do lucro lquido consolidado de R$ 600,2 milhes, a Embraer distribuiu aos seus acionistas em 2010, R$ 201,0 milhes, sob a forma de juros sobre capital prprio, equivalente a R$ 0,28 por ao ordinria. A distribuio de JCP aos acionistas, foi aprovada pelo Conselho de Administrao em reunies realizadas durante o exerccio.

16 Em 10 de junho, foi aprovada a distribuio de R$ 34.540 milhes referente ao 1 semestre de 2010, sendo paga no dia 22 de novembro de 2010. Em 16 de setembro, foi aprovada a distribuio de R$ 21.709 milhes referente ao 3 trimestre de 2010, que foi paga no dia 22 de novembro de 2010. E no dia 9 de dezembro, foi aprovada a distribuio de R$ 144.733 milhes referente ao 4 trimestre de 2010, paga no dia 14 de janeiro de 2011. A distribuio de proventos de 2010, representou 33,5% do lucro lquido consolidado da Empresa.

ANEXO 06 COMPOSIO DE CAPITAL SOCIAL E DIVIDENDOS

4.1 DJSI Dow Jones Sustainability Index

Em 2011 com a conquista do primeiro lugar do setor Aeroespacial e Defesa, a Embraer integra, pelo segundo ano consecutivo, o Dow Jones Sustainability Index (DJSI). Na carteira de 2010/2011, passou a fazer parte do ndice, quando foi classificada como ficando em segundo lugar entre as empresas do setor.

17 Para a carteira de 2011/2012, a Embraer alcanou a liderana no setor Aeroespacial e Defesa, que conta em todo o mundo com 30 companhias elegveis. Criado em 1999, o DJSI se baseia na anlise de critrios de desempenho econmico, ambiental e social e seu atual portflio formado por 342 empresas de todo o mundo, dentre as quais oito brasileiras. No total, foram convidadas a participar da avaliao mais de 2.500 empresas. No Brasil, a Embraer integra tambm o ndice de Sustentabilidade Empresarial (ISE) da BM&FBOVESPA desde 2005 atestando a sua dedicao diferenciada aos temas relacionados sustentabilidade.

4.2 Fundos de Investimentos Exclusivos Em consonncia com seus objetivos de maximizao do negcio, a Embraer possui fundos de investimentos exclusivos, os quais esto consolidados nas demonstraes financeiras. Os ttulos e investimentos mobilirios mantidos por meio desses fundos so registrados nas rubricas caixa e equivalentes de caixa ou Instrumentos financeiros ativos, considerando os vencimentos originais dos ttulos e as estratgias de investimento dos fundos, que prevem a negociao desses ttulos em prazos que caracterizam a liquidez imediata dos valores.

4.3 Mercado de Cmbio

A Embraer adota o dlar como moeda funcional de seus negcios. Como conseqncia, as operaes da empresa expostas ao risco de variao cambial so, majoritariamente, as operaes denominadas em reais, custo de mo de obra, despesas no Brasil, aplicaes financeiras e emprstimos e financiamentos denominados em reais, bem como os ativos e passivos em sociedades controladas e coligadas em moedas diferentes da suas respectivas moedas funcionais. A poltica de proteo de riscos cambiais adotada pela companhia est substancialmente baseada na busca pela manuteno do equilbrio de ativos e passivos sujeitos variao cambial, indexados em cada moeda e na gesto diria das operaes de compra e venda de moeda estrangeira visando assegurar que, na realizao das transaes contratadas, esse hedge natural efetivamente se materialize.

18 Essa poltica minimiza o efeito da variao cambial sobre ativos e passivos j contratados, mas no protege o risco de flutuao dos resultados futuros em funo da apreciao ou depreciao do Real que pode, quando medida em dlares, apresentar um aumento ou reduo da parcela de custos denominados em reais. A busca pela minimizao do risco cambial sobre os direitos e obrigaes denominadas em moedas diferentes da moeda funcional pode originar operaes com instrumentos derivativos, como por exemplo, swaps, opes cambiais e NonDeliverable Forward (NDF) para equalizao da parcela denominada em reais das despesas e obrigaes da empresa.

4.4 Derivativos

Os instrumentos derivativos contratados pela Embraer tm o propsito de proteger suas operaes contra os riscos de flutuao nas taxas de cmbio e de juros e no so utilizados para fins especulativos. As perdas e os ganhos com as operaes de derivativos so reconhecidos mensalmente no resultado,

considerando-se o valor de realizao desses instrumentos, valor de mercado. A proviso para as perdas e ganhos no realizados reconhecida na conta Instrumentos Financeiros Derivativos, no balano patrimonial, e a contrapartida no resultado na rubrica variaes cambiais e monetrias, lquidas. Inicialmente, os derivativos so reconhecidos pelo valor justo na data em que um contrato celebrado e so, subsequentemente, remensurados ao seu valor justo, com as variaes do valor justo lanadas contra o resultado, em receitas (despesas) financeiras, exceto quando o derivativo for designado como um instrumento de hedge. Embora a empresa faa uso de derivativos com o objetivo de proteo, nenhum instrumento derivativo foi designado como hedge accounting.

A Embraer mantm uma estrutura de fundos exclusivos que so consolidados s suas demonstraes financeiras, uma vez que a empresa detm o controle destes fundos. Esses fundos foram constitudos com o propsito de terceirizao da gesto de aplicaes financeiras da Companhia e os gestores contratados tm respeitado os limites estabelecidos na poltica de investimentos, na seleo dos ativos que iro compor o portflio de investimentos.

19 Todos os fundos so classificados como multimercado e podem manter em seu portflio instrumentos derivativos como ferramentas para atingir o objetivo de rentabilidade proposta, derivativos esses exclusivamente relacionados s posies assumidas pelo prprio fundo, no tendo qualquer relao com instrumentos derivativos contratados pela empresa, para proteo de suas prprias exposies.

4.5 Contratos de Swap

So contratados com o objetivo principal de trocar o indexador de dvidas a taxas flutuantes para taxas de juros fixas, bem como para troca de dlares para o Real ou inversos conforme o caso.

Em 2010 a Embraer pactuou contratos de swap por meio dos quais efetivamente converteu o montante de R$ 281.324 das obrigaes com e sem direito de regresso de uma taxa de juros fixa de 5,98% a.a. para uma taxa de juros flutuante equivalente a LIBOR + 1,21% a.a., e por meio de uma subsidiria contratou uma operao de swap no montante de R$ 10.341 equivalentes a US$ 6.206 convertendo operaes de financiamentos sujeitos a taxa de juros flutuantes de LIBOR 1 ms + 2,44% a.a. a juros fixos de 5,23% a.a.

A Embraer tem pactuado operaes de swap equivalentes a R$ 41.655 por meio das quais passou a ter um ativo indexado ao cupom cambial e um passivo a uma taxa de juros pr-fixada. Esses contratos de swap so sujeitos ao risco Soberano Brasileiro e, em caso de um evento que limite conversibilidade do Real ou altere os tributos incidentes, poder resultar no resgate da operao no Brasil na forma de ttulos pblicos de emisso do Governo Brasileiro no mercado interno Letras do Tesouro Nacional juntamente com uma operao de swap de tais ttulos para dlar.

Swaps so avaliados pelo valor presente do fluxo futuro apurado pela aplicao das taxas contratuais at o vencimento e descontado a valor presente na data das demonstraes financeiras pelas taxas de mercado vigentes.

20 5 ANLISE DE INVESTIMENTOS

Aps o ajuste feito pela Embraer em 2009, o ano de 2010 foi marcado pela retomada da estabilidade, principalmente a partir do segundo semestre, quando houve uma melhora do mercado e a Empresa focou suas aes e estratgias nas vendas. Esse esforo maximizou resultados: depois de ver sua carteira de encomendas encolher quase US$ 6 bilhes em 2009, decorrente de cancelamentos de pedidos de aeronaves j contratados e da paralisao das vendas, a Embraer fechou o ano com uma carteira de pedidos firmes em US$ 15,6 bilhes e novamente em ascenso. Em 2010, assim como nos ltimos dois anos, a Embraer atingiu suas previses iniciais de resultados e foi muito importante principalmente devido drstica diminuio das vendas provocadas pela crise financeira internacional. A desvalorizao do Dlar (US$) frente ao Real (R$) tambm pressionou o desempenho, pois 90% da receita da Empresa vm das vendas para o exterior, em dlar, enquanto parte importante dos custos ocorre em reais. Mesmo assim, houve uma melhora das margens operacionais e o aumento da produtividade.

Manter a Empresa equilibrada e rentvel e garantir a posio e o prestgio que ocupa no mercado o grande objetivo e desafio para os prximos anos. Os investimentos para gerar solues tecnologicamente inovadoras uma competncia indispensvel para a manuteno da competitividade na indstria aeronutica. Tendo em vista a importncia das novas tecnologias para fazer frente aos principais desafios que a indstria aeronutica deve enfrentar nos prximos anos, a Embraer, atravs de seu programa de investimento e desenvolvimento tecnolgico, investiga e desenvolve solues que criam competncias internas no domnio de tecnologias crticas para os mercados em que a Empresa atua ou poder vir a atuar. Os investimentos em desenvolvimento tecnolgico apresentaram resultados

significativos no desenvolvimento de tecnologias. Entre eles, projetos na rea de eficincia energtica que permitiro mais eficincia em consumo de combustvel e conseqente reduo das emisses para os futuros produtos Embraer. De 2003 a 2010, a Embraer teve um aumento considervel no nmero de pedidos de patentes solicitadas. No total, foram 64 pedidos, dos quais 26 foram concedidos at o momento.

21 5.1 Desempenho Econmico

Em 2010, a Embraer registrou receita lquida de R$ 9.380,6 milhes, 14% menor que os R$ 10.871,3 milhes auferidos em 2009. Essa diminuio se deu, basicamente, por conta da apreciao do Real (R$) frente ao Dlar (US$), com variao da taxa mdia anual em 11,7%, e a mudana no mix de produtos entregues. A margem bruta apurada em 2010 foi de 19,2%, estvel em relao ao perodo anterior. Em 2010, as receitas por segmentos de negcio de aviao Comercial, Aviao Executiva e Defesa e Segurana representaram

respectivamente, 53%, 21% e 13% da receita lquida total, em comparao a uma participao de 62%, 16% e 9% em 2009. O Brasil manteve sua expanso na receita lquida da Empresa, cresceu de 4% em 2008 para 13% em 2010 (11% em 2009). Os principais fatores foram s sete entregas feitas Azul Linhas Areas Brasileiras e uma Trip Linhas Areas. Contriburam tambm os novos clientes do Phenom 100 e 300, alm dos contratos assinados com o Governo Brasileiro. Alm disso, em funo da crise mundial, que afetou principalmente o mercado da Amrica do Norte, sua participao manteve-se em queda, passando de 23% para 13% na receita lquida.

ANEXO 07 RECEITAS POR SEGMENTO E REGIO

22 Os estoques totais reduziram US$ 433 milhes e fecharam o perodo com US$ 2,150.9 milhes total. Contas a Pagar diminuram para US$ 749,8 milhes em 2010, como conseqncia de ajustes nas atividades de compra. Alm disso, durante 2010, contas a receber registrou um pequeno aumento para US$ 350,4 milhes. As despesas comerciais, por sua vez, subiram 9% em relao a 2009 e totalizaram R$ 657,0 milhes ou 7% da receita lquida de vendas. As despesas administrativas registraram R$ 346,1 milhes em 2010. Com isso, obteve lucro antes dos impostos de R$ 715,1 milhes, contra R$ 647,2 milhes do perodo anterior. O lucro lquido atribudo Embraer, de R$ 573,6 milhes, diminuiu 37% em relao aos R$ 912,1 milhes apurados em 2009 e a margem lquida atingiu 6,1%, abaixo dos 8,4% apurados em 2009. A Embraer encerrou o ano com um endividamento total de R$ 2.390,6 milhes. Deste total, 95% so linhas de longo prazo. O endividamento composto de R$ 1.723,3 milhes (72%) em linhas de crdito denominadas em sua maioria em dlares e os restantes R$ 667,3 milhes (28%) so denominados em reais, sendo que o prazo mdio de endividamento de seis anos.

ANEXO 08 DESTAQUES CONSOLIDADOS

23 5.2 Projeo de Investimentos

Para gerar valor aos seus acionistas, a Embraer tem entre seus objetivos e estratgias maximizar negcios e operaes, nos trs segmentos em que atua aviao comercial, executiva e de defesa, e como cenrio e estratgia esse projeto apresenta algumas projees de investimentos da Empresa.

Com a retomada da demanda no mercado de aviao comercial, a Embraer estima um crescimento mdio de 4,9% ao ano nos prximos 20 anos, porm em um ambiente de maior competio e menores tarifas devido mudana do perfil dos passageiros. A Embraer prev uma demanda global por volta de 6.900 jatos com capacidade de 30 a 120 assentos nos prximos 20 anos, estimativa que gerar negcios da ordem de US$ 200 bilhes. Desde meados de 2008, o mercado de aviao executiva tem registrado os efeitos de uma das mais agressivas redues em vendas de sua histria, superando os impactos deixados pela recesso dos anos 80 e tambm pelos eventos de setembro de 2001. O alto inventrio de aeronaves seminovas venda por baixos preos e as incertezas que rondam a economia mundial so fatores que tornam improvvel uma recuperao plena da demanda por jatos executivos leves, em 2011. Em termos de receitas, o mercado cresceu de US$ 17,2 bilhes em 2009, para US$ 18,2 bilhes em 2010, principalmente pelo aumento do nmero de entregas de aeronaves de maior porte e valor, em relao aos modelos menores. Espera-se que o mercado continue seu processo de recuperao, sendo mais intensa, provavelmente, ao final de 2011 ou incio de 2012. O potencial valor global desse mercado, de 2011 a 2020, dever chegar a US$ 210 bilhes, com entrega de mais de 10 mil jatos executivos. A Embraer concluiu o ano com as operaes da aviao de defesa e segurana geridas separadamente por uma nova unidade empresarial, a Embraer Defesa e Segurana, que concentrar, alm da produo de aeronaves militares e seus sistemas (patrulha e vigilncia), reas de comunicao, computao, controle e inteligncia, comando e treinamento em outros tipos de projetos de segurana, militar e civil. A perspectiva de que, j no primeiro ano de operao, essa nova unidade empresarial ter uma receita da ordem de US$ 750 milhes e se fortalecer nos prximos anos.

24 5.3 Investimentos em Aquisies

Com o objetivo de maximizar a posio central da Embraer no processo de fortalecimento da indstria brasileira de defesa e segurana no incio de 2011, a Embraer Defesa e Segurana fez a aquisio de 90% do capital social da diviso de radares da OrbiSat da Amaznia S.A., representando um importante passo para aumentar a participao da Empresa no Sistema Brasileiro de Segurana. Alm disso, a Embraer assinou um acordo com a AEL Sistemas, uma subsidiria da empresa israelense Elbit Systems Ltd., visando avaliar a explorao conjunta do mercado de veculos areos no tripulados (VANT), incluindo a potencial criao de uma empresa com participao majoritria da Embraer Defesa e Segurana para atuar nesse segmento. Dando continuidade ampliao de seu portflio, a Empresa adquiriu 50% do capital social da Atech Negcios em Tecnologias S.A.. Essa parceria aumentar a capacidade das empresas para o desenvolvimento de produtos e servios na rea de sistemas de comando, controle, computao, comunicaes e inteligncia.

5.4 Financiamentos

Para oferecer melhor suporte financeiro s vendas e operaes, a Embraer fechou, em setembro de 2010, uma operao de crdito de US$ 1 bilho com um conjunto de 25 instituies financeiras internacionais, sendo as principais, BNP Paribas, Banco do Brasil, HSBC, Intesa Sanpaolo, Santander, Societ Gnrale e The Bank of Tokyo-Mitsubishi. Essa operao tem o objetivo principal de assegurar o acesso a recursos financeiros de curto prazo, em caso de necessidade, a taxas negociadas previamente. Esse montante ficar disponvel por at dois anos em duas linhas de crdito: US$ 400 milhes destinados ao pr-financiamento de exportaes e US$ 600 milhes para financiamento de capital de giro. O recurso poder ser usado para saques e o prazo final para pagamento, se utilizado, setembro de 2013. A concluso desta operao demonstra o alto grau de credibilidade da Embraer, pois se trata de uma linha de crdito de US$ 1 bilho disponvel para saque.

25 ANEXO 09 - RECEITAS E ENTREGAS DE AERONAVES

26 6 DESENVOLVIMENTO SUSTENTVEL

O compromisso da Embraer com a construo de um futuro sustentvel est estabelecido em todas as suas dimenses e fundamentado pelo seu compromisso com o Pacto Global da Organizao das Naes Unidas ONU. A Embraer apia e participa ativamente de projetos de desenvolvimento de solues alternativas que visam reduzir o impacto ambiental do transporte areo, garantindo o crescimento sustentvel da indstria aeronutica. No que tange sua responsabilidade em preservao ambiental, a Embraer esta trabalhando em conjunto indstria do transporte areo para reduzir os impactos da aviao ao meio ambiente. A meta reduzir em 50% as emisses de gases do efeito estufa at 2050, tendo como base o ano de 2006. Para isso, a Embraer atua em diferentes frentes para o desenvolvimento de avies mais eficientes e de biocombustveis sustentveis para a aviao.

6.1 Desempenho Ambiental

A gesto do desempenho ambiental na Embraer est fundamentada na conscientizao e capacitao de todos os empregados, na melhoria contnua de aes sobre o tema e no monitoramento de processos, atividades e resultados previstos no Sistema Integrado de Gesto para o Meio Ambiente, Sade, Segurana no Trabalho e Qualidade (SIG-MASSQ). Este sistema integra os dados referentes ao impacto ambiental de todas as unidades do Brasil e seus indicadores agregados; efluentes lquidos, resduos slidos, emisses atmosfricas, gua, energia eltrica e gases de efeito estufa. A Embraer possui, desde 2002, a certificao ISO 14001, que avaliada anualmente pela entidade certificadora BS Quality. Alm disso, desde dezembro de 2007, a Embraer promove a gesto corporativa de suas diretrizes ambientais, atravs do plano diretor de meio ambiente. A preservao do meio ambiente e dos recursos naturais se estende inclusive pelo atendimento irrestrito a todos os requisitos legais e normas ambientais em todos os pases em que a Embraer mantm unidades ou comercializa seus produtos.

27 Durante o ano de 2010, a Embraer continuou a apoiar diferentes projetos de desenvolvimento do bioquerosene para a aviao atravs de diferentes parcerias tecnolgicas, alm de ser membro fundador da Aliana Brasileira parra Bioquerosene de Aviao ABRABA. A Embraer apia o desenvolvimento e introduo dos biocombustveis como alternativa sustentvel de longo prazo aviao. Como integrador, cabe a Empresa avaliar o impacto dos novos combustveis em suas plataformas. O objetivo da indstria desenvolver solues eficazes para reduzir seu impacto ambiental e garantir a sustentabilidade do crescimento desse importante meio de transporte, atravs do uso de

biocombustveis sustentveis, que no contribuam para o desflorestamento, entre outros possveis prejuzos ao meio ambiente.

A utilizao de biocombustveis sustentveis produzidos a partir de biomassas fundamental para manter o crescimento da indstria de aviao em uma economia de baixa emisso de carbono. A meta a obteno de biocombustveis com nveis equivalentes de qualidade, segurana de uso, custo e capacidade produtiva adequada, em relao aos combustveis derivados de petrleo. Em diferentes regies do mundo, empresas areas e fabricantes de avies tm realizado vos utilizando combustveis alternativos, principalmente bioquerosene misturado ao querosene convencional de aviao, com o objetivo de demonstrar a viabilidade tcnica desses combustveis renovveis. Entre 2008 e 2010, foram realizados oito vos de demonstrao com biocombustveis produzidos a partir de diversas matrias-primas, um dos quais, no Brasil, utilizando o pinho-manso produzido no Pas.

6.2 Sistema de Gesto Ambiental

O Sistema Integrado de Gesto para o Meio Ambiente, Sade e Segurana no Trabalho e Qualidade (SIGMASSQ) responsvel pela gesto e monitoramento dos processos relacionados ao tema, buscando sempre a melhoria contnua. A Embraer desenvolve suas atividades com foco na eficincia de seus processos e na alta qualidade em seus produtos.

28 Alinhada a essas diretrizes, observa as questes de sade e segurana, qualidade de vida de seus empregados, bem como o desenvolvimento

socioeconmico e o bem-estar das comunidades que se relaciona, atravs de programas educacionais e de melhoria da gesto de organizaes da sociedade civil. Alm de todas essas aes, a Embraer tem ainda a CICEA (Comisso Interna de Energia Eltrica e gua), que dissemina idias, informaes e tecnologias, visando conscientizao dos empregados quanto necessidade de economia desses recursos.

6.3 Consumos de Energia Eltrica e gua

No Brasil, as unidades da Embraer compram energia eltrica das concessionrias de energia das regies onde esto situadas. Em 2010, foram adquiridos 421 mil GJ. No que tange aos projetos de reduo do consumo de energia, em 2010 foi feita a substituio das luminrias na unidade Faria Lima (So Jos dos Campos), onde 80% dessas j foram trocadas, trazendo uma economia de 16 GJ/ano. As cerca de trs mil luminrias remanescentes esto sendo trocadas ainda neste ano. Outro investimento em 2011 foi a troca de 750 aparelhos de ar condicionado, que traro uma reduo no consumo de 6 GJ/ano. Alm disso, outros projetos sero avaliados dentro do plano de definio das metas de ecoeficincia da Embraer.

A Embraer vem identificando e intensificando aes de reduo de consumo de gua em seus processos produtivos e administrativos. Em 2010, a reduo do consumo chegou a 40.450 m3 nas unidades do Brasil. Essa economia foi proveniente de investimentos nos processos produtivos, instalao de torneiras temporizadas nos banheiros, com reduo de at 60% no consumo de gua, e implementao de projetos de reutilizao de gua. O consumo total de gua nas unidades Brasil em 2010 foi de 564 m3 x 1000. Em 2011, tem ocorrido continuidade desses projetos, a intensificao de estudos de melhoria, a avaliao de alternativas para a reduo do consumo de gua, todos esses projetos como parte do plano de definio de metas de ecoeficincia da Embraer.

29 6.4 Proteo da Biodiversidade

Na unidade de Gavio Peixoto, a Embraer promove a recomposio de uma rea de 356,71 hectares, plantando 91 espcies de mudas nativas da regio. Esse processo de recuperao ambiental est amparado pelo Projeto de Restaurao Florestal aprovado pelo Departamento Estadual de Proteo de Recursos Naturais da Secretaria do Meio Ambiente do Estado de So Paulo (DEPRN). A Embraer iniciou em 2009 um projeto para criao de uma Reserva Particular do Patrimnio Natural (RPPN). A RPPN uma unidade de conservao privada legalmente instituda pelo poder pblico. Trata-se de um ato voluntrio do proprietrio, que transfere a propriedade da terra ao Estado, porm mantm a posse da rea, que passa a ser isenta do pagamento de imposto territorial. Na RPPN podem ser promovidas atividades de pesquisa cientfica, bem como a visitao com objetivos tursticos, recreativos e educacionais, inclusive com apoio de universidades, entidades e rgos pblicos.

Neste ano de 2011, o Instituto Embraer de Educao e Pesquisa lanou o Centro Embraer de Educao Ambiental Jequitib, que ocupa uma rea de 250 mil metros quadrados, e tem seu nome em homenagem a um jequitib com mais de 500 anos existente no local. O projeto uma parceria com as secretarias de educao e de meio ambiente do municpio de So Jos dos Campos, universidades locais e organizaes no governamentais. O objetivo promover a conscientizao ambiental dos estudantes da rede pblica de ensino e contribuir com a qualificao profissional de professores e moradores da comunidade local.

A emisso de gases de efeito estufa tambm preocupao na Embraer. A empresa realiza anualmente o inventrio de gases de efeito estufa com o objetivo principal de validar os dados e melhorar seu processo de levantamento. Essa auditoria segue a norma ISO 14064 Gases de Efeito Estufa. A empresa busca continuamente reduzir suas emisses atravs de diferentes projetos de melhoria de eficincia como reduo de consumo de energia eltrica, logstica interna de produtos em produo e consumo de querosene vos tcnicos e corporativos.

30 6.5 Efluentes e Resduos

Os efluentes e resduos gerados nos diversos processos produtivos so tratados com responsabilidade. No que tange aos resduos, os principais processos geradores so: produo de material composto, tratamento de superfcies, pintura de aeronaves e usinagem de peas. Os materiais perigosos recebem cuidado especial ao serem descartados. Aproximadamente 99,3% dos resduos perigosos das unidades no Brasil seguem para empresas que coprocessam ou reciclam o material descartado. Alguns exemplos de destinao desses resduos so; a lama qumica, sobra dos tratamentos de superfcie e usinagem qumica, transformada nos xidos metlicos usados em acabamento de pisos e azulejos. Latas, filtros, tecidos de limpeza e restos da tinta so utilizados em fornos de fabricao de cimento de construo civil As lmpadas fluorescentes descartadas so recicladas. O mercrio que possuem utilizado na produo de termmetros, o alumnio reaproveitado para fazer latas e o p qumico utilizado para fabricar cermica. Em relao aos efluentes industriais, as unidades, Faria Lima, Eugnio de Melo, e Botucatu realizam o descarte na rede de esgoto da concessionria, Sabesp, aps tratamento prprio.

Em 2010, as unidades do Brasil geraram aproximadamente 12,8 mil toneladas de resduos, um decrscimo de 6 % em relao a 2009. Para os materiais no perigosos, a Embraer gerou 10 mil toneladas, onde 80% so enviados para reciclagem, 3% para recuperao, 16% para aterro sanitrio e 1% enviado para compostagem. A Empresa tem como principal diretriz no enviar esses resduos para aterros industriais.

Algumas melhorias relacionadas ao Meio Ambiente foram realizadas no ultimo ano, como a modernizao da galvanoplastia, substituio das embalagens de madeira por dispositivo retornvel, otimizao de rota interna e transporte de materiais e aeronaves, com reduo de km percorrida e conseqente reduo na emisso de CO2, reduo do consumo de energia eltrica, reduo do consumo de gua, troca do aquecimento por gua, por resistncia seca nas rampas do refeitrio.

31 7 CONCLUSO

A capacidade humana de voar fantstica. O vo diminui fronteiras e faz do tempo nosso aliado, aproximando pessoas e culturas. A Embraer uma empresa global que desenvolve aeronaves e tecnologias inovadoras, pois acredita que at a cincia dar asas as pessoas, a empresa proporcionar uma melhor maneira de voar. H 41 anos a Embraer atua para integrar o planeta pela aviao, consolidando sua marca globalmente na vanguarda da indstria aeronutica. Este presente projeto demonstrou os princpios empresariais e as praticas de gesto desta grandiosa empresa, sendo a viso da Embraer continuar a se consolidar como uma das principais foras globais do mercado aeronutico, sendo reconhecida pelos nveis de excelncia em sua ao empresarial. O objetivo da Embraer maximizar os seus resultados financeiros, sociais e ambientais de forma abrangente aos stakeholders que so seus empregados, clientes, comunidade, instituies financeiras,

fornecedores, governo, acionistas e investidores. A empresa mantm em foco demonstrar as iniciativas e o compromisso com a maximizao do desenvolvimento, com o foco na gesto e nos resultados, e mostrar como a Embraer mitiga os impactos causados pelas suas atividades no meio ambiente. A Embraer se posicionou adequadamente ao longo de 2010 e resultados significativos foram alcanados. A maior parte dos objetivos empresariais, metas operacionais e de desempenho econmico financeiro foram cumpridas ou superadas, alm dos diversos objetivos de programas em desenvolvimento, A alterao da razo social para Embraer S.A. ampliou o escopo de negcio da Empresa, criando oportunidades de diversificao e de crescimento sustentvel. Os constantes esforos promovidos principalmente nas operaes industriais contriburam positivamente para a melhoria da produtividade e manuteno dos valores de margem bruta. Este projeto foca objetivos que a Embraer ter para a maximizao de seu valor, entre os quais, o avano tecnolgico no pode jamais ser interrompido, tecnologia e eficincia so essncias para que os negcios permaneam constantes. A Embraer deve continuar o investimento em sua presena global para oferecer produtos e servios adequados s necessidades dos clientes e dos mercados, aumentando o valor de suas aes, e buscando a melhora continua das praticas ambientais, sempre com base nos preceitos da integridade de comportamento para garantir sua perpetuidade.

32 08 REFERNCIAS EMBRAER. Linha do Tempo, 2011, disponvel em

http://www.centrohistoricoembraer.com.br/Default.htm?version=5.2#LinhaDoTempo %3E, acessado, 03/10/2011.

EMBRAER.

Relatrios

Anuais,

2011,

disponvel

em

http://ri.embraer.com.br/Embraer/default.aspx?linguagem=pt, acessado, 04/10/2011.

EMBRAER.

Central

de

Resultados,

2011,

disponvel

em

http://ri.embraer.com.br/Embraer/ListResultados.aspx?id_canal=ylPU+SWBRqiRmJ wFawb/Dg==&id_canalpai=X0ImtSzf1Ylj+3dNO2ZyuQ, acessado, 05/10/2011. REVISTA FATOR. Embraer Lder Setorial do (DJSI), 2011, disponvel em http://www.revistafator.com.br/ver_noticia.php?not=172523, acessado, 06/10/2011 VEJA. Embraer e GE fecham contrato para mais seis E-Jets, 2011, disponvel em http://veja.abril.com.br/noticia/economia/embraer-e-ge-fecham-contrato-para-maisseis-e-jets, acessado, 06/10/2011. EMBRAER. Embraer cria unidade de Defesa e Segurana, 2011, disponvel em http://www.embraer.com/pt-BR/ImprensaEventos/Pressreleases/noticias/Paginas/EMBRAER-CRIA-UNIDADE-EMPRESARIAL-DEDICADAAO-MERCADO-DE.aspx, acessado, 10/10/2011. GLOBO.com. Embraer compra diviso de radares da Orbisat, 2011, disponvel em, http://g1.globo.com/economia/noticia/2011/03/embraer-paga-r285mi-por-fatia-

de-divisao-de-radares-da-orbisat-2.html, acessado, 10/10/2011. EXAME.com Embraer, operao de crdito de US$ 1 bilho, 2011, disponvel, http://exame.abril.com.br/negocios/empresas/noticias/embraer-fecha-operacaocredito-us-1-bilhao-594930, acessado, 12/10/2011.