Problemas de Economa y Organizacin de Empresas (2 de Bachillerato)

Seleccin de inversiones II
Problema 7
Enunciado Para una empresa existe la posibilidad de invertir en uno de estos tres proyectos: Proyectos P1 P2 P3 Se pide: 1. Cul elegir, segn el criterio de plazo de recuperacin o pay back? 2. Cul segn el criterio del valor actualizado neto, VAN, si el tipo de inters es del 4,5%? 3. Calcular la tasa interna de rentabilidad (TIR) de los tres proyectos y explicar cul elegira. SOLUCIN 1. Cul elegir, segn el criterio de plazo de recuperacin o pay back? El plazo de recuperacin consiste en calcular el tiempo que tarda la empresa en recuperar la inversin realizada. La recuperacin se produce cuando se iguala la inversin inicial con los flujos de caja esperados. En este caso los flujos de caja no son constantes en ninguna de las dos inversiones. Proyecto 1 La inversin inicial se recupera en el segundo ao, en el primero no obtiene resultados. Si dividimos los 47.500 del flujo de caja del segundo ao entre 12 meses, podemos conocer exactamente en cuantos meses se recupera la inversin: 47.500 / 12 = 3.958,3 al mes A continuacin dividimos los 40.000 euros de inversin (no ha recuperado nada en el primer ao) entre el flujo de caja mensual en el segundo ao (3.958,3): 40.000 / 3.958,3= 10,1 Esto significa que la empresa recupera la inversin en el undcimo mes del segundo ao, ya que a finales de este mes la suma de los flujos de caja esperados supera la inversin inicial. Desembolsos R1 40.000 -------45.000 26.000 40.000 20.000 R2 47.500 30.000 27.500

Por Vicente Leal

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Proyecto 2 La inversin inicial se recupera tambin en el segundo ao. Como en el primero recupera 26.000, los deducimos del desembolso inicial : 45.000 26.000 = 19.000 Si dividimos los 30.000 del flujo de caja del segundo ao entre 12 meses, podemos conocer exactamente en cuantos meses se recupera la inversin: 30.000 / 12 = 2.500 al mes A continuacin dividimos los 19.000 euros que quedan por recuperar de la inversin entre el flujo de caja mensual en el segundo ao (2.500): 19.000 / 2.500 = 7,6 En este proyecto la empresa recupera la inversin en el octavo mes del segundo ao, ya que a finales de este mes la suma de los flujos de caja esperados supera la inversin inicial. Proyecto 3: Tambin en este caso se recupera la inversin en el segundo ao. Como en el primero recupera 20.000, los deducimos del desembolso inicial : 40.000 20.000 = 20.000 Si dividimos los 27.500 del flujo de caja del segundo ao entre 12 meses, podemos conocer exactamente en cuantos meses se recupera la inversin: 27.500 / 12 = 2.291,7 al mes A continuacin dividimos los 20.000 euros que quedan por recuperar de la inversin entre el flujo de caja mensual en el segundo ao (2.291,7): 20.000 / 2.291,7= 8,7 En este proyecto la empresa recupera la inversin en el noveno mes del segundo ao, ya que a finales de este mes la suma de los flujos de caja esperados supera la inversin inicial. Teniendo en cuenta todos los resultados obtenidos, si la empresa utiliza el criterio del plazo de recuperacin, la inversin ms interesante es la segunda ya que la inversin inicial la recupera antes.

Por Vicente Leal

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2. Cul segn el criterio del valor actualizado neto, VAN, si el tipo de inters es del 4,5%?

(VAN) = - Desembolso inicial + valor actual de los flujos de caja Valor actual de los flujos de caja = Proyecto 1 El valor actual de los flujos de caja es: 47 .500 = 43.497,2 (1 + 0,045 ) 2 VAN = - 40.000 + 43.497,2= 3.497,2 euros Proyecto 2 El valor actual de los flujos de caja es:

Fn (1 + i ) n

26.000 30.000 = 24.880,4 + 27.471,9 = 52.352,3 + (1 + 0,045) (1 + 0,045) 2

VAN = - 45.000 + 52.352,3 = 7.352,3 euros Proyecto 3 El valor actual de los flujos de caja es: 20.000 27.500 + = 19.138,8 + 25.182,6 = 44.321,4 (1 + 0,045 ) (1 + 0,045 ) 2 VAN = - 40.000 + 44.321,4= 4.321,4 euros Teniendo los resultados obtenidos, el proyecto ms interesante utilizando el criterio del valor actualizado neto (VAN) es el segundo ya su VAN es el ms elevado. En este caso la seleccin coincide con la realizada al utilizar el criterio del plazo de recuperacin.

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3. Calcular la tasa interna de rentabilidad (TIR) de los tres proyectos y explicar cul elegira.

La tasa interna de rentabilidad (TIR) es la tasa de descuento o de actualizacin que se representa con r- que hace que el valor del VAN sea 0. Proyecto 1

VAN = 40.000 +
Si (1 + r) = t

47.500 =0 (1 + r ) 2

40.000 +

47 .500 =0 t2 40 .000 t 2 47 .500 = 0 47.00 t2 = = 1,1875 40.000 t = 1,1875

Como la rentabilidad no puede ser negativa, desestimamos el resultado negativo, por tanto, t = 1,0898 Como: t= 1+ r r = 0,089 ; es decir, la TIR sera un 8,98% . Proyecto 2

26.000 30.000 + =0 (1 + r ) (1 + r ) 2 26 .000 30.000 45.000 + + =0 t t2 45 .000 t 2 + 26 .000 t + 30 .000 = 0 26 676 + 4 45 30 26 6.076 26 77,95 t= = = 2 45 90 90 t = 1,155 r = 0,155; TIR = 15,5% VAN = 45.000 +

Por Vicente Leal

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Proyecto 3

VAN = 40.000 +

20.000 27.500 + =0 (1 + r ) (1 + r ) 2 20 .000 27 .500 40.000 + + =0 t t2 40.000t 2 + 20.000t + 27.500 = 0 20 400 + 4 40 27,5 20 4.800 20 69,3 t= = = 2 40 80 80

t = 1,116 r = 0,116 ; es decir, la TIR sera un 11,6%. Si la empresa utiliza el criterio de la tasa interna de rentabilidad, el proyecto ms interesante sera, tambin en este caso, el segundo ya que su rentabilidad es la mayor.

Por Vicente Leal