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Pressegesprch Deutsche Goldreserven

16. Januar 2013


Carl-Ludwig Thiele, Mitglied des Vorstandes der Deutschen Bundesbank

1. Einleitung

1. 2. 3. 4. 5 5.

Einleitung Historie Aktuelle Verteilung g des Goldbestandes Gold als Teil der Whrungsreserve Lagerstellenkonzept

Carl-Ludwig Thiele 16. Januar 2013 Seite 2

2. Historie

Entwicklung der Goldbestnde der Deutschen Bundesbank

140 120 100 Mio Feinunzen M 80 60 40 20 0 1952

Mengenmige g g Entwicklung g des Goldbestandes der Bundesbank

1956

1960

1964

1968

1972

1976

1980

1984

1988

1992

1996

2000

2004

2008

2012

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2. Historie

Goldaktivitten der Deutschen Bundesbank


Vernderungen des Goldbestandes resultieren nicht aus gewinnorientierten Kufen und Verkufen am Goldmarkt Goldzuflsse in den fnfziger Jahren ergaben sich im Wesentlichen aus der berschussposition Deutschlands innerhalb der Europischen Zahlungsunion (EZU) Sptere Bewegungen sind im Rahmen des Zahlungsausgleichs zur Zeit des Bretton-Woods-Abkommens und des Goldpools erfolgt Abgnge sind insbesondere auf Verpflichtungen gegenber dem Europischen p Fonds fr whrungspolitische g p Zusammenarbeit ( (EFWZ) ) bzw. auf die bertragung von Whrungsreserven an die EZB zurckzufhren Insgesamt lsst sich die Entwicklung des Goldbestandes zeitlich in fnf Phasen einteilen

Carl-Ludwig Thiele 16. Januar 2013 Seite 4

2. Historie

1945 1950: 1950 Nachkriegsjahre N hk i j h Keine Goldreserven in Deutschland vorhanden 1944 Unterzeichnung des Bretton Woods Abkommens, zu dem D t hl d erst Deutschland t spter t b beigetreten i t t i ist t damit Festlegung Golddevisenstandard mit festen Wechselkursen V fli ht Verpflichtung d der F Fed, d di die D Dollarreserven ll j jedes d Mit Mitgliedstaates li d t t zum festgelegten Kurs (35 USD je Feinunze) in Gold umzutauschen

Carl-Ludwig Thiele 16. Januar 2013 Seite 5

2. Historie
1951 1968: Wirtschaftswunderjahre, Bretton-Woods und Europische Zahlungsunion (EZU)
Deutschland erzielte Leistungsbilanzberschsse; Bank deutscher Lnder (Vorgngerin der Bundesbank) baut ab Mitte 1951 erste Goldreserven auf 1952 Deutschland tritt dem Bretton Woods Abkommen bei Der Ausgleich von Leistungsbilanzberschssen erfolgte im Dollarraum direkt in US-Dollar oder Gold auerhalb des Dollarraums indirekt ber die EZU. ber die EZU flossen der Bundesbank von 1951 bis 1958 insgesamt 48,7 Mio. Feinunzen = 1.514,74 Tonnen zu. Daneben wurden auch im Dollarraum Zahlungen in Gold geleistet, geleistet so dass sich der Goldbestand Ende 1958 auf 75,41 Mio. Feinunzen = 2.345,57 Tonnen belief Mit Ende des Goldpools 1968 erreichten die deutschen Goldreserven ihren Hchststand: 129 129,69 69 Mio Mio. Unzen = 4 4.033,91 033 91 Tonnen

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2. Historie

1969 1978: Zusammenbruch Bretton Woods und Folgejahre


In den 1970er Jahren pendelte sich Goldbestand bei knapp 3 3.700 700 Tonnen ein 1973 Zusammenbruch Bretton Woods System; danach keine nennenswerten Vernderungen g des deutschen Goldbestands

1979 1998: Europisches Wechselkurssystem


1979 Grndung EWS. 23,8 Mio. Unzen = 740 Tonnen wurden in den Fonds fr Whrungspolitische Zusammenarbeit (EFWZ) eingebracht. Im Gegenzug erhielt die Bundesbank ECU-Forderungen. bi 1997 G bis Goldbestand ldb t d bl bleibt ibt k konstant t tb bei i 95 95,18 18 Mi Mio. U Unzen (2 (2.960 960 T Tonnen) ) Ende 1998 Rckbertragung des in den EFWZ eingebrachten Goldes (23,8 Mio Unzen = 740 Tonnen); Goldbestand der Bundesbank bei 118,98 Mio. Unzen = 3 3.700 700 Tonnen

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2. Historie

1999 bis bi h heute: t E Europische i h Whrungsunion Wh i 1999: Am Eurosystem teilnehmende nationale Zentralbanken bertragen Whrungsreserven im Wert von rund 40 Mrd. Euro auf die EZB Anteil der Bundesbank (gem EZB-Kapitalschlssel) rd. 12 Mrd. Euro. Davon 85 % in Devisen und 15 % in Gold ( (7,46 , Mio Feinunzen = 232 Tonnen) Im Gegenzug erhielten nationale Zentralbanken eine Forderung in Euro gegen die EZB Seitdem nimmt der Goldbestand regelmig geringfgig zur Prgung der deutschen Goldmnzen ab und beluft sich per Ende 2012 auf 109 Mio. Mio Unzen Feingold = 3 3.391 391 Tonnen Tonnen, Wert zum 31.12.2012 = 137,51 Mrd. Euro
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2. Historie
Verringerung des Goldbestandes durch Ausgabe von Goldmnzen seit 2001

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3. Aktuelle Verteilung des Goldbestandes

V Verteilung il der d deutschen d h Goldreserven G ld auf f die di vier i Lagerstellen L ll

Frankfurt New York London Paris Gesamt

Anteil Feinunzen Anzahl der Barren 31% 33,3 Mio. 82.857 45% 49 4 Mio 49,4 Mio. 122 597 122.597 13% 14,3 Mio 35.640 11% 12,0 Mio. 29.775 100% 109,0 Mio. 270.869

Bestand in t 1.036 1 536 1.536 445 374 3.391

Carl-Ludwig Thiele 16. Januar 2013 Seite 10

3. Aktuelle Verteilung des Goldbestandes E t i kl Entwicklung des d Bilanzwertes Bil t


Entwicklung g des Bilanzwerts des Goldbestandes der Bundesbank *) )
160 140 120 100

Mrd Euro

80 60 40 20 0 1951 1954 1957 1960 1963 1966 1969 1972 1975 1978 1981 1984 1987 1990 1993 1996 1999 2002 2005 2008 2011
*) ) Bis 1998 Bewertung zu durchschnittlichem Anschaffungskurs (1998: 143 143,81 81 DM / 73,52 73 52 Euro pro Feinunze). Feinunze) Der deutliche Anstieg des Bilanzwertes im Jahre 1999 resultiert aus dem bergang zur Marktpreisbewertung gem der von der Deutschen Bundesbank weitestgehend bernommenen Rechnungslegungsgrundstze der EZB. Durch die Bewertung zu Marktpreisen ergaben sich hohe unrealisierte Gewinne, die in der Bilanz seither im passivischen "Ausgleichsposten aus Neubewertung" (grner Bestandteil des jeweiligen Balkens) ausgewiesen werden. Werte vor 1999 sind von DM in Euro umgerechnet (1 Euro = 1,95583 DM).

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3. Aktuelle Verteilung des Goldbestandes E t i kl Entwicklung des d Marktwertes M kt t


Entwicklung des Marktwerts der Goldbestnde der Bundesbank *)
160

140

120

100

Mr rd Euro

80

60

40

20

0 1951 1954 1957 1960 1963 1966 1969 1972 1975 1978 1981 1984 1987 1990 1993 1996 1999 2002 2005 2008 2011
*) Anmerkungen zur Basis der Berechnung der Werte bis 1998: 1951 bis 1967 - Offizieller Goldpreis der US-Regierung im Rahmen von Bretton Woods (35 USD pro Unze) Goldpreis: 1968 bis 1998 - Londoner Goldfixing zum Jahresende in USD (Quelle: LBMA) Wechselkurse: 1951 bis 1952 - Von den Alliierten festgelegter Wechselkurs der DM zum USD (4,20 USD) 1953 bis 1998 - Devisenkurse der Frankfurter Brse (1 USD = ... DM) zum Jahresende Alle Werte sind von DM in Euro umgerechnet (1 EUR = 1,95583 DM) Bis 1998: Roter Bestandteil des Balkens: Bilanzwert; blauer Bestandteil des Balkens: Theoretische Differenz zum Marktwert. Ab 1999: Daten gem Bilanz. In diesem Jahr bergang zur Marktpreisbewertung gem der weitestgehend bernommenen Rechnungslegungsgrundstze der EZB. Grner Bestandteil des Balkens: unrealisierte Gewinne bzw. Ausgleichsposten aus Neubewertung.

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4. Gold als Teil der Whrungsreserve

Komponenten der Whrungsreserven Devisen Forderungen an den IWF Gold Rechtsgrundlage fr die Verwahrung von Gold als Whrungsreserve Art. 127 Abs. 2 3.Spiegelstrich AEUV, A t 3 ESZB Statut Art. St t t und d 3 BBkG Funktion des Goldes Warum halten Notenbanken Gold? Diversifikation Universelle Akzeptanz Robustheit gegen Schocks (Lnder(Lnder oder Whrungsrisiken) Vertrauensbildung

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4. Gold als Whrungsreserve


Lagerung bei der Federal Reserve Bank New York

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Quelle: Federal Reserve Bank New York

5. Lagerstellenkonzept

G Grundstze d t des d Lagerstellenkonzepts L t ll k t


Lagerung der Goldreserven orientiert sich an drei Zielen:


Sicherheit Liquiditt Kosteneffizienz

Externe Lagerstellen N Z Nur Zentralbanken t lb k von h hchster h t i internationaler t ti l R Reputation t ti Zentralbanksitz in Lndern mit stabilen demokratischen Strukturen Vergleichbar hohe Sicherheitsstandards

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5. Lagerstellenkonzept

Die Allokation der deutschen Goldreserven ist und war auch in der Vergangenheit immer das Ergebnis einer sorgfltigen Abwgung dieser Kriterien nderung der Verteilung ist zu prfen, wenn sich die Rahmenbedingungen und damit die Gewichtung verndert Politische Rahmenbedingungen g g verndert ( (Ost/West-Konflikt beendet) Neue Tresorkapazitten in Deutschland Stellung als Goldhandelsplatz

Carl-Ludwig Thiele 16. Januar 2013 Seite 16

5. Lagerstellenkonzept

Lagerstellenkonzept (neu) 2012 Frankfurt = 31 % New York = 45 % London = 13 % Paris = 11 %

2020 = 50 % = 37 % = 13 % = 0%

Geplante Verlagerungen Schrittweise Verlagerung von 300 Tonnen Gold von New York nach Frankfurt Schrittweise Verlagerung von 374 Tonnen Gold von Paris nach Frankfurt LGD-Standard erreichen, sofern nicht gegeben
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5. Lagerstellenkonzept

Verlagerung der Bestnde von Paris nach Frankfurt Die Auflsung des Lagerortes Paris trgt den seit Einfhrung des Euro genderten Rahmenbedingungen Rechnung

D h einheitlichen Durch i h itli h Wh Whrungsraum war M Mobilisierung bili i d des G Goldes ld f fr


Fremdwhrung nicht mehr erforderlich Verlagerung des Goldes aus Paris daher seit EWU aus reservepolitischer Sicht sinnvoll Euro Bargeldeinfhrung band jedoch enorme Tresorkapazitten, da durch g Euro zeitweise doppelte pp Bestnde Rcklauf DM und Einfhrung Tresorkapazitten knnen knftig genutzt werden Banque de France ist weiter fr uns ein wichtiger Partner, dem wir dankbar fr die Lagerung des Goldes sind sind, der unser volles Vertrauen geniet und dem wir freundschaftlich verbunden sind

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