El anlisis financiero dispone de dos herramientas para interpretar y analizar los estados financieros denominan Anlisis horizontal y vertical,

que consiste en determinar el peso proporcional (en porcentaje) que tiene cada cuenta dentro del estado financiero analizado. Esto permite determinar la composicin y estructura de los estados financieros. El anlisis vertical es de gran importancia a la hora de establecer si una empresa tiene una distribucin de sus activos equitativa y de acuerdo a las necesidades financieras y operativas. Por ejemplo, una empresa que tenga unos activos totales de 5.000 y su cartera sea de 800, quiere decir que el 16% de sus activos est representado en cartera, lo cual puede significar que la empresa pueda tener problemas de liquidez, o tambin puede significar unas equivocadas o deficientes Polticas de cartera. Como hacer el anlisis vertical Como el objetivo del anlisis vertical es determinar que tanto representa cada cuenta del activo dentro del total del activo, se debe dividir la cuenta que se quiere determinar, por el total del activo y luego se procede a multiplicar por 100. Si el total del activo es de 200 y el disponible es de 20, entonces tenemos (20/200)*100 = 10%, es decir que el disponible representa el 10% del total de los activos. Supongamos el siguiente balance general

Como se puede observar, el anlisis vertical de un estado financiero permite identificar con claridad como est compuesto. Una vez determinada la estructura y composicin del estado financiero, se procede a interpretar dicha informacin. Para esto, cada empresa es un caso particular que se debe evaluar individualmente, puesto que no existen reglas que se puedan generalizar, aunque si existen pautas que permiten vislumbrar si una determinada situacin puede ser negativa o positiva.

Se puede decir, por ejemplo, que el disponible (caja y bancos) no debe ser muy representativo, puesto que no es rentable tener una gran cantidad de dinero en efectivo en la caja o en el banco donde no est generando Rentabilidad alguna. Toda empresa debe procurar por no tener ms efectivo de lo estrictamente necesario, a excepcin de las entidades financieras, que por su objeto social deben necesariamente deben conservar importantes recursos en efectivo. Las inversiones, siempre y cuando sean rentables, no presentan mayores inconvenientes en que representen una proporcin importante de los activos. Quizs una de las cuentas ms importantes, y a la que se le debe prestar especial atencin es a la de los clientes o cartera, toda vez que esta cuenta representa las ventas realizadas a crdito, y esto implica que la empresa no reciba el dinero por sus ventas, en tanto que s debe pagar una serie de costos y gastos para poder realizar las ventas, y debe existir un equilibrio entre lo que la empresa recibe y lo que gasta, de lo contrario se presenta un problema de liquidez el cual tendr que ser financiado con endeudamiento interno o externo, lo que naturalmente representa un costo financiero que bien podra ser evitado si se sigue una poltica de cartera adecuada. Otra de las cuentas importantes en una empresa comercial o industrial, es la de Inventarios, la que en lo posible, igual que todos los activos, debe representar slo lo necesario. Las empresas de servicios, por su naturaleza prcticamente no tienen inventarios. Los Activos fijos, representan los bienes que la empresa necesita para poder operar (Maquinaria, terrenos, edificios, equipos, etc.), y en empresas industriales y comerciales, suelen ser representativos, ms no en las empresas de servicios. Respecto a los pasivos, es importante que los Pasivos corrientes sean poco representativos, y necesariamente deben ser mucho menor que los Activos corrientes, de lo contrario, el Capital de trabajo de la empresa se ve comprometido. Algunos autores, al momento de analizar el pasivo, lo suman con el patrimonio, es decir, que toman el total del pasivo y patrimonio, y con referencia a ste valor, calculan la participacin de cada cuenta del pasivo y/o patrimonio. Frente a esta interpretacin, se debe tener claridad en que el pasivo son las obligaciones que la empresa tiene con terceros, las cuales pueden ser exigidas judicialmente, en tanto que el patrimonio es un pasivo con los socios o dueos de la empresa, y no tienen el nivel de exigibilidad que tiene un pasivo, por lo que es importante separarlos para poder determinar la verdadera Capacidad de pago de la empresa y las verdaderas obligaciones que sta tiene. As como se puede analizar el Balance general, se puede tambin analizar el Estado de resultados, para lo cual se sigue exactamente el mismo procedimiento, y el valor de referencia sern las ventas, puesto que se debe determinar cuanto representa un determinado concepto (Costo de venta, Gastos operacionales, Gastos no operacionales, Impuestos, Utilidad neta, etc.) respecto a la totalidad de las ventas.

Los anteriores conceptos no son una camisa de fuerza, pues el anlisis depende de las circunstancias, situacin y objetivos de cada empresa, y para lo que una empresa es positivo, puede que no lo sea para la otra, aunque en principio as lo pareciera. Por ejemplo, cualquiera podra decir que una empresa que tiene financiados sus activos en un 80% con pasivos, es una empresa financieramente fracasada, pero puede ser que esos activos generen una rentabilidad suficiente para cubrir los costos de los pasivos y para satisfacer las aspiraciones de los socios de la empresa.

Para complementar

Diferencia entre anlisis horizontal y vertical Expansin vertical del Contador Pblico Realizar anlisis estadstico con las Herramientas para anlisis en Excel Preparacin de cuentas en el anlisis financiero (Contabilidad Espaa) Limitaciones en el anlisis financiero de la razn corriente como indicador de liquidez

El anlisis financiero dispone de dos herramientas para interpretar y analizar los estados financieros denominan Anlisis horizontal y vertical, que consiste en determinar el peso proporcional (en porcentaje) que tiene cada cuenta dentro del estado financiero analizado. Esto permite determinar la composicin y estructura de los estados financieros. El anlisis vertical es de gran importancia a la hora de establecer si una empresa tiene una distribucin de sus activos equitativa y de acuerdo a las necesidades financieras y operativas. Por ejemplo, una empresa que tenga unos activos totales de 5.000 y su cartera sea de 800, quiere decir que el 16% de sus activos est representado en cartera, lo cual puede significar que la empresa pueda tener problemas de liquidez, o tambin puede significar unas equivocadas o deficientes Polticas de cartera. Como hacer el anlisis vertical Como el objetivo del anlisis vertical es determinar que tanto representa cada cuenta del activo dentro del total del activo, se debe dividir la cuenta que se quiere determinar, por el total del activo y luego se procede a multiplicar por 100. Si el total del activo es de 200 y el disponible es de 20, entonces tenemos (20/200)*100 = 10%, es decir que el disponible representa el 10% del total de los activos. Supongamos el siguiente balance general

Como se puede observar, el anlisis vertical de un estado financiero permite identificar con claridad como est compuesto. Una vez determinada la estructura y composicin del estado financiero, se procede a interpretar dicha informacin. Para esto, cada empresa es un caso particular que se debe evaluar individualmente, puesto que no existen reglas que se puedan generalizar, aunque si existen pautas que permiten vislumbrar si una determinada situacin puede ser negativa o positiva. Se puede decir, por ejemplo, que el disponible (caja y bancos) no debe ser muy representativo, puesto que no es rentable tener una gran cantidad de dinero en efectivo en la caja o en el banco donde no est generando Rentabilidad alguna. Toda empresa debe procurar por no tener ms efectivo de lo estrictamente necesario, a excepcin de las entidades financieras, que por su objeto social deben necesariamente deben conservar importantes recursos en efectivo. Las inversiones, siempre y cuando sean rentables, no presentan mayores inconvenientes en que representen una proporcin importante de los activos. Quizs una de las cuentas ms importantes, y a la que se le debe prestar especial atencin es a la de los clientes o cartera, toda vez que esta cuenta representa las ventas realizadas a crdito, y esto implica que la empresa no reciba el dinero por sus ventas, en tanto que s debe pagar una serie de costos y gastos para poder realizar las ventas, y debe existir un equilibrio entre lo que la empresa recibe y lo que gasta, de lo contrario se presenta un problema de liquidez el cual tendr que ser financiado con endeudamiento interno o externo, lo que naturalmente representa un costo financiero que bien podra ser evitado si se sigue una poltica de cartera adecuada.

Otra de las cuentas importantes en una empresa comercial o industrial, es la de Inventarios, la que en lo posible, igual que todos los activos, debe representar slo lo necesario. Las empresas de servicios, por su naturaleza prcticamente no tienen inventarios. Los Activos fijos, representan los bienes que la empresa necesita para poder operar (Maquinaria, terrenos, edificios, equipos, etc.), y en empresas industriales y comerciales, suelen ser representativos, ms no en las empresas de servicios. Respecto a los pasivos, es importante que los Pasivos corrientes sean poco representativos, y necesariamente deben ser mucho menor que los Activos corrientes, de lo contrario, el Capital de trabajo de la empresa se ve comprometido. Algunos autores, al momento de analizar el pasivo, lo suman con el patrimonio, es decir, que toman el total del pasivo y patrimonio, y con referencia a ste valor, calculan la participacin de cada cuenta del pasivo y/o patrimonio. Frente a esta interpretacin, se debe tener claridad en que el pasivo son las obligaciones que la empresa tiene con terceros, las cuales pueden ser exigidas judicialmente, en tanto que el patrimonio es un pasivo con los socios o dueos de la empresa, y no tienen el nivel de exigibilidad que tiene un pasivo, por lo que es importante separarlos para poder determinar la verdadera Capacidad de pago de la empresa y las verdaderas obligaciones que sta tiene. As como se puede analizar el Balance general, se puede tambin analizar el Estado de resultados, para lo cual se sigue exactamente el mismo procedimiento, y el valor de referencia sern las ventas, puesto que se debe determinar cuanto representa un determinado concepto (Costo de venta, Gastos operacionales, Gastos no operacionales, Impuestos, Utilidad neta, etc.) respecto a la totalidad de las ventas. Los anteriores conceptos no son una camisa de fuerza, pues el anlisis depende de las circunstancias, situacin y objetivos de cada empresa, y para lo que una empresa es positivo, puede que no lo sea para la otra, aunque en principio as lo pareciera. Por ejemplo, cualquiera podra decir que una empresa que tiene financiados sus activos en un 80% con pasivos, es una empresa financieramente fracasada, pero puede ser que esos activos generen una rentabilidad suficiente para cubrir los costos de los pasivos y para satisfacer las aspiraciones de los socios de la empresa.

Para complementar

Diferencia entre anlisis horizontal y vertical Expansin vertical del Contador Pblico Realizar anlisis estadstico con las Herramientas para anlisis en Excel Preparacin de cuentas en el anlisis financiero (Contabilidad Espaa) Limitaciones en el anlisis financiero de la razn corriente como indicador de liquidez

Concepto de Anlisis Financiero

Podemos definir el Anlisis

Financiero como el conjunto de

tcnicas utilizadas diagnosticar situacin perspectivas para la y de

la empresa. El fin fundamental anlisis financiero poder decisiones adecuadas en el mbito empresa. de la es tomar del

Estas tcnicas se basan principalmente en la informacin

contenida en los estados financieros pretenden realizar un y

diagnstico de la empresa permita que obtener

conclusiones

sobre la marcha del negocio y su evolucin futura.

El anlisis debe aportar perspectivas que reduzcan mbito de el las

conjeturas, y por lo tanto las dudas que planean

cuando se trata de decidir. Con el anlisis transforman grandes de masas en se

datos

informacin selectiva ayudando a que las decisiones se adopten de forma sistemtica racional, minimizando el y

riesgo de errores.

El

anlisis

financiero no es solamente relevante quienes desempean responsabilidad la para

financiera en la empresa. utilidad Su se

extiende a todos aquellos agentes interesados en la empresa, su

situacin actual y la evolucin de

previsible esta.

Distinguimos por lo tanto dos

diferentes perspectivas en

lo que al inters del anlisis se

refiere:

Perspectiva interna: anlisis financiero de ser capital el

importancia para quienes dirigen la empresa. travs anlisis A del podrn

tomar decisiones que corrijan

desequilibrios, as como analizar y anticipar tanto riesgos como

oportunidades. En definitiva el correcto conocimiento de las variables

econmico financieras de la empresa permitirn gestin adems su diaria de la de

planificacin su futuro.

desarrollo

Perspectiva externa: a todos aquellos agentes interesados conocer situacin evolucin previsible. Dentro de esta categora encontraremos innumerables agentes quienes para la y en la la

evolucin de la empresa relevante: clientes, es los los

proveedores, los posibles inversores,

diferentes de

tipos

acreedores,

analistas, empleados, reguladores, autoridades fiscales, laborales, etc. En definitiva estamos refiriendo a todos los stakeholders de la compaa, trmino mediante el cual nos nos

referimos a todos aquellos agentes econmicos sociales inters empresa, en o con la de

forma directa o de indirecta. forma

El espectro del anlisis financiero es muy amplio. Mencionaremos primero anlisis financiero que el

denominaremos profesional, y que

es por

desarrollado analistas que dicho a los

expertos facilitan anlisis diferentes inversores. anlisis profesional

Este

se

realiza, como una lnea ms de

negocio, en los intermediarios financieros, principalmente bancos sociedades inversin. y de El

objetivo de dicho anlisis informar posibles inversores de la situacin patrimonial de la empresa en a es los

cuestin, de sus perspectivas de

futuro o de la valoracin de la estrategia de la misma. Este tipo de anlisis se

denomina anlisis

fundamental

ya

que se basa en los parmetros y variables econmicas, financieras, de

produccin y de negocio fundamentales de la compaa. El anlisis

profesional tiene como ltima una recomendacin de inversin para lo cual acaba un finalidad proveer

facilitando precio

objetivo

para la accin de la sociedad. El anlisis fundamental basa sus

recomendaciones en parmetros

reales u objetivos y por ello

normalmente concluye con un precio que difiere del precio en de el de

mercado momento

realizacin

del

anlisis. Esto se produce por que se asume que los mercados valores ineficientes de son a

corto plazo, o lo que es lo mismo, los precios que determinan los

mercados se ven influenciados por otros factores no necesariamente equivalentes los objetivos A a o

reales.

largo

plazo se entiende que la empresa valdr lo que

determinen esos factores fundamentales, que en definitiva reflejan consistencia solidez patrimonial de la empresa, gestin, posicin mercado potencia en y su su el su la y

econmica.

El

anlisis

financiero que no obstante ms nos interesar, y que desarrollaremos en ser profesional el detalle, no el sino que

necesitaremos como empresarios gestores, clientes proveedores cualquier empresa. anlisis permitir decisiones relativas estructura patrimonial de la empresa, para a la Este nos tomar o

como o de

corregir posibles desequilibrios presentes futuros, o adoptar de y

decisiones inversin financiacin, decisiones

de

compra o venta,

o decisiones de gestin diaria que mejoren el

desarrollo de la empresa.

En

cualquier

caso las tcnicas son nicas y

comunes todo tipo

para de

anlisis, bien sea el profesional o el que produciremos para gestin empresarial diaria. nuestra

El anlisis de la Rentabilidad, la Liquidez y la Solvencia

El financiero aportarnos informacin sobre anlisis debe

los tres siguientes aspectos fundamentales:

En primer lugar la rentabilidad, decir resultados, calidad, composicin, evolucin tendencia. De y la es los su

cifra de resultados lo que

verdaderamente importa no es su valor absoluto,

grande o no. Lo que nos interesa para anticipar el

horizonte al que se enfrenta empresa calidad composicin, es la su y es

decir, si provienen

del core business de la compaa o si por el contrario se han generado en actuaciones financieras o

extraordinarias; su evolucin, es decir si presentan una trayectoria estable y consistente; y su tendencia, es decir, si se puede si los

anticipar mismos

previsiblemente mantendrn el nivel actual, lo

incrementarn o si por el contrario

decrecern.

El

Financial

Accounting Standards (FASB) Board es el

organismo privado que Estados establece en Los Unidos los

estndares para la contabilidad financiera, estndares determinan que la

preparacin informacin

de

financiera de todas las empresas y no

entidades

pblicas. El FASB elabora declogo un que

define que son los beneficios calidad y de que en

analizaremos

detalle cuanto ms adelante hablemos de la informacin contenida en la

cuenta de prdidas y ganancias. De los

momento enunciamos:

1. por

Determinados principios

contables prudentes Potencialmente repartibles efectivo voltiles Relacionados 3. en Poco 4. con 2.

el core business de la compaa 5.

Repetibles 6. Que se aproximen a la realidad objetiva y

que no se basen en enfoques

optimistas 7. Que no se basen en una de exageracin los recursos 8.

realizables

Acompaados por un balance sin

sorpresas potenciales (exceso intangibles?) Procedentes de 9. de

operaciones y no de actuaciones 10.

financieras Comprensibles

En segundo lugar la situacin

financiera a corto plazo, es decir la liquidez, capacidad o la de

atender las deudas y compromisos a corto tamao composicin capital su plazo, el y del

circulante, el de

rotacin,

perodo

maduracin de la empresa generacin tesorera actividades explotacin. en y la de las de

Si bien el horizonte temporal al que se debe enfrentar la empresa siempre largo/muy es el largo

plazo (con la, si cabe, nica

excepcin de los casos de uniones temporales de

empresas) tambin es imprescindible

la gestin del da a da de la empresa, el corto y muy corto plazo. Todas las

empresas necesitan para sus liquidez

desarrollar actividades

productivas o de servicios. La

empresas generan necesidades operativas fondos para de su Es

desarrollo.

obligacin de los gestores de las

empresas asegurar aquella operativa financiacin estructura y de que

permita cumplir con las obligaciones de pago inmediatas.

Una

empresa

correctamente capitalizada, adecuadamente financiada, con situacin pero de no

iliquidez, sobrevivir. Asistimos crisis en

la

econmica

de finales de 2007 a un claro ejemplo de cmo empresas inicialmente estructuradas sucumben ante la incapacidad de bien

hacer frente a sus compromisos inmediatos pago. de

En tercer lugar, la situacin financiera a largo plazo, es

decir la solvencia, o la capacidad de atender las deudas a largo plazo, la estructura de las inversiones, fuentes financiacin; capacidad, estructura conveniencia y del las de la

endeudamiento; la estimacin resultados perodos futuros. de en

Como

decamos el

anteriormente

horizonte temporal al que se enfrenta la empresa es el largo en el

siempre largo/muy plazo. Es

largo plazo donde la adquiere verdadero significado, desarrollndose, creciendo, aumentando ventas y sus su empresa su

rentabilidad.

La

estabilidad

pervivencia a largo plazo forzosamente garantizar pasa por la

solvencia, y ello se conseguir entendiendo adecuando estructura patrimonial de la empresa actividad productiva, dotndola capital del a su y la

necesario, a y

financindola corto, largo adoptando decisiones razonadas inversin financiacin, capitalizando beneficios repartiendo dividendos. medio

plazo,

de y

El anlisis financiero y el diagnostico empresarial. Alcance.

Ninguna de estas decisiones irrelevante simplemente casual. Todas las decisiones tomemos mbito empresarial han en que el es o

de basarse en el mayor nmero de datos objetivos

posible, y como en mbito cualquier cientfico

(la economa lo es) responder deben a

relaciones lgicas, a equilibrios. El

anlisis financiero nos permitir no slo diagnstico empresarial correcto, sino la toma decisiones razonadas y en de un

las

que

la se

incertidumbre

vea reducida a la menor de las

expresiones.

Es evidente que las empresas se enfrentan a

factores externos de diversa ndole, crisis, cambios en los mercados,

cambios tecnolgicos, competencia, incluso suerte. estos la e mala Todos factores su

condicionan

evolucin. Se trata de adaptarse o de sacar el mximo provecho de ellos.

Si

bien

los

periodos de crisis afectan a los todos

agentes

econmicos, no a todos lo hacen en la misma medida. Baste como

ejemplo de esta afirmacin la

experiencia vivida en la crisis

financiera de 2007 que nos muestra la cada o

debilitacin extrema entidades de y

empresas en otro momento supuestamente invulnerables, a la vez contemplamos como otras que

transitan a travs de la crisis de bien

manera distinta,

emergiendo como autnticos ganadores incluso en periodos de

alta inestabilidad e incertidumbre (caso de Caso versus

Citigroup Banco Santander).

Los

factores

externos no son controlables las por

empresas.

Pero existen otros

factores, internos, que si deben ser controlados, y en eso descansa

fundamentalmente la correcta gestin de los negocios.

Segn

estudios

realizados en el mercado norteamericano en ms del 90% de los casos la

analizados incompetencia

sera la principal causa en las de

suspensiones pagos.

Incompetencia lo que es falta o

o lo de la de y

mismo, previsin adopcin medidas

decisiones incorrectamente fundamentadas. La falta de un

diagnstico empresarial correcto indicativo es de

incompetencia.

El

correcto

diagnstico de la empresa ayuda a conseguir objetivos comparten los que todas

las empresas, y que se pueden

resumir en los tres siguientes principios:

Sobrevivir. de

La la

misin

empresa es seguir funcionando a lo largo del tiempo y para ello ser

necesario que sea capaz de atender todos compromisos presentes futuros. y sus

Ser Las

rentables. empresas

nacen y existen para ser

rentables. Muchas veces confunde se esta

afirmacin con un mal entendido de

concepto

codicia. Nada ms lejos. La empresa necesita beneficios retribuir a generar para sus para

accionistas,

compensar a sus empleados, pagar a para sus para y invertir.

acreedores, comprar financiar

La rentabilidad es una obligacin de la empresa y de sus gestores.

Crecer.

La para

empresa, sobrevivir rentable, necesitar aumentar y

ser

sus

ventas, su cuota de mercado y los beneficios donde razonable prudentemente posible. hasta sea y

Teniendo cuenta anteriores objetivos,

en los

el

anlisis financiero nos identificar aspectos esenciales para la salud empresa. de la Lo permitir

contrario, la falta de un diagnstico correcto impedir identificar siguientes situaciones, a las

modo de ejemplo:

Estructuras inadecuadas costes, conduzcan mrgenes reducidos, costes de produccin de que a

superiores a los de la competencia o costes de

estructura excesivos.

Estructuras organizativas ineficientes, que

impidan seguimiento adecuado nuevas actividades

un

de

productivas, o que oculten de unidades con

negocio

prdidas continuadas sin

que se tomen las medidas correctoras adecuadas.

Problemas financieros, como lo es la falta de una adecuada

capitalizacin o un exceso endeudamiento. Igualmente crecimiento demasiado acelerado para las posibilidades financieras de la empresa. un de

Problemas comerciales como pueden ser la

obsolescencia de los productos o

lneas de negocio o la poca/excesiva diversificacin.

Problemas Recursos

de

Humanos como lo es la falta de

productividad, factor merece profundo ste que un anlisis

y seguimiento.

El diagnstico de la empresa es la consecuencia del anlisis de todos los datos

relevantes de la misma, informa de sus puntos fuertes y dbiles.

Para que el AF sea til:

Debe basarse en el anlisis los de datos

todos

relevantes Debe hacerse a tiempo Ha de ser

correcto Debe ir acompaado de

las

medidas

correctoras adecuadas

Cuando no se dan todas circunstancias anteriores se est ante una situacin de incompetencia. las

Aunque suene a tpico a diario nos enfrentamos situaciones a de

incompetencia tal y como la hemos definido. asistimos decisiones inversin adoptadas sin As, a de

haber realizado un diagnstico previo u observado de la la

evolucin situacin econmicofinanciera

de

la

correspondiente inversin.

Observamos como todava

algunas empresas venden a crdito sin analizar a

fondo las cuentas de sus clientes, o como inversores

compran participaciones en empresas analizar sin sus

cuentas anuales.

Una

pregunta es

interesante cuantos directivos

se

incorporan a una nueva empresa

sin analizar sus cuentas anuales? Es evidente que esta comprobacin puede no ser

necesaria tratndose de

grandes empresas o multinacionales, pero debiera ser un ejercicio de

responsabilidad en la mayora de los casos.

Decamos que el

diagnstico debe ser a tiempo. Para ello contar contabilidad, informacin financiera, econmica o de produccin precisa y al da. La produccin de una contabilidad o informacin gestin fiable de y se debe con o

consistente es tan importante para la empresa como la produccin productos prestacin o de la de

servicios de alta calidad competitivos. y

Un

diagnstico debe todos

completo incorporar

los factores que condicionan determinan desarrollo de o el la

empresa. No slo es imprescindible un detallado y

profundo

anlisis

de

los

estados

financieros de la empresa. importancia tendrn factores futuro otros en de el la Tanta

empresa. A modo de ejemplo

deberemos analizar las

siguientes reas:

Su organizacin, o lo que es lo los de la su

mismo, objetivos empresa,

estructura jurdica y orgnica, as

como los sistemas que los

administradores y gestores implantado garantizar correcta administracin control compaa. de y la han para la

La

informacin

econmicofinanciera, implica que el

conocimiento anlisis resultados econmicos, costes mrgenes, situacin financiera evolucin. y de

y los

los y la

su

La comercial marketing, nos conocer

poltica o de que permita el

mercado en el que opera la empresa, la competencia a la que se enfrenta, sus productos y la forma en que

estos llegan a los mercados clientes, distribucin. y su

El

planteamiento es

industrial,

decir, la gestin tecnolgica, investigacin, desarrollo, innovacin, procesos la el la los de

fabricacin.

Y quiz el ms importante, capital el

humano.

Son las personas las que identifican o crean las

oportunidades competitivas. por Es ello

imprescindible a la hora de emitir un diagnstico sobre una empresa,

sobre su potencial y su desarrollo

previsto, conocer la cualificacin de sus empleados,

los esquemas de compensacin que motiven a la plantilla poltica formacin asegure desarrollo talento interno. o la de que el del

Los

analistas

financieros profesionales suelen expertos en ser el

sector econmico que analizan. No se este pretende mundo en de tan

analistas

especializado que haya expertos en todos los

sectores. Eso no es posible. Su

especializacin en un sector

especfico, sea el de los bancos, el de las empresas energticas o en la minera, permite valoraciones razonadas basadas en y un industria les emitir

conocimiento exhaustivo de los factores de xito y condicionantes de la industria en Esta

concreto.

especializacin por sectores

permite opiniones autorizadas emanan de que un

conocimiento exclusivo de los

parmetros fundamentales de la industria.

Estos

analistas no lo

profesionales hacen sino

mismo que debe hacer gestor responsable, fundamentar decisiones en el conocimiento exhaustivo de los parmetros variables fundamentales de su empresa y del sector econmico en el que sta opera. y cualquier

No olvidar

debemos que la

economa es una ciencia social, y por lo tanto por

afectada innumerables

factores fuera del control empresa. Adicionalmente, la informacin de la

contable,

base

necesaria para el anlisis financiero presenta limitaciones: claras

Son

datos que el

histricos explican

pasado. El futuro en este caso son simples proyecciones. Son estticos. Analizamos cuentas balances mensuales, cuentas resultados trimestrales, Deberemos ampliar nuestras etc. de anuales,

datos

bases de anlisis con comparativas inter-temporales. La posibilidad de errores presentacin las anuales de de

cuentas y la

contabilidad, sean fortuitos o

intencionados.

Si adicionalmente tenemos cuenta objetivo fundamental del que en el

anlisis financiero es la toma de

decisiones deberemos siempre con la actuar debida a la

precaucin hora de

extraer

conclusiones.

Resumiendo podemos que el decir anlisis

financiero es una disciplina naturaleza contable (pero no slo contable!) de

que trata, a partir de los estados

financieros (y otra informacin cuantitativa, cualitativa mercado!) conocer evolucin econmica y de de la

(rentabilidad) financiera

(solvencia) de la empresa, causas de las los

cambios en dicha situacin, como as poder

estimar y predecir el futuro de la

misma
De acuerdo con el programa estos son los temas que deben investigar: Anlisis Financiero Bsico Anlisis Horizontal, Anlisis Vertical. Indicadores Financieros, ndices Financieros o Razones Financieras: Qu es un indicador financiero. Para que se utilizan los indicadores financieros. Indicadores de liquidez o solvencia: Capital de trabajo. Razn Corriente Disponibilidad inmediata. Disponibilidad ordinaria. Prueba cida. Solidez. Indicadores de Endeudamiento o cobertura: Endeudamiento total. Endeudamiento a corto plazo. Endeudamiento Financiero. Laverage o Apalancamiento total. Proteccin al pasivo total. Indicadores de Actividad, rotacin o eficiencia: Rotacin de Inventarios. Rotacin de activos fijos. De proveedores. De clientes. De activos operacionales. De capital. De patrimonio lquido. Variacin de ventas netas. Indicadores de rendimiento o rentabilidad: Margen bruto de utilidad o rentabilidad bruta. Margen operacional de utilidad o rentabilidad operacional. Rentabilidad del activo operativo. Rentabilidad del patrimonio. Punto de equilibrio. Apalancamiento Operativo, Financiero y Total

Anlisis vertical
El anlisis financiero dispone de dos herramientas para interpretar y analizar los estados financieros denominan Anlisis horizontal y vertical, que consiste en determinar el peso proporcional (en porcentaje) que tiene cada cuenta dentro del estado financiero analizado. Esto permite determinar la composicin y estructura de los estados financieros. El anlisis vertical es de gran importancia a la hora de establecer si una empresa tiene una distribucin de sus activos equitativa y de acuerdo a las necesidades financieras y operativas. Por ejemplo, una empresa que tenga unos activos totales de 5.000 y su cartera sea de 800, quiere decir que el 16% de sus activos est representado en cartera, lo cual puede significar que la empresa pueda tener problemas de liquidez, o tambin puede significar unas equivocadas o deficientes Polticas de cartera. Como hacer el anlisis vertical Como el objetivo del anlisis vertical es determinar que tanto representa cada cuenta del activo dentro del total del activo, se debe dividir la cuenta que se quiere determinar, por el total del activo y luego se procede a multiplicar por 100. Si el total del activo es de 200 y el disponible es de 20, entonces tenemos (20/200)*100 = 10%, es decir que el disponible representa el 10% del total de los activos. Supongamos el siguiente balance general

Como se puede observar, el anlisis vertical de un estado financiero permite identificar con claridad como est compuesto. Una vez determinada la estructura y composicin del estado financiero, se procede a interpretar dicha informacin. Para esto, cada empresa es un caso particular que se debe evaluar individualmente, puesto que no existen reglas que se puedan generalizar, aunque si existen pautas que permiten vislumbrar si una determinada situacin puede ser negativa o positiva. Se puede decir, por ejemplo, que el disponible (caja y bancos) no debe ser muy representativo, puesto que no es rentable tener una gran cantidad de dinero en efectivo en la caja o en el banco donde no est generando Rentabilidad alguna. Toda empresa debe procurar por no tener ms efectivo de lo estrictamente necesario, a excepcin de las entidades financieras, que por su objeto social deben necesariamente deben conservar importantes recursos en efectivo. Las inversiones, siempre y cuando sean rentables, no presentan mayores inconvenientes en que representen una proporcin importante de los activos. Quizs una de las cuentas ms importantes, y a la que se le debe prestar especial atencin es a la de los clientes o cartera, toda vez que esta cuenta representa las ventas realizadas a crdito, y esto implica que la empresa no reciba el dinero por sus ventas, en tanto que s debe pagar una serie de costos y gastos para poder realizar las ventas, y debe existir un equilibrio entre lo que la empresa recibe y lo que gasta, de lo contrario se presenta un problema de liquidez el cual tendr que ser financiado con endeudamiento interno o externo, lo que naturalmente representa un costo financiero que bien podra ser evitado si se sigue una poltica de cartera adecuada. Otra de las cuentas importantes en una empresa comercial o industrial, es la de Inventarios, la que en lo posible, igual que todos los activos, debe representar slo lo necesario. Las empresas de servicios, por su naturaleza prcticamente no tienen inventarios. Los Activos fijos, representan los bienes que la empresa necesita para poder operar (Maquinaria, terrenos, edificios, equipos, etc.), y en empresas industriales y comerciales, suelen ser representativos, ms no en las empresas de servicios. Respecto a los pasivos, es importante que los Pasivos corrientes sean poco representativos, y necesariamente deben ser mucho menor que los Activos corrientes, de lo contrario, el Capital de trabajo de la empresa se ve comprometido. Algunos autores, al momento de analizar el pasivo, lo suman con el patrimonio, es decir, que toman el total del pasivo y patrimonio, y con referencia a ste valor, calculan la participacin de cada cuenta del pasivo y/o patrimonio.

Frente a esta interpretacin, se debe tener claridad en que el pasivo son las obligaciones que la empresa tiene con terceros, las cuales pueden ser exigidas judicialmente, en tanto que el patrimonio es un pasivo con los socios o dueos de la empresa, y no tienen el nivel de exigibilidad que tiene un pasivo, por lo que es importante separarlos para poder determinar la verdadera Capacidad de pago de la empresa y las verdaderas obligaciones que sta tiene. As como se puede analizar el Balance general, se puede tambin analizar el Estado de resultados, para lo cual se sigue exactamente el mismo procedimiento, y el valor de referencia sern las ventas, puesto que se debe determinar cuanto representa un determinado concepto (Costo de venta, Gastos operacionales, Gastos no operacionales, Impuestos, Utilidad neta, etc.) respecto a la totalidad de las ventas. Los anteriores conceptos no son una camisa de fuerza, pues el anlisis depende de las circunstancias, situacin y objetivos de cada empresa, y para lo que una empresa es positivo, puede que no lo sea para la otra, aunque en principio as lo pareciera. Por ejemplo, cualquiera podra decir que una empresa que tiene financiados sus activos en un 80% con pasivos, es una empresa financieramente fracasada, pero puede ser que esos activos generen una rentabilidad suficiente para cubrir los costos de los pasivos y para satisfacer las aspiraciones de los socios de la empresa

Clasificacin de los mtodos de anlisis

Mtodos de anlisis financiero Los mtodos de anlisis financiero se consideran como los procedimientos utilizados para simplificar, separar o reducir los datos descriptivos y numricos que integran los estados financieros, con el objeto de medir las relaciones en un solo periodo y los cambios presentados en varios ejercicios contables. Para el anlisis financiero es importante conocer el significado de los siguientes trminos: Rentabilidad: es el rendimiento que generan los activos puestos en operacin. Tasa de rendimiento: es el porcentaje de utilidad en un periodo determinado. Liquidez: es la capacidad que tiene una empresa para pagar sus deudas oportunamente. De acuerdo con la forma de analizar el Contenido de los estados financieros, existen los siguiente mtodos de evaluacin: Mtodo De Anlisis Vertical Se emplea para analizar estados financieros como el Balance General y el Estado de Resultados, comparando las cifras en forma vertical. Mtodo De Anlisis Horizontal Es un procedimiento que consiste en comparar estados financieros homogneos en dos o ms periodos consecutivos, para determinar los aumentos y disminuciones o variaciones de las cuentas, de un periodo a otro. Este anlisis es de gran importancia para la empresa, porque mediante l se informa si los cambios en las actividades y si los resultados han sido positivos o negativos; tambin permite definir cules merecen mayor atencin por ser cambios significativos en la marcha. A diferencia del anlisis vertical que es esttico porque analiza y compara datos de un solo periodo, este procedimiento es dinmico porque relaciona los cambios financieros presentados en aumentos o disminuciones de un periodo a otro. Muestra tambin las variaciones en cifras absolutas, en porcentajes o en razones, lo cual permite observar ampliamente los cambios presentados para su estudio, interpretacin y toma de decisiones.

Mtodos y anlisis verticales

Para efectuar el anlisis vertical hay dos procedimientos: 1. Procedimiento de porcentajes integrales: Consiste en determinar la composicin porcentual de cada cuenta del Activo, Pasivo y Patrimonio, tomando como base el valor del Activo total y el porcentaje que representa cada elemento del Estado de Resultados a partir de las Ventas netas. Porcentaje integral = Valor parcial / valor base X 100 Ejemplo El valor del Activo total de la empresa es $1.000.000 y el valor de los inventarios de mercancas es $350.000. Calcular el porcentaje integral. Porcentaje integral = 350.000/1.000.000 X 100 Porcentaje integral = 35% El anlisis financiero permite determinar la conveniencia de invertir o conceder crditos al negocio; as mismo, determinar la eficiencia de la administracin de una empresa. 2. Procedimiento de razones simples: El procedimiento de razones simples tiene un gran valor prctico, puesto que permite obtener un nmero ilimitado de razones e ndices que sirven para determinar la liquidez,

solvencia, estabilidad, solidez y rentabilidad adems de la permanencia de sus inventarios en almacenamiento, los periodos de cobro de clientes y pago a proveedores y otros factores que sirven para analizar ampliamente la situacin econmica y financiera de una empresa. Procedimiento de anlisis Se toman dos Estados Financieros (Balance General o Estado de Resultados) de dos periodos consecutivos, preparados sobre la misma base de valuacin. Se presentan las cuentas correspondientes de los Estados analizados. (Sin incluir las cuentas de valorizacin cando se trate del Balance General). Se registran los valores de cada cuenta en dos columnas, en las dos fechas que se van a comparar, registrando en la primera columna las cifras del periodo ms reciente y en la segunda columna, el periodo anterior. (Las cuentas deben ser registradas por su valor neto). Se crea otra columna que indique los aumentos o disminuciones, que indiquen la diferencia entre las cifras registradas en los dos periodos, restando de los valores del ao ms reciente los valores del ao anterior. (los aumentos son valores positivos y las disminuciones son valores negativos). En una columna adicional se registran los aumentos y disminuciones y porcentaje. (Este se obtiene dividiendo el valor del aumento o disminucin entre el valor del periodo base multiplicado por 100). En otra columna se registran las variaciones en trminos de razones. (Se obtiene cuando se toman los datos absolutos de los Estados Financieros comparados y se dividen los valores del ao ms reciente entre los valores del ao anterior). Al observar los datos obtenidos, se deduce que cuando la razn es inferior a 1, hubo disminucin y cuando es superior, hubo aumento. RAZONES FINANCIERAS: Uno de los instrumentos ms usados para realizar anlisis financiero de entidades es el uso de las razones financieras, ya que estas pueden medir en un alto grado la eficacia y comportamiento de la empresa. Estas presentan una perspectiva amplia de la situacin financiera, puede precisar el grado de liquidez, de rentabilidad, el apalancamiento financiero, la cobertura y todo lo que tenga que ver con su actividad. Las razones financieras, son comparables con las de la competencia y llevan al anlisis y reflexin del funcionamiento de las empresas frente a sus rivales. RAZONES DE LIQUIDEZ: La liquidez de una organizacin es juzgada por la capacidad para saldar las obligaciones a corto plazo que se han adquirido a medida que stas se vencen. Se refieren no solamente a las finanzas totales de la empresa, sino a su habilidad para convertir en efectivo determinados activos y pasivos corrientes. RAZONES DE ENDEUDAMIENTO: Estas razones indican el monto del dinero de terceros que se utilizan para generar utilidades, estas son de gran importancia ya que estas deudas comprometen a la empresa en el transcurso del tiempo. RAZONES DE RENTABILIDAD: Estas razones permiten analizar y evaluar las ganancias de la empresa con respecto a un nivel dado de ventas, de activos o la inversin de los dueos. RAZONES DE COBERTURA: Estas razones evalan la capacidad de la empresa para cubrir determinados cargos fijos. Estas se relacionan ms frecuentemente con los cargos fijos que resultan por las deudas de la empresa. RAZONES DE LIQUIDEZ: CAPITAL DE TRABAJO (CNT): Esta razn se obtiene al descontar de las obligaciones de la empresa todos sus derechos. CNT = Pasivo Circulante Activo Circulante SOLVENCIA (IS): Este considera la verdadera magnitud de la empresa en cualquier instancia del tiempo y es comparable con diferentes entidades de la misma actividad. IS = Activo total Pasivo total PRUEBA DEL CIDO (CIDO): Esta prueba es semejante al ndice de solvencia, pero dentro del activo circulante no se tiene en cuenta el inventario de productos, ya que este es el activo con menor liquidez. CIDO = Activo circulante Inventario Pasivo circulante

ROTACIN DE INVENTARIO (RI): Este mide la liquidez del inventario por medio de su movimiento durante el periodo. RI = Costo de lo vendido Promedio Inventario PLAZO PROMEDIO DE INVENTARIO (PPI): Representa el promedio de das que un artculo permanece en el inventario de la empresa. PPI = 360 Rotacin del Inventario ROTACIN DE CUENTAS POR COBRAR (RCC): Mide la liquidez de las cuentas por cobrar por medio de su rotacin. RCC = Ventas anuales a crdito Promedio de Cuentas por Cobrar PLAZO PROMEDIO DE CUENTAS POR COBRAR (PPCC): Es una razn que indica la evaluacin de la poltica de crditos y cobros de la empresa. PPCC = 360 Rotacin de Cuentas por Cobrar ROTACIN DE CUENTAS POR PAGAR (RCP): Sirve para calcular el nmero de veces que las cuentas por pagar se convierten en efectivo en el curso del ao. RCP = Compras anuales a crdito Promedio de Cuentas por Pagar PLAZO PROMEDIO DE CUENTAS POR PAGAR (PPCP): Permite vislumbrar las normas de pago de la empresa. PPCP = 360 Rotacin de Cuentas por Pagar RAZONES DE ENDEUDAMIENTO: RAZN DE ENDEUDAMIENTO (RE): Mide la proporcin del total de activos aportados por los acreedores de la empresa. RE = Pasivo total Activo total RAZN PASIVO-CAPITAL (RPC): Indica la relacin entre los fondos a largo plazo que suministran los acreedores y los que aportan los dueos de las empresas. RPC = Pasivo a largo plazo Capital contable RAZN PASIVO A CAPITALIZACIN TOTAL (RPCT): Tiene el mismo objetivo de la razn anterior, pero tambin sirve para calcular el porcentaje de los fondos a largo plazo que suministran los acreedores, incluyendo las deudas de largo plazo como el capital contable. RPCT = Deuda a largo plazo Capitalizacin total RAZONES DE RENTABILIDAD: MARGEN BRUTO DE UTILIDADES (MB): Indica el porcentaje que queda sobre las ventas despus que la empresa ha pagado sus existencias. MB = Ventas - Costo de lo Vendido Ventas MARGEN DE UTILIDADES OPERACIONALES (MO): Representa las utilidades netas que gana la empresa en el valor de cada venta. Estas se deben tener en cuenta deducindoles los cargos financieros y determina solamente la utilidad de la operacin de la empresa. MARGEN NETO DE UTILIDADES (MN): Determina el porcentaje que queda en cada venta despus de deducir todos los gastos incluyendo los impuestos. ROTACIN DEL ACTIVO TOTAL (RAT): Indica la eficiencia con que la empresa puede utilizar sus activos para generar ventas. RAT = Ventas anuales

Activos totales RENDIMIENTO DE LA INVERSIN (REI): Determina la efectividad total de la administracin para producir utilidades con los activos disponibles. REI = Utilidades netas despus de impuestos Activos totales RENDIMIENTO DEL CAPITAL COMN (CC): Indica el rendimiento que se obtiene sobre el valor en libros del capital contable. CC = Utilidades netas despus de impuestos Dividendos preferentes Capital contable Capital preferente UTILIDADES POR ACCIN (UA): Representa el total de ganancias que se obtienen por cada accin ordinaria vigente. UA = Utilidades disponibles para acciones ordinarias Nmero de acciones ordinarias en circulacin DIVIDENDOS POR ACCIN (DA): Esta representa el monto que se paga a cada accionista al terminar el periodo de operaciones. DA = Dividendos pagados Nmero de acciones ordinarias vigentes RAZONES DE COBERTURA: VECES QUE SE HA GANADO EL INTERS (VGI): Calcula la capacidad de la empresa para efectuar los pagos contractuales de intereses. VGI = Utilidad antes de intereses e impuestos Erogacin anual por intereses COBERTURA TOTAL DEL PASIVO (CTP): Esta razn considera la capacidad de la empresa para cumplir sus obligaciones por intereses y la capacidad para rembolsar el principal de los prestamos o hacer abonos a los fondos de amortizacin. CTP = Ganancias antes de intereses e impuestos Intereses ms abonos al pasivo principal RAZN DE COBERTURA TOTAL (CT): Esta razn incluye todos los tipos de obligaciones, tanto los fijos como los temporales, determina la capacidad de la empresa para cubrir todos sus cargos financieros. CT = Utilidades antes de pagos de arrendamientos, intereses e impuestos Intereses + abonos al pasivo principal + pago de arrendamientos Conclusiones Al terminar el anlisis de las anteriores razones financieras, se deben tener los criterios y las bases suficientes para tomar las decisiones que mejor le convengan a la empresa, aquellas que ayuden a mantener los recursos obtenidos anteriormente y adquirir nuevos que garanticen el beneficio econmico futuro, tambin verificar y cumplir con las obligaciones con terceros para as llegar al objetivo primordial de la gestinadministrativa, posicionarse en el mercado obteniendo amplios mrgenes de utilidad con una vigencia permanente y slida frente a los competidores, otorgando un grado de satisfaccin para todos los rganos gestores de esta colectividad. Un buen anlisis financiero de la empresa puede otorgar la seguridad de mantener nuestra empresa vigente y con excelentes ndices de rentabilidad. Que es Anlisis Financiero El anlisis financiero es el estudio que se hace de la informacin contable, mediante la utilizacin de indicadores y razones financieras. La contabilidad representa y refleja la realidad econmica y financiera de la empresa, de modo que es necesario interpretar y analizar esa informacin para poder entender a profundidad el origen y comportamiento de los recursos de la empresa. La informacin contable o financiera de poco nos sirve sino la interpretamos, sino la comprendemos, y all es donde surge la necesidad del anlisis financiero. Cada componente de un estado financiero tiene un significado y en efecto dentro de la estructura contable y financiera de la empresa, efecto que se debe identificar y de ser posible, cuantificar. Conocer el porqu la empresa est en la situacin que se encuentra, sea buena o mala, es importante para as mismo poder proyectar soluciones o alternativas para enfrentar los problemas surgidos, o para idear estrategiasencaminadas a aprovechar los aspectos positivos. Sin el anlisis financiero no es posible

haces un diagnstico del actual de la empresa, y sin ello no habr pautar para sealar un derrotero a seguir en el futuro. Muchos de los problemas de la empresa se pueden anticipar interpretando la informacin contable, pues esta refleja cada sntoma negativo o positivo que vaya presentando la empresa en la medida en que se van sucediendo los hechos econmicos. Existe un gran nmero de indicadores y razones financieras que permiten realizar un completo y exhaustivo anlisis de una empresa. Muchos de estos indicadores no son de mayor utilidad aplicados de forma individual o aislada, por lo que es preciso recurrir a varios de ellos con el fin de hacer un estudio completo que cubra todos los aspectos y elementos que conforman la realidad financiera de toda empresa. El anlisis financiero es el que permite que la contabilidad sea til a la hora de tomar las decisiones, puesto que la contabilidad sino es lea simplemente no dice nada y menos para un directivo que poco conoce de contabilidad, luego el anlisis financiero es imprescindible para que la contabilidad cumpla con el objetivo ms importante para la que fue ideada que cual fue el de servir de base para la toma de decisiones.

Anlisis Horizontal
Los estados financieros pueden ser analizados mediante el Anlisis vertical y horizontal. En el anlisis horizontal, lo que se busca es determinar la variacin absoluta o relativa que haya sufrido cada partida de los estados financieros en un periodo respecto a otro. Determina cual fuel el crecimiento o decrecimiento de una cuenta en un periodo determinado. Es el anlisis que permite determinar si el comportamiento de la empresa en un periodo fue bueno, regular o malo. Para determinar la variacin absoluta (en nmeros) sufrida por cada partida o cuenta de un estado financiero en un periodo 2 respecto a un periodo 1, se procede a determinar la diferencia (restar) al valor 2 el valor 1. La formula sera P2-P1. Ejemplo: En el ao 1 se tena un activo de 100 y en el ao 2 el activo fue de 150, entonces tenemos 150 100 = 50. Es decir que el activo se increment o tuvo una variacin positiva de 50 en el periodo en cuestin. Para determinar la variacin relativa (en porcentaje) de un periodo respecto a otro, se debe aplicar una regla de tres. Para esto se divide el periodo 2 por el periodo 1, se le resta 1, y ese resultado se multiplica por 100 para convertirlo a porcentaje, quedando la formula de la siguiente manera: ((P2/P1)-1)*100 Suponiendo el mismo ejemplo anterior, tendramos ((150/100)-1)*100 = 50%. Quiere decir que el activo obtuvo un crecimiento del 50% respecto al periodo anterior. De lo anterior se concluye que para realizar el anlisis horizontal se requiere disponer de estados financieros de dos periodos diferentes, es decir, que deben ser comparativos, toda vez lo que busca el anlisis horizontal, es precisamente comparar un periodo con otro para observar el comportamiento de los estados financieros en el periodo objeto de anlisis. Veamos un ejemplo: Balance general

Las datos anteriores nos permiten identificar claramente cuales han sido las variaciones de cada una de las partidas del balance. Una vez determinadas las variaciones, se debe proceder a determinar las causas de esas variaciones y las posibles consecuencias derivadas de las mismas. Algunas variaciones pueden ser

beneficiosas para la empresa, otras no tanto, y posiblemente haya otras con un efecto neutro. Los valores obtenidos en el anlisis horizontal, pueden ser comparados con las metas de crecimiento y desempeo fijadas por la empresa, para evaluar la eficiencia y eficacia de la administracin en la gestin de los recursos, puesto que los resultados econmicos de una empresa son el resultado de las decisiones administrativas que se hayan tomado. La informacin aqu obtenida es de gran utilidad para realizar proyecciones y fijar nuevas metas, puesto que una vez identificadas las cusas y las consecuencias del comportamiento financiero de la empresa, se debe proceder a mejorar los puntos o aspectos considerados dbiles, se deben disear estrategias para aprovechar los puntos o aspectos fuertes, y se deben tomar medidas para prevenir las consecuencias negativas que se puedan anticipar como producto del anlisis realizado a los Estados financieros. El anlisis horizontal debe ser complementado con el anlisis vertical y los distintos Indicadores financieros y/o Razones financieras, para poder llegar a una conclusin acercada a la realidad financiera de la empresa, y as poder tomar decisiones mas acertadas para responder a esa realidad. En este documento slo se hizo el ejemplo con el Balance general. Para hacer el anlisis a un Estado de resultados se sigue el mismo procedimiento y los mismos principios, por lo que no debera presentar problema alguno. Estado de flujo de efectivo Es un informe que incluye las entradas y6 salidas de efectivo para as determinar el saldo final o el flujo neto de efectivo, factor decisivo para evaluar la liquidez de un negocio. El estado de flujo de efectivo es un estado financiero bsico que junto con el balance general y el estado de resultados proporcionan informacin acerca de la situacin financiera de un negocio. Ilustracin simplificada del estado de flujo de efectivo Saldo inicial ( + ) Entradas de efectivo ( ) Salidas de efectivo ( = ) Saldo final de efectivo (excedente o faltante) Los estados financiero deben reflejar una informacin financiera que ayude al usuario a evaluar, valorar, predecir o confirmar el rendimiento de una inversin y el nivel percibido de riesgo implcito.

Uso de razones financieras

El anlisis de razones evala el rendimiento de la empresa mediante mtodos de clculo e interpretacin de razones financieras. La informacin bsica para el anlisis de razones se obtiene del estado de resultados y del balance general de la empresa. El anlisis de razones de los estados financieros de una empresa es importante para sus accionistas, sus acreedores y para la propia gerencia. TIPOS DE COMPARACIONES DE RAZONES El anlisis de razones no es slo la aplicacin de una frmula a la informacin financiera para calcular una razn determinada; es ms importante la interpretacin del valor de la razn. Existen dos tipos de comparaciones de razones: 1. Anlisis de corte transversal Implica la comparacin de las razones financieras de diferentes empresas al mismo tiempo. Este tipo de anlisis, denominado referencia (benchmarking), compara los valores de las razones de la empresa con los de un competidor importante o grupo de competidores, sobre todo para identificar reas con oportunidad de ser mejoradas. Otro tipo de comparacin importante es el que se realiza con los promedios industriales. Es importante que el analista investigue desviaciones significativas hacia cualquier lado de la norma industrial. El anlisis de razones dirige la atencin slo a las reas potenciales de inters; no proporciona pruebas concluyentes de la existencia de un problema. 2. Anlisis de serie de tiempo Evala el rendimiento financiero de la empresa a travs del tiempo, mediante el anlisis de razones financieras, permite a la empresa determinar si progresa segn lo planeado. Las tendencias de crecimiento se observan al comparar varios aos, y el conocerlas ayuda a la empresa a prever las operaciones futuras. Al igual que en el anlisis de corte transversal, es necesario evaluar cualquier cambio significativo de una ao a otro para saber si constituye el sntoma de un problema serio. 3. Anlisis combinado Es la estrategia de anlisis que ofrece mayor informacin, combina los anlisis de corte transversal y los de serie de tiempo. Permite evaluar la tendencia de comportamiento de una razn en relacin con la tendencia de la industria.

CATEGORAS DE RAZONES FINANCIERAS Las razones financieras se dividen por conveniencia en cuatro categoras bsicas: Razones de liquidez Razones de actividad Razones de deuda Razones de rentabilidad Cuadro comparativo de las principales razones de liquidez

Dato importante es que las razones de deuda son tiles principalmente cuando el analista est seguro de que la empresa sobrevivir con xito el corto plazo. Anlisis de la liquidez Refleja la capacidad de una empresa para hacer frente a sus obligaciones a corto plazo conforma se vencen. La liquidez se refiere a la solvencia de la posicin financiera general de la empresa, es decir, la facilidad con la que paga sus facturas. Capital de trabajo neto. En realidad no es una razn, es una medida comn de la liquidez de una empresa. Se calcula de la manera siguiente: Capital de trabajo neto = Activo circulante Pasivo circulante Razn circulante. Determina la capacidad de la empresa para cumplir sus obligaciones a corto plazo, se expresa de la manera siguiente: Razn circulante = Activo Circulante/ Pasivo Circulante Importante: Siembre que la razn circulante de una empresa sea 1 el capital de trabajo neto ser 0. Razn rpida (prueba del cido) Es similar a la razn circulante, excepto por que excluye el inventario, el cual generalmente es el menos lquido de los Activos circulantes, debido a dos factores que son: Muchos tipos de inventarios no se venden con facilidad. El inventario se vende normalmente al crdito, lo que significa que se transforma en una cta. por cobrar antes de convertirse en dinero. Se calcula de la siguiente manera: Razn Rpida = Activo Circulante Inventario/ Pasivo Circulante La razn rpida proporciona una mejor medida de la liquides generalmente solo cuando el inventario de una empresa no tiene la posibilidad de convertirse en efectivo con facilidad. Si el inventario el lquido, la Razn Circulante es una medida aceptable de la liquidez general.

Anlisis de actividad
Miden la velocidad con que diversas cuentas se convierten en ventas o efectivo. Con respecto a las cuentas corrientes, las medidas de liquidez son generalmente inadecuadas, porque las diferencias en la composicin de las cuentas corrientes de una empresa afectan de modo significativo su verdadera liquidez. Rotacin de inventarios Mide la actividad, o liquidez, del inventario de una empresa. Se calcula de la siguiente manera: Rotacin de inventarios = Costo de ventas / inventario La rotacin resultante slo es significativa cuando se compara con la de otras empresas de la misma industria o con una rotacin de inventarios anterior de la empresa.

La rotacin de inventarios se puede convertir con facilidad en una duracin promedio del inventario al dividir 360 (el nmero de das de un ao) entre la rotacin de inventarios. Este valor tambin se considera como el nmero promedio de das en que se vende el inventario. Perodo promedio de cobro Se define como la cantidad promedio de tiempo que se requiere para recuperar las cuentas por cobrar. Se calcula de la siguiente manera: Periodo promedio de cobro = Cuentas por cobrar/ Ventas promedio por da = Cuentas por cobrar / (Ventas Anuales/ 360) El perodo promedio de cobro es significativo slo en relacin con las condiciones de crdito de la empresa. Periodo promedio de pago Es la cantidad promedio de tiempo que se requiere para liquidar las cuentas por pagar. Se calcula de manera similar al periodo promedio de cobro: Periodo promedio de pago = Cuentas por cobrar / compras promedio por da. = Cuentas por cobrar /(Compras anuales/360) La dificultad para calcular esta razn tiene su origen en la necesidad do conocer las compras anuales (un valor que no aparece en los estados financieros publicados). Normalmente, las compras se calculan como un porcentaje determinado del costo de los productos vendidos. Esta cifra es significativa slo en relacin con la condiciones de crdito promedio concedidas a la empresa. Los prestamistas y los proveedores potenciales de crdito comercial se interesan sobre todo en el periodo promedio de pago porque les permite conocer los patrones de pago de facturas de la empresa. Rotacin de los activos totales Indica la eficiencia con la que la empresa utiliza sus activos para generar ventas. Por lo general, cuanto mayor sea la rotacin de activos totales de una empresa, mayor ser la eficiencia de utilizacin de sus activos. Esta medida es quiz la ms importante para la gerencia porque indica si las operaciones de la empresa han sido eficientes en el aspecto financiero. Se calcula de la siguiente manera: Rotacin de activos totales = Ventas / Activos totales

Leer ms: http://www.monografias.com/trabajos84/el-analisis-financiero/el-analisis-financiero.shtml#ixzz2gI

Almacenamiento de materiales

No olvidar que desde el momento en que se recibe una mercadera, el encargado de bodega es responsable de la proteccin, cantidad y seguridad de los productos. El objetivo fundamental de las siguientes normas es lograr: z Aprovechamiento adecuado del espacio fsico.

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z Mayor rapidez de operacin,

z Control ms expedito y eficiente en el manejo de los materiales almacenados. Las normas que se deben tener siempre en cuenta son:

1 Para permitir que la recepcin, y la entrega de materiales sea fcil, rpida y segura, se deber disponer de un rea dotada con mesones a la entrada de bodega, que permitan efectuar la recepcin y despacho de los materiales.

2 En el almacenamiento se debe disponer de estantes y casilleros apropiados para los diferentes artculos y contar con pasillos entre las estanteras para un fcil manejo y transporte de los materiales.

3 Disponer medios de proteccin contra la contaminacin, daos y deterioros de los materiales producida por organismos vivos, como hongos, bacterias, roedores e insectos.

4 Disponer medios de proteccin contra daos y deterioros de los materiales y contar con extintores de incendios.

5 Se debern tomar especiales precauciones en el almacenamiento y manejo de los materiales con vigencia o duracin limitada, y aquellos que se alteran por la accin de la luz, calor y humedad. 7 Apile sobre Palletes, nunca directamente sobre el suelo, evita el dao de los envases y la absorcin de la humedad de los pisos. En el suelo puede apilar materiales a granel como arena, ripio, etc.

} 1. Conceptos Bsicos Son aquellos lugares donde se guardan los diferentes tipos de mercanca. La formulacin de una poltica de inventario para un departamento de almacn depende de la informacin respecto a tiempos de adelantes, disponibilidades de materiales, tendencias en los precios y materiales de compras, es la fuente mejor de esta informacin Esta funcin controla fsicamente y mantiene todos los artculos inventariados, se deben establecer resguardo fsicos adecuados para proteger los artculos de algn dao de uso innecesario debido a procedimientos de rotacin de inventarios defectuosos de rotacin de inventarios defectuosos y a robos. Los registros de deben mantener, lo cual facilitan la localizacin inmediata delos artculos. Funcin de los Almacenes: 1. Mantienen los materias primas a cubierto de incendios, robos y deterioros. 2. Permitir a las personas autorizadas el acceso a las materias almacenadas. 3. Mantienen en constante informacin al departamento de compras, sobre las existencias reales de materia prima. 4. Lleva en forma minuciosa controles sobre las materias primas (entradas y salidas) 5. Vigila que no se agoten los materiales (mximos mnimos). Funcin de las Existencias: Garantizar el abastecimiento e invalida los efectos de: 1. Retraso en el abastecimiento de materiales.

2. 3. 4.

abastecimiento parcial Compra o produccin en totales econmicos. Rapidez y eficacia en atencin a las necesidades.

2. Equipos de Almacn Estrategias y cajas o casilleros: Puede aumentar mucho la eficiencia total y la flexibilidad de los procedimientos que emplea el almacenamiento mediante el uso de un equipo adecuado. En algunas compaas, el departamento de conservacin constituye las estanteras, los casilleros, compartimiento, entre otros, que se hacen con madera ordinaria y contra enchapadas. Sin embargo, las estanteras de acero se han hecho ya, de uso general que las de madera y pueden comprarse a los fabricantes especializados del ramo en una gran variedad de modelos y tamaos. Funcin de Recepcin: La funcin de recepcin, ya sea de una unidad de la compaa o de un transportador comn, es la misma. Si el material se reciben de cualquier otra fuente u otro departamento de la compaa, la actividades de construccin, el procedimiento ser el mismo. Importancia: La recepcin adecuada de materiales y de otros artculos es de vital importancia, ya que una gran parte de las empresas tienen como resultado de su experiencia centralizada la recepcin total bajo un departamento nico, las excepciones principales son aquellos grandes empresas con plantas mltiples. La recepcin esta estrechamente ligada a la compra, ya que probablemente el 70% de los casos, el departamento bajo laresponsabilidad del departamento de compra. Proceso 1. Al recibir un envi: Se le someter a verificacin para comprobar si esta en orden y en buenas condiciones, si el recipiente esta daado o no se recibi el numero de paquetes requeridos. Se debe hacer la salvedad correspondiente inmediatamente y no se podr dar recibo de conformidad por el envi, esto es esencial sin tomar en cuenta si el transporte es areo, martimo o terrestre, como se podra exigir para dar fuerzaa cualquier reclamo resultante sobre envos ocultos. 2. De Manera Similar: El material que recibe una instalacin de la compaa tambin debe ser sometido a una inspeccin preliminar, antes de introducirles en el rea de almacenamiento, en el caso de que en la inspeccin inicial se detecte materiales de calidad inferios o en malas condiciones se le debe rechazar. 3. Costos de Almacenamiento Todo material almacenado genera determinados costos, a los cuales denominaremos, los costos de existencias dependen de dos variables; la cantidad en existencias y tiempo de permanencia en existencias y el tiempo de permanencia en existencias. Cuanto mayor es la cantidad y el tiempo de permanencia, tanto mayores sern los costos de existencias. El costo de existencias (CE es la suma de los sos costos: el costo de almacenamiento (CA) y el costo de periodo (CP) Vemos: a. El costo de almacenamiento (CA) se calcula mediante la siguiente ecuacin: CA = Q/2x Tx Px I Donde: Q= cantidad de material en existencia en el periodo considerado. T= Tiempo de almacenamiento. P= Precio Unitario de material y, I= Tasa de almacenamiento expresada en porcentaje del precio unitario. Sin embargo, el CA esta compuesto por una parte variable (la cantidad de material y el tiempo) y una parte fija (alquiler de la bodega, salarios del personal de la bodega, seguro contra incendio y robo, maquinarias y equipos instalados, entre otro). La parte fija no depende de la cantidad y tiempo de almacenamiento. Por ello, es prudente utilizar una formula mas amplia la tasa de almacenamiento (TA) que constituye la suma de las siguientes tasas (tosas expresadas en porcentaje): Ta = Tasa de almacenamiento Fsico: Ta = 100 x Ax Ca CxP

b. c.

Donde: A= rea ocupada por las existencias. Ca= Costo anual del metro cuadrado de almacenamiento. C= Consumo anual del material. P= Precio Unitario material. Tb= Tasa de retorno del capital detenido en existencias: Tb= 100x Ganancia QxP Donde: Q x P= Valor de los productos almacenados. Tc= Tasa de seguros del material almacenado Tc= 100x Costo anual del equipo QxP Td= Tasa de transporte ,manipulacin y distribucin del material Td= 100x devaluacin anual del equipo QxP Te= Tasa de absoloscencia del material: Te= 100x Perdidas anuales por antigedad QxP En resumen, la tasa de almacenamiento (Ta) es la suma de todas las tasas explicadas: TA= Ta + Tb + Tc + Td + Te + Tf Costo de Almacenamiento: Costo de pedido:

El costo de pedido (CP) es el valor en peso de los costos incurridos en el procesamiento de cada pedido de compra. Para calcular el CP, se parte del costo anual de todos los costos involucrados en el procesamiento de los pedidos de compra, divididos por el numero de pedidos procesados en el pedido. CP= Costo anual de los pedidos (CAP) Numero de pedidos en el ao (N) El CAP se calcula a travs de los siguientes gastos efectuados en el ao: 1. Mano de obra utilizada para emisiones y procesamiento de los pedidos. 2. Materiales utilizado en la confederacin del pedido (formularios, papel, sobres, entre otros). 3. Costos indirectos: gastos efectuados indirectamente, como luz, telfono, fax, gastos de oficina, entre otras). Calculados el CA y el CP, se obtiene el CE: CE = CA + CP Todos los esfuerzos para calcular y controlar las existencias se hacen para reducir al mnimo el CE. 4. Tcnicas de Almacenamiento de Materiales El almacenamiento de materiales depende de la dimensin y caractersticas de los materiales. Estos pueden exigir una simple estantera hasta sistemas complicados, que involucran grandes inversiones y complejas tecnologas. La eleccin del sistema de almacenamiento de materiales depende de los siguientes factores: 1. Espacio disponible para el almacenamiento de los materiales. 2. Tipos de materiales que sern almacenados. 3. Tipos de materiales que sern almacenados. 4. Numero de artculos guardados. 5. Velocidad de atencin necesaria. 6. Tipo de embalaje. El sistema de almacenamiento escogido debe respetar algunas tcnicas imprescindibles de la AM. Las principales tcnicas de almacenamiento de materiales son: 1. Carga unitaria: Se da el nombre de carga unitaria a la carga constituida por embalajes de transporte que arreglan o acondicionan una cierta cantidad de material para posibilitar su manipulacin, transporte y

almacenamiento como si fuese una unidad. La carga unitaria es un conjunto de carga contenido en un recipiente que forma un todo nico en cuanto a la manipulacin, almacenamiento o transporte. La formacin de cajas unitarias se hacen a travs de un diapositiva llamado pallet (plataforma), que es un estrado de madera esquematizado de diversas dimensiones. Sus medidas convencionales bsicas son 1100mm x 1100mm como patrn internacional para adecuarse a los diversos medios de transporte y almacenamiento. Las plataformas pueden clasificarse de la siguiente manera: 2. a. b. En cuanto al numero de entrada en: plataformas de 2 y de 4 entradas. Plataforma de 2 entradas: se usan cuando el sistema de movimiento de materiales no requieren utilizar equipos de materiales. c. Plataforma de 4 entradas: Son usados cuando el sistema de movimiento de materiales requiere utilizar equipos de maniobras. Cajas o cajones. Es la tcnica de almacenamiento ideal para materiales de pequeas dimensiones, como tornillos, anillos o algunos materiales de oficina, como plumas, lpices, entre otros. Algunos materiales en procesamiento, semiacabados pueden guardar en cajas en las propias secciones productivas las cajas o cajones pueden ser de metal, de madera de plstico. Las dimensiones deben ser esquematizadas y su tamao pude variar enomermente puede construirlas la propia empresa o adquirirlas en el mercado proveedor. Estanteras: Es una tcnica de almacenamiento destinada a materiales de diversos tamaos y para el apoyo de cajones y cajas estandarizadas. Las estanteras pueden ser de madera o perfiles metlicos, de varios tamao y dimensiones, los materiales que se guardan en ellas deben estar identificadas y visibles, la estanteras constituye el medio de almacenamiento mas simple y econmico. Es la tcnica adoptada para piezas pequeas y livianas cuando las existencias no son muy grandes. Columnas: Las columnas se utilizan para acomodar piezas largas y estrechas como tubos, barras, correas, varas gruesas, flejes entre otras. Pueden ser montadas en rueditas para facilitar su movimiento, su estructura puede ser de madera o de acero Apilamientos: Se trata de una variacin de almacenamiento de cajas para aprovechar al mximo el espacio vertical. Las cajas o plataformas son apilados una sobre otras, obedeciendo a una distribucin equitativa de cargas, es una tcnica de almacenamiento que reduce la necesidad de divisiones en las estanteras, ya que en la practica, forma un gran y nico estante. El apilamiento favorece la utilizacin de las plataformas y en consecuencia de las pilas, que constituyen el equipo ideal para moverlos. La configuracin del apilamiento es lo que define el numero de entradas necesarias a las plataformas. Contenedores flexible: Es una de las tcnicas mas recientes de almacenamiento, el contenedor flexible es una especie de saco hecho con tejido resistente y caucho vulcanizado, con un revestimiento interno que varia segn su uso. Se utiliza para almacenamiento y movimiento de slidos a granel y de lquidos, con capacidad que puede variar entre 500 a 1000 kilos. Su movimiento puede hacerse por medio de apiladoras o gras

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Es muy comn la utilizacin de tcnicas de almacenamiento asociado el sistema de apilamiento de cajas o plataformas, que proporcionan flexibilidad y mejor aprovechamiento vertical de los almacenes. 5. Inventario Fsico Se da el nombre de inventario de mercanca a la verificacin o confirmacin de la existencia de los materiales o bienes patrimoniales de la empresa. En realidad, el inventario es una estadstica fsica o conteo de los materiales existentes, para confrontarla con la existencia anotadas en los ficheros de existencias o en el banco de datos sobre materiales. Algunas empresas le dan el nombre de inventario fsico porque se trata de una estadstica fsica o palpable de aquellos que hay en existencias en la empresa y para diferenciarlos de la existencia registradas en las FE. El inventario fsico se efecta peridicamente, casi siempre en el cierre del periodo fiscal de la empresa, para efecto de balance contable. En esa ocasin, el inventario se hace en toda la empresa; en la bodega, el las secciones, en el deposito, entre otras. El inventario fsico es importante por las siguientes razones: 1. Permite verificar las diferencias entre los registros de existencias en las FE y la existencias fsicas (cantidad real en existencia). 2. Permite verificar las diferencias entre las existencias fsicas contables, en valores monetarios.

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Proporciona la aproximacin del valor total de las existencias (contables), para efectos de balances, cuando el inventario se realiza prximo al cierre del ejercicio fiscal.

La necesidad del inventario fsico se fundamenta en dos razones: 1. El inventario fsico cumple con las exigencias fiscales, pues deben ser transcrito en el libro de inventario, conforme la legislacin. 2. El inventario fsico satisface la necesidad contable, para verificar, en realidad, la existencia del material y la aproximacin del consumo real. 6. Codificacin de Materiales Para facilitar la localizacin de los materiales almacenados en la bodega, las empresas utilizan sistemas de codificacin de materiales. Cuando la cantidad de artculos es muy grande, se hace casi imposible identificarlos por sus respectivos nombres, marcas, tamaos, etc. Para facilitar la administracin de los materiales se deben clasificar los artculos con base en un sistema racional, que permita procedimientos de almacenaje adecuados, operativos operacionalizacin de la bodega y control eficiente de las existencias. Se da el nombre de clasificacin de artculos a la catalogacin, simplificacin, especificacin, normalizacin, esquematizacin y codificacin de todos los materiales que componen las existencias de la empresa. Veamos mejor este concepto de clasificacin, definiendo cada una de sus etapas. Catalogacin: Significa inventario de todos los artculos los existentes sin omitir ninguna. La catalogacin permite la presentacin conjunta de todo los artculos proporcionando una idea general de la coleccin. Simplificacin: Significa la reduccin de la gran diversidad de artculos empleados con una misma finalidad, cuando existen dos o mas piezas para un mismo fin, se recomienda la simplificacin favorece la normalizacin. Especificacin: significa la descripcin detallada de un articulo, como sus medidas, formato, tamao, peso, etc. Cuando mayor es la especificacin, se contara con mas informaciones sobre el artculos y menos dudas con respecto de su composicin y caractersticas. La especificacin facilita las compras del articulo, pues permite dar al proveedor una idea precisa del material que se comprara. Facilita la inspeccin al recibir el material, el trabajo de ingeniera del producto, etc. Normalizacin: Indica la manera en que el material debe ser utilizado en sus diversas aplicaciones. La palabra deriva de normas, que son las recetas sobre el uso de los materiales. Estandarizacin: significa establecer idnticos estndares de peso, medidas y formatos para los materiales de modo que no existan muchas variaciones entre ellos. La estandarizacin hace que, por ejemplo, los tornillos sean de tal o cual especificacin, con lo cual se evita que cientos de tornillos diferentes entre innecesariamente en existencias. As catalogamos, simplificamos, especificamos, normalizacin y estandarizacin constituyen los diferentes pasos rumbo a la clasificacin. A partir de la clasificacin se puede codificar los materiales. CLASIFICACIN Catalogacin Simplificacin Especificacin Normalizacin Estandarizacin CODIFICACIN 7. Clasificacin y Codificacin de los Materiales As clasificar un material es agruparlo de acuerdo con su dimensin, forma, peso, tipo, caractersticas, utilizacin etc. La clasificacin debe hacerse de tal modo que cada genero de material ocupe un legar especifico, que facilite su identificacin y localizacin de la bodega La codificacin es una consecuencia de la clasificacin de los artculos. Codificar significa representar cada articulo por medio de un cdigo que contiene las informaciones necesarias y suficientes, por medio de nmeros y letras. Los sistemas de codificacin mas usadas son: cdigo alfabtico, numricos y alfanumrico. El sistema alfabtico codifica los materiales con un conjunto de letras, cada una de las cuales identifica determinadas caractersticas y especificacin. El sistema alfanumrico limita el numero de artculos y es de

difcil memorizacin, razn por la cual es un sistema poco utilizado. El sistema alfanumrico es una combinacin de letras y nmeros y6 abarca un mayor numero de artculos. Las letras representan la clase de material y su grupo en esta clase, mientras que los nmeros representan el cdigo indicador del articulo. AB --- 286 Cdigo indicador Grupo Clase El sistema alfa numrico de codificacin de materiales. El sistema numrico es lemas utilizado en las empresas por su simplicidad, facilidad de informacin e ilimitado numero de artculos que abarca.

Leer ms: http://www.monografias.com/trabajos12/alma/alma.shtml#ixzz2gIF63kEE