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Fugas en PBI?

Esta semana se presentaron los datos de cierre del producto, demanda, flujos macroeconmicos, balanza de pagos y finanzas pblicas del ao 2012. Hay algunos elementos positivos frente a otros problemticos. El PBI creci, pero debi hacerlo a una tasa mayor de acuerdo a la evolucin de los componentes exgenos de la demanda. Aument la inversin bruta interna, pero se redujo el ahorro privado. Esta semana se presentaron los datos de cierre del producto, demanda, flujos macroeconmicos, balanza de pagos y finanzas pblicas del ao 2012. Hay algunos elementos positivos frente a otros problemticos. El PBI creci, pero debi hacerlo a una tasa mayor de acuerdo a la evolucin de los componentes exgenos de la demanda. Aument la inversin bruta interna, pero se redujo el ahorro privado. Hay que congratularnos que el PBI haya crecido 6.3% en 2012. Sin embargo, este debi crecer al 8.4%, al mismo ritmo que la suma de las exportaciones, consumo pblico e inversin bruta interna reales que constituyen los componentes exgenos de la demanda. Se perdieron 2.1 puntos porcentuales de crecimiento del producto como resultado de la reduccin del multiplicador del gasto por la cada de la propensin a consumir y del aumento de la propensin a importar que traslad parte de nuestra demanda interna a la reactivacin de la economa mundial. Detrs de la cada del multiplicador del gasto hay dos hechos graves. Si se supone que los trabajadores consumen todo su ingreso, lo nico que podra explicar la reduccin de la propensin media a consumir de toda la sociedad, es la elevacin de la participacin del excedente de explotacin (utilidades e ingreso de independientes) en el producto con la consiguiente reduccin de la participacin de las remuneraciones. Si la distribucin funcional del ingreso se hubiera mantenido igual en 2011 y 2012, dejando inalterada la propensin a consumir, el PBI hubiera crecido 0.5 porcentuales ms. El otro efecto negativo es la elevacin de la propensin a importar de 0.22 del PBI en 2011 a 0.23 en 2012, que explicara un menor crecimiento del producto en 1.6 puntos porcentuales. La mayor penetracin de importaciones y la mayor desigualdad son las causas del menor crecimiento. Hay responsables por estos resultados. El BCRP es culpable por permitir que el tipo de cambio real se haya contrado significativamente, promoviendo cada vez ms importaciones y menos produccin local. En el otro caso se tienen razones estructurales y una inercia ante la cual el gobierno sigue cruzado de brazos. Los impuestos a la renta de las personas jurdicas solo crecieron 5.5% en trminos reales. El nuevo sistema de regalas a la minera solo recaud el 1.6% del total de ingresos del gobierno central. En 2012 aument la aportacin de la inversin de 25.5% a 26.9% del PBI, mientras que el ahorro privado se redujo de 16.4% a 15.6% del producto, por el mayor consumo suntuario de los propietarios basado en ms bienes importados. Con estos elementos, sin considerar los efectos negativos de la enfermedad holandesa sobre exportaciones y produccin, ni un shock externo o la explosin de burbujas en el precio de los activos, en 2013 creceremos an menos. Es hora de romper la inercia y ponerse a trabajar.