Semaine du 9 au 13 dcembre 2013

Semaine du 9 au dcembre Document 13 usage interne2013

Marchs Actions
CAC 40 Eurostoxx 50 S&P 500

13/12/13

Perf. sur la semaine

Perf. sur le mois

Perf. Depuis le 31/12/12

4060 2922 1775

13/12/13

-1,7% -1,9% -1,7%

Sur 1 semaine

-4,3% -3,3% -0,4%

Sur 1 mois

11,5% 10,8% 24,4%

Depuis le 31/12/12

Marchs de taux

ACTUALITE DE LA SEMAINE 10/12 : Etats-Unis : le spectre dun nouveau shutdown* sloigne 10/12 : La zone euro semble avoir trouv les termes dun accord politique sur larchitecture globale du volet rsolution de lunion bancaire > Lire la suite ECONOMIE Zone euro : La production industrielle chute lourdement en octobre Le PIB italien stable au 3me trimestre (T3) Lger rebond de la demande interne au Portugal > Lire la suite MARCHES Taux : Tension sur les taux courts en Europe Actions : Lombre du Tapering* (rduction des achats dactifs de la Rserve Fdrale amricaine) pse sur les marchs dactions > Lire la suite

Eonia*
OAT 10 ans

0,14% 2,43%
13/12/13

+1 pb* n/d
Perf. sur la semaine

+7 pb n/d
Perf. sur le mois

+1 pb n/d
Perf. Depuis le 31/12/12

Matires 1res
Ptrole (Brent,
$/baril)

108 1229
13/12/13

-3,0% 0,0%
Perf. sur la semaine

1,3% -4,2%
Perf. sur le mois

-3,2% -26,7%
Perf. Depuis le 31/12/12

Or ($/once)

Devises
EUR /USD

1,37

0,2%

2,0%

4,0%

Source: Bloomberg, Stratgie Amundi - Donnes actualises 18h le 13/12/2013

NOTRE ANALYSE Grce laccord budgtaire du 10/12, lconomie amricaine bnficiera (1) de leffet direct de la rduction des coupes de dpenses publiques (estim un peu plus de 0,2% de PIB* (2) dune amlioration de la confiance, lie davantage de visibilit sur le budget et la dissipation des craintes de nouveau shutdown. Ceci, plus lamlioration du climat conomique, nous conduit relever notre prvision de croissance amricaine pour lan prochain de 2,3% 2,7%. Concernant la Fed, nous continuons de penser quelle agira trs graduellement, sans calendrier prdfini, en ajustant le rythme de rduction de ses achats en fonction de la conjoncture et du niveau des taux obligataires ; et probablement en donnant davantage dindications aux marchs concernant le maintien des taux directeurs* des niveaux trs bas (forward guidance).

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* Ce terme est dfini dans le lexique

Semaine du 9 au 13 dcembre 2013

Semaine du 9 au 13 dcembre 2013

ACTUALITS DE LA SEMAINE

10/12 : Le spectre dun nouveau shutdown sloigne aux Etats-Unis Les leaders rpublicains et dmocrates du Congrs se sont entendus sur un projet de compromis budgtaire. Si cet, accord, dj approuv par la Chambre des Reprsentants, est galement vot par le Snat, les coupes automatiques de dpenses publiques (sequesters) prvues par laccord de 2011 seront revues en baisse de 45 Mds $ en 2014 et de 19 Mds en 2015. Le dficit nen sera pas moins rduit, sur 10 ans, grce 85 Mds de nouvelles conomies et recettes, qui porteront notamment sur les dpenses de sant, les cotisations retraites et certains tarifs publics. 10/12 : La zone euro semble avoir trouv les termes dun accord politique sur larchitecture globale du volet rsolution de lunion bancaire. Le cur de laccord (suite la runion des ministres des finances de la semaine dernire) laisse la dcision relative toute rsolution impliquant des fonds publics dans les mains des gouvernements de la zone euro, tandis que la commission europenne validera de telles rsolutions sans fonds publics. Le sujet du financement intrimaire du fonds de rsolution de la zone euro (qui doit tre dot terme de 55 Mds ) reste ouvert.

Zone euro : La production industrielle chute lourdement en octobre. La production industrielle de la zone euro recule de 1,1% en octobre par rapport septembre. La baisse est de 1,2% en Allemagne, 0,8% en Espagne et 0,3% en France. LItalie se distingue avec une hausse de 0,5%. Le PIB italien stable au 3me trimestre (T3). LItalie, qui avait auparavant annonc une contraction de 0,1% de son produit intrieur brut au T3 a rvis ce chiffre 0%. Nanmoins, lessentiel de la contribution positive est venue des stocks. La demande intrieure reste trs dprime (-0,2% pour la consommation prive, -0,6% pour linvestissement), tandis que les exportations nettes apportent une contribution ngative, la hausse des importations ayant t suprieure celle des exportations. Lger rebond de la demande interne au Portugal. Le PIB portugais a progress de 0,2% au T3, soit nettement moins quau T2. Lessentiel de la dclration sexplique par les exportations nettes. La demande interne, en revanche, a t vigoureuse : la consommation prive a cr de 1,1% et linvestissement de 1,5%.

ECONOMIE

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Taux : Tensions sur les taux courts en Europe. Les taux montaires et les rendements obligataires de maturit courte ont grimp sur la semaine. LEuribor 3 mois est mont son plus haut niveau depuis lt 2012 (le taux refi de la BCE tait 1% jusquau dbut juillet 2012). Les taux longs ont en revanche peu volu, que ce soit en Europe ou aux Etats-Unis. Actions : Lombre du tapering (rduction des achats dactifs de la Rserve Fdrale amricaine) pse sur les marchs dactions. Laccord budgtaire aux Etats-Unis, bien que constituant une bonne nouvelle pour la croissance conomique des Etats-Unis, a pourtant fait draper le march amricain - et les autres places par contagion - par crainte que ceci nacclre le calendrier de ralentissement des achats dactifs de la Fed.
* Ce terme est dfini dans le lexique

MARCHS

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Semaine du 9 au 13 dcembre 2013

Semaine du 9 au 13 dcembre 2013

LEXIQUE
Eonia : L'Eonia est l'abrviation d'Euro Overnight Index Average. Il correspond au taux moyen des oprations au jour le jour sur le march interbancaire en Euro, pondr par les transactions dclares par un panel d'tablissements financiers, les mmes que pour l'Euribor. Pb : pb est labrviation de point de base ; 1 point de base correspond une variation de 0,01%. De fait, 100 points de base correspondent une variation de 1%. Taux directeurs : taux d'intrt fixs par la banque centrale d'un pays ou d'une union montaire, et qui permettent celle-ci de rguler l'activit conomique. Shutdown : Paralysie de ladministration fdrale amricaine qui se traduit par la mise au chmage technique dune partie des fonctionnaires fdraux en raison du blocage du vote du budget amricain par le Parlement des EtatsUnis; le moyen de mettre fin cette situation serait que le Parlement runi en Congrs vote un relvement du plafond de la dette. Tapering : Rduction des achats dactifs de la Rserve Fdrale amricaine PIB (produit Intrieur Brut) :En tant qu'indicateur conomique principal de mesure de la production conomique ralise lintrieur d'un pays donn, le PIB vise quantifier pour un pays et une anne donne la valeur totale de la production de richesses effectue par les agents conomiques rsidents lintrieur de ce territoire (mnages, entreprises, administrations publiques). Le PIB reflte donc lactivit conomique interne dun pays et la variation du PIB dune priode l'autre est cense mesurer son taux de croissance conomique.
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AVERTISSEMENT
Achev de rdiger le 13/12/2013 18h Cette publication ne peut tre reproduite, en totalit ou en partie, ou communique des tiers sans notre autorisation. Edit par Amundi - Socit anonyme au capital de 596 262 615 euros - Sige social : 90, boulevard Pasteur, 75015 Paris - Socit de gestion de portefeuille agre par lAMF n GP 04000036 - 437 574 452 RCS Paris. Les informations figurant dans cette publication ne visent pas tre distribues ni utilises par toute personne ou entit dans un pays ou une juridiction o cette distribution ou utilisation serait contraire aux dispositions lgales ou rglementaires, ou qui imposerait Amundi ou ses socits affilies de se conformer aux obligations denregistrement de ces pays. La totalit des produits ou services peut ne pas tre enregistre ou autorise dans tous les pays ou disponible pour tous les clients. Les donnes et informations figurant dans cette publication sont fournies titre dinformation uniquement. Aucune information contenue dans cette publication ne constitue une offre ou une sollicitation par un membre quelconque du groupe Amundi de fournir un conseil ou un service dinvestissement ou pour acheter ou vendre des instruments financiers. Les informations contenues dans cette publication sont bases sur des sources que nous considrons fiables, mais nous ne garantissons pas quelles soient exactes, compltes, valides ou propos et ne doivent pas tre considres comme telles quelque fin que ce soit. > Retour au sommaire