FINANZAS I ProF.

ALDO BOMBARDIERE

Finanzas 1 Semestre Otoo 2010

PROBLEMA 1: ( la tasa de costo de oportunidad es relativa )

Ayudanta 2

Comente las siguientes afirmaciones fundamentando su respuesta: 1.1 1.2 El rendimiento implcito de un bono es mayor cuanto ms alto es el precio de mercado del bono puesto que es ms apreciado por los inversionistas. Comente Su analista de inversi n !a evaluado dos proyectos de inversi n: el proyecto " y el proyecto #. "mbos proyectos tiene el mismo ciclo de vida$ sin embargo # promete mayores flu%os de efectivo pero es ms riesgoso que ". Su analista !a aplicado a ambos la tasa de descuento t d. El !a calculado que el &"' del proyecto # es mayor que el de " y le sugiere elegir el proyecto #. (Est estrictamente correcta la sugerencia del analista) Comente.

PROBLEMA 2: ( la tasa de costo de oportunidad es relativa ) *d. es C!ief +inancial ,fficer -C+,. de la compa/a de inversiones 01olden 2ension +und3 y est evaluando comprar bonos de la compa/a +irst Solar la que !a emitido bonos para financiar el desarrollo e instalaci n de una fbrica de paneles solares de alta tecnologa basados en multicapas de 1ermanio y 1alio. Con esta tecnologa la compa/a espera ganar contratos de venta e instalaci n de plantas de gran capacidad de generaci n de energa el4ctrica. *d. est al corriente de esta tecnologa y est seguro que el proyecto de la compa/a ser un gran 45ito para el a/o 2616 en adelante y estima una muy ba%a probabilidad de no pago de los bonos de esta compa/a -bonos de muy ba%o riesgo.. 7os bonos !an sido emitidos por un nominal de 1.666.666 *8 y a la tasa del 9: con fec!a de maduraci n de ; a/os. 7a <asa de descuento relevante es de =:. 1. *d. desea comprar estos bonos. >ado que el precio de mercado de los bonos es ?;=.69@ *8$ (es conveniente comprar bonos de +irst Solar )

2. *d. >ecide comprar un bono para el da siguiente. Sin embargo$ a las ?:66 am de ese da$ *d. observa que el precio de mercado !a subido debido a un inesperado inter4s de los traders !acia los bonos de +irst Solar. El precio de mercado es a!ora ?A1.666 *8. (Bantiene aCn su decisi n de compra del #ono)

@. " las ?:1; !oras del mismo da$ el banco central anuncia una ba%a de tasas la cual era esperada por los inversionistas. Esta ba%a !ace que la tasa relevante caiga de inmediato a 9.=:. *d est a punto de comprar los bonos de +irst Solar$ sin embargo$ a las ?:D6 nueva informaci n entra al mercado: SunpoEer$ rival de +irst Solar$ anuncia la venta de bonos de face value 1.666.666*8 a la tasa cup n de ?: y con fec!a de maduraci n de ; a/os. Este bono se comienFa a transar a 1.666.666 *8. Si el riesgo de los bonos de Sun 2oEer es igual a similar a los bonos de +irst Solar. (Compra *d. los bonos de +irst Solar)

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Hint (piense en la tasa de descuento que debe aplicar a cada bono para obtener su Vp)

Pregunta 3 Suponga 2 bonos de la misma clase de riesgo crediticio, ambos tienen un principal de 100 y pagan una tasa cupn de 10%. El plazo al vencimiento de ambos bonos es 4 aos y los pagos de los cupones son 1 vez al ao vencido. ero uno de los bonos es tipo !ranc"s #amortiza durante la vida del bono$ y el otro tipo americano o bullet #solo paga inter"s durante la vida del bono y amortiza el principal al !inal$. %l momento del c&lculo ambos bonos se transan a una '() de mercado de *%. a$ +alcule los recios ,ue deber-an tener ambos .onos en el /ercado. b$ or ,ue cree ,ue se genera la di!erencia de precios en ambos .onos, si su tasa '()#0ield$ es igual 1

Pregunta 4: 2sted esta encargado del area !inanciera de cierta empresa y necesita !inanciera una inversion ma,uinaria de 34.000.000 de pesos. )ecientemnete #t50$ 6a tomado un credito de cuota anual constante de un .anco#%$ con una tasa de interes porcentual anual de 12% compuesta continua con un plazo de 4 anios. #Suponga ,ue las condiciones de este credito permiten re!inanciar el principal depues de 2 anios$. %l cabo de 7 anios otro .anco#.$ le o!rece !inanciar el principal del credito restante del .anco#%$ con cuotas mensuales constantes , con una tasa de interes porcentaul anual de 12% compuesta semestral a un plazo de 2 anios. a$ 'omaria usted el nuevo credito para re!inanciar su deuda 1 b$ +onstruya la tabla de desarrollo de pago del cr"dito del .anco#%$. c$ +alcule cual es el monto de la cuota mensual del segundo credito8

'%E 5 #1 9 '% :m$;m #para m periodos de capitalizacion$ 2

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'%E 5 e;' #para una capitalizacion continua m 9oo$ '%E< 'asa %nual E!ectiva ' %< 'asa porcenta=e %nual