aldine company balance general comparativo 2009-2010 (en miles de dlares) 31-dic-10 178 678 1.329 21 35 2.241 1.

597 857 740 65 205 3.251

activos efectivo cuentas por cobrar inventarios gastos anticipados

31-dic-09 175 741 1.235 17 29 2.197 1.538 791 747

otros activos circulantes activos corrientes propiedad planta y equipo depreciacin acumulada activos fijos inversin a largo plazo otros activos total activos pasivos y patrimonio prstamos bancarios y proveedores cuentas por pagar impuestos acumulados otros pasivos acumulados pasivos circulantes deuda a largo plazo patrimonio capital ( acciones comunes) capital adicional pagado

206 3.150

449 148 36 191 824 631

357 137 127 164 785 626

421 361

421 361

utilidad retenida patrimonio total pasivo y patrimonio

1.015 1.797 3.252

956 1.738 3.149

aldine company estado de resultado 2009-2010 (en miles de dlares) 31-dic-10 31-dic-09

ventas netas

3.993

3.721

(-

costo de ventas

2.680

2.500

gastos de ventas gen. y adm.

801

727

depreciacin

112

114

gastos por intereses

85

70

utilidades antes de impuestos

314

311

reserva para impuestos

113

112

= utilidades netas 201 198

dividendos en efectivo

143

130

utilidad retenida 58 68

analisis e interpretacion de estados financieros balance general. es un informe, reporte o estado que refleja la situacin de una entidad a una fecha dada, a travs de tres tipos de partidas o cuentas. el balance general nos muestra, la estructura y composicin de los recursos financieros que maneja la empresa y la relacin entre fuentes y usos delos mismos en un punto de tiempo especfico. como su nombre lo indica, al igual que una balanza, se compone de dos partes e igual peso o valor. una de las partes, llamada activo colocada al lado izquierdo, nos indica cuntos recursos han sido confiados a la empresa el da de corte del balance. nos indica su naturaleza y composicin con base al grado de rapidez con que pueden, o estn predispuestos, a convertirse en efectivo. la empresa aldine company nos refleja en su estado de situacin financiera los siguientes valores: activos corrientes en el ao 2009 es de$ 2.197 y en el ao 2010 se ha generado un incremento a $ 2.241los mismos que tienen la caracterstica de poder convertirse con rapidez en efectivo. son recursos que circulan o rotan y su principal misin es darle soporte a la actividad de ventas de la empresa. entre ellos encontramos valores en efectivo o cuasi-efectivo (como certificados de depsitos), cuentas y documentos por cobrar en el corto plazo e inventarios.

propiedad, planta y equipo, en el ao 2009 es de $ 1.538 y en ao 2010 es de $ 1.597, que representa recursos comprometidos en forma ms permanente, tales como terrenos, edificios, maquinaria y equipo. y en su depreciacin contamos que en el ao 2009 $ 791 y en el 2010 es de $ 857.

propiedad de inversin, en nuestro balance nos refleja que en el ao 2010 tenemos $65 en este rubro.

otros activos no corrientes en el ao 2009 y 2010 cuyos valores no ha variado en los dos periodos y es de $ 206. como resumen tenemos que el total de los activos tomado como base el ao 2009 y 2010 vemos un incremento del 3%. por otro lado, usualmente al lado derecho del balance, encontramos el pasivo y el patrimonio. en este lado indicamos quines han confiado a la empresa los recursos registrados en el lado del activo. los recursos confiados por entidades ajenas a la empresa los agrupamos en el pasivo, y los recursos confiados por los dueos los agrupamos en el patrimonio. el pasivo, al igual que lo hicimos con el activo, lo clasificamos de acuerdo al grado de rapidez con que debe de ser devuelto en efectivo a quienes lo confiaron a la empresa. pasivo corriente, encontramosen el ao 2009 $786 y en el ao 2010 $ 824 con un incremento del 5%, obligaciones que deben de ser pagadas en el corto plazo (por convencin 12 meses o menos) tales como crditos bancarios de pronta madurez (fecha de cancelacin); proveedores; impuestos por pagar y otras acumulaciones similares. pasivo no corriente en el ao 2009 tenemos $626 y en el ao 2010 $ 631 como total del pasivo tenemos en el 2009 $1.412 y en el 2010 $1.455 el mismo que representa un 43% en referencia al ao tomado como base. patrimonio nos indica la parte de los recursos que han sido confiados por los propietarios de la empresa, ya sea con la aportacin original, nuevas aportaciones o bien dejando dentro de la empresa parte de las utilidades que dejando dentro de la empresa parte de las utilidades que ella ha generado y que no se hayan distribuido a los dueos en forma de dividendos. el capital social no ha variado en el 2009 y 2010. en la aportacin de los socios, vemos que tampoco hay movimiento entre los dos periodos, lo que si podemos notar es que en nuestro balance general han tenido una

variacin en las reservas acumuladas en el ao 2009 es de $956 y en el 2010 $ 1051, donde notamos el incremento entre los dos periodos. resulta obvio, que si el pasivo y el patrimonio explican quines han confiado los recursos que se muestran en el lado del activo, la suma de los dos primeros es igual a la suma de los activos. de all que ambas partes estn en balance.

estado de ganancias y prdidas. nos muestra la ejecutoria de la empresa a lo largo de un perodo de tiempo que suele ser de un ao, semestre, trimestre o mes. este estado nos muestra los ingresos que ha generado la empresa durante ese tiempo y los costos y gastos incurridos o causados para generar esos ingresos. la diferencia entre unos y otros nos dar una utilidad o prdida que servirn de base para pagar el impuesto sobre la renta correspondiente. ms en detalle, debemos observar que los ingresos registrados en el estado de resultados son aquellos causados o facturados por la empresa pero que no necesariamente le han sido pagados a la fecha final del estado. el estado de resultado en el periodo 2009 y 2010 de la empresa aldine company nos detalla que lasventasdel 2009 es de $3.721 y en el ao 2010 $3.993 donde constatamos un incremento de 272% en las ventas. el costo de ventas el ao 2009 es de $ 2.500 y en el ao 2010 se incremento a $ 2.680. la diferencia entre ventas y costo de ventas nos arroja el margen o utilidad bruta el mismo que ha sido en el ao 2009 de $1.221 y en el ao 2010 $1.313, a lo cual sustraemos otros gastos en los cuales incurrimos en la marcha de la empresa en el perodo del estado de resultados. de esta forma encontramos gastos operacionales de ventas, que son aquellos incurridos para lograr la venta de nuestro bien o servicio. encontramos luego, gastos operacionales de administracinque estn constituidos pero aquellos en que se incurre para darle soporte administrativo y directivo a la empresa. los mismos que suman en el ao 2009 $911 incrementndose en el 2010 a $ 998. arrojndonos una utilidad bruta en el 2009 de $ 310 y al 2010 de $315. al sustraer al margen o utilidad bruta los gastos anteriores obtenemos la utilidad oexcedente sobre la cual se pagar el impuesto sobre la renta el mismo que en el 2009 fue de $112 y en el 2010 fue de $ 113.

una vez deducido ste, obtenemos la utilidad neta o resultado final de la actividad de la empresa en el 2009 $ 198 y 2010 $202 es un informe, reporte o estado que refleja los resultados de la entidad en un perodo especfico. mide el desempeo operativo del ente en un perodo determinado, relacionando sus logros (ingresos) y sus esfuerzos (costos y gastos).

anlisis horizontal es una herramienta de anlisis financiero que consiste en determinar para dos o ms periodos contables consecutivos, la tendencia de cada una de las cuentas que conforman los estados financieros, sirve para realizar un anlisis financiero horizontal requerimos tambin de los estados de resultados de dos periodos distintos que deben ser comparativos tomando como ejemplo el ao 2009-2010 de aldine company. para medir los resultados de estos logros alcanzados y de los esfuerzos realizados mediante la determinacin de la utilidad o perdida obtenida. anlisis vertical este anlisis consiste en relacionar cada una de las partidas de los estados financieros de aldine company con una cuenta base cuyo valor es el de un 100%. el estado de situacin financiera, en el estado de resultado consiste en relacionar cada cuenta con el total de ingresos operacionales y de ventas con el fin de expresar que porcentaje representa del mismo para interpretar su participacin de los resultados de las operaciones del periodo

aldine company estado de situacin financiera 2009 - 2010 ( en miles de dlares) tcnica de anlisis horizontal base 2009 base incremento 2010 % base base incremento 2009 2010 %

detalle activo activo corriente activo no corriente propiedad planta y equipo (-)depreciacin ppe propiedad / inversiones otros activos no corrientes activo no corriente

detalle pasivo pasivo

2.197 2.241 44

2 corriente pasivo no corriente

786

824 38

626

631

0,5

1.538 1.597 59 791 747 857 66 740

4 total de pasivo 1.412 1.455 43 8

patrimonio 65 65 capital social aporte de socios resultados acumulados total de patrimonio 3 pasivo + patrimonio 421 421

206

206

631

631

953 1.011

956 1.051 59

58 3.150 3.252 102 total de activo

1.738 1.797 59 3.150 3.252 102

aldine company estado de resultados 2009 2010 ( en miles de dlares) tcnica de anlisis horizontal

detalle ventas netas (costo de venta) utilidad bruta (goa y gov) utilidad operacional ing no operacionales gastos no operacionales utilidad antes de part. trab. ajustes impuesto servicio renta utilidad neta

2009 2010 incremento % 3.721 3.993 272 2.500 2.680 1.221 1.313 911 310 998 315 180 92 87 5

310

315

112 198

113 202

1 4

aldine company estado de situacin financiera 2009 2010 ( en miles de dlares) tcnica de anlisis vertical detalle activo 70 activo corriente activo no corriente 49 propiedad planta y equipo 1538 25 (depreciacin) 791 24 propiedad planta y equipo propiedad de inversiones 7 otros activos no corrientes 206 30 activos no corrientes 953 100 total activos 3150 3252 100 1011 31 206 6 747 740 65 23 2 857 26 1597 49 2197 2241 69 2009 % 2010 %

aldine company estado de resultado 2009 2010 ( en miles de dlares)

detalle pasivo pasivo corriente pasivo no corriente total pasivo

2009

2010

786 626 1412

25 20 45

824 631 1455

25 19 45

patrimonio capital social aportac. socios reservas acumuladas total patrimonio

421 361 956 1738

13 11 30 55

421 361 1015 1797

13 11 31 55

pasivo + patrimonio

3150

100

3252

100

aldine company estado de resultado 2009 2010 ( en miles de dlares) tcnica de anlisis vertical

detalle ventas netas costo de ventas utilidad bruta gastos operacionales utilidad operacional ingresos no operacionales gastos no operacionales utilidad antes trabajadores ajuste impuesto servicio rentas utilidad neta

2009 3721 2500 1221 911 310 24

% 100 67 33

2010 3993 2680 1313 998 8 315

% 100 67 33 25 8

310

315

112 198

3 5

113 202

3 5

Como hacer el anlisis vertical Como el objetivo del anlisis vertical es determinar que tanto representa cada cuenta del activo dentro del total del activo, se debe dividir la cuenta que se quiere determinar, por el total del activo y luego se procede a multiplicar por 100. Si el total del activo es de 200 y el disponible es de 20, entonces tenemos (20/200)*100 = 10%, es decir que el disponible representa el 10% del total de los activos. Supongamos el siguiente balance general

Como se puede observar, el anlisis vertical de un estado financiero permite identificar con claridad como est compuesto. Una vez determinada la estructura y composicin del estado financiero, se procede a interpretar dicha informacin. Para esto, cada empresa es un caso particular que se debe evaluar individualmente, puesto que no existen reglas que se puedan generalizar, aunque si existen pautas que permiten vislumbrar si una determinada situacin puede ser negativa o positiva. Se puede decir, por ejemplo, que el disponible (caja y bancos) no debe ser muy representativo, puesto que no es rentable tener una gran cantidad de dinero en efectivo en la caja o en el banco donde no est generando Rentabilidad alguna. Toda empresa debe procurar por no tener ms efectivo de lo estrictamente necesario, a excepcin de las entidades financieras, que por su objeto social deben necesariamente deben conservar importantes recursos en efectivo. Las inversiones, siempre y cuando sean rentables, no presentan mayores inconvenientes en que representen una proporcin importante de los activos. Quizs una de las cuentas ms importantes, y a la que se le debe prestar especial atencin es a la de los clientes o cartera, toda vez que esta cuenta representa las ventas realizadas a crdito, y esto implica que la empresa no reciba el dinero por sus ventas, en tanto que s debe pagar una serie de costos y gastos para poder realizar las ventas, y debe existir un equilibrio entre lo que la empresa recibe y lo que gasta, de lo contrario se presenta un problema de liquidez el cual tendr que ser financiado con endeudamiento interno o externo, lo que naturalmente representa un costo financiero que bien podra ser evitado si se sigue una poltica de cartera adecuada. Otra de las cuentas importantes en una empresa comercial o industrial, es la de Inventarios, la que en lo posible, igual que todos los activos, debe representar slo lo necesario. Las empresas de servicios, por su naturaleza prcticamente no tienen inventarios.

Los Activos fijos, representan los bienes que la empresa necesita para poder operar (Maquinaria, terrenos, edificios, equipos, etc.), y en empresas industriales y comerciales, suelen ser representativos, ms no en las empresas de servicios. Respecto a los pasivos, es importante que los Pasivos corrientes sean poco representativos, y necesariamente deben ser mucho menor que los Activos corrientes, de lo contrario, el Capital de trabajo de la empresa se ve comprometido. Algunos autores, al momento de analizar el pasivo, lo suman con el patrimonio, es decir, que toman el total del pasivo y patrimonio, y con referencia a ste valor, calculan la participacin de cada cuenta del pasivo y/o patrimonio. Frente a esta interpretacin, se debe tener claridad en que el pasivo son las obligaciones que la empresa tiene con terceros, las cuales pueden ser exigidas judicialmente, en tanto que el patrimonio es un pasivo con los socios o dueos de la empresa, y no tienen el nivel de exigibilidad que tiene un pasivo, por lo que es importante separarlos para poder determinar la verdadera Capacidad de pago de la empresa y las verdaderas obligaciones que sta tiene. As como se puede analizar el Balance general, se puede tambin analizar el Estado de resultados, para lo cual se sigue exactamente el mismo procedimiento, y el valor de referencia sern las ventas, puesto que se debe determinar cuanto representa un determinado concepto (Costo de venta, Gastos operacionales, Gastos no operacionales, Impuestos, Utilidad neta, etc.) respecto a la totalidad de las ventas. Los anteriores conceptos no son una camisa de fuerza, pues el anlisis depende de las circunstancias, situacin y objetivos de cada empresa, y para lo que una empresa es positivo, puede que no lo sea para la otra, aunque en principio as lo pareciera. Por ejemplo, cualquiera podra decir que una empresa que tiene financiados sus activos en un 80% con pasivos, es una empresa financieramente fracasada, pero puede ser que esos activos generen una rentabilidad suficiente para cubrir los costos de los pasivos y para satisfacer las aspiraciones de los socios de la empresa.

Como realizar el Anlisis Vertical de Estados Financieros 1ra Parte

Contabilidad y FinanzasPost

Leer o Interpretar los Estados Financieros as como son presentados o expuestos trae aparejado algunos inconvenientes como:

Comparan valores nominales desconociendo los efectos de la inflacin sobre los mismos, El grado de importancia de los saldos contables resulta confuso al estar expresado sobre valores numricos diferentes,

Juzgar la liquidez, endeudamiento, rentabilidad en base a los datos del balance resulta complejo al manejarse una infinidad de informaciones,

Todos estos y otros inconvenientes se eliminan al transformar los estados financieros en Porcentajes. Para el caso del Balance General sobre el total de Activos o Pasivo conforme estamos trabajando sobre cuentas activas o pasivas. Para el caso de las Cuentas de Resultados las cuentas se transforman como un porcentaje del total de ventas.
PRINCIPIOS FINANCIEROS FUNDAMENTALES

Con el anlisis vertical se pretende demonstrar si se cumplen con los siguientes principios financieros fundamentales:

Que los Activos Corrientes superan a los Pasivos Corrientes y que ambos crecen o decrecen en forma proporcional, Que los Recursos Permanentes (Deudas de Largo Plazo y Capital Propio) cubren totalmente los Activos Fijos o no Corrientes.

Si se cumplen con estos dos principios financieros estamos en presencia de una empresa equilibrada financieramente. Presentamos a continuacin los estados financieros comparativos de CONFAR SAECA, conforme publicado en la pgina webhttp://www.bvpasa.com.py.

ANLISIS VERTICAL DEL BALANCE

Clculo y significado Este anlisis se hace exclusivamente tomando como base los balances porcentuales o verticales que surge de dividir cada una de las cuentas activas o pasivas por sus totales correspondiente. A modo de ilustracin dividimos para el ao 2010 el total de la cuenta de Efectivo Gs. 5.349 millones por el Total de Activos Gs. 30.631 millones que nos da un porcentaje de 17,5%, que significa que el Efectivo tiene una participacin del 17,5% en el Total de Activo y este mismo procedimiento de clculo se aplica a cada una de las cuentas del Activo o Pasivo.

Interpretacin Activos y pasivos circulantes: Para el 2009, El Activo Circulante que representa el 59% del Activo supera al Pasivo Circulante que representa el 23% del Pasivo. Para el 2010, El Activo Circulante que representa el 61,5 del Activo supera al Pasivo Circulante que representa el 23% del Pasivo. En ambos aos activos circulantes sobrepasa a los pasivos circulantes esta en torno a 2,6 veces, muy superior a la cobertura ideal que debe estar en torno al 1,5 a 2 veces. Recursos Permanentes: Por otro lado, con relacin a los Recursos permanentes (Deudas de largo plazo ms capital propio) que en ambos aos est en torno al 77% supera ampliamente a los activos no corrientes o fijos que tuvo en pequeo descenso en su participacin en el 2010, quedando en torno al 38,5%.
ANALISIS VERTICAL DE LA CUENTA DE RESULTADOS

Clculo y Significado En este caso se utiliza como base de comparacin el total de las ventas o sea 100%. As las ventas se distribuyen una parte para cubrir el Costo de Ventas, otra parte para los gastos y por ltimo el restante para queda como Utilidad Neta. A modo de ilustracin en el ao 2010 vemos que el Costo de Ventas era de Gs.11.656 millones y que comprado con las Ventas de Gs. 32.242 millones, as un 32.5 de este fue destinado para cubrir los costos de ventas, restando el resto para gastos y utilidad neta. Interpretacin En el Anlisis Vertical de la Cuenta de Resultados, la ltima lnea de esta es la ms importante o sea la Utilidad Neta es la ms significativa y cuyo aumento o disminucin porcentual se debe explicar a travs de las variaciones % de costos y gastos. La utilidad Neta que en el 2009 represent el 18,05% de las ventas con relacin al 2010 que fue del 14,7 tuvo una reduccin debido al aumento de la participacin de los gastos de comercializacin y administracin en las ventas (de 43,5% paso a 48,8 %) que compens ms que proporcionalmente a la reduccin de los costos de ventas.
RESUMEN

El Anlisis Vertical Balance General y Cuentas de Resultados facilita enormemente la lectura e interpretacin de los mismos, entre tanto siempre es conveniente tener una primera aproximacin con los valores numricos leyendo los balances as

como son presentados ya que nos da mucha informacin sobre las transacciones de una empresa como por ejemplo, monto de efectivo a una fecha determinada, derechos a recibir de los clientes, inversiones en inventarios, obligaciones con proveedores y con entidades financiera, volumen de ventas y crecimiento, costos y gastos y utilidad Neta. Como podemos ver esta gran cantidad de informaciones resulta difcil de manejar y es necesario sistematizarlo a travs del anlisis vertical de los balances. Como utilizar los ratios para analizar los estados financieros

Escrito por: Juan Bez Ibarra

Dr. Juan Bez Ibarra Master y Doctor en Contabilidad por la Fundacin Getulio Varga (FGV) y Universidad de San Pablo (USP) del Brasil, respectivamente. Instructor nacional e internacional de Riesgos Financieros, Productos y Mercados Financieros, NIIFs, ALD y Gestin Integral de Riesgos. Amplia experiencia en Entidades Financieras.

ANLISIS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS: CASO PRCTICO 1

El anlisis de los estados financieros consiste en utilizar diferentes tcnicas analticas como, por ejemplo: los porcentajes del balance y de la cuenta de resultados, las ratios, el estado de orgenes y aplicaciones (EOAF), etc. con el objetivo de ver en qu situacin financiera se encuentra la empresa.

Este Blog se centrar en la resolucin de casos prcticos para explicar diferentes tcnicas de anlisisque se utilizan para examinar los estados financieros de una empresa: el balance y la cuenta de resultados.

CASO PRCTICO 1: Distribuidora de fruta

Este caso tratar sobre una empresa que se dedica a almacenar fruta y a distribuirla a mayoristas. A continuacin se presentan los estados financieros (Balance y PyG) simplificados de la empresa de tres aos consecutivos:

BALANCE DE SITUACIN:

CUENTA DE RESULTADOS:

La primera tcnica analtica que utilizaremos para diagnosticar la situacin financiera ser la de losporcentajes: consiste en mirar que peso relativo tiene cada partida respecto su total. Por ejemplo, miraremos que peso tienen las existencias respecto el total del activo. Adems como

tenemos 3 balances y cuentas de resultados consecutivos tambin podremos ver como han evolucionado y que cambios han sufrido. A continuacin se presenta el resultado de esta tcnica:

BALANCE DE SITUACIN:

CUENTA DE RESULTADOS:

Una vez calculados todos los pesos relativos tenemos una primera informacin de la composicin del balance y de la cuenta de resultados y de su evolucin. Primero de todo nos centraremos en el anlisis vertical, es decir, miraremos la composicin de estos en el ltimo ao. Seguidamente, nos centraremos en el anlisis horizontal, es decir, miraremos cmo han cambiado los pesos relativos en los ltimos tres aos. Conclusiones extradas del anlisis vertical y horizontal: ACTIVO: Anlisis vertical: Tiene un activo con un peso muy elevado de los activos corrientes que representan un 84%: La gran parte de sus activos -a priori - son lquidos. Digo a priori porque puede haber morosidad de clientes y obsolescencia de los stocks de existencias. Dentro de los activos corrientes los clientes tiene el mayor peso con 60% del Activo: Su liquidez al corto plazo tiene mucha dependencia de sus clientes y en menor medida de las ventas de sus existencias. Anlisis horizontal: Las partidas de stocks y de clientes han aumentado en los tres aos: Esto es un aspecto negativo ya que como hemos dicho anteriormente la liquidez de la empresa depende justamente de estas dos partidas. Seguramente la morosidad de la empresa ha aumentado y la gestin de clientes es mala. La tesorera de la empresa ha disminuido: otro hecho negativo ya que tambin se dispone de menos liquido para hacer frente a los pagos a corto plazo. El inmovilizado de la empresa ha aumentado: la empresa est invirtiendo en activos no corrientes. PASIVO Y PATRIMONIO NETO:

Anlisis vertical: El patrimonio neto representa el 55% del pasivo y patrimonio neto total: Tiene una capitalizacin elevada ya que se sita por encima del 50% con una fuerte incidencia de las reservas. Su pasivo se forma exclusivamente de deudas a corto plazo: Todas sus deudas externas se tienen que pagar antes de un ao. El 31% del total del pasivo y patrimonio neto proviene de las entidades de crdito y slo el 13% de sus acreedores y proveedores: Muestra cierta dependencia con las entidades de crdito. Anlisis horizontal: El resultado del ejercicio ha disminuido considerablemente. Las reservas se han incrementado: El resultado del ejercicio se ha destinado una parte a reservas, no obstante, tambin se ha repartido un dividendo cada ao: ao 2: 96 y ao 3: 42. El dividendo representa un porcentaje muy elevado, sobretodo considerando que la empresa est invirtiendo. Las deudas con entidades de crdito han aumentado: An teniendo dependencia con las entidades de crdito la empresa ha aumentado esta partida. Los acreedores tambin aumentan: Es positivo para la empresa ya que ayudan a financiar parte del ciclo de maduracin de la empresa. CUENTA DE RESULTADOS:

Anlisis vertical: Tiene beneficios al final del ao.

Tiene unos consumos (costes de las ventas) muy elevados que representan el 86% de la totalidad de las ventas. Los gastos financieros representan el 5% de las ventas: Es un porcentaje elevado. Los gastos financieros que estn por encima del 4% se consideran elevados. Este hecho nos corrobora la cierta dependencia que tiene esta empresa con entidades de crdito que vimos en el pasivo. Anlisis horizontal: Las ventas aumentan en los 3 aos: La empresa tiene capacidad de vender ms. El resultado de explotacin tambin aumenta: Los costes de explotacin han crecido menos que el aumento de las ventas. El BAI disminuye: Aunque las ventas y el resultado de explotacin aumentan respecto los aos anteriores, el BAI disminuye. Esto es debido al pago de los intereses generados por los crditos con entidades bancarias. Como ya habamos comentado estos gastos son demasiados elevados. En el siguiente post utilizaremos otra tcnica analtica para continuar con el diagnstico de los estados financieros de esta empresa. La tcnica utilizada ser las ratios.