Comercio Exterior, Vol. 63, Nm.

2, Marzo y abril de 2013

Mxico, evolucin reciente de la cuenta corriente

Juan Pablo Gngora Prez*

Fuente: http://ickrcc.bluemountains.net/ickrCC/index.php?terms=industry&page=10&edit=yes&com=no#

a cuenta corriente es la parte de la balanza de pagos en la que se registran las operaciones de intercambio de bienes, servicios y transferencias de recursos que efecta cada pas con el exterior y el saldo representa uno de los principales indicadores macroeconmicos. Si bien es cierto que un saldo, ya sea decitario o superavitario, por s slo no arroja informacin suciente para emitir un juicio completo del comportamiento econmico de un determinado pas, los componentes de dicho saldo aportan mayor informacin que ayuda a comprender la trayectoria temporal del saldo nal y la tendencia del comportamiento de un pas en el

contexto internacional, al menos, en una parte. En esta nota se analiza de manera breve el comportamiento temporal de dichos componentes esenciales de la cuenta corriente. La nota se divide en tres partes, en la primera de ella se analiza los ingresos, en la segunda el componente de los egresos, para que en una tercera y ltima seccin estudiar el saldo arrojado en la cuenta corriente y su evolucin en los ltimos aos. INGRESOS Los ingresos registrados en la cuenta corriente son los que se derivan de las

actividades de ventas de mercancas, servicios y transferencias. Las exportaciones de mercancas representan la mayor fuente de ingresos en los ltimos aos y es uno de los rubros que ms han cobrado relevancia para la economa mexicana desde que inicio la apertura hacia el exterior. Puede observarse en la grca 1 que los ingresos derivados de las exportaciones de mercancas representan ms de 80% del total de los ingresos de la cuenta corriente y que salvo el ao de 2009, ao en el que las condiciones de la economa internacional
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Juanpablo.gongora@upaep.mx

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fueron desfavorables, las exportaciones han mantenido tasas de crecimiento positivas que a su vez han contribuido a que los ingresos duplicaran el valor que observaron en el ao 2000. Al interior del rubro dos son las actividades ms representativas. Por supuesto, las exportaciones petroleras, fuente importante de recursos desde nales de los ochenta y que durante la ltima dcada ha mantenido un ritmo de crecimiento promedio anual superior a 11% para ser la actividad con el mayor crecimiento desde el ao 2000 al pasar de una cifra de 161 000 millones de dlares a poco ms de 561 000 millones, 3.5 veces mayor. Sin embargo, la actividad exportadora ms importante lo representan las actividades manufactureras, que aunque su participacin porcentual ha disminuido, sigue estando superior a 70% de los ingresos totales. Por otra parte, en lo que se reere a la exportacin de servicios, estos se dividen en servicios factoriales, que son los que derivan las rentas o ingresos de servicios de factores de la produccin, trabajo y capital, cuando los prestadores de los mismos los otorgan fuera de su pas, como pueden ser, pago de intereses, utilidades, comisiones, etctera, y los servicios no factoriales que devienen de una compra venta entre residentes y no residentes de un pas, principalmente servicios de transporte, excursionistas y de turismo. Los ingresos de la cuenta corriente por servicios observaron un crecimiento marginal de apenas 12% en los ltimos doce aos. Muy a pesar de los esfuerzos implantados por las autoridades mexicanas, las cifras de lo que podra representar la exportacin de servicios ms importante, el turismo, no presentan una evolucin alentadora. Si bien es cierto que los ingresos derivados de actividades tursticas han aumentando de 61 000 millones de dlares a 101 000 millones, su importancia relativa ha disminuido 1% lo que de facto parece indicar un fracaso relativo en la poltica de atraccin de turistas al pas muy a pesar de las riquezas y atractivo natural con que cuenta Mxico. Por el contrario, uno de los ingresos que ha mostrado mayor dinamismo es

el de las transferencias por remesas familiares. Estas en el ao 2000 apenas ocupaban 3.4% del total de los ingresos pero durante estos ltimos doce aos este porcentaje lleg a ms de 8% y 000 casi ha triplicado su valor, de 61 millones a casi 231 000 millones de dlares. Lo anterior implica que estos ingresos ocupan el total de los ingresos por transferencias por lo que el rubro por s slo tiene un efecto muy signicativo para Mxico.

negativo en la balanza comercial. Como se puede observar en la grca 2, los egresos por importacin de mercancas representa ms de 80% de los egresos de la cuenta corriente y lo que ha caracterizado en los ltimos aos a este rubro son unas altas tasas de crecimiento interanuales para determinados perodos, de 2004 a 2008 y durante 2010 y 2011, aos en los que se observaron tasas superiores a 10% que han contribuido a un aumento constante en los egresos.

GRFICA 1. MXICO: INGRESOS DE LA CUENTA CORRIENTE, 2000-2012* (PORCENTAJES)

*Datos de 2012 slo hasta septiembre. Fuente: elaborado con informacin del Banco de Mxico www.banxico.org

EGRESOS Los egresos reejan el ujo de recursos monetarios que se dirigen al exterior por concepto de compra de mercancas importaciones o por el pago de servicios o la realizacin de transferencias. Al igual que los ingresos, la mayor cantidad de los egresos deviene de las transacciones realizadas con mercancas. Aunque stas no han crecido al mismo ritmo que las exportaciones el incremento ha sido suciente para duplicar su valor desde el 2000 y, como se describe ms adelante, an permite la existencia de un saldo

Por supuesto, una parte importante de la dinmica importadora mexicana radica en una importante insercin a una cadena productiva de carcter internacional, por lo que no es de sorprenderse que del total de la importacin de mercancas, las ms representativas sean las de bienes intermedios, que representan en los ltimos doce aos un promedio de 63% del total de los egresos. Mientras que la importacin de bienes de consumo y de capital representan entre 10 y 11 por ciento de los mismos, aunque es importante destacar que la importacin de bienes de consumo creci con una

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dinmica muy importante, a una tasa interanual promedio superior a 12% lo que implica que es uno de los rubros con mayor crecimiento en el perodo de estudio.

SALDOS En los saldos se puede observar que la cuenta corriente en Mxico ha logrado disminuir el dcit que tena en el ao

GRFICA 2. MXICO: EGRESOS DE LA CUENTA CORRIENTE, 2000-2012a (PORCENTAJES)

a Datos de 2012 hasta septiembre. Fuente: elaborado con informacin del Banco de Mxico.

En los egresos por servicios, los datos arrojan una participacin porcentual signicativa. Al contrario de los ingresos, el gasto por pago a servicios representa ms de 10% del total de egresos y aunque este porcentaje ha venido disminuyendo (de 17.6 al 13.9 por ciento) no es posible negar su importancia relativa. En especial destaca el concepto de pago derivado de intereses. Este es uno de los rubros ms importantes dentro del pago de servicios y representan el costo nanciero que tanto del sector pblico como del privado pagan al exterior y lo que se destaca es que en doce aos el monto ha aumentado en casi 30%. En el caso de las transferencias aunque en el 2011 son 6 veces ms que las registradas en el 2000, al contrario que en el caso de los ingresos, su importancia relativa es marginal y poco signicativa.

2000. Es notorio que la disminucin ha sido signicativa, prcticamente a la mitad, al pasar de los 18 000 a los 9 000 millones de dlares. Por supuesto, esto permite que como porcentaje del PIB tambin muestre una considerable reduccin que ayuda a aligerar la cantidad de recursos necesarios en la balanza de pagos. En cuanto los propios componentes del saldo, al dividirlos en los tres grandes apartados, mercancas, servicios y transferencias, destaca que la balanza comercial tambin ha mostrado una evolucin favorable para Mxico debido a que en el perodo de estudio las exportaciones aumentaron ms que las importaciones. Mientras que las primeras crecieron a un ritmo promedio anual de 7.8%, las importaciones fue de 7.4%, diferencia que implic que la exportaciones aumentaran durante todo el perodo 10% ms que las

importaciones y que para nales del 2011 el saldo comercial se cerrara en torno a -1 500 millones de dlares. Situacin muy positiva si comparamos que en el ao 2008 tras la crisis internacional, este saldo super los -17 000 millones de dlares. En cuanto la balanza de servicios la situacin no ha sido favorable. Hoy en da es este rubro el que ejerce mayor presin para que en su totalidad la cuenta corriente sea decitaria. El dcit de la balanza de servicios se duplic, de 17 000 millones a los 30 000 millones, lo que implica un aumento de tasas anuales poco superior a 7% promedio. Puede observarse que a partir del 2003 el saldo en la balanza de servicios tiende a incrementarse y con ello el saldo en cuenta corriente. Afortunadamente para Mxico, el tercer componente de la cuenta corriente, las transferencias, ha evolucionado de una manera positiva aunque esto determine un cierto grado de dependencia con el exterior. Es de notar en primera instancia que las transferencias es el nico de los tres componentes que muestra un supervit, y que, adems, ste ha mantenido una tendencia al crecimiento que fue fuerte entre 2003 y 2007, aos en los que las remesas familiares observaron tasas de crecimiento superiores a 15%, para despus de ese ao, comenzar a disminuir de forma importante pero manteniendo el supervit y aligerando de manera importante el dcit de la balanza comercial y de servicios permitiendo que el saldo en cuenta corriente no aumentase. En otras palabras, sin el resultado de las transferencias, que estn en gran medida compuestas por las remesas familiares que ingresan a Mxico, en especial de Estados Unidos, la cuenta corriente de Mxico hubiese presentado una mejora no tan signicativa, tan slo sera una reduccin de 10% entre el 2011 respecto al 2000, mientras que considerando el resultado de las transferencias, esta reduccin es de ms de 50%. Por lo tanto, se destaca que la mejora en la balanza comercial est siendo opacada de manera importante por la balanza de servicios pero a su vez, los ingresos derivados de las transferencias ha evitado un mayor dcit en cuenta corriente.

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GRFICA 3. MXICO: SALDO DE LA CUENTA CORRIENTE, 2000-2011 (MILLONES DE DLARES)

CUADRO 1. MXICO: INGRESOS DE LA CUENTA CORRIENTE, 2000-2012

Ingresos 1 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 192 876 186 166 188 140 196 879 226 503 257 603 297 843 323 532 343 475 273 293 346 451 399 041 315 073 2 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 -3 1 5 15 14 16 9 6 -20 27 15 -21 3 Exportacin de mercancas 1 166 121 158 780 161 046 164 766 187 999 214 233 249 925 271 875 291 343 229 704 298 473 349 375 275 380 2 86 85 86 84 83 83 84 84 85 84 86 88 87 -4 1 2 14 14 17 9 7 -21 30 17 -21 3 1 19 732 18 027 16 790 16 475 19 662 21 176 21 882 25 144 26 536 21 936 26 355 26 514 22 183 Servicios 2 10.2 9.7 8.9 8.4 8.7 8.2 7.4 7.8 7.7 8.0 7.6 6.6 7.0 -8.6 -6.9 -1.9 19.4 7.7 3.3 14.9 5.5 -17.3 20.1 0.6 -16.3 3 1 7 023 9 360 10 304 15 638 18 843 22 194 26 037 26 513 25 597 21 653 21 623 23 152 17 511 Transferencias 2 3.6 5.0 5.5 7.9 8.3 8.6 8.7 8.2 7.5 7.9 6.2 5.8 5.6 33.3 10.1 51.8 20.5 17.8 17.3 1.8 -3.5 -15.4 -0.1 7.1 -24.4 3

1. Millones de dlares; 2. Porcentajes del total; 3. Variacin porcentual ao anterior

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CUADRO 2. MXICO: EGRESOS DE LA CUENTA CORRIENTE, 2000-2012

Ingresos 1 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 211 628 203 897 202 528 204 704 232 278 264 173 303 919 335 961 361 428 278 497 348 120 408 193 317 657 2 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 -4 -1 1 13 14 15 11 8 -23 25 17 -22 3 Exportacin de mercancas 1 174 458 168 396 168 679 170 546 196 810 221 820 256 058 281 949 308 603 234 385 301 482 350 843 273 263 2 82 83 83 83 85 84 84 84 85 84 87 86 86 -3 0 1 15 13 15 10 9 -24 29 16 -22 3 1 37 141 35 479 33 814 34 122 35 388 42 297 47 773 53 904 52 696 44 052 46 552 57 172 44 285 Servicios 2 18 17 17 17 15 16 16 16 15 16 13 14 14 -4 -5 1 4 20 13 13 -2 -16 6 23 -23 3 1 29 22 35 37 80 57 88 108 128 60 86 178 110 Transferencias 2 0.01 0.01 0.02 0.02 0.03 0.02 0.03 0.03 0.04 0.02 0.02 0.04 0.03 -25 61 5 115 -29 55 23 19 -53 42 107 -38 3

1. Millones de dlares; 2. Porcentajes del total; 3. Variacin porcentual ao anterior

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CUADRO 3. MXICO: SALDO DE LA CUENTA CORRIENTE, 2000-2012

Ingresos 1 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 -18 752 -17 730 -14 389 -7 826 -5 775 -6 570 -6 075 -12 429 -17 952 -5 204 -1 669 -9 153 -2 584 2 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 -5 -19 -46 -26 14 -8 105 44 -71 -68 448 -72 3 Exportacin de mercancas 1 -8 337 -9 617 -7 633 -5 779 -8 811 -7 587 -6 133 -10 074 -17 261 -4 681 -3 009 -1 468 2 118 2 44 54 53 74 153 115 101 81 96 90 180 16 -82 15 -21 -24 52 -14 -19 64 71 -73 -36 -51 -244 3 1 -17 409 -17 452 -17 024 -17 647 -15 726 -21 121 -25 891 -28 760 -26 161 -22 116 -20 197 -30 659 -22 102 Servicios 2 93 98 118 226 272 321 426 231 146 425 1210 335 855 0.2 -2.5 3.7 -10.9 34.3 22.6 11.1 -9.0 -15.5 -8.7 51.8 -27.9 3 1 6 994 9 338 10 268 15 601 18 763 22 137 25 949 26 405 25 469 21 593 21 537 22 974 17 401 Transferencias 2 -37.3 -52.7 -71.4 -199.4 -324.9 -336.9 -427.1 -212.4 -141.9 -414.9 -1290.5 -251.0 -673.5 33.5 10.0 51.9 20.3 18.0 17.2 1.8 -3.6 -15.2 -0.3 6.7 -24.3 3

1: Millones de dlares; 2. Porcentajes del total; 3. Variacin porcentual ao anterior

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