ESTUDIO DE FACTIBILIDAD Es un conjunto de estudios donde se recopilan datos relevantes sobre el desarrollo de un proyecto y en base a ello determinar si procede

su desarrollo o implementacin, principalmente si el proyecto o inversin es rentable o no para la empresa. Factibilidad se refiere a la disponibilidad de los recursos necesarios para llevar a cabo los objetivos o metas sealados, la factibilidad se apoya en 4 estudios principales o aspectos bsicos: Econmico

Operativo T cnico !e"al

#ueden $acerse otros estudios dependiendo del tipo de proyecto como el estudio de mercado. El %ito de un proyecto esta determinado por el "rado de factibilidad &ue se presente en cada una de los aspectos anteriores. Definicin de Objetivos !a investi"acin de factibilidad en un proyecto &ue consiste en descubrir cuales son los objetivos de la or"ani'acin, lue"o determinar si el proyecto es (til para &ue la empresa lo"re sus objetivos. !a b(s&ueda de estos objetivos debe contemplar los recursos disponibles o a&uellos &ue la empresa puede proporcionar, nunca deben definirse con recursos &ue la empresa no es capa' de dar. En las empresas se cuenta con una serie de objetivos &ue determinan la posibilidad de factibilidad de un proyecto sin ser limitativos. Estos objetivos son los si"uientes: )educcin de errores y mayor precisin en los procesos. )educcin de costos mediante la optimi'acin o eliminacin de recursos no necesarios. *nte"racin de todas las reas y subsistemas de la empresa. +ctuali'acin y mejoramiento de los servicios a clientes o usuarios. +celeracin en la recopilacin de datos. )educcin en el tiempo de procesamiento y ejecucin de tareas. +utomati'acin optima de procedimientos manuales.

Factibilidad Econmica ,e refiere a los recursos econmicos y financieros necesarios para desarrollar o llevar a cabo las actividades o procesos y-o para obtener los recursos bsicos &ue deben considerarse son el costo del tiempo, el costo de la reali'acin y el costo de ad&uirir nuevos recursos. .eneralmente la factibilidad econmica es el elemento mas importante ya &ue a trav s de el se solventan las dems carencias de otros recursos, es lo mas dif/cil de conse"uir y re&uiere de actividades adicionales cuando no se posee. ,e deben tomar en cuenta aspectos adicionales como: 0 1osto de estudio. 0 1osto del tiempo del personal. 0 1osto del tiempo. 0 1osto del desarrollo - ad&uisicin. Evaluacin de *nversiones tomando en cuenta el tiempo: 2. #er/odo de )ecuperacin 3. Tasa *nterna de )etorno 4. 5alor +ctual 6eto 4. 5alor +ctual 6eto +justado 7. )entabilidad 1ontable 8. 9ndice de :eseabilidad Evaluacin de *nversiones sin tomar en cuenta el tiempo: 2. )a'ones de !i&uide': a. 1irculante b. #rueba ;cido 3. )a'ones de +palancamiento : a. :euda b. Tasa *nter s 4. )a'ones de )endimiento: a. +ctivos Totales b. 5alor 6eto de la Empresa c. 6umero de veces Tasa *nter s 4. )a'ones de +ctividad: a. )otacin de *nventarios b. 1uentas por 1obrar c. )otacin +ctivos Totales Factibilidad T!cnica ,e refiere a los recursos necesarios como $erramientas, conocimientos, $abilidades, e%periencia, etc., &ue son necesarios para efectuar las actividades o procesos &ue re&uiere el proyecto. .eneralmente nos referimos a elementos tan"ibles, cuantificables y medibles. El proyecto debe considerar si los recursos t cnicos actuales son suficientes o deben complementarse. ,e eval(an aspectos para mejorar el sistema actual y la disponibilidad de tecnolo"/a &ue cumpla con los re&uerimientos y satisfa"a las necesidades.

Factibilidad Operativa ,e refiere a todos a&uellos recursos donde interviene al"(n tipo de actividad o procesos, depende de los recursos $umanos &ue participen durante la operacin del proyecto. :urante esta etapa se identifican todas a&uellas actividades &ue son necesarias para lo"rar el objetivo y se determina lo necesario para llevarla a cabo. Factibilidad Le"al 0 !icencias 0 *mpuestos 0 .arant/as 0 1ontratos 0 !eyes 5i"entes 0 *mpacto +mbiental 0 )e"lamentos de ,e"uridad *ndustrial #resentacin de $n Est$dio de Factibilidad <n estudio de factibilidad re&uiere ser presentado con todas la posibles ventajas para la empresa u or"ani'acin, pero sin descuidar nin"uno de los elementos necesarios para &ue el proyecto funcione. #ara esto dentro de los estudios de factibilidad se complementan dos pasos en la presentacin del estudio &ue son los )e&uisitos =ptimos y los )e&uisitos >/nimos. El primer paso se refiere a presentar un estudio con los re&uisitos ptimos &ue el proyecto re&uiera, estos elementos debern ser los necesarios para &ue las actividades y resultados del proyecto sean obtenidos con la m%ima eficacia. El se"undo paso consiste en un estudio de re&uisitos m/nimos, el cual cubre los re&uisitos m/nimos necesarios &ue el proyecto debe ocupar para obtener las metas y objetivos, este paso trata de $acer uso de los recursos disponibles de la empresa para minimi'ar cual&uier "asto o ad&uisicin adicional. <n estudio de factibilidad debe representar "rficamente los "astos y los beneficios &ue acarrear la puesta en marc$a del sistema, para tal efecto se $ace uso de la curva costo0beneficio. %ALO& ACTUAL 'ETO Es el valor actual del dinero menos el valor del rendimiento de la inversin inicial incluyendo cual&uier otro "asto o e"reso de efectivo, en otra palabras, es la cantidad de dinero ($e se debe invertir )o* para alcan+ar cierto valor en el f$t$ro a determinada tasa * per,odo de tiempoEjemplo 'o- . %alor Act$al 1uanto necesito invertir $oy para obtener ?2,@@@.@@ dentro de un ao a una tasa del 2@AB Este ejemplo para facilidad no incluye "astos ni e"resos. 5alor Futuro: ?2,@@@ #er/odo: 2 ao Tasa: 2@A 5alor +ctual C 1antidad a obtener D E 2 - E 2 F TasaG elevado a n aos 5alor +ctual C ?2,@@@.@@ D E 2 - 2 F @.2@ G elevado a 2 ao 5alor +ctual C ?H@H.@H ,i"nifica &ue para lle"ar a obtener ?2,@@@.@@ dentro de un ao a una tasa del 2@A debemos disponer $oy de ?H@H.@H. En otras palabras, el valor actual de ?2,@@@.@@ dentro de un ao a una tasa del 2@A es de ?H@H.@H. +l utili'ar 5alor +ctual 6eto si"nifica restarle todos los "astos y e"resos si $ubieran. En aspectos financieros cuando se utili'a 'ETO si"nifica sumar todos in"resos y restar todos los e"resos. Ejemplo 'o- / %alor Act$al 'eto 1ual es el 5alor +ctual 6eto de un valor futuro de ?2@,@@@.@@ a una tasa del 2@A en dos aos y con ?2@@.@@ de "astosB 5+6 C 5alor Futuro D E 2 - E 2 F TasaG G elevado a n aos 0 "astos *nversin C ?2@,@@@ Tasa C 2@A aos C 3

5+6 C ?2@,@@@ D E 2 - E 2F .2@ G G elevado a la 3 0 ?2@@.@@ 5+6 C ?2@,@@@ D E @.H@HG elevado a la 3 0 ?2@@.@@ 5+6 C ?2@,@@@ D E.I3848G 0 ?2@@.@@ 5+6 C ?I,384.48 0?2@@.@@ %A' 0 123.45-54 Esto si"nifica &ue el valor futuro de ?I,384.48 a una tasa del 2@A en dos aos sern ?2@,@@@.@@ y al contrario el 5alor +ctual de ?2@,@@@.@@ son ?I,384.48, si nor referimos al 5alor +ctual 6eto restamos ?2@@.@@ de "astos. In"resos Entradas en efectivo, +$orro de costos, )educcin de activos circulantes, aumento en pasivos circulantes, valores de recuperacin. E"resos *nversin inicial, reparaciones y mantenimiento, costos de operacin, aumento en activos circulantes, reducciones en pasivos circulantes. In"resos 'etos: *n"resos en efectivo menos e"resos en efectivo. Calc$lo del %alor Act$al 'eto #ara determinar una decisin de inversin, una empresa utili'a el valor actual E5+6G de un in"reso futuro proveniente de la inversin. #ara calcularlo, la empresa utili'a el valor actual descontado E5+:G del flujo de rendimientos netos Efuturos in"resos del proyectoG tomando en cuenta una tasa de inter s y lo compara contra la inversin reali'ada. ,i el valor actual descontado es mayor &ue la inversin, el valor act$al neto ser6 positivo * la empresa aceptar6 el pro*ecto3 si el valor act$al descontado f$era menor ($e la inversin la empresa lo rec)a+ar,a%ariables para calc$lar el %alor Act$al 'eto 2.0 *n"resos futuros. 3.0 Tiempo o fec$a de los in"resos futuros. 4.0 E"resos futuros. 4.0 Tiempo o fec$a de los e"resos futuros. 7.0 Tasa de rendimiento re&uerida o esperada Ejemplo El ,r. !pe' vende un terreno, tiene dos ofertas, la primera de ?2@,@@@.@@ en efectivo y la se"unda de ?23,@@@.@@ pero se la pa"an dentro de un ao. Jue oferta recomienda aceptar si la tasa de inter s en el mercado bancario es del 2@A %alor F$t$ro Oferta 'o- . 5F C 1antidad :inero F ETasa D 1antidad :ineroG 5F C ?2@,@@@ F E@.2@ % ?2@.@@@G C ?2@,@@@ F ?2,@@@ C 1..3777-77 %alor Act$al Oferta 'o- / 5+6 C 1antidad Efectivo D E2 E2F Tasa GG elevado a n aos 5+6 C ?23,@@@ D E2- E2F .2@ G elevado a la 2 5+6 C ?.73277-77 +l anali'ar el valor actual nos indica &ue un pa"o de ?23,@@@ al ao si"uiente tiene un valor actual de ?2@,I@@.@@ y la primera oferta un valor futuro de ?22,@@@.@@. El anlisis de valor actual o futuro nos indica esco"er la oferta 6o. 2, ya &ue el 5+6 de ?23,@@@.@@ de la oferta 6o. 3 es menor &ue los ?22,@@@ &ue "enerar/a la oferta 6o. 2. E El an6lisis de valor f$t$ro como el del valor act$al cond$cen a la misma decisin-

TASA I'TE&'A DE &ETO&'O <na inversin es aceptable si la T*) es mayor a la Tasa de )endimiento re&uerida o esperada, esta tasa la determina el mercado o la pueden fijar los inversionistas como meta. :e lo contrario, la inversin no es conveniente. Ejemplo <na inversin de ?2@,@@@.@@ "enera in"resos netos por ?2,@@@.@@ al ao y la tasa de inter s en el mercado es del 7A, es rentable o no la inversinB )endimiento *nversin +nual C ?2@,@@@.@@ D 7A C ?7@@.@@ al ao Tasa *nterna )etorno C *n"resos 6etos - *nversin C ?2,@@@ - ?2@,@@@ C 2@A !a Tasa *nterna de )etorno del 2@A es mayor a la tasa del 7A de rendimiento re&uerido. Calc$lo de la Tasa Interna de &etorno 1uando se desconoce el valor de la Tasa *nterna de )etorno 8TI&9 esta se puede calcular i"ualando el 5alor +ctual 6eto 8%A'9 a cero, en este caso la tasa interna de retorno se convierte en la Tasa de )endimiento re&uerida o esperada. !a Tasa *nterna de )endimiento de un proyecto no puede calcularse directamente y pueden darse dos situaciones: 2. 3. !os in"resos netos son i"uales en distintos per/odos sucesivos. !os in"resos netos son diferentes en dos o ms per/odos sucesivos.

En ambos casos se utili'a una tabla de K%alor Act$al de $na an$alidad ordinaria de 1.L, donde se busca un factor de descuento utili'ando la cantidad de aos y el resultado de dividir la inversin inicial entre el in"reso anual, por ejemplo, si la inversin es de ?4,@@@.@@ y el in"reso anual de ?2,@@@.@@ durante cinco aos primero se divide ?4,@@@-?2,@@@ C 4 &ue es nuestro factor de descuento y buscamos en los aos la fila y el valor de descuento ms apro%imado y eso nos indica una tasa, esta tasa ser la tasa real de rendimiento. Ejemplo <n e&uipo tiene una vida (til de die' aos sin valor de rescate, un costo inicial de ?22,@@@.@@ y "enera in"resos netos al ao de ?3,M7@.@@. N1ual es la Tasa *nterna de )endimientoB Factor de :escuento C *nversin - *n"resos anual Factor de :escuento C ?22,@@@ - ?3,7@@ C 4 #er/odos C 2@ aos ,e busca en la tabla de %alor Act$al de $na An$alidad la fila de die' aos y el factor &ue ms se apro%ime a 4, en este caso el factor es de 4.H34 y nos da un 33A. !a Tasa *nterna de )etorno debe ser mayor al 33A para &ue el proyecto sea rentable. #or el $ec$o de &ue la tasa interna de rendimiento sea la tasa de descuento &ue $ace &ue el valor presente neto sea nulo es importante, ya &ue muestra como calcular el rendimiento de inversiones ms complejas. El clculo de una inversin de un solo per/odo es sencilla. ,in embar"o, determinar la T*) de una inversin en varios per/odos con flujos de efectivo anuales y tasas diferentes es complicado. #or ejemplo, calcular la Tasa *nterna de )etorno con in"resos de ?2,@@@, ?3,@@@ y ?4,@@@ durante tres aos. 1lasificacin de los #royectos de *nversin: 2. +d&uisicin o :esarrollo 3. !/nea de #roduccin 4. E%pansin o ampliacin 4. )enovacin o sustitucin 7. Estrat "icos &a+ones de Actividad )otacin de *nventario #eriodo #romedio de 1obran'a #eriodo #romedio de #a"o C 1osto de 5entas - *nventarios C 1uentas D 1obrar - E5entas anuales-48@G

C 1uentas D #a"ar - E1ompras +nuales-48@G

&a+ones de De$da )a'n de :euda C #asivos Totales - +ctivos Totales <tilidades antes de intereses e impuestos - intereses de intereses

1apacidad de #a"o C &a+ones de Li($ide+ 1irculante )pida o #rueba del +cido C C

+ctivos 1irculantes - #asivos 1irculantes +ctivos 1irculantes O inventario - #asivos 1irculantes

&a+ones de &entabilidad >ar"en <tilidad Pruta C 5entas O 1osto de 5entas - 5entas >ar"en <tilidad Operativa C <tilidad Operativa - ventas >ar"en <tilidad 6eta C <tilidades :isponibles +cciones 1omunes - 5entas )endimiento ,obre +ctivos )endimiento ,obre 1apital C <tilidades :isponibles +cciones 1omunes - +ctivos Totales C <tilidades :isponibles +cciones 1omunes 1apital +cciones Ordinarias

Estimados Todos +djunto la ultima versin del material de repaso con ultimos cambios actuali'ados para el e%amen final del domin"o M de octubre, favor revisar. !es recuerdo &ue deben cancelar el derec$o de su e%amen J22@.@@ en el salon 2@3 a ms tardar este pr%imo sabado $asta el medio d/a. El E%amen Final consta de 7 series de 3@ puntos cada una, de la forma si"uiente: ,erie * ,erie ** ,erie *** ,erie *5 ,erie 5 7 pre"untas Etapa * 7 pre"untas Etapa ** #arte #ractica *, +nlisis Financiero #arte #ractica **, +nlisis *nversin 7 pre"untas Etapa ***

&ecomendaciones :eben tener claro la diferencia entre los &ue son re&uerimientos, caracter/sticas, ventajas, desventajas, definiciones, conceptos, etapas, tipos, estudios, principales partes o aspectos, m todos, indicadores, "raficas, es&uemas, dia"ramas, clasificaciones, $erramientas, medidas y calculos. Es comun cometer el error de confundir una cosa con la otra y por eso las respuestas no son correctas. ,i se pre"unta :$! es; es C :efinicin ,i se pide E<pli($e.... es C 1oncepto.... E%plicar con sus propias palabras ,i se pide Calc$lar C indicar la formula y las unidades de medidas de los calculos, si no indican en &ue son los resultados Eaos, meses, dolares, etc.G la respuesta esta mal. :eben dejar evidencia de cada calculo reali'ado.... ,i solo aparece la respuesta se tomar como incorrecta. En res$men el contenido del e<amen es Etapa * #lanteamiento del #roblema Etapa ** Estudio de Factibilidad C Estudio Econmico E +nlisis Financiero y de la *nversinG y Estudio !e"al Etapa *** Estudio Tecnico y Operativo !a mayor/a de pre"untas se encuentran en las Qojas de Trabajo. )ecuerden &ue el propsito del ,eminario es prepararlos academicamente de la mejor manera, ='I>O--Es poco lo &ue les falta para terminar con %ito su carrera. +tentamente, reciban mis saludos cordiales y les deseo el mejor %ito en su e%amen final del curso.