Cu 20100825

Expectativas y Consenso de Mercado
Financiero Nacional
Agosto 2010
1
Variables Relevantes a Nivel

Macroeconmico
PIB vs IPSA
166.2%
VAR % PIB YoY vs VAR % IPSA YoY

12.0
11.94
10.65
150%
10.0
8.0
7.74
7.24
6.98
100%
6.67
5.91
5.78
65.0%
4.56
4.53
3.91
12.9%
4.0
3.95
50.7%
37.1%
2.12
21.2%
4.81
48.5%3.84
3.46
43.0%
3.31
42.1%
50%
5.96.0
5.63
68.7%
25.6% 2.0
21.0%
9.1%
9.4%
13.3%
1.2%
0.0
0%
-0.72
-3.6%
-11.8%
-1.58
-15.5%
-22.6%
-4.0
VAR % IPSA YoY
PIB HISTO RIC O
La correlacin entre la variacin interanual del PIB y la rentabilidad del IPSA los 12 meses previos es de 73%.
Fuente: Elaboracin Propia / Consenso de Mercado
20
10
20
09
20
08
20
07
20
06
20
05
20
04
20
03
20
02
20
01
20
00
19
99
19
98
19
97
19
96
19
95
19
94
19
93
19
92
19
91
-50%
19
90
-2.0
-22.1%
ENCUESTA DE EXPECTATIVAS BCO. CENTRAL

Agosto 2010
PIB
TPM
IPC
USD
BCU
2010e
5.0%
3.5%
3.6%
515
2.5%
2011e
5.8%
5.5%
3.3%
525
2.8%
2012e
5.5%
5.8%
3.0%
535
3.0%
2010e
4.8%
3.0%
3.5%
530
2.5%
2011e
5.8%
2012e
5.3%
3.2%
536
2.8%
540
3.0%
Julio 2010
PIB
TPM
IPC
USD
BCU
En base a encuesta del Banco Central (promedio 37 encuestados)

En verde se muestra estimacion al alza en verde que se reviso a la baja
NIVELES DE RIESGO PAIS
600
500
400
300
200
100
06
/1
6/
20
07
08
/1
6/
20
07
10
/1
6/
20
07
12
/1
6/
20
07
02
/1
6/
20
08
04
/1
6/
20
08
06
/1
6/
20
08
08
/1
6/
20
08
10
/1
6/
20
08
12
/1
6/
20
08
02
/1
6/
20
09
04
/1
6/
20
09
06
/1
6/
20
09
08
/1
6/
20
09
10
/1
6/
20
09
12
/1
6/
20
09
02
/1
6/
20
10
04
/1
6/
20
10
06
/1
6/
20
10
08
/1
6/
20
10
CDS SPREAD EUROPA 5 AOS
CDS SPREAD CHILE 5 AOS
CDS SPREAD BRASIL 5 AOS
Estabilidad econmica de Chile es percibido en los niveles de riesgo pas, los menores al compararlos con Brasil e Inclusive Europa
ay
Ju 04
lSe 0 4
pN o 04
vJ a 04
nM 05
ar
M -0 5
ay
-0
Ju 5
l-0
Se 5
pN o 05
vJ a 05
nM 06
ar
M -0 6
ay
Ju 06
lSe 0 6
pN o 06
vJ a 06
nM 07
ar
M -0 7
ay
Ju 07
l-0
Se 7
pN o 07
vJ a 07
nM 08
ar
M -0 8
ay
Ju 08
lSe 0 8
pN o 08
vJ a 08
nM 09
ar
M -0 9
ay
Ju 09
l-0
Se 9
pN o 09
vJ a 09
nM 10
ar
M -1 0
ay
-1
0
INDICES DE CONFIANZA A NIVEL SECTORIAL
INDICES DE CONFIANZA SECTORIAL
90
80
70
60
50
40
30
20
CO NFIANZA SECTO R CO MERCIO

CO NFIANZA SECTO R INDUSTRIA

CO NFIANZA SECTO R CO NSTRUCCIO N
CO NFIANZA SECTO R MINERO
Ja
nM 05
ar
M -0 5
ay
Ju 05
lSe 0 5
pN o 05
v
J a - 05
nM 06
ar
M -0 6
ay
Ju 06
l-0
Se 6
pN o 06
v
J a - 06
nM 07
ar
M -0 7
ay
Ju 07
lSe 0 7
pN o 07
v
J a - 07
nM 08
ar
M -0 8
ay
Ju 08
lSe 0 8
pN o 08
v
J a - 08
nM 09
ar
M -0 9
ay
Ju 09
lSe 0 9
pN o 09
v
J a - 09
nM 10
ar
M -1 0
ay
Ju 10
l-1
0
STOCK DE COBRE VS COBRE

COBRE VS STOCK DE COBRE ASIA
160,000
450
140,000
400
120,000
350
100,000
300
80,000
250
60,000
40,000
200
20,000
150
0
100
COBRE
STOCK COBRE ASIA
1/2
0 7 00 7
/0
1/2
0 9 00 7
/0
1/2
1 1 00 7
/0
1/2
0 1 00 7
/0
1/2
0 3 00 8
/0
1/2
0 5 00 8
/0
1/2
0 7 00 8
/0
1/2
0 9 00 8
/0
1/2
1 1 00 8
/0
1/2
0 1 00 8
/0
1/2
0 3 00 9
/0
1/2
0 5 00 9
/0
1/2
0 7 00 9
/0
1/2
00
09
9
/0
1/2
1 1 00 9
/0
1/2
0 1 00 9
/0
1/2
0 3 01 0
/0
1/2
0 5 01 0
/0
1/2
0 7 01 0
/0
1/2
01
0
05
/0
COBRE VS DOLAR
CO BRE VS INVERSO DEL USD
470
Fuente: Elaboracin Propia
0.002
420
0.002
0.002
370
0.002
320
0.002
270
0.002
0.002
220
0.002
170
0.002
0.002
120
0.001
CO BRE
1 / USDCLP
Alta correlacin del dlar versus el Cobre (casi perfectamente inversa)
CATASTRO DE INVERSION EN CHILE
Fuente: SOFOFA
INFORMACION RELEVANTE
MERCADO BURSATIL
LOCAL
10
CARTERA INSTITUCIONALES
CON RESPECTO A IPSA
SECTOR
Elctrico
Retail
Telecom y TI
Minera
Transporte
Bebidas
Inmob.y Const.
Bancario
Forestal
Holdings
Otros
Total
IPSA
AFPs
vs IPSA
FF.MM.
vs IPSA
27%
31%
4.40%
26%
-0.40%
9%
13%
4.30%
19%
10.00%
4%
5%
1.10%
5%
1.40%
12%
7%
-4.50%
12%
0.50%
5%
3%
-2.10%
7%
2.10%
5%
4%
-0.30%
5%
0.40%
2%
1%
-0.80%
2%
0.60%
11%
11%
0.50%
7%
-3.20%
18%
21%
3.10%
11%
-6.60%
9%
2%
4%
1%
-5.00%
-1.20%
5%
1%
-4.20%
-0.50%
100%
100%
0%
100%
0%
Fuente: Informacin Pblica Consenso de Mercado
11
FLUJO DE AFP EN ACCIONES CHILENAS

FLUJO DE INVERSION DE AFP 2002-2010 EN MILL USD$
1400
933
900
632
845
566
400
127
-24
-100
-600
-843
-1100
2002
MAYORES
COMPRAS 2010
LAN
CENCOSUD
FALABELLA
VAPORES
ORO BLANCO
2003
2004
M ONTO (M ILL
USD$)
557
422
221
52
50
2005
MAYORES
VENTAS 2010
2006
M ONTO (M ILL
USD$)
-221
-163
-155
-50
-44
ENDESA
ENERSIS
CCU
COPEC
ENAEX
2007
-722
2008
MAYORES
POSICIONES ACC.
ENDESA
ENERSIS
CENCOSUD
CMPC
COPEC
FALABELLA
LAN
ENTEL
GENER
COLBUN
-854
2009
2010
% SISTEM A
12.500%
10.900%
9.600%
7.000%
7.000%
5.600%
5.600%
4.300%
3.500%
3.100%
69.10%
Fuente: SAFP
12
CARTERA DE AFP EN ACCIONES CHILENAS
Sector Servicios incluye como subsector a Retail / Consumo
Fuente: SAFP
13
CARTERA DE AFP EN EL EXTRANJERO
Fuente: SAFP
14
MAYORES INVERSIONES DE FONDOS MUTUOS

EN ACCIONES LOCALES Y COMPARACION CON IPSA
Empresa
Monto (miles de CLP)% Sobre Total
CENCOSUD
112,687,187
7.80%
ENDESA
107,883,637
7.47%
LAN
105,982,061
7.34%
LA POLAR
97,017,882
6.72%
SQM-B
85,184,787
5.90%
COPEC
84,017,474
5.82%
FALABELLA
78,388,737
5.43%
ENERSIS
70,998,209
4.92%
CAP
62,974,382
4.36%
RIPLEY
58,615,956
4.06%
CMPC
51,772,152
3.59%
BCI
45,242,797
3.13%
COLBUN
42,519,372
2.94%
PARAUCO
32,285,571
2.24%
CHILE
32,088,901
2.22%
BSANTANDE
28,839,627
2.00%
SALFACORP
28,477,253
1.97%
ANTARCHILE
25,592,046
1.77%
ENTEL
25,467,008
1.76%
GENER
23,952,330
1.66%
SONDA
23,298,964
1.61%
ANDINA-B
22,587,546
1.56%
VAPORES
22,351,270
1.55%
CONCHATOR
20,214,013
1.40%
CCU
19,476,662
1.35%
BESALCO
17,893,120
1.24%
HITES
13,910,377
0.96%
CORPBANCA
11,647,789
0.81%
SOCOVESA
11,434,180
0.79%
SM-CHILE B
9,985,211
0.69%
IANSA
9,760,882
0.68%
BANMEDICA
9,622,812
0.67%
ECL
7,763,984
0.54%
MASISA
7,456,193
0.52%
NORTEGRAN
6,876,990
0.48%
QUINENCO
6,563,235
0.45%
IAM
6,506,181
0.45%
CGE
5,725,750
0.40%
PILMAIQUEN
5,460,585
0.38%
FORUS
5,308,584
0.37%
Total general
1,443,831,697
100.00%
Fuente: SAFP
15
% IPSA
6.46%
7.25%
6.92%
1.89%
5.02%
11.61%
3.20%
7.29%
5.31%
0.94%
5.99%
3.46%
3.11%
1.11%
2.43%
4.62%
0.89%
3.17%
2.32%
1.74%
0.75%
1.16%
1.27%
1.36%
1.56%
0.00%
0.00%
0.82%
0.44%
1.52%
0.00%
0.00%
0.26%
0.50%
0.49%
0.00%
0.81%
1.16%
0.00%
0.00%
Desviacin
1.34%
0.22%
0.42%
4.83%
0.88%
-5.79%
2.23%
-2.37%
-0.95%
3.12%
-2.41%
-0.33%
-0.17%
1.13%
-0.21%
-2.62%
1.08%
-1.40%
-0.56%
-0.08%
0.87%
0.41%
0.28%
0.04%
-0.22%
1.24%
0.96%
-0.01%
0.35%
-0.83%
0.68%
0.67%
0.28%
0.01%
-0.01%
0.45%
-0.36%
-0.77%
0.38%
0.37%
FLUJO DE INVERSIONISTAS EN BOLSA LOCAL

450
358
350
331
276
250
154
150
50
-20
10
-50
-12
-53
-95
-150
-75
-119
-156
-250
-319
-350
-450
Jun-09
Jul-09
Aug-09
Sep-09
Oct-09
AFP
Nov-09
Dec-09
Jan-10
INV. EXTR.
FON.MUT.
16
Feb-10
Mar-10
TOTAL
Apr-10
May-10
Jun-10
Jul-10
PATRIMONIO EN FONDOS MUTUOS DE ACC. CHILENAS VS

IPSA (2009-2010)
VAR% IPSA vs VAR% PATRIMONIO FFMM (desde 2009)
180.0%
160.0%
140.0%
120.0%
100.0%
80.0%
60.0%
40.0%
20.0%
0.0%
01
/0
1/
20
09
02
/0
1/
20
09
03
/0
1/
20
09
04
/0
1/
20
09
05
/0
1/
20
09
06
/0
1/
20
09
07
/0
1/
20
09
08
/0
1/
20
09
09
/0
1/
20
09
10
/0
1/
20
09
11
/0
1/
20
09
12
/0
1/
20
09
01
/0
1/
20
10
02
/0
1/
20
10
03
/0
1/
20
10
04
/0
1/
20
10
05
/0
1/
20
10
06
/0
1/
20
10
07
/0
1/
20
10
08
/0
1/
20
10
-20.0%
VAR% ffmm
17
VAR % IPSA
Indicadores de Empresas
- Consenso de Mercado -
18
PROYECCION IPSA CONSENSO DE MERCADO

IPSA PROY. 2010
PROMEDIO
4,132
Fuente: Consenso de Mercado Grfico en base a www.consorcio.cl/ccbolsa

19
VAR %
-4.0%
- Sector Elctrico -
20
Sector Elctrico Principales Cifras

-Cifras Financieras y De Mercado por Empresa
Valor de Ingresos Ingresos Utilidades Utilidades
Mercado 2009 (mill 2010 E 2009 (mill 2010 E
(mill USD) USD) (mill USD)
USD)
(mill USD)
Empresa
ENDESA (CHILE)
ENERSIS SA
COLBUN SA
AES GENER SA
CGE
E.CL SA
ELECTRICAS
13,731
14,038
4,638
4,509
2,550
2,564
10,941
4,347
10,920
1,159
1,653
3,256
422
5,837
4,328
12,400
870
1,683
3,362
1,052
6,321
Empresa
Precio
ENDESA (CHILE)
ENERSIS SA
COLBUN SA
AES GENER SA
CGE
E.CL SA
ELECTRICAS
845.0
217.5
133.5
279.9
3,280.0
1,229.0
Retorno %
Ao Actual
-2.9%
-3.9%
-2.9%
5.4%
-0.6%
14.6%
-2.2%
-2.1%
-5.6%
3.0%
24.7%
-3.2%
1,050
1,153
179
275
150
161
829
-Beta, Retorno por Dividendos, Reinversin y Flotacin
-Rentabilidad por Empresa y Sectorial

Retorno % 1
Mes
1,127
1,187
234
328
203
97
883
Ebitda Ebitda Flujo en

% Inversion /
2009 2010 E Inversin
Valor de
(mill
(mill 2009 (mill
Mercado
USD) USD)
USD)
2,180 2,115
-567.2
4.1%
4,276 4,412
-946.3
6.7%
337
343
-536.5
11.6%
550
485
-864.7
19.2%
513
635
-218.5
8.6%
193
280
-454.5
17.7%
2,384 2,412
-699.3
7.8%
Entrega
Prox.
Resultados
11/28/2010
10/29/2010
08/27/2010
09/10/2010
09/02/2010
08/24/2010
-0.4%
Empresa
Beta c/r
IGPA
ENDESA (CHILE)
ENERSIS SA
COLBUN SA
AES GENER SA
CGE
E.CL SA
ELECTRICAS
1.1
1.1
1.0
0.9
1.0
1.9
1.09
Fuente: Bloomberg en base a cifras de consenso de mercado // Tipo de cambio ref. $508.5
21
Retorno por % Flotacin

Dividendos Empresa
4.15%
3.33%
1.02%
2.52%
4.51%
3.14%
3.26%
40.0
39.4
41.3
29.3
65.7
17.7
40.2
Sector Elctrico Valoracin Consenso de Mercado

-Precios Objetivo de Mercado 2011
Empresa
Precio
Objetivo
2011
Retorno
Potencial
P.Objetivo
N
N
N
Consenso Recomendacion Recomendacione Recomendacione
Mercado
es Compra
s Venta
s Mantener
ENDESA (CHILE)
988.8
18%
1,004
ENERSIS SA
263.8
16%
242
COLBUN SA
166.1
19%
153
AES GENER SA
312.9
7%
288
CGE
4,728.7
35%
4,115
E.CL SA
1,178.7
-2%
1,233
ELECTRICAS
17.4%
-Relacin P/Util. Actual, Proyectado y Promedio Histrico (5 aos)
Empresa
ENDESA (CHILE)
ENERSIS SA
COLBUN SA
AES GENER SA
CGE
E.CL SA
P/U
Actual
13.74
14.24
20.85
17.08
4.24
13.90
P/U
P/U 2010 E P/U 2011 E Promedio 5
aos
12.36
11.80
24.07
13.22
15.98
16.13
14.24
12.56
11.47
22.06
12.91
13.82
18.61
13.77
27.74
34.68
4.73
14.71
23.33
6
4
5
6
1
2
5
0
1
1
3
4
3
1
2
0
1
0
2
1
2
-Ponderacin Sectorial y en IPSA
Empresa
ENDESA (CHILE)
ENERSIS SA
COLBUN SA
AES GENER SA
CGE
E.CL SA
ELECTRICAS
Pr. Objetivo 2011 se calcul en base a estimaciones de consenso de mercado de Ingresos, Ebitda y Utilidades
22
% Sector % En IPSA
34.8%
35.0%
15.0%
8.4%
5.6%
1.2%
100.0%
7.2%
7.3%
3.1%
1.7%
1.2%
0.3%
20.8%
ANALISIS TECNICO IPSA UTILITIES
Fuente: www.consorcio.cl/ccbolsa - Anlisis Tcnico
23
- Sector Retail -
24
Sector Retail Principales Cifras

Valor de Ingre sos Ingre sos Utilidade s
Me rcado 2009 (mill
2010 E
2009 (mill
(mill USD)
USD)
(mill USD)
USD)
Empre sa
CENCOSUD SA
RIPLEY CORP SA
LA POLAR SA
FALABELLA
PARQUE ARAUCO
RETAIL
CERVEZAS
ANDINA-PREF B
CONCHATORO
MULTIFOODS
ALIMENTOS
13,928
2,459
1,704
19,478
1,012
11,688
3,448
3,126
1,761
536
2,732
9,573
1,596
792
6,334
118
6,258
1,396
1,336
699
85
1,117
11,744
2,221
974
8,227
124
7,802
1,581
1,619
769
120
1,288
173
12
82
358
53
183
230
156
87
8
157
Precio
CENCOSUD SA
RIPLEY CORP SA
LA POLAR SA
FALABELLA
PARQUE ARAUCO
RETAIL
CERVEZAS
ANDINA-PREF B
CONCHATORO
MULTIFOODS
ALIMENTOS
3,108.0
640.0
3,459.0
4,095.0
840.0
5,500.0
2,230.0
1,194.9
227.0
396
47
91
589
61
347
198
201
96
15
161
Ebitda
2009
(mill
USD)
730
8
128
837
86
569
326
289
117
15
240
Ebitda
2010 E
(mill
USD)
959
166
159
1,104
95
756
380
355
129
25
282
Flujo e n
Inve rsin
2009 (mill
USD)
-343.0
-39.7
-6.9
-207.0
-65.6
-220.4
-104.0
-89.4
-60.3
-3.6
-83.0
% Inve rsion /
Valor de
Me rcado
2.5%
1.6%
0.4%
1.1%
6.5%
2.1%
3.0%
2.9%
3.4%
0.7%
3.0%

Empresa
Utilidade s
2010 E
(mill USD)
Retorno % 1
Mes
Retorno %
Ao Actual
15.4%
13.7%
11.8%
0.4%
9.1%
10.7%
3.1%
-5.1%
-1.0%
47.2%
0.8%
80.5%
50.7%
20.1%
37.0%
47.8%
57.1%
39.7%
32.1%
7.6%
163.6%
30.8%
Entrega
Prox.
Resultados
08/24/2010
08/27/2010
08/27/2010
08/27/2010
08/26/2010
11/26/2010
10/28/2010
08/26/2010
08/27/2010
25
Empresa
Beta c/r
IGPA
CENCOSUD SA
RIPLEY CORP SA
LA POLAR SA
FALABELLA
PARQUE ARAUCO
RETAIL
CERVEZAS
ANDINA-PREF B
CONCHATORO
MULTIFOODS
ALIMENTOS
1.7
1.4
2.1
1.2
0.9
1.56
0.9
0.9
0.6
1.2
0.81

Dividendos
Empresa
0.99%
0.16%
1.62%
0.61%
1.72%
0.99%
2.22%
1.69%
1.99%
0.00%
1.93%
47.5
31.0
100.0
33.8
74.8
52.6
38.3
57.6
47.0
26.3
46.1
Sector Retail Valoracin Consenso de Mercado

Pre cio
Obje tivo
2011
Empre sa
CENCOSUD SA
RIPLEY CORP SA
LA POLAR SA
FALABELLA
PARQUE ARAUCO
RETAIL
CERVEZAS
ANDINA-PREF B
CONCHATORO
MULTIFOODS
ALIMENTOS
3,768.4
896.5
4,654.4
4,366.6
989.9
6,037.4
2,308.6
1,375.1
301.6
Re torno
Pote ncial
8%
18%
19%
4%
6%
9.5%
5%
-1%
15%
P.Obje tivo
Conse nso
Me rcado
N
N
N
Re come ndacion Re come ndacione Re come ndacione
s Mante ne r
s Ve nta
e s Compra
2,972
617
3,593
4,174
795
5,507
2,124
1,377
6.6%

Empre sa
CENCOSUD SA
RIPLEY CORP SA
LA POLAR SA
FALABELLA
PARQUE ARAUCO
CERVEZAS
ANDINA-PREF B
CONCHATORO
MULTIFOODS
P/U
Actual
P/U 2010 E P/U 2011 E
P/U
Prome dio 5
aos
50.60
53.10
23.67
43.25
20.13
42.79
14.78
16.78
20.97
31.86
53.03
17.95
32.20
15.52
30.13
17.18
16.33
24.59
25.98
27.05
15.16
25.93
15.23
23.66
15.24
14.52
23.90
22.86
38.38
15.92
24.25
24.64
23.45
14.76
13.07
27.09
16.91
18.84
17.39
17.84
5
2
6
2
1
4
4
2
3
0
3
2
2
0
1
0
1
3
1
0
0
1

Empresa
CENCOSUD SA
RIPLEY CORP SA
LA POLAR SA
FALABELLA
PARQUE ARAUCO
RETAIL
CERVEZAS
ANDINA-PREF B
CONCHATORO
MULTIFOODS
ALIMENTOS
26
5
4
5
7
3
5
2
5
2
1
3
% Sector % En IPSA
47.3%
6.9%
13.9%
23.7%
8.2%
100.0%
37.2%
27.7%
32.2%
2.9%
100.0%
6.4%
0.9%
1.9%
3.2%
1.1%
13.6%
1.6%
1.2%
1.4%
0.1%
4.2%
ANALISIS TECNICO IPSA RETAIL
27
- Sector Industrial -
28
Sector Industrial Principales Cifras

Mercado 2009 (mill 2010 E
2009 (mill
2010 E
(mill USD)
USD)
(mill USD)
USD)
(mill USD)
Empresa
CMPC
EMPRESAS COPEC
SOQUIMICH-B
MADECO SA
MASISA SA
SIGDO KOPPERS
CAP
INDUSTRIAL
10,186
22,457
11,990
343
1,102
1,220
5,863
14,271
3,124
9,942
1,437
633
1,006
1,584
1,386
5,166
4,092
12,358
1,618
728
1,106
1,901
1,989
6,481

Empresa
Precio
CMPC
EMPRESAS COPEC
SOQUIMICH-B
MADECO SA
MASISA SA
SIGDO KOPPERS
CAP
INDUSTRIAL
23,330.0
8,725.0
21,780.0
30.6
81.3
769.0
19,850.0
261
576
327
59
44
76
-15
340
525
826
305
68
48
91
364
561
Ebitda
2009
(mill
USD)
645
1,058
594
86
145
276
126
689
Ebitda
2010 E
(mill
USD)
1,093
1,636
598
99
160
332
661
1,111
Flujo en
Inversin
2009 (mill
USD)
-317.3
-431.8
-376.2
-17.4
-66.8
-147.5
-141.8
-332.2
% Inversion /
Valor de
Mercado
3.1%
1.9%
3.1%
5.1%
6.1%
12.1%
2.4%
2.7%
Retorno % 1
Mes
Retorno %
Ao Actual
-1.5%
0.9%
13.4%
7.7%
6.9%
6.9%
11.1%
4.7%
15.9%
14.4%
13.2%
1.5%
8.3%
66.3%
33.2%
18.3%
Entrega
Prox.
Resultados
08/27/2010
09/06/2010
08/31/2010
09/08/2010
08/26/2010
08/27/2010
08/25/2010
Empresa
CMPC
EMPRESAS COPEC
SOQUIMICH-B
MADECO SA
MASISA SA
SIGDO KOPPERS
CAP
INDUSTRIAL
Fuente: Bloomberg en base a cifras de consenso de mercado //29Tipo de cambio ref. $508.5
Beta c/r Retorno por % Flotacin

IGPA Dividendos Empresa
1.3
1.2
1.8
1.1
1.3
0.6
2.0
1.46
1.02%
1.09%
1.45%
2.67%
0.00%
2.89%
0.38%
1.02%
44.5
31.3
42.9
57.4
27.4
22.1
45.9
38.7
Sector Industrial Valoracin Consenso de Mercado

Precio
Objetivo
2011
Empresa
CMPC
EMPRESAS COPEC
SOQUIMICH-B
MADECO SA
MASISA SA
SIGDO KOPPERS
CAP
INDUSTRIAL
29,914.9
11,013.5
25,967.0
59.5
92.3
1,070.9
29,463.5
Retorno
Potencial
19%
16%
9%
71%
7%
18%
20%
16.4%
P.Objetivo
Consenso
Mercado
N
N
N
Recomendacion Recomendacione Recomendacione
es Compra
s Venta
s Mantener
25,385
9,180
21,650
45
81
744
18,033

Empresa
CMPC
EMPRESAS COPEC
SOQUIMICH-B
MADECO SA
MASISA SA
SIGDO KOPPERS
CAP
P/U
Actual
34.60
36.02
35.83
16.71
P/U
aos
22.70
27.41
35.50
17.55
21.35
28.67
53.70
17.90
18.78
26.16
14.51
20.09
15.35
28.06
24.35
24.38
25.75
0.67
35.54
2.29
14.85
22.59
3
6
6
0
2
0
1
4
4
2
1
0
0
0
1
2

Empresa
CMPC
EMPRESAS COPEC
SOQUIMICH-B
MADECO SA
MASISA SA
SIGDO KOPPERS
CAP
INDUSTRIAL
30
5
3
3
0
3
0
4
4
% Sector % En IPSA
20.5%
40.0%
17.3%
0.9%
1.7%
1.1%
18.3%
100.0%
5.9%
11.6%
5.0%
0.3%
0.5%
0.3%
5.3%
29.0%
ANALISIS TECNICO IPSA COMMODITIES
31
- Sector Financiero -
32
Sector Financiero Principales Cifras

Mercado 2009 (mill 2010 E 2009 (mill 2010 E
(mill USD) USD) (mill USD)
USD)
(mill USD)
Empresa
BANCO CRED INVER
BANCO DE CHILE
BANCO SANTANDER
PROVIDA
CORPBANCA
FINANCIERO
5,511
10,680
15,177
1,214
2,760
9,776
1,580
2,324
3,085
460
767
2,177
766
2,036
2,661
507
512
1,710
Empresa
Precio
BANCO CRED INVER 26,900.0

BANCO DE CHILE
65.8
BANCO SANTANDER 40.6
PROVIDA
1,845.0
CORPBANCA
6.1
FINANCIERO
Retorno % 1
Mes
Retorno %
Ao Actual
0.7%
0.8%
2.4%
8.5%
5.1%
2.2%
65.6%
45.1%
32.2%
29.4%
49.8%
45.4%
289
463
776
183
153
494
400
668
840
201
196
595
Ebitda Ebitda Flujo en

% Inversion /
2009 2010 E Inversin
Valor de
(mill 2009 (mill
(mill
Mercado
USD)
USD) USD)
-82.0
1.5%
-27.5
0.3%
-21.1
0.1%
-5.4
0.4%
-19.9
0.7%
-38.8
0.6%

Entrega
Prox.
Resultados
08/24/2010
10/26/2010
10/29/2010
08/24/2010
08/25/2010
Empresa
Beta c/r
IGPA
BANCO CRED INVER

BANCO DE CHILE
BANCO SANTANDER
PROVIDA
CORPBANCA
FINANCIERO
1.0
1.2
1.4
1.1
0.7
1.16
33

Dividendos Empresa
1.82%
5.35%
3.38%
0.88%
6.11%
3.35%
20.6
34.0
23.0
18.5
30.4
24.7
Sector Financiero Valoracin Consenso de Mercado

Precio
Objetivo
2011
Empresa
BANCO CRED INVER
BANCO DE CHILE
BANCO SANTANDER
PROVIDA
CORPBANCA
FINANCIERO
31,996.9
69.1
38.3
2,516.7
7.1
P.Objetivo
N
N
N
Retorno
Consenso Recomendacion Recomendacione Recomendacione
Potencial
Mercado
es Compra
s Venta
s Mantener
10%
0%
-4%
15%
-7%
2.0%
27,332
63
40
1,699
4

Empresa
BANCO CRED INVER
BANCO DE CHILE
BANCO SANTANDER
PROVIDA
CORPBANCA
P/U
Actual
15.35
17.34
15.16
6.65
14.05
15.03
P/U
aos
12.09
17.59
15.58
10.92
16.28
13.79
12.28
13.76
11.48
12.43
11.87
13.12
15.17
14.77
12.17
13.59
2
2
2
0
1
2
0
0
3
0
1
1

Empresa
BANCO CRED INVER
BANCO DE CHILE
BANCO SANTANDER
PROVIDA
CORPBANCA
FINANCIERO
34
5
6
5
1
4
5
% Sector % En IPSA
28.7%
20.0%
38.2%
6.4%
6.7%
100.0%
3.5%
2.4%
4.6%
0.8%
0.8%
12.1%
ANALISIS TECNICO IPSA BANCOS
35
-Empresas Restantes Telecom y
- Transporte -
36
Telecom y Transporte Principales Cifras

Valor de Ingre sos Ingre sos Utilidade s
Me rcado 2009 (mill
2010 E
2009 (mill
(mill USD)
USD)
(mill USD)
USD)
Empre sa
LAN AIRLINES
CIA SUDAMERICANA
TRANSPORTE
ENTEL
SONDA SA
TELECOM
SALFACORP
SOCOVESA
CONSTRUCCION
9,088
2,249
8,028
3,889
1,352
3,271
1,014
694
908
3,519
3,028
3,443
1,776
641
1,499
1,023
383
811
4,357
5,353
4,511
2,048
896
1,767
1,207
506
976

Empresa
Precio
LAN AIRLINES
13,680.0
CIA SUDAMERICANA
625.0
TRANSPORTE
ENTEL
8,301.0
SONDA SA
885.1
TELECOM
SALFACORP
1,280.0
SOCOVESA
285.0
CONSTRUCCION
231
80
208
256
58
207
13
30
19
Utilidade s
2010 E
(mill USD)
378
100
335
311
86
256
35
33
34
Ebitda
2009
(mill
USD)
721
-558
522
765
116
607
59
51
56
Ebitda
2010 E
(mill
USD)
943
135
818
859
156
688
71
64
68
Flujo e n
Inve rsin
2009 (mill
USD)
-538.6
-91.6
-469.3
-539.5
-23.8
-413.9
-8.4
-2.4
-6.4
% Inve rsion /
Valor de
Me rcado
5.9%
4.1%
5.6%
13.9%
1.8%
10.9%
0.8%
0.4%
0.7%
Retorno % 1
Mes
Retorno %
Ao Actual
13.2%
20.9%
14.4%
11.1%
-1.0%
8.2%
2.5%
3.2%
2.7%
56.3%
68.8%
58.2%
17.5%
12.0%
16.1%
47.3%
58.9%
51.1%
Entrega
Prox.
Resultados
10/26/2010
10/29/2010
11/16/2010
10/26/2010
08/27/2010
08/27/2010
Empresa
Beta c/r
IGPA
LAN AIRLINES
CIA SUDAMERICANA
TRANSPORTE
ENTEL
SONDA SA
TELECOM
SALFACORP
SOCOVESA
CONSTRUCCION
1.2
1.1
1.20
0.9
0.8
0.92
1.3
1.3
1.32
37

Dividendos
Empresa
1.70%
0.00%
1.43%
1.94%
2.53%
2.08%
0.43%
0.13%
0.33%
60.8
55.1
59.9
42.3
46.9
43.5
59.8
50.5
56.7
Telecom y Transporte Valoracin Consenso de Mercado

Pre cio
Obje tivo
2011
Empre s a
LAN AIRLINES
CIA SUDAMERICANA
TRANSPORTE
ENTEL
SONDA SA
TELECOM
SALFACORP
SOCOVESA
CONSTRUCCION
12,339.7
613.4
9,769.7
1,204.5
1,235.0
292.7
9,162.5
Re torno
Pote ncial
P.Obje tivo
Cons e ns o
Me rcado
-7%
-9%
-7.4%
11%
22%
13.5%
3%
1%
2.2%
13,088
520
14.0%
7,644.6
N
N
N
Re come ndacion Re come ndacione Re come ndacione
e s Compra
s Ve nta
s Mante ne r
8,615
958
1,400
283

Empresa
LAN AIRLINES
CIA SUDAMERICAN
ENTEL
SONDA SA
SALFACORP
SOCOVESA
P/U
Actual
29.24
24.71
12.53
19.74
14.29
54.95
38.86
49.64
P/U
aos
25.58
28.32
26.00
12.76
17.97
14.03
28.38
20.14
25.66
22.30
19.47
21.86
11.72
18.01
13.25
19.65
17.44
18.92
13.53
20.38
14.59
14.38
21.87
16.21
11.65
45.66
22.88
5
0
4
9
3
8
1
1
1
1
2
1
0
0
0
0
0
0
2
0
2
2
3
2
2
1
2

Empresa
LAN AIRLINES
CIA SUDAMERICANA
TRANSPORTE
ENTEL
SONDA SA
TELECOM
SALFACORP
SOCOVESA
CONSTRUCCION
Pr. Objetivo 2011 se calcul en base a estimaciones de consenso de mercado
38 de Ingresos, Ebitda y Utilidades
% Sector % En IPSA
84.5%
15.5%
100.0%
75.6%
24.4%
100.0%
67.0%
33.0%
100.0%
6.9%
1.3%
8.2%
2.3%
0.7%
3.1%
0.9%
0.4%
1.3%
RECOMENDACIONES DE MERCADO A NIVEL SECTORIAL

-Visin Sectorial Consenso de Mercado
SECTOR
COMMODITIES
UTILITIES
RETAIL
BANCA
INDUSTRIAL
CONSUMO
TELECOM & TECH
CONSTRUCCION
% EN IPSA
31%
28%
13%
11%
8%
4%
3%
2%
RECOMENDACIN
NEUTRAL
SUBPONDERAR
SOBREPONDERAR
SOBREPONDERAR
SUBPONDERAR
SOBREPONDERAR
SUBPONDERAR
SOBREPONDERAR
-Cartera Recomendada Consenso de Mercado
CARTERA 5 ACCIONES CARTERA 10 ACCIONES

FALABELLA
FALABELLA
CENCOSUD
CENCOSUD
ANDINAB
ANDINAB
LAN
LAN
CORPBANCA
CCU
CORPBANCA
BCO.DE CHILE
CAP
SALFACORP
SONDA
39
- Anexos
Detalle por Empresas
40
- Anexos
Sector Electrico
41
ENDESA
10%
2006
2,521
25%
1,284
27%
50.9%
357
80%
14%
2007
3,310
31%
1,475
15%
44.6%
369
3%
11%
2008
4,934
49%
2,063
40%
41.8%
843
128%
17%
2009
4,347
-12%
2,180
6%
50.1%
1,127
34%
26%
Activos
Pasivos
Deuda Financiera Neta
9,483
4,471
3,714
9,908
4,791
3,580
10,816
5,252
3,885
10,460
6,229
3,376
12,158
6,334
3,330
Pasivos / Patrimonio Neto %

Deuda / Ebitda
ROE %
43
3.66
6.89
43
2.79
11.03
42
2.63
10.46
52
1.64
24.87
42
1.53
34.19
P / Valor Libro
P / Utilidad
P / Ebitda
2.6
38.5
12.5
3.0
28.3
12.1
2.7
26.9
10.4
3.8
13.9
8.7
3.4
11.3
8.0
INGRESOS
Var % YoY Ingresos
EBITDA
Var % YoY Ebitda
MARGEN EBITDA
UTILIDADES
Var % YoY UTILIDADES
MARGEN NETO
2005
2,012
1,015
50.4%
198
2010
4,328
0%
2,115
-3%
48.9%
1,050
-7%
24%
2011
4,251
-2%
2,101
-1%
49.4%
1,069
2%
25%
2012
4,407
4%
2,186
4%
49.6%
1,189
11%
27%
3.1
12.6
9.0
2.8
12.8
9.0
12.1
8.7
Fuente: Cifras en base a estimaciones de consenso de mercado, a tipo de cambio equivalente por perodo. No constituyen estimaciones
de Alcal Inversiones S.A.
42
ENERSIS
2%
2006
7,339
27%
2,811
37%
38.3%
539
343%
7%
2007
8,983
22%
3,222
15%
35.9%
361
-33%
4%
2008
11,827
32%
4,437
38%
37.5%
987
173%
8%
2009
10,920
-8%
4,276
-4%
39.2%
1,187
20%
11%
Activos
Pasivos
19,949
9,451
6,057
20,740
9,979
6,034
22,963
11,630
7,030
21,584
12,141
5,921
26,032
13,466
5,734

Deuda / Ebitda
ROE %
39
2.96
2.64
39
2.15
10.46
41
2.18
6.53
46
1.33
16.94
39
1.34
19.98
P / Valor Libro
P / Utilidad
P / Ebitda
1.4
53.4
8.4
1.9
19.4
7.8
1.8
27.7
6.8
1.7
10.6
5.3
2.1
11.4
5.6
INGRESOS
Var % YoY Ingresos
EBITDA
Var % YoY Ebitda
MARGEN EBITDA
UTILIDADES
MARGEN NETO
2005
5,760
2,045
35.5%
122
2010
12,400
14%
4,412
3%
35.6%
1,153
-3%
9%
2011
12,383
0%
4,418
0%
35.7%
1,139
-1%
9%
2012
12,654
2%
4,584
4%
36.2%
1,241
9%
10%
1.7
12.0
5.8
1.4
11.7
5.8
12.0
5.6
43
COLBUN
31%
2006
753
59%
446
111%
59.2%
276
87%
37%
2007
1,160
54%
19
-96%
1.6%
-90
-132%
-8%
2008
1,408
21%
270
1330%
19.2%
56
-163%
4%
2009
1,159
-18%
337
25%
29.0%
234
318%
20%
Activos
Pasivos
3,059
888
419
3,241
886
211
3,917
1,350
822
4,015
1,478
601
5,440
1,995
727

Deuda / Ebitda
ROE %
22
1.99
9.14
19
0.47
12.40
26
43.53
-3.71
31
2.22
2.00
26
2.16
7.87
P / Valor Libro
P / Utilidad
P / Ebitda
1.0
26.1
11.0
1.3
10.8
7.2
1.2
#N/A N/A
196.7
1.1
55.7
15.4
1.3
19.1
15.5
INGRESOS
Var % YoY Ingresos
EBITDA
Var % YoY Ebitda
MARGEN EBITDA
UTILIDADES
MARGEN NETO
2005
473
211
44.6%
148
2010
870
-25%
343
2%
39.4%
179
-24%
21%
2011
1,044
20%
411
20%
39.4%
199
11%
19%
2012
1,014
-3%
594
44%
58.5%
326
64%
32%
1.2
24.2
15.9
1.2
22.2
13.3
14.0
9.2
44
GENER
9%
2006
903
9%
332
19%
36.8%
133
72%
15%
2007
1,399
55%
272
-18%
19.4%
77
-42%
6%
2008
2,009
44%
459
69%
22.9%
169
119%
8%
2009
1,653
-18%
550
20%
33.3%
328
94%
20%
Activos
Pasivos
2,789
1,100
778
2,824
1,118
763
3,392
1,452
917
3,712
1,712
1,142
5,424
2,822
1,297

Deuda / Ebitda
ROE %
34
2.80
5.12
33
2.30
7.98
33
3.37
4.33
37
2.49
7.81
41
2.36
14.31
P / Valor Libro
P / Utilidad
P / Ebitda
0.7
13.7
6.4
1.4
17.7
9.4
1.4
33.3
12.7
1.1
15.6
8.9
1.4
11.0
9.0
INGRESOS
Var % YoY Ingresos
EBITDA
Var % YoY Ebitda
MARGEN EBITDA
UTILIDADES
MARGEN NETO
2005
825
278
33.7%
77
2010
1,683
2%
485
-12%
28.8%
275
-16%
16%
2011
1,491
-11%
637
31%
42.7%
343
25%
23%
#N/A N/A #N/A N/A

13.3
13.0
12.1
9.2
45
2012
1,624
9%
703
10%
43.3%
406
19%
25%
12.1
8.3
CGE
8%
2006
1,777
16%
413
8%
23.2%
142
21%
8%
2007
2,464
39%
453
10%
18.4%
181
27%
7%
2008
3,549
44%
509
12%
14.3%
207
15%
6%
2009
3,256
-8%
513
1%
15.8%
203
-2%
6%
Activos
Pasivos
3,311
2,012
1,631
3,378
2,027
1,619
5,176
3,257
2,537
4,720
2,994
2,291
6,717
4,118
2,971

Deuda / Ebitda
ROE %
56
4.29
15.81
55
3.92
16.95
57
5.61
16.78
57
4.50
14.81
54
5.79
12.97
P / Valor Libro
P / Utilidad
P / Ebitda
2.4
15.9
10.0
3.4
10.4
12.3
2.3
15.2
12.9
1.3
9.5
10.7
1.4
11.8
11.2
INGRESOS
Var % YoY Ingresos
EBITDA
Var % YoY Ebitda
MARGEN EBITDA
UTILIDADES
MARGEN NETO
2005
1,526
381
24.9%
117
2010
3,362
3%
635
24%
18.9%
150
-26%
4%
2011
3,575
6%
675
6%
18.9%
173
15%
5%
#N/A N/A #N/A N/A

17.2
14.9
10.0
9.4
46
2012
3,797
6%
707
5%
18.6%
190
10%
5%
13.7
9.0
ECL
2%
2006
127
7%
17
-33%
13.0%
-11
-569%
-8%
2007
272
114%
100
507%
36.8%
61
-664%
22%
2008
577
112%
197
96%
34.1%
129
112%
22%
2009
422
-27%
193
-2%
45.7%
97
-25%
23%
Activos
Pasivos
638
269
181
630
273
182
701
283
116
683
220
57
2,613
1,017
42

Deuda / Ebitda
ROE %
36
7.29
0.63
36
11.01
-2.98
33
1.16
15.74
21
0.29
29.35
12
0.22
10.04
P / Valor Libro
P / Utilidad
P / Ebitda
0.9
141.4
20.4
0.9
#N/A N/A
30.0
1.6
10.9
7.7
0.7
2.6
2.0
1.3
19.4
10.6
INGRESOS
Var % YoY Ingresos
EBITDA
Var % YoY Ebitda
MARGEN EBITDA
UTILIDADES
MARGEN NETO
2005
119
25
20.8%
2
2010
1,052
149%
280
45%
26.6%
161
66%
15%
2011
1,136
8%
312
11%
27.5%
137
-15%
12%
#N/A N/A #N/A N/A

16.1
18.6
9.6
8.7
47
2012
1,179
4%
277
-11%
23.5%
104
-24%
9%
24.7
9.8
- Anexos
Sector Retail
48
CENCOSUD
4%
2006
5,876
30%
494
34%
8.4%
242
33%
4%
2007
7,245
23%
624
26%
8.6%
403
66%
6%
2008
11,926
65%
869
39%
7.3%
311
-23%
3%
2009
9,573
-20%
730
-16%
7.6%
173
-44%
2%
Activos
Pasivos
4,862
2,296
1,054
5,403
2,685
1,203
7,788
4,183
2,033
8,645
4,819
2,448
9,764
5,314
2,070

Deuda / Ebitda
ROE %
31
2.87
10.47
33
2.44
9.95
38
3.26
13.70
41
2.82
7.92
39
2.84
4.27
P / Valor Libro
P / Utilidad
P / Ebitda
1.6
17.4
12.9
2.4
25.8
15.5
2.4
19.3
16.0
0.8
12.4
8.2
1.8
40.4
12.4
INGRESOS
Var % YoY Ingresos
EBITDA
Var % YoY Ebitda
MARGEN EBITDA
UTILIDADES
MARGEN NETO
2005
4,510
367
8.1%
183
2010
11,744
23%
959
31%
8.2%
396
129%
3%
2011
12,827
9%
1,105
15%
8.6%
488
23%
4%
2012
14,071
10%
1,230
11%
8.7%
551
13%
4%
2.7
32.0
16.9
2.5
26.0
14.7
23.5
13.2
49
RIPLEY
3%
2006
1,551
15%
186
29%
12.0%
109
135%
7%
2007
1,804
16%
184
-1%
10.2%
29
-73%
2%
2008
1,994
11%
190
3%
9.5%
54
85%
3%
2009
1,596
-20%
8
-96%
0.5%
12
-78%
1%
Activos
Pasivos
1,608
763
451
1,734
808
502
2,392
1,241
813
2,017
950
568
2,161
920
336

Deuda / Ebitda
ROE %
39
3.14
7.72
38
2.70
12.46
45
4.42
2.83
39
2.99
4.39
32
44.12
1.00
P / Valor Libro
P / Utilidad
P / Ebitda
1.9
36.2
13.0
2.3
20.7
14.3
1.8
66.4
15.0
0.8
19.3
9.2
1.3
125.8
234.7
INGRESOS
Var % YoY Ingresos
EBITDA
Var % YoY Ebitda
MARGEN EBITDA
UTILIDADES
MARGEN NETO
2005
1,354
144
10.6%
46
2010
2,221
39%
166
2078%
7.5%
47
300%
2%
2011
2,390
8%
226
36%
9.5%
95
102%
4%
2012
2,666
12%
270
20%
10.1%
123
29%
5%
1.7
52.9
19.9
1.7
27.0
14.6
20.1
12.2
50
LA POLAR
8%
2006
571
33%
84
40%
14.7%
51
48%
9%
2007
727
27%
124
47%
17.0%
64
26%
9%
2008
867
19%
177
43%
20.4%
73
13%
8%
2009
792
-9%
128
-27%
16.2%
82
13%
10%
Activos
Pasivos
410
236
140
547
337
201
991
621
314
983
627
441
1,473
835
558

Deuda / Ebitda
ROE %
47
2.32
23.92
53
2.39
26.90
58
2.53
22.72
59
2.50
18.22
53
4.35
16.63
P / Valor Libro
P / Utilidad
P / Ebitda
3.2
15.1
10.8
5.0
10.4
15.0
3.9
21.4
13.5
1.1
6.4
5.7
2.2
15.7
14.0
INGRESOS
Var % YoY Ingresos
EBITDA
Var % YoY Ebitda
MARGEN EBITDA
UTILIDADES
MARGEN NETO
2005
430
60
14.0%
34
2010
974
23%
159
24%
16.4%
91
11%
9%
2011
1,089
12%
186
17%
17.1%
112
23%
10%
2012
1,253
15%
213
14%
17.0%
125
12%
10%
2.2
17.8
14.5
2.1
15.0
12.4
12.8
10.9
51
FALABELLA
8%
2006
4,392
24%
553
15%
12.6%
373
29%
8%
2007
5,435
24%
738
33%
13.6%
416
12%
8%
2008
7,250
33%
843
14%
11.6%
393
-6%
5%
2009
6,334
-13%
837
-1%
13.2%
358
-9%
6%
Activos
Pasivos
4,284
2,119
1,394
4,940
2,545
1,548
7,019
4,084
2,738
6,922
3,923
2,808
8,151
4,295
2,781

Deuda / Ebitda
ROE %
41
2.89
15.63
42
2.80
16.88
50
3.71
16.57
50
3.33
12.92
44
3.32
11.24
P / Valor Libro
P / Utilidad
P / Ebitda
3.1
20.9
15.3
3.6
11.3
18.1
4.2
26.6
18.8
2.3
19.8
13.7
4.0
36.1
18.8
INGRESOS
Var % YoY Ingresos
EBITDA
Var % YoY Ebitda
MARGEN EBITDA
UTILIDADES
MARGEN NETO
2005
3,537
482
13.6%
289
2010
8,227
30%
1,104
32%
13.4%
589
65%
7%
2011
9,433
15%
1,311
19%
13.9%
718
22%
8%
2012
10,633
13%
1,498
14%
14.1%
834
16%
8%
4.6
32.3
22.1
4.4
26.0
18.6
23.2
16.3
52
PARQUE ARAUCO
30%
2006
67
15%
41
11%
61.2%
25
43%
38%
2007
107
59%
69
69%
64.9%
11
-56%
10%
2008
141
33%
84
21%
59.4%
22
96%
15%
2009
118
-17%
86
3%
73.0%
53
143%
45%
Activos
Pasivos
502
240
208
671
288
241
793
363
302
914
483
423
1,214
664
533

Deuda / Ebitda
ROE %
44
5.64
7.35
39
5.88
7.99
42
4.37
2.83
50
5.05
4.79
52
6.20
11.50
P / Valor Libro
P / Utilidad
P / Ebitda
1.2
15.8
12.7
1.2
15.4
16.9
1.7
61.5
14.2
0.7
15.9
10.8
1.4
12.1
13.6
INGRESOS
Var % YoY Ingresos
EBITDA
Var % YoY Ebitda
MARGEN EBITDA
UTILIDADES
MARGEN NETO
2005
58
37
63.6%
18
2010
124
6%
95
11%
76.4%
61
15%
49%
2011
148
19%
111
17%
74.7%
63
5%
43%
#N/A N/A #N/A N/A

16.6
16.3
17.1
14.7
53
2012
164
11%
124
12%
75.5%
72
13%
44%
14.1
13.1
ANDINA-B
12%
2006
1,031
20%
236
23%
22.9%
140
40%
14%
2007
1,220
18%
278
18%
22.8%
156
12%
13%
2008
1,648
35%
344
24%
20.9%
184
18%
11%
2009
1,336
-19%
289
-16%
21.7%
156
-15%
12%
Activos
Pasivos
1,023
499
176
963
446
112
1,085
518
-74
944
400
-67
1,153
490
-114

Deuda / Ebitda
ROE %
35
0.91
20.04
28
0.48
27.38
23
-0.27
29.36
20
-0.20
30.23
19
-0.39
25.46
P / Valor Libro
P / Utilidad
P / Ebitda
3.3
15.6
9.0
3.9
14.3
9.0
3.6
12.5
6.8
2.6
9.4
4.8
3.3
12.6
6.4
INGRESOS
Var % YoY Ingresos
EBITDA
Var % YoY Ebitda
MARGEN EBITDA
UTILIDADES
MARGEN NETO
2005
857
192
22.4%
100
2010
1,619
21%
355
23%
21.9%
201
29%
12%
2011
1,692
5%
382
8%
22.6%
221
10%
13%
2012
1,615
-5%
365
-4%
22.6%
215
-2%
13%
0.9
16.6
8.6
#N/A N/A
15.0
8.0
15.6
8.4
54
CONCHA&TORO
9%
2006
407
13%
67
4%
16.4%
30
-11%
7%
2007
548
35%
116
73%
21.2%
65
114%
12%
2008
627
14%
128
10%
20.4%
68
5%
11%
2009
635
1%
107
-16%
16.8%
79
16%
12%
Activos
Pasivos
599
268
175
644
302
179
791
344
172
811
399
220
1,008
402
183

Deuda / Ebitda
ROE %
35
2.73
11.67
35
2.68
9.17
28
1.48
16.82
35
1.73
14.47
25
1.71
15.48
P / Valor Libro
P / Utilidad
P / Ebitda
3.2
28.5
17.7
3.2
35.6
18.9
3.4
22.2
13.9
2.6
19.7
12.7
2.7
18.7
15.5
INGRESOS
Var % YoY Ingresos
EBITDA
Var % YoY Ebitda
MARGEN EBITDA
UTILIDADES
MARGEN NETO
2005
361
64
17.8%
34
55
MULTIFOODS
12%
38
150%
21%
16.9%
16
-57%
8%
2008
205
6%
-64
-294%
-31.1%
-108
-766%
-53%
2009
155
-24%
-33
-48%
-21.3%
-55
-49%
-36%
Activos
Pasivos
De uda Financiera Neta
143
66
-22
214
116
-21
332
122
49
349
253
152
292
250
173

Deuda / Ebitda
ROE %
37
46
21.18
42.90
27
1.48
10.53
66
-2.38
-70.44
82
-5.24
-79.80
2.5
32.9
17.7
0.8
4.8
INGRESOS
Var % YoY Ingre sos
EBITDA
Var % YoY Ebitda
MARGEN EBITDA
UTILIDADES
MARGEN NETO
P / Valor Libro
P / Utilidad
P / Ebitda
2005
126
15
2006
177
40%
2007
194
10%
33
56
- Anexos
Sector Industrial
57
CMPC
11%
206
-6%
9%
27.0%
478
132%
16%
2008
3,645
19%
773
-7%
21.2%
252
-47%
7%
2009
3,124
-14%
645
-16%
20.7%
261
4%
8%
Activos
Pasivos
6,286
1,639
1,064
6,736
2,126
1,503
7,908
2,309
1,440
7,543
2,317
1,564
12,248
4,990
2,137

Deuda / Ebitda
ROE %
20
25
5.44
4.63
22
1.73
9.75
24
2.02
4.34
29
3.31
4.28
1.4
15.1
10.5
0.6
1.2
INGRESOS
Var % YoY Ingresos
EBITDA
Var % YoY Ebitda
MARGEN EBITDA
UTILIDADES
MARGEN NETO
P / Valor Libro
P / Utilidad
P / Ebitda
2005
1,955
220
2006
2,266
16%
2007
3,074
36%
830
2010
4,092
31%
1,093
69%
26.7%
525
101%
13%
2011
4,460
9%
1,205
10%
27.0%
621
18%
14%
2012
4,760
7%
1,350
12%
28.4%
733
18%
15%
1.7
22.6
11.4
1.6
17.5
10.4
14.9
9.3
58
COPEC
8%
826
47%
10%
14.0%
964
17%
8%
2008
12,670
8%
1,385
-16%
10.9%
596
-38%
5%
2009
9,942
-22%
1,058
-24%
10.6%
576
-3%
6%
Activos
Pasivos
9,320
3,394
2,007
10,219
3,603
2,169
12,179
4,437
2,505
11,719
3,957
2,338
15,580
6,371
2,480

Deuda / Ebitda
ROE %
30
28
10.57
13.60
28
1.53
13.94
26
1.69
7.89
29
2.34
6.98
3.1
23.0
15.1
1.3
2.2
INGRESOS
Var % YoY Ingresos
EBITDA
Var % YoY Ebitda
MARGEN EBITDA
UTILIDADES
MARGEN NETO
P / Valor Libro
P / Utilidad
P / Ebitda
2005
6,747
562
2006
8,290
23%
2007
11,720
41%
1,641
2010
12,358
24%
1,636
55%
13.2%
826
43%
7%
2011
14,052
14%
1,858
14%
13.2%
1,073
30%
8%
2012
16,072
14%
2,127
14%
13.2%
1,227
14%
8%
2.4
27.6
15.3
2.4
21.5
13.4
16.4
11.7
59
SQM/B
13%
141
24%
14%
30.1%
180
27%
15%
2008
1,774
49%
743
108%
41.9%
501
179%
28%
2009
1,437
-19%
594
-20%
41.4%
327
-35%
23%
Activos
Pasivos
1,641
585
243
1,871
746
362
1,986
758
334
2,567
1,057
334
3,203
1,690
757

Deuda / Ebitda
ROE %
27
33
11.53
13.41
29
0.93
15.87
30
0.45
37.91
46
1.27
22.33
4.0
26.3
14.3
4.3
6.8
INGRESOS
Var % YoY Ingresos
EBITDA
Var % YoY Ebitda
MARGEN EBITDA
UTILIDADES
MARGEN NETO
P / Valor Libro
P / Utilidad
P / Ebitda
2005
896
114
2006
1,043
16%
2007
1,188
14%
358
2010
1,618
13%
598
1%
37.0%
305
-7%
19%
2011
1,946
20%
749
25%
38.5%
394
29%
20%
#N/A N/A #N/A N/A

35.5
28.7
21.2
16.9
60
2012
2,348
21%
936
25%
39.9%
535
36%
23%
21.2
13.6
MADECO
3%
57
165%
5%
8.8%
38
-34%
3%
2008
1,348
10%
107
0%
7.9%
189
402%
14%
2009
316
-77%
43
-60%
13.6%
29
-84%
9%
Activos
Pasivos
670
250
149
781
288
177
978
403
211
864
174
-138
728
167
-36

Deuda / Ebitda
ROE %
27
27
6.60
13.22
29
1.96
7.63
11
-1.29
28.62
12
-0.83
4.94
1.2
16.2
8.0
0.6
0.7
INGRESOS
Var % YoY Ingresos
EBITDA
Var % YoY Ebitda
MARGEN EBITDA
UTILIDADES
MARGEN NETO
P / Valor Libro
P / Utilidad
P / Ebitda
2005
655
22
2006
1,054
61%
2007
1,225
16%
107
61
MASISA
4%
29
12%
3%
16.8%
41
39%
4%
2008
1,054
9%
158
-3%
15.0%
44
6%
4%
2009
914
-13%
132
-16%
14.4%
40
-8%
4%
Activos
Pasivos
1,966
810
553
2,016
809
550
2,211
925
608
2,277
989
644
2,360
1,017
599

Deuda / Ebitda
ROE %
36
33
2.81
2.58
33
3.74
3.34
35
4.08
3.43
34
4.54
3.09
0.9
27.7
10.8
0.3
0.8
INGRESOS
Var % YoY Ingresos
EBITDA
Var % YoY Ebitda
MARGEN EBITDA
UTILIDADES
MARGEN NETO
P / Valor Libro
P / Utilidad
P / Ebitda
2005
744
26
2006
887
19%
2007
966
9%
163
2010
2011
2012
1,074
1,240
1,434
17%
15%
16%
183
215
258
39%
17%
20%
17.0%
17.3%
18.0%
#N/A N/A #N/A N/A #N/A N/A
######## ######## ########
#N/A N/A #N/A N/A

53.5
17.8
9.0
7.7
62
16.1
6.4
SK
4%
49
25%
5%
16.0%
54
10%
5%
2008
1,516
28%
239
25%
15.7%
77
42%
5%
2009
1,440
-5%
251
5%
17.4%
69
-10%
5%
Activos
Pasivos
1,388
586
159
1,470
639
155
1,753
794
247
1,830
927
391
1,962
937
416

Deuda / Ebitda
ROE %
28
31
11.16
10.46
33
1.30
10.60
39
1.64
12.97
36
1.66
12.40
1.2
12.1
6.7
0.9
1.2
INGRESOS
Var % YoY Ingresos
EBITDA
Var % YoY Ebitda
MARGEN EBITDA
UTILIDADES
MARGEN NETO
P / Valor Libro
P / Utilidad
P / Ebitda
2005
880
39
2006
1,059
20%
2007
1,187
12%
190
63
CAP
21%
165
-12%
17%
17.4%
236
43%
15%
2008
1,972
25%
422
53%
21.4%
293
24%
15%
2009
1,386
-30%
126
-70%
9.1%
-15
-105%
-1%
Activos
Pasivos
1,341
696
304
1,772
957
413
2,054
1,065
461
2,485
1,350
539
2,414
1,354
529

Deuda / Ebitda
ROE %
41
45
30.98
24.01
39
1.67
29.25
45
1.28
30.47
46
4.22
-1.49
4.6
17.3
16.9
1.5
4.6
INGRESOS
Var % YoY Ingresos
EBITDA
Var % YoY Ebitda
MARGEN EBITDA
UTILIDADES
MARGEN NETO
P / Valor Libro
P / Utilidad
P / Ebitda
2005
880
187
2006
997
13%
2007
1,583
59%
276
2010
1,989
43%
661
426%
33.2%
364
-2551%
18%
2011
2,678
35%
973
47%
36.3%
528
45%
20%
#N/A N/A #N/A N/A

18.8
14.6
9.9
6.7
64
2012
2,783
4%
1,073
10%
38.6%
608
15%
22%
11.2
6.1
- Anexos
Sector Transporte y Telecom
65
LAN
6%
241
65%
8%
16.0%
308
28%
9%
2008
4,534
29%
719
28%
15.9%
336
9%
7%
2009
3,519
-22%
721
0%
20.5%
231
-31%
7%
Activos
Pasivos
2,146
1,640
473
2,929
2,298
966
3,902
2,909
938
4,905
3,781
1,467
5,772
4,666
2,290

Deuda / Ebitda
ROE %
56
65
31.28
42.74
59
1.66
38.20
63
2.04
31.88
74
3.18
20.85
4.8
15.0
10.1
2.6
5.3
INGRESOS
Var % YoY Ingresos
EBITDA
Var % YoY Ebitda
MARGEN EBITDA
UTILIDADES
MARGEN NETO
P / Valor Libro
P / Utilidad
P / Ebitda
2005
2,506
147
2006
3,034
21%
2007
3,525
16%
564
2010
4,357
24%
943
31%
21.6%
378
64%
9%
2011
4,981
14%
1,115
18%
22.4%
463
22%
9%
#N/A N/A #N/A N/A

25.5
22.2
12.4
10.5
66
2012
5,540
11%
1,309
17%
23.6%
556
20%
10%
19.0
9.0
VAPORES
3%
-58
-144%
-2%
2.2%
117
-301%
3%
2008
4,887
18%
-96
-203%
-2.0%
-39
-133%
-1%
2009
3,028
-38%
-558
481%
-18.4%
-669
1632%
-22%
Activos
Pasivos
1,810
955
-323
1,701
941
-287
1,941
1,048
-191
1,862
1,019
243
1,952
1,344
175

Deuda / Ebitda
ROE %
28
30
16.82
-7.39
28
-2.04
14.36
33
-2.53
-4.53
44
-0.31
-94.54
1.8
13.7
15.3
0.6
1.9
INGRESOS
Var % YoY Ingresos
EBITDA
Var % YoY Ebitda
MARGEN EBITDA
UTILIDADES
MARGEN NETO
P / Valor Libro
P / Utilidad
P / Ebitda
2005
3,895
132
2006
3,839
-1%
2007
4,150
8%
93
2010
5,353
77%
135
-124%
2.5%
88
-113%
2%
2011
5,935
11%
194
44%
3.3%
136
55%
2%
#N/A N/A #N/A N/A

28.0
19.3
20.9
14.5
67
2012
6,487
9%
293
51%
4.5%
149
10%
2%
11.2
9.6
ENTEL
9%
189
48%
12%
40.2%
274
45%
15%
2008
2,075
10%
823
9%
39.7%
299
9%
14%
2009
1,776
-14%
765
-7%
43.1%
256
-14%
14%
Activos
Pasivos
2,209
1,241
697
2,278
1,266
528
2,664
1,291
558
2,285
1,142
568
2,691
1,388
591

Deuda / Ebitda
ROE %
47
45
12.71
19.36
33
0.74
23.32
36
0.69
21.72
36
0.77
20.47
2.7
12.9
5.4
2.2
2.6
INGRESOS
Var % YoY Ingresos
EBITDA
Var % YoY Ebitda
MARGEN EBITDA
UTILIDADES
MARGEN NETO
P / Valor Libro
P / Utilidad
P / Ebitda
2005
1,373
127
2006
1,526
11%
2007
1,884
23%
758
2010
2,048
15%
859
12%
41.9%
311
22%
15%
2011
2,183
7%
906
6%
41.5%
357
15%
16%
2012
2,319
6%
965
6%
41.6%
415
16%
18%
2.9
12.8
5.3
2.8
11.7
5.1
10.3
4.8
68
SONDA
6%
38
91%
11%
18.2%
44
16%
9%
2008
831
62%
143
53%
17.2%
47
6%
6%
2009
641
-23%
116
-19%
18.1%
58
22%
9%
Activos
Pasivos
339
156
17
577
167
-57
693
210
-39
596
154
-14
824
289
-87

Deuda / Ebitda
ROE %
30
19
12.79
13.26
15
-0.42
10.18
11
-0.10
9.38
23
-0.75
11.73
2.1
21.7
9.9
1.7
2.3
INGRESOS
Var % YoY Ingresos
EBITDA
Var % YoY Ebitda
MARGEN EBITDA
UTILIDADES
MARGEN NETO
P / Valor Libro
P / Utilidad
P / Ebitda
2005
326
20
2006
352
8%
2007
514
46%
94
2010
896
40%
156
35%
17.4%
86
49%
10%
2011
999
12%
169
8%
16.9%
84
-2%
8%
#N/A N/A #N/A N/A

18.6
18.6
8.5
7.9
69
2012
1,152
15%
190
13%
16.5%
103
22%
9%
15.1
7.0
SALFACORP
3%
20
67%
4%
9.4%
42
105%
6%
2008
1,182
62%
79
16%
6.7%
32
-23%
3%
2009
1,023
-13%
59
-26%
5.8%
13
-59%
1%
Activos
Pasivos
Deuda Financiera Ne ta
225
137
62
247
145
64
864
503
257
952
584
415
1,038
686
428
Pasivos / Patrimonio Ne to %
De uda / Ebitda
ROE %
46
41
16.57
21.92
44
3.75
18.98
54
5.22
8.17
57
7.24
3.62
2.2
14.6
14.4
0.9
2.0
INGRESOS
Var % YoY Ingre sos
EBITDA
Var % YoY Ebitda
MARGEN EBITDA
UTILIDADES
MARGEN NETO
P / Valor Libro
P / Utilidad
P / Ebitda
2005
414
12
2006
494
19%
2007
728
47%
68
2010
1,207
18%
71
19%
5.8%
35
168%
3%
2011
1,394
15%
97
38%
7.0%
50
43%
4%
#N/A N/A #N/A N/A

28.9
20.0
20.8
15.2
70
2012
1,585
14%
114
18%
7.2%
65
28%
4%
15.7
12.8
SOCOVESA
INGRESOS
Var % YoY Ingre sos
EBITDA
Var % YoY Ebitda
MARGEN EBITDA
UTILIDADES
MARGEN NETO
Activos
Pasivos
Deuda Financiera Ne ta
2005
338
9%
24
-20%
6%
12.8%
30
27%
9%
2008
415
17%
43
-5%
10.4%
16
-49%
4%
2009
383
-8%
51
18%
13.3%
30
94%
8%
704
491
243
843
631
370
968
571
463
881
543
434
1,109
703
535
64
54
10.18
10.70
57
10.06
4.00
58
10.49
8.17
1.4
16.6
21.1
0.5
1.1
30
Pasivos / Patrimonio Ne to %
55
De uda / Ebitda
ROE %
#N/A N/A
P / Valor Libro
P / Utilidad
P / Ebitda
2006
375
11%
12.18
2007
355
-5%
45
2010
506
32%
64
25%
12.6%
33
8%
6%
2011
635
25%
76
20%
12.0%
38
16%
6%
#N/A N/A #N/A N/A

21.1
18.4
18.6
15.5
71
2012
754
19%
83
8%
11.0%
46
21%
6%
15.0
14.3
ESTE INFORME HA SIDO PREPARADO PARA OTORGAR INFORMACION Y NO CORRESPONDE A UNA SOLICITUD DE COMPRAR O
VENDER NINGUNA DE LAS ACCIONES. ESTA INFORMACION Y AQUELLA EN LA QUE ESTA BASADA, HA SIDO OBTENIDA DE BASES DE
INFORMACIN PBLICA, DE FUENTES QUE HASTA DONDE PODEMOS ESTIMAR, NOS PARECEN CONFIABLES, SIN EMBARGO, ESTA
NO GARANTIZA QUE SEA EXACTA NI COMPLETA.
POR TANTO, DADA LA POSIBILIDAD DE ERROR HUMANO O MECNICO, NO SE GARANTIZA LA EXACTITUD O INTEGRIDAD DE LA
INFORMACION Y RESULTADOS CONTENIDOS EN ESTE INFORME, POR LO CUAL, NO NOS HACEMOS RESPONSABLES DE ERRORES U
OMISIONES.
ADICIONALMENTE, DADA LA POSIBILIDAD DE CAMBIOS ECONMICOS O DE ADMINISTRACIN INTERNA DE LAS EMPRESAS QUE
PUDIERAN AFECTAR SU EVOLUCIN, NO SE ASUME RESPONSABILIDAD ALGUNA POR LAS CONSECUENCIAS ASOCIADAS AL
EMPLEO DE ESTA INFORMACIN.
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Expectativas y Consenso de Mercado

Variables Relevantes a Nivel

VAR % PIB YoY vs VAR % IPSA YoY

VAR % IPSA YoY

PIB HISTO RIC O

Fuente: Elaboracin Propia / Consenso de Mercado

ENCUESTA DE EXPECTATIVAS BCO. CENTRAL

En base a encuesta del Banco Central (promedio 37 encuestados)

Fuente: Elaboracin Propia / Consenso de Mercado

NIVELES DE RIESGO PAIS

CDS SPREAD EUROPA 5 AOS

CDS SPREAD CHILE 5 AOS

CDS SPREAD BRASIL 5 AOS

Fuente: Elaboracin Propia / Consenso de Mercado

INDICES DE CONFIANZA A NIVEL SECTORIAL

INDICES DE CONFIANZA SECTORIAL

CO NFIANZA SECTO R CO MERCIO

Fuente: Elaboracin Propia / Consenso de Mercado

STOCK DE COBRE VS COBRE

Fuente: Elaboracin Propia / Consenso de Mercado

STOCK COBRE ASIA

Fuente: Elaboracin Propia

Alta correlacin del dlar versus el Cobre (casi perfectamente inversa)

CATASTRO DE INVERSION EN CHILE

Fuente: Informacin Pblica Consenso de Mercado

FLUJO DE AFP EN ACCIONES CHILENAS

CARTERA DE AFP EN ACCIONES CHILENAS

Sector Servicios incluye como subsector a Retail / Consumo

CARTERA DE AFP EN EL EXTRANJERO

MAYORES INVERSIONES DE FONDOS MUTUOS

FLUJO DE INVERSIONISTAS EN BOLSA LOCAL

Fuente: Elaboracin Propia

PATRIMONIO EN FONDOS MUTUOS DE ACC. CHILENAS VS

Fuente: Elaboracin Propia

PROYECCION IPSA CONSENSO DE MERCADO

Fuente: Consenso de Mercado Grfico en base a www.consorcio.cl/ccbolsa

Sector Elctrico Principales Cifras

-Beta, Retorno por Dividendos, Reinversin y Flotacin

-Rentabilidad por Empresa y Sectorial

Ebitda Ebitda Flujo en

Retorno por % Flotacin

Sector Elctrico Valoracin Consenso de Mercado

ANALISIS TECNICO IPSA UTILITIES

Fuente: www.consorcio.cl/ccbolsa - Anlisis Tcnico

Sector Retail Principales Cifras

-Beta, Retorno por Dividendos, Reinversin y Flotacin

-Rentabilidad por Empresa y Sectorial

Retorno por % Flotacin

Sector Retail Valoracin Consenso de Mercado

-Relacin P/Util. Actual, Proyectado y Promedio Histrico (5 aos)

P/U 2010 E P/U 2011 E

-Ponderacin Sectorial y en IPSA

ANALISIS TECNICO IPSA RETAIL

Fuente: www.consorcio.cl/ccbolsa - Anlisis Tcnico

Sector Industrial Principales Cifras

-Rentabilidad por Empresa y Sectorial

-Beta, Retorno por Dividendos, Reinversin y Flotacin

Beta c/r Retorno por % Flotacin

Sector Industrial Valoracin Consenso de Mercado

-Relacin P/Util. Actual, Proyectado y Promedio Histrico (5 aos)

-Ponderacin Sectorial y en IPSA

ANALISIS TECNICO IPSA COMMODITIES

Fuente: www.consorcio.cl/ccbolsa - Anlisis Tcnico

Sector Financiero Principales Cifras