CUBRECOL S.A.S.

2013

PROYECTO GRUPAL EVALUACION DE PROYECTOS PARTE 1.

PRESENTADO A:

JUAN PABLO MONROY PEDRAZA

PRESENTADO POR:

ANDREA DEL MAR BONILLA LOPEZ SANDRA ERIKAPEREZ CARRERA ANGEL ED IN DIAZ PADILLA !REDY ALONSO !LOREZ VELAS"UEZ 1121180018 ELIANA LIZET# ORTEGA #ERNANDEZ

COD 1321980095 COD 1011300312 COD 1321980225 COD

POLITECNICO GRANCOLOMBIANO EVALUACION DE PROYECTOS AGOSTO DE 2013

INDICE DE CONTENIDO

PORTADA

INDICE DE CONTENIDO. 1. INTRODUCCION OBJETIVO GENERAL OBJETIVOS ESPECI!ICOS 2. 2. . MARCO TE$RICO 3. DESCRIPCIONDE LA COMPA%&A 3.1 MISI$N 3.2 VISI$N .3.3 DISE%O DE NEGOCIO 3.3.1 I'()*+,-./' 012 P*)03-4) 3.3.2 C2.1'41 5D1+,'0,6 3.3.3 P*1-.) 3.3.7 P382.-.0,0 3.3.5 P*)+)-./' 7. ESTUDIO T9CNICO 5 .ESTUDIO ORGANIZACIONAL : .VENTAJA COMPETITIVA ;. DIRECCIONAMIENTO ESTRAT9GICO ;.1 P2,' 01 M1*-,0) ;.2 P*)03-4) < M1*-,0) ;.3 E=4*,41>., !.','-.1*, ;.7 E=4*,41>., 01 P*)03--./' ;.5 E=4*,41>., 01 V1'4,=

;.: E=4*,41>.,= 1' M,*?14.'>: 8. PRESUPUESTOS.

1. INTRODUCCI$N

El ser humano, gran parte de su tiempo la dedica a descansar, debido a que es una necesidad del cuerpo para recuperarse y continuar otro da, es por esto el mismo ser humano ha presentado diversas formas y artculos para lograr el pleno descanso que todos queremos llegar a obtener, teniendo resultados en ocasiones positivas como en otras negativas CUBRECOL !"! !es una compa#a la cual fabrica cubrelechos, con diferentes estilos y materiales de acuerdo a las necesidades de los clientes garanti$ando el completo descanso de los mismos, con la opci%n de escoger el material y el estampado de su compra! &raba'amos con materiales nacionales e importados para que el cliente tenga m(s opciones a la hora de comprar! )ara el desarrollo de la primera parte de este traba'o, fueron presentadas tres propuestas de las cuales se deba escoger una de ellas* la cual fue +proyecto de ampliaci%n de una empresa e,istente-* nuestro proyecto se enfoco a la ampliaci%n de la compa#a que lleva por nombre CUBRECOL !"! ! En esta primera parte encontraran las ra$ones por las cuales se decidi% desarrollar este traba'o con la empresa Cubrecol !"! !, una breve rese#a de la compa#a , as como tambi.n sus presupuestos y sus estados financieros , Balance general comparativo a#os /01/2/011, estado de resultados /0/2/011 y sus estado de flu'o de efectivo /01/!

OBJETIVO GENERAL El presente traba'o tiene como ob'eto la evaluaci%n financiera de un proyecto de inversi%n enfocado en la ampliaci%n de una empresa e,istente dedicada la

fabricaci%n de cubrelechos, sabanas y almohadas con diferentes estilos y materiales de acuerdo a las necesidades de los clientes! OBJETIVOS ESPEC&!ICOS 1! Elaborar el 3arco &e%rico Conceptual! /! Caracteri$ar las condiciones actuales en la Empresa Cubrecol !"! ! 4! Elaborar un proyecto de inversi%n para suplir las necesidades de ampliaci%n de la Empresa Cubrecol!

2. MARCO TE$RICO )ara efectos del presente traba'o, definiremos las partes por las que est( compuesta la ropa de cama! La ropa de cama est( constituida por diversos elementos destinados a proteger el colch%n y proporcionar abrigo durante la noche! Entre ellos, se encuentran5 (bana ba'era5 Es la que se pone sobre el colch%n para protegerlo! " menudo, se trata de s(banas a'ustables para facilitar su colocaci%n! (bana encimera5 Es la que se coloca en la parte superior 3anta5 )ie$a de abrigo que se coloca sobre la s(bana encimera Colcha5 Es la cubierta de la cama que la viste y que se retira durante la noche! Edred%n o Cubrelecho5 Como la colcha, se coloca en la parte superior de la cama!

6uvet o 7unda 8%rdica5 e trata de una funda lavable rellena de material de abrigo! ustituye a las mantas y a la s(bana encimera! )ara el desarrollo de la primera parte de este traba'o, fueron presentadas tres propuestas de las cuales se deba escoger una de ellas* la cual fue +proyecto de ampliaci%n de una empresa e,istente-* nuestro proyecto se enfoco a la ampliaci%n de la compa#a que lleva por nombre CUBRECOL !"! !

3. DESCRIPCIONDE LA COMPA%&A

3.1 MISI$N atisfacer las necesidades del cliente interno y e,terno5 desarrollando, fabricando y comerciali$ando cubrelechos y duvets con materia prima de la me'or calidad, con un personal capacitado para dar y ofrecer los me'ores servicios que pueda tener CUBRECOL !"! ! 3.2 VISI$N CUBRECOL !"! ! er( la compa#a lder, dise#ando y aplicando los me'ores cubrelechos y duvets con estilos, modelos nuevos y curiosos en las (reas de fabricaci%n y comerciali$aci%n manteniendo un alto nivel de permanencia, para ser identificados como smbolo de e,celencia en el mercado te,til! 3.3 DISE%O DE NEGOCIO 3.3.1 I'()*+,-./' 012 P*)03-4) 8uestro producto como empresa CUBRECOL !"! ! ser( la elaboraci%n de cubrelechos y duvets de diferente clase de tela, dise#os y modelos en los cuales los consumidores podr(n obtener el producto a su gusto, siendo muy utili$ado en el hogar y diferentes lugares de hospeda'e tales como hoteles y centros recreativos ya que de ellos depende la presencia de cada habitaci%n! 8uestro producto tiene caractersticas5 comodidad, buen corte y calidad de la tela, modelo y e,celentes terminados! El producto ser( dise#ado y producido de acuerdo a las caractersticas de lo que buscan nuestros clientes, de esta manera se podr( agregar valor a nuestro producto e incrementar as la satisfacci%n!

3.3.2 C2.1'41 5D1+,'0,6 CUBRECOL !"! ! Empresa industrial y comercial tenemos la capacidad de producir ciertas cantidades de cubrelechos y duvets, siendo un producto muy utili$ado por la sociedad para decorar sus habitaciones, siendo la cama la presencia del hogar o habitaci%n de nuestros clientes! Entre nuestros clientes potenciales se encuentran 9oteles como :; 3arriott, 3arriott Bogot(, 9ampton By 9ilton Barranquilla y Cartagena, 9otel Best ;estern, Club Campestre "rrayanes, Country Club, entre otros! 3.3.3 P*1-.) Como estrategia de mercado proponemos que los productos se fabriquen en distintos materiales, en donde el precio dependa del material utili$ado en su elaboraci%n y las diferentes negociaciones reali$adas en con los clientes mayoristas con lo anterior se busca que el producto pueda ser adquirido por clientes con diferentes condiciones econ%micas y satisfacer las necesidades de los mismos 3.3.7 P382.-.0,0 <nicialmente se reali$ara a trav.s de la contrataci%n de pauta publicitaria en medios de comunicaci%n masivos como la prensa escrita y la televisi%n, creaci%n de p(gina =eb, y e'ecutivos de venta para la negociaci%n de clientes mayoristas! Como complemento y casi al mismo tiempo con la publicidad televisada y escrita, debemos publicitar nuestro producto a trav.s de grandes cadenas de mercado, en la modalidad de impulsadoras! La publicidad se hara en los siguientes almacenes5 urtima, >)ara los de estrato 1?, Cafam >para los de estratos / y 4?, 'umbo >)ara los de estrato @? y )omona >)ara los de estratos A y B?! 3.3.5 P*)+)-./' )odremos dise#ar cupones en los cuales el cliente podr( percibir que obtendr( un beneficio por ser nuestro cliente! Reali$aremos concursos en .pocas de festividades ya que son fechas en que el mercado tiene mayor movimiento! 7i'aremos ta=as de descuentos! Bonificaciones que son un gran incentivo para el cliente! Obtendremos gran respuesta ya que la preferencia es recompensada!

3ientras la publicidad dice +compre nuestro producto- la promoci%n de ventas dice +c%mprelo ahora7. ESTUDIO T9CNICO

8uestro producto est( basado en la innovaci%n puesto que los cubrelechos y duvets que ofrecemos son de buena calidad, los precios varan de acuerdo a la clase de material que el cliente prefiera! En el 3ercado podemos encontrar productos parecidos a nuestro dise#o pero no iguales Como hemos enfati$ado anteriormente en esta empresa, tenemos como finalidad principal, la satisfacci%n del cliente pensando en sus necesidades, y para ello hemos reali$ado una profunda investigaci%n, complaciendo todo tipo de edades y gustos, generando una variedad de productos que siempre se a'ustan a los requerimientos del interesado! &eniendo visuali$ada la meta principal de posicionamiento en el mercado nacional, se han creado los par(metros operativos por los cuales se guiar( la compa#a en un comien$o! 5 .ESTUDIO ORGANIZACIONAL )arte legal5 e verifica en la c(mara de comercio que el nombre que se le va a dar a la empresa no est. registrado e elabora un acta de constituci%n de la empresa

Obtener la escritura pCblica en la notaria es donde se hace legal la empresa debe tener los sello y firma del notario y de los socios <nscripci%n en c(mara de comercio )ermiso del funcionamiento de la sociedad Registro del libro de comercio Registro Cnico tributario RU& Certificados de sanidad Condiciones de seguridad

: .VENTAJA COMPETITIVA Una de las cosas en las que queremos innovar es que los clientes tengan la oportunidad de combinar sus cubrelechos y duvets de la forma que deseen, claro minimi$ando los procesos y estipulando el tiempo en el cual se van a elaborar! &enemos mucha variedad de telas para ofrecer, dise#os y modelos! ;. DIRECCIONAMIENTO ESTRAT9GICO ;.1 P2,' 01 M1*-,0) La producci%n de la empresa estar( dirigida a satisfacer las necesidades del hogar y diferentes lugares de alo'amiento! Due les gusta ver los peque#os detalles en su hogar que les hace sentir tranquilidad! ;.2 P*)03-4) < M1*-,0) 8uestro producto tiene las siguientes caractersticas5 comodidad, un buen corte y calidad de la tela, buena costura y un modelo innovador! Los productos son dise#ados de acuerdo a las caractersticas de lo que buscan los clientes, de esta manera se podr( agregar valor a nuestro producto! ;.3 E=4*,41>., !.','-.1*, Este tema es muy importante en cualquier empresa ya que se va a crear una compa#a, se deben mane'ar cuidadosamente los bienes y el capital de la misma, para as llegar a los resultados esperados! Cuando se alcance el punto de equilibrio podremos llegar a presupuestar invertir en otro tipo de rentabilidad de la compa#a! ;.7 E=4*,41>., 01 P*)03--./' Esta estrategia va dirigida a la calidad de mano de obra y de la maquinaria! Es importante tener en cuenta que .sta se ir( incrementando segCn el crecimiento de la compa#a, para lo cual se est( reali$ando el presente estudio! ;.5 E=4*,41>., 01 V1'4,= Entre nuestros clientes se encuentran los grandes sitios de alo'amiento como los hoteles, que siempre est(n incursionando en el mercado nacional y que tienen como estrategia encontrar proveedores para toda su cadena de hoteles sin importar el lugar en el que se encuentre su establecimiento, esto incluye diferentes pisos t.rmicos y diferentes lugares geogr(ficos para lo cual tenemos diferentes

productos que se acomodaran a sus diferentes requerimientos, as como los hoteles, las amas de casa son un grupo de clientes que no podemos olvidar porque entendemos la importancia que ellas le dan a que en su hogar encuentren comodidad, tranquilidad y hermosura! )ara motivar dichas ventas brindaremos asesora a nuestros clientes en cuanto a los colores, estilo y formas! ;.: E=4*,41>.,= 1' M,*?14.'> Lo primero que debemos hacer es anali$ar el mercado y sus clientes!

8. PRESUPUESTOS.

A. Periodo considerado Ao 2011 a 2017 B. Balance General y Estado de Resultados a 31 de Diciembre de 2012-2011 !BRE "# $A$ % i&ras en miles de 'esos( 75$*"R5 " BA#A) E GE)ERA# Disponible Deudores Inventarios Activos fijos Diferidos *otal acti+os !bli"aciones financieras
#roveedores

Dic - 11 18.564 22.358 15.365 36.000 3.34 ,-..3. 10.245 6.746 6.784 87 2/..-/ 70. 82 ,-..3.

Dic - 12 12.543 34.526 21.257 38.462 8.867 11-..-15.487 8.4 1 2.584 1.576 20.130 87.518 11-..-.

$uentas por pa"ar

I%puestos "rav&%enes ' tasas

*otal 'asi+os #atri%onio neto Pasi+o 1 Patrimonio

. 2entas Presu'uestadas (a )%presa presupuesta vender las unidades a * 1 .700 a partir de 2011+ cifras e,presadas en %ilesAo 2011 Ao 2012 Ao 2013 Ao 201/ Ao 201Ao 201. Ao 2017 *otal Presu'uesto de 2entas3 2entas !nidades 'resu'uestadas Precio de +enta unitario 5ncremento6 64.287 5.200 108.450 120. 60 11 .6 8 150.120 144.835 003.--0 Ao 2011 64.287 3.263 1 .7 Ao 2012 5.200 4.000 23.8 21 Ao 2013 108.450 4.500 24.1 1 Ao 201/ 120. 60 4.800 25.2 Ao 20111 .6 8 5.000 26.3 / Ao 201. 150.120 5.400 27.8 . Ao 2017 144.835 5.700 2 .5 . *otal 003.--0 32...3 2/4.

D. osto de +entas 'resu'uestado (a )%presa presupuesta el costo de ventas en el 50/ de las ventas Ao 2011 Ao 2012 Ao 2013 Ao 201/ Ao 201Ao 201. Ao 2017 *otal Presu'uesto osto de 2entas3 osto !nidades 'resu'uestadas osto 2enta !nitario 5ncremento6 36.445 40.507 54.225 60.480 5 .84 75.060 72.418 3,0.,0/ Ao 2011 Ao 2012 Ao 2013 Ao 201/ 36.445 3.263 11.2 40.507 4.000 10.1 --43 54.225 4.500 12.1 041 60.480 4.800 12.6 243 Ao 2015 .84 5.000 12.0 -24Ao 201. Ao 2017 75.060 5.400 13. 743 72.418 5.700 12.7 -/43 *otal 3,0.,0/ 32...3 1242

E. om'ras 'resu'uestadas Ao 2011 Ao 2012 Ao 2013 Ao 201/ Ao 201Ao 201. Ao 2017 *otal Presu'uesto om'ras3 osto !nidades 'resu'uestadas 2alor 'or unidad 0 50.700 51. 32 57.8 2 60.786 67.802 74.582 3.3..,/ Ao 2011 Ao 2012 Ao 2013 Ao 201/ 0 3.263 0.0 50.700 4.000 12.7 51. 32 4.500 11.5 57.8 2 4.800 12.1 Ao 20160.786 5.000 12.2 Ao 201. Ao 2017 67.802 5.400 12.6 74.582 5.700 13.1 *otal 3.3..,/ 32...3 1141

8. Gastos 'resu'uestados (os / de los "astos se presupuestan sobre el total de las ventas brutas 5m'uesto 6 Renta 7.461 114. 15.606 1.4/ 8.331 747 8.6 2 742 8.707 743 10.330 .4, 12.413 04. 71.-/0

Presu'uesto de Gastos Ao 2011 Ao 2012 Ao 2013 Ao 201/ Ao 201Ao 201. Ao 2017 *otal

Admon 5.436 7.404 10.240 10.240 10.240 10.240 10.240 ./.0/0

6 04740 ,4/ 0404. .40 741

2entas 745 1.367 7.600 .120 10.773 11.1 2 10.863 -1...0

6 142 14/ 740 74,40 7474-

De'reciaci9n 4.000 7.538 6.200 6.300 6.450 6.600 6.700 /3.700

6 .42 74, -47 -42 -4/ /4/ /4.

5ntereses 58 1.257 5.000 5.000 6.000 6.500 7.000 31.3/.

6 04, 143 /4. /41 -40 /43 /40

8. Presu'uesto economico !BRE "# $A$ % i&ras en miles de 'esos( E$*AD" DE RE$!#*AD"$ 0entas $osto de ventas !tilidad bruta 2astos ad%inistrativos 2astos de ventas !tilidad %':rdida( o'eracional %!A55( Intereses otros in"resos !tilidad %':rdida( antes de im'uestos #rovisi3n i%puesto de renta !tilidad %':rdida( neta 6

75$*"R5 " Dic - 11 64.287 36.445 27.0/2 5.436 745 21...1 58 1.537 22..0, 7.461 1-.1/0 234-. Dic - 12 5.200 40.507 -/..,3 7.404 1.367 /-.,22 1.257 2.625 /7.2,0 15.606 31..0/ 33420 Dic - 13 108.450 54.225 -/.2210.240 7.600 3..305.000 31.308.331 23.0-/ 2142. Dic - 1/

PRE$!P!E$*AD" Dic - 111 .6 8 5 .84 -,.0/, 10.240 10.773 30.03. 6.000 32.03. 8.707 2/.12, 2041. Dic - 1. 150.120 75.060 7-.0.0 10.240 11.1 2 -3..20 6.500 /7.120 10.330 3..7,0 2/4-1 Dic - 17 144.835 72.418 72./10 10.240 10.863 -1.317.000 //.3112.413 31.,02 22403 120. 60 60.480 .0./00 10.240 .120 /1.120 5.000 3..120 8.6 2 27./20 224.0

A !;!#AD" Acumulado Di&erencia 803.550 3 8. 84 /0/.-.7 64.040 51.660 200.0.7 31.346 2-7.-21 71.540 10-.,01 2341/ 1 1 1 1 1 1 -

!BRE "# $.A.$ Balances Generales A 31 de diciembre de 2012 y 2011 %EC'resados en 'esos colombianos(
A *52"
A *52" "RR5E)*E

2.012

2.011

2ariaci9n

PA$52" < PA*R5;")5"

PA$52" "RR5E)*E

2.012

2.011

2ariaci9n

11 12 13 1/ 17

Disponible Inversiones te%porales Deudores Inventarios 2astos pa"ados por anticipado *otal acti+o corriente PR"P5EDADE$4 P#A)*A < E=!5P"

12.543.000 0 34.526.218 21.256.870 0

18.563. 36 0 22.357.8 0 15.364.581 0

132.43/ 0.00/ 54.43/ 38.35/ 0.00/ 2143,6

.0.32..000

-..20../07

21 22 23 2/ 22. 27 20

!bli"aciones financieras #roveedores $uentas por pa"ar I%puestos "rav&%enes ' tasas !bli"aciones laborales #asivos esti%ados ' provisiones Diferidos !tros pasivos *otal 'asi+o corriente PA$52" A #ARG" P#A?"

15.486.723 8.4 0.625 2.584.000 1.576.000 0 0 0 0

10.245.000 6.745.8 0 6.784.000 87 .000 0 0 0 0

51.16/ 25.86/ 161. 1/ 7 .2 / 0.00/ 0.00/ 0.00/ 0.00/ 1/4136

11-

#ropiedad. planta ' e4uipo Depreciaci3n acu%ulada *otal 'ro'iedad4 'lanta y e>ui'o 5)*A)G5B#E$

* *

50.000.000 111.538.120 30./.1.000

* *

40.000.000 14.000.000 3..000.000

25.00/ 0.00/ .40/6

20.137.3/0

2/..-3.0,0

1. 1.

Intan"ibles A%orti5aci3n acu%ulada *otal intan@ibles D58ER5D"$

* *

0 0 0

* *

0 0 0

0.00/ 0.00/ 04006

21 23 20

!bli"aciones financieras $uentas por pa"ar !tros pasivos *otal 'asi+o a lar@o 'laAo *"*A# PA$52"

0 0 0

0 0 0 0 0

0.00/ 0.00/ 0.00/ 04006 0.00/ -1004006

* *

0 20.137.3/0 *

2/..-3.0,0

17 17
*otal di&eridos

$ar"os diferidos A%orti5aci3n acu%ulada

* *

12.154.526 13.287.432 0.0.7.0,/

* *

4.327.000 1 78.000 3.3/,.000

180. 0/ 0.00/ 1./4776

PA*R5;")5"

"*R"$ A *52"$

12 13 10 1,

Inversiones per%anentes Deudores !tros activos 0alori5aciones *otal otros acti+os *"*A# A *52"

0 0 0 0

0 0 0 0

0.00/ 0.00/ 0.00/ 0.00/ 04006 204,36

31 32 33 3/ 33. 37 30

$apital social 6uper&vit de capital 7eservas 7evalori5aci3n del patri%onio Dividendos 3 participaciones decretados 7esultados del ejercicio 7esultados de ejercicios anteriores 6uper&vit por valori5aciones *"*A# PA*R5;")5" *"*A# PA$52" < PA*R5;")5"

55.833.654 0 0 0 0 31.684.060 0 0

55.833.654 0 0 0 0 15.147.863 0

0.00/ 0.00/ 0.00/ 0.00/ 0.00/ 10 .17/ 0.00/ 0.00/ 234306 204,36

* *

0 11-..--.0.2

* B

0 ,-..3-./07

* 07.-17.71/400 * 11-..--.0.2

* B

70. 81.517 ,-..3-./07

!BRE "# $.A.$ Estados de Resultados A 31 de diciembre de 2012 y 2011 %EC'resados en 'esos colombianos(
2.012
/1 .

2.011 * 64.287.000 36.445.236 27.0/1.7./ ..101.000 5.436.000 745.000

2ariaci9n 48.0 / 11.14/ ,.4//6 /14,06 36.20/ 83.54/

2E)*A$ )E*A$ ;E)"$ 3 $osto de ventas

5.200.000 40.506.667 -/..,3.333 0.771.001 7.403.6 1 1.367.3 0

!*5#5DAD BR!*A ;E)"$3

-1 -2

2astos operacionales 2astos de ad%inistraci3n 2astos de ventas

!*5#5DAD %PDRD5DA( "PERA 5")A#

/2 -3

/-.,22.2-2 2.625.230 1.257.840

21...0.7./ 1.536. 87 58 .000

1124016 70.80/ 113.56/

;A$ 3 ;E)"$3

!tros in"resos !tros e"resos

!*5#5DAD %PDRD5DA( A)*E$ DE# E8E *" P"R #A EEP"$5 5F) A #A 5)8#A 5F)
/7

/7.20,../2

22..00.7-1

10,4176

;A$3

$orrecci3n %onetaria

0 /7.20,../2 15.605.582

0 22..00.7-1 7.460.888

0.00/ 10,4176 10 .17/

!*5#5DAD %PDRD5DA( A)*E$ DE 5;P!E$*"$

-/

;E)"$3

#rovisi3n i%puesto de renta

!*5#5DAD %PDRD5DA( )E*A

31..0/.0.0

1-.1/7.0.3

10,4176

!BRE "# $.A.$ Estados de 8luJos de E&ecti+o A 31 de Diciembre de 2012 %EC'resados en 'esos colombianos(
2.012 A *525DADE$ DE "PERA 5F) !tilidad %Perdida( neta ;Gs3 Partidas >ue no a&ectan el e&ecti+o Depreciaciones del a8o A%orti5aciones del a8o #rovisiones del a8o 9tilidad o perdida en venta de inversiones 9tilidad en venta de propiedad. planta ' e4uipo #erdida venta de propiedad. planta ' e4uipo In"resos de ejercicios anteriores )fecto de los ajustes por inflaci3n :2asto +In"reso-: E8E *52" GE)ERAD" E) "PERA 5F) ambios en 'artidas o'eracionales Dis%inuci3n +Au%ento- inversiones Dis%inuci3n +Au%ento- deudores Dis%inuci3n +Au%ento- inventarios Dis%inuci3n +Au%ento- "astos pa"ados por anticipado Au%ento +Dis%inuci3n- proveedores Au%ento +Dis%inuci3n- cuentas por pa"ar Au%ento +Dis%inuci3n- i%puestos. "rav&%enes ' tasas Au%ento +Dis%inuci3n- obli"aciones laborales Au%ento +Dis%inuci3n- pasivos esti%ados ' provisiones Au%ento +Dis%inuci3n- pasivos diferidos Au%ento +Dis%inuci3n- otros pasivos 8#!H" DE E8E *52" )E*" E) A *525DADE$ DE "PERA 5F) IAI A *525DADE$ DE 5)2ER$5F) $o%pra de inversiones per%anentes $o%pra de propiedad. planta ' e4uipo Adiciones de intan"ibles Adiciones car"os diferidos Adiciones otros activos 0enta de inversiones per%anentes 0enta de propiedad. planta ' e4uipo 0enta o dis%inuci3n de intan"ibles Dis%inuci3n car"os diferidos 0entas. dis%inuci3n de otros activos 8#!H" DE E8E *52" )E*" E) A *525DADE$ DE 5)2ER$5F) IBI A *525DADE$ DE 85)A) 5A 5F) ;uevas obli"aciones financieras ;uevas obli"aciones financieras a lar"o pla5o Dep3sitos recibidos para suscripci3n acciones $apitali5aci3n sociedad Au%ento super&vit de capital #a"o obli"aciones financieras #a"o obli"aciones financieras a lar"o pla5o Dis%inuci3n super&vit de capital Dis%inuci3n revalori5aci3n del patri%onio #a"o utilidades 8#!H" DE E8E *52" )E*" E) A *525DADE$ DE 85)A) 5A 5F) I I A!;E)*" %D5$;5)! 5F) ( E) E8E *52" IA1B1 I E8E *52" A 5)5 5" DE# PER5"D" E8E *52" A 85)A# DE# PER5"D" B 31..0/.0.0400 7.538.120.00 2.30 .432.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 /1.-31..12400 0.00 112.168.328.00 15.8 2.28 .00 17.827.526.00 1.744.735.00 14.200.000.00 6 7.000.00 0.00 0.00 0.00 0.00 13.00-.20/400

0.00 110.000.000.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 -10.000.000400

B B B

5.241.723.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 115.147.863.00 -,.,0..1/0400 -..020.,3.400 10.-.3.,3.400 12.-/3.000400