Numeros Indices

INE 7001 - Nmeros ndices
1

5 - NMEROS NDICES

Nmeros ndices so usados para indicar variaes relativas em quantidades, preos ou
valores de um artigo (ou artigos) durante certo perodo de tempo. Eles sintetizam as modificaes
nas condies econmicas ocorridas em um espao de tempo, atravs de uma razo. Se apenas um
item computado trata-se de um nmero ndice simples. Se, porm, vrios itens (produtos) tm suas
variaes computadas tem-se um nmero ndice composto.

5.1 - Nmeros ndices Simples

Os nmeros ndices simples podem ser chamados (como tambm os compostos) de relativos
de base fixa ou relativos de ligao.

5.1.1 - Nmeros ndices Simples - Relativos de base fixa

Neste caso um perodo escolhido como referncia, ou base, e todos os ndices so
computados em relao aos registros deste perodo especfico. Usualmente no perodo base o ndice
recebe o valor 100. Os nmeros ndices simples podem ser de preo (quando calcula-se a razo
entre o preo observado de um artigo em um perodo qualquer e o preo do mesmo artigo no
perodo base), de quantidade (quando calcula-se a razo entre a quantidade observada de um artigo
em um perodo qualquer e a quantidade no perodo base), e de valor (quando a razo calculada
pelo produto de preo e quantidade do artigo em um perodo qualquer e o produto de preo e
quantidade do mesmo artigo no perodo base). Vejamos as equaes:
Preo Quantidade Valor
100
p
p
p
0
t
t , 0
=

100
q
q
q
0
t
t , 0
=

100
q p
q p
v
0 0
t t
t , 0

=

Onde p
0
o preo do artigo no perodo base, p
t
o preo do artigo em um perodo qualquer, q
0

quantidade do artigo no perodo base e q
t
a quantidade do artigo em um perodo qualquer.

Exemplo 5.1 - Uma siderrgica produz chapas de ao. No ano de 1998 a chapa custava R$ 45, e em
1999 R$ 47,5. Em 1998 a empresa produziu 1500 toneladas, e em 1999 1567 toneladas. Calcular os
nmeros ndices de preo, quantidade e valor para a chapa de ao tomando o ano de 1998 como
base.
O perodo base (0) 1998, ento: p
0
= 45 q
0
= 1500.
J o perodo "atual" (t) 1999, ento: p
t
= 47,5 q
t
= 1567
Os ndices de preo, quantidade e valor so:
56 , 105 100
45
5 , 47
100
p
p
p
100
p
p
p
98
99
99 , 98
0
t
t , 0
= = =
=

47 , 104 100
1500
1567
100
q
q
q
100
q
q
q
98
99
99 , 98
0
t
t , 0
= = =
=

Houve um aumento de 5,56% (105,56 - 100) nos
preos da chapa de ao de 1998 para 1999.

Houve um aumento de 4,47% (104,47 - 100) nas
quantidades de chapas produzidas de 1998 para
1999.

2

27 , 110 100
1500 45
1567 5 , 47
100
q p
q p
v
100
q p
q p
v
98 98
99 99
99 , 98
0 0
t t
t , 0
=
=

Se tivssemos dados de 2000, 2001, 2002 e 2003 poderamos obter as flutuaes dos preos,
quantidades e valores em relao a 1998.

5.1.2 - Nmeros ndices Relativos de Ligao
1

Provavelmente devido cultura inflacionria existente no Brasil no costumamos encontrar
ndices em valores absolutos, tais como os calculados no Exemplo 5.1. bastante comum nos
depararmos com os Nmeros ndices Relativos de Ligao, que sintetizam as variaes econmicas
entre dois perodos consecutivos. Quando o IBGE divulga o IPC - A de determinado ms
apresentada apenas a variao percentual em relao ao ms imediatamente anterior
2
.

Para obter os nmeros ndices relativos de ligao de um perodo basta dividir o ndice do
perodo de interesse pelo do perodo imediatamente anterior.
Preo Quantidade Valor
100
p
p
p
1 t
t
t , 1 t
=
100
q
q
q
1 t
t
t , 1 t
=

100
q p
q p
v
1 t 1 t
t t
t , 1 t

Exemplo 5.2 - Encontre os ndices relativos de ligao para a tabela a seguir.
Ms ndice de preo (base fixa) ndice de preo (relativo de ligao)
Janeiro 100 -
Fevereiro 101,5 (101,5/100) 100 = 101,5
Maro 100,6 (100,6/101,5) 100 = 99,11
Abril 105,4 (105,4/100,6) 100 = 104,77
De janeiro a fevereiro houve um aumento de 1,5% (101,5 - 100) no preo. De fevereiro a maro
houve uma queda de 0,89% (99,11 - 100) no preo. De maro a abril houve um aumento de 4,77%
(104,77 - 100) no preo.

Usualmente, conhecemos apenas as variaes de um ndice e no o prprio ndice. Neste
caso, podemos facilmente criar o ndice da forma mostrada no exemplo a seguir e trabalhar com ele
normalmente.

Tomando-se o ICV/DIEESE e fixando-se agosto/95 como base, os ndices de setembro e
outubro ficam:
Ms Ago Set Out Nov Dez Jan Fev Mar
ICV (variao em %) - 0,0185 0,0150 0,0279 0,0189 0,0459 0,0005 0,0104
ICV (ndice criado) 1,0000 1,0185 1,0338 1,0626 1,0827 1,1324 1,1330 1,1447
I
set
= I
ago
(1+u
set
) = 1(1+0,0185) = 1,0185
I
out
= I
set
(1+u
out
) = 1,0185(1+0,0150) = 1,0338
preciso multiplicar depois os ndices por 100.

1
Tambm podemos calcul-los para os Nmeros ndices Compostos.
2
Ou no mximo compara-se com o ndice do mesmo ms no ano anterior.
Houve um aumento de 10,27% (110,27
- 100) nos valores de vendas das chapas
de ao de 1998 para 1999.

3

5.2 - Nmeros ndices Compostos

Os nmeros ndices compostos expressam variaes no preo, quantidade ou valor de um
grupo de itens. So chamados de agregados simples quando atribuem a mesma ponderao para
todos os itens, desconsiderando a importncia relativa de cada um. J os ndices agregados
ponderados atribuem ponderaes diferentes para os itens, o que pode permitir dar maior nfase s
variaes em determinado item, sendo a forma mais utilizada.

Os ndices compostos mais utilizados so:
- ndice de Laspeyres (poca bsica): ponderao feita em funo dos preos ou quantidades do
perodo base. Podem ser calculados ndices de preo e quantidade.
- ndice de Paasche (poca atual): ponderao feita em funo dos preos ou quantidades do
perodo atual. Podem ser calculados ndices de preo e quantidade.
- Outros ndices: Fischer, Marshall - Edgeworth, Drobish, Divisia, e os ndices de preos
normalmente utilizados no Brasil (IGP-M, INPC, IPC-A, ICV do DIEESE, IPC da FIPE).

5.2.1 - ndice de Laspeyres

No ndice de Laspeyres a ponderao feita em funo dos preos e quantidades do perodo
base. Por causa disso ele tende a exagerar a alta, por considerar as quantidades (ou preos) iguais
aos do perodo base. As equaes:

ndice de preos
( )
( )
100
q p
q p
L
n
1 i
i , 0 i , 0
n
1 i
i , 0 i , t
t , 0
p

=
=

ndice de quantidades
( )
( )
100
p q
p q
L
n
1 i
i , 0 i , 0
n
1 i
i , 0 i , t
t , 0
q

=
=

Onde n o nmero de itens, p
t,i
o preo de um item qualquer no perodo "atual", p
0,i
o preo de
um item qualquer no perodo base, q
t,i
a quantidade de um item qualquer no perodo atual, e q
0,i

a quantidade de um item qualquer no perodo base.

Exemplo 5.3 - Com os dados da tabela a seguir, e usando 1996 como base, obter ndices de
Laspeyres de preo e quantidade.
Artigos 1996 1997 1998
Preo Quantidade Preo Quantidade Preo Quantidade
1 2 4 2 5 3 6
2 3 3 4 2 6 3
3 5 2 6 5 8 6
Devemos usar as frmulas do ndice de Laspeyres sabendo que o perodo base 1996. Ento os
denominadores dos ndices sero o resultado da soma dos produtos dos preos e quantidades de
cada item no perodo base, 1996. Os numeradores utilizaro as quantidades (ou preos) de 1996

4

como ponderao.
( )
( )
52 , 118 100
) 2 5 ( ) 3 3 ( ) 4 2 (
) 2 6 ( ) 3 4 ( ) 4 2 (
100
q p
q p
L
3
1 i
i , 96 i , 96
3
1 i
i , 96 i , 97
97 , 96
p
=
+ +
+ +
=
=
=

Os preos dos artigos aumentaram 18,52% (118,52 - 100) de 1996 a 1997.

( )
( )
37 , 170 100
) 2 5 ( ) 3 3 ( ) 4 2 (
) 2 8 ( ) 3 6 ( ) 4 3 (
100
q p
q p
L
3
1 i
i , 96 i , 96
3
1 i
i , 96 i , 98
98 , 96
p
=
+ +
+ +
=
=
=

Os preos dos artigos aumentaram 70,37% (170,37 - 100) de 1996 a 1998.

( )
( )
85 , 151 100
) 5 2 ( ) 3 3 ( ) 2 4 (
) 5 5 ( ) 3 2 ( ) 2 5 (
100
p q
p q
L
3
1 i
i , 96 i , 96
3
1 i
i , 96 i , 97
97 , 96
q
=
+ +
+ +
=
=
=

As quantidades dos artigos aumentaram 51,85% (151,85 - 100) de 1996 a 1997.

( )
( )
89 , 188 100
) 5 2 ( ) 3 3 ( ) 2 4 (
) 5 6 ( ) 3 3 ( ) 2 6 (
100
p q
p q
L
3
1 i
i , 96 i , 96
3
1 i
i , 96 i , 98
98 , 96
q
=
+ +
+ +
=
=
=

As quantidades dos artigos aumentaram 88,89% (188,89 - 100) de 1996 a 1998.

5.2.2 - ndice de Paasche

No ndice de Paasche a ponderao feita em funo dos preos e quantidades do perodo
atual. Por causa disso ele tende a exagerar a baixa, por considerar as quantidades (ou preos) iguais
aos do perodo atual. A mudana constante da poca atual pode encarecer a pesquisa para
identificar os pesos. Por essa razo os ndices de preos, que costumam fazer as ponderaes dos
diversos itens com base em pesquisas de oramentos familiares, geralmente utilizam a frmula de
Laspeyres (ou alguma modificao dela).

ndice
de
preos
( )
( )
100
1
0
1
0

=
=
n
i
i , t i ,
n
i
i , t i , t
t ,
q p
q p
P
p

ndice de
quantidades
( )
( )
100
1
0
1
0

=
=
n
i
i , t i ,
n
i
i , t i , t
t ,
p q
p q
P
q

Onde n o nmero de itens, p
t,i
o preo de um item qualquer no perodo "atual", p
0,i
o preo de
um item qualquer no perodo base, q
t,i
a quantidade de um item qualquer no perodo atual, e q
0,i


5

a quantidade de um item qualquer no perodo base.

Exemplo 5.4 - Utilizando os dados do Exemplo 5.3, e usando 1996 como base, obtenha os ndices
de Paasche de preos e quantidades.
Artigos 1996 1997 1998
1 2 4 2 5 3 6
2 3 3 4 2 6 3
3 5 2 6 5 8 6
Devemos usar as frmulas do ndice de Paasche sabendo que o perodo base 1996. Ento os
numeradores dos ndices sero o resultado da soma dos produtos dos preos e quantidades de cada
item no perodo atual, que ir mudar medida que os anos passam. Os numeradores utilizaro os
preos (ou quantidades) de 1996, ponderadas pelas quantidades (ou preos) do perodo atual.
( )
( )
07 , 117 100
) 5 5 ( ) 2 3 ( ) 5 2 (
) 5 6 ( ) 2 4 ( ) 5 2 (
100
3
1
, 97 , 96
3
1
, 97 , 97
97 , 96
=
+ +
+ +
=
=
=
i
i i
i
i i
q p
q p
P
p

Os preos dos artigos aumentaram 17,07% de 1996 a 1997.

( )
( )
71 , 164 100
) 6 5 ( ) 3 3 ( ) 6 2 (
) 6 8 ( ) 3 6 ( ) 6 3 (
100
3
1
, 98 , 96
3
1
, 98 , 98
98 , 96
=
+ +
+ +
=
=
=
i
i i
i
i i
q p
q p
P
p

Os preos dos artigos aumentaram 64,71% de 1996 a 1998.

( )
( )
00 , 150 100
) 6 2 ( ) 4 3 ( ) 2 4 (
) 6 5 ( ) 4 2 ( ) 2 5 (
100
3
1
, 97 , 96
3
1
, 97 , 97
97 , 96
=
+ +
+ +
=
=
=
i
i i
i
i i
p q
p q
P
q

As quantidades dos artigos aumentaram 50% de 1996 a 1997.

( )
( )
61 , 182 100
) 8 2 ( ) 6 3 ( ) 3 4 (
) 8 6 ( ) 6 3 ( ) 3 6 (
100
3
1
, 98 , 96
3
1
, 98 , 98
98 , 96
=
+ +
+ +
=
=
=
i
i i
i
i i
p q
p q
P
q

As quantidades dos artigos aumentaram 82,61% de 1996 a 1998.

Observe que os valores apresentam a mesma ordem de grandeza que os ndices de Laspeyres, mas
obviamente so diferentes.


6

5.2.3 Contribuio das componentes de um nmero ndice composto

Embora imprescindvel o clculo do nmero ndice composto (de Laspeyres ou Paasche)
sempre deixa margem dvida: qual componente mais contribuiu para o aumento/reduo? muito
comum ver na mdia declaraes do tipo: neste ms os alimentos foram os que mais contriburam
para o aumento geral de preos, ou os artigos de vesturio tiveram o maior impacto na inflao
deste ms. Alm disso, comum o pblico ficar intrigado quando se declara que: houve aumento
de 30% na gasolina, mas a inflao no ms foi de 1,5%. Torna-se interessante mensurar a
contribuio individual de cada componente ao ndice composto, isso pode ser feito modificando as
frmulas de Laspeyres e Paasche.

Para o caso de Laspeyres (ndices de preos e quantidades, respectivamente):
( )
100
p
p
q p
q p
L
n
1 i
i , 0
i , t
n
1 i
i , 0 i , 0
i , 0 i , 0
t , 0
p

(
(
(
(
|
|
.
|
\
|
|
|
|
|
.
|
\
|
=
=

( )
100
q
q
q p
q p
L
n
1 i
i , 0
i , t
n
1 i
i , 0 i , 0
i , 0 i , 0
t , 0
q

(
(
(
(
|
|
.
|
\
|
|
|
|
|
.
|
\
|
=
=

Trata-se da mesma forma vista anteriormente, mas proporciona a avaliao da contribuio
de cada item. Para cada item i calcula-se o peso que ele representa no total, e multiplica-se o
resultado pelo quociente dos preos ou quantidades do perodo atual pelos do perodo base.

Analogamente, para o caso de Paasche:
( )
100
p
p
q p
q p
P
n
1 i
i , 0
i , t
n
1 i
i , t i , 0
i , t i , 0
t , 0
p

(
(
(
(
|
|
.
|
\
|
|
|
|
|
.
|
\
|
=
=

( )
100
q
q
q p
q p
P
n
1 i
i , 0
i , t
n
1 i
i , 0 i , t
i , 0 i , t
t , 0
p

(
(
(
(
|
|
.
|
\
|
|
|
|
|
.
|
\
|
=
=

Vamos refazer os exemplos 5.3 e 5.4 usando as frmulas acima.

Exemplo 5.3 Revisto - Com os dados da tabela a seguir, e usando 1996 como base, obter ndices de
Laspeyres de preo para 1998, indicando qual dos artigos mais contribuiu para o valor final.
Artigos 1996 1997 1998
1 2 4 2 5 3 6
2 3 3 4 2 6 3
3 5 2 6 5 8 6
Devemos usar as frmulas do ndice de Laspeyres sabendo que o perodo base 1996. Podemos
calcular os pesos de cada artigo no total dos produtos preos por quantidades no ano de 1996
(podem ser usados tanto no ndice de preos quanto no de quantidade).

Primeiramente, calculamos ( )
=

n
1 i
i , 0 i , 0
q p :
( ) ( ) 27 ) 2 5 ( ) 3 3 ( ) 4 2 ( q p q p
3
1 i
i , 0 i , 0
n
1 i
i , 0 i , 0
= + + = =

= =

Na tabela a seguir est a contribuio de cada artigo para o total em 1996 (perodo base):


7

Artigos 1996
p
0
q
0

Peso por artigo:
( )
n
1 i
i , 0 i , 0
i , 0 i , 0
q p
q p

Preo Quantidade
1 2 4 8 8/27 = 0,2962 (29,63%)
2 3 3 9 9/27 = 0,3333 (33,33%)
3 5 2 10 10/27 = 0,3704 (37,04%)
Observa-se que o artigo 3 tem a maior contribuio (37,04%) do total. Os aumentos ou reduo de
preos/quantidades neste artigo tero maior impacto no ndice de preos/quantidades de
Laspeyres.

Na tabela a seguir o detalhamento dos clculos para o ndice de preos de Laspeyres:
Artigos Peso por artigo:
( )
n
1 i
i , 0 i , 0
i , 0 i , 0
q p
q p

Preos Resultados
1996 1998
p
1998
/p
1996

(p
t
/p
0
)
Contribuio do
artigo
1 8/27 = 0,2962 (29,63%) 2 3 3/2 = 1,5 0,4443
2 9/27 = 0,3333 (33,33%) 3 6 6/3 = 2,0 0,6667
3 10/27 = 0,3704 (37,04%) 5 8 8/5 = 1,6 0,59264
Observa-se que a maior contribuio individual ser do artigo 2 (0,6666). Repare que embora o
artigo 3 tenha maior peso na ponderao, o aumento de preos no artigo 2 foi grande, o que
determinou um impacto maior no ndice. E o valor do ndice de preos de Laspeyres ser:
( )
100
5
8
27
2 5
3
6
27
3 3
2
3
27
4 2
100
p
p
q p
q p
L
3
1 i i , 0
i , t
n
1 i
i , 0 i , 0
i , 0 i , 0
t , 0
p

(
|
.
|
\
|
|
.
|
\
|
+ |
.
|
\
|
|
.
|
\
|
+ |
.
|
\
|
|
.
|
\
|
=
(
(
(
(
|
|
.
|
\
|
|
|
|
|
.
|
\
|
=
=

( )
| | 37 , 170 100 59264 , 0 6667 , 0 4443 , 0 100
p
p
q p
q p
L
3
1 i i , 0
i , t
n
1 i
i , 0 i , 0
i , 0 i , 0
t , 0
p
= + + =
(
(
(
(
|
|
.
|
\
|
|
|
|
|
.
|
\
|
=
=

Ento, tal como visto anteriormente, o aumento de preos entre 1996 e 1998 foi de 70,37%, sendo
que o artigo 2 foi o que mais contribuiu para o total (contribuio igual a 0,6667).

Raciocnio anlogo pode ser feito para calcular o ndice de preos de Laspeyres de 1997 (em
relao a 1996), e os ndices de quantidades de Laspeyres de 1997 e 1998 (ambos em relao a
1996).

Exemplo 5.4 Revisto - Com os dados do Exemplo 5.3, e usando 1996 como base, obtenha os
ndices de Paasche de preos para 1998.
Artigos 1996 1997 1998
1 2 4 2 5 3 6
2 3 3 4 2 6 3
3 5 2 6 5 8 6
Devemos usar as frmulas do ndice de Paasche sabendo que o perodo base 1996. Podemos
calcular os pesos de cada artigo no total dos produtos preos por quantidades no ano de 1998 (j
que o ndice de Paasche usa os dados do perodo atual como ponderao).


8

Primeiramente, calculamos ( )
=

n
1 i
i , t i , 0
q p :
( ) ( ) 51 ) 6 5 ( ) 3 3 ( ) 6 2 ( q p q p
3
1 i
i , t i , 0
n
1 i
i , t i , 0
= + + = =

= =

Na tabela a seguir est a contribuio de cada artigo para o total em 1998 (perodo atual, usado
como ponderao no ndice de Paasche):
Artigos Preo 1996 Quantidade 1998 p
0
q
t

Peso por artigo:
( )
n
1 i
i , t i , 0
i , t i , 0
q p
q p

1 2 6 12 12/51 = 0,2353 (23,53%)
2 3 3 9 9/51 = 0,1765 (17,65%)
3 5 6 30 30/51 = 0,5882 (58,82%)
Usando como ponderao as quantidades de 1998 (perodo atual) o artigo 3 tambm tem a maior
contribuio (58,82% do total), e, mais do que no caso de Laspeyres, flutuaes no preo deste
artigo causaro maior impacto no ndice.

Na tabela a seguir o detalhamento dos clculos para o ndice de preos de Paasche:
Artigos Peso por artigo:
( )
n
1 i
i , t i , 0
i , t i , 0
q p
q p

Preos Resultados
1996 1998
p
1998
/p
1996

(p
t
/p
0
)
Contribuio do
artigo
1 12/51 = 0,2353 (23,53%) 2 3 3/2 = 1,5 0,35295
2 9/51 = 0,1765 (17,65%) 3 6 6/3 = 2,0 0,353
3 30/51 = 0,5882 (58,82%) 5 8 8/5 = 1,6 0,94112
Observa-se que a maior contribuio individual ser do artigo 3 (0,94112), resultado diverso do
encontrado no ndice de Laspeyres. E o valor do ndice de preos de Paasche ser:

( )
100
5
8
51
6 5
3
6
51
3 3
2
3
51
6 2
100
p
p
q p
q p
P
3
1 i i , 0
i , t
n
1 i
i , t i , 0
i , t i , 0
t , 0
p

(
|
.
|
\
|
|
.
|
\
|
+ |
.
|
\
|
|
.
|
\
|
+ |
.
|
\
|
|
.
|
\
|
=
(
(
(
(
|
|
.
|
\
|
|
|
|
|
.
|
\
|
=
=

( )
| | 71 , 164 100 94112 , 0 353 , 0 35295 , 0 100
p
p
q p
q p
P
3
1 i i , 0
i , t
n
1 i
i , t i , 0
i , t i , 0
t , 0
p
= + + =
(
(
(
(
|
|
.
|
\
|
|
|
|
|
.
|
\
|
=
=

Ento, tal como visto anteriormente, o aumento de preos entre 1996 e 1998 foi de 64,71%, sendo
que o artigo 3 foi o que mais contribuiu para o total (contribuio igual a 0,94112).

Raciocnio anlogo pode ser feito para calcular o ndice de preos de Paasche de 1997 (em relao
a 1996), e os ndices de quantidades de Paasche de 1997 e 1998 (ambos em relao a 1996).

Apenas como curiosidade a maioria dos ndices de preos ao consumidor usados no Brasil
emprega a frmula de Laspeyres.


9

5.3 - Mudana de base de um nmero ndice

A escolha da base de um nmero ndice muitas vezes uma tarefa difcil. preciso escolher
um perodo relativamente estvel, o mais "tpico" possvel, quando a atividade econmica no
estiver sendo afetada por variaes estruturais ocasionais. No Brasil, onde a economia parece estar
sendo sempre sacudida, em maior ou menor grau, por flutuaes e crises de todo tipo a escolha da
base torna-se ainda mais controvertida: talvez por isso haja tanta predileo pelos ndices relativos
de ligao.

De qualquer forma, independente do ndice, pode ser interessante, ou necessrio, mudar a
base de um nmero ndice por duas razes:
- para atualizar a base, tornando-a mais prxima da realidade atual (por este motivo, periodicamente
o IBGE realiza pesquisas de oramento familiar, com a finalidade de incluir as mudanas nos
hbitos de consumo nas ponderaes dos seus ndices).
- para permitir a comparao de duas sries de ndices que tenham bases diferentes.

O procedimento extremamente simples: basta dividir toda a srie de nmeros ndices
originais pelo nmero ndice do perodo escolhido como nova base. Isso preservar as diferenas
relativas entre eles.

Exemplo 5.5 - Mudar a base da srie de nmeros ndices abaixo para 1997.
Ano 1995 1996 1997 1998 1999 2000
ndice 100 109,12 113,86 116,69 126,53 133,20
Novo
ndice
87,83 95,84 100 102,49 111,13 116,99
Para o ano de 1995 teremos: novo ndice = (100/113,86) 100 = 87,83
Para o ano de 1996 teremos: novo ndice = (109/113,86) 100 = 95,84
Para o ano de 1997 teremos: novo ndice = (113,86/113,86) 100 = 100
Para o ano de 1998 teremos: novo ndice = (116,69/113,86) 100 = 102,49

5.4 - Deflao de uma srie temporal

As variaes de preo, causadas por inflao ou deflao, podem obscurecer as variaes
de quantidade. Isso significa que s vezes o que parece ser um crescimento de vendas, ou aumento
na participao no mercado (por apresentar maior faturamento) deve-se mais a flutuaes de preos,
ou desvalorizaes cambiais, do que realmente a acrscimos nas quantidades vendidas. Este
problema torna-se mais grave se examinamos longas sries temporais, incluindo vrios anos
(considerando, no caso do Brasil, as grandes mudanas estruturais que a economia sofreu, o
problema torna-se ainda mais srio).

preciso fazer a deflao da srie temporal. Em outras palavras, remover o efeito da
inflao nos valores da srie temporal. Devemos procurar um nmero ndice apropriado para isso:
- se for uma empresa que vende diretamente ao consumidor final, no varejo, utilizar como deflator
um ndice de preos ao consumidor (como o IPC-A do IBGE, o IPC da FIPE, etc.);

10

- se a empresa vender bens de capital, ou realizar vendas no atacado, devemos utilizar um ndice
que retrate as flutuaes de tal mercado (como o IGP-M da Fundao Getlio Vargas, do qual 60%
deve-se ao ndice de Preos por Atacado, calculado pela mesma instituio);
- se a empresa exporta, seria interessante incluir tambm a flutuao da taxa de cmbio do pas (ou
pases de destino).

importante ressaltar que preciso ter os nmeros ndices de base fixa. Se apenas os
relativos de ligao forem disponveis necessrio aplicar o procedimento visto na seo 5.1.2 para
obter os nmeros ndices de base fixa.

Independente do deflator (ndice) escolhido o procedimento similar:

Valor deflacionado = (valor original/ndice) x 100

Exemplo 5.6 - A tabela abaixo contm os gastos mdios com alimentao (em dlares) de famlias,
e os ndices de Preos ao Consumidor, nos EUA (Fonte: U.S. Department of Labor, Bureau of
Labor Statistics, U.S. Department of Agriculture Economics and Statist ics System).
Faa a deflao da srie temporal e avalie os resultados encontrados.
Ano Valores (US$) IPC Srie deflacionada
1983 207132,00 100 (207132/100) 100 = 207132
1984 218937,00 103,9 (218937/103,9) 100 = 210718,96
1985 228689,00 107,6 (228689/107,6) 100 = 212536,24
1986 237246,00 109,6 (237246/109,6) 100 = 216465,33
1987 247093,26 113,6 (247093,26/113,6) 100 = 217511,67
1988 259915,57 118,3 (259915,57/118,3) 100 = 219708,85
1989 278894,69 124 (278894,69/124) 100 = 224915,07
1990 303903,31 130,7 (303903,31/130,7) 100 = 232519,75
1991 317292,42 136,2 (317292,42/136,2) 100 = 232960,66
1992 319253,17 140,3 (319253,17/140,3) 100 = 227550,37
1993 325125,40 144,5 (325125,40/144,5) 100 = 225000,28
1994 341287,19 148,2 (341287,19/148,2) 100 = 230288,25
1995 354122,30 152,4 (354122,30/152,4) 100 = 232363,71
1996 369334,17 156,9 (369334,17/156,9) 100 = 235394,63
Percebemos claramente que os valores aps a deflao esto substancialmente abaixo dos valores
originais, indicando que o aumento nos gastos anuais com alimentao no foi muito grande.
Vejamos o grfico da srie acima, incluindo os valores de 1971 a 1982 tambm.

11

Figura 1 - Gastos com alimentao nos EUA: dados originais e deflacionados
5.5 - ndices brasileiros e internacionais

Apresentaremos agora uma sntese de alguns nmeros ndices utilizados no Brasil e no
exterior. No h a pretenso de esgotar o assunto, o leitor interessado poder encontrar mais
detalhes sobre os ndices citados, e sobre outros, nas referncias apresentadas no final desta seo
ou em outras fontes.

Vamos abordar onze ndices: INPC e IPCA do IBGE, IPC da FIPE, IGP-M e IGP-DI da
Fundao Getlio Vargas, ICV do DIEESE, CUB, IPC do ITAG, IBOVESPA, mdia industrial
Dow Jones, e ndice Nasdaq composto. Sero apresentados tambm grficos mostrando a flutuao
destes ndices nos ltimos anos.

0.00
50000.00
100000.00
150000.00
200000.00
250000.00
300000.00
350000.00
400000.00
1
9
7
1

1
9
7
3

1
9
7
5

1
9
7
7

1
9
7
9

1
9
8
1

1
9
8
3

1
9
8
5

1
9
8
7

1
9
8
9

1
9
9
1

1
9
9
3

1
9
9
5
Alimentao Alimentao Deflacionada
Observe como as duas
linhas tm inclinaes
diferentes: os gastos
com alimentao
subiram bastante de
1971 a 1996, no
porque o povo dos
EUA esteja realmente
consumindo mais
produtos, mas porque
houve uma inflao
considervel no
perodo.

12

Figura 2 - Principais ndices de Preos do Brasil

Apenas uma atualizao: o INPC do IBGE hoje analisa as famlias com renda de 1 a 6 (SEIS)
salrios mnimos, e no 8 conforme na Figura 2.


13

5.5.1 - ndice Nacional de Preos ao Consumidor INPC

a) Definio
Medida sntese do movimento de preos de um conjunto de mercadorias, chamado "Cesta de Mercadorias",
representativo de um determinado grupo populacional, em um certo perodo de tempo. Mede a variao do
custo de vida das famlias com rendimento assalariado mensal de 1 a 8 salrios mnimos, que
residem na rea urbana das regies pesquisadas. A Pesquisa de Oramentos Familiares realizada em
2002/2003 recomendou a mudana da populao famlias com rendimento assalariado mensal de 1
a 6 salrios mnimos. Dados disponveis (ndice nacional) desde 1981, sendo que a ltima mudana
levou a base para dezembro de 1993. Muito utilizado em dissdios coletivos.
b) Instituio responsvel
Fundao Instituto Brasileiro de Geografia e Estatstica IBGE.
c) Abrangncia geogrfica: regies metropolitanas do Rio de Janeiro, Porto Alegre, Belo Horizonte,
Recife, So Paulo, Belm, Fortaleza, Salvador e Curitiba, alm do Distrito Federal e do municpio
de Goinia.
d) Metodologia
Os ndices so calculados para cada regio. Os preos obtidos so os efetivamente cobrados ao
consumidor, para pagamento vista. A Pesquisa realizada em estabelecimentos comerciais,
prestadores de servios, domiclios e concessionrias de servios pblicos. A partir dos preos
coletados mensalmente, obtm-se, na primeira etapa de sntese, as estimativas dos movimentos de
preos referentes a cada produto pesquisado. Tais estimativas so obtidas atravs do clculo da
mdia aritmtica simples de preos dos locais da amostra do produto que, comparadas em dois
meses consecutivos, resultam no relativo das mdias. Agregando-se os relativos dos produtos
atravs da mdia geomtrica calculada a variao de preos de cada subitem, que se constitui na
menor agregao do ndice que possui ponderao explcita. Os itens integrantes:
TIPO DE GASTOS PESO % (JUNHO DE 2006) PESO % (JANEIRO DE 2009)
Alimentao e bebidas 28,39 27,3
Habitao 20,08 16,4
Artigos de residncia 6,87 6,5
Vesturio 6,09 7,6
Transportes 18,52 18,3
Sade e cuidados pessoais 9,09 9,8
Despesas pessoais 6,3 6,5
Educao 2,74 2,7
Comunicao 1,93 5,0
TOTAL 100 100
O peso relativo de cada grupo reestimado mensalmente, considerando-se a cesta de consumo na
data-base e a variao relativa dos preos dos bens e servios do grupo. A partir da aplicada a
frmula Laspeyres, obtendo-se todos os demais nveis de agregao da estrutura item, subgrupo,
grupo e, por fim, o ndice geral da regio.
Os ndices nacionais - INPC so calculados a partir dos resultados dos ndices regionais, utilizando-
se a mdia aritmtica ponderada. A varivel de ponderao do INPC a "populao residente
urbana" (Contagem Populacional 1996) e a do IPCA "rendimento total urbano" (Pesquisa Nacional
por Amostra de Domiclios - PNAD/96).
e) Atualidade da pesquisa
Pesquisa de Oramentos Familiares POF: ltima edio realizada entre 2008 e 2009, e cujos
resultados foram implantados a partir de janeiro de 2012.
Pesquisa de Locais de Compra PLC: realizada no perodo de maio a junho de 1988. Forneceu o
cadastro de informantes da pesquisa, cuja manuteno contnua.
Pesquisa de Especificao de Produtos e Servios PEPS: realizada na poca de implantao de
cada uma das regies para todos os produtos e servios constantes da estrutura de ponderaes.

14

Forneceu o cadastro de produtos e servios pesquisado, que permanentemente atualizado com o
objetivo de acompanhar a dinmica de mercado.
f) Perodo de coleta: ms calendrio.

5.5.2 - ndice Nacional de Preos ao Consumidor Amplo IPCA

a) Definio
Medida sntese do movimento de preos de um conjunto de mercadorias, chamado "Cesta de Mercadorias",
representativo de um determinado grupo populacional, em um certo perodo de tempo. Reflete a variao
dos preos das cestas de consumo das famlias com recebimento mensal de 1 a 40 salrios mnimos,
qualquer que seja a fonte. utilizado pelo Banco Central do Brasil para o acompanhamento dos objetivos
estabelecidos no sistema de metas de inflao, adotado a partir de julho de 1999, para o balizamento da
poltica monetria.
Fundao Instituto Brasileiro de Geografia e Estatstica IBGE.
c) Abrangncia geogrfica: regies metropolitanas do Rio de Janeiro, Porto Alegre, Belo Horizonte,
Recife, So Paulo, Belm, Fortaleza, Salvador e Curitiba, alm do Distrito Federal e do municpio
de Goinia.
d) Metodologia
Os ndices so calculados para cada regio. Os preos obtidos so os efetivamente cobrados ao
consumidor, para pagamento vista. A Pesquisa realizada em estabelecimentos comerciais,
prestadores de servios, domiclios e concessionrias de servios pblicos. A partir dos preos
coletados mensalmente, obtm-se, na primeira etapa de sntese, as estimativas dos movimentos de
preos referentes a cada produto pesquisado. Tais estimativas so obtidas atravs do clculo da
mdia aritmtica simples de preos dos locais da amostra do produto que, comparadas em dois
meses consecutivos, resultam no relativo das mdias. Agregando-se os relativos dos produtos
atravs da mdia geomtrica calculada a variao de preos de cada subitem, que se constitui na
menor agregao do ndice que possui ponderao explcita. A ponderao dos itens diferente da
do INPC, porque a populao objetivo tem uma maior abrangncia de renda. Os itens integrantes:
TIPO DE GASTOS PESO % (JUNHO DE 2006) PESO % (JANEIRO DE 2009)
Alimentao e bebidas 21,25 22,1
Habitao 16,63 14,3
Artigos de residncia 5,18 5,4
Vesturio 5,42 6,2
Transportes 22,63 22,0
Sade e cuidados pessoais 10,68 11,1
Despesas pessoais 9,25 9,2
Educao 5,02 4,2
Comunicao 3,93 5,6
TOTAL 100 100
Para a obteno dos ndices dos itens, exceto para os sazonais alimentcios (para os quais usada a
frmula de Paasche), emprega-se a frmula de Laspeyres. O ndice de Laspeyres, para medida do
movimento de preos entre dois momentos t (perodo de referncia) e o (perodo base), tal como no
INPC.
Os ndices nacionais - IPCA so calculados a partir dos resultados dos ndices regionais, utilizando-
se a mdia aritmtica ponderada. Para o IPCA, at maio de 1989, os pesos basearam-se nos dados
de despesa total corrente da pesquisa ENDEF. Aps a redefinio da estrutura de ponderaes, em
junho de 1989, os pesos basearam-se na varivel rendimento total urbano de cada rea, obtida
atravs da PNAD/87. A partir de janeiro de 1994, os pesos utilizados tiveram como base os dados
obtidos atravs da PNAD/90. O critrio utilizado para definio da abrangncia geogrfica dos
pesos o mesmo adotado para o INPC.

15

Pesquisa de Oramentos Familiares POF: ltima edio realizada entre 2008 e 2009, e cujos
resultados foram implantados a partir de janeiro de 2012.
Pesquisa de Locais de Compra PLC: realizada no perodo de maio a junho de 1988. Forneceu o
cadastro de informantes da pesquisa, cuja manuteno contnua.
Pesquisa de Especificao de Produtos e Servios PEPS: realizada na poca de implantao de
cada uma das regies para todos os produtos e servios constantes da estrutura de ponderaes.
Forneceu o cadastro de produtos e servios pesquisado, que permanentemente atualizado com o
objetivo de acompanhar a dinmica de mercado.
f) Perodo de coleta: ms calendrio.
g) IPCA-15. Variao do IPCA, cuja srie foi iniciada em 2000, coletando dados do dia 16 do ms
anterior ao dia 15 do ms de referncia, sendo divulgado at o dia 25 do ms de referncia. Trata-se
de uma forma de apresentar o comportamento dos preos dentro do ms, semelhante ao processo
adotado pela FIPE. Criado especialmente para a correo da UFIR, sendo divulgado
trimestralmente.

5.5.3 - ndice de Preos ao Consumidor da FIPE IPC FIPE

a) Definio
Mede a variao do custo de vida das famlias com renda de 1 a 20 salrios mnimos do municpio
de So Paulo. Dados disponveis desde janeiro de 1939.
FIPE - Fundao Instituto de Pesquisas Econmicas
c) Abrangncia geogrfica: apenas o municpio de So Paulo, mas responde por 35% dos ndices de
preos ao consumidor nacionais devido a grande representatividade da cidade na economia
nacional.
d) Metodologia
Para o clculo das variaes quadrissemanais, leva-se em considerao a amostra total do IPC
mensal de aproximadamente 110.000 tomadas de preos, que subdividida em quatro subamostras,
cada uma delas pesquisadas em um perodo de no mnimo 07 e no mximo 08 dias, que constituem
a SEMANA de coleta. O sistema de clculo sempre abrange um perodo total de 08 SEMANAS e
as variaes so obtidas fazendo-se a diviso dos preos mdios das 4 SEMANAS de referncia
pelos preos mdios das 4 SEMANAS anteriores (base). Desta forma, para se obter uma srie
sequencial de ndices quadrissemanais, considera-se sempre 8 SEMANAS incluindo-se no clculo
as informaes sobre os preos coletados na ltima SEMANA automaticamente, eliminando-se da
operao os dados referentes SEMANA mais antiga. So apresentadas, portanto, 3 prvias durante
o ms, sendo a 4 quadrissemana o resultado definitivo do ms.
O sistema de pesos foi alterado pela ltima vez com base em pesquisa de oramentos familiares
realizada em 1998/99, cujos resultados foram incorporados s coletas de preos a partir de janeiro
de 2000. O atual sistema contempla os seguintes grupos e respectivos pesos: Alimentao (22,7%),
Habitao (32,8%), Despesas Pessoais (12,3%), Vesturio (5,3%), Transportes (16,0%), Sade
(7,1%) e Educao (3,8%). Uma nova pesquisa est em curso desde outubro de 2008, e a partir de
2011 a FIPE pretende atualizar constantemente as ponderaes.

5.5.4 - ndice Geral de Preos Disponibilidade Interna da Fundao Getlio Vargas
IGP DI FGV

a) Definio

16

O IGP-DI/FGV foi institudo em 1944 com a finalidade de medir o comportamento de preos em
geral da economia brasileira. a mdia ponderada de seus trs ndices componentes (IPA-DI, IPC e
INCC, com pesos de 60%, 30% e 10%, respectivamente). Difere do IGP-M especialmente pela
periodicidade de coleta, que aqui coincide com o ms calendrio. muito usado na correo de
preos administrados (como as tarifas telefnicas, por exemplo). Foi o ndice oficial de inflao do
Brasil at novembro de 1985 (quando foi substitudo pelo IPCA do IBGE).
b) Instituio
Fundao Getlio Vargas
c) Abrangncia geogrfica: o IPA-M e INCC-M so pesquisados nas principais capitais do pas,
enquanto que o IPC-M abrange os municpios do Rio de Janeiro e So Paulo.
d) Metodologia
DI ou Disponibilidade Interna a considerao das variaes de preos que afetam diretamente as
atividades econmicas localizadas no territrio brasileiro. No se considera a variao de preos dos
produtos exportada que considerado somente no caso da variao no aspecto de Oferta Global. O
chamado IGP-10, mede a variao entre os dias 11 de um ms ao dia 10 (inclusive) do ms
subseqente. Mas no vlido como ndice mensal por englobar clculos de dois meses. mais
utilizado para estudos econmicos e outras atividades correlatas. O IGP-DI mede a variao dos
preos conforme acima descrito no perodo do primeiro ao ltimo dia de cada ms de referncia.
Portanto este ndice mede a variao de preos de um determinado ms por completo. O IGP-
DI/FGV calculado mensalmente pela FGV. Maiores detalhes da metodologia somente so
disponveis mediante pagamento.
e) ndices componentes
e.1 O IPA um ndice de preos no atacado de abrangncia nacional. Alm do ndice geral, o IPA
desdobra-se em outros subndices, divididos em dois conjuntos:
a) segundo a origem de produo: agrcola, com peso de 29%; e industrial, com peso de
71%, totalizando 66 subitens de preos;
b) segundo o destino: consumo (34%) e produo (66%), com 17 subitens.
O sistema de pesos do IPA adota, como base de clculo, dados censitrios sobre produo,
exportao e importao. A atual estrutura de pesos est baseada nos dados do Censo Agropecurio
de 1996 e do PIB de 1999. A coleta de preos obedece a dois critrios, aplicados para os produtos
agropecurios e industriais. Na pesquisa de preos de produtos agropecurios, as cotaes so
levantadas de forma eletrnica, por meio de boletins dirios do Sistema Nacional de Informao de
Mercado Agrcola (SIMA) do Ministrio da Agricultura, Pecuria e Abastecimento. No caso dos
produtos industriais, os preos so coletados por meio de pesquisa telefnica junto s empresas de
destaque no fornecimento de cada item, tomando-se como base os valores constantes em suas listas
de preos.
e.2 At 1989, o IPC era calculado apenas para a cidade do Rio de Janeiro, abrangendo famlias com
renda entre 1 e 5 salrios mnimos. A partir de janeiro de 1990, cedeu lugar ao IPC-Br, calculado
para o extrato de famlias com renda entre 1 e 33 salrios mnimos. Desde janeiro de 2001, passou a
ter abrangncia nacional, cobrindo doze das principais capitais do pas. No clculo agregado,
atribui-se a cada um dos doze municpios um peso fixo, que equivale participao da populao
residente em 1996.

Regio Ponderao (%)
Belm 4,02
Belo Horizonte 7,34
Braslia 1,04

17

Curitiba 5,18
Florianpolis 0,95
Fortaleza 6,9
Goinia 3,52
Porto Alegre 4,53
Recife 4,73
Rio de Janeiro 19,49
Salvador 7,76
So Paulo 34,54
TOTAL 100
O ndice geral composto por sete subndices: alimentao; habitao; vesturio; sade e cuidados
pessoais; educao, leitura e recreao; transporte e despesas diversas. A cesta de consumo, a partir
da qual se definiram os bens includos no ndice e sua respectiva ponderao, foi definida por meio
da pesquisa de oramentos familiares efetuada em 1999/2000. Desde 2003, a FGV vem divulgando
o IPC-S (semanal), a exemplo dos indicadores quadrissemanais do IPC-Fipe.
e.3 O INCC mede a evoluo mensal de custos de construes habitacionais, a partir da mdia dos
ndices de doze regies metropolitanas. Para cada regio, o INCC calculado com base em uma
amostra de custos de insumos (materiais, servios e mo-de-obra) com representatividade para a
indstria da construo civil. Alm do ndice geral, o INCC desdobra-se em dois subndices: ndice
de mo-de-obra (64 itens) e ndice de materiais e servios (659 itens). Os pesos regionais levam em
conta as estatsticas de licenas de habite-se (rea edificada). Os preos so apurados junto a
atacadistas, grandes varejistas e construtoras. A coleta conta tambm com informaes
complementares fornecidas pela Cmara Brasileira da Indstria da Construo (CBIC), por meio de
sindicatos (SINDUSCON: CUB) e associaes.

5.5.5 - ndice Geral de Preos de Mercado da Fundao Getlio Vargas IGP- M
FGV

a) Definio
Foi criado com o objetivo de ser um indicador confivel para as operaes financeiras,
especialmente as de longo prazo, sendo utilizado para correes de Notas do Tesouro Nacional
(NTN) dos tipos B e C e para os CDB ps-fixados com prazos acima de um ano. Mede a variao
de preos no mercado de atacado, de consumo e construo civil. Este ndice formado pela soma
ponderada de outros trs ndices: IPA-M (ndice de preos ao atacado) com peso de 60 por cento;
IPC-M (ndice de preos ao consumidor) com peso de 30 por cento; e INCC-M (ndice nacional de
construo civil) com peso de 10 por cento. O IGP-M considera todos os produtos disponveis no
mercado, inclusive o que importado. Difere do IGP-DI pelo perodo de coleta.
b) Instituio
Fundao Getlio Vargas.
c) Abrangncia geogrfica: mesma do IGP-DI.
d) Metodologia
Os preos pesquisados pertencem a uma cesta de consumo de famlias com renda de at trinta e trs
salrios mnimos. Para elaborao do IGP-M, a coleta de preos realizada entre o dia 21 do ms
anterior e o dia 20 do ms de referncia. A apurao do ndice efetuada em trs etapas: 1
decndio, 2 decndio e 3 decndio. O 1o decndio compara os preos dos primeiros 10 dias do
perodo e os preos dos 30 dias do perodo anterior. O 2o decndio compara os preos dos primeiros
20 dias do perodo e os 30 dias do perodo anterior. O 3o decndio compara os preos dos 30 dias
do perodo e os 30 dias do perodo anterior. Portanto, os dois primeiros decndios so considerados
resultados parciais, e o 3o o resultado definitivo do ndice do ms. Maiores detalhes da
metodologia somente so disponveis mediante pagamento.

18

5.5.6 - ndice de Custo de Vida do DIEESE ICV

a) Definio
um nmero ndice que tem como objetivo medir o movimento dos preos de um conjunto de bens
e servios que formam uma cesta de consumo fixa, com itens e quantidades apurada atravs de uma
pesquisa de oramento familiar POF, nos seus segmentos finais de comercializao, entre um
ms civil e o seu anterior. Sua principal utilidade medir apurar o poder de compra destes bens e
servios pelos trabalhadores (levando-se em considerao diferentes faixas salariais) e servir de
base para negociaes de melhores salrios, ou ainda para o clculo da inflao. A populao
objetivo composta por famlias com renda entre 1 e 30 salrios mnimos.
b) Instituio
Departamento Intersindical de Estatstica e Estudos Scio-Econmicos, DIEESE, mantido por cerca
de 1000 participantes, incluindo as trs grandes centrais sindicais.
c) Abrangncia geogrfica: apenas o municpio de So Paulo.
d) Metodologia
Utiliza a frmula de Laspeyres, supondo que no h substituio de bens. As quantidades apuradas,
quando da realizao da POF, so mantidas constantes. A cesta de consumo fixa obtida na POF
mantm-se, portanto, inalterada, at que nova pesquisa domiciliar seja realizada. Supe-se rigidez
nos hbitos de consumo. A atual composio dos grupos de despesas para o clculo do ndice o
seguinte:
- alimentao (27,44%);
- habitao (23,52%);
- equipamentos domsticos (6,13%);
- transporte (13,62%);
- vesturio (7,87%);
- educao e leitura (6,91%);
- sade (8,18%);
- recreao (2,08%);
- despesas pessoais (3,96%);
- despesas diversas (0,28%).
A ltima pesquisa de oramentos familiares foi realizada em 1994/1995.

5.5.7 - Custo Unitrio Bsico da construo civil CUB

a) Definio
Determina o custo global da obra para fins de cumprimento do estabelecido na lei de incorporao
de edificaes habitacionais em condomnio, assegurando aos compradores em potencial um
parmetro comparativo realidade dos custos. Atualmente, a variao percentual mensal do CUB
tem servido como mecanismo de reajuste de preos em contratos de compra de apartamentos em
construo e at mesmo como ndice setorial.
b) Instituio
O Custo Unitrio Bsico (CUB) calculado mensalmente pelos Sindicatos da Indstria da
Construo Civil de todo o pas.
c) Abrangncia geogrfica: Estadual.
d) Metodologia
A NBR-12.721, que regula o clculo do CUB, passou por profunda reviso em 2006, incluindo
novos tipos de projetos, resultando em oito tipos de edificaes, sendo definidos 25 materiais, 2

19

categorias profissionais, 1 equipamento e custo administrativo. Segundo o SINDUSCON-
Florianpolis so pesquisados preos de prateleira, CIF na Grande Florianpolis, com o maior
nmero de fornecedores possveis. Os valores de mo de obra so pesquisados pelos Sindicatos de
Blumenau, Chapec, Cricima, Florianpolis, Itaja, Joinville, Lages e Balnerio Cambori
adotando-se como parmetro de ponderao da participao de cada um deles a rea construda nas
principais cidades da base territorial de cada um, informada pelo CREA. Os padres de
acabamento e nmero de pavimento so:
- Residencial baixo (1, 4, 8 pavimentos, e projeto de interesse social);
- Residencial normal (1, 4, 8 e 16 pavimentos);
- Residencial alto (1, 8 e 16 pavimentos);
- Comercial normal (1, 8 e 16 pavimentos);
- Comercial alto (1, 8, e 16 pavimentos);
- Galpo industrial;
- Residncia popular.

5.5.8 - ndice de Preos ao consumidor do ITAG

a) Definio
O ndice de Preos ao Consumidor produzido pelo ITAG, constitui uma estimativa da evoluo
mdia dos preos de 319 bens e servios, componentes da cesta de consumo tpica das famlias
residentes no municpio de Florianpolis e pertencentes faixa de renda de 1 a (+) de 20 salrios
mnimos.
b) Instituio
ITAG Instituto Tcnico de Administrao e Gerncia, vinculado ao Centro de Cincias da
Administrao da UDESC. O ITAG iniciou a publicao de sua estimativa do IPC-Fpolis, em julho
de 1968.
c) Abrangncia geogrfica: municpio de Florianpolis.
d) Metodologia
A pesquisa de Oramento, bem como, o clculo do ndice mensal, esto organizados em quatro
diferentes nveis de agregao, o maior deles corresponde s grandes categorias de consumo
familiar:
ALIMENTAO (59,0939%) Alimentao no domiclio, Alimentao fora do domiclio.
PRODUTOS NO ALIMENTARES (18,3883%) Vesturio, Artigos de residncia, Produtos de
assistncia sade e higiene, Produtos de uso pessoal. SERVIOS PBLICOS (4,3751%)
Servios pblicos, transportes. OUTROS SERVIOS (18,1427%) Servios de residncia,
Habitao, Servios de assistncia sade, Servios de carter pessoal.
O clculo do IPC-Fpolis se baseia no cmputo de aproximadamente 14.000 mil preos coletados
mensalmente. O perodo de coleta de preos abrange do primeiro ao ltimo dia do ms de
referncia. Neste intervalo, so aplicados, atravs de uma equipe de 15 (quinze) pesquisadores e 1
(um) repesquisador, cerca de 254 questionrios a uma amostra de 126 estabelecimentos comerciais
e de prestao de servios. A pesquisa de preos para o "Sub-grupo" ALIMENTAO DO
DOMICLIO realizada semanalmente, isto , os estabelecimentos pesquisados neste sub-grupo
recebem de 4 (quatro) a 5 (cinco) visitas dos coletadores ao longo do mesmo perodo de coleta.
Os demais estabelecimentos cobertos pela pesquisa so visitados apenas uma vez a cada perodo de
coleta. No clculo do IPC-Fpolis, utilizada a frmula de Laspeyres modificada, de base mvel,
com correo das ponderaes pelo custo do ms anterior.

A estrutura de ponderaes presentemente utilizada foi obtida, a partir de Pesquisas de Oramentos
Familiares, realizadas no decorrer do ano de 1987 junto a 382 famlias, escolhidas aleatoriamente.


20

Para maiores informaes sobre os ndices de preos ao consumidor, e comparao entre
metodologias e ponderaes ver TRICHS, D., FURLANETO, A. V. DA R., ANLISE
COMPARATIVA DOS INDICADORES QUE MEDEM A INFLAO NA ECONOMIA
BRASILEIRA, PESQUISA & DEBATE, SP, volume 16, n. 1(27), pp. 179-200, 2005, disponvel
em
http://www.pucsp.br/pos/ecopol/admin/publicacoes/arquivos/revista/27162005/P&D%2027%20cap
%2006.pdf, acessado em 6/11/2007.

5.5.9 - ndice IBOVESPA da Bolsa de Valores do Estado de So Paulo

a) Definio
O ndice Bovespa o valor atual, em moeda corrente, de uma carteira terica de aes, constituda
em 02/01/1968, a partir de uma aplicao hipottica. Supe-se no ter sido efetuado nenhum
investimento adicional, considerando-se somente a reinverso dos dividendos recebidos, e do total
apurado com a venda dos direitos de subscrio, alm da manuteno, em carteira, das aes
recebidas a ttulo de bonificao. Representa fielmente no s o comportamento mdio dos preos
das principais aes, servindo como orientao para o mercado, como tambm o perfil das
negociaes a vista observadas nos preges da Bolsa de Valores de So Paulo Bovespa, sendo
calculado em tempo real.
b) Instituio
A Bolsa de Valores de So Paulo uma entidade auto-reguladora que opera sob a superviso da
Comisso de Valores Mobilirios (CVM). Atualmente, a BOVESPA o maior centro de
negociao com aes da Amrica Latina, destaque que culminou com um acordo histrico para a
integrao de todas as bolsas brasileiras em torno de um nico mercado de valores - o da
BOVESPA.
c) Abrangncia geogrfica: nacional, pois aes de companhias abertas que operam em todo o pas
so negociadas e podem vir a fazer parte do ndice.
d) Metodologia
O ndice Bovespa nada mais do que o somatrio dos pesos (quantidade terica da ao
multiplicada pelo ltimo preo da mesma) das aes integrantes da sua carteira terica. Assim
sendo, pode ser apurado, a qualquer momento, por meio da seguinte frmula:

=
=
n
i
t i t i
Q P IbovespaT
1
, ,

Onde : Ibovespa T = ndice Bovespa no instante T; n = nmero total de aes componentes da
carteira terica; P = ltimo preo da ao i no instante T; Q = quantidade terica da ao i na
carteira no instante T.

Para que uma ao seja includa no ndice Bovespa necessrio que ela atenda, simultaneamente,
aos seguintes parmetros, sempre com relao aos 12 (doze) meses anteriores:
1) estar includa em uma relao de aes resultantes da soma, em ordem decrescente, dos ndices
de negociabilidade at 80% do valor da soma de todos os ndices individuais;
2) apresentar participao, em termos de volume, superior a 0,1% do total;
3) ter sido negociada em mais de 80% do total de preges do perodo.
Quadrimestralmente feita a recomposio da participao de cada papel no ndice IBOVESPA.


21

Empresas que fazem parte do ndice de setembro a dezembro de 2013:
Ao Tipo % Setor Ao Tipo (%) Setor
ANHANGUERA ON 0,69 Educao CIA HERING ON 1,007 Txtil
ALL AMER LAT ON 0,761 Logstica HYPERMARCAS ON 1,263 Consumo
AMBEV PN 1,634 Bebidas ITAUSA PN 2,638 Financeiro
BRASIL ON 2,713 Financeiro ITAUUNIBANCO PN 4,445 Financeiro
BRADESCO ON 0,812 Financeiro JBS ON 0,899 Alimentos
BRADESCO PN 3,601 Financeiro KLABIN S/A PN 0,799 Papel e celulose
BROOKFIELD ON 0,649 Imobilirio KROTON ON 0,701 Educao
BRADESPAR PN 0,767 Financeiro LOJAS AMERIC PN 0,826 Varejo
BRF SA ON 1,369 Alimentos LIGHT S/A ON 0,408 Energia
BRASKEM PNA 0,748 Petroqumico LLX LOG ON 0,58 Logstica
BR MALLS PAR ON 1,515 Shoppings LOJAS RENNER ON 0,907 Varejo
BR PROPERT ON 0,798 Imobilirio MMX MINER ON 0,811 Minerao
B2W DIGITAL ON 0,358 Varejo MARFRIG ON 0,733 Alimentos
BMFBOVESPA ON 2,845 Financeiro MRV ON 1,338 Imobilirio
CCR SA ON 1,53 Rodovias NATURA ON 1,084 Cosmticos
CESP PNB 0,498 Energia OGX PETROLEO ON 5,479 Petrleo
CIELO ON 1,556 Financeiro OI ON 0,335 Telefonia
CEMIG PN 1,674 Energia OI PN 1,307 Telefonia
CPFL ENERGIA ON 0,488 Energia P.ACUCAR-CBD PN 0,802 Varejo
COPEL PNB 0,402 Energia PDG REALT ON 2,235 Imobilirio
SOUZA CRUZ ON 0,669 Fumo PETROBRAS ON 2,691 Petrleo
COSAN ON 0,76 Sucro-alcooleiro PETROBRAS PN 7,41 Petrleo
SID NACIONAL ON 1,639 Siderrgico LOCALIZA ON 0,647 Locao carros
CETIP ON 0,821 Financeiro ROSSI RESID ON 0,89 Imobilirio
CYRELA REALT ON 1,22 Imobilirio SANTANDER BR UNT 1,049 Financeiro
DASA ON 0,626 Sade SABESP ON 0,788 Saneamento
DURATEX ON 0,61 Madeira e papel SUZANO PAPEL PNA 0,934 Papel e celulose
ELETROBRAS ON 0,612 Energia TIM PART S/A ON 1,062 Telefonia
ELETROBRAS PNB 0,692 Energia TRAN PAULIST PN 0,216 Energia
ELETROPAULO PN 0,602 Energia ULTRAPAR ON 0,769 Petroqumico
EMBRAER ON 0,785 Aeronutico USIMINAS ON 0,193 Siderrgico
ENERGIAS BR ON 0,679 Energia USIMINAS PNA 2,016 Siderrgico
FIBRIA ON 0,825 Papel e celulose V-AGRO ON 0,222 Alimentos
GAFISA ON 1,319 Imobilirio VALE ON 2,526 Minerao
GERDAU PN 2,348 Siderrgico VALE PNA 8,231 Minerao
GERDAU MET PN 0,572 Metalrgico TELEF BRASIL PN 0,878 Telefonia
GOL PN 0,694 Transporte areo - - - -

5.5.10 - Mdia Industrial Dow Jones

a) Definio
Objetiva representar aes de empresas sediadas nos EUA, empresas slidas e rentveis, excluindo
os setores de transportes e servios pblicos. Srie iniciada em 1896.
b) Instituio
Dow Jones Indexes, empresa responsvel pelo clculo e divulgao do ndice.
c) Abrangncia geogrfica: EUA, mas seu valor afeta os negcios ao redor do mundo.
d) Metodologia
Apenas 30 empresas so computadas no ndice (28 negociadas na Bolsa de Nova Iorque e 2 na
Nasdaq), sua influncia no valor sendo computado de acordo com o preo de suas aes em tempo
real (hora de Nova Iorque, durante o perodo de funcionamento das Bolsas). Abaixo as empresas e
seus pesos no ndice, tal como em maio de 2010


22

Empresa Setor
3M Co. Indstria diversificada
Alcoa Inc. Alumnio
American Express Co. Financeiro (cartes de crdito)
AT&T Telecomunicaes
Bank of America Financeiro (bancos)
Boeing Co. Aeroespacial
Caterpillar Inc. Veculos comerciais e caminhes
Chevron Petrleo
Cisco Systems Inc. Informtica
Coca-Cola Co. Bebidas
E.I. DuPont de Nemours & Co. Qumico
Exxon Mobil Petrleo e gs
General Electric Co. Indstria diversificada
Hewlett-Packard Hardware computacional
Home Depot Inc. Material de construo para o lar
Intel Corp. Hardware computacional
International Business Machines Corp. Servios de informtica
Johnson & Johnson Farmacutico
JPMorgan Chase Financeiro (bancos)
McDonald's Corp. Restaurantes
Merck & Co. Inc. Farmacutico
Microsoft Corp. Software
Pfizer Inc. Farmacutico
Procter & Gamble Co. Produtos domsticos
Travelers Cos. Seguros
United Technologies Corp. Aeroespacial
UnitedHealth Group Inc. Planos de sade
Verizon Communications Telecomunicaes
Wal-Mart Stores Inc. Lojas de departamento
Walt Disney Co. Entretenimento

5.5.11 - NASDAQ composto

a) Definio
No h apenas um nico ndice Nasdaq, mas vrios, dependendo do setor envolvido: composto,
ndice 100, ndice 100 para bancos, financeiro, industrial, biotecnologia, informtica, seguros, entre
outros, Alguns comearam a ser registrados em 1971. O mais importante o Nasdaq composto,
com as cotaes de cerca de 4000 empresas de vrios pases, negociadas na bolsa Nasdaq. A base
foi mudada para 1985.
b) Instituio
Bolsa Nasdaq, mercado de aes que comeou a operar em 1971, Atualmente, utilizando redes de
computadores e telecomunicaes, sem se limitar a um nico local de negociao,
c) Abrangncia geogrfica: Mundial
d) Metodologia. O ndice mais importante o Nasdaq composite (Nasdaq composto). um ndice
ponderado por capitalizao (e no por preo como o Dow Jones), sendo baseado no valor de
mercado de todos os papis que compem o ndice, O ndice tambm uma razo, baseada no
relacionamento entre o valor total do mercado que compe o ndice atualmente e o valor total no
primeiro dia em que o ndice foi calculado, Para obter o valor do ndice divide-se o valor atual de
mercado (soma do produto do preo pelo total de aes de cada papel) pelo valor de mercado no
primeiro dia do ndice.


23

5.5.12 - Grficos dos principais ndices

Sero apresentados a seguir as sries histricas mensais de vrios ndices discutidos nesta
seo. Para os ndices brasileiros a apresentao ser feita em duas partes: at julho de 1994 e aps
agosto de 1994, quando cabvel, devido s grandes mudanas nos valores por causa da implantao
do Plano Real. Os ndices de preos so relativos de ligao, mostram a flutuao da inflao em
relao ao ms imediatamente anterior (ndices do mercado financeiro mostram os pontos no
fechamento de cada ms).

Figura 3 - Variaes percentuais mensais do IPCA e IGP-DI de janeiro de 1980 a julho de 1994.

Figura 4 - Variaes percentuais mensais do INPC, IGP-M e IPC da FIPE de janeiro de 1990 a julho de 1994.
IPCA, IGP-DI (janeiro de 1980 a julho de 1994)
-10,00
0,00
10,00
20,00
30,00
40,00
50,00
60,00
70,00
80,00
90,00
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IPCA IGP-DI
INPC, IGP-M e IPC da FIPE de janeiro de 1990 a julho de 1994
0
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20
30
40
50
60
70
80
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Ms
%
INPC IGP-M IPC FIPE

24

Observe a escala vertical dos grficos das Figuras 3 e 4: a inflao mensal chegou a atingir
picos de mais de 80%. Ou seja, se algum tinha uma nota de R$100 no incio do ms, ao findar o
mesmo ms a tal nota valeria apenas R$20... Na Figura 3 possvel ver as vrias tentativas de
domar a inflao, atravs de sucessivos planos econmicos, que tiveram sucesso durante algum
tempo apenas:
- no ano de 1986 (em fevereiro) foi lanado o plano Cruzado pelo ento presidente Jos Sarney
(atualmente senador pelo Amap, e presidente do Senado), com o ministro da fazenda Dlson
Funaro frente, que manteve a inflao mensal abaixo de 10% at as eleies daquele ano...
- em 1987, com novo ministro da Fazenda (Bresser Pereira, ex-dirigente do Po de Acar, e
posteriormente ministro do presidente Fernando Henrique Cardoso), Sarney lanou o plano Bresser
que manteve a inflao mensal abaixo de 10% por 3 meses...
- em 1989, ainda no governo Sarney, com novo ministro da fazenda (Malson da Nbrega,
atualmente consultor e colunista da revista Veja), lanado o plano Vero (que criou a URP, entre
outras coisas) que permitiu uma queda da inflao mensal de 35% (em janeiro) para 5% (em abril),
mas em julho j havia ultrapassado 35% novamente...
- os ltimos meses do governo Sarney, com a incerteza sobre os resultados das eleies
presidenciais, e aps a eleio de Fernando Collor de Mello, com dvidas sobre as medidas
econmicas que ele implantaria, causaram uma espiral inflacionria que atingiu o pico em fevereiro
de 1990 com 82% (que pode ser visto na Figura 4 tambm);
- Fernando Collor de Mello tomou posse em 15 de maro de 1990, e aplicou o plano Collor no dia
seguinte, plano que literalmente confiscou todos os depsitos em cadernetas de poupana acima de
um certo valor e 20% de outras aplicaes financeiras (os valores seriam restitudos, corrigidos, em
18 meses...), para reduzir a circulao de moeda, que se achava a causa da inflao galopante;
realmente, a inflao caiu para cerca de 8% em julho de 1990, mas comeou a subir de novo,
atingindo 21% em fevereiro de 1991; o plano Collor II, implantado em janeiro de 1991, resultou em
nova reduo temporria da inflao at maio de 1991, quando a ministra Zlia Cardoso de Melo
foi substituda por Marclio Marques Moreira;
- at a implantao do plano Real, independente dos esforos, a inflao continuou crescendo,
chegando a bater em 45% em junho de 1994.

Figura 5 - Variaes percentuais mensais do IPCA, INPC, e IPC da FIPE de agosto de 1994 a fevereiro de 2010
IPCA, INPC, IPC da FIPE de agosto de 1994 a fevereiro de 2010
-2
-1
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IPCA INPC IPC FIPE

25

Figura 6 - Variaes percentuais mensais do IGP-DI e IGP-M de agosto de 1994 a fevereiro de 2010

Figura 7 - Variaes percentuais mensais do ICV-DIEESE e IPC do ITAG de agosto de 1994 a fevereiro de 2010

Observando as figuras 5 a 7, pode-se chegar a concluses interessantes sobre o perodo aps
a implantao do plano Real.
- observe a escala vertical dos grficos, os valores mensais no ultrapassaram 6% em todo o perodo
sob anlise, e salvo alguns sobressaltos permaneceram entre 0% e 2%, ou mesmo negativos;
IGP-DI e IGP-M de agosto de 1994 a fevereiro de 2010
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IGP-DI IGP-M
ICV DIEESE e IPC ITAG de agosto de 1994 a fevereiro de 2010
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ICV DIEESE IPC ITAG

26

- os valores de IPCA, INPC e IPC da FIPE apresentam grande consistncia, sendo praticamente
coincidentes, tal como IGP-DI e IGP-DI;
- j ICV do DIEESE e IPC do ITAG apresentaram as maiores divergncias, o que era esperado
devido ao primeiro referir-se cidade de So Paulo e o segundo a Florianpolis, com realidades
bem distintas;
- na figura 6 possvel observar claramente os sobressaltos da economia brasileira no perodo de
agosto de 1994 a fevereiro de 2010
# aps tendncia de queda de agosto de 1994 a fins de 1998, a inflao sofreu um pico em
fevereiro de 1999, como reflexo da mxi-desvalorizao do real praticada em janeiro de
1999;
# apresentou flutuao considervel no fim de 1999 e novamente em meados de 2000;
# mas o grande aumento ocorreu em 2002, durante a campanha presidencial, pois havia
dvidas sobre a poltica econmica em um possvel governo Lula, e a especulao a respeito
(e o conseqente aumento da cotao do dlar) levou inflao ao pico de 5,84% no IGP-DI
de novembro de 2002;
# a manuteno da poltica econmica pelo governo Lula acalmou o mercado e a inflao
chegou a despencar para -1% no IGP-M de junho de 2003.

Figura 8 - Variaes percentuais mensais do CUB em Santa Catarina de abril de 2007 a abril de 2010

A variao do CUB, mostrada na Figura 8, apresenta algumas peculiaridades. Nos meses de
junho (2007, 2008 e 2009) ocorrem os valores mximos, provavelmente porque o dissdio coletivo
da construo civil (e o aumento do salrio mnimo) ocorre em maio, refletindo nos aumentos dos
custos em junho. Mas, houve um resultado inesperado em agosto de 2008 (igual a 2,78%).
importante ressaltar que os reajustes de muitos financiamentos de imveis (especialmente
apartamentos) tm o CUB como indexador principal.
CUB em SC de 2007 a 2010
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Figura 9 Flutuao mensal dos pontos do IBOVESPA de janeiro de 1998 a maro de 2010

Observe a tendncia crescente do IBOVESPA, o que indica que no longo prazo o
investimento em aes permite um retorno considervel. possvel identificar o efeito da crise
imobiliria (nos EUA) de 2008 no mercado brasileiro: em maio de 2008, antes da crise, o
IBOVESPA estava em mais de 70000 pontos, e em novembro do mesmo no havia despencado para
35000 pontos; mas, possvel ver tambm a recuperao ao longo do ano de 2009, e em maro de
2010 o ndice retornou ao patamar de antes da crise.

Figura 9 Flutuao da mdia industrial Dow Jones de outubro de 1928 a dezembro de 1980
IBOVESPA 1998 a 2010
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10.000,00
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500,00
550,00
600,00
650,00
700,00
750,00
800,00
850,00
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950,00
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1.050,00
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Na Figura 9 possvel avaliar alguns aspectos da economia dos EUA no sculo XX.
- A grande crise de 1929 iniciou-se em outubro daquele ano, percebe-se a queda do ndice de quase
400 pontos para abaixo de 50 pontos em junho de 1932, no auge da Depresso, antes da eleio de
Franklin Roosevelt e do New Deal.
- As aes do governo Roosevelt, que se iniciou em maro de 1933 conseguiram alguns sucessos,
que se refletiram no incremento do ndice at 170 pontos, em 1937, quando houve nova queda.
- Mesmo durante a II Guerra Mundial, especialmente aps a entrada dos EUA no conflito (em
dezembro de 1941), a mdia industrial Dow Jones no aumentou significativamente.
- O aumento sustentado comeou aps o trmino da guerra, pois os Estados Unidos foram (junto
com a Unio Sovitica) os grandes vencedores do conflito (sua infraestrutura industrial estava
intacta, comparativamente sofreu menos baixas do que os outros, e seu territrio metropolitano
(exceto o Hava) no foi ocupado ou sequer atacado o que no aconteceu com as outras potncias
aliadas Frana, Gr-Bretanha e Unio Sovitica e, logicamente, os pases derrotados, Alemanha,
Itlia e Japo).
- Somente em outubro de 1954 o ndice voltou aos 350 pontos de 1928, e continuou crescendo com
algumas quedas at os anos 1970. Como decorrncia da Crise do Petrleo de 1973 (que atingiu
duramente a economia dos EUA, esbanjadora no uso de combustveis fsseis) a mdia industrial
Dow Jones sofreu forte queda (de 1020 pontos em dezembro de 1972 para 616 em dezembro de
1974).
- A situao melhorou um pouco com as adaptaes foradas da indstria, mas durante os anos
1970 o ndice flutuou em torno dos 850 pontos, refletindo a recesso porque passava os EUA, o que
pode ter explicado o fato de Jimmy Carter perder a eleio presidencial para Ronald Reagan em
1980.

Figura 10 Flutuao da mdia industrial Dow Jones de janeiro de 1981 a abril de 2010

A Figura 10 possibilita observar mais alguns aspectos da economia dos EUA.
- A partir de 1981 inicia-se o processo de crescimento vertiginoso da mdia industrial Dow Jones,
de 1000 pontos at picos de 14000 pontos, que os economistas liberais creditam a
desregulamentao e poltica de governo mnimo de Reagan.
Mdia Industrial Dow Jones 1981-2010
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0
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29

- Em 1987 houve uma crise na Bolsa de Nova Iorque, devido especulao desenfreada
3
, e o ndice
sofreu uma queda considervel para a poca, descendo de cerca de 2600 pontos em setembro para
1800 pontos em novembro daquele ano.
- Durante o governo de George Bush (pai), de 1989 a 1992, o ndice cresceu consistentemente de
2000 a 3000 pontos (cerca de 50%
4
), mas parece que no foi suficiente para garantir sua reeleio,
pois em 1992 Bill Clinton ganhou a presidncia.
- O governo Clinton coincidiu (ou foi o responsvel por...) com uma fase de grande crescimento da
economia dos EUA, o que se refletiu na mdia industrial Dow Jones, apresentando um
comportamento crescente de 1993 a 2000 (com uma queda em fins de 1998).
- Em 2001, George W. Bush assumiu a presidncia, e o ndice permaneceu estagnado em torno de
10000 pontos de 2001 a maio de 2002, quando ocorreu uma queda para 7500 pontos, recuperando-
se para 10000 pontos em maro de 2004.
- No segundo mandato de George W. Bush o ndice recuperou-se e comeou a subir, chegando ao
recorde histrico de quase 14000 pontos em outubro de 2007; comeou, ento, uma queda
consistente, que apenas se agravou com a crise imobiliria do segundo semestre de 2008, levando o
ndice a 7500 pontos em fevereiro de 2009, j no governo Obama.
- Talvez por causa das aes de socorro ao mercado ordenadas por Obama, alm das iniciadas por
Bush em 2008, a mdia industrial Dow Jones comeou mais uma recuperao, chegando aos 11000
pontos em maro de 2010.

Figura 11 Flutuao do ndice Nasdaq Composto de abril de 1990 a fevereiro de 2010

Embora no seja exato, costuma-se associar o ndice Nasdaq s empresas de tecnologia,
especialmente aquelas ligadas tecnologia da informao. A Figura 11 permite avaliar claramente o
chamado estouro da bolha da Internet ocorrido entre os anos de 2000 e 2001.
- Entre 1995 e 2000 vrias empresas ponto.com surgiram no Vale do Silcio (nos EUA) e em
outros locais, prometendo lucros mirabolantes na esteira do sucesso da Microsoft e Apple, isso pode
ser visto pelo crescimento contnuo no perodo, passando de cerca de 1000 pontos ao pico de 4500
no incio de 2000, foi o pice da bolha.

3
O fenmeno yuppie: ver filmes Wall Street Poder e Cobia e Fogueira das Vaidades.
4
Nos 8 anos do governo Reagan a mdia industrial Dow Jones, com crise de 1987 e tudo, aumentou 122%.
Nasdaq Composto 1990 a 2010
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30

- At o incio de 2001 o ndice permaneceu em torno de 4000 pontos, com alguma flutuao para
baixo, enquanto se esperava que as promessas de lucros das empresas iniciantes se materializassem.
- Mas, muitas das projees de lucros das empresas simplesmente no se realizaram, por
incompetncia administrativa ou tcnica, levando ao aumento da desconfiana dos investidores, e
finalmente ao estouro da bolha, que refletiu na queda abrupta do ndice a partir do primeiro
trimestre de 2001, caindo regularmente at cerca de 1200 pontos at outubro de 2002.
- A partir de fins de 2002 o ndice comeou a recuperar-se, chegando perto dos 3000 pontos em
outubro de 2007, mas ocorreu nova queda, que a crise imobiliria de 2008 apenas agravou.
- A partir do primeiro trimestre de 2009, aps cair abaixo de 1500 pontos, o ndice voltou a se
recuperar, com crescimento regular, chegando a mais de 2000 pontos em 2010.

Referncias:
1) Trabalhos sobre nmeros ndices: alunos de INE 5121 e INE 5125 da UFSC, semestre 2001.2
2) Pginas na Internet:
- ndices em geral: http://www.geocities.com/Paris/Rue/5045/indice.htm
- ndices financeiros brasileiros: http://www.portalbrasil.net/economia.htm
- FIPE Fundao Instituto de Pesquisas Econmicas: http://www.fipe.com/
- FGV Fundao Getlio Vargas: http://www.fgv.br/ibre/CEP/index.cfm
- IBOVESPA ndice da Bolsa de Valores de So Paulo: http://www.bovespa.com.br/
- IBGE Instituto Brasileiro de Geografia e Estatstica: http://www.ibge.gov.br/
- ITAG Instituto Tcnico de Administrao e Gerncia: http://www.esag.udesc.br/itag/itag.htm
- DIEESE - Departamento Intersindical de Estatstica e Estudos Scio-Econmicos:
http://www.dieese.org.br/rel/icv/icv.html
- SINDUSCON SC: http://www.sinduscon-fpolis.org.br/
- Bolsa NASDAQ: http://www.nasdaq.com/
- ndices Dow Jones: http://www.djindexes.com/
- Banco Central do Brasil: http://www.bcb.gov.br/?INDECO

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