Indikatoren - Die Kennzahlen der Markttechniker Die Indikatoren werden - je nach ihrer speziellen Aufgabe - in zwei Gruppen unterteilt.

Die fr den Anleger sicherlich wichtigste Gruppe ist jene der Trendfolgeindikatoren. Diese messen ob ein Auf- oder Abw!rtstrend noch intakt ist. Der am h!ufigsten "erwendete Trendfolgeindikator ist dabei der #A$D der auf #o"ing A"erages basiert. Die Indikatoren aus der Gruppe der %szillatoren zeigen an ob ein #arkt zu weit nach oben oder unten gelaufen ist und daher eine Gegenbewegung zu erwarten ist. Die meisten dieser %szillatoren bewegen sich dabei in einer &erteskala die "on ' bis ('' reicht. Der bekannteste )ertreter dieser Gruppe ist der #omentum-%szillator. Trendfolgeindikatoren Moving Averages (MA) - Gleitende Durchschnittslinien *ast jeder $hart enth!lt einen #o"ing A"erage +#A, zu Deutsch eine gleitende Durchschnittslinie. -ine der am h!ufigsten anzutreffenden #o"ing A"erages ist die .''Tage-/inie +die eigentlich ja keine /inie sondern eine 0ur"e ist,. Gleitende Durchschnittslinien haben mehrere *unktionen. 1uallererst bewirken sie eine Gl!ttung des 0urs"erlaufs. 2o wird ber den gew!hlten 1eitraum ein Trend besser erkennbar. Durch die 3berkreuzung "on #o"ing A"erages "erschiedener /!nge ergeben sich 4andelssignale. 1udem beziehen die meisten Indikatoren wie zum 5eispiel der #A$D #o"ing A"erages in ihre 5erechungen ein. 5erechnung des #o"ing A"erage #an unterscheidet #o"ing A"erages auch nach Art der 5erechnung6 7 einfacher #A6 man addiert die letzten n-8erioden und teilt durch n. 7 e9ponentieller #A6 es findet eine st!rkere Gewichtung der neueren 0urse statt der #A wird zudem auch st!rker gegl!ttet. 7 gewichteter #A6 je !lter ein "erwendeter 0urs ist desto geringer wird seine Aussagekraft im #A. Die jngste 0ursentwicklung wird hier am st!rksten gewertet. #o"ing A"erages k:nnen auf unterschiedliche 1eithorizonte berechnet werden. 2tandardeinstellungen sind zum 5eispiel .' ;< =' oder .'' Tage. Interpretation des #o"ing A"erage >e mehr 0urse gemittelt werden desto langsamer reagiert der #o"ing A"erage auf eine 0urs"er!nderung. An der .''-Tage-/inie erkennt man so zwar sehr gut die langfristige Tendenz der 0urse andererseits kommen 2ignale zur Trendwende "iel zu sp!t fr einen "ernnftigen 4andel. Der (''-Tage-#A reagiert bereits "iel schneller auf Trend!nderungen wird fr sich alleine gesehen aber selten "erwendet. 2ehr beweglich ist schliesslich die .'Tage-/inie die sehr nahe am 0urs bleibt und trotzdem eine bestimmte ?ichtung anzeigt. 2ehr aufschlussreich sind 3berkreuzungen der gleitenden Durchschnittslinien mit dem 0urs. 2chneidet der 0urs die /inie "on unten ist dies allgemein ein 0aufsignal f!llt der 0urs unter die /inie gilt dies als )erkaufssignal. &ie schon erw!hnt kommen diese 2ignale bei langer

8eriodenzahl sehr sp!t. 2ehr starke Trendhinweise liefert auch die 0reuzung der #o"ing A"erages untereinander. Diese weisen sehr eindrucks"oll auf eine Trendumkehr hin. Als Trendbest!tigungssignal gilt wiederum wenn die 0urse durch eine 2eitw!rts- oder Abw!rtsbewegung zwar auf den langfristigen .''-Tage-#A zurckgefhrt werden es aber nicht zur abschliessenden +signifikanten@ l!ngerfristigen, 0reuzung kommt. In einem langfristigen Aufw!rtstrend liegen die #A in der ?eihenfolge kurz- mittellangfristig untereinander. &enn der kurzfristige #A unter den mittelfristigen #A taucht ist dies ein erstes &arnsignal. *!llt der mittelfristige auch noch unter den langfristigen ist eine l!ngerfristige 5aisse absehbar. Aoch ein wichtiger 4inweis6 Gleitende Durchschnitte "ersagen meist bei 2eitw!rtsbewegungenB Der D#I stellt fr dieses 8roblem eine sinn"olle /:sung dar. MACD (Moving Average Convergence / Divergence) Der #A$D dient zur Generierung "on konkreten 4andelssignalen und kann bei der -rstellung "on 0ursprognosen hilfreich sein. 5erechnung des #A$D Das "on Gerald Appel entwickelte #o"ing A"erage $on"ergence@Di"ergence 2Cstem beruht auf zwei e9ponentiell gegl!tteten Durchschnittslinien +#o"ing A"erages,. -ine der beiden Durchschnittslinien wird auf kurzfristiger 5asis +z.5. (. Tage, berechnet die andere auf langfristiger 5asis +z.5. .D Tage,. Die Differenz dieser beiden /inien liefert die #A$D/inie auf die wiederum ein noch kurzfristigerer e9ponentieller Durchschnitt berechnet wird +z.5. E Tage,. Die dabei entstehende /inie nennt man Trigger. Interpretation des #A$D &enn die #A$D-/inie ihren Trigger "on unten nach oben durchst:sst ist das als 0aufsignal zu interpretieren. Fmgekehrt6 &enn der #A$D den Trigger nach unten kreuzt entsteht ein )erkaufssignal. Am aussagekr!ftigsten ist das #A$D-2Cstem dann wenn ein grosser Abstand "on #A$D und Trigger zur #ittelpunktslinie besteht denn dadurch werden 8hasen hoher Trendintensit!t angezeigt. Anwendungsalternati"en des #A$D #A$D als Trendanzeiger6 )iele Trader benutzen den #A$D ausschliesslich als Trendanzeiger d.h. sie handeln ausschliesslich in die "om #A$D angezeigte ?ichtung. 1ur 2ignalgenerierung benutzen sie reagiblere Indikatoren. #A$D als 2ignalgeber6 &ie oben beschrieben kann der #A$D auch zur Generierung "on konkreten 4andelssignalen herangezogen werden und dient damit direkt dem Aufbau "on 8ositionen. #A$D zur Di"ergenzanalCse6 Di"ergenzen zwischen dem #A$D und dem 0urs"erlauf deuten auf be"orstehende

Trendwechsel hin. 5ildet zum 5eispiel der 5asistitel einen neuen Tiefstand heraus w!hrend der #A$D bereits nach oben gedreht hat so ist ein baldiges -nde des Abw!rtstrends wahrscheinlich. DMI (Directional Move ent Inde!) / AD" (Average Directional Inde!) Der "on &elles &ilder entwickelte Directional #o"ement Inde9 +D#I, kann in den "erschiedensten *ormen dargestellt werden und liefert die "erschiedensten AnalCse#:glichkeiten. Die gebr!uchliche Abkrzung lautet D#I. 1um D#I-0onzept geh:ren auch der GDI der -DI der ADH und der ADH?. Ausgangspunkt der 3berlegungen "on &ilder ist dass im Aufw!rtstrend das aktuelle 4och h:her als das 4och "om )ortag und im Abw!rtstrend das aktuelle Tief tiefer als das )ortagestief liegt. Auf 5asis dieser 3berlegung wird der GDI als Indikator fr die Aufw!rtsbewegung und der -DI als Indikator fr die Abw!rtsbewegung berechnet. Der eigentliche D#I setzt diese beiden Indikatoren ins )erh!ltnis zueinander um so die 5ewegungsrichtung zu Iuantifizieren. Die Gl!ttung des D#I ergibt den ADH der die Trendintensit!t misst. -ine weitere Gl!ttung des ADH ergibt den ADH?. 5erechnung des D#I Die 5erechnung des D#I ist etwas umst!ndlicher als bei anderen Indikatoren6 (. 5erechnung "on GD# und -D#6 &enn das 4och des )ortages h:her als das heutige ist so ergibt sich aus der Differenz der GD#-&ert fr den heutigen Tag. /iegt das Tief "om )ortag tiefer als das heutige so ist das -rgebnis -D#. Tage an denen "erglichen mit dem )ortag das 4och nicht h:her und das Tief nicht niedriger ist werden JInsideJ-Tage genannt und erhalten einen D#-&ert "on '. .. #essen der True ?ange +T?,6 Die True ?ange ist die gr:sste Differenz "on 4och heute minus Tief heute 4och heute minus 2chlusskurs gestern oder Tief heute minus 2chlusskurs gestern. ;. 5erechnung der Directional Indikatoren +GDI und -DI, durch Di"ision des GD# bzw. des -D# durch die T? und anschliessende Gl!ttung. 1ur Gl!ttung wird h!ufig eine 2tandardeinstellung "on (K Tagen "erwendet. K. 5erechnung des D#I durch Abziehen des -DI "om GDI. =. Gl!ttung des D#I +L 5erechnung des ADH, idealerweise auf 5asis der Gl!ttungseinstellung "on der DI-5erechnung also zum 5eispiel "on (K Tagen. Interpretation des D#I Die 5asis fr den D#I bilden der GDI und der -DI. 5eide messen die 2t!rke ihrer 5ewegung der GDI die Aufw!rtsst!rke der -DI die Abw!rtsst!rke. /iegt der GDI ber dem -DI herrscht ein Aufw!rtstrend "or im umgekehrten *all ein Abw!rtstrend. >e weiter die beiden /inien auseinander liegen um so st!rker ist der jeweilige Trend. Der D#I fasst die beiden /inien zusammen je h:her sein &ert ist um so st!rker ist der Trend. %b es sich dabei um einen Aufoder Abw!rtstrend handelt sagt der D#I nicht. Da der D#I sehr beweglich ist wird er

generell gegl!ttet und als ADH dargestellt die Interpretation ist in diesem *all einfacher und sicherer. In der ?egel wird der D#I jedoch nicht zur Generierung "on 4andelssignalen herangezogen sondern zum 4erausfiltern "on *ehlsignalen die zum 5eispiel bei Trendfolge-2Cstemen regelm!ssig in 2eitw!rtstrends auftreten. Da der D#I bzw. ADH das )orhandensein "on Trends ausdrckt werden in 4andelssCstemen meist 2ignale nur in ?ichtung des D#I bercksichtigt. #an kann den D#I auch zur Generierung "on 4andelssignalen einsetzen wobei die 2ignale durch die 3berkreuzung "on GDI und -DI entstehen. In diesem 1usammenhang spricht man auch "on Directional #o"ement 2Cstem +D#2,. #ollinger #ands - Channels$ste zur Darstellung der %olatilit&t

Die 5ollinger 5ands benannt nach ihrem -rfinder >ohn 5ollinger basieren auf einem #o"ing A"erage +#A, der um jeweils den gleichen &ert nach unten und oben "ersetzt wird. Im 5ereich der Deri"ate wird dieser Indikator sehr h!ufig eingesetzt. Die Abkrzung lautet im allgemeinen 55. 5erechnung der 5ollinger 5ands Die 5ollinger 5ands "ersuchen die 0urse mit 4ilfe einer oberen und unteren 5egrenzung einzufangen. 2ie nutzen dazu ein 8h!nomen das aus der 2tatistik bekannt ist. Die meisten &erte befinden sich immer in der A!he des #ittelwerts darum JstreuenJ einige Ausreisser nach oben und unten. Gauss hat dies mit seiner Aormal"erteilungsfunktion in eine mathematische *orm gebracht. Der #ittelwert wird durch einen #A dargestellt um diesen #A wird eine 2tandardabweichung definiert. Die 2tandardabweichung nennt die durchschnittliche Abweichung "on diesem 0urs. Das obere 5ollinger 5and ist nun der #A plus die 2tandardabweichung das untere 5and der #A minus der 2tandardabweichung. &enn die 2tandardabweichung zunimmt wird der 0orridor zwischen den 5!ndern immer gr:sser. Der Indikator reagiert damit auf eine zunehmende )olatilit!t +die nichts anderes ist als eine annualisierte 2tandardabweichung,. >e nach Interpretationsabsicht kann man den 0orridor durch #ultiplikation der 2tandardabweichung mit einem *aktor schm!ler oder breiter machen. Interpretation der 5ollinger 5ands Durch ihren statistischen 4intergrund liefern die 5ollinger 5ands nur ein -rgebnis6 2ie begrenzen den 5ereich in dem sich ein bestimmter 8rozentsatz "on 0ursen bewegt. 5ei einfacher 2tandardabweichung sind es rund M'N bei .-facher 2tandardabweichung sind es rund E=N der 0urse. #an kann da"on ausgehen dass die 0urse immer wieder am oberen bzw. unteren ?and anstossen und sich dann in die entgegengesetzte ?ichtung bewegen. -in Ausbruch aus den 5ollinger 5ands l!sst eine *ortsetzung der 0ursbewegung in ?ichtung des Ausbruchs erwarten. Tops oder 5:den die ausserhalb der 5ollinger 5ands herausgebildet wurden und sich innerhalb der 5ollinger 5ands wiederholen deuten auf eine be"orstehende Trendwende hin. &enn sich beide 5ollinger 5ands ihrem #A ann!hern steht eine nachhaltige 0ursbewegung be"or.

Die 5ollinger 5ands werden meistens zusammen mit anderen Indikatoren eingesetzt wie z5. mit dem #A$D. -rreicht der 0urs ein 5ollinger 5and und di"ergiert die -ntwicklung zwischen #A$D und dem 5asiskurs so kann man da"on ausgehen dass der 0urs sich wieder in ?ichtung des anderen 5ollinger 5ands bewegt. 'szillatoren Mo entu - Ausdruck der (t&rke einer #e)egung

Dieser Indikator "ersucht die relati"e )er!nderung der 0urse ber einen eingestellten 1eitraum darzustellen wobei der Indikator um die (''N-#arke herum oszilliert. 5ewegt sich das #omentum berhalb der (''N-/inie gab es im eingestellten 1eitraum eine 0urssteigerung im 5ereich unter der (''N-/inie 0urs"erluste. >e weiter der 0urs sich "on der (''N-/inie entfernt desto st!rker ist der 0ursgewinn@0urs"erlust und damit im allgemeinen auch die zu erwartende 0ursbewegung fr die allern!chste 1ukunft. 5erechnung des #omentum Die 5erechnung des #omentums ist sehr einfach6 Der aktuelle 2chlusskurs wird schlicht durch jenen "on "or n Tagen di"idiert wobei n dem -instellungszeitraum entspricht. -s wird im allgemeinen eine -instellung "on (. - .' Tagen fr kurzfristige -ntwicklungen "orgeschlagen. Interpretation des #omentum Die Interpretationsm:glichkeiten des #omentum-%szillators sind "ielf!ltig6 7 Die /iteratur spricht "on einer intakten Aufw!rtsbewegung wenn sich das #omentum oberhalb der (''N-/inie bewegt. 7 Fnterhalb der (''N-/inie bleibt es bei der Abw!rtsbewegung. 7 In beiden genannten *!llen ist das -rreichen einer -9tremposition ein &arnsignalB 7 &ichtig ist das #omentum "or allem zur Fntersuchung "on Di"ergenzen d.h. ob der 0urs und der Indikator in die gleiche ?ichtung laufen +0on"ergenz also Trendbest!tigung, oder entgegengesetzt +Di"ergenz also Trendumkehrwarnung, 7 In den F2A wird das Durchstossen der (''N-/inie als 0auf-@)erkaufsignal "erwendet. *(I (*elative (trength Inde!) Der ?elati"e 2trength Inde9 +?elati"e 2t!rke Inde9, nach &elles &ilder geh:rt zusammen mit dem #o"ing A"erage und dem #omentum zu den am h!ufigsten "erwendeten Indikatoren. Die gebr!uchliche Abkrzung lautet ?2I. Der ?2I nach &ilder ist nicht mit der ?elati"en 2t!rke eines &ertpapiers in 5ezug auf ein anderes 8apier oder einen Inde9 zu "erwechseln. Der ?2I "ersucht die innere 2t!rke als die -ntwicklung des 8apiers innerhalb einer bestimmten Anzahl "on Tagen zu messen. Im ?2I wird ein )erh!ltnis zwischen den Auf- und den Abw!rtsbewegungen der jeweiligen Tageskurse gebildet. Der Indikator selbst oszilliert immer zwischen ' und (''. Der )orteil dieser )ereinheitlichung liegt darin dass einzelne &erte auch ohne $hart gut "erglichen werden k:nnen. Durch die -inbeziehung aller 0urse

innerhalb des 1eitraums erreicht &ilder eine gewisse Gl!ttung. -9tremkurse "erzerren die 5erechnung nicht so stark. 5erechnung des ?2I Innerhalb des 5etrachtungszeitraumes werden jeweils die Differenzen der Aufw!rts2chlusskurse +$lose heute O $lose gestern, und der Abw!rts-2chlusskurse +$lose heute P $lose gerstern, summiert und danach durch die Anzahl der 5etrachtungen minus eins di"idiert. Das -rgebnis ergibt den durchschnittlichen Tageswert fr die Aufw!rts- und Abw!rtskraft des 5asistitels. Die relati"e 2t!rke errechnet sich aus der Di"ision der durchschnittlichen Aufw!rtskraft durch die durchschnittliche Abw!rtskraft. Der ?2I ergibt sich indem der Quotient "on ('' durch die 2umme "on ( plus die relati"e 2t!rke di"idiert und anschliessend "on ('' subtrahiert wird. Als 2tandardeinstellung zur 5erechnung des ?2I wird meist ein 1eitraum "on (K Tagen herangezogen. Interpretation des ?2I -rreicht der ?2I seinen #inimalwert "on Aull so hat der Titel keinerlei innere 2t!rke. Die 0urse sind also im 5etrachtungszeitraum ausschliesslich gefallen. -in &ert "on ('' bedeutet dass die 0urse ausschliesslich gestiegen sind. &erte in der A!he "on Aull deuten auf einen ber"erkauften 5asistitel &erte in der A!he "on ('' auf einen berkauften #arkt hin. An solchen 8unkten ist mit einer Gegenreaktion zu rechnen. 3blicherweise liegen diese 1onen ber M' +berkauft, und unter ;' +ber"erkauft,. >e nach %bjekt kann es aber auch sinn"oll sein die 1onen anzupassen und z.5. mit <'@.' oder D'@K' 1onen zu arbeiten. Der ?2I kann auch auf charttechnische *ormationen untersucht werden da der ?2I diese :fter als der 5asistitel bildet. Die Interpretation erfolgt analog zu den *ormationen im 5asistitel. Das 4erausbilden "on Di"ergenzen zwischen Indikator und 5asiswert deutet auf einen Trendwechsel hin. (tochastik Der "on George $. /ane entwickelte 2tochastik-Indikator +auch 2tochastik oder 2tochastics genannt, "ersucht die empirische 5eobachtung zu nutzen dass in Aufw!rtsbewegungen die 2chlusskurse nahe bei den Tagesh:chstkursen liegen w!hrend in Abw!rtsbewegungen die 2chlusskurse nahe den Tagestiefstkursen liegen. Der 2tochastics als klassischer %szillator wird haupts!chlich in 2eitw!rtsbewegungen eingesetzt um Fmkehrpunkte herauszufinden. In 1eiten mit stabilen Trends liefert der 2tochastik-Indikator keine besonders berzeugenden -rgebnisse. 5erechnung der 2tochastik Der 2tochastik-Indikator basiert auf zwei /inien der N0 und der ND-/inie. Die ND-/inie ist dabei ein #o"ing A"erage der N0-/inie. 5eide /inien schwanken zwischen ' und (''. Aeben diesem als *ast 2tochastik bezeichneten Indikator wird zus!tzlich der 2low 2tochastik Indikator berechnet. In diesem *all wird die ND-/inie als 5asis genommen und darauf ein #o"ing A"erage berechnet. Als 2tandardeinstellungen werden in der /iteratur h!ufig fr N0 = Tage und fr ND ; Tage empfohlen.

Interpretation der 2tochastik -in &ert "on Aull zeigt an dass der aktuelle 2chlusskurs der niedrigste 0urs im 5etrachtungszeit ist umgekehrt zeigt ein &ert "on ('' an dass der 2chlusskurs dem h:chsten &ert entspricht. &ie beim ?2I zeigen &erte in der A!he des #a9imums berkaufte 2ituationen &erte in der A!he des #inimums ber"erkaufte 2ituationen an. -in 2chnitt der oberen -9tremlinie +in der ?egel bei M'N bzw. <'N, "on oben nach unten gibt ein )erkaufsignal ein 2chnitt der unteren -9tremlinie +in der ?egel bei ;'N bzw. .'N, "on unten nach oben liefert ein 0aufsignal. Aeben dieser gebr!uchlichsten Interpretation liefert auch der 2chnitt der beiden /inien idealerweise innerhalb der -9tremzonen 2ignale +!hnlich wie #A$D,. Gerade in trendlosen 8hasen liefert der 2tochastik Indikator seine besten -rgebnisse. In starken Trends ist er JberfordertJ. &ie bei fast allen anderen %szillatoren kann man beim 2tochastik Indikator Di"ergenzen zwischen dem 5asiswert und dem Indikator suchen. +andelsvolu en Der Fmsatz +4andels"olumen, ist ein wichtiger begleitender Indikator fr die Aussagekraft einer *ormation und ein wichtiges Instrument fr den technischen AnalCsten weil die Fms!tze die Intensit!t einer 0ursbewegung messen. Generell gilt6 Ansteigende Fms!tze deuten darauf hin dass der derzeitige Trend weiter geht abnehmende Fms!tze dass sich der Trend !ndern k:nnte. *alls also die 0urse auf ein neues 4och ansteigen dies jedoch bei fallenden Fms!tzen geschieht so spricht das gegen die Annahme dass der Fmsatz in ?ichtung des e9istierenden Trends zunehmen wird. -s liegt eine Di"ergenz "or. Diese Di"ergenzen sucht der technische AnalCst um rechtzeitig gewarnt zu werden. Denn ein Techniker glaubt dass die Fms!tze den 0ursen "oraus laufen und haben damit auch oft recht.

DI2$/AI#-?6 &ir bernehmen trotz sorgf!ltiger ?echerche und 3berprfung der zugrundeliegenden Daten keine Gew!hr fr den Inhalt. -ine 4aftung fr e"entuell auf 5asis der publizierten Informationen getroffene Anlageentscheidungen ist ausgeschlossen. R $opCright .''M bC $hartanalCst.