CAPTULO 1: LAS ECONOMAS MODERNAS DE MERCADO El problema bsico del hombre es la satisfaccin de sus necesidades, las cuales se consideran

infinitas, empleando los recursos que tiene disponibles, normalmente definidos como escasos. La cuestin se complejiza an ms, pero tambin se acerca ms a la solucin ideal, cuando se conforman grupos, ya que es mediante la colaboracin, acumulacin de conocimientos, di isin de las tareas y el intercambio, que se facilita la satisfaccin de las necesidades. !na econom"a real es un sistema formado por un conjunto de indi iduos, sometidos a una serie de restricciones y que comparten caracter"sticas culturales, pol"ticas, geogrficas, sociales, histricas, que les son comunes, y cuyo objeti o es la satisfaccin de las necesidades del conjunto. En todo sistema econmico debe haber una serie de mecanismos, regulaciones e instituciones que permitan definir a ni el social e indi idual las siguientes cuestiones #u, cunto y cmo se produce. $mo se asignan los recursos para la produccin, y cmo se distribuyen los resultados de esa produccin, as" como cunto se destina a consumo y cunto se aparta para uso futuro. #uin toma las decisiones y como es tal proceso. %e erifica histricamente que en el desarrollo de los sistemas econmicos la interaccin entre hombres, di isin de tareas e intercambio, desarrollo de medios tecnolgicos y acumulacin de capital, y aplicacin de tcnicas financieras y medios de cambio, han tenido un papel primordial. !na econom"a de mercado es aquella en donde se identifican los siguientes aspectos& 'ay una e(istencia de propiedad pri ada de los medios de produccin. Las unidades econmicas toman sus decisiones de manera independiente y descentralizada. Las leyes de oferta y demanda permiten la formacin de mercados competiti os, que guardarn di ersas caracter"sticas, ariando desde formas de competencia perfecta hasta imperfecta. ) ni el macroeconmico, se estudiar la econom"a en base de tres mercados primordiales& el de productos *bienes y ser icios+ donde se determinarn los precios de los mismos segn oferta y demanda de empresas y familias, el de factores de produccin *en particular, del trabajo+ donde el precio del trabajo ser el salario, el de acti os *conformado por dinero, bonos y bienes de capital+, donde el precio correspondiente es la tasa de inters. La -acin es un conjunto de indi iduos que i e en un mismo territorio, bajo el amparo de un mismo gobierno y regidos por un mismo conjunto de leyes. Es un proyecto en comn. .esde el punto de ista econmico, la -acin ser el mbito de estudio, ya que por ella circulan *libremente en teor"a+ los productos, factores de produccin y acti os, y ser el l"mite donde podremos separar la -acin del /esto del 0undo. %e hace hincapi en esto debido a que el proceso de globalizacin ha tendido a borrar las fronteras, haciendo que se pase de un capitalismo nacional, a un capitalismo mundial, liderado por las principales potencias econmicas en donde reina el neoliberalismo, idea que concibe al mercado como medio, mtodo y fin para la solucin de todas las cuestiones econmicas. La realidad ha demostrado, por otra parte, las grandes desigualdades a ni el interno y e(terno en la distribucin de los ingresos y el alto grado de pobreza.

CAPTULO 2: LA CIENCIA ECONMICA. MICROECONOMA Y MACROECONOMA La econom"a aborda la cuestin relacionada con las diferentes decisiones que debe tomar el hombre y la sociedad para la satisfaccin de las necesidades. -o se encarga del estudio de las necesidades en s" mismas, sino de los medios para satisfacerlas, que son los bienes y los ser icios. .ado que los recursos disponibles son limitados *ya sea porque son escasos, o porque no se cuenta con los medios para procesarlos+, se abren una serie de alternati as entre los usos posibles de dichos recursos. La econom"a permite la comparacin de costos y beneficios entre estos usos para la toma de las mejores decisiones. La econom"a es una ciencia social. %u mtodo es el inducti o deducti o, y para su estudio se basa en modelos, los cuales deben ser lo suficientemente simples como para ser manejables, y adems deben ser lgicamente consistentes, o sea que no deben haber contradicciones internas. El objeto de estos modelos *que pueden ser estticos o dinmicos, er ane(o+ es predecir el comportamiento de determinadas ariables *que pueden ser endgenas o e(genas, de flujo o de stoc2, nominales o reales, er ane(o+. %e aceptan mrgenes de error amplios. La importancia radica en la posibilidad predicti a de un alto nmero de casos, pero no de todos. El costo de oportunidad es el precio de un determinado bien medido entre el mejor de sus usos alternati os. Es lo que se deja de percibir por haber empleado un recurso en determinada acti idad y no en otra *la mejor de las alternati as+. $uando un recurso no tiene empleo alternati o, su costo de oportunidad es cero. %upongamos que se cuenta con una determinada cantidad de recursos disponibles y un cierto ni el tecnolgico. %e podrn producir diferentes combinaciones de bienes con esos recursos, dependiendo del costo de oportunidad y del ni el de especializacin de los recursos y tecnolog"a. 3or ejemplo, supongamos que hablamos de dos clases de bienes, transables y no transables. La frontera de posibilidades de produccin *o cur a de transformacin de productos+ es la representacin grfica que muestra las diferentes combinaciones de cantidades de esas dos clases de bienes que se pueden producir haciendo pleno uso de recursos y tecnolog"a. -ormalmente es una cur a cnca a hacia el origen. %i estamos sobre la cur a, estamos en pleno empleo. %i queremos ir hacia fuera de la cur a, deberemos e(perimentar un crecimiento& no podemos producir ms, a menos que se crezca. %i estamos del lado de adentro de la cur a, estamos dejando ociosos ciertos recursos. La forma de la cur a puede ser circular, triangular o cuadrada, dependiendo de la especializacin de los recursos *parcial, nula y total respecti amente, er grficos en pgina 4+. La 0icroeconom"a estudia cmo se asignan los recursos para la produccin y cmo se distribuyen los ingresos, as" como el comportamiento de las unidades econmicas y el funcionamiento de los mercados indi iduales. 3or otro lado, la 0acroeconom"a estudia la econom"a en su conjunto. %e podr"a decir que es la teor"a de la pol"tica econmica, cuyos objeti os principales son una buena tasa de crecimiento anual, baja tasa de inflacin, baja tasa de desempleo, bajo desequilibrio *o desequilibrio sostenible+ e(terno, buena distribucin de los beneficios a toda la sociedad, dando posibilidades de ascenso social. En este cap"tulo y en el anterior se hace referencia a ciertas ideas econmicas. 5asta con recordar los conceptos del capitalismo de los clsicos *%mith, /icardo, 0ill+, de los neoclsicos *6alras, 0arshall+, de los 2eynesianos y de los monetaristas. %e pone nfasis en que una idea no supone

ser e olucin de las dems, sino que surgieron en diferentes conte(tos histricos para adaptarse a di ersas situaciones.

CAPTULO 3: DEMANDA, OFERTA Y EQUILIBRIO DEL MERCADO En este cap"tulo se abordan muchos temas correspondientes a microeconom"a, que no son el objeti o del curso, as" que los mencionamos bre emente. La e(istencia de los bienes da lugar al intercambio entre ellos. El precio de un bien representa su costo de oportunidad. La relacin de cambio entre bienes depende de la alorizacin de cada uno de ellos. 3or haber quienes consumen los bienes y quienes los producen, se tienen la demanda y oferta de bienes. El mercado de un bien es la interaccin de esta demanda y oferta. 'ay diferentes tipos de mercado. La ms ideal es la del mercado de competencia perfecta. En l, el nmero de oferentes y demandantes es ele ado, no pudiendo influir ninguno de ellos en particular sobre el funcionamiento del mercado. Los bienes ofrecidos son homogneos, por lo que no estn diferenciados. -o hay trabas ni dificultades de acceso al mercado, y hay un conocimiento total de la informacin disponible. El precio de equilibrio se determina mediante la interseccin de las cur as de demanda y oferta, que tendrn sus elasticidades y que cada una de ellas depender de ciertos factores. En el caso de la primera, la cantidad demandada depende del precio del bien, del precio de los bienes complementarios y sustituti os, del ingreso, y de otros factores. En el caso de la segunda, la cantidad ofrecida depende del precio del bien, del costo del bien, del costo de los dems bienes, del ni el tecnolgico, de las e(pectati as y de otros factores. En el otro e(tremo, tenemos los mercados de competencia imperfecta. 9stos se dan ya sea porque e(iste un solo oferente *monopolio+, un solo demandante *monopsonio+, pocos oferentes *oligopolio+, pocos demandantes *oligopsonio+, o hay determinadas caracter"sticas que iolan los supuestos del mercado de competencia perfecta, como pueden ser la diferenciacin de bienes a partir de la publicidad, o las restricciones para entrar y salir del mercado, por citar ejemplos. Los precios en la prctica tambin se forman de otras maneras, adems del precio de equilibrio que se establece entre oferta y demanda. 'ay precios que son fijados por el Estado, ya sea porque se tratan de mercados monoplicos de productos de primera necesidad de demanda inelstica, o porque son productos que realmente sean producidos por el Estado. Los bienes llamados transables son aquellos que se pueden importar y e(portar. 'ay un precio internacional al cual se puede comercializar una cantidad determinada. Ese precio est afectado por un tipo de cambio :e; y un coeficiente < que considera impuestos, subsidios, aranceles y dems. )s" p = pf e *1 > <+ ?ambin estn los llamados bienes fle(, que son aquellos que ajustan sus precios en el muy corto plazo de acuerdo a las fluctuaciones de oferta y demanda. Ejemplos de stos son los productos frescos. 3or su parte, los bienes fi( son aquellos cuyo precio se calcula en base de los costos primos :cm; y estn afectados por un coeficiente de mar2 up :z; el cual representa un margen de beneficios esperados. )l mismo tiempo, los costos primos se pueden calcular como el cociente entre el salario nominal :@; y la producti idad del trabajo : ;. )s" p = @ A *1 > z+. Ejemplos de estos productos son las manufacturas industriales.

CAPTULO 4: EL EQUILIBRIO GENERAL Y LAS ECONOMAS DE MERCADO $uando se quiere estudiar el mercado de un bien particular, se puede usar el enfoque del equilibrio parcial. )ll" se considera que los precios de todos los bienes menos el analizado estn dados, y que las cantidades responden al precio del bien en cuestin. Este enfoque puede ser limitado cuando hay una interrelacin fuerte entre mercados de productos, o cuando se quiere analizar el conjunto de los mercados *multimercado+. En tal caso, se emplear el enfoque del equilibrio general, el cual supone que todos los precios son ariables, y el objeti o ser encontrar un ni el de precios para el cual todos los mercados estn en equilibrio. $omo se dijo antes, cuando se estudie esto macroeconmicamente, se restringirn los mercados al de productos, factores de produccin y acti os. El proceso de ajuste del equilibrio general supone que se tiende al equilibrio. Lo ms probable es que haya mercados en donde no se est en equilibrio, pero sucesi amente, se realizarn progresi os ajustes internos que harn que con el tiempo, se llegue al equilibrio. En donde haya e(ceso de demanda, subirn los precios, y en donde haya e(ceso de oferta, bajarn los precios. $uando se llegue al equilibrio y ocurra una perturbacin, se pondr en marcha un nue o proceso de ajustes. )dam %mith manifestaba que los mercados competiti os de las econom"as de mercado tienen las condiciones para llegar por s" mismos, al equilibrio. Cue Leon 6alras quien propuso el modelo matemtico que demuestra que dado un conjunto n de bienes, y por ende n mercados, el ajuste progresi o es con ergente al equilibrio general, el cual adems ser al combinacin ptima ya que rene las mejores decisiones de oferentes y demandantes. -ada dice que tan equitati a o justa ser esa combinacin ptima... )dems el modelo es muy complejo, an cuando se aceptan ciertas hiptesis simplificadoras que no sean en la realidad. En la econom"a real, hay ciertos fenmenos que ocurren que no estn contemplados en la resolucin del modelo terico de 6alras. )lgunas de ellas son -o hay una difusin perfecta de la informacin en la econom"a. 'ay e(ternalidades que no son contempladas por los mecanismos de mercado. Las e(ternalidades son las consecuencias, positi as o negati as, que tiene la actuacin de un determinado agente econmico sobre la acti idad de otro. En muchos casos inducen a que el Estado inter enga. Los a ances tecnolgicos tambin son factibles en el largo plazo. Las econom"as de escala, que pueden ser constantes, crecientes o decrecientes, pueden llegar a modificar las condiciones de competencia. %i son crecientes, pueden dar lugar a la formacin de mercados monoplicos. Los ajustes en la econom"a no se dan nicamente "a precios, sino tambin "a cantidades. El desempleo in oluntario que pueda e(istir puede ser materia de inter encin estatal por considerarlo socialmente indeseable. El Estado tambin puede inter enir en la pro eedur"a de determinados bienes, ya sean aquellos que hacen a la esencia del Estado *como seguridad, justicia, administracin pblica, relaciones e(teriores+ como los bienes y ser icios que se otorgan para que el conjunto de la poblacin pueda tener acceso a ellos *educacin, salud, energ"a, entre otros+. Los mercados financieros internacionales se suelen comportar de manera inestable.

Las principales discusiones giran en torno al grado de la inter encin del Estado, y por ello aparecen diferentes ertientes dentro del capitalismo. %in embargo, a l"neas generales no podemos decir que porque no se cumplan los postulados tericos de 6alras se deban dejar de lado los mecanismos de mercado. En general, las econom"as de mercado han mostrado una gran capacidad para controlar las fuerzas de la econom"a, y se intenta compensar los defectos que puedan llegar a tener con otros instrumentos, como se ha dicho. Es por intentar comprender los mecanismos de mercado y soslayar sus faltas que se necesita de un enfoque macroeconmico. -o basta con e(trapolar un modelo microeconmico de equilibrio general. %e necesita un modelo simple, donde estn bien identificados un nmero pequeEo de mercados, los diferentes actores econmicos in olucrados, y adems respetar las relaciones entre los mismos. %i no se lo hiciera, se podr"a estar omitiendo informacin, o lo que es ms gra e an, cometer falacias de composicin. Es el ejemplo de que una serie de buenas cosechas podr"a fa orecer a un productor indi idual, pero si fa orece a todos los productores y hay una demanda acotada, entonces el e(ceso de oferta los perjudica. Las ariables a considerar se e(plicarn primordialmente en funcin del producto, cuya ariacin es c"clica. %i una ariable ar"a a fa or del ciclo, aumentando la intensidad de los efectos, ser proc"clica. %i en cambio amortigua los efectos de las ariaciones, ser antic"clica. Ejemplos de las primeras es el consumo de bienes durables, y de los segundos, el consumo de bienes no durables.

CAPTULO 5: BASES PARA EL DESARROLLO DE UN MODELO MACROECONMICO En el modelo que se a a desarrollar, se an a agrupar todos los bienes en tres categor"as& productos, factores de la produccin, acti os. Los productos corresponden a los bienes y ser icios demandados para la satisfaccin de las necesidades. !na clasificacin que podr"a hacerse de los mismos son aquellos entre bienes libres y bienes econmicos. .entro de los bienes econmicos encontramos bienes intermedios y bienes finales. Los intermedios son aquellos insumos que no han acabado su proceso de transformacin en bienes finales. Los finales se pueden di idir a su ez en de capital, aquellos que demandan las empresas para la transformacin de los insumos, y bienes de consumo final *durables y no durables+. %e considerar un bien representati o del conjunto *normalmente final+, cuyo precio es tambin representati o, ser el ni el general de precios, un promedio de los precios de la econom"a. Los factores de la produccin son la tierra, el capital, el trabajo y la iniciati a empresarial, y sus respecti as remuneraciones son la renta, el inters, el salario y el beneficio. %on ofrecidos por las familias y empleados por las empresas, que los remuneran al transformar los recursos en productos. En particular, nos interesar el trabajo, que ser representati o de todos los trabajos e(istentes, y cuyo salario tambin es representati o. Los acti os son aquellos portadores de capacidad de gasto. Encontramos diferentes clases& los acti os reales sern los bienes f"sicos o de in ersin. Los acti os monetarios estarn representados por el dinero. Los acti os financieros comprendern los bonos *en sus diferentes formas, obligaciones negociables, t"tulos, pagars, hipotecas+. En relacin con los acti os estarn el ahorro *oferta de crdito+ y la in ersin *demanda de acti os+. Las diferentes unidades econmicas del modelo sern las familias, las empresas, el gobierno, el sistema financiero y el sector e(terno. %e supone que al ser representati os, su comportamiento ser racional. Las familias son las unidades que ofrecen los factores de la produccin y reciben a cambio su ingreso. $on l, consumen los bienes producidos para la satisfaccin de sus necesidades, y ahorran el e(cedente. El objeti o del sistema econmico es el bienestar de las familias. La acumulacin del ahorro de las familias es la riqueza, y es un stoc2. /epresenta la capacidad de consumir a futuro. El ingreso se gana, mientras que la riqueza se acumula y se posee. $abe destacar que el ahorro de las familias se emplear para el financiamiento de la in ersin, pero no se considera el crdito dado a otras familias, ya que corresponder"a a una transferencia interna. Las empresas estn encargadas de la produccin de bienes y ser icios que demandan el resto de los sectores de la econom"a. 3ara ello emplean los factores de la produccin, y como consecuencia, se obtienen los productos. La sumatoria de lo producido es el alor bruto de la produccin *o simplemente, produccin+, mientras que si se le restan el alor de los insumos, se obtiene la sumatoria de los alores agregados, que corresponde al producto, y tambin al ingreso. 3ara el conjunto de la econom"a, la enta de las empresas se di ida en enta de insumos y entas finales. $uando se hacen los agregados, los insumos se cancelan. .e ah", el producto tambin equi ale al total de las entas finales.

Las empresas se financian mediante el ahorro de las familias, ya sea de forma directa por la suscripcin de acciones o las contribuciones de capital, o de manera indirecta, empleando el sistema financiero como intermediario. El ahorro de las empresas son los beneficios no distribuidos, y es otra forma de obtener financiamiento, aunque puede considerarse como parte del ahorro de las familias, ya que los beneficios son parte del ingreso, y no se gasta, por lo que se ahorra. $on la in ersin se puede acumular capital, que tambin es un stoc2, y permite ampliar la capacidad producti a, mejorar la producti idad y bajar los costos de la produccin. El gobierno tiene por objeti o la creacin y el mantenimiento de las condiciones fa orables del desarrollo de los indi iduos y de la sociedad. .ebe elar por proteger el rgimen de la propiedad pri ada, y hacer efecti a la aplicacin de las regulaciones y normas legales. )dems, como hemos isto, el Estado ha ido participando crecientemente en materia econmica. 3or un lado, produce bienes y ser icios, y las cantidades y recursos que destina se deciden en base a los presupuestos. 'ay algunos que son propios del Estado, como la defensa, y otros que pueden tener una base social, y que pueden competir o no con empresas pri adas. El gasto del gobierno se di ide en consumo y la in ersin. Las fuentes de financiamiento del gobierno son los impuestos, contribuciones, tasas y tarifas pro istas por agentes pri ados, los crditos otorgados por instituciones financieras e(ternas e internas, y crditos concedidos por el 5anco $entral, lo cual implica emisin de dinero. El sector financiero est conformado por el 5anco $entral, los bancos comerciales, y otras instituciones financieras. El 5anco $entral regula la oferta monetaria, emite dinero, y controla el accionar de los bancos comerciales. Estos ltimos funcionan como intermediarios entre los ahorristas y los tomadores de crdito. /eciben depsitos y conceden crditos a familias, empresas y gobierno. <tras instituciones financieras son los bancos de in ersin y la bolsa de alores. Estn relacionadas con el financiamiento de las empresas en el mediano y largo plazo. El sector e(terno est constituido por lo e(terno a la -acin& es el /esto del 0undo. El intercambio con el sector e(terno puede ser de mercanc"as *bienes y ser icios+. La diferencia entre e(portaciones e importaciones son las e(portaciones netas o balanza comercial. !n intercambio equilibrado con el e(terior fa orece la di ersidad de la oferta, as" como la capacidad para producir los bienes que el pa"s es ms apto. ?ambin el intercambio puede ser de acti os. %i se reciben in ersiones desde el e(terior, habr ms capacidad de gasto interna, pero a costa de un aumento de deuda, y ice ersa. Las transacciones econmicas hechas con el e(terior por los habitantes de un pa"s quedan registradas por el balance de pagos. Los objeti os macroeconmicos de la pol"tica econmica, sern a grandes rasgos 0antener alto ni el de empleo. El desempleo se mide a partir de la tasa de desempleo, la cual considera los indi iduos que desean obtener trabajo pero no lo consiguen, y es diferente a la tasa de acti idad, que mide la cantidad de personas que trabajan o deseen trabajar respecto del total. El desempleo des aloriza los recursos, pro oca malestar y tensiones sociales, disminuye el bienestar de las familias y perjudica la equidad de distribucin del ingreso, y pro oca que el ni el del producto est por debajo del potencial. En general se debe a bajos ni eles de enta, y ni eles de produccin

insuficientes. %i la econom"a es cerrada, puede deberse a bajas en la demanda agregada y falta de in ersin. %i la econom"a es abierta, puede ser consecuencia de e(ceso de flujos de capitales entrantes o de falta de competiti idad de la produccin nacional. 0antener una buena tasa de crecimiento. $omo se dijo, el indicador para el crecimiento es el producto. 0antener una baja tasa de inflacin. La inflacin es el aumento constante y generalizado del ni el de precios. %i es baja, sus efectos sobre las unidades econmicas es muy limitado, pero si es alta, uel e incierto el panorama. %u medicin se hace a tra s de di ersos "ndices. %i la inflacin se prolonga en el largo plazo, habr"a buscar las causas en las emisiones de dinero del 5anco $entral que ocurren como consecuencia de la cobertura de los dficits fiscales.

CAPTULO 6: CIRCUITO MACROECONMICO La base del estudio del circuito macroeconmico ser la nacin, y la econom"a que eremos ser de cinco sectores. Los flujos sern monetarios, y en caso de ser de bienes y ser icios, se alorizarn segn los precios del aEo base. 'ay una condicin de cierre que debe respetarse& la restriccin presupuestaria. El total de los gastos de bienes y ser icios y factores de la produccin y acti os comprados debe equiparar a los endidos, para cada sector. Las unidades que amos a considerar son las descriptas a continuacin. Las empresas producen una cantidad de bienes y ser icios, simbolizada por los productos finales, o producto #, el cual es igual al ingreso I *todo a precio de mercado+, para satisfacer una demanda agregada .), esperada. ) su ez, las empresas reciben por el consumo de las familias $, los gastos del gobierno J y la in ersin, flujos entrantes. ?ambin hay que considerar, dado que la econom"a es abierta, las e(portaciones netas, KL0. El ingreso que an a recibir las familias ser el nacional, I-, cuando se cuente la remuneracin neta de aquellos factores que no residen en el pa"s. I- = I > /C El gobierno obtiene del ingreso nacional los impuestos ? *netos de transferencias+, que son su fuente de recursos. $on ellos, in ierte y consume, lo cual representa el gasto del gobierno en concesiones de bienes y ser icios, J. La diferencia entre los ingresos y egresos es el ahorro del gobierno %J, el cual marca la situacin fiscal. $uando el ingreso ha quedado libre de aportes, se tiene el ingreso nacional disponible, I-., el cual es empleado por las familias para consumir, $. El resto es el ahorro de las personas, o ahorro nacional pri ado, %-3. El sistema financiero rene el ahorro nacional pri ado, el ahorro del gobierno, y como a econom"a es abierta, tambin se considera el ahorro e(terno %E y la ariacin de reser as del 5anco $entral, /. %i operamos entre las relaciones, obtendremos la ecuacin de equilibro del mercado de acti os, esto es, M = %-3 > %J > %E L / Luego del ejercicio, considerando las ariaciones de stoc2 de las empresas, se erifica la igualdad entre demanda agregada e ingreso *y adems sabemos que ingreso es igual a producto y alor agregado, I = # = N)+. Luego, .) = $ > J > M > K O 0 = # %i operamos, podemos definir demanda global y oferta global. .)P = $ > J > M > K %)P = # > 0 que representan demanda de bienes en el interior del territorio pero considerando productos e(tranjeros. ?ambin hay que considerar la absorcin domstica, ) = $ > J > M. $omo se dijo, todas las transacciones econmicas de los habitantes de un pa"s quedan registradas en el balance de pagos. El mismo est compuesto por una serie de cuentas autnomas, que son la cuenta corriente, y la cuenta capital y financiera, y cuentas compensatorias, que es la ariacin de reser as.

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La cuenta corriente se compone a su ez de e(portaciones netas o balanza comercial, y de rentas, ser icios y transferencias corrientes. La cuenta capital y financieras son la entrada y salida de acti os al pa"s, discriminadas en in ersiones directas e in ersiones de cartera. La reser as del 5anco $entral son de oro, di isas y acti os e(ternos. %u ariacin se usa para ajustar los mo imiento de las cuentas autnomas, que dependen de los negocios de los agentes pblicos y pri ados, de modo que el balance de pagos sea nulo. La ecuacin correspondiente es $$ > $RIC O / = K O 0 > /C > %E O / = Q %e pueden establecer di ersas relaciones operando algebraicamente entre las ecuaciones con el objeti o de er cmo una ariable influye en la otra. <bser ando el circuito macroeconmico, se pueden obser ar los mercados a los que hemos hecho referencia antes& el mercado de productos est formado por demanda y oferta agregadas, el mercado de trabajo se compone en parte de familias y empresas, y a eces regulado por el gobierno, el mercado de acti os se relaciona con los flujos de oferta de ahorro y demanda de in ersin.

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CAPTULO : LAS CUENTAS NACIONALES Las cuentas nacionales son una serie de procedimientos contables que se emplean para estudiar la e olucin y situacin econmica de un pa"s. %e componen del balance de pagos, el cuadro insumo producto, los balances nacionales y sectoriales y las cuentas del producto e ingreso. Las cuentas del producto e ingreso permiten registrar lo ocurrido en la econom"a de un pa"s en un periodo. 5sicamente recopilan la informacin ista del circuito macroeconmico, con la sal edad que se descomponen los gastos del gobierno en consumo del gobierno $J e in ersin del gobierno MJ, para as" reunir un consumo total $? que incluya el de las familias y gobierno, y una in ersin total M?, que contemple la de las empresas y la del gobierno. .e esta manera, %P = Q ! M " CT ! IT ! # = .P .esde ya, se han supuesto sabidas la igualdad entre producto, ingreso, alor agregado y enta de bienes finales. # = I = N) El producto # tambin es el 35M a precios de mercado, y es indicador de crecimiento. La distincin a precios de mercado y a costo de factores iene de considerar impuestos indirectos netos de subsidios. El producto bruto es nacional si se suma la remuneracin de los factores e(ternos. 35- = 35M > /C El producto interno es neto si se restan las amortizaciones. 3-M = 35M O )) Las combinaciones entre e(presiones se desprenden fcilmente. El producto puede ser a precios corrientes si se toman los precios del aEo puntual. %er a precios constantes si se toman las cantidades del aEo, y los precios del aEo base. Esto se emplea para comparar los productos cuando hay inflacin. El "ndice de precios impl"citos *M3M+ permite comparar los 35M de diferentes aEos. Es la relacin de los bienes y ser icios producidos en un aEo determinado, alorizados a precios corrientes, y los mismos bienes y ser icios alorizados a precios del aEo base. El producto se puede medir por tres enfoques, que resultan anlogos 3or produccin& se considera todo lo producido, haciendo las respecti as restas de los insumos empleados. 3or alor agregado& se suman los alores agregados, es decir las remuneraciones de los factores de la produccin, en cada sector. 3or gastos& se cuentan las entas de productos finales de toda la econom"a, sumando tambin e(portaciones y restando importaciones. Es importante que para comparar ni eles de producto de di ersos pa"ses se hayan usado mtodos similares para su elaboracin, y que sean alores consistentes. -o basta usar el tipo de cambio comn, sino que se usa un tipo de cambio de paridad de poder adquisiti o, que es la media geomtrica entre la comparacin de alores de una misma canasta alorizada en moneda corriente y la de comparacin.

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Los trminos de intercambio *M?M+ es la relacin entre e(portaciones e importaciones. 0ostrar"an la alorizacin de las e(portaciones de un pa"s frente a las importaciones, midiendo el poder adquisiti o. El efecto trminos de intercambio *E?M+ e(hibe la ariacin del producto en trminos de lo e(portado e importado. %e usa la e(presin E?M = K *M?M O 1+. !n nmero positi o mostrar"a una mejora, mientras que un nmero negati o implica un intercambio. Cinalmente mencionamos la matriz insumo producto. La misma es un registro ordenado de las transacciones realizadas entre empresas de un pa"s, y muestra el intercambio de bienes intermedios entre las empresas como parte del proceso producti o para la obtencin de los productos *bienes finales, de consumo e in ersin+ que satisfacen las necesidades de familias, empresas, gobierno y sector e(terno.

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CAPTULO $: LOS ACTI%OS Las unidades econmicas estn interesadas no solamente en lo que pasa en el presente, sino tambin en el futuro. Los que permiten realizar estas cone(iones intertemporales son los acti os, ya que son portadores de capacidad de gasto, o sea, portadores de capacidad de obtener bienes. 0ientras que el ahorro y la in ersin son flujos, la riqueza y el capital son sus stoc2s respecti os. Los acti os, como ya se dijo, pueden ser reales, correspondientes a los bienes f"sicos o de capital, los cuales permiten generar un ingreso en el futuro. 3or otra parte, tenemos los acti os monetarios *dinero+ y financieros *bonos+, los cuales o permiten obtener un ingreso a futuro, o aumentan la capacidad de gasto. 5sicamente la funcin de los acti os puede desdoblarse en ?ransmitir la capacidad de gasto de aquellas unidades econmicas supera itarias a las deficitarias, lo que se denomina crdito. ?ransmitir la capacidad de gasto en el tiempo, debido a que las unidades econmicas se haya limitadas por restricciones presupuestarias. El ahorro es una promesa de pagos futuros, una oferta de crdito. %e renunciar"a a una capacidad de gasto de modo que el emisor del acti o *empresa, familia o gobierno+ la reciba y pueda financiar en ese periodo un gasto por encima de su ingreso. La in ersin es una demanda de bienes de capital. La tasa de inters es el precio que est dispuesta a pagar una unidad econmica para obtener una capacidad de gasto por encima de su ingreso, o lo que es lo mismo, el precio que est dispuesto a recibir otra unidad econmica a cambio de sacrificar una capacidad de gasto presente. La tasa de inters puede ser nominal si se mide a partir del dinero, y real si se usan bienes. En trminos reales, ser"an la cantidad de bienes a la que habr de renunciarse en un futuro, para obtener ms bienes en el presente lo que el ingreso actual permite. Nisto del lado de la oferta, sern la cantidad de bienes que en el futuro se obtendrn por postergar la compra de bienes en el presente. %i no hubiese inflacin, ambas tasas ser"a iguales. %in embargo, la ecuacin que las incula es la relacin de Cisher, lida para tasas de inflacin pequeEas. Esta es r = i L . La mayor parte de las decisiones de ahorro e in ersin se las toma en perspecti a de bienes, por lo que es ms comn emplear la tasa real de inters. %i la demanda de crdito es ele ada, y su oferta es pequeEa, entonces la tasa de inters *precio del acti o+, tender a subir, y ice ersa. 'ay dos caracter"sticas de los acti os que se mencionan. El alor presente del acti o respecto del periodo n, se calcula como monto A *1>i+ n donde el monto ser el generado por el acti o en el periodo n. El alor del acti o ser la suma de los alores presentes para cada periodo. %i el acti o es f"sico, se calcula de manera semejante, pero hay que incluir las depreciaciones por la prdida de alor. En el caso del dinero, su alor iene dado por la in ersa del precio, 1Ap. El costo de oportunidad del dinero es la tasa de inters que se deja de percibir. Los acti os tienen una serie de propiedades.

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La liquidez de un acti o es su capacidad para con ertirse en medio de pago en un plazo ms o menos bre e. 'ay diferentes grados de liquidez, pero no es una clasificacin ta(ati a. El rendimiento de un acti o est relacionado con la tasa de inters, y es el pago que ofrece ese acti o. El riesgo se relaciona con la inseguridad sobre el alor de un acti o. 3ara compensar un alto riesgo, se debe tener un alto rendimiento. Los bonos son acti os financieros, que son emitidos por empresas y gobierno para financiarse. Los bonos t"picos *coupon bonds+ ofrecen un cupn o renta por periodo fijo. El alor del mismo iene dado por una fraccin fijada del alor nominal del bono. bP = ib El precio del bono que tiene el mercado para su compra y su enta puede calcularse con las siguientes frmulas, segn se amortice o no. pb = bP S 1A*1>i+ > 1A*1>i+7 > T > 1A*1>M+n > amortizacionA*1>i+n U pb = bP 1Ai = ib A i $omo emos, el precio del bono depende in ersamente de la tasa de inters. 'ay otros bonos que tienen una renta ariable, inde(ados. ?ambin hay bonos de descuento *discount bonds+ cuya renta es fija por el alor nominal y se paga al encimiento del bono. En todos los casos, la tasa de inters usada es la nominal. Las familias decidirn ahorrar ms cuanto ms ele ados sean sus ingresos, ya que si bien aumenta el consumo, tambin aumenta el ahorro. El mismo tambin se e fa orecido por aumentos en el alor de la tasa real de inters r. En el caso de las empresas, cuanto menor sea la tasa de inters r, mayor ser su oluntad de in ertir. La in ersin se realizar cuando los costos de la in ersin sean superados por el alor presente esperado de la in ersin, o en otras palabras, cuando el rendimiento esperado de la in ersin sea mayor que la tasa de inters. ?ambin se e fa orecida por el ingreso. %e e en las cur as de la pgina DG como se constituye el mercado de acti os. La demanda de crdito iene dada por las empresas, el gobierno y e entualmente el sector e(terno. La oferta de crdito pro iene del ahorro de las familias *y empresas+, del sector e(terno, y tambin del gobierno. .ado que su elocidad de ajuste es ele ada, se supone que este mercado se encuentra en equilibrio. )umentos en el ingreso desplazan ambas cur as a la derecha, para ser coherentes con lo que hemos dicho. Cinalmente, cabe aclarar que siempre se predice sobre lo que a a ocurrir, dado que las ariables se comportan como ariables aleatorias. Las e(pectati as son el conocimiento de los alores que adquirirn las diferentes ariables. %i se supone que las ariables no cambiarn su alor, las perspecti as sern estticas. %i se ponderan los alores histricos, entonces sern asignadas. %i se usase toda la informacin disponible, ser"an racionales. En caso de conocerse el alor que tomar la ariable, la situacin ser de certeza. 'abr riesgo cuando no se conozca el alor que tendr la ariable, pero se conocen los alores que podr"a llegar a tomar y la probabilidad de cada uno de ellos. !na situacin de incertidumbre supone no conocer los posibles resultados de una ariable, o conocerlos pero no las probabilidades de ocurrencia de cada uno de ellos.

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