Sie sind auf Seite 1von 28

1

Antizipation: mit Weitsicht die richtigen Entscheidungen treffen

bersicht
15. Oktober 2012 1- Perspektive
Die gegenwrtige umfassen e !rise - "erbst 2012# Die $ochen er historischen %eitenwen e beginnen & 'eopo(itik a(s )us(*ser eines neuen we(tweiten +chocks
Wir hatten schon vor Monaten einen massiven Schock fr die Weltwirtschaft und die globale politische Stabilitt fr den Herbst 2012 vorhergesehen Wir halten diese !Warnstufe rot! aufrecht und werden Mitte "ovember im #in$elnen darauf $urckkommen% wenn wir auch unseren &nderrisikenbericht 201' $um (ustand der Welt $um )ahresende 201' vorlegen* +Seite 2,

2- ,e(eskop

Die -mmobi(ienmrkte in eingeset/t

en west(ichen +taaten - .ahresen e 2012# Der Preisverfa(( hat

-b in .anada% /ro0britannien% Spanien oder 1rankreich% die 2reisentwicklung $eigt% wie wir im 1olgenden nachweisen werden% allgemein nach unten Wir werden uns auch mit den 3S4 beschftigen% wo der angebliche 4ufschwung auch nur eine weitere 5uschung ist 3nd $um 4bschluss werden wir uns anschauen% was uns bis )ahresende und fr das )ahr 201' erwartet* +Seite 6,

Die 0o(kswirtschaft er 1ie er(an e $ohnimmobi(iencrash er(ei en

wir

noch

vor

+ommer

2012

einen

Wie die meisten 7mmobilienmrkte hat sich auch der niederlndische seit 2008 deutlich abgeschwcht9 :edoch sind die /rnde dafr andere als in &ndern wie Spanien und 7rland* +Seite 10,

3+) 2012# 4iotmage

on

;er $weite 5eil unser 3ntersuchung ber die <isiken von 3nruhen und .rawallen beschftigt sich mit der &age in den 3S4 "achdem wir in der 6= 4usgabe des /#4> bereits die s?stembedingten /rnde angefhrt haben% die die tiefen 3rsachen fr die fr 201' in #uropa $u erwartenden 3nruhen bilden% wollen wir in dieser 4usgabe die 1aktoren anal?sieren% die in 4merika $u .rawallen fhren werden* +Seite 1=,

2- 5okus
+trategische un praktische 6mpfeh(ungen
@ /oldA#nergieB >eginn einer neuen% entscheidenden 2hase @ 4ktienmrkteB <ot ist die 1arbe des -ktobersC @ 7mmobilienB Derkaufen% kaufen% verkaufen @ Mit der >eschleunigung der 7mmobilienkrise ist es nun entscheidend% die richtigen #ntscheidungen $u treffen +Seite 2E,

7- Der '(oba(6urometer
6rgebnisse 8 )uswertung
7m let$ten Monat gingen wir davon aus% dass in der europischen Fffentlichkeit ein gro0es Ma0 an 3nsicherheit herrsche 7n diesem Monat stellen wir fest% dass ein gewisser -ptimismus $urckgekehrt ist% was $eigt% dass September tatschlich ein Monat des Wechsels und der 5rendumkehr war +Seite 26,

1 Vertrauliche Mitteilung GlobalEurope Anticipation Bulletin N68 16. 10. 01


! "op#right GE$%&A ' (EA) 01 * ISSN 1951-6177 * Alle &echte +orbehalten
)ede "ut$ung in seiner /esamtheit oder 4us$gen des 7nhalts der 4usgaben des /lobal 4nti$ipations@>ulletin% einschlie0lich seiner <eprodu$ierung% Dernderung% Dertrieb oder DerGffentlichung ohne die schriftliche #inwilligung von &#42 ist streng verboten und stellt einen strafwrdigen 5atbestand dar

1- Perspektive
Die gegenwrtige umfassen e !rise - "erbst 2012# Die $ochen er historischen %eitenwen e beginnen & 'eopo(itik a(s )us(*ser eines neuen we(tweiten +chocks
Wir hatten schon vor Monaten einen massiven Schock fr die Weltwirtschaft und die globale politische Stabilitt fr den Herbst 2012 vorhergesehen Wir halten diese !Warnstufe rot! aufrecht und werden Mitte "ovember im #in$elnen darauf $urckkommen% wenn wir auch unseren &nderrisikenbericht 201' $um (ustand der Welt $um )ahresende 201' vorlegen 7n den let$ten Wochen hat sich die globale geopolitische &age% wie von uns vorhergesehen% rapide verschlechtertB ;er s?rische >rgerkrieg hat sich $u einem regionalen .onflikt ausgewachsen% in dem die gro0en Mchten versuchen% eine /ren$e% die sich selbst geset$t haben% nicht berschreiten $u mssen 1 7m "orden der Sahel$one +Mali% "iger usw , droht eine weitere militrische .onfrontation $wischen 7slamisten und den westlichen Staaten 29 das Hhinesische Meer ist in$wischen Schauplat$ verschiedener !lauwarmer! .onflikte% wobei )apan und Hhina die Hauptakteure in diesem sich entwickelnden Hhaos geben29 die gro0en globalen Wirtschaftsmchte stecken in$wischen alle in einer <e$ession 79 die so$iale 3n$ufriedenheit wchst% genauso wie die Steuerbelastung @ und alle &iIuidittsIuellen% die 2008 noch ange$apft werden konnten% sind versiegt +selbst die J# haben ihre Wirksamkeit in$wischen weitestgehend eingeb0t5, 7n dieser 6K 4usgabe des /#4> untersuchen wir die 4ussichten fr die 7mmobilienmrkte der westlichen Staaten bis 201' und verGffentlichen anlsslich des sich in den "iederlanden voll$iehenden 7mmobiliencrashs eine Sonderanti$ipation ber den dortigen 7mmobilienmarkt /leich$eitig widmen wir uns weiterhin der 1rage% welche so$ialen und politischen .onseIuen$en die wachsenden so$ialen Spannungen $eitigen werden und wie sie die #reignisse im )ahr 201' beeinflussen oder hervorrufen werden% wobei wir uns diesmal auf die 3S4 kon$entrieren 9 3nd schlie0lich% nach einem Lberblick ber die gro0en 5rends der kommenden Monate +wie immer mit (eitangaben, geben wir erneut unsere #mpfehlungen $u 7mmobilien% /old und den 4ktienmrkten

JuellenB "ew Mork 5imes% 2EA08A20129 &a 5ribune% 01A10A2012

7n den .oalitionen% die die westlichen Staaten $ur ;urchset$ung ihrer geopolitischen (iele eingehen% geht in$wischen alles drunter und drberB 7n S?rien unterstt$en Saudi@ 4rabien und .atar die angeblichen pro@ westlichen .rfte% die mit dem 4ssadregime im .rieg liegen9 hingegen liefern diese &nder im "orden der Sahel$one Waffen an die <ebellen% gegen die die Soldaten der 4frikanischen 3nion $u 1eld $iehen sollen und dabei von der "45- unterstt$t werden /eostrategische Spagate dieser 4rt kGnnen nicht sehr lange durchgehalten werden @ es sei denn% man glaubt% die saudi@arabischen 2etro@ ;ollar kGnnen unbegren$t Washington an der .andare halten% wie .atar es mit 1rankreich versucht und .uweit und ;ubai es schon mit /ro0britannien geschafft haben JuelleB 1rance 2N% 28A08A2012
3

3nd diese !lauwarmen! .onflikte haben bereits sprbare und schmer$hafte 1olgenB Derlet$te bei anti@:apanischen .rawallen% #rlahmen einiger bedeutender wirtschaftlicher 4ktivitten $wischen den beiden gro0en asiatischen Wirtschafts@ und Handelsmchten mit weltweiter >edeutung +Hhina und )apan,% insbesondere im 4utobau% beim 1remdenverkehr% #lektronik und Gffentlichen 4uftrgen ;ie <echnung drfte teuer werden und lange noch nachwirken 7n den Statistiken kann man die 1olgen allerdings noch nicht nachweisen 4 JuellenB H">H% 2=A08A20129 MishOs% 2=A08A2012 5 Sogar die Dorstnde der 1ed rumen in$wischen ein% dass sie den vollen ;urchblick ber die wirtschaftliche &age in den 3S4 eigentlich nicht mehr haben JuelleB &es #chos% 20A08A2012 6 JuelleB 5he Hill% 2KA08A2012

2 Vertrauliche Mitteilung GlobalEurope Anticipation Bulletin N68 16. 10. 01


! "op#right GE$%&A ' (EA) 01 * ISSN 1951-6177 * Alle &echte +orbehalten
)ede "ut$ung in seiner /esamtheit oder 4us$gen des 7nhalts der 4usgaben des /lobal 4nti$ipations@>ulletin% einschlie0lich seiner <eprodu$ierung% Dernderung% Dertrieb oder DerGffentlichung ohne die schriftliche #inwilligung von &#42 ist streng verboten und stellt einen strafwrdigen 5atbestand dar

)uswirkungen er :6 er 5e auf ie ;i<ui itt in en 3+) in Pro/ent nach rei =onaten >b(au?@ nach sechs =onaten >rot?@ nach einem .ahr >grAn? un nach /wei .ahren >vio(ett? - :ue((e# "ussman 5un s@ 0B&2012

/leich$eitig kann man vor diesem Hintergrund der asiatischen oder arabisch@ islamischen .onflikte sehen% wie die Derbndeten und /egner der 3S4 immer wieder den /rad der Schwchung der 3S@ Macht austestenC 3nd mit :eder Woche% die verstreicht% wird eindeutiger% dass die !H?permacht des ausgehenden 20 )ahrhunderts! ihre alte Macht eingeb0t hatB ;er !.Gnigsmacher im Mittleren -sten! der )ahre 1880 bis 2000 muss heute schon $ufrieden sein% wenn seine 2rsen$ in der <egion nicht auf massive 2roteste stG0t% und sich :eglicher sichtbarer militrischer 4ktion enthalten D9 und im .onflikt $wischen Hhina% seinem grG0ten geopolitischen .onkurrenten und vor allen ;ingen seinem wichtigsten Wirtschafts@ und Handelspartner und /eldgeberB% und )apan% seinem seit mehr als 60 )ahren wichtigsten Derbndeten in der <egion10% muss sich die einstige !pa$ifische Supermacht! mit der <olle eines >eobachters $ufrieden geben 3nd gerade dort erweist sich mit :edem 5ag% wie gefhrdet der <iese 3S4 ist% weil seine Macht und Wohlstand heute berwiegend auf dem Status des ;ollars als Weltleitwhrung und (ahlungsmittel fr #rdGl beruht11 Wir freuen uns darber% dass die 2olemik% die im 3S@ Wahlkampf ber die offi$iellen 4rbeitslosen$ahlen der 3S fr September 2012 mit ihrem angeblichem <ckgang von 0%NP ausgebrochen ist% eine weitreichende ;iskussion in den gro0en Medien ber die !merkwrdigen >erechnungsmethoden! des 3S@ 4rbeitsministeriums ermGglicht hat ;iese staatliche Stelle ist nicht die ein$ige% die Statistiken nach ihrem /usto hinbiegt% aber wenn man bedenkt% welche >edeutung den 3S@ Statistiken international immer $ugemessen wird% halten wir es doch fr sehr hilfreich% wenn mehr 4kteure .larheit darber gewinnen% wie und mit welchen (ielen sie erstellt werden9 und nicht nur die bereits sehr gut informierten &eser des /#4> und anderer wahrhaft informativer "et$auftritte
7 8

JuelleB ;eusche Welle% 20A08A2012 JuelleB "ew Mork 5imes% 2NA08A2012 9 JuelleB ;eutsche Welle% 0NA10A2012 10 )apan stellt sich immer drngender die 1rage% welchen Mehrwert es fr die nchsten 10 bis 20 )ahre daraus $ieht% weiterhin unverbrchlich an der Seite der 3S4 $u stehen #ine (eitspanne von $ehn bis $wan$ig )ahre sind die kleinstmGglichen (eitrume% die angesichts einer solchen historischen #ntscheidung ber 4ufgabe oder 4ufrechterhaltung einer Sonderbe$iehung $u bercksichtigen sind 3nd dennoch sind :et$t und heute wichtige #ntscheidungen notwendig .ein Wunder% dass die :apanischen "ationalisten versuchen% den Streit um die 7nseln auf die Spit$e $u treiben JuelleB &e Monde% 26A08A20129 HaiQin% 2NA08A2012 11 ;er ;ollar ist dabei% fr Hhina sein Status als (ahlungsmittel fr Flkufe $u verlieren und wird dafr vom Muan erset$t JuelleB 5he #Qaminer% 12A08A2012

3 Vertrauliche Mitteilung GlobalEurope Anticipation Bulletin N68 16. 10. 01


! "op#right GE$%&A ' (EA) 01 * ISSN 1951-6177 * Alle &echte +orbehalten
)ede "ut$ung in seiner /esamtheit oder 4us$gen des 7nhalts der 4usgaben des /lobal 4nti$ipations@>ulletin% einschlie0lich seiner <eprodu$ierung% Dernderung% Dertrieb oder DerGffentlichung ohne die schriftliche #inwilligung von &#42 ist streng verboten und stellt einen strafwrdigen 5atbestand dar

4 7n Hhina voll$ieht sich der politische Wechsel sehr schwierig Wie sollte es auch anders sein% steht doch das &and vor einer doppelten HerausforderungB (um einen die weltweite Wirtschaftskrise% die nun auch dieses &and +und berhaupt die ><7HS 12, in Mitleidenschaft $ieht129 $um anderen die "otwendigkeit der #ntwicklung einer neuen Strategie% mit der das &and 4ntworten auf $wei gro0e 1ragestellungen geben kann% nmlich wie intern die <isiken von so$ialen 3nruhen abgefedert werden kGnnen +wir werden darauf im #in$elnen in der 68 4usgabe des /#4> vom "ovember 2012 eingehen, und wie eQtern die ;efinition seiner geopolitische <olle in der <egion und weltweit, gelingen kann 7n$wischen etabliert sich auch die #uropische 3nion% b$w um pr$iser $u sein% #uroland als dritter gro0er +und vielleicht fr die (ukunft bedeutendster% da strukturierender, 2feiler der neuen Weltordnung Wie wir vorhergesehen hatten% kommen die ein$igen guten "achrichten im Herbst 2012 aus #uroland "atrlich werden sie auf kur$e Sicht von den wirtschaftlichen und fr die Staaten finan$iellen 1olgen der umfassenden weltweiten .rise +4rbeitslosigkeit% <e$ession% Sparpolitik usw , aus den 5agesnachrichten verdrngt 4ber auf mittel @ oder langfristige Sicht hat #uroland endlich einen Weg eingeschlagen% der in die (ukunft fhren kann% nachdem es ber Monate $u politischer -hnmacht verdammt war #s verfgt nunmehr ber machtvolle 7nstrumente und der europische politische Wille% gemeinsam die .rise $u berwinden17% hat sich endlich herausgebildet15% +da :eder Mitgliedstaat in$wischen die 4uswirkungen der .rise empfindlich sprt, ;er 4blauf der kommenden #reignisse ist nach unserer 4uffassung in$wischen relativ leicht ersichtlichB @ >is #nde "ovember 2012 werden sowohl die 3S4 als auch Hhina in eine 2hase doppelter Herausforderungen geratenB Sie werden bisher ein$igartigen so$ialen und politischen Spannungen ausgeset$t sein und gleich$eitig sich darauf vorbereiten mssen% dass die 2eriode der !friedlichen Wirtschafts@ und Handelspartnerschaft! der let$ten )ahr$ehnte $u #nde geht9 @ bis #nde ;e$ember 2012 stolpert sich #uroland% wie es so seine 4rt $u funktionieren ist% aus der !#urokrise! und steht vor der dreifachen Herausforderung% seine Wirtschaft trot$ der weltweiten .rise wieder in Schwung $u bringen% seine 7nstitutionen neu $u ordnen und dabei die unbedingt notwendige ;emokratisierung voran$utreiben19% und die langfristigen >e$iehungen $u /ro0britannien auf eine neue /rundlage $u stellen +also im 2rin$ip eine #3 26 plus 1 1C,

12 13

JuelleB H">H% 0NA10A2012 JuelleB Hhina ;ail?% 2EA08A20129 &es #chos% 02A10A2012 14 JuelleB &ibRration% 2EA08A20129 &a 5ribune% 0NA10A2012
15

Wie wir es vorhergesehen hatten und gan$ im /egensat$ $u der berwiegend verGffentlichten Meinung ber das #nde des #uro% den 4ustritt /riechenlands aus der #uro$one und anderen ;ummheiten% die geschrieben wurden% die beweisen% falls es eines >eweis berhaupt noch bedurfte% dass Wirtschaftswissenschaftler und andere wesensverwandte #Qperten gut beraten wren% ihre .enntnisse in anderen ;is$iplinen $u erweitern% insbesondere in 2olitik% /eopolitik% 4nti$ipation und den 1unktionsweisen von "et$werken und kompleQen S?stemen #s wrde ihrer Weitsicht auch sicherlich $u /ute kommen% wenn sie aufhGrten% hinter ihrer 1assade der Wissenschaftlichkeit mehr oder weniger offen besondere wirtschaftliche und finan$ielle 7nteressen $u vertreten "icht nur im /esundheitsbereich und bei der >egutachtung von Medikamenten gibt es hufig 7nteressenkonflikte "och eine let$te >emerkung sei uns gestattetB Weiterhin den Wirtschaftsnobelpreis immer und immer wieder an 4merikaner $u verleihen% wie auch dieses )ahr% ist nichts weiter als der >eweis der >lindheit% mit der eine gan$e ;is$iplin geschlagen ist ;ie gegenwrtige .rise ist der "achweis des vollstndigen Scheiterns des Wirtschaftsdenken% wie es im Westen seit 18NE dominierend war9 und dennoch bringt man den 4rbeiten und 1orschungen von 3niversitten und Wissenschaftlern% die seit 60 )ahren komplett auf dem Hol$weg waren% den hGchsten <espekt entgegen Wre so etwas in der 2h?sik oder der Hhemie denkbarS ;ass 1orscher ausge$eichnet werden% deren H?pothesen sich stndig als falsch herausstellen und die keine ein$ige in Dersuchen $u belegen vermGgenS ;as $eigt% wie sehr dieser Wirtschaftsnobelpreis das Marketingprodukt einer 7deologie ist% nicht anders als der 1riedensnobelpreis +-bama% #3 S, 16 JuellenB 2ress#urop% 12A10A20129 &a 5ribune% 12A10A2012 17 JuellenB 2ress#urop% 20A08A20129 ;er Spiegel% 1EA10A2012

4 Vertrauliche Mitteilung GlobalEurope Anticipation Bulletin N68 16. 10. 01


! "op#right GE$%&A ' (EA) 01 * ISSN 1951-6177 * Alle &echte +orbehalten
)ede "ut$ung in seiner /esamtheit oder 4us$gen des 7nhalts der 4usgaben des /lobal 4nti$ipations@>ulletin% einschlie0lich seiner <eprodu$ierung% Dernderung% Dertrieb oder DerGffentlichung ohne die schriftliche #inwilligung von &#42 ist streng verboten und stellt einen strafwrdigen 5atbestand dar

6in/e(han e(sumst/e fAr Een/in in en 3+) >1BD7 bis 2012? >-n tausen 'a((onen pro ,ag? - :ue((e# 3+ Dpt of 6nergF@ 0B&2012

5 Vertrauliche Mitteilung GlobalEurope Anticipation Bulletin N68 16. 10. 01


! "op#right GE$%&A ' (EA) 01 * ISSN 1951-6177 * Alle &echte +orbehalten
)ede "ut$ung in seiner /esamtheit oder 4us$gen des 7nhalts der 4usgaben des /lobal 4nti$ipations@>ulletin% einschlie0lich seiner <eprodu$ierung% Dernderung% Dertrieb oder DerGffentlichung ohne die schriftliche #inwilligung von &#42 ist streng verboten und stellt einen strafwrdigen 5atbestand dar

2- ,e(eskop
Die -mmobi(ienmrkte in en west(ichen +taaten - .ahresen e 2012# Der Preisverfa(( hat eingeset/t
Wie &#42A#2020 und die 4utoren des >uches !201EB ;er (usammenbruch des 7mmobilienmarkts in den westlichen Staaten! es vorhergesehen hatten% ist 2012 das )ahr% in dem die 2reise auf den 7mmobilienmrkten des Westen ihren Weg nach unten antreten -b in .anada% /ro0britannien% Spanien oder 1rankreich% die 2reisentwicklung $eigt% wie wir im 1olgenden nachweisen werden% allgemein nach unten Wir werden uns auch mit den 3S4 beschftigen% wo der angebliche 4ufschwung auch nur eine weitere 5uschung ist 3nd $um 4bschluss werden wir uns anschauen% was uns bis )ahresende und fr das )ahr 201' erwartet -n 6uropa un !ana a hat er ,an/ schon begonnen 7n Spanien% /riechenland und 7rland gehen die 2reise nun schon seit )ahren $urck 7m eurolndischen ;urchschnitt hingegen fingen die 2reise erst ab )ahresanfang 2012 an $u fallen% wie man dem folgendem Schaubild entnehmen kann

.hr(iche -mmobi(ienpreisentwick(ung in er 6uro/one 1BD1 bis 2011 G :ue((e# 'eco ia&EH6

>is $um )ahresanfang 2012 gingen die 2reise in gro0en &ndern wie ;eutschland und 1rankreich leicht nach oben% whrend sie in anderen wie 7talien stagnierten 4ber diese 2hase ist nun abgeschlossen 7n 1rankreich haben die 2reise nun begonnen nach$ugeben% wenn auch sicherlich nur m0ig +um ungefhr 0%'P in :edem der let$ten drei Juartale,% die (ahl der Derkufe :edoch ist in den vier Monaten von 1ebruar bis )uni 2012 massiv um 6P eingebrochen1D 7n den "iederlanden sind die 2reise bis )uli 2012 im Dergleich $um Dor:ahr um historische KP eingebrochen +vgl das folgende Schaubild,% wofr insbesondere der hohe Derschuldungsgrad der 2rivathaushalte und die in #uropa herrschende <e$ession verantwortlich sind 1, 7n /ro0britannien hat der 2reisrckgang $um )ahresanfang 2012 gem0igt eingeset$t9 nach "ationwide sind die 2reise seit einem )ahr um ungefhr 2P $urckgegangen

18 19

JuelleB 7"S##% (ahlen vom $weiten Juartal 2012 Dgl hier$u $ > <euters% 20A0KA2012

6 Vertrauliche Mitteilung GlobalEurope Anticipation Bulletin N68 16. 10. 01


! "op#right GE$%&A ' (EA) 01 * ISSN 1951-6177 * Alle &echte +orbehalten
)ede "ut$ung in seiner /esamtheit oder 4us$gen des 7nhalts der 4usgaben des /lobal 4nti$ipations@>ulletin% einschlie0lich seiner <eprodu$ierung% Dernderung% Dertrieb oder DerGffentlichung ohne die schriftliche #inwilligung von &#42 ist streng verboten und stellt einen strafwrdigen 5atbestand dar

7 7n 7talien stagnierten die 2reise auch noch $um )ahresende 2011 +fr das die let$ten (ahlen vorliegen,% was einen 2reisrckgang 2012 vorhersehen lsst% insbesondere wenn man die 7nflation mit einberechnet "ur ;eutschland blieb von dieser #ntwicklung verschont9 dort stiegen die 2reise leicht weiter an% insbesondere in >erlin 0

.hr(iche -mmobi(ienpreisentwick(ung in en 1ie er(an en - :ue((e# HrI it +uisse

7n .anada geben nun% wie &#42A#2020 vorhergesagt hatte% die 7mmobilienpreise in den gro0en Stdten wie 5oronto aber vor allen ;ingen Dancouver nunmehr ebenfalls massiv nach ;er 2reisverfall ist insbesondere in Dancouver massiv% mit einem <ckgang bei den 2reisen fr #infamilienhuser von 11P9 das sind 2reisrckgnge wie in den (eiten nach dem Hrash von 200K

6ntwick(ung er -mmobi(ienpreise in 0ancouver +blauB #infamilienhuser% grnB Stadthuser% gelbB Wohnungen, - :ue((e# chpc.bi/

20

Man findet die Statistiken fr die #uro$one auf dem "et$auftritt der #(>

7 Vertrauliche Mitteilung GlobalEurope Anticipation Bulletin N68 16. 10. 01


! "op#right GE$%&A ' (EA) 01 * ISSN 1951-6177 * Alle &echte +orbehalten
)ede "ut$ung in seiner /esamtheit oder 4us$gen des 7nhalts der 4usgaben des /lobal 4nti$ipations@>ulletin% einschlie0lich seiner <eprodu$ierung% Dernderung% Dertrieb oder DerGffentlichung ohne die schriftliche #inwilligung von &#42 ist streng verboten und stellt einen strafwrdigen 5atbestand dar

8 #ine der wesentlichen 3rsachen ist% wie in vielen anderen &ndern% der hohe Derschuldungsgrad der 2rivathaushalte% die sich in der .rise nicht mehr weiter verschulden kGnnen ;ennoch berichten die Medien% dass auf dem 7mmobilienmarkt in den 3S4 gegen den allgemeinen 5rend die 2reise wieder nach oben gehen wrden ;iese >ehauptung wollen wir nun auf den 2rfstand stellen

Die 3+) - Der )ufschwung a(s 5ata =organa ;ie Medien versuchen die Fffentlichkeit davon $u ber$eugen% dass der 7mmobilienmarkt in den 3S4 sich erhole ;abei stt$en sie sich insbesondere auf den Hase@Shiller@ 7ndeQ% den wir im 1olgenden als Schaubild wiedergeben

Hase-+hi((er - -n eJ er (an esweiten -mmobi(ienpreise in en 3+)@ 2005 bis 2012 - :ue((e# +8P&Hase-+hi((er

7n sechs Monaten% vom vierten Juartal 2011 bis $um $weiten Juartal 2012% ver$eichnete der 7ndeQ in der 5at einen 4nstieg von '%=P Wir gehen :edoch davon aus% dass dieser 4nstieg nicht von ;auer sein wird% sondern es sich dabei lediglich um eine knstlich herbeigefhrte 2ause auf dem unvermeidbaren Weg der amerikanischen 7mmobilienpreise $u tieferen 2reisniveaus ist Wir stehen mit dieser 4uffassung nicht alleine% denn selbst die 1ed hielt es trot$ der aktuellen 2reissteigerungen fr sinnvoll% mit seinem J#' in erster &inie den 7mmobilienmarkt $u stt$en 7n Wirklichkeit ist dieser 2reisanstieg knstlich herbeigefhrt% und dies $umindest aus $wei /rndenB #rstens ist das (insniveau auf einem historischen 5iefststand +$ur (eit '%'8P fr ein ;arlehen mit (insbindung ber '0 )ahre 1,% was $um einen einigen 1amilien ermGglicht% auch wenn sie weitestgehend insolvent sind% wieder auf den 7mmobilienmarkt $urck$ukehren% $um anderen aber berwiegend 7nvestoren ermGglicht% 7mmobilien% in die die >anken $wangsvollstreckt haben% $u Schnppchenpreisen $u erwerben ;iese .ufe fhren automatisch $u einem 4nstieg des allgemeinen 2reisniveaus #s bleibt dennoch auffllig% dass% obwohl das (insniveau nun schon seit einigen )ahren eQtrem niedrig ist% dies erst :et$t 4uswirkungen $eitigt ;as bedeutet% dass die !neuen! Marktteilnehmer finan$iell nicht auf <osen gebettet sind und damit der !4ufschwung! alles andere als solide ist &eider ist dieses (insniveau in keiner Weise ein Spiegelbild der guten /esundheit der 3S@ Wirtschaft und allein der 1ed und seinem 4ufkaufprogramm fr 3S@ Staatsanleihen geschuldet 7n normalen (eiten htten die verschiedenen staatlichen .on:unkturprogramme schon viel frher $u einem deutlich ausgeprgteren 7mmobilienpreisanstieg fhren mssen

21 22

Juelle B H""mone? Dgl $ > 5he "iche <eport% 0EA08A2012

8 Vertrauliche Mitteilung GlobalEurope Anticipation Bulletin N68 16. 10. 01


! "op#right GE$%&A ' (EA) 01 * ISSN 1951-6177 * Alle &echte +orbehalten
)ede "ut$ung in seiner /esamtheit oder 4us$gen des 7nhalts der 4usgaben des /lobal 4nti$ipations@>ulletin% einschlie0lich seiner <eprodu$ierung% Dernderung% Dertrieb oder DerGffentlichung ohne die schriftliche #inwilligung von &#42 ist streng verboten und stellt einen strafwrdigen 5atbestand dar

9 (weitens verknappen die >anken das 7mmobilienangebot% weil sie die $wangsvollstreckten Huser nicht $um Marktwert abgeben wollen9 denn dann mssten sie in ihren >ilan$en die entsprechenden Wertberichtigungen vornehmen 3nd 80P der $wangsvollstreckten Huser gehGren den >anken - ;as sind Millionen Huser% die alsbald auf den Markt kommen werden% was unweigerlich $u einem 2reisrckgang fhren wird 4ber $ur (eit wird das 4ngebot bewusst verknappt% was $u einem 2reisanstieg fhrt 3nd dabei kann man doch gerade an der (ahl der (wangsvollstreckungen sehen% in welch schlechter Derfassung der 7mmobilienmarkt in den 3S4 ist "achdem eine (eit lang weniger (wangsvollstreckungen durchgefhrt wurden% weil bekannt geworden war% dass die >anken die notwendigen 3nterlagen flschten% steigt ihre (ahl nun wieder an27 +Scht$ungen gehen davon aus% dass pro )ahr in drei Millionen Huser $wangsvollstreckt wird Wer sich einen realistischen #inblick in den (ustand des 3S@ 7mmobilienmarkts verschaffen will% sollte sich auf WikipRdia die &iste der grG0ten amerikanischen Stdte +mit 4usnahme "ew Morks, besorgen und sich anschlie0end auf einem "et$auftritt wie 5rulia25 einen Lberblick darber verschaffen% wie gro0 der 4nteil der (wangsvollstreckungen an den 7mmobilienangeboten ist @ und dass% obwohl viele Huser von den >anken erst gar nicht auf den Markt gebracht werden ;araus lsst sich $weifelsfrei ermitteln% dass der 3S@ 7mmobilienmarkt in einem >esorgnis erregenden (ustand ist 7n den nach "ew Mork $ehn grG0ten 3S@ Stdten machen (wangsvollstreckungen E6P der 7mmobilienangebote aus 29% wobei Stdte wie &os 4ngeles +$weitgrG0te Stadt der 3S4 nach "ew Mork, oder Hhicago +drittgrG0te, einen 4nteil von 6=P erreichen% von Stdten wie ;etroit oder Miami gar nicht $u reden% wo der 4nteil bei ungefhr =EP liegt 4uffallend ist auch die hohe (ahl der 4ngebote% fr die die 2reise gesenkt wurden &ediglich der "ew Morker 7mmobilienmarkt scheint in guter Derfassung $u sein9 es gibt kaum (wangsvollstreckungen und die 2reise tendieren nach oben /enau so wenig wie 2008 sollte man also darauf vertrauen% dass der 2reisanstieg von ;auer ist Wieder einmal versuchen verantwortliche Stellen in den 3S4 die Fffentlichkeit ber den wahren (ustand der Wirtschaft und des 7mmobilienmarkts $u tuschen )ussichten fAr 2012 7n den 3S4 kann der Schein des 4ufschwungs nur dank niedriger (insen aufrecht erhalten werden +was also hei0t% dank der (uversicht von 7nvestoren, und solange die >anken nicht in Schwierigkeiten geraten Sobald die >anken auch nur die geringsten 2robleme bekommen% werden .redite wieder schwieriger $u bekommen und die >anken ge$wungen sein% ihren Dorrat an Husern auf den Markt $u werfen ;ann wird der 2reisrckgang massiv sein ;as !fiscal cliff! des )ahresende 2012% die globale <e$ession und die enormen Schulden der 3S4% sowohl der Gffentlichen 2C wie auch der privaten Haushalte% werden die ;inge beschleunigen ;ie 7mmobilienpreise werden damit schon 4nfang 201' $urckgehen und dieser 2reisverfall wird dauerhaft sein Weiterhin wird der $weite Schock der .rise% der die Weltwirtschaft $um )ahresende 2012% )ahresanfang 201' treffen wird% massive 4uswirkungen auf die 7mmobilienpreise in #uropa und .anada $eitigen ;ie (ahlungsfhigkeit potentieller Marktteilnehmer wird unter der steigenden 4rbeitslosigkeit% den verschrften ;arlehenskriterien und ihrem enorm hohen Derschuldungsgrad leiden ;er 2reisverfall% der 2012 in #uropa und .anada eingeset$t hat% wird sich damit 201' beschleunigen9 es ist davon aus$ugehen% dass die 2reise in einem Ma0 wie 200K $urckgehen werden% also im Derlauf eines )ahres in der /rG0enordnung von K bis 12P

23 24

JuelleB 4-& real estate% 1'A0=A2012 JuelleB Washington 2ost% 2NA06A2012 25 #iner der grG0ten 7mmobiliennet$auftritte und einer% mit dem es mGglich ist% die angebotenen (wangsvollstreckungen heraus$ufiltern und damit ihre (ahl $u ermitteln 26 KK 200 (wangsvollstreckungen von 1E= E00 4ngeboten 27 Wir erinnern daran% dass die Schulden der Gffentlichen Hand in den 3S4 bei 120P des >72 liegt% wenn sie nach europischen .riterien berechnet werden% also die Schulden der >undesstaaten mit einbe$ieht% und bei 160P% wenn man die Schulden der /S# 1reddie Mac und 1ann? Mae% hin$urechnet% fr die 3S4 haften

9 Vertrauliche Mitteilung GlobalEurope Anticipation Bulletin N68 16. 10. 01


! "op#right GE$%&A ' (EA) 01 * ISSN 1951-6177 * Alle &echte +orbehalten
)ede "ut$ung in seiner /esamtheit oder 4us$gen des 7nhalts der 4usgaben des /lobal 4nti$ipations@>ulletin% einschlie0lich seiner <eprodu$ierung% Dernderung% Dertrieb oder DerGffentlichung ohne die schriftliche #inwilligung von &#42 ist streng verboten und stellt einen strafwrdigen 5atbestand dar

10

Die 0o(kswirtschaft er 1ie er(an e wir noch vor +ommer 2012 einen $ohnimmobi(iencrash er(ei en
Wie die meisten 7mmobilienmrkte hat sich auch der niederlndische seit 2008 deutlich abgeschwcht9 :edoch sind die /rnde dafr andere als in &ndern wie Spanien und 7rland >is 2008 war die allgemeine Meinung% dass der 7mmobilienmarkt in den "iederlanden sich nur in eine <ichtung entwickeln kGnne% und $war nach oben ;er durchschnittliche Hauspreis stieg von 21E 000 #uro im )ahr 200E auf 262 000 #uro im )ahr 200K% also ein 4nstieg von 20P in gerade einmal drei )ahren Heute bewegen sich die Hauspreise nach einem 2reisrckgang von 1KP wieder auf dem "iveau von 200E ;ie /esamt$ahl der 7mmobilientransaktionen fiel von 200 000 im )ahr 200= auf unter 120 000 im )ahr 2012 3nd die 5alsohle ist noch nicht erreicht 7n einigen <egionen der "iederlande gehen die >evGlkerungs$ahlen $urck <andbe$irke% wie der "orden und der Sden% steckten schon vor dem >eginn der 7mmobilienkrise in der <e$ession ;ie "achfrage im ;reieck 4msterdam@ <otterdam @ 3trecht blieb bis 2008 hoch 'emeinnAt/ige $ohnbaugenossenschaften 7n den "iederlanden gibt es einen /esamtwohnraumbestand von = Millionen #inheiten Dier Millionen davon befinden sich in privatem #igentum und drei Millionen gehGren Dermietern% wobei =NP von diesen ' Millionen sich im #igentum von gemeinnt$igen Wohnbaugenossenschaften befinden 7n den "iederlanden waren diese /enossenschaften frher $ahlreich und sie sind ein wichtiger 5eil des 7mmobilienmarkts Sie vermieteten frher an ihre Mitglieder Spter schlossen sich viele /enossenschaften $usammen und waren ge$wungen% profitorientiert $u wirtschaften ;ie Mieter mutierten $u .unden und die alte genossenschaftliche Struktur lGste sich auf ;ie gemeinnt$igen /enossenschaften sahen sich genGtigt% ihre so$ialen 4ufgaben mit profitorientierten 7mmobilienpro:ekten $u finan$ieren ;afr bauten und verkauften sie $ > teure #igentumswohnungen 4ls .ompensation fr ihre Lbernahme gemeinnt$iger 4ufgaben wurden den /enossenschaften von den /emeinden und Stdten 2rivilegien eingerumt "ach 200K kam heraus% dass viele von diesen /enossenschaften katastrophal gefhrt worden waren9 Dorwrfe reichten von >etrug und ber$ogenen Managergehltern $u spekulativem ;erivatenhandel% dessen 3mfang weit ber das hinausging% was als 4bsicherung gegen (insschwankungsrisiken als berechtigt htte angesehen werden kGnnen +die /enossenschaft Destia verlor bei solchen Spekulationen 2%6 Milliarden #uro,2D 'rAne 0isionen (wischen 2000 und 2010 begannen 2olitiker und 7mmobilienentwickler eine .ampagne fr die #rrichtung von !compact cities! #Qtrem verdichtete Stadtentwicklung berwiegend aus WohnblGcken wurde das neue Hredo der modernen Stadtplanung ;iese !grne! Dision war fr Stdte% /emeinden und 7mmobilienentwicklern hGchst eintrglich ;ie WohnblGcke konnten relativ preiswert gebaut werden und fr /rundstcke% auf denen $ehnstGckige WohnblGcke gebaut werden konnten% wurde beinahe das (ehnfache ihres blichen Marktwerts be$ahlt ;iese politische Dision und die in 3mfragen immer wieder ermittelten Dorlieben der "iederlnder fr ihre persGnliche Wohnsituation waren :edoch alles andere als deckungsgleich "iederlnder wollen in einem Haus mit einem kleinen /arten leben und sind bereit% dafr einen sehr hohen 2reis $u be$ahlen ;ie 4bweichung von Stadtentwicklungsidealen und der Wirklichkeit produ$ierte ein Lberangebot an #igentumswohnungen

28

JuelleB >loomberg% 0EA08A2012

10 Vertrauliche Mitteilung GlobalEurope Anticipation Bulletin N68 16. 10. 01


! "op#right GE$%&A ' (EA) 01 * ISSN 1951-6177 * Alle &echte +orbehalten
)ede "ut$ung in seiner /esamtheit oder 4us$gen des 7nhalts der 4usgaben des /lobal 4nti$ipations@>ulletin% einschlie0lich seiner <eprodu$ierung% Dernderung% Dertrieb oder DerGffentlichung ohne die schriftliche #inwilligung von &#42 ist streng verboten und stellt einen strafwrdigen 5atbestand dar

11 0erstrken e 4Ackkoppe(ung #in wichtiger 1aktor% der den 7mmobilienmarkt beeinflusst% sind die /ebhren und "ebenkosten% die bei Hauskufen anfallen 7n den "iederlanden ist der .auf eines Hauses sehr teuer #in .ufer muss 11P des Hauspreises fr 1inan$ierungs@ und 5ransaktionsgebhren aufbringen ;aher kommt es in einem 7mmobilienmarkt% in dem die 2reise nachgeben% $u einer verstrkenden <ckkoppelung9 das hei0t% dass eine 2reisstagnation sich automatisch in eine >aisse verwandelt9 und eine >aisse wird dadurch noch beschleunigt (ur Derdeutlichung ein einfaches >eispielB 1r ein Haus mit einem 2reis von 200 000 #uro muss ein .redit von 222 000 #uro aufgenommen werden% wobei 22 000 #uro notwendig sind% um /ebhren und "ebenkosten $u be$ahlen Wenn die 2reise in fnf )ahren um 11P steigen und das Haus fr 222 000 #uro verkauft werden kann% womit der .redit getilgt werden kann% kann ein vergleichbares Haus fr 2NN 000 #uro +einschlie0lich /ebhren und "ebenkosten, erworben werden 1alls die 2reise stagnieren und das Haus fr 200 000 #uro verkauft wird% womit 22 000 #uro des .redits nicht $urckbe$ahlt werden kGnnen% braucht der .ufer nun einen .redit von 2NN 000 #uro% um sich ein Haus fr 200 000 leisten $u kGnnen% weil 22 000 erneut als /ebhren und "ebenkosten anfallen und 22 000 noch von dem vorigen .redit ausstehen ;as geht noch nicht einmal in den "iederlanden ;amit sind diese "ebenkosten ein wichtiger 1aktor in der #ntwicklung des 7mmobilienmarkts% insbesondere wenn wir die gan$ eigentmliche Weise bercksichtigen% nach der der niederlndische 7mmobilienmarkt funktioniert ;ie hohen 5ransaktionskosten fhrten unweigerlich $u einem 7mmobiliencrash

+chaubi( 1# Die urchschnitt(iche %ah( er ,age@ ie ein "aus angeboten wir @ stieg von sechs =onaten im .ahr 200D auf mehr a(s ein .ahr im .ahr 2012 - :ue((e# Dankers 8 5rank >www. ankersfrank.com?

Das nie er(n ische +teuersFstem fAhrt /u unso(i er -mmobi(ienfinan/ierung 7n den "iederlanden ist der Markt fr 7mmobilienkredite mit 2reisobergren$en und staatlichen Subventionen eQtrem reguliert 3m die WohneigentmerIuote $u steigern% schufen die niederlndische <egierungen ein bisher beispielloses Steuers?stem% das die Menschen da$u ermutigt% mGglichst hohe Schulden auf$unehmen und ihre #rsparnisse in alle denkbaren spekulativen 1inan$produkte $u stecken ;ie wichtigste Ma0nahme% mit der die WohneigentmerIuote gesteigert werden sollte% besteht in der steuerlichen 4bset$barkeit von H?potheken$insen "iederlnder kGnnen die von ihnen $u be$ahlenden H?potheken$insen von ihrem #inkommen ab$iehen und damit ihr steuerlich relevantes #inkommen erheblich redu$ieren 1r die Mehrheit der Hauseigentmer ergibt sich daraus eine Steuerersparnis in HGhe von '0P der (insen% die sie fr ihre H?pothek be$ahlen mssen 7n den vergangen $ehn )ahren hat die niederlndische <egierung den 4nwendungsbereich dieses steuerlichen 4nrei$es eingeschrnktB (insen auf H?potheken% die $ur 4bsicherung von

11 Vertrauliche Mitteilung GlobalEurope Anticipation Bulletin N68 16. 10. 01


! "op#right GE$%&A ' (EA) 01 * ISSN 1951-6177 * Alle &echte +orbehalten
)ede "ut$ung in seiner /esamtheit oder 4us$gen des 7nhalts der 4usgaben des /lobal 4nti$ipations@>ulletin% einschlie0lich seiner <eprodu$ierung% Dernderung% Dertrieb oder DerGffentlichung ohne die schriftliche #inwilligung von &#42 ist streng verboten und stellt einen strafwrdigen 5atbestand dar

12 Derbraucherkrediten eingetragen wurden% sind nicht weiter abset$bar 3m die steuerlichen Dergnstigungen wieder bedingt $urck$unehmen% wurde eine besondere !Hauswertsteuer! $u &asten von #igentmern% deren Wohneigentum mit einer steuerlich $u bercksichtigenden H?pothek belastet war% eingefhrt 7nsgesamt ist heute die steuerliche Situation so% dass ein Steuer$ahler mit einem :hrlichen #inkommen von N0 000 #uro und einer H?pothek von 222 000 #uro im )ahr ' E00 #uro weniger Steuern be$ahlt #r kann damit seine :hrliche >elastung durch (ins$ahlungen von 10 000 #uro auf 6 E00 #uro redu$ieren2B ;iese steuerliche 4bset$barkeit war ein wichtiger 1aktor fr die Hausse am 7mmobilienmarkt 7n /egenden wie <andstad% in der es geringes 4ngebot gibt% nahmen .ufer .redite bis $ur absoluten /ren$e% die ihnen die >anken set$ten% auf %weife(hafte 5inan/pro ukte a(s 6rsat/ fAr !ufereigenkapita( ;ie niederlndischen <egierungen schufen steuerliche 4nrei$e% mit denen die Menschen da$u bewegt werden sollten% /eld fr die verschiedensten (iele $u sparen ;ie >anken und Dersicherungen schufen 1inan$produkte% mit denen diese Spargelder eingesammelt wurden ;ie bekanntesten sind 2ensionsfonds% aber auch Menschen ohne 2ensionsansprche werden da$u ermuntert% /eld in steuerlich begnstigten 2ensionsvertrgen an$usparen ;ie meisten niederlndischen 7mmobilieneigentmer besit$en auch 1inan$produkte% die in untrennbarem (usammenhang mit ihren H?potheken stehen% damit die >anken auf die #inbringung von #igenkapital in den Hauskauf ver$ichteten "un hat sich aber herausgestellt% dass fr die meisten dieser 1inan$produkte die steuerliche 1Grderung berwiegend in die /eldschrnke der >anken und Dersicherungen gelenkt wurde 7n einigen 1llen war es bliche 2raQis% bis $u K0P der steuerlichen 1Grderung als /ebhren und 2rovisionen $u kassieren ;ie Machenschaften der >anken wurden vor den .unden geheim gehalten% indem ihnen ein 2rodukt mit einer :hrlichen 1Grderung und einem fiQen #rtrag verkauft wurde% bei dem verschwiegen wurde% wie hoch die tatschlich er$ielten #rtrge waren 1ie er(n ische +teuergeset/e (ieKen einen -mmobi(ienmarkt von eines !artenhauses entstehen er 6instur/sicherheit

;as gesamte Steuers?stem ermuntert die Menschen% sich maQimal $u verschulden% die H?pothek nie $urck$u$ahlen und stattdessen ihre #rsparnisse in riskanten 1inan$produkten an$ulegen% in der Hoffnung% damit in der (ukunft ihre Schulden be$ahlen $u kGnnen 200K sah der niederlndische 7mmobilienmarkt wie folgt ausB 1 <egierung% /enossenschaften und 7mmobilienentwickler schufen ein Lberangebot an #igentumswohnungen 2 /emeinde@ und Stdtefinan$en waren u0erst abhngig von der ;urchfhrung von 7mmobilienpro:ekten ' Hauseigentmer nahmen hGchstmGgliche H?potheken auf ihre 7mmobilien auf N #igenkapital wurde in riskante 1inan$produkte investiert E 2reise stiegen in drei )ahren um 20P 6 5ransaktionskosten bargen das <isiko einer Derstrkung des 2reisrckgangs 2008 bekam der 7mmobilienmarkt seinen ersten ;mpfer ;ie (ahl der 5ransaktionen ging um erstaunliche '0P $urck20 4ngesichts der oben angefhrten 5atsachen ist eine weitere 4bschwchung unvermeidbar (wischen 2000 und 200K wurden laut der 4ngaben des niederlndischen .adasteramts 21 :hrlich 1K0 000 Huser verkauft 2008 fiel diese (ahl auf 120 000 "ach ;aten% die &#42A#2020 ermitteln konnte% kommen :edes )ahr 220 000 Huser neu auf den Markt Solange die ;ifferen$ noch gering war% blieb der Markt einigerma0en im /leichgewicht ;ie (ahl der neu auf den Markt kommenden Huser ging seit 2008 kaum nach unten ;as 4ngebot scheint gewachsen $u sein% aber nicht so sehr% wie man aufgrund dieser ;aten erwarten sollte "ach unseren 4nal?sen wird :edes fnfte nichtverkaufte Haus vom

29 30 31

JuelleB Home 1inance% "etherlands JuelleB .adaster% 21A08A2012 JuelleB .adaster% 02A10A2012

12 Vertrauliche Mitteilung GlobalEurope Anticipation Bulletin N68 16. 10. 01


! "op#right GE$%&A ' (EA) 01 * ISSN 1951-6177 * Alle &echte +orbehalten
)ede "ut$ung in seiner /esamtheit oder 4us$gen des 7nhalts der 4usgaben des /lobal 4nti$ipations@>ulletin% einschlie0lich seiner <eprodu$ierung% Dernderung% Dertrieb oder DerGffentlichung ohne die schriftliche #inwilligung von &#42 ist streng verboten und stellt einen strafwrdigen 5atbestand dar

13 Markt genommen22 -bwohl das !stille! 4ngebot stndig wchst% wuchs auch die /esamt$ahl der Huser% die $um Derkauf angeboten werden% seit 200K unaufhGrlich

+chaubi( 2# $achstum es -mmobi(ienangebots. ;inke )chse# %ah( er "user am =arkt. )ngaben es 10=- )ngebots@ as nur ungefhr D0L es 'esamtangebots wie erspiege(t - :ue((e# Dankers 8 5rank >www. ankersfrank.com?

)uswirkungen es aktue((en -mmobi(ienmarkt/usammenbruchs ;er (usammenbruch des 7mmobilienmarkts hat gigantische 4uswirkungen auf >auunternehmer% Hauseigentmer% Stdte und /emeinden und Wohnungsbaugenossenschaften 7n den "iederlanden gibt es nicht das enorme 4ngebot an "eubauten wie in Spanien und 7rland 7mmobilienentwickler fangen erst mit dem >auen an% wenn =0P der #inheiten verkauft sind "eue und unverkaufte #inheiten sind das #rgebnis von <egierungsinterventionen auf ;rngen der >auunternehmerlobb? Seit 200K werden so gut wie keine neuen Wohnungen mehr gebaut ;ies blieb natrlich nicht ohne massive 4uswirkungen auf die 1inan$lage der Wohnungsbaugenossenschaften und der Stdte und /emeinden Stdte und /emeinden verdienten viel /eld% indem sie landwirtschaftlich genut$te 1lchen preiswert kauften und teuer als >auland weiterverkauften 7n vielen 1llen gingen die Stdte und /emeinden auch ein besonderes finan$ielles <isiko ein% indem sie das &and unverkauft fr die >ebauung erschlossen ;iese Stdte und /emeinden leiden nun also nicht nur unter den wegbrechenden #innahmen aus dieser Juelle% sondern verloren auch /eld bei ihren 7mmobilieninvestitionen #ntsprechend gro0 sind die &Gcher in den Haushalten einiger Stdte und /emeinden Diele Stdte und /emeinden wissen daher nicht% welche finan$iellen Spielrume ihnen in der nheren (ukunft noch verbleiben 3nd es gibt etwas% was noch 4nlass $u besonderer Sorge istB Wir vermuten% dass Stdte und /emeinden ohne Wissen ihrer >rger >auunternehmen $uknftige 3mst$e garantierten #inige Skandale sind bereits ans 5ageslicht gekommen und wir gehen davon aus% dass noch weitere bekannt werden 1r Hauseigentmer bedeutete der (usammenbruch einen gigantischen DermGgensverlust "icht nur verloren ihre Huser an Wert% sondern viele verloren auch /eld bei ihren 1inan$anlagen% und $war einschlie0lich 2ensionen% besonderen 4ltersvorsorgevertrgen und 1inan$produkten% die $ur 4bsicherung der H?pothekenkredite dienten "ach 4ngaben des niederlndischen .adasteramts stieg der durchschnittliche Hauspreis von 21E 000 #uro im )ahr 200E auf 262 000 im )ahr 200K >is $um 1rh:ahr 2012 ging er auf 21K 000 #uro $urck und fiel im Sommer 2012 auf 21N 000 #uro und damit unter das "iveau von 200E #s gibt einen riesigen 3nterschied $wischen dem durchschnittlichen 4ngebotspreis und dem spteren tatschlichen Derkaufspreis 200E lag der durchschnittliche 4ngebotspreis bei '00 000 #uro 7m September 2012 lag er immer noch ber '00 000 #uro 7m Dergleich $u dem durchschnittlichen Derkaufspreis ist dies eine
32

JuelleB (2N% 0KA0=A2012

13 Vertrauliche Mitteilung GlobalEurope Anticipation Bulletin N68 16. 10. 01


! "op#right GE$%&A ' (EA) 01 * ISSN 1951-6177 * Alle &echte +orbehalten
)ede "ut$ung in seiner /esamtheit oder 4us$gen des 7nhalts der 4usgaben des /lobal 4nti$ipations@>ulletin% einschlie0lich seiner <eprodu$ierung% Dernderung% Dertrieb oder DerGffentlichung ohne die schriftliche #inwilligung von &#42 ist streng verboten und stellt einen strafwrdigen 5atbestand dar

14 enorme 4bweichung +vgl Schaubild ', Wir kGnnen daraus nur die Schlussfolgerung $iehen% dass die Derkufer immer noch nicht verstanden haben% wie sehr die 2reise eingebrochen sind Wir gehen weiterhin davon aus% dass sie ihre 2reisvorstellungen 201' an die Wirklichkeit anpassen werden 4us dieser 4bweichung folgern wir auch% dass auf dem Markt fr preiswertere Huser 4ngebot und "achfrage besser im /leichgewicht sind als im hochpreisigen Segment Heute% wo die 2reise sich im Sinkflug befinden% stecken #igentmer% die auf dem HGhepunkt der 2reisentwicklung gekauft haben% mit ihrer 7mmobilie fest% die sie wegen der hohen /ebhren und "ebenkosten und der hohen H?pothek% die sie aufgenommen haben% nicht mehr verkaufen kGnnen 2010 senkte die <egierung die /rundstckserwerbssteuer% aber da war der Markt schon komplett $usammengebrochen22 ;er niederlndische 7mmobilienmarkt verfgt auch ber Schut$mechanismen% die eine vollstndige 1inan$katastrophe verhindern Schuldner haften fr den /esamtbetrag ihrer H?pothek #s gibt Hinweise und /erchte in den Medien% dass mehr Hauseigentmer in ernsten finan$iellen Schwierigkeiten stecken als sich aus den offi$iellen Statistiken ablesen lsst >anken haben natrlich betrchtlichen Spielraum% wenn es darum geht% (wangsvollstreckungen $u vermeiden 27 ;ie (ahl von (wangsvollstreckungen oder "otverkufen ist in den "iederlanden gering25 #s wird $ur (eit eine politische ;ebatte in den "iederlanden gefhrt% ob die steuerliche 4bset$barkeit der H?potheken$insen auch in (ukunft aufrecht erhalten werden kann "ach Tu0erungen von Sachverstndigen verstrkt diese ;iskussion den 4bwrtstrend der 2reise &#42A#2020 kann natrlich nachvoll$iehen% dass diese ;iskussion die 3nsicherheit der Marktteilnehmer erhGht% sieht :edoch nicht% inwiefern dies schon heute $u einem weiteren <ckgang der 2reise fhren soll ;enn es ist klar% dass die <egeln nicht rckwirkend gendert werden9 wer bereits eine H?pothek aufgenommen hat% wird auch weiterhin seine (insen von der Steuer abset$en kGnnen Man kann sogar mit 1ug und <echt die 4uffassung vertreten% dass viele potentielle .ufer und Derkufer noch schnell vor einer /eset$esnderung versuchen werden% ein Haus $u kaufen b$w ihr Haus $u verkaufen Sollte es $ur /eset$esnderung kommen% kGnnten in der 5at deswegen die 2reise weiter fallen und damit der 4bwrtstrend verlngert werden Wir gehen nicht davon aus% dass ein #nde dieser ;iskussion% unabhngig vom 4usgang% auf kur$e Sicht die &age auf dem 7mmobilienmarkt ndern wird ;ie gegenwrtige .rise% striktere ;arlehenskriterien der >anken% wachsendes 4ngebot% hohe 5ransaktionsgebhren und @ "ebenkosten und nicht nachhaltige 1inan$ierung ohne .redittilgung sind wichtige 1aktoren der 1ortset$ung des 4bwrtstrends

+chaubi( 2# Durchschnitt(icher )ngebotspreis >(inke )chse? - :ue((e Dankers 8 5rank >www. ankersfrank.com?

33 34 35

JuelleB 74m#Qpat% 0NA0=A2011 JuelleB 4mWeb% 22A02A2012 JuelleB (2N% 18A08A2012

14 Vertrauliche Mitteilung GlobalEurope Anticipation Bulletin N68 16. 10. 01


! "op#right GE$%&A ' (EA) 01 * ISSN 1951-6177 * Alle &echte +orbehalten
)ede "ut$ung in seiner /esamtheit oder 4us$gen des 7nhalts der 4usgaben des /lobal 4nti$ipations@>ulletin% einschlie0lich seiner <eprodu$ierung% Dernderung% Dertrieb oder DerGffentlichung ohne die schriftliche #inwilligung von &#42 ist streng verboten und stellt einen strafwrdigen 5atbestand dar

15 $eitere )ussichten Weil Stdte und /emeinden nicht weiterhin ihren Haushalt dank 4usweisung neuen >aulands aufstocken kGnnen% mussten sie ihre 4usgaben weiter kr$en 7m 1rh:ahr 201' werden weitere /emeindeangestellte deswegen ihren 4rbeitsplat$ verlieren ;ies ist eine mittelbare 1olge des (usammenbruchs des 7mmobilienmarkts und des #rliegens der >auttigkeit 4us einer einfachen 4nal?se von 4ngebot und "achfrage kGnnen wir sehr leicht die Schlussfolgerung $iehen% dass ein neues Marktgleichgewicht erst bei geringeren Derkaufs$ahlen und niedrigeren 2reisen erreicht werden wird Wir gehen davon aus% dass 2012 10P weniger Huser als 2011 verkauft werden 4usgehend von dem riesigen 4ngebot% das sich angestaut hat% dem weiterhin fragilen 4rbeitsmarkt% den strengeren ;arlehenskriterien und der 5atsache% dass die 2reise im 4ugust 2012 im Dergleich $um Dor:ahr um 11P niedriger lagen und Derkaufs$ahlen um erstaunliche 16P $urckgingen% gehen wir davon aus% dass die 2reise bis $um Sommer 201' um weitere 10P fallen werden Wir kGnnen :edoch auch gute "achrichten verkndenB Wir gehen davon aus% dass sich der 7mmobilienmarkt in den "iederlanden ab )ahresende 201' bei Derkaufs$ahlen von 10P und Derkaufspreisen von 1E bis '0P unter den HGchststnden von 200K stabilisieren wird Wir gehen davon aus% dass der 7mmobilienmarkt in den "iederlanden seine 5alsohle erreicht haben wird% wenn 1. keine "eubauten mehr auf den Markt kommen9 2 weiterhin "achfrage nach be$ahlbarem Wohnraum besteht9 ' (insraten auf 5iefststnden sind9 N #rwerb von Wohneigentum nicht mehr viel teurer als Mieten sein wird9 E wenige Huser leer stehen9 6 die >evGlkerung in den "iederlanden wchst9 = bei niedrigem 2reisniveau die <entabilitt von "eubaupro:ekten gering sein wird Wie bereits geschrieben erwarten wir bis Sommer 201' einen weiteren 2reisrckgang von 10P #rst muss das bestehende 4ngebot abgearbeitet sein% bevor 2reissteigerungen mGglich sind Wir gehen davon aus% dass der 7mmobilienmarkt in den "iederlanden sein Dorkrisenpreisniveau noch auf viele )ahre nicht erreichen wird% da er auch unter dem allgemeinen 7mmobilienpreisverfall in den westlichen Staaten leidet ;as bedeutet% dass der 7mmobilienmarkt auf kur$e Sicht nicht wieder $um profitablen >ettigungsfeld fr Stdte und /emeinden und 7mmobilienpro:ektentwickler werden wird% was die finan$iellen /rundlagen der Stdte und /emeinden erheblich in Mitleidenschaft $iehen wird Wir gehen davon aus% dass das .reditrisiko fr >anken im nichtgewerblichen 7mmobiliensektor begren$t ist #in 5eil der .reditrisiken wird von einer Iuasi@staatlichen 7nstitution abgesichert% die vor )ahr$ehnten im <ahmen eines .on:unkturprogramms geschaffen wurde 4ber in der gegenwrtigen &age haben >anken Schwierigkeiten% mit ihrem herkGmmlichen /eschftsmodell die blichen <endite $u er$ielen ;ie >anken vergeben seit 200K und 2008 deutlich weniger H?pothekenkredite und verkaufen weniger der fr sie so ertragreichen 1inan$produkte ;ie 2008 in .onkurs gegangene >ank ;S> hing vollstndig von diesen /eschftsfeldern ab und verkaufte 1inan$produkte $ur 4bsicherung des #igenkapitalanteils mit einer /ewinnspanne von K0P29 >anken und neue geset$liche >estimmungen haben die 4ufnahme neuer .redite erschwert% whrend die .reditnehmer weiterhin ermuntert werden% ihre H?pothekenschulden nicht $u tilgen 3m einen neuen H?pothekenkredit aufnehmen $u kGnnen% mssen Schuldner ihre alte H?pothek abbe$ahlen% und seit .ur$em kGnnen (insen nur '0 )ahren lang von der Steuer abgeset$t werden ;ie 5ransportkosten werden auch die Marktpreise bestimmen <egierungsplne% Derkehr strker $u besteuern% und hohe >en$inkosten drcken auf die Hauspreise in <andlagen% whrend die $entralen &agen davon profitieren +<andstad, Stdte und /emeinden drften wohl nun ihre Disionen von grner verdichteter Stadtentwicklung aufgeben und werden angesichts ihrer schwierigen finan$iellen &age ihre alten 5rume begraben mssen Stdte
36

JuelleB 1inancial 5imes% 12A10A2008

15 Vertrauliche Mitteilung GlobalEurope Anticipation Bulletin N68 16. 10. 01


! "op#right GE$%&A ' (EA) 01 * ISSN 1951-6177 * Alle &echte +orbehalten
)ede "ut$ung in seiner /esamtheit oder 4us$gen des 7nhalts der 4usgaben des /lobal 4nti$ipations@>ulletin% einschlie0lich seiner <eprodu$ierung% Dernderung% Dertrieb oder DerGffentlichung ohne die schriftliche #inwilligung von &#42 ist streng verboten und stellt einen strafwrdigen 5atbestand dar

16 wie 4msterdam% die $ur (eit ;efi$ite ver$eichnen% versuchen% "eubauaktivitten wieder$ubeleben% indem sie den privaten Wohnungsbau fGrdern WohnblGcke% die von einer Miteigentmergemeinschaft gebaut werden% sind der let$te unrealistische 2lan% mit dem das 7deal der verdichteten Stadtentwicklung erreicht werden soll Wir haben kein (weifel daran% dass auch diese Strategie scheitern wird WohnblGcke in Miteigentum bringen wenig Dorteile fr die #igentmer% whrend sie das <isiko fr unverkaufte #igentumswohnungen auf die Miteigentmergemeinschaft abwl$en Wir gehen davon aus% dass individuell geplante und finan$ierte #infamilienhuser% insbesondere im /ebiet von <andstad% viel #rfolg versprechender sein werden% auch wenn sie nur in begren$ter (ahl gebaut werden drften )edoch kGnnten sie die monotone 1orm der t?pischen niederlndischen Dorstdte aufbrechen und sie lebensfroher gestalten

16 Vertrauliche Mitteilung GlobalEurope Anticipation Bulletin N68 16. 10. 01


! "op#right GE$%&A ' (EA) 01 * ISSN 1951-6177 * Alle &echte +orbehalten
)ede "ut$ung in seiner /esamtheit oder 4us$gen des 7nhalts der 4usgaben des /lobal 4nti$ipations@>ulletin% einschlie0lich seiner <eprodu$ierung% Dernderung% Dertrieb oder DerGffentlichung ohne die schriftliche #inwilligung von &#42 ist streng verboten und stellt einen strafwrdigen 5atbestand dar

17

3+) 2012# 4iotmage

on

;er $weite 5eil unser 3ntersuchung ber die <isiken von 3nruhen und .rawallen beschftigt sich mit der &age in den 3S4 "achdem wir in der 6= 4usgabe des /#4> bereits die s?stembedingten /rnde angefhrt haben% die die tiefen 3rsachen fr die fr 201' in #uropa $u erwartenden 3nruhen bilden% wollen wir in dieser 4usgabe die 1aktoren anal?sieren% die in 4merika $u .rawallen fhren werden 1r das )ahr 201' rechnen wir damit% dass in den 3S4 .rawalle ausbrechen werden% die alles andere als harmlos sein werden% vielmehr gewaltttig und $ahlreich% mit Schden fr Sachen und Menschen Don den elf 1aktoren% die wir herausgearbeitet haben% sind drei als die Schlsselfaktoren ein$ustufenB @ >ankrotte oder finan$schwache Stdte und /emeinden kr$en die 4usgaben fr Schulen% 2oli$ei und 1euerwehr ;ie hoheitlichen 4ufgaben% die ein /emeinwesen ermGglichen% werden nur noch un$ureichend erfllt9 die >undesregierung $ieht sich aus der 1lche $urck% berlsst die /emeinden den ethischen Minderheiten% den /angs und der 2arallelwirtschaft der ;ealer in nunmehr rechtsfreien (onen @ Seit nunmehr '0 )ahren findet eine <eichtumsumverteilung von unten nach oben statt% als habe <obin Hood auf die Seite der <eichen gewechselt9 die Mittelklasse ist $unehmend verarmt und die 3S4 haben sich in ein &and verwandelt% in dem aus einem Meer der unterdurchschnittlichen #inkommen und der 4rmut +in den Sdstaaten, nur wenige 7nseln des <eichtums an der -stkste% der Westkste +in San 1rancisco% im Sillicion Dalle?% in &os 4ngeles, und im 7nnern +Salt &ake Hit?% ;enver% ;allas% 4tlanta und Hhicago, herausragen9 mehr ist nicht geblieben @ #ine allgemeine Derfgbarkeit von Schusswaffen +in drei Diertel der amerikanischen 2rivathaushalte gibt es Schusswaffen, und eine <egierung% die mit sehr schlechtem >eispiel vorangeht und in dubiosen /eheimaktionen Waffen an Derbrechergangs verkauft +-peration 1ast and 1urious der )ahre 2008 und 2010% die 2010 aufgedeckt wurde, ;ieser Skandal kGnnte sich fr -bama als sehr gefhrlich herausstellen% sollte er von <omne? bis $u den Wahlen vom 6 "ovember ausgeschlachtet werden

+eit 200B kommt es in en 3+) immer hufiger /u 3nruhen2C


;ie 3S4 erwecken den #indruck eines ruhigen &andes% in dem der .apitalismus hervorragend funktioniert und die ;emokratie von den $wei gro0en 2arteien harmonisch und ohne gesellschaftliche Spannungen verwaltet wird ;abei kommt es seit dem let$ten )ahr$ehnt $u 3nruhen und ihre (ahl steigt Wir listen hier nur die auf% ber die Medien mehrfach berichtet haben @ 2008 schafften es ungefhr fnf$ehn .rawalle in die Medien 7n -akland% .alifornien% brachen am 10 )anuar 3nruhen aus% nach dem es $u rassistisch motivierten (usammenstG0en gekommen war 2D 7m September wurden bei ;emonstrationen gegen den /20@ /ipfel ungefhr 20 2ersonen verhaftet 2B @ 2010 stieg diese (ahl auf ungefhr drei0ig Dorflle an% die berwiegend von Studenten ausgingen +in >erkele?70 im 1ebruar% in -akland 71 im Mr$, und die sich gegen die #rhGhung der Studiengebhren richteten @ 2011 stieg die (ahl der 3nruhen auf landesweit ber 200 an% insbesondere ab Mitte September und mit den 4nfngen der -ccup?@ Wall@ street@ >ewegung 72% die ihren 4usgangspunkt im "ew Morker (uccottipark nahm% auf =0 gro0e Stdte bergriff und an der sich mehr als 600 /ruppen aus allen gro0en Stdten des &andes beteiligten "ahmen an den .rawallen der Dor:ahre gerade einmal mehrere Hundert 2ersonen teil% stiegen nun die (ahlen auf mehrere 5ausend% wenn nicht gar mehr ;iese >ewegung war sehr populr% insbesondere bei den )ngeren% denn ihre >otschaft deckte sich

37

Dgl den "et$auftritt anthropologie du prRsent unter der &eitung von 4lain >ertho% 2rofessor an der 3niversitt 2aris D777 #r ist der <ektor der /raduiertenkollegs fr So$ialwissenschaften Sein "et$auftritt registriert die .rawalle weltweit seit 200= auf tglicher >asis
38
39 40 41 42

5hree charged in -akland riot% 10A01A2008% 327 com (usammenstG0e in 2ittsburgh beim /209 Moutube >erkele? <iotB students battle police on 5elegraph 4v% 5hursda?% 26A02A2010% San 1rancisco /ate Student demonstrations over tuition raises becoming violent in -akland% 0EA0'A2010% 5he #Qaminer -ccup? Wall Street U WhatVs 7t <eall? &ikeS% 06A10A2011% H">H@ -ccup?WallSt org

17 Vertrauliche Mitteilung GlobalEurope Anticipation Bulletin N68 16. 10. 01


! "op#right GE$%&A ' (EA) 01 * ISSN 1951-6177 * Alle &echte +orbehalten
)ede "ut$ung in seiner /esamtheit oder 4us$gen des 7nhalts der 4usgaben des /lobal 4nti$ipations@>ulletin% einschlie0lich seiner <eprodu$ierung% Dernderung% Dertrieb oder DerGffentlichung ohne die schriftliche #inwilligung von &#42 ist streng verboten und stellt einen strafwrdigen 5atbestand dar

18 weitgehend mit den #rfahrungen% die sie in ihrem 4lltag machten 72 ;ie -ccup?@ >ewegung klagte die /ier der >anken an und forderte von ihnen% den einfachen Menschen ein Stck vom amerikanischen 5raum $urck$ugeben @ 2012 set$te sich dieser 5rend fort Schon heute sind mehr als 1E0 .rawalle seit >eginn des )ahres ver$eichnet 7m /egensat$ $u dem% was die amerikanischen Medien etwas schnell verbreitet haben% eQistiert !-ccup? Wall Street!% das sich in der (wischen$eit auf K0 &nder ausgebreitet hatte% immer noch% b$w legt an <adikalitt $u #s begann am E )anuar in -akland% als die 2oli$ei in der (eltstadt der -ccup?@ >ewegung unter brutaler /ewaltanwendung Derhaftungen durchfhrte% nachdem die ;emonstranten versucht hatten% sich (ugang $um <athaus der Stadt $u verschaffen 77 4m 1K Mr$75% als !-ccup? Wall Street! versuchte% wieder (elte im (uccottipark auf$ustellen% verhaftete die 2oli$ei kur$erhand =' 2ersonen 4m 1 Mai kam es $u $ahlreichen (usammenstG0en in "ew Mork% Seattle% -akland und San 1rancisco% wo sogar eine 2oli$eistation angegriffen wurde 79 >ei (usammenstG0en in Hhicago anlsslich von ;emonstrationen gegen die "45- am 20 Mai% wurden mehrere 2ersonen verlet$t und NE ;emonstranten verhaftet 4m 1' )uli griff !-ccup? &4! 7C die 2oli$ei an% verlet$te vier 2oli$isten% whrend 1= ;emonstranten verhaftet wurden 4ber es kam noch schlimmerB 4m 22 )uli feuerte die >ereitschaftspoli$ei in 4naheim7D mit scharfer Munition auf unbewaffnete ;emonstranten und tGtete $wei Menschen7B 4m 28 )uli kam es bei einer ;emonstration von 3mweltscht$ern gegen den >au einer 2ipeline in >urlington% Dermont 50% $u gewaltttigen (usammenstG0en 3nd gerade vor .ur$em% bei einer nicht genehmigten 4ktion der -ccup?@>ewegung in San 1rancisco 51% kippte eine bis dahin friedliche ;emonstration% als die 2oli$ei auftauchte

Die sFstembe ingten 3rsachen er 3nruhen un !rawa((e in en 3+)


1. Die fa(sche "offnung@ einen )ufschwung urch ;i<ui ittssprit/en er/wingen /u k*nnen Wall Street macht sich keine Sorgen Wall Street ist begeistert 4m 1N September 2012 lutete der 2rsident der 3S@ 1ed >en >ernanke% gro0er Spe$ialist der /reat ;epression von 1828% das unendliche J# ein Habemus fugaC Habemus mensuram augmentiC52 ;ie Sache war entschieden ;ie Mrkte und die >anken feierten mit einem .ursfeuerwerk% das in #rinnerung bleiben wird% die >eantwortung der alles entscheidenden 1rage% nmlich !J# oder nicht J#S!% obwohl eigentlich alles schon vorab entschieden war ;ie -#H; hingegen% gro0e 1achinstitution fr 2rognosen% die ausschlie0lich mit einem >lick in die Dergangenheit erstellt werden% sagte fr 201' ein Wachstum von 2%EP voraus 4lles ist also in feinster >utter ;ie (eitungen werden ihre Schlag$eilen von 2008 wieder verwenden kGnnenB !5he <oad to <ecover?! ;ie 4merikaner werden in dem bevorstehenden >oom die #rtrge einer neuen Wachstumsepoche kassieren kGnnen 1r immer weniger 4merikaner ist dies auch nur im /eringsten eine >eschreibung ihrer Wirklichkeit 4uch den .ommentatoren in den Medien und #Qperten anderer 7nstitutionen bleiben seit einigen Wochen ihre )ubelarien im Hals stecken52 So$iale 3nterschiede% <e$ession% 7mmobilienspekulation% Derschuldung usw @ ;ie 3S4 von 2012 hneln in$wischen weitgehend denen von 1828 ;ie >anken sind mchtig wie damals und die Superreichen besit$en sogar einen grG0eren 4nteil am <eichtum des &andes57
43

-ccup? Wall Street Slogans% 10A11A2011% thinkslogans com

44
45

-ccup? -akland vigil dismantled% 11 arrested% 01A0EA2012% San 1rancisco >a? /uardian 2olice break up -ccup?Vs St 2atrickVs ;a? part?B -fficers and Wall Street protesters clash and =' arrested at "ew Mork park where movement began siQ months ago% 1KA0'A2012% ;ail? Mail 46 DWndalos atacan comisarXa en medio de protestas% 01A0EA2012% #lmansa:ero 47 <iot police% -ccup? protesters clash in &os 4ngeles% 1'A0=A2012% ">H"#WS 48 <iot police% protesters clash in 4naheim for Nth night over police shootings% 2EA0=A2012% H>S"#WS 49 4t least NE arrests% some in:uries in Hhicago anti@"45- clashes% 20A0EA2012% 5he Star 50 >urlington <iot 2olice 1ire 2epper Spra?% 2ro:ectiles at 2rotesters% 20A0=A2012% 5he "ation 51 More than 20 arrested at -ccup? protest in downtown S1% 06A10A2012% .5D3 52 !Wir haben einen 1luchtweg% wir haben eine Wachstumspolitik! 4nspielung auf das berhmte lateinische Wort Y habemus papamZ% mit dem die in der .onklave vereinigten .ardinale die Wahl eines neuen 2apst in <om bekannt geben 7n den 3S4 haben die /ouverneure der 1ed $wischen !kein J# und sterben! und !unbegren$tes J# und trot$dem sterben! gewhlt Dgl auch die 6' 4usgabe des /#4>% in der detailreich dargelegt wird% warum beide -ptionen $um Scheitern verurteilt sind 53 5he 3S 7s ;ebt 4ddict on V>udgetar? Hr?stal MethsOB /ross% 02A10A2012% H">H B 5he H>-% >7S and 7M1 have concluded that the 3S balance sheet !is in flames and that its fire department is apparentl? asleep at the station house! 54 7tVs the 7neIualit?% Stupid% fRvrier 2011% mother:ones com

18 Vertrauliche Mitteilung GlobalEurope Anticipation Bulletin N68 16. 10. 01


! "op#right GE$%&A ' (EA) 01 * ISSN 1951-6177 * Alle &echte +orbehalten
)ede "ut$ung in seiner /esamtheit oder 4us$gen des 7nhalts der 4usgaben des /lobal 4nti$ipations@>ulletin% einschlie0lich seiner <eprodu$ierung% Dernderung% Dertrieb oder DerGffentlichung ohne die schriftliche #inwilligung von &#42 ist streng verboten und stellt einen strafwrdigen 5atbestand dar

19 2. Die 6inkommensunterschie e wachsen nunmehr seit 20 .ahren Wie wir bereits in der 6= 4usgabe des /#4> dargelegt haben% liegt der /ini@ 7ndeQ der 3S4 bei 0%'8 7n wenigen &ndern der Welt ist die so$iale Schere so weit auseinandergegangen wie in den 3S4% viel weiter als $ > in den europischen Staaten !;en 4rmen nehmen% um den <eichen $u geben!% lautet das So$ialstaatsgebot der 3S4 7n den 3S4 steigen die hGchsten #inkommen% die berwiegend an der -stkste und in .alifornien verdient werden% seit den sieb$iger )ahren unaufhGrlich an% whrend die der Mittelklasse oder der 3nterschicht stagnieren oder gar $urckgehen ;ie intensive &obb?arbeit der Superreichen bei den 2olitikern in Washington hat sich auf das Wunderbarste be$ahlt gemacht +Schaubild 1,

+chaubi( 1 - :ue((e# Hongressionna( Eu get office@ ,ren s in the istribution of househo( income between 1BCB an 200C@ neueste %ah(en vom 10 .u(i55 2012

2. Die )rbeits(osigkeit

;ie Dernichtung von 4rbeitsplt$en in der 3S@ WirtschaftB Seit dem >eginn der .rise 200K und dem Schreckens:ahr 2008% in dem sechs Millionen 4rbeitsplt$e vernichtet wurden% gelingt es der 3S@ Wirtschaft 59 nicht% wieder 4rbeitsplt$e $u schaffen und damit die 4rbeitslosenIuote $u verringern ;ie verdeckte 4rbeitslosigkeitB ;iese 1rage nimmt im 2rsidentschaftswahlkampf aufgrund der 4ufsehen erregenden Tu0erungen des ehemaligen Dorstandsvorsit$enden von /eneral #lectric )ack Welch% der die 4rbeitslosen$ahlen vom September als !nicht glaubwrdig und nicht plausibel ! 5C be$eichnet hat% wieder einen herausragenden 2lat$ ein 4uch die WirtschaftseQperten der Medien $weifeln mit ausfhrlichen >egrndungen 5D die von der <egierung verGffentlichten (ahlen an ;ie 4rbeitslosigkeit der :ungen /eneration +1K bis 28 )ahre, auf <ekordniveauB
55

Hongressional >udget office% 5rends in the distribution of household income between 18=8 and 200= issued 20A10A2011% 200K@ 2008 updated 10 0=A2012 56 #mplo?ment ;?namics 7nformation -ffers 7nsights to <ecover?% 12A06A2012% >randtinfo com 57 )ack Welch ;efends His )obs <eport Homments +4gain,% 10A10A2012% H">H 58 Wh? )obless Hlaims Ma? "ot >e as /ood as Market 5hinks% 11A10A2012% H">H

19 Vertrauliche Mitteilung GlobalEurope Anticipation Bulletin N68 16. 10. 01


! "op#right GE$%&A ' (EA) 01 * ISSN 1951-6177 * Alle &echte +orbehalten
)ede "ut$ung in seiner /esamtheit oder 4us$gen des 7nhalts der 4usgaben des /lobal 4nti$ipations@>ulletin% einschlie0lich seiner <eprodu$ierung% Dernderung% Dertrieb oder DerGffentlichung ohne die schriftliche #inwilligung von &#42 ist streng verboten und stellt einen strafwrdigen 5atbestand dar

20 ;ie 4rbeitslosigkeit unter den unter ;rei0ig:hrigen hat mit 12%=P im )uli 2012 einen neuen HGchststand erreicht5B .eine andere /eneration leidet unter der /reat <ecession mehr als diese ;as mediane "ettoeinkommen der unter 1nfunddrei0ig:hrigen ist nach den Statistiken der 3S@ Dolks$hlung $wischen 200E und 2010 um '=P $urckgegangen 90% whrend das der ber 1nfundsech$ig:hrigen um 1'P angestiegen ist ;er DermGgensunterschied $wischen den :ungen 4merikanern und den 4lten ist in$wischen auf dem bisher hGchsten :e festgestellten "iveau ;as mediane DermGgen der 3S@ 2rivathaushalte der ber 1nfundsech$ig:hrigen liegt bei 1=0 N8N 3S;% also seit 18KN eine Steigerung um N2P% whrend das DermGgen der :ungen 2rivathaushalte bei ' 662 3S; liegt% also in 2E )ahren um 6KP geschrumpft ist% wie eine Studie des 2ew <esearch Henters ergeben hat 91 ;amit steht diese /eneration vor $wei Schwierigkeiten% die ihren &ebensstandard massiv beeintrchtigen ;ie erste ist% wie beschrieben% dass in der .rise 4rbeitsplt$e vernichtet werden und das /ehaltsniveau sinkt 4uch wenn sich dies in der (ukunft bessern sollte% bleibt eine $weite Schwierigkeit% die mit (eit nicht besser werden kann% nmlich die .osten% die durch die 4lterung der amerikanischen /esellschaft entstehen ;abei geht es nicht nur um So$ialleistungen% Medicare und Medicaid% die bereits einen massiven #inkommenstransfer von den )ungen $u den 4lten bedeuten% sondern auch um die un$ureichend gewarteten und nicht erneuerten 7nfrastrukturen wie Stra0en% >rcken% Wasser@ und #lektri$ittsversorgung 7. 1icht a((en geht es sch(echt ;ie 3S4 sind flchenm0ig 2= Mal so gro0 als ;eutschland ;em folgenden Schaubild kann man entnehmen% dass !ein! ;eutschland ber dem medianen Mittel liegt% whrend !sechsund$wan$ig! ;eutschland darunter liegen ;as ist% als ob es in der #3 !ein! ;eutschland gbe und !sechsund$wan$ig! /riechenland 7m Sden der Dereinigten Staaten% in einem Streifen von 4ri$ona bis "ord@ Harolina% leben die Menschen mit dem niedrigsten #inkommen +vgl Schaubild 2,

+chaubi( 2 - 6inkommensunterschie e 2010 - -ncome -ne<ua(itF@ ,he Hensus Eureau :ue((e#

92

59 60

Millennial 3nemplo?ment <ate is 12 = 2ercent in )ul?% 0'A0KA2012% <euters 4re Millennials the Screwed /enerationS 16A0=A2012% "ewsweek 61 5he <ising 4ge /ap in #conomic Well@>eing% 0=A11A2011% 2ew <esearch Henter 62 7ncome 7neIualit?% 2N Sep 2012 [ 5he Hensus >ureau reports income data from several ma:or household surve?s and programs

20 Vertrauliche Mitteilung GlobalEurope Anticipation Bulletin N68 16. 10. 01


! "op#right GE$%&A ' (EA) 01 * ISSN 1951-6177 * Alle &echte +orbehalten
)ede "ut$ung in seiner /esamtheit oder 4us$gen des 7nhalts der 4usgaben des /lobal 4nti$ipations@>ulletin% einschlie0lich seiner <eprodu$ierung% Dernderung% Dertrieb oder DerGffentlichung ohne die schriftliche #inwilligung von &#42 ist streng verboten und stellt einen strafwrdigen 5atbestand dar

21 5. ;an esweite 0ertei(ung von !in erarmut

+chaubi( 2- )rmuts<uote er unter )cht/ehnMhrigen 2010 - :ue((e# Hensus.gov 92

#s fllt sofort auf% dass 4rmut bei den unter 4cht$ehn:hrigen in den 3S4 weiter verbreitet ist als in den europischen &ndern +vgl 6= 4usgabe des /#4>, 7m Sden% in den Staaten "ew MeQico% Mississippi und /eorgia leben mehr als N0P der )ugendlichen unter der 4rmutsschwelle% wie auch in SdteQas Weiter im "orden sieht es in Sddakota auf einem Diertel seiner 1lche nicht besser aus 7m Westen% in .alifornien und -regon% sind in gro0en 5eilen der Staaten mehr als 2EP der )ugendlichen von 4rmut betroffen ;ie >etroffenen haben kaum (ugang $u anstndiger Schulbildung ;ie Schlie0ung der Gffentlichen Schulen lGst die so$ialen >indungen und fGrdert /ewalt9 vielen dieser )ugendlichen droht das 4brutschen in die 2arallelwirtschaft des ;rogenhandels 9. Die +ubprime- !rise im .ahr 200D kostete vie(e 5ami(ien ihre "user un $ohnungen Seit 200K ist allein der durch die Subprime@ .rise ausgelGste Schaden enorm Mehr als 1%E Millionen 1amilien97 wurden ihre Huser und Wohnungen weggenommen und sie auf die Stra0e geset$t% weil sie ihre .redite nicht mehr bedienen konnten ;iese 1amilien% hufig arbeitslos% wtend% in "otunterknften untergebracht oder obdachlos% mssen berleben 3nter solchen >edingungen kann es leicht $u /ewaltausbrchen kommen C. ;ebensmitte(marken a(s notwen ige 6rgn/ung es 6inkommens fAr ie Nrmsten er )rmen ;as &ebensmittelmarkenprogramm der <egierung% offi$iell das !Supplemental "utrition 4ssistance 2rogram! +S"42, ist keine &ebensmittelhilfe% sondern eine 1inan$hilfe% mit denen den Trmsten der 4rmen in den 3S4 geholfen wird Sie wird seit )uni 200N in 1orm einer blichen .reditkarte 95 geleistet 7mmer mehr 4merikaner be$iehen &eistungen aus diesem 2rogramm '2 Millionen waren es 200K% und die (ahl steigt weiter 7m vergangenen Monat waren mehr als N6 Millionen 4merikaner 99% also :eder Siebte% "ut$nie0er dieses staatlichen 3nterstt$ungsprogramms ;as entspricht der /esamtbevGlkerung von 5eQas und "ew Mork ;as 2rogramm kostet 2P des >undeshaushalts% also im Haushalts:ahr 2011 =K Milliarden ;ollar 7m Dergleich $u den .osten fr die <ettung der amerikanischen 4utomobilindustrie ist das nicht viel ;iese 4rmut ist auch eQ$ellenter "hrboden fr .rawalle und 3nruhen D. Der Eankrott von +t ten un +taaten
63
64 65 66

3S Hensus >ureau Small 4rea 7ncome and 2overt? #stimates program 2010 \S472#]% 11A2011% census gov "ational <eal #state 5rends@ forclosure rate% 0=A 2012% realt?trac How ;o 1ood Stamps WorkS%2011% ehow mone? Supplemental "utrition 4ssistance 2rogram 2rogram ;ata% 2=A08A2012% S"42

21 Vertrauliche Mitteilung GlobalEurope Anticipation Bulletin N68 16. 10. 01


! "op#right GE$%&A ' (EA) 01 * ISSN 1951-6177 * Alle &echte +orbehalten
)ede "ut$ung in seiner /esamtheit oder 4us$gen des 7nhalts der 4usgaben des /lobal 4nti$ipations@>ulletin% einschlie0lich seiner <eprodu$ierung% Dernderung% Dertrieb oder DerGffentlichung ohne die schriftliche #inwilligung von &#42 ist streng verboten und stellt einen strafwrdigen 5atbestand dar

22 Seit das !.apitel 8!9C des 7nsolven$geset$es erlassen wurde% haben 6N1 Stdte% /emeinden und .reise >ankrott erklrt )edoch ist es wichtig $u wissen% dass nur in der Hlfte der 3S@ Staaten !.apitel 8! berhaupt ein gangbarer Weg fr die /emeinden ist9D 4merika opfert seine (ukunft% um fr seine Dergangenheit $u be$ahlen 3m die aus dem <uder laufenden 2ensionen der >eamten $u be$ahlen% kr$en Staaten und /emeinden die 4usgaben fr Gffentliche ;ienstleistungen 4uch dadurch wchst die 4rbeitslosigkeit ;ie <egierungen der >undesstaaten und die .reise beschftigen heute NNE 000 4rbeitnehmer weniger als 200= 21N 000 Stellen sind bei den &ehrern entfallen ;ie anderen Stellen wurden bei der Grtlichen 2oli$ei% den 1euerwehren und den nachgeordneten StaatsbehGrden% die im unmittelbaren .ontakt $u den >rgern stehen% eingespart ;adurch ist die so$iale &age in gewissen Stadtbe$irken $um <ei0en gespannt >ei den >ildungsausgaben wird gespart und Schulen mssen schlie0en #ltern bleibt dann manchmal nur die &Gsung% ihre .inder auf 2rivatschulen mit entsprechend hohen Schulgebhren $u schicken 7m Lbrigen erhGhen auch die 3niversitten ihre Studiengebhren% so dass die Studenten sich hoch verschulden mssen% wenn sie ihr Studium $u #nde bringen wollen #ntsprechend wtend sind sie und entsprechenden (ulauf haben 2rotestbewegungen B. Die 3nite +mith8$esson of )merica ;ie 4merikaner sind mit 2N0 Millionen Schusswaffen reichlich bewaffnet9 die 3msat$$ahlen der Waffenhersteller in den )ahren 2011 und 2012 sind entsprechend 9B 4merikaner pflegen ein gan$ besonderes Derhltnis $u Waffen 4uf den ersten >lick unterscheidet .ennesaw in /eorgia nichts von anderen amerikanischen .leinstdten ;ennoch ist diese Stadt% eine halbe 4utostunde von 4tlanta entfernt% ein$igartig ;ort ist der >esit$ einer Schusswaffe 2flichtC C0 ;ie SicherheitsbehGrden des &andes verhalten sich entsprechend und machen gro0$gig von der Schusswaffe /ebrauch 4n einem normalen "achmittag in "ew Mork% dem 12 )uli% wird ein Mensch% der mit einem .chenmesser bewaffnet ist% in der "he des 5imes SIuare von 2oli$isten erschossen ;er E1@ )hrige% der unter Haschischeinfluss gestanden haben soll% wurde sechs Mal mit 2fefferspra? besprht% und als er sich immer noch nicht ergeben wollte% vor den 4ugen der 2assanten und 5ouristen% von denen es viele an diesem sehr belebten -rt "ew Morks gibt% von $wGlf Schssen aus 2oli$eirevolvern getGtet +die "ew Mork 5imes pr$isiert% dass $umindest sieben .ugeln getroffen httenC1, ;ie "ew Morker >ehGrden kamen $u dem Schluss% dass der tGdliche #insat$ der 1euerwaffen verhltnism0ig war% und $war mit der >egrndung% dass der >etroffene 4nstalten gemacht habe% die = Stra0e hinunter$ugehen% auf der viele 5ouristen unterwegs gewesen seien >ei den -rdnungshtern sit$t der (eigefinger am 4b$ug locker Wer sich fr die genaue (ahl der in den 3S4 durch Schusswaffen /etGteten interessiert% kann sie in interaktiver 1orm abrufen C2 7n den 3S4 ist der (ugang $u Schusswaffen einfach% und es kann kein (weifel daran bestehen% dass sie bei 3nruhen auch benut$t werden% wie dies in den let$ten Monaten schon der 1all war 10. Die 'angs@ ie u(tra- gewa(tttigen Drogenkarte((e un er 0erkauf von Drogen un $affen ;er .ampf um die ;rogenabsat$gebiete verwandelt sich regelm0ig in regelrechte /ewalteQ$esse% wie $ > in HhicagoC2 4ber dies ist nichts im Dergleich $u dem% was die 3S@ <egierung selber macht% und was von einer 1ahrlssigkeit ist% die $umindest an das Hhaos und das 1ehlen :eglicher .oordination $wischen H74 und 1>7 vor den 4nschlgen des 11 Septembers 2001 erinnert ;er 4usschuss des <eprsentantenhauses !.ontrolle und <eform der <egierung! hat let$tendlich den 3S@ )usti$minister #ric H Hoder )r wegen Missachtung des .ongresses ange$eigt% weil er als geladener (euge im parlamentarischen 3ntersuchungsverfahren $ur -peration !1ast and 1urious! nicht alle ;okumente vorgelegt habeC7 !1ast and 1urious! war der Hodename fr ein geheimes Schusswaffenhandelsprogramm der 3S@ <egierung in den )ahren 2008 und 2010% das sich $u einem enormen 1iasko auswuchs ;ass die -peration nach dem Holl?wood@ .assenschlager benannt wurde% ist schon allein ein Skandal 4ber das hunderte schwere Schusswaffen% mit denen ihre .ufer ausfindig gemacht werden sollten% let$tendlich in den Hnden der ultra@ gewaltttigen .artelle% die in MeQiko wten% verbleiben konnten% ist schlichtweg
67 68

Wh? 3S cities are going bankrupt% 20A0=A2012% H"" Municipal cities counties bankruptcies and defaults% 11A08A2012% /overning com 69 Smith ^ Wesson Holding Horporation <eports <ecord 1irst Juarter 1iscal 201' 1inancial <esults% 06A08A2012% Mahoo 1inance 70 Southern 3 S town proud of its mandator? gun law% 1KA0NA200=% <euters 71 -fficials ;efend 1atal Shooting of a .nife@Wielding Man "ear 5imes SI %12A0=A2012% 5he "ew Mork 5imes 72 Murder in 4merica% 08A2012% 5he Wall Street )ournal 73 N killed% 1N others wounded across Hhicago% 2NA0KA2012% 5he Hhicago 5ribune 74 #QclusiveB 1ive 451 officials found responsible for 1ast and 1urious% '0A0=A2012% &os 4ngeles 5imes 9 -bama invokes eQecutive privilege over 1ast and 1urious documents% 20A06A2012% &os 4ngeles 5imes9 ;es milliers dVarmes lourdes vendues par les #tats@3nis auQ cartels meQicains de la drogue% '0A06A2012% Marianne

22 Vertrauliche Mitteilung GlobalEurope Anticipation Bulletin N68 16. 10. 01


! "op#right GE$%&A ' (EA) 01 * ISSN 1951-6177 * Alle &echte +orbehalten
)ede "ut$ung in seiner /esamtheit oder 4us$gen des 7nhalts der 4usgaben des /lobal 4nti$ipations@>ulletin% einschlie0lich seiner <eprodu$ierung% Dernderung% Dertrieb oder DerGffentlichung ohne die schriftliche #inwilligung von &#42 ist streng verboten und stellt einen strafwrdigen 5atbestand dar

23 eine niederschmetternde #rkenntnis und sollte eigentlich nur in einer >ananenrepublik mGglich sein Wenn die 3S@ <egierung fr legitim hlt% ;rogenkartellen Schusswaffen $u verkaufen% was ist dann als "chstes mGglichS &iegt darin die #rklrung fr -bamas passives 4uftreten bei der ersten 1ernsehdebatte% weil er vermeiden wollte% dass <omne? diesen Skandal $um /egenstand der ;ebatte macht% was ihn in ernste Schwierigkeiten htte bringen kGnnenS Sollte diese 1ahrlssigkeit in den hGchsten .ommando$entralen des Staates $ > in der nchsten ;ebatte am 16 -ktober von einem 1ragesteller aus dem 2ublikum +in der nchsten <unde mssen die .andidaten auf 1ragen aus dem 2ublikum antworten, aufs 5apet gebracht werden% drften die 1olgen fr -bama verheerend sein 1r <omne? ergibt sich die nchste /elegenheit am 22 -ktober% also wenige 5age vor der Wahl% und es drfte fr ihn kein 2roblem sich% sich bis dahin in diesen Skandal ein$uarbeiten 11. Die 4Ackkehr er 0eteranen aus em -rak un )fghanistan 7nsgesamt wurden seit dem 11 September 2011 1 'NK N0E Soldaten in .riegsschauplt$en rund um den /lobus eingeset$t 7rak @ und 4fghanistanveteranen leiden besonders unter 4rbeitslosigkeit C5 +12%1P im Dergleich $u 8%1P im &andesdurchschnitt $um )ahresende 2011, 3nd die Juote ist sogar noch im Steigen begriffen 200= waren nur 6%1P der Deteranen arbeitslos 2008 waren es schon 10%2P und 2010 11%EP ' 2ro$entpunkte liegen in$wischen $wischen der nationalen 4rbeitslosenIuote und der 4rbeitslosigkeit unter Deteranen 1r die Deteranen im 4lter $wischen 1K und 2N )ahren hat sich die 4rbeitslosenIuote von 11%=P vor der .rise im )ahr 200= auf 20%8P im )ahr 2010 beinahe verdoppelt ;iese (ahlen sind erschreckend Sie $eigen die Schwierigkeiten der 3S@ Soldaten% sich nach dem ;ienst am Daterland in der Heimat wieder in die /esellschaft $u integrieren 201' wird wegen des <ck$ugs aus 4fghanistan mit einem Heimkehrerrekord von 100 000 Soldaten gerechnet ;a werden Spannungen und >itterkeit nicht ausbleiben

-ntensivierung un !onvergen/O 2012 wir as .ahr sein@ in em ko((ektive 'ewa(t ausbrechen wir 3nabhngig davon% wer der neue 2rsident sein wird% wird sich die &age% was die 3nruhen und .rawalle angeht% gleich entwickeln ;ie Hoffnungen% die -bamas Wahl vor vier )ahren weckte% sind verflogen und <omne? hat kein 2rogramm% das ihm ermGglichen wrde% die mchtigen 5rends $u beeinflussen ;ie -hnmacht des .ongress betreffend der /efahr des !1iscal Hliffs! wird die Haushaltsentscheidungen noch weiter hinausschieben9 und :e spter die #ntscheidung getroffen wird% um so gesal$ener wird die <echnung% die den Steuer$ahler prsentiert wirdC9
-ntensivierung 4ngesichts des wirtschaftlichen 3mfelds und der s?stembedingten 1aktoren in den 3S4% die wir soeben angefhrt haben% gehen wir davon aus% dass sich der 4usbrche von 3nruhen und .rawallen whrend des ersten Halb:ahrs 201' in der /rG0enordnung von 1E bis 20 pro Monat fortset$en werden ;ie 3nruhen werden mit :edem 4usbruch und mit :eder weiteren Stadt% die >ankrott geht und ihre 2oli$ei nicht mehr be$ahlen kann% radikaler werden ;ie rechtsfreien (onen werden wachsen 7mmer hufiger wird statt der 2oli$ei die 4rmee $um #insat$ kommen% um die Gffentliche -rdnung aufrecht $u erhalten ;ie (ahl der -pfer wird steigen% denn die sich gegenberstehenden &ager% sowohl 2oli$ei wie auch die gewaltttigen ;emonstranten% werden von Schusswaffen /ebrauch machen ;ie verursachten Schden und .osten werden mit $ig Millionen ;ollar $u veranschlagen sein Die ko((ektive 'ewa(tanwen ung weitet sich aus ;ie Derbindung von Smartphone und Schusswaffe ist schon allein ein eQplosives /emisch 7n einem &and% in dem sogar die <egierung schwere Schusswaffen an ultra@gewaltttige ;rogenkartelle verkauft% ist in$wischen alles mGglich "ew Mork hat den flashmob erfunden% das blit$artige (usammenkommen vieler Menschen% die ber SMS benachrichtigt wurden% um an einem lustigen und so$ialen 5reffen teil$unehmen9 !riotmob! ist die natrliche 1ortset$ung dieser 7dee Mit !riotmobs! kGnnen Hunderte blit$artig .rawalle beginnen oder die 5atorte verschieben ;ie 7dee und politische >otschaft von -ccup? Wall Street wird von einer bewaffneten und verarmenden >evGlkerung bernommen% die aus dem amerikanischen 5raum aufwacht9 das wird den (orn gegen die 2olitiker% die von den Menschen als .ompli$en der skrupellosen >anker wahrgenommen werden% die ihre Whler verraten haben% massiv schren 4uch wird es $u einem (usammenschluss einer $ornigen >evGlkerung mit kriminellen >anden in einem 3mfeld der urbanen /uerilla $wischen ein$elnen /angs kommen
75 76

3 S DeteransB >? the "umbers% 11 "ovember 2011% 4bc"ews <eportB "earl? 80 percent of 4mericans would see taQes rise if _fiscal cliffO hits% 01A10A2012% 5he Washington 2ost

23 Vertrauliche Mitteilung GlobalEurope Anticipation Bulletin N68 16. 10. 01


! "op#right GE$%&A ' (EA) 01 * ISSN 1951-6177 * Alle &echte +orbehalten
)ede "ut$ung in seiner /esamtheit oder 4us$gen des 7nhalts der 4usgaben des /lobal 4nti$ipations@>ulletin% einschlie0lich seiner <eprodu$ierung% Dernderung% Dertrieb oder DerGffentlichung ohne die schriftliche #inwilligung von &#42 ist streng verboten und stellt einen strafwrdigen 5atbestand dar

24 201' wird das )ahr sein% in dem die /ewalt in den 3S4 von der individuellen $ur kollektiven 4usbung bergeht #s wird vielfach $u mehrttigen /ewaltausbrchen und (usammenstG0en $wischen Sicherheitskrften und 4ufrhrern kommen% bei denen viele Menschen verlet$t und sogar getGtet werden #ine bessere 3mverteilung des DermGgens des 1P Superreichen wre notwendig 4ber ist dies schnell genug durchset$bar% um das 4usma0 der /ewalt $u stoppenS ;avon kann man nicht ohne Weiteres ausgehen

24 Vertrauliche Mitteilung GlobalEurope Anticipation Bulletin N68 16. 10. 01


! "op#right GE$%&A ' (EA) 01 * ISSN 1951-6177 * Alle &echte +orbehalten
)ede "ut$ung in seiner /esamtheit oder 4us$gen des 7nhalts der 4usgaben des /lobal 4nti$ipations@>ulletin% einschlie0lich seiner <eprodu$ierung% Dernderung% Dertrieb oder DerGffentlichung ohne die schriftliche #inwilligung von &#42 ist streng verboten und stellt einen strafwrdigen 5atbestand dar

25

2- 5okus
+trategische un praktische 6mpfeh(ungen
Wie immer erinnern wir auch diesmal daran% dass unsere #mpfehlungen kein Spekulations$iel oder sonstiges kur$fristiges (iel verfolgen% dass sie nicht helfen sollen% mehr $u verdienen% sondern lediglich weniger +oder gar keine, Derluste $u erleiden ;enn in einer umfassenden weltweiten .rise wie die% die wir $ur (eit durchstehen mssen% kann nur dies ein vernnftiges (iel :eder 7nvestitionsentscheidung sein
. 'o( &6nergie# Eeginn einer neuen@ entschei en en Phase 4ngesichts der Wertverluste der meisten 1inan$produkte und auch 7mmobilien kann /old sich behaupten und steht in den StartlGchern fr die nchsten .urssprnge 4ber 4chtung% wie immer in den hei0en 2hasen der .rise kann es durch hohen &iIuidittsbedarf $um Derkauf gro0er Mengen /old kommen% so dass vorbergehend die .urse nachgeben kGnnen 4ber die allgemeine 5enden$ $eigt massiv nach oben #in 1aktor% der schwer $u bewerten ist% macht sich nun bemerkbarB #inige der gro0en >anken% die eine Schlsselrolle auf dem Markt fr /old und andere #delmetalle inne haben% kGnnten im kommenden Sturm untergehen 7nsbesondere die gro0en 3S@ >anken% die sich auf /oldhandel spe$ialisiert haben% mssen sehr genau beobachtet werden9 sie stehen viel mehr auf tGnernen 10en als sie $ugeben wollen #in Sieg von Mitt <omne? bei den 3S@ 2rsidentschaftswahlen% der nun absolut vorstellbar ist% wird ebenfalls $u Derwerfungen auf dem /oldmarkt fhren% da er angekndigt hat% die 1ed unter staatliche 4ufsicht $u stellen% und% wie sein Di$eprsidentschaftskandidat% auch ein 3nterstt$er der 1orderung <on 2auls ist% die /oldreserven der 1ed berprfen $u lassen Was die #nergiepreise anbelangt% wird der sehr !kriegerische! 5on <omne?s unweigerlich den <ohGlpreis unweigerlich wieder nach oben schicken . )ktienmrkte# 4ot ist ie 5arbe es OktobersP &et$te Warnung vor dem Schock vom -ktober 2012B &iIuideren Sie weitestgehend 7hre >estnde in 4ktien und 4nleihen in den .risensektoren ab% also kur$ gesagt 1inan$@ und >ankenwerte und internationaler Derkehr +2ersonen wie auch Waren, und verkaufen Sie% was Sie haben Diel Dorsicht ist geraten in den >ereichen% die unmittelbar von Gffentlichen 4uftrgen insbesondere in den 3S4 abhngen% wo die !SeIuestration! vor der 5r steht SchGnes >eispiel dafr ist >4# S?stems% dessen Dersuch% sich in eine 1usion mit #4;S $u retten% gescheitert ist9 das <stungsunternehmen wird nunmehr von den .r$ungen im Militrhaushalt der 3S4 und /ro0britanniens massiv in Mitleidenschaft ge$ogen werden Wie wir vorhergesehen hatten% vermGgen J#' und andere &iIuidittssprit$en in die 4ktienmrkte% die von den gro0en (entralbanken organisiert wurden% vor dem Hintergrund der nunmehr offensichtlichen globalen und nunmehr dauerhaften <e$ession nicht mehr% die 4ktienkurse nach oben $u treiben ;ie Wirklichkeit der #rtragslage der 3nternehmen gewinnt nun die -berhand ber die 1inan$belletristik und der -ktober 2012 wird als ein Monat in #rinnerung bleiben% in der die .urse massiv in den roten >ereich drehten . -mmobi(ien# 0erkaufen@ kaufen@ verkaufen - =it er Eesch(eunigung er -mmobi(ienkrise ist es nun entschei en @ ie richtigen 6ntschei ungen /u treffen 7mmobilien stehen im <uf% auch in .risen$eiten sichere /eldanlagen $u sein% insbesondere wenn 1inan$produkte an Wert verlieren Wie man in dieser 4usgabe des /#4> mit seinen verschiedenen 4rtikeln% die dem 5hema gewidmet sind% sehen kann% ist die &age auf dem 7mmobilienmarkt der westlichen Staaten +und Hhina, alles andere als rosig und >esserung ist nicht in Sicht ;eshalb erinnern wir noch einmal an unsere entsprechenden strategischen #mpfehlungenB @ Wenn Sie $ur (eit nicht verkaufen mssen% warten Sie fnf bis sechs )ahre% bis der Sturm sich gelegt hat9 @ wenn Sie /eld anlegen mssen% dann nur in sehr lokal begren$ten Mrkten mit einem globalen .uferpotential +internationale Metropolen mit touristischem 1lair% &uQusferienorte% internationale Derkehrsknotenpunkte usw ,9 @ wenn Sie Wohnraum benGtigen% ist es besser $u mieten als $u kaufen9 @ $iehen Sie sich schnellstmGglich aus spekulativ getriebenen Mrkten $urck +berm0ige "eubauttigkeit% "achfrage berwiegend von .ufern% die auf einen Schlag vom Markt verschwinden kGnnen usw ,9 @ kaufen Sie keine Huser% die schon seit mehr als $wei )ahren nicht mehr bewohnt sind und unterhalten werden% und schon gar nicht% wenn es sich um Wohnungen in Husern handelt% die in Miteigentum stehen9 @ nehmen Sie ;arlehen nur in der Whrung auf% die sie selbst benut$en oder in deren /ebiet die Wohnung liegt Wechselkurse werden sich in (ukunft sehr sprunghaft und nicht vorhersehbar entwickeln% womit sich das <isiko bei 7mmobilieninvestitionen noch erhGhen wird

25 Vertrauliche Mitteilung GlobalEurope Anticipation Bulletin N68 16. 10. 01


! "op#right GE$%&A ' (EA) 01 * ISSN 1951-6177 * Alle &echte +orbehalten
)ede "ut$ung in seiner /esamtheit oder 4us$gen des 7nhalts der 4usgaben des /lobal 4nti$ipations@>ulletin% einschlie0lich seiner <eprodu$ierung% Dernderung% Dertrieb oder DerGffentlichung ohne die schriftliche #inwilligung von &#42 ist streng verboten und stellt einen strafwrdigen 5atbestand dar

26

7- Der '(oba(6urometerCC
'(oba(6urometer vom Oktober 2012
6inscht/ung er ;age in er 63
1 6rrichtung einer $irtschaftsregierung fAr ie 6uro/one# ;iesen Monat springt nach einer stabilen 2hasen von mehreren Monaten +bei ungefhr 6EP, die (ahl der >efragten% die davon ausgehen% dass in der #uroland gerade eine Wirtschaftsregierung errichtet werde% deutlich nach oben9 whrend im Dormonat !nur! 6NP dieser Meinung waren% sind es im -ktober beinahe vier 1nftel >efragten% die diese 4uffassung vertreten +=8P% um genau $u sein, #s fllt nicht schwer% hier eine Derbindung $wischen den 1ortschritten bei der #rrichtung des #SM und der <atifi$ierung des europischen 1iskalpakts her$ustellen% die in den let$ten Wochen die europapolitischen Schlag$eilen beherrschten 2 ;*sungsperspektiven fAr ie 6urokrise# 7m Derhltnis $u dem im let$ten Monat noch herrschenden perfekten /leichgewicht $wischen den:enigen% die davon ausgingen% dass sich fr die #urokrise eine &Gsung finden werde% und denen% die vom /egenteil ausgingen% kann man angesichts der 3mfrageergebnisse dieses Monats von -ptimismusschub sprechen9 denn die:enigen% die eine &Gsung fr mGglich halten% legten von NKP auf ENP $u% whrend die 3nentschiedenen sich von N auf KP verdoppelten% whrend die 2essimisten von bisher NKP auf 'KP gerade$u abstr$en ;a niemand die 4uffassung vertritt% dass die Weltwirtschaft sich im 4ufschwung befinde% ist es natrlich verlockend% diesen relativen -ptimismus mit >lick auf die 4ntworten $ur vorhergehenden 1rage damit $u erklren% dass #uroland dabei ist% sich eine eigene Wirtschaftsregierung $u geben ' )nstieg er eJtremistischen +tr*mungen in 6uropa B "achdem die 4ngst vor dem 4nstieg eQtremistischer StrGmungen in #uropa drei Monate hintereinander abnahm% wchst sie diesen Monat mit einem 4nstieg von =2 auf =8P wieder ;ie stndigen >erichte in den Medien $u Minderheiten% insbesondere Muslime% Sinti und <oma% seit anlsslich des Mohammed@ Schmhvideos 3nruhen ausgebrochen waren und die fran$Gsische Satire$eitschrift Hharlie@Hebdo mit ihren .arikaturen auch noch Fl in das 1euer gegossen hatte% kGnnten sehr wohl erklren% warum die Sorgen wegen dieses 5hemas wieder $unehmen N 'efAh(ter $ert von 6uro@ 3+- Do((ar@ Qen un britischem Pfun B 7n diesem Monat mGchte niemand% aber wirklich niemand mehr seine #uros in eine andere Whrung +3S@ ;ollar% 2fund% Men etc , tauschen oder stellt sich insoweit auch nur die 1rage 100P der >efragten antworteten auf die 1rage mit "ein% was wirklich ein u0erst beeindruckendes #rgebnis ist "atrlich steht dieses #rgebnis in enger Derbindung $u den 4ntworten auf die beiden ersten 1ragen ;as Dertrauen in den #uro ist im -ktober 2012 wieder $urck E 'efAh(ter $ert es 6uro gegenAber 'o( B #ntsprechend $u den 4ntworten auf die vorhergehende 1rage kann man eine neue 5rendumkehr bei der 1rage nach der 2rferen$ von /old oder #uro feststellenB #rneut sind die% die ihre #uros auch nicht gegen /old eintauschen wollen% in der Mehrheit +ENP gegen NNP im Dormonat,% whrend N2P sich einen 5ausch noch vorstellen kGnnen +gegen E2P im September, #s ist also fest$uhalten% dass% gan$ im /egensat$ $u den 4ntworten auf die vorhergehende 1rage% ein sehr gemischtes Meinungsbild herrscht ;amit gilt /old in (eiten der nachhaltigen gegenwrtigen globalen .rise immer noch als eine attraktive /eldanlage = 4Ackkehr er -nf(ation in 6uropaB -bwohl alle 7ndi$es eher darauf deuten% dass die 2reise in der #uro$one stabil sind% kann man diesen Monat feststellen% dass% wenn man die Menschen ausschlie0lich nach einem wirtschaftlichen 7ndikator wie ihrem /efhl von einer <ckkehr der 7nflation befragt% die Sorgen wieder $unehmen 5atschlich haben EKP der >efragten im -ktober +im Dergleich $u E2P im Dormonat, die Meinung geu0ert% dass die 2reise ansteigen wrden% whrend im Dormonat diese 4uffassung stark rcklufig gewesen war (umindest in 1rankreich kGnnte dieses /efhl von gesteigerten &ebenshaltungskosten auf die von der <egierung angekndigten SteuererhGhungen $urck$ufhren sein K )ngst@ en )rbeitsp(at/ /u ver(ieren B >ei dieser 1rage wchst vor allen ;ingen das &ager der:enigen% die auf die 1rage nicht antworten kGnnen ;ieser 5rend hatte mit 2NP bereits im Dormonat
77

)eden Monat befragt das /#4> @ 5eam fr Sie 200 europische Meinungsfhrer

26 Vertrauliche Mitteilung GlobalEurope Anticipation Bulletin N68 16. 10. 01


! "op#right GE$%&A ' (EA) 01 * ISSN 1951-6177 * Alle &echte +orbehalten
)ede "ut$ung in seiner /esamtheit oder 4us$gen des 7nhalts der 4usgaben des /lobal 4nti$ipations@>ulletin% einschlie0lich seiner <eprodu$ierung% Dernderung% Dertrieb oder DerGffentlichung ohne die schriftliche #inwilligung von &#42 ist streng verboten und stellt einen strafwrdigen 5atbestand dar

27 eingeset$t% verstrkt sich nun aber auf ''P ;ieses &ager wird aber gespeist von den:enigen% die bisher frchteten% wegen der .rise ihren 4rbeitsplat$ $u verlieren% die von 2KP auf 1=P $urckgingen% whrend die:enigen% die sich keine Sorgen machen% relativ stabil blieb und von NK auf E0P sogar noch leicht anstieg ;ie Sorgen nehmen ab% whrend die 3nsicherheit $unimmt 8 )ngst vor 0erm*gensver(usten B ;ie gro0e Mehrheit der >efragten% die sich Sorgen machen% DermGgen ein$ub0en% fllt weiterhin von =6P im )uni auf 6KP im September auf nunmehr 6'P ;ieser 5rend lsst nicht das &ager der:enigen anwachsen% die keine 4ngaben machen kGnnen% sondern ist vielmehr 4usdruck einer allgemeinen >eruhigung Man kann dieses #rgebnis in Derbindung set$en $u den 4ntworten $u 1ragen 2% N% E und K% die alle darauf hinweisen% dass das Dertrauen in das >estehen der /emeinschaftswhrung wieder $ugenommen hat 12 Eankeninso(ven/en 2012B ;er auffallende <ckgang der Mehrheit% die davon ausgeht% dass noch im )ahr 2012 gro0e >anken in die 7nsolven$ gehen% set$t sich gan$ klar fort% denn nur noch N2P der in diesem Monat >efragten +gegen E2P im Dormonat und ==P im )uni, gehen davon aus 7m Dergleich $ur /esamt$ahl der >efragten sind diese :et$t schon in der Minderheit% whrend vor dem Sommer noch mehr als drei Diertel von >ankenpleiten im &aufe dieses )ahres ausgingen ;ieser 5rend% wenn auch angesichts der Sorgen um den (ustand der Weltwirtschaft berraschend% deckt sich mit dem allgemeinen /efhl der nachlassenden Sorgen% das die 4ntworten auf den 1ragebogen dieses Monats berwiegend prgt 1' 'efahr neuer 3nruhen in 'roKbritannienB ;ieses /efhl der nachlassenden Sorgen scheint :edoch nicht $u bei den #inscht$ungen der so$ialen und politischen &age in /ro0britannien $u wirken9 denn nachdem die Sorgen im let$ten Monat etwas nach$ulassen schienen% sind diesen Monat wiederum KKP der >efragten der 4uffassung% dass in /ro0britannien ein deutliches <isiko fr 3nruhen bestehe ;ies ist eine sehr hohe (ahl% die einige 4ufmerksamkeit verdient und nebenbei besttigt% dass /ro0britannien und #uroland sich nicht mehr im /leichschritt fortentwickeln ;as /efhl% dass die ;inge wieder in -rdnung kommen% scheint nur in #uroland vor$uherrschen 1N 'efAh(ter )ufschwungB ;ie 4ntworten auf diese 1rage stehen als ein$ige im /egensat$ $u dem /efhl des verhaltenen -ptimismus% das generell in den 4ntworten dieses Monats $um 4usdruck kam9 denn so gut wie niemand gibt an% (eichen fr einen 4ufschwung aus$umachen9 86P der >efragten antworten mit "ein auf diese 1rage% whrend es im Dormonat !nur! KKP gewesen waren >ei einer so wichtigen 1ragen von so weitgehender >edeutung ist dies eine relativ bedeutsame Steigerung 1E 'efahr von 3nruhen un Protesten in 6uropa B ;iese 4ntwort ist in <elation $u set$en $u den 4ntworten auf 1rage 11 $u den <isiken fr weitere 3nruhen in /ro0britannienB ;ie (ahl der >efragten% die in ihrem Heimatland mit so$ialen 3nruhen rechnen% ist $urckgegangen% nmlich von E2P im September auf N6P im -ktober Hier macht sich erneut die optimistische /rundtenden$ der >efragung in diesem Monat bemerkbar 6inscht/ung er internationa(en ;age 6 Eeginn einer g(oba(en 4e/ession B Hier scheint sich bei den 4ntworten auf diese im September neu in den 1ragebogen aufgenommene 1rage ein stabiler 5rend heraus$ubildenB KKP der >efragten im September wie auch im -ktober gehen davon aus% dass die Weltwirtschaft wieder in einer neuen <e$ession steckt ;ie Sorgen wegen der internationalen Wirtschaftskon:unktur sind damit sehr ausgeprgt und haben sich innerhalb eines Monats wenig verndert 10 )nti/ipation eines $ertver(usts es 3+- Do((ars B 4uch bei dieser 1rage scheint sich ein stabiler 5rend $u ergebenB =EP +im Dergleich $u =6P im Dormonat, gehen davon aus% dass der ;ollar in naher (ukunft massiv an Wert verlieren wird Dertrauen in die 3S@ Whrung ist nicht gerade angesagt% ohne dass irgendein #lement diese #inscht$ung in die eine oder die andere <ichtung verndert htte QQQ 11 4isikos eines )ngriffs auf en -ran B 4uch bei der 1rage nach der #inscht$ung des <isikos eines 4ngriffs gegen den 7ran +E0P der >efragten gehen davon aus% dass es $u einem 4ngriff kommen wird% gegen NKP im Dormonat, hat sich im Dergleich $um Dormonat wenig verndert 4ber es ist :a auch insoweit nicht viel passiert% weder in die eine noch in die andere <ichtung% was allerdings auch nicht $ur >eruhigung beigetragen hat

27 Vertrauliche Mitteilung GlobalEurope Anticipation Bulletin N68 16. 10. 01


! "op#right GE$%&A ' (EA) 01 * ISSN 1951-6177 * Alle &echte +orbehalten
)ede "ut$ung in seiner /esamtheit oder 4us$gen des 7nhalts der 4usgaben des /lobal 4nti$ipations@>ulletin% einschlie0lich seiner <eprodu$ierung% Dernderung% Dertrieb oder DerGffentlichung ohne die schriftliche #inwilligung von &#42 ist streng verboten und stellt einen strafwrdigen 5atbestand dar

28 ,hemenAbergreifen e Eemerkungen #s fllt im Juerschnitt auf% dass $wischen den 4ntworten auf die 1ragen% die auf die #inscht$ung ber die #ntwicklung gerichtet sind +1%2%K%8,% und auf die% bei denen aufgefordert wird% die aktuelle &age $u beurteilen +=%1N, ein klarer 3nterschied $u erkennen ist ;ie 2rognosefragen werden mit verhaltenem -ptimismus beantwortet% whrend bei den >eurteilungsfragen die Skepsis berwiegt 4uch wenn die #uroper bei genauer >etrachtung keine konkrete Derbesserung in ihren &ebensbedingungen verspren kGnnen% sind sie dennoch diesen Monat optimistischer als blicherweise ;ieses #rgebnis ist angesichts der 5agesnachrichten% die geprgt von Sparpolitik und SteuererhGhungen sind% recht berraschend Man kann sich fragen% ob diese 4ussichten nicht beunruhigen% weil die Menschen davon ausgehen% dass sie (eichen dafr sind% dass die Lberschuldung der Staaten der #uro$one endlich als 2roblem ernst genommen wird% was let$tendlich als ermutigend eingestuft wird% oder ob es die Derstrkung der europischen #bene ist% die Dertrauen weckt ;ie Stabilitt der 4ntworten $ur internationalen &age $wischen September und -ktober kGnnte damit $u erklren sein% dass innerhalb des let$ten Monats sich die 5agesnachrichten berwiegend um nationale und europische 1ragen drehten 7m let$ten Monat gingen wir davon aus% dass in der europischen Fffentlichkeit ein gro0es Ma0 an 3nsicherheit herrsche 7n diesem Monat stellen wir fest% dass ein gewisser -ptimismus $urckgekehrt ist% was $eigt% dass September tatschlich ein Monat des Wechsels und der 5rendumkehr war .a L =8 +6N,=K EN +NK, =8 +=2, 0 N2 +E2, KK +KK, EK +E2, 1= 6' +6K, =E +=6, E0 +NK, N2 +E2, KK +K0, N N6 +E2, 1ein L 1E 'K 1= 100 +86, EN +NN, K 28 E0 +NK, '= 1' '' '= K 8E +KK, EN +'2, !eine )ngaben L N K N 0 N N 1' '' 0 12 1= 21 N ' 0

'(oba(6urometer 10-2012 1 /lauben Sie% dass gerade eine 4rt Wirtschaftsregierung fr #uroland errichtet wirdS 2 ;enken Sie% dass in den nchsten Monaten &Gsungen fr die #uroland@ 2robleme gefunden werdenS CB ' /lauben Sie% dass anti@demokratische .rfte in der #3 auf dem Dormarsch sindS N Wrden Sie in den folgenden Monaten #uro gegen 3S@;ollar% :apanischen Men oder britisches 2fund eintauschenS E Wrden Sie in den folgenden Monaten fr #uro /old kaufenS 6 /ehen Sie davon aus% dass die Weltwirtschaft wieder in eine weitere <e$ession gertS = /ehen Sie davon aus% dass in 7hrem &and wieder 7nflation herrschtS K 1rchten Sie% wegen der weltweiten .rise in den nchsten Monaten 7hren 4rbeitsplat$ $u verlierenS 8 1rchten Sie% wegen der weltweiten .rise in den nchsten Monaten /eld $u verlierenS 10 /ehen Sie davon aus% dass der ;ollar weiterhin im Derhltnis $u den anderen gro0en Whrungen an Wert verlieren wirdS 11 <echnen Sie in den nchsten Monaten mit einem 4ngriff auf den 7ranS 12 .Gnnen Sie sich vorstellen% dass gro0e >anken in 7hrem &and .onkurs anmelden mssenS 1' /ehen Sie davon aus% dass in den kommenden Monaten in /ro0britannien wieder 4ufstnde und 3nruhen ausbrechenS 1N >emerken Sie 4n$eichen fr eine wirtschaftliche #rholung in ihrem &andS 1E 1rchten Sie politische und so$iale 3nruhen in ihrem &andS

78 79

>lau die 4ntworten des vergangenen Monats .ursiv die neuen 1ragen

28 Vertrauliche Mitteilung GlobalEurope Anticipation Bulletin N68 16. 10. 01


! "op#right GE$%&A ' (EA) 01 * ISSN 1951-6177 * Alle &echte +orbehalten
)ede "ut$ung in seiner /esamtheit oder 4us$gen des 7nhalts der 4usgaben des /lobal 4nti$ipations@>ulletin% einschlie0lich seiner <eprodu$ierung% Dernderung% Dertrieb oder DerGffentlichung ohne die schriftliche #inwilligung von &#42 ist streng verboten und stellt einen strafwrdigen 5atbestand dar