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internacional:
como a turbulncia afetar o Brasil?
Marcio Pochmann
Presidente do Ipea
A dificuldade de crescer
e distribuir
Equidade =
b. crescimento mdio do
PIB/hab nos pases
industrializados;
c. participao do grupo
no PIB regional.
Habitante
a. metade da relao
mdia
dos
pases
industrializados;
Crescimento do PIB
Perodo:
1965-84
< 0,4
< 2,4%
Bolvia
Chile
Per
Venezuela
Costa Rica
Perodo:
1970-84
0,4
El Salvador
Guatemala
Honduras
Nicargua
Hait
15,%
Argentina
Uruguai
11,5%
BRASIL
2,4%
Colmbia
Mxico
Equador
Panam
Paraguai
Rep. Dominicana
72,6%
VAZIO
c
Fonte: FAJNZYLBER, Fernando. Industrializacin en Amrica Latina: de la caja negra al casillero vacio.
Santiago: CEPAL, 1990
ndice de
Excluso
Social
2000
2007 = 13.514,77
14000
12000
10000
8000
6000
4000
2000
Fonte: IPEADATA
2006
2002
1998
1994
1990
1986
1982
1978
1974
1970
1966
1962
1958
1954
1950
1946
1942
1938
1934
1930
(R$ de 2007)
13,5
13
12,5
12
11,5
11
10,5
1978
1979
1980
1981
1982
1983
1984
1985
1986
1987
1988
1989
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
10
2006
2007
2008
De
No
ze
m
br
o
o
br
m
br
ut
u
em
br
st
lh
o
nh
o
Ju
Ju
ve
il
M
ai
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Ab
r
ei
ro
M
ar
er
ne
ir o
Ag
o
Se
t
Fe
v
Ja
16,0
12,0
8,0
4,0
0,0
.II
08
20
07
.IV
.II
20
07
20
06
. IV
. II
20
06
20
05
.IV
.II
20
05
20
04
. IV
.II
20
04
20
03
.IV
.II
20
03
20
.IV
02
20
02
.II
125
120
115
110
105
100
95
90
85
80
20
Plano Real
140
120
100
80
dez/06
dez/05
dez/04
dez/03
dez/02
dez/01
dez/00
dez/99
dez/98
dez/97
dez/96
dez/95
dez/94
dez/93
dez/92
dez/91
60
1,02
1,00
1,00
0,98
0,98
0,96
0,96
0,94
0,94
0,92
0,92
0,90
0,90
0,90
0,88
abr/08
dez/07
ago/07
abr/07
dez/06
ago/06
abr/06
dez/05
ago/05
abr/05
dez/04
ago/04
abr/04
dez/03
ago/03
abr/03
dez/02
ago/02
abr/02
dez/01
0,88
Fonte: Pesquisa Industrial Mensal (Produo Fsica e de Emprego e Salrio) / IBGE. (Elaborao prpria.)
120
100
80
60
20
08
.II
20
07
.II
20
07
.IV
20
06
.II
20
06
.IV
20
05
.II
20
05
.IV
20
04
.II
20
04
.IV
20
03
.II
20
03
.IV
20
02
.II
20
02
.IV
40
Salrios
mnimos
Fonte: CAGED-MTE
Salrios
mnimos
Salrios
mnimos
Salrios
mnimos
3,8%
4,0%
3,5%
3,0%
2,7%
2,1%
1,9%
2,0%
1,5%
1,2%
1,1%
1,0%
0,8%
0,0%
-1,0%
-2,0%
4,3% 5,0%
-0,2%
1,2%
1,2%
0,8%
0,6%
1,3% 0,4
%
1,2%
1,1%
dPIB
0,3%
dFBKF
2.7% -
5.7% 9.1%
3.2% 3.6%
3.8% 10.0%
5.4% 13.4
5.2% 14.1%
2007
2008
-0,9%
-1,0%
0,3% 8,2%
1.1% -4.6%
-2,5%
-3,0%
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
Investimento e PIB:
dinmica tendencial
4,0%
3,0%
2,0%
1,0%
0,0%
-1,0%
-2,0%
-3,0%
-4,0%
2008 T2
2007 T4
2007 T2
2006 T4
2006 T2
2005 T4
2005 T2
2004 T4
2004 T2
2003 T4
2003 T2
2002 T4
2002 T2
2001 T4
2001 T2
2000 T4
2000 T2
1999 T4
1999 T2
1998 T4
Fonte: IBGE
15,0
jan/99
mar/99
mai/99
jul/99
set/99
nov/99
jan/00
mar/00
mai/00
jul/00
set/00
nov/00
jan/01
mar/01
mai/01
jul/01
set/01
nov/01
jan/02
mar/02
mai/02
jul/02
set/02
nov/02
jan/03
mar/03
mai/03
jul/03
set/03
nov/03
jan/04
mar/04
mai/04
jul/04
set/04
nov/04
jan/05
mar/05
mai/05
jul/05
set/05
nov/05
jan/06
mar/06
mai/06
jul/06
set/06
nov/06
jan/07
mar/07
mai/07
jul/07
set/07
nov/07
jan/08
mar/08
mai/08
em %
40,0
35,0
30,0
25,0
20,0
15,79
16,5
14,5
12,5
10,5
8,5
6,5
4,5
2,5
0,5
13,80
12,94
6,25
6,17
4,41
IPCA - Total
Fonte: IBGE
Alimentos
Sep-08
Ao-08
Jul-08
Jui-08
Mai-08
Avr-08
Mar-08
Fv-08
Jan-08
Dc-07
Nov-07
Oct-07
Sep-07
Ao-07
Jul-07
Jui-07
Mai-07
Avr-07
Mar-07
Fv-07
Jan-07
4,09
-20,0
1991.01
1991.07
1992.01
1992.07
1993.01
1993.07
1994.01
1994.07
1995.01
1995.07
1996.01
1996.07
1997.01
1997.07
1998.01
1998.07
1999.01
1999.07
2000.01
2000.07
2001.01
2001.07
2002.01
2002.07
2003.01
2003.07
2004.01
2004.07
2005.01
2005.07
2006.01
2006.07
2007.01
2007.07
2008.01
2008.07
em %
60,0
50,0
40,0
30,0
Taxa mdia de crescimento
de 0,53 % a.a
20,0
10,0
0,0
-10,0
Fonte: BCB-DEPEC.
8,00
6,00
4,00
2,00
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
* At julho de 2008
Fonte: STN Oramento Fiscal e da Seguridade Social
2004
2005
2006
2007
2008*
Benefcios Previdencirios**
23,25%
21,03%
20,00%
21,60%
22,08%
21,51%
23,75%
22,24%
20,27%
18,33%
19,05%
17,86%
18,22%
%PIB
15,00%
10,00%
8,30%
8,40%
8,40%
8,60%
8,74%
9,02%
7,99%
7,62%
7,57%
7,34%
7,26%
7,37%
1,31%
1,31%
1,36%
1,45%
1,41%
1,36%
1,41%
1,38%
1,55%
1,39%
1,39%
1,46%
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
5,00%
0,00%
Unio
Estados
Municpios
32,4
31,9
30,4
33,8
32,8
31,9
30,0
25,0
20,0
15,0
10,7
11,9
12,0
11,3
12,1
9,0
10,0
5,0
0,0
2000
2001
2002
CTB
2003
CTL-Juros
2004
2005
22,9
15,0
% do PIB
20,0
19,7
20,0
21,1
13,4
14,6
14,1
13,7
10,0
7,0
6,3
14,5
14,1
8,3
6,3
21,8
20,9
7,3
6,7
5,0
0,0
2000
2001
Juros
2002
Transferncias e Subsdios
2003
2004
2005
Variao
2000-2004
Variao
1995-2004
1 - Despesas correntes
1.1. - Pessoal e encargos sociais
1.2 - Juros e encargos da dvida
1.2.1 - Dvida interna
1.2.2 - Dvida externa
1.3 - Outras despesas correntes
85,5%
53,7%
131,9%
138,0%
116,3%
90,9%
90,2%
44,4%
203,3%
209,8%
185,0%
78,9%
252,8%
122,0%
603,2%
637,4%
516,6%
241,5%
2 - Despesas de capital
2.1 - Investimentos
2.2 - Inverses financeiras
2.3 - Amortizao da dvida
2.3.1 - Dvida interna
2.3.2 - Dvida externa
240,4%
106,3%
51,7%
262,2%
265,1%
185,8%
165,2%
22,5%
191,1%
168,5%
158,6%
507,9%
802,7%
152,7%
341,7%
872,6%
844,1%
1637,4%
3 - Reserva de contingncia
TOTAL ( 1 + 2 + 3 )
154,3%
138,3%
506,1%
35
30
25
Plano Real
20
15
10
5
-10
Taxa de lucro do capital bancrio
Fonte: Gonalves (2006: 41)
2004
2003
2002
2001
2000
1999
1998
1997
1996
1995
1994
1993
1992
1991
1990
1989
1988
1987
1986
1985
-5
1984
Evoluo do ndice da
desigualdade pessoal da renda em
anos selecionados (Gini)
0 ,6 5
0,64
0,63
0,61
0,60
0,59
0,59
0,58
0,58
0,56
0 ,5 5
0,56
2006
2005
2004
2003
2002
2001
1999
1998
1997
1996
1995
1993
1992
1990
1989
1988
1987
1986
1985
1984
1983
1982
1981
1979
1978
1977
1976
1970
0 ,4 5
1960
0,50
Populao brasileira
dividida em trs grupos
33,3%
33,4%
42,8%
28,2%
33,3%
35,7%
33,3%
28,4%
21,4%
21,4%
40,9%
57,3%
34,8%
38,1%
35,7%
33,3%
2001
43,8%
23,5%
66,7%
14,5%
100,0%
1/3 inferior
1/3 meio
Brasil
Centrooeste
Sul
Sudeste
Nordeste
Norte
0,0%
1/3 superior
Populao brasileira
dividida em trs grupos
2007
Brasil
Centrooeste
Sul
Sudeste
Nordeste
27,4%
Norte
36,7%
35,8%
1/3 meio
21,6%
15,0%
16,9%
1/3 inferior
40,1%
36,4%
37,6%
49,2%
36,2%
0,0%
38,3%
48,5%
34,1%
39,3%
33,3%
45,5%
24,4%
66,7%
16,7%
100,0%
1/3 superior
Quantos ultrapassaram
fronteiras?
Grupo I Grupo II
Foram 10,0 milhes de pessoas
Impacto da previdncia
7 ,0 0
4 ,9 8
5 ,0 0
4 ,3 1
4 ,3 0
4 ,0 0
3 ,9 6
3 ,0 8
4 ,0 5
3 ,3 3
3 ,0 0
2 ,0 0
2 ,0 0
0 ,4 1
1,0 0
1,0 4
0 ,4 3
1,5 2
0 ,6 3
P r e v id n c ia
S o c ia l
B e n e f c io s a
S e r v id o r e s
P b lic o s
S ade
A s s is t n c ia
S o c ia l
G a s t o e m 19 9 5
Educao
E m p re g o e
D e fe s a d o
T r a b a lh a d o r
G a s to e m 2 0 0 5
O u tra s
Impacto da previdncia
0,65
0,64
0,63
6,90%
6,70%
6,60%
0,62
0,61
5,80%
6,60%
6,20%
6,00%
0,6
0,59
0,58
4,70%
4,80%
1 998
1 999
0,57
0,56
0,55
1 997
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
Mas
h uma crise
desenhada de fora
para dentro do pas.
O que afinal
securitizao?
uma operao financeira que converte o fluxo
de caixa de uma carteira de ativos em ttulos
negociveis e passveis de venda a investidores.
Estes ttulos representam compromisso de
pagamento futuro de principal e juros e
podem receber uma classificao ou nota, em
funo da qualidade dos ativos desta carteira.
20
19,8
18,3
16,6
14,2
14,1
12,3
15
10,2
8,1
10
7,9
8,4
6,4
1,5
0
1953
1963
1% + RICO
1973
1983
1993
2005
Mas
Estados
Unidos
China
INDICADORES
IMPACTOS ESPERADOS
Declnio no crescimento
econmico de 11,8%
em 2007 para 9,4 em
2008 de 7,4% em 2009;
Inflao descendente:
(IPC): 6,5 em
outubro/2008; janeirooutubro: 4,4%; previso
para o ltimo trimestre
de 5,9%
Reduo da taxa de
juros de depsitos e
emprstimos em 25
pontos base: taxa de
emprstimos passou de
6,9 para 6,6; taxa de
depsitos de 3,8 para
3,6 (outubro);
Corte de juros de Longo
Prazo.
14,2 14,0
13,1
12
10,9
9,3
7,8
9,1
8,4
11,4
9,7
9,8
10,4
10,0
8,5
8,3
7,6
9,5
4
2
Crescimento
Reviso
2009
2008
2007
2006
2005
2004
2003
2002
2001
2000
1999
1998
1997
1996
1995
1994
1993
1992
10
10,0
11,1
10,1
Russia
INDICADORES
IMPACTOS ESPERADOS
Crescimento previsto
para 2008: 6,8%; e para
2009 de 3% (de uma
previso de 6,5% em
setembro).
Reservas
Oficiais:
caram de US$ 560
bilhes em setembro
para US$ 453 em
novembro na defesa do
rublo
Aumento de 1 pp nas
taxas de juros em
novembro indo para
12%
10,0
10,0
6,4
5,0
8,1
6,4
7,4
7,2
6,8
-5,3
-8,7
-12,7
-15,0
Crescimento
Fonte: WEO, 2008
Previso
2009
2008
2007
2006
2005
2004
2003
2002
2001
2000
1999
3,5
1998
1997
1996
1995
1994
1993
-3,6
6,3
6,0
1,4
-4,1
-10,0
5,1
4,7
0,0
-5,0
7,3
ndia
INDICADORES
IMPACTOS ESPERADOS
Declnio econmico de
9%. As estimativas se
situam entre 6,5% e
8%.
Tendncia de
ampliao do dficit
fiscal de 3%.
Reduo da taxa de
juros em 50 pontos
base, para 7,5 por
cento.
Aumento da taxa de
inflao, em agosto,
bateu o recorde dos
ltimos 13 anos, com
12,6%.
Mais de US$ 300 bi de
reservas cambiais.
7,4
8
6
6,0
6,9
7,1
4,9
5,5
7,9
8,0
7,8
6,3
3,9
4,6
4,7
4,4
7,9
9,7
7,6
6,2
Crescimento
Fonte: WEO, 2008
Reviso
2009
2008
2007
2006
2005
2004
2003
2002
2001
2000
1999
1998
1997
1996
1995
1994
1993
1992
9,2
9,1
10
frica
do Sul
INDICADORES
1. Lanamento do 2008 Medium Term Budget Policy Statement em Outubro. Traa diretrizes de
combate aos efeitos da crise financeira.
2. Gasto oramentrio total de 650,3 milhes de randes para 2008, incluindo gastos com
seguridade social. Considerando-se uma receita, para 2008, de 653,3 milhes de randes,
constata-se um supervit de 0.1% do PIB.
3. Previso de dficit na balana oramentria de 1,6% do PIB, para 2009. Expectativas de 2,0
do PIB, para mdio prazo.
4. Estima-se gastos crescentes, numa estimativa de 6,0% ao ano, para mdio prazo.
5. Aes pretendidas pelo governo sul-africano:
6. Melhoria da qualidade da educao;
7. Melhoria no sistema de sade (especial ateno aos programas de tratamento de Tuberculose
e AIDS);
8. Expanso de investimentos no setor de construo civil, afim de que se aperfeioe o
transporte pblico, redes de tratamento de esgoto, eletricidade (em especial aps a crise de
energia vivenciada no incio do corrente ano);
9. Reduo da pobreza no campo, atravs da extenso do acesso terra e apoio a pequenos
fazendeiros.
10. Poltica de atrao de investimentos de capitais internacionais atravs da manuteno de alta
taxa de juros e criao de infra-estrutura local.
11. Valores destinados para 2009: 2 bilhes de randes para lidar com desastres naturais; 2,5
bilhes de randes para o Road Accident Fund;
344 milhes para o Programa de Nutrio Escolar e 390 milhes para o National Student
Financial Aid Scheme; 1,4 bilhes para cobrir custos da Copa do mundo de 2010 e 600 milhes
para melhorar a conectividade de internet entre estdios; 5 bilhes para aumento de salrios,
para amenizar efeitos da alta inflao, e mais R2,2 bi para conter outros efeitos negativos da
inflao como aumento de preos de remdios, etc.
ESPERADO
5,4
4,9
5,0
4,0
4,3
3,2
3,1
3,0
4,2
2,6
2,4
2,0
5,1
5,0
3,7
3,9
3,8
3,1
2,7
1,2
1,0
-2,0
-2,1
-3,0
2009
2008
2007
2006
2005
2004
2003
2002
2001
2000
1999
1998
1997
1996
1995
1994
1993
-1,0
1992
0,0
Mas
quais sero os
impactos da crise no
Brasil?
2007 = 160.649,1
160.000
140.000
2007 = 120.619,0
120.000
100.000
Implantao da
moeda Real
80.000
Fim da recesso
do Plano Collor
60.000
40.000
20.000
Importaes
Exportaes
2006
2004
2002
2000
1998
1996
1994
1992
1990
1988
1986
1984
1982
1980
1978
1976
1974
6.000
4.000
2.000
0
-2.000
-4.000
-6.000
-8.000
-12.000
Fonte: BCB
1995.I
1995.III
1996.I
1996.III
1997.I
1997.III
1998.I
1998.III
1999.I
1999.III
2000.I
2000.III
2001.I
2000.III
2002.I
2002.III
2003.I
2003.III
2004.I
2004.III
2005.I
2005.III
2006.I
2006.III
2007.I
2007.III
2008.I
-10.000
jul/08
abr/08
jan/08
out/07
jul/07
abr/07
jan/07
out/06
jul/06
abr/06
jan/06
out/05
jul/05
abr/05
jan/05
out/04
jul/04
abr/04
jan/04
out/03
jul/03
abr/03
jan/03
out/02
jul/02
abr/02
jan/02
out/01
jul/01
abr/01
jan/01
out/00
abr/00
jan/00
jul/00
5000
Servios e rendas - rendas - lucros e dividendos - US$(milhes) - BCB Boletim/BP - BPN12_LUD12 - acumulado em 12 meses
Fonte: BCB
1,61%
29,77%
Renda Fixa %
Aes %
Derivativos %
Debntures %
67,27%
Outros %
Fonte: Araujo e Neto (2008). Taxa de Cmbio no Brasil: trajetria recente e crise
BRAZIL
Nvel do Cmbio
real dos pases
dinmicos e do
Brasil,
1980-2007
2.8
CHINA
10
9
2.4
8
7
2.0
6
1.6
5
4
1.2
3
0.8
2
80 82 84 86 88 90 92 94 96 98 00 02 04 06
80 82 84 86 88 90 92 94 96 98 00 02 04 06
INDIA
48
MALAYSIA
4.0
44
3.6
40
3.2
36
32
2.8
28
2.4
24
20
2.0
80 82 84 86 88 90 92 94 96 98 00 02 04 06
80 82 84 86 88 90 92 94 96 98 00 02 04 06
PAKISTAN
70
THAILAND
48
44
60
40
50
36
32
40
28
30
24
20
20
80 82 84 86 88 90 92 94 96 98 00 02 04 06
80 82 84 86 88 90 92 94 96 98 00 02 04 06
BRAZIL
HONGKONG
.16
.16
.16
.12
.12
.12
.08
.08
.08
.04
.04
.04
.00
.00
80 82 84 86 88 90 92 94 96 98 00 02 04 06
.00
80 82 84 86 88 90 92 94 96 98 00 02 04 06
KOREA
Volatilidade
do cmbio
real dos
pases
dinmicos
e do Brasil,
1980-2007
INDIA
80 82 84 86 88 90 92 94 96 98 00 02 04 06
MALAYSIA
PAKISTAN
.16
.16
.16
.12
.12
.12
.08
.08
.08
.04
.04
.04
.00
.00
80 82 84 86 88 90 92 94 96 98 00 02 04 06
SINGAPORE
.16
.12
.12
.08
.08
.04
.04
.00
80 82 84 86 88 90 92 94 96 98 00 02 04 06
80 82 84 86 88 90 92 94 96 98 00 02 04 06
THAILAND
.16
.00
.00
80 82 84 86 88 90 92 94 96 98 00 02 04 06
80 82 84 86 88 90 92 94 96 98 00 02 04 06
Projees de crescimento da
economia mundial, 2008-2009
Pases
Economia mundial
Economias avanadas
Estados Unidos
rea do Euro
Japo
Emergentes e econ em desenvolvimento
China
Brasil
Fonte: WEO, novembro/2008
Projees
2007
5,0
2,6
2,0
2,6
2,1
8,0
11,9
5,4
2008
3,7
1,4
1,4
1,2
0,5
6,6
9,7
5,2
2009
2,2
-0,3
-0,7
-0,5
-0,2
5,1
8,5
3,0
Diferena em relao
s projees do WEO
de outubro
2008
2009
-0,2
-0,8
-0,1
-0,8
-0,1
-0,8
-0,1
-0,7
-0,2
-0,7
-0,3
-1,0
-0,1
-0,8
-0,5
Brasil
INDICADORES
IMPACTOS
ESPERADOS
PIB(previso): 5,5%
PIB(reviso): 4%
Risco-pas: 400-500 pontos
Projeo dficit nominal fiscal: 1,5%
Reservas oficiais: 09/08: US$ 206,5 bi
10/08: US$$ 197,2 bi
11/08: US$ 196,5 bi
Supervit Primrio: 3,8 %
Balana Comercial:
08/08: US$ 16,9 bi
09/08: US$ 16,9 bi
10/08: US$ 20,9 bi
Memo:
Exportao:
08/08: US$ 130,9 bi
09/08: US$ 150,9 bi
10/08: US$ 148,5 bi
Importao:
08/08: US$ 114,0 bi
09/08: US$ 131,2 bi
10/08: US$ 148,5 bi
Investimento Direto:
IDE lquido: US$ 37,8 bi; Ingressos da
participao no capital: US$ 32,2 bi
IDE por setor: 10/2008
Agricultura: US$ 23,4 bi
Indstria: US$ 33,3 bi
Servios: US$ 43,3 bi
Inflao (IPCA): Set/08 6,3% e
expectativas de 5,06% para Dez/09 (de
acordo com perspectivas de mercado de
31/10/2008)
Taxa de juros bsica: 13,6% e a TJLP:
6,5%
Espera-se,
segundo
estimativas
da
UNCTAD, uma queda
do volume global de IDE
de 10%. Para os pases
emergentes h otimismo
no
sentido
da
manuteno dos volumes
de IDE, no entanto, se a
recesso mundial se
agravar, pode haver
reduo de 6% para o
Brasil, segundo IPEA.
5,8
3,8
3,3
2,1
1,3
0,0
3,0
1,1
Reviso
2007
2005
2003
2002
2001
1999
1998
1997
1996
1995
1994
1993
Crescimento
Fonte: WEO, 2008
3,7
0,2
-0,5
2000
2004
3,1
2,6
2006
1992
4,3
4,2
-1
4,7
4,7
4,9
2009
5,4
5,7
2008
Mas
o Brasil est tomando
medidas? Quais?
O que
desenvolvimento?
Desenvolvimento
Dependncia
Crescimento
Econmico
Reconstruir o Estado
A dificuldade
Essa reconstruo afeta, de
diferentes maneiras, diferentes
grupos
Ento, o dilema :