FINANZAS III MATERIAL DE APOYO- SEGUNDO PARCIAL GRUPO PACE

LABORATORIO No. 1 EVALUACIN FINANCIERA DE PROYECTOS DE INVERSIN

PLANTEAMIENTO DEL PROBLEMA

El Consejo de Administracin de Proyectos Exitosos, S. A. decide desarrollar un proyecto para producir tornos para metal. El proyecto comprende la construccin de las instalaciones adecuadas as como adquirir el equipo moderno para ese tipo de producto. La decisin se bas en la siguiente informacin: 1. La inversin inicial del proyecto es de Q.600,000.00 y se conforma as: a)Activos fijos Q.300,000.00, b) Activo diferidos Q150,000.00 y c) Capital de trabajo Q.150,000.00. 2. La modalidad de financiamiento de la inversin ser: a) Q.320,000.00 con capital propio y Q.280,000.00 mediante la contratacin de un prstamo bancario. 3. El prstamo bancario se pact amortizar cuotas de Q.100,000.00 al final de los aos 3 y 4 y Q.80,000 al final del ao 5, y reconocindose los intereses correspondientes al final de cada ao, a una tasa del 20% anual de inters efectivo. 4. El costo de oportunidad del capital en el proyecto es del 20%. 5. El horizonte del proyecto para efectos de clculo es de 5 aos. 6. Los ingresos por ventas, esperados del proyecto para los primeros 5 aos sern de Q.318,000.00, Q.400,000.00, Q.450,000.00, Q.550,000.00 Y Q.750,000.00. 7. Los costos y gastos del proyecto, sin incluir la depreciacin y la amortizacin, se estimaron para esos mismos aos en: Q.190,000.00, Q.200,000.00, Q.250,000.00, Q.275,000.00 Y Q.300,000.00. 8. El cargo por depreciacin anual se estima en Q.40,000.00. 9. Al final de los 5 aos se estima un valor comercial recuperable de Q.250,000.00 por los activos fijos. 10. La amortizacin anual de los gastos diferidos anuales es de Q.30,000.00 11. El impuesto sobre la renta a pagar anualmente es del 31%.

Se le pide: Elabore el Flujo Neto de Fondos. Determine el Valor Actual Neto (VAN). Tasa Interna de Retorno (TIR) Relacin Beneficio Costo (B/C)

Emita opinin acerca de la conveniencia de ejecutar el proyecto

ENTRE RIOS, S.A. AMORTIZACION PRESTAMO TASA DE INTERES 20.00% ANUAL

(CIFRAS EN QUETZALES)

Ao Cuota Total 1 2 3 4 5 0.00 0.00 100,000.00 100,000.00 80,000.00 280,000.00

Intereses 56,000.00 56,000.00 56,000.00 36,000.00 16,000.00 220,000.00

Saldo Capital 280,000.00 280,000.00 280,000.00 180,000.00 80,000.00 0.00

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FINANZAS III MATERIAL DE APOYO- SEGUNDO PARCIAL GRUPO PACE

FLUJO NETO DE FONDOS
(CIFRAS EN QUETZALES)

Concepto Ao 0 Ventas Costos Depreciaciones Amortizaciones Intereses Prestamo Utilidad Bruta Impuesto Sobre la Renta Utilidad Neta Depreciaciones Amortizaciones Activos Fijos -300,000.00 Activos Diferidos -150,000.00 Capital de Trabajo -150,000.00 Valor de Desecho Prestamo 280,000.00 Amortizacion Prestamo Flujo Neto de Fondos -320,000.00

Ao 1 318,000.00 -190,000.00 -40,000.00 -30,000.00 -56,000.00 2,000.00 -620.00 1,380.00 40,000.00 30,000.00

Ao 2 400,000.00 -200,000.00 -40,000.00 -30,000.00 -56,000.00 74,000.00 -22,940.00 51,060.00 40,000.00 30,000.00

Ao 3 450,000.00 -250,000.00 -40,000.00 -30,000.00 -56,000.00 74,000.00 -22,940.00 51,060.00 40,000.00 30,000.00

Ao 4 550,000.00 -275,000.00 -40,000.00 -30,000.00 -36,000.00 169,000.00 -52,390.00 116,610.00 40,000.00 30,000.00

Ao 5 750,000.00 -300,000.00 -40,000.00 -30,000.00 -16,000.00 364,000.00 -112,840.00 251,160.00 40,000.00 30,000.00

250,000.00 0.00 71,380.00 0.00 121,060.00 -100,000.00 21,060.00 -100,000.00 86,610.00 -80,000.00 491,160.00

VALOR ACTUAL NETO (V.A.N.)

(CIFRAS EN QUETZALES)

Concepto Ao 0 Flujo Neto de Fondos -320,000.00 Factor de Descuento (1.20)-0 Factor de Descuento 1.00000 Flujo Neto Actualizado -320,000.00 VALOR ACTUAL NETO 74,894.41

Ao 1 71,380.00 (1.20)-1 0.83333 59,483.33

Ao 2 121,060.00 (1.20)-2 0.69444 84,069.44

Ao 3 21,060.00 (1.20)-3 0.57870 12,187.50

Ao 4 86,610.00 (1.20)-4 0.48225 41,767.94

Ao 5 491,160.00 (1.20)-5 0.40188 197,386.19

TASA INTERNA DE RETORNO (T.I.R.)

(CIFRAS EN QUETZALES)

Flujo Neto de Fondos -320,000.00 71,380.00 121,060.00 21,060.00 86,610.00 491,160.00 VAN

20.00% -320,000.00 59,483.33 84,069.44 12,187.50 41,767.94 197,386.19 74,894.41

25.00% -320,000.00 57,104.00 77,478.40 10,782.72 35,475.46 160,943.31 21,783.88

30.00% -320,000.00 54,907.69 71,633.14 9,585.80 30,324.57 132,283.67 -21,265.14

TIR =

R1 + (R2 - R1)

VAN + (VAN+) - (VAN-) 21,783.88 (21783.88) - (-21265.14) 21,783.88 43,049.02

TIR = 0.25 + (0.30 - 0.25)

TIR = 0.25 + (0.05)

TIR = 0.25 + (0.05) * 0.506024992 TIR = 0.25 + 0.025301250 TIR = 0.27530125 TIR = 0.27830125 * 100 TIR = 27.83%

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RELACION BENEFICIO COSTO (B/C)
(CIFRAS EN QUETZALES)

INGRESOS Concepto Ventas Valor de Desecho Prestamo Total Ingresos Factor de Descuento 20.0% Ingresos Actualizados Valor Actual Ingresos EGRESOS Concepto Costos Intereses Prestamo Impuesto Sobre la Renta Activos Fijos Activos Diferidos Capital de Trabajo Amortizacion Prestamo Total Egresos Factor de Descuento 20.0% Egresos Actualizados Valor Actual Egresos Ao 0 Ao 1 -190,000.00 -56,000.00 -650.00 Ao 2 -200,000.00 -56,000.00 -22,940.00 Ao 3 -250,000.00 -56,000.00 -22,940.00 Ao 4 -275,000.00 -36,000.00 -52,390.00 Ao 5 -300,000.00 -16,000.00 -112,840.00 Ao 0 Ao 1 318,000.00 Ao 2 400,000.00 Ao 3 450,000.00 Ao 4 550,000.00 Ao 5 750,000.00 250,000.00 1,000,000.00 0.40188 401,877.57

280,000.00 280,000.00 1.00000 280,000.00 1,750,311.21

318,000.00 0.83333 265,000.00

400,000.00 0.69444 277,777.78

450,000.00 0.57870 260,416.67

550,000.00 0.48225 265,239.20

-300,000.00 -150,000.00 -150,000.00 -600,000.00 1.00000 -600,000.00 -1,675,441.81 0.00 -246,650.00 0.83333 -205,541.67 0.00 -278,940.00 0.69444 -193,708.33 -100,000.00 -428,940.00 0.57870 -248,229.17 -100,000.00 -463,390.00 0.48225 -223,471.26 -80,000.00 -508,840.00 0.40188 -204,491.38

R BIC =

INGRESOS ACTUALIZADOS INVERSION INICIAL + EGRESOS ACTUALIZADOS 1,750,311.21 1,675,441.81 1.04469

R BIC =

R BIC =

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FINANZAS III MATERIAL DE APOYO- SEGUNDO PARCIAL GRUPO PACE LABORATORIO No. 3 EJERCICIO DE EVALUACIN FINANCIERA PLANTEAMIENTO DEL PROBLEMA
Se necesita desarrollar un proyecto en La Costa Sur del pas, y para el efecto se cuenta con la informacin necesaria para determinar la factibilidad financiera para desarrollar el mismo, y usted como parte del equipo de trabajo que est elaborando el proyecto se le presenta la informacin siguiente: PROYECTOS DEL FUTURO

1. 2.

Se estima una vida til del proyecto de 5 aos. La inversin del proyecto se conforma as: a) activos fijos Q.1,200,000.00, b) activos diferidos Q.250,000.00 y capital de trabajo Q.50,000.00. 3. La modalidad de financiamiento de la inversin ser: a) 50% a travs de acciones comunes y b) 50% mediante la contratacin de un prstamo bancario. 4. Por el prstamo obtenido se pagar una tasa de inters del 12% anual, pagaderos al final de cada ao y se amortizar el capital proporcionalmente durante los cinco aos. 5. Los inversionistas desean un rendimiento del 24%, que es el costo de oportunidad del capital. 6. Los ingresos esperados del proyecto para los 5 aos sern de Q.725,000.00, Q.800,000.00, Q.950,000.00, Q.1,100,000.00 y Q.1,120,000.00. 7. Los costos variables de operacin para esos mismo aos se sitan en Q.105,000.00, Q.260,000.00, Q.375,000.00, Q.480,000.00 y Q.560,000.00 8. Los costos fijos alcanzan un monto de Q.120,000.00 anuales. 9. Del total de inversin fija, el 75% constituye un costo fijo por concepto de depreciaciones del 20% anual, y el 25% restante representa un valor de rescate (activos no depreciables). 10. La amortizacin de los Gastos Diferidos son de Q.50,000.00 anuales. 11. El impuesto sobre la renta a pagar anualmente es del 31%. Con base en la informacin anterior: Elabore el Flujo de Fondos Neto. Determine el Valor Actual Neto (VAN) Determine la Tasa Interna de Retorno (TIR) Determine la Relacin Beneficio Costo (B/C)

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FINANZAS III MATERIAL DE APOYO- SEGUNDO PARCIAL GRUPO PACE

VALOR ACTUAL NETO (V.A.N.)
(CIFRAS EN QUETZALES)

Concepto Ao 0 Flujo Neto de Fondos -750,000.00 Factor de Descuento (1.24)-0 Factor de Descuento 1.00000 Flujo Neto Actualizado -750,000.00 VALOR ACTUAL NETO -99,555.46

Ao 1 204,200.00 (1.24)-1 0.80645 164,677.42

Ao 2 161,420.00 (1.24)-2 0.65036 104,981.79

Ao 3 197,990.00 (1.24)-3 0.52449 103,843.23

Ao 4 241,460.00 (1.24)-4 0.42297 102,131.20

Ao 5 512,480.00 (1.24)-5 0.34111 174,810.89

TASA INTERNA DE RETORNO (T.I.R.)

(CIFRAS EN QUETZALES)

Flujo Neto de Fondos -750,000.00 204,200.00 161,420.00 197,990.00 241,460.00 512,480.00 VAN

24.00% -750,000.00 164,677.42 104,981.79 103,843.23 102,131.20 174,810.89 -99,555.46

19.00% -750,000.00 171,596.64 113,989.13 117,490.40 120,408.56 214,754.42 -11,760.86

14.00% -750,000.00 179,122.81 124,207.45 133,637.61 142,963.70 266,166.05 96,097.62

TIR =

R1 + (R2 - R1)

VAN + (VAN+) - (VAN-) 96,097.62 (96,097.62) - (-11,760.86) 96,097.62 107,858.48

TIR = 0.14 + (0.19 - 0.14)

TIR =

0.14 + (0.05)

TIR = 0.14 + (0.05) * 0.89096 TIR = 0.14 + (0.05) * 0.89096 TIR = 0.14 + 0.04455 TIR = 0.18455 TIR = 0.18455 * 100 TIR = 18.45%

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RELACION BENEFICIO COSTO (B/C)
(CIFRAS EN QUETZALES)

INGRESOS Concepto Ventas Valor de Desecho Prestamo Total Ingresos Factor de Descuento 24.0% Ingresos Actualizados Valor Actual Ingresos EGRESOS Concepto Costos Variables Costos Fijos Intereses Prestamo Impuesto Sobre la Renta Activos Fijos Activos Diferidos Capital de Trabajo Amortizacion Prestamo Total Egresos Factor de Descuento 24.0% Egresos Actualizados Valor Actual Egresos Ao 0 Ao 1 -105,000.00 -120,000.00 -90,000.00 -55,800.00 Ao 2 -260,000.00 -120,000.00 -72,000.00 -36,580.00 Ao 3 -375,000.00 -120,000.00 -54,000.00 -53,010.00 Ao 4 -480,000.00 -120,000.00 -36,000.00 -72,540.00 Ao 5 -560,000.00 -120,000.00 -18,000.00 -59,520.00 Ao 0 Ao 1 725,000.00 Ao 2 800,000.00 Ao 3 950,000.00 Ao 4 1,100,000.00 Ao 5 1,120,000.00 300,000.00 1,420,000.00 0.34111 484,372.99

750,000.00 750,000.00 1.00000 750,000.00 3,302,875.63

725,000.00 0.80645 584,677.42

800,000.00 0.65036 520,291.36

950,000.00 0.52449 498,262.90

1,100,000.00 0.42297 465,270.96

-1,200,000.00 -250,000.00 -50,000.00 -1,500,000.00 1.00000 -1,500,000.00 -3,402,431.09 -150,000.00 -520,800.00 0.80645 -420,000.00 -150,000.00 -638,580.00 0.65036 -415,309.57 -150,000.00 -752,010.00 0.52449 -394,419.67 -150,000.00 -858,540.00 0.42297 -363,139.75 -150,000.00 -907,520.00 0.34111 -309,562.10

R BIC =

INGRESOS ACTUALIZADOS INVERSION INICIAL + EGRESOS ACTUALIZADOS 3,302,875.63 3,402,431.09 0.97074

R BIC =

R BIC =

ANEXO ENTRE RIOS, S.A. AMORTIZACION PRESTAMO TASA DE INTERES 12.00% ANUAL
(CIFRAS EN QUETZALES)

Ao 0 1 2 3 4 5

Cuota 150,000.00 150,000.00 150,000.00 150,000.00 150,000.00 750,000.00

Intereses 90,000.00 72,000.00 54,000.00 36,000.00 18,000.00

Saldo Capital 750,000.00 600,000.00 450,000.00 300,000.00 150,000.00 0.00

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LABORATORIO No. 2 EVALUACIN FINANCIERA DE PROYECTOS DE INVERSIN PROYECTO EL MUEBLE ECONMICO PLANTEAMIENTO DEL PROYECTO Un equipo de trabajo est formulando un Proyecto que consiste en el montaje de una Fbrica de Muebles, para la produccin de escritorios de alta calidad y a precios competitivos, que de acuerdo con el estudio tcnico de localizacin, es posible desarrollarlo en el municipio de San Juan Sacatepquez, departamento de Guatemala. La informacin proporcionada por los equipos de trabajo que realizaron los Estudios de Mercado, Costos y Gastos, e Inversiones necesarias para su ejecucin, son los que se describen a continuacin. 1. Se considera un horizonte del proyecto de 5 aos. 2. El Estudio de Mercado ha indicado una demanda de 700 escritorios tipo secretarial, a un precio de venta de Q.525.00 para el primer ao; y las proyecciones de las ventas para los siguientes cuatro aos, se estima un incremento anual del 10%, considerando que los precios de venta se puede mantener por los primeros tres aos de vida del proyecto, y para los dos aos siguientes un incremento de Q.25.00 en cada escritorio. La demanda de escritorios tipo Ejecutivo es de 275 durante el primer ao, a un precio de venta de Q1,200.00; las proyecciones de venta para los siguientes cuatro aos establece un incremento del 8% anual, y que los precios de venta se podr mantener por los primeros tres aos, y para los siguientes se deber incrementar en Q.75.00. (Trabajar nmeros exactos para las unidades vendidas) 3. El Estudio Tcnico indic que para la fabricacin de los escritorios se necesita: a) Maquinaria y Equipo por costo total de Q.260,000.00, Edificaciones Q.125,000.00, b) Herramientas por Q.25,000.00. 4. El estudio tcnico tambin indica que los insumos y los costos para fabricar cada escritorio secretarial son: a) plancha de Melamina, b) 1.5 Kg. de hierro y lmina para la estructura que tiene un costo de Q.95.00, c) otros (soldaduras, tornillos, pintura, etc.) por Q.35.00, d) Mano de Obra de Q.200.00 por unidad producida. Para fabricar cada escritorio Ejecutivo son: a) 1 plancha de Melamina, b) 2 Kg. de hierro y lmina para la estructura que tiene un costo de Q.125.00, c) otros (soldaduras, tornillos, pintura, etc.) por Q.50.00, d) Mano de Obra de Q.275.00 por unidad producida. La plancha de Melamina tiene un costo de Q.250.00. 5. Los gastos de Administracin son de Q.20,000.00 anuales 6. El capital de trabajo se ha estimado en Q.45,000.00. 7. Para efectos de depreciacin se debe considerar el porcentaje que establece la Ley del Impuesto sobre la Renta. Al final de la vida til se estima un valor recuperable de los activos en Q.145,000.00. 8. Para financiar el proyecto, se obtendr un prstamo del Q.150,000.00, a una tasa preferencial del 14% anual, el capital se pagar en cinco cuotas anuales de igual cantidad ms los intereses correspondientes. 9. Las utilidades estn afectas al 31% de impuesto sobre la renta 10. Se considera una tasa de oportunidad del capital del 25%. Con base en la informacin anterior: Elabore el flujo de fondos neto. Determine el Valor Actual Neto (VAN) Determine la Tasa Interna de Retorno (TIR) Determine la Relacin Beneficio Costo (B/C) Emita opinin sobre la factibilidad de desarrollar este proyecto.

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FINANZAS III MATERIAL DE APOYO- SEGUNDO PARCIAL GRUPO PACE

LABORATORIO No. 4 PLANTEAMIENTO DEL PROYECTO

El Consejo de Administracin de la empresa Entre Ros, S.A. tom la decisin de desarrollar un proyecto en el municipio de Teculutn, Zacapa. El proyecto comprende la construccin de un centro de procesamiento y envasado de bebidas, con equipo e instalaciones modernas, se considera que el producto es de alta competitividad y que ser de mucho beneficio para los pobladores. Despus de haberse obtenido el dictamen favorable del Estudio de Impacto Ambiental, y realizado los Estudios Tcnicos, se necesita determinar su factibilidad financiera, por lo que se le solicita a usted su opinin sobre la conveniencia de realizar el proyecto, presentndole la informacin siguiente: 1. 2. Se estima una vida til del Proyecto de 10 aos. Se estima vender el primer ao 400 toneladas a un precio de a Q.1,400.00, precio que estar vigente durante los primeros tres aos y a partir del cuarto ao cuando el producto se haya consolidado en el mercado, el precio de venta ser de Q.1,650.00. Las proyecciones de ventas muestran que a partir del ao dos habr un incremento en las ventas en 50 toneladas cada ao, y a partir del sexto se incrementar en un 25% con relacin al ao anterior y permanecer estable hasta el 10. ao. El estudio tcnico defini una tecnologa ptima para el proyecto que requerira las siguientes inversiones hasta un volumen de 600 toneladas anuales, Terrenos Q.250,000.00, Edificios Q.400,000.00, Maquinaria Q.300,000.00; sin embargo, el crecimiento de la produccin para satisfacer el incremento de las ventas sobre este nivel, requerira adquirir en otra maquinaria a un costo de Q.200,000.00 y construir edificios por Q.150,000.00. La inversin en capital de trabajo se estima en Q.100,000.00, Inversiones diferidas Q.75,000.00 Los costos variables para un volumen de hasta 600 toneladas anuales son de: Mano de obra Q.150.00, Materiales Q.220.00 y Costos indirectos Q.78.00 por tonelada. Sobre este nivel de produccin, es posible lograr descuentos en la compra de materiales equivalentes a un 10%. Los costos fijos de fabricacin se estiman en Q.44,000.00 anuales hasta para un volumen de 600 toneladas y se incrementar en Q.10,600.00 para una cantidad mayor. Los gastos variables de venta corresponden a una comisin de 3% sobre las ventas, mientras que los gastos fijos de venta ascienden a Q.10,500.00 anuales, el incremento de ventas no variar este monto. Los gastos de administracin alcanzaran a Q.12,000.00 anuales los primeros cinco aos y el resto del tiempo Q.15,600.00 anuales. La depreciacin y amortizaciones deber calcularse conforme la legislacin vigente. Al cabo de 10 aos se estima que la infraestructura fsica (con terrenos) tendr un valor comercial recuperable de Q.755,000.00, y la maquinaria tendr un valor de Q.225,000.00. Impuesto Sobre la Renta 31%. De la inversin inicial se contrat un prstamo de Q.500,000.00, que devenga una tasa de inters del 12% anual, amortizable mediante cuotas niveladas al final de cada ao durante seis aos, a partir del ao 1. Los inversionistas tienen oportunidad de invertir su capital en otro proyecto que les redita el 25%. a) b) c) EVALUACIN FINANCIERA Elabore el Estado de Flujo Neto de Fondos. Determine el VAN, la TIR (Mtodo de Interpolacin) y la Relacin Beneficio Costo. Emita opinin sobre la factibilidad de desarrollar este proyecto.

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