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Il mix ideale
di investimento e speculazione
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Oggetto del trading obbligazionario
Selezionare e gestire nel tempo un paniere di
titoli obbligazionari in modo tale da:
1. Garantirsi un rendimento minimo soddisfacente
2. Generare con l’attività di trading un rendimento
aggiuntivo
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Obiettivi realistici di rendimento
Rendimento minimo + rendimento aggiuntivo
1. Rendimento minimo: scelto dal trader in base al momento di
mercato, all’orizzonte temporale e alla sua propensione al rischio
Esempio: 4% annuo. Più il valore è alto, più sarà difficile trovare obbligazioni adatte
per il trading. A valori più contenuti, corrisponderà maggiore scelta di titoli candidati
al trading
2. Rendimento aggiuntivo: dipende dal tempo dedicato dal trader e
dalla sua abilità. Un valore realistico all’inizio è il 3% annuo. (in
certi periodi anche 10% e più)
4% + 3% = 7%
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La volatilità dei rendimenti
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La volatilità dei rendimenti
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La volatilità dei rendimenti
5%
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La volatilità dei rendimenti
7%
5%
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I risultati reali – ultimi 18 mesi
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I risultati reali – ultimi 18 mesi
9 mesi da 1/3/2008 a 31/12/2008
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Il rendimento a scadenza (YTM, TRES)
• Rendimento a scadenza:
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Il rendimento per le obbligazioni a TV
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Il Discount Margin: esempi
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Il rischio emittente: rating
Default rate cumulativi medi relativi alle obbligazioni corporate
(periodo: 1990/2007; valori in %; fonte: il Sole24Ore su dati Fitch)
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La selezione della watchlist
• Categorie di obbligazioni
• Mercato di quotazione
• Liquidità
• Trend
• Duration
• Volatilità giornaliera
• Rendimento minimo atteso
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Categorie di obbligazioni candidate
• Obbligazioni a tasso fisso
♦ Tasso fisso costante
♦ Step-up e step-down
• Obbligazioni a tasso variabile
• Zero-coupon bonds
• Obbligazioni strutturate
• Obbligazioni convertibili
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La strategia base per il trading obbligazionario
• A differenza del trading azionario, in cui i prezzi futuri sono del
tutto ignoti, il prezzo futuro di un’obbligazione, almeno alla data di
scadenza, è noto!
• Si tratta quindi di approfittare di errori di traiettoria del prezzo, che
ci sono sempre, e di definire una strategia adeguata.
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La strategia base: un esempio
BTP 5% 1/8/2039
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La strategia avanzata: arbitraggi
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La strategia avanzata: un esempio
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La strategia avanzata: un esempio
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La strategia avanzata: un esempio
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• 3 iniziative in favore dei partecipanti al Globalbond Day:
Gratis il calcolatore dei rendimenti obbligazionari (YTM, DM)
Check-up gratuito di Portafoglio (su appuntamento)
• Verifica se il portafoglio è in linea con gli obiettivi individuali
• Verifica del rischio di portafoglio
Consulenza gratuita sullo Scudo Fiscale
♦ Da Lunedì 12 a Venerdì 16 Ottobre, dalle 9 alle 17
♦ Al numero 335-833-7595 risponderanno Esperti di Scudo
Fiscale per chiarire ogni dubbio sull’opportunità e sulle modalità
di adesione allo Scudo Fiscale 2009
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Per ricevere il calcolatore dei rendimenti:
www.lupotto.it e cliccare
Contatti
Ho partecipato al
GlobalBond Day e chiedo
la spedizione del
calcolatore dei rendimenti
Codice 1431WE
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