Economia e Finanas

Captulo 3 Matemtica Financeira

Juros Compostos Taxas

Definies
O juro composto a maior inveno da
humanidade, porque permite uma

confivel e sistemtica acumulao de

riqueza." - Albert Einstein.

Juros Compostos so juros sobre juros!

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Definies
No regime de juros compostos, os juros obtidos a cada novo perodo so incorporados ao capital, formando um montante que passar a participar da gerao de juros no perodo seguinte, e assim sucessivamente.
Dessa forma, no apenas o capital inicial rende juros, mas eles so devidos a cada perodo de forma cumulativa. Da serem chamados juros capitalizados.

Os juros so calculados sobre os Principais nos incios dos meses, que correspondem aos montantes dos finais dos meses anteriores.
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Definies
Os juros so calculados sobre os Principais
nos incios dos meses, que correspondem

aos montantes dos finais dos meses

anteriores.

Juros Comp.

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Definies
PV = Capital inicial n = Nmero de perodos de capitalizao FV = Montante no regime de juros compostos No regime de juros compostos, a taxa de juros (i) incide sobre o montante (PV+J) do perodo anterior.
Difere do regime de juros simples, em que a incidncia sempre sobre o capital inicial (PV).

Juros Comp.

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Juros Compostos
Em juros compostos, o problema principal
consiste em calcular o montante (soma)

FV obtido pela aplicao de um nico

valor principal PV no instante t=0, taxa i

de juros (por perodo) durante n perodos.

Juros Comp.

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Juros Composto
Regime de capitalizao composta, corresponde a uma progresso geomtrica (PG), onde os juros crescem de forma Exponencial ao longo do tempo, como mostra o grfico abaixo. Por exemplo, um capital de R$ 1.000 aplicado por dez meses a uma taxa de 10% a.m., acumula um montante de R$ 2.000 no final.
2.600,00 2.400,00 2.200,00 2.000,00 Valores 1.800,00 1.600,00 1.400,00 1.200,00 1.000,00 800,00 0 Juros Comp. 1 2 3 4 5 Perodo 6 7 8 9 10 7

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Juros Composto x Juros Simples

Juros Comp.

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Juros Composto
Juros pode ser representado pela seguinte frmula:

J
Sendo que:

Juros Comp.

PV 1 i

J = Juros recebido (ou pago) referente ao perodo; PV = Capital aplicado (ou tomado); i = Taxa de juros; n = Perodo de aplicao (ou prazo da operao).
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Juros Composto
Ao trabalhar com a frmulas de juros devemos nos atentar h algumas particularidade das mesmas, tais como:
i deve est em sua forma decimal, ou seja, se a taxa for de 10%, devemos dividir por 100, transformando-a em 0,10; Se a unidade utilizada no perodo no for compatvel da taxa de juros, deve ser feita a converso de uma delas. O perodo simples como o de juros simples, j a taxa deve utilizar uma frmula de Taxa Equivalente.
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Juros Composto
Montante: o valor do capital inicial somando aos juros acumulados no decorrer do perodo, onde usamos a seguinte frmula:

J
FV
Sendo que:

FV PV
PV (1 i )
n

FV = Representa o montante ou valor futuro

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Juros Composto
Por meio da frmula bsica de valor futuro podemos extrair outras frmulas para facilitar o clculo de outras variveis, como:

FV

PV (1 i )
FV Log PV Log (1 i )
Prazo
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PV

FV (1 i) n

FV PV

1 n

Valor presente
Juros Comp.

Taxa de juros
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Exemplo de Juros Composto

Qual o montante e os juros para um capital de $ 100.000, aplicado taxa de 10% ao ms, em juros compostos, por 3 meses?
n 0 1 2 3
Juros Comp.

PV 100.000 100.000 110.000 121.000

J juros acumulados Montante (PV+J) 10% 0 0 100.000 10.000 10.000 110.000 11.000 21.000 121.000 12.100 33.100 133.100
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Exemplo de Juros Composto

Observe que: Os juros so cobrados a cada perodo de capitalizao que, neste caso, mensal. No perodo n=0, o capital ainda no rendeu juros, pois nesse momento que a aplicao se inicia. A remunerao (juros) de cada perodo obtida pela multiplicao do montante do perodo anterior pela taxa de juros.
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Exemplo de Juros Composto

Quanto render uma aplicao de $ 50.000 pelo prazo de 3 meses, a uma taxa de 5% a.m. (0,05 a.m.), capitalizvel mensalmente? FVn = PV ( 1 + i )n

FV = 50.000 ( 1,05 )3 FV = 57.881,25

Esse montante, os juros (rendimentos) so: J = MONTANTE CAPITAL INICIAL = FV - PV J = 57.881,25 50.000,00 J = 7.881,25

100

Juros Comp.

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Exemplo de Juros Composto

Perodo n 1 2 3

Capital Taxa Juros do Perodo PV i J 50.000,00 5% 2.500,00 52.500,00 5% 2.625,00 55.125,00 5% 2.756,25

Montante FV 52.500,00 55.125,00 57.881,25

Juros Comp.

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Taxas
Taxa um ndice numrico relativo cobrado sobre um capital para a realizao de alguma operao financeira. a unidade de medida pela qual os juros so fixados na remunerao de um capital num determinado perodo de tempo ( dias, meses, anos, etc.).
No mercado financeiro brasileiro, mesmo entre os tcnicos e executivos, reina muita confuso quanto aos conceitos de taxas de juros, principalmente no que se refere s taxas nominal, efetiva e real. O desconhecimento generalizado desses conceitos tem dificultado o fechamento de negcios pela conseqente falta de entendimento entre as partes. Dentro dos programas dos diversos cursos de Matemtica Financeira existe uma verdadeira poluiode taxas de juros.
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Observaes
No mercado financeiro brasileiro, mesmo entre os tcnicos e executivos, reina muita confuso quanto aos conceitos de taxas de juros, principalmente no que se refere s taxas nominal, efetiva e real. O desconhecimento generalizado desses conceitos tem dificultado o fechamento de negcios pela conseqente falta de entendimento entre as partes. Dentro dos programas dos diversos cursos de Matemtica Financeira existe uma verdadeira poluiode taxas de juros.

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Taxa Proporcional
Taxas proporcionais so taxas de juros fornecidas em unidades de tempo diferentes que, ao serem aplicadas a um mesmo principal durante um mesmo prazo, produzem um mesmo montante acumulado no final daquele prazo, no regime de juros simples. Nesse caso, sendo dada uma taxa ao ano, e o perodo do problema em meses, basta dividir a taxa por 12, pois um (1) ano tem doze (12) meses. i= 12% a.a. 1% a.m. i= 8% a.s. 1,33% a.m.
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Taxa Equivalente
Muitas vezes, no momento da tomada da deciso de realizar uma Operao Financeira, nos deparamos com taxas em tempos diferentes. Essas diferenas se no forem reajustadas podem causar concluses errneas, como por exemplo, achar que 1% ao dia igual a 30% ao ms. Para que no ocorra tal concluso, vamos utilizar sempre que for necessrio, a frmula de Taxas Equivalentes no regime composto.

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Taxa Equivalente
Taxas equivalentes so taxas de juros fornecidas em unidades de tempo diferentes que, ao serem aplicadas a um mesmo principal durante um mesmo prazo, produzem um mesmo montante acumulado no final desse prazo, no regime de juros compostos.
A diferena entre taxas equivalentes e taxas proporcionais se prende exclusivamente ao regime de juros considerado. As taxas proporcionais se baseiam em juros simples. As taxas equivalentes se baseiam em juros compostos.

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Taxa Equivalente
Frmula:
iq
Onde,
Iq it q t = taxa de juros que deseja encontrar; = taxa de juros dada no problema; = perodo desejado; = perodo dado.
Tenho it = t= Quero iq = q=

1 it

q t

100

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Taxa Equivalente
Exemplo: Qual a taxa mensal equivalente a 460% ao ano? q iq 1 it t 1 100 iq =? a.m. 1 it= 460% a.a. iq 1 4,6 12 1 x100 q=1 iq 1,1544 1 x100 t = 12
iq 15,44%a.m.
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Taxa Nominal
uma taxa referente a um perodo que no coincide com o perodo de capitalizao de juros. A taxa nominal no corresponde, de fato, ao ganho/custo financeiro do negcio. Geralmente tem periodicidade anual e aparece em contratos financeiros. Exemplos de taxas nominais:

Juros Comp.

120% ao ano, capitalizados mensalmente; 214% ao ano, capitalizados semestralmente; 109% ao ano, capitalizados trimestralmente, 182% ao ano, capitalizados diariamente.
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Taxa Nominal
A taxa nominal muito utilizada no mercado, quando da formalizao dos negcios. No utilizada diretamente nos clculos, por no corresponder, de fato, ao ganho/custo financeiro do negcio. A taxa que representa o efetivo ganho/custo financeiro do negcio a TAXA EFETIVA.

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Taxa Efetiva
Taxa efetiva a taxa de juros incidente sobre o capital PV quando o perodo de formao e incorporao dos juros ao Capital coincide com aquele a que a taxa est referida.

Exemplos:
12% ao ms com capitalizao mensal; 45% ao semestre com capitalizao semestral; 130% ao ano com capitalizao anual.

Nota: quando trabalhamos com taxa efetiva, omitimos o seu perodo de capitalizao, pois ele est na mesma unidade de tempo da taxa em questo.
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Taxa Efetiva
Como se obtm a taxa efetiva para um perodo de capitalizao de juros? 1. A partir de uma taxa nominal;
aplica-se o conceito de taxas proporcionais (juros simples):

2. A partir de outra taxa efetiva, cuja unidade de tempo diferente do perodo de capitalizao dos juros;
aplica-se o conceito de taxas equivalentes (juros compostos).

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Taxa Efetiva x Nominal

1. A partir de uma taxa nominal;
aplica-se o conceito de taxas proporcionais (juros simples):
Frmula:

Onde: i e = taxa efetiva para o perodo de capitalizao; i n = taxa nominal; k = nmero de capitalizaes contidas no perodo da taxa nominal.
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Taxa Efetiva x Nominal

Exemplo: Definir a taxa efetiva mensal correspondente taxa nominal de 36% ao ano, com capitalizao mensal: (1 ano = 12 meses) k = 12

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Taxa Efetiva x Equivalente

2. A partir de outra taxa efetiva, cuja unidade de tempo diferente do perodo de capitalizao dos juros;
aplica-se o conceito de taxas equivalentes (juros compostos).
q t

iq
Onde,
iq it q t

1 it

100

= taxa de juros que deseja encontrar; = taxa de juros dada no problema; = perodo desejado; = perodo dado.

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Taxa Efetiva x Equivalente

Exemplo: A partir da taxa nominal de 36% ao ano (taxa efetiva de 3% ao ms), determinar a taxa efetiva anual equivalente. iq = [(1+it)^q/t 1 ] x 100 iq = [(1,03)^12/1 1] x 100 iq = [0,4258] x 100 Taxa equivalente = 42,58% ao ano. Assim: para a taxa efetiva de 3% ao ms:
a taxa efetiva anual equivalente de 42,58%; a taxa nominal ao ano de 36%.

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Taxa Real e Efetiva

Taxa Real a taxa efetiva corrigida dos efeitos da taxa inflacionria do perodo da operao. Conexo entre as taxas real, efetiva e de inflao. A taxa Real no a diferena entre a taxa efetiva e a taxa da inflao. Na realidade, existe uma ligao ntima entre as trs taxas, dada por:

ie

(1 ir ) (1 ii ) 1 100

ir
Juros Comp.

(1 ie ) 1 (1 ii )
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100
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Taxa Real e Efetiva

Exemplo: Um capital foi aplicado, por um ano, taxa de juros de 22% a.a. Nesse perodo a taxa de inflao foi de 12%. Qual a taxa real de juros?

ir
ir = [(1+0,22)/(1+0,12)-1]x100 ir = [1,22/1,12 -1]x100 ir = [1,0893 1]x100 ir = [0,0893]x100 ir = 8,93% a.a.
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(1 ie ) 1 (1 ii )

100

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Taxa Unificada
A utilizao de taxas unificadas muito til em regimes de economia inflacionria, como no caso vivido no Brasil, onde vrios indexadores na verdade taxas de correo monetria so colocadas no mercado (IGP-DI) para tentar zerar ou equilibrar a perda monetria provocada pela inflao.
O problema ter duas taxas ( i1 e i2) e torn-las nicas (iu) de forma que provoque o mesmo ganho/custo financeiro, se aplicadas isoladamente uma sobre a outra. Nota: Cuidado! Unificar duas taxas no significa som-las: (iu diferente de i1 + i2)!

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Taxa Unificada
Frmula:
iu [(1 i1 ) (1 i2 ) ... (1 in ) 1] 100

Exemplo: i [(1 0,05) (1 0,06) 1] 100 u

i1 = 5% i2 = 6%
iu iu iu
Juros Comp.

[1,113 1] 100 0,113 100 11,3%

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Taxa Unificada
Exemplo: A caderneta de poupana remunera por uma taxa real de 0,5% a.m. mais correo monetria dada pela TR no perodo considerado. Qual a taxa unificada se a TR no perodo for de 0,4%? ie = [(1+trp) x (1+tTR) 1] x 100 ie = [(1+0,005)x(1+0,004) - 1] x 100 ie = [(1,005 x 1,004) - 1] x 100 ie = [1,0092 1] x 100 ie = [0,0092] x 100 ie = 0,92% a.m.
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ndice de Inflao no Brasil - IBGE

INPC ndice nacional de preos - ao consumidor Famlias 1 a 8 salrios mnimos 10 regies metropolitanas Famlias 1 a 40 salrios mnimos 10 regies metropolitanas Reajusta a UFIR Trimestral Acumulado

IPCA ndice de Preos - ao consumidor amplo

IPCA ESPECIAL ndice de Preos - ao consumidor amplo especial

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ndice de Inflao no Brasil - FGV

IGP-DI ndice Geral de Preos Disponibilidade Interna IGP-M ndice de Preos - ao consumidor amplo Preos no Atacado, Varejo e Construo Civil Pesquisa em regies metropolitanas

INCC-DI ndice Nacional de Custo - da Construo Civil

Custo Nacional de Edificaes em 12 Capitais

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ndice de Inflao no Brasil - BACEN

TR Taxa Referencial Correo de Operaes Financeiras

TJLP Taxa de Juros - de Longo Prazo

Calculada a partir da rentabilidade nominal mdia, em moeda nacional

TBAN e TBC Taxa de Assistncia e Bsica - do Banco Central

Conjuntura Econmica

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Taxa Over
Taxa Over uma taxa nominal, mensal, que o mercado adotou para mensurar e/ou comparar ativos financeiros. to somente o valor da taxa efetiva de 1 (um) dia, multiplicado por 30.
Taxa Over = Taxa Efetiva (dia) x 30

Juros Comp.

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Taxa Over
Exemplo: Um banco adquire um ttulo, com vencimento para 30 dias, por $ 800,00, cujo valor de face $ 1.000,00. Calcular a taxa efetiva, a taxa equivalente e a taxa over.
Note que se trata de uma operao de desconto com taxa de 20%.

Passo 1: Calcular a taxa efetiva (mensal): i = ((FV/PV)^(1/n)) 1 i = ((1000/800)^(1/1)) 1 i = (1,25)^1 1 i = 0,25 i = 25% (para 30 dias).
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Juros Comp.

Taxa Over
Passo 2: Calcular a taxa equivalente (diria)
Nota: o mercado financeiro considera apenas os dias teis, e no os dias corridos, como no clculo da taxa efetiva (passo 1). Imaginemos, assim, que esse perodo (30 dias corridos) contenha 22 dias teis e que desejamos encontrar a taxa efetiva para 1 dia til. Se 25% representa a taxa efetiva para 30 dias corridos, tambm representa a taxa efetiva para 22 dias teis.

Taxa Equivalente = iq = [(1+it)^q/t 1 ] x 100 iq = [(1+0,25)^(1/22)-1] x 100 iq = 1,02% a.d. (= taxa efetiva diria)
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Taxa Over
Passo 3: Calcular a taxa Over A Taxa Over o valor da taxa efetiva diria multiplicado por 30 dias. Taxa efetiva diria = 1,02% a.d. Se multiplicarmos este resultado por 30 obtemos uma taxa nominal mensal de: TO = 1,02% a.d. x 30 dias = 30,58% a.m. A esta taxa d-se o nome de TAXA OVER.
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Taxa Over
A taxa Over pode ser calculada pela frmula:

A taxa efetiva no perodo pode ser calculada pela frmula:

TO = Taxa Over ie = taxa efetiva no perodo n n = nmero de dias teis

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Taxa Over
O banco pode cobrar uma taxa spread como comisso pela intermediao do negcio. normalmente cobrada para cada renovao. A taxa efetiva diria pode ser calculada pela frmula:

Juros Comp.

TO = Taxa Over ie = taxa efetiva no perodo n is= taxa spread no perodo n n = nmero de dias teis
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Taxa Over
Exemplo: Determinar a taxa over referente compra de um ttulo pblico, com vencimento para 28 dias corridos (17 dias teis), por $ 918,70, cujo valor de face de $ 1.000,00. Passo 1: Calcular a taxa efetiva mensal: i = ((FV/PV)^(1/n)) 1 i = ((1000/918,70)^(1/1)) 1 i = (1,0885)^1 1 i = 0,0885 i = 8,85% (para 28 dias).
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Taxa Over
Passo 2: Calcular a taxa equivalente (= taxa efetiva diria)
Se 8,85% representa a taxa efetiva para 28 dias corridos, tambm representa a taxa efetiva para 17 dias teis. Taxa Equivalente = iq = [(1+it)^q/t 1]x100

Juros Comp.

iq = [(1+0,0885)^(1/17)-1] x 100 iq = 0,50% a.d. Passo 3: Calcular a taxa Over TO = 0,50 x 30 = 15% a.m.
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Frmulas
J
PV

PV 1 i
FV (1 i) n n

J
i

FV PV FV
FV PV
1 n

PV (1 i ) n
100

Log

FV PV Log (1 i )

1 ir

(1 ie ) 1 (1 ii )

iq
ie

1 it

q t

100

Taxa Over = Taxa Efetiva (dia) x 30

(1 ir ) (1 ii ) 1 100

iu

[(1 i1 ) (1 i2 ) ... (1 in ) 1] 100

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FIM
Captulo 3 Matemtica Financeira

Referencial: Reinaldo Cafeo/Economia online Prof. Andr de Almeida Jaques/UCG

Juros Compostos Taxas

O material desta apresentao representa uma sntese orientativa para os contedos referentes ao tema e uma proposta de assuntos para estudo. Recomendam-se a leitura e o estudo da bibliografia indicada e a pesquisa mais detalhada e aprofundada, para melhor compreenso dos contedos.

Juros Comp.

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