Etanol Tesis Sobre La Planta de Maiz para Etanol en Argentina Ver

Estudio de Investigacin
La Industria del Etanol a partir del Maz Es Factible su Desarrollo en la Argentina?

Maizar
V&A Desarrollos Empresarios

Lic. Gustavo A. Vergagni Septiembre 2004
Etanol : Es factible su desarrollo en la Argentina?
Trabajo de Investigacin realizado para Maizar por G. A. Vergagni 2004 Reservados todos los derechos. Para la reproduccin total o parcial del contenido se requiere solicitar el consentimiento de Maizar o el autor en forma expresa. En tal caso la autorizacin obtenida no liberar a quien la obtenga de la obligacin de mencionar en forma indubitable la fuente de tal contenido.
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Maizar Lic. G. A. Vergagni
Contenido
Introduccin El Etanol Qu es? - Propiedades Usos del Etanol Obtencin del Etanol Evolucin histrica del Etanol a partir del Maz Estado Global de la Industria Principales Pases Productores Brasil Estados Unidos
Tecnologas utilizadas para la produccin comercial Polticas y Programas de Incentivos
Pases que se encuentran desarrollando la Industria Unin Europea Argentina Sistemas de Produccin Utilizados para Obtener Etanol Molienda Seca - Dry Milling Molienda Hmeda - Wet Milling Co-productos Derivados de cada Sistema de Produccin Nivel de Inversin Requerida para la Instalacin de una Planta Factores a Considerar al Definir la Localizacin de una Planta Tamao del terreno donde instalar la Planta Superficie de produccin necesaria para alimentar una Planta Desarrollo Regional La Figura de la Asociacin Cooperativa de Productores Ecuacin Econmica de la Produccin de Etanol Precio del Etanol en el Mercado Internacional y Estadounidense Ecuacin Econmica de la Produccin Estructura de Econmica del Negocio: su Viabilidad en la Argentina Dimensin del Mercado Inversin en Activos Estructura de Financiamiento Estructura de Ingresos Costos de Produccin Costos Impositivos Cuadro de Resultados Cash Flow y Tasa Interna de Retorno para los Accionistas Factores Econmicos Asociados con el xito del Negocio Conclusiones Anexos - Referencias Bibliogrficas
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La Industria del Etanol a partir del Maz Es Factible su Desarrollo en la Argentina?

Introduccin
El creciente inters por el desarrollo de combustibles renovables y amigables con el medio ambiente encuentra su origen en dos preocupaciones: el calentamiento global y el potencial desabastecimiento de petrleo. El paradigma del fin del siglo XX ha sido que la atmsfera no resiste ms emisiones de dixido de carbono y otros gases responsables de provocar el efecto invernadero y generar el calentamiento global del planeta, amenazando la vida de todas las especies. El proceso por lograr el desarrollo de combustibles provenientes de fuentes renovables que fueran viables econmicamente y menos contaminantes que los de origen fsil, ya haba comenzado en la dcada del 70, pero el mismo se aceler en la dcada del 90 al tomarse conciencia de las consecuencias del efecto invernadero.1 Con respecto al petrleo, el peligro de un potencial desabastecimiento se funda en dos hechos. Por un lado, las mayores reservas petroleras se encuentren en zonas de alta conflictividad social y geopoltica. Por otro, al actual nivel de consumo, 76 millones de barriles por da, las reservas conocidas slo son suficientes para un horizonte de consumo de unos 75 aos.2 Estos motivos, sumados al conjunto de desafos crticos con que comenz este siglo XXI en cuestiones de ndole econmica, seguridad, social y medioambiental- han potenciado el inters por los combustibles renovables de origen vegetal biocombustibles-,
principalmente el etanol y el biodiesel. Varios pases del mundo industrializado han visto en los biocombustibles una fuente de energa alternativa, que los avances de la biotecnologa pueden desarrollar de forma de
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Una evidencia de ello fue el desarrollo de la cumbre de Kyoto (Japn) donde se intent establecer una poltica ambiental global que redujera las emisiones de dixido de carbono, producto de la combustin de fuentes fsiles. El acuerdo que an no ha sido ratificado por los principales pases industriales, establece que cada pas firmante se compromete a que en el ao 2010 el nivel de sus emisiones de dixido de carbono a la atmsfera no deber superar el 90% del nivel de las emisiones registradas en 1990. OPEC Annual Statistical Bulletin - 2000/2003.
transformarlos en energas ms limpias y confiables que los combustibles tradicionales que utilizan sus sistemas de transportes. Los biocombustibles poseen adems un gran potencial para dinamizar la inversin, crear nuevos empleos, y generar un mayor valor agregado en la produccin agropecuaria. En las naciones ms adelantadas en cuanto a produccin y comercializacin de biocombustibles, stos no son considerados nicamente bajo un prisma ambiental. Sino por el contrario, la visin preponderante es que los biocombustibles constituyen una propuesta ambientalmente apta, con extraordinarias connotaciones econmicas, sociales y en la seguridad de esas naciones. Es por ello, que cada vez es mayor la tendencia mundial a otorgar un diferencial impositivo en favor de las iniciativas que promocionan el desarrollo, la produccin y el uso de este tipo de combustibles. Ese es el caso de Estados Unidos, donde la produccin de etanol a partir del cultivo de maz se dispar luego de las modificaciones a la Clean Air Act, de las legislaciones estaduales que han restringido o prohibido directamente el uso del MTBE, y del tratamiento fiscal diferencial dado a los combustibles que contienen etanol en su formulacin. Durante el 2003, ms de 25 millones de toneladas de maz (11% de la produccin anual del cereal) se destinaron a la produccin de 10.637 millones de litros de etanol, distribuidos en 72 plantas de procesamiento. La produccin del etanol proporciona ms de 200.000 trabajos de EE.UU., estimulando el crecimiento en muchas reas rurales. En la actualidad el etanol representa aproximadamente un 2 % del consumo anual de naftas de EE.UU. que supera los 600.000 millones de litros, existiendo un potencial de crecimiento significativo, an cuando no se alcance el objetivo de la industria que es proveer el 10% de todas las necesidades de combustible para el transporte. Se prev que en el presente ao la produccin superar los 12.500 millones de litros, con 78 plantas en produccin y otras 10 en construccin.3 En tanto, se estima que la produccin de etanol en el ao 2012 ser de 19.000 millones de litros.4 Para alcanzar ese volumen ser necesaria la contribucin de las innovaciones biotecnolgicas que permitan lograr una utilizacin ms eficiente del maz a partir del uso de hbridos, maces de alta fermentacin con el objeto de elevar la cantidad de litros de
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RFA - Renewable Fuels Association - 2004. The Ethanol - Iowa Corn Promotion Board - Iowa Corn Growers Association - 2004
etanol por tonelada de grano, o ampliar la gama de materiales de las cuales se extrae el etanol, incorporando los tallos de maz, desechos vegetales, etc., al proceso de conversin.
El Etanol Qu es? - Propiedades

Hemos mencionado algunas de las ventajas que genera la utilizacin del etanol como combustible: la disminucin de la contaminacin del aire; la generacin de empleos y el agregado de valor a las producciones agropecuarias, pero an no nos hemos detenido en qu es el etanol, cules son sus propiedades. El etanol es un lquido claro descolorido; voltil; con un olor caracterstico suave; inflamable; soluble en agua; que hierve a 78C. (172F.) y se congela a -112C. (-170F.). El etanol denominado tambin alcohol etlico o alcohol del cereal, es un compuesto orgnico cuya molcula se compone de carbono, hidrgeno y un hidroxilo, siendo su formula CH3CH20H, y su peso molecular de 46,0684, por lo cual un litro de etanol pesa 0.815 kg. Es un alcohol anticorrosivo, relativamente no txico, hecho de materias biolgicas renovables, que cuando se quema produce una llama azul plida sin residuos y entrega una energa considerable.
Usos del Etanol

El etanol puede utilizarse como base en bebidas -cervezas; vinos; licores; etc.-; como combustible o solvente, como materia prima en varios procesos industriales -tales como la fabricacin de perfumes; pinturas; lacas; y explosivos-. (ver Anexo II Grfico I) Bsicamente existen tres maneras en que el etanol puede utilizarse como combustible para el transporte, aprovechando sus caractersticas como componente oxigenante y
antidetonante, con el consiguiente aumento en el nmero de octanos y mejoramiento en la calidad de las emisiones de la combustin: (i) como mezcla con las naftas denominadas genricamente gasohol, naftas que contienen etanol en una proporcin del 5.7%, 7.7%, 10% en EE.UU., en un % variable en Brasil (ii) como componente de las naftas reformuladas ETBE. El etanol se usa en la fabricacin de Etil-Tri-Butil-Eter (ETBE), un aditivo suplementario a las naftas que sustituye al MTBE
en la reformulacin de las naftas. El MTBE (Metil-Tri-Butil-Eter) se haba convertido en un componente muy utilizado para elevar el contenido de oxigeno y el nivel de octanaje de las naftas cuando las preocupaciones ambientales hicieron que se eliminase el plomo de las naftas (iii) directamente como combustible alternativo para reemplazar las naftas en su formula conocida como "E-85"- mezcla un 85% de etanol y 15% de nafta-. El etanol que se va a utilizar como combustible se lo desnaturaliza agregndole una cantidad pequea de nafta, con el objeto de hacerlo impropio para el consumo humano. Puede usarse en dos formas bsicas: el etanol anhidro, al que se le quita toda el agua, que es usado en las mezclas con las naftas y el etanol hidratado, que mantiene agua en su composicin, para ser usado como un combustible autnomo (95% etanol). Ventajas: El etanol puede ser producido a partir de fuentes renovables. Es un combustible lquido y puede ser manejado tan fcilmente como las naftas y el diesel. Presenta un alto ndice de octanos: 105 Produce menos bixido de carbono al quemarse que la nafta, pero el impacto total depende del proceso de destilacin y la eficiencia de los cultivos. Genera menores emisiones de monxido de carbono cuando se usa como aditivo de las naftas. Resulta menos inflamable que los combustibles derivados del petrleo. Baja toxicidad. Desventajas: Presenta una menor densidad de energa que las naftas, contiene dos terceras partes de la energa contenida para el mismo volumen de nafta. Genera emisiones altamente evaporativas Presenta dificultades para encender en climas fros, en estado puro, como E-100 Se incrementan las emisiones de xidos de nitrgeno y aldehdos. Para mas detalles del impacto del uso del etanol, el ETBE y el MTBE en el medio ambiente, ver anexo I.
Obtencin del Etanol

El etanol puede producirse de cualquier feedstock biolgico que contenga cantidades apreciables de azcar o materiales que puedan convertirse en azcares simples como el almidn o la celulosa. La caa de azcar es el ejemplo predominante en el mundo de un feedstock que es convertido en etanol, gracias a la experiencia de Brasil. Los granos -maz, trigo, sorgo y cebada- son otra fuente comn, especialmente en EE.UU. y Canad. Otras materias que pueden ser utilizadas son la madera, los residuos forestales y DSM (papel, alimento y basura de patio, plsticos, llantas). Globalmente, ms del 60% del etanol elaborado anualmente se deriva del azcar, siendo Brasil el mayor productor del mundo tanto de azcar como de etanol-. De los cereales se deriva el 32%. Puede sostenerse que como materia prima de esta industria mientras en el hemisferio norte se utilizan preferentemente los cereales, en el sur predomina la caa de azcar.5 (ver Anexo II- Grfico VII)
Evolucin histrica del Etanol a partir del Maz

Junto con el nacimiento del automvil, en la ltima dcada del siglo XIX, simultneamente en Francia y Alemania se investigaba con el objeto de utilizar el etanol como combustible en los motores recientemente creados por Louis Renault, Armand Peugeot, Herbert Austin y Karl Benz. Pero este no fue el primer antecedente de su uso como combustible, el etanol ya haba sido utilizado desde mediados de siglo en EE.UU. como combustible para las lmparas, llegando a producirse a mediados de la dcada de 1860 ms de 95 millones de litros por ao. Luego durante la guerra civil el gobierno cre un impuesto especfico sobre el etanol, con lo cual casi destruy la industria americana. En 1906 cuando ese impuesto fue derogado, se comenz a utilizar el etanol como un combustible para vehculos, fue as que cuando Henry Ford diseo su primer automvil modelo T en 1908, lo hizo originalmente para que funcionara con alcohol. De 1920 a 1924, la Standard Oil Company comercializ en el rea de Baltimore una nafta que denomin gasohol- que contena un 25% de etanol en su composicin. Pero los altos
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Energy for tomorrows Europe - De Palacio, Loyola - World Energy Council, Bruselas -2003
precios del maz, combinados con dificultades en el almacenamiento y transporte, hicieron concluir este proyecto. Durante los aos 30 su uso se circunscribi a las zonas rurales, producto de la competencia con las petroleras y su sistema de distribucin, situacin que se mantuvo hasta despus de II Guerra Mundial, cuando los bajos precios del petrleo llevaron a la desaparicin del etanol como combustible. Esa situacin se mantuvo hasta comienzos de los aos 70, cuando las sucesivas crisis petroleras pusieron la atencin de la poblacin y los gobiernos en el valor del barril del petrleo y en lo frgil del sistema mundial de aprovisionamiento. De all que se comenz a investigar los posibles combustibles alternativos, surgiendo nuevamente la posibilidad de utilizar el etanol, como mezcla o como combustible directamente. As fue que en EEUU comenz a utilizarse como un componente de las naftas. Otro hecho significativo en la historia del etanol se produjo en 1984, cuando la agencia de proteccin del medio ambiente (EPA) anunci los nuevos estndares para reducir el contenido en plomo en las naftas, abriendo un nuevo mercado para el etanol como elevador del octanaje. Luego, las enmiendas al Acta del Aire Limpio de 1990 y el Acta de Poltica Energtica de 1992, impulsaron el uso de vehculos menos contaminantes.
Estado Global de la Industria

Principales Pases Productores
La industria del etanol como combustible encuentra su mximo desarrollo en dos pases, Brasil y Estados Unidos, si bien en la actualidad muchos pases estn realizando desarrollos de combustibles basados en alcoholes como oxigenantes o mezclas. El 65.5% de la produccin mundial de etanol le corresponde a Amrica, Brasil (37.9%) y los Estados Unidos (24.1%), seguida por la regin de Asia/Pacifico con 19.6%, Europa con 13.2 % y frica que slo produce 1.7 por ciento.6 (ver Anexo II Grfico IV) En el caso de Brasil, lder mundial en el uso de etanol, la obtencin del etanol parte de la caa de azcar, en tanto en EEUU el 95% del etanol producido proviene del maz. Razn por la cual nos focalizaremos en este mercado, no sin antes hacer una breve resea del estado de situacin en Brasil.
Brasil:
Como respuesta al aumento en el precio del petrleo de los aos 70, el gobierno de Brasil implement en 1975 un programa -que llam PROALCOOL- para producir etanol a partir de la caa de azcar, con el objeto de sustituir el combustible en los automviles buscando reducir as sus importaciones de petrleo. Histricamente, haba habido dos experiencias previas, la primera en 1931, cuando se dict una ley que obligaba a mezclar las naftas con un 5% de etanol, y en 1933, cuando en algunos estados se elev el porcentaje de esa mezcla al 40%. El etanol puro se lleg a utilizar como nico combustible a fines de los 70. En la actualidad la mezcla ms utilizada es la que contiene etanol al 22%, E22, pero es frecuente que el gobierno intervenga dictando normas que modifican temporalmente la cantidad de etanol contenido en las mezclas, en funcin de los stocks de alcohol disponibles y de las necesidades de la industria azucarera.7 Brasil produce anualmente ms de 12 mil millones de litros de etanol. (Anexo II- Grfico IX).
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Informe Produccin Mundial de Etanol - Christoph Berg , Dr. - 2001 Biofuels in Brasil - World Biofuels 2003 - Corra Carvalho, Luiz Carlos - 2003
Estados Unidos:
El uso del etanol como combustible ha tenido un gran crecimiento en las ltimas dos dcadas en el mercado estadounidense. Los argumentos de quienes fomentan la utilizacin del etanol en EE.UU., ponen nfasis en su relevancia para reducir la dependencia de la importacin de petrleo, disminuyendo as los dficits comerciales y aumentando la seguridad en el aprovisionamiento; en sus beneficios medioambientales, su naturaleza renovable; y en el desarrollo de las economas agropecuarias regionales, que ven en la demanda creciente del maz una forma de estabilizar los precios y mejorar sus ingresos. La creciente importacin de petrleo y su efecto sobre la balanza comercial
estadounidense, es una preocupacin basada en un hecho real, en 1973 cuando ocurri el embargo petrolero las importaciones de petrleo equivalan al 30% del total de las necesidades estadounidenses, a comienzos de la presente dcada esa relacin haba aumentado al 57% y el US Departamento de Energa estima que en el 2010 la
importacin de petrleo alcanzar al 68% de la demanda. Consiguientemente, el dficit comercial producto del petrleo crudo ha crecido de US$43.7 mil millones en 1990 a US$59.2 mil millones en el 2000, mantenindose esta tendencia creciente para los prximos aos. Pero por el momento, puesto que la utilizacin del etanol alcanza a slo el 2% del volumen de naftas consumidas anualmente, su impacto sobre el nivel de las importaciones de petrleo es mnimo. El uso del etanol como combustible limpio, amigable con el medio ambiente ha sido impulsado por una serie iniciativas legislativas, entre las que se destaca el Clean Air Act de 1990 y sus sucesivas modificaciones. De acuerdo con la Clean Air Act, la EPA -Agencia de Proteccin del Ambiente- redujo el nivel de emisiones permitidas a los vehculos, elev los estndares contra las poluciones de los principales contaminantes: el monxido de carbono (CO), xidos de nitrgeno (Nox), compuestos orgnicos voltiles, benceno, hidrocarburos aromticos, azufre. Buscando con ello incrementar el contenido de oxgeno en las naftas as como el uso de energas renovables. Si bien en un principio se pens que el etanol sera el componente indiscutido para ese cometido, rpidamente surgi un competidor el MTBE, que cont con el apoyo de la industria refinadora y se consolid como el componente ms utilizado, un tercio de las naftas comercializadas en EE.UU. durante el ao 2000 utilizaban este compuesto como
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oxigenante, relegando a un segundo plano al etanol. Esta situacin se revirti a partir de que constat que el MTBE era un elemento contaminante de las aguas subterrneas, al no ser biodegradable y ser un agente potencialmente cancergeno, lo que llev a varios estados a legislar restringiendo su uso. Lo cual gener que se incremente la demanda de etanol para su uso como aditivo oxigenante de las naftas y para la fabricacin de ETBE, ambos sustitutos del MTBE.8 En la actualidad, 17 estados ya han prohibido totalmente el uso de MTBE en las naftas, entre los esos estados se encuentran California, Nueva York, Connecticut, New Jersey, Maine, etc.-. Para tomar una dimensin del incremento de la demanda de etanol asociada a prohibicin MTBE, slo por esa resolucin de California se estima una demanda de casi 3.800 millones de litros de etanol/ao cifra que supera en casi un 15% al volumen total de naftas consumidas en la Argentina en el ao 2003-. Otros programas y regulaciones federales que han contribuido al desarrollo comercial del etanol como un componente de las naftas han sido: (i) el Oxygenated Fuels Program, iniciado en 1992 en zonas de alta contaminacin con monxido de carbono, por el cual se exige, en las zonas urbanas que superaban el nivel mximo permitido, la utilizacin de combustibles reformulados (RFG) con el agregado de oxgenantes para hacerlos menos agresivos con el medio ambiente. Para lo cual se requiere utilizar mezclas con un contenido del 7,7% de etanol por litro; (ii) el Reformulated Gasoline Program: que busc bajar los compuestos orgnicos voltiles (VOC) y qumicos txicos, lo cual significa utilizar un combustible reformulado con el 5.7% de etanol. (iii) la Energy Policy Act of 1992 (EPACT) cuyo objetivo fue reducir la dependencia a la importacin de petrleo, para ello, formul una regulacin federal sobre los combustibles de alternativos (AFV), donde incluy al gas natural, al propano lquido, al hidrgeno, a los combustibles lquidos de carbn, a la electricidad y otros combustibles que contuvieran por lo menos 85% de alcohol por volumen. (iv) el Clean Cities Program, cuyo objetivo es aumentar el uso de vehculos y combustibles alternativos que disminuyan la emisiones contaminantes en las grandes ciudades, siendo uno de sus requerimientos que tanto las flotas de vehculos de los distintos organismos pblicos como de las empresas privadas que operan en las reas metropolitanas con una
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MTBE ETBE : para mayor informacin ver anexo I
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poblacin de ms de 250,000- deben disponer de vehculos que utilicen combustibles alternativos que ayuden a combatir la contaminacin ambiental, tal el caso del etanol.9 El apoyo a las tecnologas renovables como el etanol ha sido histricamente una poltica de ambos partidos, las administraciones de Jimmy Carter en 1978, George Bush en 1990, Bill Clinton en 1996 y George W. Bush en 2001 han impulsado legislaciones para extender su uso. De all que el uso y la produccin de etanol han crecido consistentemente desde los aos 80 y en la actualidad el etanol se encuentra disponible en todas las regiones de Estados Unidos.10 Los planes de la Renewable Fuel Standards no dejan de tener sus crticos, hay quienes argumentan que la fabricacin y la combustin del etanol tambin tiene sus problemas de residuos; quienes sostienen que sera ms importante utilizar los cultivos para reducir el hambre en el mundo que utilizar el etanol como combustible; que la industria del etanol no debe recibir incentivos ms favorables que los fabricantes de otros combustibles puesto que las importaciones extranjeras del petrleo se reducen solamente levemente debido al uso del etanol
Tecnologas utilizadas en EE.UU. para la produccin comercial del Etanol

Extraer el almidn del ncleo del grano de maz, para luego convertir ese almidn en azcar y a partir del azcar obtener el etanol es un proceso complejo que requiere una combinacin de tecnologas tales como la microbiologa, la qumica y la ingeniera. Para realizar este proceso existen dos mtodos: la molienda hmeda -wet-milling- y la molienda seca - dry-milling-. Dos terceras parte de las plantas de etanol en operacin en EEUU utilizan el proceso molienda seca. En tanto las capacidades instaladas de produccin van de los 3 millones de litros/ao a los 379 millones de litros/ao.11 Ver detalle en el anexo III, adjunto. La supremaca de las plantas de molienda seca se debe a que la inversin necesaria para la construccin y puesta en funcionamiento de una planta de molienda seca es considerablemente menor que la requerida para una planta que utiliza el sistema de molienda hmeda. Se suma a ello que la capacidad de procesamiento de las plantas de
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An Economic Analysis of Legislation for a Renewable Fuels Requirement for Highway Motor FuelsUrbanchuk, John M. -2001 Asociacin de los Cultivadores de Maz de Iowa Iowa 2004. Synergy in Energy- Ethanol Industry Outlook 2004 - Renewable Fuels Association
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molienda seca es inferior y su manejo tecnolgico mas sencillo, con lo cual se transform en el sistema elegido por las cooperativas de productores agropecuarios, que en un alto porcentaje son propietarias de plantas de produccin de etanol.
Polticas y Programas de Incentivos: particularidades de los mismos

Como ya hemos mencionado la utilizacin del etanol como combustible en los distintos pases ha evolucionado al amparo de los programas gubernamentales de incentivos fiscales y regulaciones ambientales. En el caso de los Estados Unidos se han llevado adelante durante los ltimos 30 aos varios programas tanto a nivel de los estados como por parte del gobierno federal, motivados en los beneficios medioambientales y de desarrollo econmico que el uso del etanol como combustible genera comparado con los combustibles fsiles. Desde la Energy Tax Act of 1978 que fij una exencin impositiva para lo que denomin gasohol naftas con un contenido del 10% de etanol-, han pasado muchos cambios, la Reconciliation Act of 1990 que ajust el beneficio fiscal federal a $0.54 por galn, o la Energy Policy Act of 1992, que permiti que la exencin de impuestos fuese aplicable a determinadas mezclas con un contenido menor al 10% de etanol. Comparando la experiencia estadounidense con otras experiencias legislativas sobre incentivos fiscales, sobresalen (i) las ventajas de combinar un sistema dual, federal y estatal, con beneficiarios que participan en los distintos niveles de la cadena de produccin-consumo del etanol, (ii) la evolucin constante que ha tenido la legislacin. En abril de 2004, el congreso estadounidense aprob una nueva modificacin al sistema de incentivos fiscales que alientan el uso del etanol extendiendo la vigencia de tales incentivos hasta el ao 2010. La nueva normativa se denomina Volumetric Ethanol Excise Tax Credit (VEETC). La VEETC marca una nueva evolucin del sistema, modificando el mtodo de recaudacin del impuesto federal sobre las ventas de los combustibles que contienen etanol. Si bien se mantiene el nivel del incentivo devuelve al fondo para el financiamiento de las rutas y autopistas -Highway Trust Fund (HTF)- los ingresos que la legislacin anterior le haba retirado para utilizarlos en el fomento del uso de los combustibles renovables. El nuevo VEETC, tiene una ventaja adicional, es mas flexible, puesto que el incentivo se calcula en base al volumen utilizado y ya no se limita a determinados niveles de mezcla Maizar Lic. G. A. Vergagni 13
5,7; 7,7 o 10%-. Por lo cual las refineras ahora podrn perfeccionar sus mezclas de etanol nivel de octanaje, reduccin txica, o volumen-, con lo cual es posible que se extienda el uso del E-85, e-diesel y el ETBE. Hasta esta ltima modificacin, las refineras y las empresas que realizan las mezclas, podan elegir entre dos maneras de recibir el subsidio federal, como una exencin del impuesto federal sobre las ventas o como crdito en el impuesto sobre la renta de la empresa que realizaba la mezcla o distribucin de los combustibles. En ningn caso el productor del etanol puede utilizar el generado por el VEETC. El VEETC, cuyo antecedente fue la Exencin Parcial del Impuesto Federal sobre la Venta de Combustibles, se aplica sobre la venta de combustibles lquidos -nafta, diesel y otros- que contengan en su composicin etanol o metanol derivados de recursos renovables. El alcohol derivado del petrleo, el gas natural, o carbn no califica para esta exencin. Significa que la empresa que realiza la mezcla con etanol puede tomarse un crdito fiscal por galn comercializado de combustible que contenga etanol, con lo cual vindolo desde la ecuacin de la empresa mezcladora, esta exencin le reduce el costo de mayorista del etanol en US$ 0.137 por litro (US$ 0.52 por galn). La normativa fija una escala en el monto de la exencin, US$ 0.137 en el 2004, y de US$ 0.134 por litro (US$ 0.51 el galn) desde el 2005 al 2010. Anteriormente, esa exencin se aplicaba sobre el impuesto federal a venta de combustibles lquidos que es US$ 0.0483 por litro (US$ 0.183 por galn), y el efecto de la exencin dependa del porcentaje de la mezcla contenida en cada litro de combustible crdito impositivo federal
comercializado, si haba presente en la mezcla un 10% de etanol, va la exencin el crdito que poda tomarse era de US$ 0.0137 por litro de nafta vendido. El sistema estadounidense de exenciones fiscales federales contempla desde 1991 tambin un incentivo para el desarrollo de los pequeos productores, denominado Crdito sobre las Rentas para Pequeos Productores, su objeto es impulsar el desarrollo de nuevos productores de etanol. El crdito impositivo es de $0.026 por litro (US$ 0.10 por galn), aplicable a los primeros 56.781.000 litros (15 millones de galones) de etanol producidos anualmente, siempre que la planta tenga como mximo una capacidad anual de produccin de 113.562.000 litros (30 millones de galones), con la excepcin de que si el
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dueo es una cooperativa de productores este ltimo lmite anual se eleva a 227.124.600 litros (60 millones de galones). Sin embargo, el crdito es considerado parte de la renta imponible, y deben pagarse los impuestos sobre la cantidad acreditada. Es un mecanismo pensado para atraer a inversionistas individuales. Se encuentra previsto que este beneficio impositivo finalice en el 2007. Segn el Departamento de la Tesorera el sistema de exenciones fiscales federales vinculadas con el etanol, ha tenido un costo para el periodo 1980/2000 de poco ms de US$ 8.4 mil millones, y segn estudios privados esa cifra se eleva a los US$ 12 mil millones. En ambos casos, no ha sido considerado el efecto que tales incentivos tienen sobre la reduccin de los subsidios federales a los productores agropecuarios. Ya que la mayor produccin de etanol incrementa los ingresos de los productores agropecuarios va el sostenimiento del precio del maz, por lo cual se reducen los pagos federales en concepto de subsidios a los productores agrcolas. Segn otros estudios que analizaron los posibles efectos de eliminar las exenciones impositivas, concluyeron que de producirse ello, el uso del etanol como combustible se vera reducido a aproximadamente el 50%, con los consecuentes cambios en el ingreso de los productores agropecuarios y con un efecto fiscal neto negativo para americana. En tanto, los incentivos fiscales y programas que algunos estados han llevado adelante buscan otorgar reducciones o exenciones del impuesto estatal sobre las ventas, para generar consumo, o generar incentivos para que se establezcan productores en sus comunidades. En general el crdito fiscal para apoyar a los productores de etanol ha estado en un rango de US$ 0.053 a $0.106 por el litro elaborado. Unos pocos estados han realizado una combinacin de ambos sistemas, siendo mayora los que optaron por fomentar la produccin. la tesorera
Pases que se encuentran desarrollando la Industria Unin Europea:

Los factores bsicos que han llevado la Unin Europea (UE) a apoyar el desarrollo del uso de biocombustibles como el etanol, son: (i) la necesidad reducir la dependencia de las importaciones de petrleo, aumentar la seguridad y el control sobre una fuente de energa Maizar Lic. G. A. Vergagni 15
sostenible; (ii) disminuir los riesgos ambientales; (iii) generar empleos en el rea rural, y (iv) la posibilidad de explotar va los cultivos energticos las tierras cultivables que han quedado comprendidas en los acuerdos de retirada obligatoria de la produccin firmados por los pases miembros. La demanda de etanol en la UE en 2003 fue de unos 400 millones de litros, lo que representa un 0,25% del consumo de naftas en la UE15. El mercado actual est muy regulado localmente, producindose tan slo en tres de los estados miembros. Se espera que la produccin se incremente en los prximos siete aos para cubrir la demanda creciente por el cambio de MTBE a ETBE y la introduccin
paulatina en el mercado de la mezcla directa del etanol con las naftas. En la ltima dcada la produccin de etanol para combustible se increment 6.5 veces, de 60 M litros en 1993 a 400 M litros en 2003. Francia fue el primer pas en producir etanol, para la fabricacin de ETBE, en los 90, la primera planta en Espaa entr en operacin en 2000, y en Suecia en 2001. Francia, produce 120 millones de litros/ao (2003) que destina mayoritariamente a la fabricacin de ETBE. Un porcentaje del etanol se produce a partir de las uvas de baja calidad que no se destinan a la produccin de vino. En Espaa se encuentran en produccin dos plantas donde el etanol se obtiene desde cereales, una con una capacidad de produccin de 142 millones de litros/ao, parte del etanol se transforma a ETBE, la segunda dispone de una capacidad de produccin de 168 millones de litros/ao. Y una tercera que se encuentra en construccin en Salamanca, con una capacidad de 200 millones de litros/ao, de los cuales 5 millones sern obtenidos a partir de la conversin de biomasa de cereales mediante una nueva tecnologa. En Espaa, como la produccin excede el consumo local, han comenzado a exportar a otros pases de la UE como Suecia, Alemania, Francia y Polonia. Suecia, produjo en el 2003, 50 millones de litros de etanol a partir de cereales. El objetivo actual es que los biocombustibles reemplacen en ese pas entre 10 y 15% de los combustibles fsiles que se consuman al final de esta dcada. Desde 1995, 300 autobuses de la compaa del transporte pblica de Estocolmo utilizan como nico combustible el etanol, como un sustituto del diesel, no siendo la primera experiencia ya que el etanol se uso extensamente como combustible para el transporte antes y durante la Segunda Guerra Mundial. Luego se lo contino utilizando como un aditivo optativo a las naftas para Maizar Lic. G. A. Vergagni 16
prevenir el congelamiento del combustible durante invierno, en una concentracin promedio de aproximadamente el 1%. La UE ha promulgado, recientemente, un paquete integral de medidas legislativas, exenciones fiscales y tcnicas para promocionar el etanol y otros biocombustibles. La
legislacin establece que en cada estado miembro deber comercializarse una proporcin mnima de combustibles renovables. El objetivo es que la totalidad de las naftas y gasoil comercializados a fines del 2005 en encuentren mezclados al 2% con un biocombustible, incrementndose ese porcentaje ao a ao hasta alcanzar el 5,75% antes del 2011. Algunos pases, como Espaa, Suecia, Alemania, Francia, Reino Unido y Polonia, ya han trasladado dichas regulaciones a su legislacin local. En Espaa, desde el 2002, los biocombustibles no tributan el Impuesto Especial a los Hidrocarburos. En Alemania, existe la propuesta legislativa de eximir totalmente de impuestos al etanol y al biodiesel hasta el 2010. Reino Unido, reducir desde enero del 2005 el impuesto de hidrocarburos en 20 peniques por litro de bioetanol que se mezcle en la gasolina. En Francia se busca eximir de impuestos a la instalacin de una nueva planta de produccin de 250 millones de litros. Suecia ha otorgado exenciones impositivas para los usuarios, con un cupo de 220 millones de litros de etanol/ao. En Italia existe una propuesta de exencin fiscal por 3 aos para los combustibles que contengan etanol. En el parlamento de Holanda se encuentra en tratamiento una ley de promocin y exencin de impuestos. En Polonia la legislacin promociona el uso, va exenciones al consumo y produccin, el objetivo es promover la produccin industrial de etanol y de all exportarlo como combustible al resto de la UE. En la actualidad en la UE el uso de etanol est limitado ya que una norma impide que los combustibles tengan mas del 2.7% de oxgeno en su contenido, lo que supone limitar el uso del etanol al 7.8%. Asimismo, ciertas refineras y fabricantes de coches europeos prefieran el ETBE en vez del etanol como aditivo oxigenante renovable. Igualmente, ya sea para ser utilizado en las mezclas o en la fabricacin del ETBE, en el 2005 en la UE15 sern necesarios 4.920 millones de litros de etanol para alcanzar a cubrir el 2% del consumo total de naftas, y 14.146 millones de litros en el 2010 para llegar al 5,75%. Si consideramos a los pases aspirantes, la UE25, estas cifras se elevan a 5.393 millones de litros en 2005 y 15.504 millones de litros en el 2010. Otros pases o bloques econmicos que producen y utilizan o estn proporcionando incentivos para extender el uso del etanol como combustible son Canad -400 millones de
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litros de produccin anual-; China el mayor productor asitico con casi 3.000 millones de litros anuales-12; India - que se encuentra en la etapa inicial del uso del etanol como combustible automotor, con una produccin de 1700 millones de litros-13.
Argentina:
En la Argentina el uso del etanol como un componente de las naftas reconoce un antecedente en el programa alconafta iniciado al comienzo de la dcada del 80, en el cual el etanol se derivaba de la caa de azcar. Ese programa fue discontinuado a fines de la dcada al perderse el impulso inicial que estaba fundado en desarrollar mercados alternativos a la produccin caera del noroeste del pas. Luego de ello, han sido varios los intentos para promover el uso de biocombustibles, biodiesel y etanol, pero la posibilidad que a los mismos se les aplique un tratamiento impositivo similar al que recae sobre los combustibles lquidos represent una traba y desalent cualquier inversin en el sector. Los combustibles lquidos estn gravados con el impuesto a la transferencia de los combustibles (ITC Ley 23.966) que equivale aproximadamente en promedio al 27% del precio de venta de las naftas, ya que el monto del gravamen vara en funcin del tipo de nafta y a su vez tiene un monto mnimo. Tal ley le da un tratamiento especial al biodiesel, exceptundolo del tributo por un plazo de 10 aos, y no menciona al etanol. Desde el 2001, ha habido un conjunto de iniciativas legislativas tendientes a establecer un marco fiscal que disminuya la incertidumbre mencionada y promueva el desarrollo de los biocombustibles. Los proyectos de tales iniciativas partieron del senado proyectos de Antonio Cafiero, Edgardo Gagliardi y Daniel Baum- teniendo en comn estos tres proyectos de ley el objetivo de darles a los biocombustibles un tratamiento impositivo diferencial y lograr mantener el actual status que los exime del ITC. En la actualidad hay dos proyectos parlamentarios en el mismo sentido, con la particularidad que el proyecto generado en el senado considera un rgimen especial fiscal y de promocin de las inversiones tanto para el etanol como para el biodiesel. En tanto el proyecto de la comisin de energa de la cmara de diputados slo alcanza al biodiesel no considerando al etanol.
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Energa Independiente - Compartimiento del Productor de Etanol, Tom Bryan - 2003 The Economics Times - The Ethanol Shobhan, Roy -President, Martini de Bacardi India Co.
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Los puntos salientes del proyecto existente en el senado son: la estabilidad fiscal por 15 aos para quienes inviertan en plantas productoras de etanol; la liberacin del IVA sobre las ventas de etanol y el uso de certificados fiscales para el pago del IVA correspondiente a las compras que realice la planta; la obligacin a las refineras de mezclar las naftas con un 5% de etanol. El proyecto prev la creacin de un ente de control del mercado que administrar las cuotas de produccin y el nivel de precios. Otras acciones relacionadas con la promocin de los combustibles de origen vegetal han surgido tambin desde distintos organismos gubernamentales nacionales, tal el caso de la Secretara de Desarrollo Sustentable y Poltica Ambiental, con el Programa Nacional de Biocombustibles, y la Secretara de Energa que dicto en su momento las normativas tcnicas para la produccin, almacenamiento y comercializacin de tales combustibles.
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Sistemas de Produccin Utilizados para Obtener Etanol

La produccin del etanol es un ejemplo de cmo la ciencia, la tecnologa, la agricultura, y la industria deben trabajar en armona para transformar un producto agropecuario en un combustible. El proceso de produccin del etanol ha sido inmensamente refinado y actualizado en aos recientes ganando en eficacia. El proceso la produccin vara ligeramente para cada uno de los tres usos principales del etanol bebidas, industrial, y combustible-, pero los pasos principales son los mismos. Para la produccin de etanol a partir del maz hay dos mtodos primarios: la molienda seca y la molienda hmeda.14 Ambos procesos incluyen esencialmente los mismos pasos: el preparando del feedstock, la fermentacin de los azcares simples, el recupero del alcohol y de los co-productos que van generndose en el proceso -ver grfico I- . Diferencindose en la grano para la molienda y la posterior fermentacin. La eleccin de uno u otro sistema de produccin implica la obtencin de un determinado conjunto de derivados o coproductos. Del proceso de molienda seca adems del etanol se obtienen los granos destilados secos y solubles (DDGS) que son un alimento de alta calidad para el ganado, ya que contienen una concentracin de protenas, grasas e hidratos de carbono. Del proceso de molienda hmeda, junto con el etanol se obtiene: aceite de maz, gluten feed, gluten meal. Estos ltimos tambin se utilizan como alimento animal. preparacin del
Molienda Seca - Dry Milling

La molienda seca es un proceso de produccin para extraer el almidn contenido en el maz ampliamente aceptado en la industria del etanol, puesto que comparativamente con el mtodo de molienda hmeda tiene menores requerimientos de capital momento de construir y como de operar la planta. tanto al
14 Feasibility of Producing Ethanol from Biomass - National Corn Growers Association - Mann, Michael, and Mike Bryan. - 2001
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Los avances en la tecnologa aplicada en el proceso de molienda seca han hecho que en la actualidad la conversin del maz en etanol sea mucho mas eficaz y productiva que en la primera generacin de plantas de molienda seca que operaban en la dcada del 80. Se han reducido en forma considerable los requerimientos de energa, se incorporaron sofisticados procesos de automatizacin, las enzimas disminuyeron su costo a su vez que vieron incrementado su poder de conversin, logrando con ello menores tiempos de
procesamiento, el desarrollo de cedazos moleculares, todos factores estos que han contribuido a disminuir los costos y aumentar el volumen de etanol obtenido. El costo de construir una planta de etanol de molienda seca se redujo en un 25-30%, mientras el costo de produccin casi el 50% en el curso de los ltimos 20 aos. Muchas plantas se han integrado verticalmente, anexando explotaciones de feedlots, tambos, o en algunos casos la explotacin comercial de peces aprovechando el sistema de reciclaje de las aguas usadas en la planta. Los 8 pasos principales en la produccin de etanol bajo este proceso son los siguientes: 1. Molienda: El proceso de molienda seca comienza con la limpieza del grano de maz (puede ser cebada o trigo), que ya limpio primero pasa a travs de los molinos que lo muelen en un polvo fino - harina de maz2. Licuefaccin: La harina de maz se sopla en grandes tanques donde se la mezcla con agua y las enzimas -amilasa alfa-, y pasa a travs de las cocinas donde se licueface el almidn. A la mezcla se le agregan componentes qumicos para mantenerla con un pH de 7. En esta etapa se aplica calor para permitir la licuefaccin, en una primera etapa a alta temperatura (120-150 C) y luego a temperatura ms baja (95 C). Estas altas temperaturas reducen niveles de las bacterias existentes en el pur o mosto. 3. Sacarificacin: El pur de las cocinas luego es refrescado -a una temperatura levemente debajo del punto ebullicin del agua- y se le agrega una enzima secundaria (glucoamylase) para convertir las molculas del almidn licuado a azcares fermentables (dextrosa), mediante el proceso denominado de sacarificacin. Estas enzimas funcionan como catalizadores para acelerar los cambios qumicos. 4. Fermentacin: El etanol es producto de la fermentacin. La fermentacin es consecuencia de las reacciones de las molculas orgnicas en ausencia de oxgeno. Al pur se le agrega levadura para fermentar las azcares - cada molcula de glucosa produce 2 molculas de etanol y 2 de CO2- y con ello obtener el etanol y el anhdrido de carbono. Maizar Lic. G. A. Vergagni 21
Usando un proceso continuo, el pur fluir a travs de varios fermentadores hasta que se fermente completamente. En este proceso el pur permanece cerca de 48 horas antes que el proceso de la destilacin comience. En la fermentacin, el etanol conserva mucha de la energa que estaba originalmente en el azcar, lo cual explica que el etanol sea un excelente combustible. 5. Destilacin: El pur fermentado, ahora llamado cerveza, contendr alcohol -cerca del 15%- y agua -al 85%-, as como todos los slidos no-fermentables del maz y de la levadura. El pur entonces ser bombeado a un flujo continuo, en el sistema de la columna de destilacin, donde la cerveza se hierve, separndose el alcohol etlico de los slidos y del agua. El alcohol dejar la columna de destilacin con una pureza del 90 al 96%, y el pur de residuo, llamado stillage, ser transferido de la base de la columna para su procesamiento como co-producto. 6. Deshidratacin: El alcohol entonces pasar a travs de un sistema de la deshidratacin donde se le quitar el agua restante. La mayora de las plantas utilizan un tamiz molecular para capturar las partculas de agua que contiene el etanol al momento de salir del sistema de destilacin. El alcohol puro, sin el agua, se lo denomina etanol anhidro. 7. Desnaturalizado: El etanol que ser utilizado como combustible se debe desnaturalizar con una cantidad pequea (2-5%) de algn producto, como nafta, para hacerlo no apto para el consumo humano. 8. Co-Productos: hay dos principales en este proceso de produccin de etanol: el anhdrido carbnico y los granos destilados. El anhdrido carbnico se obtiene en grandes cantidades durante la fermentacin, muchas plantas lo recogen, lo limpian de cualquier alcohol residual, lo comprimen y lo venden para ser usado como gasificante de las bebidas o para congelar carne. Los granos destilados, hmedos y secos (DDGS), se obtienen del stillage, el cual se centrifuga para separar los slidos suspendidos y disueltos. Un evaporador se utiliza para concentrar los slidos disueltos y despus se envan a un sistema de secado para reducir el contenido de agua a aproximadamente al 10/12%. Los DDGS contienen el ncleo del maz menos el almidn. Algunas plantas del etanol tambin elaboran un jarabe, que contiene algunos de los slidos que pueden ser comercializados juntos o en forma independiente de los granos destilados.
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Si bien existe en la argentina una industria de molienda seca de maz, no ha desarrollado la produccin de etanol. El sector procesa anualmente aproximadamente unas 200.000 tn/ao. La mayor concentracin de industrias se da en el norte de la provincia de Buenos Aires, Gran Buenos Aires y Sur de Santa Fe con 14 establecimientos y en segundo lugar se ubica el noroeste argentino, con 9 plantas.15 (ver Anexo V)
Grafico I: Fuente: U.S. Department of Energy (web)
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Agroalimentos Argentinos -Trabajo de Compilacin y Anlisis de Informacin - AACREA -2003
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Wet Milling - Molienda Hmeda

La molienda hmeda es un proceso capital intensivo, en el cual las plantas procesan un gran volumen de granos. En general la capacidad de produccin instalada es de varias centenas de millones de litros de etanol/ao, cuando las plantas que trabajan bajo el proceso de molienda seca a lo sumo disponen de una capacidad de produccin anual de 230 millones de litros (60 millones de galones). La operacin de molienda hmeda es ms elaborada porque el grano se debe separar en sus componentes, con la ventaja que al lograr una separacin ms efectiva de los mismos se obtienen coproductos de mayor valor agregado. En la molienda hmeda solamente el almidn se fermenta, en cambio en la molienda seca se fermenta el pur entero. La molienda hmeda consiste en empapar el maz en agua caliente, en un proceso llamado empapamiento, luego se retira el agua y los ncleos ablandados pasan a los molinos y a los separadores donde queda separado el germen, extrayndose de l como coproducto el aceite de maz. Las piezas restantes - almidn, gluten y la fibras - se muelen y se pasan a travs de separadores donde se retira la fibra, se separa el almidn y el gluten. Luego se lava y se seca el almidn que puede ser utilizado como almidn o es convertido en dulcificantes jarabes de maz-, maicenas o etanol. Sintticamente los pasos del proceso son los siguientes: (i) Almacenamiento y Limpieza; (ii) Maceracin del grano de maz; (iii) Molienda Gruesa (obtencin del germen); (iv) Molienda fina (obtencin de gluten feed); (v) Separacin de gluten y almidn: obtencin del Gluten Meal y del Almidn; (vi) Hidrlisis del almidn. En Argentina, en la ltima dcada, el sector de molienda hmeda ha realizado inversiones en tecnologa que han sido muy significativas, puesto que la instalacin de una planta mediana, con una capacidad de molienda del orden de las 70.000 toneladas ao, requiere una inversin total del orden de los 20 millones de dlares. Esto incluye la maquinaria, edificios, instalaciones y todos los servicios necesarios para la operacin de la fbrica.
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Si bien los procesos de esta industria fueron originalmente desarrollados en EEUU y Japn; ha sido una tecnologa rpidamente que rpidamente se ha importado y adaptado al pas. Por esta razn, hoy nuestro pas cuenta con una lnea de produccin, como es la fructosa de segunda generacin, que slo se halla desarrollada en muy pocos pases en el mundo y
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Cafagda 2004 Webpage.
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con un importante plantel de profesionales y tcnicos con amplios conocimientos y experiencia en esta industria. Existen siete fbricas instaladas en el pas, de las cuales seis procesan maz y una trigo. Las plantas que pertenecen a: Arcor, ubicadas en Arroyito (Crdoba) y Lules (Tucumn); Productos de Maz, Chacabuco y Baradero (Buenos Aires); Ledesma - Villa Mercedes (San Luis); Glutal, Esperanza (Santa Fe) trabajan sobre maz, en tanto que la planta de Semino ubicada en Carcaraa (Santa Fe) es la nica que utiliza trigo. El total procesado anualmente por el sector alcanza a 1.000.000 Tn de maz y 50.000 de trigo, aproximadamente.
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Nuevos desarrollos tcnicos en este mtodo de produccin podran bajar los costos y reducir a una cuarta parte el tiempo que se necesita para producir el almidn desde el maz. La nueva tcnica consiste en reemplazar el dixido de azufre utilizado durante la etapa llamada steeping por enzimas con lo que se logra un mayor rendimiento en la descomposicin entre el almidn y la protena con menos dixido de azufre. En el proceso convencional de steeping, el maz se remoja en una mezcla de agua y dixido de azufre por 24 a 36 horas para empezar a descomponer el almidn y la protena. Despus, el maz se muele para separar el germen de los otros componentes del grano. Luego la pasta aguada sobrante se muele para separar la fibra de la protena y el almidn. Entonces, el almidn se separa y se convierte a un jarabe u otros subproductos, tal como el etanol, por el proceso de fermentacin. En el nuevo mtodo slo se utiliza una cantidad pequea de dixido de azufre para prevenir el crecimiento de microbios durante el tratamiento con las enzimas.
Co-productos Derivados de Cada Sistema de Produccin

Molienda Hmeda:
Los co-productos cuando el proceso de obtencin de etanol se realiza mediante este sistema son el aceite de maz, el gluten feed, el gluten meal, y el anhdrido carbnico. Aceite de maz: es el coproducto ms valioso, y el que en menor cantidad se obtiene. Gluten feed: es un producto para forraje con un nivel medio de protena y energa muy utilizado en forrajes completos o concentrados para ganado vacuno y lechero. Est compuesto por la porcin fibrosa y protenas solubles. Contiene un mnimo del 21% de Maizar Lic. G. A. Vergagni 25
protenas. Es un alimento balanceado para el ganado, con alta energa metabolizable y con un excelente aporte de aminocidos y vitaminas. Localmente es producido por Arcor, Productos de Maz, Ledesma Glutal Gluten meal -harina de gluten de maz-: es un producto de alto contenido de protenas, con mnimas cantidades de almidn y fragmentos fibrosos, utilizado generalmente en la industria avcola para la alimentacin de las aves. Tiene muy alto valor proteico y energtico, contiene ms del 60% de su peso en protena. Es una valiosa fuente de
metionina para complementar otras fuentes de la protena normalmente usadas. Est constituido por la fraccin proteica que se separa en el proceso de molienda hmeda. Localmente es producido por: Arcor, Productos de Maz, Ledesma Glutal
El Proceso de Molienda Hmeda produce de: 1bushel de Maz 56 libras Etanol o Almidn o Sweetner y Gluten Feed al 21% Gluten Meal al 60% Aceite de Maz Andrido Carbnico 13,5 libras 2,6 libras 1,5 libras 17 libras 6,12 Kg 1,18 Kg 0,68 Kg 7,71 Kg 241,08 kg 46,43 kg 26,79 kg 303,58 kg
Fuente NCGA 2004
1 Tn de Maz (1000 kg) 372,58 litros 562,52 kg 589,31 kg
25,4 kg 9,46 litros 14,29 Kg 14,97 Kg
2,5 galones 31,5 libras 33 libras
Co-productos de la Molienda Seca

Histricamente son varios los tipos de co-productos residuales que resultan de este mtodo de molienda como medio para obtener etanol, puesto que como hemos mencionado, el proceso en s consiste en convertir los almidones y azcares de la materia prima inicial en etanol, por lo tanto en los coproductos se reduce drsticamente el contenido en hidratos de carbono no estructurales y se concentran proporcionalmente el resto de los nutrientes: protenas, fibra, vitaminas y minerales. Los coproductos que se obtienen son: (i) Granos destilados en alguno de los siguientes estados: Maizar Lic. G. A. Vergagni 26
Granos Destilados Hmedos - Distillers Wet Grains (DWG) Thin Stillage o Distillers Dried Solubles (DDS) Granos Destilados Secos - Distillers Dried Grains (DDG) Solubles Destilados Comprimidos - Condensed Distillers Solubles (CDS) Granos destilados Secos y Solubles- Distillers Dried Grains with Solubles (DDGS) (ii) Anhdrido carbnico (CO2) Granos Destilados Hmedos - Distillers Wet Grains (DWG): Despus de pasar el stillage a travs de un centrfugo, quedan dos productos, el DWG y el stillage delgado. DWG deja el centrfugo a 55 a 65% humedad por ciento, siendo un alimento ganadero excelente, que contiene segn estudios de la Universidad de Nebraska un mejor valor de protenas, ya que el proceso de un mayor secado puede que dae ligeramente la protena contenida en el alimento. Thin Stillage - Distillers Dried Solubles (DDS): El agua que queda luego del proceso centrifugado es llamada stillage delgado, contiene 2 a 5% de materia seca. La composicin del stillage delgado variar segn la tecnologa de procesamiento de la planta, pero el stillage delgado generalmente contiene entre 5 a 10% de protena, fibra, grasas y aceite. En varias plantas de etanol, el stillage delgado se vende a los productores cercanos de ganado y tamberos, como un suplemento alimenticio de buen valor nutritivo. Granos Destilados Secos - Distillers Dried Grains (DDG): El DWG sale del centrfugo conteniendo aproximadamente el 65% de la humedad y
entonces entra en el secador, de donde sale conteniendo aproximadamente el 10% de humedad y el 30% de protena. Los DDG contienen fundamentalmente residuos no fermentados de los granos originales, levaduras, nutrientes solubles y las partculas de mas finas de los granos. Las caractersticas del producto final dependen de la calidad del producto inicial y de las condiciones del proceso (temperaturas y tiempo de coccin, destilacin, deshidratacin y granulado). En general, concentran entre 2,2 y 3 veces el contenido en fibra, protena, extracto etreo y cenizas, en relacin con el producto original. El contenido proteico es alto, en torno al 25%, pero es pobre en lisina. El calor aplicado
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durante los procesos de fermentacin, destilacin y secado reduce la solubilidad de la protena y aumentan su indegradabilidad. Sin embargo, la digestibilidad intestinal de sus aminocidos, tanto para monogstricos como para rumiantes no es muy elevada, especialmente cuando las temperaturas en el proceso de secado superan los 100 C durante varios minutos. De aqu, que el valor proteico sea superior en los productos hmedos que en los secos. El contenido en grasa de los residuos de destilera es alto (en torno al 5-10%) de carcter insaturado (56% de cido linoleico). El proceso de hidrlisis y secado posterior al que se somete el producto original aumenta la concentracin de cidos grasos libres. Condensed Distillers Solubles (CDS): Solubles Destilados Comprimidos En algunas plantas de etanol, al stillage delgado se le aplica un proceso por el cual se lo evaporado obteniendo un jarabe espeso llamado soluble destilado comprimido (CDS). Tal jarabe generalmente se mezcla con el grano destilado, aunque tambin puede venderse como un suplemento alimentario en lugar de agregarlo a los DDG. Distillers Dried Grains with Solubles (DDGS)17
18:
Los granos destilados secos con solubles (DDGS) se producen cuando al centrifugado se ingresa una mezcla de CD y DDG. La incorporacin de los solubles incrementa las protenas y vitaminas contenidas en los DDG, y facilita la logstica de comercializacin, dado que no se tiene que comercializar un producto lquido como los CDS. Los DDGS contienen todo el aceite, la protena, y nutrientes del maz original en
aproximadamente un tercio del peso del maz. Debido a la fermentacin, los aminocidos, la grasa, los minerales y las vitaminas restantes aumentan aproximadamente al triple en la concentracin comparada a los niveles encontrados en maz. Los DDGS de maz son ampliamente utilizados en la alimentacin del ganado. Su valor energtico difiere segn se consuma fresco o recin procesado o se lo almacene. Son una fuente rica en vitaminas.
DDGS DE MAIZ - Normas FEDNA para la formulacin de piensos compuestos FEDNA, 1999. C. de Blas, G.G. Mateos y P.G. Rebollar (Eds.).- Madrid, Espaa.-1999
18 El valor y el uso de DDGS en la alimentacin del ganado y de las aves de corral - Universidad de Minnesota Press
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Tambin se ha demostrado que los DDGS elaborados en plantas de "nueva generacin" son una fuente excelente de la energa, de aminocidos, y fsforo para alimentar cerdos y aves de corral -segn una investigacin realizada por la universidad de Minnesota-. Hasta hace unos aos slo se alimentaba al ganado con DDGS, puesto que en las plantas de produccin de etanol ms viejas el proceso para secar el DDGS se realizaba
recalentndolo, lo que le restaba digestibilidad y nutrientes esenciales para las aves de corral y los cerdos. Actualmente, DDGS son un sustituto econmico del maz entero o la harina de soja, en la alimentacin del ganado y de las aves de corral. En el 2003, en EEUU se produjeron 3,8 millones de toneladas mtricas de DDGS, de las cuales aproximadamente el 98% se gener en las plantas productoras de etanol. El 2% restante lo produjo la industria de las bebidas alcohlicas. De total de la produccin anual, el 20% se export a la Unin Europea -Irlanda; Reino Unido; Dinamarca; Portugal y Espaa- como alimento del ganado, una cantidad muy pequea se export a Mxico, dejando cerca de 3 millones de toneladas para el uso domstico en los EEUU y el Canad, de los cuales la industria lechera utiliz el 60%, los productores de carne el 36% y la pollera y cerdos consumen el 4% restante.19 Histricamente, los DDGS han tenido demanda creciente, pero la preocupacin es que al haber una mayor produccin de etanol, en el mercado se de un exceso de oferta que haga disminuir los precios al que se colocan tales productos. Si bien los precios del maz y de los DDGS no han tenido en el pasado un comportamiento exactamente similar, si hay una tendencia de acompaamiento entre ellos, pero en los precios de los DDGS tambin influyen el valor de los sustitutos, tal el caso de soja, el ciclo en que se encuentren las producciones avcolas, lecheras, y los mercados ganaderos bovinos y porcinos- , as como los cambios estacionales y la disponibilidad de pastos.20 En la industria del etanol, existe una regla, no comprobada, que dice que el 75% de un aumento en el precio del maz puede ser compensado por un aumento en el precio de venta de DDGS.
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NCGA 2004 - Webpage
Corn CoProduct CUTS Ethanol Production Costs- Agricultural Research magazine. Leland C. Dickey USDA 2002.
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Anhdrido Carbnico En EEUU slo un tercio de la produccin de CO2 a partir del etanol se captura actualmente. En general son las plantas de mayor capacidad de produccin las que procesan y
aprovechan comercialmente el CO2, ya que normalmente no se justifica en las plantas menores la inversin requerida para el proceso de captura, a menos que existan condiciones especiales de comercializacin en ese mercado. Una planta con una capacidad instalada de 150 millones de litros de etanol al ao, generara un ingreso anual adicional de unos US$ 650.000 por la comercializacin del CO2, para lo cual se debera invertir unos US$7 millones en instalaciones especiales que incrementarn el costo de construccin de la planta. El Proceso de Molienda Seca produce de: 1bushel de Maz 56 libras 25,4 kg Etanol DDGS CO2 2,72 galones 18 libras 18 libras 10,30 litros 8,16 kg 8,16 kg 1 Tn de Maz (1000 kg) 405,37 litros 321,44 kg 321,44 kg
Fuente NCGA 2004 - Promedio de la Industria
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Nivel de Inversin Requerida para la Instalacin de una Planta

La inversin necesaria para la instalacin de una planta de produccin de etanol a partir del maz, depender fundamentalmente de tres decisiones: () el mtodo de procesamiento que va a ser utilizado: molienda seca o hmeda; (ii) la capacidad de produccin anual de etanol que se proyecte; (iii) el conjunto de co-productos para los cuales haya mercado donde comercializarlos y en que estado se lo haga. La inversin promedio estimada en los EEUU para el ejercicio 2004 que demanda la instalacin de una nueva planta de produccin de etanol bajo el sistema de molienda seca, calculada como inversin por litro de capacidad de produccin anual instalada, es de US$ 0.37 por litro (US$ 1.40/galn).21 Este valor incluye los gastos incurridos en el planeamiento del proyecto, los estudios previos, el costo de compra del terreno, los costos de construccin e instalacin, la adquisicin del equipamiento necesario, las autorizaciones/habilitaciones y los fondos iniciales para poner en funcionamiento del proyecto. No incluye el costo del capital invertido durante el plazo de la construccin, que se estima en un rango de 12 a 18 meses. En tanto, para la instalacin de una planta de molienda hmeda se requiere una inversin considerablemente mayor, dada la mayor complejidad tcnica y el mayor volumen de procesamiento de este tipo de planta. Lamentablemente no hay disponible informacin actualizada sobre cual sera la inversin promedio requerida por este tipo de planta, el ltimo dato obtenido corresponde a 1998 provisto por la USDA, era de algo ms de US$ 0.63 por litro (US$ 2.39/galn) de capacidad de produccin anual instalada.22 Segn la misma fuente, la inversin necesaria para instalar una planta de molienda seca ha disminuido en forma considerable en la ltima dcada, de una inversin promedio mayor a los US$ 0.53 por litro de capacidad anual se la llegado al promedio actual de US$
21 The Contribution of the Ethanol Industry to the American Economy in 2004- John M. Urbanchuk March, 2004.
USDAs 1998 Ethanol Cost-of-Production Survey. - Hosein Shapouri, Paul Gallagher, and Michael S. Graboski. - U.S. Department of Agriculture, Office of the Chief Economist, Office of Energy Policy and New Uses. Agricultural Economic Report Number 808.
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0.37 por litro, donde el nivel de inversin menor lo tiene una planta de reciente construccin con US$ 0.28 por litro. En cuanto a la complejidad de la construccin e instalacin de una planta de etanol, que opere bajo el sistema de molienda seca es media, con excepcin de las partes especiales del equipamiento, vinculadas especialmente al control de los procesos, el resto del equipo puede ser provisto por contratistas locales y regionales.
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Factores a Considerar al Definir la Localizacin de una Planta

La decisin de donde localizar una planta de produccin de etanol ya es de por si una decisin difcil y con importantes consecuencias sobre el futuro desarrollo del negocio. Al momento de evaluar en que sitio es ms conveniente la instalacin de una planta se deben tener en consideracin numerosos factores junto con la disponibilidad en abundancia del recurso primario, el maz. Factores como la provisin de agua; la energa gas y electricidad-; la distancia y el sistema de transporte existente que la comuniquen con los mercados demandantes; la existencia de una fuerza de trabajo calificada y la cercana de una comunidad que le pueda dar soporte a la planta y su personal, -servicios tcnicos-profesionales, asistencia mdica, etc.-, son crticos tanto para un buen
funcionamiento de la planta de produccin como para su xito econmico financiero a largo plazo. Un estudio para determinar la localizacin de una planta tendra que considerar los siguientes elementos/factores: 1- La existencia de recursos primarios o feedstock, en este caso, de maz. El mtodo ms utilizado para ello es basarse en una serie histrica que considere la disponibilidad y la evolucin del precio del grano en la zona en los 10 aos anteriores al momento del estudio. Sin embargo, el factor mas importante es determinar como la instalacin de esa planta influir sobre el precio del maz disponible para su aprovisionamiento. La magnitud de
este impacto en el precio y su distribucin alrededor de la planta ser distinta para cada planta. Estudios realizados en los EE.UU. revelan que la instalacin de una planta mediana de produccin de etanol en un rea rural tiene un efecto positivo sobre el precio del maz tanto en el rea dnde se localiza como regionalmente, donde no ha habido un resultado concluyente es en la cuantificacin de ese efecto. Si de esas observaciones surge que el impacto en el precio siempre es mas alto en el sitio mismo de la planta, teniendo efecto decreciente en la zona de influencia que va de los 50 a 160 kilmetros a alrededor de la misma.
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Naturalmente el efecto sobre el precio es mayor en las zonas mas alejadas de los puertos y de los mercados terminales, que de por si tienen menores precios, as como en las comunidades donde su estructura productiva depende nicamente de la actividad agropecuaria y no cuentan con otras formas de industrializacin que le den mayor valor agregado a sus producciones. Tambin se observa que si la produccin del grano es baja o se encuentra muy concentrada, la instalacin de una planta tiene un mayor efecto en el precio. Asimismo, debera considerarse que efecto tendra la competencia por el recurso, la posibilidad real o potencial de la instalacin de otra u otras plantas productoras de etanol o de plantas de industrializacin alternativas de maz en la zona de influencia. En el caso estadounidense cuando las plantas son propiedad de una cooperativa de productores, como tienen definidas polticas de aprovisionamiento por las cuales la mayor parte de sus necesidades las cubren con el aporte de las producciones de sus socios, que en general no estn ubicados mas all de un radio de 80km de la planta, lo que se ve es que el efecto de la actividad de esas plantas sobre precio del maz en la regin es menor. Otro factor a tener en cuenta referido al insumo bsico, es el rendimiento del tipo de maz que se obtiene en la zona en cuanto a cantidad de etanol resultante por tonelada de grano procesada as como el rendimiento y calidad de los coproductos logrados. La proximidad de la planta a la fuente de provisin de feedstocks es crtica, puesto que las entradas de materia prima tendrn un volumen tres veces mayor que los envos, de all que es una opcin estratgicamente no recomendable el instalar una planta en una zona donde no haya suficiente disponibilidad de granos y que el mismo deba transportarse desde una distancia considerable a la planta de procesamiento.23 2- Agua: Cul es el caudal disponible, su calidad y la necesidad o no de procesamiento previo. El consumo de agua que requerir la planta estar en funcin al mtodo de obtencin del etanol - molienda seca o hmeda-, as como del tipo de tecnologa aplicada en el proceso. El agua utilizada en las plantas de etanol de mas reciente tecnologa bajo el sistema de molienda seca, es de poco menos de 1000 litros por tonelada de maz procesado, en
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IOWA Ethanol Plant Pre-Feasibility Study for the Iowa Ethanol Sub-Committee - 2000 - Bryan & Bryan, Inc., (BBI)
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plantas de tecnologa antigua de mediados de la dcada del 80 ese consumo era superior a los 3.700 litros/tn. Si bien es cierto que mucha del agua usada en la planta puede ser reciclada, disminuyendo la necesidad de provisin de agua y el volumen de los efluentes, existen ciertas reas donde se requiere de la provisin de agua nueva, tal como el agua que se utiliza para agregarle a la molienda y formar el caldo de fermentacin. En cambio, el agua que se utiliza en la torre de enfriamiento puede ser reciclada, puesto que esa agua no entra en contacto con la masa, por lo cual en este caso slo se requiere bajarle la temperatura al agua y agregarle agua nueva para reemplazar la perdida resultante de la evaporacin que ocurre en la torre de enfriamiento. El reducir el volumen de los efluentes lquidos que genera el proceso productivo tiene un impacto directo en los costos de operacin, puesto que disminuye el costo de tratamiento de las aguas utilizadas, por tal razn, en las nuevas plantas se estn incorporando desarrollos tecnolgicos que a tienden a lograr efluentes casi cero. 3- Energa disponible: Si bien durante los ltimos 15 aos se ha reducido la intensidad de energa consumida en el proceso de conversin del maz a etanol an se requiere una considerable cantidad de gas y electricidad. Se ha pasado de necesitar 17.200 BTUs a aproximadamente unos 11.890 BTUs de energa total para producir un litro de etanol que contiene 20.777 BTUs (76,000 BTUs/galn) de energa (Datos al 2003). 3-(i) Gas Natural: La planta debera encontrase prxima a algn ducto principal de transporte de gas natural, puesto que la utilizacin de gas natural generar una ventaja econmica significativa frente a la alternativa de utilizar propano u otro combustible. Igualmente, es importante prever opciones, para el caso que el gas natural no este disponible, o incremente su precio. La opcin primaria normalmente es complementar el gas natural con el propano, otra alternativa podra ser el gas de metano producto de un proceso de conversin anaerbico a partir del estircol de los feedlots. La desventaja de utilizar esta ltima alternativa es que requiere un tratamiento previo a su uso para eliminar suciedades y contaminantes, a su favor esta su disponibilidad en reas rurales. Adems del acceso al gas, se debera contemplar la posibilidad de proveerse del mismo en el mercado libre mayorista, pagando un cargo fijo por la capacidad de transporte y distribucin ms un cargo variable en funcin de la energa efectivamente consumida. Maizar Lic. G. A. Vergagni 35
La produccin de etanol a partir del maz requiere, en promedio, un consumo de gas natural equivalente a 9.246 BTU para producir un litro (35.000BTU/galn) de etanol anhdrido 3- (ii) Electricidad: La operacin de una planta de produccin de etanol consume una
gran cantidad de energa elctrica con un alto factor de potencia. En general ser necesario establecer dentro del predio una subestacin y prever un sistema de alimentacin alternativo que le de fiabilidad a la disponibilidad de este insumo, una posibilidad es pensar en alternativas de cogeneracin si los costos a los que se puede recibir el suministro es demasiado alto o si el estado de la infraestructura de distribucin no es de una alta confiabilidad. El requerimiento mnimo en el estado actual de la tecnologa es de 0.192 kWh por litro (0.75/galn) de etanol anhidro elaborado, el promedio en las plantas de reciente construccin es de 0.225 kWh y en las ms antiguas el promedio se eleva a 0.317 kWh por litro. Al igual que en el caso del suministro del gas natural, deberan negociarse las condiciones de suministro potencial en forma previa a la eleccin definitiva del sitio de instalacin. 4- El sistema de transporte existente24: Rutas de acceso: la planta debera estar ubicada sobre o prximo a un ruta troncal, con buenos accesos para entrar y salir desde la carretera principal. El camino de acceso a la planta debe disearse de forma tal que no provoque inconvenientes en el flujo vehicular sobre la ruta principal, para que lo puedan transitar cmodamente dos camiones semi remolque a la vez y de manera que el costo de mantenerlo en buen estado sea el mnimo posible. Acceso ferroviario: El disponer de un acceso directo al servicio ferroviario ser necesario cuando se proyecta construir una planta de alta capacidad de produccin, puesto que utilizar este medio de transporte le permitir un funcionamiento mas eficaz y un mejor aprovechamiento de las instalaciones, y a su vez descargar el flujo de transito en las rutas de acceso. (ver tabla I)
Review of Transportation Issues and Comparison of Infrastructure Costs for a Renewable Fuels Standard September 2002 Downstream Alternatives, Inc., Infrastructure Requirements for an Expanded Ethanol Industry (South Bend, IN - 2002).
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Otras situaciones en la cual el acceso directo al tren se torna relevantes se dan cuando se estima (i) comercializar el etanol mas all del rea regional, ya sea en el mbito nacional o exportarlo, (ii) proveerse del insumo bsico, el maz, de una rea mas all de la zona de influencia, puesto que el costo del flete ferroviario es mas conveniente que el flete por camin a partir de determinadas distancias. Si se dieran en forma conjunta las situaciones mencionadas, ser necesario prever detalladamente el manejo de las cargas, ya que una de las desventajas de este medio de transporte es su poca flexibilidad. Aunque inicialmente no se prevea la necesidad de contar con un acceso al ferrocarril, hay que considerar que contar con tal posibilidad puede ser muy til en un futuro, para incrementar o mantener la rentabilidad de la planta. Ya que si la totalidad de la produccin de la planta se vende local o regionalmente, podra suceder que en el mediano plazo el mercado alcance su saturacin y el precio que se obtenga por el producto refleje esa sobreoferta o que el mayor costo del flete por camin a distancias mas lejanas tenga el mismo efecto erosionando los mrgenes de rentabilidad del negocio. Flujo de Transporte
a- La planta mueve toda su produccin slo mediante camiones Si Produce 30.000.000 de 50.000.000 de litros/ao litros/ao Movimiento Camiones Entrantes Con maz Otros insumos Camiones Expedicin Etanol DDGS Total Camiones 991 716 5.509 3 2 16 1.651 1.193 9.061 5 3 25 3.082 720 9 2 5.137 1.080 14 3 Anual Diario Anual Diario
Tabla I
b- Ingresa el 100% de los insumos a la planta por camin. Su produccin se enva 50% en camin y 50% por tren Si Produce 30.000.000 de 50.000.000 de litros/ao litros/ao Movimiento Camiones Entrantes Con maz Otros insumos 3.082 720 9 2 5.137 1.080 14 3 Anual Diario Anual Diario
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Expedicin Etanol Camiones Vagones Expedicin DDGS Camiones Vagones Total Camiones Total Vagones Tren Supuesto: trabaja 360 dias/ao 358 138 4.655 270 1,0 0,4 14 2 596 230 7.639 451 1,7 0,6 21 2 495 132 1,4 0,4 826 220 2,3 0,6
Fuente: elaboracin propia
Otros sistemas de transportes, sus inconvenientes: El transporte por agua utilizando el sistema de barcazas tiene un conjunto de inconvenientes: la propiedad fsica del etanol a incorporar humedad, la disponibilidad de barcazas, y la congestin de los muelles en la poca que se producen los embarques de las cosechas. El transporte de etanol mediante ductos no es actualmente considerado un modo rentable de transporte debido a los requerimientos especiales que debera tener tal tubera, dada la comentada propensin del etanol a absorber el agua. Al definir la localizacin de una planta, tanto las alternativas de transportes disponibles junto con las distancias a los centros de mayor consumo de los productos elaborados, limitan la posibilidad de acceder competitivamente a todos los mercados, por esta razn la premisa bsica vendr desde la estrategia comercial respecto a cuales son los mercados en los que se proyecta colocar el etanol elaborado y los dems coproductos. Si toda la produccin se comercializa nicamente en el mercado local se corre el riesgo de generar una sobreoferta del producto con la consiguiente baja del precio al que podamos colocar la produccin. Si en cambio, se prev slo la venta a nivel regional o la exportacin, habr que tener en cuenta el efecto de los mayores costos de transporte en la rentabilidad proyectada, se tendr que hacer frente a una mayor competencia potencial de otras plantas productoras que estn localizadas a distancias equivalentes o menores de la nuestra respecto de los mercados en los prevemos comercializar nuestra produccin. La estrategia comercial-operativa que se defina tambin influir en la capacidad de almacenaje que requiera el funcionamiento de la planta. Otros factores que influyen al considerar la instalacin de una planta son desde lo operativo: (i) la proximidad con los mercados potenciales donde colocar los coproductos; (ii) las reglamentaciones locales referidas al tratamiento de los efluentes, las 38
autorizaciones y permisos requeridos para la instalacin; desde lo poltico econmico, (i) el apoyo de la comunidad local al proyecto; (ii) el tratamiento fiscal tanto de la inversin inicial como de la operatoria posterior.
Tamao del terreno donde instalar la Planta

La decisin sobre cual debera ser la superficie de terreno sobre la que se instalar la planta de produccin depender bsicamente del volumen de procesamiento anual estimado. Aunque tambin impacta sobre ella, en orden decreciente de importancia, (i) el tipo de transporte que se estima utilizar tanto para la recepcin del maz como para el envo de los productos elaborados, camin o ferrocarril, o la relacin de uso entre ambos; (ii) los planes de expansin futura y los objetivos de integracin vertical feedlots, aquaculture, o una unidad de la cogeneracin; (iii) como se resolver el tema del almacenamiento del grano previo a la elaboracin, del alcohol y de los dems subproductos; (iv) como se realizar el tratamiento de las agua utilizadas; puesto que la superficie que ocupar la propia planta de procesamiento es bastante pequea. Sin perjuicio de lo expuesto, podemos mencionar que la regla general que se maneja en EEUU en cuanto a la superficie requerida para la instalacin de una planta de produccin definida de acuerdo al factor de capacidad de produccin anual y el sistema de transporte utilizado, es la siguiente: Capacidad Instalada de Produccin Anual
Millones de gpy
Superficie
En acres en hectreas
Sistema de Transporte
Millones de litros/ao < 37,85 < 56,78 < 75,70 <113,55 <151,40
10 15 20 30 40
10 14 18 19-23 30-35
4,05 5,67 7,28 7,7 a 9,3 12,1 a 14,2
Camin Camin Camin/Tren Camin/Tren Camin/Tren/Otros
Superficie de Produccin Necesaria para Alimentar una Planta

Si consideramos que en la actualidad una planta de produccin de etanol mediante el sistema de molienda seca transforma una tonelada de maz en aproximadamente 410 litros de etanol anhidro desnaturalizado, se requerir poco mas de 23 mil toneladas de granos por cada 10 millones de litros de etanol que se produzcan. La superficie de
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produccin necesaria para alimentar el consumo de la planta estar en funcin del rendimiento por hectrea que logren los productores en la zona en que se provea la planta. En el siguiente cuadro se puede observar para distintas capacidades de produccin, el volumen de granos necesarios y las superficies requeridas considerando tres niveles diferentes de rendimientos alcanzados por el productor. Planta
Capacidad de Produccin Etanol
Anhidro Desnaturalizado
Maz Tn Necesarias
QQ de Rendimiento por Hectrea 75 80 90

Superficie Cultivada Necesaria
Litros/Ao
10.000.000 15.000.000 20.000.000 30.000.000 50.000.000
23.180 34.770 46.360 69.540 115.900
3.091 4.636 6.181 9.272 15.453
2.898 4.346 5.795 8.693 14.488
2.576 3.863 5.151 7.727 12.878
Supuesto: Rendimiento Etanol 2,75 gl/bh
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Desarrollo Regional
Generacin de Empleos: directos e indirectos
Las inversiones en nuevas plantas de produccin de etanol, los desarrollos tecnolgicos asociados, los gastos incurridos en la propia produccin, generan un efecto positivo sobre la economa general estimulando la demanda global, y particularmente en la actividad econmica de las comunidades rurales donde se localizan las plantas de produccin. Creando en el rea de influencia, nuevos puestos de trabajos directos e indirectos. Al ser una industria con alto grado de automatizacin y tecnologa en sus procesos no requiere una gran cantidad de personal directo, pero si por los mismos motivos el personal debe ser calificado, siendo por lo tanto sus remuneraciones mayores al promedio. Cada planta en su funcionamiento requiere servicios y productos realizados por terceros. Esto se traduce en una demanda creciente para otras industrias y profesiones independientes. Las plantas son grandes consumidoras de productos qumicos industriales; electricidad; gas natural; agua; servicios de transportes; comunicaciones; gestin tanto tecnolgica, empresarial como legal. En el caso estadounidense, se estima que en esta etapa donde las plantas son de mayor capacidad y ms tecnificadas la industria del etanol esta generando un empleo directo por cada 3 millones de litros/ao de capacidad instalada. Teniendo un gran efecto multiplicador por cada puesto de trabajo directo creado puesto que estiman que esta industria le esta aportando a la economa americana unos 200.000 empleos, entre indirectos y servicios de
relacionados.
Incremento en el Nivel de Ingresos

La instalacin de una planta incrementa los ingresos adicionales de los productores agropecuarios, ya que como hemos visto la mayor demanda del maz hace que los productores reciban un mayor precio por sus productos, lo cual implica un aumento del precio sostn del maz en la regin, siendo tal efecto un beneficio que capitalizan todos los productores de maz en la regin, tanto si vende o no su maz a la planta de etanol ubicada en su zona. Asimismo, volviendo sobre la experiencia estadounidense, all, la remuneracin anual promedio, incluyendo los beneficios sociales, para los puestos directos es de US$ 46.000, siendo el efecto multiplicador sobre estos ingresos en el nivel de ingresos general de la Maizar Lic. G. A. Vergagni 41
economa en el rea de influencia de 1.8, es decir por cada dlar pagado como remuneracin por la planta de produccin el ingreso total agregado en la zona de influencia aumenta en 1.8 dlares. En tanto los ingresos de la planta en si misma, por la facturacin de sus productos y coproductos tienen un ndice multiplicador del 1.34 en los ingresos de la economa del rea. Otro ndice busca determinar como los ingresos adicionales afectan el poder adquisitivo del consumidor en el rea de influencia de la planta va su impacto en las ventas al por menor, la relacin en este caso es de 0.8 por cada dlar pagado como remuneracin directa, dividendos, derechos de autor, rentas.
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La figura de la asociacin cooperativa de productores como impulsora de la inversin en la instalacin de plantas de Etanol
La industria del etanol en los EEUU ha tenido tres estructuras distintas en su breve historia. En primeros aos de la dcada del 80, desde el gobierno federal se estimul la construccin de centenares de pequeas plantas, que dejaron de ser rentables ante la baja del precio del petrleo. La quiebra y desaparicin masiva de aquellas, llev que a fines de la dcada una sola compaa dominara el mercado, Archer Daniels Midland (ADM), elaboraba casi el 80% de la produccin total de etanol en ese pas. La tercera etapa comienza a partir de mediados de los 90, con el surgimiento de instalaciones de mediana capacidad de produccin propiedad de productores
agropecuarios. El origen de esta tercera etapa, podemos encontrarlo en la poltica de incentivos fiscales que el estado de Minnesota implement para apoyar la instalacin de pequeas y medianas plantas de produccin en zonas rurales, que luego fue seguida por otros estados. Estas normas alentaron el desarrollo de plantas propiedad de cooperativas de productores, que han visto en ellas una forma de incrementar la demanda y asegurar el precio futuro de su produccin de granos, de diversificar su inversin y participar en el negocio, minimizar el efecto del costo del transporte disminuir .
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The Husker Ag Ethanol Plant at Plainview, Nebraska October 2003 - Donis N. Petersan, Economic Development Department Nebraska Columbus Price/Income Impacts Resulting from the Husker Ag Ethanol Production Facility-Impacts on Local/Area Corn Prices Montana State University, Ethanol Plant Location Analyzer.
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Otras ventajas que logran los productores al ser miembros de una cooperativa son: minimizar el costo de transporte, vender su produccin en el momento de cosecha, por lo tanto no asumen los costos de secarlos, ya que el maz usado en la produccin del etanol puede contener hasta un 32% de humedad.27 Asimismo, mas all de los incentivos fiscales que le dieron origen, en EEUU, las plantas productoras de etanol propiedad de cooperativas de productores agropecuarios han demostrado ser excepcionalmente eficaces para disminuir los efectos de los ciclos en este negocio, por ejemplo durante 1995 y 1996 cuando el precio del maz se incremento, alcanzando los US$ 200 por tonelada, y se produjo el cierre de 11 plantas productoras de etanol, sobre un total de 42 plantas existentes en ese momento (26% del total)-, ninguna de ellas era propiedad de una cooperativa de productores. La estructura cooperativa actu estabilizando las prdidas potenciales, el precio pagado por el maz a los productores miembros fue inferior para continuar con el movimiento de tesorera de la planta. Polticas de funcionamiento de las cooperativas que ayudan a su xito: Los productores miembros slo se comprometen a aportar una parte de sus cosechas, lo que les permite incrementar y diversificar las fuentes de aprovisionamiento, disminuyendo los riesgos de ante un menor rinde. Los productores mantienen el control de la mayora de los votos y controlan la junta directiva de las cooperativas. La junta directiva no maneja en forma directa la actividad de la planta sino que le entrega el manejo a un equipo gerencial experimentado mediante un contrato de management. En algunos casos, la contratacin de un management profesional para que ejerza la direccin de la planta propiedad la cooperativa es un pre-requisito de quienes aportan parte del capital para llevar adelante el emprendimiento, tambin sirve para lograr un mayor apoyo de las instituciones financieras. A fines de 2003, el 40% de la capacidad instalada de produccin de etanol estaba en manos de cooperativas de productores, 32 de las 72 planta en produccin eran propiedad de cooperativas, as como 12 de las 15 plantas en construccin.
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Sunrise Energy Cooperative by Rodney J. Fink - Western Illinois University - 2001 Farmer Ownership of Ethanol Plants
29 The Contribution of the Ethanol Industry to the American Economy in 2004- John M. Urbanchuk March, 2004.
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Ecuacin Econmica de la Produccin de Etanol

Precio del Etanol en el Mercado Internacional y Estadounidense
Etanol Precio Mayorista Promedio por Estado US$/gl Illinois: Iowa: Kansas: Minnesota: Missouri: Nebraska: North Dakota: South Dakota: Wisconsin: 1,5720 1,5334 1,5675 1,4981 1,6180 1,5371 1,4800 1,4957 1,6094
US$/ltro
0,4153 0,4051 0,4141 0,3958 0,4274 0,4061 0,3910 0,3951 0,4252
Date: Friday, September 03, 2004
El precio del etanol en el mercado internacional de acuerdo a la cotizacin de la NYBOT (al 3/sept/04) se aproxima al dlar por galn (US$ 0.261 por litro), FOB en puerto de origen. Si bien estn autorizados a operar contratos de provisin de diversos pases, y la demanda es abierta, la formacin del precio esta muy afectada por la oferta de etanol a partir de caa de azcar de Brasil, as como del lado de la demanda por las compras de Japn. En el mercado estadounidense, en 9 estados productores, el precio promedio mayorista, en la misma fecha, del galn de etanol destinado a ser utilizado como combustible era de US$ 1.546 (US$ 0.408 por litro), un 56% mayor que el precio de pizarra en NYBOT. Con este costo mayorista el etanol ms el efecto de la exencin impositiva (US$ 0.52 por galn) es competitivo frente al costo de las naftas para las refineras, puesto que el costo neto para las mismas se ubicara prximo al dlar por galn. En el precio del etanol en los EEUU influyen: (i) la competencia con sustitutos y su relacin con los complementarios; (ii) el precio del maz y su impacto en el mercado de los alimentos. i- Competencia con sustitutos y su relacin con los complementarios:
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Synergy in Energy- Ethanol Industry Outlook 2004 - Renewable Fuels Association
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El etanol compite con otros oxigenantes y elevadores de octanaje as como con la nafta en si misma y la nafta mezclada con etanol, por tal motivo el precio de venta del etanol tiene una alta correlacin con el precio de las naftas y de las mezclas de naftas con etanol. El mayor efecto en el precio de etanol se origina en las variaciones de la oferta y demanda del propio producto en mercados especficos donde directamente esta sustituyendo otras ofertas de componentes oxigenantes. Como por ejemplo, en las regiones donde el MTBE est dejndose de usar por su riesgo de contaminacin de las napas de agua, y se demanda en forma creciente el etanol o ETBE como oxigenantes de las naftas. La utilizacin de combustibles renovables, como el etanol, mezclados con las naftas, produce un efecto sustitucin que incrementa el volumen disponible de nafta. Por lo cual esa mayor oferta debera tener un efecto regulador a la baja sobre el precio de las naftas. Si esa variacin de precio impacta o no en el precio minorista de las mezclas combustibles depender de la relacin de precio entre las naftas y el etanol, y las cargas impositivas que recaigan sobre ellos. ii- El precio del etanol y su relacin con el precio del maz. Su impacto en el mercado de los alimentos. La experiencia en el mercado estadounidense muestra que el precio de maz tiene una baja influencia sobre el precio del etanol, por tal motivo, a precios bajos del maz no siempre implica un menor precio en el etanol, y as como tampoco, un mayor precio del maz lleva necesariamente a elevar el precio del etanol. Si en cambio, muestra que existe una relacin entre el volumen de maz destinado a la produccin de etanol y el precio del maz. Varios estudios han demostrado que el precio del maz en los mercados cercanos a las plantas de etanol aumenta entre US$ 2 a US$ 3.15 por tonelada (0.05 y 0.08 de dlar por bushel), y que el efecto sobre la demanda global de maz en el pas que genera la produccin de etanol ayuda a sostener el precio del maz a nivel nacional. Siguiendo esta lnea, segn otros estudios ese aumento en el precio del grano, por la mayor demanda que genera su uso en la fabricacin de combustibles renovables, no debiera resultar en un incremento significativo en los precios al consumidor de los comestibles, puesto que dentro del valor al que los comestibles llegan al consumidor la participacin en los costos del precio de las materias primas agrcolas es
45
considerablemente
menor
la
participacin
de
los
costos
de
procesamiento,
comercializacin y transporte que incluye tal valor. En tanto en la ganadera y en el sector avcola, el incremento en la utilizacin del maz para la produccin de etanol tendr un efecto sustitucin en el tipo de alimentacin. Se pasara a utilizar un mayor volumen de coproductos, puesto que su precio tender a la baja, que compensar el efecto de un mayor precio del maz.
Ecuacin Econmica del Negocio

El resultado de la planta depender adems del precio al que comercialice el etanol y su costo de produccin, de los ingresos que pueda obtener por la venta de los co-productos y del costo que tenga la estructura de financiamiento que se haya elegido al momento de realizar la inversin. Asimismo, junto con estos habr que considerar el efecto que los costos de transporte puedan tener sobre los resultados del negocio, ya sea que se paguen en forma explicita o implcitamente afecten el precio de adquisicin de los insumos y/o de venta de la produccin.
Costo de Produccin
El costo de produccin del etanol se compone del: (i) costo al que pueda obtenerse el feedstock, el insumo bsico, en este caso el maz; (ii) los costos operativos de la conversin: el costo de la energa requerida por el proceso electricidad y gas-, enzimas, levaduras, qumicos, los costos laborales, el agua, el tratamiento de los efluentes,
reparaciones y mantenimiento, impuestos y seguros; (iii) la amortizacin de la inversin en instalaciones y equipos. El siguiente cuadro muestra la evolucin que ha tenido en los EE.UU. el costo promedio de produccin de etanol bajo el sistema de molienda seca:
Costo de Produccin Promedio EEUU Ao 1978 1994 1999 2003 Fuente: McAloon US$/gl 2,4700 1,4300 1,1670 1,1000 US$/ltro 0,6525 0,3778 0,3083 0,2906
Los adelantos tecnolgicos en los sistemas de produccin, las mejoras en las enzimas y levaduras, han reducido substancialmente los costos de produccin del etanol a partir del Maizar Lic. G. A. Vergagni 46
maz. Las innovaciones buscan bajar el costo de produccin a puntando, a hacer ms eficiente el proceso de fermentacin y separacin del maz, o, a lograr la recuperacin de nuevos subproductos. Dentro de esto ltimo, se destaca el desarrollo de la Universidad de Illinois para que va una solucin usando el mismo etanol como solvente aislar un nuevo subproducto, la protena zein, al desintegrar el endoesperma del maz en los procesos de molienda seca. Se estima que dado el precio al que se puede comercializar esa protena, el costo por galn podra bajar en US$ 0.10.
31
31
Annual Report - USDA -2002
47
Estructura de Econmica del Negocio: Su Viabilidad en la Argentina

Con el objeto de analizar si es factible llevar adelante en el pas la produccin de etanol a partir del maz, para ser utilizado como un componente de los combustibles, hemos desarrollado un modelo de negocio que reproduce la estructura de ingresos y costos de las plantas que actualmente producen etanol bajo el sistema de molienda seca. El supuesto bsico a partir del cual se construy el modelo ha sido que la tecnologa empleada por la planta del modelo se corresponde con la tecnologa utilizada en promedio por las plantas de molienda seca actualmente en produccin en los EE.UU. Logrndose, por lo tanto, los siguientes rendimientos en el proceso de conversin del maz a etanol:
Supuestos Eficiencia de la Conversin

Por Bushel de Maz Por Tonelada de Maz
Etanol Anhidro Desnaturalizado Producido DDGS CO2
gal/bu lb/bu lb/bu
2,75 18 18
lt/Tn kg/Tn kg/Tn
409,84 321,44 321,44
Valores promedio logrados por la industria en EE.UU. (2003/04)
Dimensin del Mercado

El paso siguiente ha sido estimar cual sera la demanda potencial para el etanol como componente de los combustibles utilizados en nuestro mercado. Para ello partimos del actual nivel de consumo de naftas, que se ubica en los 3.400 millones de litros/ao. detalle de la evolucin del consumo: Anexo V pto. II-. Si en nuestro pas se lograse como propone el proyecto de ley de biocombustibles, que todas las naftas tuvieran en su composicin el 5% de etanol, la demanda de etanol anualmente alcanzara a poco ms de 170 millones de litros. Ese volumen se podra incrementar a aproximadamente 200 millones de litros/ao si se considera la utilizacin de etanol dentro de la formulacin del biodiesel, condicionado a que este ltimo a su vez alcance una participacin del 5% dentro del consumo anual de gasoil. No hemos considerado ningn efecto sustitucin entre combustibles: naftas, diesel, gnc.
48
Tomando como dimensin del mercado potencial los 170 millones de litros ao, se determin para la planta modelo una capacidad de produccin instalada de 40 millones de litros/ao, logrando un equilibrio entre el volumen de produccin, las economas de escala generadas y los requerimientos de aprovisionamiento y transporte que demandara una planta de tal capacidad. Asimismo, con ese nivel de capacidad de produccin es posible instalar otras 3 o 4 plantas de similares caractersticas en el pas, tal vez, localizndolas regionalmente. Para un volumen de 170 millones de litros/ao, de acuerdo con los factores de conversin antes mencionados se requerira procesar aproximadamente unas 400 mil toneladas/ao de maz, que provendran, en funcin del rendimiento por hectrea que se logre, de cultivar unas 50.000 ha.
TN y Superficie Necesaria para Abastecer Terico Potencial Pas Consumo de Nafta Total Pas
miles de litros
Volumen Etanol al
5,0%
Maz Tn Necesarias
QQ de Rendimiento por Hectrea 75 80 90
Superficie Cultivada Necesaria
Ao 2003 Ao 2004*
3.378.581 3.414.252
168.929 170.713
391.577 395.711
52.210 52.761
48.947 49.464
43.509 43.968
* estimado base Junio04
Inversin en Activos
Incluye la inversin en la adquisicin de la tierra, la construccin de los edificios y silos de almacenaje, la compra e instalacin de los equipos, y el capital operativo inicial. En el modelo se tom un valor de inversin inicial equivalente a US$ 0.46 por litro de capacidad anual instalada -US$ 1.73 por galn de capacidad instalada-. Ese valor de inversin por litro se corresponde con los valores del mercado estadounidense, no se lo corrigi puesto que si bien se estima que la inversin necesaria en la compra del terreno, en las construcciones ser menor en la Argentina, esa menor inversin se podra compensar con mayores costos al momento de adquirir e instalar los equipos.
49
Inversin en Activos por unidad de Capacidad Instalada Anual Millones de Galones /Ao Millones de Litros /Ao US$/Gl CiPA US$ por litro CiPA Indice de ajuste inversin en argentina US$/Gl CiPA US$ por litro CiPA 1,82 0,48 <10 < 37,9 1,82 0,48 10 20 40 >40 > 151,4 1,25 0,33
37,9 75,7 151,4 1,73 1,65 0,46 0,44 0% 1,73 1,65 0,46 0,44 1,50 0,40 1,50 0,40
1,25 0,33
Disminucin del 1% por cada 2 millones de galones de incremento de la capacidad instalada
La instalacin de la planta con una capacidad instalada de 40 millones de litros/ao requiere, bajo el supuesto mencionado, una inversin de poco ms de US$ 18 millones neto de IVA. Si consideramos el pago total del IVA en el momento de adquirir los activos necesarios para instalar la planta, el monto de la inversin inicial se incrementa a US$ 20.3 millones. En la actualidad, existen mecanismos que permiten atenuar la incidencia inicial de ese tributo al invertir en nuevos equipos, por caso, los sistemas de financiamiento del IVA para nuevas inversiones o la operatoria de leasing, adems que en el proyecto de ley sobre biocombustibles especficamente se establece que quienes inviertan en activos para su produccin quedarn liberados del pago de IVA que correspondiera por la adquisicin de tales activos. Por estos motivos, es que inicialmente no hemos considerado la necesidad de incrementar el aporte de los accionistas para hacer frente a las erogaciones que genere el IVA sobre las inversiones.
Estructura de Financiamiento
La estructura de financiamiento de acuerdo con las posibilidades locales debera ser en un 65% con fondos propios aportados por los accionistas y un 35% con endeudamiento. En los EE.UU. esta relacin llega a ser inversa.
Inversin en la Planta & el Start Up Capital Aportado por los Socios % Capital Aportado Endeudamiento Deuda Inicial Costo Estimado de cada fuente de Financiamiento Tasa Inters Endeudamiento (TNA) Tasa de Retorno Requerida por Accionistas 8,00% 9,00% 35,0% 6.407.496 65,0% 11.899.636 18.307.132
50
Produccin Anual de la Planta

Haciendo uso de la totalidad de la capacidad instalada, la produccin de la planta sera la siguiente:
Etanol Desnaturalizado Produccin de Etanol s/desnaturalizar DDGS Obtenido CO2 Obtenido Litros Litros Tn Tn Liq 40.000.000 38.000.000 29.804 29.804
En
este
nivel
de
produccin
la
planta
requiere
para
su
funcionamiento
un
aprovisionamiento de maz de 92.720 tn anuales, lo que implicar un superficie sembrada de algo ms de 10.000 ha. ver Anexo VI, e-II-
Estructura de Ingresos
El precio en que se estima comercializar cada litro de etanol desnaturalizado es de US$ 0.277. Dicho precio se corresponde con el precio actual de las naftas en el mercado local a la salida de las refineras.
Naftas Precio Promedio de Venta al Pblico -Sept.06/04Menos ITC Tasa hidrulica IVA Estacin de Servicio Ingresos Brutos Subtotal 21,00% 3,10% $ 0,5375 $ 0,0500 $ 0,2355 $ 0,0603 $ 0,8834 $ 1,0612 Flete Planta-Estacin de Servicio Margen de la Estacin de Servicio Precio en Planta Refinadora Precio en Planta Refinadora en US$ 11,0% $ 0,0100 $ 0,2139 por litro por litro $ 0,8373 0,27910
por litro
$ 1,9446
Al momento de estimar el potencial precio de mercado para el etanol se parti del supuesto que el mismo tendr un tratamiento fiscal similar al ya otorgado al biodiesel por la legislacin tributaria que regula la aplicacin del impuesto a la transferencia de los combustibles lquidos (ley 23.966), es decir que no se encontrar alcanzado por el ITC o impuesto y/o tasa similar. Maizar Lic. G. A. Vergagni 51
Si bien este supuesto puede verse como contrario a la realidad actual de alta voracidad fiscal, es posible prever como factible dicho tratamiento, que por otro lado, se encuentra considerado en los proyectos de ley de biocombustibles, si consideramos que dentro de total los ingresos fiscales del ao en curso, slo el 1.86% fue aportado por el ITC sobre las naftas, frente a un 11.77% producto del rgimen de retenciones sobre las exportaciones o el casi 10% del impuesto sobre los dbitos y crditos bancarios. Igualmente este tratamiento sobre el etanol slo significara de contener todas las naftas un 5% de etanol en su composicin, recaudar por este concepto un 5% menos que el monto actual, lo que equivale a una disminucin cercana al 0.1% de los ingresos fiscales anuales. En tanto para la comercializacin de los co-productos se consider un precio por tonelada de DDGS de equivalencia de acuerdo con su contenido proteico de US$ 89, que supera al precio de la tonelada de maz. Respecto del anhdrido carbnico no se consider su aprovechamiento econmico dado el nivel de la capacidad de produccin de la planta. No se han considerado otros ingresos por subsidios o incentivos fiscales.
Costos de Produccin
El costo del maz es el que mayor incidencia tiene en el total de los costos de produccin. Se estim un valor de adquisicin del maz en planta de US$ 52.80 la tonelada, en base al siguiente esquema:
Maz $ por Tn Derechos de exportacin % Gastos Comerciales Precio Neto para el productor cuando
comercializa su prod. en el mercado interno
FOB
220,00 20% 10%
$/Tn US$/Tn
158,40 52,80 3
Cotizacin US$ / $ Fuente BCBA - 27/08/2004
Los valores considerados para la energa tanto en el caso del gas natural como electricidad se calcularon tomando el 60% de los valores promedios vigentes para esta industria en los EE.UU. Se opt por esta relacin, puesto que esa fue la relacin que existi durante la dcada previa a la devaluacin, entre los precios vigentes en nuestro pas y los de aquel mercado, para la energa. Ya que los valores tarifarlos vigentes en nuestro pas no son Maizar Lic. G. A. Vergagni 52
representativos de los posibles costos que tales servicios tendrn una vez que se renegocien los contratos con las empresas concesionarias de los mismos. Para la estimacin de los costos de los productos qumicos se ha utilizado el valor promedio de los mismos en la industria americana para plantas de similares caractersticas y dimensiones que la prevista en el modelo. Igual criterio se ha seguido con los gastos de mantenimiento y reparaciones. En tanto se ajustaron a nuestras normas impositivas y usos contables la determinacin de las amortizaciones correspondientes. Se estim un presupuesto anual de gastos de administracin, seguros, licencias, tasas y contribuciones a pagar, as como la carga de intereses por la deuda contrada. Por ltimo se procedi a calcular el gasto en personal, tanto a nivel directivo como operativo. Para ello se parti de la estructura de personal de una planta tipo estadounidense con un rango de produccin similar y se ajustaron los salarios locales al 45% de los pagados en aquel mercado. Detalle de la dotacin necesaria y del presupuesto de gastos en recursos humanos, Anexo VI, punto a-i.e.
Recursos Humanos Management Personal Operativo Total CALT 7 16 23 Recursos Anuales 229.500 255.938 485.438 REM Anual Prom. 32.786 15.996
Resumiendo, los costos de produccin medidos en US$, expresados por tonelada de maz procesada y por litro de etanol anhidro desnaturalizado resultante, para la planta del modelo operando en la Argentina, seran los detallados en el siguiente cuadro:
US$/Tn US$ por litro
Maz Gastos de Explotacin Energa Gas Electricidad Costo Energa Qumicos Enzimas Levaduras (yeasts) Otros productos qumicos & antibiticos Qum. limpieza bateas/torre enfriamiento Agua Desnaturalizante Costo Qumico Total
52,80
0,122
11,164 3,727 14,891 6,268 2,849 2,279 0,570 0,684 5,755 18,405
0,026 0,009 0,035 0,015 0,007 0,005 0,001 0,002 0,013 0,043
53
Otros Amortizacin de Activos Fijos Mantenimiento y Reparaciones Costo Laboral Operativo Management Gastos de Administracin Licencias, Fees & Seguros Gastos Varios Intereses Pagados Tasas y Contribuciones Total Otros Costos Costo Total del Proceso
19,745 3,989 2,760 2,475 3,191 0,456 1,539 5,528 1,140 40,822 74,119
0,046 0,009 0,006 0,006 0,007 0,001 0,004 0,013 0,003 0,095 0,172
Costos Impositivos
Se consider la aplicacin de los siguientes tributos y sus respectivas tasas.
Tasa Impuesto a las Ganancias Tasa Impuesto a los Dbitos y Crditos Bancarios IVA Tasas sobre inversin, inters y compra de bienes primarios sobre energa y comunicaciones general 35,0% 1,0% 10,5% 27,0% 21,0%
No se evalo el impacto del impuesto a la ganancia mnima presunta sobre los resultados del negocio.
Cuadro de Resultados
Los resultados que lograra la planta en un ejercicio anual, bajo los supuestos enunciados, y considerando todos los valores de ingresos y egresos operativos que venimos detallando seran los siguientes: -detalles, Anexo VI, cuadro b-. Cuadro de Resultados
Ingresos por Ventas Etanol Combustible Desnaturalizado DDGS CO2 Ingresos Costo Insumo Base Maz Margen Bruto Gastos de Explotacin Resultado antes de Impuestos Impuestos a los debitos bancarios Impuesto a las Ganancias Resultado Neto Obtenido US$ 11.066.667 2.652.552 0 13.719.219 4.895.606 8.823.613 6.872.268 1.951.344 254.871 593.766 1.102.708
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Resultados logrados expresados en US$ por litro de etanol producido:

Ingresos Gastos de explotacin por Costo Total (sin impuestos) por Margen Neto por US$/Litro US$/Litro US$/Litro US$/Litro 0,343 0,172 0,301 0,028
Cash Flow y Tasa Interna de Retorno para los Accionistas

En base a los resultados obtenidos calculamos el cash flow del negocio, considerando que a los ingresos y egresos ya vistos se le agregan los siguientes egresos: (i) un bonus anual al management por lograr utilizar la capacidad plena de la planta
equivalente al 5% de los resultados netos de impuestos; (ii) un cargo por mantenimiento y/o inversiones extraordinarias del 1% de la inversin
inicial; (iii) el repago de la deuda financiera en un plazo de 10 aos, amortizndose el capital anualmente en forma lineal; (iv) se considera la posibilidad de que existan egresos no estimados por una cifra equivalente al 5% del free cash flow, por lo cual se le aplic al mismo un factor de correccin del 95%. Cash Flow
Ao Inversin 1
1.102.708 -55.135 1.047.572 1.830.713 -183.071 -640.750 2.054.465 95% 1.951.741
2
1.153.968 -57.698 1.096.269 1.830.713 -183.071 -640.750 2.103.161 95% 1.998.003
al
10
1.564.047 -78.202 1.485.845 1.830.713 -183.071 -640.750 2.492.737 95% 2.368.100
Etanol Ganancias Bonus Management 5% Ingreso Neto Amortizacin Manten.& Inv. Extra 1% Pagos de Capital 10% Free Cash Flow Factor de Correccin 95% Potencial Inversin inicial Accionistas 11.899.636 TIR para el accionista 12,13%
Sin considerar el efecto del IVA la TIR que lograran los accionistas sobre su inversin sera del 12.13% anual. Si considerramos el efecto del IVA, como en cualquier emprendimiento comercial la TIR baja a 11.28% y si tomamos las disposiciones sobre la liberacin del IVA compras y ventas existente en el proyecto de ley en tratamiento en el senado, la TIR para los accionistas se elevara superando el 37% anual. -detalles Anexo VI, cuadros d-
55
Factores Econmicos Asociados con el xito del Negocio

Ahora bien, que efecto tendran sobre la rentabilidad del negocio de acuerdo a la estructura de ingresos y costos vista, las variaciones de alguno de los siguientes factores: Precio del Etanol El resultado que se logre en este negocio ser muy sensible a los cambios en el precio de venta del etanol, puesto que el mismo contribuye en ms del 80% a los ingresos totales.
Precio de Venta por Litro de Etanol
US$ 0,277 0,304 0,249 Variacin Precio 0% +10% -10% 1.102.708 1.814.848 390.568 64,58% -64,58% Resultado anual
% Var
Para que el resultado del ejercicio se reduzca a 0, el precio del etanol debera bajar a US$ 0.2338 por litro, un 15.48% respecto del valor tomado como base en el modelo.
Precio del Maz Ante una variacin en el precio de compra del maz del 10%, el resultado econmico del negocio vara en un 29.1%.
Maz Precio Base Incremento del 10% Reduccin del 10% US$/Tn 52,80 58,08 47,52 Resultado anual 1.102.708 781.311 1.424.104 -29,1% 29,1% % Var
Esto ilustra la importancia de localizar la planta en las reas del pas donde el precio de aprovisionarse del maz sea relativamente bajo. Para que el resultado del ejercicio se reduzca a 0, el precio del maz debera aumentar un 34.32%, llegando a los US$ 70.91 por tonelada. Precio del Gas Natural Ante un aumento de US$1.00 en el precio del gas natural por milln de Btu consumidos, se reduce el resultado en US$ 237.945 al ao. En tanto, si el gas natural aumentara a US$ 7,334 por milln de Btu el resultado sera 0.
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Gas
Precio base Duplica su precio
Precio que hace 0 el resultado
US$ por Mll Btu 2,700 5,400 7,334
Resultado anual 1.102.708 460.257 0
% Var
-58,3% +272%
Factor de Conversin El rendimiento en litros de etanol por tonelada de maz procesada es un indicador que debe ser constantemente observado, el supuesto bsico es que la tasa de conversin ser de 409.84 litros por tonelada o su equivalente 2.75 galones de etanol anhidro por bushel de maz. Segn el modelo, un aumento en el rendimiento del etanol anual de 0,10, de 2,75 a 2,85 gl/bu, mejorara el resultado en US$ 52.880 por ao. Esta sensibilidad explica el inters por mejorar en la eficiencia de las enzimas, as como de utilizar maces que contengan una mayor proporcin de almidn convertible en etanol.
Factor de Conversin
Base Disminucin de 0,10 Incremento de 0,10 Gl/Bu 2,75 2,65 2,85 Litros/Tn 409,84 394,93 424,74 Resultado Anual US$ 1.102.708 1.045.838 1.155.587
El modelo muestra que si el factor de conversin es menor a 1.59 galones por bu, 237 litros por tn, el resultado del ejercicio se convierte en cero.
Factor de Uso de la Capacidad Instalada El factor de capacidad se refiere a capacidad real de produccin, se lo vincula con la habilidad gerencial de incrementar la capacidad de la planta ms all de la capacidad tcnica definida al momento de la construccin de la planta
Factor de Productividad
Base > Eficiencia < Eficiencia 100% 120% 80% Resultado Anual US$ 1.102.708 1.672.581 523.676 51,7% -52,5% Var. Resultados
Si el uso de la capacidad instalada es inferior al 62% el resultado del ejercicio se torna negativo.
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Precio de los DDGS El precio de los DDGS, segn los expertos en alimentacin animal, debera ubicarse por su contenido proteico siempre por encima del valor de la tonelada de maz. A los DDGS se los estima comercializar con menos de un 10% de humedad. Para absorber todo el margen de utilidad el precio de los DDGS debera caer ms del 68% del precio tomado como base. DDGS
Precio Base Cada 1% de variacin en el precio US$/tn 89,0 1% Resultado Anual US$ 1.102.708 17.069 El Resultado varia en
Otros factores La siguiente tabla muestra como la variacin en el valor que se pague por la energa elctrica; por un insumo indispensable como las enzimas; o por un mayor costo del personal al previsto inicialmente, puede afectar al resultado del negocio.
Electricidad
Precio Base Incremento del 10% Mximo Valor para Resultado=0 US$/kwh 0,030 0,033 0,176 Resultado Anual US$ 1.102.708 1.080.023 0 Resultado Anual US$ 1.102.708 721.164 0 Resultado Anual US$ 1.102.708 784.018 -28,9% -34,6% 389% Var. Resultados -2,1% 586% Var. Resultados Var. Resultados
Enzimas
Precio Base Incremento del 100% Mximo Valor para Resultado=0
US$/lt 0,015 0,030 0,057
Recursos Humanos
Presupuesto Base Incremento del 100%
US$ Anual 448.438 970.845
Impacto de la Estructura de Capital y del Costo del Endeudamiento en los resultados La modificacin en la forma de financiar la inversin en la planta tiene un impacto directo en los resultados. El grado en que ello los afecte depender de la relacin existente entre los costos de cada una de las fuentes empleadas, la tasa de inters solicitada por quien financia va deuda, y la tasa de retorno sobre el capital aportado esperada por los accionistas. En el modelo planteado, las variaciones son las siguientes: Maizar Lic. G. A. Vergagni 58
Estructura de Capital
65%/35% Capital Propio vs. Deuda 80%/20% 35%/65%
Resultado Anual US$ 1.102.708 1.246.931 814.260
Var. Resultados 13,1% -26,2%
Costo de Endeudamiento
Por cada 1% de variacin se afecta el resultado final en 42.066
Del conjunto de anlisis de sensibilidad realizados sobre las distintas variables que participan dentro del cuadro de resultados del negocio, podemos concluir que de tales variables, las que mayor importancia tienen sobre la generacin o no de utilidades son, en orden decreciente: el Precio del Etanol el Precio del Maz el Factor de Conversin y luego el precio de la energa, y dentro de ste, el del gas natural
Siendo variables de menor importancia relativa: el precio al que se coloque la produccin de DDGS el precio de los productos qumicos los gastos en reparaciones y mantenimiento las erogaciones en personal operativo y directivo
59
Conclusiones
Es indiscutible el crecimiento que a nivel mundial se prev en el uso del etanol como un combustible amigable con el medio ambiente. Si bien, es cierto que el quantum de los beneficios ambientales derivados de ello es objeto an de discusin. El origen de tal discusin se focaliza en determinar con que combinacin, entre los diversos feedstocks y tecnologas a partir de los cuales puede elaborase el etanol, se logra el mejor resultado sobre el medio ambiente. Ms all de las ventajas ambientales generadas por el uso del etanol, no debemos olvidar que una demanda fundada en los beneficios ambientales siempre parte de polticas y normativas gubernamentales sobre la materia. Esto ha llevado a que la industria del
etanol sea mundialmente una industria altamente regulada, lo cual, sin duda contribuye a incrementar el riesgo del negocio. El modelo de desarrollo seguido por la industria del etanol en los EE. UU., que tuvo su origen en la legislacin de mejoramiento ambiental, actualmente se encuentra enfocado en el crecimiento y sostenimiento de las economas regionales, va la creacin de empleos y el incremento de los ingresos de los productores agropecuarios. Para ello, han sido esenciales los cambios realizados en las polticas fiscales, puesto que han redireccionado parte de los recursos destinados a subsidiar a los productores agropecuarios a compensar los subsidios y los menores ingresos fiscales a raz de las exenciones impositivas, con que promueven el consumo de naftas formuladas con etanol. En cuanto al desarrollo en nuestro pas de la industria del etanol utilizando como feedstock al maz, desde el punto de vista operativo no tendra grandes complicaciones. Los riesgos tecnolgicos y funcionales son similares a los de instalar cualquier otra nueva industria en el pas. La madurez tecnolgica alcanzada en el mbito internacional y sobre todo en los EE.UU., en los procesos de conversin de maz en etanol, hace que no haya dificultades para adquirir tales tecnologas. En cambio, al momento de establecer la ecuacin econmica del negocio es donde se plantean los mayores interrogantes, y no slo por los potenciales riesgos propios del negocio, sino por el marco de normativas legislativas que podran dictarse para regular la actividad del sector. El marco normativo, es necesario y fundamental, puesto como hemos visto el comn denominador en los pases donde sta industria se ha desarrollado o se encuentra en Maizar Lic. G. A. Vergagni 60
rpido desarrollo es que inicialmente la demanda de etanol surge como consecuencia de la imposicin a las refineras de comercializar combustibles menos agresivos con el medio ambiente y de exceptuar al etanol, total o parcialmente, de los impuestos que gravan al consumo de los combustibles fsiles. Sin estos cambios, quebrar la inercia de seguir utilizando combustibles con similares composiciones a las actuales es un objetivo improbable de alcanzar. Asimismo, un marco normativo claro y estable es necesario, ya que si bien las inversiones a realizar no son extraordinarias no dejan de ser importantes, y se requiere un horizonte de estabilidad fiscal y normativa para que las mismas puedan recuperarse. Hasta el momento, los distintos proyectos legislativos que han tratado el tema tuvieron en consideracin estos puntos de forma relevante, pero tambin incorporaron otros, que han generado preocupacin en cuanto a la viabilidad del sector, y muchas veces demorado su tratamiento y la posibilidad de transformarlos en ley, como la liberacin del IVA, el establecimiento de cuotas de mercado, y la fijacin del precio o de la rentabilidad de los productores por parte de un ente regulador. Sin perjuicio de ello, como hemos visto en el modelo simulado, y bajo los supuestos asumidos en el mismo, el negocio es rentable por si mismo, encontrndose sus resultados expuestos a los riesgos propios del negocio, que vienen dados fundamentalmente por la relacin entre los precios del etanol, del maz, y los precios de los insumos y servicios que se utilizan en el proceso de conversin; la baja en la demanda tanto del etanol como de los DDGS por un exceso de competencia; o el potencial desarrollo de sistemas de produccin que hagan ms eficiente obtener etanol desde otros feedstocks, que transforme en no competitiva la industria del etanol desde el grano de maz. Respondiendo el interrogante original, respecto de si es factible el desarrollo de esta industria en nuestro pas, estimamos que ha quedado demostrado que puede ser viable, bajo criterios econmicos financieros. Que invertir recursos en ello puede generar un conjunto de beneficios mayores a los resultados econmicos propios del emprendimiento, si se plantea el tema conjuntamente con una visin que busque fomentar el desarrollo de economas regionales; aprovechar las posibilidades de agregar valor e integrar
producciones agropecuarias bsicas; y que tome al etanol como un punto de partida en el proceso de incorporar al pas en el grupo de naciones que avanzan en el desarrollo y produccin de energas renovables a partir de la actividad agropecuaria. Lic. Gustavo A. Vergagni
24 Septiembre 2004 Buenos Aires gv@vergagni.com.ar
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Anexos Contenido
Anexo I - El Etanol y su relacin con el Medio Ambiente
MTBE - Metil-Tri-Butil-Eter ETBE -Etil-Tri-Butil-Eter Balance Energtico: Eficiencia Energtica del Etanol Efectos Ambientales del Etanol y las Naftas
Anexo II - Grficos
Grfico I: Produccin Mundial de Etanol segn Destino Grfico II: Produccin Mundial segn Proceso Grfico III: Produccin Mundial de Biocombustibles Etanol y Biodiesel Grfico IV: Etanol - Produccin por Regin Tendencias Grfico V: Biodiesel - Produccin por Regin Grfico VI: Produccin Mundial de Etanol : Pasado y Futuro Grfico VII: Evolucin de la Produccin Mundial de Etanol Tendencia Esperada Grfico VIII: Produccin de Etanol por Pas: Estimaciones Grfico IX: Produccin de Brasil segn Tipo de Etanol Grfico X: Etanol: Mercado y Usos en los EE.UU. Grfico XI: Uso de Maz para la Produccin de Etanol en EE.UU. Grfico XII: Etanol: Produccin y Precios Histricos Mercado EE.UU. Grfico XIIb: Relacin entre los Precios de las Naftas y del Etanol Mensual 1999/2003 Grfico XIV: Capacidad de Produccin por Estado, EE.UU.
Anexo III - Capacidad de Produccin Instalada de Etanol en Estados Unidos Anexo IV - Biomasa Lignocelulsica como Materia Prima para Obtener Etanol Anexo V
I - Molienda Seca en nuestro Pas - II - Evolucin del Consumo de Naftas en el mercado interno de 1998 a la fecha
Anexo VI - Modelo de Negocio Simulado: Produccin en una Planta de Molienda Seca Anexo VII - Propiedades Fsicas de las naftas, el diesel y el etanol
62
Anexo I
El Etanol y su relacin con el Medio Ambiente

El etanol, como combustible renovable elaborado a partir de materias agrcolas, es una de las herramientas ms eficaces para luchar contra la contaminacin atmosfrica. Segn el Departamento de Energa de los EEUU, el transporte vehicular es el mayor agente contaminante. La combustin de derivados del petrleo por parte del sistema de transporte sera responsable del 82% del monxido de carbono; del 43% de los compuestos orgnicos voltiles (VOC) -precursores del ozono a nivel de la superficie terrestre-; y del 57% de los xidos de nitrgeno, existentes en el aire en las ciudades norteamericanas. A raz de ello, es que la Clean Air Act impuso como requisito que los combustibles derivados del petrleo como las naftas, incluyan en su composicin elementos
oxigenantes, como el etanol, con el objeto de contribuir a limpiar el ambiente. Asimismo, segn la U.S. Environmental Protection Agency (EPA), las naftas son la fuente ms grande de carcingenos artificiales, puesto que son una mezcla compleja de docenas de qumicos, muchos de ellos txicos, como los reforzadores de octanaje: el benceno y el tolueno. Cuando se agrega etanol a las naftas, la potencia de esos aditivos txicos se diluye, ya que el etanol contiene un 35% de oxgeno, logrndose por ello una combustin ms completa del combustible, reducindose las emisiones nocivas como los humos y compuestos orgnicos voltiles (VOCs) que las naftas normalmente arrojan en el aire-. Los vehculos que utilizan mezclas combustibles que contienen como mnimo etanol en un 10%: (i) reducen las emisiones de los gases causantes del efecto invernadero producto de los combustibles fsiles - hidrocarburos inquemados (HC)-, en el 3.9% (E10) o hasta el 35-46% (E85); (ii) disminuyen la emisin de monxido de carbono (CO) en un 30%; (iii) las emisiones de dixido de carbono (CO2) en un 27%, aunque ste es liberado cuando se quema el etanol, es reciclado dentro de tejido orgnico durante el desarrollo de la planta. De hecho, el uso del etanol mezclado con las naftas puede resultar en una reduccin neta de los niveles de dixido de carbono atmosfrico, dependiendo de la forma en que se obtuvo el etanol.32
32
Fossil Energy Use in the Manufacture of Corn Ethanol - Michael S. Graboski, Dr.- Colorado School of Mines- August 2002
63
El etanol funciona como un excelente reforzador del octanaje, por ello, usando E-10 Unleaded se elimina la necesidad de usar un aditivo en las naftas durante el invierno El etanol no significa ninguna amenaza al agua superficial o subterrnea, puesto que es una sustancia naturalmente producida durante la fermentacin de materia orgnica, es soluble en agua y es total y rpidamente biodegradable. MTBE - Metil-Tri-Butil-Eter Es un compuesto que se agrega a los combustibles derivados del petrleo para su oxigenacin, que eleva el octanaje de los mismos y reduce las emisiones de humo. Se fabrica partiendo del metanol -derivado del gas natural- y del isobutileno -un producto del refinado del petrleo-. El MTBE ha sido usado extensamente en la composicin de las naftas, tanto en USA como en resto del mundo, y es el principal competidor del etanol en el mercado de los oxigenantes. Hasta el ao 2000, un tercio de las naftas comercializadas en USA utilizaban este compuesto como oxigenante, pero luego de comprobarse que el mismo ha contaminado las aguas subterrneas y que tiene un potencial peligro de ser cancergeno, varios estados de EEUU han comenzado a legislar sobre su uso. En la actualidad, 17 estados ya han prohibido su uso. El cambio mas significativo ha sido el del estado de California dnde las regulaciones del aire limpio, ya exigan la inclusin de un oxigenante en las naftas, -las naftas deban ser RF -. De all que en ese estado se utilizaba el 25 por ciento de la produccin estadounidense de MTBE (2002). Originalmente el MTBE se impuso como oxigenante frente al etanol en las naftas reformuladas, porque se transporta ms fcilmente por medio de ductos, puesto que el etanol absorbe la humedad existente en los ductos. se es un beneficio cuando el etanol est presente en el sistema de combustible de su automvil, pero causa problemas durante el transporte por un sistema de ductos. ETBE -Etil-Tri-Butil-Eter Es un compuesto qumico elaborado a partir de la reaccin del etanol y del isobutileno -un subproducto derivado del proceso de refinacin del petrleo-.
33
33
EPA, The report The Fate and Transport of Ethanol Blended Gasoline in the Environment
64
Es ms costoso que el MTBE, siendo superior tcnicamente. ETBE tiene caractersticas superiores a otros teres para su mezcla con las naftas: es miscible con las naftas en todas las condiciones, no aumenta la volatibilidad, tiene un mayor poder calorfico y relacin estequiomtrica ms prxima a las de las nafta, muy baja solubilidad en agua, un poder corrosivo mucho menor al de los alcoholes, puede producirse en las plantas actuales de MTBE, mejora el ndice de octano, logra menores consumos, es menos contaminante, menores emisiones de monxido de carbono frente a los hidrocarburos.
Balance Energtico: Eficiencia Energtica del Etanol

Un informe de USDA concluye que la produccin americana de etanol se logra dentro de un balance de energtico positivo. El etanol contiene en promedio un 38% ms de energa que la usada para sembrar, fertilizar, cosechar el maz y destilar el etanol. El balance energtico de la produccin de etanol depende de las condiciones bajo las que se obtiene la materia prima bsica, el maz, as como el proceso de conversin mediante el cual se produce el etanol. No ser el mismo en Europa, que en Estados Unidos, Canad o Argentina. A igual tecnologa utilizada en la destilacin del etanol, tanto el balance energtico logrado por la produccin de Canad como de Argentina ser mas positivo puesto que sus cultivos tienen una menor dependencia a la irrigacin artificial que los estadounidenses. Un anlisis de la Asociacin de Combustibles Renovables Canadiense revelo que el etanol a partir del maz de la zona de Ontario tena un rendimiento energtico que superaba al informado por la USDA en casi un 50%. Los anlisis de la USDA han encontrado que los productores de maz utilizan para producir una tonelada de maz la mitad de energa que utilizaban hace 25 aos. Asimismo sostiene que si tanto los productores agropecuarios como la industria utilizaran las mejores tecnologas y prcticas conocidas para la produccin del etanol, entonces la cantidad de energa la contenida en un litro de etanol y los dems coproductos, supera en ms de dos veces la energa necesaria para obtener el maz y convertirlo en etanol. La relacin entre energa obtenida y energa utilizada se elevara a 2,51 a 1
65
Efectos Ambientales del Etanol y las Naftas

Hidrocarburos (HC) El petrleo y las naftas consisten en mezclas de ms de 250 hidrocarburos diversos. Muchos de stos son txicos; algunos, tales como benceno, son carcingenos. Los hidrocarburos se escapan al aire durante la carga del tanque y durante la operacin
normal del motor. Los transportes explican del 30 al 50% de todas las emisiones de hidrocarburos a la atmsfera, an cuando la industria del automvil ha desarrollado y est utilizando desde hace varios aos sistemas que controlan las emisiones de HC. Los HC
tambin contribuyen a la formacin del ozono a nivel del suelo. El etanol al ser un producto basado en el alcohol, no produce HC al ser quemado o durante su evaporacin. Ozono El ozono se forma en el aire, a nivel de la corteza terrestre, cuando los hidrocarburos, el monxido de carbono o los xidos del nitrgeno reaccionan en la presencia de la luz del sol y del calor. El ozono a nivel del suelo afecta la capacidad respiratoria del hombre, daa las plantas y los rboles, reduce las cosechas. El ozono formado al nivel del suelo tampoco aumenta la concentracin del ozono en la estratosfera, que protege la tierra contra la radiacin ultravioleta del sol. Aldehdos Las emisiones de aldehdos son generalmente ms altas en las mezclas con etanol que al utilizarse naftas sin mezclar. Las concentraciones son extremadamente pequeas y son reducidas por el convertidor cataltico de tres vas existente en todos los vehculos recientes. El formaldehdo, el componente principal en emisiones de aldehdos, es
considerado un potencial agente cancerigeno. Monxido de Carbono El monxido de carbono es un gas venenoso producido por la combustin incompleta. Se produce al quemarse combustibles derivados del petrleo que no contienen oxgeno en su estructura molecular. Los vehculos que funcionan en temperaturas ms fras, durante el calentamiento del motor o en los embotellamientos, producen cantidades significativas de este gas mortal. Por tal razn, en muchos pases se ha legislado sobre el uso obligatorio en
66
las reas urbanas de naftas oxigenadas con el objeto de reducir las emisiones del monxido de carbono. Bixido De Carbono (CO2) El bixido de carbono, no es un producto txico, pero contribuye al efecto de invernadero. Todos los combustibles derivados del petrleo aumentan el nivel de bixido de carbono en la atmsfera. Por el contrario, el uso de combustibles renovables, como el etanol, no aumenta el nivel de atmosfrico de bixido de carbono. El bixido de carbono liberado durante la combustin es balanceado con el capturado durante el crecimiento de las plantas usadas para producir el etanol, que adems en ese proceso emiten oxigeno. xidos de Nitrgeno (NOx) Varios componentes de la nafta que originan las emisiones de NOx, incluyendo los compuestos aromticos, son reemplazados por el etanol, pero los estudios de la EPA indican que el uso de las mezclas con etanol puede aumentar levemente las emisiones de NOx, pero el grado de ese aumento y sus efectos son inciertos.
67
Anexo II
Grfico I: Produccin Mundial de Etanol segn Destino
Grfico II: Produccin Mundial segn Proceso
Synthetic ethanol: Ethylene, coal; non-renewable Fermentation ethanol:Grains, sugar crops, wood etc;renewable
Grfico III: Produccin Mundial de Biocombustibles Etanol y Biodiesel
Fuente: F.O. Lichts 2004, en millones de litros
68
Grfico IV: Etanol - Produccin por Regin Tendencias

Millones de litros producidos por ao
Grfico V: Biodiesel - Produccin por Regin

Fuente: F.O. Lichts - 2004
Grfico VI: Produccin Mundial de Etanol : Pasado y Futuro

Fuente: Internacional Energy Agency - Pars- Lew Fulton -Talk for TRB - Biofuels for Transport: An International Perspective 2004
69
Grfico VII: Evolucin de la Produccin Mundial de Etanol en Funcin de los Feedstocks utilizado en cada Pas Tendencia Esperada
70
Grfico VIII: Produccin de Etanol por Pas: Estimaciones
Fuente: F.O. Lichts 2004, en millones de litros
Grfico IX: Produccin de Brasil segn Tipo de Etanol
Anhydrous: 99 pure, may be used in fuel blends. Hydrous: 96 pure, may be used as 100% fuel substitute.
Fuente: Berg, Ch., F.O. Licht -World Fuel Ethanol- Analysis and Outlook - 2003
71
Produccin de Etanol en Estados Unidos:

Grfico X: Etanol: Mercado y Usos en los EE.UU.
Gasolina Reformulada (RFG) Programa Federal Oxigenacin de combustibles en Invierno Programa de Etanol del Estado de Minnesota Mezcla con Gasolina C onvencional
Etanol: Mercado, Usos en EEUU

Gasolina Reformulada (RFG) Programa Federal Oxigenacin de combustibles en Invierno Programa de Etanol del Estado de Minnesota Mezcla con Gasolina Convencional Total
Millones de Litros 5.110 946 984 3.596 10.637
Fuente: Synergy in Energy- Ethanol Industry Outlook 2004 - Renewable Fuels Association
Grfico XI: Uso de Maz para la Produccin de Etanol en EE.UU.
Fuente: USDA - 2004
72
Grfico XII: Etanol: Produccin y Precios Histricos Mercado EE.UU.
Grfico XIIb: Precios de las Naftas y del Etanol Mensual 1999/2003
Grfico XIV: Capacidad de Produccin por Estado
U.S. Ethanol Production Capacity Million Gallons per Year, 2003
10 50 100 430 700 800
Fuente USDA 2004
73
Anexo III
ESTADOS UNIDOS - ETANOL - CAPACIDAD DE PRODUCCIN INSTALADA
Capacidad Actual COMPAA LOCALIZACIN MATERIA DE BASE
millones de galones/ao millones de litros /ao
En Construccin / Ampliacin
millones de galones/ao millones de litros /ao
Abengoa Bioenergy Corp.
York, NE Colwich, KS Portales, NM
Maiz/milo
50 20 15 30 40 65 52 38 21 10,5 30 1070
189 76 57 114 151 246 197 144 79 40 114 4050
ACE Ethanol, LLC Adkins Energy, LLC* A.E. Staley AGP* Agra Resources Coop.EXOL* Agri-Energy, LLC* Alchem Ltd. LLLP Al-Corn Clean Fuel* Archer Daniels Midland
Stanley, WI Lena, IL Loudon, TN Hastings, NE Albert Lea, MN Luverne, MN Grafton, ND Claremont, MN Decatur, IL Cedar Rapids, IA Clinton, IA Columbus, NE Marshall, MN Peoria, IL Wallhalla, ND
Maz Maz Maz Maz Maz Maz Maz Maz Maz Maz Maz Maz Maz Maz Corn/barley Maz Maz Maz Maz Maz Maz Maz Maz Maz Maz Maz Maz Maz Maz Maz Maz Maz Maz Maz Maz Suero queso Maz Maz Basura/Beverage Maz
Aventine Renew Energy, Inc. Badger State Ethanol, LLC* Big River Resources, LLC* Broin Enterprises, Inc. Cargill, Inc. Central Illinois Energy Coop*^ Central MN Ethanol Coop* Central Wisconsin Alcohol Chief Ethanol Chippewa Valley Ethanol Co.* Commonwealth Agri-En, LLC* Cornhusker Energy Lexington, LLC*^ Corn Plus, LLP* Dakota Ethanol, LLC* DENCO, LLC* ESE Alcohol Inc. Ethanol2000, LLP* Glacial Lakes Energy, LLC* Golden Cheese Calif.* Golden Grain Energy, LLC*^ Golden Triangle Energy, LLC* Gopher State Ethanol Grain Processing Corp.
Pekin, IL Aurora, NE Monroe, WI West Burlington, IA Scotland, SD Blair, NE Eddyville, IA Canton, IL Little Falls, MN Plover, WI Hastings, NE Benson, MN Hopkinsville, KY Lexington, NE Winnebago, MN Wentworth, SD Morris, MN Leoti, KS Bingham Lake, MN Watertown, SD Corona, CA Mason City, IA Craig, MO St. Paul, MN Muscatine, IA
100 35 48 40 9 83 35 20 4 62 42 20
379 132 182 151 34 314 132 30 76 15 235 159 76 42 159 114
44 48 21,5 1,5 30 48 5 20 15 10
167 182 81 6 114 182 19 40 76 57 38 151
74
COMPAA
Great Plains Ethanol, LLC* Heartland Corn Products* Heartland Grain Fuels, LP* Husker Ag, LLC* Iowa Ethanol, LLC* James Valley Ethanol, LLC J.R. Simplot KAAPA Ethanol, LLC* Land O' Lakes* Lincolnland Agri-Energy, LLC* Liquid Resources of Ohio^ Little Sioux Corn Processors, LP* Merrick/Coors Michigan Ethanol, LLC MGP Ingredients, Inc. Mid-Missouri Energy, Inc.*^ Midwest Grain Processors* Midwest Renewables^ Miller Brewing Co. Minnesota Energy* New Energy Corp. Northeast Missouri Grain, LLC* Northern Lights Ethanol, LLC* Northstar Ethanol, LLC^ Otter Creek Ethanol, LLC* Parallel Products Permeate Refining Pine Lake Corn Processors, LLC*^ Platte Valley Fuel Ethanol, LLC Pro-Corn, LLC* Quad-County Corn Processors* Reeve Agri-Energy Siouxland Energy & Live Coop* Sioux River Ethanol, LLC* Tall Corn Ethanol, LLC* Trenton Agri Products, LLC Tri-State Ethanol Co., LLC* United WI Grain Producers, LLC*^ U.S. Energy Partners, LLC Utica Energy, LLC VeraSun Energy Corporation Voyager Ethanol, LLC*^ Western Plains Energy, LLC* Wyoming Etanol Cap. Existente Total/En Constr.
LOCALIZACIN
Chancellor, SD Winthrop, MN Aberdeen, SD Huron, SD Plainview, NE Hanlontown, IA Groton, SD Caldwell, ID Minden, NE Melrose, MN Palestine, IL Medina, OH Marcus, IA Golden, CO Caro, MI Pekin, IL Malta Bend, MO Lakota, IA Iowa Falls, IA Olympia, WA Buffalo Lake, MN South Bend, IN Macon, MO Big Stone City, SD Lake Crystal, MN Ashton, IA Louisville, KY R. Cucamonga, CA Hopkinton, IA Steamboat Rock, IA Central City, NE Preston, MN Galva, IA Garden City, KS Sioux Center, IA Hudson, SD Coon Rapids, IA Trenton, NE Rosholt, SD Friesland, WI Russell, KS Oshkosh, WI Aurora, SD Emmetsburg, IA Campus, KS Torrington, WY
MATERIA DE BASE
Maz Maz Maz Maz Maz Maz Maz Basura /papas Maz Suero del queso Maz Bebida Intil Maz Cerveza intil Maz Corn/wheat Maz Maz Maz Basura cerveza Maz Maz Maz Maz Maz Maz Basura bebida Azc y almidon Maz Maz Maz Maz Corn/milo Maz Maz Maz Maz Maz Maz Almidn Milo Maz Maz Maz Maz Maz
Capacidad Actual
millones de galones/ao millones de li/ao
En Construccin / Ampliacin
millones de galones/ao millones de li/ao
42 36 8 14 23 45 45 4 40 2,6 40 46 1,5 45 78 45 0,7 18 95 40 45 45 4 4 1,5 40 40 23 12 18 45 45 30 18 40 24 100 30 5

3.420,8
159 136 30 53 87 170 170 15 151 10 151 4 174 6 170 295 40 170 40 3 68 360 151 170 50 170 15 15 6 20 151 151 87 45 68 170 170 114 68 40 151 91 379 50 114 19
12.949 382,0 1.446,0
15
151 151
189
76
151 98 189
26
* Propiedad de productores agropecuarios ^ bajo construccin Actualizacin: Agosto 2004 - RFA
75
Anexo IV Biomasa Lignocelulsica Como Materia Prima Para Obtener Etanol

Ya que la produccin de etanol derivado del maz es una tecnologa madura por lo que no es probable considerar reducciones significativas en sus costos de produccin, la capacidad de producir el etanol desde la biomasa barata se presenta como la prxima apuesta para hacerlo competitivo como complemento o llegado el caso sustituto de las naftas. El objetivo ser convertir los hidratos de carbono estructurales existentes en los productos de fibra celulsica en etanol, con ello pueden lograrse reducciones sustanciales en los costos de produccin al reemplazar a los granos como el maz con feedstocks celulsicos que incluyen basuras agrcolas, cspedes y bosques, y otra biomasa del bajo-valor como la basura municipal-. Aunque estos materiales celulsicos son ms econmicos y abundantes que el maz, en la actualidad son ms caros de convertir al etanol. Puesto que partir de degradar la celulosa para transformarla en azcares ms simples es un proceso mucho ms difcil que partir de los granos, ya que los materiales ms rsticos oponen resistencia y no pueden ser comidos fcilmente por las enzimas, siendo an este proceso enzimtico muy caro.34 De lograrse la reduccin de costos esperada a travs de la optimizacin del proceso enzimtico, la
biorrefinera podra ser una alternativa viable frente al etanol elaborado a partir de los granos para el ao 2010.35 Entre las empresas que se encuentran trabajando junto con el Departamento de Energa en el desarrollo de una biorrefinera que produzca etanol combustible qumicos a partir de recursos renovables, se encuentran DuPont, Chemical). Si bien desde hace mas de una dcada se habla de la conversin de etanol desde la celulosa, pero por el momento slo la compaa canadiense Iogen ha colocado en el mercado una pequea partida de etanol obtenido a partir de los desechos de los cultivos de cereales (paja, caas, marlos) para uso como combustible. En la actualidad existen varios proyectos para utilizar la fibra del maz como materia base, puesto que este proceso podra instalarse complementariamente con las instalaciones existentes.
34 35
y productos
Diversa Corp (Dow
Perspectiva para la produccin y la demanda del etanol de la biomasa - Jos DiPardo John Ashworth, Director National Biomass Coordination Office - US Departamento de Energa
76
Anexo V
I- Molienda Seca en nuestro Pas Ubicacin de las Plantas de Molienda Seca
(Perodo Comercial 1988/89 - 1997/98)
Regin N I II IV V VI VII
N de Plantas 9 2 5 5 14 4 39
Total Fuente: SAGPyA.
II- Evolucin del Consumo de Naftas en el mercado interno de 1998 a la fecha:

Producto Venta al mercado interno * 1998
1.887.864 3.686.454 12.040.354
1999
1.676.581 3.539.233 11.896.864
2000
m3 1.229.938 3.492.050 11.698.953
2001
1.005.145 3.240.748 11.026.162
2002
1.034.919 2.695.312 10.211.310
2003
817.601 2.560.980 s/d
2004 a junio
338.393 1.368.733 s/d
Nafta comn Nafta especial Gas-oil

Etanol % de Mezcla
Consumo de Etanol si se lo Mezcla con las Naftas que se consumen

278.716 557.432 260.791 521.581 236.099 472.199 212.295 424.589 186.512 373.023 168.929 337.858 85.356 170.713
5,00% 10,0%
*Fuente: Ministerio de Economa - Secretara de Energa - Direccin Nacional de Economa de los Hidrocarburos
77
Anexo VI
Modelo de Negocio Simulado Produccin de Etanol en una Planta de Molienda Seca
a- Tablero de variables
Galones/Ao Rangos USA Litros/Ao
Capacidad Nominal Prod. Etanol Desnaturalizado
10.566.887
40.000.000
Inversin en Activos Fijos*

US$ por Galn de Cap Anual Instalada
1,73
$1 a $ 2
US$/Litro
0,46
*incluye la inversin en tierra, edificios, equipos y capital operativo inicial
Factor de Mejoramiento de la Capacidad**
1,00
80%-150%
**Incremento de capacidad por buen gerenciamiento
Factores Financieros Costo de la Planta & Start Up

Capital Aportado por los Socios %
18.307.132 65,0% 11.899.636 35,0%
Capital Aportado
Endeudamiento
Deuda Inicial
Costos Supuestos Tasa Inters Endeudamiento (TNA) Tasa de Retorno Requerida por Aport. Capital
6.407.496
8,00% 9,00%
Supuestos Eficiencia de la Conversin Etanol Anhidro Producido gal/bu DDGS CO2

lb/bu lb/bu
2,75 18,00 18,00 5,0%
2,5 a 2,85 gl/bu lt/Tn 15-22 lb/bu 15-22 lb/bu %
409,84 321,44 321,44 5,0%
kg/Tn kg/Tn ltnaf/lta
Desnaturalizacin Etanol gnaf/get c/naftas
78
Produccin Anual Etanol Desnaturalizado

Produccin de Etanol s/desnaturalizar
Galones Galones Bushels Tna Tna Liq
Maz a Procesar DDGS Obtenido CO2 Obtenido
10.566.8 87 10.038.5 43 3.650.37 9 32.853 32.853
Litros Litros Tn Tn Tn Liq
40.000.0 00 38.000.0 00 92.720 29.804 29.804
Ingresos Precio del Etanol -desnatPrecio DDGS

Ingresos Egresos
US$/gl US$/Tna
US$/Tna liquida
1,047 80,74 6,00 0,00
0,8 a 1,6 60 a 120 212 liq/t n
US$/lt dt US$/Tn US$/Tn liq US$/lt
0,277 89,00 6,61 0,00

100.000.0 00
Precio CO2 Subs.Nacional Et. desnat.
US$/gl
No se comercializa el CO2 si la capacidad prod. inst. es menor a lts/ao
Egresos por Compra de Maz

Precio del Maz pagado por el procesador
US$/bu
1,34
78,57
1,7 a 3,25
US$/T n
52,80
US$/tna Precio por tn de maz US$/Tn
52, 80 por litro
Costo Maiz por Unidad
por gl
0,463
0,122
Energia Precio Gas Natural
Gastos de Explotacin por bushel

US$/100 0000Btu US$/gl % p/gl.et. Desnat
por litro / Tn
2,70 0,70 2,00% 35.000
1,5-9 /dtherm 0,550,72/gl 0-12%
Precio LP Propano -comb.

sustituto
Factor de tiempo operando con propano BTU's necesarios para calentar la planta Costo combinado GAS Costo/bu
Energia
2850055000
p/lts.et . Desnat
9.246
US$/bu
0,2836
US$/T n
11,16
79
Costo Gal Precio Electricidad

Kilowatts hora requerido por *
ms antig. 1.2 kWh por el galn dt.
US$/ga US$/kwh
gal. desnat.
0,0980 0,030 1,09

0,0250,09/kwh
US$/lit ro
0,0259
litro desnat.
0,2879
*Plantas modernas consumo 0.85 kWh por el galn desnaturalizado para todo el proceso, plantas
Costo electricidad Costo/bu Costo Gal

US$/bu US$/ga
0,0947 0,0327 45.900
US$/tn US$/lit ro
3,73 0,0086
Total BTU's Gas+Electricidad Qumicos Enzimas Levaduras (yeasts)

Qumicos
US$/gad t US$/gad t US$/gad t US$/gad t US$/gad t US$/ga
0,055 0,025 0,020 0,005 0,006 1,010 10 0,035 0,024 0,022 0,028 0,004 0,014 0,049 0,010
0,0030,005 0,010,03 0,040,06 0,010,022 0,0050,01 0,80 a 1,20 Costo e/50 a 33% d/Enzym as
US$/lt dt US$/lt dt US$/lt dt US$/lt dt US$/lt dt US$/lt
0,015 0,007 0,005 0,001 0,002 0,267
Otros productos qumicos & antibiticos

Qum.limpieza bateas/torre enfriamiento
Agua
Desnaturalizante Precio p/gal Amortizacin de Act. Fijos lnea recta
aos US$/gad t US$/gad t US$/gad t US$/gad t US$/gad t US$/gad t US$/gad t US$/gad t
Mantenimiento y Reparaciones Costo Laboral Operativo Management Gastos de Administracin Licencias, Fees & Seguros Gastos Varios Intereses Pagados Tasas y Contribuciones Otros
US$/lt dt US$/lt dt US$/lt dt US$/lt dt US$/lt dt US$/lt dt US$/lt dt US$/lt dt
0,009 0,006 0,006 0,007 0,001 0,004 0,013 0,003
Ref:
Valor obtenido por Resultado
Valor Variable Ingresado
80
a-ii Presupuesto de Gastos en Recursos Humanos

Recursos Humanos Necesarios Presupuesto Anual
Capacidad de Produccin Litros/ao
salario anual + beneficios
40.000.000
Costo Total en USD

N Emp Total
Gerente General Gerente de Planta Controller Gerente de Laboratorio Gerente de Compras Gerente de Rec. Humanos Gerente de Comercializacin Subt Management Asistentes Administrativos Asistentes Comerciales Tcnico de Laboratorio Supervisores Operarios de Planta Supervisor de Mantenimiento Tcnicos de Mantenimiento Operarios de Mantenimiento Tcnicos Costo Laboral Operativo Total Remuneracin Promedio Costo del Management Costo Laboral Operativo
1 1 1 1 1 1 1 7 2 2 1 1 5 1 1 1 2 16 23 US$ por gl por gl
63.000 45.000 31.500 27.000 22.500 18.000 22.500 12.870 16.380 22.230 20.475 13.163 22.230 17.550 14.040 17.550
63.000 45.000 31.500 27.000 22.500 18.000 22.500 229.500 25.740 32.760 22.230 20.475 65.813 22.230 17.550 14.040 35.100 255.938 485.438 21.106 0,0217 0,0242
81
b- Cuadro de Resultados Proyectados de la Planta Ejercicio AnualIngresos por Ventas Etanol Combustible Desnaturalizado DDGS CO2 Ingresos Costo Insumo Base Maiz Margen Bruto Gastos de Explotacin Energa Gas Electricidad Subtotal Qumicos Enzimas Levaduras (yeasts) Otros productos qumicos & antibiticos Qu. limpieza bateas/torre enfriamiento Agua Desnaturalizante Precio p/gal Subtotal Otros Gastos Costo Laboral Operativo Management Mantenimiento y Reparaciones Gastos de Administracin Licencias, Fees & Seguros Amortizacin de Activos Fijos lnea recta Gastos Varios Intereses Pagados Tasas y Contribuciones Subtotal Subtotal Gastos de Explotacin Costo Total del Proceso Resultado antes de Impuestos Impuestos a los debitos bancarios Impuesto a las Ganancias Resultado Neto Obtenido Retorno requerido por los accionistas US$ 11.066.667 2.652.552 0 13.719.219 4.895.606 8.823.613
1.035.125 345.537 1.380.663 581.179 264.172 211.338 52.834 63.401 533.628 1.706.552 255.938 229.500 369.841 295.873 42.268 1.830.713 142.653 512.600 105.669 3.785.054 6.872.268 11.767.875 1.951.344 254.871 593.766 1.102.708 1.070.967
82
c- Resultados expresados en distintas unidades de medida

Precio Etanol Desnaturalizado Precio DDGS Precio CO2 Ingresos por Unidad Costo Maiz por Unidad Margen Bruto Gastos de Explotacin Costo de Energa Total Qumicos Enzimas Levaduras Otros prod. qumicos & antibiticos Qum. limpieza bateas/t. enfriamiento Agua Desnaturalizante Costo Qumico Total Amortizacin de Act. Fijos Mantenimiento y Reparaciones Costo Laboral Operativo Management Gastos de Administracin Licencias, Fees & Seguros Gastos Varios Intereses Pagados Tasas y Contribuciones Total Otros Costos Costo Total del Proceso Costo Total incl. Insumo Bsico Margen Obtenido Antes de Impuestos Margen Neto Retorno Requerido por los Accionistas
US$ Ingresos/bu
US$ de Ingresos/Gal denat vendido
US$ Ingresos/Tn
US$ de Ingresos/Litro Et. denat vendido
3,032 0,727 0,054 3,812 1,341 2,471
1,047 0,251 0,019 1,317 0,463 0,854
119,36 28,61 2,12 150,09 52,800 97,289
0,277 0,066 0,005 0,35 0,122 0,226
0,378 US$/bu 0,159 0,072 0,058 0,014 0,017 0,146 0,4675 0,502 0,101 0,070 0,063 0,081 0,012 0,039 0,140 0,029 1,0369 1,8826 3,2237 0,5885 0,3021 0,2934
0,131 US$/gadt 0,055 0,025 0,020 0,005 0,006 0,051 0,1615 0,173 0,035 0,024 0,022 0,028 0,004 0,014 0,049 0,010 0,3582 0,6504 1,1137 0,2033 0,1044 0,1014
14,891 US$/Tn 6,27 2,85 2,28 0,57 0,68 5,76 18,4055 19,74 3,99 2,76 2,48 3,19 0,46 1,54 5,53 1,14 40,8225 74,1187 126,9187 23,1705 11,8929 11,55
0,035 US$/lt dt 0,015 0,007 0,005 0,001 0,002 0,013 0,0427 0,046 0,009 0,006 0,006 0,007 0,001 0,004 0,013 0,003 0,0946 0,1718 0,2942 0,0537 0,0276 0,027
83
d- Cash Flow I- Cash Flow de la Planta sin considerar el efecto del IVA
Ao Inversin 1
1.102.708 -55.135 1.047.572 1.830.713 -183.071 0 -640.750 2.054.465 95% 1.951.741 11.899.636 12,13%
Cash Flow
Etanol Ganancias Bonus Management 5% Ingreso Neto Amortizacin Manten. & Inv Extraord. 1% Dividendos 0% Pagos de Capital 10% Free Cash Flow Factor de Correccin 95% Potencial
Inversion inicial Accionistas Tir para el accionista
2
1.153.968 -57.698 1.096.269 1.830.713 -183.071 0 -640.750 2.103.161 95% 1.998.003
3
1.205.228 -60.261 1.144.966 1.830.713 -183.071 0 -640.750 2.151.858 95% 2.044.266
4
1.256.488 -62.824 1.193.663 1.830.713 -183.071 0 -640.750 2.200.555 95% 2.090.528
5
1.307.748 -65.387 1.242.360 1.830.713 -183.071 0 -640.750 2.249.252 95% 2.136.790
6
1.359.007 -67.950 1.291.057 1.830.713 -183.071 0 -640.750 2.297.949 95% 2.183.052
7
1.410.267 -70.513 1.339.754 1.830.713 -183.071 0 -640.750 2.346.646 95% 2.229.314
8
1.461.527 -73.076 1.388.451 1.830.713 -183.071 0 -640.750 2.395.343 95% 2.275.576
9
1.512.787 -75.639 1.437.148 1.830.713 -183.071 0 -640.750 2.444.040 95% 2.321.838
10
1.564.047 -78.202 1.485.845 1.830.713 -183.071 0 -640.750 2.492.737 95% 2.368.100
Proyeccin Flujo de Deuda

Deuda Esquema de pagos
6.407.496 10% 640.750 0 640.750 512.600 35,0% 5.766.747 640.750 0 640.750 461.340 31,5% 5.125.997 640.750 0 640.750 410.080 28,0% 4.485.247 640.750 0 640.750 358.820 24,5% 3.844.498 640.750 0 640.750 307.560 21,0% 3.203.748 640.750 0 640.750 256.300 17,5% 2.562.998 640.750 0 640.750 205.040 14,0% 1.922.249 640.750 0 640.750 153.780 10,5% 1.281.499 640.750 0 640.750 102.520 7,0% 640.750 640.750 0 640.750 51.260 3,5%
Pago del capital Intereses pagados %deuda al comienzo c/ao
84
II- Cash Flow de la Planta considerando el efecto del IVA sobre la

operacin y la mayor inversin inicial necesaria a raz de tal impuesto
Ao
Cash Flow c/
IVA
Inversin
1
1.102.708
2
1.153.968 -57.698 1.096.269 640.750 1.830.713 -183.071 0 -640.750 2.743.911 95% 2.606.716
3
1.205.228 -60.261 1.144.966 640.750 1.830.713 -183.071 0 -640.750 2.792.608 95% 2.652.978
4
1.256.488 -62.824 1.193.663 0 1.830.713 -183.071 0 -640.750 2.200.555 95% 2.090.528
5
1.307.748 -65.387 1.242.360 0 1.830.713 -183.071 0 -640.750 2.249.252 95% 2.136.790
6
1.359.007 -67.950 1.291.057 0 1.830.713 -183.071 0 -640.750 2.297.949 95% 2.183.052
7
1.410.267 -70.513 1.339.754 0 1.830.713 -183.071 0 -640.750 2.346.646 95% 2.229.314
8
1.461.527 -73.076 1.388.451 0 1.830.713 -183.071 0 -640.750 2.395.343 95% 2.275.576
9
1.512.787 -75.639 1.437.148 0 1.830.713 -183.071 0 -640.750 2.444.040 95% 2.321.838
10
1.564.047 -78.202 1.485.845 0 1.830.713 -183.071 0 -640.750 2.492.737 95% 2.368.100
Etanol Ganancias Bonus Management Ingreso Neto IVA inversion Amortizacin Manten. & Inv Extraord. Dividendos Pagos de Capital Free Cash Flow Factor de Correccin Potencial
Inversion inicial Accionistas Tir Esquema de IVA Inversin Deb por Vtas Cred por compras Saldos a Ingresar a AFIP
5% -1.922.249 1% 0% 10% -1.922.249 95% -1.922.249 11,28%
-55.135 1.047.572 640.750 1.830.713 -183.071 0 -640.750 2.695.214 95% 2.560.453
13.821.885 Incluye IVA sobre la inversion inicial
1.922.249
640.750 2.881.036 1.477.650
640.750 2.881.036 1.477.650 762.637
640.750 2.881.036 1.477.650 762.637 2.881.036 1.477.650 1.403.386 2.881.036 1.477.650 1.403.386 2.881.036 1.477.650 1.403.386 2.881.036 1.477.650 1.403.386 2.881.036 1.477.650 1.403.386 2.881.036 1.477.650 1.403.386 2.881.036 1.477.650 1.403.386
-1.922.249
762.637
III- Cash Flow de la Planta considerando el tratamiento dado por el

proyecto de ley en tramite en el senado: liberacin total del IVA
Ao Inversin 1
1.102.708 5% 0 1% 0% 10% 0 95% 0 37,81% -55.135 1.047.572 2.881.036 1.830.713 -183.071 0 -640.750 4.935.500 95% 4.688.725 11.899.636 Incluye IVA liberado
Cash Flow c/ IVA Liberado Proyecto Ley

Etanol Ganancias Bonus Management Ingreso Neto IVA liberado Amortizacin Manten. & Inv Extraord. Dividendos Pagos de Capital Free Cash Flow Factor de Correccin Potencial
Inversion inicial Accionistas Tir
2
1.102.708 -55.135 1.047.572 2.881.036 1.830.713 -183.071 0 -640.750 4.935.500 95% 4.688.725
3
1.102.708 -55.135 1.047.572 2.881.036 1.830.713 -183.071 0 -640.750 4.935.500 95% 4.688.725
4
1.102.708 -55.135 1.047.572 2.881.036 1.830.713 -183.071 0 -640.750 4.935.500 95% 4.688.725
5
1.102.708 -55.135 1.047.572 2.881.036 1.830.713 -183.071 0 -640.750 4.935.500 95% 4.688.725
6
1.102.708 -55.135 1.047.572 2.881.036 1.830.713 -183.071 0 -640.750 4.935.500 95% 4.688.725
7
1.102.708 -55.135 1.047.572 2.881.036 1.830.713 -183.071 0 -640.750 4.935.500 95% 4.688.725
8
1.102.708 -55.135 1.047.572 2.881.036 1.830.713 -183.071 0 -640.750 4.935.500 95% 4.688.725
9
1.102.708 -55.135 1.047.572 2.881.036 1.830.713 -183.071 0 -640.750 4.935.500 95% 4.688.725
10
1.102.708 -55.135 1.047.572 2.881.036 1.830.713 -183.071 0 -640.750 4.935.500 95% 4.688.725
85
e- Requerimientos Operativos de la Planta Modelo

I- Necesidad de Transporte
Das de actividad 360 Ingreso Tren 0% 0% 0% Expedicin 3535 90% 30000
3.650.379 92.720
Movimientos
Anualmente Diariamente 4110 720 0 11 2 0
Transporte Camin Ingreso % Expedicin Etanol Expedicin Slidos Maiz - Granos BH % de carga Lquidos gl Ingreso de Maz Egresos Etanol DDGS Gl Litros Bu Tn
10.566.887 40.000.000 1.173.382 29.804
Camiones c/maz Camiones Otros Ins Vagones de Tren
100% 100% 100% 1045 85% 8000 Bu Tn
Volumen de Carga
Etanol Camiones cisterna Vagones de Tren DDGS Camiones Vagones de Tren Totales Camiones Vagones 7105 0 19,74 0,00 954 0 2,65 0,00 1321 0 3,7 0,0
II- Tn de Maz y Superficie Cultivada Necesaria para Abastecerla

Capacidad de Produccin Etanol
Anhidro Desnaturalizado
Maz Tn Necesarias
QQ de Rendimiento por Hectrea 75 80 90 Superficie Cultivada Necesaria
Litros/Ao
40.000.000
92.720
12.363
11.590
10.302
III- Coproductos: DDGS Produccin y Potenciales usos comerciales

DDGS Consumo del ganado Vaca lechera Por cabeza en feedlot Tn 29.804
Consumo Diario Kg. Consumo anual Kg Tn
2,72 0,91
993,36 331,12
0,99 0,33
Cantidad potencial del rodeo a alimentar Vacas lecheras 15.002 % de venta Cabezas en feedlot 45.005 a cada sector Un feedlot que vende cabezas por ao 50.000 Con un promedio de rotacin del 2,6 Consume tn por un ao 6.368
50,0% 50,0%
86
Anexo VII
Propiedades Fisicas de las Naftas, el Diesel y el Etanol
Fabricantes automotrices que aprueban el uso de mezclas con etanol

El uso de combustible E-10 Unleaded es aceptado por la mayora de las compaas fabricantes de automviles del mundo dentro las condiciones de la garanta: General Motors: Buick, Cadillac, Chevrolet, GMC, Geo, Pontiac, Saturn, Isuzu Suzuki, Saab Ford Motor Company: Ford, Lincoln, Mercury, Land Rover, Mazda, Kia, Volvo y Jaguar DaimlerChrysler: Mercedes-Benz, Chrysler, Dodge, Jeep, Plymouth, Hyundai BMW - Rolls Royce Honda Acura Mitsubishi Nissan Infiniti Porsche Subaru Toyota - Lexus Volkswagen Audi - Bentley Maizar Lic. G. A. Vergagni 87
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Estudio de Investigacin

La Industria del Etanol a partir del Maz Es Factible su Desarrollo en la Argentina?

V&A Desarrollos Empresarios

Etanol : Es factible su desarrollo en la Argentina?

Maizar Lic. G. A. Vergagni

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La Industria del Etanol a partir del Maz Es Factible su Desarrollo en la Argentina?

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El Etanol Qu es? - Propiedades

Usos del Etanol

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Obtencin del Etanol

Evolucin histrica del Etanol a partir del Maz

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Estado Global de la Industria

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MTBE ETBE : para mayor informacin ver anexo I

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Tecnologas utilizadas en EE.UU. para la produccin comercial del Etanol

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Polticas y Programas de Incentivos: particularidades de los mismos

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Pases que se encuentran desarrollando la Industria Unin Europea:

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Sistemas de Produccin Utilizados para Obtener Etanol

Molienda Seca - Dry Milling

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Grafico I: Fuente: U.S. Department of Energy (web)

Agroalimentos Argentinos -Trabajo de Compilacin y Anlisis de Informacin - AACREA -2003

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Etanol : Es factible su desarrollo en la Argentina?

Wet Milling - Molienda Hmeda

Cafagda 2004 Webpage.

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