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2007
2008
2009
Ventas netas
77,131
80,953
89250
62,519
68,382
72,424
14,612
12,571
16,826
Investigacin y desarrollo
Margen bruto
3,726
4,133
4,416
6,594
7,536
7458
4,292
902
4,952
Utilidad operativa
480
652
735
-39
-27
-35
3,773
223
4,182
1,509
89
1,673
Utilidad neta
2,264
134
2,509
1.52
0.09
1.68
81%
5%
8.55%
84%
5%
9.31%
81%
5%
8.36%
2010
120000
97,377
22,623
6,000
10028
6,596
1136.142305
-35
5,424
2,170
3,255
Anexo 2
Balances generales, 20072009 (miles de dlares excepto nmero de acciones en circulacin)
31 de diciembre
2007
Efectivo
Cuentas por cobrar
Inventarios
Gastos pagados por adelantado
Total de activos circulantes
Propiedad, planta y equipo, al costo
2008
2009
2,536
2,218
2,934
10,988
12,864
14,671
9,592
11,072
11,509
309
324
357
23,425
26,478
29,471
5,306
6,116
7,282
792
1,174
1,633
4,514
4,942
5,649
35,120
Total de activos
27,939
31,420
3,084
4,268
3,929
6,620
8,873
10,132
Gastos acumulados
563
591
652
151
167
478
502
554
10,896
14,243
15,434
15
15
15
7,980
7,980
7,980
Utilidades retenidas
9,048
9,182
11,691
Patrimonio total
17,043
17,177
19,686
27,939
31,420
35,120
1.491.662
1.491.662
1.491.662
2,509
PPP
29.60
37.45
32.55
2010
3,960
19,726
13,865
480
38,031
8,182
423.7
7,758
45,789
5,356
15,671
876
217
744
22864
15
7,980
14,946
22,926
45,789
0
Datos
Costo y depre
79%
Gastos generales administrativos y8.4%
de ventas SG&A
Tasa impositiva
40%
Capital de trabajo
26.15%
Calculos auxiliares
Ao
Ao
NOF
Flujo de caja
Ventas
-Costos y depreciacin
Margen Bruto
-Gastos
- Gasto de publicidad y promocuion
EBIT
-Impuestos
Utilidad neta
+Depreciacin
NOPAT
-CAPEX
-2200
-Inv NOF
-5,648.40
Free cash flow FCF
-7,848.40
Costo de oportunidad
VAN
0
2010
1
2011
5,648.40
21600
-17064
4536
-1,804.96
-300.00
2,431
-972
1,459
440
1,899
-1,673.60
225.02
r hoja WACC
2
2012
7,322.00
3
2013
7,322.00
4
2014
2,876.50
5
2015
1,307.50
28000
-22120
5880
-2,339.76
28000
-22120
5880
-2,339.76
11000
-8690
2310
-919.19
5000
-3950
1050
-417.82
3,540
-1,416
2,124
440
2,564
3,540
-1,416
2,124
440
2,564
1,391
-556
834
440
1,274
632
-253
379
440
819
2,564.14
4,445.50
7,009.64
1,569.00
2,843.48
sin factoring
r hoja WACC
con factoring
1,307.50
2,126.81 Flujo de caja libre
Pasivo
Activo
Kd = Rd
7.2500%
10.15
21.4%
37.30
Patrimonio
Equity
78.6%
pag 5
Ke = Re
11.41%
CAPM : Capital assets Pricing Model
Ke = Rf + Beta apalancado ( Rm - Rf) + r
Beta apalancado
sin factoring
WACC
ado =
Beta apalancado
(1 +(D/C) * ( 1 -Tx)
Pasivo
Activo
Kd = Rd
9.2500%
10.15
21.4%
37.30
Patrimonio
Equity
78.6%
pag 5
Ke = Re
11.41%
CAPM : Capital assets Pricing Model
Ke = Rf + Beta apalancado ( Rm - Rf) + r
Beta apalancado
con factoring
WACC
ado =
Beta apalancado
(1 +(D/C) * ( 1 -Tx)
Suposicin o razn
Efectivo
Cuentas por cobrar
Inventarios
Gastos pagados por adelantado
Anexo 4
Informacin financiera selecta de Flash Memory, Inc. y competidores selectos, 2007 - 2009
Flash Memory, Inc.
2007
2008
Micron Technology
2009
30-Abril 10a
2007
2008
2009
30-Abril 10a
Ventas (millones de $)
77
81
89
5.688
5.841
4.803
1,52
0,09
1,68
-0,42
-2,10
-2,29
1,46
n/a
n/a
n/a
7,25
2,64
10,56
9,35
1.492
1.492
1.492
769,1
772,5
800,7
847,6
11,43
11,52
13,20
10,08
8,00
5,81
6,61
13,28%
0,78%
12,75%
-4,13%
-26,21%
-39,43%
21,00%
Deuda
28%
34%
34%
24%
31%
40%
33%
Capital
72%
66%
66%
76%
69%
60%
67%
ROE
Capitalizacin (valor en libros)
Coeficiente beta
1.25
n/a
SanDisk Corporation
STEC, Inc.
Ventas (millones de $)
3.986
3.351
3.567
0,84
-8,82
1,83
33,17
9,60
28,99
227,7
225,3
22,64
15,27
3,70%
Deuda
Capital
ROE
189
227
354
0,20
0,09
1,47
39,84
8,74
4,26
16,34
13,90
227,4
229,3
49,8
50,0
49,4
50,3
17,18
18,13
3,72
3,63
5,65
5,48
-57,74%
10,63%
17,87%
5,40%
2,36%
26,06%
18,90%
15%
22%
21%
19%
0%
0%
0%
0%
85%
78%
79%
81%
100%
100%
100%
100%
3.71
1,29
Coeficiente beta
1,36
1,00
SanDisk Corporation
Patrimonio mercado
7,553
2,163
6,592
STEC, Inc.
9,135
435
213
807
699
Patrimonio contable
Deuda contable
5,155
910
3,440
970
3,907
1,038
4,157
975
185
-
182
-
279
-
276
-
D/C mercado
0.120
0.449
0.158
0.107
Beta desapalancado
1.278
1.000
1.104
37.3
19.7
10.15
0.272
1.284219
Micron Technology
5,576
2,039
8,455
7,925
7,753
2,448
6,180
2,777
4,652
3,101
5,603
2,760
0.439
1.361
0.367
0.348
1.034