DESCRIPCIN BREVE

En esta ocasin deseamos presentar una de las ms importantes herramientas para la evaluacin financiera empresarial, punto vital para el anlisis del negocio y proyectos en marcha. Este es el rendimiento sobre el capital de los accionistas.

Adrin Delgado y Jorge Sarmiento

5to Ciclo Economa

Existen varios indicadores econmicos disponibles para los directivos de las empresas y para inversionistas para diagnosticar el buen o mal desempeo de la empresa. Una de las razones ms importantes es el ROE, esto es el retorno que tienen los inversionistas por su inversin en la empresa. En el presente traba o utilizaremos la !"rmula de #upont$, esta %rmula integra o combina los principales indicadores %inancieros con el %in de determinar la e%iciencia con que la empresa est utilizando, sus activos, su capital de traba o y el multiplicador de capital Estas tres variables son las responsables del crecimiento econmico de una empresa, la cual obtiene sus recursos o bien de un buen margen de utilidad en las ventas, o de un uso e%iciente de sus activos %i os lo que supone una buena rotacin de estos, lo mismo que el e%ecto sobre la rentabilidad que tienen los costos %inancieros por el uso de capital %inanciado para desarrollar sus operaciones. &artiendo de la premisa que la rentabilidad de la empresa depende de tres %actores como, el margen de utilidad en ventas, la rotacin de los activos y del apalancamiento %inanciero, se puede entender que el sistema #U&O'(, lo que )ace es identi%icar la %orma cmo la empresa est obteniendo su rentabilidad, lo cual le permite identi%icar sus puntos %uertes o d*biles. "ormula de #upont

#e%iniciones +argen de utilidad se de%ine como, +argen - Utilidad 'eta . /entas RO0 Retorno sobre los activos se de%ine como, RO0 - Utilidad 'eta . 0ctivo (otal ROE Retorno sobre el 1apital &ropio se de%ine como, ROE - Utilidad 'eta . &atrimonio (otal Rotacin del 0ctivo, Rotacin del 0ctivo - /entas . 0ctivo (otal +ultiplicador de 0palancamiento se de%ine como,

+ultiplicador de 0palancamiento - 0ctivo (otal . &atrimonio (otal Operaciones +ultiplicando y dividiendo al RO0 por /entas tenemos, RO0 - 2Utilidad 'eta . /entas3 x 2/entas . 0ctivo (otal3 RO0 - +argen x Rotacin de 0ctivos Reemplazando nos queda, ROE - RO0 x +ultiplicador de 0palancamiento ROE - 2Utilidad 'eta . 0ctivo (otal3 x 20ctivo (otal . &atrimonio (otal3 +ultiplicando y dividiendo al ROE por el 0ctivo (otal tenemos, Reemplazando nos queda, ROE - 2Utilidad 'eta . &atrimonio (otal3 ROE - +argen x Rotacin de 0ctivos x +ultiplicador de 0palancamiento Otra %orma de entender esta )erramienta es la que se presenta a continuacin,

El ob etivo del presente proyecto es veri%icar que la !"rmula del #upont$ cumple para las empresas de Ecuador y si es as4, esta )erramienta puede ayudar a los inversionistas a comparar cual

es la me or opcin para invertir. En nuestra %ormula )emos aadido una variable adicional, esta es el sector en el que se desenvuelve la empresa. 5a que la %rmula original es un producto, debemos trans%ormarla en una %uncin lineal, con ayuda de los logaritmos. MODELO MATMATICO

ROE = MARGEN APALANCAMIENTO ROTACIN SECTOR

MODELOS ECONOMTRIOS

ln ROE = ln MARGEN + ln APALANCAMIENTO + ln ROTACIN + ln SECTOR + U

ln ROE = log MARGEN + log APALANCAMIENTO + log ROTACIN + log SECTOR + U

log ROE = log MARGEN + log APALANCAMIENTO + log ROTACIN + log SECTOR + U
log ROE = ln MARGEN + ln APALANCAMIENTO + ln ROTACIN + ln SECTOR + U

#e los cuatro anteriores modelos buscaremos el que ms prximo este de la realidad. #atos 6os datos para realizar el estudio econom*trico los obtuvimos de la pgina 7eb de la 89per :ntendencia de 1ompa4as, donde encontramos todos los datos para realiza la corrida econom*trica, ROE, +0R;E', RO(01:<' 5 0&060'10+:E'(O ":'0'1:ERO.